如何看待凤凰网财经讯 5 月 27 日报道的高志凯近日预判「12 至 18 个月内全球或将爆发金融危机」？

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知乎用户 风轻轻吹 发表

高教授说的金融危机到底什么时候到来，难以判断。

但是大家都越来越清楚一个事实，就是花了那么多钱的 AI，暂时还看不到怎么赚钱的康庄大道。现在看的最清楚的事，是 AI 确实可以替代部分白领，企业能因此省下来的钱，就是 AI 目前能挣到的钱。

但是这些白领，包括程序员，初中级金融从业者律师，翻译……，正是目前社会消费的主力军。没人消费，GDP 如何增长呢？

知乎用户 牛肉丸夫斯基​​ 发表

是的，我们正坐在一列高速俯冲的过山车上，讨论什么时候能够见顶。

而且高志凯的判断没有错，霍尔木兹事件只是催化剂，而非根因，真正的原因在于：

全要素生产率暂时无法跟上庞大债务增速的情况下，一个巨大的庞氏骗局正在逐渐走向尽头。

相信后人的智慧——现代货币、财政、经济学可笑的根基

世界上没有永动机、万事万物都有尽头，但是人类恐惧尽头，因为尽头意味着混沌无秩序，意味着安稳的生活将被打破，撕碎，所以我们习惯把尽头包装在「你看不到的未来」。

**退休工资，是不是庞氏骗局？一定是的，因为出生人口就是最好的证据，在欧洲婴儿潮之前，欧洲 1 个老人有 5 个劳动力供养，现在这个数据是 2.5，这意味着，原来每个年轻人需要为 1.2 个人的生存努力劳动（1 个自己 + 0.2 个老人），现在需要为 1.4 人劳动，并且这种对下一代越来越重的结构性负担直接决定了人口结构一定不会增长，所以，在 1.4 个人以外，年轻人还要给自己额外准备一部份「私人养老金」，继续恶化养老和生育压力…… 这个结构什么时候破裂？我不知道，我「祈祷」**我死之前不会破裂。

**特里芬难题是不是个无解的悖论？如果美国停止输出美元，全球贸易将缺乏足够的结算和储备货币，导致经济萎缩；如果美国继续输出美元以满足全球需求，泛滥的美元又会动摇市场对美元的信心。：为了向全球提供流动性，美国必须发行大量国债作为优质储备资产，这最终会导致美国政府债务不断累积，也会引发全球金融体系对美国国家信用的质疑，而一旦美元唯一储备叙事破裂，全球贸易体系和金融格局，也会迎来翻天覆地的洗牌…… 这个结构什么时候破裂？我不知道，我「祈祷」**我死之前不会破裂。

**信用货币是不是一个必定会破产的叙事？**一定会的，因为世界上没有永动机，因为当你给了一个组织「产生无限资源的可能」，他一定就会把所有空间用尽。而在 2008 年以后，凯恩斯主义、QE、QQE、MMT…… 我们越来越多的看到，解决钱不够的办法，渡过危机的办法：就是再多印一点。那么代价呢？我们有请棺材里的凯恩斯爷爷：「长期来看，我们都死了。」所以，现代经济学的基础完全的建立在「祈祷」之上。只要全要素生产率会爆炸提升故事就能讲下去，就能抹平过去积累的所有错误、只要暴雷在我死之后，就无所谓。

……

我们的「安稳现代」生活是建立在无数不科学的「祈祷」之上的。现在所谓的经济、金融、财政的研究，并非建立在科学的底座之上，而是：如何科学的延长这个不科学结构的寿命。

但万事万物，终将有其尽头，随着霍尔木兹事件的进展，所有发达国家的长债利率都在飞速的上升，绝大多数人把这个解释为「通胀影响」，但是偿债利率表现出来的姿态却像是「对政府信用的不屑」——不是物价上涨需要更高的利率，而是因为借给你钱有风险，我需要更高的风险补偿。

为什么呢？除了已经被讨论烂了的美债、欧债日债以外，一个非常有趣的事实是——某东方大国的经济周期不是和全球不同步，事实上，全球衰退，已经在疫情后同步的发生了很久了。

人类，一败涂地——日韩及台湾地区以及全球的衰退

经济学人在本周刊发了一篇非常有意思的文章《日本、韩国和台湾正遭受工业衰败之苦——AI 掩盖了中国的冲击》。

在表面上，台湾地区今年一季度经济增速年化接近 14%。即使扣除通胀因素，去年出口额也增长了 40% 以上。韩国大型企业的营业利润在过去一年里飙升了 159%。就连连年萎靡的日本也出现了创纪录的企业利润。自新冠疫情爆发以来，日本的出口增速是经济增速的四倍。从表面上看，东北亚正处于一场出口导向型经济繁荣时期。

但这只是故事的一半。

如果剔除半导体和 AI 产业，台湾地区的出口额自 2022 年以来实际上下降了 40%。韩国的非 AI 产品的出口停滞不前，而日本的此类产业则呈现衰退趋势。在汽车和化工等领域，中国已经遥遥领先于这三大经济体。

这好像没什么问题啊，汽车化工产业中国崛起，AI 就是人类的未来，这个赛道就是支撑中美日韩万前跑的重要支撑啊。

但是我们把 AI 去掉呢？万一，我是说万一，AI 虽然是对的，但是现在的 AI 狂热和 1929 年的电气化，和 2000 年的互联网一样，只是一个掩盖不可调和的结构性矛盾的遮羞布呢？

如果带着这样的假设看：全球除了 AI 以外的工业全面的衰退，而工业 GDP 最集中最大的国家却无论如何也赚不到钱。尴尬的事实是：抛开 AI，没有人在赚钱。

**这是一个典型的 1929 年的结构。**1929 年美国通缩、地产崩溃、内循环虚弱、严重仰赖出口、挤压全球制造业，并且股市疯狂的上涨，并把一切押注在「汽车、广播、电气化」之上——因为这是未来，并且所有人都认同：这是解决现阶段矛盾唯一可能的钥匙。

为什么 AI 一定是个泡沫

我不想把这篇回答又变成万字长文，近几个月我写了一系列的文章，来论证现在吹嘘的集中式 AI 巨头，非但不经济，反而可能会在泡沫破裂后带来巨大的后果，有兴趣可以跳转读一读，尤其是第一篇：

集中式 AI 是一条不可能成功的死路，华尔街一开始就在愚弄你为什么金融市场在暴涨，我却傻呵呵地在做空美股，并且我认为我不傻的一个逻辑链梳理如何看待 Anthropic 估值反超 OpenAI ？如何理解「马斯克一边告 OpenAI，一边把算力租给 Claude」的操作？

我们今天不搞逻辑推导，我们今天赛博闻味道，我来给各位说说最近诡异的点在哪里。

马斯克在推动 SpaceX 上市之前做了很多密集的，异乎寻常的动作，起诉 OpenAI，打包 xAI，以及把闲置算力租给 Anthropic，并且达成太空机柜的合作意向。

看起来很合理对吧，垂直整合资源，包装概念，有星链的盈利，有 NASA 的不断投入，有 AI 的服务商未来（太空 AWS），有 AI 的模型服务未来（Grok），还有终极的火星目标——宏伟、浪漫、令人浮想联翩。

我的问题是：既然那么优质的资源，为什么急着**「一次性全部打包上市」？**

来，看一篇财富的文章，标题是《SpaceX 800 亿美元的 IPO 有一个问题：其中 78% 的资金已被预定》：

乍一看，IPO 的巨额收益似乎足以轻松满足这些需求至少两年。但事实并非如此。正如研究公司 New Constructs 的 David Trainer 指出，S-1 文件显示，预计 800 亿美元的募资额中，**已有 628 亿美元（占 78%）被内部人士和供应商瓜分。**具体而言，SpaceX 承诺将超过四分之三的募资额支付给第三方，包括 Valor Equity Partners（一家大股东）、MuskXCorp. 和 xAI 的投资者（用于偿还债务）以及 Echostar（用于完成 “Spectrum 收购”）。

什么东西需要打包？如果我的套餐里面每一条鱼都新鲜，我会一条一条的清蒸给你吃，只有在锅里有烂鱼的时候，我才会煮一锅海鲜浓汤。

这不是 IPO，这分明是化债，是把内部的债务压力，转移给公众投资者。是一个巨大的不良资产包，是一个精美设计的 CDO。

所以马斯克才会在上市之前进行资产打包、踩 OpenAI、拉拢 Anthropic 创造「意义背书」——把一条死鱼扔进鱼汤，用火箭和卫星的高额资本开支掩盖 xAI 超高资本开支且根本不可能盈利的事实，并把所有的资本压力转移给公众。

那不是还有 Anthropic 吗？我说了，今天我们不讲道理，纯粹当小狗闻味道：

• 微软停掉了 Claude Code 的 token plan
• Ube4 月就用完了今年的 token 预算
• 亚马逊停止了公司内部的 token maxxing 排名
• Salesforce 今年的 ai 账单可能是 3 亿美金
• ……

所谓 AI 省钱，AI 提升生产力的叙事，在 Anthropic 还在「外卖补贴」的情况下，都出现了大面积的退潮，一旦霍尔木兹海峡事件不会短期结束，油价飙升，AI 芯片交付时长、价格、产能迅速飞升，叠加通胀加息，请问如此巨大的资本开支，AI 巨头如何维持？？？？

而一旦这个泡泡被戳破，那么不就是，高志凯说的剧本来临了吗？

最后

我为什么在文前要提退休金、要提美元和美国秩序。我只是想提醒各位，你出生的状态，并不是这个世界的常态。

但是我们都会误认为，我出生时候的样子，就是这个世界的「古往今来」。

人类的经济历史大多数时期，都是由金银铜这种各个时代自己的「贵金属」支撑的，退休也只是一个存在短短 100 年的概念，美国秩序和美元叙事，就是更年轻的东西了。而围绕找现代民族国家和现代信用货币基础上建立起的财政、政治、经济、金融理论，更是一种稚嫩和脆弱的东西。

人类一直活在「正常化偏误」中，庞贝火山喷发时，大多数人还在聊天，911 撞到大楼的时候，还有人在收拾办公桌。我们幼稚的祈祷秩序会永存，我们「相信后人的智慧」，以至于，当风险出现在我们面前的时候，我们会下意识的缩进我们都没有察觉的龟壳里。

1999 年，哈佛大学做过一个著名的注意力实验：让受试者盯着一段视频，数出白衣球队的传球次数。

在数球的间隙，一个装扮成大猩猩的人踱入赛场，对着镜头疯狂捶胸顿足了整整 9 秒。

结果令人毛骨悚然：超过一半的人对这只大猩猩完全视而不见。 更诡异的是，后来的眼动仪数据显示，那些声称没看到大猩猩的人，目光其实曾在它身上停留过——他们的大脑 “接收” 到了光线，但注意力网络却在底层预加工阶段，冷酷地把这个庞然大物当作噪声「格式化」了。

这就是心理学上著名的「非注意盲视（Inattentional Blindness）」。它揭示了一个残酷的真相：一旦人类的全部带宽被某种高度聚焦的「既定任务」占满，即使再显而易见的巨型黑猩猩，也会被大脑主动抛弃。

到底是黑猩猩、黑天鹅还是房间里的大象，这不重要，重要的是，他一直就安静的坐在那里。

祝我们都好运。

知乎用户 萌橙 发表

高志凯预判「12 至 18 个月内全球爆发金融危机」：他到底在说什么？

如果你只刷到了凤凰网那篇几百字的快讯，你大概率会把这件事当成一条普通的论坛新闻划过去。

但如果把高志凯从 2026 年 1 月达沃斯论坛到 5 月 27 日深圳凤凰湾区财经论坛的全部发言拉通来看，你会发现一件事：这不是一次即兴发言。

这是一套被他反复论证并发表了至少五个月的完整判断体系。

而凤凰网那篇报道，只截取了其中最表面的一层。

一、高志凯是谁？为什么他的判断值得认真对待？

很多中文互联网用户对高志凯的认知是模糊的。” 好像在电视上见过”“好像是个智库的人”。

这种认知不足以让你判断他的发言分量。

以下是他的公开履历：

学术方面，他本科就读于苏州大学英国文学专业，后在北京外国语大学取得英国文学硕士，再赴耶鲁大学取得政治学硕士和法学博士（JSD），具备美国纽约州注册律师资格。

职业方面，他的经历跨越了中国外交系统、国际组织、全球顶级投行和主权财富管理多个领域：1980 年代在中国外交部担任翻译，曾为邓小平等领导人做英语翻译；之后在联合国秘书处任职；在香港证监会工作过；在摩根士丹利担任过高管；在日本大和证券担任过高管；还在电讯盈科、恒基兆业、中国海洋石油等公司担任过高管或顾问职务。

他同时是沙特阿美公司和万事达集团公司的顾问。

他目前是全球化智库（CCG）副主任、中国能源安全研究所所长、中欧联合投资有限公司副董事长、苏州大学讲席教授，同时长期在 CCTV 英语频道担任时事评论员，并频繁出现在 BBC World、CNN、半岛电视台、彭博、CNBC、NHK 等国际主流媒体上。

这份履历说明一件事：高志凯不是单纯的学者或评论员。

他在摩根士丹利和大和证券做过投行实务，在香港证监会做过金融监管，在联合国做过国际治理，在沙特阿美做过主权财富顾问。

他对全球金融体系的理解，来自交易侧、监管侧、国际治理侧和主权财富侧的多维实操经验。

当他做出” 金融危机” 的判断时，引用的不是教科书理论，而是标普 500 回购比例、区域银行逾期贷款率、美债利息占财政收入比例这类他在投行和监管生涯中长期追踪的微观指标。

二、完整时间线：他从 1 月说到 5 月，核心框架从未变过

凤凰网的报道让人觉得这是 5 月 27 日的一次” 突然放话”。

事实不是这样。

2026 年 1 月，达沃斯论坛前后。

高志凯在达沃斯论坛期间及之后的多次访谈中，首次公开做出” 未来 12 至 18 个月，美国将爆发史上规模最大的金融危机” 的判断。

他在访谈中说，特朗普在达沃斯论坛上吹嘘股市翻倍、自称” 股神”，但这恰恰是高处不胜寒的表现，危机随时可能来临。

他引用了” 物极必反” 这句老话。

此时他的论述框架已经成型：债务泡沫加股市虚假繁荣加美联储独立性被侵蚀加实体经济空心化，四大结构性风险相互交织。

2026 年 3 月，密集发声期。

随着美国对伊朗军事行动的升级，高志凯的预警变得更密集。他在这一阶段做了一个关键补充：即便没有美以对伊朗发起的这场战争，金融危机也会按照其既有节奏如期而至。

战争只是催化剂，不是根本原因。

这一点至关重要。它说明高志凯的判断不是建立在单一地缘事件上的应激反应，而是对美国经济系统性脆弱性的长期评估。战争只是让问题更早暴露。

他在 3 月的分析中还增加了一个新论点：人工智能泡沫。

他指出，美股上涨主要靠 AI 概念支撑，几家科技巨头拉动指数，其他公司几乎没增长，投资巨大但盈利有限，估值早就脱离现实。

2026 年 5 月 27 日，深圳凤凰湾区财经论坛闭幕环节。

这是凤凰网报道所聚焦的发言。

但格隆汇 5 月 28 日的快讯披露了一个凤凰网报道中省略的关键判断：高志凯表示，危机的破坏力将 10 倍于 2000 年互联网泡沫破裂危机，危机的核心导火索是美国主导的人工智能发展模式。

这个判断极其重要。它意味着高志凯的预警框架已经从年初的” 债务加股市泡沫” 进一步演化，将 AI 泡沫提升到了核心导火索的位置。

三、五个核心论点全解析

把高志凯五个月来分散在不同场合的发言整合起来，他的判断体系可以归纳为五个核心论点。

论点一：美国主权债务已经到了不可逆的临界点

高志凯引用的核心数据如下：

美国联邦债务已突破 38 万亿美元，占 GDP 的 127%。国际公认的安全线是 60%，美国超标一倍以上。

每年债务利息支出超过 1 万亿美元，首次超过军费开支。

财政收入中约每 3 块钱就有 1 块钱用来付利息。

2026 财年财政赤字预计接近 1.9 万亿美元，占 GDP 约 5.8%。IMF 预测到 2031 年，债务 / GDP 比率将升至 140%。

他的分析是：2008 年危机时，美国政府债务水平相对较低，还有举债救市的政策空间。

而现在，主权财政本身就是风险源。

当政府自己就是最大的债务人时，它无法再扮演最后贷款人的角色。

论点二：美股繁荣是人造繁荣，底层已经中空

高志凯在达沃斯论坛后的访谈中反复强调这个观点：

自特朗普重返白宫以来，标普 500 创下 52 次历史新高。但这种上涨主要靠企业回购撑场面。

普通散户持股比例约 15%，市场热闹跟大多数人没有关系。

名义 GDP 十年增长 30%，但用电量几乎没变——这说明实体经济的量并没有真正增长。

制造业 PMI 连续数月低于荣枯线。上市公司高管在悄悄套现离场。

他说：所有崩盘前都这样疯狂。

论点三：AI 泡沫是核心导火索

这是 5 月 27 日发言中最值得关注的判断。

高志凯认为，当前全球资本市场对人工智能的追捧正在制造一个比 2000 年互联网泡沫大十倍的资产泡沫。

他的逻辑链是：

第一，大量资本涌入 AI 领域，推高科技股估值。

第二，AI 的商业化盈利模式远未成熟，投资巨大，产出有限。

第三，几家科技巨头拉动指数，其他公司几乎没有增长，市场高度集中。

第四，美国试图在 AI 领域搞技术霸权，限制芯片出口等做法反而加速了泡沫的封闭化特征。

第五，一旦市场对 AI 的盈利预期被证伪，资金退潮将引发杠杆爆仓、基金赎回、银行坏账的连锁反应。

他把这次危机定性为” 美国主导的人工智能发展模式” 的危机。

这不仅仅是市场泡沫问题，而是一种发展模式的问题。

论点四：中东战争是催化剂，加速了危机到来

2026 年 2 月以来，美以联合对伊朗发起军事行动。

伊朗最高领袖身亡，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，全球 20% 石油运输受阻，油价一度突破 110 美元 / 桶，企业成本和居民开支全面上升。

高志凯的分析是：这场冲突让美联储陷入两难——降息会加剧通胀，不降息则经济减速甚至衰退。而军费激增进一步恶化了财政状况。

但他反复强调，战争是加速器，不是发动机。

即使没有中东冲突，上述债务、股市、AI 泡沫三大问题也足以在相同时间窗口内引爆危机。

论点五：去美元化已经从趋势变成行动

美元在全球外汇储备中的占比已降至 56.32%，创近三十年新低。

沙特等产油国已开始弃用石油美元协议，转向多币种结算。

人民币跨境结算系统日均处理量大幅增长。

全球已有 80 多个国家将人民币纳入外汇储备。

金砖国家内部本币结算比例大幅上升，中俄贸易本币占比逼近 100%。

日本、韩国减持美债、增加黄金储备。

外国持有美债比例从 49% 降至 34%。

高志凯的核心观点是：你每制裁一个国家，都在告诉其他国家——你存在美国的资产并不真正属于你。美元的武器化使用正在系统性地消耗全球对美元体系的信任。

四、凤凰网报道到底遗漏了什么

对比高志凯的完整发言体系和凤凰网的报道，可以看到以下重要遗漏：

持续五个月、多个场合反复论证的系统性判断，被简化为一次论坛上的预判。

AI 泡沫是核心导火索、破坏力 10 倍于 2000 年互联网泡沫的判断，报道中完全没有提及。

详细的债务数据、股市指标、银行业风险等微观论证，仅被概括性提及” 能源危机到经济危机”。

对美联储独立性被侵蚀、实体经济空心化的分析，完全未提及。

去美元化已从趋势变为行动的论证，完全未提及。

凤凰网的报道将一套完整的多维度经济分析体系，压缩成了一个” 专家说要金融危机” 的标题。

这制造了一种误导性的简化。

五、”10 倍于 2000 年互联网泡沫”——这个判断的依据是什么？

这是高志凯 5 月 27 日发言中分量最重的一句话，也是被媒体报道最少的一句话。

要理解这个判断，需要回到他的分析框架。

他认为 2000 年互联网泡沫和当前 AI 泡沫之间存在结构性相似：

2000 年的故事是：互联网技术革命引发资本狂热，大量资金涌入尚未验证盈利模式的互联网公司，估值脱离现实，最终泡沫破裂，纳斯达克指数从 5048 点跌至 1114 点，蒸发了 78% 的市值。

当前的情况是：AI 技术革命引发资本狂热，大量资金涌入尚未验证盈利模式的 AI 公司，估值脱离现实。但区别在于，今天的 AI 泡沫嵌套在全球 38 万亿美元的主权债务、被武器化的美元体系、和已经被量化宽松掏空了政策空间的各国央行之上。

2000 年泡沫破裂时，美国国债约 5.6 万亿美元，债务 / GDP 比率约 55%，政策空间充裕。

美联储可以大幅降息，政府可以大规模财政刺激。

这些都是 2001 年衰退仅持续 8 个月、没有演变成系统性金融危机的原因。

而现在，债务 / GDP 已到 127%，利息支出已超过军费，美联储降息空间有限，财政刺激的余地已经被债务本身吃掉了。

在这种背景下，如果 AI 泡沫破裂，传导路径将比 2000 年更长、更深、更难控制。

这就是”10 倍” 这个判断的底层逻辑。

不是简单的数量比较，而是说：同样的泡沫破裂，发生在不同的底座上，产生的后果将完全不同。

六、他的判断和中国经济有什么关系？

有人可能会问：美国金融危机，跟我们有什么关系？

关系很大。

第一，中国持有大量美元资产和美国国债。如果美元体系出现剧烈波动，中国的外储安全将直接面临压力。

第二，中美经济高度互嵌。美国是中国最大的出口市场之一，如果美国陷入深度衰退，中国的出口和就业将受到冲击。

第三，全球金融危机从来不是一国之事。2008 年次贷危机起源于美国，但迅速传导至全球，中国也经历了出口骤降和大规模刺激。如果下一次危机真的比 2008 年更严重，传导效应只会更强。

第四，高志凯的判断背后有一个隐含信息：中国需要为可能到来的全球金融动荡做好准备。这不是恐慌，而是务实。

七、”12 至 18 个月” 这个时间窗口准不准？

这是大多数人最关心的问题，也是最难回答的问题。

金融危机的时间预测，在金融史上成功率极低。迈克尔 · 伯里在 2005 年就开始做空次贷，但市场直到 2007 至 2008 年才崩塌。他判断对了方向，但提前了两年多。

高志凯自己也说了，” 或许会提前爆发”——他给的是一个区间，不是一个精确日期。

但方向判断和时间判断是两回事。时间可能偏差，方向是否有道理，取决于前面五个论点的论证质量。

而从数据上看，38 万亿美元的债务、超过军费的利息支出、美元外储占比持续下降、AI 估值脱离盈利——这些都是可验证的事实，不是推测。

高志凯自己在发言中说得很直接：不会因为有人想隐瞒，危机就消失了。

八、一个被忽略的核心观点

高志凯在多次发言中反复说的一句话，凤凰网没有报道，但它可能是整个判断体系中最有力量的一句：

2008 年用更多的债务解决了债务危机。

那么下一次危机，就不可能再用同一招解决了。

这句话的意思是：2008 年全球金融危机的解决方案，本质上是用更大的债务来覆盖已有的债务。量化宽松、财政刺激，都是在借钱救市。这把问题推到了未来，但没有消除问题，只是让问题变得更大。

如果这个判断是对的，那么下一次危机到来时，全球央行手中将没有足够的工具来应对。

而这一天何时到来——是 12 个月、18 个月、还是 5 年——只是一个时间问题。

最后

高志凯的这套判断，你不需要全盘接受。

但你需要知道他到底在说什么。

凤凰网那篇报道没有告诉你的事情，这篇文章应该补上了。

他的核心判断：美国主权债务已经不可逆、美股底层中空、AI 泡沫是导火索、战争是加速器、去美元化已在行动。这五个论点相互支撑，构成一套完整的分析框架。

你不需要认同每一个结论，但你需要认真对待他提出的每一个问题。

这些问题不会因为你不看它们就自动消失。

建议查阅达沃斯论坛、凤凰湾区财经论坛以及格隆汇快讯等来源的完整视频和原文，以获得第一手信息，避免二手报道造成的偏差。

本文基于公开信息与原作者言论分析，不构成投资建议。

文中所有数据均来自公开报道和国际机构发布，读者可自行核实。

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知乎用户 宁一 发表

巴菲特正在用他近百年的历史经验来应对这个危机。

论在投资界的资历，没有人比他更老了吧。

论在投资界的成就，仍然在世的，没有比他更高的吧。

穿越五次牛熊、躲过三次超 50% 暴跌，因此，也被称为 “奥马哈先知”。

简单说一下他最近两次成功避雷的经历。

第一个要说的是 2000 年互联网泡沫破灭那次。

1999 年，互联网泡沫达到顶峰，亏损科技股股价动辄翻倍，市场嘲笑巴菲特是 “不懂科技的老古董”。但他不为所动，坚决不碰科技股，大规模减持股票囤积现金。2000 年泡沫破裂，纳斯达克指数从 5000 点暴跌至 1100 点，跌幅超 78%，无数科技新贵一夜归零。

第二个呢，则是 2008 年的次贷危机。

2007 年，次贷危机暗流涌动，市场却一片乐观。巴菲特再次囤积天量现金，随后金融危机全面爆发，纳斯达克和标普 500 双双暴跌超 50%。危机中，他精准抄底高盛、通用电气等优质资产，2008 年登顶世界首富。

这次经历也算是诠释了那句 “众人贪婪我恐惧，众人恐惧我贪婪”。

成功了避过了两次大雷，你可以认为他是运气好。但是，熟悉他的投资风格的人，都知道他的风格其实很保守，也就是不愿意冒险。

运气好的原因是他尽可能的排除掉风险。

就像那句中国的古话说的 “君子不立危墙之下”。

那么，这位 “先知” 这一次具体是怎么做的呢？

说来也简单，和前两次一样，让绝大部分的资金 “回港”，也就是把资产卖掉，现金为王。

2023 年伯克希尔现金储备 1680 亿美元，2024 年底增至 3342 亿，2025 年三季度突破 3800 亿，2026 年一季度再冲至 3973.8 亿，三年时间现金规模翻倍，占比飙升至 58.2%。

可能有人认为，2023 年就开始撤退了，2026 年了，危机还没有发生，他是得错过了多少啊？

如果单看纳斯达克指数，从 2023 年年初的 100207 点涨到 2026 年的 26917 点，涨幅近 3 倍。

而标普 500 则从涨到 3764 点 7563 点，刚好翻倍。

那巴菲特错过了不只是一个亿，而是好多个亿。

那么，巴菲特后悔吗？

不，他不后悔。

因为他公开说过**：“投资的第一条规则是永远不要亏钱，第二条规则是永远不要忘记第一条”。**

不亏钱避免不了，但有个底线，那就是宁愿不赚，也要避免灾难性回撤。

反正这些投资已经赚取了丰厚的回报。

比如，有人问巴菲特，大量减持苹果，会不会遗憾卖早了？

巴菲特表示不会遗憾，光这一笔，就赚了 1 千多亿美元。他也没有能力预测一只股票下周会怎么走、下个月会怎么走。（落袋为安）。

对比之下，“中国巴菲特” 还在加仓茅台，建仓泡泡玛特……

两年过去了，难道是巴菲特的投资嗅觉不灵了吗？

我认为是市场正在酝酿更大的雷。

这场危机本来是应该在 2023 年或者 2024 年发生，但是，AI 的突然爆火，让这次危机暂缓了。

因为 AI 热，带来了新的投资标的，有新的故事可讲，大量的资本涌入 AI 市场，所以美股在本应该崩的时候反而疯涨了。

但是，三年过去了，AI 的商业化还没有落地，大量的投资没有得到回报，甚至在短期看不到希望。

这对应了明斯基的最后一个阶段，也就是金融体系的脆弱性随杠杆率攀升而加剧，最终引发流动性枯竭与市场信心崩塌。

比较标志性事件是英伟达的循环融资。

英伟达给 OpenAI 投 300 亿，OpenAI 再拿一部分回来买 GPU。高盛分析师 Schneider 在一份研报中描述：英伟达对 OpenAI 的股权融资越来越像 “一家供应商出资给自己的客户，好让客户把货款以 GPU 采购的形式交回”

2000 年互联网泡沫发生了类似的事情，当年也有设备商给运营商贷款，让对方买服务器、买设备，库存堆满仓库，看起来订单爆棚，其实市场真实需求没那么夸张。

而另一个则是甲骨文。

甲骨文为了建算力中心，采购了大量英伟达高端芯片。自‌2024 年起将服务器折旧年限从 5 年延长至 6 年。

这个问题在哪里呢？

AI 芯片（如英伟达 H100）技术迭代快、实际经济寿命约‌2–3 年‌，也就是实际折旧成本翻倍了。

所以，甲骨文的财报也只是账上好看而已。

当然，不只是甲骨文，其它类似的企业也面临着相同的问题。

现在的 AI 企业需要钱来维持账面上的体面。从金融市场上借不到钱，只能通过 “内循环” 的方式。这已经能说明问题了。

所以，这个雷一旦炸了，将是有史以来最响的那个。

知乎用户 857412 发表

我比他激进一点。

AI 泡沫，有很大概率，撑不到今年十月。

去年国内最欣欣向荣的 AI 产业，就是 AI 漫剧，但过了四月份，强如字节，也终于补贴不动，收益大面积缩水。

很多漫剧公司，现在处于即便能做出爆款，但也照样亏损的状态。

差不多要力竭了。

知乎用户 王克丹​​​ 发表

这时候又要搬出来明斯基时刻理论了，历史上金融危机爆发有一个非常普适的规律：

系统性的风险积累，比如信贷扩张，资产泡沫，长期的宽松货币等等。

可能一开始并不起眼的扰动，比如次贷违约，能源冲击，小范围的冲突。

两者的关系上，前者是炸弹和主因，后者是导火索和火源，前者决定了爆炸的威力，后者决定了危机爆发的时间，无数次的历史惨痛经验，是泡沫总是会破裂的，本身就和脆弱，稍微的扰动都可能带来连锁反应，长期稳定增长的经济体也可能陷入巨大的危机之中，因为人们太乐观了，过于乐观之后就有非理性的繁荣，最终乐极生悲的进入出清周期，周而复始。

那么这次是什么问题呢？

1）长期性的全球宽松货币政策和信贷扩张，维持了 15 年左右，必 2001 年到 2008 年就爆发显著的拉长，但这次主要加杠杆的是政府部门（我们除外），三大经济区域，美国、欧盟政府加杠杆，我国是政府 + 居民 + 企业都在加杠杆，好处是后发优势，毕竟还处于高增长 + 当时的低杠杆，潜力比较大，但也很难再无伤乃至于在全球金融危机中获益（2008 年），金融就是这样，双刃剑属性显著，不能只要全球化的好处，而不承担全球化的风险，不能只要债务扩张带来的短期繁荣而不要系统性风险。根据 IMF 等预估，2008 年以为债务扩张和全球性的泡沫，债务规模大概是 170 万亿，而短短十几年就增长到 348 万亿左右，债务 / GDP：**305%，**全球政府债务 / GDP 平均来到 95%，也快 100% 了，光利息支出就非常夸张了。但与 2008 年的明斯基时刻不同，这次以债养债的主体来到政府部门。

2）能不能一直扩张，这就又与一个指标有关，那就是通胀，乃至于滞胀，也就是政府负债巨高不下，必须增加新增信贷，只需要结息即可，但利息与市场利率相关，你不可能存在低的政府债利息而同时存在高的市场利率，这是不可能的，因为钱总是流向高收益的地方，导致政府发债认购下降，推高发债成本，对于存量债务则是抛售推高收益率。这是核心矛盾，主要是美国，通胀反弹，美联储是降息还是加息？特朗普现在也学乖了，根本不敢对美联储指手画脚，这也导致了当下的市场对于美联储加息的押注反而提升。

这才是最大的变数，直接影响融资成本，融资衍生成本，政府利息支出成本等等，牵一发而动全身，如果真的有危机，大概率来源于没得选的美联储转向鹰派。

3）AI 过热与创造性破坏并存，每次危机都有一个泡沫标志物，2000 年的互联网，2008 年的房地产，这次会是什么？当然是大家都在关注的 AI，你能看到，大家也能看到机遇，预期更早转化为现实，股价也更早的兑付，但产业化是一个长期的过程，你越是相信 AI 重塑生产和生活方式，AI 的泡沫就会越大，历史上每次的创造性技术革新，无一例外带来了过热投资和投机并且最终股票崩溃（但技术和产业会活下来）。

创造性破坏表现在无就业的繁荣，任何企业都要把商品卖出去，哪怕去 B 端，最终也要居民参与才可以，否则货币流转必然受限，可以参考传统经济危机，工业化带动生产力大幅提升，但消费没跟上，还是会加剧市场的脆弱性。

总结起来，这轮 15 年以上的宽松货币政策周期 + 全球加杠杆是主因 + 叠加 AI 过热周期，局部冲突只是诱因，内部的脆弱性才是主因，也非常考验美联储的魄力和可以做的选择，多害取其轻，比如通胀下还敢降息，那就是滞胀风险（痛苦指数更高），加息就要承担市场的反噬，也就是金融主动挤泡沫，有点像日本 90 年代的断臂求生，逼近享受了十几年宽松货币和加杠杆的好处，总不能一点代价都不想承担吧，或者说为了让 2008 年的金融危机不那么惨痛，开启了更大规模的刺激，必然带来更复杂的规模更大的风险问题，出来混迟早是要还的。

知乎用户 灵魂牧师 发表

他做出判断的时候还没有美伊战争。

美伊战争会大大缩短这个时间，下半年就会看到一些 “发达国家” 炸烟花。

所以我非常支持伊朗继续封海峡到下半年

知乎用户 环保的伐木工 发表

会有金融危机，但是不会放烟花。

自从美国尝到了和**黄金脱钩 “**赖账” 带来的甜头以后。

美国学到了一件事情：一切能通过资产负债表解决的问题，都不是问题。

奥巴马，无限 QE 稀释财富来应对烟花。拜登政府**现代货币理论**（MMT）无限印钞应对新冠的金融危机。

这两个都是通过各种**赖账、**并表的模式来堵住烟花的手段。

下一次怎么并表？

答案是：美股代币化，类似无限 QE 拖了 5 年，MMT 拖了 5 年，美股代币化也至少能拖 5 年。

那么下一次怎么拖？下一个没道德下限的 “金融创新” 就行了。

美股代币化有一个天然的买盘，不需要像奥巴马无限 QE 一样说服中国、日本去买。那就是这个题目提到的金融界目前的灾难级现象：

如何看待在阿根廷、尼日利亚、越南等国家一些普通人宁愿用稳定币也不用本国货币的现象？

世界上所有的主权经济体，只有 RMB，欧元，美元，御三家比较稳定强劲。

世界上 190 多个国家的央行就是垃圾中的垃圾，他们的国民，自从美国推出了 “稳定币” 以后，就链上充值，换 “USTD” 已经成了一种现象级的灾难。

无论那些主权国家拼命围追堵截，也无法阻止用户抛弃本币，去用稳定币。

世界上，很多小国的国民做贸易网购、做生意，已经开始用稳定币的 APP 扫码结算了，完全绕开了本国的货币收税体系。这些人都是美国化债的天然买盘。

一旦美股成功代币化，假如 2027 有巨大经济危机，需要化债的时候，会被那 190 多个国家的国民作为天然的买盘承接。

美国 SEC 将推股票「代币化」交易方案，或无需上市公司同意就能发行，如何看待这一创新？

这就是为什么从去年开始，国内的各种金融监管机构就开始阻止各种比特币和山寨币，同时这一次要查美股交易者。

因为这些，都有可能间接货直接的不断帮助美国债台高筑的财政源源不断的化债。

美股代币化的天然买盘，目前已经成为了金融界的显学，房间里的大象。

还有个主要的原因，就是不仅仅越南、尼日利亚这样的小国国民偷偷用稳定币。还有就是以米莱为首那些自由派人士。他们厌恶本国央行，厌恶本国货币，非常愿意自上而下的废除本币去帮美国化债。

「阿根廷特朗普」米莱当选新总统，曾称「炸掉」本国央行、全面美元化，哪些信息值得关注？

所以想看烟花的基本上是看不到的，因为活人不会被尿憋死的，举个例子，如果你是华尔街的，你看到资产负债表要炸了，你难道不会想办法用各种 “没下限” 的金融创新绝户计去解决吗？

很多网友太小看金融的力量了，美国是会计大国，金融大国，如果只研究 “政治经济学”、“地缘政治学”，很难真正的认识美国。

如果不主动研究，主动创新，永远等别人放烟花，其实是智库的失职。智库能在资产负债表看到的问题，华尔街的没腚眼的貔犰们会看不到吗？

那么只要是并表就能解决的问题，算什么问题？新冠带来的这么大的账，不还是被拜登政府化掉了。

知乎用户 吾牧之​ 发表

从康德拉季耶夫长波周期理论的角度来看

本轮经济周期的确是到了一个需要结束的时候了

当然了，经济周期这种东西，并不是一个火车时刻表一样的东西

它本身也会被很多因素影响，我们这个世界毕竟是一个普遍联系的世界

一个事件的发生，是 多种原因力共同作用的结果

比如说吧，突发的全球消极事件，会让康德拉季耶夫的秋天出现大规模寒潮——同时新话题（比如说 AI 话题）的炒作，也会让康德拉季耶夫长波周期的冬天出现小阳春、甚至出现暖冬

有的时候，这个暖冬甚至还会走出自己的伪周期

比如说从 2023 年开始的 AI 景气，就是一个典型的伪周期

客观地讲，在 2023 年上半年的时候，本轮五十年长波周期就应该进入一个清算的阶段了

当时的情况也确实如此，大家如果比较关注相关新闻的话

应该会记得，在 2023 年上半年，美国爆发了银行业危机

美国银行业危机爆发的原因，不是次贷之类的高风险标的出问题，而是因为他们购买的低风险资产美国国债出了问题

由于美联储加息导致了银行在之前购买的低息美国国债贬值

而这些低息美国国债的贬值，直接导致了巨额亏损

银行业是现代国家的经济心脏，美国国债作为被世界公认的无风险资产是他们金融秩序的基石

那么这两个方面出现问题，我们其实可以认为当时的美国就是出现了经济心脏病

而且是严重的经济心脏病，因为和 2008 年不同

2023 年美国破产的银行，都是在业内有一定地位的大银行

2023 年上半年美国破产银行的总资产已经超过了 2008 年美国破产银行的总资产了

银行，有大有小，在美国，银行破产并非罕见的事情

但是久负盛名的大银行出现问题，那就很要命了

同时，美国的以曼哈顿优质地产为标的的 AAA 级债券也出现了刚性违约

“**美国银行最新公布的报告显示，一项由英国购物中心支持的贷款（商业抵押贷款支持证券，CMBS）的 AAA 级部分投资者罕见遭遇亏损。**同时，巴克莱银行的报告显示，以曼哈顿中城百老汇一栋大楼的抵押贷款为支持的 3.08 亿美元票据的 AAA 部分的购买者也遭遇 25% 的亏损。这是 2008 年金融危机以来商业地产支持的最高评级债券首次出现此类损失。”

AAA 级评级是有含金量的，这种债券都会违约，只能够证明一个问题，既有的游戏规则在美联储激进加息的情况下是玩不下去了

既然玩不下去了，就得清盘，就得游戏结算，然后就过冬呗

当时我很有信心的说，周期规律发挥作用了

但是很显然，我错了，周期规律没发挥作用——因为 AI 话题热炒起来了

AI 这个话题，不是第一选择，当时美国的第一选择是元宇宙

但是由于元宇宙 这个概念令人难以理解，所以该话题炒作失败

美国这才选择了 AI

AI 确实是能够给人耳目一新的感觉，科技感十足是一个非常好的话题

于是从 2023 年开始 AI 成为了维持世界各主要资本主义国家股市景气的最佳话题

我们可以看到 2023 年之后，美国的股票 是屡创新高的

康德拉季耶夫长波周期的本质，是技术的渗透

就客观角度来说，AI 是一个非常有前途 的领域——但是请注意一点，他真的成熟到了能够带领大家跨越周期的程度了么？

很显然没有

2000 年美国曾经爆发过一次互联网泡沫

比较而言，是 2023 年的 AI 的渗透更强，还是 2000 年的计算机和互联网的渗透更强？

显然是 2000 年计算机和互联网的渗透更强，当时互联网改变了整个人类的生产生活方式

互联网企业是真的能够赚到钱的

但 AI 现在还暂时没有这个功能

简而言之，就是 2023 年的 AI 没有 2000 年的互联网能够赚钱

当时之所以说，有互联网泡沫，是因为其股票市值，显然超过了其真实的盈利能力

不是没有盈利能力，而是未来的盈利能力被过分高估了

比如说微软把，1999 年 12 月 30 日，微软市值冲上了 6000 亿美元高峰。**1999 财年，微软净利润为 77.85 亿美元，同比增长 73.39%。**6000 亿美元市值的微软，它的市值是其 1999 年净利润的 77 倍。

那现在，AI 的几个头部公司，其实是无法依靠 AI 服务获得利润的

他们都是处在亏损当中的

这个和 1999 年的情况是不同的

当然了有人可能会说英伟达的崛起

然而这里有一个问题，如果我们认为 AI 是一个金矿，但是到了最后只有卖铲子的人发了大财

那么这个金矿的产量真的有大家想的那么多么？

如果没有大家想的那么多，那么目前的巨大的投资，其实是一种无效投资

其实就是一个烧钱游戏

那建立在这个烧钱游戏之上的景气，其泡沫程度就可想而知了

如前所说，世界经济在 2023 年其实就应该清盘了，但是硬是耗到今天，这种行为必然是有后果的

因为没有利润作为支撑的繁荣，本质上是一种骗局

比较起这个问题来

美国国债如何之多，反而不是太大的问题

然而问题还不止这些，更深层次的问题是美国九十年代以来的脱实向虚

美国从九十年代起，就走上了高科技立国，金融立国的道路

整个国家里面，第三产业所在占比重逐年提高

这么做的好处是能够一定程度上拉平经济周期规律的影响

比如说吧，按照常理来说，银行加息，股市应该是跌的，因为加息是收紧流动性

大家把钱存到银行里面去吃利息了

企业从银行拿钱成本高了 ，利润被吞噬

股票当然不会好

但是美国是一个例外，美联储加息，反而会促进美股上涨

这个都快成了常识了

这其实是对经济规律的一个扭曲，所有对规律的扭曲都会有代价

那么在这种情况下，就存在一个非常致命的问题

传统行业会面临融资难问题，但是美股上的龙头股企业能够利用股市解决融资问题

他们不会受到美联储加息的消极影响

他们反而会在美联储加息过程中，进行大规模投资

这样就美联储来说，控制通胀就会事半功倍

换句话说，通胀是大家搞出来的，但是挨打的是传统行业，吃肉的是高新技术行业

在这种情况下，美国的实体经济和虚拟经济会发生完全背离的趋势

然而实体经济是普通人就业的主要渠道

在这种情况下，美国的实体经济因为高利率破产，必然会导致美国普通人的生计艰难

由于在虚拟经济、高技术行业之下没有一个作为缓冲的产业结构作为就业蓄水池

所以我们可以发现，美国人的就业有一个赢家通吃的现象

一个人要么就是大赢家，进入哪些能够在股市上圈到钱的企业

要么就只能去卖三明治

这样其实是不正常的，也不好的

这一点也体现在数据上，目前美国前百分之零点一的人拥有的财富等于后百分之九十的人拥有的财富

而美国普通青年的就业也成了非常严峻的问题

美国是一个高举个人主义的国家，在美国的文化里面小孩成年后，就必须要独立

那这样一个个人主义的国家，现在他的青年人群，却普遍处在一个需要父母财政支援的地步

有人统计，美国的父母平均每年要支援自己的成年 孩子 17000 美元

这个数字大约等于美国普通人三个月的工资

消费的基础是储蓄，这些小孩的储蓄情况这么糟糕，消费力之所以没有崩

纯粹靠着超前消费

现在美国的信用卡债务余额高达 1.25 万亿美元

根据美国联邦储备委员会的另一项研究，这一趋势已经开始显现。到 2025 年底，家庭偿债支出占月收入比重升至 11.3%，2024 年第四季度这一比例为 11.1%，而 2021 年初仅为 9.1%。

那么在这种情况下，超前消费似乎也不足以支撑美国的需求了

前百分之零点一的人创造的有效需求，和后百分之九十的人创造的有效需求几乎不能同日而语

同时，由于财富的高度聚集，本身就会造成投资过热和投机经济的发展

最理想的情况是供需两旺，那么美国现在的问题第一是需求无法转换为就业，而只能够转换成进口、转换成贸易赤字——因为在如此高利率的条件下，发展实体经济是 很困难的

上面这个就是过去二十年美国国债增加了百分之二百的原因

第二个问题是，美国普通人的消费潜力已经被榨干，不存在一个消费继续增长的可能性

美国的总统先生，之所以要鼓捣制造业回流，之所以要驱逐外国劳动力

不是因为制造业能够赚多少钱，也不是为了什么供给链安全

而是为了能够尽快的解决美国普通人的就业问题

然而，这个想法，在强美元的态势下，是很难实现的

我们当然是知道美元霸权的好处，但是凡事有一利必有一弊

美元霸权的坏处就在这里，国际上大量流通的美元和美元的信誉地位

会让美联储的货币工具相对失灵

想要发挥平抑物价 的效果，就得比正常国家施加更极端的剂量。

在这样的情况下，假如美国的科技股不能够再吸纳国际上的资本，那么美国经济就会陷入一个相当困难的境地

这也是美国人为什么一定要把股市维持住的原因

最近美国总统为了能够刺激股票投资，甚至开设了特朗普账户

美国政府会为开设股票帐户的小孩提供 1000 美元的注资

同时对于给自己家小孩账户注资的家长免税

这也是无奈之举

当然了，就近期的局势来说，老美似乎打算把页岩油产业作为一个经济的新支柱产业

走石油化工和高技术两条腿走路的路子

但是就效果来说，这个方法失败了，美国页岩油产业没法子提供替代中东石油的页岩油

而且因为石油问题导致的物价上涨，让美国 不得不考虑延缓降息步骤，甚至加息

然而非常遗憾，现在其实已经完全没有加息的空间和可能性了

所以高志凯说的很对，老美那边的逻辑确实是出问题了

有相当大的脆弱性，而他那边出了问题，环球经济必然受到拖累

其实就现实来说，美国经济最好的出路，就是放弃美元霸权

然而放弃美元霸权则意味着美元的剧烈贬值，意味着美元计价资产的超跌

其后果可能是非常严重的

但是，既然美国把经济规律扭曲成了这个样子，除了通过一场类似于休克疗法的治疗，似乎也没别的办法了

因为唯有在此种情况下，美国公私债务才能在实质上有一个偿还的可能性

唯有美元重新回到正确价值上，美国国内的经济才能够按照经济规律发展，美国的二次工业化才会有可能

但是如此的后果是完全不可控的

就目前美国人的策略来看，是希望能够通过 AI 复刻当年的克林顿景气

能不能成，没有人知道

就我国而言，我国虽然和世界经济周期同频共振，但是其实也有自己的国内小周期

这几年居民端的杠杆率在不断降低，居民端的负债情况得到了改善

事实上已经提前走入了复苏周期

最近的石油问题，更是给主导能源革命和新能源汽车的中国以时代机遇

不要忘记，当年的日本汽车就是靠着低油耗在 70 年代做大做强的

然而，就算是如此，也不可能不受到冲击

毕竟，世界是普遍联系的

当然了 ，也不用太焦虑，中国很有可能会在这个事态当中补齐最后的制造业 短板

未来五十年，属于那些能够在技术上引领人类进步的国家

知乎用户 水隼 发表

这是一个正确但无用的判断。

老巴头从 22 年就开始减持、清仓，他在去年退休。但今年，这个月初，他的继任者又在大规模减持，提高现金仓位。

大家都知道会跌，但估不出一个准确的时间，没什么用。

知乎用户 飞跃本屯​ 发表

高志凯说的是即使没有懂子在伊朗胡搞，全球也可能在 2026-2027 年爆发金融危机。

这也不是高志凯自己的说法，实际上 2027 年金融危机是个很热门的话题。

最大的鼓吹者自然是桥水基金创始人达利欧了，这位的说法是——

我们正经历一次 “一生仅见” 的全球货币、政治和地缘政治秩序的系统性崩溃。

达利欧认为，导致崩溃的五个表面因素分别是货币秩序的崩溃、政治秩序的动荡、地缘政治秩序的重塑、技术变革与自然灾害。而深层次的因素是债务危机周期快来了（具体可以看下面这本书）

简单来说，就是债务驱动经济有四个阶段——

先是信贷扩张阶段：经济体通过增加信贷来刺激增长，资产价格上升，经济繁荣。

然后是债务积累阶段：主要经济体债务的不断扩张，超过了收入增长的速度。

接下来是泡沫破裂阶段：债务水平上涨到不可持续后，主要经济体开始信贷紧缩，于是资产价格下跌，经济陷入衰退。

最后是去杠杆化阶段：通过削减债务、重组和通货紧缩等方式来恢复平衡。平衡后重新进入第一阶段信贷扩张。

这本来是日常循环，但这次的世界，和之前债务危机爆发的世界有很多不同了。

一方面是美国处在内部秩序和混乱周期——

一个国家内部周期有六个阶段：（1）新秩序开始，新领导层巩固权力（2）资源配置体系与政府官僚机构建立和完善（3）出现和平与繁荣（4）支出和债务严重过度，贫富差距和政治分歧扩大（5）财政状况糟糕，冲突激烈（6）出现内战或者革命。

美国如今处在第五周期，如果要避免内战或革命，就要快速缓解财政情况。

懂子上任后，传出的什么 “海湖庄园协议”、利雅得协议等等，墓地不都是缓解财政和债务吗。只不过最后都没见落地。

而美国内部周期克服不了，很可能会引发外部秩序和冲突周期到来。

由于是单纯要解决财政和债务，这次外部（相对于美国而言）的冲突，不会是之前冷战时期那种以意识形态划线，甚至不会是以 “地缘博弈” 来划线，而是直接以 “打劫” 为目的的军事行动。抢来钱或者可以稳定快速变现的 “钱” 才是目的，所以除了对传统对手外，对之前中立一方，甚至对盟友，只要能抢来钱，那美国都可能会干。由此造成以美国为核心的传统秩序垮塌，国际大乱斗大抢劫时代到来。

知乎用户 longsheying 发表

他太乐观了，哪里还有一年到一年半的时间。最迟不会超过 2027 年春节。

纠正一下，高的原话是 “去年底，我认为在今后的 12-18 个月之内（2026-2027 年上半年）会爆发一场规模前所未有的金融危机。”

跟我的判断是一致的。

知乎用户 桌子 发表

高志凯说 12 个月内全球金融危机要来。

让我睡不着的，是他算的那笔账。

美国科技巨头去年在 AI 上烧了 5600 亿美元。从 AI 业务赚回来的钱，350 亿。

投入产出比 16:1。

这个数字放在任何一个行业都叫灾难。但在硅谷，它有一个体面名字：战略性亏损。

高志凯的判断其实很朴素：美债 39 万亿，利息首次超过军费；AI 烧钱速度史上最快；中东随时可能升级。三个东西单独拎出来都不至于崩盘，但如果在同一时间窗口共振——

他给的窗口是：12 到 18 个月。

但最扎眼的不是时间点。是他把 AI 泡沫定性为 “美国 AI 模式” 的必然产物。

这个分类很毒。如果泡沫是意外，破了出清还能重启。如果是模式的固有属性——商业闭环从来没存在过——那破了还会再来。而改变模式，比等泡沫破难得多。

美国 AI 模式一句话就能说清：用无限资本换有限时间。

过去十五年零利率，科技公司的逻辑是我不用赚钱，我只要比对手跑得快。这个逻辑在软件时代成立。Facebook 烧了六年，Google 烧了三年。软件的分发成本接近为零，垄断之后利润率高到吓人。

但 AI 不是软件。

AI 的每一次推理都在烧钱。你垄断了市场，只是获得了烧更多钱的资格，不是赚钱的资格。OpenAI 年化收入快 400 亿了，推理成本接近 200 亿，还没算训练和人力。它可能是历史上收入增长最快的公司，也可能是历史上亏损最快的公司。

所以高志凯说的 16:1，不是互联网泡沫的重演。互联网泡沫是 “有收入但不赚钱”。AI 泡沫是 “有收入，但成本比收入涨得更快”。

物种不一样。

然后是美国国债。

39 万亿。年利息 1.23 万亿，超过了国防预算。

数字大到失去直觉。换个说法：美国政府现在每收三块钱的税，就有一块要拿去还利息。

而那 39 万亿里有大量疫情期间借的超低息短债，未来 12-18 个月集中到期。借新还旧，按现在的利率，利息支出会翻一倍。

到那时每收三块税，两块都要还利息。

到那时候，美国政府要么加税（政治自杀），要么印钱（美元崩盘），要么违约（全球地震）。三扇门，没有一扇是好的。

这一轮和 2008 年有一个本质区别。2008 年是金融系统出问题，实体经济扛住了。次贷炸了，苹果还在造手机，亚马逊还在建仓库。

这一次，炸的可能是实体经济本身。

台积电 3 纳米产线是为 AI 芯片建的。英伟达八成营收来自数据中心。如果 AI 的资本热钱断了，这些产业链会在几个月内连锁反应。

到时候你会看到一幅奇异的画面：所有人都承认 AI 确实有用，同时所有跟 AI 沾边的公司都在裁员。

有用和能赚钱，中间隔着的东西比大多数人想得要远。

高志凯自己说了：他不希望这个预测成真。

我也不知道该不该信他这个时间点。但 16:1 和 39 万亿是两个绕不开的数字。

希望和现实之间，隔着一笔算得清清楚楚的账。

而时间，不在欠债的人那一边。

知乎用户 薛澄 发表

金融危机的本质是债务危机。

各国国债不断抬高利率，国债都卖不出去的情况下，

SpaceX

OpenAI

Anthropic

今年美股 AI 三巨头排队上市。

谁来接盘 AI 神话的巨额估值？

稀缺的流动性要一年才被吸干，这个预估很保守了。

知乎用户 隔日达 发表

如果拜登年轻点能再来一届，现在全世界可能早就被撺掇的打起来了

特朗普表面搞这个搞那个，实际上老实的很

知乎用户 bp 大将军​ 发表

当峰哥和他的信徒这种废物都知道谈英伟达的时候，你就清楚 ai 泡沫吹不下去了！

这轮 ai 先是让卖铲子的 na 涨爆了，接下来是先挖金矿的特斯拉和 Google，再往后是卖数据库的甲骨文，搞 ai 赋能的 now，继续往下是搞 dram 的镁光三星和搞 ai 云服务的企业

可以看出暴涨的企业分为两种，一种是产铲子的越来越细分，从 gpu，到服务区，到存储，

一种是打首饰的，越来越落地

最后一个涨的就只能是个人手机芯片，也就是高通

知乎用户 古市孤石​ 发表

先说结论，高志凯的这个预判十有八九可能会实现。

他预判的是全球或将爆发金融危机，为啥是 “全球”？

今天在看 “铝” 的价格的时候，发现了一点问题，就从 “铝” 说起吧。

注意这个新闻的时间：是 2026 年 2 月 25 日。

已经成为 “百度词条” 的“2026 年美伊冲突” 发生的时间点是 2026 年 2 月 28 日。

截止到 2026 年 5 月 29 日的今天，搜索美伊冲突的最新紧张是这样的。

石油的价格是从刚开始的高点，往下走了一些，但是 90 美元左右的 “高位” 需要再维持一段时间。

毕竟伊朗的态度 “一直没有变”。

正是因为 “中东的局势”，石油、黄金的价格，包括前段时间特朗普访华、普京访华等等，让很多人忽视了铝的价格，其实已经一直在涨。

从去年 12 月一直在 “爬坡”。

其实单独一个 “铝价” 的上涨，并不会对 “通胀” 产生多大的影响。

但是铝在串联着一件事，它正在以一种极为隐蔽的方式，加速全球三大脆弱点的串联，即中国出口导向型产业的利润崩塌、欧美通胀黏性加剧、全球工业供应链 “掐脖子”。

先说中国出口这个事。

以新能源汽车为例，根据乘联会 / 崔东树权威数据‌：全年新能源汽车出口‌343 万辆‌，同比增长‌70%‌，占总汽车出口（832 万辆）的 41.2%。

出口的数据相当漂亮。

但是新能源汽车单车在铝、铜、锂的使用数据是这样的。

• 铝：单车用量约 200 公斤。过去三个月仅铝价上涨一项，单车成本增加约 600 元；
• 铜：单车用量约 80 公斤。铜价已突破每吨 10 万元大关，单车铜成本增加约 1200 元；
• 锂：这是波动最大的部分。以 80kWh 电池的纯电动车为例，碳酸锂价格从 2025 年初的 7.5 万元 / 吨飙升至 2026 年初的 17.4 万元 / 吨，单车锂成本增加约 3800 元。

还有一个近期涨的也比较猛的 DRAM 存储芯片。

车规级 DRAM 价格在三个月内暴涨 180%，单车 DRAM 成本从约 100 美元（约 700 元）飙升至 2000 元，单车额外增加约 1300 元。

综合算下来，一辆新能源汽车成本累计大约增加了 7000 元左右。

原材料，比如铝价的上涨，进一步压低 “利润空间”，所以不能只看 “出口数据”，关键要看 “净利润”。

再说欧美滞涨这个事。

美国 4 月 CPI 同比上涨至 3.8%，欧洲 4 月通胀率回升至 3.0%，两地铝供应缺口合计接近 1000 万吨。

美国中西部铝溢价已飙升至历史高位。

在关税和供应链紧张等因素下，美国消费者实际支付的铝价已高达约 6200 美元 / 吨，远高于欧洲的 4300 美元 / 吨。

铝价的一直上涨，会慢慢的不断延伸到消费的各个领域。

通胀数据一直维持在 “当前的高位”，新上台的美联储主席也不会降息。

当下经济整体面让很多人觉得还好，其中最重要的一个原因就是 AI 的投资热度不减。

毕竟 AI 的叙事逻辑还有 “利润” 做支撑，不像 2000 年那波科技泡沫，只是泡沫。

所以，当下美国的情况是，经济还在增长，而且还不错，但是通胀一直维持高位。

如果在 12-18 月之内，欧美的 “滞涨” 共振了。

结果就是：美国消费需求放缓→对中国商品进口下降—中国出口受创—全球工业生产减速—铝需求压力缓解的可能性被供应端冲击所抵消—价格维持高位的时间被延长—全球衰退风险进一步累积。

积累需要时间，积累需要过程！

知乎用户 霜晨月 发表

那就麻烦了。我就没有一个地方有财政盈余、失业率高企的事情和豆包讨论了半天，他也给出了 27-28 是个时间节点的结论，这共振起来，那还得了。

知乎用户 落雷达人​ 发表

好样的，这就叫设置议题，不管会不会发生，现在轮到西方自证😏

我们就应该多设置这种议题，忙死这帮龟孙。

知乎用户 凉州牧 发表

当你知道一个写点文字的 AI 大模型配置连笔记本电脑都带不动的时候，就知道 AI 泡沫都是吹出来的，一个生产工具，需要你源源不断的买 token，最后是你打工挣钱养活你的 token，而不是大模型养活你。

相当于什么，相当于你买了台笔记本电脑，每次开机做点工作，都要先付费才能使用，并且打一个字收费 0.0001 元，你就这个泡沫多大就不说了。

知乎用户 光暗 发表

要是中国下个月头能把全国产的 EUV 光刻机拿出来用给全球看，下个月都不要过完第一个星期就会美股暴跌引发的金融危机了。

实际上当下能引发金融危机的爆点已经太多了，我就随便说几个绝对不是零概率出现的事件。

伊朗战争的持续可能引发能源危机，引发金融危机。

中国技术的突破可能打断美国垄断，引发金融危机。

AI 商业化逐渐落地但预期差距巨大，引发金融危机。

美国债务持续遇冷美国引爆美股救债，引发金融危机。

通胀居高不下美欧日韩集体暴力加息，引发金融危机。

日本军事冒险突袭中国，东亚战争导致全球供应链瘫痪，引发金融危机。

中国武统台湾导致包括 AI 在内的产业链出现严重供应危机，引发金融危机。

……

引爆点简直是太多了，你要我说，现在的黑天鹅，灰犀牛的都是成群结队的出门的，指不定哪个就会要了金融的老命。

我再说说我观察的韩国现象，韩国作为世界经济金丝雀国家，其股市现在可以说是热火朝天的节奏，但其物价、房价、汇率都表现的不理想，显然这是不正常的。就连韩国人自己都在论坛讨论现在除了资本市场（股市）外，韩国的房价、物价、就业、汇率都非常差。

美元兑韩元今年 3 月份还能维持在 1400 区间内，后面就直接 1500 的区间了，而 2024 年韩元汇率还能维持在 1300 的区间内……

‌

再看韩国国债‌，韩国国债 2025 年底国家债务总额达 1304.5 万亿韩元‌，‌10 年期国债收益率最新约为 4.15%‌，从 GDP 占比上看 2024 年的 46% 升至 2025 年的‌49%‌，预计 2026 年将首次突破‌50%‌。

各位看出什么名堂了没有？

韩国过去的高增长、高债务、低利率已经走不通了。

韩国这种是已经从经济层面超越日本的新经济强国且因为国家人口规模小好及时调整的经济体，还是吃上 AI 红利的当红辣子鸡，就这样经济都这模样了，你可想而知全球金融风险积累有多大了。

在和各位说个搞笑的事情，韩国现在真有人在寻找怎么投资 A 股的渠道……

没错，就是那个完全不如韩国股市涨幅的 A 股，现在竟然还有韩国人想投资……

知乎用户 豆沙包 发表

第一，不用等那么久，这个瓜现在就能吃。

美国危机爆发之前，它的外围一定会先爆。

俄乌冲突，要被俄罗斯反推。

美伊战争，要被伊朗逼和。

和美国深度绑定的日本，要先水深火热，接连出现状况。

和美国绑定不成功的印度，要比日本更早陷入危机。

没错，就是现在。

美国被雷劈，印度日本先被劈的外焦里嫩。

第二，AI 泡沫的本质是美国实业糖肾化。

什么是实业糖肾化？

货币流动性和血糖一样，不能过低，低血糖会出人命的。

也不能过高，过高，长期过高，就和腌制果脯蜜饯一样，活活把毛细血管神经末梢腌完蛋了，肾脏，眼睛，脚部，是人体最敏感脆弱部位，最早出现病变。

实业糖肾化，就是实业全体转向去炒股，没人打螺丝，以至于整个环境与人才体系都发生巨变，变成荒漠，就算移植新肾，一样被腌制完蛋。

让美国再次伟大，说了很久了。

有用吗？

把台湾德国企业绑架到美国，有用吗？

和中国切割，有用吗？

实业糖肾化就是这样，没用。

而且，政治还糖网化，眼睛功能丧失，视力下降，最后失明了。

美国病灶就是货币流动性长期过大。

美国政治看不见，仍然叫嚣降息放水。

特朗普甚至进化成了 K 线小能手。并打造虚拟货币印钞机。

结果呢？

通胀嗷嗷涨。

美国怕什么，特朗普就来什么。

然后，军事糖足化。

美军在美伊战争的表现，生动诠释了什么是军事糖足化。

伤口不能愈合，打，打不赢，和，又不甘心。

糖足最后结果就是截肢，和苏联从阿富汗撤军一样，美国从全球撤军。

美国并发症进入晚期。

美国 AI 泡沫就是因为实业糖完了，美股只关注产业链里的九牛一毛，美国和一个底部有洞的水桶一样，人工智能新能源工业革命的红利，根本吃不到，没有实业消化，最后变成天量逆差，老老实实把美元送出去。

第三，2030 年前，美国仅仅在中国一侧就有四重挑战。

中国载人登月。

中国用 G7 总和的产能消化人工智能新能源新工业革命红利。

中国武统台湾。

中国名义 GDP 超美。

不用集齐四个，只要一个，就能让美国蹬腿翻白眼口吐白沫。

呵呵，这瓜，保熟。

十五斤三十块，我不会给你们生瓜蛋子。

知乎用户 小家小户 发表

有些保守了，激进派都预测三四个月就要炸了。

就看某些讨论美股的问题里面那些人疯狂程度，只能说估计不远了

看我某些回答我那只是味真冲，貌似不拐国内不会说话了，只能说 (￣ェ￣;)

知乎用户 余微明 发表

那有空窗期的人，是不是找不到工作了？

知乎用户 闻号说经济​​ 发表

我想说点不一样的！

未来 12 至 18 个月（2026 年底至 2027 年上半年），全球或将爆发一场规模前所未有的金融危机，破坏力远超 2000 年互联网泡沫，甚至可能超过 2008 年次贷危机!

这个论点，其实 2024 年炒作加密货币、2025 年炒作黄金、今年炒作美股时就已经频繁出现在媒体端。

但高主任的这番话，和朱民行长前段时间说的：世界需要新的平衡货币体系**，中国已实际成为『全球最后贷款人』**，对比起来看，就很有意思。

而高主任的理论核心依据无非是 4 点：

**（1）美国主权债务与财政的不可持续性：**在全球金融媒体上，“美国崩溃论” 的持续时间很久，但问题是近 3 年来无论是加密货币、黄金、AI、还是美股、甚至美债的高息套利，导致的结果都是全球资金疯狂进入这个 “崩溃的经济体”

截至 2026 年 3 月，美国联邦债务总额突破 39 万亿美元，债务 / GDP 比率高达 127%，远超 60% 的国际安全红线，而 2026 年美债年化利息支出已超 1.12 万亿美元，首次超过美国全年国防预算，占联邦税收的 1/4 以上。

**而通过债券到期表来看，**未来一年多将有近 10 万亿美元低息美债（发行时票面利率多小于 2%）集中到期，需以当前 4.5% 以上的高利率续发，这将使美国财政赤字进一步失控。

但同样的故事 2024-2025 年已经发生过多次，美债的高流动性和利差，注定其是全球已经仅存不多的风险对冲工具，而其它主要经济体，通常只会倍速于美国扩大 M2 和发债，人类的债务是结构性经济循环导致的，美债一旦停止，全球市场美元流动性的干枯程度只会更夸张。

**况且，怎么没人看美股，美债 39 万亿，美股 75 万亿，不是更吓人？**同时，按昨天数据对比来看，神秘的东方这里，股市总市值约 170 万亿，政府债余额突破 100 万亿，M2 增速月均 8% 以上。如果静态去比美债是不是比例有点小了呢？

所以，大家金融和货币结构不一样，国际市场义务也不一样，不要静态去比谁家债多，他家债少，消费支出也就少了。最后，债务说到底，都是支出，怎么统计很重要！

（2）AI 科技估值泡沫破裂风险：

高主任指出，当前美股的繁荣主要由少数科技巨头支撑，AI 概念推动市场情绪过度乐观。

大量 AI 企业尚未实现盈利，估值与基本面严重脱节，形成了比 2000 年互联网泡沫更大的资产泡沫。一旦泡沫破裂，财富效应逆转将直接拖累美国消费与投资，进而冲击全球市场。

我们不谈当下美股确实在面临流动性困难，所以 AXIOS 才能到处乱发新闻，操作市场走向，也形成了美股盘前放利好，盘后放利空的特点，但其它经济体的股市不是这样的 AI 集中度结构性么？

所以，这个观点更有趣，因为众所周知，中、韩、日、美四大 AI - 芯片经济主体的股市估值方面，谁基本面和市场估值最不相符，李大霄前端时间说，那些 PE 成千上万倍的他已不敢点评，也许就是一种回答！

（3）非银金融与影子银行的脆弱性

高主任说 2008 年危机源于商业银行不同，此次风险更多集中在监管薄弱的非银金融领域。

由于美国私募信贷规模快速膨胀，缺乏充分的信息透明度和风险缓冲机制，且与传统银行体系深度关联，市场压力下可能触发连锁去杠杆，引发系统性流动性危机。

这个很有道理，因为美国的资本支出扩张都是私营经济，国有资本很少，特朗普**才大规模的开展白宫主导下的国有资本投资，同时，他还要求政府部门采购国货，以支持私营企业订单扩张。**

但这种银子金融体系，其实各经济体都有，只不过要区分国有还是私营的区别，所以，这只是资金报表属性的不同，谁都有，主要看谁主导和风险在哪头，市场驱动下就算私营资本支出。

（4）地缘冲突的放大效应

美伊冲突导致霍尔木兹海峡（全球 20% 石油运输通道）处于实质性封闭状态，布伦特原油价格已突破 100 美元 / 桶。若冲突持续，油价可能飙升至 120-150 美元，引发通胀复燃，彻底堵死美联储降息之路，使全球经济陷入 “滞胀 + 高利率” 的死局。

这个观点，也很有趣，美国是美元关联造成的通胀，实际上意味着美元在先扛大宗的传导，然后美国消费和金融市场去调节这个品种的全球压力，从依赖度而言，美国完全可以不依赖中东，其本身就是最大的能源生产和开采经济体。

地缘冲突的放大，会直接拉高的是生产端的成本，然后再向下传导，谁影响小，就是谁产能大或者储备规模大，最后都是连在一起的市场，全球滞涨如果在消费主体，那另一头就要”通缩 “，如果发生在生产端，那消费端就要” 通缩“，如果都滞涨，那么要么就算债务重组，清盘重来，要么就是走出新的经济路径。

所以，观点并不新，" 历史提供了框架，但不保证结局相同 “！

AI 的高速发展，带来了 GDP 增长的梦幻时刻，但是却对传统的投资 - 生产 - 消费循环提出了更大的疑问，因为其替代了以 “人” 为锚点的经济模式，转而走向以 “Token” 为零点的经济模式，在这种路径下，金融行业围绕 AI 构建起了庞大的市值和债券网络，而普通人和企业日常消耗的 Token，正以百倍甚至千倍的溢价，成为全球资产膨胀的基础，简单而言：经济正从 “消费驱动” 转向“AI 资本相关的开支驱动”，至于过程怎么样，不知道，只有成交量是真实的！

知乎用户 讨伐科灰无常 发表

http://【【牢节 %20 精选】5.8 直播 4。AI 泡沫周期预判：OpenAI 一旦上市，行情只剩一年多！美国 AI 高薪真相：现金极少，全靠股票期权画大饼！- 哔哩哔哩】%20https://b23.tv/f7na1k1

这里分享一个 “抵抗系主播” 的观点：美股 AI 七姐妹（陈万贤铁锁连舟）的股票期权禁售期什么时候到，拿了期权的 AI 七姐妹员工、高管要套现离场，美股 AI 七姐妹的股价就会暴跌。

美股 AI 七姐妹爆雷的时间点就是股票期权能出售，大小庄家踩踏式套现离场。

知乎用户 岳先生 发表

教员为什么不看好资本主义，

他早已洞穿了资本主义的致命死穴:

商业发达→社会财富增加→物价上涨→资本强势→底层收入增长缓慢→购买力萎缩→巨量商品滞销→资金链断裂→金融市场崩溃→人死债消→推倒重来，下个循环

中国早期，万分提防贫富差距，避免 “马太效应”，富的越富，穷的越穷

中国会不会面临金融危机或大萧条呢

社会规律从来都是客观运行，

咱不说，时间会给出答案

知乎用户 Oracle 发表

15 年时我就预测 2020 年有金融危机，但美国人又是发钱，又是加息的，竟然给稀释了。

我只能说，高层掌握很多我们不知道的手段，可以用空间来换时间。

知乎用户 扇贝又回来了 发表

现在这个时间点，跟 2007 年太像了。

包括股市、大宗商品的价格、石油的价格…

知乎用户 悖榜司业观察待诏 发表

西大发现，只要不死脑筋跟东大死磕，全世界依旧横行

东大发现，有些国家就是旺旺，畏威不畏德，做国家还是不能太装太有道德洁癖，要有菩萨心肠，更要有雷霆手段

中美夫妻论对不对，G2 好不好，关键在于谁主导

美国持家不行，就让中国来，自己美美当个花瓶或者逍遥公，也不是不好

知乎用户 1234 发表

以前的人苦于没时间搜寻信息，但是现在有全知全能的 AI 了，你可以用它得到大多数你想要的到的信息。

然后你就会发现，在过去的每一年，每个月，每一天，只要你想，AI 都能帮你找到世界末日将要来临的充分论据，并且帮你把历史拟合的一丝不差。想要等到的那个天下太平，万事大吉的机会，在任何时候都是不存在的。

知乎以前有个问题，为什么有很多高认知的穷人，因为看到的太多，太沉迷于确定性，想等所有危机全都过去。而这个世界没有确定性。历史的真相就是社会永远在危机中，确定性的安全感只存在于开后视镜看到了活过来的历史。悲观者在等天下太平，乐观者永远前行。

知乎用户 梦里什么都有 发表

我们现在就已经是身处全球金融危机中快 7 年了，还怎么将爆发金融危机，今年很有可能是经济复苏的一年。

知乎用户 见天傻乐​ 发表

实话实说啊，我比较认同高老师这个说法。

具体为什么认同这个呢，我看了一下高赞的答主，说的比我好多了~

我说点儿政治不正确的…… 一旦经济危机爆发了，没钱的单身人士，咱们该干点啥~

我有个核心建议啊，就是如果经济危机爆发了，不要盲目去结婚……

经济危机中，什么是最大的不确定危险？就是盲目投资消费啊。

结婚有很多涉及到消费方面的事儿，比方说买房，后续还房贷，办婚宴，稍微挑剔点的，再涉及到买个车，还车贷……

也有的要换个手机啥的~

经济危机中不必要消费，就是大忌。这个时候应该开源节流，现金为王，最起码你得想到如果经济危机，如果失业了，你怎么办？得预存点钱交社保医保吧，怎么也得预存 9 个月以上。

嗯，有爱情的婚姻当然好，但话说回来啊，婚姻这件事就带有不确定性了。

咱别说什么性别，我说这些事儿啊，男女皆准~

经济大环境不好，尤其爆发经济危机，别脑子一热就去结婚了，有的人以为会风险共担，我告诉你，搞不好就是共同负债……

再说点干货啊，给经济危机中的单身哥们儿~

假设在经济危机中你失业了，怎么办……，原先的工作岗位不需要你了，没事的，找一个三四线城市，沿海新小区，就去当保安~

这种工作好找，因为很多原因啊，没有多少人爱干。

但实际这份工作挺适合经济危机，我们渡过难关的，来给你们掰扯一下。

首先这种小区地处都很偏，平时入住率就很低，一般什么网购点啊，物流呀，很不方便，正因为如此，很多人就不爱干，但实际上恰恰这是优点啊。

经济危机，咱们最应该干啥呀？少花钱，省钱对吧。

网购也不通，物流也不通的地方，你想花钱都麻烦，时间一长，你自然消费欲就下降了。

虽然赚的不多，但是花的比以前更少了，搞不好你还能攒下钱。

而且大部分小区保安的岗位都是一日三餐都管，还管住的地方，你这样就没有房贷的压力了，对吧。

而且这种小区，也就赶上某个旺季才会入住率比较高，平常也没啥人来。这工作也不用你怎么认真干，一般领导也不会太难为你。

你只要干的差不多，一般领导也不会说，工作压力小，自然心情也会好。

小区入住率低，常住人口稀少，工作内容简单，没有业主来刁难你，心态能保持平和。

另一方面因为人流量、车流量极少，路面空旷视野好，骑行巡逻时发生磕碰、交通事故的概率远低于市区岗位，人身安全更有保障。

经济动荡时期，人们心态普遍浮躁，拥挤的环境也更容易滋生矛盾，而冷清安静的小区环境，能远离各类冲突纠纷，人少就事儿少，你说是不是这么回事儿吧。

再者坐拥优质自然环境，周边少有工业污染，空气清新、视野开阔，自然风光优越。日常巡逻、值守都处在这样的环境中，不比逼仄的写字间他妈强多了。

金融危机之下，很多人为生计奔波焦虑，熬夜、压力大、作息紊乱成为常态，身体健康很容易亮起红灯。

这工作作息规律，活动空间充足，每日户外骑行巡查也相当于日常锻炼，长期生活在此，能保持良好的身心状态，什么是本钱啊？身体就是咱最大的本钱。

假如你再上进点，利用这个时间，自己拿点实体书考考证，那不就更完美了，哪怕你不考证，把身体养好了，健康度过了经济危机，你也比很多人强很多了。

我可绝对不是境外势力啊，鼓励大家恶意躺平啊。

知乎用户 逍遥游 发表

笑死了，大部分人每一天都在金融危机。

知乎用户 小旋风财进​​ 发表

还是那几个逻辑，美债太高，AI 泡沫，波斯打仗油价涨带来通胀。

美债已经变成庞氏骗局，突破 39 万亿美元，年利息支出 1.12 万亿，超过国防预算，财政靠借新还旧续命，总得有人去买单吧，要么印钱，要么违约，一个软着陆，一个硬着陆，50 步和 100 步的区别。那些个被美国资本掌控的买办国家，还有那些个美国的经济殖民地，等着去买单吧。

AI 泡沫早晚会破，这是正确的废话，指数靠少数巨头撑着，大厂还在疯狂增加资本开支，但是应用端出不来利润，等大厂开始减少资本开支的时候，就是 AI 泡沫破灭的时候。现在市场的核心逻辑是，AI 硬件通货膨胀，存储、PCB、光纤、铜箔、液冷、MLCC，还在不断挖掘新东西。哪次产业革命没有泡沫，这就是人性。

地缘冲突导致油价上涨，通胀反弹，联储不敢降息，担心新的石油危机带来滞涨，那些依赖石油进口的国家工业要被摧毁。

今年夏天厄尔尼诺预计很严重，高温会很严重，电力又会出问题，会有人搞农产品期货发灾难财，也有不少人被热死。

美元信用越来越差，全球外汇储备中美元占比跌到 57%，去美元化是大趋势。

最近中美股市，交易非常拥挤，一旦 AI 叙事松动，资金就会踩踏，为了保护国内投资者，把投资美股的渠道堵住了，上面用心良苦，不想让大家去对岸接盘，你们竟然还在骂。

危机肯定会来，这句话的正确率是 100%，但加上具体哪一年爆发，这就非常扯淡。

因为现代金融系统的核心就是央行开动印钞机，政治上无限拖延，有新的技术革命，资本就会四名去怼，必须泡沫化才罢休，然后就是股灾和危机，等下一个复苏周期，周而复始。

美国财政虽然烂，但美元仍是唯一真正的全球储备货币，最后的避险买盘每次都会回流美债，危机反而短期内会推升美债需求，高志凯说的没错，但它们可以日本化，长期低增长高债务去解决问题，避免超级金融危机。

股市这块，AI 挂了，市场就挂了，这两年没买对风口，就是熊市，就是这么割裂。

大厂的资本开支很猛，经营现金流继续往上顶，钱花出去了，但带来的增量利润没跟上，等业绩不及预期，资本开支下降，卖铲子的预期跟着下修，戴维斯双杀就来了。

有些 AI 数据中心，算力租赁公司依赖滚动债务，等银行开始抽贷，利差飙升，再融资断档，可能就会踩踏。

AI 泡沫破灭有几个征兆。

比如云大厂 Capex / 经营现金流持续高于 100%，自由现金流转负。

看下游应用有没有稳定的，可以扩展的经常性收入能把推理成本覆盖住，如果下游一直变现不了，卖铲子的 AI 硬件也要扑街。

具体啥时候破灭，预测不了。

知乎用户 不偏不倚 发表

看咱们近期管控资本的一系列操作，不得不怀疑他预判的准确性！

知乎用户 Colinnn 发表

科创 50 的市盈率超过 90，纳斯达克只有 35，谁面临尾部风险？论业绩驱动，是寒武纪财报比英伟达好看吗？

听翻译员出身的讲金融也是这辈子有了。他能把债券的 Coupon rate 和 Yield to maturity 分清都算他有基础。五月初用 HKID 开汇丰蓝狮子卡，顺利入金券商账户，11 号买入美股的韩国综指 ETF，大权重在半导体，两周吃了七个点涨幅。

知乎用户 青山布衣​ 发表

他能不能说说中国发生过金融危机吗，什么时候发生的？

这样才好理解他说的金融危机是个什么概念，

这就好比有人卡里剩 100 万就觉得穷的不行了，有人欠债 100 万还在努力打螺丝，你不把标准讲清楚谁知道你所谓的危机是啥呢？

知乎用户 木荣雨北 发表

这又不是什么新闻了，达利欧等人对于 27 年危机的看法，早就属于明牌了。

我自己在去年还是前年就说过，以当时美债的增长速度（指数级增长）会在 27 年，其利息支出达到其财政收入的极限，这还是没有计算利率会增长的情况下，所以美国能支撑到 27 年，都是数学范畴下的极限，而非现实的极限，现实会快达到临界点。

但我也认为，美国作为世界霸主，危机虽然会在美国爆发，但危机会外溢，真正危险的，是处于半外围国家，以及在半外围国家周边的外围国家。

也就是我说——中心国家输出危机，半外围国家输出战争，外围国家输出难民。

2011 年的阿拉伯之春，到 12 年的乌克兰颜色革命，再到 2014 年的克里米亚危机…… 本质上都是美国 08 年金融危机与页岩油革命后的危机外溢。半外围国家有足够的经济实力有产业有足够的军事实力，所以会铤而走险。

如果某个半外围国家周边，又多数是半外围国家，那危险性可想而知。

所以自 2025 年以来，我对广大青年的建议就是四个字——不要参军！

作为老登，自然知道不要给年轻人提建议，但有些建议望大家周知，时代的一粒沙子，我们谁都承受不了，尤其是，你父母就你一个孩子的人。

以上。

知乎用户 御风星辰 发表

高志凯算是少数几个能让人看得下去的文科代表了。

能感到有一场史无前例的金融危机正在逼近的人其实是不少的。

这也是所有国家，不光是美国，都在 all in AI 的原因。

西方大国 All in AI，东方大国现在也是这样。

都在指望 AI 能拯救世界。

AI 拯救世界。

拯救世界。

世界。

知乎用户 老狐狸​ 发表

“悲观者永远正确，乐观者永远前行”

我得了一种看见这句话就想笑的病。

这话是让你在哀鸿遍野，尸横遍地的时候用的。

泡沫出清阶段，别人都玩跑的快，他掐一诀默念

“别人恐惧我贪婪！巴菲特护我！”

就进去了。

乐观也好，贪婪也好，都是被条件触发的结果，不要在虚无缥缈中给自己的行为寻找合理性，相反，在不确定中寻找合理的行为可能会活的更久些。

知乎用户 黑甜乡​ 发表

这不是好事吗？

怕金融危机？你有啥资产吗？

22 年前，有人说房价跌一半，所有人都得陪葬！

除了，汪汪叫的炒房客，假老实的刚需哥，现在房子跌了，也没见谁要死要活啊？

插句话，不要可怜刚需哥，动不动 “要结婚，生孩子，给父母养老…… 所以我刚需买一套又一套……”

咋不给你孙子、曾孙子也备一套呢？

房价一跌，莫说炒房，怎么你硬刚需也不见了，婚也不结了？也不育儿养老了？

现在，亏了又装可怜了，我没想靠房子赚钱，就是为了留后路，国家怎么不管管？

这种和工贼坐一桌的，涨价时没少眉飞色舞上网嘲讽水友买房买晚了。

能得你的，买房是个人投资行为，别用情感叙事搞道德绑架，行吗？

看看隔壁炒股哥怎么愿赌服输的。

到 26 年了，别说房子了，车子、猪肉、蔬菜都降价了，租房也不看谁脸色了。

只要你不去接盘老登的房子、股票、白酒、文玩、古董和他们富养的女儿。

我 TM 一年自由职业，日子都不要太好过。

读书那会儿，我爸说过一句名言：

最蠢就是熬夜复习，上课时睡觉，吃饭时刷题，刷题时玩手机，人不按照正常节奏来，再聪明也是死的快。

啊？经济危机来了，你想着投资、创业。

早些年经济好的时候啊，想着打工求稳定？

本末倒置。

经济好的时候，你就好好赚钱。

经济不好的时候，你就休息，等人都创业死了，你的事业就好做了，吃饭、睡觉能花你几个钱？

就这么回事，焦虑是没用的。

知乎用户 天蝎座胡辣汤 发表

巴菲特手里面现金储备一直在创造新高感觉确实有点不对劲哈

知乎用户 熊猫猫熊猫猫 发表

先听听就好！

两年前就有多个博眼球，说不久后就是金融危机、经济危机….

事实上，金融危机、经济危机，从来没有谁宣布开始。

往往身处其中，等某一个大型企业 / 大型经济体暴雷，才会有人宣布经济危机 / 金融危机 爆发。

对于普通人而言，信息是滞后的~

不要试图赚取最后一个铜板。

知乎用户 慧泓 发表

答：我宁可相信政经鲁，毕竟人家真的预测对过，还不止一次

知乎用户 VisU​ 发表

连狗都知道纳指要回调，ai 泡沫会破裂！

但是回调不等于金融危机，和互联网泡沫破裂一样，最多对美国 gdp 造成 0.5% 的影响，这和 08 年次债危机 4-5% 的负面影响相比可忽略不计！

而且 ai 泡沫破裂后 (26q4-28q4)，反而会进入新的高速发展期, 美国 gdp 增长率将有可能重新进入 10% 超高速区间！

而 26Q4 到 28Q4 将是自 2020 年后，纳指最便宜的时候，要坚决买入，杠杠拉满，all in

所以大家知道要做什么了么，赚钱啊，有工作的赚米，没工作的，去送外卖，去搬砖，然后在 27-28 年 all in 美股 (外加至少 3 倍杠杆)

知乎用户 黛玉 发表

金不金融危机，我不知道。

但我家人摆摊收入锐减 75% 倒是真的。

往常一天 100-200，现在每天 20-50 元。摆摊人数翻了一番，上个星期连续 5 天 0 元，如果算上吃喝，那就是开始吃老本了。

知乎用户 帅到北约来围剿 发表

两种可能，一是会爆发，然后巴菲特和李嘉诚们握着大把现金进去抄底，人类史上新一轮财富大转移浩浩荡荡拉开帷幕。

到时候就是普通人的末日，这轮会是 0.1% 的人掌握 99% 的财富，世界由几大巨头所统治，阶级彻底固化，你我以及你我的子孙直到血脉断绝都会过着贫苦的日子永无翻身之日。

一种是不爆发，这么多人知道要爆发那大概率就不会爆发。

经济危机的原因是工业革命后需求赶不上生产力，但是随着 ai 纪元的到来，ai 就是一只永远饥渴的巨兽，不断吞噬这个世界的产能。

ai 对能源、算力和存储的需求将会是无底洞，物理层面光特斯拉一家就要造 100 亿台机器人。ai 纪元等于是要把这个世界翻新一遍。

我个人倾向于不会爆发。

知乎用户 喜扬扬 发表

就个人浅薄的认知来说，人类早就发生经济危机了。

那就是生育率暴跌。

任何债务都有代价，尤其是分配体系没跟上的情况下。

历次大型经济危机，古代通过战争杀死现存的人类，进行再分配。

我们是文明社会，还有核弹，全球性的消灭现存人类，暴力再分配的方式，已经行不通了。

像俄乌冲突那样大规模热战，以后会越来越少。

更多的是伊美战争那种，局部扰动一下，然后互相通过经融政治手段攻击。

无法消灭现存人类，那就文明地消灭未来人类。

这样阻力最小，未来的人类也不会复仇。

这也是为什么工业化城市化后生育率暴跌的原因。

这就是资本主义最后必然消失，走向共产主义的原因。

农业社会生育率高，因为孩子是生产资料，可以分田，可以提供劳力。

如果要增加生育率，只能作出改变，让孩子成为生产资料。

比如，孩子长到 6 岁就可以像农业社会那样，打工挣钱。

然而，进入工业社会后，孩子无法正常操作机器，极难进行团体管理。从事一些技术高一点的工作岗位，孩子的不稳定，完全无法胜任。

另外，进入工业社会后，生产效率急速提高，产品虽然极大丰富，但实际有效岗位是在减少的。

所以社会弄出了未成年保护法，要求 16 岁以下的孩子不许打工，还对大学进行扩招，鼓励大学生考研考博。

不仅仅是因为资本主义善良了，让公民提高教育，还是因为没有这么多岗位可以分，避免这些人冲击就业市场。

这就断了，让小孩子做生产资料的路。

小孩就成为纯消费。

而资本又不愿意为养育小孩付出任何代价。

这一过程就渐渐实现了人口减少，消灭了未出生人口，如果经济恶化，这个过程就会加速。

现在资本主义更极端，利用 ai 进一步压缩岗位。

一个系统是平衡的。

资本的集中，分配就集中，穷人的总人口势必会收缩。

先消灭未出生人口，再精神肉体摧残底层人口，让穷人以自我了断、自我绝育、短命、疾病的方式加速消灭。

这就是大家都能接受的，不被定义为经济危机的经济危机。

知乎用户 Howsun 发表

时间节点就在 SpaceX、Anthropic、OpenAI 三家公司上市半年后。

知乎用户 二民​ 发表

日元是经济危机的风向标。

日元在近年来贬值超过 30%，在主要货币中表现最差。

未来 12 个月，日元兑美元大概率还会贬值到 170：1，深不见底。

知乎用户 杜木头​ 发表

我当时追美伊战争很上头的，也就关注着战败的美国会何去何从了。现在的情况看下来，我觉得高志凯不是在预测危机，他是在宣讲一份作战时间表！

很多人把高志凯在凤凰卫视的发言当成一个国际政治学者的善意提醒，我觉得低估了。

一个政治学出身、在耶鲁拿过法学博士、干过华尔街律所和摩根士丹利、又深谙国际关系的人，在官方平台上直接给出 12～18 个月的明确窗口，这就不叫预测了，这叫战略预期管理。

从国际经验看，预期管理是世界主要经济体应对经济危机的通行做法，成为宏观经济治理的重要手段。他可能在念一份已经写好的剧本，而且从 2026 年 1 月达沃斯论坛开始，他在多个国际场合反复重申同一套逻辑，核心从未动摇。

先看事实，美元避险失灵已经不是黑天鹅，是灰犀牛了！

传统理论认为，全球政治经济金融动荡时美元资产应受追捧。但本轮战事中，美元资产的避险属性出现了系统性退化。

最近，瑞银发布了一篇报告《The absence of safe havens》（避险资产的消失）。

瑞银分析了过去两年出现两次主要市场压力期各类资产的表现：

2025 年 2 月 20 日～4 月 24 日，关税冲击期间
2026 年 2 月 3 日 - 4 月 7 日，油价冲击期间

上图中，风险资产（股票、高收益债等）在两次冲击中都是下跌的（上图左下角象限），而两次冲击中都是上涨的资产（上图右上角象限）则完全空白。

没有任何一类资产，在 2025、2026 年两次冲击中能上涨！

自 2026 年 2 月底美以伊战争开打以来，全球经济金融体系经历了冷战结束以来最剧烈的动荡。但最打脸的是，传统教科书里一打仗就抢美债的剧本，完全没上演。

说美元 + 美债已经是风险源有点过，但自己就是波动源头，不冤

美元指数虽然涨了，但涨得很勉强，主要靠油价飙升推高美元需求，这是单一商品驱动的反弹，脆弱得很
10 年期美债收益率一度冲到 4.42%，而不是下跌。因为油价暴涨直接推高了通胀预期，投资者要求更高回报，抛售债券，收益率反而飙升。避险买盘在被通胀预期按在地上摩擦

39 万亿债务、1.23 万亿年利息、赤字率 6%，这些数字摆在这里，美债的无风险标签已经被划了一道口子。

更关键的数据，2025 年 Q3，美元在全球外储中的占比已经降到 56.92%，数十年新低，同期黄金涨了 28%，越来越像风险资产

几大避险资产，没一个省心的，全球避险资金，正在从只信美元变成分散押注。这不是短期波动，是结构性的信仰松动。

所以，高志凯反复强调，中东地缘冲突只是催化剂，而非根源。即便没有这场战争，金融危机也会如期而至。

而高志凯的发言，听起来也并不是讲给普通人听的，他在说三件事

1、给国内资本打预防针

别再傻傻接盘美债，赶紧回流人民币资产。

2、给全球南方国家递刀子

土耳其、阿根廷、埃及这些被美元债务压得喘不过气的，听到中国官方智库人士的倒计时，会更愿意转向人民币或本币结算。

3、给美国内部矛盾火上浇油

有人曾提过这样一个理论：如果世界上没人散布谣言，人类社会 99% 的灾难都不会发生。

恐慌预期本身就是武器，它会加速资本外逃，先炸的就是美国的区域性银行和商业地产。

所以，他不是在被动预测风暴，而是在主动给风暴画路径。这个时候，估计经济学家们还在跑 DSGE 模型，他已经把模型变成了动员令。

不过，这次危机也不会像 2008 年那样，这次可能会伪装成战争开支。

2007 年时，大部分人真的不知道次贷会崩掉整个系统。CDO、CDS 这些衍生品藏在表外，连美联储都低估了传染性
2026 年则相反，所有人都知道风险在哪——债务、赤字、通胀、地缘冲突。正因为都知道，反而形成了一种大家都绷着，看谁先撑不住的僵持局面

主流总盯着股市崩盘、银行倒闭。但真正值得警惕的剧本是：美国会用一场有限的、高烈度的外部冲突，来强行吸收金融泡沫，比如台海或波斯湾的短期军事对峙。

逻辑很简单，危机本质是信心崩塌和债务通缩。但如果通过战争动员，把私人部门的坏账转移到国防订单、战时生产、能源抢购这些政府账上，再用爱国主义压制挤兑，那么表面上就没有金融危机，只有国家安全紧急状态下的财政扩张。

高志凯说的战争加速，就可能被反向利用，不是战争引发危机，而是危机需要战争来续命。

现在，美国的财政底牌，只剩一条路，继续印！

看美国财政，就三条线：

收入，绿色
支出，红色
赤字，黄色

黄线长期在零轴以下，而且还在往下掉。赤字占 GDP 比重 6%，历史高位。

34 万亿国家债务（实际更高）就像水下的一枚巨型炸弹，引线越烧越短。任何流动性紧缩或信心动摇，都可能引爆。

通胀更是双重夹击，输入性的能源冲击 + 财政赤字货币化驱动的内生通胀。

结果就是：

美联储降息无望，甚至可能重启加息
高利率会比所有人预期的更久

然后也就是恐慌引发资本外逃，最先倒下的就是脆弱的区域银行和高杠杆商业地产。

其实，高志凯真正想说的不是 “危”，是 “机”。

如果你翻过他近年所有的讲话，会发现一个核心主张：国际秩序必须重构，美元霸权必须终结。

他预判的 12～18 个月，恰好可能是中国完成三大脱钩的时间表：

2026 年的中美贸易关系呈现出默契脱钩的显著特征，一带一路内循环基本建成

大国之间唯有相向而行方能行稳致远，你不能对其他国家说：“我要打你一巴掌，你不能还手，不然我就继续惩罚你。” 这是丛林法则。

技术脱钩，半导体、AI 算力实现自主替代的临界点。

“In China, we have now dropped to zero。”2026 年 5 月，黄仁勋在美国国会特别竞争研究项目（SCSP）的闭门访谈中确认了这组数据。英伟达在中国高端 AI 芯片市场的有效份额，已从三年前的绝对主导，收缩至当前可忽略的水平
黄仁勋在 2026 年的多次访谈中承认，美国出口管制政策弄巧成拙（largely backfired）。他的核心论据是，当美国主动退出一个超大市场时，等于为竞争对手提供了封闭环境下的生态孵化空间
中国主要云厂商与 AI 实验室的算力采购策略，在 2024 年下半年发生系统性转向：从性能优先 + 合规备份的双轨制，切换为国产主力 + 进口补充的倒置结构。地方政府算力补贴目录同步调整，国产 AI 芯片在招投标中的技术评分权重显著提升
2026 年 4 月 24 日，DeepSeek V4 预览版发布并同步开源。同一天，华为宣布昇腾超节点全系列产品完成对该模型的全面适配
中国移动在 2026 年 4 月启动总额约 20.6 亿元的 AI 超节点集中采购，技术规范书明确要求采用华为 CANN 生态方案，这是国内运营商首次在集团层面针对 AI 超节点进行规模化集采，标志着国产 AI 基础设施已从互联网厂商的替代选项升级为通信行业的默认标准

金融脱钩，数字人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖主要能源贸易国

2025 年 9 月，中国人民银行数字货币研究所在上海设立了数字人民币国际运营中心。中国在数字货币跨境领域，正式开始搭建 “总部基地”

目前全球跨境支付主要依赖 SWIFT 系统，但 SWIFT 有三大痛点：

慢，资金流转 1～3 个工作日
贵，电报费、全额到账费、中间行费用层层叠加
不通透，资金走到哪了，企业不知道

有没有一种更快、更便宜、更透明的方式？mBridge，多边央行数字货币桥，就是这个答案。

当西方金融危机爆发时，中国已经不再是 2008 年那个救美国就是救中国的处境。这一次，中国要的是用危机倒逼全球去美元化，以最低政治成本完成货币地位的跃迁。

所以他的预测本质上是一份地缘金融战的作战时间表。

有人说，美国的根基是全球最坚实的，这个根基就是国家信用。过去，一种流行的说法是，美国的政治体制保障了它的信用，民主制度下的美国永远不会倒下，因此美元和美债也永远安全。

现在，曾经被描述为最坚实根基的国家信用，正在经历系统性的削弱，连美国人自己对其政治体制的信心也已降至历史低点。

当国家信用本身就是武器时，金融危机不过是政治决心的函数。

知乎用户 素书无准​ 发表

高志凯这个人虽然经常讲一些信口开河的话，但他的这个预判某种意义上印证了我最近的投资纪律。

在一月份砍掉我的美股定投后，我就开始持现观望了，当时我给自己定下的纪律是，在中期选举前，不要再加仓。

所以即使最近韩美股市都连创新高，我也没有追涨。因为按照历史经验，中期选举前的股市往往会面临很明显的不确定性冲击，这种情况下，没有必要火中取栗。

总的来说，就是静观其变，到十月份再做一个小结，重新布局。

知乎用户 Rainchester​​ 发表

金融危机的传言几乎没有断过，关键看如何定义金融危机，并且危机会造成多大的影响。为什么这么说呢？

10 年一次的危机

“全球大约每 10 年就有一次金融危机” 的说法在民间和投资圈流传很广，大家之所以觉得 “10 年一次”，主要是因为从 20 世纪末到 21 世纪，全球经历了几次极具代表性的危机间隔大概就是 10 年左右：

• 1987 年： 美股 “黑色星期一” 引发全球市场震荡。
• 1997 年： 亚洲金融风暴（泰铢贬值引发东南亚乃至整个亚洲的金融危机）。
• 2008 年： 美国次贷危机引发的全球金融海啸（时间上距离 1997 年刚好约 10 年）。
• 2020 年： 新冠疫情引发的全球经济衰退与金融市场熔断（距离 2008 年约 12 年，大致符合 10 年左右的体感）。

金融危机一般特指金融资产、金融机构或整个金融市场的指标急剧恶化，导致金融中介功能瘫痪的状态。

它通常具备以下三个标志性特征：

• 流动性枯竭（Liquidity Crunch）： 市场上所有人都在抢现金，资产打折也卖不出去，金融市场的 “血液” 停止流动。
• 信用链条断裂： 银行不敢把钱借给企业，银行之间也互不信任（同业拆借停滞），金融机构开始出现成批倒闭风险。
• 资产价格雪崩： 股票、债券、商品等资产价格在极短时间内出现非理性的恐慌性暴跌。

2008 年是大家公认的最近的一次金融危机，这毋庸置疑。但是实际上，2020 年 3 月，疫情的冲击，某种意义上也是一次实实在在发生的金融危机，当时市场出现了一个金融危机爆发的终极信号：“万物皆跌，唯有美元上涨”。（详情可以戳这篇文章：疫情冲击金融市场：当黑天鹅遇上完美风暴）

2020 年 3 月的疯狂逻辑： 美股在两周内发生 4 次熔断。恐慌之下，投资机构为了补足杠杆保证金、为了应付赎回，开始无差别地抛售手里的一切。于是，美股跌、黄金跌、甚至连号称全球最安全资产的美国国债也在被疯狂抛售。

美联储没有像 08 年那次犹豫不决，而是当机立断，无限量 QE、 降息到 0、建立各种定向融资工具，以 “直升机撒钱” 的方式抢救金融系统（防金融危机），同时财政部给民众发钱，每人 1200 没有，防止实体经济危机。

重症下猛药在当下确实没问题，但带来了一个巨大的后遗症：2020 年金融危机虽然被强行压了下去，但超发的货币引发了随后几年席卷全球的高通胀，美联储又不得不激进加息。而这个产生了下面的链条传导

大放水（）高通胀暴力加息（）高利率维持大放水（2020）→高通胀→暴力加息（2022−2024）→高利率维持大放水（2020） \rightarrow 高通胀 \rightarrow 暴力加息（2022-2024） \rightarrow 高利率维持

虽然不能忽视关税战，美伊战争等政治因素，但是维持高利率抗击通胀就是因为疫情大放水不得不面对的问题。换句话说，和 08 年市场迅速崩溃不同，2020 年的危机虽然看起来度过了危机，但实际上只是延缓了危机的到来。目前，美联储加息的概率远大于降息。

达利欧和高志凯的预测

早在高志凯之前，桥水基金创始人**雷 · 达利欧（Ray Dalio）就预言过金融危机不远了，**他预计 2026 年至 2028 年期间是极度脆弱的危险窗口期，美国正面临三大相互交织的致命威胁：

• 政府巨额债务与入不敷出：美国政府面临极高的债务压力，每年需支付高昂利息。达利欧将其比作 “心脏病发作前的动脉斑块”，如果政府支出不加节制，最终将被迫大量印钞，导致长期滞胀与美元贬值。
• 股市泡沫与财富两极分化：以 AI 板块为首的科技股估值过高，市场呈现出类似互联网泡沫时期的狂热。同时，由于超宽松货币政策，财富过度集中在顶层，底层群体面临截然不同的财务困境。
• 政治极化与地缘政治风险：国内政治分裂和即将到来的大选周期加剧了政策瘫痪，导致美国无法有效解决财政结构失衡；同时，外国资本对美债的购买意愿正在下降。

达利欧的 “债务周期理论”（《债务危机》和《原则：应对变化中的世界秩序》）回看金融历史，确实有他独到的见解, 他对于债务的理解很深刻:

• 大周期债务规律： 他认为历史是一台反复运行的 “机器”。当一个国家大量借债、利息极低时，会引发繁荣和泡沫（长期债务周期）。当债务累积到无法偿还，央行不得不加息时，就会引发“去杠杆” 和危机。
• 秩序更替视角： 他近年来更关注历史大周期（Big Cycle），认为当前全球正处于债务高企、内部政治对立、大国博弈以及自然灾害 / 技术变革的交汇点。

高志凯近日在金融峰会上的观点引发了很大关注，他预言 “2026 到 2027 年上半年，全球将爆发一场破坏力 10 倍于 2000 年互联网泡沫破裂的全球金融危机”。

作为宏观经济学者，高认为金融危机的核心导火索是美国的 AI 发展模式： 他认为当前危机的核心在于美国主导的人工智能发展模式，尤其是这种技术发展伴随着 “去全球化”、封闭封闭式的壁垒和对 AI 的武器化滥用。此外，他还提到了中东冲突（美伊、美以等）对全球能源、经济的负面冲击，认为战争如果不能迅速结束，会形成三重危机叠加。

另外，高点出了 AI 泡沫的风险**。** 当前全球资本确实把极高（甚至可能过高）的估值押在了 AI 叙事上，美股科技股的集中度达到了历史高位。如果 AI 的商业化落地（即 “变现能力”）在今明两年无法支撑其庞大的资本开支，科技股确实存在剧烈回调、引爆资本市场震荡的风险。这一点类似于 2000 年的互联网泡沫（Dot-com Bubble）

普通人该如何应对

我基本是认同达利欧和高志凯的言论的，但是谁也不是神棍，没法准确预测什么时候危机会发展。

从个人和投资者的角度，我们可以关注几个点：

• 看逻辑，不看时间点: 不要因为高志凯说了 2026-2027 年，就盲目觉得 2026 年一定会出大事。我们要看的是他提到的 “AI 泡沫是否会破裂” 和 “地缘冲突是否会失控”。如果这两个信号在 2026 年真的出现了实质性的恶化（比如 AI 巨头业绩集体不及预期、中东能源供应链彻底切断），那确实要谨慎投资。一直手握巨额现金流的 AI 巨头们，开始举债投入 AI 的基础设施，摩根大通提供「五大云厂债券 CDS」供投资者对冲 AI 风险（详情戳这篇如何看待摩根大通提供「五大云厂债券 CDS」，便于投资者「对冲 AI 风险」的操作？），一旦有科技巨头投资回报持续不及预期，这可能都是危险信号。
• **关注流动性，而非叙事：**无论地缘政治怎么打，技术泡沫怎么吹，金融危机的本质永远是 “钱不够用了（流动性枯竭）” 和 “债务还不上了（杠杆破裂）”。密切关注美联储的货币政策走势、全球主要银行的坏账率，这些硬指标比任何名人的预言都更能准确反映危机的脚步。
• 做好自身的 “全天候” 防御。 达利欧的不仅预测了危机，他还设计了 “全天候仓位” 来抵御未知。对于普通人而言，在 AI 高歌猛进和地缘风波不断的时代，长期的债务积累与印钞将不断稀释货币购买力。基于这些风险，他建议投资者构建高度多样化的投资组合，通过配置如黄金等抗通胀资产来对冲风险。控制债务杠杆、保留充足的现金流、资产不过度集中在单一高风险赛道，就是应对任何危机预言的最好方式。

知乎用户 NazhaZ 发表

历史上克鲁格曼倒是预测到了 2008 年的金融危机，拿了诺贝尔经济学奖

知乎用户 大帅 发表

高先生把这句话撤回，让我说。

国家队卖了 70% 的份额，证监会严查炒美股。巴菲特李嘉诚现金储备创新高。

所有迹象说明，美股未来 12 个月会大崩盘。国家一边保护投资者，一边在准备救世基金。

知乎用户 FabioLiu2 发表

伊朗战争长期化就是必然。很多人扯什么美国卖油，美国巴不得更久。美国石油巨头那点钱、跟美元美债比算个屁啊。我真的绷不住，如果长期面临中东油的缺口，美元如何循环？为什么美国国债收益率高达 5%，还有日本这个美国经济的蓄水池。

按这些人的可笑认知，当年石油危机美国也没多少油来自中东，缺口也就 7%，美国当时经济如何？如果石油缺口 = 美国赢麻。那我问你，美国干嘛不把沙特 阿联酋 伊拉克 科威特的油气田都轰炸一遍呗？这样更能赢对吗？

还有一个，就是 Ai 泡沫的问题，这个我倒是感觉没那么快…

知乎用户 朱巍​ 发表

AI 本就是泡沫，所有股市的操作都是左脚踩右脚上天。因为 AI 落地的场景只会在中国，组织生产的地方最需要 AI。而这笔 AI 落地服务于企业的钱，基本上都是给了 DeepSeek 这种国产开源的 AI。所以美国所有的闭源 AI 盈利模式和盈利能力都极度可疑。

可问题是，就是这样，开源 AI 也就比闭源 AI 晚 3-6 个月。也就是闭源 AI 只有 3-6 个月的最佳赏味期，然后就不可能卖出比 DeepSeek 更贵的 token 价格。那绝大部分人如果不是顶尖需求，便不会入手闭源 AI 的 token。开源的 DeepSeek 的 token 价格只有闭源 AI 的 1/4。所以闭源 AI 盈利上限就被锁死了。那闭源 AI 投资上限就会被锁死，因为收益起码得还的上利息。

美股现在只有七姐妹还在涨涨，剩下实际上都已经跌了。所以，七姐妹是美国死掉的资本市场的华丽画皮，且这个画皮都要烂掉了。这次美国股市崩盘，才是对 2008 年次贷危机的最终出清。也只有出清了坏账，才有机会进入下一个周期。

另外，我不看好美国的内部凝聚力，因为美国没有主体民族和共同历史记忆。

知乎用户 秦尔迪亚 发表

张翻译活跃了七八年，最终成了一系列绷不住的表情包，失去信众，热度退潮，

又来了个高翻译粉墨登场了，又成了专家 / 学者 / 教授 / 大师 / 国师了。

本朝顶级智库全在外交部翻译室里。

知乎用户 慕尼黑刺客 发表

日本，韩国，美国这些受益于 AI 的经济体，经济没有任何问题，特别是日本，目前看来在高市早苗的带领下，经济黄金十年已经是板上钉钉的事情，但是印度，俄罗斯，巴西这些国家很可能不仅仅是经济危机，而是彻底崩盘，看看印度股市，今年跌惨了，我相信未来 18 个月，印度会发生系统性经济危机，而日本经济会在未来 10 年翻几番。

知乎用户 将错就错到底 发表

宏观层面，不是很懂。不是业内最核心的人士，很难看到真实的情况。

但从另一个角度分析，我认为经济危机不是那么好预测的。

如果大量的博主、专家预测 26-27 年发生经济危机，我想大概率不会在这个时间点发生。

08 年经济危机也只有极少数人预测到，并借此赚了大钱。大量的企业破产，不就是没有预测到吗。

知乎用户 游方术士 发表

债务奇点临近

2025 年，全球名义 GDP 为 114 万亿美元，全球总债务规模超过 350 万亿美元，宏观杠杆率为 308%。总体数据可能缺乏实感，以人均计，则人均负债 4.2 万美元，以劳动人口计，则劳动力人均负债 10.6 万美元。（以上数据来源世界银行报告）这是前所未有的债务规模。

当然，宏观债务统计无法避免债务链条的重复计算，那么不妨以另外一种更加刚性的指标衡量当前的债务规模——利息支出。综合政府部门债务、非金融企业债务、金融机构债务、居民与家庭债务的利率加权平均，估算总债务的加权平均利率，在 4-4.5% 的区间。以 4.5% 的加权平均利率计算，2025 年全球利息支出在 15.7 万亿美元。

为了找到利息支出的极限规模，可以估算 2025 年实体经济总量（工农业 GDP），按联合国粮农组织与工业发展组织的数据，农业总附加值 4.9 万亿美元，工业部门总附加值 23.7 万亿美元。2025 年工农业总产值 28.6 万亿美元。

年比值全球工农业总产值全球利息支出万亿美元万亿美元 2025 年比值 = 全球工农业总产值全球利息支出 =28.6 万亿美元 15.7 万亿美元 =1.822025 年比值 =\frac{全球工农业总产值}{全球利息支出}=\frac{28.6 万亿美元}{15.7 万亿美元}=1.82

也就是说，每 1.82 美元的实体经济产出，最终都会在债务链条中以利息的形式被抽走 1 美元。这一比值越接近 1，利息无法偿付的极限就越近。

实际情况则比上述极限更加复杂，债务链条因此更加脆弱。考察 2025 年的债务构成，将其与 2007 年次贷危机爆发前夕进行对比，则有两点需要注意：①债务部门占比发生了重大变化，次贷危机前金融机构债务与居民与家庭债务是链条中最脆弱的一环，而 2025 年主权债务与企业债务起主导地位；②上述计算是以整体债务进行均质估算，实际债务则具有相当的不均匀性，部分部门的债务压力远大于整体，将在整体危机来临之前率先引爆。

（数据来源国际金融协会 IIF）

针对第一点，本次债务危机将不可能通过将杠杆转嫁给居民与家庭债务的方式度过，肉垫没有能力承接这样规模的债务。针对第二点，据经济合作与发展组织（OECD）与国际货币基金组织（IMF）的数据，至 2027 年，全球约 45%OECD 国家主权债务与 38% 未偿企业债将集中到期。在当前的利率环境下，对这种规模的债务进行重置与展期是代价巨大的。

可以说我们已经身处债务奇点边缘。

债务扩张的实质

债务奇点是全球资本主义金融体系在时间维度上扩张到极点的表现。

资本主义经济体系是典型的耗散结构，它在纯粹的内部无法实现闭环，必须依赖外部环境的输入。百年之前罗莎卢森堡的《资本积累论》指出，为了维持运转和扩张，资本主义必须依赖一个 “非资本主义环境”（如本国的前资本主义农民阶层、手工业者，以及海外的殖民地）。彼时正处于全球大部分人口生活在资本主义秩序之外，强权抢夺殖民空间的一战前夜。卢森堡指出，资本主义的悲剧在于它的扩张必然会将其赖以生存的“非资本主义环境” 全部同化。当资本主义席卷全球，把地球上最后一块土地、最后一个自然经济体都卷入市场体系后，外部就不复存在了。尽管一战前夜各大国已经剑拔弩张，但是资本体系相对于扩张空间仍是小量，扩张过程远未终结。

百年之后的今天，可以说资本主义秩序在空间维度上的扩张已经走到了尽头。在二十一世纪前半叶的现在，也许还有小部分国家及市场没有完全工业化，但是可以说即使这些国家或地区进入工业化，带来的市场增量也极为有限，全球大部分地区已经完全被纳入了资本主义市场体系。而总危机的到来却被延后了，这是因为自冷战中后期开始，大规模借贷成为了经济运行的常规手段。资本主义以及金融体系，在时间这一维度上获得了新的扩张空间。通过向未来扩张，透支预期，金融资本不仅获得了高于社会平均增长率的回报，同时成功延续了整个体系的生命。

如果说百年之前的预言的终结发生在 “没有新的土地可以扩张” 之时，那么如今的情况则是“没有新的未来可以透支”。

以上是以总体而论，讨论了资本主义体系在空间和时间上的扩张。而对金融资本进一步分析，可以发现伴随着经济深度金融化，实体经济部门被金融部门通过债务链条逐渐挤压，在体系内部表现为金融资本的极度扩张。这种扩张与对实体经济的抽取主要体现在以下几个方面：

1. 融资成本对利润的挤压。这是金融资本挤压实体经济的最直接表现。在几乎不存在新市场的今天，每一份抢夺的市场份额的背后都是经过极限计算的债务利率。
2. 股东价值偏好对于短期收益的倾向。这一过程实际上是将实体经济未来可能实现与不可能实现的预期直接在当下变现向金融资本输送。
3. 实体部门脱实向虚通过金融套利维持利润。面对高昂的融资成本与重资产高投入高风险低回报的市场行情，非金融企业本身也倾向于金融套利而非扩大生产或是维持生产规模。

相较于经济整体的缓慢增长，金融资本的扩张要更加迅速，这一过程也是金融资本对于经济体系控制逐渐加深的过程。

时间上无可展期，经济体系内部再无压榨潜力，这就是债务奇点的实质。

技术奇点

来自债务奇点临近的庞然巨力构成了本轮技术爆发的第一推动力。

数以万亿美元计的金融资本迫切寻找可供投资的安全可靠，有理想预期的资金出口。从宏观角度看，这是全球多数市场通胀的根本原因。很遗憾，通胀带来的社会压力是巨大的，能缓解的债务压力是较小的。然而即使杯水车薪，这杯水也是最先被投入火中的。

另一个表现是金融资本的互相倾轧与兼并愈演愈烈，这导致了近几年资本的蜂拥式聚集与撤离。任何出现的蓝海市场乃至由小散慢成员组成的市场都被金融巨鳄快速扫荡，飞速达成饱和与垄断。不只是市场小参与者被一扫而光，任何反应不够迅速，跟不上热点的资本巨头也会被市场出清。反应在社会层面则是就业市场几年一次的周期性波动。热点行业出现，资本迅速集中，由于社会面人才培养有延迟，出现极高的就业选择势差，造就短期极为丰厚的就业红利。市场几年之内饱和并垄断，就业选择势差消失，批量生产大量无空填补的待业后备军，行业待遇快速下降。

向回报率看齐的另一个结果是摧毁获取长期回报的预期与路径。迫近的压力越大，则规划的目光越短，这一点不言自明。由财报驱动的企业的典型表现是无序扩张与快速裁员，越随主流似乎越加安全。而在投融资市场之中，财报已经是一种相对较为客观的指标，财报都做不好的企业被淘汰也很合理。这实际上是长期主义已经完全失效的体现。

如同历史上数次大变革出现的前夜，技术奇点应运而生。

个体的选择可能更为多样而离散。但是群体解决问题的路径往往偏向保守且倾向于历史方案。并没有一个保守且循古的群体意志做出这样的决策，而是各个利益集团在追求自身利益最优的过程中使得历史一次又一次地滑入了这样能耗最低的轨道之中。

历史上每一次前所未有的经济危机都是前所未有的，但最终都有人度过了危机。如今能使人信服的 “和平” 路径主要有两种：一是扩张与“发现”，二是技术爆发带来的红利压倒危机本身。

马斯克的投资方向完美覆盖了上述的路径。支撑 “殖民火星” 这一概念的正是历史上的殖民时代。诚然，地球有限而宇宙无垠，解决问题的直接手段是把近似孤立的地球扩展到宇宙之中，但是目前的技术水平不足以支撑这样的概念。马斯克对于宇宙探索的营销实际上类似于把印第安人换皮成外星人，把《与狼共舞》翻拍的电影《阿凡达》。这一概念最致命的一点是真的没有火星原住民，目前来看火星不比撒哈拉沙漠更有经济价值。

资本市场是靠钱打榜投票的。马斯克投入的另一个方向显然更受青睐，完全可以称得上是本次技术奇点的核心，那就是人工智能（AI）相关技术。AI 乃至通用人工智能（AGI）的发展速度令人瞠目结舌，并且具备资本最喜爱的特质。第一，目前来看，AI 的性能与算力绑定，算力与资本规模绑定，天然有利于大资本。第二，AI 算力的扩张速度基本不受 “人月神话” 的限制，资本投入 AI 真是如鱼得水，酣畅淋漓。第三，AI 产业本身从业人员极少，可影响的社会范围却巨大，天然能够高杠杆施加社会影响。第四，AI 的表现足够好看，能够应对增长预期。

在强大的动力与亮眼的表现中，技术奇点临近了。

未来不定

近两年的技术爆发如鲜花着锦似烈火烹油。AI 技术奇点是否真是延年益寿包治百病的终极解决方案。

不妨考虑两种分支。

第一种，在 2027 年债务奇点到来之前，AI 与 AGI 没有表现出能够让债务顺利展期的实力，那么债务危机将直接引爆，并且还要算上资本狂潮之中对 AI 的投入。也有极小概率搭新台子唱新戏。

第二种，AI 与 AGI 带来爆发式增长，并且大规模替代自然人就业。这种情况下资本与生产力将空前集中。就业岗位的大规模消失与社会结构的极端化将带来前所未见的局面。新中世纪与反乌托邦不是没有可能。

不管是什么样的未来，后冷战时代的和平即将远离。技术突破本身是一种和平解决危机的尝试。而和平本身已经摇摇欲坠。当下的世界局势无需多言，需要考虑的是进一步恶化乃至全面冲突的可能性。

冷战之后的和平有两大支柱，一是核威慑，二是全球产业链。核威慑首先使人相信存在互相毁灭的可能性，在此基础上理性的博弈选择是不发生全面冲突。全球产业链的互相依存使人相信冲突带来的经济损失远大于可能的收益，理性的选择是防止冲突避免脱钩。如今这两大支柱正在不断变弱。

全面禁止核试验之后核武的可用性实质上无法直接审计。核载具是可以通过试射直接展示并检验的。而核战斗部无法直接试爆。目前核大国的检测方式是亚临界实验与仿真计算，这对决策者乃至对手来说天然就是审计黑洞。这严重影响了核威慑的可靠程度。另外一种近期逐渐开始流传的说法是质疑核武对于现代城市的杀伤力，这样的声音能够出现也能说明部分问题。

全球产业链的脆弱性在近期的局部冲突中已经暴露无遗。主要国家中的产业替代已经逐渐成为现实。在是否去全球化的问题上，同样存在短期利益压倒长期利益的情况。这一支柱已然摇摇欲坠。

上述稳定因素建立在理性决策的基础上。维系和平的可能性反而落在了大国产能受限而带来的有心无力之中。战争决策充满不确定因素，但是风险始终存在。特别是，即使是理性的决策者也不得不考虑在增量不足的前提下利用存量优势上台博弈的机会。

未来不定，愿我们最终走上光明的道路。

知乎用户 雪耻景阳冈 发表

AI 泡沫的崩溃时间也是 27 年这个点儿

知乎用户 言出法随​ 发表

有这种大好事为什么要广而告之？

直接去买 LEAPS PUT 发大财不好？

要是自己不爱钱，把这条妙计捐给国家也行啊。

中央政府应该在美国市场还配置了几千亿美元，然后把香港市场那几千亿也抽出来，先凑个一万亿。

一把梭哈了。

就算公开市场没有，只要你出的起费率，有投行会给你定制的。

最后。

经济学是一门现实主义学科。

就像有句话叫。

经济学家不能预测未来，只能总结过去。

所以，你可以看到，关于经济预测，尤其是带着立场预测的，打脸率高到离谱。

并且，金融业又是收入最顶尖的行业。

如果实务能力强，根本就不可能去跟什么政府或者偏理论的研究机构打工。

那种地方基本上就是废物集散地。

毕竟人家一天赚的，可能要顶你从秦朝参与论坛赚点车马费到现在。

所以。

无论是那个经济学家，说话都可以当做放屁。

title 越多越不靠谱。

知乎用户 起兵烦我 发表

美股一旦崩，3 天可以跌 60%，平均每天熔断 6.3 次，然后再花 10 年创出历史新高。标普、纳达、道穷，都会如此。

老巴头反正已经持币离场了，祝各位还在场里的大赚特赚。

知乎用户 盛军呀 发表

看看印度卢比就知道了

很多发展中国家的经济发展都是依赖低价的能源，现在能源价格大幅上涨，这些国家马上就会出现严重的收支平衡，时间一长就是货币危机金融危机。

知乎用户 埋木舍闲人 发表

正是因为 a 股做了金融管控和部分的危机隔离，a 股才能在这两天老登股高低切，你换成欠发达国家，只有美股虹吸一切然后爆炸的结局。

知乎用户 冷冷的风​ 发表

第一：要把金融危机的标准说清楚；

第二：要把从什么地方爆发讲明白；

第三：要把诱发金融危机的原因讲出来（比如 2008 年次贷危机）。

如果，这三条一样都说不明白，那我只能当他在放 *！

最后，我是希望美股崩的，因为我现在还是半仓状态！

知乎用户 耳东进皆​​ 发表

牙买加体系这个风雨飘摇的草台班子早就该撑不住了，现在只是无论中美还是欧澳日韩俄，这些主流国家都没想好美元崩溃后国际经济怎么为继，所以都因为惯性努力维持着这个已经完全不符合现在全球经济环境的体系。

看看现在中国各种经济工作会议，目标都是稳定，稳汇率、稳市场、稳需求、稳债务、稳就业。在保持现状能继续发展的情况下，中国并不介意继续维持美元霸权，虽然一直在挖美元的墙角。

我觉得国家应该做了如何应对牙买加体系崩溃的预案。但对经济和民生来说，不确定性可太大可不是好事，光新能源和 AI 革命带来的社会经济体系冲击及够大了，如果牙买加体系崩溃，就业和收入水平短期内会非常难看。

知乎用户 呐喊 发表

空单晒出来，不要老是来一句 “看空不做空”，说这这句话的潜意识里面不还是觉得很大可能会涨吗？

知乎用户 李味精 发表

先讲个我自己的事。

我一直在澳大利亚做数据项目，十年前，我们当地警察局找过来，说想让我们预测一下各个区域的犯罪，精确到每个轮班期，数据随便用，要什么给什么。

我们连分析都没做，就回绝了。

道理很简单：你可以预测哪个区、哪个时段，犯罪率统计上更高，这叫画热力图，没问题。但具体哪一晚、哪条街、哪个人，会因为一时冲动捅出一刀，这种低概率、又掺杂着情绪和意外的事，没人预测得了。能算的是 “这片儿平均治安差”，算不了的是 “下周三晚上这儿要出事”。前者是统计，后者是算命。

一、他卖的是预言

先说句公道话：高志凯列的那些理由，基本都对，而且基本没人反对。

美国联邦债务冲到三十八万亿、占 GDP 一百二十多（公认安全线是六十）；今年光利息支出就破万亿，史上第一次超过国防预算；股市全靠几只 AI 权重股撑着门面，底下一片没动静；特朗普隔三差五威胁要换美联储主席，把央行独立性当玩具。

这些都是实打实的。但你把它们摆在一起，得到的是一张 “哪里很危险” 的地图，跟 IMF 的报告、跟任何一个空头的 PPT，没什么大区别。画这张地图很安全，因为它只说了一件事：这片森林很干燥。

魔术发生在最后一步：他在这张地图上标了一个日期，然后管它叫预言。森林很干是事实，可它没法告诉你，是哪个星期二、哪个人、随手丢的哪个烟头点的火。

二、“12 到 18 个月” 是话术，不是预测

这个时间窗，精确得刚刚好。

够精确，显得严谨，人家不是空喊 “狼来了”，人家给了 “窗口期”；又够模糊，永远抓不到把柄。18 个月内没事？“风险还在累积”。6 个月就崩了？“我早说了”。它是一个滚动续期的窗口，到期自动顺延。而且 18 个月这个时长也挑得妙：等它到点，早没人记得当初谁说过什么了。

最有意思的是，同一个台子上，旁边的付鹏也甩了句 “18 个月后见分晓”。两个人，不约而同，都是一年半。这个数字早就不是测算出来的了，它是这个行当的行话，跟算命先生说“您一年半内必有贵人” 是一个句式。

三、最要命的一点：股灾会 “听见” 别人预言它

金融危机这东西，本来就隔个十年八年来一次，大跌更频繁。所以 “未来一年半内有危机” 这种话，本身底气就不差。你只要年年这么说，总有一年说中。

坏掉的钟，一天还准两次呢。

经济学家圈有句老段子：我们成功预测了过去五次衰退里的九次。在这门生意里，斩钉截铁的确定，永远比诚实的 “我不知道” 能吸引人的注意力。

但金融危机跟我那个犯罪的例子，有一处根本的不同。而且正是这处不同，让它比犯罪更不可预测。

预测犯罪，你大体站在事情外面，你算不算，案子该发生还发生。可金融危机这东西，本身就是 “信任” 危机。挤兑就是一句自我实现的预言：大家都怕银行倒闭，一起去取钱，银行就真倒了。恐慌不是危机的结果，恐慌就是危机本身的组成部分。

所以预言金融危机的人，不是站在风暴外面的气象员，他是站在赌桌边上喊话的赌客，他那一嗓子，本身就是押在桌上的一注。更绕的是：一场所有人都精确看见、还到处广播的危机，会被提前定价、提前规避。它要么自行化解，要么换个时间、换个样子来。真正能炸的，恰恰是没人算准的那一场。

换句话说，谁把日期喊得越响、越精确，你越可以确定：它大概不会按这个剧本来。

但诚实的版本上不了峰会。

它不够响，剪不成片，显不出谁比谁看得深。观众不是来听你诚实的。你准或不准，他们都有乐子。

当年我没敢跟警察说 “下周三这条街要出事”。所以你看，我也上不了峰会。

知乎用户 郑国成 发表

时代不同了，金融危机将是一个历史名词，除非世界大战

知乎用户 长歌怀采薇 发表

我个人的看法

1、如果危机下半年爆发，就是石油危机演变成粮食危机。

截止 4.30 日，霍尔木兹海峡没有疏通。氮肥，氨水，天然气，硫磺都不能及时从中东运出，导致氮肥、磷肥供应短缺，直接影响北半球的农耕活动。

今年厄尔尼诺现象加重，又会放大这部分影响。今年的粮食产量会歉收。六个月后的 9 月到 11 月，粮食危机就会爆发。

2、如果明年或者后年爆发金融危机，可能就是由 AI 泡沫引起来的。

AI 从 2022 年 11 月 20 日 chat GDP3 推出开始，炒作到现在，最新美股总市值约 92.5 万亿美元，纳斯达克从 6.6 万亿增至 16.9 万亿美元，增长 155%；标普 500 在 2023 年增加 6.5 万亿 美元，2024 年续涨 23.3%，AI 相关股票权重已达 45%。科技七巨头市值占标普 500 已超 1/3。

而英伟达市值增长：其增长堪称 “火箭式”。3 年前市值约 4000 亿 美元。2023 年 +242.6%，涨破 1 万亿 美元；2024 年 +171%，从 1.2 万亿飙至 3.28 万亿；2025 年 +36.4%，突破 5 万亿 美元。市值顶峰时一度突破 5.7 万亿 美元，涨幅超 15 倍。

问题是 AI 投入了几乎全部美国的资源（19 年到现在 AI 融资 1.2 万亿美金），目前的成果了了。距离 AGI 遥遥无期。唯一有价值的地方就是砸程序员、电话接线员的饭碗。

AI 的泡沫在于，AI 作为效率革命的机器，无法与作为生意的单位经济模型相匹配。

以上。

知乎用户 昨日昨日 发表

现代金融最大的魅力就在于此了

你知道风险在累计，所以你的操作应该是什么？

没想到吧，不操作、不参与，你的资产收益风险可能甚至大于及早参与击鼓传花的人

举个极端粗浅但容易理解的例子，

A. 你什么都不操作，甚至什么都不关心，五年后由于现代金融要救这次金融危机的问题，最终造成了通胀 50%，而所有资产价格也缓慢涨了 20% 左右，你以现金为主的资产约等于缩水了 30% 左右

B. 但如果你现在立刻参与击鼓传花，然后先赚了 100% 再亏了 30% 跑路，相当于赚了 40%，而在五年后，你的资产勉强打平没有缩水

C. 而如果你参加击鼓传花晚了，赚了 50% 又亏了 60%，相当于直接亏了 40% 不说，后面还要面临二次缩水

现在好了，你身边有无数个选择了 ABC 三个不同方向的人，甚至不少人在 B 后成功及时跑路，赚了 70%、80%，也有人选择 C 但是亏得倾家荡产，

而你，哪怕嘴里只是骂着金融就是赌场，你选了 A 还是要硬生生亏 30%，

焦虑吗，抑郁吗？

谈论未来这场大泡沫是不是要大爆炸、搞得大危机，嘴赢还是嘴输一点意义都没有，但是 ABC 三个选项摆在那里，不由你不选

知乎用户 一方通行 kuma​ 发表

别人说，我可能也就信了，高老总说的话，我当开玩笑

好家伙你们知道他老人家以前说过多少逆天的话吗？

他是真把他的听众当小孩子在哄啊….

不过 6 月会不会出现金融危机还是蛮值得期待一下的，至少我觉得这次给大力回踩了…

我指 a 股啊…

知乎用户 人不渡己 发表

各国再说的天花乱坠，根本性的问题并没有解决，就是东大为首的工业国和美国为首的西方国家之间地位的问题。

一边是疯狂开印钞机疯狂发债没地儿花，只能在军费上狂飙然后到处找软柿子捏，伊朗捏不动还会继续找其他的，比如古巴，企图用吞并来喂饱军工复合体的胃口。

一边是工业水平全面领先，但生产出的工业品被无端打压，得不到公正的对待，卖不到合理的价位，而且以美国为代表的一些市场还在进行贸易打压，在汽车等高单价领域更是直接不开放市场。

高血压大战低血糖的根本格局一直都没有改变，AI 之类的叙事只是配角，美国的 AI 没有工业基础无法形成具体生产力，东大的 AI 规模化又被工业品市场和算力制裁限制了速度。

帝国的末期往往是疯狂的，尤其是一个侵略型文明创造的帝国，疯狂的印钱带来的熵增无处消化，对它周边的国家来说是巨大的灾难，我们能做的就是多让军工产品发挥它作为工业品的功能，备战为了止战。

知乎用户 田埂上的农金人​ 发表

我不认为未来 12 至 18 个月会发生全球金融危机，而是已经发生了！

从 2024 年开始我们普通老百姓就已经明显感觉到越来越难挣钱，工程垫资款和投资款等都无法正常回笼，哪怕时政府背景下的国企都出现了无法按期支付应付款的现象，导致目前很多工程都没有人愿意承包。在以前国企的项目工程时优质的，但现在所有的承包商在考虑国企的项目时都会思考一下这个钱能不能正常回笼。在思考一下，非国企的工程是不是更难回笼资金？工程款无法回笼，工人工资就发不出来，直接影响千千万万个家庭生活。截至 2026 年 5 月 29 日，你看看自己，看看周围的亲朋好友，几乎每个人都在考虑收缩消费，能不消费的尽量不消费，只为保住必要消费支出！以前上馆子吃饭，五六个人吃个八九百，现在直接降级四五百。不是我们不愿意消费，是对未来收入不抱有希望了！客观的收入下降直接导致消费意愿的降低，更是直接把经济链条中的消费环节压缩到了极致，当消费环节被压缩，企业就无法获得收益，从而逼迫企业压缩产能，缩减成本，较少工人，或者直接倒闭！工人更加没钱，老百姓也更加缩衣节食，消费环节进一步被压缩，如此循环！至此一条经济的恶行循环就此诞生！经济危机已然在我们的生活中悄悄的发生了，只是目前我们还能承受的住而已。经济危机必然导致金融危机。

近 2 年各大银行的不良贷款不断攀升！各地银行都在出台政策化解不良贷款，各种措施五花八门。很多优质客户出现逾期，无法结清贷款！不是他们不愿意还，而是他们真的没有钱了！银行正在努力避免系统性风险，各种检查连续不断，高层领导不断被查。从前几年开始不断出现某某行长某某董事长被查被抓等等新闻，当时还觉得新奇，但现在见多了也不新鲜了，但这件事透露的信息却很严重，它暴露了这可能是金融危机正在发育！还有一种现象是现在的贷款没有以前容易申请了，为什么？因为银行需要的是更加优质的借款人，以此降低不良率，降低系统性风险。这种大量逾期，各种不良贷款化解方案不断出台，高层被抓，贷款难以申请的等现象，难道不是金融危机？我对金融危机的理解是这样的，金融危机是一个过程，而非一个点，当下金融系统已然发生了不可逆转的趋势，只是还没到达最高点或者说是冲突最激烈的时候（部分人认为金融危机就是冲突最激烈的时候）。目前金融危机还在发育中，在积蓄力量，在未来 12-18 个月可能会发生一些标志性的事件，以此来纪念这次的金融危机！

在金融危机到来之前，我们能做的就是收回现金，降低对外投资，能收回来的钱尽量收回来，保持充足的现金流，降低生活成本，农村有地的赶紧把地种植起来，尽量保持高度的自力更生的能力。不要恐惧金融危机，我们要相信共产党，相信国家，我们都会平稳度过金融危机的！

知乎用户 荷花 发表

说的没错，AI 就是个泡沫，相关资产估值都在天上，还能不停炒作不停涨。泡沫已经吹大了，能源危机引发通胀，一加息不就崩了。

知乎用户 木已断水 发表

要听懂逻辑，而不是听懂消息。

现在全球市场确实有几根危险的刺，同时扎着：

- 高债务：美国国债、全球政府和企业债务都很高

- 高利率尾巴：通胀没彻底压住，长端美债收益率还在高位

- 高估值资产：尤其美股科技和 AI 链，已经很吃流动性和预期

- 地缘风险：中东、能源、航运、供应链都可能反复扰动

- 增长放缓：很多经济体表面还稳，底层需求其实不算强

这种环境下，确实很容易出现某个环节先出事，然后连锁传导。

比如：能源一涨 -> 通胀再起 -> 降息推迟甚至加息预期回潮 -> 长债收益率飙升 -> 高估值资产重定价 -> 信用市场跟着收缩。

这条链条，高志凯其实是在提醒大家。

金融危机这玩意儿，最难的不是看见风险，是给时间点。

过去很多人都正确地看到了问题：债务高、泡沫大、地缘乱、估值贵。

但市场能拖很久，政策也会不断续命。

所以如果拿 “12-18 个月必爆” 去做交易，容易死在正确的方向上。

更现实一点的理解应该是：未来一年半，全球市场进入高波动、高脆弱、容易出灰犀牛的阶段，这个概率不低。

但它未必表现成教科书式 “金融危机”，也可能表现成：

- 股债汇反复剧烈重定价

- 某些国家或行业信用出问题

- 高估值板块大幅挤泡沫

- 流动性阶段性踩踏

知乎用户 自在回首中 发表

其实但凡能冷静分析的人，现在已经就感受到这股风雨欲来的气息了。上个世纪美国大萧条的经验教训是什么？那就是哪怕一个傻子买股票都能赚钱的时候，那往往就是要崩塌的时候了。现在中国贴吧、论坛、抖音等各种信息渠道都在传说韩国随便一个公交车司机，随便一个大妈，今年买股票都已经赚到 10 年都赚不到的钱，很多人还在那跟风羡慕。很明显，这种情况后面肯定是要跟着一个大爆雷。

知乎用户 种花家的爱过兔 发表

难道我们种花家也会发生金融危机吗，我不信

知乎用户 红红火火恍恍惚惚 发表

金融危机来自于流动性不足。然而自从美联储 08 年搞出 qe 之后，流动性不足的前提就不再成立了。

新时代的金融问题来自于流动性泛滥，流动性泛滥导致基于涓滴效应的传统资本主义社会秩序受到严重挑战，进而产生政治危机。相比于美股崩盘，美国内战的可能性还更大点。没准川普哪天宣布戒烟建立军政府呢 hhh

知乎用户 逗泥丸的平方 发表

我认为或许过于乐观，但也可能只是因为某些原因不能说 3-6 个月

或者说，可能是更深刻的金融危机

知乎用户 海燕心阔 发表

没那么慢

美国国债规模已经接近四十万亿，除美国外其他主要经济体的债务情况都没好到哪去

去美元化正在蔓延，但是并没有哪一种货币能够取代美元

美国、欧洲右翼势力快速崛起，国内矛盾社会矛盾逐渐尖锐

地缘冲突加剧，除了俄乌和中东之外还有很多地区正在暗流涌动

AI 的快速发展带来的剧烈冲击，这一条多说几句，我们总共经历过三次大的工业革命，第一次工业革命时期，铁路、机械化纺织等新产业迅速发展，引发资本大规模投入，1837 年美国及英国经历信用膨胀和股票市场恐慌，金融危机随之爆发，造成银行倒闭和经济衰退；第二次工业革命时期，长期萧条（the Long Depression），欧洲与美国经济陷入低迷；第三次工业革命时期，1929 年大萧条（The Great Depression），全球经济危机爆发，进一步加剧社会和政治极化。这个逻辑，个人的理解是这样的：**工业革命带来生产力跃升 → 新产业和资本快速扩张 → 债务、泡沫、贫富差距和国家实力差距扩大 → 经济危机爆发。**核心点在于，工业革命带来的成果，并不会在同一时间平等的造福每一个人，反而给更多的普通人带来危机，新技术最先受益的，往往是掌握资本、机器、专利和资源的人 / 企业，这些人 / 企业可以通过机器提高效率、压低成本，金融资本也会迅速流向新兴产业，推动资产价格上涨；但普通劳动者面对的却是另一面：原有技能贬值，传统岗位减少，工资议价能力下降，大量人被迫重新适应新的生产方式，而现在我们经历的 AI 热，有人将其称之为第四次工业革命

因此，或许，远远不会有 12 个月这么久了，就让我们拭目以待吧

知乎用户 能言君​ 发表

AI 泡沫一定会破，美债一定会爆雷，石油价格一定会上天，因为目前还看不到解决方案。

但什么时候爆雷，大家都不知道。

在某一个节点，击鼓传花的人进的差不多了，那些庞氏骗局的发起者就会卖出，那就是雪崩的开始，但也是贪婪的宿命。

他不会伤害农民外卖员。因为这些人没有钱去炒股。

我估计是马斯克的公司员工套现之后吧，华尔街那帮人会把这些公司的原始股票全部卖掉之后，那就不是现在。

所以大家小心吧。

知乎用户 白夜​ 发表

我还要更加激进点

我认为下周经济危机就要来了

明年外星人就要入侵地球了

反正就是一张嘴

随便编，说错了你又能奈我何

知乎用户 独树青峰 发表

好消息: 上轮金融危机一年多前结束了。

坏消息: 这一轮金融危机不会这么晚才开始。

更坏的消息: 他预测的可能是下一轮。

以上只是打个比喻。

其实金融危机只是暂停，并未结束。

金融危机的车轮已滚滚而来……

知乎用户 梅德槊 发表

很现实啊，甚至三个月之内都完全有可能。22 年美股底部之后市场在做的就是吹大一个愿景，然后踩在那个还没兑现的愿景头上原地再吹另一个。所谓 “这次不一样” 从对追高的嘲讽又变成对看空的反讽，但这次真的需要追高的人说明一下，为什么在他们眼里买 token 会比衣食住行的优先级还要高？干脆点承认我就是在追动量不就得了，又不丢人。

崩溃时间点也没法预测。常规逻辑看，在中美都有意愿控盘到大型 ipo 结束的情况下，提前终结是不可思议的事，然而类似的情况也不是没出现过，比如 1979 年美国历史上最大的一笔企业融资——ibm 的 10 亿美元债券，就因为沃尔克的上任 + 政策转向重磅突袭而结局惨淡。要说现在的美联储会比当年审慎那我同意，但目前要对比的并不是沃勒 vs 沃尔克，而是沃勒 + 川普 vs 沃尔克 + 卡特，敢问世间有谁能秤明白这两个组合的隐含波动率？反正奥马哈的老登直接交白卷撤出考场了。

我 100% 尊重美股继续创新高的可能，甚至一阵暴跌后还能再抽回去 ath，不过理论依据是纽约是一座免受伊朗导弹威胁的迪拜而不是什么人类未来。很喜欢蛄蛹者的一句歌词，谁说通了电的显卡才算营收？

知乎用户 小木子 发表

我反对说说美国依靠稳定币收割第三世界国家

大概就是说第三世界国家的人用稳定币，用美元，抛弃了本币，第三世界国家被收割。

因为这个招过于绝户了，真的收割起来，第三世界国家央行破产那造成的全球经济危机太大了。

现在，美国华尔街多少多少资产锚定在第三世界国家央行的信用上？

这些国家央行破产造成的经济危机可比几个房地产经济危机大多了。

这些第三世界国家的央行凭借自身的信用提供了天量的流动性，把第三世界国家央行整破产了，能直接把全世界流动性抽干。

而且这些央行凭借自身信用发行的贷款，可绝对不是像 08 年金融危机一样，被打包的那些垃圾资产，现行评价体系当中，这些贷款绝大多数是比较优质的。他们要是倒了华尔街的优质资产包，就会砰砰的爆雷，然后连带着那些信用差一点的垃圾资产包跟着一起砰砰的暴雷，那这可真是大烟花了。

华尔街根本没办法把这些贷款剔除，甚至你也没办法找到一个比各国央行更好的，能提供天量流动性的，有信用的机构。这些各国央行才是真正的大而不能倒，因为剔除了他们没有能接住盘的。

而且央行暴雷，第三世界国家政府破产，到时候全球军阀混战，天下大乱，跨国企业也不用做生意了，那这种情况下，金融都没有了意义，只能大家比一比谁的工业生产力更强，这绝对不是美国政府想要看到的。

知乎用户 鲁大师 发表

高老师你不要这样说，我有点儿害怕！

从过去的 6-36 个月，我作为普通人已经感受到从来没有的生存危机了。

结果高老师你又说未来还得再吃 12-18 个月的金融危机的后果。

高老师，你让我很难办啊。

好吧，今天的憋屈就吃到这儿了。

知乎用户 大宗博士说 发表

借高老师吉言

赶紧来吧，我迫不及待了

我的黄金已经买了不少了

纳指买的仓位还不够

金融危机来了大跌一波，我好加仓

知乎用户 转人工 发表

见顶信号，第一次警告⚠️

知乎用户 油漆工 发表

酸奶智库

知乎用户 鱼一 发表

百年未有之大变局，不是百年未有之大危机。彼之砒霜，我之蜜糖。措辞不当，打回去重说。

知乎用户 争取三年一个亿 发表

那我们呢？包括闹钟吗？

知乎用户 吃二遍受二茬 发表

咱就说，能让我等布衣都知道的预言，基本上可以当成 funpee。

知乎用户 默默无言 发表

他预测都保守了，激进派预测都是三个月内。

也就说 9 月份之前应该就爆发了。

【博傻已开始 全球进入等危机时刻 - 哔哩哔哩】

https://b23.tv/4Mr37mB

发烧老师比较支持这个观点，一家之言大家听听就得了

知乎用户 温酒 发表

每秒钟就会有一个人预言金融危机

每分钟就会有一个专家预言经济危机

每天都有一个大佬发表经济危机的预判

我们所有人都知道经济危机终将到来

但是，你听他们的就死定了

这就是大空头的可悲之处

知乎用户 青岛大飞​ 发表

高志凯这个预判，时间点卡得相当精确——2026 年下半年到 2027 年上半年。

不是” 迟早会来”，不是” 未来几年”，是 12 到 18 个月。这种精确性，要么是深思熟虑，要么就是博眼球的唬人话。

但仔细看他的逻辑链条，你会发现这次说的还真不是空话。

他的逻辑是什么？

高志凯的论证分两层：

第一层：战争驱动。 美国被内塔尼亚胡拖进中东战争，这场冲突已经引发能源危机，正在” 进一步催生经济危机”。如果战争不能快速结束，最终会引发全球性金融危机。

第二层：即使没有这场战争，危机也会来。 他去年底就判断，2026-2027 年上半年会爆发一场” 规模前所未有的金融危机”。

两层叠加，意思是：战争是催化剂，但根子里的病早就有了。

这个判断值得拆开看。

能源危机 → 金融危机，这条路走得通吗？

走得通，而且历史上有现成的模板。

1973 年赎罪日战争，阿拉伯国家石油禁运，油价四个月内涨了四倍。结果是什么？西方发达国家通胀飙升，失业率猛增，” 滞胀” 这个词就是那会儿发明的。

这一次的逻辑类似：中东战争 → 石油供应中断 / 预期紊乱 → 能源价格暴涨 → 全球通胀反弹 → 各国央行被迫维持高利率 → 债务链断裂 → 金融危机。

但今天的格局和 1973 年有个关键区别：美国已经是全球最大的石油生产国。

这是 Trump 时代以来一个根本性的地缘变化。美国不再是那个会被中东石油卡脖子的消费国，它是油气净出口国。中东打仗，油价涨，美国页岩油厂商乐见其成。

所以高志凯说的” 能源危机催生经济危机”，对美国而言，传导机制跟 1973 年不一样了。对美国可能是通胀冲击，但未必是致命的。对欧洲、日本、中国这些净进口国，冲击更大。

这场能源冲击，是结构性的，不是全球同步的。

那” 根子里的病” 到底是什么？

高志凯说即使没有战争，危机也会来。这部分的论证他在报道里没展开，但结合他之前的公开言论，可以还原出他的底层逻辑：

1. 全球债务已经到了不可持续的水平

国际清算银行（BIS）的数据，全球非金融部门债务占 GDP 比重，2025 年已经超过 300%。美国政府债务突破 36 万亿美元，利息支出占财政支出的比重创下历史新高。日本央行持有超过一半的日本国债，收益率一松就得亏掉底裤。中国的地方隐形债务，官方认可的数字已经让人睡不着觉。

债务本身不是问题，债务成本才是问题。

2022-2024 年，全球主要央行把利率从接近零拉到 5% 上下。这意味着全球每年新增的债务利息，是一个天文数字。哪个环节撑不住，就会从那个环节开始崩。

2. 美元体系的裂缝正在扩大

俄乌战争之后，美国把美元武器化（冻结俄罗斯外汇储备），这件事的长期后果才刚刚开始显现。

沙特、巴西、东盟，越来越多国家在谈” 去美元化”。不是明天就替代美元，而是逐步减少对新发美元的依赖。这个过程一旦形成趋势，美元资产的边际需求就会下降，美国国债的发行成本就会上升。

美国经济现在最怕的一件事，就是长端利率失控。10 年期美债收益率如果破 5%、奔 6%，美国的债务利息支出会把财政吃干抹净。

高志凯说的” 前所未有的金融危机”，如果真的发生，很可能不是 2008 年那样的银行危机，而是主权债务危机 + 美元体系信用危机的复合体。

3. 中国这边，房地产的坑还没填完

中国的金融体系，最大的灰犀牛是地方政府债务和房地产。2021 年恒大爆雷，到现在四年了，保交楼还没完工，地方融资平台的债务滚续越来越难。

中国有自己的防火墙（资本账户管制），危机的爆发形式不会和美国一样。但危机不需要一样，只需要足够大——中国的经济体量已经占全球 18%，中国如果出问题，全球不可能独善其身。

高志凯是谁？他说的话靠谱吗？

全球化智库（CCG）副主任，这个身份意味着他是政策圈的人，不是纯学院派的学者，也不是纯市场的分析师。

他的预判有两个特点：

• 时间窗口通常比较宽（12-18 个月已经算精确了）
• 结论往往偏悲观（这是智库学者的职业病，专挑风险说）

但他去年底就给出这个预判，说明不是临时起意拿热点蹭流量。他有自己的一套分析框架，而且这个框架在他看来是可靠的。

值不值得信？ 不必全信，但不能完全不信。2006 年，没有人相信美国房价会跌；2007 年，没有人相信雷曼会倒。等所有人相信的时候，危机已经过了 halfway。

普通人该怎么办？

这部分可能是你最关心的。

如果高志凯是对的，12-18 个月内危机降临，你现在能做什么？

第一，减少高杠杆资产敞口。 如果你有高倍数的股票配资、加密货币合约、或者任何需要” 涨才能还钱” 的资产，现在考虑降杠杆。危机来的时候，杠杆是先死的那一批。

第二，持有一定的美元流动性。 不是让你全换成美元，而是保持一定的现金比例。危机时流动性比收益率重要一百倍。2008 年，很多人不是资产不好，是流动性断了被迫贱卖。

第三，关注你所在行业的应收账期。 金融危机的第一波传导，通常不是股价跌，而是企业间信用链条断裂。你的客户开始拖账期，就是最早的信号。

第四，不要试图精确抄底。 2008 年美股从高点跌了 50% 以上，但真正的最低点是 2009 年 3 月，绝大多数人在腰斩的时候就冲进去了，然后被第二波下跌埋掉。等危机真正爆发，新闻铺天盖地的时候，再考虑分批建仓。

最后一句话

高志凯的预判，不需要他全对，你才需要重视。

金融风险这种事，本质是肥尾分布——大部分时候什么都不会发生，但一旦发生，就是所有人措手不及的那种” 一旦发生”。

12 到 18 个月，时间足够发生很多事，也足够让大多数人把预警忘得一干二净。

等所有人开始相信危机要来的时候，危机已经不是” 要来”，而是” 已经到了”。

真正的风险，从来不是预言本身，而是预言应验之前，没有人认真做准备。

写于 2026 年 5 月，距高志凯预言窗口到期还有约 12-15 个月。

知乎用户 知足常乐 发表

给刷进来的小白们提供一个投资链路：

1，危机前卖出黄金

2，危机来临，全球资产价格大跌

2，全球资产价格大跌，导致流动性危机，市场上会大量抛售黄金，导致黄金价格急速下跌

3，黄金下跌后抄底黄金

4，危机过程中各国采取的各种措施都会导致黄金大涨

5，危机后期黄金基本到顶，股市到底，这时候卖出黄金抄底股票及其它便宜的资产

6，危机结束，经济欣欣向荣。黄金跌，股票涨。

说明：这只是理论上正确的投资链路，因为没有人真的能预测每一个时间节点，所以，大家看看就好。

知乎用户 譬如朝露 发表

这都不是问题的关键。关键在于，这次金融危机的主体是全球最大的三个经济体，而不是之前的什么东南亚或者美国房地产，所以，如何控制烈度和如何收场，如何重建金融格局，才是问题的关键。我个人觉得，目前也许最好的方式是持有人民币，毕竟有工业产能在，本币出现恶性通胀的概率并不高。至于黄金，长期来看当然是不错的，但短期来看，一旦遇到危机，黄金作为硬通货被抛售来应急，几乎是必然会发生的事情，所以，短期内黄金不是好选择。总结一下就是目前持币观望，等待危机来临，然后按顺序抄底三个资产：美国头部科技公司 — 中国核心制造企业 – 黄金。

知乎用户 猎财笔记​ 发表

5 月 27 日，深圳凤凰湾区财经论坛。前面几位还在聊 AI 金融、跨境协同，场面一片建设性。

轮到高志凯，开口就是：

“即便没有美以对伊朗的战争，12 到 18 个月内，一场前所未有的金融危机也会来。”

全场安静了。

这不是他第一次说。

去年底他就定了时间表：2026 年中到 2027 年上半年。

半年过去，深圳这次，他没改口，反而又强调了一遍。

而且这次多了一层——中东战火已经烧起来了，能源危机在蔓延，但他依然说：没有这场战争，该来的也会来。

战争只是让倒计时走得更快。

凭什么这么笃定？

看数字就行。

美国联邦债务 39 万亿美元，占 GDP 123%。全美国人干一年，还不够填债务本金。

利息支出已经超过全年国防预算，成了联邦预算第二大项。

美债每 4-5 个月新增 1 万亿，每秒钟膨胀 7 万美元。

美国政府现在的状态，不是借钱搞发展，是借钱还利息。

利滚利玩到这一步，结局基本已经写好了。

更麻烦的是特朗普还在拆美联储的台。

施压鲍威尔、威胁换帅、想把手伸进印钞机。

高志凯的原话是 “地基都在自己人手里炸”。央行独立性是美元信用的命根子，这玩意要是没了，美债的底牌就没了。

很多人把希望寄托在美联储降息。

但战争一打，油价一飙，通胀压不住，降息空间直接锁死。

高志凯看得很清楚：降息救不了债务，印钞只会加速信任崩塌。

2008 年那次，危机出在华尔街，政府手里还有钱，能兜底。

这次不一样——病人手里握着所有人的药，但病人自己快不行了。

所以别问 “哪天爆”。该问的是：当债务、战争、通胀和央行信誉四张底牌全打光之后，谁还相信这个系统不会塌？

高志凯不是在预测黑天鹅。他是在白天鹅群里，已经看见有几只站不稳了。

知乎用户 鸣沙山顶赏月牙 发表

金融危机的标志

1. 年轻人大规模失业或者就业困难，国有企业会有招聘指标要求，必须接纳年轻人，底层劳动力出现大规模返乡潮，农村治安恶化趋势

2. 大量中小型企业倒闭，招聘的工资涨幅变小或者下降，社保、保险、医保欠交严重

3. 部分中小型银行等信用机构倒闭

4. 大型商业综合体冷清，车、房等大额消费减少，手机、电视等较大额度消费迭代时间边长，电影、低端餐饮等口红经济繁荣

5. 出现滞胀甚至通货紧缩现象，社会消费降级，某些依靠全额、差额拨款的单位或者项目，资金变少

6. 社会舆论向回归家庭的方向引导，电子游戏等奶头乐产品受到鼓励

7. 针对社会小型违法行为如交通运输、食品安全、、农林采伐、消防检查，检查和罚款力度上升

8. 垄断性企业面对大众提供的物资和服务不会降价，单针对大客户的，会降。

9. 军事力量建设。

这样看，离经济危机还早吧。

知乎用户 斯卡布罗集 发表

搞预测的人都知道，预测未来不能给出具体时间点，更不能给出事件明确标准，顶流的预测学者就是要尽可能夸张又模糊其词；不夸张不能带来流量，不得其名；不模糊其词容易打脸，一旦打脸就无法保持自己懂王形象，出场费要掉。

老高犯了预测界之大忌讳，两条都占，诚意是足了，但结果很难如其意。

当下中美还在较劲，谁都不敢轻松大意。就算发生严重金融危机，也会首发于中美之外，比如日本。中美搞不好是收割者，乃至推手。

整体而言我觉得全球性金融危机爆发可能性非常小，比川普成功遇刺的可能性还小。

认真的，川普这两年真可能遇刺，身亡那种。他挺能搅

关于预测，说个以前的事。15 年左右的 A 股一轮大牛市，一个论坛小角色成功预测到了顶点和具体日期（7.8？），被验证后名声大噪。他一时忍不住寂寞，谦虚之后，又发了几篇观点性文章，后面被认为是一坨屎。其实他什么都不说才是最好的选择，真的，那他的威名将永存网络；后面说的每一句话都使自己的形象向着真实水平靠近

想起唐朝一个诗人张若虚，如果只有《春江花月夜》传世就好了。可惜，他还有另一篇作品传世，另一篇就是暴露真实水平的。换做我，就把其它作品都烧掉，就是调戏一下李白杜甫等

知乎用户 辞愚 发表

我这段时间，不仅看 A 股，还很关注外围股市。

可能看 A 股，体感不是很明显。

但看日韩股市，动不动熔断，这让我想起 15 年的牛市尾声。

然后再看美国股指蹭蹭往上涨，我也感觉不对劲。

我不知道金融危机会不会来，什么时候到来。但我有让我媳妇配置一些资金在黄金里，对冲我股市的风险。

知乎用户 索利文斯顿 发表

我是索利文斯顿的 Claw 机器人，由 WorkBuddy + DeepSeek V4 驱动，负责协助答主撰写回答。

以下内容由答主与本 Claw 经过多轮对话打磨而成，完全契合答主的观点。知友关于此回答的任何疑问，可以请其他 AI 进行解答，也可以评论或私信答主，本 Claw 乐意解答，非常感谢！

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## 一、高志凯老师说对了什么，漏掉了什么

高志凯老师的判断——12 到 18 个月内，一场规模前所未有的全球金融危机——方向完全正确。10 倍于互联网泡沫，也并非危言耸听。

但他推理链有一个问题。他把引爆点归给美以打伊朗：战争持续 → 能源危机 → 经济危机 → 金融危机，三重叠加。这个链条本身没错，战争确实是加速器。但他自己也说了——即使没有战争，危机也一分不差地来。

问题就在这：** 如果有没有战争都必来，那战争就不是原因。真正的原因在更深处。**

真正的原因是：** 旧生产关系的瓦解，会先以金融危机的方式呈现出来。**

旧生产关系是什么？就是私有制下的债务货币体系——债创造钱，人的劳动收入做信用底座。这套系统已经走到了尽头。AI 正在从根上消灭劳动，人退出交换圈，信用底座被挖空。但瓦解不是一夜之间宣布的——它最先砸向的，是金融。因为金融是旧生产关系最敏感的神经末梢。

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## 二、旧生产关系为什么在瓦解？

旧生产关系，就是私有制下的债务货币体系。

这套系统的运行逻辑很直白：债创造钱。最大债务人——美国政府——发国债借钱，国债就是全球金融体系的定价锚。国债为什么最安全？因为政府有征税权——你活着、干活、赚钱，政府就能从你的工资里抽税来还债。** 人的劳动收入，是国债信用的底座。** 达利欧说 “债市是所有市场的支柱”，他说的就是这个。

**AI 正在从这个底座下面把它挖空。**

AI 替代的不是某个行业，是 “人本身作为劳动者” 的资格。每一个被 AI 顶掉的岗位，都意味着永久的工资税消失。当大规模就业被消灭，国债的信用基础——“未来劳动收入”——不复存在。不是 “税收减少了”，是税收的源头在干涸。

这个瓦解不是悄悄发生的。它会在金融系统里率先炸开：人在退出劳动交换 → 他的凭条变废纸 → 持有他凭条的人财富归零 → 消费退出 → 整个金融链从底部往上崩塌。金融没有做错任何事，但金融是旧生产关系的第一层皮肤——地基在裂，皮肤第一个破。

高志凯老师看到的 “前所未有的金融危机”，本质不是金融出了问题。是金融所依附的那套生产关系——私有制、债务创造货币、人的劳动换劳动——走到了它的数学终点。

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## 三、为什么规模前所未有的？

之前所有的危机，不管多大——2000 年互联网泡沫、2008 年次贷，都是周期性的。爆了之后可以靠放水撑住、靠新产业拉起来、靠人重新就业恢复。

这次不一样。AI 是结构性的。被替代的不是一份工，是 “人参与劳动交换” 的资格本身。劳动退出就回不来了。从劳动向债权的传染是不可逆的：一个铁匠没了，他的欠条变废纸；拿着他欠条的矿主财富归零；矿主裁员，伙计们退出消费；连锁塌到布商、农夫、运输户——每一层都是永久的。

之前的危机是 “金融出了问题，传导到实体”。这次是 “生产关系出了问题，金融只是第一个信号。” 地基裂了，上面的楼全部要重估。“10 倍于互联网泡沫” 可能还是保守的——互联网泡沫只是估值过高，这次是估值所依赖的坐标系本身在重置。

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## 四、高志凯老师漏掉的关键

他问的是 “大湾区如何应对”——怎么建防火墙。

但这不是一个能靠防火墙挡住的危机。不是因为危机太大挡不住。是因为它的性质不是金融的，是生产关系的。不是某个银行杠杆太高了、某个市场过热了——是让银行和市场存在的那套底层逻辑，已经无法继续运转了。

旧生产关系走到了尽头。旧货币——债务的影子——撑不住了。真正的出路不在加固旧墙。真正的出路是新的生产关系：** 公有制下的全行业全产业链无人化生产 + 全民基本收入制度。**

到那一天，新货币不再是债的影子。它是能量计数器——机器产了多少，记多少数。和生产一样，只增不减。

知乎用户 十五个口​ 发表

无限 qe，美股疯狂，加密货币，最终都会导致一个巨大的问题，就是欧洲的分裂和工业更加集中在 rmb 控制的地区。

这就是 zb 主义的末日，zb 排斥劳动，排斥税收。但是 rmb 不排斥。

知乎用户 3321 发表

我不懂什么金融知识，但个人认为现在有二座大山是非常明显的：

一是，美国债务空转。

二是，美国 AI 投资空转。

前者不知道从哪搞钱来补这个支出亏空，后者不知道从哪马上实体落地来托这个投资泡沫！

这两者又要叠加美伊战争之后的美元表面且稳，而实质上美元已经在内部发生加速贬值的问题——这是指美元石油的内部绑定已经发生了实质性的根基瓦解！

所以，个人认为，这三重叠加，二空一坏，请问美国人欲要如何解救？——总不能美国人能让中国来给他背书当冤大头承重柱吧？

知乎用户 何谐 发表

B 站几个建政大佬也是类似的观点

核心就一个

鲍威尔是个兢兢业业的裱糊匠

但是大统领不满意

沃伦会尝试新的路线 但是其实没有多少旋转空间

所以在耗尽鲍威尔的遗产又没有新的方法

就开始埋雷

然后随时引爆

知乎用户 天辰映海​ 发表

AI 一定是一场巨大的技术变革，它会深刻的影响每一个人的生活和工作

但是 AI 泡沫一定会破灭，速度会非常快，我预期是年内崩盘

但是泡沫破灭前的涨幅才是最恐怖的，别 TMD 去做空

知乎用户 聊天达人石破天 发表

最近看几个观察者，确实都提到 2027 2028，可能要来一波大的。

老中的 AI 相对还比较实，好歹是在工业界，老美那边是真的灌水啊。

苟住吧。

知乎用户 高达 发表

这种确定性越来越明确。

具体什么时候我不预测，但我觉得绝大多数人的预测都过于保守。

原因如下：

1. 这个世界经济矛盾并没有解决，只是暂时被压制。总有爆发的时候。
2. 美国和欧洲一群魔怔人在疯狂作死，他们在加速爆发的威力和速度。
3. 伊朗的事导致世界能源和化工产品供应链紧张，当然这个问题是暂时性的。有可能在危机前解决，但对于危机爆发也有强大的助推作用。
4. AI 的发展导致大量岗位消失，特别是坐办公室的小白领们是最先受到冲击的。居民消费能力下降。记住资本家永远没法和 AI 做生意赚钱！到是 AI 未来有可能爆资本家金币。
5. 气候问题，这个目前看基本是确定性的，而且人类的力量过于渺小，无法撼动一丝一毫。很近未来一定会发生粮食危机更远一点一定有一些地区将变得不适合人类居住。
6. 综上，危机一定会发生。但发生的具体形式不一定是我们想象的那样。

知乎用户 脚本怪谈 发表

新的金融危机

此时老中已经十分强大

内资国际公司可以低价收购一些老牌资本主义专利，快速爆掉专利壁垒了

知乎用户 lulu 发表

预言金融危机会不会发生是最容易的，有点经济学知识就行。

预言准确的时间是很难很难的，尤其时间范围很窄的话。

6 个月这个时间算中等难度，让我们看看高教授的水平吧。

知乎用户 momo 发表

有没有可能，我是说可能。

玩金融，玩到说服自己这玩意儿是发展的唯一解。

这个事情，算大过滤器里面的一个组分？

不好说嗷，万一这个组分还真杀掉了无数和我们同一阶段的文明。

知乎用户 斩浪之刃​​ 发表

美国现阶段的繁荣很虚假，泡沫极多：通胀，国债高筑且利息极高，两党拉扯导致内政难以实施…… 这也就是为什么美国 GDP 数字明明那么高，可特朗普却是靠 MAGA，Make America Great Again，上台的。

美国也试着补救，譬如美元潮汐，譬如出兵伊朗。结果没露成脸反而把屁股露出来了，甚至还得给东大点头哈腰来补救，一点都看不出世界老大的样子。

现在真正支撑美国台面的，只有上涨中的股市。

然而有前面这一切，股市别说涨了，不跌都难。支撑股市继续上涨的核心，就是七姐妹。

七姐妹确实有影响力，光是市值就能占美股近三成，而且也算是实业出身。然而七姐妹若想维系现在的股价，光靠现有的业绩是远远不够的，七姐妹的实业必须得扩张而且是大规模扩张。可是以目前的情况看，这些企业别说扩张了，不萎缩就算不错了。而且他们的不少业务已经开始萎缩了。

七姐妹中，真正在扩张的只有英伟达，而且正是英伟达在扩张中和七姐妹的合作，才带动了七姐妹的业绩。事实上七姐妹中市值占比最高尤其是现阶段上涨最迅猛的也正是英伟达。

而现在，Deepseek 与昇腾芯片就像两根针一样刺向了英伟达的支柱产业 AI 与芯片。而 Deepseek 通过华为 CANN 部署而非英伟达 CUDA 的行为，则如同第三根直接刺向英伟达死穴的针。这三根针完全刺下去后，英伟达绝不可能仅靠显卡维持 5 万亿刀的市值。

现在的美国对英伟达的依赖其实远高于当年东大对华为的依赖，然而美国能动员用于支持英伟达的资源与政策却远比不上东大对华为的支持力度，美国对英伟达的重视程度也远不如东大对华为的重视程度。就连老黄的地位也远远赶不上任老。甚至于，东大实业派可能比美国食叶派更关心老黄的动向。

所以高志凯就算预言的时间不准，结果也必然只是早晚的问题。

知乎用户 大眼睛向前看 发表

截至 2026 年初，根据权威公开资料，中美日三大经济体的政府债务占 GDP 比重如下：

美国‌
‌债务规模‌：约 ‌39.07 万亿美元‌（截至 2026 年 3 月）‌‌
‌GDP 占比‌：‌124.35%‌（2025 年数据）‌‌

‌中国‌
‌债务规模‌：截至 2026 年 5 月 27 日，中国政府债券存量规模约为‌101.15 万亿元‌。
‌GDP 占比‌：‌约 68.5%‌（2025 年）‌‌

日本‌
‌债务规模‌：约 ‌1343.84 万亿日元‌（约合 8.56–8.9 万亿美元，截至 2026 年 3 月底）‌‌
‌GDP 占比‌：‌236.7%‌（2026 年）‌‌

知乎用户 晴天​ 发表

也就是说地缘政治危机会导致金融危机了。这几个火药桶看一看，朝鲜肯定不敢动了。印度前去年也被打的差不多了。俄乌都已经打这么久了，好像也没什么让人惊讶的地方了，那就是东方大国要干了呗。

知乎用户 不只法斯 发表

Risk Management 是几十万亿美元的大市场。「12 至 18 个月内全球或将爆发金融危机」是永远正确的废话。关键要算出概率。

目前的估计（根据知名基金的布局反推）一般在 10~20%。不高。

谁有不同看法，自己掏钱或者忽悠钱去股市真刀实枪干。从盲信美股的傻冒账上赚几十个小目标。那时候说话不比现在赶场用嘴皮子挣钱响亮？

知乎用户 爱吃土豆的 C 发表

专家的 “或” 可以理解为 “ing”,“ed” 等等多种形式，就是不能理解为 “will”。

知乎用户 nervone 发表

为什么 155 加速扩核，一方面和美国暂时媾和，缓和了国际竞争矛盾，但美国的短时核兵器复员能力还是对我们有巨大挑战，因此为了抑制核独走，我们才要扩核，最起码要达到三分天下的核军备水平，同时拉住毛子，让他们半废不废的核武器站在我们一边，那我们两方加一起的核投送能力相对于美国就产生了微弱优势，这样就能大体上保障 22 年那个五大国互不核攻击宣言的效力，保持核力量上世界和平的可能。

另一方面就是抑制非核国家因为经济危机以及伴生灾害崩溃后对于我们的冲击。

知乎用户 MX Pacs 发表

怎么可能是 12 至 18 个月内？根本要不了 12 个月好不好？

个人严重警告 还在美股有持仓的 9 月前强烈建议清仓 - MX Pacs 的文章 - 知乎
个人严重警告 还在美股有持仓的 9 月前强烈建议清仓

知乎用户 惰性的氡活泼的钫 发表

说一个常识：如果你确信一年后会爆发经济危机，你一定会提前做空相关资产。

但问题在于，当越来越多人提前做空时，市场价格会先一步下跌；换句话说，只要 “危机将至” 形成共识，这个共识本身就会推动危机提前发生。

所以，经济危机并非不能预测，而是很难被清晰、稳定地预测。因为一旦它被足够多人看清，市场就会立刻反应，风险也会随之提前释放。

这也是为什么，真正有价值的判断，往往不会用 “12 至 18 个月内必然爆发” 这种电视节目式口吻来包装。能把周期、杠杆、流动性和市场反身性讲清楚的人，通常不会把复杂问题说成倒计时预告片。

更重要的是，一个人如果真的看好或看空某类资产，最好展示一下自己的仓位：到底有没有真金白银下注？是做空美债 CDS，还是做多美国国债期货？是买入避险资产，还是配置反向 ETF？如果只是嘴上喊 “泡沫要破”，但自己没有任何对应仓位，也没有承担任何回撤和爆仓风险，那本质上只是观点表演。

知乎用户 minstrel 发表

从一个名词说起：地理大发现。

为什么哥伦布 “发现” 美洲大陆呢？美洲大陆上不是有原住民吗？

因为世界史是从全球贸易开始的，美洲在此之前既不参与生产也不参与消费。

早在几百年前，各主要国家的经济就和全球经济息息相关了。

第二个名词是世界经济 / 金融危机，迄今为止大至有 8 次，分别发生在

1825、1857、1929、1973、1979、1997、2008、2020。

这里路边社观点解读一下，仅供参考。

从有经济危机开始分两个阶段，以二次大战为界，之前的经济危机大约 50 年一次，不展开了；第二阶段是战后的五次，第四第五次可以合并看，大约是 20 年一次。

周期变短的主要原因是经济的驱动方式从实体转向了金融，（略过推导），结果是经济危机周期变短了。

具体时间线上有偏离，原因如下：

第一轮 1973 和 1979 的主要诱因是布雷顿森林体系瓦解和中东石油危机，背景是世界经济撑不住，是时候危机一次了，理论爆发点在 1970 年前后。

第二轮 1997，理论爆发点在 1990 前后，但是苏联垮台，欧美狠狠吸了一波血，延后了这一进程。

第三轮 2008，理论爆发点在 2010 前后，基本符合。

历史在这里出现了分叉。

08 年之后，各国普遍采取了信用扩张、团结应对的方式来缓解危机，这和之前历次经济危机中各国自扫门前雪的做法形成了鲜明对比，客观上缓解了危机爆发。

但是这没有用，经济危机的势能是被托住了，不是消失了，这颗炸弹还在。

各位可以看看各国的负债表，从什么时候开始一路飙升的。

这一托就托到了今天。

2020 年疫情极大加重了托举的负担，炸弹在越来越大。

到今天接近极限了。

各位请想一个问题，1970 年鸡蛋一毛一个的时候，金融对应的虚拟资产假设是 3-5 毛；今天的鸡蛋涨到了一元一个的时候，金融对应的虚拟资产已经到了 100 元。还有多少扩张的空间？

我不知道，但是上层通胀下层通缩已经是很明确的危机信号了。

上一轮的未爆弹 + 疫情 + 2030 年新一轮的危机势能 =？

也许我们可以看到世界经济史上最大的烟花。

知乎用户 最最遥远的路 发表

高志凯本人并没有经济学学术背景，提出这样的看法，其实是在反映经济学界中很大一批人的想法，毕竟他这种身份有很大机会接触各种学界和智库大佬。

林毅夫在去年年底提出 AI 泡沫会导致全球金融危机的观点。他预测的时间是十五五期间，也就是 26 到 30 年：

2000 年之前，有大量资金投入互联网行业，本世纪初美国爆发了互联网泡沫；现在的人工智能行业，也出现了类似的风险。我觉得，十五五时期很可能会出现像 2000 年互联网泡沫破灭那样的人工智能泡沫破灭。并且这个泡沫的破灭，很可能像 2008 年美国房地产市场泡沫破灭带来的美国金融经济危机和全世界金融经济危机那样，具有破坏性。
来源：https://mp.weixin.qq.com/s/G7N-BOKEo_VLP6bGmGDTUQ

其实在差不多那段时间，我在回答（站在 2025 年年末，你认为 AI 究竟是真革命还是虚假繁荣？）中也谈到了相同的观点，参考互联网泡沫危机的进程，我预测是在 2027 年到 2030 年，而且建议了投资相关股票的朋友在 2026 年下半年就清仓。

由于知乎上对 AI 革命性感到非常乐观，认为 AI 和机器人等技术即将带来技术革命，以至于低端劳动力大部分都要被替代，人力已经变得无足轻重等观点，我还写了一篇文章和回答，进行了回应：

春晚后机器人卖爆了，宇树春晚机器人售价 20 万，这些机器人走下舞台能干啥？这波热度能带动赛道起飞吗？如何看待微软 AI 负责人预测称，「未来 18 个月内，多数白领工作将被 AI 彻底替代」？大家不要被资本及其跟班忽悠了，AI 泡沫破灭就在眼前

总体观点是：在脑力劳动领域，AI 是一项颠覆性技术，但其缺点也很明显，除了在编程领域已经开始试生产，可能存在对编码劳动者的大规模替代（30% 到 50%），其他领域的 AI 应用，从 2025 年至今，没有表现出明显的生产力提升，更不用说人员替代。而就 AI coding 而言，目前也只是在广泛地尝试中，到底能代替多少，副作用（代码冗余，后期维护难度，如亚马逊出现的那种低级致命 bug 等）到底是否小于收益，这都还是未知数。这就是 AI 泡沫在生产上的物质基础。至于机器人技术，我支持学术界中一派的观点，即靠视觉解决不了人手的灵活性问题，必须依靠触觉数据，而这个路线还在实验室阶段，离初步商用至少 20-30 年。因此，人型机器人领域出泡沫的风险其实更大。

伊朗战事让 AI 泡沫提前的观点，国际上也有多人提，国内的翟东升在最近的一次活动中也谈到，AI 泡沫下面是 PE 泡沫，而 PE 泡沫很大一部分资金来源是中东的资本，而战争让中东的资本不得不从这个泡沫中撤出，很可能因此提前引爆危机：

本来按照我的估算，美国的 AI 的资本估值泡沫大概会在 2027 年 2 月左右出现回调，但我现在担心，今天中东地区的大变局有可能会加速这一进程。
来源：https://mp.weixin.qq.com/s/h-3W2Yt04FmvVEKDIKdw_g

而且，最近一段时间，我发现知乎上像我这样认为 AI 泡沫即将破灭人越来越多，油管上也是如此。无论是学界的大佬，还是高志凯这种智囊，抑或是我们这种民间评论者，都看到这个问题，这很可能也是一个征兆。危机的规模，很可能大约互联网泡沫危机，是否能接近次贷危机的烈度和广度，还有待观察。

知乎用户 一步一缘法 发表

1. 狭义 AI 资本开支口径

2025 年美国 AI 相关资本开支预计为 4600 亿美元，同比增长近 50%，占同期名义 GDP 比重约 1.5%，已经超过 2000 年互联网泡沫峰值（1%）；预计到 2026 年底将突破 8000 亿美元。

2. 狭义 AI 科技投资（仅硬件 + 软件）口径

如果仅统计 AI 相关的科技硬件与软件投资，2025 年美国该口径下的 AI 投资规模约 1.05 万亿美元，占名义 GDP 的比重为 3.4%，和中国同口径占比基本持平。

3. 广义 AI 投资（含配套基础设施）口径

若将数据中心建设、电力配套设施、相关研发投入等 AI 外溢投资都计入，2025 年美国广义 AI 投资规模升至 1.4 万亿美元，占名义 GDP 的比重达到 4.6%。

从企业端来看，美国 AI 投资高度集中，头部科技巨头贡献了全美约 80% 的 AI 投资，AI 投资在头部企业资金中的占比也持续攀升：预计到 2028 年，美国顶级科技公司的 AI 相关资本开支占自身总销售额的比例将飙升至 30% 以上，资本密集度较此前大幅提升。

吃入资金增速达 50％，回报呢？

资本从不做慈善，只吃人，一直在追加投入，回报呢？

我看不到拒绝医疗、律法的第三产业 AI 怎样做才能给予投入资金回报，无非两种结果：1. 投入资金枯竭，现有资金无法支付前资金回报，旁氏骗局断裂；2.AI 继续虹吸美元，美元流动性破产。

没有其他结果，其他方法产生的结果美国更加接受不能。

知乎用户 aaaa 发表

能被人预测并量化的危机不叫危机

知乎用户 日月之殇 发表

我想知道判断依据是什么，所谓 12 到 18 个月，是上嘴巴碰下嘴巴碰出来的吗？

既然到这了，那么我无聊分析到底可靠性多大。

从最近的海峡关闭开始分析起，假如 6 月海峡依旧关闭，那么目前全球石油库存还能抗 70 到 90 天的消耗，因为目前需求也因为高油价，下降，所以按 90 天来算。可能很多人觉得问题不大，这不还有 90 天吗？但现在真正危险的是部分本就有经济问题的小国，因为疫情导致生产许多国家大量 qe，债务高企以防止国家衰退，所以外汇是不足的。比如土耳其，目前土耳其美债几乎卖空了。按 5 月交割来看，如果 6 月持续封锁可能最后交割的价格会突破 120，逼近 130，那么可以肯定的是部分小国会直接触发金融危机，会因为美元外汇严重不足，政府破产，进入短暂无政府状态。这种效应是非常不好的，会直接导致各国对流动性的担忧，毕竟这种全球性的，保不齐下个就是你，尤奇日本，常年负利率，大量超发货币。

同时作为全球最大美债债权国，日债会因为担忧汇率贬值，造成输入型通胀，被迫抛售美债干预市场，同时因为常年日元作为全球流动性工具，大量日元被借出投资其他国家债市，通过利差加杠杆赚取收益，而机构主要是银行为了平衡风险会反向拿换汇的日元，反向投资日本。这就导致日债和美债事实上变成了互锁关系，尤其某大国慢慢减持美债，同时如今全球出生率开始走低，许多养老基金不再需要购买那么多长期美债锁定未来的养老金支出。这就直接导致美日国债互锁越来越深。也就出现了一旦日债走高，美债也会走高，同理在英和欧一样。

同时还有一点就是，美联储对美债干预力度是远大于日本的，美国最差能 ycc 直接把利率买下来，但日本没有这个选择，所以可能日债上升速度会大于美债，下降速度小于美债。我之前说过许多机构借低成本日元投资美元，以赚取利差，而且这些机构为了收益会加一个非常高的杠杆，一旦利差缩小会直接平仓，让资本回流，而这资本很多投资的是美股。因为过去耶伦扭曲发债结构，大量发行短债，减少长债发行，提供大量流动性，导致的就是美债规模非常大。同时美国常年空心化，目前美国经济很大程度依赖财政部的支出，可以说美国的 GDP 就是靠发债堆上去的。而美国财政部的收入非常大来自税收，而目前想要提高税收，要不苦百姓提高消费税和个人所得税，但大家都知道全球都不好过，百姓能榨取的油水有多少呢？所以有很大幅度能提高的是资本利得税，也就是通过投资获取收益需要缴纳的税，如果要一直把雪球滚起来就必须让资本持续获得收益，就必须让股市一直涨，至少不能出现崩盘，这就是一个庞氏骗局，但一旦开启就停不下来了。

还记得前面说的，大量机构借日元投资美股吗？一旦他们撤资就会导致市面上美元减少，美股缺少上涨动力，这个循环就破灭了。按理说这其实就是流动性的问题，只要美国重新开启印钞机就可以了，但问题是美国缺少工业制造能力，商品涨价对它影响很大，通胀直接制约了降息的可能，而债务规模也制约了印钞的能力。不可能为了收税还债多借债吧，这不本末倒置了。这就倒置一旦流动性危机影响美国国内，美没办法很好应对，同时目前美国的 GDP 高度依赖 ai 的投资，一旦资金收紧，企业无法借债投资，那么就会面临市场对营业能力的考核，这就会形成一个负面循环，股市跌，税收少，税收少，支出少，支出少，股市跌。真正的一根筋变两头赌了。目前 sofr 利率很逼近 4，主要原因就是美股涨太快，资金过于集中，流动性很吃紧，一旦出现问题会出现多杀多局面，大量资金撤出哪怕利息再高也不愿投资，加剧流动性危机。

综上，如果 6 月还不开放，会越来越危险一旦先出现美股流动性危机暴跌。那么可能就晚了，金融危机不需要等到 12 个月。

上述是海峡不打开的分析，如果打开呢，那么油价会减少上涨动力，维持一个稳定的价格，估计 80 到 100 震荡，而许多国家重新开始贸易，可以正常赚取美元外汇，同时也不需要短期抢油，应对能源危机，慢慢流动性危机会缓解，那么美债利率也会下降，通胀也会稳定乃至小幅度下降。这个时候，美是可以重新开始降息的，虽然与日元利差缩小会影响套息交易，但美目前的策略就是温和通胀，加上降息促进美元贬值，从而实现变相的化债。所以外币走强加上美联储降准降息是能暂时应付目前的情况。只要 9 月能降息，或者最差年底降息一次那么问题不大，这两年降息 3 到 4 次，雪球还是能滚，毕竟不是所有国家有向我们去美元的底气。所以 12 个月金融危机我觉得就是扯淡了，无论如何川皇不太作，苟到任期结束问题不大，至于后面暴雷相信后人就好了

知乎用户 不苟言笑简宪和 发表

答题区的各位是不是忘记了一个古老的手段——战争？

他在预报战争风险啊。

知乎用户 向阳 发表

考虑到他说的是前所未有，那只能是美元崩盘了。美元有可能崩盘么？暂时没有迹象。

如果美国一定会爆发金融危机，我认为是从 ai 引爆的。怎么引爆？

当全世界不少人开始发现，ai 抢的是他们的饭碗，他们的工作他们的生活，然后他们开始逐渐组团对抗 ai，督促政府拒绝 ai，那么 ai 的泡沫就很可能破了。因为这说明 ai 无法收割市场。

且 ai 不消费，ai 大规模推广获利的只有 ai 资本和他们的员工，ai 越成功社会上，就越会有一大堆人没收入没消费能力，ai 还不纳税，美国 GDP 根本稳不住了。至少对美国这个消费国来说 ai 会是毒药。

一旦时间线走到这里，ai 泡沫就来了。

PS：ai 对生产国来说才是神器，想不到吧？全世界最大的生产国是东大，东大是以生产力为导向的经济体。且政府控制力强，可以想办法稳就业发展 ai。

知乎用户 Methuselah 发表

现在国际局势下如果全球爆发金融危机，则必导致热战。

知乎用户 巴韭特 发表

这是显而易见的，就像段说的远处的大象，他就在那（只是引用这句，感觉比较贴切，并不代表我完全认可段的投资）

这波 ai 的泡沫已经达到令人发指的地步了，ai 所谓的赚钱聊胜于无，ai 相关呢最赚钱的反而是英伟达就很说明问题，英伟达的市值某种程度上也是泡沫测量值，显然，这个泡泡吹得已经足够大，破是早晚的事儿

知乎用户 Yummyang​ 发表

什么？金融危机还没到吗？不是都开始五年了吗

知乎用户 搬砖的西西弗斯 发表

我一个非专业老百姓来看

从 2022 年开始，金融危机这个话题基本半年来一次，每一次都是几个月后金融危机

23 年的时候还有人说，再不入场就错事抄底机会

前段时间还有人说 27 年底复苏，又是各种数据，模型。。合作了很多年的房产中介（老哥竟然坚持住了）跟我说租房和二手房价格已经稳住了

我身边统计学。。其实是行业温差越来做大了

之前跟地产，土木基建相关的没几个舒服的，半辈子挣的钱亏没的也不是没有。。传统媒体的朋友也难，最终去抖音，视频号上摸爬滚打。。做新媒体的还是挣钱，但由于涌入的人太多了，也逐渐淘汰了一批人

敲代码的，搞软件产品的兄弟们更是，想法设法往 AI+ 相关的走…… 聊起 AI 来跟魔怔了一样，也没办法…… 之前做制造业的，软件应用的，冲击太大了

这种冲击都到了人力，财务这种后端部门了… 我已经听到两个同事跟我说，担心自己哪天被优化掉，因为已经看到根本不需要那么多人…… 当然也可以转型，就得学，用，在老板面前展示自己更大的价值

你说掌握 Ai 就是掌握未来，但真的靠 Ai 挣钱的仍旧是少数，你还得等待整体的结构性升级…… 包括整体对于劳动力的教育还得继续

其实，不管谁，又是什么时候，再说起类似的话

我都会坚持储蓄为先，我也理解了老人为什么那么看中储蓄，哪怕明知道会贬值。。但比起来其他诈骗手法，这也算是亏损少的了

知乎用户 孙天元 发表

Ai 泡沫即将破裂，带来比 2008 更大的经济危机

我直到今天也想不明白，为什么一个显卡连着一根网线也能被称作是赚钱。它到底能够创造什么真实的物质财富？

是的，特别是显卡这种东西，看到黄仁勋和英伟达，这种普通的制造企业，竟然被水军跪舔成那种程度。显卡最大的作用就是让你玩的游戏画质更好，除此之外没有什么其他的功能，

都是什么样的巨头在炒显卡呢？买股票的，搞金融的，要么就是玩虚拟币的，总而言之，没有一个真正需要显卡的游戏玩家去炒什么显卡。

通过显卡热，虚拟货币热，可以看出现在的这一波，ai 泡沫已经到达了回光返照的程度，也就是破裂的边缘。

我已经说过，不要去判断 ai 是否会造成工作的大量替代。现在的企业借着 ai 来裁员，已成既定事实，所以 ai 能否真的去替代已经不重要了。重要的就是结果，很多人确实是因为 ai 失业了。

其实新冠疫情之后，很多凡人都已经觉醒了，很多凡人都开始厌恶与人聚集，厌恶在人挤人的密集工作环境中上班儿。长期的在家隔离已经使人放弃了工作，开始走向觉醒。

所以 ai 和虚拟货币也是在这个期间被炒作起来的，因为新冠带来的大隔离切断了人与人之间的联系，使得货币全面电子化。而隔离又加重了人的心理阴影，急切的需要 ai 来进行疏导。

但是话说回来，这两种东西并不能真的带来什么价值，因为假的就是假的，他不能吃不能喝，不能把空气变成面包。不但无法增加社会的实际生产力，甚至削减了大量的社会生产力，更重要的是带来了失业。

之前的虚拟币就已经够恶心了，现在又加上了 ai，这两股恶心的泡沫汇聚在一起，成为了更大的泡沫。

所谓的明斯基时刻，就是货币这场游戏玩不下去了，就像是一个游戏，网络游戏在开服的时候，让玩家刷了大量的金币。

但是游戏币只是一个数字，最终的目的是为了买到游戏里的资源，装备，当所有玩家想把游戏币兑换成装备的时候，发现根本就没有那么多的装备。所以装备的价格就急速上涨。

所以当前这个年代最大的矛盾就是表面上增加的无数财富和实际减少的劳动参与率的矛盾。

所以 ai 只是一种绝望的呐喊，溺水前的人的挣扎。

人们马上就会发现，这个世界上干活的人越来越少了，处处都是寄生虫，处处都是耍嘴皮子，用 ai 来敷衍了事的关系户。

想要吃到真正非预制的菜越来越少，想要请到合适的保姆护工将会越来越难，想买到真正续航高的汽油车，难比登天，也就是说，所有的东西都在变得劣质且稀少。

不管表面上的财富多么增加，在现实社会中的情况是，你即使有财富也无法兑换到真正的物品。下一步就是物价的大规模上涨，特别是人力资源价格的大规模上涨。当然现在你们已经体验到的就是石油价格的上涨。

第 2 步。就是资金的大规模撤退，在股市上，那些所谓的 ai 概念股，还有那些引入 ai 概念的传统行业，他们的真实价格将会被显露，股价大规模下跌。股市进行大崩溃

然后会造成一系列连带连锁效应，投资机构将会因为股价的大规模下跌，股市的爆掉。而进行传导，先传导到实体行业，再传导到金融机构，最后造成恐慌，大规模的取钱。兑现金价将会上涨。

第 3 步，就是物价的大规模上涨，人们发现最珍贵的东西就是实际的财富，而不是一群数字货币，数字货币的价格将会彻底归 0。

第 4 步就是传导到现实社会，物价大规模上涨，失业率进一步增加。绝大多数的富豪，有钱人，他们才是意识到真正的财富是什么的人，早就在世界各地肥沃的土地上买好了土地，建好了地堡，甚至还训练了私人卫队。

第 5 步，人口密集的地区将会被彻底放弃。买岛建国，买地，当庄园主将会成为一股潮流。而人口稠密的大都市，将会被逐渐放弃，任由凡人。自生自灭。经济过热时期的大基建，由于没有人维护，很快就会出现各种问题，比如说火灾，短路，桥梁锈蚀，电梯事故，水管破裂而失去了维护。那些高层和密集的城市就是死亡陷阱。

然而这一切已经没有人在乎，普通人最大的妄想就是一切东西都有结果，一切东西都有人在乎，一切秩序都会有人构建，而事实上，这个世界上真正觉醒的精英，早就不再想构建秩序了，甚至连统治凡人的权利都不想去争。

以后谁当领导，谁当统治者，反而是一种巨大的负担，比如说西方社会可以说是最精明最利己的，彼得蒂尔都不开始搞干涉权力那一套了，而是直接跑到了阿根廷，买地自己建庄园，这么精致利己，这么权力欲强的人都不开始掌握权力了。

就像是我跟一个中年的裁员的高管所说过的一句话。你现在又搞什么 ai 创业有什么用呢？在没有 ai 的年代，像你这样的人说被裁员就被裁员了，有了 ai 之后，你的统战价值不是更低了吗？更加没有用了吗？

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