12 月 4 日凌晨中概股集体雪崩，爱奇艺跌超 15% 斗鱼跌超 16%，是受哪些因素影响？

by , at 06 December 2021, tags : 中概股美股退市美国比尔滴滴互联网腾讯上市 点击纠错 点击删除

使用CN2/CN2GIA顶级线路，支持Shadowsocks/V2ray科学上网，支持支付宝付款，每月仅需 5 美元

## 加入品葱精选 Telegram Channel ##

知乎用户香香瓜发表

两个原因：一个是和 2 号美国证券交易委员会出台的新规有关，另一个和 3 号中国证券协会发布的收益交换新规有关。

美国这个新规和美国国会在去年 12 月通过的《外国公司问责法案》是相互呼应的，这个问责法案一开始就是针对中资企业的。要求公众会计监督委员会有权在三年内检查赴美上市公司的财务报表，否则该公司将可能面临退市。而且企业还必须披露公司与该国政府的关系。

美国证券交易委员会主席之前就讲过，一家在中国运营的公司可以利用 “可变利益实体” 这个工具，在开曼群岛等设立一家离岸空壳公司，空壳公司再和总部在中国的运营公司签订服务合同和其他合同，然后在纽约证券交易所等证券交易所发行股票。

虽然壳公司在中国运营公司中没有股权，但是壳公司能够将运营公司合并到其财务报表中。

换句话来说，也就是证券交易委员会认为，这些中概股的投资者持有的是一家空壳公司的股票。

尽管壳公司通过一系列服务合同和其他合同和中国国内公司产生关联，但无论是壳公司股票的投资者，还是离岸壳公司本身，都没有这家中国运营公司的股权。

这次新规则的具体内容是要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，哪怕信息是来自相关外国司法辖区。要求需要通过 “可变利益实体” 这个工具，来加强对在美国上市的中国企业的信息披露要求。

中国企业有 15 天的时间对美国证券交易委员会指定他们需要加强披露的规定提出异议，后者则有长达三年的时间来命令不遵守规则的中资企业退市。

另一方面，就在昨天，中国证券业协会发布了《证券公司收益互换业务管理办法》。

要求未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务；已实际开展业务的，应自行制定整改计划，在一年内有序了结存量业务。

要知道，很多机构，尤其是私募，是通过交易互换来买美股的。

出于风险控制和让证券公司更健康发展的需要，这次这个法规从交易商管理、投资者适当性管理、交易标的及合约管理、保证金管理、风险控制、禁止行为、数据报送及监测监控、自律管理等八个方面对收益互换业务都提出了规范要求。

这对于这次中概股股价的下跌也是有一定影响的。

外交部对这次事件也做出了回应：

法新社记者：美国市场监管机构周四通过一项规定，允许其将无法向审计机构提供信息的外国公司从华尔街交易所摘牌。这可能会阻止中国公司在美国上市。你对此有何回应？
赵立坚：美方的有关做法是对中国企业政治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。美方应认清形势，为外国企业在美投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是设置重重障碍。中方将采取必要措施，维护自身正当合法权益。

知乎用户郭律 Esq 发表

我觉得导火索还是因为——美国时间 12 月 2 日，美国证券交易委员会（SEC）通过了修正案，最终确定了《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act，简称 HFCAA）的实施规则。

**《外国公司问责法》**是什么？

我先简单地说，从字面意义上就是通过特定方式问责在美上市的外国公司。

这部法律要求证券发行人确定他们没有被外国政府拥有或控制。具体来说，如果上市公司会计监督委员会因为发行人聘请了不受委员会检查的外国公共会计师事务所而无法审计特定的报告，发行人必须做出这一证明。此外，如果董事会连续三年无法检查发行人的公共会计师事务所，发行人的证券将被禁止在国家交易所或通过其他方式进行交易。

使用此类事务所准备审计报告的外国证券发行人必须在每个非检查年度披露公司情况。

发行人注册地的政府实体所拥有的股份比例。这些政府实体是否有控制性的财务利益。任何董事会成员是 Dangyuan 的相关信息，以及发行人的公司章程是否包含任何 D 的章程。

根据这部法律，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，其证券将被摘牌。

那**《外国公司问责法》实施规则又是什么呢？**

2021 年 12 月 2 日，SEC 发布修正案，最终确定临时最终规则，为 HFCAA 的实施建立了框架。

美国证监会的证券制度中有一个基本的协议，这是国会在两党基础上根据 2002 年的萨班斯 - 奥克斯利法案 (Sarbanes-Oxley Act) 达成的。如果你想在美国发行公共证券，审计你账簿的公司必须接受 PCAOB 的检查。

这一最终规则进一步强化了国会的授权，触及了 SEC 保护投资者使命的核心。委员会和 PCAOB 将继续合作，确保进入美国资本市场的外国公司的审计机构遵守我们的规则。他们希望外国政府能够与 PCAOB 合作，采取行动使之成为可能。

中概股基本上全部都落入好 HFCAA 及其实施规则的范围内，这也就意味着中概股公司全部都要聘请美国证监会认可的公共审计事务所审计才行，如果连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，其证券将被摘牌。

众所周知，前往美国上市的绝大部分中概股都是因为想要绕开国内的外资并购规定以及外资投资负面清单，所以采取了 VIE 结构前往美国上市，但现如今国内证件部门也在要求即使是美国上市的公司依旧需要符合国内的网络安全、数据安全、信息安全的监管。

这也就面临一个困境——美国证监会可能会要求在美上市的中国公司提交商业数据，但是中国证监部门禁止这些公司对境外提供商业数据。这也是中国两国在对上市公司监管上的博弈。

并且，美国证件部门一直对于中概股处于一种不信任状态，因为此次 HFCAA 更加加重了投资者对于中概股的质疑，股价便应声下跌。

知乎用户是后天啊发表

美国那边放大招了啊，不给审计底稿直接退市啊。

这么一看，比尔黄可不叫爆仓，而叫逃顶啊。

原文：杀死比尔

音乐停了

2021 年 3 月 22 日，星期一，在美股收盘之后，ViacomCBS 宣布了 30 亿美元的增发计划。新募集的资金将会投入到公司未来的流媒体发展计划中 [7]。

在过去的一年里，这家跨国传媒巨头的股价从 12 美元涨到了 100 美元。而就在宣布增发的前一周，ViacomCBS 刚刚拿下了黄金时段的美国职业橄榄球大联盟（NFL）的转播权。

站在管理层的角度，这当然是一次不可多得的机会：高企的股价和美好的前景。这个时候增发，无疑可以卖个好价钱。

而华尔街的投行们，也早已经闻着血腥味凑了过来。经过一系列商业扯皮，摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan），也就是俗称的大摩和小摩，成为了最终胜出者，联合负责 ViacomCBS 的增发 [2]。

这次 30 亿美元的增发，规模其实并不算小，大小摩需要尽快找到一些能够出得起钱的投资人。这个时候，一个名字出现在了大摩的候选名单上——比尔 · 黄。

比尔 · 黄 [3]

这位长相酷似岳云鹏的韩裔美国人管理着一个名叫 Archegos 的家族办公室。在过去的八年里，Archegos 的净资产规模翻了 100 倍，从 2 亿美元增长到了 200 亿美元。

而这次进行增发的 ViacomCBS，就是 Archegos 的重仓股之一。也正因为此，大摩给比尔预留了至少 3 亿美元的认购额度 [9]。

一想到十分之一的销售任务，就这样轻轻松松地完成了，大摩项目负责人的嘴角不自觉地露出一丝微笑。

ViacomCBS 和大摩，一个筹到了钱，一个赚到了佣金，这本该是伴着音乐跳起华尔兹的时刻……

然而，音乐停了。

在增发计划公布后不久，比尔就撤回了自己的认购。彼时，没有人知道发生了什么，大摩也在琢磨：身家数百亿且重仓 ViacomCBS 的比尔，怎么会突然撤回了三个小目标。

谁才是爹？

现在把时间拉回到 12 个小时之前，也就是中国时间的 3 月 22 日下午。

这个时候，大部分美国人还在睡觉。中国工信部的网站上悄悄地更新了一条内容：公开征求修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例的决定》的意见 [8]。

在这份征求意见稿中，电子烟今后将参照卷烟进行监管。尽管只是一份征求意见稿，却仍然引起了市场的震动，电子烟行业龙头雾芯科技（RLX）的股价应声下跌了 40%，接近腰斩。

这并不是雾芯科技第一次经历这种刺激时刻。就在整整两个月以前的 1 月 22 日，雾芯科技在纽交所上市，首日便迎来了将近 150% 的涨幅。

当然，下跌和上涨的刺激毕竟是不一样的。

巧合的是，雾芯科技，也是比尔的重仓股。而比尔所有的重仓股都有一个共同特点，就是高杠杆。

高杠杆还有个通俗一点的说法：高负债。对此人们应该并不陌生，买房即是如此。

高杠杆的好处自然是可以通过有限的本金，获取成倍的收益。而坏处则是本金可能瞬间灰飞烟灭。

假设你贷款 90 万买了价值 100 万的房子，而房价又突然下跌到 90 万的话，那么银行会给你打电话让你补充保证金 / 抵押物。

这个电话有个专门的名字，叫做 margin call。

如果你手头没钱的话，对不起，银行是不承担亏损的，它会把你的房子以 90 万卖出去，收回贷款。而你则分文不剩，甚至有可能还欠银行钱。

1997 年金融危机的时候，不少香港人就接到过银行的 margin call。他们其中的一部分人又因为没有补缴保证金，而丧失了全部本金，甚至破产。

当然，这也看命。

如果你是在金融危机之后高杠杆买房，你可能并不会接到银行的 margin call。相反，你现在可能正愉快地在家里数钱。

在此之前的几年里，比尔就是这样在办公室里数钱的，以至于数到最后，他可能已经忘了股票还有下跌这一回事。

就在这个时候，来自东方的神秘力量出手了，这份征求意见稿让比尔明白了一件事：Who is your daddy。

八大胡同

面对来自监管的压力，任何救市行为都是愚蠢且无济于事的。最终，在 3 月 22 日美股收盘的时候，雾芯科技的股价下跌了 48%。

雾芯科技股价 [6]

这种情况下，比尔自然是没有心思去理会 ViacomCBS 的三个小目标了。他需要担心的是他的全部身家，200 个小目标。而比尔的五倍杠杆，意味着他还有 800 亿的负债来自于借钱给他炒股的投行们 [5]。

此时此刻，他们都是一根绳上的蚂蚱。

不过大家仍然选择按兵不动，因为这怎么看都不像是一场金融危机，更像是监管引发的偶然事件：也许投资者们今天反应过度了，明天股价就会反弹；甚至，再不济，比尔也可以追加保证金。

如果是那样的话，那么大家就还是安全的。

时间来到了 3 月 23 日，星期二。

大家期待中的反弹并没有到来，不过情况也并没有恶化，雾芯科技的股价并没有发生什么波动，稳定了下来。

就在大家以为警报即将解除的时候，新的危机开始浮出水面：ViacomCBS 又开启了下跌模式。

如果说雾芯科技的暴跌是源于来自东方的神秘力量的话，那么 ViacomCBS 的下跌，则是比尔自己埋下的雷。

事实上，之所以 ViacomCBS 可以在短短的一年时间里翻了数倍，就是因为比尔一直在不断地买买买。而随着 ViacomCBS 股价的上涨，比尔又可以借到更多的钱，进而又可以继续买买买，如此往复循环 [1]。

在 ViacomCBS 增发前，比尔的持股一度达到 200 亿美元，成为了实际意义上的最大机构股东 [9]。不过很快，他就自己点燃了导火索。

比尔在 ViacomCBS 增发上的跑单行为，让大摩措手不及，最终只募集到了 26.5 亿美元，远低于 30 亿美元的目标。

不仅如此，很多认购者还发现自己获得了额外的份额，就好像公司的股份已经卖不出去了一样 [9]。

当然，事实也的确如此。

于是，在疑惑和失望中，投资者们开始卖出手里的股票。抛售之下，ViacomCBS 的股票在星期二跌去了 9%，星期三进一步跌去了 23%。

这个时候投行们开始坐不住了。星期三晚上，高盛（Goldman Sachs）、大摩以及比尔在华尔街上的其他债主投行们，同时启动了对 Archegos 的 margin call[10]。

第二天，比尔召集了他所有的债主，一起开了个电话会议，商量对策 [9]。

这种场面，就好比海王的女朋友们相互碰了面，大家的第一句话就是：原来他也欠你钱啊？

为了避免引起市场恐慌，瑞信（Credit Suisse）提议大家先按兵不动，慢慢卸掉比尔的杠杆 [11]。

这是当前状况下的最优解。

目前的状况，比尔是一分钱也拿不出来了。如果债主们想要钱，就需要卖掉比尔的股票，大家当然都想卖个好价钱。但是如果大家都同时卖，那么股价一定会大幅下跌，跌得越厉害，大家自然亏得越厉害。

这就是典型的囚徒困境：

如果大家都按兵不动，然后慢慢卖，股价可以跌得慢一点，这样每个人可能都会亏损，但是总体亏损一定是最小的；

如果大家都抢着卖，股价一定会一泻千里，那么每个人都会卖在低点，这样的总体亏损是最大的。

而如果大家当中出现了叛徒…… 那么他的亏损是最小的，但其他人就会惨不忍睹。

而叛徒，在华尔街上并不少见。

在电影《商海通牒》（《Margin Call》）中，大老板约翰道出了华尔街的生存之道：出手快、脑子好、会耍赖，你总得占一个。

高盛显然是其中的佼佼者，三项全能。在瑞信提议大家按兵不动的时候，高盛代表的短信已经发送给同事了：赶紧卖！全卖了 [1]！

星期五上午，高盛开始卖出比尔的持仓，大摩紧随其后。其他银行见状之后马上也开始卖出 [17]……

于是，比尔的几大持仓股都开始了大跳水，包括但不限于：ViacomCBS，Discovery，高途教育（GOTU），百度（BIDU），腾讯音乐（TME），唯品会（VIPS）以及爱奇艺（IQ）[5]。

Archegos 持仓股股价 [6]

最终，这场叛徒，哦不，抢跑比赛的结果是 [12]：

高盛因为三项全能而全身而退，没有产生任何损失；德意志银行（Deutsche Bank）因为仓位轻，而且跑得快，所以也没有产生任何损失；

三菱（Mitsubishi UFJ）、瑞银（UBS）、大摩和野村（Nomura）各自亏了 2.7 亿、8.6 亿、9.1 亿和 23 亿美元；

而高风亮节的瑞信，亏损了 55 亿美元。

最先抢跑的叛徒却赢了最后的比赛，这似乎有点难以接受。然而，现实即是如此。

颇具讽刺意味的是，如果你是客户的话，你会选择高盛还是瑞信？答案不言而喻。

既能借钱给你，又能全身而退，这场惨烈的踩踏怎么看都像是高盛的一则软广告。

到此为止，华尔街有头有脸的投行们，像走 T 台一样，一个接一个地出来溜了一圈——穿着皇帝的新衣。

值得一提的是，摩根大通（JP Morgan），也就是前面跟大摩一起负责 ViacomCBS 增发的小摩，因为考虑到比尔之前的不良记录，选择了远离风险，并没有借钱给比尔。

当然，洁身自好对小摩来说未必是一件好事：

如果嫖客们都知道八大胡同里有一家妓院卖艺不卖身的话，那么他们自然会减少光顾的次数。

注：八大胡同指旧北京的妓院集中地

隐形大象

“比尔是谁？”

这可能是 Archegos 爆仓之后，华尔街上出现频率最高的问题了。

尽管比尔早早就成为了各投行大宗经纪部门（prime broker）的座上宾，但是在这个小圈子之外，比尔和他的 Archegos 都不为人所知。

这多多少少和比尔低调的行事风格有关，不过更多的，则是因为 Archegos 的注册性质以及投资工具。

Archegos 的注册实体性质是家族办公室（Family Office）。

家族办公室，顾名思义，就是打理家族事务的公司。它可以管理家族的任何事务，包括税收顾问、财富管理，也包括婚丧嫁娶，子女升学 [13]。

由于监管和税收方面的宽松条件，家族办公室近年来成为了富豪们的标配。基本上你叫的上名字的富豪，都有这么一个家族办公室。

尽管一千个富豪有一千个家族办公室，但是大多数家族办公室都有一个重要作用，就是财富管理，简单点说，就是投资，比如比尔的 Archegos。

根据美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission, SEC）的规定，所有自主投资规模超过一亿美元的投资机构，在每个季度结束后都需要对自己的持仓情况进行披露，也就是 13F 表格 [15]。

13F 表格可以让你知道那些著名的投资机构在上个季度都进行了哪些交易，这也给很多长线投资者提供了抄作业的机会。

不过，根据 SEC 在 2010 年的最新规定，注册为家族办公室的实体，并不需要进行此类披露 [14]。所以由始至终，谁都不知道 Archegos 的具体持仓情况。

这是 Archegos 的第一层隐身斗篷，而第二层隐身斗篷，就是它的投资工具——总收益互换合约（Total Return Swap, TRS)。

Swap，在英文里是互换的意思，在金融行业里，他还有一个更唬人的翻译——掉期。

掉期是非常常见的一种衍生品，在次贷危机中，电影《大空头》主角的原型 Michael Burry，就是利用另一种掉期，信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS），大赚了一笔。

比尔使用的这种掉期，TRS，大致可以理解为：比尔给投行一定的手续费和保证金，投行去买股票，然后把股票收益给比尔。

TRS 可以让比尔在不持有股票的情况下，以高倍杠杆享受股票的高额收益。

当然，一切的前提是股票一直在上涨；否则，你就会收到 margin call，正如前文所叙述的那样。

TRS 的特点可以让比尔免于 SEC 的另一项披露要求：当你在某公司持股超过 5% 的时候，你需要填写 13D 表格告诉大家。中国证监会也有类似的要求，叫做举牌。

Archegos 并不实际持有那些股票，自然也就不会出现在股东名单上，也就不需要填写 13D 表格。

至此，身披两层隐身斗篷的 Archegos 就从大家的视野里消失了，没有人知道它买了什么，也没有人知道它买了多少。

这只隐形大象在华尔街的滋润下越长越大，直到 3 月 26 日，砰的一声，瞬间消失了。

辛德瑞拉

1964 年，比尔出生在一个虔诚基督教家庭，父亲是牧师，母亲是传教士。

18 岁的时候，比尔跟随父母从韩国移居到美国生活。然而几个月以后，比尔的父亲就突然离世了。这让比尔一家陷入了困难，比尔的母亲不得不撑起整个家庭 [19][20]。

“我在一个牧师家庭里长大，那时候我们很穷。”——比尔 [5]

尽管生活很拮据，比尔仍然在母亲的坚持下完成了学业。本科在加州大学洛杉矶分校（UCLA）毕业之后，比尔在卡耐基梅龙大学（Carnegie Mellon）取得了 MBA，然后像其他同学一样，前往华尔街淘金。

在两份平凡的证券公司销售工作之后，比尔遇到了生命中的贵人。1996 年，比尔被朱利安 · 罗伯逊（Julian Robertson）招致麾下，成为了老虎基金（Tiger Management）的一名分析师。

“他是我们遇到的最好的销售，他为我们打开了韩国的大门，在那之后我们很快就雇佣了他。”——罗伯逊 [24]

90 年代的老虎基金可谓炙手可热，资金规模一度达到 220 亿美元，成为了当时最大的对冲基金之一 [22]。不过好景不长，在 2000 年的时候，因为业绩下滑严重，罗伯逊不得不将老虎基金清盘 [23]。

不过比尔并未因此失业，作为罗伯逊的得意门生，他得到了前老板 2500 万美元的支持，创办了自己的基金，老虎亚洲（Tiger Asia Management）[24]。

比尔并不是唯一得到支持的人，很多老虎基金的前员工都在罗伯逊的支持下创办了自己的基金，比较著名的还有创办了老虎环球（Tiger Global）的 Chase Coleman。

他们在业内还有另一个响当当的名字——小老虎（Tiger Cubs)。

比尔无疑是小老虎中的佼佼虎，老虎亚洲在巅峰时期的规模一度达到 100 亿美元 [5]。

不过比尔在延续恩师投资能力的同时，也延续了恩师的命运。

2012 年，老虎亚洲被控在香港进行内幕交易，比尔受到了 SEC 和香港证监会（SFC）的严厉处罚：巨额罚款，禁入香港市场以及禁止从事财富管理业务 [25][26][27]。

这也是为什么高盛和小摩在一开始并不愿意跟比尔做生意的原因，当然，最后高盛没忍住。

同年，比尔关闭了老虎亚洲基金，因为他不能再替其他人投资了。

不过 SEC 并没有禁止比尔用自己的钱进行投资，所以紧接着，家族办公室 Archegos 诞生了。

Archegos 用了八年的时间，将净资产规模翻了 100 倍，从 2 亿美元增长到了 200 亿美元。

然而在第九个年头，Archegos 终究没能逃过命运，正如我们所知道的那样。

《灰姑娘》原著里，女主角辛德瑞拉（Cinderella）最终变成了王妃，与王子过着幸福的生活。

而比尔版本的辛德瑞拉，命运更加曲折一些，在王妃和灰姑娘之间反复横跳。

听上帝的

在华尔街里，比尔是一个冷酷无情的赌徒：他使用高倍杠杆、投资风格激进，甚至不惜利用内幕消息获利。

而在华尔街之外，他却完全是另外一副面孔：讲话慢慢悠悠且不失幽默，住在普通的中产街区，开着韩国现代 SUV，吃着 7 美元的三明治 [16][31]。

如果在街上碰到比尔，你很难想象他是一个亿万富翁，你只会觉得他像岳云鹏。

“坦白讲，我没办法过得很寒酸，但是我已经非常朴素了。”——比尔 [5]

和父母一样，比尔是一个虔诚的基督徒。对上帝坚定的信仰让他屡次从失败中恢复元气。他相信自己可以在圣经中找到答案。

在比尔为数不多的影像资料之中，教会活动占了绝大多数。他一直致力于推广公开诵读圣经的活动，还花重金聘请了各国最好的演员来制作各种语言的有声版圣经 [28][31]。

比尔的慈善基金会 Grace & Mercy Foundation 成立于 2006 年，至今已经捐赠了近 8000 万美元。其中的大部分都捐给了基督教相关的机构，还有一小部分用于安顿从朝鲜逃难到韩国的难民 [29]。

对于他的投资事业，比尔坚定地认为这是在遵照上帝的旨意：让那些真正造福人类的公司体现其价值 [3]。

持有相同观点的投资人不在少数，比如 ARK 基金的掌门人木头姐（Cathie Wood）:

“这（投资）其实与我个人没多大关系，我只是在协助上帝把资本分配到最具创新和活力的领域。”——Cathie Wood[30]

巧合的是，比尔和木头姐的关系不错，也是 ARK 初创时期的种子投资人之一 [5]。

直到去年以前，Archegos 的持仓主要集中在美国的蓝筹股，包括著名的 FAANG（Facebook，Amazon, Apple, Netflix and Google）。

“上帝喜欢 google，因为 google 给大家提供了最好的信息服务。我们在其中也做了一点点贡献，让 google 的股价可以公允地体现它的价值。”——比尔 [5]

从去年开始，比尔的重心逐渐转向了中概股 [16]。

然而这次，他没能完成上帝的任务。

比尔爆仓之后，索罗斯冲了进去，抄底了部分中概股。然而没过多久，他老人家就悻悻而归了，走得时候破口大骂 [34]。

三个月之后，木头姐清仓了几乎所有中概股，她也没有完成任务 [32]。

尾声

Archegos 爆仓之后就进入了破产清算的环节，比尔的债主们此刻都在排着长队等待着瓜分剩余的资产——如果还有的话。

这幅场景，仿佛一群流浪汉在反复翻找垃圾堆里的矿泉水瓶。

比尔则显得很平静，钱对他来说并不重要。况且，他现在仍然是一个亿万富翁。

瑞信，作为最大输家，发布了一份 172 页的剖析报告，在痛定思痛的同时，也不忘将矛头指向比尔，声称他们很有可能被 Archegos“误导” 了 [16]。

这就又回到了华尔街的生存法则：如果你不能做到像高盛一样三项全能，那么至少你得学会甩锅。

这口锅当然不是比尔的。

关于比尔，无论是内幕交易的不良记录、高倍杠杆的使用，还是激进的投资风格，投行们心里都清清楚楚，然而这并未阻止它们满脸堆笑地褪去自己的衣服 [33]。

如果一个嫖客最后无力支付嫖资，那么这口锅，应该属于最开始招呼他进来的老鸨。

2008 年的次贷危机亦是如此，只不过那个时候，有很多个嫖客。而那家大妓院的破产，似乎并没有给人们带来任何风险意识。

人们总希望金融机构们能够从危机中吸取教训，然而实际上，它们只擅长吸取高额的手续费。

全文完，请保护好眼睛，且听下回分解。

原文：杀死比尔

相关阅读：《我有一箱烂苹果——次贷危机》

欢迎关注公众号：后天在说

本文只供学习使用，不作为任何形式的投资指导。如有亏损，不承担任何责任。

知乎用户 Brody·Wilson 发表

国内的互联网公司，现在可以说是内外交困：

1、国内市场见顶

一是，人口见顶，从 2021 年开始，中国人口开始减少。互联网用户数量以后不仅不会增加，还会减少。

二是，国家政策，互联网公司国内再无法自由扩张，比如团购，争议多大

2、出海受阻

国内互联网公司基本没有出海能力，连东南亚都搞不定。阿里重金投入的东南亚市场，被 Shopee 打的丢盔弃甲。

国内市场见顶，叠加出海受阻，国内互联网公司现在完全没有成长性了，股价暴跌那就很正常了。

其实国内市场就算没有政策原因，以后市场空间也很有限。互联网公司应该还好研究下出海全球化的问题。别总是窝里横，欧美市场搞不定，你可以找各种借口，东南亚市场搞不定，那就是你无能，别找任何借口。

东南亚自己的互联网巨头上市了，那些评论区反驳我的人出来走两步

事实上国内互联网企业根本没拿下东南亚市场，投资了一下，就算拿下东南亚市场上了？

东南亚金融独角兽 Grab 上市

Grab 总部位于新加坡，业务遍及 8 个国家 465 座城市，服务用户超过 1.87 亿。Grab 被称为是东南亚版的支付宝、美团、滴滴和闪送的集合体，提供包括网约车、外卖、支付、保险等服务，是东南亚打车、送餐和移动支付市场份额排名第一的互联网巨头。

知乎用户北宁发表

所有说政策的那都是典型的只看到了表面。那些扯什么反垄断、保护个人隐私、肉烂在锅里、让资金流向制造业、中美对抗的更是典型的韭精中毒，太把自己当回事了！要知道迄今为止还没有任何一家企业因为实行被码农们血泪控诉的 996 而受到一丁点惩罚的，就敢幻想这些东西？

美国的政策其实没有限制这些企业任何的经营，上市和融资的行为，只是要求更严格的财务审核股权穿透，为什么这些企业就受不了了？那只能说明国内企业那些左手倒右手，财务造假，虚增营收。。。这些把戏在美国的监管下全部要现原形，那当然怕了。

至于国内的政策明面上那些冠冕堂皇的说辞实在是太扯了，明明好好的非要锤它们一拳干什么？其实究其原因几个月前某网红城市一把手落马之后就说出来了呀，清理 “政商关系”，懂什么叫“政商关系” 吗？

看来很多人还真是不懂啊，居然关心的都是美国那边的政策。美国那边顶多是让这些企业伤筋动骨，国内却可以直接让它们心脏骤停。

亏知乎还是个 “做题家” 集中的地方，题目变个形就不会做了，把题目中的这些互联网大厂换成一家 KTV，把这些所谓的 “垄断”“隐私”“数据安全” 这些花里胡哨的监管名词换成工商，消防，税务。

那题目就转换成了这样：一家 KTV 开的好好的没出过什么事生意也不错，然后某一天对面也开了一家 KTV 后针对这家 KTV 各种检查就接踵而至，然后问聪明的你这是为什么呢？

你们这些人啊做了这么多年的题，结果套了个什么互联网，大厂，隐私，数据安全这些看上去高大上的外衣就不会了，要记住，万变不离其宗啊！

知乎用户接招发表

周五晚上中概股股价惨遭血洗，又让人见证了一次历史。

和年初相比，股价依然保持涨幅的中概股只是少数，不仅众多小盘股遭遇腰斩再腰斩，就连阿里、拼多多这样的大盘股跌幅都在 50% 以上。

与此同时，美国科技股一再突破股价新高。要是说像去年三月份美股熔断那样，暴跌不分国籍，大家的心态还不至于失衡。今年的问题是中概股跌跌不休，而美国科技股一路走高，没有对比就没有伤害啊！

这周中概股暴跌，与两个新规有关。一个来自中方，一个来自美方。

先是中国证券业协会发布了《证券公司收益互换业务管理办法》；随后，美国证券交易委员会发布了《外国公司问责法案》新规，其有权将无法向审计机构提供信息的外国公司从华尔街交易所摘牌。明眼人都知道，这里所谓的外国公司主要是指中概股。

两个新规的内容同时指向中概股。当然，滴滴宣布退市并回归港股，成了引爆市场的导火索。

现在有一种担心，就是已经上市的中概股会不会都要从美国退市，以及还未上市的公司是否无法前往美国上市。

先来说说中国的新规。

《证券公司收益互换业务管理办法》的核心内容，主要是禁止证券公司为监管套利等违法违规行为提供便利，包括不得为违规资产出表、资金腾挪或者规避信息披露、投资范围、交易限制、杠杆约束等监管要求的行为提供服务或向他人出借或变相出借交易商资质。

这段话是什么意思呢？其实主要目的不是针对中概股本身，而是资本非法外流。

所谓收益互换，说白了就是一直以来有些人打着私募基金的名义，把人民币质押给境外券商，然后这些券商再把等值的美元打到私募基金的境外账户供其炒股，最后双方进行收益分成。

前段时间有关部门对某些境外券商的金融风险提出警告，与收益互换的操作有很大关系。但总体上看，收益互换产生的外溢资本规模，在整个中概股的流动性中占比并不是很高，因为很多时候收益互换的目的是把钱挪出去，而不是长期炒股。

所以，中方的这个新规无论是对美股还是中概股，影响并没有想象的那么大。而美方的新规，才是真正的杀伤力。

按照美国证监会的规定，如果中概股无法应邀提供完整的审计底稿，就有退市的可能，期限是三年。这个新规来自于去年美国国会通过的《外国公司问责法案》，当时就被媒体指出主要是为中概股 “量身打造”。

事实上，中美两国的监管机构对于中国公司赴美上市以及审计底稿问题，长期以来都是秉持 “不争论” 的精神，但是，今年滴滴强行 IPO 打破了这种默契，把信息数据安全推到了必须明确的监管地带。随后陆续出台了一系列法律法规，但目的是强化监管，而不是阻断国内科技公司的境外上市。

问题是，现在美国把中国强化监管的举措等同于阻碍科技公司赴美上市，不惜使出 “杀敌一千自损八百” 的狠招。

众所周知，中概股从国内一级市场到美国二级市场，一路都是美国资本加持。在上市前，中概股公司主要是靠美元基金的持续投资；在上市后，流通股大部分又被华尔街金融机构买走。

也就是说，中概股的主要股东都是美国资本。如果中概股不得不低价清仓、退市走人，损失最大的其实是美国人。

那么，美国方面为什么对自己人都这么狠呢？

就在前几天，有外媒报道说中国正计划禁止企业通过 VIE 结构在海外上市，证监会当天就辟谣：消息不实。

应该说，对这则传闻最恐惧的就是一级市场的美元基金和二级市场的华尔街大鳄。一旦具有 VIE 结构的中概股去不了美股，美国资本就无法实现投资闭环。

所以，美国证交会这次把矛头指向中概股，表面上是打压，实质不妨看作是 “逼宫”，即以中概股为 “人质”，以审计底稿为口实，全力保证由美元基金支持的中概股退出机制的畅通无阻。美国保的不是中概股，而是美元资产。

今年以来，中国有关方面对互联网巨头实施的反垄断调查、信息安全监管等措施，也一直是包括美国在内的大多数欧美发达国家政府一直在做的事情，没必要上纲上线。

退一万步讲，如果在美国上市的几百家中概股全部退市，哪个资本市场接得住？

港股每天的交易规模不到 200 亿美元，美股的交易规模是几千亿美元，如果中概股都跑到港股，那就相当于鳄鱼进了养鱼池，不仅自身的流动性大受影响，还会殃及生在港股的众多小盘股。可能会有赢家，但绝对只是少数。

A 股虽然每天的交易额有 1000 多亿美元，但一个核心问题是，以互联网公司居多的中概股现在回来还有什么意义？

无论在美股还是港股，互联网公司一般被称作科技公司，但这些科技公司的商业模式主要是流量变现，或者是通过更有效率的技术手段进行流量变现，万变不离其宗。

但通过今年各大互联网公司的财报就可以看出，无论是用户增速还是营收增速，都出现了明显的放缓步伐，根本原因在于流量红利早就吃干抹净，并进入了严重内卷的阶段。

现在国内资本市场的主题是什么？是产业升级。新能源、高端制造、生物医药以及专精特新才是未来。无论是科创板还是北交所的设立，都是围绕产业升级做文章。

这个时候几百家庞大体量的、以玩流量为主的互联网公司组团回国上市，这不是救国，这是砸场子，必将造成流动性的低效分配。

中国互联网天生就有 “硅谷基因”，从模式到产品再到资本甚至人才，西海岸成就了中国互联网的上半场；如今东海岸的华尔街成了绕中国互联网绕不过去的结，科技问题变为金融问题。美国资本当年用 VIE 模式解决了中国互联网公司的准生证问题，现在快成了离婚证问题。但解铃还需系铃人，既然西海岸负责开局，那么东海岸也得负责终局。中概股没有退路。

无论是美国资本还是美国政府，本质上都是生意人；生意人总要讨价还价。而 VIE 结构和所谓的审计底稿，不过是问题的一体两面。问题很多，但办法一定比问题多。毕竟，规则都是人设计出来的，都可以商量着来嘛。

知乎用户连板发表

中概股两头挨打。

国内的反垄断，美国的退市政策等，都对中概头部几只股票不利。后排的肯定是跟风跌了。

再加上美股近期开始下跌。

让本就岌岌可危的中概股雪上加霜。

近一年时间，阿里巴巴已然跌去了 60%。

拼多多，有过之无不及。

明显还没有跌到底。

很多想逆势抄底的，机构跟散户，都看着中概股估值很香，说买不了美股，可以买港股，买不了港股，可以买中概互联？？然后就没有然后了，现在仍然不是抄底时机。

想抄底的，倒是有这样一个契机，

目前中概互联的前 10 大持仓，除了拼多多没有在港股上市，其他都在港股上市。

后面大概率的情况就是这些公司在美退市，然后把美股股份转换到港股。估计未来几个月也很快就会有拼多多在港股上市的消息。

港股市场流动性比较差，后面这些公司只在港股上市后，估计它们的估值和市值都会降。这个时候说不定适合所谓的抄底。

当年微软 MSFT 被反垄断，从 30 几块钱跌到 2 块多钱了。

知乎用户林游優发表

美国证券交易委员会（SEC）2 日宣布通过一项法规修正案，要求在美上市中资企业披露更多信息。受此影响，在美上市的中概股也都出现集体大跌。

我只想对投资了中概股的朋友说两个字：稳住。

看起来是美国有点针对中概股的意思，而实际上，我觉得需要引起注意的是纳斯达克指数也暴跌！美股周五三大股指高开低走集体收跌，纳指跌近 2%，创 2021 年 10 月中旬以来新低。

再看我们 A 股，走势平稳健康！

很多股友应该发现了，现在我们的市场受外围影响不大，这正好说明我们的国家公的经济内外循环都通畅，A 股一改往日外围稍有风吹草动就先崩溃的格局，现在时常走出独立行情。

作为投资者，要认清市场的本质就是畸形无序的，要控制住自己贪婪和恐惧的情绪，尤其不要轻易被这种新闻带着节奏走，要构建自己的投资理念，才能在复杂凶险的金融市场中活着。

@林游優

知乎用户招财小牛发表

昨晚，受滴滴从美股退市的消息影响，中概股开盘全线走低，同时，美国证券交易委员会（SEC）2 日宣布通过一项法规修正案，要求在美上市中资企业披露更多信息。受此影响，在美上市的中概股出现集体大跌。

截止收盘，滴滴跌逾 22%，雾芯科技跌 16.7%，爱奇艺、理想汽车跌近 16%，蔚来跌逾 11%，小鹏汽车跌超 9%，拼多多、阿里巴巴跌逾 8%。

有用户表示：感觉经历了一场 08 年级别的金融危机，跌起来没完没了…

滴滴美股退市

中概股集体大跌

12 月 3 日上午，滴滴出行官方微博发布公告：经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。

滴滴与今年 6 月 30 日登陆纽交所，自上市以来，滴滴股价整体跌幅达到 44%，市值蒸发 300 亿美元，股价市值双双腰斩。受此消息影响，昨晚开盘滴滴股价大跌超 10%。

除此之外，消息面上，券商中国文章指出，当地时间 12 月 2 日，外媒报道美国证券交易委员会（SEC）出台一条新规则，要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区。

路透社指出，美国证券交易委员会的这一规则推进了一项进程，最终可能导致 200 多家中国公司被美国交易所剔除，并可能降低一些中国公司对美国投资者的吸引力。

这一新规则也被认为响应了美国国会于 2020 年 12 月通过的《外国公司问责法案》，该法旨在确保在美国上市的外国公司，特别是中国公司，遵守美国的法规。

美国 SEC 一名官员表示，总而言之， “最终敲定的规则将允许投资者轻松识别其审计公司位于 PCAOB 无法完全检查的外国司法管辖区的上市公司。此外，外国（证券）发行公司将被要求披露这些实体的外国政府持股水平。”

据悉，新规则还要求通过称为 “可变利益实体”(VIE) 的工具，加强对在美国上市的中国企业的信息披露要求。

据报道，中国企业将有 15 天的时间对美国 SEC 指定他们需要加强披露的规定提出异议，后者则有长达三年的时间来命令不遵守规则的中资企业退市。

该消息也是导致昨晚中概股大跌的重要原因之一，截止收盘，美股全线收跌，道指跌 0.17%，纳指跌 1.92%，标普 500 指数跌 0.84%。滴滴跌逾 22%，雾芯科技跌 16.7%，爱奇艺、理想汽车跌近 16%，蔚来跌逾 11%，小鹏汽车跌超 9%，拼多多、阿里巴巴跌逾 8%。

有用户发帖表示：早上起来看了一眼中概股，血流成河的即视感，滴滴已经跌回 6.66 了，阿里也跌回发行价，这次打击太大了…

中概股后续展望及投资者对策

今年以来，中概股的日子并不好过，除了教育股之外，包括斗鱼、爱奇艺等其他明星中概股的年内跌幅也已超 70%。

在近期消息面的叠加上，假如中概股真的从美股退市了，那购买了中概互联的股票或者基金的小伙伴该怎么办？球友 @韭菜投资学梳理出大致两种路径：

1. 私有化退市。中概股的大股东发起私有化要约，收购全部的流通股，将上市公司变为私人公司，之后再谋求到其他市场上市。通常，大股东提出的私有化价格，会高于当前的市场价格，有利于股价上涨。当要约正式生效后，股价往往会维持在略低于要约价格的水平，直到回购完成。

2. 转到其他市场上市。像同时在港股和美股上市的公司，在美股退市的同时，可以把股票转换为港股，在香港继续交易，比如目前的滴滴。

中概互联基金持有的权重股里，在美股上市的有阿里巴巴、拼多多、京东、百度、网易、贝壳、B 站、携程、好未来、腾讯音乐、唯品会、陆金所。其中尚没在港股上市的，按 2021 年中报算，权重合计占大约 8%。悲观情况就是这 8% 都暂停交易，那么影响也整体有限的。

更要强调的是，我们买股票实质上是买一家公司，我们购买的中概互联代表的都是这些公司的部分所有权，在港交所交易也好，纽交所交易也好，纳斯达克交易也好，都不影响这些公司的长期价值，短期估值可能会有一些差别。

同时，对于中概股回归的预期，雪球用户、希瓦资产梁宏发文表示：

我们昨天白天研读每篇海外原文，全程公司开会，并咨询多家中概上市公司，四大审计所，一些海外机构，最后得出结论。

关于美方内容上，2021 年 12 月 2 日，美国 SEC 公布了 HFCAA 的细则：

1）Calling out issuers: 滚动模式，SEC 会召唤 PCAOB 无法有效问询的审计机构，尤其是那些受限于外国政府限制的审计机构。我们估计：PCAOB 会首先召唤多个中国的审计机构，并识别出大量的中国在美上市公司。

2）开始日期：识别工作从 2022 年开始，有 2 个前提。1）提交完 21 年财报之后；且 2）PCAOB 识别出相关的不配合调查的审计机构。

3）公司如何知道自己被认定为 commission-identified issuer？SEC 有专门网站公布被认定的企业名单。自公布之日起，公司可以在 15 个工作日之内邮件上诉 SEC，申诉其被错误认定，且需要提供相关证明。

4）被认定为 commission-identified issuer 之后发生什么？被识别的公司需要在下一个财年的年报里披露 HFCAA 要求披露的各项事宜。举例来说，如果 1 个公司在 21 年财报里被认定为 commission-identified issuer，那么需要在 22 年财报里披露（即 23 年年初披露财报时）。

5）连续三年都被认定为 commission-identified issuer，可能会面临退市风险 SEC 网站会公布每年被认定的企业名单，如果连续三年被认定，SEC 会要求在美股停止交易，自公布之日起 4 天生效。
22 年公布 21 年财报的时候就可以看出来哪些公司被认定了，中美大概率会就此事进行协商。
关于这个连续三年的问题，退市触发条件：连续 3 年被认定，第 1 年的认定结果会在 22 年初披露 21 年年报里显示出来。按照这个说法，就是 24 年初是最后期限；但中概和外资投行口径都说 23 年年初是最后期限。那我们保守点来预计，最差情况，2023 年三月左右年报公布期会是最后期限。也就是说最短还有一年三个月左右时间。长的话可能是两年三个月时间。
所以在之前美国国会有这个提案以来，多数中概公司已经留好退路，申请香港二次上市，也就是说万一要退出美股，那么所有股票都可以通过经纪券商把股份转移成香港交易所的持股。也就是说基金们不用因为要退市必须卖出持股，而是可以把手里股份从美股变成港股。关于这点已经多方确认。这也是过去一年多家中概香港二次上市原因。
关于二次上市，我们也进行深刻了解。从摩根斯坦利 11 月 25 日的报告了解到港交所会在 2022 年开始降低二次上市门槛，原先条件较高。主要是放开了港股二次上市的条件，针对同股同权的公司：

(a) 不需要证明自己是创新企业；

(b) 最小市值降低门槛：原先是两个条件，一个是市值 > 400 亿港币且上市 2 个财年以上，或者市值 > 100 亿港币，且最近一个财年收入 > 10 亿港币。现在放低条件，市值 > 30 亿港币且上市 5 年以上，或者市值 > 100 亿港币且上市两年以上，小公司也回港。
所以不管是原来市值太小的小公司回港困难，还是新势力一类因为上市不够两年不能二次上市，只能双重上市方案的。都会在 2022 年解决成二次上市，在香港股票代码中增加一个 s 代码，也就是 second，关于这个事情，如果最差情况发生，港交所这边让暂时没有二次上市的中概持股无缝回归香港挂牌是必然的。
综合所有信息，周四晚上尾盘外资一卖，我们料定周五晚上还会又一轮大跌部分内外资恐慌出逃。我自己做出了当天的操作决策。就是最差情况一年三个月以后持有股票也会从美国转成香港持股，但是目前位置在多重利空打击下已经极度便宜。而且存在最后缓和不用退市可能。所以我们昨晚没有减中概头寸，但是暂时也不打算增加中概头寸。只是做了些仓位内部调整。在最差可以转香港的定心丸之下，并且还有一年三个月的时间可以产生变数。我认为短期内资金过度恐慌了。

原文链接:“仿佛经历了 08 年级别的金融危机！” 一夜血洗！中概股集体暴跌！爱奇艺、斗鱼、贝壳等多股年内跌超 70%！该恐慌还是贪婪？
原文作者：雪球

知乎用户十年一发表

提过三板斧要砍到什么时候的问题。我们的中概股在境外上市，用在中国市场产生的收益，换成美国市场的市值并兑现，这种行为，在过去是多赢的，尤其在中美利益一致的时候。

现在的局势更替，这种方式已经不被认可，那就要看这种破裂后的局势什么时候才能结束。美国监管对中概股的约束，不是主因，甚至都不是原因，真正的原因是我们这一边，我在之前阿里滴滴蚂蚁的回答里也说了，这种新经济利用的是线下变线上的渠道更替中，中国隐形的市场准之，类似阿里蚂蚁滴滴这种路径，用中国的收益支撑美国市值并变现，是否行得通，如果行不通了，会走到什么地步。

如果认为香港是可控的，等三板斧之后，香港市场类似滴滴这种形式的公司会是机会。

知乎用户苏震发表

当年，马云在上海发表那篇演讲的那天，我清仓了所有的中概股，包括京东、小米、电动三傻。

原因不做解释了，在那之前，我的风格是长期持有，本来持仓阿里已经亏损了接近 18%，但是我不太急，想着三两年肯定会涨上去，结果经过慎重思考，还是清仓了，这部分持仓换成了 FAANG 和半导体龙头股。现在看来是无比英明的决定，因为我就觉得，中国企业家做企业，显然就是在被迫过家家，人家过家家玩游戏，你拿身家资产去跟，你凑什么热闹？

阿里有一种跌法，叫深不见底，现在就是，你想抄底永远只能抄在半山腰。

这种趋势，接下来还会继续。

虽然 FAANG 也快了，但绝不至于像中概股这种跌法。

关键在哪里，不能说得太透彻，暗示出来，可以，但得让别人觉得云里雾里，似是而非，好像是那么回事儿，但如果不是也说得通，否则下场就会像马云的阿里一样。

因为你如果买苹果、谷歌、亚马逊，本质而言，你买的是科技发展趋势，是企业价值基本面，但如果你买阿里、百度、腾讯，本质而言，你买的是政治观点。

—————————

2021.12.05

看大家讨论的如此火爆，这里我再补充一点吧：

1、**去开放化。**当然这点应该不太对，因为我们刚开完会，讲的就是要继续保持改革开放政策，从共识看来，我们党往往都是说到做到的，所以这一点不太对。

2、**去市场化。**当然这一点也不太对，因为我们刚开完会讲，一定要继续保持市场的开放性和自由度。

3、我说的前言不搭后语，而且我还否定了自己的说法，这回答应该不会被删吧？

知乎用户智珠在睿发表

谢邀。

2021 年 12 月 3 日，又一个黑色星期五，可以说是中概股的至暗时刻了。

对比下现在的跌幅，再想想几个月前持有中概股而爆仓的大佬 Bill Huang，怪不得朱啸虎都调侃：

中概龙头阿里巴巴，股价从 319.32 美元跌到了 108.70 美元，收盘价 111.96 美元，哪里是腰斩，这一刀已经直接到脚踝了。

腾讯音乐，30 美金到 6 美金。

百度，350 美金到 137 美金。

而中概股暴跌的导火索就是滴滴退市，因为市场担心中概股会被集体赶出美国资本市场。

因为就在昨天，美国宣布新规定，要求中概股交出具体数据，不交敏感数据你就退市。

这项法规早在 2020 年 8 月，在川普时期就出台想要落地执行：

在美国证券交易所上市的中国公司必须遵守美国上市公司相关审计规则，其审计师必须接受美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的检查，否则将强制停止这些公司在美国证券交易所和场外市场交易。

报告还建议，可由美国本地会计师事务所对在美上市中国公司进行的 “二次审计”，以便 PCAOB 通过检查这些本土会计师事务所的审计底稿实现监管目标。

纽交所本质上是一家企业，去纽交所上市本质上是两家企业之间的合作，但是美国的这项法规出来之后，在美国上市就变成了一项与中美政治高度关联的事情了。

而就在 2021 年 12 月 2 日，美国证券交易委员会（SEC）公布了海外上市公司监管新规细则：

要求外国公司提供审计底稿供美国检查，否则可能三年内被纽约证交所和纳斯达克摘牌。

因为中概股基本都是 VIE 架构，所以按照要求是要像 SEC 提供审计底稿的。

而什么是审计底稿呢？

要知道审计底稿和财报不一样的，财报顶多几十页，审计底稿动不动是几个 G，十几个 G 的。

因为审计工作底稿是记录整个审计过程所执行的每一个程序、每一个工作细节，以及在每一个程序和工作细节中收集到的审计证据等的载体，给大家看个审计底稿的例子，基本满满当当几十个文件夹。

**可以简单理解为：**公司全部的详细信息，包括具体客户、供应商名称，具体合同、具体库存等等，基本上你想要的所有信息都在审计底稿里了。

只要你拿到一个公司的审计底稿，那这家公司有几头猪，几个客户，客户都是谁，哪里来的，你自然也就一清二楚了。

所以现在是个人都清楚，这份审计底稿只要稍微大点的公司有多敏感，多重要了，很可能里面会涉及很多国家安全的信息。

而我们国家 2021 年 9 月 1 日开始实施的《数据安全法》救明确要求，企业在境外上市审核、尽调材料提交等环节均将受到监管全面关注。

而美国佬嘴上打的理由冠冕堂皇：

你中国公司到我美国上市，就该守我的规矩，我要查你审计底稿，不然你骗我散户。

但是要知道，法国，德国的企业去美国上市，美国要求审计其企业的审计底稿，都必须和法国，德国的监管机构合作，本国的监管机构认可哪些信息可以给你审查你才能审查，不认可的信息一概不能审查。

而美国佬显然不想跟我们签类似的平等协议，想要绕开中国的监管，对于中国企业直接自主执法，显然这是一个正常的国家都不会允许的。

**所以对我们说：**审计底稿太详细了，涉及国家机密和隐私，未经过审查肯定不可能给出去的。

本质来说，中概股来说，是中美大国博弈之下的牺牲品。美国佬今天的无理要求，本质上还是一种金融战，所以我们的发言人才说：

知乎用户金牛远望号发表

虽然很不想，还是从滴滴开始写吧。
我用问答形式写：
1、滴滴回港上市是认真的吗？能上得成吗？
别忘了，七部门组成的调查组可是扎根在滴滴的。所以，滴滴美股退市，回港上市，不管是这个行为，还是这个公告，大概率是得到官方认可的。
所以，回港上市认真的，不出意外，能上成。
2、滴滴从美股退市，能退成吗？
退市的话，就是股权收购。股权收购 = 发行股份的反义词。所以，
上市：发行股份，投资者付出现金，拿到股份，享受未来收益。
退市：回购股份，投资者拿回现金，股份被收走。
滴滴大股东只要准备足够现金，回购股份就可以了。
滴滴发行价是 14 美元，募集了 44 亿美元，总市值约 600 多亿美元。
但其中很多股份都还没流通。而部分管理层和机构投资者也好说话，可以采用 roll-over 的方式，不用支付现金。
用普通人看得懂的话讲，即使按照发行价回购，最后可能也只需要拿出 44 亿美元。
而滴滴现在每股才 7 美元，所以实际需要拿出的现金更少。
据说滴滴能凑 200 亿美元的贷款，那么回购股份、实现退市绰绰有余。
3、美股投资者会有什么损失？
不一定，反而可能有收益。
要知道，一家公司要回购股份退市，肯定是要高价回购才行，不然中小股东不乐意。
像新浪当年宣布退市时，股价为 35 美元，大股东出了 43 美元，溢价 22% 才实现的股份回购。
这个溢价率还算少的了。总之，你要是美股投资者，反而可能获利。
这也是为啥今早滴滴宣布美股退市后，股价反而大涨 15%。

当然，为什么后来又下跌，原因并不好说。
举个例子，有些公司退市时，大股东为了能实现低价回购，甚至会故意做空自家股票。
滴滴这个情况比较复杂，我就不轻易下结论了。

可能是美股退市是直接换股到港股，不会溢价收购。

也可能是 SEC 的监管细则造成悲观情绪。具体请继续往下看。
4、滴滴宣布退市后，美国 SEC（相当于老美的证监会），要求外国公司加强信息披露，否则可能面临退市。对中概股股价有啥影响？
这也是老黄历了。只是 SEC 之前一直在说，但没有出监管细则，这次是出了细则。
而从细则看，跟之前说的差不多，没啥新意。依然是有权要求退市，以及 3 年的期限。
大不了就集体从美股退市呗。你要说对股价啥影响，看滴滴刚说退市时的股价就知道了，反而可能是大涨。
5、对中概股基金净值有什么影响？
易方达中概和交银中国互联是两个最主要的中概股基金（广发近期也出了中概股 ETF）。它们持有的中概股，如果港美股都有上市，那么主要是持有美股。
一旦美股部分退市，对基金来说，没有绝对的利好或利空，关键还是私有化的价格。
就像前面的新浪，私有化退市高价回购，反而有利于基金净值上涨。
6、问题的关键是什么？
其实，滴滴退市，倒不是因为 SEC 的要求。毕竟 SEC 也是刚出细则，它来找上市公司要数据，上市公司不给，来来回回还有个过程。即便退市，还有 3 年时限。
甚至现在来讲，上市公司还有 15 天的时间向 SEC 发起司法上诉。
所以，**滴滴退市主要还是咱们这的原因。**大家都知道，滴滴的数据很重要，长期在美股上市并不现实，迟早退市，提前宣布退市也很正常。
主要问题在于，对海外投资者短期情绪有较大影响，毕竟这是从未有过的事件，其他中概股很可能也会选择退市。
但话说回来，难倒一家公司不在美股上市，就活不下去了吗？多大点事！也不看看这两天咱大 A 有多强
而股价的长期表现还是在于公司的长期运营。这里面涉及政策底和业绩底。
所谓政策底，在我看来并不是 SEC 或中美关系的政策底，而是中国这边的政策底。
而业绩底和政策底相关，但核心还是上司公司自身的运营。
由于反垄断等一系列政策组合拳后，这次三季度财报，虽然阿里和拼多多很烂，但京东就很好啊。虽然多数互联网公司很烂，但人家小米就很好，腾讯也还行。
打铁还需自身硬啊。
正文就酱吧。真不想写中概股了，写得人头疼，投资人问题太多。
真的，我一直认为，**不懂不投。**如果你连一些规则都不清楚，或者一些专业术语也看不懂，就别买啥中概了。
巴菲特老头子早就说过：
投资和奥运会跳水比赛不一样。在跳水比赛当中，他们有一定难度系数加分，如果你做一些非常困难的动作，而且能做好，得分会比你只做简单的动作高。

但在投资领域并不是如此。你只要做得好，哪怕是最简单的动作也能赚到钱。
如果你从泳池边上跳下去，然后干净利落的爬上来，就能得到同样的回报率，你就没有理由去尝试那些空中转体三周半的动作。
在我看来，**好公司研究起来都不是太复杂。**对于我们来说，太复杂的，就不是好公司。
有朋友说了，那我看啥都挺复杂的。嗯，所以让你买指数，买你看得懂的指数，长期分享一个国家的上涨红利，不就完事了嘛。
老老实实买 A 股指数它不香吗？长期看，一年 8%~10% 还是有的。还嫌不够？

知乎用户王四哥发表

流动性价值被挤压。

为什么很多公司想上市，就是为了流动性带来的溢价。比如 A 股流动性比港股好，A 股溢价就高。腾讯这种巨无霸回 A 说不定也能溢价个 10%，中石油更是多年接近翻倍溢价。

滴滴退市带来了对中概股流动性的恐慌，无论退市还是换板，流动性都大打折扣。

中概股的业绩其实都是体系影响，反垄断导致投资谨慎，导致旧投资缺少新玩家抬价，反馈到持有股权贬值，反映到财报的亏损计提，最后股价下跌，再引发持有该公司的其他互联网公司持有股权贬值。所以中概股大跌和业绩相关性不大，就是外国资本发现资本在中国无法横行无忌，态度日趋谨慎带来的。

不过阿里巴巴能跌到 3000 亿美金，实在离谱。遥想 2020 年 11 月，马大忽悠终于捅破了天。

最后，我个人不认为金融完全开放是什么大好事。现有金融游戏玩法都是人家制定的。

知乎用户财新网发表

主要还是因为《外国公司问责法案》即将正式落地，对于中概股公司监管条例的明确，引发了市场担忧，导致中概股集体暴跌。

《外国公司问责法案》对中概股针对性明显。

首先是数据披露要求，在美上市的公司在海外雇佣了公共会计事务所，该会计事务所就必须接受美国国会立法设立的 “公众公司会计监督委员会”（PCAOB）的审查；如果不能 “彻底检查或调查”，公司就必须向美国证券交易委员会（SEC）提交材料，**证明自己非外国政府国有或是控股。**如果三年后，PCAOB 还是无法审查该会计事务所，上市公司的股票将在美国停止交易。
**另外，在美上市公司有向 SEC 定期披露的义务。**这其中就包括：可能对运营结果、流动性或财务状况等产生重大影响的事件，也包括数据泄露等安全事件信息，还要提供实质性的证据。更为重要的是：企业上市前审计，由 SEC 进行，如果 SEC 要审计会计底稿，除涉及国家秘密等申请屏蔽事项外，SEC 可直接调阅公司的原始数据。
长期以来，PCAOB 和中国证监会就跨境审计一直处于博弈之中。

根据 PCAOB 的数据，截至 2019 年财年，一共就有 178 家中国内地公司和 56 家中国香港公司，不能满足 PCAOB 的会计监管要求。
中国证监会就曾在去年 4 月提出过一份跨境审计监管合作方案，包括但不限于：

对双方监管辖区内的会计师事务所进行联合检查，选择审计工作和文件检查，获取被认为与检查相关的工作底稿和相关文件等。

PCAOB 则是认为，该方案在多方面限制了其执法检查能力。
而最新消息显示：证监会表示，中美跨境审计监管合作取得积极进展。

中国证监会新闻发言人 12 月 5 日表示，在中美审计监管合作方面，近期与美国 SEC、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）等监管机构就解决合作中存在的问题进行了坦诚、有建设性的沟通，对一些重点事项推进合作方面取得了积极进展。
不过证监会新闻发言人也表示：

但是，美国一些政治势力近年来把资本市场监管政治化，无端打压在美上市中国企业，胁迫中国企业退市，这不仅有悖于市场经济的基本原则和法治理念，也损害了全球投资者利益和美国资本市场的国际地位，是一种‘多输’的做法，对谁都没有好处。在资本市场高度全球化的今天，更需要监管部门以务实、理性、专业的方式处理审计监管合作问题，迫使在美上市中国企业退市不应成为一个负责任的政策选项。

参考内容：

受滴滴退市及 SEC 新规影响在美科技中概股暴跌

美 SEC 完成中概股监管实施细则

跨境审计分歧持续：美方不满 4 月方案，中方再提 8 月方案

中概股危机来临

美 SEC 主席提示中概股风险首提暂停借道壳公司上市

证监会：中美跨境审计监管合作取得积极进展

知乎用户银羽鸟发表

中丐股基本上都是亏的，相当于拿米国韭菜的钱发展中国的企业。

现在，因为教育股和滴滴的问题，米国发现中丐股的政策风险太大，所以要求公司必须披露公司是否受 ZF 控制。

然后嘛，因为大家都懂的原因，所有中国企业其实都是受 ZF 控制的。所以中丐股雪崩。

未来所有的中国企业都没办法去米国割韭菜了。

知乎用户每日经济新闻发表

华尔街出新规，中概股集体大跌，滴滴跌 22%，蔚来跌 11%，阿里跌 8%…… 外交部：美方做法是对中国企业政治打压

当地时间周五，美股三大指数集体收跌，道指跌 0.17%，标普指数跌 0.84%，纳斯达克指数跌 1.92%。

热门中概股普遍走低，其中滴滴跌 22%。周五滴滴出行官方公告称即日起启动在纽交所退市的工作。

热门中概股集体下跌，滴滴跌超 22%

受滴滴从美股退市消息的影响，滴滴股价开盘大幅下挫，截至收盘跌 22.18%。

12 月 3 日上午，滴滴出行官方微博发布公告：经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。

滴滴于今年 6 月 30 日登陆纽交所，作为网约车出行平台，滴滴自递交招股书以来便大获资本青睐，作为被资本追逐的对象，滴滴背后有着软银、高瓴、红杉、鼎晖等众多知名 PE 的加持。原计划 40 亿美元的筹资目标在上市交易前已获得 10 倍超额认购，提前结束认购。

股价上看，自今年 6 月 30 日上市以来，按照 14 美元 / 股的发行价来算，滴滴出行股价整体跌幅达 56.6%；而按照滴滴最高价 18.01 美元 / 股来算，滴滴股价下跌 66%。从上市到宣布退市，滴滴一共在美股交易了 109 个交易日，股价和总市值双双腰斩。

其他热门中概股周五也遭遇重挫，阿里巴巴跌 8.23%，京东跌 7.71%，拼多多跌 8.16%，微博跌 6.34%，哔哩哔哩跌 7.15%，百度跌 7.77%，新东方跌 9.22%，网易跌 6.90%，腾讯音乐跌 11.94%，爱奇艺跌 15.74%。

新能源汽车方面，蔚来汽车跌 11.19%，小鹏汽车跌 9.30%，理想汽车跌 15.95%。

此外，嘉楠科技重挫 28.8%，虎牙和斗鱼跌幅分别为 12.9% 和 11.3%。

外交部：美证券监管政治化损人害己

此次中概股大跌，还有一条消息值得关注。

据环球时报援引外媒报道，当地时间 2 日，美国证券交易委员会（SEC）宣布一项新法律的最终计划，要求外国公司提供审计底稿供美国检查，否则可能 3 年内被纽约证交所和纳斯达克摘牌。

外交部网站消息，12 月 3 日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会，有记者提问，美国市场监管机构周四通过一项规定，允许其将无法向审计机构提供信息的外国公司从华尔街交易所摘牌。这可能会阻止中国公司在美国上市。

赵立坚对此表示，美方的有关做法是对中国企业政治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。美方应认清形势，为外国企业在美投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是设置重重障碍。中方将采取必要措施，维护自身正当合法权益。

据环球时报报道，路透社称，美国 SEC 的新规定可能影响超过 200 家中国企业，导致它们被美国交易所摘牌。“如果中企集体退市，那么这对美国证券行业来说是一个巨大的打击，也就是说，其产生的影响是双向的。” 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员何伟文 3 日接受《环球时报》记者采访时表示，“即使我们失去了美国这个市场，但中国内地现在开放资本市场的步子越来越大，美国投资者非常踊跃。另外香港的国际资本投入也有所增加，欧洲各大股市也没有对中国企业关门。也就是说，若中企大规模从美国退市，那么也不是什么不得了的事。”

编辑 | 卢祥勇王嘉琦

校对 | 程鹏

每日经济新闻综合自外交部网站、Wind、环球时报等

知乎用户其乐发表

从交易者的角度来看，富时 A50 指数不跌 A 股就什么事都没有（-0.31% 基本没怎么跌，没必要恐慌）：

再看美股指数表现（短期一直在大幅回调）：

于此同时我们的上证指数已经突破了 3600 点：

以上数据说明几个问题：

**第一，**自从 “毛衣战” 之后，“注册制”以来，我们 A 股走势越来越独立，以前老股民会戏称 A 股就像个没娘的孩子（只跟爹），在那个阶段 A 股的走势会直接受美股影响。现在已经很久不看老美的指数做交易了，说明我们国家的金融市场越来越强。

**第二，**美对华压也不是第一次了，从外交、政治、经贸、安全等各个领域做出的恶心事还少嘛？现在又从金融领域来针对我们，其恶心程度不能说是毫不相干，只能说是一模一样。

**第三，**虽然短期对中概股影响很大，但长远看来却是好事，这种施压会促使更多的中概股回归到国内上市，包括我们注册制的改革，也是为了更好的迎接更多的优质企业回家，在不久的将来我大 A 才是世界上最有投资价值的金融标的。

其实老美心中有数，他们无论怎么做都无法撼动我们在国际中的地位，能做的仅仅是用一些低劣的手段影响我们的成长速度，可怜的是也只能做这么多了。

知乎用户 Eidosper 发表

我觉得很合理。

比如说这种互联网约车，基础是什么？基础是中国几代人完成的道路设施基础建设。然后其中衍生出的有价值的商业模式，跑去美国上市了，成了美国金融市场的支撑点之一？

其实对等的假设一下，假设英特尔、苹果、facebook 争相到 A 股上市，争抢人民币兑现是一种什么样的场景？美国这么多年的高科技投入，都换成人民币和中国金融市场的支撑了？那还了得？

如果我们再换着想一下，假设俄罗斯天然气公司来 A 股上市，那又是什么感受？

于是反过来再看现状，就大概明白了走到今天是理所当然的。如果美国的巨头来华上市有错愕，但俄罗斯的巨头来华上市感觉就 “有那么一点合理” 了，原因很简单，就是美国现在是贸易战的对手方，俄罗斯则算是一个友好合作方。

在美元如此放水下，在美国这样打压中国的情况下，还要拿中国的发展成果成为美元价值的支撑，我觉得不合理。

知乎用户都不是发表

这一周的股市比较平淡，下一周就不一定了，但金融市场发生了很多的事情，值得思考的东西很多，有些也很难想到答案。

美股市场上中概股的连续大幅下跌属实是出乎我的意料。企业要想持续经营下去，世事多变，有些因素真的是不能不考虑，一个不慎可能就要陷入被动的尴尬局面。这一次，一个说必须交底账，另一个说你敢给一个试试。即使再大的中概股在这场游戏中也充满了无力感。如果两个国家之间谈不妥，后面中概陆续大面积回港、回 A 几乎是肯定的了。这里面有多少博弈和思考很难确定的得知，中国很多传统智慧的战略性较强，有没有杀一儆百，顺水推舟的意思呢？作为投资者，那些年众多中概股赴美上市，讲心里话是很眼馋的，只是当时企业出于自身考虑再加上资本推动和我们这边资本市场制度的不完善导致了那样一种结果。其实也是不合理的，主要业务在中国却要跑到太平洋另一边去融资上市，无论如何都是别扭的。这一次如果能通过这种变化潜移默化把新兴优秀企业上市主导权收回来，对于投资者来说是好事，起码那些中概互联网公司我认为是中国经济中最有活力最优秀的部分之一，其它的未来风险就说不好了。

包括教育股被叫停在内，这是一系列与企业经营状况无关的风险事件，不知道将来的历史中会如何描述这一段中概股的起起伏伏。

中概互联网 ETF 是能够投资这些中国最优秀互联网企业的一种很好的途径，但是这种前所未见的情况确实让投资者很焦虑，无法预测未来究竟会是怎样一个局面。如果是港交所一路开绿灯，大部分股票应该是有途径可以转换，不过这个过程会是谁受伤谁收益就不大好说了。反转一定在！，因为这些企业的经营都是正常向前发展的，所发生的一切并不来自于实体部分，只是已经投身其中的投资者恐怕要经历极大的煎熬，说是吃人也不为过，资本市场从来没有温情脉脉。

历来带着血腥味的高收益都蕴藏在突如其来的风险之中。

我在想，资本市场遇见这种事件一般都会过度反应至投资者吓得魂飞魄散，然后才是否极泰来，只不知这一次在何处落地。

又看到中国恒大终于等到了工作组进驻，起码买了恒大房子的业主们可以松一口气了，交房应该是没有问题了。想起皮带哥搞了那些多元化的产业，难道不知道自己欠了多少债了吗？也许大佬们就是迷之自信认为自己能把这个资本游戏玩转吧。更让人感慨的是融创中国毫无征兆的大幅下跌，这个资本市场就是这样势利眼，前有中国恒大的例子，市场里是风声鹤唳。但是这俩之间还是有点区别吧，孙宏斌无息借了 4.5 亿美金提供公司使用，又是配股又是卖贝壳，三条红线应该是只剩其一。不过大佬们的思路还是搞不懂，这都啥时候了，上半年还在高价拿地。最稳的除了央企房地产还是万科 A，王石走之前已经做了预判，每次万科说要过冬，要活下去的时候，很多人都是不信的。万科 A 顶多就是利润不增而已，活下去是没有问题的。现在中国房地产也许真的已经到了不拼胆量不拼开发，而改拼经营和管理的阶段了。

因为在为明年的投资做准备，所以最近想的比较多，比较杂。那些已经被逼到墙角的行业未必就不会有投资的机会，或者说只要需求仍在，必将有一天迎来最好的投资机会，这也是我们在苦苦追寻的。

我现在的想法其实很简单，就想找几个浓眉大眼的家伙，每样都买上点，稳稳的守着，明年赚点小钱。

为啥会有这样的想法呢？今年最主要的利润来自于亿纬锂能和天合光能这些成长股，后来拿不动了，因为总觉得透支了一两年的业绩，拿到主要的一段利润就可以了，后面应该还有机会拿回来，当然这可能是不对的，其次是复星医药和华大基因等其它利润，在后面才是上了融资买进的邮储银行，也有一些额外的盈利。再后面就是寻找明年的标的。但是一个让人苦闷的发现是什么呢？高估值的继续高，低估值的越来越低。这种差距已经大到让我有一种忍无可忍的感觉。

按照常识来说，两者都会有均值回归的过程。我在分析下半年的投资思路时强调足够安全、强大、便宜的想法没有发生变化，但是外界发生的一切让投资者时不时有一种冲动：怕高都是苦命人，来我这，我这一直涨。所以有时候也会比较煎熬，但是同时如果你埋下头来一家家公司看过去，会发现好公司变得非常便宜，与高估值公司之间的差价越来越大。

投资不容易，盈利会让你麻木，一个个热点切过去也会让你麻木，深陷其中头晕目眩。作为个人投资者很难始终冷静的看待这一切，我也不例外，所以记录下来是个好办法，希望过很长一段时间回顾起来，自己还是能坚持此时的思路不动摇，这真的是太难了。

有时候不是市场先生健忘，而是我们自己一点一点投入进去就看不见其它的路了。很多便宜的好公司的股票低估到回到一两年以前的价格，业绩一直稳定增长或者困境反转，而反过来很多价格昂贵的公司股票已经连续一两年上涨，而业绩增速跟不上来。这种现象一定不会一直持续下去。

由于这种低估是有多样性的，这就引出另一个问题：我们的能力圈有多大？投资是否要固守在一个行业或者领域？比如一些医药类公司的估值现在是偏离的离谱，那是不是就要固守在这里呢？这是否就是能力圈的概念呢？从我自身的投资经历来说，好像并不存在这样的障碍，也许在高科技领域有一点，但是大致上可以克服，因为我们是从外部角度去分析整个企业及相关部分，太深入了未必就有好效果，容易以偏概全。这个不一定对，因为我的兴趣太多了，可能是样样通，样样稀松。

总之，这种高低偏离确实不太常见，我想去一片片扫过去，广撒网，留下那些明显与实际价值不服的优秀公司股票，当作明年盈利的种子，看看这些公司的成色，这次不上融资了，让时间站在我这边。

有朋友问了永太科技的问题。这家企业属于是锂电池的上上游，我对这家公司兴趣不大。从过往经营业绩来看能力实在是一般，这一次是因为赶上了电动车超预期，锂电池超级放量，下游需求大增，但是明年的这种超预期还在不在我是说不好的。无论是六氟磷酸锂还是新型锂盐 LiFSi，永太的产能都非行业一二，前面的天赐材料、多氟多和新宙邦的成本控制根据之前的情况应该也要低于它，这就意味着当行业不再供不应求，需要比成本、技术先进性和规模的时候，永太科技就会打回平庸原形，这和光伏产业是类似的。从多项财务数据上看也反应了永太科技比其他几家公司的成本控制能力要稍差一些。这可能与这家公司业务太杂了，无法在新能源材料和添加剂领域形成合力有关。

质地一般，赌的话，只能寄希望于整个行业的这个链条仍然供不应求，但是我看了一下各家的产能规划，不知道会是什么局面，长期持有我实在想不到什么理由。

我的持仓是生益科技，壹网壹创，分众传媒，国瓷材料，三一重工，华大基因，新加入了东方雨虹。

东方雨虹可能我在 2019 年的年终总结里提到过，因为当时还在专注于亿纬锂能那些，它和恒生电子都是当年没拿到的好公司的股票。现在这家公司在上游原材料大幅上涨的情况下还能取得营收、利润增长，来之不易，股价已经回到一年多以前了，买一点留着。

有人说最近没怎么提到华大基因。这家公司真的是情怀公司，因为它是这个系统里面最重要的公司，没有之一，要是买基因行业公司我估计只能考虑它。但是说句得罪人的话，经营的是极差的。

情怀、民生这些投资者都是认同的，整个集团的发展方向也是没问题的，但是在上市公司的具体经营方面真的是一塌糊涂。错误估计了新冠业务的周期，业务线收敛过早，本来是最赚钱的生意，结果差点闪着大家的腰。好，你们说，这业务也就是快钱我们不赚了，开展其他业务去了，我牛我还全部低价竞争，要把同行搞死，结果转了一圈业务根本没有打开局面，好听点就是 “稳健增长”，遮遮掩掩的，其实就是增长不大。华为是这么玩的吗？又说我们的技术如何如何，整天搞论坛，做科普，造舆论，结果一看科研投入，无论是比例和绝对数值，都不如搞一般制造业的，更不用说同行业了，脸打的啪啪的，是基因技术没啥可研究的了吗？你们又说钱我们自己都分了呀，那就还是缺钱啊，赶紧去找钱吧。钱找来了，高瓴也埋里面了，董事长演讲吹牛股价 200 掉不下来，这是你该干的事，该说的话吗？股价下来了，董事长又说要带头增持，公司回购，快仨月没动静，这是有多鸡贼。本来挺好的集团一体化的科研体系，硬要切割成几段一鱼几吃，你们说是让利，盈利部分先上，纯属胡说八道，如果不是新冠，打上市你也没赚过几个钱哪，大家是冲你现在盈利吗？因为你是中国基因行业最重要的基石，最有希望的企业，最可能在生命科技实现突破的高技术企业，最可能将来在国际上像华为一样和巨头们掰一掰手腕，这样才对你无比重视，不离不弃。

唉，也许是怒其不争吧，上市快五年了，这么好的平台，眼瞅着基因行业后起之秀层出不穷，积极进取，华大基因却始终打不开局面，日渐平庸，很是可惜。收起那些小心思吧，专注于把企业和技术打造好不行吗？如果真是专注于技术研发，干到亏损我都没意见，不赚钱，把业务营收搞上去，打开我们国家基因检测的局面，我也没意见。管理层除了吹牛、科普、低价竞争之外都不自我批评的吗？一直认为老汪是个有情怀的奇人，不过上市公司这些个烂事，真是经营的太差了，这么好的企业平台成这样也是没谁了。批评的狠了点，可能是觉得太可惜了。

小徒弟总是对我买分众传媒不以为然，可是上哪里去找这么便宜的行业头部公司呢？明年的经济有那么差吗？

三一重工更是早已经走上了绿色和智能化的道路，现在看宏观经济的状况，明年基建是必选项。

壹网壹创看到跟风买入的，我看还是悠着点。尽管我详细写了它的逻辑，但是不代表即时兑现或者一定兑现。

下周计划一边观察一边找到更多落难的凤凰，包括对中概互联网 ETF 的关注，美股港股和 A 股不一样，可能一两周就到底了，当然过程可能极其残忍。两年过去了，事不过三，总不至于优秀公司的股价一直在下面趴着吧。为什么总是买不到最低价的那一段？因为市场总是要玩到过火才肯罢休。

知乎用户观澜阁阁主发表

双方脱钩进行时，双方都出了相关法律规范金融市场，中概这个两国合作成果看来到了站队的时间了。lx 被清算也是同样的原因，很多人只想就商业说商业，但是世间事哪有那么简单

============

还有人沾沾自喜可以投美股，除非你肉身在外，不然哪一天一样把你处理了，君子不立危墙之下，也别扯啥价值投资，茅台涨这么多还有人扯价值投资吗，他特斯拉难道是价值投资者炒起来的？

你自由主义者不想被管，该润就润，非要出去了还来内网阴阳怪气几个意思

知乎用户斯枫发表

美股周五收跌，科技股跌幅领先。其中，道指跌 0.17%，标普指数跌 0.84%，纳斯达克指数跌 1.92%。道琼斯工业股票平均价格指数下跌 0.9%，连续第四周下跌。

美国证券交易委员会（SEC）2 日宣布通过一项法规修正案，要求在美上市中资企业披露更多信息。受此影响，在美上市的中概股出现集体大跌。

美股全线收跌纳指跌近 2%

当地时间周五，科技股全线抛售推低美国主要股指。

盘面上，苹果跌 1.17%，亚马逊跌 1.38%，Meta 跌 1.14%，谷歌跌 0.67%，微软跌 1.97%，奈飞跌 2.33%。

芯片龙头股普遍下跌，英伟达和 AMD 跌幅超过 4%，台积电跌幅接近 2%。

周五股市下跌，许多投资者涌入美国国债市场，导致 10 年期美国国债收益率跌破 1.4%。一些投资者越来越担心，

许多投资者预计，美联储在长期将利率维持在接近于零的水平后，将在明年加息。而

一些投资者表示，加息的前景出现在一些变数。周五发布的最新月度就业数据突显出，尽管失业率在 11 月降至 2020 年 2 月以来的最低水平，但就业增长仍十分缓慢，一些分歧也导致了市场隔夜波动性非常大。

美国圣路易斯联储行长布拉德（James Bullard）表示，联邦公开市场委员会（FOMC）可能希望在即将举行的会议上加快缩减债券购买规模。布拉德在面向密苏里银行家协会的书面发言中表示，在下次会议上，FOMC 可能希望考虑以更快的速度减码。

热门中概股集体暴跌滴滴跌超 22%

热门中概股周五收盘普遍走低，滴滴跌超 22%。周五滴滴出行官方微博发布公告：经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。

新能源汽车股下挫；蔚来下跌 11.19%，小鹏下跌 9.30%，理想下跌 15.95%。

网易有道跌超 17%，雾芯科技跌超 16%，爱奇艺跌超 15%，金山云跌超 14%，趣头条跌近 14%。

腾讯音乐跌近 12%，斗鱼跌超 11%，新东方跌超 9%，唯品会跌近 9%。

知乎、阿里巴巴、拼多多跌超 8%，哔哩哔哩、百度、京东跌超 7%，网易跌近 7%，汽车之家跌近 6%，富途控股、腾讯 ADR 跌超 5%，贝壳跌近 3%，水滴公司跌超 2%。

中概股的集体下挫还和与另一则消息有关。据环球时报国际，当地时间 12 月 2 日，美国证券交易委员会（SEC）出台一条新规则，要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区。

据悉，新规则还要求通过称为 “可变利益实体”(VIE) 的工具，加强对在美国上市的中国企业的信息披露要求。

美国 SEC 新规或将阻止中国公司在美上市？

外交部回应：坚决反对

据外交部网站消息，2021 年 12 月 3 日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问：美国市场监管机构周四通过一项规定，允许其将无法向审计机构提供信息的外国公司从华尔街交易所摘牌。这可能会阻止中国公司在美国上市。你对此有何回应？

赵立坚表示，美方的有关做法是对中国企业政治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。美方应认清形势，为外国企业在美投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是设置重重障碍。中方将采取必要措施，维护自身正当合法权益。

如果你也是技术控，也在潜心研究股市里的技术操作，不妨关注公众号（梦妍说）交流 + 学习，你会有更多的收获！

作者：证券时报
链接：今日头条
来源：今日头条
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

知乎用户纸老虎刀叨忉忉发表

12 月通过的《外国公司问责法案》？那是 12 月的事情，有人会说这会影响当前的美股市场，这是十分荒谬的，美股属于成熟市场，如果你学过财务管理，大概能够将其定义为半强势有效性资本市场，这不是我说的，CPA 要考试的，当然现在教材改没改我不知道。美股不会出现 12 月的政策，当前还在影响资本市场的问题。即使重申了政策，那也是换汤不换药，只能说明当前美股证交会和美股中概股投资人一样焦虑。

此次下跌主要原因是 DD 退市，这个退市在中国政策环境来看是合理的。比如某办法规定，大于 100 万用户信息的企业，境外上市需要获得监管层的审查。当然这个政策在 DD 上市以后出台，而 DD 很显然没有通过此项审核。这件事顺理成章，DD 要退市，以退市为条件换回国内 DD 重新上架，且通过港股上市，来置换美股的 IPO 融资，因为美国投资人存在集体诉讼，如果要安抚投资人情绪，要么以更高价格私有化，要么通过港股来实现股权置换，对于美国投资人，在港股买卖股票和在美股买卖股票的差异性不大，壁垒不高（从我国视角看）。港股是非常开放的。所以从我们的角度看，DD 退市顺理成章，理所当然，甚至连港股投资人也没有感到有任何不适。

但你从美股投资人的角度看，DD 退市，释放了一个趋紧的信号。投资人会考虑一个很严峻的问题，那就是除 DD 以外其他中概股会否受到规则影响，因为所有中概股都会超过 100 万用户门槛，而在美股上市之前，他们都没有进行过审查。那么对于美股投资人，其他中概股有退市的风险，而退市可能以较低价格进行，也就是在港股发行，然后将美国的 ADS 转化为港股来变现。

美股投资人是不太喜欢自己的股票到港股变现。原因很简单，港股当前流动性不足。交易所之间也存在流量争夺，美股的成交量相对于港股，那是高了一个级别，而且，港股当下囤积了太多的互联网企业，流动性难言改观。所以，如果直接退市，私有化支付高于 IPO 价格，美股投资人还不至于如此担心。如果是通过港股置换，那担忧就会加剧。

现在比较麻烦的，是港股和美股存在同步性，一些在美股和港股同步的股票，会被美股带着往下走，因为美股和港股之间存在一价定律，一价定律就是两地如果没有壁垒，同一商品的价格最终会趋同。因为有人两地搬运走差价。所以，美股和港股之间，A 股和港股之间，是两种不同的状况。不过，预期 A 股依然影响不会太大，因为没有互联网的上市公司。也就是说，港股投资人本来并不焦虑，但是被美股一带，反而焦虑起来。这种情况也迫使很多互联网公司，如果在美股和港股同时上市，他们应该更加迫切的将重心转移到港股，防止美股少量 ADS 带节奏。小车拉大车（咦，怎么想起了离岸人民币）。

上面说的是角度，以下个人说点个人观点：资本市场的事，不用回避，资本市场本身投资人自负盈亏，非要把下跌的问题挂在谁头上，大可不必。政策波动风险，本来就是资本市场投资人自己需要考虑的问题，市场本来就存在多方和空方，两者博弈规则使然。而回避最大的副作用，就是造成信息不对称，这对于国内投资机构调整投资是不利的，也对美股上市中概股会产生误导。那些上市有年份的中概股，股价过低尽可以低价私有化，转移到港股，这并不是单纯的坏事，高价 IPO，低价私有化，也是成熟市场割韭菜的方法，在资本市场，都是博弈的一部分。再说了，这是美股投资者亏钱，又不会伤中国人的心。

知乎用户 Young 斯基发表

过去三周，中概互联网经历了一轮 26% 的大跌，其中阿里巴巴三周跌幅约 35%。经过复盘，这轮大跌叠加了 4 重核心原因。

年初，我曾总结今年的金融市场有三大基本面：

其一，政策的不确定性，年初开始就打击资本无序扩张、平台经济、资本垄断、整治教育、整顿房地产国家还在加筹码（互联网是重灾区）；
其二，估值极端泡沫，脱离基本面，资本自然要套现（长期大股东套现新闻也不断，比如：片仔癀大股东套现后开始跌、社保基金等，以互联网、医药医疗等股票为甚）；
其三，美联储缩表越来越近，资本也要提前准备啊，都想着泡沫破灭后买便宜优质资产呢！（巴菲特、小摩等投资机构都准备了大量的资本准备扫货，这个逻辑其实还没有发酵，这是本轮底部最后一弹！）

经过我的认真复盘，本轮中概股大跌其实也逃不脱这三个因素，但是还少了一样。

1、

过去三周，中概互联网经历了一轮 26% 的大跌，其中阿里巴巴三周跌幅约 35%。经过复盘，这轮大跌的核心原因有 4 重：

其一，第三季度业绩不好。第三季度中国互联网公司财报基本上都不好，包括腾讯和阿里，甚至未上市的字节也表示广告收入增速停滞；其中以阿里巴巴为例 11 月 18 日美股盘前阿里巴巴发布第三季度财报，然后当天阿里巴巴股价下跌 11.13%；

**其二，美联储加息预期增强、美联储主席鲍威尔明确表示缩减 QE 可能提速、加息可能会提前到来。**11 月 30 日周二，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会的季度听证会上表示，通胀进一步上升的风险增加，通胀持续高企的威胁也在增加，其还称，“现在是时候放弃关于通胀‘暂时性’这个词了”、“可能加速 taper 令其提前几个月结束，我们将在下次会议（即 12 月 FOMC）上讨论这个问题。”

其三，美国证监会对中概股政策影响，美国证监会发布要求在美上市外国公司交审计底稿，滴滴退市并不是造成周五美股大跌的原因，很多人没有抓住主要矛盾；

其四，我国对平台经济的系统性整治，以及应对经济转型升级和人口老龄化过程中对一些行业系统性整治（教培、游戏、金融等）仍在发酵。

**其中，以阿里巴巴复盘可以看出，业绩和美国监管层是导致本轮大跌的主要原因。**但是，互联网业绩的背后其实受我国政策影响较大，因此也不能忽视国内政策的长尾影响，比如系统性整治教培、财商、医美、房地产等导致相关广告业务受损。加息也是重要的影响，最近纳斯达克下降也有些幅度，其中周五跌了近 2%。

2、

今年年初，我曾写过一篇文章《2021 年第 13 周，中概股史上最黑暗的一周！》，彼时那周【热门中概股】跌幅也才 10% 附近，在那篇文章，我开头就感慨到：

世界上最可怕的过山车不是其他，而是股票市场！——@悟空新之助

中概股尤其是中概互联网（其中在美上市公司主要就是中国互联网公司）的这轮大跌，我复盘了一下我的心理世界，结论是：我甚至有些兴奋，基本上没有恐慌情绪，而是喜悦和兴奋。（真心话）

你们不要以为我变态哈，有人会疑惑：股票大跌，你还兴奋，不是变态是什么？

我其实很理智，我之所以兴奋、主要说基于——**我可以在更低的价位，用同样的资金买入更多筹码。我追求的不是最低点重仓，而是底部区域落子。**对于中概互联网（513050）低于 1.5，因为年初就判断该基金会跌到 1.5，当时很多人还讽刺我。【下图有例证，公众号年初多次发文强调中概互联网风险，老读者应该记得】

3、

虽然现在的中概互联网让人心惊肉跳，但是，我依旧看好中概互联网、中国互联网。看好中概互联网的理由分三个层次判断：中美关系、国家发展和行业板块。

（1）中美关系层面，中美走到这一步不是想对攻，而是没谈拢，要是对攻，我们是不可能让外资金融公司进来的，但是现在外资都可以全资搞私募公募基金投资了。中美双方都很清楚，两强对抗对双方都是有害的，只会利好坐山观虎斗的欧洲、日本、印度等国。因此，中美绝不可能走向全面对抗，我相信两国有足够智慧处理当前的问题，我个人判断 20 大前后就会有明显进展。最终还是会携手 “扶贫” 其他国家和地区。

（2）国家发展层面，简单来说你看好中国未来的发展吗？**没有人比我更了解中国当前所面临的困境——人口老龄化、房地产泡沫、产业转型升级等等。**这些问题在我系统性研究中国房地产、人口老龄化、国际产业链重构、中美关系就研究过了，但是我依旧看好中国的未来。看问题和分析问题要抓住主要矛盾，从历史发展经验以及我国尚存的市场优势，我们完全可以实现产业升级！

（3）行业板块来看，未来属于数字时代，这一点想必不需要我多费口舌了，不说元宇宙这样的热门概念，就是在看《新闻联播》的时候，你也应该经常听到 “数字经济” 吧，我国正在全方位产业数字化，这是产业升级的重要一环。今后的数字经济怎么能少了中国互联网？！

距离芒格初次抄底阿里巴巴（股价 226.73 美元）过去半年了，阿里巴巴股价又腰斩了，芒格老先生这次算是真的抄底抄到半山腰了。目前中概互联网普遍腰斩，阿里巴巴甚至逼近 3 折，还担心什么？

必须记住：要打败美国巨头互联网公司还是要靠我们的巨头，只有巨头才能和巨头 PK，国家是要互联网公司有序发展，而不是打死互联网。

你依旧可以相信，港交所会成为中国的纳斯达克，大不了在美中概股转股到港交所。然后等人民币国际地位进一步提升，人民币和港币兑换障碍进一步降低，背靠 14 亿市场，港交所就有希望 PK 纳斯达克。

而且港交所还可以搭乘未来东南亚经济发展红利，吸纳东南亚优质上市公司（这一点需要港我国进一步努力，吸引东南亚企业去香港 IPO）。旧时代要靠坚船利炮攻占土地和人口掠夺财富，新时代则可以通过互联网和金融手段夺财富于无形！

**2021 年就是中国版互联网泡沫破灭，堪比 2000 年美国互联网泡沫破灭，记住这个年份，载入历史。**不过我们这轮泡沫也趋近底部了，2000 年美国互联网泡沫破灭，互联网版块跌幅达 80%，现在，我们中概互联网板块加上昨日跌幅达 60%，板块的政策面消化差不多了，而且头部企业的估值趋近历史地位。

因此，不必太恐慌了，你们恐慌太滞后了，年初我频繁发文讲述我的恐慌，现在，我已经不恐慌了，我贪欲渐起！

对于普通人，还是不建议投资个股，专注基金投资就行了，而且务必记住闲钱投资。

大家现在做投资还是别冒进，现在依旧坚守高风险仓位不超过 50%，优质资产有的是机会买，不怕买不到、就怕到时候没钱买。等美联储加息这个被市场深度消化，我们就可以放心落子了。

PS：本文节选自

@pure 日月

，完整版详见公众号【悟空新之助】。

知乎用户蚂蚁不吃土发表

原因各位答主已经写了很多了，不再赘述。

理财时，我们不要去预测市场，我们也预测不了，可以试着去应对市场。

任何预测在市场大势面前都显得微不足道，还有被套装死并不是价值投资，投资时我们也要重视资金的时间价值。

对于中概互联，我在十月份的文章中就写过：

中概互联

虽说相关基金今年来跌幅很大，后期会向上调整，但是我目前不打算配置：

①互联网行业比较容易受到政策影响，波动较大；

②操作不方便，无法查看基金估值，资金赎回到账时间慢。

③我已经配置了适合自己的基金组合，个人持有 3-5 只基金即可，不要贪多。

![](data:image/svg+xml;utf8,)

在变幻莫测的市场中，投资需要灵活，做好资产配置，以防被套需要资金时割肉，我们需要不断完善自己的投资理念来适应这个多变的市场。

原文参考：

市场风格频繁切换，2021 年四季度基金该如何操作？mp.weixin.qq.com/s/HSvBaQxIbBQiut5C3T3S1g

知乎用户认真的天马发表

上周五，中概股集体大跌。

有位同学给我留言问：

“听说中概股全都要退市，那中概互联基金是不是要归零了啊？”

把我给问愣住了。

大家不要怕，基金这个东西想要归零没有那么容易滴。

今天简单说说为啥上周五中概股大跌，以及对中概互联基金的影响如何。

其实上周五中概股的下跌，是多重原因叠加导致的。

第一重原因，是美国证监会的《外国公司问责法案》。

这玩意是川普弄的，很不友好的一个法案，专门针对我们。

它要求在美国上市的外国公司提交各种各样的材料，以证明自己没有被政府控制。

要是 3 年不交材料呢，就得退市。

当时我还和朋友说：

“美国作为全球金融中心，竟然排斥全球最有价值的中国企业的资产，这个法案就是美国走向衰落的表现之一。”

从消息面看，其实这事并不算暴雷，只能算是一个已知的雷。

今年 3 月就已经开始实施了，而且那时候中概股就已经跌过一波。

也是因为这个事，中国移动、中国联通、中国电信，三大运营商都已经在美股退市了。

当时持有三大运营商美股股票的同学，他们的股票可以选择换成港股，继续在香港市场交易，没啥影响。

无非是短期股价有些下跌而已，但并不影响企业本身日常的运营。

第二重原因，是滴滴确定要在美股退市。

也是上周五一大早，滴滴发公告说要在美股退市，并启动在港股上市的准备。

作为国内最大的打车公司，它的业务数据确实比较敏感。要把所有数据交给美国人审核，显然不太可能。

所以它选择在美股退市，在香港上市，是一个比较正确的选择。

不出意外的话，后面滴滴的美股股票，要么会私有化被滴滴公司买回去，要么会转换成港股继续交易。

不过呢，可能一些美国投资者既不想等私有化，也不想换成港股，所以就一窝蜂赶紧卖了，导致滴滴的股价一天就跌了 20%。

滴滴这一跌，就把整个中概股给带下水了，相关的、不相关，全都跌。

第三重原因呢，是美股大盘在跌。

美国的通胀起来了，数据不容乐观。所以它那玩命放水的招可能就不能再用了。

不能放水，股票市场自然先跌为敬。

特别是以科技为主的纳斯达克，这两周也是跌跌不休。

美股大盘在跌，所有股票都难免受到殃及，也属正常。

说完了上周五中概股为什么跌，再说说中概互联基金。

有位同学看到滴滴一天跌了 20%，非常担心，问我：

“那中概互联是不是也得跌 20% 啊？！”

其实吧，滴滴并不是中概互联的成分股……

目前，占中概互联 90% 权重的成分股，是下面这些公司：

这 11 家公司中，腾讯、美团、小米、快手一直都是在香港上市的公司，阿里、京东、百度、网易、携程、b 站是美股港股两地同时上市公司。

只有拼多多，目前是只在美股上市的公司。

所以退一万步讲，即便所有中概股都从美股退市，这些公司的股票也无非是从美股转到港股交易而已

并不是消失不见了。

所以大家不用担心中概互联基金净值变成 0 哈。

虽然股票不会归零，但是退市这个事，对股价肯定有影响。

这里面就涉及到短期影响和长期影响两种情况了。

短期看，对股价影响肯定偏负面，毕竟有很多美国投资者不喜欢换市场嘛。

另外，大量美股股票转到港股市场，港股市场撑不撑得住也是个问题。

但长期看，换到香港上市这事，对股价的影响就没那么大了。

腾讯一直都是港股上市公司，并不影响它股价涨了几百倍啊。

股价这个东西，短期是事件驱动的，长期是公司价值本身驱动的。

而短期的这些个事件，是很难提前预判的。

查理芒格老同学，在今年 1 季度中概股跌了一波之后，就买了阿里巴巴。

现在套的也是倍牢倍牢的。

老人家在股市叱咤风云七八十年了，都判断不出来后面会跌成这样，我们就更判断不出来了。

所以啊，放弃对股市短期的判断，是比较理性的选择。

作为我们普通投资者，最靠谱的思考方式，就是想长一点：

十年后，中国的互联网行业会不会比现在发展的更好？

如果会，那就继续持有，享受行业发展的红利。

如果不会，那就算了，别跟着行业一起受罪。

从估值的角度，中概股，特别是互联网行业龙头公司的估值，都已经打到了历史底部。

所以现在估值不是障碍，唯一的障碍就是对行业发展的认知了。

“行业认知” 这个东西不太好学，可能行业内从业者的认知会稍微深一些。

其实投资这个事，拼到最后，拼的是对事物的认知。

又有位同学给我留言说：

“去年追高买 A 股，然后亏钱；今年抄底买中概，还是亏钱。咋买个基金这么难？”

买基金这事，从来都不件简单事。

当然了，从今年中概股的跌幅来说，也确实属于跌的比较猛的那种情况了。

正所谓：有这碗酒垫底，以后什么样的酒都能对付了。

大家可以把今年当做一场测试。

试试自己面对跌到历史低估区的大跌时，自己的心态是怎样的。

如果你慌的不得了，觉得 “这次不一样”。

那恭喜你，你属于正常人；

如果你非但不慌，且还十分兴奋。

那也恭喜你，你属于脑回路 “不太正常” 的那类人。

“正常人”，建议你多考虑低风险投资品种；

“不太正常” 的同学，你可以多考虑股票基金这些品种。

这事没有好坏之分，选择适合自己的就好。

投资这事就像找伴侣，没有世界上最好的伴侣，只有最适合自己的伴侣。

有关我个人对这场大跌的看法嘛：

我会继续定投互联网行业。

如果未来互联网行业跌到低估区域，我会按原计划，改为双倍定投。

知乎用户那一缕发表

感谢美股暴跌，上周五通过 etf159605 159607 和 513330 做空了 3600w 市值科技股。

按照申赎规则 159605 正常情况下，对于确认成功的 T 日申购申请，基金管理人根据 T 日购入的被替代美国证券和香港证券（包括买入价格与相关费用，折算为人民币）和未买入的被替代美国证券和香港证券的 T 日收盘价（被替代证券当日在证券交易所无交易的，取最近交易日的收盘价）计算被替代证券的单位结算成本，在此基础上根据替代证券数量和申购替代金额确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。港股的交易时间一般是下午 15：50 到 15：55，美股一般也是美股市场收盘前的十分钟左右。

159607 基金管理人将在 N+1 日内（“N+1 日” 指 T 日后的第 1 个深圳证券交易所、香港证券交易所和美国主要证券交易所的共同交易日，下同）买入被替代的成份证券。上周五做空的筹码会在下周一港股和美股市场代买入相关股票。

513330 对于确认成功的 T 日申购申请，在 T+1 日（指香港交易所交易日）内，基金管理人以收到的申购现金替代保证金代投资者买入被替代证券。上周五做空的筹码会在下周一港股收盘前代买入相关股票。

昨晚美股暴跌，159605 做空的 1728w 已经成功上岸。1865w 做空筹码就看下周一的港股和美股是否能继续暴跌了。

我这个操作我也不指望有几个人看得懂。看得懂的基本都是沉浸在 etf 套利好几年的老油条，这个老油条的群体不超过股市 1%

知乎用户凉州大司马发表

现在的市场传言是，美国要逼着所有中概股退市，大家都在担心血本无归，这其实就实在有点多虑了，真正涉及数据安全的公司，其实没有几家，而且这些中概股背后，大多也都是国际资本，以及国际的投资者，所以完全要求中概股退市，这几乎没有可能。还是那句话，美国人也不傻，他们得保护自己的股市，保护自己的投资者。你公司可以自己决定退不退，要退你就得高价把股票买回。但美国人是不会张这个嘴的。

那么怎么看现在的中概股？

首先，现在的中概股肯定遭遇到了前所未有的危机，从股价就能看的出来，受到国内反垄断，以及国际博弈的双重影响，越来越多的利空消息开始放出来了。投资者心态逐渐陷入崩溃。

其次，从公司基本面来说，绝大多数公司其实都没有问题，你从此不需要外卖了，不叫网约车了？不网购了，还是不用微信了？都不可能，未来我们非但离不开他们，甚至频率使用频率还会越来越高。所以公司的经营，其实并没有资本市场反应的那么剧烈。

第三，中概股依然代表了中国最出色的一批公司，不能说是经济的脊梁吧，但也至少是先进生产力和先进商业模式的代表，也是我们最与国际接轨的一批公司，这是我们开放的桥头堡，所以不可能一闷棍打死。他承载着几亿人的灵活就业。

第四，互联网 + 未来是传统产业赋能的催化剂，决定着整个产业升级的成败，所以这次监管，也就相当于提前打个招呼，要求这些互联网企业多承担一些社会责任，仅此而已。未来不可能自废武功，如果把互联网都干掉了，那么经济转型的根基也就没有了。

第五，中概股最近确实跌的比较狠，但是越跌，我们反而越是看好，说明一致性预期上来了，现在跌下去的空间，都是我们未来获利的机会，我们也是从 10 月底才开始逐渐买入的，慢慢来不着急。现在跌下去，我们刚好多捡点便宜货。这些头部的公司 3-5 年之内，大多数都会涨回来的。

所以，任何一次抄底，其实都会很痛苦，因为一定伴随着很多快完蛋了的负面消息，要没有这么多利空，我们也不可能去捡便宜货，这时候考验的就是我们的认知能力，你了解这些东西，自然也就不会恐慌，而如果完全超出你的认知，那么就真的应了那句话跌妈不认了。其实最让我理解不了的是，很多人都习惯下跌卖出，但其实你发现 99% 的情况下，都是错的！用不了多久就都能涨回来了！

一个简单的数学题是，股价从 100 元跌到 40 元，跌了 60%，但如果在 40 元抄底，股价跌到了 20 元，看起来似乎从 100 元跌到 20 元跌了 80%，只比 60% 多跌了 20%，但问题是，40 元进来的到了 20 元，又跌了 50%。

这是现在中丐面临的血粼粼的现状。我个人也一直定投中丐，按周定投，一共买了 20 万左右，截止到昨天的净值以后，整体已经跌了 20%，这很可怕，原本以为已经跌了很多，慢慢定投就可以，但现在看下来，美股是真的给我们所有人上了一课。

中概股在美股的环境有政策带来的（国内的反垄断），有情绪面带来的，有投资者心态带来的，有做空机构带来的，多重绞杀，中丐血崩。

所以，目前已经脱离了基本面的分析（部分互联网巨头的估值已经连续创新低，从基本面去看，都异常优秀），特别是短期来看。

中丐未来在哪里？国内的企业、企业家能否受到重视？

在美股这样一个可以多空的市场，短期几乎没办法用基本面去评判的市场，再叠加复杂的大国博弈，政策问题，情绪面问题，使得现在中概的未来多了太多的不确定性。

我们都知道的是，估值低了，但问题是，估值能不能修复？这个是灵魂拷问。

中概互联网公司给社会也创造出了巨大的价值，但现在突然 “姥姥不疼，舅舅不爱” 了。

所以，最不可思议的是国内的监管态度，国内对优秀企业的漠视，让投资者真的寒心。

当年这些互联网公司去海外上市，都是有其特殊的背景，主要原因是，这些公司没办法满足国内上市的要求，这归根结底是国内股市的原因，使得这些公司纷纷到海外上市。

但很多年过去了，这些公司，如今在海外受到了这么艰难的时刻，现在的国内还是没办法接纳他们，更可怕的是，对企业、企业家的漠视，更是匪夷所思。

一个国家，一个社会，想富裕核心的因素是有很多企业、企业家，比方说有很多马斯克，有很多雷军，有很多曹德旺。老板们虽然也是资本家，虽然他们赚的很多，但问题是，他们赚的多，大家也会赚的多。企业会给社会带来太多：1. 就业；2. 税收；3. 财富；4. 社会整体效率的提升。。。。

**但似乎在国内，赚钱就是原罪。赚多了也是原罪。**这种思维是真的可怕，而现在，我们惊奇的发现，很多媒体竟然也都在引导大众对企业、企业家的攻击，这真的可怕。

这个环境才是让我们更担心的。

**也正是因为这点，现在应该是中丐的历史性的转折点。**走对了（无论是继续在美股上市，还是回到港股上市，抑或科创板创新性的接纳），会给国内的经商环境、资本市场带来巨大的影响。走错了，不仅投资者会受到损失，我们的经商环境、创新的基因，市场经济的底层逻辑，或许都会受到影响。

个人情感上看，我是倾向于高层看的很清楚。因为，谁都知道，阿里巴巴、京东、网易、美团、拼多多、微博、携程等互联网公司给社会带来的价值有多大。

只是，反映到股市上，可能需要更长的时间来修复！

知乎用户悠乐发财经发表

中丐互怜

年初有幸，朋友问我有没有好推荐，刚好看到恒生互联 etf 上市，港股一片欣欣向荣，天天 “张坤梭哈港股” 的新闻。

现在好了，朋友们已经有小半年不和我说话了

知乎用户 unknown 发表

现在不卖是打算到退市的时候当最后一棒吗？只有确定规则保护下的资产才有价值，不可预估的风险等同于无限大。今年教育，游戏，互联网金融等业务的管理急速收紧，而且并没有经过国际投资者熟悉的议员提案，社会博弈，议会立法的一般持续几个月，足够投资人撤出投资的漫长程序，相当于这个管理逻辑没有可遵照的明文规定，是不可预估的风险。国际风险资本使用他们惯用的市场调查，民意调查，或者从宏观经济学的角度来看都无法找到合理的逻辑来预测这些事件，所以很多投资人就干脆抛弃中概股。滴滴的退市更是使得投资人们彻底抛弃最后的幻想，更加明确了这个投资原则。

而且我国企业发展非常依赖于产业政策，我国未来的发展方向其实是很明确的，就是要让资本和劳动力回归制造业，因为制造业意味着出口，出口意味着外汇，外汇意味着国际影响力。所有利润过高，吸纳过多资金，吸纳过多工科人才，提高劳动力培养成本的行业都是脱实向虚的风险，都是不被鼓励的。作为利润率极高，吸纳大量资金投入，吸收大量天坑专业转行工程师的互联网行业，差不多就是这个产业导向要清理的对象，当然未来前景极不被看好了。

知乎用户 Deep Van 发表

0. 中丐没啥好说的，就像一个预后不良慢慢走向死亡的 ICU 患者，没啥可说。

1. 第一反应是华泰证券怎么办，因为这块业务他们做得最大；

2. 部分头部私募已经有香港 office，会通过香募资投米股。预计以后更多。

3. 不是贵族出身，学的如果是好就业的专业，建议别回大陆了。

知乎用户广域工坊长王铁锤发表

3 号美国国债上限延迟到明年 2 月了。

也就是又可以印钱疯狂放水了。

中美现在对立，之前国债问题如果谈不妥应该有大量资金躲在中概股避险，毕竟美国政府崩盘美国公司肯定受影响，但是中国企业在对立面，受影响要小的多。

反之现在可以放水了，那么放水的钱肯定不会用来支持中国发展，应该会投向美国企业，就是资金进入美国概念股，那么之前的避险资金肯定会离开中概股投资美概股等着坐车。

在加上滴滴退市带来的影响，暴跌 17% 都算轻的

知乎用户顾雲君发表

多重因素叠加，中概股成为重灾区，滴滴大跌 22.18%，雾芯科技跌 16.7%，理想汽车跌 15.95%，爱奇艺跌 15.74%，腾讯音乐跌 11.94%，蔚来跌 11.19%，小鹏汽车跌 9.3%，新东方跌 9.22%，百济神州跌 9.17%，唯品会跌 8.86%，阿里巴巴跌 8.23%，拼多多跌 8.16%，百度跌 7.77%，京东跌 7.71%，哔哩哔哩跌 7.15%，网易跌 6.9%。

此外，美股 “FAAMNG” 明星科技股普跌。特斯拉一度跌 7.8% 领跌美国热门科技股，日低下逼 1000 美元整数位，收跌 6.4%；Facebook 母公司 Meta Platforms 最深跌 3.5%，收盘较 9 月所创历史新高回落逾 20%，进入 “技术熊市”，微软和奈飞均跌 2%，亚马逊和苹果跌超 1%，谷歌母公司 Alphabet 跌超 0.6%。

说实在，看到中概股出现大规模的下跌现象，这件事我们倒不用过度担心，我们可以用一个比较客观理性的角度来分析判断：

首先，从宏观的角度来看，美国的整体经济情况实际上是不容乐观的，我们看到当前美股其实面临巨大的压力，最核心的原因是非农整体数据不景气，再加上新型病毒变异毒株的传播，很有可能引发进一步的封闭，这对于整个市场来说都是非常不好的事情，所以在这样的大背景之下，大家才会对整个资本市场丧失信心，这是当前整个美股出现问题的核心所在。

其次，我们再来看科技股产业，当前中概股之所以会出现这么大的问题，实际上和整个美股科技股不好是直接相关的，我们看到虽然中概股跌的很厉害，但是美股的科技股跌的也非常很可以说，当前科技股出现一定的问题是一个大概率事件，所以在这样的情况之下，科技股本身的发展不景气拖累了整体中国，所以科技股原因很有可能是当前整个中概股市场面临的问题，所以我们从一定的条件来说，科技股的问题也会拖累中概股。

第三，我们再来看中概股本身的问题，其实当前中有一定的关系，但实际上关系并不明显滴滴只不过是一个导火索，最核心的原因是最近一段时间中概股大批开始从市场上离开，要么直接前往香港上市，要么直接私有化退市，这实际上对整个中概股都造成了一定的负面影响，对于整个美国资本市场来说，中概股的离开似乎已经成为一种趋势，在这种趋势的影响之下，市场上的信心必然会受到打击，这也是当前整个中概股在美股发展不好，甚至出现大规模下跌的原因所在。

文章链接：今日头条
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。（侵权删）
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负

知乎用户九乡河龙牙发表

这个问题我昨天在别的回答已经回答过了，直接粘贴在回答最后。我就觉得这一套看似简单，实际复杂的玩法应该是走到了尽头。

互联网的投资游戏简单点概括流程就是：

1. 创业团队招贤纳士重金邀请研发、产品、销售人员组建创业公司。

2. 在初始资金逐步耗尽的阶段不断邀请投资尤其是国际资本的投资，获得现金流用于人员开支和业务扩张，当然国际资本需要获得公司相应的股权，员工高薪酬得到了保障。

3. 待业务逐渐成熟，规模做大，财务等硬性规定满足要求后，企业前往美国纳斯达克板块上市。

4. 上市后，国际资本卖出公司股权获取收益，公司募得大量资金持续发展，公司创始人及高管团队持股者财富暴涨。

如果你单纯的看这四点，似乎发现全都在赢！企业中员工获得高薪、高管和领导财务自由、国际资本获得收益、企业获得大量现金流。

甚至美国和中国都觉得自己在赢，中国觉得企业用资本的钱给中国培养行业研发人才拉高平均收入，同时资本入境可以获取大量美元等外汇；美国觉得美国股市成为全球资本金融中心，优质企业都来上市让美国成为全球最好的金融投资市场，充满经济活力。

但是此一时彼一时。

站在中国视角：美元外汇数值已经不再是中国所追求的了，同时大量中国籍高管领导在海外套现股权获取美元难以强力监管，同时让中国企业的股权大量被掌握在海外有顾虑。

站在美国视角：中国的政策和规定经常朝令夕改给美国投资者造成巨额损失，美国资本用资金去给中国送去资源培养人才，按照中国法律中国企业不接受美国监管机构的相关审查。

另一个问题下的简略回答：

我一直费解…. 你都已经有美股账户和资金了，为什么要去买中概股？如果那么想买中概股大 A 的宁德时代不香嘛？
《左传》刑不可知，则威不可测。
我一直说买中概股就是赌博，因为一张 A4 大小的红头文件就能决定企业和行业的生死，你对企业的经营、研发投入等等研究分析都是意义有限的。
做个小小的预言，铁拳一定不止一轮……
我今天还在别的回答说部分专业的 985er、211er 的互联网乘法游戏（大四、研三的优质学生满脑子狂热追逐 24*14、18*18 等数字完全不考虑自己 35 岁以后的日子、不考虑那些一辈子只有校招能进一次的体制内绝好单位、不考虑体制内有无税后概念等等）接近尾声，应届生应当尽快优先考虑体制内工作。
每次看到身边有朋友被中概股深套就觉得无语，那么多的优质科技企业可以选择…..
就拿我自己来说我也是老反复横跳选手了，苹果、特斯拉、AMD、英特尔、波音、辉瑞等等，坚决不碰中概股。
广义的中概股我只相信大 A 里跟着国家红头文件走的企业。

知乎用户小金人发表

因素太多了自家监管 + 老美监管

反正别去抄底鬼知道会不会原油宝奇迹再现

知乎用户蚂蚁发表

雪崩的直接原因是美方出台法律要求中企披露与政府的关系。你实说会把投资人吓跑，不说就等于欺诈，怎么都没有好。立法的目的是，既要分享你的发展收益，又要逼你自己承担风险，准备好了以违法之名对中企进行各种处罚。说白了就是刀子已经磨好，准备大开杀戒了。

但这个法律是有背景的，它标志着美方认识到了中国的互联网企业正在转型。反垄断大数据纷纷立法，意味着政府要加强对平台的控制力。再结合近期的消息，大平台纷纷亏损裁员，又证明了经营风险的不可预测。政府对企业控制得越强，海外的投资人就越担心。

问题的关键是我们无法对等制裁。如果人家处罚在美上市的中企，中方应该对等处罚在华上市的美企，然而没有美国企业在华上市。有人认为华尔街的老朋友们得了很多好处，他们会帮我们说话，否则他们自己也会受损失。然而这次立法的目的，就是要把华尔街和中企切割，如果是中企违法造成了华尔街的损失，那当然要由中企负责赔偿。说白了，华尔街的朋友跟我们不是一条心，他们也得服从美国的国家利益。

现在为什么还有华尔街的人帮我们说话？主要是因为他们投的钱拿不回去。我们肯定要请朋友们帮忙扩大招商引资的规模，想拿走十块钱得帮我们拉进来一百块才行。这个思路没有错，但是也得考虑到今天的形势，很多事情那些朋友也是有心无力。如果友华的金融家纷纷亏损，他又能编什么故事来忽悠外国百姓？

今天支持他们的中国故事就是一个高回报，问题是企业没有业绩，又拿什么回报给投资人？房地产已经转向了，大平台又亏损裁员，这个故事怎么讲得下去？

要解决也不是没有出路。我设计了一个系统，把公益奉献和利益挂钩，就能解决以上所有问题。详情请看我的专栏 “用网络惩恶扬善”，用 200 多篇回答做了详细论证。

知乎用户白白胖胖 0 发表

额，这些股票的大跌需要这么事后来找原因吗？

即使找到了一个看似能解释单日大跌的原因，对操作者有什么意义？

首先我们来看看这题主题目中的这两只股票的技术面

斗鱼，均线空头排列，股价处于均线之下的下跌趋势

爱奇艺，均线空头排列，股价处于均线之下的下跌趋势

这样的技术面是到昨天才有的吗？

如何评价顺丰控股 2021 年第一季度业绩亏损 9 至 11 亿元，两个月市值蒸发逾 1600 亿元？

在这个回答中，当时我提到

当时的技术分析结论是，A 修正结束，会开始出现 B 反弹
从上边的 K 线图中，我们可以看到，大盘的确出现了当时分析的结论那样开始了 B 反弹
但是这段时间的顺丰呢？
3 月 9 日大盘开始 B 反弹，顺丰呢？
基本没弹，3 月 19 日还创新低
技术分析的根本逻辑是什么？
在这个回答中我有提及

2，凡事有人先知道，好事先买，坏事先卖，如果这个先知道的是主力，自然就可以通过他的买卖动作所引起的价格（K 线）成交量，趋势的变化来判断这些先知道的人是看好还是看坏凡事有人先知道，好事先买，坏事先卖
那么在大盘都开始 B 反弹的时候，顺丰不跟，还破新低
先知道的这些人与资金，先知道的是好事还是坏事？
如果是坏事
那么今天这个凌晨发的业绩亏损预告是不是就能理解了？
我们不是行业内部人员，不是顺丰内部人员
但是不是就可以通过之前的技术面表现来提前预判后面可能发生的这些事情？

好了，回到这些中概股身上

这段时间

美股是不断创历史新高的

但是这些中概股却是相反在一直创回调新低

单从指数角度来说，就是这段时间美国股指上涨，是由非中概股的股票带动，同时股指的上涨还掩盖掉了中概股这段时间一直被持有者抛售，而没有外在资金愿意接盘的事实

是什么原因使得这些持有者一直抛售，而外在资金不愿意进场接盘？

散户如果不了解

公司大股东？经营者？业务关联方？竞争对手？调研过的机构？

他们不知道？

如果是他们知道了什么而造成抛售，技术面变成了下跌趋势

散户凭什么头铁认为到底了可以进场？

如果不进场，昨天的大跌需要了解原因吗？

对于昨天的大跌，如果真的要找一个原因（当然，各种政策方面的因素，即题目和其他答主所说的那些是短线上冲击股价的因素，但并不是这些股票波段上一直跌跌不休的原因）

那么就是，这些股票是下跌趋势

白白胖胖 0：回避地雷股，其实是很简单的技巧。7 月 22 日看长生生物有感而发

在 2018 年 7 月 22 日我发了这样一篇文章

首先大家想想这样一个逻辑，一家公司如果业绩经营有雷，谁会最先知道实情？
公司老板大股东管理者员工和行业对手，以及在股票当中的主力。
这个谁都无法否认吧，当然也有极端情况，股票主力不知道，被公司派耍了，但是以各大公募私募的调研和投资流程的严谨程度而言，出现这种情况的可能很小。
好了，确认了以上情况，结论就很简单了。
先知道就一定会在雷爆之前卖出手中持股对不对？没有人傻到会等雷爆了再损失，我不卖，其他知道的人也会卖。
那么他们先卖出股价会怎么变化？
下跌趋势。
技术面的直观表现就是均线空头排列并且下弯。

如果避开这样的股票还会踩雷吗？

如果说当时的例子太遥远

20210615 股市分析和 20210616 股市预测怎么样？

这天复盘的评论中，有知友提到当时的呷哺呷哺

我的回复是

第一，下跌趋势，我个人不会参与这种股票。
第二，新低指标未背离，还有低点。
第三，持续低于短周期各级均量扣抵量，会被下弯的短周期压着打
第四，虽然周线技术指标统计学因素到达极限，但持续了一个半月，因为没量变成钝化，是主跌段

当时的呷哺呷哺一样是均线空头排列股价处于均线之下的下跌趋势

从那天到现在，如果参与，和中概股们区别大吗？

一个可以是恰巧

请问这个 k 线图怎么分析?

今年 6 月 27 日我做了这样一个回答

提到

这是目前你提问的这只股票好未来的技术面情况
明确的是均线空头排列股价处于均线之下的下跌趋势

如果是我个人面对这只股票的话
没有不会考虑参与，持有会逢反弹离场，在形成一个完整的底部形态之前，避开

从那天之后到现在

两个也可以是恰巧

继续看

今年 2 月 13 日

中国联通股票被做空了？一直跌，散户怎么对抗空头？

我回答了这样一个问题

均线空头排列，股价处于均线之下的明确下跌趋势。

从回答那天之后的中国联通，依然如同当日回答的那样

每当板块有什么利好或者大盘涨的时候就有游资进来拉几天造成低档启动的假象，散户就觉得这种股票安全而追入，然后爆一个波段最大成交量就下跌套散户。

每次反弹一出波段最大成交量，就是反弹高点下跌套人

然后走势不是盘整就是下跌，本周一创新低 3.85 元

2021 年深大通股票能涨到 15 元吗？

今年 1 月 10 日的回答

首先这是深大通一年左右时间周期的 K 线图
均线的状态
空头排列，股价处于均线之下的明确下跌趋势没错吧？

现在三年线还有很长时间扣抵高量高价
也就是说无法补出足够的量 2021 年比较难上 15 元
13 元左右就是强压

从那天到现在，虽然有中级反弹，但如同我当时的分析一样

6 月 3 日最高到 13.4 元就继续下跌，10 月 28 日创新低

举了这么多例子，就是想说明，与其去探究不知道对不对的下跌后的原因

不如在事前就用技术分析对自己做好保护

原创不易

欢迎点赞

知乎用户亲善大师王玄策发表

因为 “教父” 的逻辑不能再玩了。

知乎用户龙虎风云榜发表

总的来说两个原因：一个是和 2 号美国证券交易委员会出台的新规有关，另一个和 3 号中国证券协会发布的收益交换新规有关。

美国这个新规和美国国会在去年 12 月通过的《外国公司问责法案》是相互呼应的。这个问责法案一开始就是针对中资企业的。要求公众会计监督委员会有权在三年内检查赴美上市公司的财务报表，否则该公司将可能面临退市。而且企业还必须披露公司与该国政府的关系。

虽然壳公司在中国运营公司中没有股权，但是壳公司能够将运营公司合并到其财务报表中。

换句话来说，也就是证券交易委员会认为，这些中概股的投资者持有的是一家空壳公司的股票。

外国公司问责法案

中国企业有 15 天的时间对美国证券交易委员会指定他们需要加强披露的规定提出异议，后者则有长达三年的时间来命令不遵守规则的中资企业退市。

另一方面，就在昨天，中国证券业协会发布了《证券公司收益互换业务管理办法》。

要求未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务；已实际开展业务的，应自行制定整改计划，在一年内有序了结存量业务。

要知道，很多机构，尤其是私募，是通过交易互换来买美股的。

这对于这次中概股股价的下跌也是有一定影响的。

外交部对这次事件也做出了回应：

作者：real 香香瓜
链接：今日头条
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

知乎用户电竞娱八公发表

宏观的方面，大环境方面知友们都说完了。

既然问题说到爱奇艺和斗鱼，那就单独说说~

爱奇艺估计是受到是裁员新闻持续发酵的影响，毕竟热搜挂了几天了，而斗鱼那边，整体看没有啥太多问题，如果真要说问题，只能是 EDG 官宣加入虎牙上热搜。从而让斗鱼多跌了几个点。不过虎牙跌得也狠呀。两家都一度跌破 20%，现在收跌斗鱼还稍好一点~

如大家所言，现在大环境下，不是惊天利好，中概股属实是左右为难扶不动了。

知乎用户曾国藩小姐姐发表

题目已经提及了，本质上就是中美博弈在金融证券领域的延展。中美双方都对中概股及其关联方施加了强力限制措施，在中美这两道紧箍咒的束缚下，中概股不雪崩才怪呢！

可是我觉得还有更深一层的原因。

看看图上所示的中概股，所涉及企业一共有 20 家，其中流量平台型的多达 15 家。包括阿里、京东、拼多多、网易、B 站等。

老实说，这些靠流量而生，靠流量而大的企业究竟有多少的硬实力？有多高的科技竞争力？很难讲。

纵观上表，能算得上踏实做产品、用心搞研发的也就百度、蔚来、小鹏、理想、金山云这五家。而且这五家还只是勉强算是吧，百度可能还好点，其他几家新势力在业内只是追赶者。

自己不硬气，岂能抵挡住外人的攻罚。倘若像苹果、谷歌那样，自然是任尔东西南北风，我自岿然不动。

滴滴已经决定从美国退市，回到香港重新上市。我想对于其他中概股，未来也许是同样的出路。

在国内，在家里，国家和人们的包容度无疑会更好。但这些靠着流量已经赚足了资本的企业真应该好好反思一下，多用心搞搞研发，多心怀国家，多承担大责，去解决卡脖子的难题。助力我们在与老美的竞争中取得优势。

知乎用户 Odysseus 发表

感谢邀请，其实很多朋友已经回答的非常好了，监管的压力，收益互换的新规，今年中国自己经济也一般，然后隐隐约约加息的影子。几个东西都有可能。

所以就放几张图吧。希望能有所启发。

白色的中概股和黄色纳斯达克，分道扬镳背离之后，谁是跟领先的呢？

PGJ，中概股指数之一，已经从哪里来回哪里去，回到了 2018 年的点位

中间 2020 年 3 月那个低点是意外

这张图让人想起了经典的纳斯达克从哪里来回哪里去的图

从 1997-2002，纳斯达克从哪里来回哪里去

1996-1997，格林斯潘发表非理性繁荣，2018-2019，鲍威尔说 Mid Cycle Adjustment

1996 年 - 1997 同样是油价的高点，传统意义上，一个周期的终点开始于油价的下跌

1997 年 1 月，原油见顶

2018 年 10 月，原油见顶

实际上，2018-2019，与 1996-1997 非常类似

从产出缺口来看，他们是一致的

简单总结一下

1996 年非理性繁荣演讲 Vs. 2019 年 7 月 31 日 Mid Cycle Adjustment 演讲
1996-1997 产出缺口类似 2018-2019
1997 年 1 月原油见顶，2018 年 10 月原油见顶

传统经济的萧条带来了资本市场的繁荣，但最后纳斯达克从 1996 年的 1100-1200 点，涨到最高的 5000 点，然后 2002 年又回到 1100-1200 点。

那么 2018 和 1996 年之后发生了什么故事呢？

1996 年之后，新兴市场信用风险依次爆发，美国经济没有太糟糕，消费者信心依然很好。支持美股继续往上到了 2000 年

2018 年之后其实经济已经没那么好了

有趣的是下面这个图，如果我们把 1996 类比 2018.. 那么部分程度上，1999 也和 2021 可以比一比嘛

1999 年，因为美国经济确实还可以，联储的加息最后从结果上，刺穿了科网泡沫

2021 年，美国经济在疫情后复苏的预期下，开始了加息预期…

虽然我们不知道纳斯达克怎么走，但中概股的的确确，在 2018-2021，走出了一个 1996-2002 纳斯达克的走势…

最后想说，未来还有很多变数，不要沉迷于过去的类比，历史总是有些不一样的地方。但每次看到这些历史故事，我总有种非常奇妙的感受。

最后安利一下自己的公众号 - “培风客”

知乎用户胡叔投资笔记发表

前面的回答，已经提到了中概股大跌的两个直接原因：

1. 美国市场监管机构 2 日通过一项规定，若外国公司无法向审计机构提供信息，允许其退市。

这是个死结，因为中国监管机构不会让中国公司向美国提供底稿。

如果中概股真的从美国退市，等于失去了流动性，那技术派和趋势派就会卖出。

2.3 号，中国证券协会发布收益交换新规。

新规之下，可以粗暴地理解为，中概股的接盘侠又变少了。

今年的中概股，真是腥风血雨。

但我作为一个价值投资者，最关心的还是这些企业到底有没有价值，企业的自由现金流还会不会增长。

如果企业的自由现金流一直在增长，那么下跌就等于捡钱。

不然，也不会有大佬段永平当年 0.8 美元买入网易，一直拿到 100 美元，暴赚 100 多倍的神话。

当时是互联网泡沫危机，很多投资者根本不敢碰网易。

因为 NASDAQ 有个规定，一块钱以下的股票超过一定时间就会退市，所以很多人害怕网易退市，纷纷卖出股票。

这才给了段永平大量低价买入网易的机会：基本是动用了一切可动用的钱买入网易。

为什么段永平就不怕网易退市呢？

因为他买网易跟它上不上市无关，它价格低于价值我就会买。

就像他创办的步步高，“难道因为步步高没上市，我就把步步高卖掉？这没道理啊，很荒唐。”

所以这篇文章的重点，将会分析以腾讯为代表的中概股，到底还有没有价值。

目前中概互联 50 的第一重仓股是腾讯，持仓比例约 30%。

如果腾讯大跌，那中概互联也好不到哪去。

而且，腾讯市值位列互联网行业榜首，还是美团、京东的第 1 大股东、是拼多多、快手的第 2 大股东。

如果腾讯没有未来，那互联网也谈不上未来了。

所以我今天就以腾讯为例，市场为什么卖腾讯，市场的逻辑是对的吗？

年初至今，腾讯跌幅 16.65%，但如果按 773 的最高价算，昨天收盘价是 462.6，则跌幅 40%。

如果按最低点 412.2 算，则腾讯今年的最大回撤达到了 45%。

45% 的回撤，从腾讯 2005 年上市至今，仅次于 08 年金融危机的 53% 和 18 年 MYZ 的 47%。

如果腾讯还有未来的话，那么当前腾讯的下跌空间已经非常有限了。

腾讯今年跌得这么惨，主要存在 3 大利空：

1. 反垄断、教培行业被一刀切下，腾讯面临被瓦解的风险；

2. 腾讯被指” 精神鸦片 “；

3. 取消税收优惠。

我们一个一个聊。

1. 反垄断、教培行业被一刀切下，腾讯面临被瓦解的风险。

随着阿里、美团处罚的落地，它们也没有被瓦解，腾讯被瓦解的概率几乎为零。

4 月，阿里被罚 182 亿元，处罚原因是阿里强迫商家” 二选一 “，在京东卖货就不能在淘宝卖货。

10 月，美团被罚 34 亿元，处罚原因跟阿里一样，强迫商家在美团和饿了么之间” 二选一 “。

所谓的反垄断，并不是扼杀企业，而是维护市场的公平性。

7 月，监管还同意了腾讯收购搜狗。

如果监管层的出发点是让腾讯瓦解，根本不会同意这起收购。

2. 腾讯被指” 精神鸦片 “。

在我看来，这点对腾讯的实际经营，影响不大。

8 月，新华社主管主办的《经济参考报》当日早间发布文章称，网络游戏是新型 “毒品”，并直接点名《王者荣耀》。

但当天中午，《经济参考报》就删除了官网及订阅号相关文章。

这篇文章，其实主要批评的是游戏对未成年人的危害。

但腾讯最新财报显示，截至二零二一年九月，未成年人在我们本土市场游戏时长的占比为 0.7%，未成年人在我们本土市场游戏流水的占比为 1.1%。

未成年人的游戏流水只有 1%，就算全砍了，对腾讯的业绩也不构成影响。

而且，国家对游戏行业整体上是支持态度，政策风险相对有限。

7 月底，国家商务部公布的《2021-2022 年度国家文化出口重点企业和重点项目名单的通知》显示，共有 369 家企业和 122 个项目入选，其中就有 58 家游戏公司入选了国家文化出口重点企业名单。

3. 取消税收优惠

取消税收优惠，对腾讯短期的影响，按最坏可能性，会比较大。

关于税收优惠取消，最早是阿里提出来的。

8 月初，阿里巴巴在财报公布后的电话会上，向投资者透露，其部分业务将不再被视为重点软件企业，从而不再享受 10% 的税收优惠政策。

根据国内现有税收政策，法定企业所得税税率为 25%，但经认定为高新技术企业的主体享受 15% 的优惠税率，获得国家重点软件企业资格的企业可享受 10% 的企业所得税优惠税率。

最新财报显示，阿里巴巴截至 2021 年 9 月 30 日止三个月的有效稅率为 24%。

也就是说，阿里以后几乎将不再享有税收优惠政策，直接按 25% 税率计。

而税率的提高，对净利润的影响其实非常大。

比如我收入 10 万，税率 10%，到手 9 万，但是按 25% 计，则到手只有 7.5 万，减少了 16.67%。

那么，腾讯未来也会按 25% 的税率扣税，只是个时间问题。

腾讯 CFO 罗硕瀚称，腾讯 2020 年的有效税率是 11%，今年上半年也是 11%，预计今年全年的有效税率也是差不多这个水平。

这意味着，腾讯未来的净利润将会减少 16.67%。

现在的腾讯，跟 12 年三公消费取消的贵州茅台非常像，尽管净利润还在增长，但估值却跌得很厉害。

今年前三季度，腾讯净利润为 1299 亿元，同比增长 29%，但是估值从 50 倍跌到了 20 倍。

贵州茅台 12 年的净利润增速 50%+，估值从 28 倍跌到了 18 倍。

因为，资本买的是预期，当我预期你未来不能高速增长时，我就会提前卖出。

当年卖出贵州茅台的机构，其实也没有错。

贵州茅台 13-16 年的净利润增速分别为 13.7%、1.4%、1%、7.8%，这个增速是很一般的。

随着有效税率提高到 25%，腾讯完全有可能跟 12 年的贵州茅台一样，未来 3-5 年净利润几乎 0 增长。

那么，腾讯还有未来吗？

在我看来，腾讯的未来一片光明。

因为在供给侧端，腾讯跟当年的茅台一样，没有哪家公司能挑战腾讯的霸主地位。

无论是社交、游戏、金融科技还是腾讯云，腾讯要么是霸主，要么是前三。

张坤当年在 13 年二季度重仓茅台，当年在 13 年二季度重仓茅台，他在一篇采访中提到了他的重仓理由：

茅台遇到的问题是需求端的断崖，但在供给侧并没有人替代它。

“当年茅台三公的需求占一半，这种需求没有了，如果只看一年，这是对的，是核心矛盾。

但如果看十年，这就不是核心矛盾，东西好不好才是核心矛盾。

我只要确定供给侧永远是这几个玩家在，需求侧只是一个周期的波动，长期仍然是波动向上的，而不是一个结构性下去的变化，就行了。”

同样，有效税率的提高，对腾讯的影响，如果只看短期，影响确实很大，但如果立足长期，那么公司是不是依旧在行业中具备显著的竞争优势，才是核心矛盾。

在供给侧端，没有公司可以挑战腾讯的霸主地位。

在需求端，腾讯的游戏仍会增长，而且第二增长曲线金融科技、云和企业服务已经具备显著优势，需求还会持续增长。

回头看，张坤在 13 年 Q2 重仓买入茅台后，买入均价约 135 块，如今贵州茅台股价高达 1932 块，8 年间涨幅 13.3 倍。

长期持有看似很容易，但实际很难，因为张坤买入茅台后，茅台在三季度、四季度还跌了 29.33%、5.56%。

今年腾讯的最低价是 412.2 港元，这个价格已经反映了资本市场，对腾讯有效税率未来将提高至 25% 的预期。

但对于腾讯未来 N 年可能陷入 0 增长，当前的资本市场并没有足够反映。

目前腾讯的股价在 460-470 之间，距离今年的最高价 773，跌幅接近 40%。

而贵州茅台在 12-13 年间，最大回撤达 54%。

参考茅台，腾讯的跌幅空间仍有 10%-20%，中概互联的跌幅空间也差不多。

而且，中概互联已经接近于去年疫情底部时的位置，安全边际非常足。

那么应该怎么买？

如果追求稳健，当前会买入 5% 的底仓，每下跌 10%，则翻倍买入，仓位上限设定为 40%（一般行业仓位上限是 20%，但特别看好的行业会提高至 40%，如消费、医药和互联网）。

如果风险承受能力更强，当前可以买入 10% 的底仓。

但这里买入的前提就是，首先对互联网行业的未来有信心 (这个完全取决于个人的认知)，做好 1-2 年内不怎么涨的心理准备。

知乎用户 Ein Haas 发表

本质是互联网的烧钱 - 垄断 - 收割玩法要走不下去了，模式类的 “科技” 企业现在不比前几年那么舒服了。

现在一级市场都不太看模式类了，国家要长远发展还是需要硬科技。

知乎用户吴旺鑫发表

周五，最爆炸的新闻就是：滴滴启动纽交所退市和香港上市的准备工作。

当晚，滴滴股价暴跌 22.18%，距离今年闪电上市的高点暴跌了 66.3%。

太惨烈了。

当然，其它美股上市的中概股也好不到哪去，腰斩都算跌的少的。美国的中概股 ETF 指数从高点跌了接近 58%，整个行业都不行，并不是个股的问题。

美国证劵交易委员会最近也出台了一条新规，要求在美国上市的中国公司必须披露所有权结构和审计信息，即使信息来自相关外国司法辖区。

这就是逼着大量的中概股从美国退市啊。

这件事正在往不可商量的方向发展。在美国上市的中国公司，几乎没有选择，中国法律不允许披露的数据绝不能给美国，美国就是强要，不给就退市。

好吧，极限情况就是：大量美国上市的中概股从美国退市，回归港股或者 A 股。

有一些科技、创新含量不高的中概股，从美国退市了，能不能再上市也是个未知数。

很明显，世界是乱世。A 股反倒成了避风港。

未来，中概股可能回家。为了让一些公司回家，股市整体氛围最好是慢牛市，至少是震荡市，熊市融资比较难。

中国高质量发展，对股市具有一定的依赖。为了维护融资的大环境，中国股市最好的选择就是：稳中有升。

我对中国股市不悲观。

这不，总理周五晚间又提：适时降准！

我们的货币政策，已经不在完全跟着美联储了。我们根据国内经济的需要，该紧就紧，该松就松。稳才是重中之重。

今年 GDP 定的目标增长 6%。全年货币整体保持偏紧的状态，这种情况下，前三个季度就完成了全年目标，预计全年 GDP 增长 8-9%。

如果今年货币不是偏紧，而是像美国一样松，增长 15% 都有可能。事实上，我们不需要那么快，不需要经济过热。

第三季度开始，增长失速明显，只有 4.9%，预计第四季度也不会太高。我们的经济按照这个惯性走进 2022 年，那么，2022 年的经济增长压力还是蛮大的。

适时降准，或许就是为明年的货币政策定了基调。增长乏力之后，会出手刺激经济。

关于货币政策，我之前写的文章《货币政策要变？》说过：货币政策这个知识点，并不是投资成功的必要条件。

巴菲特不关注美联储，照样可以笑傲股市。做减法，用常识，在股市中也能活的不错。只有耐心才能成就不一样的投资人生。

知乎用户启程发表

我就问：你们觉得斗鱼、爱奇艺未来的盈利能力能支撑起他们现在的股价么？

斗鱼、爱奇艺就算在 A 股上市就不跌了么？你们真的没发现爱奇艺在版权大战中由于资金不足，迟早会输么？自制综艺这条路也不通，迟早要玩么？斗鱼的未来明显不足以支撑他的股价。

说到滴滴要退市，跌价不正常么？

有的答主居然说中概股被针对，问题是投资人眼中怎么可能有国界，投资人眼中只有利润！

中概股中的教育类股票一夜回到解放前，投资人毫无预期，一夜血亏，信心不会崩塌么？

有的答主居然说美国出台某个修正案，我就问，那个修正案对于投资者是利好还是利空？不就是更透明、更多披露企业基本面么？这对投资者，有百利无一害。

最根本原因就是这些企业当前情况支撑不了当前股价，需要震荡回调而已，等把利空释放完，该涨还不是要涨。

有的答主说阿里，我只想问：阿里的未来是上坡路还是下坡路？

这些年房价高涨，实体店房租极高，导致在淘宝、天猫开店，阿里有极大的获利空间，只要阿里流量价格比实体店的流量价格低就行，但是你们看看这出生率，房价还有涨的空间么？出生率继续下降怎么得了，老龄化有多可怕你们真的知道？你们是真不怕自己退休的时候，平均退休工资只有当地最低工资的 70% 么（比如现在的越南）？

你们以为到处都是 C 都省这种多次被约谈、仍然逆风救市的城市么？

在可预见的将来，阿里的下坡路是不可避免的。

知乎用户雪敏复盘发表

两个原因：一个是和 2 号美国证券交易委员会出台的新规有关，另一个和 3 号中国证券协会发布的收益交换新规有关。
美国这个新规和美国国会在去年 12 月通过的《外国公司问责法案》是相互呼应的，这个问责法案一开始就是针对中资企业的。要求公众会计监督委员会有权在三年内检查赴美上市公司的财务报表，否则该公司将可能面临退市。而且企业还必须披露公司与该国政府的关系。
美国证券交易委员会主席之前就讲过，一家在中国运营的公司可以利用 “可变利益实体” 这个工具，在开曼群岛等设立一家离岸空壳公司，空壳公司再和总部在中国的运营公司签订服务合同和其他合同，然后在纽约证券交易所等证券交易所发行股票。
虽然壳公司在中国运营公司中没有股权，但是壳公司能够将运营公司合并到其财务报表中。
换句话来说，也就是证券交易委员会认为，这些中概股的投资者持有的是一家空壳公司的股票。
尽管壳公司通过一系列服务合同和其他合同和中国国内公司产生关联，但无论是壳公司股票的投资者，还是离岸壳公司本身，都没有这家中国运营公司的股权。

这次新规则的具体内容是要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，哪怕信息是来自相关外国司法辖区。要求需要通过 “可变利益实体” 这个工具，来加强对在美国上市的中国企业的信息披露要求。
中国企业有 15 天的时间对美国证券交易委员会指定他们需要加强披露的规定提出异议，后者则有长达三年的时间来命令不遵守规则的中资企业退市。
另一方面，就在昨天，中国证券业协会发布了《证券公司收益互换业务管理办法》。
要求未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务；已实际开展业务的，应自行制定整改计划，在一年内有序了结存量业务。
要知道，很多机构，尤其是私募，是通过交易互换来买美股的。
出于风险控制和让证券公司更健康发展的需要，这次这个法规从交易商管理、投资者适当性管理、交易标的及合约管理、保证金管理、风险控制、禁止行为、数据报送及监测监控、自律管理等八个方面对收益互换业务都提出了规范要求。
这对于这次中概股股价的下跌也是有一定影响的。

外交部对这次事件也做出了回应：
法新社记者：美国市场监管机构周四通过一项规定，允许其将无法向审计机构提供信息的外国公司从华尔街交易所摘牌。这可能会阻止中国公司在美国上市。你对此有何回应？
赵立坚：美方的有关做法是对中国企业政治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。美方应认清形势，为外国企业在美投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是设置重重障碍。中方将采取必要措施，维护自身正当合法权益。

作者：香香瓜链接：https://www.zhihu.com/question/503539970/answer/2255852614 来源：知乎著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

知乎用户财话马小五发表

鹰兔干仗呢

过了就好

知乎用户胖麦子发表

这不正好吗，反正一天天想着内循环，现在快要成真了，好事啊。

知乎用户黄总不贪发表

[

为什么 A 股更适合普通人投资

鉴于今年美股和港股被血虐…. 旧文重发吧…. 这篇主要内容都是一年半之前写的…. 想想以前公司的好邻居斗鱼… 年初还是 20 美元一股的… 昨天晚上最低都跌破 2 美元了… 跌幅足足的 90%…. 还有大家都知道的阿里… 前几天看还是腰斩，昨天已经跌了三分之二了…

2 赞同 · 2 评论查看完整文章

](https://zhuanlan.zhihu.com/p/441125724)

知乎用户谢浠发表

受美国证券交易委员会公布《外国公司问责法案》实施细则影响，本周最后一个交易日，包括网约车平台公司 “滴滴出行” 在内的热门中概股集体暴跌，衡量中概股整体表现的纳斯达克金龙中国指数暴跌超 9%，总市值一夜蒸发近人民币 7000 亿元。

滴滴公司最近正处于风口浪尖之上，两天前，滴滴官方微博发出的从美国纽交所退市的消息引发国内外社会的广泛关注。至于做出此项决定的原因，记者尝试联系滴滴公司，对方表示暂不接受采访，而就在滴滴宣布决定退市前的几个小时，美国证券交易委员会刚刚公布了《外国公司问责法案》的细则，而这个法案及其细则针对的，就是像滴滴这样的在美上市的外国公司。

按照美国证券交易委员会公布的《外国公司问责法案》实施细则，从 2022 年开始，对于在美上市公司提交的年报，美国证券交易委员会将对公司进行审查和认定，并公布相关名单，要求进入名单的公司证明不受其审计事务所所在地的外国政府拥有或掌控，并遵守美国上市公司会计师监督委员会的审计标准。如在美上市的外国公司连续三年不按照美国监管机构的要求提供信息并被列入名单，可能会被摘牌。

法案细则公布后，美股的热门中概股集体下跌，滴滴跌超 22%，网易有道跌超 17%，雾芯科技跌超 16%，理想汽车下跌 15.95%。分析人士表示，《外国公司问责法案》细则的出台，一方面增加了美股中外国公司的合规风险，另一方面，外国公司对于美国资本市场能否满足企业融资这一核心需求的信心也将大打折扣。

金诚同达律师事务所高级合伙人卢江霞：其实很多企业在美国上市，就是为了获得一个比较高的或者是公正的溢价，能够起到融资功能的作用，如果因为这样的一种宏观的政策背景导致投资人信心受损，公司不得不去做一个更理性的选择。我们预计未来一段时间之内，可能从美国这边退市的中概股，或者是回到 A 股和回到港股的趋势，将会变得越来越明显。

　　分析人士进一步指出，这一细则的出台，必将使得更多外国公司放弃在美上市，这对于美国资本市场本身，以及美国的专业服务机构来说，也都是一种损失。

金诚同达律师事务所高级合伙人卢江霞：去年公布政策以及签发政策的其实是美国前任总统特朗普，当时引起巨大的震动，把简单的跨境的资本市场监管事件有点上升到政治层面的倾向。

知乎用户顺势财神 wm88019 发表

美国政策打压所致！对中国股市影响有限。我精通趋势跟踪技术，，不影响今后在中国股市赚钱。

知乎用户乘风破浪的爷爷发表

看看 BTC。

你说受什么影响。

有时候在金融市场找规律找逻辑其实是件很无聊的事。尤其是在已知结果，再去推导的情况下。

知乎用户老余彪悍打板发表

凌晨，中概股集体迎来雪崩式下跌。据悉，此次中概股下跌的原因是滴滴事件引发的恐慌式下跌，其中阿里巴巴跌 8％、蔚来下跌 11%，小鹏下跌 9%，理想下跌 15%、爱奇艺跌 15%、拼多多跌 8%、京东跌 7%，网易跌近 6%……

有网友表示，此次事件令人浮想联翩，尤其是年关将近的这段时间，股市的任何变动都将带动投资者的情绪，因此，在选择上会有意识的避免加仓，同时希望在即将结束的 2021 年年前能够平稳度过。

通过专家介绍，记者了解到此次事件源自于股市的恐慌情绪，从政治原因讲，这也是美国下狠手打压中企造成的结果。

此消息一出，引起大批股民的消极情绪，大家纷纷选择了 “下车”，而从另一方面来看，股市震荡造成的情绪波动也正验证着投资的风险巨大，对于想要加入炒股的众人也是一次警醒，而专家建议大家炒股需谨慎。

除此之外，灵活配置资产对于众人来说相当重要，特别是担心亏损的人，将安全放在第一位是最为保险的举措，如果想要安全稳健理财，转换思路及选择适合自己的方式十分关键。

近几年时间，轻资产创业成为了一种新的方向，得益于其投入成本低且风险小，它的出现也降低了创业的门槛，对于普通上班族来说，也能通过参与轻资创业项目来收获固定工资以外的额外收入。

至于项目具体内容，则有许多种类可供选择，这里推荐三佳利智慧零售的自动售货机线上代运营项目。

选择线上代运营模式，用户只需认购机器和商品，在运营周期内由平台的专业运营团队负责机器的运营维护工作，因此用户不需花费额外的时间成本来维护机器，同时在运营周期结束后，平台会立刻返还用户认购设备成本和利润分成，安全稳定且保证用户稳健受益，这便是三佳利轻资创业项目的魅力所在，不仅如此，平台还将推出更多场景、更多运营模式组合的合作模式，这将丰富不同人群的不同需求，对于没有任何专业知识的人群也同样适用。

此次中概股集体下跌，属于意料之内的事情，而真正想要稳健收益，则需要以战略思想来决定未来的方向。

作者：轻创业方向标
链接：今日头条
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

知乎用户 Thomas Deng 发表

中概股大多是我国互联网企业，这个行业的高速增长期早就过了，互联网行业的内卷早有耳闻，行业早已到了饱和期。

从国内市场来说，互联网业务的渗透方向主要有：

一. 纯线上业务

网络社交、网络游戏、影视、自媒体视频、问答社区、资讯门户。

二. 线上结合线下业务

电子商务、O2O、电子支付、互联网金融、网约车出行。

以上业务已经覆盖了全国几乎每一个地方，而国门外有其他互联网巨头坐镇，除了 Tiktok，好像还没有哪个能攻占国外市场的热门产品出现。也就是说，市场早就饱和了。

以上是商业维度，再来看政策维度。

12 月 2 日，sec 新规，允许其将无法向审计机构提供信息的外国公司摘牌。

大概这些吧。

知乎用户飞影之狐发表

一纸文件毁灭一个产业，不比这次所谓的雪崩强多了。人家鬼佬的钱也是钱啊，投给你中丐你一个文件下来钱全没了，人家要你提交保证书，不受政策影响，你反咬人家一口。好活。

知乎用户呵了个呵发表

做股票的都知道一个词叫风险溢价（risk premium)，为了获得较高回报宁愿承受较高的风险。一般来说成长股，新兴市场股票以及衍生品都有这个特质。当被投资标丧失了该有的期望回报的话就会受到市场抛弃，典型的就是中概股，前几年的特斯拉，比特币等。

知乎用户鹿 007 发表

很简单，对于外资来说，中概股就属于一颗颗隐形的雷，不知道什么时候就会引爆。

从教育，电子 Y，游戏，地产到直播平台电商，一个公司可以分分钟被一个政策改变掉整个行业，这在美国是不会轻易发生了，这里不讨论政策本身是否合理，但是对于资金来说，这种不可控的风险，是绝对会被规避掉的。

这次中概股集体下跌的引信是滴滴私有化从美股退市，但是中概股在美股市场上的颓势已经有一段时间了，中概一哥阿里巴巴的股价从最高的 319 美金，短短一年时间跌到了周五收盘的 112 美金，缩水三分之二。

其实大家仔细看就会发现，赴美上市的中概股，大部分都是收到政策影响较大的互联网公司，再加上电动车三兄弟，之前的禁止课外培训的一刀让新东方学而思等教辅公司直接产业降级了，俞敏洪俞总都去直播带货了。虽然在美股的教辅类上市公司市值不高，但是这件事的影响力还是比较大的，让外资看到了中概股头上一直悬着一把达摩克里斯之剑_。_

对于美国股票市场而言，去散户化已经很久了，超过九成的股票被机构持有，所以一旦某类股票的风险过大，被市场慢慢抛弃也是意料之中的事了。技术上说，突然的大跌一般不会造成大规模的抛售，今后的漫漫阴跌路才是最恐怖的。

关注我，从不同的角度看市场

知乎用户子猫发表

这么多人推荐中概互联，是不是大资本出货的掩护手段？

机构、大资金抄底有它的逻辑，因为交易方法不同，真搞不懂为什么这么多散户喜欢抄底，拿着可以忽略不计的资金玩大资金的玩法，相当于拿着一碗水扔进长江，妄想长江倒流