如何评价比亚迪刚刚发布的，营收 1949.85 亿下滑 3%，利润 78 亿暴跌 32.6% 的 25 年三季度财报?
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知乎用户 merakiiii 发表
从今年的校招 hc 就可以预估了，hc 只有 3000+，往年可是破万的
校招地位瞬间从迪子晋升到迪爷，点击即送变成了幸运儿抽卡
知乎用户 mininitu25 发表
2025 年 10 月 30 日，地球上最大科技厂商，苹果公司，发布第三季度财报。净利润大涨 86%。
总营收为 1025 亿美元，同比增长 8%。其中，苹果手机的收入增长 6%。运营利润增长 10%。而净利润为 274 亿美元，大涨 86%。
其中，大中华地区仍然是表现最差的地区，收入居然下降了 3%。和大陆的消费疲软有关。
知乎用户 青藤 发表
固定资产今年多干进去 100 亿 +
在建工程多干进去 300 亿 +
研发费用多干进去 100 亿 +
资产负债率由 74% 降低到 71%
手上现金还多了 170 亿 +
ಠ_ಠ
老王这是要再出发呀？
归属上市公司股东收益暴跌 36%, 万亿资产公司掌门人就是狠啊。
我看你是完全不把大股东的利益放在眼里哇，不抛点股票展示下存在还得了？
白花花的银子你不分给我，拿去搞研发？
(눈_눈)
唯一真正的问题就一个，主营业务收入增速收窄了。
加油，搞点像第一代汉一样的跨时代的车出来！
知乎用户 希鲁杜雷 发表
明眼人早就看出来的东西，只不过爆出来的比想象的还是早了一点。
迪链的增长模式依赖扩张，但消费者毕竟不可能真的五年换一台车。
中国汽车市场乃至全世界实际上都已经接近饱和，只不过有些人死活不承认产能过剩罢了。
统计局的 2024 年汽车产能利用率也只有 72.2%，盖世给出的更是只有 49.5%
25 年二季度还在继续下探，统计局数据只有 71.3%
实际上比亚迪去年也就 82.1%，以旧换新补助前也是部分厂区 8 小时不加班去产能。
今年比亚迪这个数据大概率也正式进入产能过剩，新势力目前只有小米是面临产能不足的困扰。
巴菲特真金白银都赶紧出了。
知乎用户 手动狗头 发表
这几个月，全球头部车厂的利润都雪崩了，一圈看下来只有福特一家是增长的。
别看比亚迪利润跌这么多，年末排名说不定还能往前再挪挪。
知乎用户 Saka 财经 发表
但是比亚迪的毛利率提升了，大量的研发费用和海外投入是比亚迪利润跌的主要原因。
今年第三季度比亚迪实现营收 1949.85 亿元，实现净利润 78.2 亿元，同比上看是下跌的，但是环比增长了 23%。
而且毛利率环比上升了 1.6 个百分点，回升到 17.61%。
比亚迪对这个业绩的解释是：
主要受行业竞争加剧及成本压力影响，同时公司加大研发投入，叠加财务费用由上年同期汇兑损失转为本期汇兑收益等因素共同作用所致。
这里面财务费用汇兑损失转为收益其实是增加盈利的，影响金额大概为 40 亿元。
数据显示，比亚迪在 2025 年前三季度的在建工程相比于去年末，增加了 144.51%。
增加金额达到 288.36 亿元，这应该主要源于目前比亚迪在海外的布局扩张。
从前三季度整体来看，比亚迪的营收达到 5662.7 亿元从，同比增长 13%；研发费用 437.48 亿元，同比增幅达到 31.30%，远远超过净利润金额（233.3 亿元）。
这个研发投入强度很大，占比亚迪整体营收 5662.7 亿元的比例为 7.73%。
这增长的百亿研发费用，每个季度克制一点，比亚迪的利润水平会好上不少。
但是比亚迪并不像蔚来那样急于要盈利，不用在此时此刻就缩减研发费用。
值得注意的是，比亚迪在固定资产等方面的现金投入大幅度增加，并且在债务端有较为激进的变化，表明其产能扩张和市场扩张仍在加力。
比亚迪的长期借款达到 612 亿元，相比于去年末猛增 641.10%，这基本上是比亚迪财报数据中增幅和增额最大的项目了；
应付债券 50 亿元（20241231 为 0），其他流动负债 217 亿元，相比于去年末增长 300.18%，原因主要是本期发行超短期融资券。
比亚迪 2025 年 1-9 月的销量保持增长态势，同比增长 19%，销量为 326 万辆，位列全球新能源汽车销量榜首。
海外市场今年突飞猛进，前三季度销量已经达到 70.2 万辆，增幅达到 132%。
花旗银行最新研判报告显示，其预计比亚迪 2025 年的销量将达到 467 万辆，2026 年的销量将达到 539 万辆，前景依然相当可观。
从趋势来看，比亚迪除了海外市场大幅增长以外，纯电车型占比也在增加。
比亚迪三季度纯电车的销量达到 58.25 万辆，同比增长 31.4%，目前已经超过插混。
同时，比亚迪的高端车型占比在提升，从年初的不到 3%，到了 3 季度的约 5%。
当然，比亚迪也有不少压力，这几点也是新能源车企们共同的压力。
一是碳酸锂价格开始走出低迷，从 3 季度开始一路震荡上行。
这会显著增加新能源车企的电池成本，小鹏、蔚来等的盈利预期可能会因此受到较大的影响。
二是缩短付款周期，给新能源汽车企业的资金安排增加了压力，可能会加大企业的债务负担。
三是 2026 年开始，购置税优惠政策减弱，会影响未来市场需求，进而影响新能源车企的整体业绩。
知乎用户 哲宇可淇 发表
比亚迪这份财报并不好看。
季度营收首次出现同比负增长，而利润早在二季度就已经负增长了，且下降幅度还比较大，连续两个季度都是 30% 左右的降幅，跌幅远超营收降幅，说明当前的盈利压力比较大。
营收和利润下滑主要是因为销量下降以及定价策略的调整，根据此前公布的数据来看，三季度比亚迪销量为 110.6 万辆，同比下降 2.1%，这也是比亚迪自 2020 年以来首次出现季度销量下滑。
定价策略方面，比亚迪今年已经经历了多轮降价，比如今年 6 月，王朝网和海洋网共计 22 款智驾版车型参与了促销活动，最高降幅达到 5.3 万元、国庆前推出了 10 月限时优惠 1 万元的活动等等。
在激烈的市场竞争形势下，比亚迪为了冲击年度销量目标，只能通过 “以价换量” 的手段来吸引消费者，然而从实际销量情况来看，并不如预期。
在降价策略下，比亚迪的单车均价和单车利润都有所压缩，而销量却提不起速，自然会对营收端和利润端形成打压，导致比亚迪承受着较大的业绩压力。
另一方面，比亚迪在成本投入这一块，也是非常 “舍得”，前三季度的研发费用达到了 437.5 亿元，同比大增 31%，截至目前，其累计研发投入已超 2200 亿元。
持续加码研发，有助于增强产品的竞争优势，为冲击高端化市场做技术沉淀，但是高研发投入也势必会对企业短期的利润完成冲击。
在短期利润和长期发展之间，比亚迪选择了后者，其本质是用企业短期的利润来换取未来在市场上的竞争力，以此来进一步稳固企业的 “技术护城河”。
除此之外，比亚迪今年还在加大海外市场的开拓，渠道的铺设、市场的宣传等等，都是需要费用支出的，前三季度其销售费用和管理费用分别同比增长 11.21% 和 23.04%，这在一定程度上也对利润端造成了挤压。
从这份财报可以看出，比亚迪创纪录的扩张时代或许已经临近尾声，受国内市场竞争加剧、相关部门叫停低价格竞争的内卷、新能源补贴滑坡等因素影响，比亚迪可能会迎来 “阵痛期”。
好消息是，比亚迪今年在海外市场的表现非常亮眼，今年 1—9 月，比亚迪海外销量达 70.16 万辆，同比激增 132%，远超 2024 年全年海外销量总和，海外市场已经成为其业绩增长的重要引擎。
如果能够持续在海外持续开疆辟土，扩大自身的市场份额和市场影响力，或许能够与国内的业绩形成 “互补”，帮助其走过这段阵痛期。
知乎用户 我爱我的祖国 发表
拿着压倒性的技术优势，不去学特斯拉小米把几款产品打磨好，
偏要搞他那 b 供应链金融。
原本正道的龙头非要搞邪修，你不亏谁亏？
知乎用户 李化生 发表
我先来，比亚迪本季度利润仅 78 亿，暴跌 32.6%，所以比亚迪快凉了。
同理可得，德国大众同期营业亏损 13 亿欧元，折合人民币超 106 亿元，说明大众已经完蛋了，进而得出德国工业不行，你欧要反思。
最后，我不禁要问，大众亏损背后，到底是欧盟的体制问题，还是白人人种不行？
知乎用户 瑛先森 发表
先把设计部 50 岁以上的人开了
知乎用户 布里茨的机械腿腿 发表
ID 和内饰设计那几个老登开了，招几个专科鬼火，绝逼明年爆量
迪子就是手里一大堆牛肉和辣椒，孜然，你以为他要给你烤牛肉吃，结果他用从地里刨了几根苦瓜做了一盘苦瓜炒牛肉
知乎用户 奥特之父 发表
还是那句话，要信早信。
如何看待巴菲特清仓比亚迪？原因是什么？为什么比亚迪要降价，对中国汽车产业的影响是什么？
星球里就不用说了，唯一敢在今年最牛的两个月旗帜鲜明地说别买比亚迪的。另外，自己去看下红框里面这个名字的走势。几月份布置的呢？1 月初就买了。在我知乎 1.26 日的文章里亦有提及。最后讲到的宁德时代这两个月也是顺收了 75% 的涨幅。
请问我让你们不买迪子的股票我能赚钱么？又请问我和巴菲特谁牛逼? 那现在我（战斗力算 10）+ 巴菲特（战斗力 10000）对上战斗力只有 5 的你，谁赢面大点?
平心而论，我至少比八成的人会算估值，比亚迪去年的财报已经隐患大得一塌糊涂了，今年七月还有人和我吵什么无息负债。迪子要真是好公司，股息率不至于这点，工人工资不至于不到特斯拉的 1/2。现在整个 BYD 走的都是恒大的路子，在高周转的路上已经停不下来了，也就是说。
雷只是在缓爆而已，其实在迪链出来的那一刻，这家公司商誉已经没了。商誉，至少代表一家公司的长远发展。
还听不懂，那我再说点别的，你们觉得汽车打价格战，先降价的赚得多还是后降价的赚得多? 迪子每次降价，都是发生在车子挤压成库存之后，所以它降价实际上是不计成本只计生产的模式，这种模式一方面卖一台亏一台，另一方面已经停不下来了，只能不停生产，套贷，再生产，把债务滚到尾大不掉。
接下去电动车新规，比亚迪一堆纯电续航只有几十公里的零公里二手车更难搞。这句话能给还持有比亚迪的朋友们提点醒吧?
另外，财务指标方面，除了大家熟悉的蔚来以外，小鹏也要警惕。个人觉得有点难翻身。
知乎用户 很简单 发表
感觉这是一份很符合东大国情的财报。
想要在东大做事业，做大做强后一定要把企业搞成屎山代码，想要运行就离开我不行。
知乎用户 BO CHEN 发表
去年三季度研发费用 333 亿，今年三季度 437 亿！
三季度一共才 80 亿净利润！
遥遥领先的特斯拉上半年研发费用 210 亿！
知乎用户 心跳 发表
主要原因是国补地方补贴都暂停了。
没办法 0 公里二手车骗补贴，苟延残喘了。
现在才是真正的淘汰赛。
明年税只有减半。
那些在裸奔的车企，立马就会现形。
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ps: 我指的是大多数车企，没专门指比亚迪。
知乎用户 Ivony 发表
不奇怪……
以我最近几个月看车的经验来讲：
1、比亚迪的销售是所有新能源车企里面专业素质最差的，这里面王朝网的最突出。
2、比亚迪的车在 15w-25w 这个区间内没有任何竞争力，在 9w-13w 具备统治级别的竞争力。我看的车除了零跑、吉利等等几家之外，都故意避开这个区间了。
3、从发布会来看，比亚迪的整个品牌市场部都存在极大的问题，没有办法为 20w 以上的车提供任何情绪价值。
比亚迪的车是一款冰冷的机器，它几乎不提供任何情绪价值……
这种例子实在是太多了，我就拿最近的那个秦 L EV 云辇版的例子来说吧。
一个是云辇导致车身不晃，然后比亚迪拍的片子就是车上顶个刀子来证明。
拜托，你就是随便找一个实习生来做个宣传片的创意，也特么应该是这样的吧：
一家人出门路上买了一瓶汽水给小女孩喝，然后过个减速带，哐当一声，汽水喷了小女孩一脸，妈妈到处找纸巾，小女孩哇哇的哭。一家人在车上手忙脚乱，这时候一辆大运开过来了……
这特么很难想吗？
至于你家的云辇是不是真的能做到汽水不会喷人一脸，你再加个十秒钟的片子用刀片划气球来证明啊……
比亚迪的宣传片，全靠一群理工男看着参数脑补场景……
目前我看的所有品牌里面，只有比亚迪的试驾和销售是严格分开的两个人，所以比亚迪的大部分销售搞不好连那辆车都没摸过……
知乎用户 芹菜 发表
一个企业，从沉寂到辉煌，再到开始走下坡路，从头到尾压根没正经赚什么钱，主打就一损人不利己。
知乎用户 那山那水那座亭 发表
做一回好人吧 当知乎氛围开始唱衰的时候 就可以抄底了 当知乎氛围是吹比亚迪好的多的时候就可以卖了 靠这个规律在比亚迪上赚了 50 万 感谢你乎
知乎用户 KingCho 发表
高端受阻销量不涨，退守低端和开发海外，前者利润低后者投入大，这利润掉得很合理。
后续要看比亚迪花多少时间才能拿回中高端的失地。
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腾势只下一个赵长江肯定是不够的，他一个刚 40 的销售总背不起这口锅。拿新出的 n8l 来说，我不看车都知道腾势内部还是有很大的问题。
可以放反面教材里的灾难级宣发，这车后续能卖两千台一个月算它比亚迪是真的技术实力强。
腾势就好像没有产品企划一样，最基础的问题，想把车卖给谁? 这些人看了你这广告会被吸引还是去洗眼睛? 谁想一家人坐车里的时候想起来 8 个熊男就买这车。
还不如用 ai 做一段 8 只黑熊从车里走出来的动画。
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z9gt 高配硬给一个后排竖着的冰箱已经显出腾势非常有产品企划方面的问题了——做的车不知道要卖给谁，不管客户喜不喜欢。
总之我觉得八个熊男显车大我就上熊男，我觉得后排竖着冰箱高端我就强制塞一个。
更可怕的是这种想当然的企划思路会蔓延到整个品牌的方方面面从设计到销售到宣发售后，更更可怕的是这么一个团队比亚迪指望着他冲高端销量。
知乎用户 哦哦哦 发表
这个问题下对 byd 真正做了深入研究的几乎没有，全部都是囫囵吞枣看个大概。
首先，三季度环比二季度毛利上涨，净利润上涨。而为什么三季度的净利润突然有了明显改善？因为 byd 做了一个计划，叫铁拳，说通俗点就是不允许经销商私自降价，抓到罚款 100w，所以三季度的笛子在终端价格上实际上比过去稳定了很多，你基本上看不到笛子推任何大规模的降价促销计划。所以在终端价格稳定下来的基础上，毛利率得到了明显改善，净利润提升。
也就是说，在整个大环境在疯狂内卷降价的情况下，笛子率先打破降价魔咒，反而稳定了净利润。足以见得 byd 的品牌在市场上依旧是有相当高的召唤力的，消费者并不会因为 byd20w 以下缺乏性价比就抛弃 byd，反而有非常稳定的客户群坚定要 byd 三个字。
而 20w 以上呢，钛 7 的出现率先打破了 byd20w 做不起来的魔咒，目前产能规划已经到 4w，12 月我们可能会看到方程豹月销突破 6w 的景象。这会大大改善 byd 的毛利。
n8l 目前也有比较好的市场表现，接下来就看交付能不能稳住。
总之，四季度的 byd 是一个量价齐升的过程，当然，四季度的改善还不足以扭转今年净利润下滑的颓势，全年净利润比较大概率还会是一个下跌。
但是，要考虑到去年下半年一个是国补开启，经销商大规模囤货，byd 累计增加了不少库存，而今年三季度，乃至四季度，基本上还是在一个去库存的阶段。
也就是说，byd 在主动进行收缩，一是给经销商减负，如果经销商做不下去对 byd 影响更大，二也是轻装上阵，为了给明年冲刺留出空间。
那么明年的 byd 一是有更多的库存空间，二，海外持续扩张，三，byd 会推出全系迭代，普及兆瓦闪充。目前要求经销商全部铺设兆瓦闪充，并且同时高速兆瓦也已经和充电品牌合作推进了。
byd 在给明年准备一张大牌，要一举拿回市场份额。
最后，byd 在智能化，在具身机器人领域投入很多，和优必选合作的机器人也已经在产线上拧螺丝了，只不过没有大规模报道，未来 byd 迟早会在某一天公开它的具身机器成果。如果仅仅因为看到整车业务扩张遇阻就认为 byd 快不行了，纯属于对 byd 一无所知。
知乎用户 精神科刘主任 发表
注意到比亚迪负债 6400 多亿了
知乎用户 Keyboard 发表
再不开除几个外观设计师还将继续下滑……
知乎用户 学写作的丧失 发表
全民智驾那一波没拉起来，比亚迪擅长的梭哈战术没起效果，结局就是现在这样了。
说白了比亚迪走到现在，还是在吃新能源时代的那一波梭哈红利，但一时梭哈只能领先一时，现在其他公司已经反应过来了。
我说的不是新势力，而是比亚迪传统的老对手，吉利，长安这些，在看到了比亚迪的崛起后，虽然学的慢一些，但已经完全学会了比亚迪的方法。
同价位比亚迪的性价比已经不如这些老兄弟，而中高端的产品力一直不如人意，市场一直不买单。
很多人在说比亚迪继续投入研发，投入生产，要做更牛逼的技术，就可以卖得更好，再创新高，这种人我都不知道是不是还生活在中国。
小米的车有什么技术优势吗？比亚迪的技术储备不比小米多出二十条街了，为啥卖不过小米？
很明显技术研发投入根本不是核心矛盾，比亚迪的技术储备一直都是领先的，即使更领先更精进，也无助于改变现在比亚迪的处境。
实际上现在比亚迪的困境完全是来自于产品定义和营销销售，比亚迪需要完全设计独立的品牌部门，从研发到产品定义，内饰，系统，完全让独立的公司去做。
同时母品牌比亚迪还要保护这些独立的公司，不能干母品牌暴打子品牌的事情。
你看鸿蒙智行体系里面，问界现在就保持微妙的溢价，如果问界当场全系降价三四万，把溢价干没了，其他界干脆全都别卖了。
简单说，比亚迪现在面临的问题主要是两个。
第一，外部竞争压力加大，自己的红利期已经过去了，大家都在学比亚迪。
第二，产品力上不来，技术力无法转化为销售，急需强横的内部架构改革，管产品的那只手要放权。
分析财报，分析技术优势，分析研发投入，都没用。
比亚迪很强，非常强，毫无疑问的强，但为这些买单的消费者已经都买单了，比亚迪的增长需要其他的消费者。
知乎用户 Lovenict 发表
其实这个问题老调常谈了
比亚迪还是那个比亚迪，技术上的巨人，营销上的侏儒，所以喜欢比亚迪的人对他的技术五体投地，不喜欢的人多半厌恶的是他的营销低能
在如今这个激烈的市场竞争环境下，这个优缺点被不断放大，大到终于通过财报反馈出来了
拿新出的 N8L 举例子
我就想知道，这种广告是怎么过内部评审的？
因为我不相信他们市场的人混迹那么久的简中互联网，连这点意识都没有，但为啥这条宣发能够重重过审并投放市场，说明内部决策链已经出了很大问题
比亚迪过去的营销，是纯纯技术宅的盛宴，宣传的是自己又搭载了某某新技术，在某某方面又重大突破，又是世界首创什么什么功能云云
所以才能让懂技术、热爱技术的人心甘情愿 shut up and take my money
我们喜欢的是易四方、易三方、天神之眼、云辇、兆瓦闪充，而现在的宣发却搞了 6 个 [—哔—] 面相的大汉坐在车里含情脉脉地互相看着……
你 TM 逗我？
现在比亚迪内部绝对一帮小仙女在操控市场，否则怎么可能和以前的宣发风格差那么多？
结合前不久长江总的动向，也能看出来一些端倪，可能真的就是受到某一方面是阻力太大，否则怎么会才轮岗没几个月，就突然离职了？
带不动，真的带不动
再说难听点，过去比亚迪攻击 CC 什么长公主乱政，什么公公一言堂等云云，没想到有朝一日，自己也活成了曾经讨厌的样子
知乎用户 理想主义现实者 发表
比亚迪既然这么喜欢搞技术, 要不干脆别造车了, 直接转行成博世这种供应商吧.
知乎用户 道道 发表
先亮身份，赛力斯铁粉 + 半个迪粉。
只论汽车来说，25 年对比亚迪来说肯定会是转折年，因为他宣告了比亚迪国内冲高端的失败。与之对应的有几个标志：腾势多款新车扑街、仰望 U8L 声浪全无、方程豹降档方才出量。
你可以说比亚迪在磷酸铁锂与三元锂的路线上选择了谨慎和保险，导致全民都在往大电池小增程方向上走，他的车纯电续航还是只有 200 多；但是腾势从 Z9GT 到 N9“猛虎下山” 的溃败，不去反思外观与内饰是否符合中高端客群需求，采取丰田式的换壳操作，甚至定价还去挤压自己的汉 L 唐 L，这是我完全看不懂的。
由此导致的问题就是，腾、豹、仰花费了重金铺渠道，搞高端，但是销量却不尽如人意，甚至腾和豹挤压了王朝和海洋的部分车险，并且伴随今年车企疯狂降低增配的风潮，比亚迪的利润出现了大的下滑。
这是不利的因素，相对利好的因素就是比亚迪出海的销量越来越好，因为国外没有国内这么卷，国外也没有华子和米子这两个超级声量盖住了笛子的声音，所以笛子出海对其他国外品牌纯属降维打击。
所以，25 年为什么算是转折，就是对于比亚迪来说，如果不对腾、豹、仰进行大刀阔斧的改革，依然沿用现在现行的类似丰田战略的产品同堂换壳的操作的话，高端之路只会越来越死，然后逐渐的把王朝和海洋全部降价到去拼 15 万甚至 10 万以下，用腾和豹逐步的去补 15 万以上，实质上变成了内部替代而已。
然后主抓产品出海，在欧洲把特斯拉给干了，在东南亚把日系干了，从海外去拿高利润树立品牌。
知乎用户 肥小猪猪猪 发表
我还是那个观点，未来几年汽车市场会有烟花可看。
比亚迪的出路在出口，但是上升时期没把出口渠道做好，以后会越来越难。
车市在这几年风生水起，和大环境格格不入，是因为国家投了很多资源和钱进来，但是不会一直投。
比亚迪应该还有三年时间自救，不成功就难了。
为什么比亚迪还有三年时间，因为华为和小米暂时竞争不到比亚迪的基本盘。
比亚迪现在的基本盘就是十五万左右及以下。
华为因为本体是资金黑洞，所以特别求钱，导致他没办法做到十万左右的车，所以动不到比亚迪的基本盘，至于腾势，那不用说，必凉凉。
小米也不用说了，红米汽车应该没有提上日程 。
华为庞大的粉丝群体其实是买不起问界的，十万以下的才是他们的主场，所以华为粉丝在车的购买力完全没有释放出来。
也因为华为本体的资金黑洞，导致对资金渴望，出不了便宜车，会拖累整个鸿蒙智行。
其实比亚迪的有些问题还可以用小鹏来解释。
小鹏在王凤英来之前可以看成是比亚迪，山头林立，每个高管都盯着供应链，有机会就中饱私囊，公司好不好不重要，自己捞到钱才重要。
而鸿蒙智行和小米就像后面的小鹏，把各种山头直接推倒，上令下达，小鹏和王凤英直接管理。
同样的鸿蒙智行在大嘴管理下，小米在雷军直接参与下，是一个比较正常管理体系，而比亚迪还是山头林立，各个系统臃肿不堪，混乱不已。
鸿蒙智行的风险则来自于华为本体，这两年爆出来的消息，华为也一样山头林立，臃肿混乱。
所以比亚迪两条路，一是出口做大，二是内部改革，肃清内部管理，三年做到了，应该还可以稳住。
知乎用户 策马啸西风 发表
扣题匠来了~~
暴跌 30% 三季度
很简单：新能源汽车在经历了珠穆朗玛峰似的高点后，必然要进行回调，也就是供大于需了，而且之前是一家独大，现在百花齐放，君不见雷军都卖车了？
所以，我的评价是，比亚迪仍然是那个比亚迪，只不过现在是它的厚积薄发之势，待春暖花开时还是那个少年~
知乎用户 拥豹海夕 发表
一、简要财报分析
1. 先看三季度数据。汽车销量 111.4 万（境内 / 海外分别 88.1 万 / 23.3 万），同比 - 1.8%（境内 / 海外分别 - 15.3%/+146.4%）。营收 1950 亿，同比 - 3.1%，即使海外售价高于境内，营收同比降幅高于销量是受境内平均成交价格下行拖累，说明高端化战略受阻。扣非净利润 68.9 亿，同比 - 36.6%，减少 39.9 亿。研发费用 141.5 亿，同比 + 3.3%，增加 4.5 亿。研发费用与一季度大致相当，但同比增速较前两个季度明显放缓。
2. 再看截止 25 年 9 月 30 日的数据。货币资金 1197 亿，同比 + 16.5%，增加 170 亿。在建工程 488 亿，同比 + 176.6%，增加 311 亿，处于高水位，在 2020 年至今的所有季度中仅次于 2023 年一季度和三季度（分别 562 亿和 516 亿），感觉迪子在往千万产能狂奔。存货 1,529 亿，同比 + 31.8%，增加 369 亿，考虑近 12 个月合计产量比销量低 3.0 万，产成品库存是减少的，如此高的存货同比增速主要涨在原材料科目。从碳酸锂价格回暖趋势看，迪子赌在原材料科目的策略应该是赌对了。
二、高端化打法建议
1. 干掉落伍的老登，尤其是产品思路和审美垃圾的老登，如何志奇——方程豹腾势新款夜壶充电桩的决策者 + 腾势 Z9GT 的内饰决策者。
2. 其他具体建议见《比亚迪 8 月新能源汽车销量 37.36 万，仅比去年增长 500 辆，应对友商追击有什么应对办法？》，8 月 3 号我判断迪子 “有血条去调整，但窗口期也只有一两年”。
知乎用户 zjtang 发表
BYD 就不爱玩资本市场，他要是学下吉利，把旗下品牌都拆分上市，总市值超越宁德一点问题都没有！再把电子代工拆分，芯片拆分，弗迪电池拆分，不敢想总市值会有多高
知乎用户 德云 发表
思考了很多。说出来就简单了。
比亚迪最困难的时期已经过去了。
国内正在转变而且目前看是比较成功的。
国外飞速增长，且领先优势明显。
结论：如果错杀是补仓良机。
知乎用户 Clone 发表
补充一下：
目前来看资产负债率新低
资产又增加了 xxxxx 亿
考虑到欧洲巴西两个新厂，固态电池年底装车，加上最近屯材料后原材料涨价
研发投入同比增加一百多亿
这要是 ，全球车企早都全完了
不过咱话又说回来
这问题下面一溜全是团建的
谁说日哭夜哭不能哭死董卓？
日哭夜哭
现在这不国内销量就下降了么？
贴上几层标签：网约车，外观丑，内饰丑，恒大，压榨员工，网上不能说（呵呵）， ，自燃，容易坏，巴拉巴拉……
另外还有说研发投入是做账抵税的
还有说迪子没技术的……
就那个玩具车上的低速稳定原地掉头，友商 diss 了个够到现在几年了，还没见一台车实装上车……
全球最快超跑
纽北量产电车圈速第一
没技术……
呵呵，这日哭夜哭终于让合资燃油车又回来了点
加油
继续哭
没吃饱饭吗？
没看迪子海外又涨了吗？
加油哭
………………………………
额。。。。。。。
老王这个研发投入哦。。。
不过从下面也发现一些端倪
今年似乎把一些员工薪酬算进研发费用里去了？
不然今年这个应付员工薪酬降得有点狠，不太正常
因为迪链的舆论
看来是借钱减少了迪链的规模
所以长期借款增加了，应付账款减少了（这个地方因为不知道他迪链到底在哪个里面算，不太确定）
迪子今年增长不及预期
但。。。
这看起来很差吗？
知乎用户 一言不合开除国籍 发表
赶紧把设计部门全开了吧，尤其涉及到外形，内饰的，最重要的是把最后拍板的，一定要直接开除，永不录用，到底是一群什么人，能拍板这种设计，整天找原创，汽车工业设计百年了，除非车辆形态发生重大变化，否则车辆设计外观几乎不会有什么创新变化，每辆车都得过风洞，车辆设计已经事实上存在最优解
知乎用户 余说不说谎 发表
前几天还有读者问我怎么看比亚迪。
我没有回复，倒不是不理人家。
而是我实在是不看好，又不好直接说迪子目前很烂。
毕竟很多消费品牌信仰粉太多，我也懒得和别人吵起来。
但其实如果你有一直关注我星球的话，我对包括比亚迪、小米在内的一切新能源车企都不看好。
这是五月底六月初的一期投资周报，当时的比亚迪和小米都在股价阶段高位，我就明确提示不看好，建议观望：https://t.zsxq.com/8tAJR
这是 7 月初在回答某读者关于 “生产过剩” 话题的提问时，又继续提了一嘴新能源汽车行业。
看到这里可能很多迪粉、米粉要跟我杠了。
先别忙着和我吵，因为这其实不是比亚迪 / 小米一家、两家的问题，而是整个行业的问题。
有答主也提到了，今年全球头部车厂除了福特，包括丰田、大众、本田、日产、保时捷、奔驰在内的传统车企，以及特斯拉、塞力斯这种新能源车企。
净利润全部出现了单季同比下滑。
为什么？
首先是经济大环境的原因。
虽然今年关税战的最终落地幅度不如最初特朗普宣称的那样夸张。
但全球整体税率是实打实地加上去了。
其中最受影响的还是德国大众和韩国现代这样对出口依赖极大的车企。
而且关税影响是不能仅仅依靠将厂子外迁来规避的，因为关税对供应链的扰动是系统性的，带来的成本上升也是无法完全规避的。
所以你不要只看海外销量涨了多少，更应该关注海外利润是否伴随着销量的增长而增长。
为什么福特是今年极少数逆势增长的车企？为什么通用汽车公司在三季度净利润大幅下滑后股价反而暴涨？
因为美国本土的销量稳住了。
其中通用汽车的本土市占率创下 2017 年新高，并且通用在财报业绩指引中进行了一部分的战略转向，也就是从激进电动化转向务实平衡。计提 16 亿美元重组费用用于优化产能，关闭低效电动车工厂。
这个也是直接促成通用汽车股价单日跳涨 14.86% 的最重要原因。
为什么明明新能源才是大势所趋，通用汽车回归油电平衡反而被资本看好？
因为新能源，太卷了，尤其是研发投入更是个无底洞。传统燃油车业务才是源源不断贡献利润的现金流。（新能源车的整体毛利率高于燃油车，但净利润率偏低）
至于为什么卷，当然还是国内车企去年以来变本加厉的价格战和以价换量策略。
带头人自然就是比亚迪，比亚迪前三季度的毛利率只有 17.87%，在国内新能源车企中差不多是最低的那一批。
这还是建立在比亚迪销量最大，成本摊薄效应最明显的前提下。
低毛利的同时，比亚迪还在持续加大研发投入和固定资产开支。
但与此同时面临的是全球贸易形势的恶化 + 新能源补贴免税政策即将取消 + 消费复苏速度尚未传导到居民终端 + 成本快速上升。
这三重不利因素。
总之，新能源汽车的景气周期还未开启，但负债端的压力显现愈加迫切，那资本市场自然选择用脚投票。
其实，看一门生意好不好，一家公司值不值得投。
除了技术、产品上的这些东西。
最重要的是生意模式。
汽车是一门低毛利 + 高周转的生意，而比亚迪又是在这方面做到极致的车企。
记住，制造业本身就不是一门好生意。
而这种低毛利 + 高周转的制造业，更是最烂的一种商业模式。
和房地产开发是极其类似的逻辑，为了一点薄利承担巨大的债务风险，扩张容易暴雷死，不扩张就被同行卷死。
能扛到周期困境反转还好，一旦遇到全行业周期下行，就是跌跌不休。
为什么丰田的销量连年萎缩，股价连年上涨？
因为丰田的净利润率接近两位数，是迪子的两倍还多。
但丰田也不算特别好的商业模式，毕竟依然是制造业，而且缺乏增长空间（所以市场给的估值一直不高，股价上涨纯靠业绩推动）
真正牛逼的商业模式是什么？
是茅台、LV、爱马仕这种。
虽然现在表现比较低迷，但那是大环境影响，和企业自身关系不大。
一旦行业景气周期来临，那就是王者归来，躺着赚钱的生意。
当然，毕竟比亚迪在新能源领域的全产业链技术优势仍在，你要说比亚迪会变成恒大，那倒不至于。
而且从消费者角度，比亚迪可比恒大厚道多了。
目前股价虽然低迷，但也跌不到哪儿去，只是没什么吸引力而已。
总之，对于消费者而言，现在算是买车的一个好时机。
但对于投资者而言，还没到投资车企的好时机。
至于什么时候是好时机，至少也得再看到几家新能源车企破产 or 退出市场吧？
至少比亚迪能一定程度上垄断电车市场吧？
初步判断，应该明后两年就能看到了，具体分析还是会发在周报里：http://t.zsxq.com/VT50x
知乎用户 6626 发表
真迪粉，早就卖房筹钱，all in 比亚迪股票，等比亚迪二次起飞了。
假迪粉，只敢口头支持，不买车不买股，这种迪粉不要也罢。
迪黑，只敢口头黑，不敢真金白银的做空比亚迪股票，黑了也获得不了啥收益，过个嘴瘾罢了。
知乎用户 喜乐 发表
怎么说呢，世界变的更坏的证明吧。
过去我们看着外国车企赚钱，想着学洋人造车是不是就能富了。
嘿，你猜砸地，咱富没富不知道，反正洋人穷了。
环球同此凉热，你也来了。
知乎用户 momo 发表
华为 比亚迪都是商量好的吗，利润都是下降 30%
知乎用户 咣当咣当 发表
汽车业务方面，只需要一张图就能说清比亚迪今年的困局。
原本比亚迪较强势的中低价段，10-1515-20 万都在经历市占率下降，单靠 5-10 万价格区的低利润车市占率上涨是救不回来的。
本来比亚迪基数就一般的中高价格区，20-30 万被小米崛起对抗特斯拉的战斗，挤出了头部生态位，只能靠方程豹下探凑合维稳。
高价格区 30 万往上市场腾势 D9 降价，加出新车 N9，虽说略有增长，但在本价格区的龙头问界面前，还是个小弟角色。
所以比亚迪不能再沉迷 A 级车下探打价格战了，网约车的梗泛滥成如今的样子，品牌和厂商形象都被友商中高端品牌压着，抓紧把中高价格区的车做起来才是要紧事。
知乎用户 仰泳的鱼 发表
明年购置税＋养路费 比亚迪会更难
知乎用户 茶馆 发表
长篇大论的理性分析可以找 deepseek 或者豆包，晚上出了季报我就让豆包分析了下，豆包直接给了个八千多字的作文，看着还挺像回事。
我自己写的这部分只输出个人情绪，此回答非常偏激，毫无理性，全是个人观点，提前预警。
以前不炒股，没有看过财报出来后的论坛风评。现在进入股市，看到比亚迪三季报一出，就因为研发投入高（三个季度四百多亿，A 股第一），利润下降（总营收是上涨的），三个股票软件都是一片哀嚎和指责，就有点想替比亚迪说两句话。
一个企业愿意在自身行业深耕，脚踏实地迈入世界一流车企行业，新能源第一，本身就离不开自身的科研能力和技术应用，这是比亚迪能够破局的基础。并且比亚迪自研的很多技术都是业内一流甚至断档领先的，高速爆胎稳定系统，天神之眼，千兆快充，等等等等。我说的夸张一些，这不仅代表的是比亚迪本身，还代表了中国车企的硬实力，比亚迪吃到了新能源的政策福利，但其本身拿出来的成绩无愧于资源倾向。
一个人进入股市，最纯粹的目的肯定是为了挣钱；而股市本身就是个来钱快亏钱也快的地方，大起大落就容易让人心态变得浮躁，持仓的股有点风吹草动就容易追涨杀跌，完全成了赌徒心理，赌输了有赌品差的就要去找地方发泄情绪。我个人入股市没多久，目前 A 股这种散户也跟着炒预期的风气，对不对我没有发言权，但是既然都说 90% 的炒股人收益都是亏的，那我还真就要头铁跟着行业走势买试试。
又想起知乎看到的一个回答，“股市本身就是最高级的键政，可以跨过网络剥夺意见不同者财富” 的观点，我坚定看好比亚迪，所以如果明天下午敢跌到 100 以下，直接把准备换车买比亚迪的首付拿出来加仓比亚迪
知乎用户 图哈特 发表
国内量价齐跌
海外增长不能覆盖国内下滑
这两年炒比亚迪股票的雀食不疯都难，销量翻了几番，各种板块 buff 加身，然后一看股价还不如 22 年。
知乎用户 大脸猫 发表
国内新能源汽车的拐点已至，或者说整个汽车行业的销量将开始 “肉眼可见” 的不稳。
新能源车这几年的行情，实际是吃了快消品红利，而它本身并无法成为快消品，换车如换手机的收入水准短期达不到。同时，国内总体销量数据的平稳，不能掩盖均价的下滑、车单价中枢的降级，背后是消费能力的透支和不振，以及大量零公里二手车。
比亚迪作为国内以价换量的引领者，原以为踩着同伴的尸体能登上群山之巅，结果发现山体都滑坡了。未来叠加 “反内卷”，将会是一场刚性的产能淘汰。
知乎用户 一颗纽子 发表
如果有一天比亚迪真的不可避免的衰落了，那将是对理科独尊，文科（人文关怀，文化理念，品牌营销，视觉设计）被长期忽视甚至歧视所结出的恶果的最好注脚。
知乎用户 aaaaa 发表
我倒是觉得没什么，10 月底之前已经破了 105。感觉回不去，我就预期到三季报不太好了。反而没有太爆雷感觉可以接受，目标价位 95。到了就补仓，冲高到成本线再减仓，如果一路下跌就不减到目标价位就补。
他很少去黑别的品牌，踏踏实实做自己。一些黑科技还是很吸引我的。要说不喜欢。就是收入没有明确分出来，储能收入多少。不是都说储能市占率 15%。这混在汽车相关里面看不到针对性数据。不太好
知乎用户 Dion 发表
现在要的是市场占有率，全球占有率。既要有销量突破，又要有产品定义销售上的突破。无论是性能车还是高端跑车，还是多个品类上面。非得扯什么利润率的它利润率可比国内绝大多数的新能源车无论是新老势力都已经高了
知乎用户 流年半盏 发表
高端产品定位和营销有很大的问题。
产品经理应该开了，从几个界或者理想小鹏那边挖，搞得都是什么烂东西。
高端赚利润。
以前就吐槽过好几回笛子了。
王朝系列当初那么牛，变成现在这样。
都不知道说啥了。
知乎用户 158771346 发表
谁有 byd 机器人投入高？我刷抖音 b 站微博都一大堆 byd 机器人账号
知乎用户 黄皮俄畜 发表
从目标的 550 万下降到 460 万，国内销量由 24 年的 375 万俩到今年的预计 360~370 万，国内销量基本见顶，遥想当年泰迪的 25 年 600 万，26 年 800 万，27 年超丰田，何等傻哔。车其实还不错，就是泰迪太恶心。
比亚迪的问题是扩张太快，国内规划的产能达到了 700 万，如果接下来几年销量不能大幅提升的话，随着工厂逐渐建成，产能会严重闲置。
知乎用户 35 号庇护所 发表
现在分析比亚迪应该更多的看整个国内新能源车行业，因为比亚迪本就是代表性企业、而中国新能源车市场又是全球最大的市场。
比亚迪三季度出现了营收 / 利润双降，应该是出乎市场预期之外的，特别是营收上的下滑；利润下滑是延续了二季度的趋势。
其实比亚迪上半年的财报数据已经很说明问题了：
毛利率下降了 (18.78%->18.01%)、净利润 155 亿显著低于市场预期的 180 亿、增速 13% 也低于营收的同比增速、以及成本的增速 26%：
三季度虽然毛利率有提升，但牺牲了营收和净利润，并不值得称道。
增加 “研发投入” 并不是为了新技术竞争力的提升，而是为了提高“资产负债表的质量”，拿这个说事儿就有点太业余了。
(另外中国汽车经销商协会 5 月的一项调查发现：比亚迪经销商平均库存达 3.21 个月，为中国所有品牌中最高的；全行业库存水平为 1.38 个月。)
造成比亚迪营收 / 利润承压的具体原因有两个：
1. 迫于市场需求，构成比亚迪利润的一个重要来源 – 产能 / 产量在下降。
比亚迪面临的竞争愈发激烈，五菱和蔚来产品线和价格带都在向比亚迪的主力成交价格带延伸。
应该是从 6 月吧，比亚迪的月销量环比和产能增速开始下降，到了 9 月本应该是传统销售旺季才对，但销量出现了同比下降 (5.5%)。其中：主力产品 – 王朝 / 海洋网销量 35.58 万辆，同比下滑 11.4%，连续三个月负增长。
2. 整个市场需求是下降的。
要知道这还是很多纯电车企在明年政策退坡的前提下，提前补贴消费者购置税的活动刺激下的市场态势。
理想针对 9 月底发布的新车 i6 提供购置税差价补贴，锁单截至 10 月 31 日；蔚来宣布为 9 月底发布的新款 ES8 车型提供购置税差价补贴，锁单截至 12 月 31 日。
小米则是全系补贴。
按照安永发布的专题报告，全球电动汽车 (含混动、插混和纯电) 增长率从 2022 年的 37% 下降至 2023 年的 29.7%、2024 年进一步降至 26%。纯电动汽车 (BEV) 的销售增长更是从 2022 年的 65% 大幅降至 2023 年的 32%、2024 年的 14%。
乘联会数据显示，至 2024 年末，国内 BEV 在狭义乘用车市场的占比仍达到 27.6%，但来到今年 2 月，这一数字跌至大约 13.6%。
随着政策退坡，国内新能源车企的营收 / 利润压力还会更大，比亚迪面临的挑战才刚开始。
今年的 1-9 月国内乘用车均价是 17 万元，较 2024 年下降 0.7 万元；其中 9 月乘用车均价 16.8 万元，较同期降 0.4 万元。
均价还会更低，因为之前主打高端 / 商用的车也在降价 (说过很多次高端新能源车是伪命题)。
在常年激进的政策补贴下，(部分) 车企的利润和规模化优势只和产量挂钩、消费者在价格战刺激下对新能源车的看法更为理性同时价格敏感度极高，随着财政政策开始退坡，价格敏感度会更高，竞争会激烈。
知乎用户 hyn 发表
季度有什么好看的，等着看年度。
全年固定资产多 100+ 在建工程多 300 + 研发多 100+ 负债降了 3, 现金还多了 100+。就这竟然还有利润，byd 真是挣太多了
知乎用户 吃了吐 发表
利润跌不稀奇，但是为啥营收在跌啊
不是说越卖越多吗
另外提一嘴巴菲特是上个季度清仓了比亚迪，当时知乎又是巴菲特纯算政治账，巴菲特老了
知乎用户 Simon 林 发表
不要慌，知乎大手子说了，迪子还在藏
知乎用户 牛牛 发表
我在车企工作，接下来一年半国产最多存活 5-6 家车企，或许以后会复活
接下来活下去的才是真活下去
记住一句话数据会骗人销量会骗人，产能不会，每生产一辆车都是要真金白银给供应商货款的，依照目前的产能 所有记住所有主机厂今年都开始降低产能去库存.
你能在三年前或者四年前想像主机厂八小时工作制？以 24 年为例除了个别主机厂，基本上都是 12 小时两班倒一个月休一天都是奢望，基本上双班拉满月月急转班开大会奋斗多少多少天
25 年进入下半年，抖音搜索下各个主机厂工人，工资基本 3000-4000 一个月上满的话主机厂工人工资应该在 7000 到 8000，宣发会骗人数据会骗人. 主机厂下班时间工人工资不会骗人
汽车行业黄昏来了.
知乎用户 星空 发表
都说笛子研发强无敌，产业链强无敌，啥都能自己供应，为啥中高端像一坨，而且天天说研发，到底研发个啥出来了，只看到低端被侵蚀，中高端卖不动，研发难道不是为了销售，增加利润，而是用来炫技的，还有说国外车企也不赚钱的，关键他们是旧能源为主啊，笛子可是新能源为主，而且是未来的趋势。
知乎用户 雨夜带刀不带伞 发表
现在迪王家的主力产品是海洋系列的小型车，还有方程豹的钛系列，中高端有个腾势的 D9。
然后吉利银河对迪王家是个大麻烦，海洋系列的小型车市场被吉利吃掉不少，中高端的腾势 D9，最近被岚图梦想家和魏牌高山打的毫无还手之力。
本身的王朝系列，现在性价比也就那样，小鹏之类企业吃掉的就是迪王的王朝系列份额。
这仗还没打完呢，奇瑞家的瑞虎系列销量一直稳定，比迪王家的廉价王朝系列来说，要好很多。
然后就是长城也准备重新开启 H6，把枭龙燃油版改名 H6L 回归了。
迪王现在应该梳理自己产品线，王朝系列应该尽快出一款十万以上十五万以下的车型，强推出来做主力产品。
海洋系列我不看好，有时候很多人把迪王家的海洋系列划分到五菱迷你，长安糯玉米一类的微型车了。
知乎用户 对世界很失望 发表
正常情况啊。
比亚迪增长到顶了啊。
400 万＋的中国销量，上一个达成这一成就的是德国大众，当时它是世界第一车企。
接下来比亚迪的销量会不会涨？
会涨。
会慢慢的，一点一点的涨到 600 万，700 万，800 万辆。
但是这个过程可能会长达十年。
慢慢来嘛，不着急。
知乎用户 lhrbu 发表
全民智驾大招放空了
知乎用户 嘘别说话 发表
看一下合同负债，又创新高了，看好 4 季度月销量继续创新高，对于这个体量的企业来说，半年调整期就能调整过来，也是挺厉害的
知乎用户 遥想当年少年勇 发表
su7 的外观内饰符合用户画像
yu7 的外观内饰也符合用户画像
m9 的外观内饰也符合用户画像
尊界 s800 是外观内饰也符合用户画像
……
好了
作为工业设计从业人员
我至今不清楚
比亚迪打算把他的腾势系列和仰望系列特别是 Z9 和 U7 卖给谁的？用户画像谁能描述出来?
【有钱的鬼火老登】这种不可能三角吗？
————————————————
小米两款爆款车都是教科书典范的经典外观设计我就不班门弄斧了
我说一个尊界 s800 工业设计上非常厉害的地方。
众所周知新能源车追求低风阻车头都比较圆润。
众所周知大型 D 级以上行政轿车要四平八稳，方头方脑。
这明显是鱼和熊掌不可兼得是吧？
尊界实际上你去仔细看实车，车头是圆头设计，但是为什么咋一看，又是典型方头方脑，四平八稳。
就是靠那四横日行灯组成一个方框的视觉感觉。加上额头上一道装饰条进行视觉分离。
一下子给人的视觉重心拉到那个四个日行灯组成的方框上。
给人一眼感觉这就是 标准的的四平八稳方头行政车。
包括好多人诟病的为什么 C 柱三角窗位置要突然收住，不直接延续到底。
因为就是这样突兀上下分离。
这样搭配双拼色车身，下半身一下子视觉上就给人传统大船游艇的感觉了。
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审美是主观的
但是产品定位所需要的外观风格是客观的。
s800 好不好看是人各有审美不同。
但是 s800 的各种标志性设计的确是符合大型 D 级行政车的设计美学的。
至于某个海豹王前脸… 我都不知道说什么……
你哪怕把 u8 的前脸搬过来，虽然也有设计过度的可能，但是也比现在的海豹王正常一点……
知乎用户 深海飞行 2020 发表
海外零售价格高，
迪子到手没多少。
国内国外两头堵，
老王急得头发掉。
知乎用户 misaki 发表
很想说 “全民智驾” 这个策略是个错误。之前看高盛的研报提到，加装智驾导致比亚迪每辆车的成本平均上升 4000。这应该是比亚迪 Q2 和 Q3 单车利润相比 Q1 大幅度下降的主要原因。或许，在 10 万左右的价位，消费者并不关心智驾，而是关心更大的电池？（我不确定哈，因为我完全不了解这个价位的车主的消费心态）
我对比亚迪的未来预期，相比于刚开始买比亚迪股票的时候悲观了很多。主要就是智驾的投入，其实难以转换成收益。但如果不投入，就注定被甩开。这是比亚迪极限垂直整合模式下的固有弊病了。
边写边在想，比亚迪还有什么想象空间。出海肯定算一个。至少我相信到 27 年，比亚迪海外销量能到 200 万。但考虑到国内销量估计怎么都超不过 400 万（到了一定份额就会触发地方保护主义了），增长空间还是有限。固态电池，我觉得边际收益不是很大。友商还是不会大规模使用弗迪电池（宁德时代最大的护城河是比亚迪造车啊）。
越写越觉得制造业好烦啊，要面对那么多市场竞争，哪怕有利润也难以分红，而是需要投入新的研发，对股东实在不友好。还是茅台舒服，躺着赚钱，越来越怀念那个属于白酒的时代，既有成长性又有现金流和高利润率，完美的标的。
知乎用户 蔚蓝的天 发表
榨无可榨了？
知乎用户 滚滚游侠 发表
如果迪子的商业成绩停留在现在的水平保持不变，24 年就是迪子的最高光。
保守来看，今年的业绩回到 23 年水平是板上钉钉，股价也要回到 23 年，大约是 70 左右的均值，还有 30% 的下跌空间。
激进点看，如果在投行眼中，迪子失去了成长性，那么就和丰田一桌吧，9 倍 pe，3000 亿市值，还有 60% 多的下跌空间。
几个月前追着我骂的精神股东可真不少，现在都老实了。
比亚迪上市以来最大分红，豪掷 120 亿元回报股东，这样的分红方案对股东和公司未来的发展意味着什么？
知乎用户 软绵绵大力水手 发表
2018 年 9 月，就在房地产火热的时候，万科，房地产的优等生却喊出了活下去。
2018 年的人，大部分想象不到今天万科的困难。
2025 年 5 月 23 日，比亚迪的股价来到极值 137.67 元。
万科不能倒，万科还有春天。
比亚迪的背后也是中国的产业链，是中国的真实国情。
比亚迪将来也会遇到困难。
很多人在骂比亚迪工资低，却没看看比亚迪解决的就业，比亚迪背后的产业链衍生的就业。
无论是万科还是比亚迪，对于国家来说，是极好极好的企业。
你完全可以把国家比作嘉靖，把万科比作严嵩，把比亚迪比作徐阶。
知乎用户 凡啊凡 发表
直接放结论，比亚迪这价格和财报没任何问题，他这电机技术哪怕转机器人公司都值一万了，找个大盘和比亚迪共振的低点 - 例如 3800、95 半年保底 20%。。等不到就算了
知乎用户 酸辣味的分子筛 发表
25 年比亚迪前三季度的利润 233 亿，研发费用高达 433 亿。
单看数字没感觉，中国石化前三季度的利润才 300 亿，我都不敢想象比亚迪在比亚迪搞研发有多么挣钱。
打开猎聘一搜，果然创造了这么多的高薪岗位！！这才是产业升级啊，可惜了，吃不上这口饭～
来个一手，支持一下船夫哥
知乎用户 游民 发表
网约车到顶开始走下坡路了，9 月份网约车订单数不论同比还是环比都下跌了。
其实真正危险的在后面，那个链不出问题有个前提，必须持续扩张。
知乎用户 爱国兔 发表
跌的好，yeah. 不好好做产品，天天请水军，养法务坑人
知乎用户 装个监控 发表
最主要的是问问一线金牌销售吧，老登们别自嗨造车了。最不能就是全都要。
什么傻逼审美？不是说你不许老登，你要是老登，那外观内饰都老登一点，然后在智能或者某个地方营造一下科技感，给老登巨大的冲击，服务营销等一切以老登为中心。N9 这种外观再收敛，空间再优化，然后多投入一些到智能化、服务上。不要降价了。
你要先锋，就外观内饰都先锋，帅气外观、出挑颜色、然后在看不见的地方减配点。多在年轻人玩的小红书、微博、抖音做做营销。z9gt 这种外观先锋，那就内饰换套匹配的风格。基础选择少点然后什么颜色加钱、内饰加钱、反正就是多加钱，加不起是客户的问题。自己创造不了营销点就让用户创造，你负责投投流就行。
低端车（20 万以下）其它都是次要的，空间第一、续航第二。只要保证这两个，其它可以稍一稍，也就是减配。外观内饰凡是卖得好就不要大动，低端车真的无所谓的。现在市面上凡是卖的火的，全是比你比亚迪拉长了一号，然后续航长了一点点的那种。所有低端车产品经理都去看看正经迪吹是怎么卖的，迪子哪里好，竞品哪里好，都快摆在明面上了。7-20 万大家最看重空间和续航，毕竟这种家庭除了海鸥那种，大概率家里就一辆车，收入也一般。大就是好，好就是大。电池大就是我占到便宜了，什么用料啊啥的他们真不懂。
不要都要，每款车定位一定要清晰。实在不行就开抄。以迪子的技术储备，一年之内就能拉皮出来。
产品好了不会营销也没问题，给短视频、文字平台杀出来的 up 投流、合作就行。这种 up 一堆。请什么过气代言人纯属浪费钱。请的那些人哪怕不是吹捧迪子的都行。汽车相关的只要用户粘性够，在大部分时候不吹捧迪子的情况下，某几个视频涉及迪子的时候用点心就够潜移默化的把效果打出去。不是汽车相关也能投流啊，专门找那些人定制视频就行。多找那些风险低、专业技术强，受众多的。
就比如隋 500 这种，不给你讲什么政治历史的，就做饭探店，风险很低，做饭这种赛道又广，那就长期合作，探店的时候专车，然后有个开头转场，比如探店就开腾势，然后来个神龙摆尾。或者出个露营做饭专场。每期开车找个露营地，然后拿出来插座做个串做个快手凉菜。就连什么考研的、带娃的、清理垃圾的、只要有质量都可以合作。带娃的博主出一期如何在车上带娃，你的安全座椅生态不就出圈了？旅游的这种，你的无人机找一下停车位，那不就出圈了？实在不知道怎么合作的，金额可以少点，就公益赞助也是好的啊。不比请什么高圆圆强多了。
市场永远是非理性的，市场如果真理性，许多产业就比如服装、食品等市场不至于做烂了。在产品过的去的情况下，如何占领用户心智是一门很重要的学问。技术上你已经领先了，不要最后搞个抱着金砖要饭的地步。
知乎用户 郑无荒 发表
散户该交筹码了，人是赚不到认知之外的钱的。
知乎用户 雷罚 发表
活该，今年更新版本这么多，推出新车型，这么多，叫好叫座的就海狮 06，方程豹钛七，剩下的不说超出预想了，甚至比同行还差口气，极客去年一年磨三剑，大家都在嘲笑，但是唐 2025 款跟 25 年推出的智驾款一比，也是推沟里。方程豹豹五好好的外观和内饰，手贱的不停的动，总在一些特殊的地方出新花样，降成本不降在一些人太不关注的地方，反而是在方向盘这种驾驶员成天摸的地方和钥匙，在这些地方降成本，这是脑子抽了吗？比亚迪毛利率那么高，方程豹年销量才多少？你一辆车就算省 100 块钱才多少钱？中高端车型在驾驶员成天摸的地方省成本，反而在你这外观上破逼做花样，你非得弄的同色保险杠，从黑塑料换成同色的，这要加多少成本？从原来的一种零件，现在换成现在的 78 种，运输和库存需要增加多少成本？生产线需要调配额外的零件又要费多大的功夫？产线上需不需要增加新的工位？生产能力生产能力有没有下降？而且还需要重新开模。相关人员是收了模具厂的的钱了吧？
知乎用户 nightwishlover 发表
前排颇多高赞答案反复提醒，汽车行业的寒冬即将来临，不止是比亚迪，全行业都在体验利润下滑的煎熬，如果这个判断准确，哪些企业能够最终熬出头，苦尽甘来呢？
知乎用户 一个小小的 AD 想打职业 发表
看了一圈评论，只有少数玩股票会看财报的懂些。
大部分人财报看不懂就算了，就连最基本资本生产再生产，垄断价格，平均利润价格都不懂的，无敌了。。。难怪 A 股韭菜这么多
byd 既然出口这么牛逼，为什么跟 Q2 比起来是下降的？负债端为什么不解决？等着跟苏宁一样破产重组？
知乎用户 丁一帆 发表
我是国庆买 byd 的。
国庆几天，我是王朝店唯二客户，店里面的食堂都只有两组客户。
byd 的车好还是网约车类型好，汉 l 唐 l 这种贵的根本卖不出去，我的现车是 6 月份的合格证。
经济下行还是很难受的
知乎用户 人间观观人间 发表
前期可以通过不对称条件，可以压低成本，比别人低很多的价格倾销汽车，那这么做的代价和问题是什么？
全球汽车市场最有价值的市场其实只有四个。
第一，美国市场。很抱歉在可见的未来，不光比亚迪其他所有东大车企都进不去。好了，全球第二大市场废了。
第二，美国市场进不去那欧洲市场能不能进去。答案是可以，但是需要本地化生产，也就是为什么比亚迪在欧洲设厂。但问题突出，你是在用欧洲的员工和法治环境工会环境，那也就意味着你不能压低成本卖车了，价格方面不再有优势，那比亚迪的竞争力或者长期竞争力是什么？现在比亚迪在欧洲的销量是有增长的，但是随着欧洲极右翼化，欧洲对东大汽车在可见的未来是会彻底关闭的。全球第三大市场，可见的未来会对东大汽车关闭，未来十年概率有百分之六十到百分之八十。
第三，日韩市场，比亚迪能够在日韩市场占据多大的市场份额，我很怀疑。日本和韩国一向是本国车企的自留地，外来品牌想占据百分之二十五的市场份额难于登天。日本车本国市占率长期百分之九十几，韩国车本国市占率长期百分之八十几。好了，全球第三大市场，日韩市场，能进去，取得的份额很低。第三大市场废了。
第四，东大汽车市场。比亚迪能够在东大占据多少份额呢？现在比亚迪已经到了扩张极限了，销量上不去，最重要的一点，随着时间流逝，别人技术上也赶上来了。你能不能保住现有市场份额都是问题，难难难！
这是市场，还没有分析东大未来劳动力环境可能改善，有工会或者八小时工作制强制普及，就像社保一样。我是看不出血汗工厂，以后的未来在哪里？
知乎用户 james 发表
利润大降，经营现金流明显下降，存货同比上升 3 成，居然还有人在吹毛利率和研发投入
知乎用户 早起的鸟儿 发表
比亚迪自己产品定位没搞好，营销一塌糊涂，全靠技术硬挺。
就像一个直男，总想着给妹子最实用的东西，结果妹子转头就跟一个毛技术也没，整天夸夸其谈的黄毛跑了。
千金难买爷乐意，情绪价值这玩意儿，就是比柴米油盐醋更勾人。
同一款车，你可以升级配置，也可以稍微降降价，但你不能把 25 万的车，一口气干到 15 万，然后还各种加配。
老车主怎么看？配置比不过新款就算了，明明花了二十多的车，现在跟十万档次坐一桌，这样搞下去，能有口碑？
知乎用户 不黑球 发表
只说说最被诟病的净利润吧。
两句话:
宁德不低，亚迪不倒。
车企残死，亚迪好活。
只要宁德依旧维持着高利润，就可以等效看高弗迪电池。
只要其他车企买着宁德电池还能保持微利，那比亚迪整车部分就更容易活着。
整车业务分三部分：
宁德代表的高利润部分供应商：比如电池。
中小企业代表的 “濒死” 被压榨供应商。
维持着微利甚至亏损的各大国内外车企。
而比亚迪涵盖了以上三部分，他在当前经济环境下比其他车企更有资本扩张。
再说说宁德，去掉比亚迪自成体系，本质上它已经成了电池的寡头存在，已经是各大车企头上的达克摩斯之剑。
对比亚迪而言，如果不能电池外销，那最好的结果就是宁德独大，其他车企失血的现状。
知乎用户 群星守望者 发表
比亚迪：我有没有利润不重要，没有你们对我很重要
知乎用户 向阳 发表
我挺看好比亚迪，问界的成功让比亚迪明白，智能化才是电车的未来，小米车型卖爆让比亚迪明白电动化赛车也大有可为。
同行的排挤官方的阻力，又让比亚迪明白，在国内卷价格已经不合适了。
目前比亚迪主攻三大方向：出海，智能化，赛车。比亚迪明牌表示他全都要。
出海这方面比亚迪有先发优势地位，小米赛车这个赛道虽然首发，但肯定是玩不过比亚迪的，智能化就不好说了，华为有先发优势还有研发优势还有芯片设计等优势，比亚迪要想干赢够得熬，还不一定熬得过，毕竟华为也是国内研发巨头。但没关系比亚迪有电动化规模化优势，华为这方面也很难追也够得熬。
未来随着比亚迪和华为互相补短板，这一路上会被他们干碎许多车企。
知乎用户 海边的风 发表
笛子这波有点难, 但是你说就此倒闭吧，我是不信的。笛子有个生态位卡的很好，就是 7.98 的秦 搞个补贴可以到 6.98 这辆车在同价位里面性价比最高了
我内心知道笛子现在这个股价绝对有些高了，要跌一波 也许到 80 或者 70 基金才会大步入场，但是我看着满大街的笛子车，在加上非常看好笛子的战略路线，手里不吃持有部分比亚迪股票内心不踏实。 玛德 知行合一真难。
知乎用户 小别离 发表
比亚迪就是整个中国经济中一条衔尾蛇，内卷没有出路，寅吃卯粮，终究不攻自破
知乎用户 Tim YANG 发表
国内大佬都喜欢高高在上讲情怀，不注重也不尊重普通用户真实诉求。整出一堆花里胡哨的东西自嗨，却忘了一个简单到不能再简单的道理，即：得有人买单，企业才能活下去。
知乎用户 风起秋末 发表
迪子这研发是要上天啊，看好明年是大年。对别的车企来说技术是高考数学最后一道大题，对迪子来说是选择题。
知乎用户 躲着你点 发表
高赞还在丧事喜办，牛逼！水军和粉丝控评，有什么用？就像阿 q 一样，怎么控评就能阻止同比继续下降？
我 6 月 - 7 月就说了，靠压榨生产线工人，靠价格战，车海模式，而不是用心提高工人基本工资，把中高端车的外形，内饰提高，提供充分的情绪价值，在国内会越来越走不通。
然后，被迪粉狂喷！
我这里帖子，再预言一次，今年就是比亚迪往后几年销量的高峰。对不对，到时候再用销量说话。
1. 先说第一条，压榨生产线工人，基本工资 2000 或者多点，行业基本最低。迪粉反驳观点，无非就是说，国内都是这样了，大家都是这么搞，996 基本工资低 国家都没禁止，笛子把厂都开到内陆去了，养活了那么多工人，你行你上，觉得比亚迪不好，可以离职。
我想说，说这些的非傻即坏。比亚迪的定位是新能源汽车的龙头，它不是中小企业，而是行业大哥。你把自己拉到国内那些小企业的水平，二线企业水准，对比亚迪本身就是靠低端车出身的牌子来说，不但没有一点帮助。只有坏处。作为行业龙头你就这？你不但没有竖立好的榜样，还带头把汽车行业生态往死里卷。一个不好好对自己工人的企业，谁相信你能好好搞质量？你低端车就罢了，大家只看价格，高端也这样？
2. 不想着把 20 万以上车子的外形，内饰做好，还是低端车老路子，狂打价格战。
这里我重点说下，比亚迪这个价格战特色是这样，它先定个稍微高点价格，先割三个月左右的韭菜，割完再降一波，一波过去等一段时间再降一波，比亚迪的车主，都是被背刺麻了那种。
你都这么搞，车主为什么要买你新车？等过几个月或者半年，等你降个 1-2 波再卖不好？
而且，这么搞，把品牌都搞烂了。说句难听点，你的品牌本身就不如奔驰，宝马，奥迪高端值钱，bba 这么搞，品牌价值都是大跌，何况，你比亚迪牌子。
今年就这样了，股价和销量也能验证，我前面的帖子是黑还是说得事实。你比亚迪还是这种老路子，国内市场保不住的，打法太烂了。你要是专注海外市场，除了特斯拉，海外的确没什么强大对手，但是也不现实，谁都知道现在是反全球化，贸易保护抬头，靠海外，哪天别人市场给你关上了呢？
消费者尤其是 20 万以上车主会用真金白银投票，你靠粉丝和水军控制帖子，没用的，现实会告诉你，你的做法是否得人心。
知乎用户 real 发表
国内任何企业都没啥核心竞争力，美国发现产业（智能手机苹果、电车特斯拉、AI CHATGPT、算力芯片英伟达）。国内跟随，起步通过压低成本（供应商价格、人工成本）疯狂卷产能，通过低价占据市场，通过三四年的时间，国内市场就饱和，然后想出海卷国外，国外这一看可不行，就加税。这一套逻辑下来，任何产业最后都是一地鸡毛，国人赚不到钱、供应商赚不到钱，股票通过三四年冲高到最高点，然后 1 年再跌回原点（例子可以看之前的光伏、风能），国内产业风口都是这种模式，都想来一波赚快钱，最后都是一地鸡毛。（白酒、地产、光伏、新能源车）等等吧，中国产业就是爱搞轮回。
知乎用户 V-man 发表
还有人能丧事喜报真是佩服。先说结论：比亚迪这份三季报，把 “赚钱” 俩字越写越像“赚吆喝”。利润表看着都不凑合，更何况现金流和资产负债表：
流动比率、速动比率这俩老生常谈但是都在假装看不见的数字（国际通用的衡量短期还债能力的核心指标，流动比率 = 流动资产 / 流动负债，＜1 即 “短债比短资多”；速动比率 =（流动资产 - 存货 - 预付）/ 流动负债，剔除“最难变现” 的存货后，＜0.8 通常被视为高危），比亚迪依旧稳坐行业倒数第一，三季度流动比率和速动比率分别是 0.87 和 0.56 。什么概念？就是流动资产只能偿还 87% 流动负债，减去库存后只有 56% 的流动资产可以偿还流动负债。可对比当年众泰在爆雷前速动比率也就 0.5 出头，福特暴雷时是 0.63 、通用 0.44 ，蔚来二季度速动比率也有 0.71 。当然，比亚迪家底厚得多固定资产也更多，可真要到债主要上门挤兑那一刻，难道真的可以快速抵押或者变卖固定资产还债吗，毕竟速动比率反映的必须短期刚性兑付的短债早已经严重资不抵债了，特别是现在账上依然有约 3600 亿元应付款（占流动负债约 74%）情况下，如何解决这个规模的必须短期刚性兑付的应付款问题也是关乎企业存亡重要一环。
更扎眼的是自由现金流（国际通用衡量现金流是否健康的核心指标，自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 资本支出）。去年前三季度还只 -130 多亿，今年直接翻到 -740 亿，几乎血崩。原因不复杂：一边是销量增速熄火，经营现金流自己先缩水三成；另一边资本开支却像打了鸡，全部砸进厂房、生产线、设备。三季度财报里那行 “购建固定资产支付的现金” 比去年多了 400 多亿元，花钱速度远超回血速度，工地还没封顶，钱包倒先瘪了。所以真正 “吃利润” 的是正是这个在建工程这个黑洞——前三季度合计是 1149 亿元，别忘了这些新产线背后是全国已经不算紧缺的需求和红到不能再红的红海，车市从 “增量狂欢” 进入“零和抢食”。只有新能源车的比亚迪市占率连续三个月环比下滑，第三季度利润同比大跌 36%，更可怕是营收同比下跌 3% 表明增长见顶了，而单车均价自 2023 年 15.3 万元降至 13.1 万元，“以价换量” 边际效果递减；产能利用率只有七成多，却还在合肥、郑州、泰国、巴西四面开花，在建工程和产能泡沫可是一个极大的隐忧。而且在建工程转固后还要继续承担高折旧对利润的侵蚀，也可以解释为何现在先执行高折旧不然未来几年利润表的侵蚀将更严重那财报和股价估计会更难看。
另外研发投入虽然多但是有效性不足。DM 混动再优秀，也架不住纯电已占六成市场且混动补贴大退坡，却仍把大部分研发经费砸在混动升级上；巨额研发的三电机四电机徒增车重和成本，除了例如蟹行这种低频需求外，安全性成果也被友商靠双电机和智能底盘超越（例如现在主流车型都可以做到高速爆胎不失稳，智几记录甚至可以做到 213km 时速）；智能系统研发投入晚投入少，现在已经落后友商起码一代，导致没有实际的市场需要的技术护城河，特别是在中高端市场；市面现成的空调压缩机、车灯、内饰件等部件已经非常成熟，充分竞争且性价比高，比亚迪却偏要再发明一遍轮子，子公司弗迪等由于没有竞争性就算有质量问题也没有那种真正作为乙方真做不好以后没饭吃了的积极性去解决问题（车质网搜比亚迪受限和喷粉就知道有多离谱了），也缺少二供备选进一步降低成本和增加供应冗余，除了能省下单部件几个 % 的利润外，却要承担持续重复性研发投入，对整车产品的整体贡献可以说是忽略不计甚至是负收益。另外比亚迪研发绝对值虽然高，但是研发强度就是研发支出占营收比重不算高才刚过 8%，可对比蔚来是平均 21%，小鹏也有 16%，所以为何比亚迪无法做到这个研发强度？
还有一条暗线——“迪链”。过去公司把 3600 亿元规模的应付账款包装成不受票据法管控的极长账期企业白条提前回血，现在监管把这类供应链融资纳入影子银行重点监管，且已经明令禁止长账期应付款，那 3600 多亿元的应付款必须短期刚性兑付的矛盾可是又会急剧放大。
总的来看，比亚迪现在主要问题是钱花得越来越快，赚回来的却越来越慢。行业最大的巨额应付款必须刚性兑付、但衡量短债刚性兑付偿还能力的速动比率行业垫底、同时自由现金流血崩、还有千亿在建工程等待转固、研发转化率很低依然在红海拼杀甚至营收和均价下跌，任何一环再加剧松动，都可能拉进流动性漩涡。未来一年，市场不会再只听故事，只想看一个答案：这些新厂房、新产线，到底能不能换来真金白银的回款？如果销量曲线继续平躺，那现在的千亿在建就不是护城河，而是堰塞湖。
知乎用户 lili 发表
又不是只有笛子一家利润下滑。
大家一起下滑，就看谁能撑得久。撑不住的倒闭关门，撑住的吃下所有市场。
笛子最大的优势，就是有广阔的国内市场，有无限的政策支持。汽车市场越不赚钱，笛子的优势就越大。
中国企业主动消灭整个行业利润，由于欧美人力成本运营成本更高，基本就撑不住退出市场，中国企业就可以形成垄断。如果还不够，就引导全行业亏损，西方企业不赚钱会倒闭，但中国龙头企业有无限的政策支持，亏再多也不怕。
这是中国产业能够快速席卷全世界的必杀技，也是西方体制缺陷的表现。汽车行业利润下滑是好事，说明汽车行业的竞争到了决战阶段。这是中国车企彻底淘汰外国车企，垄断世界汽车行业的最后一战。
知乎用户 凌乱的二叁 4 梧 发表
理论上应该在以后说的，毕竟现在说有偏袒的嫌疑，但是就结果而言美国的波音这些企业走下坡路就是从 ceo 从技术型转变成了会计型，他们做报表搞利润好看，但是科技公司最重要的科技却慢慢被边缘化，结果就是前期利润好看了后期一坨屎，要不是美国国家给这些企业输血他们早破产了。
所以作为一个企业无非是一种选择，是选择长久下去还是赚一波就跑，就股市而言肯定希望赚一波就跑，但是就公司而言肯定希望的是长久运营，所以这也算是股东和公司的矛盾，就看取舍了。
然后就是比亚迪的表现，还行，之前几年就想说高速增长不可能永久持续肯定会进入存量厮杀时代，结果是这个时间点到来了，而且被中国政府加速了，政府先是取消补贴后面还要收税都是加速这场竞争的政策，这意味着国家觉得国内车企厮杀得不够狠，在限制他们用下三路手段（降价）的情况下逼迫他们必须拿出自己的底牌来进行决战，什么韬光养晦摸鱼这些不存在的，就像光伏一样国家后面可能不止收税还会出各种技术标准，达不到的甚至不用市场竞争了直接淘汰，而现在只是大逃杀的序幕，还没开始缩圈，这场逃杀的最终结果只会活一小部分企业。
知乎用户 拂晓 发表
利润问题并不大，因为比亚迪研发投入涨的太多。
关键是营收，营收同比下降（虽然不多）确实让人没想到，还是汽车销量上，比亚迪应该认真思考了。
知乎用户 兔兔 发表
迪子啊，发个财报而已，也要买数字生命吗？
买就罢了，还不舍得买点高等级的号，净是些二级号。省成本这是刻到骨子里了？
知乎用户 我本将心向明月 发表
上市公司的财报，年报和中报是一个非常关键的节点，上市公司想把账做漂亮，其实是一件相对简单的事。我随便说几个词，应付账款，应收账款，负债率等。比如不想给供应商货款，我就欠着，把负债率往高里头拉，但是可以做出一份特别漂亮的年报。如果说配合着高增长的业绩的话，这个雷起码 2~3 年是看不出来的，纸是包不住火的，总有一天会露馅的。
比如说 6 个月的账期，从供应商那白嫖物料，又把它卖出去，转化成了收入，那么这不就成了实打实的利润。至于说付款的事，那起码是半年之后的，根据汽车行业的付款规律，可能是 332 的一个比例。最后 10 到 20% 的货款，很多供应商其实他们自己心里头都明白是打了水漂，要不回来的。
除此之外，还有一个事更恐怖，比亚迪很多负债，90% 左右都是无息负债。无息负债就是欠供应商的货款，很多财经博主在那说不用担心，是没有利息的，大错特错！无息负债是因为供应商相信比亚迪会有持续的高增长才愿意接受白条的，举一个简单的例子: 比亚迪欠了供应商 100 块的货款，但是他不想付。比亚迪就画个大饼，说销量下个季度肯定增长，货款我再欠 3 个月，但是我再给你追加一个 150 块的新订单。
当前中国人的收入以及比亚迪的产品线，汽车肯定不能保持增长，如果说它的销量不增长的话，很多供应商就不会接受比亚迪的白条，说句悲观的话，集体诉讼，集体追债的事件是有可能发生的，我们拭目以待。
知乎用户 一朵小红花 发表
看看十几个回答，又出现了新的洗地方式。
比如，又投入研发了，又建设新厂了之类的。就不能大大方方的承认价格竞争导致的均价下降，利润空间被压缩，自己连续的销量下滑等因素导致的结果吗？
真是极致爱国的一批人呀，爱国爱到爱它的一切，自来水方式的护犊子，不求回报，也算是全球奇观了。
知乎用户 正月假期多 发表
后面还有一段：
“比亚迪 9 月的中国市场份额，已从从去年同期的 18% 降至 14%；公司已将今年的销售目标下调 16% 至 460 万辆，但仍预计电动车和插电式混合动力车的出口量将翻番，欧洲将是增长最快的市场之一。”
知乎用户 上下求索 发表
你可以不喜欢它，但是不能不感谢它！没有它持续的卷技术，中国车企怎能快速成长起来，合资车先是没有了加价提车，后面持续降价！
我们走后，他们会给你们修学校和医院，会提高你们的工资，这不是因为他们良心发现，也不是因为他们变成了好人，而是因为我们来过！—– 切 · 格瓦拉
知乎用户 fangbo 发表
1. 回头再看的话，BYD20 年 - 24 年只能算是野蛮生长。
何为野蛮生长？从产品线看的话就是多生孩子好打架，一款接着一款让人目不暇接的产品推出，迎合了市场的爆炸式需求增长，尤其在混动领域，从而实现了市占率的快速提升；
从品控看的话，产品品质并没有随着企业的快速发展而有效改善，在行业里面并没有达到像市占率第一的行业地位，反而是原地踏步，在此基础上的增长就显得不那么扎实；
从品牌调性看的话，就是越来越差劲。汉，唐从 3 年前的中高端新能源标杆沦落到现在的不入流，仰望高开低走的趋势，又一次延续了汉唐的趋势，腾势边走边看吧，但很可能也是重演一遍，让人失望的同时，也导致了 BYD 始终是低端廉价的代名词。
从供应链看的话，迪链的快速增长掩盖了现金流的问题，且导致他们只能走上扩大规模 - 扩大销量 - 导入新供应商 - 维持迪链信用 - 迪链规模增加这样一条恶性循环。一旦趋势不再，结果怎样很难说。当然这种做法不罕见，但这么搞导致企业暴雷的，深圳也不是没有先例。只能说祝他好运，希望 BYD 能度过去。
2.BYD 确实已经到了一个十字路口，不论是经营管理还是发展战略。
就只说一个维度吧，很多人津津乐道的自主掌控全产业链。咱们换个公司，就说有一家国企，这也做那也做，一般人会怎么说？那显然是企业管理混乱，不务正业，没有竞争，没有压力，所以怪不得国企就是差劲。
那这个评价放到 BYD 身上一样的，同样的国企管理风格，同样的企业自己内部做，自己做的零件自己买，那都不愁卖了，还有压力做好吗？品质，效率能提升吗？技术能突破吗？
行业里面已经成熟的分工合作的模式，自然有一定道理，BYD 非要反其道而行之，那只能说切走且看。
3.BYD 这个季度的销量、利润下滑不是结束。拉长时间看的话，很可能只是开始。
知乎用户 SaiWa·Ng 发表
对于老百姓来说
空间、舒适度、智驾都是感受关键的质因素
那么比亚迪做了没
知乎用户 wsdj 发表
今年好像就小米零跑江淮问界小鹏有增长了吧
知乎用户 figo8811 发表
网上一群精神资本家不去关注比亚迪车质量好不好，却去反对比亚迪车卖便宜了，都是些什么人。
知乎用户 三郎宏观 发表
内容提要
比亚迪 2025 年第三季度营收下滑 3.05%、净利润暴跌 32.6%，叠加 10 月新能源零售首现同比零增长、渗透率近 56%，释放市场饱和信号。购置税 2026 年起减半征收、技术门槛提升，可能政策制定者也认为容量天花板已现。行业需从价格战转向技术与生态创新，头部企业或借海外扩张突围，实现高质量发展。
一、比亚迪第三季营业收入同比下降 3.1%，净利润同比大跌 32.6%。
在新能源汽车行业风起云涌的 2025 年，比亚迪作为中国电动汽车的领军企业，却在第三季度交出了一份令人意外的 “成绩单”。
根据比亚迪 10 月 30 日晚发布的 2025 年三季报，该公司第三季度实现营业收入 1949.85 亿元，同比下降 3.1%，这是公司近年来首次出现单季度营收下滑。更引人注目的是，归母净利润仅为 78.23 亿元，同比大幅下滑 32.6%，创下自 2020 年第一季度以来季度利润的最大跌幅。
比亚迪前三季度累计营收 5662.66 亿元，同比增长 12.75%，但净利润仅 233.33 亿元，同比下降 7.55%。
这份财报一经公布，便引发市场热议：曾经的 “销量神话” 比亚迪，是否正面临行业寒流的洗礼？
比亚迪的业绩下滑并非孤立事件，而是中国新能源汽车市场竞争白热化的缩影。今年以来，中国汽车市场进入 “价格战 2.0” 时代。吉利、长城等本土品牌，以及特斯拉、大众等外资巨头纷纷祭出降价大招。
以比亚迪为例，其旗下主力车型如秦 PLUS、宋 PLUS 等，通过现金优惠、置换补贴等方式大幅让利，平均单车利润空间被压缩至冰点。财报显示，第三季度比亚迪毛利率为 17.6%，同比下滑 4.3 个百分点，尽管环比回升 1.3 个百分点，仍低于高盛预期的 17.4%。
研发投入成为另一大 “烧钱” 项，比亚迪前三季度研发费用同比增长 31.3%，达数百亿元，用于刀片电池、DM-i 混动系统等核心技术的迭代，短期内加剧了成本压力。
从销量角度看，比亚迪第三季度虽交付新能源汽车约 100 万辆，但国内市场饱和迹象初显。2025 年前三季度，比亚迪累计销量达 326 万辆，同比增长约 20%，但增速较 2024 年的 41% 放缓超过一半。
比亚迪的库存积压问题凸显，截至三季度末，存货余额超 1500 亿元，环比增加，反映出经销商渠道的消化压力。
一些行业分析师指出，比亚迪的利润下滑信号在于：高销量无法掩盖低毛利的痛点。在补贴退坡和竞争加剧的双重挤压下，企业盈利模式亟需转型。从 “量变” 到“质变”，比亚迪正加速海外布局，以对冲国内风险。
海外市场已成为比亚迪的 “救赎引擎”。
前三季度，比亚迪海外销量达 69.71 万辆，同比增长 136%，贡献了总销量的 21.38%。在欧洲、东南亚和拉美，比亚迪车型如 Atto 3、Dolphin 等屡获好评，欧洲市场份额跃升。
然而，海外扩张并非一帆风顺。欧盟的反补贴调查、美国的高关税壁垒，以及本地化生产的高投入，都让比亚迪的全球梦蒙上阴影。2025 年上半年，比亚迪海外销量超 47 万辆，但利润贡献率不足 10%，远低于国内。总体而言，比亚迪第三季度业绩下滑释放的信号是明确的：国内市场 “内卷” 已到极限，企业必须从 “价格屠夫” 转向 “技术守护者”，否则将陷入“赢销量、输利润” 的泥沼。这不仅是比亚迪的警示，更是整个行业的警钟。
二、新能源车 10 月零售同比历史上首月增长归零，汽车市场新能源车零售渗透率接近 56%。
比亚迪第三季度销售收入下滑并非孤立信号，进入 2025 年 10 月，中国新能源汽车市场迎来 “寒冬信号”。
10 月 29 日，《第一财经》报道称，据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据，10 月 1-26 日，全国乘用车新能源市场零售 90.1 万辆，同比去年同期增长 0%，环比上月同期则下降 8%。这是中国新能源汽车上市销售以来，第一个月出现同比销售量 “归零” 增长，标志着高速扩张时代的终结。相比 9 月的 129.6 万辆，同比增长 15.5%，环比 16.2%，10 月的疲软表现犹如一盆冷水，浇醒了市场对 “无限增长” 的幻想。
从批发来看，1-26 日，全国乘用车厂商新能源批发 103.4 万辆，同比去年 10 月同期增长 4%，较上月同期下降 5%，今年以来累计批发 1148 万辆，同比增长 29%。这一数据看似亮眼，却掩盖了结构性隐忧。
零售渗透率高企，意味着已接近 “天花板”。10 月 1-26 日，新能源零售渗透率达 55.9%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率 55.2%。而一年前还不到 40%。
新能源车销售增速放缓源于基数效应和消费疲软。商务部数据显示，截至 10 月底，以旧换新补贴申请量超 500 万份，但实际拉动效应边际递减。消费者观望情绪浓厚：一方面，价格战导致车型同质化；另一方面，充电基础设施 “最后一公里” 难题仍存，城市用户 “里程焦虑” 未消。
从细分市场看，纯电动车（BEV）零售占比下滑至 45%，插混（PHEV）逆势上涨至 55%，反映出消费者偏好转向 “油电两开花”。比亚迪的 DM-i 系统销量占比超 60%，小鹏、理想等智驾品牌则凭借 L2 + 辅助驾驶抢占高端份额。
但整体市场，库存警报拉响：10 月乘用车库存系数升至 2.5 个月，新能源库存超百万辆，经销商资金链承压。
出口虽成亮点，2025 年前 10 个月中国新能源车出口超 100 万辆，同比增长 30%，但地缘风险和贸易壁垒让这一 “外需” 不确定性增大。
三郎认为，新能源车零售 “首月归零” 并非偶然，而是需求饱和的预兆。2025 年上半年，新能源车均价降至 15.5 万元，刺激了低线城市渗透，但中高端市场 “换新” 动力不足。
J.D. Power 2025 NEV-IQS 报告显示，新车质量问题（PP100）虽降至 180，但电池衰减和软件 bug 仍为痛点，影响复购率。渗透率逼近 56%，意味着传统燃油车 “退市” 加速，但也暴露市场容量极限。10 月的 “零增长” 信号昭示，行业从 “野蛮生长” 转向 “理性回归”，企业需警惕“过剩产能” 陷阱。
三、从市场趋势和新能源车的最新销售政策来看，新能源车市场也可能已经见顶。
2025 年的新能源汽车市场，正从 “黄金十年” 步入“白银时代”。比亚迪利润下滑与 10 月销售归零，并非孤例，而是市场见顶的综合镜像。
从趋势看，2024 年全球新能源销量 1823.6 万辆，中国占比 70.5%，但 2025 年增速预计降至 15%-20%，远低于 2024 年的 35.5%。
艾媒咨询报告预测，2025 年中国新能源渗透率将稳定在 60% 左右，接近 “饱和点”。原因在于：一是需求透支，补贴退坡后，消费者从“跟风买” 转为“理性选”；二是供给过剩，产能利用率不足 70%，价格战酿成“负反馈循环”。
新能源车最新销售政策进一步印证 “见顶” 预判。
10 月 9 日，工信部、财政部、税务总局联合发布《关于 2026—2027 年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》，自 2026 年 1 月 1 日起，新能源车购置税恢复征收，减半后税率 5%，单车最高减税 1.5 万元。
以 30 万元车型为例，原免税 3 万元，现减免 1.5 万元，实际购车成本增 1.5 万元；33.9 万元以上车型全额缴税，税负超 3 万元。这项政策标志着长达 10 年的全免税时代终结，进入 “市场化竞争新周期”。
这也意味着新能源车的技术门槛同步抬高：纯电动车需满足 GB 36980.1—2025 电耗限值，低温续航衰减率 <30%，电池能量密度> 140Wh/kg。不达标车型将被剔除目录，弱势企业面临淘汰。
新能源车补贴新政影响一定是深远的。短期内，2025 年底 “抢购潮” 或推高销量，但透支 2026 年需求；长期看，税负增加将抑制中低端车型销量，豪华品牌如蔚来、理想通过智驾、换电差异化突围。
乘联会秘书长崔东树分析，新政促技术升级，推动固态电池、混动系统迭代，但研发压力放大，头部企业如比亚迪或扩大份额至 40%，尾部玩家退出率超 20%。
麦肯锡 2025 报告指出，“内卷” 为表，“进化” 为里：市场见顶下，企业需从规模竞赛转向生态构建。
全球视角下，中国新能源车市场见顶或成转折。欧洲 EV 也开始负增长，美国持平，中国出口虽强劲，但面临 “产能外溢” 指责。容量天花板已现，增长神话难续，2026 年开始，行业洗牌或加剧。
但危机中也孕育新生，政策或倒逼创新，海外开拓或解围困。
【作者：徐三郎】
知乎用户 原恒 发表
这财报最大的问题是营收在跌，这是致命的问题。产能扩张及产能结构调整停下来是要时间的，但是宏观报告的财报上，营收已经在下跌了。说明有许多个比亚迪的工厂正在白白的流失现金，真实的现金流远比利润更难看。现在的新能源市场是国家用钱补贴出来的，明年新能源的市场一定是大规模小于今年的新能源市场的。明年的营收一定要保住，只要营收能保住就能融到价格合理的钱，只要能融到持续发展的钱，就还保留继续发展的机会。
知乎用户 油炸兔头 发表
比亚迪，美的，宁德时代，恒瑞医药，药明康德这些公司。
都是至少也是看季度线的。不是长线按年来持股，你就别看。
我对这些公司的财报没啥兴趣。
知乎用户 干饭人 发表
既然评论区迪粉说形式一片大好，为啥方程豹还在给经销商压库存？上个月方程豹的销量他报的销量和零售量差 4 分之一
知乎用户 未来加电站 发表
最近比亚迪给出了 2025 年第三季度的财报。
Q3 公司销售汽车 111.4 万辆（包含商用车），同 / 环比 - 1.8%/-2.7%，营收 1949.8 亿元，同 / 环比 - 3.1%/-3.0%。
其中汽车及电池业务营收 1523 亿元，同 / 环比 - 3.3%/-3.1%。
剔除电子后，可计算得 Q3 单车 ASP 为 13.7 万元，同 / 环比 - 1.5%/-0.4%。
25Q1-Q3，公司累计销售汽车 326 万辆，同比 + 18.9%，营收 5662.6 亿元，同比 + 12.7%，单车 ASP13.6 万元，同比 - 2.0%。
看起来这份成绩似乎有点 “普通” 甚至给人感觉“不及预期”，但考虑到它是在一个被叫停价格战的情况下给出的，这意味着只要汽车的销量，营收依然增加，那它的财报就是合格的。 因为指望比亚迪停止原先的价格战节奏，还要继续像原先那样有个狂飙猛进的财务指标显然不太现实。
在这些数据里，值得一提的是比亚迪的研发费用 437.5 亿元，同比大增 31%，远超同期 233.3 亿元的净利润。很多人都没意识到的是，这个研发费用已经超过特斯拉了——今年前三季度，比亚迪研发投入较特斯拉高 109 亿元，已连续两年同期研发费用领先特斯拉超百亿，从这个角度来看，比亚迪经营指标表现亮眼。 这意味着在 “转型” 的阶段，比亚迪依然没有降低在研发投入上的强度。
因此我们可以期待后续比亚迪把 “技术” 不断下放后的产品竞争力和溢价能力——天神之眼 B，二代刀片电池，兆瓦闪充，云辇等技术，如果能够进一步下放到更多的车型，相信可以带动比亚迪的销量。
出海方面算是一大亮点，也可以说是目前机构仍然比较期待的地方：
25Q3 出口及海外销量为 23.28 万辆，同比 + 146.4%/ 环比 - 9.8%，同比仍维持较好增长趋势，Q3 海外销量占比达 20.9%，同比 + 12.6pct / 环比 - 1.7pct。
海外前三季度累计超过 70 万辆，这已经占了今年目标的大概六分之一到七分之一，已经是一个不能忽视的部分了。
甚至，海外销量的销量增长速度非常快，比如说知名机构大摩认为比亚迪在明年（2026 年）可以达到 160 万 - 180 万辆 的销量 (同比增长 68%-89%)，这估计能占到整体的三分之一了。 （三分之一的预测前提，是认为比亚迪 2026 年的销量目标，和今年的 460 万比起来，不会有特别大变化）
在比亚迪的各项变化中，我觉得有一个需要提醒一下： 目前机构对比亚迪有一定的分歧，其中部分机构认为比亚迪目前的盈利承压情况会快速得到缓解，另一部分机构认为比亚迪的压力会持续一段时间，所以在比亚迪上，机构目前处于 “互道 SB” 的阶段。
这个从机构持仓的数据上可以看出来，还是挺明显的。
所以目前追踪比亚迪的时候，可以关注一个节点：利润不再承压时，机构还会返场买入。 毕竟全球市场的前景是在是太香了。 所以如果能找到比亚迪利润出现反转之前的节点，那么就是一个非常好的买入点。
最后，本次财报用一句话总结就是，2026 年要看的不再是比亚迪的 “发展速度”，而是 “发展质量”。
知乎用户 夏木 发表
主要干到研发里边去了呗！
比亚迪 2025 年研发投入呈现快速增长，前三季度研发费用达 437.48 亿元，同比增长 31.30%。全年研发投入预计突破 700 亿元，相当于每天投入约 2 亿元。
这家伙咋跟华为学上了，净利润够用就行，然后狂砸研发。
知乎用户 nscript 发表
老虎打个盹，都把它为当作宫百万了。这财报纵向对比很难看，横向对比还是马马虎虎的。
从 7、8 月销量可以推断出 3 季度的业绩不好。9 月份开始反转。昨天抄了点底。
明天的 10 月月报会是很关键的一份数据。
知乎用户 守拙 发表
看起来汽车确实是个苦生意，同质化竞争太严重了，最后总会走到价格战的老路上，要这么一直搞一下，也许只有像特斯拉跟苹果那样打造全球超级单品才是最优解，嗯，小米也明显想走这条路
还是搞不懂比亚迪为啥要分王朝跟海洋两个系列，怎么看都不太明智，比亚迪的车型实在太多了，迟早得整合一下，才能提升利润率
知乎用户 新能源安全技术 发表
先看这个，福布斯中国富豪榜前 50，宁德时代居然四位上榜，身价均超过 100 亿美元啊！
雷总连带卖手机才排第八，比亚迪卖了几百万辆车国内销冠，到最后，王传福的钱比曾毓群还少一半！
这就是残酷的现实啊，钱都给卖铲子的挣去了，挖矿的赚个辛苦钱！
看到这个不知道王传福会不会后悔去造车了，专心搞电池也行啊！
汽车新能源暂时高峰发展期已过，现在传统车企基本上赶上来了，比亚迪营收和利润下滑成为必然。
一方面，新能源汽车市场发展到现阶段，增量减少，存量市场内车企只有拼价格，价格战激烈，比亚迪为守住市场份额，主力车型跟进降价，大大压薄了盈利空间。
另一方面，公司加码研发，去年开始大量招人，原来不敢多招的，清北、还有大把的博士，前三季度研发费用为 437.48 亿元，同比增长 31.30%，超过同期净利润，短期内肯定对利润产生了一定的影响。
这不反映到 3 季度，营收 1949.85 亿下滑 3%，利润 78 亿暴跌 32.6%。
唯一亮点是，前三季度海外销量 70.16 万辆，同比暴涨 132%，超过 2024 年全年海外销量，且海外市场毛利率比国内高 3 到 5 个百分点，全球化布局正在提速，有望成为未来重要的增长引擎。
光靠海外不行啊，智能化已成为未来汽车发展的核心方向。消费者对汽车的需求不再仅仅局限于传统的性能和舒适性，智能驾驶、智能座舱等智能化配置越来越受到关注。
数据是喂养算法模型最好的 “粮食”，再精巧的模型，如果缺乏海量、多样化、真实的场景数据进行训练和验证，都无异于 “纸上谈兵”。
比亚迪必须加码智能化研发，否则将后劲乏力的啊，前景堪忧啊！
知乎用户 涅槃重生需时日 发表
比亚迪真应该重视一下设计了，外观真的很重要。理想单靠一款车的壳就能起死回生。老王就没想过，高端搞不赢，首先是外形问题。用料踏实可以，外形真不能太踏实。
知乎用户 鬼谷墨守 发表
都不用读财报。
第一次对比亚迪不看好的时候，并非是读了它的什么经营数据，而是在比亚迪的实体店中，真正体验了一次两眼摸黑的销售。
就算是一个不精通财报的人，也知道生产端和消费端的供需关系中，商品最终消费者才是真正的下游。
而当时本人确实动机不纯，想着新能源汽车好像很火，于是想去各大实体店去摸摸底，看看实际情况怎么样。结果，所有店中，只有比亚迪的销售人员，完全没有经过培训。无论怎么诱导，都是一问三不知，一味重复价位不同配置不同，要说配置又没一句话，甚至水都没有。
然后说比亚迪优点，一句话我们拥有年轻的定制化服务。剩下闭口不谈，没有任何推广的艺术。
这还是比亚迪风头最盛的时期。
能说什么呢？那时候就明白这个公司绝对有问题，不是技术问题，而是整个公司的架构与盈利模式肯定出错。这种公司可能有非常牛逼的技术，但是根本卖不出去高价。
知乎用户 魔默音 发表
对于消费者来说其实是好事，比亚迪之前的销量占比太高了，不是一个健康市场该有的占有率，再继续往上走都快成垄断巨头了，这对刚起步的新能源行业不是什么好事，所以我很早前就说过比亚迪国内的占有率一定会慢慢下降，后面的出路一定是出海。
新能源市场本就有限，现在还处在大逃杀阶段，之前已经淘汰掉了一批，后面还会有入场选手和出局选手，比亚迪占有率如果一直升高，就会劝退后面的入场选手和让更多的选手出局，到最后留给我们选择的可能就会少很多，稳定下来的少数选手也不会像现在这么卷性价比了，要是往日本车那个方向做就完犊子了。
知乎用户 艾姆安格瑞 发表
在年中抄底比亚迪怒亏 1k5 后复盘预见到利润暴跌可预见会是汽车行业普遍现象。
汽车和房产有两个共性。
- 消费频率极低，说是消费品但实际上可以视作资产。
- 边际效用下降极快，买一台车后，购置第二台车就不会带来太多的效用了。
而作为一种 “资产”，车辆生产后就会在二级市场流转很久，早年通过锂电池红利和价格战拉起的销量，会在不短的一段时间，持续吞噬整个汽车行业未来的利润，甚至未来或许会出现某种类似叫做 " 车周期 " 的东西。
从这个角度看，比亚迪或许算是比较好的标了，毕竟比亚迪不是 “单纯的车厂”，目前需要警惕的是那些 “单纯的汽车公司”，虽然比亚迪依旧是比较好的标，但目前未必是进场的时候。
知乎用户 参资政事唐纳德 发表
有些回答总结起来就是：
虽然输了，但是赢了，
输是暂时的，赢是长期的。
迪子已成赢学标的。
知乎用户 恒路敬不二 发表
反内卷不让降价，车圈恒大论打击品牌形象，重拳出击智驾受粗粮池鱼之殃，仗着自己技术硬投入多在产品上自娱自乐忽视情绪价值。
知乎用户 路极 发表
比亚迪这两天公布 2025 第三季度财报，数据显示归母净利润、扣非后净利润分别为 78.23 亿元、68.91 亿元，同比分别下降 32.60%、36.65%。
迪王的这次利润大跌业内瞩目，毕竟 25 年是比亚迪价格战血雨腥风的一年，大家都在看迪王价格战以后自家利润能不能保住。果然迪王这次录得 2022 年以来季度业绩首次同比下降，并且是大降三分之一的业绩，今年确实不好过。
虽然还有人力挺说比亚迪是国内最赚钱的车企，但是网友质疑是不是去掉电池利润就完全更没办法看了？毕竟大家都知道，今年车企不赚钱，电池厂确实赚的盆满钵满，要不车企给电池厂打工这个说法也不会行业内广泛传播。
咱们来看看电池行业，宁王和迪王是当之无愧的行业霸主，两家占据超过 6 成市场份额。因为迪王财报里没有单独的电池利润数据，那咱们去参考下宁王的业绩。
宁王三季度利润超 490 个亿，按照迪王电池是宁王一半的市场份额算，迪王的电池业务利润应该有多少大家心里都有数了吧？
如果迪王的电池利润真有宁王的利润率这么高，那迪王的整车业务到底是个什么样大家心里也更有数了。汽车行业反内卷，很多人不服气，说迪王还能继续价格战，毕竟还有这么多利润。
事实强如迪王也真的是能继续价格战吗，这次的财报说明了问题！
知乎用户 套套是谁 发表
你们快别哭了，真把比亚迪哭死了，他十多万工程师或跳槽、或自主创业，形成成百上千个比亚迪，可咋办啊。
或者你们这么卖力的骂比亚迪外管丑的，连个充电头都要上通稿，倘若哪天比亚迪真的请一些最牛批的设计师来设计呢？那和时候你们怎么面对？
话说我们公司营收几十亿，利润才几百万，可咋活呀！
还有蔚来，亏了多少亿了，不照样活的好好的！
知乎用户 小豆丁 QAQ 发表
一年前，我就说过了。
已有之事后必再有, 已行之事后必再行, 日光之下并无新事
比亚迪因负债 5000 亿被各种负面分析，部分自媒体用恒大对比其中暗藏什么企图? - 知乎 https://www.zhihu.com/question/3684823517
销量下滑，跟大家分析的比亚迪内饰，外观啥的没啥关系。
百年前的福特和通用大战告诉我们，
只要大家的日子难过了，车造的再好，再便宜都卖不出去。
百年后，在东赢经济的寒风早已吹遍了这个社会的方方面面，各大媒体对失业率，等等不和谐的数据一直讳莫如深。
川普虽然反复拉扯，但关税也加上了。
各大市场也直接明牌，你不来建厂，就等着吃关税吧。
详情可以参考俄罗斯。
两年前吹得震天动地，现在直接销量直接暴跌。
欧盟直接要东赢转让技术。
合资车：
越看越眼熟，当年东赢也是这么折腾我们的。
以前我可能还会说一句黑心企业家。
但看到陈志那一百多亿刀现金的资产，只能说有些人吃的太多。
明年就要开始收购置税了，国补也不见得有了，好日子还在后头呢。
知乎用户 Jesse53 发表
上半年高位融资让狗大户接盘，下半年拆股吸引散户接盘，股东人数翻倍，彻底沦为散户大本营，股吧夹头油腻老登还在白日做梦，天天找利好看到 10 万亿。都说 byd 老实，王总老实，人家才是正儿八经的闷声发大财，扮猪吃老虎，下半年机构全跑光了，留下散户和夹头老登自嗨，这波配合和操作确实高明，佩服！这波可以算 A 股的经典案例了。
知乎用户 kemi 发表
立场是迪粉，有点他家股票，但这几年确实也有点怒其不争，几个点:
产品规划混乱，车型太多太碎，精品不足，用户也迷茫
管生不管养，和第一点有关系，车型太多，很多出了不久就被背刺，或是永不升级
一味地强调技术、性价比而不承认不正视用户对体验、情绪价值的需求，也是种傲慢
知乎用户 小鼠软糖 发表
股民的眼睛是雪亮的，不能再追老登企业了～
（机构那么多清北复交财盯着算着）
不过比亚迪算是中登，看看小登股，就像 18 岁的美女帅哥，贵是真贵，好是真好！
知乎用户 听见下雨的声音 发表
比亚迪的问题在于国内中高端市场量起不来，低端市场又会被其他厂商蚕食，出海是个好选择
知乎用户 知乎用户 ouUCCU 发表
内卷加速，补贴退坡，这个时候就是比谁血条厚了。
小登们蹦蹦跳跳的很欢乐，不亏钱就开心坏了。老登们天天算着今年少赚了多少。
大家都有美好的未来。好日子还在后头，明年谁不贴购置税谁亖。
知乎用户 思成拓之 发表
三季净利润比亚迪 -32 但是通用 - 34 现代 - 29 宝马 - 29 大众 - 61 保时捷 - 99 奔驰 - 31 特斯拉 - 37 丰田 - 37 本田 - 50，赛力斯 +31%
知乎用户 杜野凛世不吃晚饭 发表
产品战略规划、产品经理和营销部门可以收拾收拾准备切腹了
我来当介错人！
知乎用户 柳鲲鹏 发表
个人认为，应该是我买 BYD 股票的原因。整个大公司因为我这几万块而震动，确实让人感动，也证明了蝴蝶效应的存在。
大约 9 月？有人让我看看 BYD 股票。我一看由 140 降到大约 110，就冲了进去。后来陆陆续续补仓，目前一千股，目标二百五。
昨天大跌，我能怎么办？只能等机会。
知乎用户 Truman 发表
比亚迪股价上涨起始于 20 年 6 月，12 块左右，业绩爆发是 23 年 4 月发布的 23 年年报，也就是说先知先觉的资金提前近 3 年预判了比亚迪的业绩大爆发，太恐怖了吧 。散户拿什么赢
知乎用户 幽兰精选 发表
主要是受新能源汽车市场价格战影响，为保份额被迫跟进降价，盈利空间收窄。同时，研发投入和产能扩张加大了成本压力。但海外销量大增，研发也为长远发展奠基，未来业绩有望改善。
知乎用户 朱古力 发表
大概会下探到 95 96 左右，然后上走。
极端就是到 60 左右，不过应该不可能，到 60 市值就 5000 亿左右了。
现在 100 的价格是可以买一点的，比亚迪还是买的比较安心的，你看股东人数没多大用，股票涨个 10% 股东人数就少了。
知乎用户 稻草人 发表
之前迪没完成年度销售预期，我就把迪全挪到米这边来了，主要觉得迪的增长暂时进入一个瓶颈期了，就是陷入份额增加却利润减少的反向螺旋。
不过长期来看迪基本面没啥问题，至于股价现在流动性其实还没上半年好，确实也轮不到迪涨。
知乎用户 不稳定暂留平台 发表
迪子在大家的印象里一向是技术取向的一个厂家，做产品比较糙，这个印象在制造几万到十万出头的车型时，还没什么。
几万到十万出头的市场，国内已经太卷了，前有老势力的吉利长安奇瑞在等着迪子，后有零跑等新势力在追赶。这个价位段大家能拿的出手的东西都差不多。所以竞争差异化很小，利润都很透明，也非常少。（据说零跑一辆车平均利润才不到一千，这是真的狠）
等到大十几二十万以上的车型时，问题就显现出来了。二十万以上的车型，要精致（哪怕是越野车也可以谈精致，就是你的做工要对得起你的价格），要有故事，这个叙事要符合他的购买人群的叙事，这才能发动消费者。
二十万以上的车型的溢价很高，这是个区间是重要的利润来源，BBA 在的在这个价位的主销车型的销量被暴打之后，利润就急剧下滑，就是同样的道理。
那么迪子的高端车型怎么样呢，来给大家看一个来自于著名 kbl 的经典名场面 N9 的屁股（图片来自于网络，侵权既删除）：
你可以说迪子的三电技术天下无敌，但是那又怎么样呢，你的车的产品定义不够好，做工不够好，用户就是没有购买欲望。
迪子的技术积累能甩粗粮几条街，但是高端销量呢？同样的钢材，同样的漆水（此处并不是指两者的钢材用料和漆用的真的一致），为啥粗粮的就能卖爆呢？无非是内饰外观做工啊。难不成是粗粮的技术比迪子强？
至于产品定义之类的问题，我不是业内人士，就不献丑了，大家看看其他答主的就行。我这个回答就是为了放上面的图来的（手动滑稽）。
知乎用户 迷路的小叶子 发表
正常，789 月销量确实拉胯了，综合来说能打的车型不多，定位也迷，性价比沦为二流。
但从九月钛 3 钛 7 出来，从国庆的销量看可能 10 月开始会回复的。最近几款包括新秦 EV 虽然不说多跨时代，性价比至少重回一线领头了。重点可以关注下 10 月销量。
不过即使是拉胯的三季度财报，我觉得也挺能打的，这数据出来前还以为会更差。只要还在大力研发，在正确的方向上研发，基本面就不会变。所以如果你不是看衰云撵易四方，逢低买入静待花开就好。
知乎用户 风光无限 发表
在美国关税政策影响下，全球经济都处于下行趋势，各经济体经济增长乏力，不论企业主还是企业员工收入都呈减少之势，各车企营收下滑，利润暴跌在情理之中。
不可能各行各业都处于萧条之中，唯独车企一枝独秀，饭都吃不饱了，还想着买车，那不是脑袋进水了吗。
以下是国内部分车企第三季度的营收和利润情报：
第三季度国内车企的营收和利润，比亚迪算是最好的了。
知乎用户 守株待兔等风起 发表
高赞有财报解读，这也符合股价走势。
近两三个月整车企业就蔚来走的比较好，赛力斯也还行，最差的就是长城和理想了，比亚迪算中等水平。
今年比亚迪的研发投入仅次于华为，那么这些研发会开花结果吗？
比亚迪的问题在审美。
我认为比亚迪真要学学华为的产品思路，华为之前做交换机通信设备的时候是 toB，不需要面对大众不懂技术的消费者，后来做消费终端 toC 了，推出来一个 ceo 余承东，业绩彻底爆发。余承东自己都说了自己有非常丰富的高端产品经验，知道怎么做高端产品，因此有了问界 M9，尊届 S800 的成功。
现在比亚迪的大部分技术遥遥领先，但是高端品牌销量却与技术实力完全不符。
这是什么原因？就是产品经理不行，不懂消费者，目前的中国消费者的审美还是欧式豪华审美，而比亚迪高端却在主推中国美学。
说实话仰望系列确实好看，而且百万豪车的车主审美可能也没有 30-50 万区间的这么统一。参考独栋别墅很多都是中式复古风，而中产更喜欢北欧极简轻奢之类。
腾势的设计整体还是差点，欧式豪华感不足，其中又有中式元素，扭扭捏捏的。其实整个比亚迪的设计都是原创过度。
君不见卖的火爆小米和问界 M9 不都是 “致敬” 欧洲热门豪车的吗？
以前学美工的时候逛论坛，很多高手说做设计其实不需要设计，你只需要 “借鉴” 头部企业的风格就行了，比如苹果……
虽然个人很喜欢原创的设计，但是就目前的消费市场而言，比亚迪啊，还是太拧巴了。
知乎用户 飞白 发表
还是那句话，产品定义出了问题，还一直不去变。
到现在比亚迪还转不过头了，国内要的是什么车。之前是没竞品，没人给他上强度，靠着别人没有产品线完整度可以不愁卖。
现在，供应链基本齐全了，国内其他车企就算技术储备没他齐全，也不落后。
15 万内竞品打比亚迪怎么打，同样是插混，我电池比你大一点，轴距比长，配置比你还更好，外观设计的还比你好看，产品设计，使用舒适度还比你好，价格还比你便宜。
比亚迪不重视，明年就是下滑，而且是没有底的阴跌。除了国产车，合资也可以搞起来（举例子日产 n7）车机他可以用华为的，智驾可以用大疆，魔门塔的，价格高的也可以用华为打溢价。
比亚迪高端线不用华为智驾坐仓是重大战略失误，降价取得销量未来的价格会越来越低，对品牌没好处，后续要么出替代车型把价格拉上去，拉不上去这个系列就到头了，（汉唐系列）明明在一个价位有了一定地位，结果自降身价。
梭哈智驾，结果并没啥用，目前市场上除了华为，其他品牌的智驾基本上卖不上溢价。
明年的打法，智驾 15 万内加激光雷达，云撵 c 标配，轴距加长，插混纯电续航起码 200 起步，不然阴跌去吧，当然，海外市场还是很广的。
知乎用户 MidJerry 发表
老王想着继续创业，小股东盼着封侯拜相了
知乎用户 梦想与现实 发表
正常现象，之前 BYD 凭借磷酸铁锂电池和单档混动带来成本优势大杀四方，今年其竞争对手都回过味来了，特别是吉利和奇瑞连续出了多款车型跟 BYD 在 15 万以下的市场死磕性价比抢了不少销量，在高端市场上 BYD 又一直找不到正确的路，短期内也看不到有突破的迹象，国内市场占有率很难再往上走了除非全面改革其产品体系，明年其国内市场占有率甚至可能会降低，好在海外市场增长潜力还很大
知乎用户 薇宝缠中读禅 发表
意味着，至少需要不低于 2 年的调整时间，
才能消化掉背驰抛压……
鉴于上次「止跌」，起自 55 月线，
那当前回调目标位，也暂时姑且……
定在该线（86 元）附近好了……
当然，比亚迪年线图，还有机会：
历史高点对应的年线图，尚未背驰，
理论上，走完当前这波回调，
做完中枢 B 后，还有继续向上的 c 段机会；
虽然，c 段并非必然，
但，希望，会有……
毕竟，国货之光……
知乎用户 光影成像 发表
跌了也不妨碍笛子是全球新能源车厂龙头
知乎用户 刘先森 发表
汽车行业对于股票投资人来说确实不是一个好行业，但是对于国家来说确实是一个很重要的行业，无论什么行业总是需要有人去做，也总是能看到一批批负重前行的人，只有他们负重前行，才能聚起民族伟大复兴的力量，对于中国的消费者和世界的消费者来说，中国汽车行业的坚持，给世界人民带来了更多选择和福利。
知乎用户 Gemini 发表
不是比亚迪的原因，是李书福的原因！
知乎用户 云骁 发表
七八月，实惨。
但是不要低估变革的能力，9 月已经有明显变化了。
从财报来看，还是在大手笔的投入布局，无论是研发还是在建工程，都在大幅增长，还远没到收获期。
知乎用户 抱枕 发表
比亚迪应该壮士断臂，把造车业砍了，你造车业这么多技术卖给神明级的车企，换取别人用你的电池，拿几百亿研发全部砸电池里跟宁王单挑。
知乎用户 Xie Harry 发表
2024 年下半年至 2025 年第三季度
所有中高端新车销量全部扑街
最新款腾势 N8L“成都林黛玉” 广告更是劝退一大批人
知乎用户 葵姐理财成长记 发表
详细解析
关键结论：
- 单季营收自 2022 年以来首现同比下滑，标志着高速增长周期阶段性收尾；
- 利润降幅（32.6%）远超营收降幅（3.05%），印证 “成本上涨 + 价格战” 的双重挤压，盈利弹性减弱；
- 前三季度累计营收仍保持双位数增长，海外市场（+91.8%）与技术投入形成对冲，避免业绩全面失速。
2. 资产负债与现金流：扩张中优化，流动性安全垫充足
（一）营收端：行业存量竞争加剧，国内市场增长失速
- 行业渗透率见顶，价格战白热化
2025 年国内新能源汽车渗透率超 40%，增量空间收窄导致存量博弈（澎湃新闻数据）。比亚迪为维持 18% 的全球纯电市场份额，被迫加入价格战：9 月末秦系列限时优惠 1 万元，年内多次降价促销，直接拉低单车售价。叠加部分城市补贴提前退坡，终端消费观望情绪加重，三季度国内批发量增长不及预期，德银数据显示比亚迪 6 月起主动削减经销商库存，进一步影响营收确认节奏。
- 海外增长未能完全对冲国内疲软
前三季度海外销量 70 万辆（同比 + 91.8%），接近全年 80 万辆目标，在西班牙、泰国等市场单月销量反超特斯拉，但海外收入占比仍仅 21.38%（科创板日报数据）。且海外市场以中低端车型为主（如海豚），单车收入低于国内，叠加本地化生产初期投入（如匈牙利工厂 9400 万美元投资），短期难以抵消国内市场的营收下滑压力。
- 销量目标达成率不足，规模效应减弱
全年 550 万辆销量目标仅完成 326 万辆（59.27%），四季度需冲刺 224 万辆（日均 2.49 万辆），而 9 月销量仅 39.63 万辆（同比 - 5.52%），目标达成难度极大。产能利用率未达最优水平，单位固定成本分摊增加，进一步压制营收弹性。
（二）利润端：成本 + 费用双重挤压，盈利空间大幅收缩
- 原材料价格反弹直接冲击毛利率
三季度电池级碳酸锂价格从 7 月初 5.5 万元 / 吨回升至 9 月底 7.6 万元 / 吨，涨幅 38%（雪球数据）。按比亚迪三季度纯电销量 58.25 万辆、单车带电量 60kWh 测算，仅碳酸锂涨价一项就增加成本约 19.3 亿元，直接导致毛利率从 2024 年的 19.32% 降至 17.87%。叠加正极、电解液等原材料价格波动，成本端压力远超营收增速（12.75%），形成 “增收不增利” 格局。
- 研发投入持续加码，短期侵蚀利润
前三季度研发费用 437.48 亿元（同比 + 31.3%），连续多年超净利润规模，重点投向智能驾驶（5000 人团队）、兆瓦闪充（500 个站点启用）、车载科技（大疆无人机系统）等领域。尽管研发投入资本化比例提升（开发支出同比 + 519.65%），但技术转化为产品溢价仍需时间，短期直接拉低净利率 0.8 个百分点。
- 非经常性收益波动放大利润降幅
前三季度非经常性损益 28.43 亿元，其中政府补助 22.61 亿元（具备持续性），但交易性金融资产投资收益 16.06 亿元（波动较大）。对比 2024 年同期，金融资产收益减少约 8.7 亿元，若剔除该因素，净利润实际降幅约 25%，仍反映主营业务盈利承压。
（三）结构性矛盾：规模扩张与盈利效率的短期失衡
- 存货高企的潜在风险
存货余额 1529.73 亿元（同比 + 31.83%），主要为四季度销量冲刺备货，但 9 月销量同比下滑已预示终端需求疲软。尽管存货跌价损失从 24.99 亿元降至 16.17 亿元（风险缓解），但若四季度销量未达预期，可能引发新一轮跌价计提，进一步侵蚀利润。
助他们，作为散户深知其中的不易，早在好久就建立了一个交流圈，想了解的可以在钉 — 钅丁：zz3002，打出 “66” 就可以了，现在这个市场轮动很快，市场中其实并不缺少机会，只缺少善于发现现在是拿出一小部分自己能够接受的在股市待着，也是希望遇到知心的朋友想帮和把握机会的人
- 投资活动现金流大幅净流出
三季度投资活动现金流净额 - 1275.71 亿元（同比 - 47.23%），主要用于海外工厂（泰国、匈牙利）、智驾研发中心建设，属于战略性投入。但短期资金占用导致经营活动现金流净额同比下降 27.42%，若投资回报周期长于预期，可能影响后续分红能力，对价值型投资者形成压制。
行业对比与竞争格局
1. 与国内车企对比：龙头地位稳固但盈利弹性不足
结论：比亚迪在规模、技术、全球化方面仍居国内龙头，但价格战中为保份额牺牲利润，盈利弹性弱于专注高端市场的车企（如蔚来毛利率 22.3%）。
2. 与特斯拉对比：销量反超但盈利效率差距显著
- 销量：比亚迪 Q3 纯电 58.25 万辆 vs 特斯拉 49.71 万辆，份额领先；
- 盈利：特斯拉 Q3 毛利率 21.7% vs 比亚迪 17.61%，差距 4.09pct，核心源于品牌溢价与成本控制能力；
- 技术：特斯拉 FSD 智驾系统落地率超 60%，比亚迪 “天神之眼” 智驾仅覆盖 21 款车型，高端市场溢价能力不足。
比亚迪短期以 “量” 取胜，但长期需通过技术转化缩小盈利差距，否则难以支撑估值溢价。
风险
1. 核心优势：流动性充足，负债结构优化
- 资金链安全：货币资金 + 交易性金融资产 1752.49 亿元，足以覆盖短期负债（4942.92 亿元）的 35.4%，叠加经营活动现金流正向造血，无流动性风险；
- 负债压力缓解：资产负债率 71.3%（同比 - 3.3pct），长期借款同比 + 641.10% 但所有者权益增长更快（+32.53%），财务杠杆使用合理；
- 回款效率提升：应收账款 393.64 亿元（同比 - 36.81%），保理业务增加减少资金占用，现金流管理能力改善。
2. 潜在风险：盈利质量与投资回报
- 净利率持续下行：从 2024 年 5.23% 降至 4.28%，主营业务盈利能力减弱；
- 投资效率待验证：1275.71 亿元投资支出若未能转化为销量 / 溢价，可能导致未来 1-2 年利润持续承压；
- 存货周转风险：存货周转天数同比增加 18 天，若终端需求疲软，可能引发资金链紧张。
核心风险提示
1. 行业竞争加剧风险（高概率）
国内新能源汽车价格战从纯电蔓延至插混，蔚小理等新势力通过降价、升级权益抢占市场份额（澎湃新闻）。若比亚迪进一步加大促销力度，毛利率可能跌破 17%，净利润降幅扩大至 40% 以上。
2. 销量目标达成风险（高概率）
全年 550 万辆目标完成率仅 59.27%，四季度需日均销量 2.49 万辆，而 9 月日均仅 1.28 万辆（39.63 万辆 / 31 天），目标基本无法达成。若四季度销量环比仅增长 20%（至 391.2 万辆），全年营收可能低于预期，引发机构下调评级（德银已下调目标价至 143 港元）。
3. 海外政策不确定性风险（中概率）
欧洲 “反补贴调查”、东南亚关税调整可能影响海外销量节奏。比亚迪海外销量占比已达 21.38%，若政策突变，可能导致海外增速从 91.8% 降至 50% 以下，增长引擎失速。
4. 研发投入回报周期风险（中概率）
前三季度 437 亿元研发投入若未能在 2026 年转化为产品溢价（如腾势 N9、仰望 U7 销量不及预期），可能导致市场对 “技术驱动增长” 逻辑产生质疑，估值中枢下移。
投资策略
1. 短期策略（1-3 个月）：谨慎观望，等待业绩拐点
- 核心跟踪指标：
① 11-12 月销量：需日均超 2.5 万辆确认需求复苏；
② 毛利率：回升至 18.5% 以上表明成本压力缓解；
③ 碳酸锂价格：回落至 6.5 万元 / 吨以下将增厚利润。
- 操作建议：当前股价已部分反映业绩压力（PE-TTM 约 28 倍，低于行业平均 35 倍），但短期无明确拐点，建议仓位控制在 30% 以下，不急于加仓，等待四季度销量数据验证。
2. 中期策略（3-6 个月）：逢低布局，把握估值修复机会
- 估值锚定：若四季度销量环比增长 30%（至 423.8 万辆）、毛利率企稳 18%，2025 年净利润有望达 300 亿元，对应 PE 约 25 倍（当前市值 7500 亿元），处于历史估值中枢下沿（20-30 倍），具备修复空间；
- 加仓节点：股价回调至 120 元以下（对应 PE22 倍）可分批加仓，止损位 100 元（对应 PE18 倍，接近 2023 年底部估值）。
3. 长期策略（6-12 个月）：聚焦三大增长逻辑，坚定持有
- 核心逻辑：
① 海外扩张：2026 年海外销量有望突破 150 万辆，占比提升至 30%，成为核心增长引擎；
② 技术转化：“天神之眼” 智驾、兆瓦闪充落地后，高端车型占比提升至 20%，毛利率回升至 20% 以上；
③ 全产业链优势：在碳酸锂价格波动周期中，自给率 60% 的成本控制能力优于同行。
- 目标价测算：2026 年净利润有望达 450 亿元（同比 + 50%），给予 30 倍 PE，目标价 180 元，上涨空间 50%。
4. 仓位管理与风险控制
- 总仓位建议：不超过组合的 40%，避免单一赛道集中风险；
- 对冲工具：通过沪深 300 股指期货对冲大盘系统性风险；
- 止盈止损：盈利达 30% 后分批止盈，跌破 100 元止损离场。
比亚迪 2025Q3 财报的核心矛盾是 “行业调整期的短期承压” 与 “全球化 + 技术化的长期红利” 的博弈。单季营收首降、利润暴跌是新能源汽车从高速增长转向高质量发展的必然结果，价格战与成本波动属于阶段性冲击，而全球纯电销量龙头地位、海外市场突破、437 亿元研发投入形成的技术壁垒，才是决定长期投资价值的核心变量。
对于我们而言，需警惕短期业绩不及预期引发的股价波动，但更应把握行业分化中的龙头机遇 —— 当行业渗透率见顶后，具备技术优势与全球化能力的企业将加速抢占市场份额，比亚迪当前 28 倍 PE 的估值已充分反映短期风险，逢低布局并长期持有，有望分享新能源汽车全球化的红利。核心跟踪指标：四季度销量、毛利率企稳信号、海外工厂产能利用率，这三大指标将决定股价是否进入反转周期。
免责声明：所述任何观点仅代表个人思路，不构成投资建议，据此操作，风险自负，投资有风险，入市需谨慎!
知乎用户 张琦 发表
再降一降工人待遇
知乎用户 Peter 发表
国内补贴新能源力度这么大，每台车还有国补，居然利润暴跌？这到底支持了一个什么新能源行业 补贴的这么多，利润还下跌了，
那是不是未来如果国家补贴给取消掉，那么利润是不是还要继续往下跌？如果不补贴，新能源产业是不是死的更快？是不是没有奶妈当血包，马上就撑不下去了？
而且 雪球上说 有数据显示，BYD 一台车平均卖一台，利润才 4000 块，
另外就是，我看了下边的评论，很多也说其他外国车企也下降了，可是外国的车购买 印象里好像没有国家补贴啊（如有 望告知），外国车没吃国家补贴，利润下降，你说受全球需求萎靡可以，但是 某些车企大吃特吃国家补贴，利润也下降了，这就说不过去 了，补贴的钱，相当于国家将一部分利润给了车企，5 万的车 + 2 万的补贴，里外里 7 万，居然还不赚钱，无法想象如果将 2 万的补贴取消掉，只有 5 万的售价时，利润会崩到什么程度。
企业玩来玩去，不以盈利为目的，造车就是玩，毫不为己专门利人，
又想起一句话，现在的企业，继续生产是等死，不生产是马上死，难啊难
知乎用户 W·B 发表
销量一直在涨，怎么营收先下滑了？降价降猛了？
知乎用户 巴斯光年胖 发表
新能源车企现状的风向标。
知乎用户 素手红笺 发表
比亚迪指出，业绩变动主要受行业竞争加剧及成本压力影响，同时公司加大研发投入，叠加财务费用由上年同期汇兑损失转为本期汇兑收益等因素共同作用所致。其中，今年前三季度，比亚迪持续加大研发投入，研发费用为 437.48 亿元，同比增长 31.3%。
研发费用增加约 104 亿。销售费用增加 20 亿，管理费用增加 30 亿。一共增加约 150 亿。利润同比减少了 33 亿。
假设研发费用不变，那么利润会增加约 70 亿。同比增长 14%，与营业成本和销售费用增加的比例接近。
今年 1-9 月份，比亚迪累计出口量 701579 辆，同比增长 107%，是国内所有出口车企中增速最快的品牌。
研发的投入会反映在未来的业务收入中。两三年后，希望这多增加的一百亿研发费用带来更有竞争力的产品。
知乎用户 永远跟党走 发表
活该，外观内饰那么丑，真不明白高管为什么那么傲慢。
正好给笛子上上压力。
知乎用户 Jonathan 发表
整个汽车行业的利润都在下滑，不仅仅是 BYD 一家。现在市场依旧很卷，BYD 的主要销量车型也是竞争最激烈的 10W——20W 的市场，所以很难有很高的利润。
高端品牌方面，BYD 这几年做的很差，汉、唐从之前 30W 级别下降到了 20W 级别，腾势的销量大家都看到了，新出的方程豹品牌，价格也一直在下降。仰望更多的是打形象的，你不能指望它能走量。所以也很难提供更高的利润。
知乎用户 大阀门 发表
利润下跌不可怕，
可怕的是经不住利润下跌才可怕。
知乎用户 知乎老用户 ewk7rt 发表
n8 和 n9 没有任何区别，n9 车主被疯狂背刺，希望 n8 成为爆款，还是很有科技含量，安全性也确实高，价格真香。
n9 为了拉开档次，高出来的 10 万应该更下料去做安全，做豪华，比如可以做超高强度 a 柱和笼式车身，各种大卡车水泥搅拌车去夹击，100 吨侧翻压顶，这个多有冲击力，真能保命啊。别人家车窗能用双层夹胶就不错了，n9 直接换三层夹胶玻璃，强度和静谧性大幅度提高，坐实陆地装甲车的名号，这才能体现出 n9 贵 10 万的价值，而且买 6 座大 SUV 都是全家一起出行，安全必定是第一要素。把隐藏式门把手换成常规的，再大肆宣传一波。智驾换成天神之眼 a，硬件冗余匹配 l3 辅助驾驶。这就是家用 SUV 的天花板了。
仰望 u8 也是同样的道理，与其去做浮水，还不如做安全，往防弹车去搞。同样的，超强 a 柱，超强笼式车身，五层防弹玻璃，静谧性比 n9 再高一个等级，直接拉满。车门和玻璃都做成防手枪弹，这宣传效果肯定能让大老板买单，有钱人最惜命。再搞个 20 万选装，全车防 AK 步枪弹，就像神盾局局长的座驾一样，这陆地坦克的车设不就立起来了。豪华上找尊界 s800 去抄啊，现成的，去爱马仕劳斯莱斯挖人，往奢侈品去努力或者直接跟爱马仕合作，让爱马仕设计内饰，联名款。这就是超豪华 SUV 的天花板了
真是为比亚迪操碎了心啊，咋说我也是小股东，你们多努努力啊
知乎用户 烦 sky 了 发表
比亚迪的问题主要出在上半年，目前来看策略调整已经起了效果，颓势都已经在慢慢出清，目前还要观察腾势 N8L 这个车型的进展，如果能带动腾一万向腾两万发展，明年将是比亚迪爆发的二个高点。
上半年的问题有三个：
第一是 “全民智驾” 没有像之前“油电同价”“电比油低”“dmi5.0” 那样迅速拉高销量，反而增加了成本拉低了利润，20 万以下的客户其实并没有那么看重智驾，更看中的反而是电池大小，配置丰富度等。
第二是 “兆瓦闪充” 并没有成为高端车型的技术标杆，汉 L 唐 L 的销量远远没有达到预期，反而堵死了汉唐的前路。闪充桩的建设也相当滞后，20-30 万这个价位段的卖的好的车型要不就是有品牌信仰加持，要么就是全能身手配置武装到牙齿。汉唐 L 除了充电快其他配置均不如别人，智驾能力也只是刚刚起步。
第三是 “以价换量” 的路径依赖被国家封住了，行业老大不允许降价，但是老二老四老四可以，本来比亚迪配置就不如后发的厂商，价格还不如其他品牌的话就真的彻底卖不动了。
好在比亚迪调整足够及时，经历了 789 三个月的低谷期后，出了几张牌止住了颓势。
1 增配不增价，缩短 sku，每个车型只出卖的出去的三个配置，随着海狮 06 这个王牌车型的发布迅速拉升整体的销量，三个月时间海狮 06 就达到了 10 万辆的水平，连最拉胯的汉唐都有所提升。秦家族 / 宋家族的加推车型同样是增加续航提升配置，在剩下两个月和海狮一起会让比亚迪重回销量高峰。
2. 放弃全民智驾，低端车型最低的配置放弃智驾，提升续航，减少配置价格降低。元 up 的销量也从 1 万出头向 3 万进步。海豚海鸥的销量也在回升。
3. 中高端车型不在只讲技术不讲情绪价值，方程豹销量两级跳，钛 3 的发布让方程豹销量超过腾势，钛 7 的发布将品牌的销量跨过 3 万。目前钛 7 接过了唐的衣钵，明年方程豹发布的轿车将会接棒好汉，成为比亚迪在 20-25 万的车型的中坚力量。
4. 腾势 N8L 是品牌继续下探的尝试，比 N9 便宜了 10 万块钱，车子小一点，基础配置并没有低多少。如果这个车型能稳定在 5000-8000 的销量，明年腾势会继续让 z9 下探到 30 以下，这个车外形是没有问题的，内饰如果能改进一下在提升到兆瓦平台，25-30 万的价格一个月，每个月稳定在 5000 台应该问题不大。其实新能源车到了 30 万这个价位基本上组装到内裤了，再往上探的都是信仰和品牌加成。目前的腾势并没有这样的优势。
其实比亚迪的问题都是显而易见的，能见就有希望改，比亚迪有的是技术和资金让他去试错。这一点来说比亚迪还是听劝的，以前机械素质和筷子悬挂被大众耻笑，才过去三年比亚迪的机械素质基本上都是每个价位段的标杆。只要比亚迪找准了方向，迟早都会追上来。至于品牌价值和品牌高度这不是一年两年可以建成的，毕竟 H 家和 M 家都在这一块深耕十几年的。
知乎用户 汪洋大海 发表
这份财报是很难看，但有可能是未来几年最好看的财报了，想想报废补贴取消和购置税恢复汽车销量吧，现在基本上把未来两年销量透支完了。
知乎用户 天之熙 发表
赶紧出明清！王朝里就这两个王朝热度最高，结果不敢出给我整笑了。
老是扯什么争议，特么的小米华为不是骂声震天。有争议有热度是好事，不浮夸别人当你是麻瓜。来一场皇汉和团结人的现实比拼
而既然是王朝那就还是走一个性价比，卖 27-35 万，配置可以宣传成类似红米，主打一个仰望拼好饭版，用 u7 的发动机 + 一个 u9x 的后电机，极速 350，什么易三方四方、云撵 zx 这些花里胡哨的什都不要，保管比腾势卖的好
知乎用户 夏风里的长江 发表
早就说了一万次，电动汽车就是庞氏骗局。
知乎用户 jax 发表
比亚迪车没少卖，新出的车在一众新能源里性价比还偏低，还对供应商有议价权，他都能亏其他家真的在亏钱卖车？有点想不通啊
知乎用户 Tyler 发表
说实话，抛开事实说，美方就没有一点责任吗？
知乎用户 龙崎 发表
国内市场就这么大，BYD 已经占了很大一块，再想占更大的市场份额，那就得把其它公司挤破产，那其它公司也不是吃素的，也会用降价、爱国营销待方式反击。
不然就跟欧洲、美国关系谈好，能让国产车过去卖。
再不然就提高国内牛马的收入，让更多的牛马买车，牛马一旦有钱了，也会攀比的，攀比不就得买好车，买有档次的贵车。这利润不就来了吗？
再不行，就去卖给非洲大老黑。
反正就这几种办法。。
知乎用户 David 发表
我只说股票，如果你真买过比亚迪就知道比亚迪，就知道持股体验多差了。
ok，你买入就卸载从来不看当我没说。
实际上比亚迪就只适合做右侧突破，左侧埋伏的体验真的差的要死。
比亚迪会不会暴雷我不知道。
但我非常看好他会跌到 90 以下，碳酸锂涨价背景下整个新能源都行业要掂量一下。唯一可以看的是蔚来。
且，在比亚迪把自己手里目前的产品线梳理清楚前，看都懒得看。
知乎用户 无名 发表
管理混乱，草台班子，需要一个像苏姿丰那样的 ceo 进行大刀阔斧的改革。
知乎用户 想生七个娃 发表
九万在股票，不要慌。
知乎用户 小咸肉 发表
在巴西奴役中国劳工，还以为多大暴利呢。这种公司早该倒闭，压榨工人血汗。
知乎用户 孝城金龙 发表
比亚迪两大黑粉群体。
一个是 cc 天团，由于奇瑞推出了可以横跨长江的纵横 g700，老魏敏感的心又被触动，从老魏到高管到粉丝再到水军。一致把枪口对准奇瑞。各种阴阳怪气。
第二个是土殖群体，由于特朗普要求乌克兰割让顿巴斯给大毛，外加 f22 被歼 16 双锁定。这帮人在帮他们精神母国 / 颅内祖国各种洗地。
当 cc 天团和土殖群体在忙着给自己主家洗地，无暇东顾。比亚迪这段时间还能缓一缓，明显水军攻击变少了。
看这提问提的，比亚迪三季度利润 78 亿，还加个定语暴跌。
我们先看看友商 cc，根据 CC 汽车发布的 2025 年三季报，第三季度归属于上市公司股东的净利润为 22.98 亿元，同比下降 31.23% 。利润只有比亚迪的 30%。
在看国际国际友商巨头日产汽车，根据日产汽车发布的财报，其 2025 财年第三财季（2024 年 10-12 月）经营利润为 311 亿日元，预估为 515.1 亿日元。换算成人民币为 14.34 亿元，不足比亚迪利润的 20%。
一个公司发展的好不好，不能只看数据，而是要跟友商对比。之所以利润暴跌是跟自己对比，要是跟同行友商对比。你会发现，不管是国内友商还是国际友商，比亚迪都很健康。
其实还有重要一点，比亚迪把绝大部分利润投入到研发。根据比亚迪发布的 2025 年三季报，前三季度研发费用为 437.5 亿元，同比增长 31% 。这一点，其实都是上市公司。可以查查国内，甚至国际各友商的数据。
比亚迪作为国内新能源一哥真不容易，正所谓抢打出头鸟，被各路友商，水军，乌友，土殖围攻。财报只能涨不能跌。哪怕有一点瑕疵，会被无限放大抹黑攻击
