人民币为什么不能自由兑换外币？为什么要进行外汇管制？

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知乎用户 庐州河少 发表于 1/24/2018

我粗略撸几句：

**❏ 蒙代尔不可能三角：**国内货币政策自主独立性、汇率稳定性、资本自由流动，三者不可共存，又称“三元悖论”。

❏ 国内货币政策：必须自主，尤其是核动力印钞机不能停。另外，加息/降息（基准利率调整）、存款准备金率升降（货币乘数）、信贷政策松紧度等等，GOV都不忍心不牢牢把控，并随心所欲、随机应变的朝令夕改。

❏ 汇率稳定性：美联储是世界人民的央行，而外汇储备是中国人民的钱袋子，是购买中国不足物资和技术的保障，同时可以抑制国内同类型物资（尤其食品）的价格上涨。所以，外汇储备必须保，汇率也必须保，若汇率崩，则意味着输入性通胀，石油和食品价格上涨，威胁到工业生产和民生领域，是不可承受之重。

**❏ 所以，三元保二弃一。**即只能选择限制“资本自由流动”，亦即如题“暂时几年外汇管制”，“不能自由兑换外汇以防携款潜逃势态扩散” 。而 退一步理解这个逻辑，也可以认为是“中联储”（央行）的一片良苦用心吧。

知乎用户 流放疯 发表于 6/4/2017

前几年人民币兑美元常年维持在6.1，国内经济很不错，全球资本涌入国内，当时政府想让人民币国际化，海外有好几万亿美元的人民币在流通，中国的外汇储备逐年上升——》而12年后国内经济开始下滑，面对这种局面，政府迷一样自信继续大放水，人民币越印越多，可对经济的刺激效果越来越差，结果到了15年国内经济持续下滑2年多不见反转，而美国经济却持续复苏，6.1的人民币汇率明眼人都知道没法再撑下去，海外资本开始退出中国市场，国内有钱人也想换美元离开，这时候央行正好对人民币汇率机制改革，不再强控人民币汇率（这里有提振外贸的考虑），央行的外汇储备逐渐下降——》海外人民币空头收集大量筹码不断做空，而且国内有钱人则卖房卖资产换美元跑路，15年刺激房产的政策效果并不明显，全国范围内库存还是太高，根本卖不动，经济也没见有起色，股票市场多次股灾又加强了资金逃离的预期，央行要应对这么多换外汇的需求，外汇储备下降速度加快，人民币对美元快速贬值——》16年初国内经济依旧看不到反转的希望，人民币继续快速贬值，外汇储备岌岌可危，海外对中国经济的未来预期一片悲观——》政府发现情况不妙，如果这个时候国内大众也对未来经济信心不足，大量卖房转移资产，央行手上剩下的3万多亿美元根本无法抵抗（光一个北京的房地产资产就有几万亿美元），所以政府很快通过一系列措施迅速拉高房价，16年春节后房价非常莫名其妙的暴涨，前几次国内房价大涨是有老百姓收入提升，国家经济向好的因素在里面的，并在货币放水后一段时间后才有所反映，而16年房价暴涨完全是国内货币政策从放松到收紧的大趋势下，老百姓贷款上杠杆推升的——》大量国人跟风选择买房来保值资产——》16年10月政府顺势推出限购措施，限购意味着16年买房的人短时间内很难变现卖出，大量人民币被沉淀在房地产市场——》央行再进行更严格的外汇管制，并持续在海外回购人民币，外汇储备下降趋势得到遏制——》16年底至今海外人民币越来越少，国内房价被人为压制在一个稳定的区间，海外做空人民币的空头至此也没有足够的人民币可做空，人民币兑美元逐渐回升，外汇储备略有回升——》央行随后要跟着美国被动加息，16年到现在买房还背上巨额贷款的老百姓成了冤大头（我这里不是说房价一定会跌，而是贷款买房的人未来资金成本比前几年提高很多，房子的交易成本又非常高，如果房价涨太慢或者不涨就已经亏了，这几天不是很多地区房贷优惠不但取消，还在基准利率的基础上提高了20%吗）。至此汇率至少是保住了，房价也一时半会不会出现大波动，国内金融的稳定至少也是有保证了，但人民币这么多年几乎被全部收回国内，相当于还是和过去一样，只能在国内流通，人民币国际化的这次尝试可以说是失败了。

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看了下评论，感觉很多人还是距离市场太远，如果有留意我过去在知乎，雪球发言的人都应该知道，我在15年房价启动前买了房，又在15年底16年初大举买入低估蓝筹（茅台，格力，福耀，银行，保险这些股票能买多少买多少），2年内让个人总资产翻了2.5倍，今年初还坚定看多人民币汇率。以上预测都不是我在开脑洞，而是在每天接受无数市场信息后总结而来，这2年市场就是这么演化的，相信有心留意的人都能理解，不关心市场所以没法理解的那我也没什么好办法，只能劝大家多看书，多看报，多思考吧。

知乎用户 Justin Lee 发表于 9/17/2019

中国不是不想人民币自由兑换，而是还不敢，或者说不具备实力。

中国一直想打造一座世界级金融中心城市，一个城市要成为世界金融中心，货币的可自由兑换是最核心的条件，甚至可以反过来说，少了这条，一个城市就不可能成为世界级的金融中心。

比如我是一个美国的资本家，准备投100亿美元到中国内地建厂，但用在中国建厂，我得先把钱换成人民币，折合700亿人民币，700亿投下去之后，三年之后变成了1000亿，我想把这笔钱拿到美国，按照目前中国的管理制度，我得提交申请，才能把钱换成美元拿回去，这就叫资本管制。

这样管制起来，对资本而言，风险提升了不是一点半点，万一你说我违法了，把我资金冻结了怎么办？或者干脆直接扣了当做罚款呢？ 虽然可以申请国际仲裁，但不是耽误我资本流动嘛。在资本家，时间就是金钱不是空话，而且这时间可以用毫秒来计算。

如果人民币和其他货币可以自由兑换，就不存在这个问题，我作为美国资本家，动动鼠标，我的钱就可以从人民币换成美元，回到美国了，这些风险就可以规避掉。

100亿美元还只是一笔小数目，对于众多跨国企业而言，需要通过金融中心流动的资金，总量都是万亿美元级的，所以人民币不能自由兑换，让很多资金不敢进入中国，只敢绕道走，更不敢把金融中心建在中国内地的城市。

现在上海洋山港已经是世界第一大集装箱港口，可很多跨国企业物流从上海走，结算还是放在香港和新加坡，主要就是这个原因。

历史上的上海曾经是亚太物流、金融中心，中国一直想让上海重回巅峰，万事俱备，就卡在人民币不能自由兑换这个关键节点上。尽管如此，中国还是不敢让人民币自由兑换，因为1997年索罗斯在泰国和香港的骚操作，留给世界和中国的教训太深刻，至今想来仍然令人不寒而栗。而且20多年后的今天，中国仍然没办法在货币自由兑换的状况下应对。

上世界90年代的泰国被称为亚洲四小虎，经济快速发展，GDP增速每年在8%以上的高位，当时的泰铢可以和美元自由兑换。

虽然经济增长快，但泰国的问题也很多，比如资金大量涌向房地产造成较大泡沫，股市也因为外资大量涌入显得虚胖，房地产和股市的虚假繁荣诱使很多人举债买房炒股。最为致命的是，当时泰国有1000亿美元的钱是从国外借来的，相当于他们当年GDP的50%多；而且这1000亿美元里，需要在一年内偿还的外债有477亿美元，但他们1996年底的外汇储备只有372亿美元，玩的是九个锅盖十个锅的游戏，风险已然很高。

当时国际资本大鳄索罗斯也看到了这一点，他做了几件事：

1997年2月，美元：泰铢的汇率是1：25左右，索罗斯通过美债抵押向泰国借了大量泰铢，随后逐批大量抛售，不断借入、卖出反复操作，引发市场恐慌，导致个人和机构纷纷抛售泰铢。

注意，货币本身也是一种商品，也遵循价格规律，市面上的泰铢数量突然暴增，便贬值了。

泰国政府为了维持币值稳定，动用了50亿美元的外汇储备大量购买泰铢，减少市面上的泰铢数量。对比下前面说的泰国的外汇储备总量只有区区372亿，就知道他们这步操作进一步加大风险。

同年5月，索罗斯发动了第二轮攻击，这次他不仅大量抛售之前买入的泰铢，而且还大量抛售提前买进来的泰国股票，与他同时操作的还有很多国际资本大鳄，在这样双杀的猛烈攻势下，泰国政府毫无招架之力，泰铢急剧贬值、股市狂跌、楼市崩盘，外资赶紧把泰铢兑换成美元外逃，又进一步加剧了泰铢的下跌。

7月2日，泰国政府耗尽全部外汇储备，不得不宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。泰铢一夜之间暴跌17%，索罗斯成功用少量美金偿还了在泰国银行的借贷，净赚数十亿美元离场。

到7月24日，美元对泰铢汇率已降至1:32.5，到次年1月又进一步跌至1：56；1997、1998年两年，泰国实际GDP增长率均降至负数；人均GDP从1997年的2496美元下降至1998年的1828美元；经过这一轮洗劫，泰国中产消失2/3，国民生活困难，十几年的奋斗几个月就灰飞烟灭了。

索罗斯在泰国的操作，并不是第一次。

1992年，他用类似的手法击垮英格兰银行，净赚10亿美元；

1994年，他成功狙击墨西哥比索，使整个墨西哥金融体系倒退5年；

1995年，他狙击俄罗斯，败北，亏损20亿美元；

1997年，在攻击泰国的同事，他也在搞印尼、菲律宾、缅甸、马来西亚、泰国，而且屡战屡胜。

请注意，索罗斯的所有操作，在现有法律框架下都是合法的！！也就是说，通过金融战，资本大鳄可以合理合法地把你们祖孙三代的钱全部卷走。

1998年，索罗斯盯上了中国香港，同样的操作手法狙击港币，香港支撑不住向中央求援，中国动用国家外汇储备帮助香港脱困。外界说此役香港惨胜，也有人说中国政府只是保住了汇率没下跌的颜面。

由于这场战争的胜利，我国的朱被国外杂志评为当年“世界金融三强人”之一。

十几年之后，有人评论道：“你一定没有想到，中国曾经那么伟大过——挡住了一场全球性的金融危机，不然，2008年全球金融危机早就在1998年爆发了。”

2001年，朱在紫光阁会见索罗斯，问索罗斯金融和股市怎样监管，索罗斯回答道，中国逃脱了亚洲金融危机的冲击，主要是因为中国的金融体系对外封闭，如果对外开放，将面临更大的风险，因此，应先加强后开放。

如今又过了将近20年，中国金融依然没有强到可以实现资本项目下的人民币可自由兑换。

索罗斯说的是实话，当年香港中国能够惨胜，是因为港币总共就那么点量，中国舍得烧外汇储备买买买，总能让市面的港币数量回归合理范围，保持汇率稳定，但如果如果是整个中国人民币放开兑换，以人民币的体量，遇到国际资本狙击，3.1万亿外汇储备根本撑不了多久，甚至可以说，世界上没有哪个组织有能力救中国，也想不出谁会那么好心。

而且，中国金融体系内部蛀虫还没除尽，这个从这几年接连被抓的金融高管便可见端倪，遇到金融战，这些人就是妥妥的金融炸弹，只会落井下石。

未来之路，任重道远。

【回复】回复几个问题：

1、索罗斯在俄罗斯为何战败？

——简单来说就是俄罗斯眼看打不过，便动用行政手段，直接没收了索罗斯大鳄们的资本，算是耍赖了，这样一搞，经济是暂时保住了，但很损害国家形象，以后资本都不太敢光顾了。

2、1998年中国也没多少外汇储备啊，怎么帮香港！

——说几个数据就明了了，1997年底，香港GDP1700亿美元，外汇储备900亿美元，中国外汇储备700亿美元，当时索罗斯是认为香港作为经济自由港，不会向中央求援，以他们的实力，足够把香港的900亿外汇搞完，打垮香港汇率，但后来香港求救了，中央政府拿着外汇储备去救，意义就变了。

一方面索罗斯已经赚了二三十亿（非官方数字），可以见好就收；另外也怕第二步就是当年俄罗斯的噩梦，所以就撤了。

3、四万亿外汇撑不了多久？

——以中国现在的情况来看，如果在人民币自由兑换的情况下真的发生金融战，面对的恐怕不是索罗斯等个人资本那么简单，而是整个美国，4万亿，正常做生意很多，但打金融战，真的不算个啥……

4、现在情势下，不是怕王健林等富人把资产转移到国外才不开放兑换的吗？

——这也是原因之一，但相比资本撤离，但这个属于慢性病，还可以想办法；金融战属于爆病，分分钟就挂了。

5、索罗斯怎么赚到钱的，还是不懂～

索罗斯操作泰铢时，他之所以能以小博大，关键在于泰国经济本身就有很大的泡沫——所谓泡沫，简单来说就是借钱发展经济，前面也说了，当年泰国欠外债1000亿美元，相当于GDP的50%还多，而且这1000亿美元里，还有477亿是需要在一年内偿还的，就是短期债务比较多。

钱既然是借的，总是要还的。

索罗斯大量抛售泰铢，整个市面上泰铢突然增多，价格就会下跌，大家一看价格下跌，就会担心泰铢是不是不行了，加上索罗斯联合媒体和投资公司大量放风说泰铢不行了，就形成了恐慌，引发泰铢抛售潮，导致泰铢下跌。

此时泰国政府可用的手段，一个办法是提高泰铢的存款利率，把市面上的泰铢引导到银行放起来，这样市面上的泰铢能减少些，但银行利率提高了，股市、房地产以及其他实体经济用钱的成本就攀升了，不利于经济长远发展；另外一个办法，是动用自己的外汇储备，购买泰铢，减少市面上的泰铢，但问题是1997年泰国总共只有372亿美元外汇储备，只顶了2个月就用完了。

到了这时，只能任由泰铢贬值了。

注意，最先的时候，索罗斯向泰国银行借泰铢的时候，泰铢兑美元的价格是25：1，假设他借了250亿泰铢，他用美元还需要还10亿美元；现在泰铢贬值了到了50：1，他只需要5亿美元，就可以偿清借款了，这不就可以少还5亿了，相当于赚了5亿了。

先借泰铢，然后刺破泰国的经济泡沫，让泰铢贬值，再用美元偿还，这就是索罗斯的赚钱方法。

知乎用户 Benjamin Yu 发表于 5/30/2017

不请自来。

首先我个人认为，没开篇就直接点不可能三角的答案都不是好答案。既然经济现象是客观存在的，就要开宗明义揭示它的原理，内在逻辑。大家就按这个角度比较各个答案的优劣。

但是我认为对这个问题还可以深入探讨。因为宏观经济学天然的与政治相联系（货币、汇率、失业等话题）。写经济学原理的人没有（也不想）在教科书中把跟政治目的有关的部分挑明。

三元悖论中，1是货币政策独立、2是固定汇率、3是资本自由进出，那么为什么中国保1、2放弃3？这里我引用当年上国际金融学时老师举的一个例子：美国保1、3放弃2，香港保2、3放弃1，中国大陆保1、2放弃3.

美国保1很容易理解，维护美元霸权，美元的货币政策这种堪比军事打击的大杀器要自己掌控。保3是资本集团的天然利益，尤其是在经济全球化的今天，否则是头号资本主义大国自己打脸。在加上美国的外贸这部分中进出口两项一合计，对GDP影响不大（好像是曼昆的初级教材中提过），大型跨国公司对汇率风险有工具和策略进行防范，总体权衡来看保1、3舍2利大于弊。

香港保2、3跟它经济结构，比如金融、外贸、物流、服务、旅游等等，2+3方便跟全世界商人做生意，以及为自由市场经济理念打造口碑，而香港的行政区域、人口等因素使得它放弃自己的货币政策代价小，所以港币盯住美元就好。

中国大陆的强势大一统政府，需要对宏观经济有强有力的把控能力，配套的自然是独立的货币政策，这也是国家权威和主权的部分体现。其次汇率要稳，这样直接便利沿海出口导向型经济，以及劳动密集型产业解决就业问题。我们知道，汇率的自发调节可以帮助市场出清，比如出口的衬衫火了，一方面衬衫老板会多生产造成供大于求，这时人民币升值使老板生产衬衫利润下降，要么减产要么倒闭，让产量下降，供求再次均衡。但是现实世界中汇率的急剧变动万一导致沿海企业大量倒闭，几千万农民工朋友第一个不干，这会引发社会问题。综合来看，保1、2弃3.

附带说明几点

首先，这种风格不是一尘不变的，经济政策要审时度势权衡利弊（所以学经济学最好懂点辩证法）。比如2013年那会央行放水却闹出钱荒，一方面固然是结构问题导致钱金融系统内的“空转”，货币政策失效，但跟有理由怀疑央行暂时放弃货币政策来保其他两项，具体细节欢迎大神指正。

其次，我国的货币政策也不是完全的自主。在现行的“肮脏浮动”汇率制度下，央行大概率要跟着美联储紧缩货币，资产挤泡沫，联系现在的准注册制，那么大盘近期怕是好不了。

最后，联系三元悖论，以及间接融资为主的金融体系导致的准货币系统，我们就可以分析许多问题，比如高M2与高房价，美联储加息与近几年资本管制加强，以及前几天知乎上有人问的蠢问题“为什么不把3万亿外汇储备分给全国人民？”

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我之前作为一个潜水党，终于想要写篇优质的回答。

评论很有启发性。关于货币政策的独立性，这个也是相对的，没有什么肆无忌惮的政府，独立性或多或少要受某些因素的掣肘。比如中国的央行受外汇储备的部分制约。一方面外汇储备重要，战争年代储备的美元资产可以换到石油等物资，和平年代成为谈判筹码，毕竟国际上美元这个货币的认可度最高，关于外汇储备与购买美国国债的关系这一点可以查阅“里根大循环”的概念。二是外汇占款构成基础货币的一部分，并支撑起庞大的准货币体系，参考《中国货币手册》。当然，准货币体系又不安定的因素，因此加强直接融资的政策也是针对这一点。

关于美元的问题，考虑到其全球化，使分析问题更难。美联储的货币政策，既要考虑国内经济（通胀、泰勒规则），还要考虑其他经济体的博弈（欧元区、中国），以及美元的国际信用（特里芬两难）

知乎用户 空一格 发表于 7/12/2019

逻辑是这样的。

假设一个外国人或公司来中国投资，假设他带的是美元。由于他在中国只能使用人民币，所以他要把他的美元在中国的银行换成人民币。那么他就有了人民币，假设是100万。而中国的银行有了美元，假设是15万美元。

（这里有两点：1，各国都只能流通自己的法定货币，2，在美国他兑换不了人民币，老美银行不稀得存咱们的人民币）

假设这15万美元没有被管制，接着王某聪从家里拿出100万人民币，换走这15万美元，然后带着这15万美元去美国挥霍一空，这15万美元又送回了美国的怀抱。那么会发什么？

这个时候，如果这个外国人或这个公司想离开中国，拿着100万去银行想兑回15万美元。可是这个时候银行的15万美元已经没有了啊？

怎么办？这家中国的银行就不得不违约。

当然，对一个外国人或一个外国公司违约，并不会引起大问题。

但如果是一堆外国人和一堆外国公司呢？当成千上万的外国公司和财团在中国拿着数十万亿的人民币想兑成美元呢？而如果我们的银行系统外汇储备不够，我们怎么办，能违约了事吗？

而很多时候，这些外国人和外国公司就是专门干这种把外资热钱涌进一个国家，造成这个国家的货币升值，或造成这个国家的某项资产增值（如房产增值），然后（卖掉房产）再兑回更多的外汇抽走。有些小国家外汇管理不当，整个国家的外汇就就这么全被兑走了，就被抽空了，甚至还不够。（不够怎么办？像当年韩国一样，自己的货币狂贬，美国财团再次进来抄底）

远的有97年亚洲金融危机，近的有土耳其里拉被抽底。

真违约的国家也有，阿根廷曾经干过这事，后来军舰被财团在公海扣押了去拍卖。

东亚国家和地区都老实，如日本、香港、新加坡，为了不使这种违约局面出现，手头上都预备着大量的外汇储备。以防止美国像索罗斯这种人来做空。

2016年底，中国房市大涨，全国房市的价值如果换成美元可能超过了几百万亿美元。有钱人把房子卖了，换成美元，然后去国外挥霍一空。可是全国的外汇储备不过4万亿美元。如果趟开了兑换，很快就被消耗掉了。如果这个时候外资要来做空，那就是一场浩劫，全国的金融系统就会像当年韩国一样被美国抽底。

所以，我们手上要时刻保留着相当数量的外汇。

这个外汇的总额度不能低于外企或外国人在中国的资产总数和外国持有中国外债的总数（当然，后者目前数量极少，可以忽略不计**）**。

知乎用户 Richard 发表于 6/2/2017

这个话题如果结合实际解释浅了，说不到点子上，说深了，容易被禁。所以就说得理论一点：因为中国政府既追求货币政策的独立性，又想控制对国际货币美元汇率的稳定。那么，根据蒙代尔不可能定理，资本势必无法完全自由流动，也就出现了外汇管制，俗称人民币不能自由兑换。

蒙代尔不可能三角：

在现代金融理论中有一个非常著名的定理，即蒙代尔不可能三角(Impossible triangle)。一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。

在这三个目标之间究竟哪一个更为重要？如果放弃资本流动，将退回到闭关锁国的封闭经济体系，不利于经济增长。如果放弃汇率稳定性，对于任何国家来说都是一场灾难。“两害相较取其轻”，只有放弃独立的货币政策比较可行。放弃独立的货币政策也就是向单一的区域货币或世界货币过渡。于是，人们在贸易全球化的同时开始越来越多地考虑金融全球化，使用美元。理论上如果货币统一了，就不存在固定汇率、浮动汇率和资本管制的各种弊病了。

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知乎用户 凌乐​ 发表于 7/11/2019

我看了下其他朋友的问题，要么太深奥，要么太模糊，自己都没搞懂就来做科普，或者开篇就是不可能三角，要是题主能知道不可能三角，也不会问出这个问题了。

我们按着题主的思路继续延伸，假如中国放弃外汇管制，人民币可以自由流通，我们的生活将会怎样？

放弃外汇管制，就意味着我们可以随意兑换美元、澳元、港元，咱们先假设汇率不会波动，是固定的，硬钉柱，对所有国家的汇率都不变。就会出现人民币=美元=澳元=欧元的情况，也就是全球都在使用一种货币，咱们也别管发行主体的问题了，假设都是通用的，咱们手中的钱和美元是同等效果。

那么我们的购买范围就扩大了，比如题主想买一辆车，假设这个车就是丰田艾尔法

为了追求更便宜，我肯定会对比全球各国购买的价格，艾尔法目前在国内售价80W，因为每年在国内限量生产5000辆，供不应求，如果想要购买还需要加价，一般加价20W左右，最巅峰的时期需要加价50W才能买到，累计落地价至少在100W左右，在内地如果看到这款车，无疑是土豪和有钱的身份象征了。

但如果去过香港或者深圳的朋友都知道，这款车在马路上十分常见，基本和出租车无异了，原因是在香港的购买价只需要59W，结合当地收入相对较高的情况来看，艾尔法也只是普通的街车而已。

这种价差在丰田产地日本更为夸张，查询日本丰田官网，艾尔法售价仅21W左右，日本的人均收入更高，买艾尔法和买桑塔拉真的没有任何区别，是标准的家庭用车，毫无高端可言。

造成这种差异的一方面是跨国贸易的征税问题，另一方面就是外汇管制，就是为了限制你的钱不能随意在其他国家消费。

假想一下，如果我们能以如此便宜的价格在日本购买到艾尔法，我们还会在国内购买吗？我们还会买国产的比亚迪、长安、长城、帝豪吗？我们肯定会购买性能更稳定、工艺更精致、动力更好的丰田、本田、福特、大众了，国产汽车门店将无人问津，他们如果想要发展起来，亏损其将从10年变成100年，没有一个企业家会做这种事，那中国整个汽车产业将永远被外国垄断。

垄断就代表的定价权，定价权决定了利润分配，你没有自己的生产研发能力，人家一提价，你只有被动接受，一个国家如果长期没有核心技术和核心产业，永远都只能成为处于供应链的底层，做着最苦最累最破坏环境的工作，欧美日等顶层供应链凭借技术、专利享受着整个供应链90%的利润，手机行业如此、半导体行业如此、军工行业、航天行业、基础材料行业、系统程序、生物技术、基础医药、医疗器械等等目前都是如此，中国几十年的亏吃得还不够吗？

所以，外汇管制的一个重要作用就是扶持中国高科技行业，不要让它们还没有诞生就被发达国家给剿灭了，华为、阿里都是在外汇管制中被扶持起来的。

我看到有人说，我自己赚的钱难道不应该我自己决定怎么消费吗？凭什么国家要管制？

我想说，你确定这是你自己赚的钱吗？你知道你手中的钱代表了什么意义吗？你的劳动力真的配得上兑换美元之后的消费能力吗？

答案不会是想象中的那么理所应当。衡量一个国家的货币体量一般用M2这个数据，M2是指社会中流通的现金M0+银行存款，但中美M2的算法有些不同，美国的M2没有加10W以上的银行存款，对总体M2约有10%的影响。

尽管双方M2定义有些差别，我们仍然可以粗略对比中美M2的差别，目前中国的M2总量占GDP比值的200%左右，而美国M2/GDP约等于75%左右，美国的GDP目前是远高于中国的，尽管此处高估了美国M2，但中国货币超发是客观事实。

美国是世界第一大国，生产能力、消费能力明显都强于中国，在这种情况下，它的货币总量都没有中国多，如果货币不贬值，就意味着中国市场上的钱能买下整个美国，甚至还能赠送一个日本，你想一下，你手中的钱真的有如此强大的购买力吗？

你手中持有的人名币，配不上完全兑换为美元，如果自由兑换，人民币将不断贬值，兑美元汇率甚至能低到1：100，那个时候你还愿意自由兑换吗？

为什么我们手中的人民币购买力这么低呢？因为这十几年，中国货币严重超发了，货币的价值早已被房地产、基建给稀释了，外汇管制也是限制资金的流动性，流动速度降低了，就看不出来人名币没那么值钱了。

所以，外汇管制的另外一个作用就是防止资金疯狂涌出，避免人民币贬值过快，掩盖一下货币超发的问题。

很多朋友喜欢拿中国的外汇储备说事，认为中国外储很丰富，其实，如果选择自由贸易和自由发币之后，就无法再控制住固定汇率，因为两万亿美元完全不足以抵挡资金套利，这就是所谓的不可能三角，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性，三者只能选择其二，中国目前要扶持基础产业，保障自主货币政策，不被外国牵着鼻子走，只能选择汇率稳定和政策独立，但是放开汇率选择资本自由流动又是一个长期趋势，中国目前正在向这一步不断迈进，相信我们会有看到自由货币兑换的一天。

在说一句题外话，中国的两万亿外汇储备是来之不易的，如果看过电视剧《大江大河》的就知道，在上世纪90年代，赚美元是一种很高端、很有荣誉的事，当时中国产业落后，靠的是一针一线、传统落后产业挣得美元，同时还要限制消费，每花一笔外汇，都需要获得相关部门的批准，目标是为了赚更多的美元，当年赚外汇的人都在控制消费欲，给中国牟利，对于当下绝大多数没赚美元的人来说，也只能控制自己的货币兑换欲望了，毕竟国家产业和经济要想发展，只有牺牲一代代人的努力才能换来发展和壮大，我们现在已经在享受上一辈艰苦奋斗带来的诸多福利了。

最后，如果各位关注金融并想学习一些知识的话，可以关注微信公众号：原来是凌乐

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知乎用户 知乎用户 发表于 6/2/2017

近现代国家的控制力是越来越强，当国家有需要的时候，怎么可能准许你随便兑换呢？

刚刚上任5天的美国新任总统罗斯福（FranklinD.Roosevelt）急不可耐地推出了《1933年紧急银行法案》（TheEmergencyBankingActOf1933），它获得国会参众两院的通过。该法案授予罗斯福管制、禁止金银出口或窖藏的权利，授予财政部要求民众上缴所持有的一切金币、金条以及黄金券（该证券完全由黄金担保）的权利。在国际银行家的鼎力相助下，罗斯福铁了心要剥夺美国人民自由拥有黄金的权利。4月5日，他发布一道行政命令，**要求所有人向银行交出金币、黄金券和金条，以每盎司黄金20.67美元的价格兑换纸币或银行存款；银行向美联储上缴黄金。任何私藏黄金者，将被重判10年监禁和25万美元。罗斯福对此的狡辩是紧急临时措施，但该法案直到1974年才被废止。 1933年4月，国会通过的法案进一步授权总统调低美元的含金量，使之达到将近100年前的1837年确定的1盎司兑20.67美元这一比例的50%~60%。**这一措施促使预算局局长刘易斯?道格拉斯（LewisDouglas）大胆地预言：“这是西方文明的终结。” 1933年6月5日，国会进一步采取行动，规定任何合同契约，包括美国政府所承担的义务中约定的以黄金作为支付手段的条款即刻废止。 1934年的1月，美国又通过了《黄金储备法案》，金价重新定为35美元1盎司，但美国人民无权兑换黄金。美国人刚刚上缴黄金换了美元，就被“罗斯福新政”洗劫了近一半。 取缔美国政府所负义务（美国人民此后在与政府和美联储的交易中，政府和美联储不再有支付黄金的义务）中有关的黄金条款引发了大规模的法律诉讼，诉讼案直到高等法院。高等法院认为国会无权取缔政府所负债务中承诺的以黄金支付债权人的义务；但是，高等法院接着宣称，因为私人持有黄金不再合法，原告要求赔偿美元含金量变动（从1盎司折合20.67美元变为1盎司折合35美元）所引发的损失就无从谈起。 在1933年7月3日，罗斯福总统发表了一项爆炸性的声明，这位政治家突然变成了“超级金融权威”，他宣称：旨在通过恢复与黄金固定比例关系的努力是“所谓的国际银行家的古老迷信”。那种汇率稳定是“一种金玉其外败絮其中的谬论”。这项声明使得保守的政治家、金融学家和学者感到非常震惊。

和国家讲自由？先要掂量一下自己几斤几两吧？

国家是什么东西？是一个阶级统治另外一个阶级的工具。

军队、警察、法庭、监狱等专政机关都是国家暴力机器的重要组成部分。

有什么不满意想反抗，暴力机器立马就会让人知道镇压是什么意思。

平时这些暴力机器，只不过是隐藏在温情脉脉的面纱后面，毕竟总是用暴力来镇压，成本太高了！

知乎用户 财洞 发表于 1/22/2018

《金融的出路：大象与蚂蚁，不能以貌示之》

第一百回

晚上洞君给小孩讲了蚂蚁与大象的睡前故事。

小蚂蚁不小心落入水中，当它请求乌龟先生把它背上岸时，乌龟以不想下水拒绝了 。

一块石头令乌龟四脚朝天，当它请求木犀鸟帮它翻个身时，木犀鸟以不想帮拒绝了。

木犀鸟的蛋宝宝掉在了地上，当它请求站在长颈鹿小姐头上爬上树时，长颈鹿以它的脚太脏拒绝了。

长颈鹿被藤绊住了腿脚，当它请求狮大哥帮它拉掉藤时，狮子以一句“你等着吧”拒绝了。

狮子尾巴被压在了石头下面，当它请求犀牛把身上的石头推开时，犀牛以没有报酬拒绝了。

犀牛尖尖的鼻子陷进了大树，感慨说“这下我也完了！”

力大无穷的大象帮小蚂蚁、乌龟等解除麻烦后，自言自语说自己只帮别人忙不需要别人帮忙，可是它不小心掉进了陷阱里想出来时，力气再大也是做无用功。

这时，小蚂蚁以令它难以置信的方式帮助了它。

原来，谁都需要帮助，大家应该互相帮助。

世界领先的全球管理咨询公司麦肯锡日前对全球各大银行经过分析得出的最新报告。

“这个行业不赚钱，而且大多数的模式都行不通。”

“只有有能力每年至少产生150亿美元盈利的大银行，才能在未来承受高额的运营成本，而能活下来的银行只有五分之三。”

这对全球各大银行包括中国商业银行业都是巨大的警示和惊醒。

这份世界顶级全球咨询公司的研究切中了银行业“大象”的痛点。

从全球范围内看，欧洲商业银行度日如年，利润负增长，衍生品风险暴露，资金来源枯竭，负利率使得欧洲银行业遭受重创。

美国银行业在全球稍稍还好一些，但也无法掩盖其经营每况愈下的态势。

日本银行业与欧洲银行是命运共同体，同样艰难度日。

新兴市场大国的中国银行业正在遭遇利润增速大幅度下滑，不良贷款大幅度增加，资金来源渠道越来越少，资产配置荒越来越严重，流动性风险越来越大的状况。

一句话，全球银行业遭遇空前的寒冬，而这个寒冬似乎没有尽头，看不到春天来临的迹象。

原因何在？

只有搞清楚原因才能对症下药找出路。

从全球宏观面看，最少在两个方面对传统银行非常不利。

首先，针对全球经济低迷，各个经济体特别是欧洲、日本、澳大利亚等发达体采取的负利率、零利率、超低利率政策将商业银行经营逼到了死角，使其利润空间被大大压缩，吸收资金的价格竞争力被大大削弱。

加之，欧元、英镑、日元汇率波动使得欧洲银行业衍生品风险凸显出来。

经营陷入了空前困境。

其次，全球对银行业金融业务监管力度加大、标准提高，使得银行业业务被束缚，违规成本大幅度提高，处罚金额动辄百亿美元，生存环境与空间越来越不宽松。

之前就有美国财政部向欧洲第一大行-德银开出了140亿美元的罚单。

另外，巴塞尔委员会正着力在年内完成金融危机后制定的巴塞尔协议III的修订，这一协议包括了资本充足率、压力测试、市场流动性风险考量等方面的标准，从而应对在2008年前后的次贷危机中显现出来的金融体系的监管不足。

而修订中的协议强化了资本充足率要求——这正是欧洲和日本银行业感到不满的一点。

在之前巴塞尔委员会举行的两场会议上，德国和意大利的监管层希望能放缓关于银行风险评估的政策变动。

更有甚者，一些欧洲官员还表现出不愿接受已有的政策的监管。

足以看出，监管给银行业带来的压力。

对全球银行业最大的冲击还是互联网金融或被欧美称为科技金融的冲击。

这种冲击从业务种类看，几乎涵盖了银行所有主体业务。

支付结算业务，信贷资产业务，存款等资金来源业务，理财等中间业务，投资银行业务等等。

特别是移动互联网金融的迅速发展，使得银行业束手无策，直面冲击，欧美日本银行业尤甚。

中国银行业由于中国互联网金融兴起早，冲击来得早、来得快，其准备的也早，并且目前都在斥巨资涉足移动互联网金融业务，受互联网金融或科技金融冲击相对较小。

不过，在科技金融领域，中国银行业还在睡大觉。

从互联网金融或称科技金融对传统银行冲击的具体表现看，互联网金融或称科技金融借助移动互联网的便利性、高效性，自主自由、无时无刻、不受时间地点空间约束就可以完成一切金融交易的特性，传统银行根本无法与其竞争。

互联网金融带来的整个社会融资的多元化，抢走了银行业不少地盘。

同时，互联网金融直接促进了全社会直接融资的大发展，而直接融资又是传统银行间接融资的坟墓。

在以上宏观环境与科技金融多重冲击下，传统银行业已经凸显衰退与日落西山的景象。

怎么办？

出路何在？

目前，欧洲银行业、日本银行业以及亚洲一些银行普遍采取裁员的做法作为应对困境的措施之一。

这种做法不是治本之策，完全是舍本逐末之举。

银行业走出泥潭的出路在于，互联网金融或科技金融是唯一希望。

银行业务数据化、移动互联网化、智能化是方向与出路。

未来银行业一定是一个科技金融公司。

就像原阿里巴巴，现在的蚂蚁金服旗下的互联网金融银行—浙江网商银行，成立之初300人左右，而250人都是科技人员。

麦肯锡报告显示，金融领域数字化驱动的裁员有望在三年内将利润/损失水平提高20%-30%，而股本回报率ROE也有望上升2%-3%。数字化可以扩大4%-12%的销售空间，增加交叉销售的潜力。

总之，银行业支付结算业务移动互联网化，信贷资金业务大数据化，投资理财顾问业务AI化，理财等中间业务网络化等互联网金融或称科技金融是传统银行走出困境的救命稻草，就看谁能紧紧抓住。

谁能抓住，谁就可能重新进化为银行业内灵活的“大象”。

上面说到了蚂蚁金服，接下来我们来讲讲银行业内相关的个体“蚂蚁”。

越来越严厉的监管措施，让想通过正规渠道将大量资金从中国转移出去并不容易，都是通过一些灰色通道将资金转移到海外。

他们利用中国的地下钱庄、多帐户的“蚂蚁搬家”、以及故意在美国输掉官司进行赔偿等方法将资金转移到海外。

第一，到香港的地下钱庄换钱。

人先到香港开设银行帐户，然后去换汇店，换汇店会给大陆客户提供一个在大陆的帐户，让其国内转帐，确认到帐之后，通常在短短两个小时之内，香港的钱庄就能将等额的资金转到客户在香港的帐户里。

从技术上讲，这种境内外“对敲”、“两地平衡”的运作方式，境内外双方定期轧差、对冲结算，并未发生资金跨境流动。

有媒体说，香港有超过1200家换钱庄，经营着财富转移的业务，手续费并不高，大概100万港币（13万美元），收取的费用比银行换汇高出1000元港币左右。

目前在其它西方国家也有地下钱庄。

第二，从境内地下钱庄夹带支票。

即从大陆一家地下钱庄拿到支票，换汇人将需要转移的人民币交给境内的地下钱庄，钱庄则在境内向换汇人签发来自香港银行的外币支票，因体积较小，可以由换汇人自己夹带出境，避免来自海关的审查，到港再行兑换。

这类钱庄其实就是中国影子银行体系的一部分。

有媒体曾经报导，中国的地下钱庄就掩藏在不起眼的小巷中，门面有可能只是一家很小的杂货店等，但小杂货店下掩藏着巨额的资金流转，这些地下钱庄可以满足任何人的任何需求。

第三，蚂蚁搬家。

利用中国“个人每年5万美元跨境汇款”的政策，利用自己的亲朋好友个人身份证，开立结算帐户，然后加上自己的份额，将大额资金存入银行并汇出国外。

这种作法在国外被称为“蓝精灵”，在中国就叫“蚂蚁搬家”。

目前中国当局已经开始对这种方式加强了监管。

第四，随身夹带现金。

随身夹带现金出境是最原始的方法，但风险比较高，容易被查到。

第五，用境内帐户办理境外购房抵押贷款。

对于大陆那些有钱人来说，中资银行能够为其提供一类合法渠道，以获得海外置业所需要的外币贷款。

比如，中国建设银行曾推出了一款产品，私人银行客户能够用人民币存款和其它境内资产作为抵押，办理最高达2000万港币的贷款。

第六，刷卡付款，然后退回商品拿回现金。

中国游客可以使用银联信用卡或借记卡在海外某个商店“购买”商品，比如豪华手表、金条等，并且使用比原价更高的价格。

而这家商店允许立刻退款。

但是商店不是退钱到银行卡，而是退现金给顾客。

通常它们收取5－10%的服务费。

第七，利用外贸公司的经常性项目进行交易。

一些中国商人可以通过进口商品时接受虚开发票以在境外获取现金。

在与供货商另签协议商定真实价格后，中国商人可按虚报价格将钱合法转移到境外，供货商再通过境外帐户将差价退还给中国商人在境外的帐户里。

第八，故意输掉跨国官司，然后支付罚金给外国公司。

这是近来出现的一种转移资金的方法。

美国的一位律师曾发表博文，详细描述了他跟一名中国公司顾问的谈话。

该顾问请求律师事务所帮助中国公司故意输掉一桩虚假违约诉讼，这将导致500万美元的罚金，然后中国公司将把这笔钱寄到美国。

这笔钱将支付给美国一家机构，而这家机构是由中国公司自己控制的。

据悉，该公司是中国一家私营制造商。

同时，伴随外汇储备的大量蒸发，国家亦收紧外汇政策口子。

国家外汇管理部门秉持“扩流入、控流出、降逆差”的监管态度，改为窗口指导，对于大额外汇出境都需要先去外汇局沟通，强化外汇管控。

严格管控之下，市场仍旧对资金出境十分饥渴。

各种资金出境的方法也层出不穷。

事实上，政策层面，资本项下的资金自由流动的说法目前并无改变，意味着国家仍允许具有真实合规的对外投资目的的资金出境。

总结了当下十五种主流仍属于合规范围内的资金出境方式以及政策红线，供大家参考。

重点强调，资金跨国流动涉及法规文件众多，合规与不合格的行为判定仅一线之差，下文难以完全覆盖。

下文仅作知识扩展之用，具体资金操作请严格遵照国家有关法律法规行事。

一、“个人额度”

二、朋友间互转

三、利用境内外双身份证

四、利用消费转移资金

五、保险融资

六、现金对倒

七、融资租赁/跨国公司资金池调拨

八、境外放款

九、内保外贷

十、内存外贷、内存离岸贷

十一、境外证券投资通道—QDII、QDII2、RQDII、香港公募基金境内发售

十二、跨境私募基金通道—QDLP、QDIE、跨境人民币投贷基金

十三、离岸基金模式

十四、经常性项目项下资金出境

十五、衍生品模式

一“个人额度”

目前，中国允许个人每年兑换等额5万美元的外汇，用作旅游、购物或者教育。

但若是需要海外购置房产，则需要将更大额的资金转移出境，5万美元的限额显然不能满足要求。

对此，购房人往往会通过其亲友，先将人民币换成外汇，然后让购房人亲友分别购买不超过5万美元的外汇，将购买的外汇从其各自在中国境内的银行账户汇入开发商的境外银行账户或购房人的境外账户，以交付购房款。

但这种方式涉及到分拆结售汇问题，“对于部分个人通过分拆方式，利用他人的年度用汇额度进行资金的违规跨境流动。

对涉及此种违规行为的个人，外汇局会将其列入‘关注名单’，取消其之后两年内的便利化购汇额度，情节严重的还将移交外汇检查部门进行立案处罚”。

根据外管局规定：

1、5个以上不同个人，同日、隔日或连续多日分别购汇后，将外汇汇给境外同一个人或机构；
2、个人在7日内从同一外汇储蓄账户5次以上提取接近等值1万美元外币现钞；
3、同一个人将其外汇储蓄账户内存款划转至5个以上直系亲属等情况。

以上行为将被界定为个人分拆结售汇行为，此等行为一律进入黑名单，违规者将被剥夺两年合计10万美元的换汇额度。

因此，作为变通，目前资金出境需求方作出如下图操作：

需要向海外转移资金的需求方请三位亲友分别在境外开设银行账户，三位亲友再分别邀请四位朋友（避免法规中不得超过5人的监管要求）各购汇5万美元以下，总金额不超过20万美元，汇到三位亲友的境外银行账户，这样一来，三位亲友每人境外银行账户中都可以累计近20万美元，合60万美元。

再将三个境外银行账户中的60万美元转移到需求方海外账户，便可用于海外投资之用。

*注：此种方法实质上属于变相分拆结售汇，请各位严格避免触及政策红线。

二朋友间互转

需要在海外购置房产的需求方在国外有亲友，国外亲友在国内也有在经营的生意，在此情况下，这位亲友可以向需求方支付外币，需求方在国内通过多个账户或拆分金额多次支付的方式，在国内向此亲友转款。

*注：但此种方式会被认定为大额交易或可疑交易而被纳入“关注名单”。

三利用境内外双身份证

对于存在中国大陆、中国香港两套身份证和护照的购房人而言，其可通过大陆身份购房，并通过香港账户支付购房款。

*注：此种方式可行性和合法性存疑。

四利用消费转移资金

首先，可以用信用卡直接刷卡消费。

由于信用卡的可用金额是当前卡内存入金额以及本身额度的总和，所以如果购房人预先在多张信用卡中存入一定量的金额，并直接在境外刷卡就可达到向境外转移资金的目的。

其次，可以采取“先买后退”的策略。

也就是说，先用银联信用卡或借记卡在海外商店以高于原价的价格“购买”商品，比如奢侈品等，购买后当即折价转让给该商店以换取现金。

这种“回购”通常需要付出5%－10%的服务费。

*注：去年11月份，中国银监会下文明确，信用卡支付不适用与保险产品。

五保险融资

个人到境外购买保险，可向保险机构申请贷款或以该保单办理质押贷款获得资金。

但在目前CRS政策及香港修订《2016税务修订第3号条例》的背景下，未来历史上已经购买的保单都要披露给中国大陆税务部门，所以这种融资方式亦存在合规性问题。

*注：境外个人保单可退可抵是正常商业服务，不存在合规性问题。

但没法解决购买境外保险的原始资金出境问题。

六现金对倒

中国内地客户可在中国香港开设银行账户，并在换汇店进行交易，换汇店为内地客户提供在大陆的账户进行国内转账，境内资金到账后，香港钱庄将等额资金转至该客户的香港账户。

由于此等交易的手续费非常高，通常只适合大额交易。

另外，客户可将需转移的人民币交给境内钱庄，钱庄在境内向换汇人签发来自香港银行的支票，换汇人夹带出境，到港兑换。

*注：香港钱庄合法，类似许氏兄弟。

境内钱庄不合规，如通过境内钱庄，此方法不合规，涉及洗钱。

七融资租赁/跨国公司资金池调拨

利用融资租赁公司的境内外控股架构资金往来便利实现资金出境，或借助跨国公司资金池调拨便利实现资金出境。

但如果采取这种方式，非真实交易或非真实项目投资容易引起合规风险，另外目前跨境人民币双向资金池亦受到严格监管。

由于人民币双向资金池业务没有明确的额度限制，对于企业集团来说，是唯一一个相对自由的人民币跨境流动渠道。

其基本原理是跨国公司在境内境外都有股权关联公司或者子公司，跨国公司可以选择其中一家在境内银行开设一个用于人民币资金集中的人民币专用账户，所有从关联公司或子公司的流向这个“专用账户”的资金称为“上存”，所有该资金池拨出的借款称为“下划”。

由此便可实现境外人民币合法合规的流入境内，反向亦然。

但前提条件是境外子公司资金来源必须是其经营现金流，不能是从境外银行借入的人民币。但事实上，在实践中境内银行很难取证境外资金来源。

跨境人民币双向资金池结构大致有如下两种：

1、不开设境外资金池总归集账户，境外成员企业的资金直接归集到境内资金池主账户中。

2、境内外均有一个资金池，然后进行跨境的资金划拨。

* 注：上海广东、福建等地的自贸区使用规则有所不同，政策红线众多，存在合规风险乃至法律风险，需要在专业人士指导下严格遵循国家有关政策法律操作。

八境外放款

境外放款系指境内企业（金融机构除外）在核准额度内，以合同约定的金额、利率和期限，并以自有外汇资金、人民币购汇资金或经外汇局核准的外币资金池资金，通过结算银行，将人民币资金或经企业集团财务公司以委托贷款的方式通过结算银行，将人民币资金借贷给其在境外合法设立的全资附属企业或参股企业；

根据《国家外汇管理局关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》（外汇局[2009]24号）规定，境内企业可在上一年度经审计的所有者权益30%额度内向境外全资附属企业或者参股企业放款，放款额度两年内有效，一般大部分企业的所有者权益额度不大，因此境外放款的额度也受到限制，并且需占用企业外债额度。

2016年11月29日，中国人民银行下发的《关于进一步明确境内企业人民币境外放款业务有关事项的通知》（银发【2016】306号）对境内企业人民币境外放款作出了更为明确的规定，以防止监管套利。

九内保外贷

担保人将现金直接存在境内分行后（或提供其他担保物），境内分行向境外分行提供保函或者备用信用证，境外分行向借款人提供借款。

据了解，目前在“控流出”的监管态势下，对于内保外贷的审批，亦受到严格的监管。

首先，担保人和借款人需具备关联关系，最好是100%控股。

但是，目前事实上有些操作是不存在关联关系，通过签订代持协议的方式来产生表面的关联关系。

* 注：此种方式还须采取远期锁汇来规避汇率风险。也就是说，在结汇当天不是按照当天的外汇牌价，而是按照之前确定的汇率进行结汇，以规避汇率风险。

“内保外贷”成本简要说明

1.境外利息：240bp+3个月libor=2.4%+约0.6%=3%；
2.保函费用：低的千分之一（如厦门银行），高的2%（如工行）；
3.服务费：有的银行无，有的银行1%-2%；
4.资金入境费用（通道费）：1%-5%；
5.汇差及锁汇：汇差按离岸人民币汇率计算，远期购汇成本3%左右。

另外，对于内保外贷的资金用途，《跨境担保外汇管理规定》中也有严格的规定：内保外贷项下资金仅用于债务人正常经营范围内的相关支出，不得用于支持债务人从事正常业务范围以外的相关交易，不得虚构贸易背景进行套利，或进行其他形式的投机性交易。

由此看来，如虚构贸易背景以实现资金出境存在合规性风险。

最后，此种方式也存在其自身的局限性。其中最重要的一点是：如果境内银行提供融资性担保，内保外贷将占用银行的余额指标。

而根据外管局规定：“内保外贷”业务银行对外担保的融资额度不能超过银行本身净资产的50%。

中小股份制银行内保外贷额度常常处于用满状态，只能等待企业还贷才能腾出新额度。大型国有银行也经常十分紧张。

而且内保外贷资金大多用于流动性补充，周期较短（如一年期），因此还款引起的各类问题无法避免，还款与否直接影响到银行的坏账率。

* 注：这是有关部门严格监管的领域，众多民企近期被点名“非理性对外投资”。

十内存外贷、内存离岸贷

▷ 内存外贷

指在境内公司在境内银行存进款项，作为人民币保证金，存款期限为2-3年，该行的境外银行向该公司的海外子公司或特殊目的公司贷款。

如果不能归还境外贷款，境外银行则将该笔境外贷款作为坏账处理，境内银行可以拍卖、变卖等方式处理其担保物，将所得收入作为利润。此种操作在外资银行较为常见。

▷ 内存离岸贷

指境内公司在境内银行存入款项，作为人民币保证金，存款期限为2-3年，该境内银行直接向境外借款人发放离岸美元或港币贷款。

使用此种方式的境内公司需要是自身存在境外投资行为的企业，并且已获取ODI证书，境内或境外主体至少有一方为实际经营实体，需提供报表、交税单、银行流水等以证实存在可核实的经营收入。

内存外贷及内存离岸贷均无需开立保函或备证，在一定程度上个不受上文提及的内保外贷规模的限制。

* 注：这是有关部门严格监管的领域，众多知名民企近期被点名“非理性对外投资”。

此等业务类似银行的“当铺业务”，该业务处于政策红线区域，部分银行的该等业务亦有可能会被严格监管。

十一境外证券投资通道—QDII、QDII2、RQDII、香港公募基金境内发售

1.QDII（合格境内机构投资者）—已无额度

具备境外证券投资业务许可（QDII牌照）的金融机构（包括境内基金管理公司、证券公司、商业银行、保险机构、信托公司等）设计/包装一款基金产品或资管计划，并投向境外融资项目，境外主体取得融资款后通过各种套现方式在境外将现金支付给资金出境需求方。QDII可在批准的额度范围内在境内托管/保管银行直接办理购汇手续，无须就各个投资项目分别单独申请商务委员会、发改委、外汇管理局等部门审批。

因为从2014年起我国外汇储备急剧下降。目前，QDII的总配额是900亿美元目前已基本用完，外汇管理局正在协调相关部门去申请新的额度，在申请到新额度之前，不会新批准QDII额度。

基金公司QDII额度紧缺，市场大部分基金公司旗下QDII暂停申购。大量资金需要出境的态势下，通道费越来越昂贵。根据中国证监会基金电子信息披露网站（网址为http://fund.csrc.gov.cn)披露的信息，2016年第四季度，QDII基金共发行112支。

* 注：这种方式有很大的局限性，成本、难度都较高。

2.QDII2（合格境内个人投资者计划）——被延迟实施

合格境内个人投资者计划（QDII2）系以合格境内机构投资者计划(QDII)为基础，较之前的QDII有所升级（QDII只允许个人投资者在一定限额和一定范围内进行海外投资），允许个人直接投资包括海外房产以内的海外金融资产。合格境内个人投资者计划(QDII2)启动后，资本项下个人外汇管理将突破自2007年开始实施的每人每年5万美元的汇兑限额。

QDII2申请条件：年满18岁；居住在试点城市（上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州）；个人金融净资产最近3个月日均余额不低于100万元人民币；通过境外投资和风险能力测试；无重大不良记录且没有经司法裁决未偿还债务。

QDII2可投资领域：境外金融类投资，含股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品；境外实业投资，含绿地投资、并购投资、联合投资等，按相关主管部门的规定进行备案或核准后办理；境外不动产投资，含购房等，须审核证明材料后办理。

3.RQDII（人民币合格境内机构投资者）—已暂停

RQDII允许以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外以人民币计价的产品，RQDII以实际募集规模为准，不占用QDII额度。

因RQDII以人民币为投资货币，因此市场需要位于离岸人民币中心，否则在境外未必能有合适的人民币投资标的，此外，以人民币进行投资无需担忧汇率损失。

4.香港公募基金境内发售

据悉，中国证监会、香港证监会将允许符合一定条件的内地与香港基金按照简易程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。

基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币；该制度正式实施时间为2015年7月1日。境内销售的香港基金的条件：

1.依照香港法律在香港设立和运作，经香港证监会批准公开销售，受香港证监会监管；

2.管理人要在香港注册及经营，持有香港资产管理牌照，未将投资管理职能转授于其他国家或者地区的机构，最近3年或者自成立起未受到香港证监会的重大处罚；

3.要采用托管制度，信托人、保管人符合香港证监会规定的资格条件；

4.基金类型要为常规股票型、混合型、债券型及指数型（含交易型开放式指数基金）；

5.该基金要成立1年以上，资产规模不低于2亿元人民币（或者等值外币），不以内地市场为主要投资方向，在内地的销售规模占基金总资产的比例不高于50％。同样内地基金进入香港，也需符合对等条件。

根据中国证监会基金电子信息披露网站（网址为http://fund.csrc.gov.cn)披露的信息，目前在境内销售的香港基金情况如下：

十二跨境私募基金通道——QDLP、QDIE、跨境人民币投贷基金

1.QDLP——上海试点

QDLP即合格境内有限合伙人,QDLP本身作为人民币基金海外运作模式中的一种，由上海于2012年4月先行先试，目前青岛、重庆为第二批试点城市。

QDLP即允许注册于海外，并且投资于海外的对冲基金，能向境内的合格投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。

目前多数QDLP基金为对冲基金所利用，已审批的QDLP资格的企业主要集中在有较强全球影响力和优秀声誉的大型专业投资机构。下图为上海QDLP运作模式示意图：

根据上图，符合条件的外资基金（主要是对冲基金）或管理人先在上海注册一个“联络基金”，再由该“联络基金”在境内以人民币形式向符合条件的境内投资者募集资金，将募集到的资金结汇后交给海外注册的对冲基金，最后由海外对冲基金投资于境外二级市场。

* 注：但QDLP规模非常有限，且参与者是外管局，跨境币种是外币，作为通道使用的情形非常少见。

另外，从常规的操作角度来说，QDLP的局限性方面，除了投资范围一般被限定为境外证券投资外，QDLP还面临双重征税以及结汇效率问题。

但另一方面，QDLP试点对冲基金公司通过在开曼群岛、泽西岛等避税天堂设立离岸基金，免缴资本转移税与利得税，以规避双重征税的方式还是存在着一定的探讨空间。

2.QDIE——深圳施行，目前暂停

QDIE即合格境内投资企业，即深圳版本的QDLP，是指符合条件投资管理机构经中国有关部门批准，面向境内投资者募集资金，对境外投资标的进行投资。

《深圳QDIE试点办法》对QDIE基金可以投资的境外投资标的具体范围并无任何明确规定，境外投资主体除可以对QDII现有的投资标的进行投资外，还可对境外非上市股权、境外基金（包括私募股权基金和对冲基金）以及不动产、实物资产等其他标的资产进行投资，被通道业务大量利用。

目前获得QDIE批文的机构有41家，总额度由第一批的10亿美元扩容至25亿美元。QDIE的投资架构图如下：

3.跨境人民币投贷基金（类QDII）

由具有资质的发起人发起设立的人民币国际投贷基金，以债权或股权的方式直接进行境外人民币投资，无需履行换汇手续，便利快捷。

目前大概有7家机构获得跨境人民币投贷基金管理公司牌照，分别位于上海、山东、广西各1家，云南4家。

跨境人民币投贷基金系以人民币实现资金出境的方式，总额未设置上限，单笔额度不超过50亿美元，一定程度上可以规避外汇管控，可在境外换汇转为投资。

目前有银行借道跨境人民币投贷基金以投贷结合的方式在国际投资、并购中进行投资。

十三离岸基金模式

离岸基金是指注册于投资人所在国以外的基金，这类基金通常被设立于开曼群岛、毛里求斯、百慕大、英属维尔京群岛等对于基金的监管相对宽松的离案司法管辖区。　

这类管辖区当地政府豁免基金非当地收入的税收，并允许基金在全球范围内公开发行。

但离岸基金的设立牵扯到先期资金出境的问题，在当下外汇管制趋严的情况下，此种方式存在较大的难度。

另外，2014年中国政府即决定加入CRS（Common Reporting Standard，共同申报准则），并决定于2018年9月举行首次对外交换信息。所以，对于存在海外资产配置、设立离岸公司从事国际贸易的人员来说，其海外资产配置信息将处于“透明时代”。

十四经常性项目项下资金出境

以“进口”为基调，借助供应链等贸易渠道实现对外支付。通道企业资金量大的（或有资金池的），可能采用国内收人民币，国外直接放外币形式，两边对冲。

1.贸易对敲

以国内公司的名义向国外公司下订单，以预付定金+开具信用证方式向境外公司支付款项，在支付定金后，境内公司单方违约，境外公司解除合同并没收定金及赔偿，将资金转移境外。

* 注：此方式系虚假贸易，并存在合规问题以及违法问题。

2.利用留存于境外的利润

某些企业通过境外贸易“高报价进口、低报价出口”的方式，将大量利润留存于海外。

以供应链与跨境电商合作为例，目前跨境电商等企业有大量资金留存在境外，如下图供应链与跨境电商合作案例所示：

1.大陆公司、供应链公司以及供应商签订三方协议，约定大陆供应链公司的香港子公司在收到大陆公司的香港关联公司20%的定金后，大陆的供应链公司为大陆公司向供应商垫款采购商品；

2.大陆公司实际控制人控制的香港公司向供应链公司香港子公司支付20%的定金；

3.大陆供应链公司向供应商支付全部采购款项，为大陆公司垫款采购；

4.供应链公司以自己的名义报关、销售给其香港子公司；

5.供应链香港子公司将货物销售给大陆公司实际控制人控制的香港公司；

6.大陆公司在亚马逊、eBay等电商平台向消费者销售产品；

7.消费者通过第三方支付机构付款；

8.将销售货款提现至香港关联公司提现账户或在香港开设的个人账户（跨境电商公司通常会指定境外个人账户作为最终的收款账户，因此，跨境电商公司有大量的资金存留于境外）；

9.大陆公司实际控制人控制的香港公司向供应链公司香港子公司支付剩余80%的货款。

因目前诸如跨境电商等公司有大量的资金留存于境外，因此，资金出境需求方可与大陆跨境电商公司、供应链公司签订协议，约定由资金出境需求方向供应商履行代垫款项之义务，而跨境电商境外关联方利用留存于境外的资金，向资金出境需求方境外账户支付相应款项。

由此，不但满足某些需要利用杠杆并进行轻资产运作的跨境电商的融资需求，亦满足资金出境需求方境外用款的需求。

* 注：但目前正常贸易项下资金出入境受到监控，在强调进出平衡的监管政策下，上述模式究其实质系对外汇管理规定的违反，所以此种操作方式存在合规问题。

目前对经常性项下资金出境的监管态度是“真实性至上原则”，在目前资金出境监管趋严的态势下，在涉及到大额的对外支付，金融机构有可能提交给上一级银行机构审查。

十五衍生品模式

境内银行可以和境外银行直接签署衍生品交易合同，不需要基础性的交易。只要是具备基础债券或交易的实体企业就有资格签署衍生品协议。

由此以来，境内的投资者可以通过一些特殊安排和渠道，间接的参与到银行跨境衍生品交易中，相当于注资了境外资产，以此达到资金出境的目的。

写在最后：

大象是陆地上最庞大的哺乳动物了，往平地上一站就像一堵巨大无比的墙。

而蚂蚁则是细小的昆虫，与大象相比，简直像是微不足道的沙尘了。

然而动物的力量不能以貌示之，其实对待人和金融个体也一样。

知乎用户 义乌之鹰​ 发表于 7/11/2019

不邀自来
人在工地，刚下挖掘机，知乎上工友太多，匿了。外汇管制是为本国的经济与政治服务的，因各国政治经济制度和经济发展水平的差异，外汇管制的侧重点有所不同。一般而言，外汇管制主要达到以下目的：

1.扩大本国的商品生产

通过外汇管制限制外国商品的输入，促进本国商品输出，以扩大本国的商品生产。通过外汇管制来限制威胁本国幼稚产业存在与发展同类廉价商品的大量进口，同时鼓励本国产品出口，可以使国内幼稚产业在国内市场通过规模扩张而迅速成长起来，促进民族经济的提升和发展。

2.保持国际收支平衡

通过外汇管制限制资本外逃和外汇投机，以稳定汇率和保持国际收支平衡。保持汇率稳定是发展对外经济的先决条件，平衡国际收支是任何国家始终坚持的经济政策目标之一。国际收支一旦恶化，本币汇率下跌，导致资本外流，加剧国际收支逆差。运用外汇管制可以限制资本外逃和外汇投机，达到稳定汇率和改善国际收支状况的目的。

3.稳定国内物价

通过外汇管制稳定国内物价，避免由于国际市场价格变动对国内经济造成冲击。外汇管制可以阻断国际通货膨胀的输入。国际通货膨胀可以通过商品贸易传入国内，引发进口型的通货膨胀，货币趋于坚挺的国家常面临外国资本的冲击，通过外汇管制，限制商品的进口和资本流入，阻断国际通货膨胀的传入，维护国内物价水平的稳定。

4.增强对外偿债能力

通过外汇管制，可以增加本国的国际储备，提高对外的偿债能力。

钱出去一直管制的很严格，当然外币进来的话相对来说就要轻松很多了。

分享干货1-我有大量美金和其它外币如何结汇成人民币打到国内
分享干货2-通过什么途径可以自由收汇转汇

也是一点经验所得
希望我的回答能够帮助到大家哦!点赞关注，持续为你分享哦~

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