华泰证券重磅研究：新冠海外新变种死亡率或已低于流感

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我们搜集和参考了中国香港、南韩、新加坡、日本、越南、印尼、澳大利亚等地区数据，新变异毒株 BA.5 传播之下、亚太地区新冠感染率再回升，但重症和病死率明显下降，部分地区滚动病死率已经低于 0.1%、甚至低于流感病死率 “基准情形”，病毒强度下降或为“确定趋势”——三针疫苗接种对降低重症及死亡率起到一定帮助，而在新毒株“破坏力” 下降的背景下，亚洲各地区正进一步放松疫情相关管控措施，并向 “全面重启” 推进。

亚太区数据显示，BA.5 毒株的重症及死亡率大幅低于 Omicron 原始毒株及 BA.2 变异株——病毒强度下降或为 “确定趋势”，如我们在 9 月 1 日《从亚洲其他地区数据看 BA.5 危险性》中所述。从 “表观重症率” 来看 (目前重症人数 / 总人口)，截至 8 月末，韩国(11 人 / 每百万人)、日本(12.5 人 / 每百万人)、澳大利亚(29 人 / 每百万人) 重症率远低于 Omicron 原始毒株引发的上轮疫情高点：以过去一个月累计新增重症数 / 累计新增确诊数计，韩国和新加坡都已低于 0.1%。

以确诊数为 “分母”，韩国、日本、香港、新加坡、越南等地新冠滚动死亡率或已低于流感。——据最新数据，韩国(0.06%) 、越南(0.04%)、 新加坡(0.01%) 滚动病死率已低于 0.1%。日本和香港在 0.14% 左右，印尼和澳大利亚则分别为 0.5% 和 0.3%，均较年初以来的高点大幅回落，多地新冠病死率甚至已低于流感 (流感“基准” 病死率 0.1%-0.16%。据美国 CDC 及新加坡总理李显龙的表述)。由于可能有较多轻症人员不上报、导致确诊人数 “分母” 明显低估，本轮 BA5 疫情 “实际” 死亡率可能较我们测算的数字更低，威胁性明显减轻。按总人口占比计算 “表观” 病死率，香港目前约为(7 天新增死亡)9 人 / 每百万人，南韩、日本、澳大利亚分别为 10 人、16 人、14 人 / 每百万人，新加坡、印尼、泰国和越南仅为 1-3 人 / 每百万人——尤其南韩和香港较上轮疫情峰值明显回落。

亚太区三针疫苗覆盖率总体达到较高水平，对降低新冠重症及死亡率起到一定帮助。截至 9 月初，香港 (71%)、韩国(79%)、新加坡(80%)、日本(88%) 的三针疫苗覆盖率已超过七成，可能对降低 BA.5 的重症和死亡率起到了一定的效果。

从 7-8 月表现来看，BA.5 在海外的传播力并未超过 Omicron 原始毒株。截至 9 月第一周，印尼、泰国、越南 7 天平均新增确诊人数低于 30 人 / 每百万人，不到年初以来峰值十分之一：韩国、中国香港 7 天新增确诊约 1300-1600 人 / 每百万人，仅为年初以来峰值的两成：日本新增确诊也已筑顶回落。总体而言，本轮疫情新增确诊人数上行 “斜率” 及总规模明显低于年初。病毒传染率在 7 月份一度回升、但未突破 Omicron 原始毒株的高点。香港、南韩、新加坡本轮疫情的传染率高点都未超过 2。截至 9 月初，香港 (13)、南韩(0.9)、日本(0.9)、新加坡(0.6) 等地传染率都已回落。

在新毒株 “破坏力” 下降的背景下，亚洲各地区进一步放松疫情相关管控措施，并向 “全面重启” 推进(图表 6)。——从 9 月份开始，韩国宣布取消入境核酸要求、新加坡取消包括疫苗 / 隔离在内的入境防疫政策、日本则将每日入境人数上限提高到 5 万人。
风险提示：新变异毒株传播力更强、疫情防控边际大幅加强。

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