坚定不移

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公报出来了。

有人对比往届的文本,数这个词那个词出现多少次等等。这种解读意义真不大。

因为,某个概念、提法虽然是确定的,但在不同形势、不同时间会被赋予不同内涵。比方说改革,当然是具有共识的,但改革的方向就各有各的理解。有人认为让市场在资源配置中发挥决定性作用才是改革,有人认为全面加强党的领导是改革,有人认为在党的全面领导下让市场机制发挥决定性作用是改革。

可见,改革的具体方向和内容是更为实质的问题。

那么,在党的全面领导下发挥市场机制的决定性作用,具体该怎么落实呢?这就是汉语的博大精深了,名分大义、占位高远,具体怎么落实是执行层面的事,可以慢慢理解、领会。

所以,我认为文本解读意义不是很大。

而且话说回来,如果一份文件需要解读和揣摩,而且各个自媒体都能揣测出不同的理解,这个…….说明……..真的是意义太重大了。

但是文件里有一句,意义是很明确的。

“强调坚定不移实现全年经济社会发展目标”。

这有两层含义:

第一,决策层知悉现实中面临一些困难,所以才有“强调坚定不移”。第二,意味着各地还得继续冲。

现实中,“拼经济”一词已经是政府工作的高频热词。

但是实际上,大多数地方政府拼经济的能力已经到了强弩之末。没钱怎么搞经济是个新课题。

我们前面说过,从2022年下半年要求疫情经济两手抓、十根指头弹钢琴开始,各地就开始用一些非常规手段努力维持增长了,比如虚报数据、要求工业企业提前排产、做一些内部交易、硬上项目等等。2023年是疫情放开的第一年,各地都抱有恢复增长的期望,生怕在新一轮冲刺表现不力,所以继续维持非常规的手段保增长。

然后就到了2024……

刚冲刺完5公里,又让冲刺5公里,继续冲刺5公里,目前各地就是这个状态。大家一边气喘吁吁、一边左右观望,有没有哪里先泄气。

但现在决策层的态度很明确:坚定不移实现全年经济社会发展目标。中央继续为地方各级政府加油鼓劲!高层关注和压力是推动工作的必要动力。

但问题在于,没钱怎么冲?

地方债务到了当前规模,需要喘口气缓一缓才能继续加杠杆。

规模多大?

显性债务有公布,**截至2023年末,我国地方政府债务余额约为40.74万亿元。**

隐性债务——也就是地方融资平台的债务规模——国际货币基金组织(IMF)报告曾显示,2018年和2019年中国地方政府隐性债务分别达36.8万亿元和42.5万亿元,占当年GDP的比重分别为40.2%和42.9%。

按类似比例和增速保守估计,2023年地方政府隐性债务接近60万亿左右。考虑到疫情三年的实际发展,只会更多。

以上,地方政府债务总额合计100万亿。每年要付多少利息呢?

显性债务40万亿,2023年平均融资利率进一步下降,为3.06%。那么保守估计显性债务每年付息总额1.2万亿。

隐性债务60万亿,按照学者研究,2015~2022年地方政府融资平台的平均资产回报率仅为1.27%。而地方政府融资平台债务的平均利率为5.17%(《中国金融》2023年第22期:推动地方政府融资平台转型)。隐性债务付息总额3.1万亿。

两项合计,4.3万亿。

2023年全国土地出让金收入5.7万亿,付完利息所剩无几。2024年呢?有证券公司发布研报,上半年全国成交土地建筑面积约9.9亿平方米,同比减少29%,成交金额仅1.1万亿元,不足以偿还地方政府债务利息。

地方融资平台暴雷风险正在快速堆积。

如果各地还要确保全年目标任务坚决完成。

这就意味着,第一,想尽一切办法继续搞钱,多投资,加紧上马、赶紧开工。第二,某种程度上对统计数据有一定的宽容也是必须的。毕竟既要走正步又要速度快,难度是很大的。

风险当然是继续累加的。

然而,眼前的困难无法在地方政府竞争的战术层面解决,而是要依赖于更高层的宏观战略。

目前,宏观层面依然保持着战略定力。

与此同时,投资效益不明显的新形象工程、烂尾工程,以及统计造假都可能是重点的检查事项。这便对地方政府的主政水平提出了更高要求。

期待是明确的,经济形势必定会向好发展。但是离底部显然也还有距离。

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