【华创宏观 · 张瑜团队】核酸这本账：被夸大的财政，被遗忘的医保

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　　一、疫情以来，核酸花了多少钱？估算约 3000 亿，一半花在今年

　　核酸大账可分解为两个小问题：测了多少次（检测量）和每次花多少（单价）：

　　测了多少次？今年上半年或超 200 亿人次，人均近 15 次。

　　每次花多少？单价降幅已近 9 成，多地混采价格降至 4 元以下。

　　结合检测量和单价变化，我们测算疫情至今核酸费用约 3000 亿，其中今年前 4 月已花近 1500 亿；一句话概括，是单价线性下降难挡检测量指数上升。

　　二、政府 “应检尽检” 花了多少钱？估算约 2600 亿，全员核酸＜重点人群

　　“应检尽检” 可进一步分为全员 / 区域核酸和重点人群 “应检尽检”：

　　（一）全员 / 区域核酸：估算约 1000 亿，背后是边境小城的坚守

　　测算 2020 年、2021 年、今年前 4 月分别约 100 亿、400 亿、500 亿；分省看，各省三个时期费用都未超过 100 亿，单期最高为 2021 年广东的约 80 亿。费用可控的背后，是陆路边境口岸城市的默默坚守。

　　（二）重点人群 “应检尽检”：估算约 1600 亿，大头从患者到在校师生

　　测算今年前 4 月约 800 亿；分重点人群类型看，2020 年、2021 年、今年前 4 月费用大头分别为新住院患者及陪护人员、医疗机构工作人员和在校师生。

　　三、常态化核酸会花多少钱？财政账被夸大，医保账被遗忘

　　一个被遗忘、但至关重要的测算前提，是常态化核酸费用约 80% 由医保负担，各级财政仅需支付约 20%。

　　而全国医保仍有 3.6 万亿 “余粮”，足够全民 2 天一测 3 年半。以巨额医保“余粮” 为缓冲，相当于把 80% 的财政负担由年内转嫁到未来，使常态化核酸导致的年内财政压力远没看起来那么大。

　　我们测算年内 2 天一测常态化核酸花费约 4100 亿；大城市常态化核酸财政负担约 1000~1700 亿，不到全年支出预算 0.6%，推广至全民约 1300~2700 亿，不到全年支出预算 1%。具体来看：

　　（一）会花多少钱？“采样圈” 建设维护 + 核酸 2 天一测预计约 4100 亿

　　一是常态化费用，主要是大城市 15 分钟核酸 “采样圈” 建设维护费。以城区常住人口 100 万以上的城市为大城市范围，测算年内产生的费用约 600 亿。

　　二是核酸费用。按 5 月起大城市全部 2 天一测（全为 4 元 / 次、10 混 1）推算，年内产生费用约 3500 亿，若一周一测则费用不到千亿。

　　（二）财政负担多大？仅需付 2 成，不到预算 1%

　　常态化核酸多少由财政负担？从深圳、青岛、宿迁等地的规定看，70%~95% 由医保报销，财政负担仅约 2 成，指向年内财政负担没那么大。

　　按此测算，年内大城市常态化核酸的财政负担约 1000~1700 亿，若推广至全民则约 1300~2700 亿，不到全年支出预算 1%；再考虑到各级财政转移支付的调剂能力，年内常态化核酸的财政负担从整体到局部都不算大。

　　（三）医保负担多大？全国可 2 天一测 3 年，河南、安徽等省承受力较弱

　　全国医保基金尚有巨额 “余粮”，短期压力不大。2021 年年底医保基金结余高达 3.6 万亿，不考虑财政补贴，也够全民 2 天一测 3 年半。

　　但各地医保差异或导致核酸承受力分化：由于我国医保尚未完成省级统筹，各地医保 “余粮” 不均的问题可能被放大。

　　哪些地方常态化核酸承受力较弱？医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省；或倾向于设置更稀疏的采样点和更长的检测周期，以防医保 “余粮” 过快消耗。

　　风险提示：核酸单采 / 混采比例变化，“应检尽检” 范围变化，常态化核酸执行超预期

　　疫情以来，核酸花了多少钱？估算约 3000 亿，一半在今年

　　核酸大账可分解为两个小问题：测了多少次（检测量）和每次花多少（单价），分别来看：

　　（一）测了多少次？上半年人均近 15 次

　　据国家卫健委披露，截至 4 月中旬我国已完成约 115 亿人次核酸检测，其中大部分在今年完成——仅 4 月 1 日到 16 日就完成了 23 亿人次核酸。参考核酸检测服务龙头财报 [1] 和本土新增确诊数变化，我们测算截至 4 月中旬，今年我国已完成约 90 亿人次核酸检测；伴随常态化核酸开展，上半年或超 200 亿人次（人均近 15 次）。

　　（二）每次花多少？单价降 9 成，一天能检 11 亿人

　　每次花多少？单价降幅近 9 成，北京、天津等多地混采价格已降至 4 元以下；期间练成每日 5700 万管 / 超 11 亿人的单管 / 理论检测能力。

　　（三）花了多少钱？前 4 月已花近 1500 亿→线性降价难挡检测量指数上升

　　结合检测量和单价变化，我们测算疫情至今核酸费用约 3000 亿，其中今年前 4 月已花近 1500 亿；一句话概括，是线性降价难挡检测量指数上升。

　　二

　　政府 “应检尽检” 花了多少钱？估算约 2600 亿，全员核酸＜重点人群

　　核酸检测分为 “应检尽检” 和“愿检尽检”两种类型，前者费用由政府（各级财政和医保）承担，后者费用由个人和企业承担。政府花钱的 “应检尽检” 可进一步分为全员 / 区域核酸和重点人群“应检尽检”，我们测算疫情以来两者合计约 2600 亿，接近 3000 亿总费用，反映政府承担大部分核酸费用。分别来看：

　　（一）全员 / 区域核酸：估算约 1000 亿，背后是边境小城的坚守

　　对于全员 / 区域核酸，我们测算疫情以来费用合计约 1000 亿，单省单期不超 100 亿。

　　具体而言，国家卫健委曾发布三版新冠检测《指南》（图 5~6），其中二版明确提出 “疫情前期，在风险来源不明的情况下应至少开展 3 轮全员核酸检测”，随后多轮全员 / 区域核酸成为常态，以此为分水岭测算，可得疫情以来全国合计费用约 1000 亿（图 7），其中 2020、2021 年、2022 年（截至 4 月底）分别约 100 亿、400 亿、500 亿；分省看，各省三个时期费用都未超过 100 亿，单期最高为 2021 年广东的约 80 亿。

　　全城 / 区域核酸费用可控的背后，是陆路边境口岸城市的默默坚守——云南瑞丽、黑龙江绥芬河、广西东兴等边境小城付出了当地居民长期生产生活不便、进出受限 [2] 的代价，担任了降低本省乃至全国全员核酸整体成本的“幕后英雄”。如据健康时报报道，疫情以来云南瑞丽已五度“按下暂停键”，面对境外输入的极大压力，无一病例外溢。

　　（二）重点人群 “应检尽检”：估算约 1600 亿，大头从患者到在校师生

　　对于重点人群 “应检尽检”，各地标准不同、且视疫情松紧可动态调整，我们大体估算疫情以来费用约 1600 亿，明显高于全员 / 区域核酸。

　　具体而言，2020 年 6 月国家卫健委《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》明确了 8 类 “应检尽检” 重点人群，可作为初始覆盖范围；随后我们分 2020 年 6~12 月、2021 年、2022 年（截至 4 月底）分别假设覆盖范围和检测周期，测算疫情以来重点人群 “应检尽检” 费用约 1600 亿，其中今年前 4 月约 800 亿；分重点人群类型看，2020 年 6~12 月、2021 年及今年前 4 月费用大头分别为新住院患者及陪护人员、医疗机构工作人员和在校师生。

　　三

　　常态化核酸会花多少钱？财政账被夸大，医保账被遗忘

　　5 月 9 日，国务院副总理孙春兰要求大城市建立步行 15 分钟核酸 “采样圈”；5 月 16 日国家卫健委党组书记、主任马晓伟《求是》刊文，进一步明确 “省会和千万级人口以上城市建立步行 15 分钟核酸‘采样圈’，每周定期检测，重点人群加大检测频次”；此前杭州、北京、杭州、芜湖等多地已启动周期为 2 天~ 一周不等的常态化核酸检测。

　　对于常态化核酸，一个被遗忘、但至关重要的测算前提，是常态化核酸费用约 80% 由医保负担，各级财政仅需支付约 20%。

　　而全国医保仍有 3.6 万亿 “余粮”，足够全民 2 天一测 3 年半。巨额医保 “余粮” 的缓冲效果，相当于把 80% 的财政负担由年内转嫁给未来，使常态化核酸导致的年内财政压力远没看起来那么大。

　　我们测算年内 2 天一测常态化核酸花费约 4100 亿；大城市常态化核酸财政负担约 1000~1700 亿，不到全年支出预算 0.6%，推广至全民约 1300~2700 亿，不到全年支出预算 1%。具体来看：

　　（一）会花多少钱？“采样圈” 建设维护 + 核酸 2 天一测预计约 4100 亿

　　一是常态化费用，主要是大城市 15 分钟核酸 “采样圈” 建设维护费。我们以城区常住人口 100 万以上的城市 [3] 为大城市范围（下同），以无锡核酸采样小屋为例（图 10），按每万人 3.5 个核酸小屋，一个核酸小屋硬件成本约 3 万元、人员成本每日 3*300 元测算（注：1~2 名采样人员和 1 名信息登记人员，日薪 300 元），年内产生的费用约 600 亿（图 17）。

　　二是核酸费用（包括检测服务费和试剂费用）。按 5 月起大城市全部 2 天一测（全为 4 元 / 次、10 混 1）推算，年内产生费用约 3500 亿，若一周一测则费用不到千亿（图 17）。

　　两者合计，测算年内 2 天一测常态化核酸费用约 4100 亿，基本持平于 2020 年各级财政疫情防控资金支出。

　　（二）财政负担多大？或仅需付 2 成，不到预算 1%

　　常态化核酸多少由财政负担？从深圳、青岛、宿迁等地的规定看，70%~95% 由医保报销，财政负担仅约 2 成，指向年内财政负担没那么大。

　　按此测算，年内大城市常态化核酸的财政负担约 1000~1700 亿，不到全年支出预算 0.6%，推广至全民约 1300~2700 亿，不到全年支出预算 1%。再考虑到各级财政转移支付的调剂能力，年内常态化核酸的财政负担从整体到局部都不算大。

　　（三）医保负担多大？全国可 2 天一测 3 年，河南、安徽等省承受力较弱

　　全国医保基金尚有巨额 “余粮”，短期压力不大。2021 年年底医保基金结余高达 3.6 万亿，不考虑财政补贴，也够全民 2 天一测 3 年半。

　　但各地医保差异或导致核酸承受力分化：由于我国医保尚未完成省级统筹，各地医保 “余粮” 不均的问题可能被放大（图 14）。

　　哪些地方常态化核酸承受力较弱？医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省。相比能 2 天一测 18 年、9 年的上海、北京，河南、甘肃、安徽等省仅能测不到 2 年，或倾向于设置更稀疏的采样点和更长的检测周期，以防医保 “余粮” 过快消耗。如《河南省新冠肺炎疫情常态化防控工作方案（2.0 版）》规定城区每 3 万人设置一个便民核酸检测采样点，密度仅为无锡的十分之一；在已出台常态化核酸政策的城市中，河南郑州、安徽合肥、芜湖分别要求城区每月 1 次全员核酸检测、全市每 5 天 1 次核酸检测，周期相对较长。

　　图表 17 大城市年内常态化核酸费用测算

资料来源：七普，各地医保局，华创证券测算，测算区间为 5~12 月，假设全为 4 元 / 次混采

　　[1] 金域医学 (78.620, 0.02, 0.03%) 在 2020 年累计新冠核酸检测量超过 3200 万人份，约占同期全国总体核酸检测量的十分之一；据公司披露，截至 2021 年 9 月 30 日累计检测量超 1.7 亿人份，截至 11 月底累计核酸检测超 2.2 亿人份。

　　[2]《关于加强口岸城市新冠肺炎疫情防控工作的通知》要求，从各省（自治区、直辖市）确定口岸城市范围并公告之日起至 2022 年 3 月 15 日，离开陆地边境口岸城市（与香港、澳门有口岸相连的除外）人员需持有 48 小时内核酸检测阴性证明，前往陆地边境口岸城市人员抵达后至少进行 1 次核酸检测。加强社会责任和法律义务提醒，发热患者、健康码 “黄码” 等人员核酸检测未出结果前不流动、不聚集。陆地边境口岸城市要做好旅游限流、风险提示等工作。

　　[3]2014 年，国务院印发《关于调整城市规模划分标准的通知》，其中明确，城区常住人口 100 万以上 500 万以下的城市为大城市，其中 300 万以上 500 万以下的城市为 Ⅰ 型大城市，100 万以上 300 万以下的城市为 Ⅱ 型大城市；城区常住人口 500 万以上 1000 万以下的城市为特大城市；城区常住人口 1000 万以上的城市为超大城市。

　　具体内容详见华创证券研究所 5 月 21 日发布的报告《【华创宏观】核酸这本账：被夸大的财政，被遗忘的医保——见微知疫系列六》。

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