真不明白为什么会有股民反对 T+0 交易制度？

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知乎用户 大珠三角 发表

因为国家队发现，T+0 它干不过散户，因为抛售的时候，散户跑的比国家队快，为了按死散户，国家队游说改成了 T+1。正是因为 T+1 制度的存在，国家队每年可以从散户身上赚到几万亿甚至十几万亿人民币。

凡是说 T+1 是保护散户的，凡是说你去玩期货试试的，凡是说防止散户无限交易的，凡是说一天爆亏 90% 以上的，都是杂肿，都是在保护少数人利益。

T+0 自带纠错功能，就是当天买入后，如果发现错误，可以在小亏的情况下离场，而不会出现眼睁睁看着自己越亏越大，却无能为力。

很多散户都要这样的经历，就是当天脑子一热，错误买入股票，买入之后就开始下跌，但因为 T+1 的限制，导致只能眼睁睁看着亏损扩大，但自己一点办法都没有。当然总有小仁拿美股没有涨跌幅的事情说事，说什么一天暴跌 90% 以上，不好意思，我们是在存在涨跌幅的情况下讨论这个事情。

即使在涨跌幅只有 10% 的情况下，T+1 的制度也可以让散户在两天之内轻轻松松爆亏 30%，如果有 T+0 散户不可能两天之内爆亏这么多。

另外 T+1 制度也会让很多散户出现盘中富贵，就是当天买入之后，盘中的时候大赚，但尾盘的时候却跌下来。因为 T+1，散户不能将盘中的利润锁住，而只能在尾盘的时候锁住当天的亏损。

就拿 2025 年 8 月 19 日的东方甄选来说，如果有散户在当天高点买入，如果他处在 T+1 的制度设计下，他一天之内就能亏损接近 50%，第二天还要接着亏，短短两天之内就可以完成腰斩。但是如果有了 t+0，那么这个散户只需要亏损 5 个点左右，就可以认错止损了（买入后设置止损点，触发止损点自动卖出），这就是 T+0 的好处，可以及时纠错和止损。

在 T+1 的制度设计下，散户的试错率太低了，只要稍微买错了股票，就可能陷入万劫不复的境地，因为 T+1 当天无法完成纠错。

“盘中富贵，但收盘时却下跌出现亏损”、“被主力诱多，冲动买入之后一路下杀，然后坐等主力宰杀” 等等，都是 T+1 制度的巨大缺陷，这种缺陷造成 A 股永远无法像印度、美国股市一样翻倍。总有小仁说 T+0 会消灭散户，说什么美国股市没有散户，但他们总是忽略一点，那就是美国股市十年来翻了几倍，而实行天 T+1 制度的缅 A 仍然停留在十年前的水平。

知乎用户 槐宗时 发表

你有没有发现一点: 所有认为 t+0 不如 t+1 保护股民的，都给你灌输了默认的一点前提条件: 即，散户来股市就是来亏的，t+0 与 t+1 只有亏钱速度区别。

既然这样那就要灵魂发问了: 为了保护散户，为什么不直接禁止散户开户呢？你们不都已经默认散户是来亏钱的吗？必须亏钱的市场有啥存在的必要吗？

知乎用户 黄彦臻​ 发表

其实每次刷到这类帖子的时候，几乎都是熊市的中后期，而提问者大多数是上一次牛市入场的新人。

90 年代初还是 T+0 的时候，一个开盘，指数就能涨 30％，个股开盘就翻倍，随后一顿暴跌，其中最重要的是从 1993-1994 年的大股灾，上证指数从 1500 点一年时间跌到 300 点，指数下跌 80％，那应该是中国第一次因证券市场波动引发的跳楼潮（当时的高楼又比较少，所以跳楼可能还要排队），你要知道这幅度是堪比 1929-1933 年美国股市大崩溃的，1995 年 1 月 1 日，T+1 开始实施，但这种暴涨暴跌的行情结束了没有呢？1995 年 5 月 18 日，指数一开盘又上涨了 30％，而到 5 月 25 日又几乎跌回了原点，也许是这种行情太多太频繁，1996 年 12 月，“涨跌停板” 制度开始实施。

其实这么多年，是看着 A 股越来越好的，从 90 年代的一个月就能涨 5 倍跌 70％，到一年十倍第二年跌 70％，再到现在的两年三倍，波动率是在逐步变小的，换手率越高波动就越大，波动越大就越不利于有效定价。

我们在看看今天，2023 年 11 月 13 日，市场是个震荡市，但创业板换手率居然高达 3.2％，而前一日大涨 1.3％的纳斯达克换手率只有 0.32％。A 股现在唯一成熟的市场就是以上证 50 为核心大盘股，他们的日换手率 0.2％，相信不久的将来，t+0 制度会在他们身上开始试点。而 A 股的中小盘想等到 T+0 还需要很长的路要走。

最后就是 T+0 是否对散户有利？这个不知道，有可能你擅长的交易策略确实更符合 T0 市场，比如剥头皮交易，但以我的经验，如果在 T+1 市场是赚钱的，大概率 T+0 也会赚钱，而 T+1 市场亏钱的到了 T+0 大概率也是亏钱的。

就目前已知，如果实施 T+0，那么换手率一定会增加，换手率增加，波动率就会加大，交易所、印花税收取者、券商肯定是第一批受益者。至于量化机构能否盈利，都是两说的事。

知乎用户 XIAOC 发表

t+1 最大的问题，不是隔了一天才能卖出。

而是人为地制造出 [早盘]和 [尾盘] 两个时间段，这极大地方便游资集中力量来拉盘或砸盘了。

假设是 T+0：

游资敢在尾盘拉盘，散户立马可以走人，拉个鬼啊。

知乎用户 反网络暴力协会​ 发表

不开放做空机制，等于跟人家玩剪刀石头布，你只能出剪刀和石头，人家什么都能出；不开放 t＋0，等于一堆散户跟机构猜拳，永远是散户先出，机构后出

知乎用户 Cylar​ 发表

一帮子人在那里瞎叫什么：

“T+1 你都搞不赢机构和游资，还妄想 T+0 能赢？”

他们真的不知道机构是怎么用 t+1 规则来收割散户的？

非蠢即坏罢了

知乎用户 考研 368 落榜嘻嘻 发表

看到这么多反对 T+0 的

我表示：尊重、祝福、锁死

也难怪 A 股空仓就能跑赢 80% 的股民

就这认知，亏钱就对了

反正我 12 年开始美股赚到麻

嘻嘻

知乎用户 世界 发表

散户 T+0，机构 T+3 才公平

因为机构能提前获得信息

还有，机构、散户都 T+0 的话你以为散户可以斗得过机构一秒钟 300 次交易的 T+0？

知乎用户 戏说 发表

A 股的生态是，散户 T1，机构 T0，游资在涨停板上和机构交接，决定是否封板。

你可以选择跟随机构，但是机构并不依赖股价上涨赚钱，而是对倒做 T，散户也可以留半仓做 T，你看看能不能做的赢他们就完事了。

你也可以选择跟随游资打板，但是大概率是好票买不进，能让你买进就没有溢价或者低溢价。

你说我拿长线，更希望 T1，抱歉，T0 的抛压会在当日释放，而不是留给次日，绝对是价值投资的温床。

T1 + 涨停板制度，决定了散户这个集合的亏损是必然的。

这一套生态囊括了所有的股票。

知乎用户 随机的趋势 发表

想玩股票 t+0 的股民可以先到期货市场试试水。期货的大门永远朝你敞开。

看看期货市场 T+0 双向带杠杆儿能不能呛死股民？五年生存率连百分之一都不到。股票市场上十年八年的老股民多的是。

知乎用户 吾名尸祖 发表

你以为的 T+0：高抛低吸，反复做 T，赚的盆满钵满！！

事实上的 T+0：高吸低抛，反复被套，原本一个月才能亏光，现在一天就亏光！

知乎用户 知乎用户 v 发表

t+0 我不反对

我就是玩 t+0 挺多，跑的是真快

我玩 etf 的 t+0，有一次买完，我看挂山顶了，立马卖出，亏了两个点，没一会砸到水下 3 个点，我又接回去，又快速拉升到 0 轴，我又卖出了，来回赚一个点，这就是 t+0 的好处

其实 t+1 就是为了保护主力而已，散户买完套住了

知乎用户 无名之辈 发表

我记得印度还是哪个国家，散户是 T+0，机构是 T+3，你说谁在保护散户。

知乎用户 phantomrider 发表

我想想问问反对散户 T+0 的，是不是和支持红黄码，喜欢吃连花清瘟，骂日本核废水亡我之心不死，崇拜普京 1 小时 22 分钟速通基辅，嘲笑比特币是空气骗局，成天喊美股天天要崩的是一群人？

知乎用户 哈哈哈 发表

T+0 一旦股价要开始向下谁跑得快?

当然是散户啦，难道是资金体量大的主力啊?

以前也实行过 T+0，散户全部死完了吗都去跳楼了吗? 股市完蛋了吗?

知乎用户 为什么又要改名字​ 发表

建议去港股试试，或者 a 股可转债，别 yy

光是 T+0，没有其它制度配套，a 股韭菜很快会连根拔起，彻底没人了

还有人碰瓷美股… 你有美股的制吗

知乎用户 山城恋​ 发表

a 股 t+1：买入后当天涨停，第二天竞价核按钮，连着三四天跌停，一把亏 40%。

美股 t+0：40% 买入后涨到 70% 卖出，反手融券砸，砸到 40% 后买回融券，一鱼两吃（当然，这种玩法难度很高，一般没人能搞定）。

美股想玩刺激的就按我说的玩，想稳健那就买 tqqq 就行。

知乎用户 千秋 发表

单纯的 T+0 会导致过度投机，散户亏得更快。做过期货应该深有感触。

交易 T+0，但当日卖出的资金只能 T+1 甚至 T+2 才能使用，这样就能抑制投机的同时，还能最大限度的保护散户。

美股资金使用规则就是 T+2，明明有成熟的规则却不使用，反而打着为散户好的旗号。甚至还有人支持这种烂透的规则，只能说 A 股万年 3000 点是有原因的。

知乎用户 关忆北 发表

T+0 对散户绝对是不利的，这个不需要争论，历史已经展示过了，出门左转参考股指期货。

2016 年之前，股指期货还没阉割，10 倍杠杆，极低的手续费，你们知道机构在里面是怎么赚钱的吗？

说是印钞机完全不过分，各种高频策略风生水起，怎么玩都赚钱。

我在 2018 年认识一个手工交易员，学历低，我感觉他人笨笨的，2018 在我们公司做商品期货也没什么盈利，但是说起 2015 那个股指期货的黄金年代，他木讷的面容却会闪出光芒。

按他说的是，那个时候只需要一个带有←→【空格】的键盘，就可以去股指期货市场印钞了，策略也没什么难的，看着盘口挂单去跟随或者 front-run 就好了。

背后的逻辑是什么？

一个买卖几乎无限制的市场，有大量的交易者进来送钱（因为现货端太赚钱了，对期货有溢出效果。加上那时新开户很多，韭菜割不完，根本割不完）

一个交易成本极低的市场，大量的量化策略都能轻易生存。研究量化的肯定知道，一个策略按中价成交，是很容易通过检验的。可一旦把盘口交易成本纳入回测，一个本来还不错的策略就会瞬间变成垃圾——当时的股指期货市场就是一个无需考虑交易成本的市场。

2016，股指期货被大幅阉割，提高保证金，交易所大幅提高手续费，一个火热的市场瞬间被熄灭了，上面说的手工交易员小弟也一下子失去了生存的家伙事。大量的高频量化淡出历史舞台（却也虎视眈眈依旧蛰伏，等待着中金所重新放开股指期货限制）。送钱的散户走了，交易成本提高了，印钞机也就不好用了。

任何一个期待 T+0 的散户都可以看看以上这段故事，自己在市场里究竟是扮演上述机构的角色，还是被机构收割的角色？如果股票 T+0 了，那各种交易机构就会打开印钞机。市场的总财富如果几乎不变的话，那印钞机到底赚的是谁的钱呢？

T+1 时，散户的 10 万块，一天只能倒腾 1 次，机构的 1 亿元一天也只能倒腾 1 次；

T+0 后，散户的 10 万块，一天手动最多也就倒腾 10 次，但机构的 1 亿元通过高频系统，一天能倒腾 1000 次。

散户多倒腾的这 9 次是不是赚钱的，我不评价。但我知道机构这 1 亿元多倒腾的 999 次，一定是赚钱的。

知乎用户 李四 发表

T+1 保护散户就是笑话，日本实行的单次 T+0 才是保护散户的好办法，我国股市也应实行单次 T+0 交易制度。

以一支股票先天后地（先涨停再跌停）为例，谈一下有和无单次 T+0 制度下的散户可能的亏损额。

单次 T+0，即日内买入后可以卖出，只能操作 1 次，卖出所得的资金会被冻结，不可再用于买股票。

无单次 T+0，散户涨停价买入，买入后股票价格开始下跌，收盘时跌停，散户当日亏损 20%。

有单次 T+0，散户涨停价买入，买入后股票价格开始下跌，价格跌了 1 个点时，散户觉得不对，打算跑，在价格跌掉 3 个点后成功跑出，收盘时跌停，散户当日亏损 3%。

上述两种情况，哪一种对散户更有利了？明眼人都知道吧。

看了一眼评论区，看来有些问题需要说明一下。

一，涨跌停板制度，本回答并不讨论涨跌停板制度。不过评论区中有网友认为实行单次 T+0 制度就一定要取消涨跌停板制度，这是错误的。单次 T+0 与涨跌停板是两种不同制度，并不是非 A 即 B，是可以同时实施的，即既实行单次 T+0, 也实行涨跌停板。

二，部分网友认为 “机构跑路丢一点筹码就得跌停 / 机构直接跌停封死 / 机构的大单买不完你就在后面慢慢排队吧”。这也是一种误解。

首先我并不讨论在某上市公司突然爆雷，持仓者夺路而逃这种情况。这种情况，无论 T+1 还是 T+0，都是需要避开的，不能因为实行单次 T+0，就进去抢反弹。这种情况与 T+1 还是 T+0 无关。

其次，假设在一个普遍下跌的环境下，一支股票跌停，T+1 制度下，公众普遍悲观情绪，会出现只有卖盘而无买盘，牢牢封死跌停的情况。但若实行单次 T+0 制度，一定会有股民在该支股票跌停时进行套利操作，这些股民在跌停时买入，跌停打开后卖出，当参与的股民一多，某支股票就有可能表现出跌停反复打开，甚至可能股市收盘时并非以跌停价收盘。当然那些质素差的股票就有可能一直封死在跌停，总体上来说，收盘时跌停的股票数量，T+1 制度下 > 单次 T+0 制度下。

最后，机构操纵股票的情况，即假设这支股票本来是上涨的，但是机构故意打压股价，利用跌停吸筹，这一情况因与其后第三点要讨论的情况类似，所以在第三点中一并讨论。

三、机构操纵股价，股价本来上涨，但是机构故意打压股价，利用跌停吸筹。

单次 T+0 制度下，机构利用某支股票跌停吸筹，散户 ABCDEFG 一窝蜂进去抢筹码，机构大量吐出筹码，机构感觉筹码吐出过多于是收紧，股价打开跌停，散户 ABCDEFG 纷纷抛出，股价可能再次跌停，其它散户 HIJKLMN 进去抢筹码，股价反复在跌停与打开跌停跳动，最终，只有两个结果，机构丧失比原来预计数量要多的筹码或者收回的资金不及预期。

下面再讨论被评论区的网友 “修竹” 改造出来的例子，他用的原例是本人在前文中所举的某支股票先天后地（先涨停再跌停）例子，注意，这个改造后的例子是一个极端例子。

网友 “修竹” 改造后的例子如下，我把原文中的 “他” 改成 “机构” 了，其他未动：

“机构用一个亿买到涨停，你全仓 20 万追高，现在机构开始砸，把一个亿买来的全数单次 t+0 往跌停砸，你单次 t+0 割肉，由于控制的好，机构赚了点，不多，你赔了点，也不多，基本上机构赚的就是你赔的钱，当然了，现在你俩的钱全冻上了，

嗯，然后机构又从裤兜里掏出来一个亿买涨停，你掏了半天只掏了点线头出来，只能拍断大腿，

第二天，机构故技重施，就问你是割还不割？割，机构继续拉涨停，不割，机构不拉了，当然这个比较极端，机构就日内反复大幅度震荡，让你们来回单次 t+0 止损，就看你心脏受得了不。”

我们来分析这个例子，首先某支股票被机构用一个亿买到涨停（第一次拉涨停），散户 A（上文中的你）全仓 20 万追高，然后机构开始砸，散户 A 亏了 3 个点后跑出，机构把这支股票砸到跌停，散户 A 跑出来的钱已被冻上，无法买入该股。

散户 B（另外一个股民）注意到这支股票，分析一下后，以跌停价买入这支股票，机构又从裤兜里掏出来一个亿买涨停，散户 B 在这支股票回到今天开盘价时卖出，相对他的买入价来说，获利 10%，机构继续拉涨停，发现 1 个亿的资金已经到不了涨停位了，为了拉涨停，只能继续从裤兜里掏资金，最后拉到涨停（第二次拉涨停）时一结算，已经掏出 1.2 个亿，多出来的这 2000 万就是散户 B 这种群体的利润，散户 B 并非只是散户，也有可能是其他机构。

网友 “修竹” 举的例子说了“机构就日内反复大幅度震荡”，那好，我们继续分析下去。

机构第二次拉涨停后，又开始向下砸盘，继续把这支股票砸到跌停。散户 A、B 的资金已经冻结，无法买入该股，散户 C 和 D 在跌停价买入。机构再次从裤兜里掏资金拉涨停，散户 C 要求不高，有 5 个点的利润就卖掉了，散户 D 要求高点，当有 15 个点的利润时，也卖掉了。机构第三次将这支股票拉到涨停，一结算，这次为了拉涨停可能从裤兜里又掏了 2 个亿。

机构一算，为了这三次拉涨停，已经掏了 4.2 亿（被冻结了），摸摸裤兜，还有钱，继续干，再次把这支股票砸到跌停，散户 E、F、G 进来了，在跌停价买入，机构开始第四次拉涨停，散户 E、F、G 在拉涨停过程中一直不卖出，直到机构把股价拉到涨停后，全部卖出，各自获利 20 个点。机构这次一结算，为了这第四次拉涨停，可能花了超过 2 亿资金。

好，这四次拉涨停机构花了至少 6.2 亿，只要机构裤兜里还有资金，就可以继续这样干，但机构的资金也不是无限的，于是最后就会出现机构虽然想拉涨停，可是有心无力，拉不了涨停。当然，也不排除机构资金运用得好，最后一次拉涨停后，这支股票维持涨停价到收盘的情况。总体上来说，收盘时涨停的股票数量，T+1 制度下 > 单次 T+0 制度下。

有网友会质疑，为什么不是每次只要掏 1 亿元拉涨停就行了？这个容易解答，单次 T+0 制度下，每次拉涨停的过程中，都会有散户（可能确实是散户，也有可能是其它机构）跟风从中获利。

总之，单次 T+0 制度下 , 机构想操作股价，会死得更惨。

金庸笔下的郭靖郭大侠，武功非常厉害，如何死的？襄阳城破，力竭而亡。直白的说，就是被一群小兵围攻，被小兵杀死。虽然郭靖郭大侠武功非常厉害，降龙十八掌，一拍死一堆，但是挡不住攻击他的人潮汹涌，战到最后，已经使不出降龙十八掌（力竭）。给郭靖郭大侠致命一刀的小兵，可能根本不会武功，但是，就是他杀了郭靖郭大侠这位顶尖武林高手。

评论区里有网友认为 “郭大侠力竭而亡” 这个例子不好理解，那就想一想“刀仔锯大树”，一样的道理。

知乎用户 无量诸佛念法苏 发表

t+1 本质是对机构有利，机构筹码多，一天卖不完，可以天天 t+0, 散户筹码少，很少能做 t。

这就是规则的不公平。所以印度的散户 t+0 机构 t+3 是有一定道理的，就是用规则限制使交易机制更公平。

知乎用户 NoGuilt​ 发表

为什么 a 股经常高开低走？

因为 t0 早上挂山顶的韭菜当天不能一起砸盘。

他们当天就可以尽情的卖，没人跟他们抢。

第二天再来个大低开骗韭菜割肉止损。

知乎用户 Christmas Eve 发表

反对 t+0 的散户都认为脖子上的绳子是让他们在路上不乱跑被车撞死主人握住的安全绳，却不知这是养肥宰杀时防逃跑的桎梏。

安全不掌握在自身而幻想于屠夫简直可笑。

高频交易是自己的问题并不是 t+0 的问题。

反对 t+0 的散户只能说认知配得上苦难！

知乎用户 干货逻辑​ 发表

其实 T+1 不是保护散户，而是保护股价。

当一段时间内，新买入的人无法卖出，那就意味着这段时间内随着成交的增加，卖盘会越来越少，因为被 “冻结” 了。于是这段时间内，股价越涨就越好涨，越难跌。

不理解的话，我就假设一个极端的状况，那就是半天内发生的换手率达到了 100%，也就是那半天内整个股本都换了新的持仓人，那么按照 T+1 规则，则意味着什么？

意味着在那天内，不会再有一丁点卖盘，因为新入手的当天不能卖嘛。

而买盘却可以是无限的，但因为没有一丁点卖盘，那么只需一手，就能把这股价封涨停板。

当然，以上只是方便大家理解，所以举个极端的例子。

如果当天发生的成交越多，那就意味着当天剩下能流通的股就越来越少，也就是潜在卖盘越来越少。

而这些潜在卖盘是随机分布在现价上方，越少的潜在卖盘总量，意味着分布的越稀疏，挂卖价之间的分隔就越远，于是把价格打上去所需的资金就越少，或者说同样的资金量，能制造的涨幅就越大。

当然，这只能说这个设定下对股价有促进作用，但不是万能的。

想要了解更多股价涨跌的底层逻辑，欢迎点击阅读以下这篇：

干货逻辑：一篇文章带你彻底读懂股票趋势的本质、趋势与成交量的关系

知乎用户 算子 发表

很多人只是对不了解的事物支持维持现状而已。

制度是 t+1，就维护 t+1.

制度是 t+0，就维护 t+0.

至于 t+0,t+1 是什么意思，其实很多支持者自己都不清楚。

很多人会把 “涨跌停板” 扯进来，t+1 是今买明日才能卖，t+0 是买了可以立即卖，跟涨跌停没有任何关系。

t+0 制度并不禁止个人的 t+n 行为，从税收角度看，国家是鼓励你 t+m(m>=365) 的。

如果你认为 t+0 制度带来的额外便利只会亏钱，那么你可以主动在 t+0 市场里坚持 t+1 操作，以期待他人的频繁亏损给你提供更多机会。

知乎用户 大社会小梦想 发表

t+1 并不是保护散户，因为跌停时，散户根本跑不出去，我曾经在歌尔股份连吃 3 个跌停，根本跑不了一点。

知乎用户 酒馆的投资笔记 发表

**本人炒股 17 年，一只票日内反复做 T，从 30 万本金入市硬生生做到了 4000 多万身家。**可以说，市场 80% 的方法技术我都用过，今天给大家分享实战中最实用的做 T 方法，屡试不爽。一个趋势股甚至可以 T 出 300% 的利润！

话不多说直接上干货，耐心看完，相信你必定会有所收获！

比如，昨天你买了 5000 股，今天如果跌了下去，你再买 5000 股，如果一会儿涨起来，除去你的成本，能赚到钱，你可以卖掉昨天的 5000 股!

就变成了，今天买的股票，今天可以卖一样!

比如，昨天买成 6 元，今天跌到 5.5，你买了 5000 股，然后，一会儿，涨到 5.8，你就可以卖掉，6 元买的，你可以将它当成 5.5 买的，也赚钱了!

听起来，很简单，但是在这种阶段性牛市里该如何把握？下面酒馆给大家详细介绍下：

在题材操作上，短线为主，做 T 为辅。其实无论你是短线、中线战法，经常做 T 远比你持股不动好; 尤其是在大盘震荡、下跌期间，盘中做 T+0, 是一种非常稳健、高效的套利手段。道理很简单，开新仓，能否盈利，还得明天说了算，而 T 是当日完成的，多了确定性，有时间盯盘，手中有个股，就有每天套利的机会，千万别小看 T+0, 不做也是 4 小时，每天套点小利，是你能否畅游股海的基础，也是积少成多的基石，时间长了，你的盘感会突飞猛进。

长期持有一只股票，保留 50% 仓位做底仓，长期做 T，只要操作方法得当，结果一定是非常美秒的，高手很可能做到零成本或者负成本，赚得钵满盆满，实现财务自由，甚至可以当上 “民间股神”！

那么怎么才能成功呢?

1、准确选定一只绩优成长股。我的一位股友，在五年前，精挑细选了一只疫苗股智~ 飞生物 (300122)，半仓资金以 15.18 元买入 15000 股作为底仓，长期持有，至今没有少过一手。还有一半资金隔三差五做 T，或是日内做 T，或是波段做 T。日内做 T 坚持低买高卖 %，先买后卖; 波段做 T 必须有一定跌幅后才接回，很少失手过。目前账面盈利 330.58 万元，加上打新中签收入 28 万元 (其中中签的一只新股就赚了 78000 元)，总共盈利 358.58 元， 赚了 15.8 倍。从这位股友的实践经验来看，准确选定一只绩优成长股是关键之着、重中之重。

2、掌握做 T 技巧。盘中做 “T+0" 操作，是一种非常稳健、高效的套利手段，要坚持逢大跌买入，盘中有盈利就要卖出，不就一日富贵，但就细水长流，切忌追涨杀跌，日内被套。

3、保留 50% 仓位不动摇。长期持有一只股票，保留 50% 仓位始终不变，是长期做 T 的前提条件和必要保证。要心无旁骛，专心致志，切莫三心二意，半途而废。

做 T 确实能降低成本，不过对操作者的技术要求比较高，做 T 做好了不仅能降低成本，也是成功解套的一种十分有效的手段，那么如何进行做 T 呢？

简单说说常用的几种 t+0 模式：

1、受外盘或者个股利好高开，高开一般在 10 点之前会有个回抽昨日收盘价的下跌波。特别是弱市里大部分高开都会回落波。这是个做空的 t+0 机会。

2、 大幅低开。很多时候受外盘暴跌影响大幅低开，一般是低开后下探几分钟然后会有 2 波的向上反抽波，这是一种做多的 t+0 机会。而大盘暴跌后第二天低开下探向 上反抽后还有向下的确认波。这样大盘大阴线第二天早盘的反弹波如果是无量的话就是做空 t+0 机会，一般在中午或者下午还得回探早盘低点。

3、注意分时上的量头和量底。大家注意过没有在上涨趋势里经常见到分时短期高点经常对应成交量头。而在下跌趋势里分时短期底部经常对应成交量头。

T+0 的操作技巧分为顺向 T+0 和逆向 T+0 两种。

顺向是指 “先买后卖”，也就是所先补仓后减仓，实现低买高卖前提是顺向 T+0 操作交易者持有一定数量的底仓，在当天相对低位附近买进一定数目的股票，在上涨之后将当天买进的股票卖出，实现顺向 T+0 操作。

顺向 T+0 操作适应范围

(1) 低开高走、低开回升

(2) 盘中探底回升

(3) 低开下挫尾盘拉升

逆向 T+0 是指先卖后买，也就是先减仓后加仓。操作适应范围：

(1) 高开低走，冲涨停封不住

(2) 高开冲高回落，有盈利保住盈利适当卖出，跌下来再买入

T+0 操作技巧 (图解)：

1、股价一直围绕均价线之上运行，不破就安全持股，但是一旦跌破了，那么就是卖点 (做 T 高抛点)，如果你认为跌破后属于假跌破，那么就说明你是一个不成熟的交易者，万一是有效跌破你不就亏损了？所以，跌破均价线就说明分时图破位，股价将选择弱势运行，要堤防随后的下滑风险。

2、如果你看到你所持或关注的股票开盘低开上冲，这时你要注意量能，如果你发现股价翻红之时量能却一直在萎缩，这时候你若买进去，准是买到一个分时高位。关注跟我学炒股，好好学股。而对于持有者，则要选择卖出 (做 T 高抛) 为主；

3、当股票往上拉升时发现分时量没有集中放大，量能不齐表明主力做多不够坚决，理应卖出 (做 T 高抛) 为主；

4、量价配合完美，上拉放量，整理回落缩量，逆势拉升突破前面高点，而且分时量快速放大，属于买入 (做 T 低吸) 信号, 逆市表现为抗跌；

5、一句话：“量价健康，拉升放量，属于买入 (做 T 低吸) 信号”

6、分时量价不齐，越拉量越小，逐步微缩构成量价背离，拉高调头属于卖点 (做 T 高抛点);

7、整理后突现急剧放量的动作，分时直线拉升，属于主力做多的体现，买入 (做 T 低吸) 信号;

8、快速拉升，量能没有持续放大，而且均价线没跟上，调头一刻是卖点 (做 T 高抛点);

T+ 0 必须注意事项：

1、该股股性活，上下波幅大;

2、必须严格设立止损，不能因为下跌而不卖，否则将会股票越做越多，成本越做越高;

3、一定要做自己熟悉的个股;

4、大盘的走势关系到个股的发展方向;

5、T+0 最忌的就是追涨杀跌，和做权证不同，因为你买入 (做 T 低吸) 的部分今日不能售出;

6、T+0 当日盘中必须完成，千万别做成加仓动作，尤其是大盘震荡、方向不明的时候;

7、T+0 是多出来的套利，不做什么都没有，所以别贪，结合大盘和个股，个人经验以盈利 2% 为目标，不行 1% 也走。

常用的 t+0 操作机会有以下几种：

1、个股有利好高开，一般在 10 点前会有回抽，特别是弱市里大部分高开都会有回落。这是做空的 t+0 机会。

2、个股受大盘暴跌影响大幅低开，一般在低开后下探几分钟，然后有 2 波向上反抽，这是一种做多的 t+0 机会。

3、大盘暴跌后，若第二天低开，而且有向上的无量反抽，则此反弹波是做空 t+0 机会，一般在下午盘还会回探早盘低点。

一个前辈，入市 20 多年，实现了 1000 万的利润，曾经告诉自己一句话：炒股，大道至简，越简单的操作，越可以反复重复，参数越多的交易体系，越难以复制，因为客观条件一直在变，行情是动态的。

交易体系是什么？刚炒股五年以内的散户，大概率不会明白，做什么事情都有一套方法，不是无序交易，靠运气，哪怕是现实工作。你在行业里面参与几年了，也积累一套做事的经验，用这套经验，你可以换来收益，即使失业了，也很快利用这套经验，重新找到好工作。

做自己熟悉的股票

你熟悉的行业、股票，随着时间推移，肯定会有急跌，跌透了，就建仓了呗，A 股，就是一个震荡市！反复来回折腾，我们做价值波段就行了，尽量远离市值低于 1000 亿元，个人比较喜欢稀缺垄断的行业龙头股，因为息税前利润的安全边际率高，而且确定性增长。

真要持有市值低于 1000 亿元的股票，绝对是市场占有率 60% 以上，最好 80% 以上，寡头垄断的那种企业，可以通过提价，保持利润增长。事实上，我熟悉的股票，行业一直就那几个，也反复分享了，每年的利润，一直是靠它们，别的股票，行业，我又不懂，干嘛去做能力圈范围外的事情？

这些年，重仓指数，省心省力，A 股，未来有没有急跌？肯定有，等个急跌了，管它是 3 月份出现，还是 6 月份出现，或者 9 月份出现，不出现，不出手建仓，你不炒股，又没有人收你仓位空置税？出现了，就贪婪的低吸，随后反弹 20~30% 就撤退，一年只做 1 笔交易，有时候就够了。

我很平庸，追涨博弈的事情，我做不来。只会做低吸潜伏的事情，而且还是好股票，核心龙头企业，它们的波动不会很大，一般回撤 50% 就算多了，因为核心龙头回撤太多，会引起系统性风险，有神秘资金护盘。不像普通股票，跌成 ST，退市了，也不影响大盘指数。

散户炒股，如果能够规避掉以下 6 个毛病，小资金做大实现财务自由不是梦！

1、钟爱抄底，沉迷于抄底。

新手喜欢追高，老手钟爱抄底。行情一旦回调不是想着如何规避风险，而是想着如何抄底，对底部总有莫名的喜欢。总是想着自己可以买在最低点，出在最高点，整条鱼都想吃完，这个是不现实的，完美的操作是值得憧憬，但是就算是顶级的高手，都不是能精确的做到，吃到上升趋势的中间段已经是非常好的事情了，要想着盈利，而不是想着要赚多少，其实更多的抄底是抄在了半山腰，分享一个技巧，抄底一定不能只看日线，而是要看周线，周线的底部才是更精确的底部。

2、不爱思考，盲目听信专家。

股市如人生，都需要经过时间来进行磨炼，不管是新老股民或多或少都有这个通病。不愿意下功夫去学，每天就喜欢搜索一些小道消息，盲目地听从所谓专家的意见，而没有自己的操作方法。要知道，人或许要有人指导方向，但是股市里面的救世主也只有自己，对自己的账户负责，对自己的操作负责，想要在股市里面成熟起来，那就必须要有理性地思考，多提升自己的能力，第一步就要先把基础打牢了，比如日 K，分时图，量能，换手等等，不要觉得简单，当你用心去学的时候就能发现，真正悟懂了可能真的只是少许，一定形成自己的思维，师傅领进门，修行看个人！

3、喜欢频繁操作，忘记了初衷。

超短固然迷人，但是真正成功的却很少。一些散户朋友有了一些经验和技术，就喜欢每天反复做 T，行情的变化都不关注，根据 K 线做超短，看到涨就追，赚一点就马上抛，跌了就更加快速的出场，更多的是赚的还不够手续费，而不是高频的回报。忘记了炒股赚钱，靠的更多是持有上升趋势的优质股，利润从来都不是靠你频繁的操作赚来的，而频繁的操作，往往会错过更多的主升浪。

4、喜欢持有非常多的股票，9 成的散户都亏损。

我见过很多的股民，账户一打开，全屏都是股票，10 只的 20 只的都有，你真的有那么多精力去研究吗？还是只是为了买股票而买，看着好看一些。想法是好的，或许有些亏了，有些还能赚回来一些，但是这个想法完全就是错的。作为专业的操盘手来说，个人都没有那么多精力操作那么多股票，其背后都有着强大的团队在支撑着，倒不如把精力放在几只股票上，耐心地研究，做好总是比做多来的实在，而不是博运气来操作，一旦大势不好，那就等于全盘皆输，手忙脚乱就更加操作不当了，尽量的控制在 5-6 只以内就是最好的了。

5、喜欢跟市场作对，喜欢反向操作，博大行情。

一些股民看到股票处于下跌的趋势当中，越跌就越兴奋，开始建仓入场，觉得后期会有大反转，而自己的成本也低，一直在下跌就一直的加仓，摊平降低成本，之后涨起来就是一波大的行情，这个就是一个非常错误的做法。市场行情好一些还好，或许在下跌通道中会有小幅的反弹，但更多的都是越陷越深，直到最后卧倒不动了，少则几个月，长则几年甚至更久。一定要尊重市场的规律，顺势而为才是大的方向。

6、行情启动不买，上升趋势不买，回落了才买。

很多股民都是有恐慌的心理，行情刚启动的时候，8 块不买，想着再等等，确定是不是真的启动了，等涨到 12 块，这个时候又有点恐高了，不知道会不会诱多，结果一下子又大涨了，股价到了 16 块，这个时候觉得趋势是真的强了，回落的时候可以入场了，然后回调到 15 块的时候入场了！结果开始继续回调了，就不知道怎么办了，原来你可以控制成本在 8-12 之间，硬是拉高了成本。强势股要怎么判断？5 日均线就是短线强弱的分界线，股价在 5 日均线之上，就代表短期趋势向上，处于 30 日均线之上，就代表中期的趋势向上，如果处于年线之上，则代表长期的趋势都是向上的。

股市就如人生，是一场马拉松的比赛，并不是短跑，比的是耐心和持久力，途中需要的是不断完善自己，顺应市场，遵守比赛的规则，正式自己的缺点，改掉那些坏习惯，才能在之后的市场游刃有余，取得最终的胜利。

十大经典入场方法，都是我炒股十六年总结出来的，赠给有缘人，建议收藏，仔细研读！

投资悟道 6 大要点：

1、三千弱水取一瓢饮，就是将目标锁定一种形态，如果一种方法能够把股票中的一种特定形态 80% 以上抓出来，那就够了。

2、做交易需要大道至简，市场是非常简单的，简单到只有一个买入和卖出，但是它又是无比复杂，复杂到任何理论都只是一家之言。

3、仓位可采用双重仓位策略，一部分仓位用来表明超短期判断的对错，一部分仓位用来表明中期判断的对错，短期仓必须要确信自己对中期趋势的判断肯定是错的，所以短期利润总是能拿得到，这对避免坐电梯，避免被套。

4、入点和出点是二位一体的东东，也就是说入点和出点常常呈现互关联，你的入点确定了，出点也就确定了，直接决定了赢利，对出点机械止损就行了。

5、波浪理论中的九级波浪是噩梦的开始也是成功的终结，不要看高级别，这种类似于 K 线整合的东西其实作用很有限，要分析大一点的走势，多看几根操作级别的 K 线效果更好。

6、投资者为什么会犯下同样的错误，原因或许只有一个，前一次教育还不够。做好一位资产管理者一定要做好规划，投资并不会因为你是弱者而享受优先待遇，所以要打有准备的仗，我们才能在市场存活下去。

以上都是我炒股 17 年实践经验和技术的总结，不一定适用每个人，需要每个人结合自己的实践去使用总结，作为交易者，最可怕的不是你技术上存在问题，而是你的认知不够，掉进了这些交易陷阱却不自知！没有无敌的交易系统，只有无敌地使用交易系统的人！这是真理，交易系统最终要回归到人身上！

骑最快的马，拿最利的剑，喝最烈的酒，爬最高的山！我是酒馆，历经多轮牛熊，在多个金融领域都有丰富的市场经验，关注公众号**《酒馆不喝酒》**，在这里，穿透信息的迷雾，在这里，发现真实的市场。龙头机会的把握，发现真正有价值的机会，别再错过后悔！

知乎用户 GaimingJ​ 发表

举个可能不太恰当的例子。

T+0 前:

主力 - 加特林，散户 - 栓动步枪，但每天只能打一个弹夹的子弹。

T+0 后:

子弹限制取消。

知乎用户 蓝胖子 发表

因为大儒不炒股

就两个问题：

散户最大的优势是不是灵活？

T➕1 是不是削弱灵活？

知乎用户 特洛诺米 发表

美国股市是 T+0，美国股市散户已经没了，全是机构在炒

中国股市变成 T+0，中国也会变成美国股市一样，全是机构在炒

你猜中国散户会以什么方式离开股市？

知乎用户 一个名字 发表

t+0 是刺客 你可以快速反应 买错了也可以马上走 有拉伸你可以马上跟进去吃一口然后马上跑路 有跌幅可以马上认输走

t+1 是坦克 慢吞吞挂挡前进要隔天才能停下来，期间所有涨跌都要用你的装甲去抗伤害 靠着重量优势（钱）一路碾过去 吸筹假拉骗接盘 慢慢折磨可怜的脆皮 脆皮还被你钉在战场上动不了

好了现在你手上有 10 万 你选什么风格？100 万选什么风格？1000 万？一个亿？

钱越少 t+0 优势越大 钱越多 t+1 优势越大

回复一下评论区什么 试试这试试那的 我又不是不玩美股和币圈 t+0 杠杆合约 多空都玩 不要一惊一乍的

知乎用户 MXX 发表

10 万本金，一进一出 20 万的交易额。

放开 T+0，一天 5 个进出 100 万的交易额。

实行 T+0，最大的受益者是谁？

不是主力，不是散户，是券商，是国家。

佣金、手续费、印花税几倍的增长。

谁又是最大的受害者？

玩过期货的都知道，任何条件下散户都是市场最大的牺牲品。交易成本的增加，受害的只能是交易者。

股民的反对或支持不是政策制定的主要原因，股市不实行 T+0 交易制度，不是因为有股民反对，而是国家牺牲自己的利益在保护散户。

不要总把国家和政府放到自己的对立面，在社会主义制度下，他们更多的时候是在保护我们。

知乎用户 纯情大将 发表

股指期货还记得吗？

上市之前这个那个好的。

一上市呢？

15 年的时候，

被人做空，

国家队进都没办法遏制跌势。

导致就连机构都跑商品期货里面抢空头。

你再这个理论那个合理，

你有人家毫秒级交易快？

后来是怎么止住跌势？

是公安部介入，

谁做空就抓谁，

然后中金所规定只能做多不能做空。

现在股指期货都是废品种。

如果一旦开放 T+0，

股民都得死。

这也是美国股市几乎很难见散户的原因。

知乎用户 别过来吖 发表

争论 T+0 和 T+1 有什么意义，自己去下个币安，不用多了。买 100U. 找月线走平的山寨。你买入 20U 现货. 每跌 30% 你补仓 20U，赚 10% 就跑路，你看是亏还是赚。

知乎用户 林教头 发表

**笔者炒股 17 年，一只票日内反复做 T，从 30 万本金入市硬生生做到了 4000 多万身家。**可以说，市场 80% 的方法技术我都用过，今天给大家分享实战中最实用的做 T 方法，屡试不爽。一个趋势股甚至可以 T 出 300% 的利润！

话不多说直接上干货，耐心看完，相信你必定会有所收获！

比如，昨天你买了 5000 股，今天如果跌了下去，你再买 5000 股，如果一会儿涨起来，除去你的成本，能赚到钱，你可以卖掉昨天的 5000 股!

就变成了，今天买的股票，今天可以卖一样!

比如，昨天买成 6 元，今天跌到 5.5，你买了 5000 股，然后，一会儿，涨到 5.8，你就可以卖掉，6 元买的，你可以将它当成 5.5 买的，也赚钱了!

听起来，很简单，但是在这种阶段性牛市里该如何把握？下面林教头给大家详细介绍下：

在题材操作上，短线为主，做 T 为辅。其实无论你是短线、中线战法，经常做 T 远比你持股不动好; 尤其是在大盘震荡、下跌期间，盘中做 T+0, 是一种非常稳健、高效的套利手段。道理很简单，开新仓，能否盈利，还得明天说了算，而 T 是当日完成的，多了确定性，有时间盯盘，手中有个股，就有每天套利的机会，千万别小看 T+0, 不做也是 4 小时，每天套点小利，是你能否畅游股海的基础，也是积少成多的基石，时间长了，你的盘感会突飞猛进。

长期持有一只股票，保留 50% 仓位做底仓，长期做 T，只要操作方法得当，结果一定是非常美秒的，高手很可能做到零成本或者负成本，赚得钵满盆满，实现财务自由，甚至可以当上 “民间股神”！

那么怎么才能成功呢?

1、准确选定一只绩优成长股。我的一位股友，在五年前，精挑细选了一只疫苗股智~ 飞生物 (300122)，半仓资金以 15.18 元买入 15000 股作为底仓，长期持有，至今没有少过一手。还有一半资金隔三差五做 T，或是日内做 T，或是波段做 T。日内做 T 坚持低买高卖 %，先买后卖; 波段做 T 必须有一定跌幅后才接回，很少失手过。目前账面盈利 330.58 万元，加上打新中签收入 28 万元 (其中中签的一只新股就赚了 78000 元)，总共盈利 358.58 元， 赚了 15.8 倍。从这位股友的实践经验来看，准确选定一只绩优成长股是关键之着、重中之重。

2、掌握做 T 技巧。盘中做 “T+0" 操作，是一种非常稳健、高效的套利手段，要坚持逢大跌买入，盘中有盈利就要卖出，不就一日富贵，但就细水长流，切忌追涨杀跌，日内被套。

3、保留 50% 仓位不动摇。长期持有一只股票，保留 50% 仓位始终不变，是长期做 T 的前提条件和必要保证。要心无旁骛，专心致志，切莫三心二意，半途而废。

做 T 确实能降低成本，不过对操作者的技术要求比较高，做 T 做好了不仅能降低成本，也是成功解套的一种十分有效的手段，那么如何进行做 T 呢？

简单说说常用的几种 t+0 模式：

1、受外盘或者个股利好高开，高开一般在 10 点之前会有个回抽昨日收盘价的下跌波。特别是弱市里大部分高开都会回落波。这是个做空的 t+0 机会。

2、 大幅低开。很多时候受外盘暴跌影响大幅低开，一般是低开后下探几分钟然后会有 2 波的向上反抽波，这是一种做多的 t+0 机会。而大盘暴跌后第二天低开下探向 上反抽后还有向下的确认波。这样大盘大阴线第二天早盘的反弹波如果是无量的话就是做空 t+0 机会，一般在中午或者下午还得回探早盘低点。

3、注意分时上的量头和量底。大家注意过没有在上涨趋势里经常见到分时短期高点经常对应成交量头。而在下跌趋势里分时短期底部经常对应成交量头。

T+0 的操作技巧分为顺向 T+0 和逆向 T+0 两种。

顺向是指 “先买后卖”，也就是所先补仓后减仓，实现低买高卖前提是顺向 T+0 操作交易者持有一定数量的底仓，在当天相对低位附近买进一定数目的股票，在上涨之后将当天买进的股票卖出，实现顺向 T+0 操作。

顺向 T+0 操作适应范围

(1) 低开高走、低开回升

(2) 盘中探底回升

(3) 低开下挫尾盘拉升

逆向 T+0 是指先卖后买，也就是先减仓后加仓。操作适应范围：

(1) 高开低走，冲涨停封不住

(2) 高开冲高回落，有盈利保住盈利适当卖出，跌下来再买入

T+0 操作技巧 (图解)：

1、股价一直围绕均价线之上运行，不破就安全持股，但是一旦跌破了，那么就是卖点 (做 T 高抛点)，如果你认为跌破后属于假跌破，那么就说明你是一个不成熟的交易者，万一是有效跌破你不就亏损了？所以，跌破均价线就说明分时图破位，股价将选择弱势运行，要堤防随后的下滑风险。

2、如果你看到你所持或关注的股票开盘低开上冲，这时你要注意量能，如果你发现股价翻红之时量能却一直在萎缩，这时候你若买进去，准是买到一个分时高位。关注跟我学炒股，好好学股。而对于持有者，则要选择卖出 (做 T 高抛) 为主；

3、当股票往上拉升时发现分时量没有集中放大，量能不齐表明主力做多不够坚决，理应卖出 (做 T 高抛) 为主；

4、量价配合完美，上拉放量，整理回落缩量，逆势拉升突破前面高点，而且分时量快速放大，属于买入 (做 T 低吸) 信号, 逆市表现为抗跌；

5、一句话：“量价健康，拉升放量，属于买入 (做 T 低吸) 信号”

6、分时量价不齐，越拉量越小，逐步微缩构成量价背离，拉高调头属于卖点 (做 T 高抛点);

7、整理后突现急剧放量的动作，分时直线拉升，属于主力做多的体现，买入 (做 T 低吸) 信号;

8、快速拉升，量能没有持续放大，而且均价线没跟上，调头一刻是卖点 (做 T 高抛点);

T+ 0 必须注意事项：

1、该股股性活，上下波幅大;

2、必须严格设立止损，不能因为下跌而不卖，否则将会股票越做越多，成本越做越高;

3、一定要做自己熟悉的个股;

4、大盘的走势关系到个股的发展方向;

5、T+0 最忌的就是追涨杀跌，和做权证不同，因为你买入 (做 T 低吸) 的部分今日不能售出;

6、T+0 当日盘中必须完成，千万别做成加仓动作，尤其是大盘震荡、方向不明的时候;

7、T+0 是多出来的套利，不做什么都没有，所以别贪，结合大盘和个股，个人经验以盈利 2% 为目标，不行 1% 也走。

常用的 t+0 操作机会有以下几种：

1、个股有利好高开，一般在 10 点前会有回抽，特别是弱市里大部分高开都会有回落。这是做空的 t+0 机会。

2、个股受大盘暴跌影响大幅低开，一般在低开后下探几分钟，然后有 2 波向上反抽，这是一种做多的 t+0 机会。

3、大盘暴跌后，若第二天低开，而且有向上的无量反抽，则此反弹波是做空 t+0 机会，一般在下午盘还会回探早盘低点。

炒股 17 年，发现散户有一个误区，就是喜欢时不时地看一下盘面，而不是集中精神，专注 4 个重要的时间节点！今天把我的盯盘习惯分享给粉丝朋友，看职业盘手究竟在什么时候重点盯盘！

首先明确一点，能时刻盯盘的话，肯定会强于只盯着这四个关键时间节点！但不可能每个人都是职业炒股，能在交易时间全身心投入的专注盯盘！所以这 3 个时间点和 1 个时间段，一定要利用好！这样可以省去你大量的时间，投入到自己的本职工作。

废话不多说，直接上干货：

3 个重要时间点，分别指的是早盘开盘后的 5 分钟，即 9 点 35，开盘后半小时，即 10 点，午盘开盘后 5 分钟，即 13 点 05 分，一个重要时间段则是尾盘最后的 30 分钟！

1、9 点 35 分，开盘后的这 5 分钟，成交了大量的集合竞价委托单，包括昨晚的隔夜委托，因此如果开盘 5 分钟的成交金额相较于昨日尾盘没有形成 2 倍，就可以考虑开盘的 30 分钟内逢高出局了！因为很少有盘中放量可以比开盘放量更强势！

2、10 点整，此时龙头股基本都已经有动作了，无论是直接放量拉高，还是自下而上，强势放量，上穿分时均价线，亦或是直接骑在均价线头上，保持强势上涨。都能在这个时间点能看得清清楚楚。只要维持强势，就能干，否则就不做或者直接出货！

3、13 点 05 分，这时候主要是来一手轻仓偷袭！因为这时候多数大机构的掌舵还在休息，对异动吸筹行为的应变能力稍差一点。此时只要分时图均价线走平或者是上涨趋势，都可以趁股价回踩均价线时进场。毕竟行内都清楚，一般老大不发话的时候，要维持操盘的股票不破均价。

4、尾盘 30 分钟！2 点半到 3 点！关键中的关键！

经历过熊市的老股民都知道，尾盘 2 点半之后，才是真正的交易时间！前面三个时间点，有空就看，实在没空也就算了，但是这个时候，必须全神贯注！具体怎么看？也分成 3 段。

①2 点半到 2 点 45 分，大部分主力资金和游资掌舵的都到位了！此时都要决定今日的持仓是否维持，以及尾盘新仓位的进场。所以这半小时才能体现真正的强弱！强势股，如果不抢着去封板，最少也会有一波拉高站上均价线！那么可以考虑跟进或者做 T，而没有这两个动作的，基本都可以看成弱势，直接就 pass 了。

②2 点 45 分到 2 点 57 分，通常会开始出现大幅度的涨跌！如果多头力量强，外盘将快速增长，成交单里面看得到大量的买单，甚至有大的游资会直接一笔拉涨停！但是，如果出现放量冲高还带着回落，那多半就是在诱多，为了方便第二天早盘出货！表现在 K 线上就是个长上影线，第二天给拉高砸盘都算是有良心的，不少直接砸个低开继续往下砸了。

③2 点 57 分到 3 点，尾盘集合竞价，通常没什么幺蛾子的话会走平，因为内资都不想在这最后 3 分钟下手，因为太容易暴露自己意图，只要最后竞价拉高，第二天会继续拉，反之则反之。

④结合量能分析：个股如果一直走稳定的上升趋势，尾盘突然放巨量拉高，一定要警惕！放量是转势信号，此时必要先做好计划，即次日早盘继续放量冲高，回落则将转势向下，考虑出局！如果次日早盘延续放量，直接封板，或者没有明显的滞涨或者见顶信号，则是转势加速上涨！如果股价脱离成本区，甚至可以考虑加仓来博取更大利润！

至于下降趋势，我是不做的，怎么走都不看，因为不抄底是我的原则。

如果是震荡盘整，箱体格局，那么尾盘看的还是股价距离箱体上下沿的位置，相对高位放量拉尾盘，可以等次日看是否能突破，不能则早盘拉高时出局。相对低位放量拉尾盘，则考虑转势向上，跟进做差价，摊低成本。始终记住，放量才能转势，不放量，价格就只能沿着阻力最小的方向运动。

最后友情提示一下，关于尾盘的判断，个股和大盘一定要区分开。因为个股通常都有主力，那么有假动作就很常见，拉尾盘，砸次日早盘的活儿，我见得太多。但是大盘不同，如果大盘拉尾盘，那第二天看涨的概率就是要大一点。

在我看来，炒股从来就不是一件简单的事情，10000 小时原理对股票同样适用，我炒股 14 年，前几年都是实盘 4 小时盯盘，盘后四小时复盘，夜以继日，勤耕不缀，兢兢业业，如履薄冰，直到把基础、技术、心理这些知识吃透，再到 2014 年初进机构，正式踏入职业领域，其中酸甜苦辣，不足为外人道。

正所谓大道至简，做股票，重要的事情就是把复杂的东西，简单化。简单的东西是可靠的，让你算微积分，你可能会算错，可是如果让你算 1+1 几乎没什么人会出错。当你把基础打牢固之后，再把复杂的问题，一个个分解成简单的，类似 1+1 的问题，这样就能够大大增加自己的一个获胜把握了。

入在底部和逃顶是每个人都想做的事情，这个是一个复杂的事情。那么这个复杂的事情要怎么样去分解呢？想要看懂顶底，就需要看懂趋势。只有当你读懂了股票的大中小三种级别的趋势之后，你才能慢慢洞悉股票的顶底。

那要怎么样才能读懂股票的趋势呢？今天作手就给大家讲解一个简单的 123 法则，如果你能够扎实理解和掌握这个法则的话，那么相信后续你的推演逻辑，一定会有很大的一个进步。

原创不易，我是林教头，每日只分享对散户有价值的内容！灵魂有道，驭股有术，以上内容都是我在市场摸爬滚打十多年的经验之谈，不断总结反思之下才有了今天的成就，看似简单，但也做到知行合一却并不容易，今天分享给大家，希望能让广大股民少走弯路！

关注公众号**《酒馆不喝酒》**，在这里，穿透信息的迷雾，在这里，发现真实的市场。龙头机会的把握，发现真正有价值的机会，别再错过后悔！

知乎用户 低调 发表

你确定是股民在反对，，？？，，而不是那些既得利益者 T+1 收割韭菜的 “大户股民” 在反对。。！！

知乎用户 達蓋爾的旗幟 发表

看来任何人对未知的东西都蜜汁自信啊。。。

期货 T+0 还带杠杆，也没看到人人暴富，只看到期货吧里天天有人大骂主力打止损，要么扛单爆仓。。

你以为能够一鱼两吃，殊不知你才是那条鱼。

知乎用户 橙时 发表

只有想不开的散户韭菜才会想玩 T+0

T+1 有个最大的好处是什么呢。

一份资金，1 天内，最多只能 1 买、1 卖。

什么意思呢？

举个例子，在 T+1 的环境下，今天你用 1000 块买了股票 A，第二天卖出股票 A，买入股票 B。

相当于是两天内，你拿 1000 块最多只能做三次操作。

2 次买入，1 次卖出。

假如 T+0 呢？

那你就可以不断产生摩擦交易。

今天开盘买入股票 A，10 分钟后，卖出一部分，再买入股票 A，下午全部卖出，转去买股票 B。

一份资金操作的上限有无数次。

对散户来说，这可能没什么。

可你想过对机构、游资来说这意味着什么吗？

意味着在 1 天的时间内，他们就可以反复多次收割散户。

我 1 分钟拉高 5 个点，等 10 分钟再暴跌 3 个点，反复循环。

机构和游资的一笔资金就可以无限收割散户。

什么？你说散户为什么不能这样操作？

你是不是忘了摩擦交易成本这码事？

每一笔交易都要被扣除税费，假如你做的每一笔交易都远不如摩擦交易带来的成本，那你是没被游资和机构收割，你被平台收割而已。

再加上，T+0 最大的危险在于，它用极少的资金伪造成大量的交易金额和交易量，迷惑所有人。

举个例子。

你看到一只股，在一短周期内，每天都维持在七八十亿的成交量，感觉一定是有机构非常看好，不断做多，于是你也跟进去，涨了一段时间，突然暴跌，你却发现之前抬轿子的游资和机构忽然不见人影了。

因为他们可以在前期拿 30 亿、20 亿，甚至 10 亿或者更少的的资金量进行操盘，不断抬高股价，等其他散户追高后，在当日就出掉一部分筹码，再买入，不断抬盘，不断做多的过程中分批次获利结盈，等散户自己傻不拉几的冲进去抬高股价。

等反应过来的时候，人家可能早就清仓不玩了。

但 T+1 的好处就在于，很大程度上限制住了游资跟机构将资金利用最大化。

哪怕你再牛逼，你一笔钱在 1 天内最多只能做 1 次买入，1 次卖出的行为。

这保证了至少有有一批散户，在主力重仓某只股的时候，有余力、有反应来得及可以结盈。

知乎用户 hansvast 发表

反对 T+0，当然是这些股民傻，所以是亏货。

对于做 T 的人来说，T+0，当日就可以反复做 T 赚钱。

对于做趋势的人来说，T+0，可以让你更快的止损，不需要硬吃跌停。

很多人说期货怎么怎么样。

期货的风险是 T+0 吗？

期货最大的风险在于他的杠杆。

不上杠杆，期货几乎没有风险。

知乎用户 AbdulAlhazred 发表

这些东西玩过吗？你赚到钱了吗？

知乎用户 慢量化 发表

你要是想玩 t+0，玩期货去啊。

t+0，双向交易，杠杆

你想要的东西期货都有。

在期货市场，所有阻碍你赚钱的政策都没有，你可以想怎么赚钱就怎么赚钱。

不客气的说，绝大部分绝大部分投资者进入到期货市场活不过三个月。

谁在意股票这一块的 t+0 呢？

恰恰是一些不懂的韭菜。

他们大声宣称：要不是 t+1，我根本不会亏。眼见不对，我马上就可以跑！根本不会亏钱！就是 t+1 的锅！

而到了现在，只要不是一点都不懂的纯外行，都清楚 t+1 保护散户的。

你问为什么反对 t+0，基本等于一群绵阳问：为什么要把我们围起来，为什么不让我们去外面猎杀狼群？

你猜猜是为什么？

知乎用户 温酒 发表

除了韭菜亏得更快更多，波动更强风险更大以外，不会有任何变化。

而我，不认为波动强和风险大是好事情。

知乎用户 肥猫造啤酒 发表

我不反对啊，不是大家都 t+0 吗？

有哪个地方不是 t+0 的吗？

知乎用户 海问香​ 发表

T+1 其实对庄和散都有好处。

对庄来说是放长线钓大鱼，大量 T+0 市场收割散户的速度实在太快了，基本上是竭泽而渔。最后庄都找不到人割。

对散户来说，你可以亏得慢一点。

知乎用户 油领人生 发表

光 T+0 肯定不行的，还需要可以做空，可以当日交易不限次数，那么问题来了，这种情况就会产生专业做空选手，然后，既然当天可以买卖，持仓不过夜选手也会大量出现，成交量必然会放大，但不过夜的单子谁来承接，然后专业做空机构分析上市的一堆垃圾公司，这个锅谁来背。

如果可以做空，很多上市公司自己都要做空自己，你信不信？

知乎用户 驴耳朵 发表

你以为 t+0 来了

实际上

我肤浅了，我坐井观天了，我现在才知道，印度散户是 t+0，机构是 t+3，昨天刷贴吧看到这个说法，以为是有人反串，结果发现是真的。咖喱味的钱，也是钱。

知乎用户 万法归一​ 发表

期货那是 T+0

不怕死的都可以花钱体验

知乎用户 tcyzzz 发表

二月中到现在和去年 12-1 月就是量化 t+0 的主场，有人觉得好玩吗？反正这半个月我真天天有点反胃了。

314 那根大阳出手的游资都比较少，从开年 ai 机器人完了那波行情游资基本上出手很少了，小群三个亿浙大砍完估计也不出手了，呼老板赚了一天钱估计后边也吐回去了，现在定价权在量化手上，每天打开龙虎榜清一色的量化机构，我们已经推了很久的 t0 算法了，基本上百万大点的户都在做。

看看最近的行情基本一日游，有色机构主导的有逻辑，什么农药农林牧渔三孩反弹核聚变，打开 20cm 清一色量化隔日砸，你敢追当天回落第二天低开，你低吸就有更低，4 月披露季之前确实大家畏手畏脚，现在这个市场可以说有点美股的样子了。

我说实话散户赚钱基本上就俩情况，一个 924 政策级别的大阳，一个 deepseek 和机器人这种趋势容量核心行情，半年赚点钱都飘了又想着不切实际的事了

知乎用户 知不知 发表

以前没融资融券的时候，做股票起步得翻倍，然后反弹慢慢出货，大家都有的赚的，只要不是高山顶接盘就问题不大，甚至有专门资金去做反弹那点短线的。那个时候整个生态链完整，短线长线都有活路。

后来有个融资融券，尤其是这两年，做票拉个百分之三四十就能出货，利润来自反手一波融券砸盘，这还是在明面 T+1 的规则下做到的。

再把 T+0 放开，周期会压缩到更短，对 A 股人数占绝对多数的散户来说，绝对是灭顶之灾，那后边想长期生存唯一的活路就在指数基金那了。

隔壁期货市场就是 T+0 嘛，网络开户两三千就能就能体验体验，体验几把你就知道 T+0 到底是福是祸了。

知乎用户 通辽龙场外悟道 发表

如果 t+1 这么好

为啥港股不跟啊

因为香港人不配吗？

知乎用户 锴锃​ 发表

因为他们不懂金融市场的微结构。 T+1 交易的劣势明显，譬如以下几个方面：

1. 流动性与价差：多数实证发现，T+1 导致买卖价差扩大、市场深度下降，流动性成本上升 。
2. 价格效率：T+1 抑制了套利与库存管理，表现为更大的定价误差和更强的日内反转 。
3. 收益分布：T+1 制造了 “锁定折价”，导致负的隔夜收益与正的早盘收益模式 。
4. 波动性：理论预测波动下降，但中国 B 股实验表明波动反而上升，显示制度效果依赖于其他市场摩擦（如涨跌停、融券限制） 。
5. 政策权衡：若目标是限制过度投机，T+1 在形式上奏效；但若目标是提升市场效率和投资者福利，则可能适得其反。

感兴趣的话，以下是参考文献，拿走不谢：
Guo, H., et al. (2012). Journal of Banking & Finance — 理论模型预测 T+1 可降低成交量和波动 。
Wu, C., Qin, M. (2015). Emerging Markets Finance & Trade — B 股 T+0→T+1 自然实验，发现流动性和效率下降 。
Qiao, Z., Dam, L. (2020). Journal of Financial Markets — 将负的隔夜收益归因于 T+1 锁定折价 。
Chen, Y., Liu, W., Zeng, Y. (2017). Accounting & Finance — ETF 对比实验显示 T+1 降低价格效率 。
Bian, J., Su, C., Wang, H. (2022). Journal of Empirical Finance — 权证与正股对比，揭示 T+1 的非流通性折价 。

知乎用户 天天韭吧 发表

建议: 散户交易者采用 T +0 的交易制度，机构投资者采用 T+3 的交易制度

知乎用户 yue225qd 发表

只要 A 股还是以散户为主，那么 T+0 永远就不会出。

制定 T+1 的根本原因是利于管理，散户都是盲目且非常情绪化，一个情绪化的市场如果再叠加突发事件，那么再优秀的指挥官都无法制止 “炸营”。

等什么时候 A 股消灭大部分散户了，那么 T+0 就会回来。

知乎用户 梧桐树的空心谁来 发表

不可能有股民会反对的。网络上反对的一定是水军。

全世界的股市都是 t+0，股市一直涨，这是证据，最好的证明。

唯独中国股市 t+1，股市一直跌。

就用美股来说，你去看美股，一年是一天暴涨的多，还是一天暴跌的多？

所谓跳楼的，你会跳吗，你一个散户才多少钱？

跳楼的是游资，主力，庄家，现在 t+1 保护的就是这些。

不然你觉得他们动不动几千万，几个亿的资金怎么跑？？？

你告诉我，怎么跑？

这些大笔交易，要怎么样才能在几秒钟内跑出去？

你挂个几万单上去，才卖了几百单，散户就直接用一个比你低一分的单把你拦住了，你还想跑？

所以你明白了没有？无论是 t+1 还是涨跌幅限制 10% 全都是保护这些大资金的。

不然，哪怕是 t+0 散户也是被收割，因为只要限制死 10% 的跌幅，大资金一个大单就把散户封死，再大资金没有跑掉之前，散户永远出不来。

知乎用户 让让我来 发表

如果你会 c 语言，可以自己写量化软件，那你支持 t+0 是对你有利。(很多期货量化交易员在期货里内卷到一个月只有基本工资，他们做梦都在想股市开放 T+0，立马收割，跨越阶层)

如果你是一个小游资，各方面经验，信息秒杀市场的散户，那 t+0 可以让你收割大批资金。

如果你是个啥都不懂的散户，叫着开 T+0，建议买点脑白金吃。

知乎用户 大海嗨嗨嗨 发表

每次都问这个，根本原因是，除了散户外，都能 T+0，都能做空，交易时间都比散户长。散户唯一的办法只有在交易时间内抄底，还是 T+1。至于你以为的底是底么。

知乎用户 tongxl 发表

国家队就靠着把散户绑好了割韭菜呢

知乎用户 K 先生 发表

因为股市最初就是 T0，后面暴涨暴跌，跌到了 300 多点的指数，股民哭泣跳楼，为了保护投资者才实施的 T1，不要怀疑中国人的赌性

知乎用户 小小知识​ 发表

因为大众是这么想的，现在 t 加一涨了两个点，我卖不掉。亏死了。下午又被套了。真实的情况是这是一个相互博弈的市场，不是刻舟求剑。

T0 之后就不可能出现那种一天往上涨，一天往下跌这种行情。废话少说，你看看虚拟币还有大众商品，你去玩一下，看看你能挣钱吗？

大众是这么想的，T1，然后呢行情维持现有的 k 线。是的，别人白白给你送钱。

我肯定能告诉各位，不论用什么制度，做市商制度的存在，使得绝大部分人必然是亏的。连这点都理解不了的，进去交易也是给别人送人头。

知乎用户 火火 发表

我也不知道为什么？

想尝试 T+0 的，可以去港股，可以去买债啊，也可以做期货。那么多满足条件的市场，为啥不去？

现在的大 A，虽然 3k 点了好多年，可是真亏到 0 的散户有几个？反而做期货的小散，网上好多都自称有固定周期，每隔几个月爆仓亏光，然后攒几个月钱再回去。因为他们多空双向被收割。

再放上一张著名个例。当散户踩踏的时候，你以为一天能跑掉，实际上是一天可以亏光。

再补充一点，资金到一定规模，本来就不能一天买满的。底仓放那，剩下的机动仓位自然就不受 t+1 限制了。作为散户，分仓管理，分多批进入，自然不理会什么 t+0。只能说不能赚钱的人，t + 几也赚不到的。推卸责任怎么都好过承认自己不行。

知乎用户 期货这样玩​ 发表

大部分股民是不反对的。

T+0 应该配套个股的做空机制。

知乎用户 专注追涨停​ 发表

看了各路大神的回答，我实在是忍不住了。。。竟然这么污蔑 T+0

竟然会有人说出大资金把股价打到底部再拉到顶部来收割散户这种鬼话，但怕你是不知道还有期货，期指和期权这种玩意吧。

暂且不说把这些玩意拿来做对冲用，因为散户反正也基本无法参与期指和期权市场。

请问怎么没有见过期货市场里面哪个品种被谁控盘了，动不动就从跌停拉涨停，一天坐电梯几个来回？

放开 T+0，是对散户最好的保护，只有在 T+0 状态下，有效市场理论才能够得到充分的发挥，才不会出现那种连续无量一字涨停或者一字跌停的乱象。

在 T+1 和涨跌停限制下，上涨动能得不到充分的发挥，下跌动能也得不到充分的释放，加上临近涨跌停的磁吸效应，才是对散户最大的伤害。

涨跌停之后，由于同等报价遵循时间优先的原则，基本就把散户排斥在外了，本来应该有的流动性被遏制，涨停后想进场的进不了，跌停后想跑路的跑不了。

这些最终都是肥了机构，埋了散户。

而且 T+0 以后，自然会有对应的熔断机制出来，怎么可能允许无限制的大涨大跌？

至于你们抬出 1996 年之前的 T+0 乱象，那根本就是因为那会我国股市才成立不久，大家都不懂，又缺乏金融知识，加上市场上有限的供给面对着庞大的需求，才会出现一天之内涨几百倍的现象。

不过在放开 T+0 之前，还是应该试点，比如先从北交所开始，逐步完善各种制度，再逐步推进到科创板，创业板，最后全面实行。

有期货市场的 T+0 市场作为前辈，相信 A 股会做得很好。

另外多嘴一句，如果真的实行 T+0 了，一定要关注券商板块。。

知乎用户 马格南子弹 发表

因为有很多真是被洗脑了，余下的是真坏

知乎用户 happy12345 发表

一部分是真傻：目前的 A 股市场，是凌迟，一刀一刀的慢慢要你命，所以他们总担心 T+0 是一刀要他们命，他们要苟延残喘想着翻身，阴跌才能让你上瘾想着反弹，T+0 一刀反而让你决断离开 A 股，这才是骗韭菜的意义。

剩下一部分是装傻：T+0 随时能跑，而坐庄机构，券商，游资这些还怎么骗猪杀？T+1 的真正意义在于，散户进出一支股票都是错开的，而不是一股脑进出的，我骗你进来，你想跑就跑这还得了？

装傻的骗真傻的，真傻的还帮着数钱。

A 股杀猪盘见过不少吧？那种一拉一群人的，然后当天进去拉起来，坐庄的出货跑了，剩下那些刚进去的散户哭爹喊娘出不去，第二天又是一顿踩踏，连割几刀。

甚至有拿期货说事的，说什么喜欢 T+0 追求刺激去玩期货，这不是明显不懂装懂，跟着吓叫唤吗？

期货和股票能一样？品种，板块，一手价格，这些都不是一个量级的，要不然还分两个市场干嘛。

其实你自己想想，在 A 股市场谈 T+1 能保护散户，这本身就是扯淡的事情啊。

知乎用户 三十三块 发表

T+0 是一种权利，具体操作你可以 T 加几都行，并不是要逼着你只能做 T+0。

所以，反对 T+0 的人，大概是对自己的行为没有控制能力，无法对自己的行为负责，需要外力控制，具有巨婴属性。

知乎用户 kanmars​​ 发表

冷酷一点说：

“圣母心作祟”，他们总以为世人没有自保能力，需要拯救，需要保护。

实际上：澳门就在那里，但全国人民并未蜂拥而去。

知乎用户 seej9​ 发表

不管 T+0 T+1 T+N， 你都一样亏得屁股都没有。

知乎用户 多年以后 发表

我想大概率是赚钱的散户反对吧，因为他们是 T+1 的获利者，毕竟合理利用现有 T+1 涨跌停板制度，再联合关联利益方（内幕盘主力资金上市公司等），消息一步一步放出来（年初国九条 9 月底放开垃圾重组），配合小作文满天飞，情绪拉满那肯定是有三必有五有五必有七，好了等散户能买到就是坑，一般亏 20 个点起步，腰斩是常态。

如果是吃过这种亏的散户还咬牙支持 T+1，我只能说这不符合逻辑，更不符合常理，所以我以人性的恶来推断：只有 T+1 涨停板制度的获利者才会鼓吹这种落后的收割方式、就是把人当 SB 玩。当然散户永远是不会吸取教训（理性情况下这种顶板就不应该有人去接盘，但事实刚好相反），下次遇到这种情况还是会义无反顾地冲进去。看看最近的葫芦娃是不是我说的这种情况。

知乎用户 Kkkk 发表

t+0，随买随卖，封板难度就变大了，封不了板，游资机构就没办法拿涨停板炒作，炒作不了还怎么收割？还怎么给主力送钱？

知乎用户 知乎用户 VGx7hs 发表

反对 t+0 的不是蠢就是坏。t+0 是一种权力，没有人会主动放弃权力。

其实可以出这样一个政策：可选 t+0。每个股民在自己的中登账户下可以自由选择 t+0 或者 t+1，选了终身不能改。你看看那些叫嚣 t+0 让散户亏的更快的傻叉会不会去选 t+1?

知乎用户 吃肉肉长肉肉 发表

建个底舱，第二天就可以 T+0 了啊，根本不影响散户亏钱。

知乎用户 鸡排加辣​ 发表

在几个数量级的资金体量面前，T+0 还是 T+3 都意义不大，你想割机构韭菜，但机构手里几个亿的资金一个思想控制，你几万块本金还要面对成千上万各有心思的散户，你凭啥觉得你玩得过机构，你连别的散户都不一定玩得过，就算给机构限制到 T+365，就是几千万散户在里面搏杀了，到时候就不是机构割你韭菜，而是游资了。

游资的确能带来行情，那也是在有机构这种共同敌人面前，当机构被限制了游资就是新的机构，还是更肆无忌惮没任何枷锁的机构，你确定要吗。

T+0 在大 A 不是没有过，上交所挂牌之初就是 T+0，但是你自己去查查为什么改了吧，到底是老爷怕穷人挣到了银子，还是穷人被土匪抢走了所有钱掉过头来怪老爷。

股市玩的就是人性，人性离不开市场环境和社会文化，国外散户少是因为没人给他们兜底，那都是一代一代人倾家荡产得出的市场教训，国内但凡发生两位数以上的因炒股赔到跳楼的事件试试看？

T+1 和涨跌停是针对我国国情设计出来的证券规则，金融市场本身就是各种人为主观规则搭建起来的，没有规则，金融本身屁也不是。

现行环境下，真正能让散户对抗机构的规则是做空，机构既能做多也能做空，本身还是庄家，散户想挣到钱就只能发扬中华传统艺能——揣摩上意——也就是看 tm 的机构的脸色挣钱。

游资的确能带动市场，但是那份钱不是你能挣到的，妖股之所以是妖股，是几股游资接力做到的，你只能在接力的间隙瞅准机会上车，还得担惊受怕下一棒的游资大哥不会直接把棒子扔了，你只看到从几万到几亿的打板神话，没看到神话背后有多少赔光家产的散户。

股市是风险市场，风险是什么？风险是 tmd 有输有赢，是 tmd 有两条路放你面前让你赌一条，而不是只有一条路逼着你走到黑，这 tm 不是风险，这 tm 是抢劫。

做多和做空就是这两条路，但现行规则就是把普通人的做空路堵死，逼着散户去做多。

融资上市融资上市，融的是散户的资，高管股东负责上，上的是国家的市！

知乎用户 圣塘木瓜​ 发表

我们 A 股市场自 1992 年建立之初头几年，实行的便是 T 十 0 交易制度，只是到了 1995 年 1 月 1 日后才改为 T 十 1 交易制度。改制主要原因归于抑制过度投机，保护众小股民散户少受投机风险损害。

答主 1993 年入市，正好经历见证了一年多 T 十 0 交易制度。刚入市新股民，无经验无技术，股票买入及卖出的依据到底是什么？不知道也不清楚，操作上多是凭感觉或跟风听别入所说。那时的自己，心里老想着赚钱而实际上总是被套亏着。

A 股市场 2008 年以前有好几年，热炒的权证，实行的也是 T 十 0 交易方式。题主操作理念偏向保守，加之工作较忙等原因，自始至终都没敢碰一次权证炒作。身边周围的股友，倒有几个参与，只是最终也没听说过有谁从中赚了钱。

现今 A 股市场的股票虽然是实行 T 十 1 交易制度，但也有少部分涉及广交所的 ETF 基金实行的是 T 十 0 交易制度。热衷于 T 十 0 交易制度的股民朋友，大可深入其中演练身手赚快钱。问题是有多少人会在意，会有多少人赚到了钱？

不错，A 股市场的确是实行 T 十 0 交易制度，但如果你擅长做 T 这种技术操作手法，所谓的 T 十 1 交易在你身上就变成是 T 十 0 交易了。即先建立底仓，次日开始就可以全仓、半仓、分批以正 T 或反 T 的方式进行 T 十 0 操作。简单来说，股票 T 十 0 技术方法，就是 T 十 1 交易方式的变通。

答主炒股三十多年，真正做到常年稳定盈利是从何时开始？就是从自己熟练掌握运用 T 十 0 操作技术手法开始的。

世间上，目的达不到了，或者失利失败了，不是从自身之上力找原因，而更多的是找借口强调客观外部因素，这是存在于世人中的普遍现象。炒不好股赚不钱，便责怪于 T 十 0 或 T 十 1 的交易制度，也多属于此类。

T 十 0 交易制度下，有相当部份的股民小散赚到钱，T 十 1 交易制度下，也有相当部分的股民小散赚到钱，这是 A 股市场无法否认的客观事实。有真功夫真本事，T 十 0 也好 T 十 1 也罢，你都能盈利赚钱。没真功夫真本事，什么样交易制度下，最终你也属于亏损被割的韭菜！

作为一个普通股民小散的我们，真不必要纠结于交易制度是否 T 十 0 或 T 十 1，而应把更多的时间和更多的精力花在不断学习不断思考不断总结之上。

应该树立信心坚定信念，既然有相当部分的人能在这种或那种交易制度下成功盈利，那么自己便应见贤思齐，尽力尽快建立起一套适合自身且行之有效的操作体系。

（网上图片下载，侵删致歉）

知乎用户 天下无敌大元帅​ 发表

电影《肖申克的救赎》，里面最让人难受的一段剧情，就是 68 岁的老布离开困了自己五十年的监狱后，上吊自尽而死。

很难想象，一个风烛残年的老人，如何在黑暗的肖申克度过五十年，老布明明那么坚强的人，却还是接受不了外面的世界。

电影里给出的答案是，在监狱中老布是个重要人物，离开这里就什么也不是了。

瑞德是这样说的：“布鲁克斯没有疯，只是，他只是被彻底改造了。他在这里待了五十年，伍海德，五十年！他只知道这个地方，在这里他是重要人物。有文化的人，到了外面，他什么也不是，只是个双手有关节炎的没用囚犯。可能连张借书证都申请不到，明白我的意思吗？”

“这些墙很有趣。刚入狱的时候，你痛恨周围的高墙；慢慢地，你习惯了生活在其中；最终你会发现自己不得不依靠它而生存。这就是体制化‌。”

整整五十年，时间可以彻底改变一个人。

生活在黑暗中的人，会渴望光，可当他沐浴在阳光下的那一刻，他又会觉得刺眼…

1952 年，当 68 岁的老布伦穿着波兰西装和法国皮鞋，蹒跚走出肖申克监狱大门的那一刻，这个世界给他陌生的感觉，自己完全与社会脱节了。过往的汽车会让他感到害怕，入狱前老布没见几辆汽车，可如今满大街都是，这个世界好像不属于他。

这是一种 “体制化” 的现象，体制化会磨掉你的希望，摧残你的意志，让你彻底放弃希望，丧失自我，变成一具行尸走肉。

在监狱把人圈禁 50 年的同时，典狱长再不停地警告你：外面的世界处处都是风险，远远不如监狱里面的确定性高！

犯人们说：就是，就是！

知乎用户 养仓鼠的拔拔​ 发表

来来，你找一个没停牌退市风险的个股，看准技术面买入 5000 股，从第二天开始，你每天有一次卖出再买入的 t0 机会，使得你 5000 股头寸不变。

你这样操作三个月，一个月 22 个交易日，一共 66 次，相较于买入时本金没亏损，这时你说你支持 t 加 0，我认可的。

中长周期都玩不明白的，还日内短线，和算法拼识别指标的胜率和速度，怎么想的？？

知乎用户 邓不利少 发表

俺不是反对 T+0，也不是反对做空，就是反对 “他们” 可以，“我们”不行。要是大家都可以做空，那就一起做呗，尤其是垃圾公司，不维护股价是吧，大不了清 0。对不对。

知乎用户 半夜吃月饼 发表

天朝的羊群效应，随众心理多严重你不清楚吗？t+0 又不是没见过。单日涨跌幅已经不是坐跳楼机了，而是早上登月，下午去地府。

短线比长线更难赚钱，更吃心理和技术。

你以为的 t+0，买进去，涨了 1 个点，你再卖、每次就割一点点，不贪多。用极少的本金，每天随便交易几次，就能有不错的收入，实现躺着赚钱。

实际上的 t+0. 你买进去，涨了 0.3 个点，你没卖，马上跌 0.6 个点，你卖了。止损，

然后看见回弹 0.3 个点，再买进去，这次涨了 0.8 个点你学乖了，马上卖了，但是你发现还再升，你以为是上升趋势，买进去，但是股价只了涨 0.4 个点，就开始下跌，开始是 0.8，你觉得待会就会涨回来，到后来 1.5，你受不了割了。

然后你开始停止交易，开始反思，认为是自己能承受涨跌幅太小。决定放大涨跌幅的接受范围，你感觉自己悟道了。

于是乎，你从每日交易亏损 5 个点，到达了每日交易亏损 20 个点，频繁的交易，频繁的亏损。却没有固定的交易习惯，和交易准则，无论是在 t+0，还是 t+1 的市场里都是亏钱。

知乎用户 鳗鱼君 发表

真不明白为什么还有小白鼓吹 T+0，去港股练练手不就行了，整体 YY 什么？

知乎用户 小鳄鱼 发表

如果你玩过高频就懂了，T+0 别的不说，就一个速度，撮合交易价格优先，时间优先就能搞死散户。速度优势很可怕，到时散户还要花钱买 L2 行情。机构融券锁定利润一招就埋了无数的散户。看看活跃股指数，要是再 T+0 死的更快。

知乎用户 蓝凤凰 发表

看待问题呢，建议多几个纬度。你认为的好，只是站在你个人的视角考虑的呀。

隔壁期货市场开户很方便的，不但 T+0，还能免息贷款上杠杆呢，对了，还可以做空，是不是太舒服了啊。

可事实上，期货市场投资者存活率大概只有股票的三分之一不到（我还是说保守点），题主有没有想过，为什么呢？

SO，交易没有想像的那么简单滴。

赚钱呢，也是有可能的，只是需要融合的东西太多了。

知乎用户 Begoenix​ 发表

放下助人情节，尊重他人命运

t+0 的 etf 很多，可转债也是 t+0，再刺激点去玩期货

什么你赚不到钱？

都怪 lof 庄家太坏了，跟他拼了！

知乎用户 瓜子 发表

只要小 a 的作用和定位不变，

股市的交易制度也就不会变。

喜欢 t+0 完全可以玩美股

实在不行就港股。

去一趟香港不难吧。

知乎用户 长沙圆荣 发表

散户不就是认为 t+1，让他们比机构 “慢” 了一天吗？

问题是 ，现在股市交易行为的现状，机构都是量化高频交易。

机构的机房都是光纤直通交易所机房。

机构下单都是按照零点几毫秒算的。

散户的下单比机构 “慢一天” 和“慢一秒”有区别吗？

普通人的手机电脑，过年抢车票都抢不到。

不会真有散户认为只要是 t+0，他们就能比机构下单快吧？

改 T+0，到头来还是散户自己 “内卷”。

改 T+0，不是说一定会比现在坏，但是一定不会比现在好。

“T+1” 根本就不是现在散户亏钱的原因。

真以为改了 T+0，散户们都会 “满意”？真要改了 T+0，过不了几天，肯定又有一大票在股市上被 T+0 收割的散户，哭着喊着要改回 T+1。散户们要的是“T+0” 吗？散户们要的是 “不亏钱”，要“T+0” 只是借口而已。我要是“村长”，我也不折腾。

我要是 “村长”，我就还是一门心思，找关键点，想“治本” 办法。只要在 2025 年能让大 A 像这几年老美的股市一样 “稳定”，我就不信还有散户提“T+0” 的问题。

知乎用户 是经济危机​ 发表

有下面那种人存在，我想不通为什么散户会同意 T+0？都当自己是股神？

T+0 人家一天能洗你几次，T+1 几天才能洗你一次。

T+0 用 1 份的钱就能洗你，T+1 要准备 n 份钱才能洗。

知乎用户 虚十​​ 发表

菜鸡少玩 dota 正反补。

知乎用户 期货乐来 发表

T+0 肯定对小散来讲更加公平，没理由反对呀。

小资金有什么优势，就是进出灵活，发现不对能够及时跑路。别说什么开放 T+0 会助长炒作情绪，就算是这样，也是个人的选择，本来就无可厚非。你把门打开就行，少用保护的名义来设置交易壁垒，这种事情大 A 太多了，保护、保护，都快搞成一潭死水了……

做空机制不开因为涉及战略考量可以理解，T+0 不开，阴谋论一点，应该是被某些既得利益集团把控着吧，开了这个口，大资金又会少掉个收割小散的筹码。

所以我基本只搞期货，虽然也是个修罗场，但是相对来说，局限更少一些。

知乎用户 出发吧 poo 发表

绝大多数人智商不超 130，绝大多数人并没行万里路，做万件事的经历，认知并不高。你吖一个散户，

股市最好是散户 T+0。50 到 500 万账户 T+1。超大和机构 T+3。

但这样交易量会下降。资金会向指数集中。不利于上市小企业融资。

知乎用户 素问 发表

你哪来的错觉，会认为是股民反对 T+0?

知乎用户 想吃天鹅肉的蛤蟆​ 发表

因为散户天真的认为 T+0 会被量化无情的割，搞得好像 T+1 就不被包括量化在内的各种方式割一样。

moba 游戏好玩是因为大家都是玩家，传奇不好玩是因为有些人是玩家，有些人是被玩的，跟是不是 T+0 无关。

知乎用户 星夜 发表

任何市场规则越复杂，越不利于散户。

因为散户是非专业投资者，不可能用各种复杂的金融工具、花大价钱去购买大型设备、去花大量时间去研究交易策略。

这就导致，规则越复杂，机构和国家队越占据有利地位。

比如：

滴滴打车，公司抽佣，网约车司机肯定是算不过滴滴公司的。

因为滴滴公司雇佣了专业的人才，购买了专业的设备，而且人家专职做这个。

你怎么可能算过人家呢？

………

T+0 就会导致目前机构很多策略无效。

再也没法从散户手上赚钱了。

…………

比如：

我就规定滴滴公司，每单只能抽佣 20%，不管单大单小。

那么滴滴公司瞬间，所有的设备，人员和抽佣策略都成了废品。

滴滴公司一点猫腻也没有了。

同样：

网约车司机你 100 就给他 20，他也骗不了你。

……………

所以：

我是支持 T+0️⃣的，因为只有这样，散户和机构才能公平博弈。

知乎用户 navywing 发表

因为他们脑子进水了。他们以为 T+0 后，交易所在股民买入股票的当天，会强制股民在收盘前一定要卖掉。其实你不愿 / 不喜欢做短线的话，仍然按照原有习惯持仓十天，一个月，一年，都无妨。T+0 只是多给了你一个当天参与回转交易的权利。T+1 是单方面限制了你当天参与回转交易的权利。有人居然是受虐狂，无语。

知乎用户 知与行 发表

现在已经到了量化取代一切的时候了，机器人对付你们这些小散户就是易如反掌，你们的钱投入多少就赔多少。现在是 t➕1，还能有 10% 的熔断，等到时候，放开了 t➕0，就没有一天 10% 了，那你们觉得，你们的钱过几天会不会玩完，你们是不是他们的对手？

你们不会以为放开了你们就能更厉害了吧？

嗯？？

知乎用户 一只大菠萝 发表

不用去了解 T+0 具体什么意思，你只要知道所有的政策都是为了让他们赚钱而不是为了让你们赚钱的就行。至于他们赚的是谁的钱？那当然是你的钱！

知乎用户 吒吒和环环​ 发表

你连 T+1 都能被量化收割，要是 T+0，你以为你手里又多了把菜刀，结果主力手里又多了把 40 米大砍刀，把你剁的西吧碎，骨头渣渣都不剩

知乎用户 renowen 发表

就一个例子，徐翔都知道吧。中国有 T+0 的时候，他直接亏光了，结果第二年，市场采取 T+1 后，他直接飞起。有多少散户自认为能超过徐翔的, 可以试一试 T+0。

知乎用户 别了司徒雷登 发表

说 T+1 保护散户的根本就是瞎扯，全部 T+1 就相当于散户 t+1 机构 t+0 对于 a 股这样的资金风格极其彪悍 炒作占主流的市场 最重要的也是导致亏损的根源不是啥技术手段 而是资金的踩踏出逃。

t+0 完全可以避免 散户不是傻子 别默认散户就是亏钱的 t+0 之后机构想拉起来砸下去来回收割 只会被每天占成交量达到 7 成的散户砸成儿子 你敢拉就有人敢砸 敢丢筹码就有人抄底 散户很乐意 不拉散户就会跟着一起砸盘跑。

现在割韭菜割的爽，只不过融通玩的 6 t+0 加消息 + 内幕 + 量化 欺负可怜的 t+1 散户。

还有说什么 t0 一天倒腾几次联合收割机的 告诉你 t0 市场 算法失灵非常快 散户死的快 机构也得死 不信看虚拟货币和股指期货 大资金爆仓家常便饭。 现在说联合收割机 只不过占了散户只要被割就跑不了 每隔几天有一天百分之百被割而已。

真改 t+0 都是孙子 雨后春笋般的量化私募成批倒闭。

知乎用户 y1 种想念 发表

A 股目前不适合 T+0，并且至少未来 5 年也不适合。

原因在于资金有限，股票太多。如果放开 T+0，可能每天大多数交易在集中一两百只股票里，会有一半多，也就是几千只股票无人问津，走势越来越港股化。如果交易集中在权重股，指数会暴涨暴跌。如果集中在题材股，指数会不断阴跌。其实现在已经有这个趋势了，放开 T+0 会使这种情况加速出现。

所以在 T+0 条件下，你要和专业的人还有机器在几只活跃的股票里博弈，那你更不可能赚到钱，最多也就是亏的少而已。

不要看国外股票市场 t+0 怎么一直涨。首先人家的货币基本上是全球流通的，外国投资者随时可以买卖，市场资金活跃。其次是股票总数控制的好，A 股这个充满人情世故的市场，只能说在这方面管理还需要提升。还有就是做空手段丰富，国外的金融衍生品种类多，门槛低，散户和机构有同样的做空权利，所以散户在下跌时也可以做空获利，这样机构就要考虑做空划不划算，因为理论上做空收益有限，亏损无限。

A 股要想引入 T+0 制度给市场起到好的效果，首先要控制好上市公司的数量，人民币全面国际化暂时先别想了，没有源源不断的水，就控制池子的体积，这样才能让水面升高。其次是放开做空门槛，增加更多金融衍生品，让散户和机构有平等的做空权利。中国散户这么多，如果散户能做空，机构也要掂量掂量散户的力量，就不会砸的如此猖狂了。

知乎用户 时光机 2028 发表

我觉得只是那些靠所谓 “打板” 为生的投资者会惧怕“T+0”。

其他投资者，完全不用担心。

不用担心过早的亏完。有人说，“原先一个月亏完，T+0 之后，一天就能亏完”，早亏完比晚亏完好呀，早期钱少，亏完了，兴许就死心了。

也不用担心港股化。A 股市场已经有 5000 多只股票了，90% 的股票本来就没有投资价值，美、港股市场都是成熟的资本市场，垃圾股没有流动性才是对的，主流市场的主流投资者，谁会去炒垃圾股。

T+0 不是洪水猛兽，早来，A 股早点更成熟。A 股股民这个 “巨婴”，也早晚要直面惊涛骇浪。

知乎用户 唐均 发表

亏钱，没自信。

我反而觉得奇怪，那些说 t+0，亏了他当天可以跑的，为什么会觉得自己能跑掉？不是就你一个人 t+0，是市场上所有人都 t+0，要跑的人那么多，凭什么你能跑掉？你得给自己加个前提，察危于众人前。

察危于众人前，t+0 你才能跑掉，否则你会发现瞬间就地板了，第二天依旧地板。没区别的。如果改了想跌停限制，那么你会体验一天 - 80% 的爽感，然后会反弹吗？不会，你会被恐慌裹挟着在低点割了，还是偏最低割的，然后看着反弹了 20% 左右的拍断大腿，什么？你说自己能拿住不会被恐慌裹挟？好，你又给自己加了个沉着冷静不恐慌的 buff。

现在，你既能察危于众人前，又能沉着冷静不被市场恐慌裹挟拿的住，港股欢迎你…… 去赚钱吧少年！

什么？你没钱开港股通？伙计，港股 etf 委屈一下你，虽然平均了涨跌幅，好歹最低几十多块钱就能买一手 etf，你要是能赚，指数增长很快的，去吧。

知乎用户 秋雨 发表

中国股市经过三十多年的发展，股民们已经形成了一个潜意识：所有的规则改变都是为了机构更好的收割散户！因为几乎所有的交易规则都是不利于散户的，散户们这么想其实没什么不对。毕竟对交易者有利的规则基本上都有市值或资金最低要求。搞到最后，基本上所有的规则都是有利于机构的。

知乎用户 牛魔王 发表

T+0 就像给市场装上涡轮增压，但老司机都知道：动力越猛，越需要顶级刹车片

T+0 的 “涡轮增压效应” 确实诱人
定价纠偏器：如您所说，新股首日 40% 的振幅在 A 股屡见不鲜，而港股小米上市首日 T+0 交易占比达 78%，收盘价较开盘仅波动 6%
流动性溢价：科创板试点数据显示，T+1 下个股日均换手率仅 2.8%，而台股实施 T+0 后换手率提升至 4.1%
风险释放阀：2020 年美股熔断期间，T+0 让机构当日平仓量达正常水平的 3 倍，避免风险隔夜累积

反对声浪背后的三个 “刹车片焦虑”
散户的认知陷阱：中证登数据显示，A 股散户日均交易频率已是机构的 2.3 倍，T+0 可能将这一差距拉大到 5 倍以上——就像给酗酒者无限量供应
机构的对冲成本：中信证券测算，若全面推行 T+0，做市商对冲成本将激增 40%，这部分成本最终会转嫁给普通投资者
监管的达摩克利斯之剑：1992 年 A 股曾短暂试行 T+0，上证指数单日振幅超 15% 的天数占比达 21%，远超当前水平

破局关键在 “智能刹车系统”
分层制度：参考纳斯达克，对个股实施波动阈值管理——台股规定 30 分钟内涨跌超 8% 即启动熔断式 T+1
账户隔离：如韩国 “专业投资者账户” 可 T+0，但需 1000 万韩元保证金门槛
算法监管：深交所正在测试的 “订单流分析系统”，可实时捕捉高频异常交易

真正值得警惕的不是 T+0 本身，而是把交易制度当成万能药的思维——就像 2015 年杠杆牛市的教训：再好的工具，在非理性面前都是双刃剑。

知乎用户 生存战略 发表

T+0 对正常的交易者来说是百利无一害的

对短线选手而言，正常的短线交易逻辑是买入后设置一个止损点，到了这个止损点说明自己的买入逻辑是错误的，必须果断止损退出。而 T+1 则无法做到这一点。

对中长线选手而言，T+0 增加了股价的波动性，可能打出更低的价格来给长线建仓的机会。

至于为什么掌握话语权的大资金会极力反对 T+0 制度，那是因为他们可以用融券等方式实现自己 T+0，散户 T+1，以达到交易层面的不公平优势，从而更好的收割散户。

知乎用户 风潇夕已去 发表

全球经验证明，交易制度 “自由化” 与散户盈利无关，甚至放大亏损‌：
美股、日股、韩股等成熟市场已实现 T+0、无涨跌幅限制和做空自由，但散户亏损比例反而更高（普遍超 70%），印证制度松绑只会加速 “韭菜收割”‌。

一、T+0 和无涨跌幅：高频交易的 “合法收割工具”

1. ‌**美股散户的 “T+0 陷阱”**‌

• ‌高频交易成本吞噬利润‌：美国散户日均交易频率是 A 股的 3 倍，但交易成本（佣金 + 滑点）占亏损额的 40% 以上‌。

• ‌日内波动加剧情绪失控‌：2021 年 AMC 院线单日振幅超 200%，T+0 散户平均持仓时间仅 3 小时，亏损率高达 89%‌。

• ‌**无涨跌幅的 “绞肉机效应”**‌

• ‌中概股惨案‌：2021 年教育股崩盘期间，高途单日暴跌 63%，跟谁学盘中闪崩 80%，无涨跌幅导致杠杆散户直接爆仓‌。

• ‌韩国科斯达克市场教训‌：2015 年韩国取消涨跌幅后，散户亏损比例从 68% 升至 82%，高频交易量激增 300%‌。

二、做空自由化：散户的 “自杀式武器”

1. ‌**做空机制的本质是 “专业猎场”**‌

• ‌机构对散户的碾压‌：美股做空交易中，机构胜率超 75%（如浑水做空瑞幸获利 12 亿美元），而散户做空胜率不足 30%‌。

• ‌轧空风险不可控‌：2021 年游戏驿站轧空事件中，做空散户平均亏损率超 120%，爆仓人数达 23 万‌。

• ‌A 股融券试点已暴露风险‌

• ‌**科创板融券数据**‌：2020-2022 年科创板融券散户亏损比例达 91%，远超融资散户（76%）‌。

• ‌做空门槛扭曲市场‌：A 股融券年化利率超 8%，且券源集中于机构，散户实质承担 “不对等风险”‌。

三、制度接轨的三大幻觉与现实

四、制度越 “自由”，人性越失控

1. ‌行为经济学实证‌

• ‌过度自信‌：T+0 使散户错误高估操作能力，美股散户自评 “投资水平中等以上” 者占 85%，但实际盈利者仅 12%‌。

• ‌损失厌恶加剧‌：无涨跌幅导致单日亏损超 20% 时，76% 的散户选择加仓摊薄成本，最终亏损扩大至 50% 以上‌。

• ‌A 股的特殊性‌

• ‌散户占比畸高‌：A 股 99.78% 为个人投资者，且市值 50 万以下账户占 96%，规则松绑将引发更大规模非理性交易‌。

• ‌监管缓冲必要性‌：当前 10% 涨跌幅限制使散户单日最大亏损可控（平均持仓周期 3 天），若放开则可能缩短至 1 天爆仓‌。

结语：自由市场的本质是 “强者恒强”

全球股市的终极规律从未改变：‌制度设计服务于资本优势方‌。美股 “自由化” 催生了高频交易巨头（如 Citadel Securities 年赚 160 亿美元）‌，而 A 股若盲目接轨，只会让量化机构和游资获得更锋利的镰刀。散户的生存之道，绝非期待规则施舍，而是彻底放弃一切幻想，用认知提升和纪律约束对抗人性弱点‌。

知乎用户 西魔风云​ 发表

T+0，这个制度，对于交易高手，交易熟手，会赚钱的人来讲，肯定是好事。

但对于，普通人，不会交易的人，水平差的人来讲，那就是巨大的噩梦。

这是个双刃剑。

对于新股什么的来讲，也并不是靠个 T+0 能完成的。对于新股这块，要想纠正，要做的是：加重处罚财务造假，带病上市，等等。

知乎用户 未来可期 发表

t+0 可以定义新股价格？我还是第一次听说 你这何来的自信。

人家只要上市都是翻十倍起 你别管他跌还涨 人家成本就一毛钱 五十块的票涨到 100 或者跌到十块都对他影响不大 该套现的还是套现

知乎用户 tp0306202 发表

不是反对 T+0 制度，而是觉得这并不是大 A 的根本顽疾。

大 A 的根本问题第一是对造假和违规处理太轻，违法成本低导致的上市公司质量差甚至造假泛滥。第二是散户不能像机构一样方便的做空，导致的不公平。

应该先解决这些根本问题而不是 T+0 这类无关痛痒的小事。

知乎用户 赵观杉 发表

有些人亏钱了喜欢甩锅，就像打 MOBA 游戏，输了怪队友拖后腿，怪游戏机制、出招设定、平衡设定……

要么是赚点钱嫌不够想搏更大，侥幸赚了一笔埋怨不是 T+0 能让自己的收益放大。

真正能在当下制度下稳定赚钱的，其实在默默地赚钱。

其实想体验 T+0，期货、加密货币、美股港股什么的多去了，去试试能不能赚到钱？是不是百利而无一害？

知乎用户 杨圣文 发表

内容摘要：中国股票市场 10 年无法走稳走强，这是由于中国股票市场采用 T+1 交易制度。有自然人大股东的中小盘股，T+1 制度更容易引发大股东机会主义行为的反向激励效应，而 T+0 则不会。T+0 交易制度下，小股东拥有随时卖出股票的权利，这种权利时刻监督、约束着大股东的行为。本文引入狄拉克δ函数作为小股东对大股东行为的监督函数。t 为 0 时，小股东监督大股东的监督强度为任意值。T+0 是唯一最优、有效且成本最低地监督和抑制大股东机会主义行为的交易制度。T+0 也是小股东搭乘顺风车、有效规避风险的唯一保障手段和工具。T+0 交易制度也可对大股东产生正向激励效应。分析认为非独一无二的，有潜在可供选择交易对手的关联交易都应禁止。T+0 交易制度还应配合不设置涨跌幅限制的规则，及时消化信息，提高效率，解决人为操纵股票的堵门效应。配合完善的知识产权体系，确保企业的创新能获得相应超额利润，T+0 交易制度能让高科技产业蓬勃发展。

The Connotation of T+0 Trading Mechanism for Chinese A-shares
**Abstract:**The Chinese stock market has been unable to stabilize and strengthen in the past decade due to the T+1 trading mechanism adopted in the Chinese stock market, which has greatly affected the development of the Chinese economy very significantly . For small and medium size companies going public with natural person controlling shareholders, the T+1 system is more likely to induce the reverse incentive effect of opportunistic behavior from the natural person shareholders, however, the T+0 trading mechanism has no this kind of problems. Under the T+0 trading mechanism, the small investors have the right to sell their stocks at any time, which constantly supervises and constrains the behavior of the controlling shareholders. This article introduces the Dirac delta function as a supervisory function for the behavior of small investors towards controlling shareholders. When t is 0, the supervision intensity of small investors against the controlling shareholders is arbitrary large. T+0 is the only optimal and effective trading system that can supervise and suppress opportunistic behavior of controlling shareholders at the lowest cost. T+0 trading mechanism is also the only guarantee for free riding and risk avoidance window for small investors. Under the T+0 trading system, natural person controlling shareholders can only consciously manage the company well, which has a positive incentive effect on them. Analysis suggests that the non unique related party transactions with potential counter parties should be prohibited. The T+0 trading mechanism should also be accompanied by rules that no price limits should be set for timely fermenting and understand information,efficiency for operation can be improved, at the same time,the blocking effect of human manipulation for small and medium size companies stocks can be avoided. Only by cooperating with a sound intellectual property system and ensuring that the innovation, entrepreneurship of enterprises can obtain corresponding excess profits based on his innovation can the T+0 trading system enable the flourishing development of high technology industries.
Key words: T+0 trading mechanism; Dirac function; Regulation; Positive motivation; Related party transactions

一、引言

近十年，中国的 GDP 增速一直保持在 5% 或者以上，见图 1，而中国的股票市场却经历了完全不一样的艰难历程。单看上证综合指数，确实长期稳定在 3000 点附近，即便下跌，幅度也不大，见图 2。但这是由于上证综合指数的成分个股主要是国有大银行和几家国有保险公司。这些大公司的股票，在近 10 年左右的发展过程中，下跌并不明显，甚至有一些公司的股票上涨，比如中国工商银行 2024 年 8 月份创了历史新高。同时，这些大公司的权重非常大，因此上证综合指数能稳在 3000 点附近。

图 1 中国 GDP 增速

图 2 上证综合指数 2014-2024 年 K 线图

同样这 10 年，深证综合指数回调幅度比较真实的反应了中国股市 5300 多家股票中的 4000 多家公司股票价格的走势。深证综合指数从 2014 年的 16000 点，到 2024 年 9 月份接近 8000 点，下跌幅度接近 50%，见图 3。深证综合指数 K 线走势与近 10 年中国 GDP 增速走势一样不相不吻合。

图 3 深证综合指数 2014-2024 年 K 线图

近 5 年，市值 100 亿内的公司，市值大多数下跌，而且下跌幅度平均超过 20%。市值越小，股票价格下跌幅度相对越大，市值相对小的公司更容易受到大环境变化的冲击，另一方面，小公司的大股东也有更多减持和其他机会主义行为的冲动。此外也有部分房地产上市公司股票市值大幅度缩水是由于本轮房地产调整所导致的。

中国 5100 家公司市值分布饼图

近 10 年，中国股票市场经历了 2016 年 1 月 1 日执行的熔断机制；2019 年的注册制改革，而且注册制改革以来几年的时间，上市公司数量迅速跃升，从 4000 多家增加至 5000 多家；2023 年底几千个股跌停的惨烈场面；《深圳证券交易所交易规则（2023 年修订）》3.3.15 条规定，股票首次公开发行上市后的前五个交易日不实行价格涨跌幅限制等。股市、楼市的大幅走低，影响劳动力市场、消费者信心，最终严重的影响了中国经济的发展。中央和地方各级政府无不希望提振股市，改善就业，提振消费者信心，让国民经济重拾信心。

长期看，股票市场多年的萎靡不振，拖累了中国经济的发展，陈志武甚至认为，如果中国搞不好股票市场，可以考虑撤销关闭股票市场 (2024)，这是何其无奈。笔者认为，股市只是经济的晴雨表，但难说股票市场先于实体经济，还是实体经济先于股票市场，但是当前的股市确实很长一段时间让相关的专家学者，普通股民看不到希望。中国的股票市场出现长期的颓废走势，存在深层次的问题。大家认为问题很多，可能是发行的，可能是核准审批的，亦或者是监管问题。笔者认为，股市多年不振，中国股票市场存在深层次的基础性制度问题。

笔者认为，中国 A 股市场的的最大问题是 T+1 的股票交易制度问题。因为 T+1 交易制度对大股东产生了反向的激励，使得大股东产生机会主义行为，特别是对于大股东为自然人股东的中小上市公司，这一问题表现尤为明显。T+1 这一交易机制引发了很多的监管不必要性和对大股东监管实质上的不可能性，进而引发公司的大股东长期机会主义的行为倾向和激励反向问题。在 T+1 机制下，公司大股东在公司上市后，大多数都不是选择努力经营公司，而是钻营自己控股的公司的股票，最典型的例子就是 2024 年被处理的 ST 美尚生态，董事长反复买卖自己公司股票交易额达 800 亿元。甚至多次想将公司账户中的 11 亿现金中的 5 亿，用一成立不久且注册资金为 500 万的公司通过关联交易的方式，作价 5 亿将夫妻两的这个公司卖给上市平台。在当前大环境不理想，而市场实行 T+1 交易制度的情况下，有 ST 美尚大股东这种想法的人不在少数。另外一方面，对 ST 美尚生态大股东的机会主义行为的监督，在 T+1 情况下，成本高昂，或者实质上是不可能的，被逮住的 ST 美尚生态只是极少数。因此，公司上市后，公司的大股东总希望能及早获利套现离场，完全没有上市之前的勃勃雄心和埋头苦干的企业家精神，这种激励反向的问题不解决，中国股票市场不可能依靠监督或者事后的监督处罚而发展起来。股市市场的发展和公司的发展一样，首先应该解决激励问题，而 T+0 交易制度可以约束大股东机会主义，同时也对大股东有正向激励作用，而 T+1 则有反向激励效应。

发行制度、监管问题可能重要，但不是中国股市最重要的问题。因为发行价过高，长期看价格总是要回归价值；如果是监管问题，可以加强监管，增加监管监测设备，增加人力，都可达到强化监管的目的，从而解决问题。但是从最近两年的股票市场走势看，国家采取了很多的措施，调整、改进了很多的政策，也包括强化监管的政策，甚至于 2024 年，中小股民提出要求，证监会大多能满足，比如暂停转融券等，另外，国家层面采取了非常多的安抚政策，可是 A 股市场还是没有企稳。2024 年证监会网站稽查执法中 8 月 16 日的报道中说：2024 年上半年，上市公司及其大股东的各类违法行为大幅增长。T+1 导致了股票市场控股股东如此多的违法行为，不受监控，或者只能事后监管处罚，是明显的基础性制度缺陷。

二、理论分析

全世界 44 个主要金融市场，42 个市场采用了 T+0 交易制度，这从侧面反应 T+0 才是世界股票交易制度的主流 (龍虎哥工作室, 2023)。我国的股票市场，采用的却是 T+1 交易制度，与大部分的市场不一样。股票交易采用 T+0 还是 T+1 的交易制度一直以来被专家长期广泛讨论。周耿，姜雨潇通过收集数据分析认为 T+1 制度保护的并不是中小投资者，而是大股东，T+1 制度显著减少了市场的成交量，不但不能明显地降低市场泡沫，还加剧了市场价格的波动 (2018)。本文非常认同周耿，姜雨潇文章中的看法，T+1 保护了大股东，增加了大股东操纵和炒作自家股票的可能性，非常容易导致人为性质的股票波动。郭明，刘婷认为 T+0 还是 T+1 不是问题，两者差异小，T+0 甚至可能引发不必要的波动、混乱，认为当前还不能取消 T+1，但是可以先扶持部分机构实施试点的 T+0 的交易制度 (2019)。吴晓求在 2016 年表示，全面实施 T+0 的时机已经成熟，而 2024 年接受新京报的采访却认为 T+0 没有意义，不应该在交易制度上过多考虑；同时，他认为 T+0 好像可以活跃交易，但是实质上，这一交易制度缺乏成长性。刘纪鹏在 2020 年 11 月接受凤凰财经前行者采访中，也认为目前实施 T+0 还不够成熟 (2020)。贺强作为政协委员，2012 年 (李留宇, 2012)，2015 年，2022 年，2024 年都提交议案，建议重推 T+0 交易。贺强认为 T+0 交易有很多好处，可以通过先对蓝筹进行试点实施，而 T+0 交易不利的一些顾虑因素，则可以通过监管规避。吕江林在金融与经济上发表文章，认为是 T+0，而不是 T+1 有利于保护广大中小投资者利益，T+0 还有利于规范基金等机构投资者行为、有利于倒逼上市公司行为规范和优胜劣汰。而且吕江林特别认为当前实行无涨跌幅限制的 T+0 制度是促进我国股市健康发展的当务之急 (2015)，笔者非常认同吕江林的观点。熊伟通过数据分析认为，T+0 多为平抑市场波动的交易，当波动性降低，则 T+0 无获利空间，也就是 T+0 可以抑制市场大的波动，其言外之意，T+0 可以降低风险，而不是加剧风险。万丽梅给出了 T+0 交易制度的更多的实施建议和选择路径，包括参考日本股市的一些措施，其目的也是建议尽早在中国 A 股实施 T+0 交易制度 (2016)。

虽然中国有自己的国情，笔者认为，T+0 还是 T+1 是股票市场发展的基础关键制度，是对大股东产生正向还是反向激励效应的制度选择，这种激励非常重要，因此选择也就至关重要。T+0 和 T+1 交易制度，可能对交易参与各方有风险上的差异；在交易效率方面可能有差异，但是这些差异是次要的，而对大股东的监督和激励才是最重要的。T+0/T+1 的内涵和外延差异巨大，是一个股票市场首先应该被考虑的金融市场基础制度。这里说的 T+0 是日常所说的股票交易制度 T+0。但今天讨论的不是日常时刻的交易，也不讨论交易快慢的效率差异。这里主要讨论 T+0 交易制度对于股票在关键时刻节点上的影响表现，或者交易各方在关键时刻的心态和行为逻辑以及监管方应该依据各方的动机和行为逻辑而制定应对规则，这些规则中最重要的就是选择 T+0，还是选择 T+1 作为交易制度。笔者认为 T+0 交易制度在关键时刻能发挥其对大股东的监督和正向激励作用，能实现制度设计的目的，能让科技、经济、股市蓬勃发展，应优先采用，其监督和激励作用基于下面的逻辑。

三、T+0 制度对大股东监督与激励的模型构建

（一）T+0 交易制度的狄拉克函数模型

狄拉克函数在物理学中常用于描述质点的质量、点电荷的电荷分布，分布密度函数值在 0 点位置无穷大，0 点以外为 0，如（1）式所示 (汤志浩, 2009)。

本文采用狄拉克函数描述股票市场中，特别描述有自然人大股东的中小盘的上市公司中小股东对于大股东的监督强度，t 为 0 时监督强度无限大，0 以外没有监督作用。函数中的变量 t 就是 T+0，T+1 后的交易间隔时间单位，或者是一笔股票买入后，这笔股票需要延迟卖出的时间。t 为 0 时，随时买入，随时卖出；t 为 1 时，股票买入后，需隔一个交易时间单位才允许卖出，A 股 1 表示隔天，也就是今天买入，明天交易日才允许卖出。

δ（德尔塔）的值是小股东对大股东的监督强度，也等同于小股东可以成功搭乘大股东顺风车的成功概率分布，在 t 为 0 时，该δ值为 0-∞的任意值，如式（1）和图 4（a）所示，即小股东的监督可以达到想要的任意强度；在其他位置δ（德尔塔）值为 0。函数在 0 附近邻域积分为 1，也就是监督有效完备，如式（2）所示；其他位置，监督有有限强度，如图 4（c）所示。在图 4（C）中有限强度下，比如 A 股的 t 为 1 的情况，δ（德尔塔）值为 0.5，大股东的一番操作后，他可以选择机会主义，化解卸载掉监督，将监督降为 0。具体情况是：在图 4(C) 中 t 为 1 的情况下，监督强度理论上为 0.5，在各项制度完善，监测手段完备，监测成本不计的理想情况下，可实现小股东对大股东的监测强度为 0.5，也是有效的。可现实中，由于监测手段、监测成本、大股东信息、资金等优势影响下，小股东卖出股票时间推移 1 天，大环境、公司突发事件等的不确定性因素影响综合下来，小股东对大股东的监督强度将被模糊化解为 0。小股东很少有人知道大股东的机会主义行为，有时即便知道大股东行为违法，小股东也没有办法对大股东实施监督，惩戒，大股东将变得有恃无恐，使得违法成为常态。

图 4 狄拉克函数形态

进一步的，在 T+1 情况下，大股东会采取各种伪装、欺骗、合谋，违规披露等不合法或打擦边球的手段将 0.5 的监督强度无懈化解为 0。在这种监督强度被化解的情况下，小股东很难有好的、及时的、有经济效率的手段监督大股东，或者规避这类公司，或者其他可作为的手段规避可能出现的损失，或者将损失降低到很小且能切割风险及时抽身脱离。当小股东看到大股东机会主义，投诉到证监会、咨询律师、打董秘电话投诉等，要么联系不上，要么由于证据不足不予立案，这些都将置小股东于风险中。有限监督强度下，小股东至少能像 T+0 情况下一样，有权选择及时切割风险，降低损失。因此，T+1 将小股东置于狂风暴雨中，从而成为居心不良的大股东砧板上的肉。T+1 制度下，小股东没有选择权，上午涨停板买入的股票，下午可能已经在跌停板上，甚至晚上都只能直面风险，第二天可能还将面临跌停而无能为力。因此 0 以外的其他情况下，广大小股东没有办法自由抽身逃离交易，T+1 后的 1 将小股东逃离的时间窗口关闭了。很多情况下，小股东没有更好的，更经济的可行的手段来维护自己的权益，因为走法律程序也不是没有成本的。因此，对于小股东来说，T+0 的及时交易的权利是一种非常必要的规避风险的保障手段和及时逃离交易的窗口工具，不能关闭。

（二）小股东搭便车与大股东的关联交易

从上面的分析可看出，0 以外的任何值，都可能被大股东利用信息优势、资金优势，时间差无懈掉监督。小股东是信息、资金和公司控制权弱势一方，他们天然就是搭顺风车的股票参与者。

小股东买入股票后，他的增值实现依赖大股东经营好公司，使股价上涨，实现投资增值。小股东搭顺风车的成功与否，是股票市场成功已否的重要反应和标志。股票市场应该满足公司的资金需求，同时也应该实现小股东的投资增值要求。广大小股东买入股票的行为，不是捐赠，而是投资。公司的成功融资，良性发展，广大小股东的投资增值，才是金融市场的双赢，三赢，市场才能蓬勃发展。

在国内，公司股票没有上市前，公司的大股东有极强的愿望实现上市，尽一切努力使公司成功上市，甚至常有不惜财务造假，贿赂发审委员等事件发生 (王春丽, 2008)。公司股票发行后，公司的小股东就成为搭顺风车的参与方。大多数小股东，之所以购买股票，是期望公司有好的技术，好的业绩，股票能涨起来，小股东能从中获得收益。对于中小上市企业，大股东是公司的经营者和大部分权益的受益人。A 股小股东，天然就是搭顺风车的，小股东搭车顺利与否关系 A 股的成败。大股东不好好经营公司的拒载行为就是 A 股不成功的表现。

δ（德尔塔）为 0 以外的有限监督强度下，大股东还会采取转嫁手段，比如采取关联交易的方式将利润转移给自己掌控的公司；给自己管理层发高工资降低公司可分配利润；拒绝现金分红等行为规避小股东的监管。这些行为的本质是驱赶和拒绝小股东分享公司发展所带来的收益，实现大股东对小股东的剥削。

理想情况下，T+0，T+1 交易制度下无差异，而交易成本、监督成本的差异导致两者事实上是不一样的。在 T+1 机制下，大股东选择的不是好好让小股东搭顺风车，承认小股东当初购买自己公司股票所做的贡献，而是拒绝小股东搭顺风车。即便是大股东占有 75% 以上的股份的情况下，大股东依然选择驱赶和拒绝小股东搭顺风车。典型手法就是在公司真正有技术突破，或者有长期利好的情况下，大股东通常选择自己私下成立公司，采用关联交易，或业务外包的方式，把本应属于小股东的 25% 的利益转移出去。这在 A 股非常普遍，很多大股东有很多上市公司平台就是利益转移的最好证据。事实上关联交易就是在侵害和转移本应属于小股东的利益。大股东损害上市公司的关联交易行为，长期必将损害大股东自己。笔者认为，在非独一无二，有可选择情况下，任何关联交易都应禁止杜绝。

（三）T+0 交易制度对大股东有正向激励作用

在 T+0 交易机制下，小股东可以通过不买，不参与，或者买入后随时相机决定卖出；只要自己的搭顺风车的意图被大股东驱赶、违背，小股东可以选择不参与，或者买入后在损失能估量、可承受的情况下卖出。随时用脚投票，从而达到监督大股东的目的，这就是 T+0 交易的本意。T+0 交易制度下，大股东希望小股东购买自己公司的股票；大股东没有办法背叛或者驱赶小股东搭顺风车。大股东所控制的公司的股票，必须放在阳光下被小股东比较、挑选；大股东和公司必须自始至终表现出足够的优秀和诚意。大股东驱赶小股东，大股东手里的股票和公司将发生信用危机，大股东的损失比谁都大。因此大股东不能，也不敢选择驱赶和背叛小股东，只能选择维护好公司和自己的信誉。这逼迫大股东努力经营公司，表现出和创业时期一样的努力和拼搏，否则没有人会青睐他的股票，这对大股东有正向激励作用。

T+0 交易机制下，如果大股东欺诈，抛售股票，财务造假，小股东可以对这些行为做出快速反应，卖出股票，用脚投票。如果大股东强制实施这些行为，最终损失最大的一定是大股东，而且大股东将面临清晰可见的牢狱之灾。因此损害小股东的行为将被大股东明智的摒弃和杜绝。从而 T+0 交易制度可以达到抑制大股东机会主义行为和监督大股东的目的，且监督的强度可以达到想要的任意高度，监督成本也远低于 T+1 情况下外部监督成本。因此 T+0 交易制度将对大股东的外部不可能监督变为大股东自己内部的自我激励和监督。

T+1 交易制度给大股东留下关联交易和其他机会主义行为的操作窗口，导致很多 A 股公司控制人有多个上市平台。控制人的利益多元，很难聚焦自己的主业、技术专长事业，而更多的精力花在利益操作、利益转移这些盘算上。这种行为，短期损害了小股东的利益，长期下去，大股东没有经营好公司，也损害了大股东自己的利益。因此能够抑制大股东机会主义的 T+0 交易机制，对大股东的行为有监督和正向激励的效果。

四、模型分析与验证

（一）T+0 对大股东的激励

从 A 股很多中小盘股上市公司发展历程可以看到，公司创立到公司成功在 A 股上市只花 10 年左右的时间，期间每年业务增速巨大，发展空间大好。一旦成功上市后，公司很可能走下坡路，或者增速放缓，或业绩变脸。公司上市后，融入了巨量资金，而接下来公司的发展却是技术没有进步，人才没有培养，数年，数十年的停滞不前，唯一的贡献是为社会稳定了就业。公司上市后，大股东最大的愿望就是尽快解禁卖光股票，找人接盘。然后再花几年时间，通过或明，或暗的关联交易手段，转移业务，重新另外搞一个公司上市，重新卖股票，套现离场，根本无心把公司当事业经营，更别说为公司规划远大的战略目标。也有大股东通过亲属、家里人靠着上市公司的关联交易，将业务和利润转移，掏空上市公司 (卫梦茹, 2021)。如果在 T+0 的机制下，大股东机会主义，小股东不买，或抛售，大股东没有离场而不重伤自己的机会和可能性，因为天塌下来，大股东自己这个大个得顶住，他至少承受了大部分，因此大股东不能让天塌下来。

大股东在股票发行前，压力重重，总希望融入广大小股东的资金一起发展，雄心勃勃。股票成功上市后，大股东发现虽然自己可以占有公司发展的大部分好处，但不是全部。在 T+1 交易机制下，当公司拥有领先的技术或者短期的巨额利润时，大股东直觉认为 T+1 交易制度工具箱提供了足够的选项供他操作，大股东完全可以全部占有，而不是大部分的收益。T+1 交易机制下，大股东的操作选项，如关联交易、转移技术、掏空上市公司、造假、推迟发布信息、找机构一起制造混乱、抬升或者打压股价、操纵市场等等。而在 T+0 的情况下，这些操作在交易信息设备保障相同的情况下难于进行，特别是不设涨跌幅限制条件下，信息得以及时消化，全程操纵个股非常艰难。因为你可以在一个地方欺骗一个人；你可以在很多地方欺骗一个人，你也可以在一个地方欺骗很多人，但是你没有办法在很多地方欺骗很多人。T+1 交易机制，人为地为这种非法的操作创造了时间上和交易成本上的可能性，甚至将变戏法这种把戏带入需要高度契约精神的股票市场。外加法律执行、监督执行成本上的高昂实事，导致了目前股票市场的混乱，以及大股东不顾小股东利益，损害小股东利益的行为，最终把市场拖垮。甚至大股东上市后研究的主要事项，不是发展公司业务，而是解禁套现离场，或者关联交易另开平台。但是 T+0 制度让大股东没有这些想法，T+0 让大股东把自己和公司等同起来，企业家的事业心就自然有了，这解决了最主要的激励问题，下面以实例说明。

威迈斯 2024 年 8 月 2 号公告，四位原始股东在公司上市一年后，且股价破发创新低的情况下宣布减持 1.19 亿元、1.62 亿元、1.48 亿元、234.1 万元，合计约达 4.52 亿元，减持原因是 “自身资金需求”，这就是在 T+0 交易制度下的上市公司，难不成四个原始股东都是要赶去创业，自身资金需求都以亿为单位。这都是获利离场和没有企业家精神的表现，财富来得如此容易，当然根本不需要企业家精神。这不是股东问题，而是制度问题。

形成鲜明对比的是 1993 年创立英伟达（NVIDIA）的黄仁勋，公司早期和英特尔（Intel）竞争，在狭缝中生存，后期与微软、索尼等合作，几次徘徊在破产的边缘。当被问 “回到 30 岁你还会选择创业吗?” 黄仁勋的回答是 “我绝对不干”，“因为创立英伟达比你想的难一百万倍”。英伟达 1999 年就在美国上市，公司走得如此艰难，难道黄仁勋不知道套现离场吗？现实是在美国股市的规则下，特别是 T+0 规则下，他只要有套现的想法，英伟达公司的股票还没有等他完成套现已经在市场上变成了废纸，而且极有可能面临牢狱之灾。因此他只能经历万难，带领公司走下去，而不是有困难就想着跑，有利益就想着卷款自己跑。类似的情况也适合特斯拉（Tesla）的马斯克（Elon Reeve Musk），Tesla 曾经在倒闭边缘，去苹果寻求收购被拒，但是马斯克最终还是带领 Tesla 走出了困境，因为 T+0 没有给他们机会主义的窗口。

（二）关联交易损害公司

T+0 让大股东没有选择，必须专注于自己的公司。公司好，大股东就好；公司有问题，最先和终遭殃的是大股东自己，小股东随时可以选择退出。因此好好经营公司，做大做强公司是大股东的不二选择。从世界 500 强来看，很多公司，涉猎的领域，他都可以做到全世界范围内前几名。反观国内的公司，涉猎领域很多，平台很多，但是没有强项，大部分公司没有利润，大股东的财富依靠股票套现实现。在 A 股，甚至存在没有主业的上市公司，百年企业，百年老店无从谈起 (于善甫, 2021)，国外的情况完全不是这样 (张季风, 2019)。

2023 年 5 月 23 日，龙星化工股份有限公司收到河北证监局的监管函：“河北证监局在现场检查中发现，沙河市奥翔运输有限公司与沙河市通泰汽车运输有限公司分别于 2018 年 12 月、2019 年 4 月开始由刘红山实际控制，刘红山为你公司实际控制人刘江山的弟弟。你公司 2019 年至 2022 年与相关两家运输公司发生运输交易金额合并计算分别为 2641.76 万元、4311.56 万元、5140.29 万元和 5522.17 万元，各年度关联交易金额占公司上年经审计净资产的比例分别为 2.49%、3.08%、3.58% 和 3.48%。你公司未将相关公司识别为关联方，相关关联交易未按规定履行决策程序和信息披露义务。你公司的相关行为违反了本所《股票上市规则》第 2.1.1 条、第 6.3.6 条的规定。本所希望你公司及全体董事、监事、高级管理人员吸取教训，及时整改，杜绝相关问题的再次发生。” 公司没有披露为关联交易，而是隐瞒关联交易，公司为什么不披露，公司想隐瞒什么？关联交易的金额达到 2000 万元以上，公司 2019 年的利润为 2100 万，不派发现金分红，事情的处罚是责令改正。责令改正就是按规定正常披露关联交易。

St 美尚在出事前，通过关联交易收购赣州君子兰投资管理合伙企业，公司经营范围是投资管理、投资咨询、股权投资。大股东徐晶和王迎燕两夫妻是这家企业的大股东，按照出资比例各持有 40% 股权。但这是一家 2017 年初才成立的公司，注册资本 500 万人民币，但是公告的收购金额却高达 5 亿元至 6 亿元。事实是，这种属于空壳的投资公司，连注册资本都不一定实缴，其资产就更是可想而知。

GE（General Electric - 通用电气），创立于 1892 年，2024 年 9 月市值约 1800 亿美元。他涉猎 5 个领域，航空发动机业务量 250 亿美元，医疗 180 亿美元，核动力、轮机相关的能源动力 160 亿美元，材料添加剂（含工业金刚石）167 亿美元。通用电器前三项业务世界第一，工业金刚石业务，在全世界也是前三。这么多业务，全部在通用电器一个上市平台下运营。公司没有见好处就开个公司，把小股东应该获得的 25% 的利益转移到大股东的关联公司名下。转移利润，掏空公司的关联交易一眼就能明白其背后的逻辑和不合理性。摈弃这种机会主义行为，让公司集中精力，聚焦主业，聚焦资源在自己的主业上经营公司，把技术做精做深，把所有的资源用于创造价值和利润，而不是钻营股票。这样的经营理念可以培养工匠精神，最终为全体股东负责，而不是只考虑大股东的利益。

ASML（Advanced Semiconductor Material Lithography）公司在阿姆斯特丹和美国上市，其极紫外（EUV- Extreme Ultra-violet）设备业务 74 亿美元，现场安装和其他服务费 60 亿美元，DUV（Deep Ultraviolet）深紫外浸没式光刻机 55 亿美元，其他调整业务 33 亿美元。可以看到 EUV，DUV 光刻机是 ASML 公司的主业。如果不能聚焦公司的业务，公司看到自己什么产品好，自己设备上的某个配件让老板的弟弟开个公司去生产，然后高价卖给公司，转移巨额利润给老板的弟弟。这样的公司经营理念，公司一定走不远，也无法走出百年企业。

五、结果与政策建议

T+0 交易制度下，大股东在小股东监督下，要么杀敌 25，自损 75，要么忠于自己，也忠于小股东，大股东可以做出正确的选择。因此 T+0，可以清楚地让大股东知道自己的行动路径，清楚了解他当初发行股票的初衷不能背离。T+0 交易制度下，任何的其他非法操作选项都将在监管机构和小股东的监督之下，转移属于小股东的 25% 的利益的行为将被大股东自觉摒弃。因为小股东可以随时用脚投票，选择退出，大股东的股票会跌成纸。大股东会自动自觉维护好公司的信誉，把自己大股东和公司的信誉等同起来。股票市场的关联交易会被杜绝和减少，大股东的心思会单纯化，企业家精神得以建立。只有一心把公司经营好，股票涨起来，让自己手里的股票不断升值；而不是股票一发行，就期望另外搞一摊，尽早减持、出清自己手里的股票，把本应该经营公司的精力转为钻营公司股票。T+0 交易制度对于大股东具有正向的激励作用。因此放弃 T+0 这种有诸多优点的交易制度，而采用 T+1，T+2 等其他交易制度是不明智的，本文有如下结论：

（1）T+1 交易制度存在巨大隐形成本，将导致监督实质上的不可能性，容易引发大股东机会主义行为的逆向激励。

（2）T+0 交易制度是唯一最优、有效、完备、成本最低的股票交易制度，能监督、抑制大股东机会主义行为，T+0 交易制度对大股东有正向激励作用。

（3）T+0 交易制度是小股东搭乘顺风车的唯一保障手段和规避风险的窗口工具，不应关闭。

（4）任何非独一无二的关联交易，都应该被禁止。

（5）T+0 交易制度还应配合不设置涨跌幅限制的规则，解决人为操纵股票的堵门效应，及时消化信息，提高信息传递速度和效率。

（6）狄拉克函数是 0，1 二值事件的分析工具，而且具有普遍性，也适合分析政治事件的发生与否。

参考文献:

http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100200/c7506330/content.shtml

吴晓求与陈志武对话. 2024. https://www.163.com/dy/article/JC5AU3MR0553KQPY.html

郭明, 刘婷. ““T+1” 交易制度应该取消吗?” ， 清华金融评论 (10), 2019. 81-83.

李留宇. “贺强：重推 T＋0 交易, 改革股票发行制度.” 国际融资 (4):2012. 42-44.

龍虎哥工作室. 全球 44 个主要股票市场中有 42 个允许 “T+0” 交易，只有 A 股不允许 “T+0” 交易！. 2023. https://caifuhao.eastmoney.com/news/20230905004236996813060

吕江林. “实行无涨跌幅限制的 T+0 制度是促进我国股市健康发展的当务之急.” 2015. 金融与经济 (10): 81-83.

前行者凤凰财经. 刘纪鹏：现在谈 T+O 和放开涨跌幅限制还为时尚早. 2020.113-116.

汤志浩, 王荣乾. 狄拉克函数的定义和性质的研究. 2009. 柳州职业技术学院学报 09 (2): 76-78.

万丽梅. T+0 交易制度的国际比较研究. 2016. 金融博览 (13): 34-35.

王春丽. 商业贿赂犯罪的特点及治理对策. 上海政法学院学报. 2008. 23 (5): 89-93.

卫梦茹. 关联交易中的大股东掏空行为研究—以华泽钴镍为例, 2021. 云南财经大学. 硕士.

于善甫. 企业家情怀是打造 “百年老店” 的底层逻辑. 2021. 当代经济 (1): 114-116.

张季风. 日本家族企业何以百年不衰. 2019. 人民论坛 (2): 92-94.

周耿, 姜雨潇. T+1 制度对中小投资者保护效果的实验研究. 2018. 中国经济问题 (6): 60-75.

知乎用户 阿书 发表

T+1 不是保护股民的，它是来保护新手股民的。

老股民根本就无所屌谓，T+0 和 T+1 的根本区别，就是爽度不一样，没有其他原因。T+0 你可以无时无刻疯狂操作，而 T+1 买了只股票就动不了了，涨只能看着它涨，跌只能看着它跌。你明明知道明天大概率会跌，但今天你就说动不了，可谓极度不爽。

但是，不论 T + 几，该你赚钱，你还是能赚到钱，该你亏钱，你还是会亏钱，不存在改个交易制度，变成你赚钱了，不论什么交易制度，机构永远占优势。

支持 T+0 的同学，无非就是希望更爽一点。你有 2 万，T+0，一天赚它个翻倍，太爽了，T+1，一次全仓最多赚 4000，很不爽。反过来，亏钱也一样，一个亏得更多，一个亏得少。

还有散户 T+0，机构 T+10 也没用，机构有绝对的优势。

新手最大的特点，买入股票的那一刻，心态就跟这只股绑在一起了，下一分钟涨了，睡不着觉，下一分钟跌了，也睡不着觉。

T+1 交易制度下：今天你就别想卖了，明天再说。

T+0 交易制度下：股票持续下跌 5 分钟，“不行，我要赶紧卖，及时止损”，结果止跌反升。股票持续上涨 5 分钟，“估计不会再涨了，赶紧卖掉。” 结果股票持续上涨，拍大腿后悔。

要是新手股民全猜对了呢？更可怕了，卖房卖车全仓猛干，最后倾家荡产的大都都是这种。

T+1 交易制度下，新手股民也会有类似心态，不过给了比较多的学习时间和适应时间，不至于刚入市的几天内大幅亏损，或者几天内觉得自己是股神全仓猛干。

所以如果你是新股民，你应该感谢 T+1，如果你是老股民，炒股到现在还是亏钱的，你也应该改写 T+1。

唯一能骂 T+1 的，就是炒到现在赚钱的，T+1 真的耽误你们赚钱了。

知乎用户 圣育强学生会会长 发表

“禁止热武器真的是为了你好”

“冷兵器对决是非常公平的”

猴子看着北边，一直在点头哈腰

觉得这话说的太对啦

知乎用户 剑渔盘市 发表

因为 T+1 和涨跌停板制度真是保护散户的。如果真的实行 T+0，小散将被迅速血洗干净。量化交易很容易在日内，通过极小的波动快速交易实现盈利。

小散反应慢点的，几个回合就被收割完了。T+1 制度下你最多一天可能亏一个 10%，T+0 制度下你可能一天亏几十个 10%；T+1 制度下你最多一年 200 多个交易日交易 200 多笔，T+0 制度下你可能一个交易日就交易了 200 多笔，一天爆仓亏光归零，假如散户很快都被消灭完毕不来玩了，那么机构赚谁的钱？

T+1 是真正对小散的保护，第二天就看谁跑得快了，卖出的权利是同等的。

另外在 A 股，是不允许出现暴涨暴跌。不允许像游戏驿站这样的暴涨。更不允许像一些港股一天跌光。要记住最重要的一点，我们的社会是追求和谐和稳定。

2015 年赶鸭子上架搞了熔断，历历在目。如果不限涨跌幅，放开 T+0，会有更多人暴富，也会有更多人一夜亏光跳楼。这种情况在国内是不允许出现的。之前，债市出现了严重的暴涨一天翻倍的，后面都被改规则了。你觉得自由交易的 A 股，可能像债市一样改规则吗？

T+1 就像房地产，阴跌。钝刀子割肉，温水煮青蛙。

这种阴跌，具有麻醉性 和 欺骗性 和 缓冲延时性。

既给人以希望，不吓跑散户，但也不让散户吃肉。幻想放开 T+0 的，可以先看看币圈，币圈一天股市一年。全年 365 日 24 小时无休盘，双向做空做多，合约杠杆 50 倍和 T+0，很多人一天撸上几百笔交易，一个大阴大阳就是无数人的归零爆仓。

知乎用户 知乎用户 1973324 发表

作为一个同时做港股跟 A 股以及期货的人告诉你，T+X 都一样，我都能赚钱，感觉没啥影响。

知乎用户 知乎用户 FnNucN 发表

T+0 也好，+1 也好，对于普通股民来说，越是即时交易，普通股民在机构面前，就像拿着冷兵器对战现代军团。丝毫没有胜算，不可能获得自己想要的东西。就拿最近爆火的幻方量化来举例，T+0 能不能占的便宜，我认为不可能。这个制度对于普通股民来说，绝对是保护。

知乎用户 洋总财经 发表

大 A 的制度设计，本就是一套完整的割韭菜套路。

反对 T+0 的人，盲猜，大多数并不是真正的散户。

大部分，都只是因为亏钱了，实在不知道喷什么了，导致为了喷而喷。

比如我，专业角度肯定是能看到 T+0 的优势大于 T+1 的

不然美股也是 T+0 T+N 并行，阿三也是散户 T+0 机构 T+N，一样是牛市，

怎么就不妨碍人家价值投资，赚钱呢？

所以反对 T+0 的声音来自谁，不言自明。

红旗飘洋，全网同名，职业投资者

知乎用户 海诺​ 发表

群众的特性是：只知好恶，不懂是非。

他们并不是反对 T+0 制度，而是盲目支持任何现有制度！这种对于强权的敬畏、依附，是刻在某些人骨子里的。

他们需要的仅仅是有人能够带领他们。

无论是炒股、炒房、炒黄金，还是抱着孩子，搀扶着老人在雨夜里排队……

乌合之众需要的仅仅是融入 “队伍”，需要的是情绪上获得安慰，在集体中获得安全感。并没有识别事情真相的能力。

是不是 T+0 其实并不重要，本质上他们也并不知道 T+0 意味着什么，事实上 T+0 制度也可以做 T+1 交易。他们支持的仅仅是 “集体”。至于“集体” 是怎么来的，根本不在他们考虑范围之内。

你的人数多，他们也会支持你！

知乎用户 明眼人 发表

草原的土狼说: 有绵羊反对选票监督土狼的权力反对土狼的财产阳光公开制。问题是反对的绵羊是真绵羊还是土狼假扮的绵羊？

知乎用户 知乎用户 92DswN 发表

我是支持 t+0 的。来到市场就愿赌服输，但是你要起码公平一点点。

市场没有所谓起码公平，大资金可以融券做空，也能实现 t+0，最近很多融券做空搞得个股鸡飞狗跳的。

从来不信是保护小散的鬼话的，那为啥大资金融券就能 t+0，大资金不需要保护吗，凭啥给大资金留个后门。

看过一句话，苏联科学家善于解决不是问题的问题。明明有欧美成熟市场案例可以借鉴参考，非要没有问题制造问题，股票市场搞个四不像，各种后门漏洞，并且市场监管不力。

知乎用户 ST 苯丙 发表

见没见过 13000% 的换手率？镰刀都抡冒烟了。

知乎用户 旺儿 发表

说 t0 来回割的属于半瓶子醋那种人，懂点但不多，t1 和 t0 在割人的次数方面没有本质区别，差别顶多是一天一刀还是一天 n 刀。

t0 的一个较为重要的优点是止损可以设置的非常小，在大多数止损的滑点可控的情况下。(t0 的流动性肯定要好于 t1，在极端情况下，如果 t0 都出不来，t1 那就更出不来。) 止损幅度小的好处就是执行起来更容易让人接受。按现有涨跌幅 10cm 20cm 来说，t1 的止损幅度会很大，单次止损会更伤筋动骨。心理上更难接受，直接不止损躺平。

t0 可以开仓就设置止损条件单，t1 却当天设置不了，非常不利于设置止损 (从人性来说，如果一个事推迟了，那么这个事就有可能不干了)

从反面来说，从分仓的角度，如果单个股票仓位极小，20cm 甚至 40cm 的幅度依然小于设置的止损，那么上边所说就有可能不成立了 (必须排除相关性，如果股票同涨同跌则分仓基本无意义)。这势必会导致一个结果——会用多个篮子。巴菲特不是建议散户嘛，鸡蛋要集中放进一个篮子里，然后小心守护这个篮子。

总结，t0 利于止损。符合截断亏损，让利润奔跑的话术。

知乎用户 痴鱼的猫​ 发表

T+0 要配合做空机制才行，否则就是机构联合割韭菜。

你试想一下

首先，基金每天都会交易大量资金，为的是赚取佣金返点。不然你以为量化真那么牛逼，天天来自动交易大笔金额？

第二个，几个大资金联合做多一个板块，把垃圾板块拉起，可以迅速吸引已经交易完后的散户，再次卖出来追高。 只有配合做空机制，让更多专业的机构发现不正常的估值上升，来进行打压。几千上万家机构，总有来治你的。

但是最大的资金是国家队，开放完善的做空机制（可不仅是融券卖空，还有期权，裸卖空等），会让他们操盘不可控。所以金融市场改革，任重而道远。

知乎用户 斑鸠 发表

淘汰散户才是大趋势，T+0，做空机制全部配套然后赶股民去买基金，再规范基金行业，这才是长远来看减少投机，减少散户损失的方法。

现在嘴上说着为了股民好然后不改变市场内大部分都是散户的情况，散户 = 韭菜，对于机构而言散户没有什么凝聚力是最好割的，如果散户组成一个基金，绝对比散户各自为战难对付。这仍然是打着 “为了你好” 然后收割你的老把戏。

如果真的为了散户好，就应该早点让散户退出市场，不要再进入赌场。

知乎用户 诗人创业星 发表

我们金融市场制度改革困难重重，既得利益者造成的阻力太大。

明面上国内二级市场实行的是机构散户均等，都是 t+1 的制度，但其实机构是 t+0 多空都能做，散户是 t+1 只能单向做多。

原因：融券做空机制，转融通做空机制，让机构随时能够反手和对冲，而机构资金量很大，开放 t+0 对机构而言也不能一天卖完或卖完，散户呢？如果当天打首板或追高。当天炸板回落了，第 2 天是不是大概率低开，如果 t+0 你就可以在当天尾盘不封涨停的情况下止损了。

对于金融市场的管理制度我们应该学印度，散户 T+0 机构 T+2。

知乎用户 期货小徐啊​ 发表

期货是 t+0，知道做期货的投资者的平均生存周期吗，不到 5 个月，股市你还能趴一会

知乎用户 Drummer 发表

T+0,T+3 还得有对应制度啊，不能做空什么 T 都没区别

知乎用户 河边的大柠子 发表

支持 T+0 的散户，已经是自大到有点狂妄了。

指望自己那点资金量，扣个手机敲个键盘，就能实现低买高卖，当天利润稳进口袋?

拜托，咱已经是人工智能时代了，T+0 模式之下，主力开着量化程序，就像开着收割机一样高效。散户也许能成功操作那么几次，但操作个十几次，几十次之后，还敢拍胸脯吹牛吗？况且 T+0 和 T+1 完全是两种游戏模式，现在场内的一些套路不见得在那时候也适用。

散户是市场上的绝对劣势者，是食物链的最底层。可惜部分散户对此毫不自知，还真把自己当回事儿了，T+1 都玩不明白，还指望 T+0 跟量化机器人拼操作么？

至于新股上市价格高低，跟散户有什么关系，别告诉我一个散户还玩起新股炒作了。

散户唯一的优势，就是可以躺平。散户没有业绩回报要求，没有资金成本压力，也没有人指指点点，只需要剔除市场上的种种冗余信息，在低位买入优质股并耐心持有，等待闪电落下的那一刻。

作为散户，就要有散户的自我素养，闲钱投资，不加杠杆，敬畏市场，远离炒作。

知乎用户 券业客户经理​ 发表

股民反对 T+0 交易制度的原因主要基于以下几个方面：

一、市场稳定性与风险控制

1. 市场波动风险：T+0 交易制度允许投资者在当天买入并卖出股票，这可能会加剧市场的短期波动。当市场消息或情绪稍有变动时，投资者可能迅速做出反应，导致股价在短时间内大幅波动，增加了市场的不稳定性和投资风险。
2. 投机行为：T+0 交易制度可能助长投机行为，使得投资者更倾向于短期交易而非长期投资。这种投机氛围可能不利于市场的健康发展，也可能导致普通投资者因频繁交易而蒙受损失。

二、投资者保护与散户利益

1. 散户劣势：在 T+0 交易制度下，机构投资者和量化交易者因其资金和技术优势，可能更容易操纵市场或进行高频交易，从而获取高额利润。相比之下，散户投资者由于资金量小、信息获取渠道有限，可能更容易受到市场波动的冲击，难以在短期交易中获利。
2. 交易成本增加：T+0 交易制度可能导致交易频率的增加，进而增加散户投资者的交易成本，包括佣金、印花税等费用。这些费用的累积可能对散户的投资收益产生负面影响。

三、历史经验与教训

1. 历史波动：我国股市在上世纪九十年代曾短暂实施过 T+0 交易制度，但结果并不理想。当时市场出现了巨大的波动和投机行为，普通投资者损失惨重，最终该制度被叫停。这一历史经验让许多投资者对 T+0 交易制度持谨慎态度。
2. 制度适应性：一些投资者认为，目前 A 股市场尚未成熟，投资者结构、投资理念等方面仍需进一步完善。盲目推出 T+0 交易制度可能并不适应当前市场的实际情况，反而可能引发新的问题和风险。

四、交易策略与习惯

1. 交易习惯：长期以来，我国股市实行的是 T+1 交易制度，这已成为许多投资者的交易习惯。突然改变交易制度可能需要投资者重新适应和学习新的交易策略和方法，这对于一些投资者来说可能是一个挑战。
2. 策略调整：T+0 交易制度可能要求投资者具备更高的市场分析能力和更快的反应速度。对于那些习惯于长期持有或价值投资的投资者来说，他们可能需要调整自己的投资策略以适应新的交易制度。

综上所述，股民反对 T+0 交易制度的原因主要涉及市场稳定性、投资者保护、历史经验、制度适应性以及交易策略和习惯等方面。这些因素共同影响了投资者对 T+0 交易制度的看法和态度。

五、如何找到适合自己的券商？

说起找券商，不少人一开始的想法是去市场上大型券商的线下营业部开户。就像我大学时开户，选的是行业排名前五的券商，规模确实大，费率是行业默认的万 2.5，不高不低。但实际用下来，因为没找券商客户经理，直接在软件商店下载的 APP，用账户时碰到不少问题，没人解答，只能自己上网搜，根本没服务，没多久就销户了。后来换了一家上市券商，费率低还有客户经理一对一服务，感觉和体验都特别好。

所以根据我的亲身经历，选券商时可以从上市国企券商里挑。这类券商本身是上市券商，规模大又有国资背景，更有保障。中大型券商跟头部券商比，为吸引客户，能给比较低又吸引人的费率，还能提供客户经理一对一服务。

实际用账户时可能会碰到不少问题，首先得看交易软件顺不顺畅好不好用，如果喜欢用同花顺、通达信，得确认支不支持。要是喜欢高频交易，就选交易速度快、费率低还送快速交易通道的券商。要是喜欢两融交易，就找一个融资利率低的券商。总之，要根据自己的情况选适合自己的。

六、快速交易通道

现在，券商为了让客户体验更好，愿意给大客户（100 万以上）提供快速交易通道。这种通道交易速度快，成交的可能性大，很受打板客喜欢。

原理是给大客户换专用交易席位，这个席位用的人少，线路经过特别优化，速度快，有一定优势。所以大家选券商时，要问问客户经理送不送快速交易通道。

七、最新的市场费率情况

我从业好多年，对各家券商的费率和优势都知道。现在互联网发达，很多信息都挺透明，但还是有信息不对等的情况。为了帮大家了解市场费率和优势，省交易成本，今天把我知道的费率情况公开，希望能帮到大家。

现在有少数券商能做到万 0.85，0.01 起，资金量大的朋友还能到万 0.7。两融能到 4 - 4.99%，总体来说比较低。下面是目前国内 140 多家券商的费率统计图，大家可以看看，了解当下的市场费率情况。要是大家知道费率更优惠的券商，一定告诉我，我分享出来，让大家了解最新的市场动态。

很多人开户时的费率是万 2.5 甚至更高，现在能做到万 0.854 ，下面是对比图，大家能直观看到成本的差距，大家可以根据自己的情况选择，希望对大家有用。

八、开户流程

股票开户是进入股市的第一步，下面是网上开户的流程：

1、准备工作

身份证：至少要有一个月以上的有效期。

银行卡：用于资金的存管和转账，常见的四大行以及其他主流银行的储蓄卡。

网络和设备：稳定的网络环境以及能上网的手机或电脑。

2、选择券商

可以从券商的信誉、交易费用、服务质量、交易平台等方面综合考虑。

3、线上开户流程

下载券商 APP：在应用商店或者券商官网搜索选定券商的 APP 并下载安装。

注册登录：打开 APP 后，按照提示进行注册和登录。

身份验证：上传身份证正反面照片，系统会自动识别身份信息，您需要核对并确认。

填写资料：包括个人基本信息、联系方式、职业信息等。

风险测评：回答一系列问题，评估您的风险承受能力。

选择账户：比如沪深 A 股账户等。

设置密码：设定交易密码和资金密码。

绑定银行卡：输入银行卡号，进行绑定。

视频认证：按照提示进行视频录制，确认是本人开户。

提交申请：完成所有步骤后，提交开户申请。

4、等待审核

券商一般会在 1 个工作日内完成审核，您会收到短信通知。

审核通过后，您就成功开通了股票账户。可以登录券商 APP 查看账户信息，进行银证转账，联系客户经理调整佣金，然后就能开始股票交易了。

九、如何办理股票转户？

转户就是把持仓的股票和沪深股东账户从一个证券公司转到另一个证券公司，不用卖出再买入，能节省交易成本，办理流程简单，只要去原券商线下跑一趟就行（有的券商能网上转户），下面是转户流程。

1、转户前一天转出账户内的资金，只留股票和场内基金，别新股申购，问客户经理新券商的席位号，联系原券商约时间办转户。

2、转户当天别做任何买卖委托、银证转账、新股申购等交易，带着身份证在交易时间去原券商营业部线下办理转户，提前截图持仓成本，方便新券商修改持仓成本价，能看到真实成本。

3、原券商办完转户后，联系新券商客户经理开户就行，一般两个交易日左右就能看到转户过来的持仓。

十、新客理财福利

券商新客理财是证券公司为吸引新客户提供的一种短期理财产品，通常收益率高而且期限短。

这种产品是证券公司吸引新客户、增加市场份额、提高客户黏性的办法之一。对新手投资者来说，新客理财提供了低风险参与资本市场的途径，有投资教育的作用。

总的来说，券商新客理财是一种短期内收益高、期限短的理财产品，适合风险偏好低的投资者在现在低利率环境下投资。在选择时，投资者要充分考虑自己的需求和风险承受能力，保证资金安全和收益最大化。

十一、券商的服务和优势

1、首先要留意客户经理专不专业、靠不靠谱，专业的客户经理能很快帮客户解决问题，提高交易体验。

2、软件好不好用也是很重要的一点，软件运行顺不顺畅，支不支持同花顺、通达信等第三方交易软件，这些都要提前确认好。

3、快速交易通道也非常实用，如果能赠送快速交易通道，能提高成交概率，是打板客必需的。

4、全自动云条件单、网格、QMT 量化软件也是要考虑的因素，现在很多人都开始做量化交易，支持量化软件很重要。

5、送不送 level2 也要考虑，level2 的十档行情和成交明细能帮我们看清市场成交情况，帮助我们更好地分析和判断。

6、有没有大额新客理财也要考虑，有的券商为吸引新客户，愿意给客户 50 - 100 的新客理财，和客户建立信任。

7、好的券商客户经理能在每天开盘前提供市场分析报告和重要资讯汇总，借助这些资讯能帮我们更好地分析和判断市场情况。

知乎用户 天呐你真高 发表

其实不光是 t0，反而更希望允许刁民做空。为啥？

因为缅 A 的因子，很多都是强空头的。哪怕是高频因子里面也是很多有强空头倾向。在空头方向，有着极高的 ic 和胜率。对比他们的多头方向，真是应了一句话，狗都不玩。

所以，你猜为什么大 A 的很多因子有很强的空头倾向。

知乎用户 夜航星 发表

t1 都玩不明白还玩 t0 呢

先想清楚到底是规则的问题还是环境的问题

知乎用户 明愈 发表

要明白 T1 到底束缚的是谁？针对的是谁？

那些” 大股民 “们受限制吗？他们通过特殊渠道和手段照样当天买进卖出，可以小散民们却不行，小散们才是真正被 T1 束缚住的,。

放开？放开怎么这么轻松地割你韭菜？想割韭菜的时候，结果韭菜比我跑的都快，怎么割？

既得利益者们拼命想尽办法保持 T1 不变，而且，他们真的有这个绝对权利说不改就不改……

为了维持 T1，不停给韭菜灌输说这么做全都是为了保护你们啊，可悲的是，一些韭菜竟然还附和欢呼了。

另外，若真改 T0, 也不是不能继续割，只是割的没那么轻松了，

但，谁都想干更轻松的活儿……

知乎用户 Ignotus 发表

可转债玩明白了吗？赚钱了吗？提这种问题的人先去玩玩可转债或者期货好不好。市场上那么多品种可以 T+0，为啥要来盯股票

知乎用户 鼠头鸭 发表

因为允许股民 t 加 0 的话，机构也会被允许，不想国外，散户 t 加 0，机构 t 加 2

另外一开始照搬的时候我们也是 t0，后来国家队发现这样散户跑太快国家队就成接盘的了那可不行就改成散户 t1 机构 t0，因为国家队不能亏

知乎用户 独上西楼 发表

看了这个问题的一些回答，我的感觉是，有些人觉得改成 t+0 自己就会成为股神了。

知乎用户 迪迪 发表

数学上取极限真是个解决问题的好方法，认为 t+1 比 t+0 更好保护了散户，那么是不是 t+100 比 t+1 更好的保护了散户，如果你真的认为 t+100 真的更好的保护了散户，那么你说的对，说的太对了。

知乎用户 呵呵​ 发表

其实 t+0 和 t+1 的核心区别，是 t+0 会使股市里散户做成的概率大幅下降，这点，是期货市场以及他国股市，都证明过的。

就像，假设，你原来有 1% 的概率能做成，那么 t+0 后，概率就会从 1% 下降为 0.1%，难道你来股市不想赚较多的钱、不想发财？

——————

此外，游资就不是散户了？

换句话说，你不想把你的资金做大？

故，消灭游资，就是消灭散户做大可能性。

——————

作为散户，一定要想明白，你做起来后，就是游资啊。

来股市，你不想着赚钱，反而想着把自己做大的概率给降低，还是大幅降低，那你来股市干嘛嘞。

知乎用户 期望​ 发表

本来要一年才会玩完，这下好了，一天就办到了，剩下的 364 天怎么办。

知乎用户 辛阳 发表

因为无端增加了股民的风险，而收益…… 是负增加的。

老股老办法，新股新办法。

知乎用户 宝蓝色的球 发表

不说别的，T+0 最直接的就是增加了交易量，增加交易量，最大的受益人是谁？反正不是散户，无论何种交易方式，散户都是不占优势的，所以，从这点来看，T+0 只会加速消灭散户。

目前国家不想消灭散户，主要是因为我们股市不是为了交易而生，而是为了企业融资解困而存在，如果过度投机，不管是亏还是赚，大家就不上班了，不工作了。国家不允许的。

知乎用户 依旧没得昵称 发表

想要 t+0 交易的，个人觉得，要么是特牛的散户，要么是有消息面优势的机构，再要么是模拟股市杀疯了的新手。

就大 a 这尿性，分分钟散户从根开始被割。割完了，照当前这种国内的舆论环境，还要大骂外资破坏 a 股环境。

知乎用户 白昼行僵​ 发表

那个人养老金投资的 t+5 年算什么？

知乎用户 晓之 发表

中国金融市场并非没有 t+0 的产品。最简单的就是可转债，可转债的交易都是 t+0 的。如果哪位投资者觉得自己本来是个 t+0 股神，却被 t+1 的交易制度被限制了，那么不妨转战可转债市场，在这个自由度更高的市场里一展雄风，大杀四方。

知乎用户 kkookk 发表

中国特色社会主义答案：为了你好。

知乎用户 K 线江湖 发表

就问你一句话，你做可转债赚了吗？

可转债的 t+0 已经沦为收割散户的利器，赚的都是大户和机构。

现在机构有底仓，可以做 t+0，都已经这么猖狂了。

如果全面放开，你能跑得过机器？

全市场应该只有量化是唯一胜利者了吧。

知乎用户 心灵空罐子 发表

想起了周星驰电影《九品芝麻官》里面，那些人叫豹子头不用武器，不用手，然后不用脚那个片段。

反正他们不会从自己身上找原因的。

知乎用户 知乎用户 mmnZJL 发表

T+1 有利于融资，有利于控盘，有利于高股价，有利于机构，有利于庄家，有利于量化。T+0 有利于散户。利益太大。散户几乎没有反对 T+0, 那种刚入市不久什么都不知道的散户可能都不知道 T+0 是什么，即使不知道 T+0 是什么他们也反对。还有一帮炒股的公务员上班没有那么多时间看盘，他们是反对 T+0 的。

知乎用户 失亿的王老五 发表

体现了掌握话语权的重要性，这也是为什么要花大价钱去养没人看的电视台报纸等媒体

知乎用户 被遗忘的海岸 发表

机构连续竞价中途砸跌停，尾盘再拉回来

阁下该如何应对？

花点小成本就让散户受不了 T+0 的波动。体会到市场险恶。

你 T+1 至少知道主力今天进去了，不可能今天就出来。

知乎用户 秦牛 qinniu 发表

追加一点：我可以肯定的说，凡事叫唤要 T+0 的人都是没能力在市场赚钱的人，把自己的无能归结为市场交易制度的问题。让他们长期投资价值投资他们都赚不到钱，还痴心妄想以投机的心态通过 T+0 交易获利。巴菲特说过：我最喜欢的持有周期是永远。如果你不打算持有十年，那你最好十分钟都不要持有。

为 T+0 招魂的人都是非蠢即坏。其中大部分很蠢，少部分很坏。

别忘了 A 股刚开始那会就是 T+0 和不限涨跌幅制度。你知道散户会亖的多惨？后来才规定涨跌幅限制和 T+1 制度。相当于规定你一天最多亏一次一次最多亏 10%。他的效果就是强制慢动作，因为太快了散户还没看清楚就被打亖了。美股基本上都是机构在玩，散户都被杀完了。

如果你有能力，你每天都有机会作 T。只需要提前买一点底仓就好了。在盘中 T+0 这块，我还勉强有点资格发言。

知乎用户 覆舟水是苍生泪 发表

战报会说谎，战线不会说谎，如果 t0 利于散户，A 股早就三万点了。

再看看印度，用 t0 收割散户，t3 保护机构，为什么印度股市节节高升，不在三千点上下震荡呢？

中国也曾取消过 t1，为什么 A 股马上高开，一路长虹，怎么都下不来呢？直到恢复 t1 才引发股灾，一泻千里，股价再创新低，股民信心受挫，好几年都没恢复。

如果说 t1 是保护散户，不如说股灾是保护散户，让散户无钱一身轻，多好啊？

真想降低股市的波动性，放开做空啊，多空平衡，波动率不就降了吗，因为 A 股牛短熊长，怕股民在熊市发财啊？

又不让多空平衡，只允许内部做空，又说散户投机性太重，真是笑死人了，散户只是投机性而已，几位太子爷在 A 股横行霸道，胡作非为，违法乱纪，那又算得了什么？

又当运动员又当裁判，还要立牌坊，你累不累啊？

你说美股 t0 好，为什么大量的散户消失了呢？

第一，美股基金不会去给窟窿接盘，真的会坐牢的。

第二，投资美股基金的真的赚钱了，还很稳定。

第三，美股基金费率很低，赎回方便，操作起来其实和股票没有区别，还利于避税，傻子才非要选股票操作啊？操作基金不是在操作股票吗？

第四，美股大量散户直接操作股票的时候，也是 t0 啊，你说他们为啥消失了？难道美国是 t1 他们就不消失了？学过逻辑学没啊？

知乎用户 胖虎笑西风 发表

支持有支持的合理性，反对有反对的道理。

支持者认为，放开了做空机制，大户不敢为所欲为的打压股价，因为大家都可以做空，会让股价反弹。

但是历史告诉我们的是，即使在没有融券的年代，股市除了那几次的价格大涨之外都是在下跌，或者震荡，为什么？因为大资金可以通过操纵股价来洗盘，来回折磨散户心理让你无所适从，到崩溃为止。从信息获得上来说，庄家跟上层关系很紧密，散户最被动。市场本身就不是公平的。

但是如果对散户放开了做空机制，散户在低杠杆的情况下，就获得了跟庄家叫板庄家的武器了。

比如您现在做空一只股票，融券成本 1 元，按照八成抵押保证金，成本也就是 0.8 元，那么散户就不怕做多，还可以促进市场良性循环。因为他可以在融券的同时，买入股票，防范单边风险，很像期货市场的对冲。吃中间的差价就可以。平仓的时间点很重要，就是在平空仓之前去平多仓，还是之后，要看价格的走向。

比如，你买的是一千股，在股价涨到 3 元的时候，你卖出，那么盈利 =（3-1）*1000=2000 元，后续如果价格跌到了比如 2 元，你买入股票还券，那么利润就变成了 2000-（2000-1000）=1000 元。

如果上涨并未停止，你在 3 元卖出股票之后，价格涨到了 4 元，你再平空仓，那么你就亏损了 1000 元，但是如果大家都有双向选择的权利，很多的庄家，他也不敢肆无忌惮的走单边，因为这样做很容易被其它的庄家反向爆仓。

总体而言，对散户还是有利的，至于说，能不能盈利，那就和期货市场一样，看个人的水平了。

看看最近的期货市场，很多品种单边下跌，你散户如果坚持做空，那么谁在风中摇摆呢，只有他们自己心里清楚。

知乎用户 K 哥谈财经 发表

在牛市中

股票价格总体呈上升趋势。T+0 交易制度允许股民在同一天内多次买卖，股民可以更灵活地把握股价上涨的机会。例如，当一只股票在一天内出现多次小幅回调时，股民可以利用 T + 0 制度在回调时买入，等股价再次上涨后卖出，从而增加盈利次数。

比如，某股票在牛市行情下，一天内从 10 元涨到 10.5 元，中间有几次小的波动，股民可以在价格回落到 10.1 元时买入，涨到 10.4 元就卖出，这样就可以在一天内获取多次差价收益，相比于 T+1 制度，盈利的机会可能会更多。

提高资金利用率

牛市中市场活跃度高，股民的资金可以通过 T+0 交易制度得到更高效的利用。股民可以将一笔资金在一天内多次投入市场，快速周转，获取更多的收益。

假设股民有 10 万元资金，在 T+1 制度下，一天只能进行一次买卖操作，而在 T+0 制度下，如果操作得当，这 10 万元资金可以在一天内买卖多次，使得资金的利用效率大幅提高，能够更好地抓住牛市中的上涨机会，实现资产的快速增值。

但也可能导致过度交易

由于牛市中赚钱效应明显，T+0 交易制度可能会使股民过度自信，进而陷入过度交易的陷阱。股民可能会频繁地进行买卖操作，增加交易成本，并且容易忽略股票的基本面和长期投资价值。

例如，一些股民看到股票一直在涨，就频繁地买入卖出，每次只赚取微薄的差价，但由于交易次数过多，手续费等成本不断累积。而且，他们可能会因为过于关注短期波动，在牛市调整阶段惊慌失措，做出错误的卖出决策，错过后续更大的涨幅。

在熊市中

股票价格不断下跌。T+0 交易制度可能会让股民的亏损速度加快。股民可能会因为想在股价反弹时快速卖出，而频繁地进行交易，但由于市场整体趋势向下，这种频繁操作往往会导致更大的损失。

比如，一只股票在熊市中从 10 元开始下跌，股民在 9 元买入，希望股价反弹后卖出，但股价继续跌到 8.5 元，股民可能会在恐慌中再次卖出，又在 8 元时看到一点反弹迹象再次买入，结果股价又继续下跌。这种频繁的 T+0 交易使得股民在熊市中的亏损不断扩大。

心理压力增大

熊市中的 T+0 交易制度会给股民带来巨大的心理压力。由于股民可以在一天内多次见证自己的投资亏损，这种频繁的负面反馈会让股民的心理承受能力受到考验。

例如，股民可能会在一天内多次看到自己账户的资产缩水，从而产生焦虑、恐慌等情绪。这些情绪会进一步影响他们的投资决策，可能导致他们做出更加不理智的买卖行为，如在股价低位时过度恐慌抛售，或者为了挽回损失而盲目抄底，最终陷入恶性循环。

对技术分析和交易策略要求更高

在熊市的 T+0 环境下，股民如果想要减少损失或者寻找机会，就需要更加精准的技术分析和严格的交易策略。他们需要准确地判断股价的短期反弹点和下跌趋势的延续性，以决定何时买入和卖出。

例如，股民需要通过分析股票的成交量、均线系统等技术指标来寻找合适的交易时机。如果没有成熟的技术分析能力和交易策略，在熊市的 T+0 交易制度下，股民很容易被市场的波动牵着走，遭受严重的损失。

知乎用户 另一只韭菜 发表

在 A 股玩就要遵守 A 股的规则

抱怨来抱怨去没有任何意义

为什么有人就能在 A 股赚到钱呢？

然后喜欢 T+0 可以去玩可转债啊可以去玩港股啊

为什么不去呢，是因为资金不够 50 万并且开户不到 2 年然后还没有行动力去肉身开香港卡吗？

知乎用户 王会明 发表

纠结于 T + 几的基本上水平就很低很低！赚大钱的操作持有时间是很长的，甚至一进场就赚钱的，

在市场赚钱，T + 几是个很重要的因素吗？这么看重 T+0，不仅不懂交易的本质，还不懂什么叫对手盘。

你是基于什么理由入场的？（这只股很热门，进去赌一把，还是说看到 K 线组合是个标志了所以觉得可以进去？）

进场是分批建仓还是梭哈？有没有后续手段？

离场条件是什么？止损还是硬抗？

这一趟流程下来，跟 T + 几有关系吗？这么纠结 T+0，是只考虑了买错了就可以马上卖出跑路吗？为什么买，搞清楚了吗？知道什么是对手盘吗？当这市场是单机游戏啊，和你做对手的是真人，是大多数和你一样想法的真人，风平浪静的时候你会想着卖出吗？猛涨猛跌的时候一堆和你一样的真人，你去哪里找你喜欢的交易单

还有，信了机构可以 T+0 的也是纯纯的傻子

知乎用户 应对 发表

我以为，还没有盈利能力的交易者如果支持股票 T+0 的话就是莽撞无知，他们以为 T+0 能让自己有优势。资深交易者都明白 T+0 意味着什么。

知乎用户 天 1 海慧​​ 发表

反对 T+0 交易制度，是人本能对于未知事物的恐惧，T+0 交易应该是比较公平的，因为在 A 股里面，对于机构、资金量大的交易者来说，它们都是可以做 T+0 的，在任何时候都可以。

A 股天生就是融资市场，T+0 会给融资带来很多冲击，特别对于既得利益集团，放开 T+0，很多优秀的股票股价格会更加合理，垃圾股股价会更差，特别理性的交易者在选择时，都会明智的回避投资风险，把标的放在质地优秀的股票，这会让有发展前景的公司得到更好的发展，在资本市场上得到更多的融资。

可以看下港股和美股，因为 T+0，仙股是非常多的，并且还会合并股票，这让每一个投资者在买入股票时，就会有风险意识，这个风控意识就会提醒自己不要碰这些垃圾，除非这个仙股的公司会突然出现改变，一般来说是非常难的，强者恒强，弱者恒弱，这会是投资更加的理性。

T+0 开展后，会让散户回避风险，可以做空，当天股票价格出现问题，那就提前出来，不会受次日才能卖出，今天出现错误，只能明天才可以纠错，这些对于交易者是不利的，做空也应该放开，向所有投资者放开，这样的指数会相对理性，跌有度，涨有度，不会出现剧烈波动，除非出现不可抗拒因素，或者像特朗普加关税时，提前就可以做空来赚钱，最基本的可以对冲自己做多的亏损。

恐惧源于对不明事物的抵触，只能接受未知事物，才会进步，提高自己的情绪稳定能力，如今天的大跌，实际上是可以预见的，外面股票市场都跌了，对于全球化的市场，我们也会跟跌不跟涨的，这是 A 股融资市最大的一个特点。具有我们的特色。

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知乎用户 手手​ 发表

其实想做 t+0 并不困难，还能做空，还能加大比例的杠杆，规则透明简单，而且交易时间特别长，几乎是全天交易。

你可以去炒外汇，以上都满足。

知乎用户 崔嵬 发表

就现在 A 股这个生态

证监会有什么处罚权限吗？

如果 t1，有些脏事干完了证监会好歹可以在过程中打打招呼让他们不要过分，舆论也（可能）有点威慑作用，至少能做个提醒

t0 的话一天把活干完，你证监会追上去咬他们？

知乎用户 知行 发表

矮 A 股为什么跌个没完？A 股为什么涨不起来？因为在 A 股，只要你是当天新购股票的散户，你就是大资金镰刀下的收割对象。他们要的就是砸盘你卖不出去。

现在为什么消息利好都没用？因为韭菜割断代了！大批老股民伤痕累累的离去，新股民没几个人进来。只要不施行 T+0，每天全国的股票新购散户，妥妥的都是被猎杀的对象。

我没说错，不限于哪只股，是全国股市范围内的割韭菜，致使股民断代！国家出利好，散户股民们也在真金白银填坑，而资本却勾结外资在砸盘，洗掉一大批散户伺机吃进股票，今后再涨起来意图双倍收割。但是散户都几乎洗绝种了，涨个蛋啊？

国家再不放开 t+0，50 万亿的股市就完全被资本内外合谋带节奏了。管理层还要看资本脸色，否则就砸盘给你看，真的是一种悲哀！

禁止 “T+0”，等于剥夺了散户后悔的权利，当天临时退出减少损失的权利。

A 股必须实行 T+0 交易制度，才能有效防范大肆收割散户股民的行为。

有些所谓的专家学者，貌似经过很认真的研究，说什么 “T+0” 可以有效保护广大人民群众的利益，保护其在股市少受损失。

这样听起来是不是感觉他们很有良知，为中小散户发声？其实，他们不过是**利益集团的唱声筒罢**了。其实，真正保护全国中小散户投资者的最重要的一步就是 “T+0”。

为什么这么说？

首先看看大资金是怎么收割的，事先通过收买媒体个人，发布他们想要的利好信息，或者联合上市公司公告消息。开盘涨，散户股民跟进，拉升，散户陆续跟风，“啪” 砸盘，主力通过伪造大量散户的支撑资金，阶梯后撤，逐步把大资金退出来，完成收割。把全国当天买入的新进股票的中小投资者晾在了高位。

或者出利空洗盘，资本吃进股票，总之大资本是稳赚不亏的。不砸到散户交出带血筹码就继续砸，有多少散户能承受洗盘带来的大亏损？

每天全国有不计其数新购的散户股民。禁止 “T+0”，等于剥夺了散户后悔的权利，及时退出止损的权利。而对于散户来说，大资金有数不尽的底仓，他们每天都可以 T+0，大量收割。

有人说散户也可以变相 T+0。说实在的，这种想法太幼稚了。你一个小散户那点底仓，大资金可以轻而易举的击穿你的底线。就你那点风险承受能力，就你那点底仓，简直就是炮灰。只有实施 T+0 才对每个投资者公平，才是真正的为股民服务。

T+0 交易机制，有利于股市的稳定。首先，涨跌停等熔断措施仍然可以保留，这并不矛盾。其次，T+0 使得大资金不敢肆意砸盘。这很好解释：如果大资本正常出点货盈利，是合理正当的。如果你刚开始砸，多数的散户可以承接抛盘，但如果大资金砸的狠了散户可以随时退出承接盘，当天都没人接你的，你砸给谁？这反而使得主力不敢砸的太猛。

大资金合理出货，散户合理承接抛盘。这使得买卖双方力量维持相对平衡，大资金合理出货也仍然能稳住盘面，依然有股市上涨的动能。如果大资金出货太过激，散户势力可以暂停接盘的。

而现在的交易体制下，为什么大资金奔着跌停砸盘，很多散户还疯狂接盘？因为谁知道明天什么行情，万一今天狂跌不买，明天高开，又买不着了呢？因为这种怕错失行情的因素，所以股票一直跌也有很多散户在买，直到砸到跌停板。

而一旦实行 T+0，就不存在今天不买，明天就高开买不着的担忧。因为每天的时机都是实时的，比如今天散户接盘一只正在下跌，而预判有反转预期的股票。结果刚买入，当时就立刻一直往下跌。那我临时退出来直到企稳了当天就可以再重新介入，或者尾盘买入。就不存在错失明天行情的担忧。

散户心理都差不多，这种情况下你疯狂砸盘，卖给谁？没散户承接怎么砸？只能资本之间互砸。这样反倒可以保护散户。

比如说，散户发现当天失误买错股票导致的亏损，临时退出来行不行？如果退出来后重新思考后觉得判断没错，后面还想再买回，那么当天止跌回稳了，我再进来行不行？是可以的对吧。

而现今的股市状况是，散户一旦买入，当天连后悔的权利都没有，只能眼睁睁地看着一直跌下去。想退出减少损失，根本不可能。就算跌停了，也只能干瞪眼，无奈地看着。这难道不是单方面屠杀吗？会里为什么装作看不见？会里有没有人被资本渗透？

**大资金通过 “T+0” 入错了股票可以后悔，大多数散户难道没有后悔的权利？难道散户是贱民，或者不是人？就没有当天退出的权利？**止跌回稳，当天再买回来，又不会造成股市资金的总量减少。毕竟散户股民炒股又不是一锤子买卖，都是长期在玩，股市总的资金量又不会减少。

担心实施 “T+0”，股市融资资金就会减少的，真的是鼠目寸光。如果股市发展的好，反正都是长期在这个市场里，哪个散户愿意天天卖出？

**国家要的是金融稳定，所以禁止股市 T+0，但是那些资本们每天都在 T+0。这样的政策只能限制散户，对散户是单方面的屠杀。**如果认识不到这点，今后请把 “社会主义公平公正” 的字样去掉，大大方方承认我们就是为资本服务的，散户不算是人。

请国家决策人员不要相信那些利益集团代言人，他们反对 T+0 就是为了大肆喝散户的血，剥削一代又一代的普通股民。

放开 T+0，才是对中小股民的保护，才符合社会主义的公平公正。

知乎用户 珖玘夏 发表

之前媒体都写程序化交易不好，怎么怎么

如果开 T+0，里面可以做到比程序化交易还牛

程序化交易是速度快，反应快

如果 T+0，立即会有人和券商合作，专门跑手续费，每天反复买入卖出，搞个几百个来回，这个破坏力不比程序化弱，这个结论怎么来的？从期货来的

期货就是 T+0，有大量的人工 T+0 跑手续费的，然后就赚手续费的钱，而且最早的时候，程序化手续费干不过人工

知乎用户 momo 发表

因为都不认可自己是韭菜。觉得 t+1 是对自己的保护。

知乎用户 小刘 发表

t+1 有 t+1 割韭菜的手法，t+0 有 t+0 割韭菜的手法，散户亏钱的本质不是 t + 几的问题，有些人已经适应 t+1 的玩法，突然换一个玩法短时间内肯定没法适应。

知乎用户 死理性的汤姆 发表

T+0 到 T+999999

理论上存在一个最利好散户的值

所以支持 1>0 的话，还要同时论证 2<1。否则你大概是机构派来的

知乎用户 奥章罗 发表

反对的人觉得市场应该保护韭菜，不要割我的韭菜根，

支持的人觉得，既然是韭菜的命，不如早点把根挖了。

这样我就不当韭菜了。

知乎用户 郭大豪​ 发表

咱不说 T+0 在当下的 A 股市场是好是坏

就谈事实

T+0 最大利好券商，这个不用争论吧

那回归题目

T+0 股民处境会比会比现在更好

那还真不一定

如图

唯一的区别就是

本来这张图可能是一个月半年一年的心态走势

可能会变成一天的心路历程

大抵如此罢了

最本质的还是

经济

经济足够好

股市哪有不涨的道理

经济好

股市不涨

那就是有问题的

查

严查

知乎用户 123321 发表

T+1 的问题就是亏的太慢，导致一大批散户还抱有幻想

T+0 就好多了，早亏完早销户

知乎用户 李雷 发表

越是限制的多，意味着选项就越少，越是可能找到一条可行的路，开放 t0 大资金可以依靠资金和设备优势，一天收割 n 次，信息量能增加十倍不止，到时候看的脑瓜子疼。

知乎用户 巧克力七七​ 发表

因为一旦出现了 T+0 整体交易频率都会加快，同时机构的操作节奏也会加快，更何况机构有融券做空渠道，相比散户来说交易机制更完善。个股当天的震荡幅度也会增大，其实对于绝大多数散户来说这并不是一件好事。散户群体本就存在很多知识储备不完善，交易体系不健全的情况，在那种市场行情下只会无休止的放大他们的人性弱点，很可能以前一个月才能亏完的钱，这回变成几天就亏没了。外加现在市场中量化盘的存在，更加助长了股票价格波动。所以，对于绝大多数散户群体来说，不开展 T+0 反而是一种保护。中国大 A 最开始的几年，是出现过 T+0 的，感兴趣的话，不妨查一查当时的情况。

知乎用户 轩爷 diedcat 发表

我也不明白。

应该没有股民反对吧。

T+0 制度下，依然可以 T+1，这个并不冲突。实际上是普通股民的可选择权宽了。

至于各种大资金，因为资金大，而且买卖数量有限制和监管，对于它们来说 T+0 作用不大。

知乎用户 王老四 发表

t+0 是保护散户的，真 t+0 了，大部分人怕是活不过一个月。

以下品种可以 T+0:

商品期货，10w 就可以开户，十倍杠杆，助你快速成为亿万富翁。

期权，50w 可以开户，日涨跌 10 倍都可以，助你快速成为千万富豪。

可转债，股票账户直接可操作。北交所的涨跌在可转债面前不够看，资金快速翻十倍的不二之选。

部分 LOF 基金如华宝油气和黄金。

以上都是 T+0，各位大佬大可以大展身手，遍地捞金。

知乎用户 l83l83 发表

反对 T+0 的不就是那些已经认清自己的定位，承认自己就是韭菜的人吗？

对于他们来说送 100 块和送 1000 块哪个更心疼的而已。

当然也符合我们的国情教育，人们主要追求一个 “稳” 字，稳定的生活，稳定的工作，稳定的收入，稳定的升职，稳定的养老。对应过来就是稳定的市场，稳定的交易，稳定的收益，稳定的增长，稳定的做强。

知乎用户 觉醒 发表

因为散户思维难改变，不敢尝试新事物，没体验过 t 0 的好处，市场也需要韭菜来增加流动性，看不清市场本质的人就只能等着被收割，很多人一直亏损不知道用逆向思维来反省思考失败的原因，这也是很多人多年都没有进步的最大原因

知乎用户 牧羊证券分析​ 发表

这样说吧，包产到户让农民粮食产量大增，这是市场化。

股市要好，必须市场化，t+0 是市场化必须走的一步。保证投资者利益是制度，不要混为一谈。制度需要改是制度的问题，和市场的有关系，但是不必然。

记住，人类历史开端都是市场化，然后才有制度约束。市场化会有代价，这是走向成熟的代价。

知乎用户 久满 发表

机构有资金优势，交易工具优势，量化速度优势，交易成本优势

现在的 T1，是当天买进，第二天卖，就买进来说，是无法量化的，因为当天卖不出呀，T1 在买进上对量化就是一把枷锁

如果改成 T0，当天买进当天卖出，在配合上融券也是 T0，还带杆杠，量化就可以发挥最大威力，割其韭菜来真是不要太爽

如果改成，散户 T0，机构 T3，即散户当天买进可以当天卖出，机构当天买进三天后卖出

那机构还玩什么买进呀，没必要做多了，全去融券 T0 做空就好了，还带杆杠

所以，交易时间只会放大机构交易工具的优势和量化优势

那如果只关融券，全员 T1

散户没变化，机构不能做空，只能来做多，同时 T1 限制机构的量化优势

机构做一只票，就必须真金白银买进去，因为无法当天卖出

全员 T0

机构可以用量化，一笔钱可以不停进出来交易，比如买进去后立马抛出，导致股价下跌，散户跟风止损，股价进一步下跌，机构在用同一笔钱再次买进，不停重复，散户因不停折损被小刀割肉

知乎用户 慕晓强 发表

你只看到了有利的一面, 无一害是不可能的

过度鼓吹 T+0 只能说明是韭菜

一个交易制度的改变, 会造成连锁反应, 会有一大批已经成熟的交易系统直接被废, 这怎么可能是无害的?

知乎用户 经天纬地尼赫鲁 发表

只能做多真的是在保护散户了

通过做空赚钱的人一定可以通过做多赚钱，这个道理不难懂吧。因为股价基本只有涨和跌，你凭什么觉得你猜不到哪只票会涨的情况下，猜的到哪只票会跌？

我身边有几个觉得自己很有理解的从年初开始做空美股，三倍哦，你猜他们后来怎么样了。

人菜不要怪制度，股市是成年人最公平的竞技场之一，有人有内幕消息，但只限于极少数人，大多数人是用认知换金钱的。

知乎用户 胡说 发表

哟，说 T+0 的哥们，想必都是期货市场的老玩家吧，当然看不上癌股这么点边角料了。毕竟是个人都知道，期货市场比股票赚钱多了。

所以，问题来了，既然你们这么嫌弃 T+1 妨碍你们赚钱，那么喜欢 T+0，为什么不去炒期货呢？是嫌赚钱太多，把国家队吃垮了么？

知乎用户 皈依凡尘​ 发表

总有人被忽悠瘸了，他们不明白小散对大资金的唯一优势，就是进出自由。

知乎用户 马星曜 发表

很多人觉得在 A 股市场之所以不赚钱，是因为 T+0 的交易规则。

其实，想在 A 股市场做 T+0 交易，那就直接交易可转债、港股 ETF 、美股 ETF 就行了。

到时候，你就会发现，你不赚钱，不是因为 T+0 交易制度，也不是因为别的什么因素，而仅仅是因为你菜。

知乎用户 Jackcheng​​ 发表

T+1 还整不明白呢，还 T+0？过瘾是过瘾了，亏损更多更快了！知道一个来回税费要多少不？以前就是 T+0，当年就是为了保护投资者才改的。

知乎用户 大大大呜呜呜 发表

量化曲线 T+0 你散户玩的过吗

T+0 就是散户的终结，全部去买基金

知乎用户 道阻且长 发表

这么说吧，目前的市场制度，也能做到 T+0。

你要是连这个都不知道，就算开放 T+0 你还是会亏钱。

让你亏钱的不是没有 T+0 或者没有做空机制，而是你的认知，你的贪婪。

只是你自己不愿意承认罢了。

知乎用户 闲庭信步 发表

能说出这种话的股民，就是根本不懂什么叫制度的，没有配套的制度，谈 t+0，那就是杀人诛心，至少现在的 t+1 市场，多少还可以防止一些过度投机，如果仅仅是改变成 t+0，那我可以告诉你，天地板天天可见，换手率 500% 也不是问题。

至于你说的 t+0 可以改善，IPO 股票的定价，那只能说明你根本就不懂股市。

对于 IPO 的定价，IPO 造不造假？不是 t+0 可以解决的，而是要管理层，在制度上根本解决的，就像现在这样造假上市，罚个一百万五十万的，连根汗毛都没动，股票继续好好的在市场上还可以正常交易，再也不可能遏制这些造假行为，你只要把制度改成重罚，上市公司按照上市的最高价赔付股民，股票退市永不准入，坐不坐牢的不重要，三代让他翻不了身，你看还有多少人造假

但事实是，管理部门，根本没有改变这些制度的动力，因为这些改变，动的将会是他们的利益，所以实际上最好的办法，是所有的股民团结起来，退出市场不做交易，没有了利益，没有了韭菜，制度自然而然就会变， 但又有哪个股民会听呢？所有来赌场赌博的韭菜，都会认为自己技高一筹

知乎用户 一新手作​ 发表

因为之前操作过啊，又不是没有搞过 T+0，大陆赌徒是最多的

知乎用户 coriger 发表

之前有一段时间喜欢买一些特定形态下 5 分钟到 15 分钟的小转大，结合盘中异动很多时候可以买在起涨点，盘中很容易脉冲五六个点以上，如果能 T+0 的话，超买高抛小止损建仓会更简单，风险也可以控到最低，本来可以一笔建仓，现在得分好几笔，而且操作越多失误就可能越多，好不容易积累的优势又容易吐回去，现在的情况就是除非是一笔买到强势票然后能够快速脱离成本区，而后再择机浮盈加仓，但这种方式抬高了成本而且还降低了胜率

就算小转大，脉冲后很喜欢冲高回落跌回起涨点，然后第二天低开往下急杀逼昨天追高的人止损然后再快速拉升让割肉的人来不及进，就算你回补仓位，后面几天可能还会上下震荡，反正你越动越错，对于这种走法最好的办法当然就是买入拉升后高抛降本，让它去震荡洗盘，可惜现在 T+1 当天根本没法这么去做，就导致明明你知道当下是波段空头的触底后的震荡区，此时高抛降本放在前低是非常安全的，而且也有充分的时间和机会，但就因为 T+1 导致很多开仓要等到第二天才能操作，但它根本不给你机会，当天又无法使用小止损仓位也就无法开大，最后只能等波段空头的右侧做强势主线才能放心一点，但其实风险一样不低，大 A 这套残疾制度真的是绝了，一般人想盈利不是一般的难

不过话说回来要真是 T+0，一般的小散要是没有系统大概率也是被各种溜

知乎用户 禅世雕龙 发表

T+0 交易制度，在海外金融市场已历经多年磨砺，成熟而稳健。然而，当这一制度被引入国内讨论范畴时，却意外掀起了一场轩然大波，众说纷纭，争论不休。

提及 T+0，许多人如临大敌，心中满是恐惧。他们甚至谬误地认为，T+0 制度是一道专为散户设立的坚固防线。然而，这不过是 “因噎废食” 的自我欺骗罢了。在当前量化交易每分钟挂单、撤单次数均受严格限制（299 次）的监管框架下，仍为是否推行 T+0 而争执不断，这实在荒谬至极。

市场投资领域，认知的飞跃至关重要。它如同从陈旧的静态线性思维中挣脱，跨越到充满变数与活力的动态交互世界。那些对 T+0 心怀畏惧的人，实则沉溺于市场对线性发展及可预测性的虚幻想象中。他们妄想市场会如机器般按既定轨道平稳运行，却完全忽视了金融市场的复杂多变与瞬息万变。

所谓 T+1 制度能保护散户，不过是自欺欺人的妄想。在 T+1 的框架下，机构投资者凭借其雄厚的资金实力、专业的研究团队及高效的交易系统，他们运用长期布局、波段操作等高超手法，在市场中轻松斩获丰厚利润。而量化交易更是将这种猎杀行为发挥到了极致，使市场愈发呈现出量子化的特征，每一个微小变化都可能引发巨大的波动。其实，如何真正保护散户，印度股市已经给出了明确的答案。

从最朴素、最直观的角度来看，散户实在没有理由反对 T+0。T+0 制度至少为散户提供了一种基本的保障和补救措施，即便他们选择不使用，也不应拒绝其存在。在 T+1 的僵化框架下，散户因信息获取渠道有限、专业知识匮乏、交易经验不足等原因，往往只能无奈成为市场波动的被动承受者。当市场突传利空消息时，他们可能因无法及时卖出股票而遭受重大损失；而当市场出现反弹迹象时，又可能因 T+1 的限制而无法及时买入，错失盈利的良机。

而 T+0 制度，恰恰为散户打开了一扇通往更灵活交易世界的大门。它赋予了散户更多的市场主动权和操作空间，使他们能够根据自身判断和市场变化及时调整交易策略。虽然 T+0 并不意味着散户就能稳操胜券，但至少它提供了一种更公平、更合理的交易环境，让散户有机会在市场浪潮中展现自己的智慧与勇气。

反对 T+0，就像渔民因为害怕 “淹死都是会水的” 而拒绝学习游泳一样可笑！我们应该勇敢地面对挑战，拥抱变化，以开放、包容的心态去接纳和理解 T+0 交易制度。只有这样，我们才能在复杂多变的金融市场中找到属于自己的生存和发展之道。

知乎用户 鲸 ToKen 发表

谢邀。

无论 A 股或者某些领域要怎么改革，都会有人跳出来反对，也都有相应的理由！

从前，刚接触 A 股，总以为交易限制多多，不如西方公平先进，慢慢的又开始骂 “庄家”“主力”，近些年，随着年龄增长，同时对国际金融巨头，对华尔街了解越来越多，对江湖（金融）的感悟也不一样…..

金融必须记住的两句话：
第一，市场永远是对的，
第二，参照第一条！

当下，我不会参与探讨改革，规则，甚至市场上发生的任何一件事情~~

一个合格的交易员，必须对市场有敬畏之心，无论发生什么都要冷静，有自己的思维模式，找到机会，赚取自己认知范围内的那一点点金钱！

最后，祝投友收益满满，开心快乐！

知乎用户 Hyde 发表

因为现行制度已经被很好地适应了，能在现行制度下稳定盈利，为什么还要改变。制度变化就会带来不确定性，影响资本安全。而吵吵着要 t0 的，都是本金很少，现行制度也玩不转的，它们不管怎么变，也不懂变了会怎么样，能变就行，真等变了把手里剩下的两个钢镚也赔上。

知乎用户 知乎用户 QgwwGp 发表

最好 t+5，然后所有上市公司董监高强制质押，该罚的往死里罚

t+0 从不利好散户，慢慢上涨的长牛才是健康的

t+1 都有多少散户前一天涨了，第二天开始出货，有多少人赌业绩报问我为什么业绩增长自己买进去结果股票还跌的。

呵呵

知乎用户 知乎用户 SIXwFk 发表

不是反对 T+0，而是反对信息不平等下的收割，这样的收割会死人的。

至于怎么搞，有人已经回答了，如果散户 T+0，机构 T+3，那真正的股民一定会同意。

谁再反对谁就是革命的敌人，资本家的走狗！

知乎用户 唐极客 发表

你要相信，中国人的丛林法则进化的级别比较高。一切都看起来和风细雨一样，但对抗时时刻刻都存在。想 t+0 的去玩期货嘛。鸡蛋，豆粕，铁，煤，铝，金。多了去了。几千块一手到几万块一手都有，相对于 a 股来说需要关注的资讯要少的多。你去试试能赚钱嘛。

我觉得吧除了大资金，没人会觉得 t+0 好。

知乎用户 清净明诲 发表

因为反对 T+0 的不是小股民。真正被 T+1 限制的也不是这些大股民。不然梁文峰这些国家的座上宾，量化生意是怎么做的把敢死队都干死了？而且既然国家的政策是发展机构客户，培养耐心资本，那么是不是应该机构股民 T+1？顺便说一下，中国网民瞧不起，带给中国网民很多欢乐的三哥，实施的就是散户 T+0, 机构 T+3 制度。所以我请大家去看看印度股指的涨幅，再对比一下上证。

知乎用户 武安君 发表

T0是对谁都不利，为什么这么多呢

超短由于做的多错的多很容易资金清零

短线和中线由于存在的暴跌的可能，上班族的资金和一些不看盘的人不会进入股市。大幅压低股市的现有资金

长线来说，买入etf最安全。股市资金会更少

股市的目的不是为了炒作，而是为了增值。

A股股民的记忆就是跌下来总会涨上去。所以a股基本不缺资金只是缺信心。

T0来的以后就是不是缺信心了而是缺资金了

中国人的底线就是安全和稳定。t0就是不安全和不稳定的代名词。。在中国根本不适用

国外那是丛林社会，t0有天然的适用性

国内是保护弱者的社会，t1有天然的适用性

知乎用户 不高兴 发表

我记得看过一个古早的视频。。一位衣冠楚楚的专家直接挑明了说，股市就不是给让她挣钱的地方。。散户赚了谁赔钱？？？散户就是来做贡献的。。。

知乎用户 曾经是你的 x 先生 发表

各位放心 只要国家需要 自然会放开 t+0 立个 flag 可预见的未来 必然放开 就怕各位到时候又要吵吵

知乎用户 交易哲思录​ 发表

一些股民反对该制度，可能与担心过度炒作有关；本身监管层可能也怀有这种担心，毕竟单日内暴涨暴跌的行情太极端，尤其是在炒作之风盛行的A股，很多波动严重脱离基本面；

其实没有什么T+0制度，正常的交易就应该是这样的，这才是真正的交易模式，常识就可以告诉我们，这样做绝对是有利于交易市场的，因为市场虽然需要有监管，但在交易本身还是应该本着自由的原则，买了不让卖，这本身就违背了市场规律；

所以，方向就是取消T+1制度，取消后想卖就卖，相应也可以想买就买了，我现在就只在收盘前买入股票，这样第二天就可以相对自由的卖出了，但如果制度取消后，我就可以按照自己的止损止盈规则操作，每个投资者都可以，定价自然就更加反应真实情况；

即使真的会暴涨暴跌，那也是真金白银砸出来的，投资者的合力会如同无形的手进行修正的，如果制度不正常，就永远无法修正，市场将保持畸形下去。

知乎用户 vanity 发表

反对的理由其实无所谓，但是要打从心里维护。这种人脑子里假想的模型是两方博弈，裁判天然站到弱势一方，实际大部分情况是多方博弈，最弱势的一方不在考虑范围

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