世茂集团回应 10 亿美元债未偿还「已寻求境外债务解决方案，积极自救坚定保交付」，哪些信息值得关注？

by , at 05 July 2022, tags : 世茂房企房地产债务暴雷 点击纠错 点击删除

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知乎用户每日经济新闻发表

我们虽然没有房地产的资产证券化金融工具，但我们有预售制、有公摊、有城投拍地左右手互捯，哪一个不比 ABS 工具等创新厉害，尤其是预售制是极大的风险制造者，把房地产彻底玩成了金融游戏，贷款拍地，资产抵押再贷款，楼花卖出业主贷款，怎么保证如此大的资金池安全，只有监管，然而房企总是能够把盖子拿走去盖烧开的壶，逐渐的壶多盖子少，且一起烧开，盖不住了才发现如此巨大的窟窿。

明斯基时刻的三个阶段：

第一阶段，投资者承担少量的债务，偿还利息和债务均没有问题，第一阶段被称为对冲性融资阶段。

第二阶段，他们扩展其金融规模，以致只能负担利息支出，这一阶段称为投机性融资。

第三阶段，即庞氏骗局，他们的债务水平要求投资品不断上涨的价格水平才能安然度日，可以称为庞氏融资。

我们经济体其实在 16 年涨价去库存之后，一方面极大的透支了居民的储蓄，另一方面让各利益方扩张更加肆无忌惮，为这几年的现金流困境埋下伏笔。也就是说。涨价去库存疯狂时期其实已经进入投机性融资，之后有极少数房企发现问题，并高喊活下去，然而绝大多数吃到甜头的房企纷纷陷入旁氏信贷阶段，十个茶壶五个盖，四个盖，越来越少，虽然当时不会出问题，房地产的惯性思维也能支撑 16 年之后再上涨几年。

然而，一旦进旁氏信贷阶段，债务水平要求资产不断上涨维持预期才可以安全，不要说跌，一旦停止不涨就要出问题，这就是房企纷纷出事的原因，也是涨价去库存之后做出扩张决定时就已经注定的结局。

但我们即使发生了违约，风险不在房企头上，而是旁氏信贷中击鼓传花的最后一棒，房价跌、债务不会跌、预售制下的烂尾，也没有个人破产制度的全面推广，这就是特色明斯基时刻，风险转移给大众来消化，虽然看不到大烟花，背后却是几十万上百万业主的每家的小鞭炮声。至于房企，扩张时期股东吃掉本不该挥霍的资金池也很难吐出来，保交楼要的是钱，不是承诺，可惜旁氏信贷下盖子很早就不够用了。

知乎用户王克丹发表

保不了交付。

1. 为什么区区 10 亿美金就还不上？

因为流动性极度紧张。

2. 为什么不能借债，或贱卖资产？

因为所有资产都抵押了，现在勉强还是正资产。一贱卖，资产重估值，马上资不抵债。

世茂和融创类似。

如何评价融创中国 4 月 1 日起停牌，将会产生哪些影响？

3. 现有的楼还能交付么？

很难。不要以为楼封顶了或怎样就踏实了，封顶了就该给总包结一部分工程款项，结不了就不能进行下面的工序。

五月份刚买的恒大的期房，24 年交房，恒大要是暴雷了，是不是就拿不到房子了？

4. 为什么内债动不动百亿千亿都没事，外债十亿就要死要活的？

内债里，得有 30% 以上其实是预售款，因为房子没交付所以叫 “债”。其实凭本事收来的凭什么还，呵呵。

内债里，资金成本占很大比例。单项目公司资金成本可能在 10-15%，作为集团对外资金成本可能是 4-8%，真较起真来有的商量。

内债里工程款之类，房抵款是常见操作。项目总当销冠很正常。

而美债是实打实要还的，没有腾挪手段。并且有国家的担保。

4. 美债规模多少？风险大的地产公司有谁？

呵呵，世贸是个弟弟。

知乎用户碎碎念的杰哥发表

谨慎看待吧。

就现在房地产市场也好，其他市场也罢，不管口号说的多么响亮，但总归绕不过一件事：

钱从哪来？

房地产发展模式很简单，在过往高周转模式下，交付问题就是拿未来的钱建现在的房子。

它是直接跟信贷力度息息相关的。

在美元收缩周期，市面上钱少了，所以地产借贷成本就增加了，再加上前几年地产行情偏弱，所以资金就出了问题。

于是就有了美元债违约。

但现在的情况似乎又有了不同。

虽然说大家都对现在房地产市场不乐观，但看数据，放水还是有效果的。

根据蚂蚁理财智库的数据，PMI 直接干回了枯荣线以上，三大 PMI 指数都回到了扩张区间。

虽然有低基数的作用在，但这个恢复信号还是有的。

而且再看看规模以上房企数据也是好转的，增加了多少你们看问题的细则也是有数的。

资本市场也是如此。

春江市场鸭先知，资本市场已经把这个恢复信号给到了。

看蚂蚁理财智库数据，煤炭 / 建筑材料 / 房地产等板块涨的都不错，也给到了市场及时的反馈。

如果你抛开这个美元债的身份，再看债券市场形势也不是小好中好而是一片大好。

这可能是让人纠结的点。

信贷能改变信念的。

在信贷欠缺的时候，房地产市场自然会承压，但相应在信贷释放给到的时候，房地产市场也会走向好转。

保交房不看决心，看信贷。

这可能是现在市场最需要关注的问题。

知乎用户曹多鱼发表

好多人好奇为什么房地产还没崩盘？如果你关注到现在有多少房地产商躺平摆烂，或者直接暴雷，或许你的观念会改变。

世茂集团 10 亿美元债违约。10 亿美元债还不起，说明公司的流动性是有多难？买了世茂的房子还没交房的业主那真的是惨了。

反正各地都有不少维权的买房业主，我就见过几次业主拉横幅声讨开发商停工，只能说，现在很多的房地产商不是暴雷，就是在走在暴雷的路上，大家买房千万不要贪图他们的优惠，不是现房绝对不要买。

有些大聪明看到房子封顶了就去买，那就大错特错了，很多烂尾楼都是封顶后烂的，因为开发商没有钱支付给施工总包，而封顶的时候，施工总包要拿钱，开发商拿不出来，所以就一直停工，封顶后的房子也只是完成了一半。反正这年头买房还是要慎重再慎重。

知乎用户童毅发表

世茂集团的暴雷，再次向我们预警了房地产行业债务问题的可怕。

个人建议：

1、一定不要买期房、一定不要买期房、一定不要买期房。

眼见为实，只有一手交钱一手拿钥匙才更安心。

作为业主的你，不会知道开发商的资金流状况、负债情况。

期房固然打折力度让人垂涎，但是在目前房地产行业接连暴雷的阴影下，期房很可能变成 “空房”。

2、不要投资高风险高收益的基金、股票。

中国经济的发展已经陷入平缓期，未知的灰犀牛很可能摧毁你的收益。

3、存钱不要去当地的城镇村镇银行，一定要存到中农工建四大行里面。

地产暴雷后续很可能会产生多米诺骨牌效应，很多中小银行因为信贷不规范，很可能存在倒闭的潜在风险，所以，存钱一定要谨慎，首选四大国有银行。

知乎用户满城全是黄金甲发表

不知道其他城市，坐标潍坊，世茂有两个项目：世茂云图和世茂璀璨公园。

在去年下半年国家没有进行三条红线重锤把房地产开发商打的趴不起来之前，这两个楼盘卖的都非常不错。

开发商叫潍坊世祥置业，世茂 + 本土民企老大歌尔合资：

先说世茂云图，性价比在整个智谷学校划片的学区房内都是很高的，对面的桃园里也是这个开发商开发，口碑不错，精装修交付入住，现在二手房价格在 10000 + 左右。当时我记得很清楚的是最后 2 栋 18 层的高层开盘的时候，将近 200 套房子除了 1、2、4 和楼顶之外，20 秒就被抢空了。

顺势推出了 3、4、18 号楼，卖了一大部分之后，然后停工了。

另一个世贸璀璨更不用说，开盲盒似的买房子，叠拼产品早就被精英选走。现在也是玩世茂云图的路子，建一栋拿到预售证 — 低价格销售 — 卖的差不多了 — 停工 — 继续下一栋。但是有一说一，170 多的那个户型是真好，当时最好的楼层带车位才 9500 左右，旁边的上城浞府 18 层的都卖到 9700，本身两个楼盘就是竞争对手，璀璨的品质不比上城浞府差，可惜，总部窟窿太大了。

接下来就是所有烂尾楼都会发生的故事：上访、围堵售楼处、12345、自媒体、ZF 承诺、调解、反而复之。

多说几句：

世茂云图 1 期的时候，是不能用公积金贷款的，那就是说明某些物业已经被抵押。当时我在另一篇文章里提起过，毕竟小区是刚需和刚改，108-140 平米 8500 左右，户型还是不错的，所以很多客户倾向性很强，在二期的时候，我特意咨询过本地 12345，给出的答复是已经可以公积金，去售楼处咨询公积金也没有问题，所以说明一开始的资金链还是没问题的。

其次土地被抵押，我咨询 12345 问抵押了多少钱？哪个银行？什么时候还清云云，最后的结果应该是在去年 8 月份还清，结果这一部分银行贷款才是世茂云图最大的雷。但是至于多少钱？哪个银行，是开发商和银行之间的商业协议，普通人无权知道。

土地抵押款到期未还，才是世茂云图延期的最大核心问题。

至于资金监管的社会公开化，回复是这样的：资金监管账户属于企业私有账户，涉及公司的商业资金往来，不属于政府信息公开事项的范围。

那么监管就是一纸空文，相关部门形同虚设。

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再来说说渠道的原罪。

潍坊有三个大型的渠道公司，我看了看去年某渠道去年还把开发商给告了，因为拖欠佣金。今年世茂云图和璀璨成了快佣项目（相当于这个月卖，下一个月就结佣那种），某渠道公司又开始全员力推了，这 TMD 还是人吗？有奶便是娘？人血馒头好吃吗？

这样的钱赚到手，就是一个月工资而已，但是对信任的客户来说却是半生积蓄。

世茂云图、世贸璀璨现在的这种情况，在 ZF 没有找到解决方法之前，不要买，不要买，不要买，特别是世茂云图，某音说有开发商接盘的，千万不要信，还说兰溪学府交房了呢，就交了一栋，天然气还没有。

奉劝那些明知道有可能烂尾，但是却抱着捡漏、ZF 不可能不管的心态去赌一把的购房者，烂尾楼真的很少有接盘的。

在这条看不见的食物链中，受伤的永远是有购房需求的老百姓。

希望 2022，天下无烂尾楼吧。

知乎用户刘八一发表

如果看下面两条美元公司债的信贷利差走势图（注意是美元债，不是美国债），你会发现红色的高息债信贷利差已经从 2022 年初的 3%，快速上涨到了 6 月 30 日的 5.87%。

而美联储 6 月 15 日 FOMC 会议上以及一周后的国会听证会上释放出的衰退信号，则让该信贷利差直接从 6 月 15 日的 4.82%，经过两周上涨了 1%。

这意味着，在目前中长期美债利率 3% 的情况下，低评级美元公司债将需要支付 9% 的利息……

因此不论对于中国还是美国的低评级公司，想要在当前的利率环境下增发新债，需要一定的气魄。至少美国六月份的高息债增发量已经萎缩了很多。

对于国内这些出问题的地产商来说，其信贷利差应该早就 20% 不止了… 所以依照目前的地产行业形势，如果现金流已经吃紧，那基本没有还债的可能…

而美国的低评级公司是否会因为融资渠道断裂而产生实质性的违约，加剧经济下行风险，继而进一步推高信贷利差形成螺旋效应，是决定未来全球经济走势的关键。

目前信贷风险从低评级公司渗透到较高评级公司的势头已经初步显现。蓝色的高评级信贷利差在六月底达到 1.64%，超过了华尔街认为的 1.5% 的警戒值。

而美元融资渠道的断裂，将会给国内债市不小的消化压力。

知乎用户 Mercer 发表

以前：交钱 = 得房

现在：交钱 = 债权 + 按揭 + 烂尾楼

未来：不交钱 = 恶意 + 道德低下 + 不爱 g

知乎用户 li Lausanne 发表

本狐为知友们带来更多信息：

【10 亿美元债未能如期兑付世茂集团能否挺过至暗时刻？】

7 月 4 日，“世茂集团 10 亿美元债违约” 的消息冲上微博热搜，引发关注。

据了解，7 月 3 日晚，世茂集团在港交所发布公告称，公司发行的本金总额为 10 亿美元、利率为 4.75% 的优先票据已于 7 月 3 日到期，公司未能如期兑付本息总计 10.2375 亿美元。

世茂集团就无法如期履行债务义务向相关方致歉。

世茂集团称，除上述美元债外，公司一直在与相关债权人持续讨论，以期达致友好的解决方案。截至公告日期，**公司收到了来自相关境外银团大多数参贷行出具的书面支持函，表示其原则上支持公司继续探讨重组方案，并愿意与公司合作，不影响公司的正常经营，并无意采取法律行动。**目前，公司暂未收到境外债权人任何加速还款通知。

此外，世茂已聘请钟港资本作为财务顾问，及盛德律师事务所作为法律顾问，探索可行的解决方案，以尽快达成所有利益相关方的最佳方案。

值得注意的是，除了境外美元债，世茂旗下的境内债也早已违约。今年 4 月份，世茂集团旗下世茂股份的一笔私募债 “20 沪世茂 PPN002” 宣布展期。

据了解，该笔私募债于 2020 年 4 月 24 日发行，应在 2022 年 4 月 26 日到期，发行额 5 亿元，票面利率 3.7%，世茂给出的展期方案为：首期支付 15%，剩余本金展期一年，分别按季度支付 20%、20%、20% 和 25%。

随后是 5 月份，金额 4.75 亿元的公司债 “19 世茂 G3” 宣布展期，债券本金兑付日调整为 2023 年 5 月 22 日，兑付日调整期间债券票面利率不变；进入 7 月份，金额 9.5 亿的 “20 世茂 G2” 又将于 7 月 7 日到期迎来兑付，根据世茂集团公告，该债券本金兑付日调整为 2024 年 7 月 7 日，到期一次还本。

面对债务上的暴雷，世茂称公司正采取多项措施缓解流动性压力，包括就现有融资商讨展期及豁免、尽量减少对项目施工及营运的干扰、加快销售及回款，以及积极处置资产等。

其实，早在去年 12 月，世茂集团就宣布以 20.86 亿港元的价格，卖掉了香港西南九龙一个名为 “维港汇” 的物业发展项目；今年 1 月 21 日，世茂集团以 10.6 亿元的价格，将上海外滩核心区一宗商业办公地块转给上海久事；1 月 24 日，世茂将广州亚运城项目 26.67% 股权，以 18.45 亿元的价格卖给中海地产；1 月 28 日，世茂集团宣布以 45 亿元的价格，将上海外滩茂悦酒店出售予上海地产集团。

但受房地产行业环境变化及疫情影响，世茂集团今年前五个月合约销售额约为 342.6 亿元，相比 2021 年同期约 1217.9 亿元，下滑 72%。

目前，世茂集团股票因迟迟未披露 2021 年年报，按照监管要求处于持续停牌中，时间已经超过三个月。停牌前公司股价报 4.42 港元，较高点跌幅 88%，市值仅为 167.9 亿港元。

来源：大众网 · 海报新闻

知乎用户搜狐新闻发表

这班高周转开发商，光景好就狂飙猛进，利润揣进兜里，光景差就哭爹喊娘，亏损甩给社会。

世贸集团跟那个白衣骑士一样，暴雷前两年还四处并购，通过高杠杆加仓。

2018 年起，世茂集团开始挤进收并购排行榜。2019 年，世茂集团紧随融创，上升至第二位，在业界拥有了「并购王」的称号。

两笔收购让世贸集团「闻名于世」，2019 年趁泰禾陷入危机，收购其优质项目。2020 年跟「暴雷」房企福晟达成战略合作。

据统计，2019 年收购泰禾的项目投入约 85 亿元，为当年营业利润的八成。而收购福晟，据说也投入了 50 亿元 - 60 亿元。

除了盲目并购，世贸还犯了一个当时房企的通病，开始进军三四线城市，布局漳州、龙岩、泸州、内江、泰州、盐城等地。

进军三四线的结局，大家现在都知道了，随着棚改结束，当地购房需求大幅下滑，当年「逃离一二线」的房企，不得不再次「逃离三四线」。

世贸集团去年就传出资金链紧张的消息，开启了不断卖卖卖的自救之路。

住宅、商业，地块都摆在了世茂集团的货架，昔日的「并购王」成功转型为「出售王」。

不完全统计，世茂已出售近 30 项资产，包括香港维港汇项目、广州亚运城、上海外滩茂悦大酒店、上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂武夷度假酒店，累计出售金额超百亿元。

可惜这些出售款，对于欠款数千亿的世贸集团，都只是杯水车薪。

2021 年半年报显示，世茂集团总资产 6265 亿元，总负债 4636 亿元，资产负债率为 74% 。

这些还只是表内负责，不知道是否会像其它暴雷的房企一样，表外还存在规模不详的欠款。

去年底，世茂抛售上海陆家嘴地区的 93 套房，但购房者却迟迟无法过户，原因是这批房已经抵押给「陆家嘴国际信托有限公司」。
12 月 14 日，上海世茂房地产有限公司发布公告，终止该批房源销售并将启动善后程序。

进入 2022 年，世贸集团的日子就更难了，面临债务到期、销售额锐减的「双杀」考验。

穆迪估计，2022 年世贸有大量债务到期，其中包括 17 亿美元的债券、人民币 89 亿元的债券，以及「相当规模」的债券和离岸银行贷款。
3 月份，世贸估计 2021 年净利润较上年暴跌 62%，然后，以疫情隔离为由推迟 2021 年和 2022 年一季度业绩发布。
世贸坦承，2022 年前 5 于合约销售额为 342.6 亿元，较去年同期惨跌 72%。
惠誉评级已于 3 月将世茂的发行人违约和无担保债务评级下调至 CCC（垃圾债券中的战斗机）。

此次世贸对到期的 10 亿美元票据，不提议延期，直接宣布违约，证明公司财务状况已经非常堪忧，连偿债时间表都无法做出，可能到了全面债务重组的时候了。

不过，世贸集团对于今时的境地，还是没有认为是自己有错，依旧归罪于「苍天」。

「由于自 2021 年下半年以来，房地产行业宏观环境发生重大变化以及 Covid-19 的影响，本集团近几个月的合同销售额出现明显下降，预计这种下降趋势将持续短期内，直到中国房地产行业企稳」。

这帮房企一点都没有「愿赌服输」的精神，赢了可以「会所嫩模」，输了可不愿意「下海干活」。

每日商业财经点评，欢迎点赞关注 @九霄 ^_^

知乎用户九霄发表

泰禾，华夏幸福，恒大，绿地，阳光城，融创，碧桂园。世茂？不是第一个，也不是最后一个。

哈哈哈，老百姓喜闻乐见，毁灭吧，真的。

前十巨无霸地产公司不过空中楼阁，土鸡瓦狗，不堪一击。

为什么地产公司喜欢借美元外债？

一是美元债比国内债门槛低，利息低。

二是人民币升值预期，借时间越长越便宜。

三是地产行业盲目扩张，盲目举债。

现在美元大涨，人民币下跌，经济下行，三位一体纯套牢地产。

还要被美国人按着脖子放血，惨惨惨！

恒大，融创，绿地，碧桂园，这个名单可以继续拉。

地产公司的证券顾问这水平。。。

LOW。。。属实拉胯。

但我始终坚信国家会拯救房地产的。

牢记，实业误国，炒房兴邦。

国家大政方针早已经被地产绑架了。在战争通胀，疫情，进出口大跌，消费降级的大趋势下？谁敢给中国下猛药来割骨疗伤。

为什么国企大笔进入地产行业？为什么那么多贪官污吏几十套几百套的购买房产？为什么社会上的房哥房姐层出不穷？

就是因为从上到下都认可地产的投资属性。

如果中国住宅行业丧失投资属性。那么显而易见的后续：

1、股市投资会增多，股票可能会出现小牛市。最终还是会因为投机性大增变成熊市。

2、资本外流，中国企业海外投资收并购可能会增多。

3、楼市作为现金蓄水池能力失效。市场现金溢出，国内物价上涨，国内出现小通胀。

4、美国加息预期，导致新兴市场资金短缺，流动性丧失。资本提留现金，观望市场走势。

5、原购房者失望悲观倾向加剧，可能会出现违约弃贷情况出现。地产商出货缓慢，周转失灵，银行坏账风险增大。国内地产行业上下游可能要过苦日子了。之前通过地产行业大水漫灌，海量现金在社会进行循环，后期如果银行不进行流动性释放，社会会出现很强的流动性缺失。简称没钱。

知乎用户及第状元郎发表

当监管没有或者监管失效的时候，买期房就是一条不归路。

知乎用户阅读修身发表

要买房的朋友们，最好买现房，期房赌不起，不要图小便宜，万一踩雷是赔了夫人又折兵

知乎用户非扯迦南发表

相比十亿美元境外债务，世贸的国内私募和信托债务更令人心惊胆战，以目前房地产市场情况，世贸集团短期内靠销售回款及抵押再融资及资产转让等变现形式弥补债务已经失去时间窗口期。

2019 年，雄心壮志的许世坛接手世茂集团，有了 “并购王” 之称。

许世坛上任后，花费近 200 亿先后收购万通地产、泰禾、明发股份等公司 20 多个项目。资料显示，2019 年，世茂新增土储规模曾有大幅提升到 3092 万平方米。

2020 年 “世纪大并购”—— 世茂集团并购首个暴雷规模房企福晟。同时，世贸集团总负债也节节攀升，资金链压力越来越大。

许世坛坚持有品质的高增长理念，他自 1998 年进入世贸集团工作，从销售员做起，经历策划和室内装修设计及运营管理及项目建设等地产开发全流程，近二十年的世茂集团内部锻炼让父亲许荣茂非常安心将世茂集团交给他。

作为上海项目营销老总的许世坛手底下能用的自然也是地产销售团队，地产销售团队需要什么呢？好的项目，高额的提成，这些促使 “并购王” 许世坛不断做大世茂地产的固定资产，做大资产就需要源源不断的杠杆资金，在国家宏观调控地产市场背景下，老牌地产公司世茂地产逆流而上大举在国内外举债，三家上市公司为海内外债权人提供信用担保。

目下，世茂集团披露的债务总规模达到数千亿元，除了新加坡交易所披露的世茂逾期债务 10 亿美元外，世贸集团中期债务达到 243 亿元，截至 2021 年 6 月末，公司的 “应付账款及票据” 有 1082 亿元。公司表内负债超 4600 亿元，其中有息负债 1645 亿元。另外，瑞银的报告估算，世茂集团还有表外负债约 1200 亿元。

世茂集团短期脱困的方式需要上海和北京市政府救市，从世茂集团董事局主席许荣茂数十年耕耘两岸三地社会活动经历看，世茂集团拥有深厚的政府关系资源可以寻求上海和北京政府主持债务重组。当然，作为香港上市公司集团，世茂集团（http://00813.HK）及世茂股份（600823.SH）、世茂服务（00873.HK）三家上市公司还是有二级市场操作手段处理债务展期。

世茂集团与恒大集团最大不同在于，世茂集团主要资产是酒店和写字楼，这些东西商业变现性更好一点，至于世茂集团并购的福晟地产则需要维持现有开发项目保交楼的能力。

综合而言，世茂集团用香港会计师事务所和律师事务所进行债务解决方案处理，这里面寻求资产重组和债务展期及资产变现与准备破产保护都是选项。香港 FA 机构在内地楼市低迷情况下很难为服务企业找到合适成本的资金，最现实的还是争取政府救市。

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知乎用户唐果发表

我时常会想，是不是因为我常在知乎，接受了太多悲观的知识，所以对房地产如此悲观。

身边的亲人，朋友，他们对于房地产的想法还是：熬过这段时间，房地产还有很大的升值空间。

可是我觉得：看这楼市惨败的镜像，梦终归要醒来的。

梦里不知身是客，一宿贪欢。

楼市连续繁荣的这十几年，是一场绵长的美梦，我知道有人不想起来，毕竟梦里太过于繁荣和富贵。

回到主题，有哪些信息需要关注？

1，相比于关注这一家公司，更期望大家关注这个大的环境下，有多少类似的公司。

2，远离四大银行外的银行，远离地方债。有些银行，皇朝更替了他还在，我们要找的是这种银行。

3，准备过冬的粮食，既是比喻，也是物理上的。做最坏的打算，期许最好结果。有一些存粮，在什么年代都没有错的。

4，吸还是会继续吸的，越接近天明，越愈发疯狂。谁知道会不会在最后一口的时候缓过来呢？

知乎用户星河 2017 发表

坚决不要买世茂的房子就对了。今年别想着什么改善住房、投资升值之类的事情，踏实做好现在的工作，存款放四大，买点国债就是最好的投资。

知乎用户风逝的忧伤发表

世茂暴雷在地产圈里并不是新鲜事，都心知肚明。

现在房地产行业不是不太好，是真的已经太不好了。融资环境收紧，现在都放不开，口罩等各种原因，销售全行业腰斩，然而原来已经习惯的高周转模式，突然回款跟不上了，后面还在疯狂拿地的时候猛然发现没钱了，紧跟着债务债券全部到了头顶。

恍然大悟，真 ** 黑啊，这些年埋头苦干，欠了这么多债务，钱呢？钱去哪了？

先说世茂债务吧。

世茂集团目前迟迟未发布 2021 年年报，股票停牌超三个月。截至 2021 年 6 月末，公司表内负债超 4600 亿元，其中有息负债 1645 亿元。另外，瑞银的报告估算，世茂集团还有表外负债约 1200 亿元。

世茂 2022 年到期的公开市场债务合计约为 130 亿人民币与 25 亿美元。

目前世茂集团旗下上海世茂建设和上海世茂股份共存续境内公司债、中期票据、ABS 等共 21 只，合计金额人民币约 242 亿元。

事实上世茂早就开始了非公卡债务的违约，商票拒付已经很久了。

上海票交所截至 2022 年 6 月的商票持续逾期名单世茂旗下上榜的就有几十家。

根据《票眼》小程序的最新数据统计显示，基本上所有世茂系地产公司商票均发生了拒付。感兴趣可以自行查看当地世茂子企业。

商票拒付的危害自然不必多说，也就是上下游的供应商和建筑商，他们都是房企比较底层的人了，不仅被拒付了没地方要钱，农民工工资都开不出来。

羊毛出在羊身上，为啥包工头不给农民工开工资这不不明白吗？

公开债务违约只是一点点表象，内在已经烂透了。

其他的世茂疯狂甩卖资产自救、前段时间五矿信托就是因为世茂的理财暴雷等等就更不必说了。

知乎用户曹不韦在此发表

世茂我的印象就是 21 年居然还在打广告获得了什么奖项，然后看到有个财经大 V 参与世茂股东大会然后鼓吹世茂投资价值。

我当时震惊了，房地产都这样了，你世茂还乱花钱玩虚的；另一个我就为关注他的粉丝担心了，这必然会被坑得体无完肤。

这五年的变化是显著的，但是有些人就是视而不见甚至颠倒黑白，无所不用其极为忽悠一群人给一个已经贫瘠的土地施肥。

【融创、恒大等的遗憾】

孙宏斌等人最大的遗憾可能就是没有花 10 元钱咨询我关于中国房地产的事情。10 元钱也许就可以帮他们省 1000 亿吧。

强如项羽，没有范增也只能命陨乌江；起点低如刘邦，有张良辅助也可以一飞冲天。

关于房地产，没有新东西可以讲的，基本上都讲完了，最多是根据最新的基本面数据梳理一下。

关于房地产，翻翻历史文章就一清二楚了，尤其是 21 年那篇最新万字文章，何时买房的最终逻辑详见文章——《最佳购房机会在何时？500 字道尽购房的终极逻辑！》。其他的就没有什么了，花边新闻看看就好啦。

人口最核心基本盘下，任何违背大势的行为都是螳臂当车！大家千万不要被外界纷乱的小新闻和假现象所扰，盯住核心基本盘就够了。

过去的经历告诉人们，任何所谓改变只不过是暂时转移了矛盾，矛盾并没有消失，而是会换一种模式到来。

我们分析问题最重要的是在变幻莫测的现实中找到那些不变的指标，这样就可以取得 “一览众山小” 的效果。

要坚信，美好的事情就在来临的路上，错不了的，我们会取得一次决定性的战略胜利！

让你们看看什么要预测？什么叫先见之明？什么叫认知碾压？记住：预测不同于猜测，需要有理有据、逻辑完备，很多人把信口开河当作预测。

很多朋友对我国房地产缺乏基本的认识，可能仅限于 08 和 16 年两次翻倍，但是中间细节呢？基本是一无所知。这就导致更多的人更加看不到国家为了遏制房地产泡沫所做的重重努力。

前两天，一个偶然的机会，我在群里简要回顾了 15 年至今的房地产关键事件节点，主要给大家理了一下 16 年房价大涨之后国家做了哪些努力遏制泡沫【尤其是 20-21 年，绝对是下了硬功夫遏制房地产泡沫膨胀了！】。

16 年房价暴涨，然后年底国家提出 “住房不炒”，但是政策从提出到发挥影响是需要时间发酵的，尤其是当资本把控了舆论渠道时，即便是有政策，也可以被利益集团通过信息海啸给淹没掉，他们故意混淆视听，防止人们变聪明以至于不方便割韭菜。

即便是现在，我国很多政策都无法正确的反馈给老百姓，总会有很多人断章取义国家政策的初衷，典型有房贷利率固定利率转为 LPR 浮动利率、个人养老金制度、保障性住房政策（曲解为以后只能租房，可怕的是这种低级忽悠都有人信！）……

资本把控舆论机器，就会很可怕，三人成虎比比皆是。很多人在错误信息浇注下认知已经完全走入歧途，荒谬的言论重复多了，也会被他们当做真理。

最近几年，我已经完全认识到了掌握舆论渠道的重要性，在旧文《巴菲特的遗憾！》我说过写过掌握舆论渠道的重要性：

虽然华盛顿邮报可以发表新闻报道、社评观点，但是谷歌**、脸书却可以控制人们接触各种信息的渠道，大型互联网公司可以左右人们所接触信息。新闻报道内容再有价值，要是人们看不到，那么价值就得不到体现。**

房地产泡沫如此，资本（营销团体、大 V、自媒体）煽风点火 “房价永远涨” 起了不可替代的作用。（《分清敌友，是生存的首要问题！》）

就像刚结束的伯克希尔哈撒韦股东大会上芒格先生说的：称人们正在接受 “知识更匮乏的股票经纪人” 建议投机炒股（我国则是很多人接受知识匮乏的中介 / 自媒体 / 大 V 投机炒房**）**

一个社会，理性的声音很重要，不要做沉默者。

一生二、二生三，三生万物，通过影响身边人，身边人影响他们的身边人，如此循环，就会产生磅礴的理性力量，就可以战胜非理性，不要等悲剧发生才冷静，那就晚了！

我们都可以作为理性力量发生源，我从 18 年开始慢慢影响了，现在也影响了一批人，大家加油。

我的小目标：影响 1000 万人正确认识房地产和中国 & 世界经济，争取让 100 万家庭避免接盘，未来希望引导更多的人正确地认识理财投资！

现在很多人不知道是不是段子看多了，还是真的丧，我认为完全没必要，希望和机会还是有的，而且就在眼前。眼里要保留光芒，不用灰心丧志。

虽然问题不少，但是，我们中国未来仍将大有可为，我这不是在安慰你们！我国的市场优势、人才优势和资本优势依旧显著，尤其是市场优势。

PS：两年前的耕耘，现在终于结出硕果啦！《【房地产】爱我的、恨我的，最终都得信服我！》

再次劝诫大家（跟着国家的意志走，关注实体经济，别再炒房了）：

一个人的奋斗只有与国家前途命运产生和谐共振，才能收获事半功倍之效，
一定要相信国家的纠错能力，一旦触发纠错机制，必然有雷霆万钧之势能。
天空已然破晓，一个居住无忧的新时代已经在徐徐走来，
所有的铺垫，都为了一个目的，去泡沫让经济继续飞扬。
提高自己的认知水平，当你的眼界不在局限于个人利益相关，而是基于当下内外的环境，以最有利于国家发展（甚至世界发展）的角度思考，很多答案不言自明！
不要懊恼过去，因为纯属浪费时间；与其惆怅过去，不如放眼未来。也不用担心时代不给机会，想一想，你有没有足够的智慧发现机会在哪里，没有就提升自己直到有，以及机会出现的时候是否做足了准备。
悟已往之不谏，知来者之可追。实迷途其未远，觉今是而昨非。

**重要提醒：**中国房地产的万字分析长文详见个人公众号：【悟空价投】or【悟空新之助】（五个字、谨防假冒！）

全方面考虑中国人口、经济、政策和世界格局分析中国房地产，可能是最全面的房地产分析文章，知乎还是太谨慎啦，最近又掀起了新一轮删文清查活动，给大家带来的不便，还请见谅！

目前我正在公众号更新系列文**【中国城市房价漫谈】**，目前写了深圳、武汉、天津、西安、厦门、青岛、长沙、成都、南京、广州、杭州、天津、沈阳、郑州、重庆、济南、昆明、南宁、海南……（二线以上城市基本上全覆盖），接下来将会定点分析中国典型城市的房地产走势，欢迎来阅读

知乎用户 pure 日月发表

这已不是 “世茂系” 公司第一次遇到麻烦。

根据公号，这笔美元债是一笔应于 7 月 3 日到期的优先票据，本金总额 10 亿美元（约合人民币 67 亿元），到期未付的本金和利息共计约 10.24 亿美元（约合人民币 68.5 亿元）。

世茂集团正就境外银团贷款与债权人商讨展期方案。

世茂集团在公告中称，于 2018 年 9 月和 2019 年 8 月订立融资协议的银团贷款是其境外债务的重要部分，目前尚未收到债权人要求加速还款的通知，且收到部分银团贷款行出具的书面支持函。

根据国际评级机构惠誉此前出具的评级报告，世茂集团 2022 年还有两笔境外银团贷款到期，金额分别为 39 亿港元（约合人民币 33.3 亿元）和 7 亿美元（约合人民币 46.9 亿元）。

世茂集团在公告中称，2021 年下半年以来房地产行业下行，叠加新冠肺炎疫情影响，合约销售额明显下降。1 月至 5 月，世茂集团实现合约销售额约 342.6 亿元，同比下降 72%。公司预计，短期内下降趋势将会持续。

上半年，全国商品房销售不振，房企整体销售规模同比大降，世茂集团的销售规模跌幅超过行业平均水平。

目前世茂集团尚未公布 6 月销售情况。根据市场机构克而瑞的数据，世茂集团上半年合约销售额为 437.6 亿元，同比下降 64.2%。同期，百强房企合约销售金额和权益销售金额约为 3.47 万亿元和 2.43 万亿元，分别同比下降 50.7% 和 51.2%。

在此次世茂集团美元债违约之前，世茂股份境内债曾谋求展期。5 月 9 日，世茂股份一笔境内公开债向持有人谋求展期，相关展期方案于当月获债券持有人会议表决通过。

“19 世茂 G3” 于 2019 年 5 月 22 日公开发行，规模合计 5 亿元，期限三年，票面利率 4.15%；当前该债券余额为 4.75 亿元。此前，2021 年 8 月，世茂股份曾使用自有资金赎回该笔债券 2537 万元。根据当时的募集说明书，“19 世茂 G3” 到期一次还本，本金兑付日期为 5 月 22 日。

根据债券公告，世茂股份拟审议关于承诺 “不逃废债” 的议案，发行人及其实控人承诺对 “19 世茂 G3” 履行义务，债券本息如出现不能按期偿付情况时，发行人和实控人将及时制定合理偿债计划与方案，以供债券持有人审议。

世茂股份是 “世茂系” 旗下的上市平台之一，主营商业地产开发，另有上市平台世茂集团（ http://00813.HK ）和世茂服务（ http://00873.HK ），分别主营住宅地产开发和物业服务。

“世茂系” 于 2021 年年底出现流动性危机，此后陆续出售旗下项目以缓解债务压力。

据财新记者梳理，当前世茂股份债券存续规模超百亿元，其中将于年内到期的公开债共有四笔，债券余额共 29.5 亿元，陆续将于 2022 年 7 月、9 月、10 月到期；世茂集团一笔余额为 31.1 亿港元的境外债券将于 10 月到期。

为提升流动性，世茂集团称，公司已商讨债券展期、加快销售回款、出售资产等措施，但受限于融资市场的不确定性、公司经营和资金状况，公司现阶段仍面临着较大的流动性压力。

2021 年下半年至今，世茂集团已处置上海外滩茂悦大酒店、广州亚运城股权、北京 IN 三里等近 20 处资产，以补充公司经营性现金流。

知乎用户财新网发表

违约叫债务未偿还。

暴雷叫寻求解决方案。

也就是自我安慰吧。

知乎用户臧大为发表

上一次称要保交付的房企是哪家来着？

太多了，数不清。

上一次暴雷的房企是哪家来着？

还是太多了，依然数不清。

而且百强房企 2022 上半年业绩规模同比腰斩，数据显示，今年 1-6 月，TOP 100 房企实现销售操盘金额 30564.7 亿元，同比下降 50.3%。

在公开披露年度目标的规模上市房企中，多数企业截至 6 月末目标完成率不足 40%；近半数企业甚至不足 30%。

2022 年上半年销售额在千亿元级阵营房企仅 9 家，较去年同期减少 10 家；百亿元级房企 83 家，较去年同期（124 家）减少 41 家。

今年行业前三甲仍是碧桂园、保利发展、万科集团。

就算前三甲，日子也不好过。

比如万科，几日前，万科董事会主席郁亮称：“这是我从业以来压力最大的一段时间。”

一番肺腑之言道尽了 2022 年上半年行业艰难。

再比如碧桂园，6 月下旬，国际评级机构穆迪突然向国内房地产行业抛出一枚惊雷，将碧桂园的债券评级下调至 “垃圾级”，引起市场一片热议。

穆迪并非不看好碧桂园一家房企，而是不看好国内地产行业。

据不完全统计，自 2021 年下半年起，穆迪、标普、惠誉这三大国际评级机构接连下调中资房企的评级或展望达 250 余次。其中，在过去 9 个月的时间内，穆迪对发行高收益债券的中资房企进行了 91 次评级下调，创下自身新记录。

这一次的世茂集团，销售额一度超 3000 亿跻身行业前十，也同样在境内债违约后首次出现美元债违约。

7 月 3 日晚世茂集团公告，由其发行并在新加坡交易所上市的 2022 年 7 月票据已于 7 月 3 日到期，本金与利息总计 10.24 亿美元，公司未能支付上述款项。目前世茂集团共存续美元债 8 笔，金额约 57 亿美元，合人民币约 380 亿元。

在此之前境内债方面世茂早已违约，4 月份旗下一笔本金 5 亿的私募债 “20 沪世茂 PPN002”宣布展期一年，本金分期支付。5 月一笔本金 4.75 亿元的公司债 “19 世茂 G3” 违约，宣布展期一年。此外，世茂集团正在推动 7 月 7 日到期，本金金额 9.5 亿元的 “20 世茂 G2” 展期 2 年。目前，世茂旗下共存续境内债 21 只，合计金额约 242 亿元。

世茂集团目前迟迟未发布 2021 年年报，股票停牌超三个月。

截至 2021 年 6 月末，公司表内负债超 4600 亿元，其中有息负债 1645 亿元。另外，瑞银的报告估算，世茂集团还有表外负债约 1200 亿元。

目前，国际评级机构已经悉数放弃了对公司的评级。

4 月 19 日，惠誉撤销了世茂集团 “CCC” 的发行人违约评级，同时撤销了世茂集团未偿付美元高级票据的 “CCC” 高级无抵押评级以及 “RR4” 回收率评级。惠誉对 “CCC” 评级的定义是“信用风险很高”，“真实存在违约的可能性”。穆迪和标普也在 1 月和 4 月先后宣布放弃评级，放弃前穆迪给出的是“Caa1”，标普给出的是“B-”。

债务暴雷，新增融资堵死的情况下，世茂集团努力通过销售和出售资产回笼资金。

但据其公告，今年 5 月世茂集团实现合约销售额仅约 61.1 亿元，与去年 5 月的 290.5 亿元相比，下滑 79%。今年前 5 个月，世茂集团累计实现合约销售总额约为 342.6 亿元，相比 2021 年同期约 1217.9 亿元，下滑 72%。

资产出售方面，世茂从去年 12 月就开始了 “大甩卖”，但目前累计回笼资金也赶不上违约前一个月的销售额。

目前，世茂集团股票因迟迟未披露 2021 年年报，按照监管要求处于持续停牌中，时间已经超过三个月。停牌前公司股价报 4.42 港元，较高点跌幅 88%，市值还剩 168 亿港元。

今年来，至少有 18 家房企和物管公司未披露 2021 年度经审核年报，且普遍仍处于停牌状态。

尊嘉只能说，希望未来会好，希望大家好好赚钱吧~

风险警示：文中内容都有其特定立场，投资有风险，交易需谨慎。尊嘉竭力但不能保证以上内容完全准确与可靠，亦不对因信赖或使用第三方信息操作而产生的盈亏承担任何责任。

知乎用户尊嘉金融发表

房子不是用来炒的，喊的火热，可是一旦不炒了，又有一大堆人不淡定。

目前手上有 4 个世贸下面房开公司的案件，三个普通合同纠纷，总得标的额才 60 几万，还有一个保全，金额 3 个多亿。

打电话给他们法务，也是信誓旦旦的说交付没问题。

愁死个人，一旦烂尾，几百个购房合同案件会过来。

知乎用户沉不住法师发表

啧啧啧啧！今年房地产开发商开始断崖式违约

世茂集团控股有限公司（http://0813.HK，简称 “世茂”）公告称，该公司于 7 月 3 日到期的一笔 10 亿美元债未能进行本息偿还。公告披露，这笔美元债票面利率为 4.750%。本息总计 10.2375 亿美元已到期应付，截至 7 月 3 日，世茂尚未支付有关款项。

外部机构、投资人对世茂还算宽容：目前世茂还没有收到境外债权人任何加速还款通知，且在 2018 年、2019 年合作银团的大多数参贷行也给该公司出具了书面支持函，表示原则上支持世茂并无意采取法律行动

世茂集团在港交所公告，公司一笔 10 亿美元公募债券未能进行本息偿还。该票据为 2022 年 7 月 3 日到期的 4.75% 利率票据，票据规模 10 亿美元，本金以及应计未付利息总计 10.23 亿美元已到期应付。
公司表示，相关债权人目前并未采取任何强制措施以要求加速偿还债务，境外债务问题暂不会影响公司正常经营。为更好地寻求相关债务整体解决方案，公司已聘请钟港资本为财务顾问和盛德律师事务所为法律顾问。公司将坚持积极自救，坚定保交付及维持经营稳定，继续与债权人积极沟通，寻求在合理时间范围内与债权人达成最佳解决方案。

一边与债权人积极沟通、一边积极处置资产是世茂面对流动性危机的两个积极姿态：首先，世茂就尚未支付的其他境外债务的本金款项与相关债权人持续讨论，以期达成友好解决方案。

“公司将坚决维持项目施工及业务经营的稳定，以期创造有利条件解决全体利益相关方共同关切的事项。” 世茂表示。

　　其次，自从去年年底发生流动性危机以来，世茂一直在自救，积极采取多项措施缓解流动性压力，恢复和保障企业的生产经营，其中包括就现有融资商讨展期及豁免、尽量减少对项目施工及营运的干扰、加快销售及回款，以及积极处置资产等。

　　公开信息显示，世茂目前已成功处置近 30 项资产，包括中国香港维港汇项目股权、黄浦路 229 号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店、上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕 · 武夷度假酒店等。

　　面对危机，世茂已频繁向外界释放公司积极应对的信号。世茂表示，公司当下最重要的事情，便是有序加快复工复产及推货节奏，维持项目施工及业务经营的稳定，充分保障项目交付，并继续尽最大努力促进销售回款、积极处置资产、寻求债务展期及引入战略投资者，以缓解当前流动性问题。

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知乎用户福源发表

如果要挂路灯的话，开发商应该是第一批！

现在开发商暴雷，已经不是新闻了，民营除开万科、龙湖这些，基本全爆。

国企呢，绿地这个渣渣，全国烂尾延期一片，同样也爆。

为什么开发商要借美元债呢？

原因其实并不是因为便宜，平均都在 5% 甚至 10% 以上的利率的。

主要是当年国内把开发商融资渠道掐了，不得已去借外债。

而美元加息周期一起来，债券进入熊市，遭遇大规模抛售。

再叠加今年人民币还贬值了 5%，相当于额外多还 5%。

至于保交付，别听开发商的，这是扯淡。

从河南 “人才引进” 楼盘的事情可以看出**，要想不烂尾，唯一的方式就是 “闹”！**

闹上新闻，闹上全国的热搜，有人脸上挂不住，就会出来牵头解决问题了。

否则，少则 3-5 年，长的永远没戏了。

我是时代之，茫茫人海，我们终会相遇，欢迎关注，祝你幸福！

知乎用户时代之发表

为什么现在还有人敢买期房？因为大家都在赌，赌下一次 “涨价去库存” 的到来，而且随着房地产相关 zc 的放松，似乎已经有了 16 年 “涨价去库存” 的迹象，毕竟让你回到 2015 年，你也不敢相信房地产还有 “涨价去库存” 这一招吧，那么今年会有什么意想不到的招你又怎么能确定？

就今年来说，为了房地产重现 16 年的光景，我们已经见识了很多意想不到的招了，我简单列几个：

①恶意不买房将被处罚；

②粮食可以抵扣首付；

③公务员绩效与买房挂钩；

④下调房贷利率；

⑤下调首付比例；

尤其是 “恶意不买房” 一出，别说再来一波 “涨价去库存” 了，就算 “涨价去地皮” 都绰绰有余。

那么，有没有可能再来一波涨价去库存呢？当然有可能，而且他们非常想这么做，现在的问题是，想和有没有能力做到，这就要开 zf 的努力了，显然现在还敢买期房的人，他们是相信 zf 的，毕竟过去还几轮都是这么过来的。

如果真的再次 “涨价去库存”，我敬佩那些现在买期房的人是高手；如果崩了，我也也敬佩你们是勇士，并向你们绽放最美的烟花

知乎用户不才发表

慢慢瓦解！

顷刻崩塌！

我们就是想看他们死！

我们就是想看放烟花！

别提什么房地产绑架了国民经济

他晚死几天，我们就多替他们支付几天代价

他们站在台前，大人藏在幕后

都吃我们的肉，喝我们的血，现在要死了

还想陶我们的钱救命，还威胁我们不救就大家一起死

对不起，我不接受威胁

为了看你们死，大家甚至敢借钱买茅台庆祝

所以这一波利好茅台

白酒楼市真我国实体经济之柱石也！

知乎用户 qqq1qqq 发表

坚定保交付？

事情要从本质上来看，对于这样一家房企，在这样的情况下，到底怎么做才是对自己最有利的？

是想办法再高息融资，给施工方结款，把楼房安心的交到购房者手中然后破产去死？

还是想办法高息融资，借新还旧，能撑一天是一天，多撑一天，多卖点房，把房款赶紧挪出来给股东套现，给高管发奖金发提成？

坚定保交付？它连 10 亿的美元债都还不起来，保个鸡儿保。

出了这档子事，除非世茂的法人，股东，高管联名签署合同，交不了楼就全部自裁或者蹲监狱，家产没收，要么坚决不要和它发生任何业务关系。上下嘴皮子一搭，交不了楼是公司欠你几百万，等下辈子看会不会还上吧，人股东高管早拿着钱潇洒去了。

知乎用户空空发表

你以为欠得多，人家许荣茂家族就上不了福布斯排行榜，坐不起劳斯莱斯了吗？

许家印，王健林，张近东，杨惠妍家族，等等。。同。

知乎用户张弛无度发表

尝试用一个_简化的例子_说明一下目前房地产状况，可能不完全准确，只是理解用。

房地产公司自有资金 1 个亿，发行债券筹集了 1 个亿，找银行借了 1 亿，现在加起来一共有 3 个亿。

买地花了 2 个亿，建房花了 1 个亿，盖好商品房之后卖了 4 个亿。

把债券贷款本金和利息还了 2.5 亿之后，自己剩 1.5 亿，整个项目自己原来只有 1 个亿，最后赚了 0.5 个亿。

上述例子中，整个过程风险很小但就是时间太长，赚钱从发债到买地到建房再到出售往往需要三五年。

但是期房预售制度的出现，突然房地产开发商发现自己提前就拿到了 4 亿在手上，这钱老老实实放在监管账户，看着太可惜，钱就是拿来生钱的。既然 1 亿就能开启一个项目，那现在 4 亿就能开启 4 个项目。4 个项目就能收 16 亿，就能开启 16 个项目…………

是不是发现有点不对劲，更不对劲的还在后面

债券和贷款这些本金倒是不急着还，因为房地产开发商发现利息低于自己赚的利润，也就是利率小于自己年化收益率，那肯定钱留着继续自己用。

盖房子也需要钱，那也不算事，价款结算慢慢来，各种需要付款的先开张商票顶着，反正你拿着也不能现在去兑付，后面要钱后面再说。

是不是感觉越来越离谱，更离谱的还在后面

地价不总是一成不变的，尤其是房价上涨带动地价更是蹭蹭蹭上涨，2 个亿涨到 3 个亿再涨到 5 个亿。那房地产开发商觉得问题也不大，地价上涨我房价跟着涨就是了，原来卖 4 个亿，现在卖 6 个亿 10 个亿。反正只要房价涨幅覆盖地价涨幅就行了。

所以你会发现，整一套流程下来，风险不仅是越滚越大，还越滚越高。

问题关键点在哪，在最后终端，也就是接盘的老百姓，老百姓是最后买单人，而要维持整个体系不崩要有两点，一是人口，而是收入。但是很显然，人口和收入增长远比不上房地产滚动速度。

那又怎么办，一个钱包不够六个钱包来凑，还不够再贷款三十年，再不够老人公积金也算上，接力贷子孙贷什么的都安排上…….. 即使这样，也只能救一时之急，再然后，就没有然后了

相信任何一个有理智的人，都知道这样玩迟早会崩盘。

终于一天，银行不愿意贷款给开发商了，房子盖太多也卖不出去了。

首先商票爆雷，然后银行给房地产开发商的贷款也爆雷，发行的债券爆雷，商品房烂尾。房地产是中国经济发展的重要基石，房地产凉了，经济也萧条了。然后导致买房的更少了，雷越爆越多了，烂尾楼也越来越多。居民收入下降，消费潜力被透支，而杠杆率又太高，最终结果就是房贷也还不上了，银行再爆一次雷。法拍房越来越多，再度冲击房价下跌。政府地也卖不出去了，只能靠城投接盘，然后城投债爆雷，银行第三次爆雷…………

最后的最后，财政枯竭，银行亏损，供应商损失惨重，房地产企业接连破产，老百姓背上高房贷，留下一堆烂尾楼

谁是受益者呢，我不说

知乎用户破晓发表

没有铁索连环，雷只炸雷附近的人。

知乎用户 Erika 发表

10 亿美元债未偿还世茂集团：已寻求境外债务解决方案积极自救坚定保交付

每经记者包晶晶每经编辑陈梦妤

7 月 3 日晚，世茂集团（HK00813, 股价 4.42 港元，市值 167.86 亿港元）公告，一笔 10 亿美元公募债券未能进行本息偿还。

资料显示，该票据为 2022 年 7 月 3 日到期的 4.75% 利率票据，票据规模 10 亿美元，本金以及应计未付利息总计 10.23 亿美元已到期应付。

世茂方面 7 月 3 日晚以书面形式回应《每日经济新闻》记者采访时称，2021 年下半年以来，销售持续下滑、流动性承压，虽然公司积极采取包括促进销售回款、处置资产、现有融资展期及豁免等措施以改善流动性，但受限于融资市场的不确定性以及整体经营及资金状况，现阶段公司仍面临着较大的流动性压力，公司因不能如期还款向所有债权人致以最诚挚的歉意。

据世茂透露，相关债权人目前并未采取任何强制措施以要求加速偿还债务，境外债务问题暂不会影响公司正常经营。为更好地寻求相关债务整体解决方案，公司已聘请钟港资本为财务顾问和盛德律师事务所为法律顾问。公司将坚持积极自救，坚定保交付及维持经营稳定，继续与债权人积极沟通，寻求在合理时间范围内与债权人达成最佳解决方案。

关于境外其他债务，世茂方面表示，公司一直在与相关债权人保持对话，以期达致友好的解决方案，公司收到了来自 2018、2019 银团大多数参贷行出具的书面支持函，表示其原则上支持公司继续探讨重组方案，并愿意与公司合作，不影响公司的正常经营，并无意采取法律行动。同时公司将坚决维持项目施工及业务经营的稳定，以期创造有利条件解决全体利益相关方共同关切的事项。

据克而瑞，百强房企销售 5 月止跌回升，环比增长约 5%，6 月环比显著增长 61.2%，同比跌幅逐步收窄。世茂集团 6 月销售环比增长 55.5%，销售改善明显。

知乎用户每日经济新闻发表

一个浅显的道理，为什么区区 70 亿不到的债都还不起？最主要的原因是房地产这个行业在此时此刻已经彻底没救了，无论你朝着什么方向去给他找个突破口，你也找不到，不仅如此，每一个口子都在给高负债的地产企业流血: 境外债还，利息越来越高；保交楼，韭菜买楼的钱也许都不够保交楼所需钱的一半；之前通过韭菜买入 – 银行借款 – 预支付施工费用这种负债游戏玩，现在银行由于三条红线不给你玩这种负债模式，地产没办法，找谁吸血呢？谁才是现在地产这一边的忠实保姆? 显而易见就是本地政府呗，一个需要你拍地要税，自然会救你，之前资金挪用，你以为是什么原因？

但是整个地产行业上中下游一律成为了泥菩萨，拖得越久，爆得越狠，债务滚雪球。

现在唯一可能的救法，有且唯一就是用纳税人的钱把他们给救了，接着再苦一苦老百姓，把学区，医疗等等资源进一步绑死地产，说不定这口水井还能打出一点带血土的地下水。不过，当你想到居民负债自己人口出生率，你真的会倒吸一口凉气: 地下水早就没了，现在挖出来这些带血的水，其实是恶魔拉稀的屎，你吃了，以后也是得还的。

知乎用户庞广龙发表

世贸是闽系龙头老大了吧。

泰禾阳光城旭辉融侨这些是不是都 g 了？

现在说白了就是看粤系三巨头里的碧桂园，民企最安全的龙湖，能不能顶住呗。

这两要是真的 g，就剩下了招保万金中华了。

知乎用户铜墙铁壁方校长发表

你们发现没

所有暴雷的地产公司

没有一个承认

他们的今天是自己盲目扩张、滥用信用工具、赌徒式的经营手段导致的

每个都要强调外在因素

对自身因素轻描淡写

知乎用户 Stelip Comound 发表

世茂目前这个状态不奇怪，因为这雷从恒大雷声开始那一刻起，暴雷这事就停不下来了。

恒大爆了之后，海外那些评级机构，对后续那些雷的企业基本上有一个算一个都下调了信用等级，这玩意一下降，基本上海外再想借钱的难度就得直线上升。

这是融资的第一条腿被打断了。

海外借不到钱那国内行不行？

还是参考恒大，当初恒大在开始有爆的倾向后，国内敢再继续借钱给它的机构还有多少？

银行，信托，债券，恐怕担心的都是自己借出去的钱能不能到期偿还，而不是再借你一点钱帮你度过难关。

虽然前阵子央行声嘶力竭的吼了几次，但是下面的商业银行的相应总是有些敷衍，想想也对，商业银行要对自己放出去的款子负责，就目前房企这个烂摊子，谁敢继续放款借钱？

锦上添花可以，但雪中送炭这类事，咱们金融机构可不兴干。

再说销售。

既然融资这边不靠谱，那靠自己项目的回款销售行不行？毕竟靠谁不如靠自己嘛。

恐怕还是不行。

根据 6 月 15 号国家统计局公布的最新数据显示，全国商品房销售额降低 31.5%，而根据中指院 6 月 1 号的统计数据显示，2022 年前 5 个月 TOP 百强房企的销售均值为 273.9 亿元，同比腰斩 50.7%

现房去化速度上不去，土地市场就得跟着吃挂劳。

财政部数据显示，2022 年 1-5 月，国有土地使用权出让收入 18613 亿元，比上年同期下降 28.7%。另外 1-4 月国有土地使用权出让收入 15012 亿元，比上年同期下降 29.8%

为什么这阵子刺激楼市的政策层出不穷？根本原因就在这。

表面上是救房企于水火，其实是要让房企这个债务转移中介赶紧正常运作起来，把更多债务通过拍下的土地加工成房子，然后再销售给个体手里。

债务转移加速才是关键。

问题还远不止这么简单。

4 月份的时候，中国恒大（03333.HK）、世茂集团（00813.HK）、中国奥园（03883.HK）、奥园健康（03662.HK）、花样年控股（01777.HK）、彩生活（01778.HK）、佳兆业集团（01638.HK）、当代置业（01107.HK）、荣万家（02146.HK）、阳光 100 中国（02608.HK）等等房企全部在同一天一起遭遇了停牌的命运。

这些房企有一个共同的特点，那就是全都存在着流动性危机的情况，不是已经暴雷了，就是正走在暴雷的路上。

至于为什么不按时披露年报数据，按照房企的说法是去年中旬到现在楼市不景气的环境导致核数师审计标准变得比以往为严格，而这些流动性出了问题的房企，基本上很难经得起更严格的业绩审核。

一旦审核完成交出来的业绩报告很难看，那就很可能会成为压垮骆驼的最后一根稻草。

这就好像之前大家都知道这些房企的资金链可能是拉稀了，但是业绩报告一出来才发现，原来是拉痢疾了。

到时候大概率是股债双杀，再想融资的路子就真的是越走越窄了。

融资不行，销售不行，靠其他房企输血能不能活？

按理说前阵子央行和银保监会都鼓励了房企之间并购，而且也把资金放了，其他房企并购一波，好歹还能给快雷的房企回回血，但现实是，在目前楼市这个拉胯的行情下，房地产资产的价格贬值幅度正在快速上升，很可能会出现把资产卖的差不多了，还覆盖不了全部负债的情况。

而卖资产这事情就像卖血一样，暂时卖血度过难关过可以，但是卖血的同时一定还得能继续造血，不然光卖不造，血放光了迟早还是个死。

显然能到卖血地步的房企，基本上造血功能不敢说接近瘫痪了，但肯定是跟不上身体系统的需求了，所以说到底就是个饮鸩止渴的方式，可能资产还没卖完呢，自己就先崩了。

就这还得是那些有资本的大型房企得愿意出手去买才行，而目前这些还活的不错的头部房企，不管是民营还是国企央企，购买的欲望并不强烈。

剩下没资本并购的中小房企，也没多大心劲去拿并购贷款买所谓的 “优质资产”，能把自己手头囤的地开发好了就不错了，还敢借钱折腾？

在市场前景不明朗的时候，任何买回来的资产，都可能会在未来短时间内变成沉甸甸的负债。

没死的房企，都精着呢。

既然卖资产不行，融资也没戏，并购也玩不转，那就只剩下的就是用放松楼市的政策拉购买力进场做债务转移，来给房企输血了。

靠政策也不行。

这几天的奇葩政策是个人都看到了，从郑州的定向发房票，到青岛的卖房和街道办工作人员挂钩，再到农产品换首付，至于什么降低社保年限，放开限购区域，减少限售时间，降低交易税费的操作那更是数不胜数。

只总之就是一点，怎么让购买力方便进场，怎么来。

但是现在你做这个还有多大用处呢？如果是 2017-2019 年那会，你可以说是限购等一系列的政策挡住了相当一部分的购买力，但现在更多的房子本身的价格。

还是我之前说的，楼市走的太急，压根不愿意给购买力恢复的时间。

所以房企想做债务转移，最好的就是能在价格上做点实在的让步，但是这就又牵扯到了一个问题，限跌令是否会出台？

其实严格说这不是个问题，因为最近限跌令又再次出现了，比如最近的那个福建平潭综合试验区就要求不能降价超过 15%，算上这地方，从 2021 年 8 月，已经有 20 个多个城市出现了类似的操作。

为啥出这个？还是不是怕出现价格踩踏。

一旦进入就是谁降的狠谁房子卖的快，而这个快还只能维持一阵子，因为当大部分开始城市你争我抢的互相杀价，结果就是房价预期崩盘，市场彻底摆烂，进而因为缺少了二级市场的房价坚挺的支撑，一级的土地市场直接会进入冰封模式。

DF 债务是个倒金字塔的形态，作为地方融资和支撑债务的底层基石，土地的信用价值一旦受到影响，那么作为 DF 债务这个倒金字塔的塔尖的就会发出令人恐惧的晃动。

这个晃动，是谁也承受不了的。

但如果不降价或则限跌令出台干预，那就要硬等购买力回复，这需要的时间不是几个月时间就可以完成的，这么一直拖着，那雷声怕是真就不绝于耳了。

属实是把自己玩到死亡循环里了。

现在房企本质上是在进行一场赛跑，一场债务偿还期限和销售速度的龟兔赛跑，不同的是，前些年楼市还是好光景的时候，债务是乌龟，销售是兔子，而现在身份转换成了，债务是兔子，销售成了乌龟。

除非是现在的兔子打盹或者说救市政策真的能一挽狂澜，让个体们不管什么负债率和杠杆率，也不管未来月供能不能按时还上，总之就是义无反顾的进场买房的话，不然不出大的意外，乌龟被兔子追上可能真就是个大概率事件。

这场龟兔赛跑要是房企想赢，就必须恢复到之前的高周转状态，但现实的情况，不管是融资方面，还是销售新房的去化速度，都到不到撑起高周转的状态，

融资达不到好理解，房企雷声不断，销售又拉胯的接近腰斩，卖资产又没多少人接盘，在这种情况下绝大部分理性的资方都不敢继续提供资金给其周转。

肉包子打狗，那还有的好？

而新房去化速度不够除了前面说过的暴雷和降价让个体开始持币观望之外，最重要是因为居民负债和储蓄空间的问题，这两个最重要的属性已经跟不上新房去化速度的消耗了。

早些年透支的太厉害，这会就是吃大补丸也是回天乏术。

潜在的购房群体的心态也是个问题。

现在各个城市，不管是二线还是三四线都在继续降低楼市调控政策，让购房门槛不断刷新底线，就是为了方面更多的个体带着首付和房贷进场消化新房，但是这样无底线的降低，反而会导致购房人群持币观望的心态。

越是降低门槛，越不敢进场，就和房企越是降价新房去化越慢一个道理，经过楼市这十来年洗礼，购房群体已经很明显的得出了一个浅显的结论。

那就是，楼市政策越是放松示好，房企越是降价促销，楼市越是不敢贸然进场。

融资借不到钱，政策放松开始出现边际递减效应，购买群体又被折腾了几十年变的 “老奸巨猾” 压根不进场买账，房企这波算走到了个坎了。

外来的输血等不到，自己造血功能又接近瘫痪，之前一直给造血器官打兴奋剂的楼市调控政策又接近失效，接下去继续雷声不绝于耳基本上是个大概率时间。

慢慢等着听响吧。

知乎用户听三哥说发表

7 月 3 日晚间，世茂集团控股有限公司（http://0813.HK，简称 “世茂”）公告称，**该公司于 7 月 3 日到期的一笔 10 亿美元债未能进行本息偿还。**公告披露，这笔美元债票面利率为 4.750%。本息总计 10.2375 亿美元已到期应付，截至 7 月 3 日，世茂尚未支付有关款项。

不过，外部机构、投资人对世茂还算宽容：目前世茂还没有收到境外债权人任何加速还款通知，且在 2018 年、2019 年合作银团的大多数参贷行也给该公司出具了书面支持函，表示原则上支持世茂并无意采取法律行动。

“公司将坚决维持项目施工及业务经营的稳定，以期创造有利条件解决全体利益相关方共同关切的事项。” 世茂表示。

公开信息显示，世茂目前已成功处置近 30 项资产，包括中国香港维港汇项目股权、黄浦路 229 号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店、上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕武夷度假酒店等。

根据世茂集团披露的数据，今年前 5 个月，其合约销售额约 342.6 亿元，较 2021 年同期的 1217.9 亿下降约 72%。

公告称，世茂集团仍在寻求实施最佳方案，从而尽最大努力公平对待债权人并保障集团所有利益相关方利益。

根据公告，世茂集团已聘请钟港资本有限公司作为财务顾问及盛德律师事务所作为法律顾问，与董事会及管理层一同评估该集团的资本结构及流动性状况，以探讨可行的解决方案，从而缓解目前的流动性问题，并在可行情况下尽快达成有利所有利益相关方的最佳方案。

另外，世茂集团也一直在努力处置资产自救。

公开信息显示，世茂目前已成功处置近 30 项资产，包括中国香港维港汇项目股权、黄浦路 229 号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店、上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕 · 武夷度假酒店等。这些资产累计出售总额已超过百亿元。

但最近几个月以来，在房地产行业当前大环境下，世茂的资产处置自救之路没有新的进展。

值得注意的是，今年 6 月底，世茂集团还委任公司执行董事及副总裁吕翼为执行总裁。世茂表现，吕翼自 2021 年底开始分管集团资产管理中心，通过多种形式和举措，阶段性盘活了多类集团资产，并取得一定成效。

接下来，世茂仍需要加快复工复产及推货节奏，维持项目施工及业务稳定经营，尽力促进销售回款，并且要继续积极处置资产、寻求债务展期及引入战略投资者，以缓解当前流动性问题。

知乎用户财经晏哥发表

这个回答几个月来我一直在写。看过去而知未来。下面的文章是去年和今年前几个月陆陆续续写的，形式基本按我预判的在走。

先来段房地产顺口溜（21 年的文章)

搬好凳子看长文，一句话，核弹级巨大的危险显现。

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该文创作时间 2021 年 9 月

你不买我不买，每平小降几千块。

你要买他要买，烂尾维权没人甩

你要闹他要闹，抓进局子睡午觉

你分销他分销，惨得没有油水捞

你软文他软文，靠吹靠骗带进坟

你停工他停工，美梦全都变成空

你不听他不听，烂尾看得肉心惊

你爆雷他爆雷，杠杆炒房遭爆锤

你捂盘他捂盘，最后骨折眼泪含

你拿地他拿地，疯狂杠杆把命毙

你地王他地王，潮水退去站岗凉

你裁员他裁员，地产相关全缺钱

你发债他发债，毁约丧誉把命害

50 强，100 强，最后大多都凉凉

你新区他新区，房产税来全鬼区

你来炒他来炒，最后都是坟头草。

你来吹他来吹，大势已去全炮灰

你天真他天真，20 年地产真尾声

你法拍他法拍，盲目杠杆要遭栽

你后悔他后悔，恶兆在前你想太美

你不慌我不慌，慌得只有小西装

炒房狂投机狂，秋天的蚱蜢要灭亡

不看大势不看报，高位接盘你睡不着觉

顶层这次决心大，刮骨去毒你怕不怕

此一时，彼一时，唯有自住最踏实。

市场回归真本质，合理租售才最值。

莫再抱着毒药喝，高速扩展负债多。

此时如不关阀门，洪水滔天在后人。

国家转型在此时，技术革命才本质。

要想走进新时代，回归正途趁现在。

笑。

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这是老美的阳谋，说了 N 次了。

这一切都是阳谋，，中国，股房，汇三杀，这波绝对不亚于 08 年危机暴跌。

美国这次想搞个大得，估计目标就是要让中国几万亿的外汇储备全部耗尽。

逻辑是这样的，

逻辑 1 美元潮汐要回流，对它最大的阻碍就是有另一个大国吸引资金流，那个国家本币跟着升值，就会影响到他回流，因为资金可能中途跑到大国去了。

逻辑 2 某大国是外贸制造业为 3 架马车之一，其他 2 架自己基本干废了，那么就集中火力轰击他外贸。

逻辑 3 小弟日本是其邻国，也是制造业起家，放他出来开启货币主动贬值，

逻辑 4 东南亚一众国家都是制造企业居多，那么大家都开启贬值模式，韩国等国不出意外很快会跟上。

逻辑 5 那么那个想升值来和美国夺取资金回流的国家，本币如果升值，但周边一众国家货币贬值，那么制造业的成本优势将大受打击。

两个结果，

1 死撑，大量企业恐怕拿不到订单倒闭，失业大潮叠加房地产泡沐，必然重创一波。

2 跟着一起贬值，那么分流的资金必然重新回流老美。同时带动大量地产泡沐大的地区泡沐破裂。

这是阳谋，你看得到但是躲不开。

老美缩表，必然迎来通缩。还有好多人说老美缩表对中国没影响。知道什么是消费大幅缩减么？直接打击外贸出口型企业，而且是低端制造企业。海量外贸毕业生一步步走来。让 18% 的青年失业率再创新高是毫无疑问的。

市场就这么大，老美这次还开启印太经框，就是开启全面去中国化。越南，印度崛起后面几年会大量替代国内低端。这又是就业最重的一头。

老美缩表 + 大量低端产业被替代。

老美联合欧盟，亚洲诸国，就是慢慢剥离中国。这是肉眼可见的大杀招。

中低端制造是很快就可以替代，外贸一旦被打击，失业狂潮叠加人口暴跌 + 老年化，以前的红利就会变成堰塞湖。

… 日元大幅主动贬值，这次就是要打东亚地区外贸，开启一波汇率战。

大量外贸企业寒冬将至，面临倒闭失业潮，

大量 “被毕业” 潮水般出现，互联网才是开头。人家是先知先觉最快的，

那些其他行业搞不清楚状况的群众还在吃瓜。

再强调一点，日元可是主动贬值，几周前我就说了，这种走势是主动的贬值，什么叫主动，就是知道要贬，一样会采用放任态度，那么就是说，日本方面做好了各种准备。这个几周前我就说了。

那么主动一定带有目的性，这个目的针对谁，针对什么，是很明显的。

那就是来刺穿你泡沐的！哪个国家有最大泡沐？哪些个国家老百姓掏空 6 个钱包？大家都知道是什么。

日本那是过来人，他太知道现在该做什么了，这家伙一直算计好了的。

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再更新点更深入的，想看我的以后我会说更多。。

说说大家关心的房地产方面的杀盘。

房地产 30 年萧条期已经开始，房价一路向下，偶尔反弹也难达前期高度了，前车之鉴就是日本。

高房价泡沐必然要破，如同当年日本一样，这次不是主动刺破，是被人给一刀子捅破，到时候想护盘都护不住，同时 14 亿人口一旦开始负增长，那么不出 5 年，老龄化的压力陡然上升，中等收入陷阱，老龄化陷阱自然而然的就会带崩目前脆弱的金融体系。这就是既要，又要的结果。没有出清各类不良资产，灰犀牛必然咆哮而来。老美抓住就是这个机会了。目前看，基本按着这个路子在发展。

因为各国本来就是互相博弈状态，此消彼长，你有问题不出清，在这里吹泡泡，最后别怪别人上来捅刀子，自己捅破还体面，比如 30 年前那个日本，等到别人来捅破，恐怕就是不是捅这么简单了，见过草原狼群围殴撕碎猎物什么场景么？有机会群狼当然一哄而上分而食之。一句话，自己问题太多，又不好好解决。光说着：“相信后人的智慧……” 后人都哭晕在景山树上了。。

国外现状更是恶劣，已经被老美完全找到了软肋，只要中国放水，美国就加息，死死按着你软肋打。加到这次缩表后，高息美国将会迎来大收缩，需求大幅下降，直接目标就是全面打击中国的外贸，因为老美深深知道只要全球通缩，就会直接打击制造国的外贸，照成大量失业，

这次就是要彻底锁死二手房交易，根本不给任何出逃机会。因为地价肉眼可见越来越便宜。开发商也不敢修了卖高价，卖价高了没人买一样就是占用资金，最后落入恶行循环。

大趋势势向下，不是简单再来次去库存就可以逆转的。

二手房会彻底停贷，这些都是可以预料的，大量建筑工人都要转型，国家逐步剥离房地产在 gdp 的比重。

房产税还在路上，国家意志不以你几个跳蚤跳来跳去的发反对意见就改变，历史的车轮滚滚，碾压至渣。

无债一身轻，管住双手，减少不必要开支，再说一次，没有任何负债，不盲目增加杠杆负债，就是危机中最好的防御。

道理好简单且明显。

因为如果不剥离房地产比重，就会像黑洞一样虹吸打压其他行业，那么你的国际竞争力就会衰退，不赚老外的钱，那么你的收入就会不涨甚至下降，收入不涨房价就成无水之源，再空涨崩起来就没底。

你要收入涨，就必须转型搞高科技，高科技的钱又被地产吸完，不打压地产就没法发展高科技和其他有国际竞争力的行业，地产本就是钢筋水泥的低端的行业，大家都可以搞，就没什么技术含量，国际上更没竞争力，

如果说房地产的历史功绩，一句话概括，就是短时间内，合理合法的，把大量民间资本吸收到政府手里的一种手段。闲散资本聚集起来办大事。就是一种强心针做法。目前从各种情况来看，其历史使命基本结束，再靠它只能成为抱着毒药来解渴。

所以剥离地产短期看起来是阵痛，但是对于长期来说是转型关键。

日本当年太明白这个道理，所以选择立马刺破，既保住中端，也保住了高端。

我们现在处境更难，日本 80-90 年代已经是人均 3W 个美刀的发达国家，2022 年我们才 1W 出头。

而且国际形势更加恶劣，制度和意识形态不同，被各种围堵打压，高端制造被老美举起屠刀一顿砍废，中端和日本韩国欧盟一堆国家冲突竞争你死我活，低端又大有被印度，越南取代之势。

更要命的是全球开启了去全球化，WTo 岌岌可危。那么作为三驾马车唯一还能打的外贸也是肉眼可见的危机，海量工人毕业将可能不期而至…………

这就是一直依赖搞低端地产的后果，中间吃得油头肥肠的早就国外潇洒去了，留下些啥也不懂的小白还在拍手喊涨涨涨。

也难怪，他们主要就是被套慌了，胡乱上杠杆，负了自己承受不了的债务，因为好像看起来这几十年来发展顺顺利利，房子也形成了惯性涨价趋势，没有经历过危机，处处以为我们立马能赶超世界第一，你当时人家都是铺平了路让你超啊？

盲目乐观，大胆加杠杆，大胆贷款，大胆创业开店，最后一旦增速放缓，内卷加重，包括疫情，还有各种国内国外不利因素，断供法拍那是家常便饭，这还是危机才开始，就在这里喊天喊地了？

危机发展到最后你喊都喊不出来。

杠杆负债，被迫毕业，每天睁开眼睛就还房贷，没法了。看到别人说跌，心里那个悲。

但是你就算把每个唱空的人恨个遍，也无法改变现在国内国际的大环境呀。日本韩国当年自杀的多少，跳楼的多少，还不是一样过来了。

改革和自我疗伤，哪会一帆风顺呢，必须得有炮灰呀。炮灰就是哪些盲目举债，认为房子是资产的，那是你负债买来的，叫负债好不好，你还希望大通膨来让钱不值钱，多恶心和心黑的人才这么来制造焦虑，负债的人，在通货膨胀时，你的利息一样会涨，20% 利率了解下，而且危机时刻，大量失业还会加剧你的负债风险。

纵观二战后各国，有了稳定的五常和联合国，有了 imf 等现代金融组织，主权稳定的民族和国家基本都不会发生恶性通膨或者金圆券这种事。

所以危机来临时，减少开支，减少消费，完全不负债，两手干净，一身轻松应对危机才是最好的策略。

三遍牢记！

什么投资黄金，投资这样那样，还去抄底的，被那些抖音毒鸡汤一灌，在我看来这些人脑子都不太好使。

老百姓就别太惦记抄底，资产大拿都不敢随意抄底你去抄底？特别是还有人高负债加杠杆抄底，那是直接会叫你继续穿仓，负油价了解下。

大危机还在后面呢，几周前我就说了日元开启主动贬值，就是要打货币汇率战，跟着就会带东东亚制造业地区集体贬值。现在果不其然，中国只能被迫跟进，资产贬值大潮不久将会席卷全东亚。

这次老美的阳谋非常明显了，就是要将你的万亿外汇储备全部打掉。

这次将是核弹级别的危机。好自为之吧诸位。

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必须还要再来爽文，

我以前分析国。2017 年后，土地依赖超过 65% 的城市，基本就是很难摆脱越陷越深。

毒药接着喝，停不下来的。

为什么？因为摊子铺大了，想停都莫法，

杠杆如漩涡，用了就难抽身，每次只有用更大的膏药去补前面的口子。

所以这些高依赖城市，必须看起来是每次都新高，不然立马就死，这就是土地依赖症。

好日子在后面。

……… 相信后人的智慧…… 后人哭晕在景山树上了

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再更……

不是说了么，土地依赖高的地区，不敢降，否则立马死硬，如同恒~ 大一样，恒~ 大就是那些过度融资的地方政府的缩小版。

为了借新还旧再融资，所以只能自摸，地价越摸越高，都晓得自摸会导致后面更恼火，但是还是得自摸，因为上一届留下来的继承贷，这一届你不接着贷是不行滴，否则工资都发不出来了，只能抱着毒药继续喝。

滨江集团和绿城，是这次拿地大头，都是杭州的本地企业，明眼人一看就是在这里自摸，白手套啊？！

有点能力的招保万金地产大拿都不敢随意拿地了。只有莽子还猛起往里冲，背后原因是不得而知，或者不是拍就要死，自我恶行循环。

城投就不说了，政府喊多少，就是多少，自摸多高也得拿，不然工资可能都发不出来了，这能维持多久？

每一届自摸多了，传给下一届，大家都相信后人的智慧……，后人一看吓傻了，莫得法，也只能继续自摸…… 相信再后来人的智慧。结果，借来的负债会越滚越大，到最后爆掉，反正不爆到各人手里头都烧高香。就是个恶性循环。

所以现在借钱潇洒当然看起来光鲜，那是把后面几十年的钱都拿到现在用，当然潇洒，各种英明正确，各种宏大叙事，各种运筹帷幄给自己脸上贴金…… 其实呢，都是吃了时代的红利，而且是负债的红利而已，但是借钱是要有个度，太过了就会造成后面洪水滔天，居然还有一帮子人叫好，傻子们还跟着羡慕，那些个借钱潇洒的主，哪个不是身边一群海吃海喝跟着红光满面的人，借来的钱不用还的么？等还钱的时候才晓得砍手断脚，树倒猢狲散。

不过呢，内债都不是债，苦一苦韭菜就对了，大家都是这么想的…… 所以韭菜开始自断根了。

内债虽然不是问题，但是现在世界不是你单一的，而是竞争力的社会，群狼环绕，大清如果不是八国一起上来捅刀子，还能坚持一百年懂不？

现在的问题更严重的是外部环境恶劣，你自己一堆问题，想稳住杠杆大泡沐，别怪别人拿着刀子来帮你破了。

所以话说回来，

土地依赖算低的城市，才敢降地价，自我调控还有上下浮动空间，谁撑的久才算赢。

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如果看得爽，就再更…………

黄教授都发言了，房地产开放商死得剩下不到十分之一才是常态，

现在与各类开发商相关的，一手二手销售，设计，渠道，广告，分销。全都要死到剩十分之一，而且中间大量地产商只会采用提桶跑路的姿态。

这就是不破不立，没有一个行业在这种疯狂杠杆下还能全身而退。必然是整个行业的大洗牌。

还有些傻子还以为国家这次还来兜底？没见人口断崖暴跌，各种外部环境恶劣么？去库存已经是掏空 6 个钱包。现在租金成本高得各类商铺都活不下去了。再涨点房价，

租金成本升高，大量做生意的都被租金搞垮了，为什么只有中国淘宝拼多多打得死实体，别得国家都是实体网购均分，因为国内畸形的租金，大幅超越了房子本身的价值，所以一旦再度被房价拉高租金，

恐怕就是大量商铺倒闭潮，失业潮席卷各地。连吹高房价的各类中介，我看租金都给不起。

再涨点？，我看本来就是摇摇欲坠的的餐饮，社商底层的那些 4S 店，大量商铺都关门大吉了。

我看那些盲目上杠杆的打工仔，今天加大杠杆买房美滋滋，明天就 “被毕业” 法拍。

杠杆借钱一时爽，欠债还钱火葬场。。

还厚着脸皮要国家来利好，没见到恒~ 大，融~ 创等等诸多地产商躺地上哀嚎着，再给一次机会吧，这次一定好好卖房子，做个老实人，不再拼命上杠杆 ………… 一定好好学学企业管理，控制风险……

还有这个机会么？好多套牢的投资客炒房客，都哀嚎着国家再给机会，出去后再改邪归正好好做人，还有这样的机会么？

是个人都想跑，最后谁都跑不了，只有留着交房产税，或者断供法拍腰斩价出手。跑不掉了。

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更新，好多人说美股也要爆，简单普及下知识。

中房美股还居然拿来对比？根本毫无可比性。

说中房泡沐大，这是毋庸置疑，毕竟大家都开玩笑，卖掉中国一小区，可以买纽约几个街区，可以横扫德国半个州。笑，水泥值钱呢。

但是说美股泡沐大，都是些道听途说，炒股水平很差的人会那样看问题。美股历史上大起大落一点不奇怪，我预计这次老美道琼斯跌倒 2W 附近，但是人家多空都可以做，对冲基金也很多，美股走势是正常博弈的结果。从诸多经济指指标和历史对比看，标普 500 都不算什么泡沐，正常值附近上下而已。另外，股市不光看指数，你得看看是些什么公司。产品收割全世界的苹果公司，一个就抵得过全中国大半科技公司了。更别说

微软，谷歌，脸书，这些公司在，股价就算跌没了，他们会倒闭么？只要人才在，技术在，跌了后面又可以涨回来。这还光是科技类，老美其他芯片，医药… 化工，消费，制造… 世界级顶级跨国公司多了去了，可口可乐会爆么？强生，辉瑞这类大公司一抓一大把。怎么爆？你公司的产品都卖不过别人，还要别人爆？

知乎用户 30 秒看穿本质发表

海外资本过剩，对债滚债还是很包容的，世茂想苟一下还是有可能的

但是滚了之后，这雷增大，境内金融系统若干年后有没有能力抗一波更大的暴雷，是个未知数

这一波基本对境内金融系统没什么威胁，所以海外债主根本不急，还是希望你继续加杠杆

知乎用户红旗漫发表

10 亿？小意思，找罗永浩老师直播。

美元？小意思，找索罗斯大师做法。

知乎用户李工发表

在国际市场上，中国房地产债券很早以来就有两个称呼。

高情商的称呼，是亚洲高收益债券主体。

低情商的称呼，亚洲垃圾债券基金的主要业绩驱动因素。

中国的地产商信用风险多大，这忙金融老油条早就知道。现在他们都跑去买印尼（出口煤炭等自然资源为主）的债券了。

知乎用户飞跃本屯发表

没事不说。有事才会说。

恒大要倒之前，也是主动出来说要保交付的。

结果呢？

我们从历史中得到的唯一教训就是：我们从没有从历史中得到教训。

知乎用户大连小区文件夹发表

保交付，谁出钱。

恒大的保交付看看现在的样子。

房地产投资理财者知道风险够大，市场上的二手房房源成都市是 17 万套。作为理财者来说，房子的收益预期很低，刚需理财客的钱也不是大风刮来的，那只能来苦一苦农民。

中国人的集体躺平，非暴力不合作。

成功让中国人的结婚年龄干到 28 岁，生育率亚洲逆增长趋势第一。越看越像日本房地产崩盘时候一样。

知乎用户大明只有一个太阳发表

别的不知道，只知道我们那的世茂云图已经延期交房了，没有给业主任何说法，逼得业主去门口拉横幅维权

是自顾不暇吗，可不要拿老百姓的血汗钱开玩笑啊

烂尾风险搞得其他没交房的业主也害怕自己的房子出问题，人心惶惶的罪魁祸首了属于是

知乎用户洛小尤发表

世茂是如何收割二次元玩家的

最近米哈游又上热搜了，不过这次不是因为《原神》

甚至跟游戏没有丝毫关系

上榜的理由是财大气粗的业界土豪米哈游，竟然也会被金融信托机构割韭菜？没想到这把割韭菜的刀，竟然也会有变成韭菜的一天

根据青海省西宁市城中区人民法院近日公告显示，7 月 25 日，法院将在第十五法庭依法公开审理米哈游科技（上海）有限公司诉五矿国际信托有限公司 “营业信托纠纷” 一案，

疑似踩中信托爆雷事件

尽管这起 “营业信托纠纷” 的具体详情尚未对外公开，米哈游方面也表示不予回应，但五矿信托作为案件的另一方

此前被多家媒体报道，其旗下由招行代销的鼎兴系列产品无法完成兑付，有暴雷之嫌，总规模超 23 亿元

而除了米哈游外，另一家游戏公司莉莉丝也起诉了这家信托公司

真难兄难弟了，石锤了

看着好像一起普通金融信托暴雷，为什么标题我会说米哈游是栽倒房地产手上呢（栽倒）

这里先给各位科普下房地产和信托融资逻辑

众所周知，在 “房住不炒” 的政策定位下，监管对房地产行业的管控持续加码，融资条件也不断收紧，投向房地产的传统融资资金持续下滑

而相对于传统商业银行存在风控严格、审批流程复杂、地域经营、额度限制等方面，信托具备投资方式多样、可异地融资、引入阶段、资金利率均可调整的特点

综合看来，信托最大的优势就是灵活，可弥补单纯银行贷款不足，因此不管如何压降规模，信托融资仍然是房地产行业一个重要的融资手段

基于融资过程中形成产权关系及现实的运用，房地产信托融资主要分为贷款型、股权型、权益型、混合型四种模式

当然，过程比较复杂，估计也比较枯燥，简单来说，就是像这样

通过种种包装，把本来很难流入房地产钱在地产行业分一杯羹

各位要是有兴趣，多多点赞三连，我们改天来讲讲这个敏感区（敏感）

米哈游踩雷的，是五矿信托旗下由招行代销的鼎兴系列，共 15 期

成立日期在 2021 年的 3 月至 6 月，期限均为 12 个月

早在 6 月 18 日，上述产品已经全部到期，但都无法完成兑付，总规模超 23 亿元

几乎这可以这么说吧，该信托产品与某地产集团旗下项目相关，为该地产集团融资的

所以各位明白了，感情米哈游饶了一圈，这钱又跑到房地产了呀

而业内多名投资人表示，已收到该系列信托计划申请展期 18 个月的通知

不过目前该地产公司资金链紧张，根据上证报报道，该产品涉及的资金或已投入地产项目中，相关投资者想要追回的难度较大

而这两年房地产企业债务问题屡见不鲜，很多业内知名企业也涉及其中

比如这次五矿信托涉及的某房企，就计划对年内到期的近 35 亿元境内债全面谋求展期

而这已经不是五矿信托第一次踩雷，此前还包括恒大、阳光城、华夏幸福等。母公司五矿资本年报显示，截至 2021 年年末，五矿信托所管理的信托总资产规模达 8174 亿元，仍有 759 亿元投入房地产业，占信托总资产比例为 9.29%

截至 2021 年末，五矿信托不良资产为 8.5 亿元，不良率 3.11%

最新消息显示，五矿信托母公司五矿资本公告称，截至 2022 年 3 月 31 日，五矿资本的短期借款余额为 436.33 亿元，长期借款余额为 8.61 亿元

所以明白了吧，该系列产品成立的时间，正好在去年恒大等房企集体爆雷前夕

当时市场对于房地产行情已风声鹤唳，米哈游却在这个时候冲了进去，也难怪踩了这颗雷

说到底，真是万物皆可房地产

这里也顺便说下，虽然是踩雷了，但我们财大气粗的米哈游来说

小意思啦

因为原神实在是太赚钱了

据第三方数据平台 Sensor Tower 显示，《原神》在移动平台的总收入已突破 200 亿元。从 2020 年 9 月底上线以来，《原神》每隔大约 180 天，就能有 10 亿美元的收入。

2021 年 8 月，米哈游上榜由《解放日报》发布的上海百强企榜，并以 2020 年超 100 亿元的营收额位列第 88 名

据此计算，米哈游在 2020 年的净利润可能达到 57 亿元，仅次于腾讯和网易

而两年纯赚了将近 250 亿，要知道原神开发也就 1 亿美元，这都够米哈游同时开十多个原神级项目

但是目前来看，米哈游只有《绝区零》、《崩坏星穹铁道》，以及刚拿了版号的《科契尔前线》

换句话说，米哈游账上其实闲置了大笔资金。于是，钱包鼓起来的米哈游，实际上，除了买理财，还跨界投资与游戏无关的产业

据公开资料统计，米哈游目前合计参投了 18 家企业，包括潮玩、密室、脑机接口、元宇宙领域，甚至在造火箭、人造太阳、核聚变方面，也有米哈游的身影

对，你没听错，各种黑科技我们哈神都插了一脚，就在最近 2022 年 5 月，米哈游宣布投资 “东方空间” 民营火箭

好家伙，这是要上天呀

可见钱太多，不知道怎么花也是一种烦恼

虽然这种烦恼我也想体验下

但最后会不会成为新的热搜，我们让时间来给答案好了

但就这个事情来说，本质是过去在国内互联网行业高速发展的时代，公司赚到钱后的首选，都是投入业务横向或者纵向扩张

但在行业降速的今天，这种简单粗暴的打法已经不再适用。

在低速缓行的经济环境中，对一部分公司来说赚钱是大难题，对另一部分能赚钱的公司来说，没有了大规模扩大再生产的环境，如何更安全高效地进行资产管理，成为了一个逐渐显现出来的新课题

米哈游起诉五矿信托的消息，在刚刚过去的一周闹得沸沸扬扬

其实，这只是众多信托爆雷事件中的一件，但是背后所折射却是三个行业的巨变和现状。

当游戏、信托、房地产，这三个行业 “交汇” 在一起，就仿佛是被时代的车轮碾过后，留下了很深的痕迹

然而随着房地产业不断暴雷，牵扯到的行业显然超出了房地产上下游产业链

像信托行业以及更广义的金融业，很多金融产品底层资产就是房地产公司的债券、商票等，这些金融资产卖出去后，等于买家分担了风险

经济增速放缓，房价跌了都没多少人注意到了，因为眼前的情况足够焦头烂额了。可房价跌、房子卖不出去不只会影响房地产业，还会牵扯到其他和房地产有关的行业。

比如二次元

所以你们这些充卡的原神玩家都长点心，你们每充的每一次月卡，都可能为房地产舔砖加瓦

最后总结下吧，靠《原神》跻身游戏新贵的米哈游，砸重金买了投向房地产的信托理财产品，结果碰上房地产暴雷，钱打了水漂

米哈游的三个创始人，两个负责敲代码做游戏，一个负责品宣，对于宏观经济和政策的关注可能不够到位

口袋里揣了些钱，想搞跨界投资，看来米哈游还需多找几位专业人士来打头阵的好

要不要学学小破产站，手里闲置资金这么多，还不如在上海就地买楼，建几栋总部大厦，不仅可以拿来自用，还能进行产业孵化。万一哪天制作的游戏黄了，说不准还能卖楼回血呢？

你说对吧

更多深度内容欢迎来鱼哥同名公众号：鱼哥有财气

知乎用户三鱼发表

7 月 3 日，港股世茂集团发布公告称，公司发行的在新加坡交易所上市的 2022 年 7 月票据已于 7 月 3 日到期，本金与利息合计 10.24 亿美元，公司未能支付上述款项。

曾经年销售额额高达 3000 亿元的房企，竟然还不上一笔 10 亿美元的债务了。好在，世茂集团目前在港股仍处于停牌状态，没有受消息影响暴跌。

公告称，对于尚未支付的其他境外债务的本金款项，公司一直在与相关债权人持续讨论，以期达成解决方案。若未能达成，则相关债权人可能有权根据债务条款要求加速债务偿还，或对世茂采取执行措施。为更好地寻求相关债务整体解决方案，其已聘请钟港资本为财务顾问和盛德律师事务所为法律顾问。

不过，公告称，除了这一笔美元债之外，公司实际上还有汇丰银行牵头的两笔银团贷款有尚未偿还金额，但相关债权人并未立马催款或采取其他措施。

事实上，面对世茂集团的突然爆雷，市场上并没有太大的意外，因为世茂集团在此前就已经出现了众多爆雷迹象了。

4 月份，世茂集团旗下的一笔本金 5 亿元的私募债 20 沪世茂 PPN002 出现逾期，最终宣布展期一年，本金分期支付。

5 月份，一笔本金 4.75 亿元的公司债 19 世茂 G3 违约，宣布展期一年。

另外，7 月 7 日世茂集团还将会有一笔本金 9.5 亿元的私募债 20 世茂 G2 到期，世茂集团已经开始准备展期 2 年。

目前，世茂集团存续境内债共有 21 只，合计金额约为 242 亿元，如果接下来到期的每一只都展期，那么世茂集团能够如期偿还的可能性将会越来越小。

除了境内的这些有息债务之外，世茂集团所欠的供应商款项也不容忽视。

截至 2022 年 5 月上海票交所的商票持续逾期名单中，世茂集团旗下上百个子公司或项目主体上榜，设计几十个城市，几乎遍布世茂集团有项目的地方。

金额上，单个主体的金额从几百万元到 1 亿多不等，但奈不住数量多，加起来将会是一笔巨额欠款。

根据世茂集团的公开数据显示，截至 2022 年 6 月底，公司的应付账款及票据总额已经高达 1082.7 亿元。

供应商款项是十分敏感的，恒大事件已经表明，一旦拖欠供应商款项，就会导致供应商们资金链断裂，甚至出现大规模的供应商破产。

而供应商破产了，不再供应原材料，那么大量的房地产项目都将会停工，最终演变成供应商集体向开发商讨债。

所以，这 1082.7 亿元的债务，才是最容易引发社会危机的，恒大拖欠的供应商款项约为 2000 多亿元，世茂集团拖欠的虽不及恒大，但 1082.7 亿元的供应商款项，涉及整个产业链的上下游，牵一发而动全身，不知将会引起多少连锁反应。

世茂集团还有救吗

近期，米哈游这家著名的游戏公司突然就登上了微博热搜，原因是青海西宁城中区人民法院将于 2022 年 7 月 25 日上午分别开庭审理五矿国际信托 (被告) 与上海莉莉丝网络科技有限公司 (原告)、米哈游科技有限公司 (原告) 的营业信托纠纷案。

根据媒体报道称，招商银行涉嫌违规代销的五矿信托鼎兴 1 号至 15 号产品全部到期后，均无法完成兑付，总规模超 23 亿元。

该信托属于房地产融资类产品，用于受让深圳五顺方买断持有的供应商对世茂集团旗下项目公司的应收账款债权，世茂关联公司为债务人的偿还义务提供差额补足。

也就是说，这一信托产品到期后，作为融资方的世贸集团关联公司并没有如期偿还债务，导致该信托产品爆雷，牵扯各方直接对簿公堂。

除了五矿信托这笔 23 亿元的债务以外，根据公开资料显示，世茂集团方面违约或展期的产品涵盖了中信信托、中诚信托、重庆信托、国通信托、民生信托等众多信托方。

世茂集团到底欠了多少钱呢

根据 2021 年世茂集团半年报来看，截至 2021 年 6 月底，世茂集团表内债务超过 4600 亿元，其中有息负债为 1645 亿元。

不过，相比表内债务，不少金融机构表示，世茂集团的表外债务才是最大的麻烦。

此前，美银证券以及瑞银相继发表报告称，世茂集团的表外负债约为 1200 亿元，且融资成本都较高，给现金流带来巨大的压力。

进入 2022 年后，由于不断出现债务违约以及这次的爆雷影响，世茂集团至今未能公布 2021 年年报，深圳股票也被停牌三个月，至今尚未恢复。

由于债务逾期后融资受限，破解流动性危机最直接的方法便是出售资产还债，而世茂集团的动作也十分之快。

2021 年 12 月 17 日，世茂集团以 20.86 亿港元的价格，卖掉了香港西南九龙维港汇项目。

2022 年 1 月 21 日，世茂集团以 10.6 亿元的价格，将上海外滩核心区一宗商业办公地块转给国企上海久事。

1 月 24 日，世茂集团将广州亚运城项目 26.67% 股权，以 18.45 亿元的价格卖给央企中海地产。

1 月 28 日，世茂集团宣布以 45 亿元的价格，将上海外滩茂悦酒店出售予上海地产集团。

另外更有消息称，近几个月来世茂集团陆续出售上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕 · 武夷度假酒店等近 20 处资产。

仅已知的出售的项目金额，就已经高达近百亿元，然而依旧无法解决流动性危机。毕竟，7 月 3 日到期的美元一笔债务，折合人民币就已经接近 70 亿元，再加上其他的美元债务，远超百亿元。

房地产自救的关键，还是在销售回款上，只有销售回款，才能真正解决流动性难题。

格努公告显示，5 月份世茂集团实现合约销售金额为 61.1 亿元，去年同期为 290.5 亿元，同比下滑高达 79%！

今年前 5 个月，世茂集团总合约销售金额约为 342.56 亿元，相比去年同期的 1217.9 亿元下滑了 72%！

这种超过 70% 幅度的销售额下滑，对本就已经陷入流动性危机的世茂集团而言，无疑是雪上加霜。

如果下半年世茂集团无法恢复 7 成以上的销售的话，那么逾期的债务有可能会越来越多、项目停工更为严重。

世茂集团预期的金额已经高达上百亿元，如果接下来到期的债务再逾期，那将达到几百亿元的规模，即使是曾经国内前十的房企，也很难扛得住如此庞大的债务违约。

知乎用户趟 Jolly 发表

你说房价高企

房价高企这事一年一年一年说了多少次了

改过吗啦

换汤不换药啊

人家 ZF 也有理由说的

我们曾经的 GDP 是什么涨幅，一年超过 10%

你们现在这批开发商什么水平，你叫我带

中国房价现在什么水平

就这么点债务规模想降价？

你世茂什么的都想出头

他能出吗？出不了，没这个能力知道吗？

再下去恒大要爆

恒大爆完融创爆，再绿地爆

接下来没人爆了

记者：另一方面来说
中国是这几年，颁布了很多政策来救市……

哦呦，谢天谢地了

呵~

（我已经说了）你这样的经济发展就没有打好基础

你能跟我保证在未来几年房价会降吗

这样关键的 GDP 指标会放弃？

务实一点

我劝你们，先把楼市基本法

“房住不炒” 这个理念先搞懂

前几年不是带的蛮好的

你把 “涨价去库存” 去换了干什么

现在搞得大家都暴雷

你倒是告诉我，怎么解释呢？

脸都不要了

唯一可行计划：继续涨价去库存嘛！

知乎用户方海发表

最后顶多也就多出来几万套烂尾房而已，对大局没什么影响。

知乎用户防腐管干部发表

当局者迷，大多数人只有等到 10 年后看历史故事才知道现在的房地产正在崩盘中，

而标志是恒大爆雷

直接诱因是三道红线

根本原因是 15 年以来的货币化安置和高周转模式。

这如果还看不出，只能说明你只适合看历史书。

知乎用户 Severine 发表

世茂集团也开始 “暴雷”?
世茂集团在境内债违约后，出现美元债本金加利息高达 10.24 亿美元，并且未能支付上，目前世茂共存在 8 笔美元债务合计 57 亿美元，约合人民币 380 亿。
值得注意的是，世茂集团到目前为止都没有公布 2021 年年报，去年 6 月公司就已负债高达 4600 亿，这其中有息负债就有 1645 亿元。

这不禁让我想起了前几年的万达暴雷，因为老王的高超智慧万达才得以慢慢从深渊里爬上来，紧接着轮到了恒大的老许，从前几天被香港公开清盘可以看得出老许明显已经不行了。

而现在则是到世茂集团，他们能撑得住吗？这个问题个仁者见仁智者见智。

我始终想说的是，房地产商还没倒的时候，供应商却先已经倒了一大批，这背后牵扯着一整条供应链。

很明显，

房地产一崩，银行就不行…

房地产的这颗 “雷” 的导火索已经开始点燃…

这两周，A 股市场明显进入风格频繁切换的活跃状态。

从大基建、到汽车、到能源、到医疗、到消费，资金配合每一个政策刺激对相应板块进行快速轮动，不断试图撩拨市场情绪。

在其中，这段时间也有大量不属于这些热门概念的个股突然盘中突然直线涨停，甚至连续几天拉出连板，但由于一直隐身于各大板块中，很少人能明白这种异常波动的背后究竟是什么原因。

直到本月国资委召开地方国企改革三年行动推进会的新闻陆续见报，这一个板块才重新引起市场的关注。如果认真对比翻看这些国企改革概念的异动情况，不难发现其实它也是近期非常值得关注的一条主线。

比如 14 连板的中通客车，最近的巨轮智能，，都是直接爆发的大妖，不过这些现在都已经很高了，再追进去很可能被套在山顶，第一轮翻倍的机会已经错过，那么接下来第二轮翻倍的机会就不要再失去了！我周末复盘 2000 家公司年报季报，再结合近期政策，已经主力动向，已经挑选出第二轮国企改革概念的龙头！当前正是 “低位 + 低价”，在大周期底部横盘震荡 5 年多，叠加众多利好，横有多长竖有多高！

这次笔者选出的国企改革龙头，笔者信心十足，预计 120% 入袋，已经有启动的信号出现，具体详情，公 (这)-. 中呺 (里)：解套君，发 “ 国企改革” 就出来了，机会出现就要把握住，要遵循市场的法则，说实话不要想着自己会是那个幸运儿，今年是大长腿大年，摩擦拳脚，紧跟脚步！

知乎用户深渡发表

保交楼就像是威胁一样。

你帮我我保证交房，不帮我我就烂给你看

下一个是谁？高周转以贷养贷的大型开发商还有好几个呢

知乎用户乌迪尔发表

不仅仅是世茂吧

还有几个 A 股上市的一样在扔雷啊

不过这两年由于恒大对火力的吸引足够好

以至于其他地产公司扔雷时社会焦点并不聚焦

而且影响力大家也都能淡然接受

没有那么多牢骚了

当然也少不了宏观调控对舆论引导的干预

现在有关地产的新闻

除了专业的财经类频道流水性的报道下

其他跟风报道的很少

这并不是说地产下行的趋势改变了

只是有选择性的把焦点移开了而已

就像处理一些事故一样

把栅栏围起来里面才方便处理事

从事股票行业的应该也能看出点端倪

这俩月股票市场反弹的不错

但是金融类板块真谈不上行情

因为我自己就持有金融 etf

所以对金融类还是很关注的

而金融 etf 的半壁江山都是**银行股**

也就是说这轮反弹行情银行真的没出多少力

一开始我觉得可能是在等重要点位攻关用的

后来发现重要点位金融类也没出多少力

而且回落的很快

这不得不让人联想到地产的问题

因为与地产牵扯最深的就是银行

按照这种走势和这种市场氛围都起不来的话

那下半年说不定真有一些牵扯金融的实质性问题出来 (当然这种话不能乱说，仅作为股市投资参考)

银行股中最出名的招商银行宁波银行南京银行前后纷纷都出现了不同程度的或破位或滞涨，最怕的是整个银行板块巨震，这是整个股市市值最大的板块。

地产，不仅牵动着买房人的心，还牵动着股民的心呢。

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知乎用户投资者的悲歌发表

楼市暖风已来。

吹回暖还要再创辉煌的自媒体又开始变多了。

虽然都说 U 不是 V

但右边还能回来或者更高。

但，为啥我就没感觉房价跌了多少，就到底了？

这么多暴雷的房地产商还没出清，是靠什么反弹呢？

靠大水漫灌吗？

知乎用户金圣发表

这段时间一直在看世茂的别墅，因为大规模降价，说是尾盘甩卖，原来…… 事出反常必有妖，诚如是也

知乎用户罗清发表

之前看过他家的一个楼盘，当时外面就有人在那拉横幅维权了

不过这个楼盘后面居然售罄了通过抖音什么的，就是不给人发位置那种

当时我就跟中介说担心跑路中介还说他们不会跑的什么的哈哈 haha

还有一个中介压根带都不带看这个房，

知乎用户求知若乐 er 发表

10 亿美元的话，对于一个上市公司应该不是算什么大数，为什么这个 10 亿就这么厉害？肯定是以后还会埋着大雷，看样子以后这个期房是千万不要买了，也非常地纳闷，现在空置现房这么多，为什么要去买期房？买期房就跟赌博一样。

知乎用户重生二舅影视写作发表

一个个的，都跑不了。

大国崛起。

知乎用户风一样的飞子发表

保证交付就得了。什么美债啥的违约就违约。这群走狗国人的钱不还可以，外国人的钱不还就不行了？？？上哪说理去？直接给它丫的抹去利息，以物抵债，一双袜子 500 美金＄岂不美哉，对老百姓的手段用起来啊，怕什么

知乎用户投机小学生发表

我最喜欢看这种爽文了

知乎用户太挑剔发表

所以以前这些地产大哥开在街上的宾利闹死莱斯的钱都是我们凑的房款。。。。被他们挥霍了。。。现在补不上窟窿了，cnm

街上 10 台宾利，砸 7 辆，估计不会有冤枉的。。。

知乎用户小 HH 发表

看，烟花

知乎用户遵纪守法户发表

所有暴雷开发商都是这个套路：

交房质量奇差—期房骨折价甩卖—金融债无法支付—信用评级不断下跌—无法融资—资金链彻底断裂—面临诸多巨额强制执行案件—法院集中管辖—资不抵债—破产重组 / 清算。

这则新闻说明什么？

说明和世茂有债务纠纷的老板得赶紧诉讼，晚了集中管辖就麻烦了，再晚等世茂破产了一分钱都拿不到。

说明买了世茂房子还没交付的业主先别急着退房，别到时候房子没了，钱还拿不到。

说明买了世茂股票、债券的韭菜们得赶紧割肉，晚了就下不了车了。

说明世茂的员工得赶紧考虑提桶跑路的事儿了，晚了连工资都发不出来了。

预测再过一段时间，国际投资机构将继续下调世茂信用评级，国内债可以拖，美元债可拖不得，一旦失去了资本的信心，可就离大厦崩塌不远了。

知乎用户川柏发表

看到报道里这么一句话：

大多数参贷行出具的书面支持函，表示其原则上支持公司继续探讨重组方案，并愿意与公司合作，不影响公司的正常经营，并无意采取法律行动。

想到前几天河南一个地方的政策，断供了也可延期还本付息。

对欠债的容忍度很高啊。

世贸的银团也一样，无意采取法律行动。

一定程度符合 “不抽贷” 的倡导精神。

接下来危机的化解，主要还是靠市场。

毕竟开发商来钱就几个方面：

1、借钱；

2、整体打包卖资产；

3、售楼部卖房子。

现在每个渠道都不好弄钱，借钱难、卖房难，打包的资产又不太愿意大幅折价。

业内短期其实还是抱有 “借钱宽松”、市场转好卖房换现金流的幻想的。

但也如万科郁亮主席所说，转好是一个温和而缓慢的过程。

太缓慢的话，之前跌的量是追不上来的。

知乎用户中山房哥发表

据世茂透露相关债权人现在没有采取强制措施要求加速偿还。

以为老美是中国的烂尾楼业主吗？是被上市公司拖欠货款的供应商吗？强制措施很快就来，直接申请破产清算偿还债务，ICU 给你拔了氧气瓶拉到停尸房。

知乎用户不合群发表

去年 8 月份的时候，当时在看房，就去看了成都的郫都世茂云璟这个盘。

当时现场签约的人看着挺多的，我是在一个中间顾问介绍到那边的，主要是因为离公司近，所以去看了。

看房的流程都是一样的，先介绍开发商怎么牛，有实力；再介绍盘怎么好，有潜力；最后就是看房和谈价。

当时对开发商什么的并没有太多概念，就是觉得这个地方周边太烂了，感官上就是在乡镇上建一个小区；另外就是配套的设施，像学校、医院、地铁、交通这些，非常齐全，但基本都是五年以后建设或者规划，换句话说在当时基本啥也没有；最后就是说没有好一点的楼层了，我看好一点的楼基本只有顶层和底层，其他中层都没了。

开盘第一天早上就卖的只剩那几户了？我懒得跟他耗时间，下午就去看其他的了。后面一周左右又跟我打电话，说有中层的了让我过去看看，但我当时看了一个二手房，挺有意向的，就拒绝了。

果然到过年那会，我就看到有人在问政四川说世茂集团债务问题和违约情况，再加上去年当时四川这边刚爆的蓝光，我们就在蓝光不远，我下意识就觉得这个盘有坑，大概率是要烂了，而且我同事这边也有同样看法。

结果到过完年 3 月份左右，那边的销售顾问又跟我打电话，问我要不要去看下房，还有很多中层和比较好的房子可以选，有些价格也挺不错的，我当时没忍住就笑了，我问他：你说我买了之后你先失业还是我先失房呢？他说你什么意思？我说没什么，突然想到了这个，就给挂了。

刚我翻了下他的微信，之前是 “世茂云璟 XX YY”（XX 是他的名字，YY 是电话），现在已经改成网名了，看来大概率是他先失业吧！

知乎用户 Attudy 发表

70 亿就积极自救啊？快嗝屁了吧。

知乎用户略略略发表

还有很多人敢买期房！包括我们家里的亲戚，总认为到不了自己头上，那是少数。

知乎用户我是大于发表

你以为世贸集团的问题只是世贸集团的问题？

这些房地产大量借贷美元债是要还的，借美元，还美元，也就是人民币必须坚挺，他们才有可能我说的是有可能能还的上（你们也别骂开发商，这些钱最后不还是拿来买地了吗？说白了开发商只是融资的一个中间商而已）。鬼知道这些开发商加起来一共借了多少个小目标的美元，这才是主要的。

如果是汇率下降，会直接导致这些开发商集体还不起美元债，导致集体违约，导致整个国家信用评级下降，伴随资本外逃踩踏。

坚挺利率，国内又需要灌水，导致人工成本大幅上涨，外贸产品价格缺乏竞争力，让中国劳动力输出失去市场。死循环了，已经，要输血还债却逐步失去造血功能。

做外贸的可以出来聊聊最近外贸生意如何？这两三个月。。不是指去年前年。。如果是铁饭碗，天塌下来有高个顶着，如果不是，自求多福吧。。

自然灾害首先饿死的是种地的农民。。5000 年的历史早就说明一切。

多少房产，付完首付，拿来出租扣除装修家电损耗，连贷款的利率都覆盖不了，更别说还贷本金，很多人还把这玩意当 “资产”。。

明明是卖身契式负债，更惨的是按揭买烂尾楼的，古代农奴都没这么惨。。古代农奴出身朱元璋，他爹妈农奴还生养了一大堆崽朱重八有六兄弟姐妹，他爹妈死了，他还可以拍拍屁股跑路去做和尚。敢问下首付 30% 上车的，你们谁敢产六个崽？开发商烂尾了你可以拍拍屁股走人吗？老赖祸及三代。

经济危机死的都是负债的，而不是穷人。现代社会还能饿死（当然真. 奴隶社会另当别论）？廉价劳动力还是有价值的。

泡沫破裂阶段但凡涉及投资，别听别人画饼，别听别人画饼，别听别人画饼。。。自己算账，自己算账，自己算账，自己算账。。

买房就是投资甭管你 0 套房还是房叔房婶，都是投资。但凡涉及投资一定要自己算账一定要自己算账，一定要自己算账，先算现在标的的投资收益率，再看未来预估。。。阿里，腾讯，京东等互联网公司股票都跌的一塌糊涂，砖头的发展潜力可能超过互联网？

别傻了。。。我不劝你买，我也不劝你别买，但是一定要理智算账，不见兔子不撒鹰。别被氛围给带动了。

知乎用户淡定发表

全国大规模的出现烂尾楼，涉及到的民众上百万，近千万，这是上百万个家庭安啊，断子绝孙网不是这样搞得

知乎用户 William Block 发表

天下百姓苦楼市久已，该崩盘的请尽快崩盘吧，崩完了赶紧让房子回归正常的价格，让买不起房的人也看到点希望吧！不然收入提不起来，房价降不下去，长期如此房价不崩那就是民意要崩，选择让哪个崩，自己看着办吧！

知乎用户马后炮发表

昨晚带儿子散步，儿子远远落在后面。

儿子：“妈妈，你怎么走那么快？”

我：“我是大人呀。”

儿子恍然大悟：“我走得慢是因为我是小人呀。。。”

知乎用户洛亦仙发表

7 月 3 日晚间，世茂集团（http://813.HK）公告称，公司发行的本金总额为 10 亿美元、利率为 4.75% 的优先票据（国际证券号码：XS1637274124；通用代码：163727412）已于 7 月 3 日到期，公司未能如期兑付本息总计 10.2375 亿美元。世茂集团就无法如期履行债务义务向相关方致歉。

公司表示，相关债权人目前并未采取任何强制措施以要求加速偿还债务，境外债务问题暂不会影响公司正常经营。为更好地寻求相关债务整体解决方案，公司已聘请钟港资本为财务顾问和盛德律师事务所为法律顾问。公司将坚持积极自救，坚定保交付及维持经营稳定，继续与债权人积极沟通，寻求在合理时间范围内与债权人达成最佳解决方案。

世茂集团称，除上述美元债外，公司一直在与相关债权人持续讨论，以期达致友好的解决方案。截至公告日期，公司收到了来自 2018、2019 银团大多数参贷行出具的书面支持函，表示其原则上支持公司继续探讨重组方案，并愿意与公司合作，不影响公司的正常经营，并无意采取法律行动。目前，公司暂未收到境外债权人任何加速还款通知。

据公告，世茂已聘请钟港资本作为财务顾问，及盛德律师事务所作为法律顾问，探索可行的解决方案，以尽快达成所有利益相关方的最佳方案。

世茂称，公司正采取多项措施缓解流动性压力，包括就现有融资商讨展期及豁免、尽量减少对项目施工及营运的干扰、加快销售及回款，以及积极处置资产等。

自去年来，该公司已出售香港维港汇项目股权、黄浦路 229 号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店等资产。接近世茂的人士还透露，该公司 2022 年来陆续出售了上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕 · 武夷度假酒店等近 20 处资产以补充经营性现金流，复工复产，保障生产经营稳定。

受房地产行业环境变化及疫情影响，世茂集团今年前五个月合约销售额同比下降约 72% 至 342.6 亿元。

知乎用户黄磊学长发表

一个又一个雷，什么时候连环爆？

知乎用户 CapitaIize 发表

随着房地产公司暴雷的信息一个又一个出现

烂尾楼的消息一条又一条出来

人们买房的信心逐渐被摧毁

买房的观念在不断被冲击

变革已然在发生

生命不可承受之重的买房时代正在缓缓落下帷幕

前方又是一条什么路呢？

迷茫，真的迷茫。

知乎用户格听发表

目前经济形势十分严峻，谁都不希望任何一家地产真正倒下，最后无法交付受苦的是攒钱买房的老百姓们，市场信心的恢复仍需要时间，万科郁亮说已触底，但是究竟会不会反弹，需要时间来验证。

目前情况看来可能暂时还不会，所以世茂目前只能寻求外部援助，内部继续积极处理资产，加快销售回款，或许债务危机能得到缓解，否则会愈演愈烈。不管从地产从业者，还是买房的老百姓角度来看，真心希望地产尽快好转，各大房企挺过严冬！

知乎用户追风发表

起初，只不过是债务未偿还，

知乎用户冷月孤想 alan 发表

第一，说明这个行业在被限购、限贷政策压缩了需求；3 条红线政策掐断了融资渠道；企业自己缺乏风控玩坏自己以后，整个行业已经奄奄一息。现在再救，也是缓不济急。活不活的了，要看命的，真是和死神赛跑！

第二，除了刚需，房地产已经没有投资价值。其实在香港的老李抛盘的那一年开始就是这个态势，只是 SB 们还在喊 “别让谁跑了”！浑不知，自己已经是韭菜一颗！所以，刚需可以买，不过只能买没有财务问题的开发商的楼盘，比如：WK！有人认为国企保险，那也不一定。

第三，说明经济已经被折腾的不行了！创业快 18 年了，从来没看到过如此严峻的形式。

愿主保佑！

知乎用户周德斌发表

不是只有恒大，碧桂园，华夏幸福，世茂这些头部房企遇到了问题，整个行业在房地产销售不景气的大环境下，均面临了同样风险。

1、被评级机构落井下石的开发商不仅仅是一家两家，仅仅 2021 年，三大国际评级机构下调中国开发商评级 127 次。

2、头部开发商面临的流动性危机仅仅是一个缩影，整个行业在房地产销售不景气的大环境下，均面临了同样风险。

3、和地方开发商深入绑定的，是地方性商业银行，这都是一连串的蚂蚱

4、整个脉络的线头，咱们两个月前发文章说过，那篇文章已经被删了

三巨头争论一个问题，刘同志强调放松针对开发商的某资金监管政策，以避免出现已经有苗头的规模流动性危机。而另两位外资历更深的巨头，比如韩同志，则认为可以承受一批局部 BANK 暴露风险，大不了让大行去兼并吸收… 所以不能放松。

所以现在的盘面是很明确的

1、大会前确保稳住，所以除了大放水，能用的招全上

2、为了维持来之不易的去杠杆成功，对开发商的资金监管不能放松，越出事，越说明下面胡来，越不松，也不大放水

3、地方政府必须自救，长三角珠三角这种优质地区，会率先回血回蓝，欣欣向荣，绝大部分地区陷入望梅止渴的境地

4、风险归拢就到地方性的商业银行上了，因为给开发商加杠杆最狠的帮凶，无疑就是他们…

5、牌是明牌，所有人都知道雷就在那里

情况就是那么个情况，上面不兜底，底下就硬撑，相互看看谁先忍不住，只要房子好卖了，大家坚持坚持，这事就能过一天是一天

要是一直这样耗下去，恐怕河南银行的事可真的不是个案了，盖子遮不住，就该破罐子破摔了…

我是前进四，更多干货，关注公众号：前进四的财富世界

知乎用户前进四发表

不得不说，这种新闻会越来越多，一些看似很健康的企业，也难免日子不好过。

世茂是个新闻不多的公司，一出就出大新闻。

目前好多公司，是在用短期的手段，解决长期的问题，这是杯水车薪，很难的。

大趋势不是几个债就可以解决的。

现在看到了两个老王的厉害之处。

知乎用户胆小的巴乔发表

毁灭吧赶紧的！

知乎用户阿华发表

谁引进的期房模式？强烈呼吁现房模式，取消预售制、取消公摊。

知乎用户山水一程发表

兴，百姓苦；亡，百姓苦。

知乎用户溺惘发表

局外人，坐标三线小城市，保交付？呵呵，滑天下之大稽

知乎用户衣锦夜行发表

境外势力警告……

知乎用户抬杠小程序发表

请先不要抓法人，我们在积极融资保交付

过几天：法人已经潜逃出国，无法完成预期目标，破产，烂尾

知乎用户慈禧大后发表

说好的凭本事借钱为什么要还

不理解啊不理解

知乎用户仰望星空发表

利益相关：某 30 强房企主管

世茂倒下之后，闽系房企几乎全军覆没了。

公开债的违约是房企最后的一道底线，一旦这层底线被突破，就意味企业信用的全面崩塌，后续的融资难度急剧上升，八个茶壶六个盖的游戏再也玩不转了_，_这就等于给由杠杆支撑起来的房企宣判了死刑。撇开恒大和融创不谈，此前暴雷的泰禾、富力、阳光城、禹洲、花样年等知名房企至今也拿不出像样的解决方案，嘴上有多自强不息，实际就有多破罐破摔。

公开债务也仅仅只是房企债务的冰山一角，走到这一步前，必然伴随着拖欠小额供应商债务、拖欠项目工程款、拖欠员工工资的三部曲。随着优质资产变卖完毕，土地储备消耗殆尽，失去造血能力的房企究竟还有什么能力去应对百亿级甚至千亿级的债务。强如万科，去年一年的净利润也不过区区 200 亿。除了让神秘力量来一场空前的大输血，我几乎想不到任何解题的突破口，那么这样做的代价是什么，答：绝后。

头部房企的崩塌不是一场鲸落的预兆，这场浩劫注定没有赢家。

知乎用户首席分嘻师发表

本来世茂可以过得非常滋润，世茂现金流很充足且项目都很优质。

但是福建世茂总裁吕翼战略失误，未经过详细调研就匆忙收购福晟公司和泰禾项目，并担保福晟和泰禾项目贷款，结果他们项目的坑非常多，导致世茂暴雷。

福晟和泰禾带来的直接损失应该有一千多亿吧，后面资金出问题再导致贱卖世茂一些优质资产也是间接损失。

知乎用户自由的海洋发表

啊对对对，我想看的就是这个

知乎用户愚地独步发表

我觉得房企暴雷有个很明显的风向标，就是裁应届生，当初 20 年世茂还是 “房企最佳雇主品牌”，没有双 211 基本没机会进，是应届生房企选择的 T1,T2，结果爆出裁 20 届校招生，果然 1 年后暴雷了

知乎用户 Arno 发表

憋着不让降价，第一个逼死的是实力不行开发商。

然后，国营接盘，彻底垄断。

房价结构性回升：

大城市继续涨，

小城市随便跌。

该交房产税的，有动力交，

该养老的回小城市，低成本养老。

知乎用户北京葫芦娃发表

最诚挚的歉意：反正我还不起，你们看着办

知乎用户一二三四发表

苏联从来没有经济危机，有的只有 1991 年的苏联解体，和 1932 年饿死的 700 万乌克兰农民。

今天受到一些评论的激发，突然产生了这个脊背发凉的观点，如果是这个样子的话，我惊得说不出话来啊。

倒不是这个人说的话多歪，我不太认可这种说法，只是思索背后的原因。

我们只听过美国经济危机、日本经济危机、荷兰郁金香泡沫，却没听过苏联经济危机，南斯拉夫经济危机、罗马尼亚经济危机、古巴经济危机，朝鲜经济危机，越南经济危机、。

说明，经济危机一般不会发生在社会主义国家。

如果真的发生的话，只有两个方向，大下岗 / 饿死人，或者崩溃。

我爱这个国啊，我也喜欢这个体制，可是假如真的像苏联那样的话，不是饿死人，就是大崩溃，那样才是真的看不到任何希望。

说到这里，如果这个思路是对的话。

当时，给内地设计房地产经济地图的那位商人，

虽然给内地提供经济方案、建言献策，

但是却给社会主义埋下了一颗炸弹，

在经济内吹入了一个大大的泡泡。

社会主义没有经济危机，

有的只有饥荒，和崩溃，

这是要死很多人的。

我们合理的避开了苏联所有的坑，

比如充分发展轻工业，

充分保证耕地红线，

重视发展基础工业。

物产非常非常的丰富。

但是，却没能从根本上解决，

苏联式的分配问题。

苏联的问题是，

当时消费增长迅速，而生产却急剧下降。

苏联社会主义，无法激发生产力，忽视个人能动性，坐吃山空，物资紧缺。

而我们存在的问题是，

生产力增长迅速，而消费力却不增长。

邓公的改革想法是很正确的，

靠山吃山、靠水吃水、靠人就要吃人了。

如果我们沿着计划经济，

一个不注意，就要饿死很多人，

因为人口太稠密了，资源禀赋不给你容错率。

所以市场经济来了，

至少，能解决人饿不死的问题。

但是市场化了，

就会出现贫富差异，

就会贫的越贫，富的越富，

而房地产的翻翻式增值，又进一步加剧这个现象。

我们和苏联都要面临的矛盾就是，

收入和消费的关系，

社会资源的错配。

所以，改革进入深水区，

我们社会主义 + 市场经济，

在历史任何时候都没出现过。

所以，会超过西方经济学的规律，

用苏联经验也无法完全解释。

但是无疑，

房地产泡沫，

已经是社会主义市场经济的达摩克利斯之剑，

要么把他择掉，要么等他落下来被刺死。

一个裱糊匠，给这个悬着的剑续了几条绳子，

也挂不住这个会膨胀的剑刃，

拖的越晚，甚至会将身体击穿。

知乎用户同富发表

绝对不能买期房，就这么一句话

知乎用户追忆不易发表

我就想那些房企快点暴雷完，然后所有土拍的地都是城投标下来，所有的房子都是国企来建，从头到尾都是国家队来弄。

从现在最初的土拍地价就没降低，到将来最后的房价也没降低。

到那时那刻，是不是那些喊了三十年的空军们，才会无话可说，才会真正避无可避地直面中国房地产的残酷现实与背后逻辑。

知乎用户划水发表

地产商不能有事，国家不能有事，银行不能有事，那么就只能你有事了

再苦一苦百姓，责任全在美方

知乎用户提伯斯发表

由加密货币驱动的新型供水基础设施系统已获得全球投资公司 GEM Digital 的巨额投资。

据报道，总部位于南非的 H20 Securities 通过出售 H20N 代币从 GEM Digital 投资公司筹集了 1.5 亿美元。

通过如此巨额的投资，GEM Digital 将持有 H20N 代币，这些代币将用于指导缺乏足够淡水资源的地区的输水基础设施的资金投入。

GEM Digital 是一家价值 34 亿美元的巴哈马投资公司，专门从事数字资产和资源开采设备等另类投资。

H20 Securities 旨在为全球水基础设施带来更重大的发展，并希望其解决方案能够增加世界人口的水供应。

在 7 月 4 日的联合公告中，H20 Securities 首席执行官 Julius Steyn 表示，“H2ON 代币的重点主要是国际水项目的融资，而不是此类项目的技术工程和建设。”

GEM Digital 对投资旨在改善环境影响和人类生活条件的技术并不陌生。其投资组合包括对食品垃圾处理公司 Changing World Technologies 和生产激光以改善视力的公司 Neos Ocular 的投资。

GEM 此前投资了数字资产管理服务 QBNK Holding AB。H20N 将用于结算 H20N 网络参与者之间的账单，包括水厂运营商及其客户。

通过筹集资金为水项目提供资金，与传统方式相比，它声称可以减少供水商向新客户交付所需的时间。与公告同时，H20N 也于 7 月 4 日在 Bitmart 中心化交易所（CEX）启动板初始去中心化报价（IDO）平台上市。

《矿机托管》《矿机购买》《矿场合建》

以及其他的多种合作模式。

知乎用户矿机托管发表

资产不能贱卖，是企业不想吗？不是，是各地政府不让

知乎用户 keeper 发表

虽然政策不断在释放，但市场信心依然没有恢复，销售并没有明显起色，各家企业回款压力依然很大；

在加上短期债款的集中兑付，信用评级的下调，各种交叉式违约风险等级骤升，所以今年还会遇到很多地产暴雷，即便是国企也逃脱不了

知乎用户南方岛主发表

没钱就不要硬撑；

旧的不去，新的不来；

新陈代谢，自然规律！

知乎用户周仕云华羊绒背心发表

上海的房子应该都卖得出去！

知乎用户德国师爷德国法律发表

以赈代工？

知乎用户系统通知发表

有两个问题不懂：美元外债可以随便借吗？还不上郭佳兜底吗？

知乎用户朝闻真相夕死可矣发表

买境外投资信托的 “富人” 的钱莫名其妙的又回内地了

知乎用户养猫大户发表

坚定保交付？
事情要从本质上来看，对于这样一家房企，在这样的情况下，到底怎么做才是对自己最有利的？
是想办法再高息融资，给施工方结款，把楼房安心的交到购房者手中然后破产去死？
还是想办法高息融资，借新还旧，能撑一天是一天，多撑一天，多卖点房，把房款赶紧挪出来给股东套现，给高管发奖金发提成？
坚定保交付？它连 10 亿的美元债都还不起来，保个鸡儿保。
出了这档子事，除非世茂的法人，股东，高管联名签署合同，交不了楼就全部自裁或者蹲监狱，家产没收，要么坚决不要和它发生任何业务关系。上下嘴皮子一搭，交不了楼是公司欠你几百万，等下辈子看会不会还上吧，人股东高管早拿着钱潇洒去了。

对于旧衣服处理我相信大家做过很多尝试

扔掉→太浪费太可惜！

垃圾回收→填埋、烧掉不忍心！送朋友→现实中确实送不出手！捐赠→找不到途径，自己邮寄又费钱又费力！

所以，这些旧衣服该怎么办呢？对你，只是一件旧衣；对需要的人，是珍宝。可以头条首页找到预约收衣按钮，也可以在支付宝 / 微信上，搜索 “铛铛一下”，就可以帮您解决这些烦恼，我们还有精准捐助的通道，您可以直接将物品邮寄到贫困地区。感谢您的支持。记住，旧衣服还能换钱和家具好物!

知乎用户铛铛一下旧衣服回收发表

世茂集团 10 亿美元债违约，现在是 10 亿美元债还不起，说明公司没有流动资金了，那买了世茂房子的业主真的有些惨兮兮。

有些房子恐怕还在施工中，如果没有流动资金，说不定就会烂尾，损失也只有交房的业主。

奇汇居家按压式米桶（31.9）

厨房放置大米就需要必备一款米桶，用起来非常方便实用，品类、余量都清晰可见，精准计量不剩饭，不会让大米潮湿，一个大桶 31.9。

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无论是搬家还是存放衣物，收纳箱都很方便，节约很大空间，这个箱子很耐用，承重力强，一整个大箱子 82.8，都是包邮的。

知乎用户诚聊小卖发表

这话听着熟悉，是不是恒大刚说完？

知乎用户羲和发表

世贸的商业地块很多（尽管烂尾也不少），

几个月前就已经挂牌出售了，只是目前大环境下，敢接盘的人寥寥无几，已经不是世贸肯割肉就能解决的。

其实并没什么值得关注的，现在中国人还有几个不知道期房不能买的！你有能力屯黄金吗？你有能力屯美元吗？大伙一起憋着就是了，中国人习惯了在温饱界线处挣扎，没什么大不了的。

在整体环境滑坡阶段，发生任何恶性情况都不奇怪，房地产大哥先行一步，未来可期…

知乎用户元宝发表

金融两个字，见一次骂一次！

知乎用户 L like 发表

美国人钱，不用还也可以。

知乎用户九戈发表

总想着高周转，碧桂园也要坑死自己了

知乎用户那个那个谁啊发表

继续大基建。

知乎用户 ea013 发表

利益相关，我的物业费还要交吗？

知乎用户文四爷笑一个发表

预售制

期房

公摊

烂尾楼

学区房

知乎用户 LZ 冲鸭发表

我的看法相反，现在国内的房产企业债务正是好时候。

房子不太可能政府看着烂尾，最后的措施很大可能是先让企业自己处理，处理不了，地方政府出手帮忙。

如果都处理不了，那就追究一下这里面的一些黑幕。

然后破产清算，国企进场接盘。

出于对外形象和信用，国家是会出手护盘，护债的。

知乎用户实话商人发表

预售制度，高周转，抵押，挪用监管资金，烂尾，好的完美闭环

知乎用户染了个染染发表

还好我不准备买房，买也买二手房，打死不买期房。

知乎用户邯郸旅人发表

少看点知乎，不然还以为中国 8 月要崩溃了~

知乎用户顺手牵猪发表

真是没钱了，暴雷的房企越来越多了！某大的暴雷就像是第一个倒下的多米诺骨牌，紧跟着一连串品牌房企纷纷倒下。

大家勒紧裤腰带吧，多存钱，少投资。

知乎用户旧人笑发表

过度追求发展速度，总是寅吃卯粮，流动性当然不行了。

谁让你消费者买期房的，给那房地产商惯的；期房还发可以销售的许可证，真是可笑。

知乎用户钢铁般的费利克斯发表

越是这样暴雷，越是体现出行业的畸形，太需要整顿了。

知乎用户天才的 zz 发表

这个新闻结合另外一个看，政府禁止房价下跌。

知乎用户陈涛发表

世茂不是被福晟并购了吗

知乎用户最后 de 猛男发表

现在怎么那么多还不上外债的呀，外面的不还了，先把国内的弄好。

知乎用户茧蛹发表

哎，我不会回答这一题，但是我想说，现在这个大环境，中产阶级是真的惨。

我还有大几十万存在南京银行，虽然我多方确认，南京银行确实没啥问题，但是理财暂时取不出来，心里还是很不爽，等明年 3 月份取出来了才安心吧，可是问题是，取出来，我放哪？你们说四大行？那么低的利息谁愿意存啊？而且我觉得如果南京银行能出事，四大行也未必安全啊。

这个世贸的房子，在我老家有两个项目，我朋友圈去年老看到一些中介在大力推广，我当时确实有去了解过，我爸妈想把老房子卖了，买套改善的，还好被我劝住了。

现在房子也不能买，理财也不能买，手里有点钱，也不能拿到理想的收益，自己都有点迷茫了。没钱也就算了，没这么多心思，或者特别有钱也就算了，自然有渠道投资。像我们这种比上不足比下有余的，一点意思没有。

甚至，自己赚钱的动力都没有了。天天上上班，划划水，自己什么都有了，赚那么多钱干嘛呢？关键作为一个男的，这年头还严打，浴城都不想去了。

哎。

知乎用户小镇做题家发表

利益相关，民企地产龙头还在上班的能领到工资打工人，从事市场研究：今天有人问我怎么看待近期各个地方的房地产救市政策，我总结了一下，大概是：一个人被掐住脖子都快翻白眼了，专家都来会诊，有说用中医的，有说用西医的，有说跳大神喝香灰的，就是没有松手的。

知乎用户撕书狂生发表

我相信没有人希望房地产崩了，房价大幅下降吧？

因为大部分人的主要资产还是房子。

一旦房价下降，就意味着大部分人一生的积蓄都损失至少一半，失业也随之而来，人们的收入大幅减少，真是雪上加霜啊。

因此我建议大家给房地产企业捐款共渡难关，保住房价不下跌吧！

开通捐款渠道向社会众筹募捐，大家有钱的捧个钱场，没钱的捧个人场。

最重要的是我们要给予企业坚定的信心与支持。

知乎用户城南花已开发表

到年底，所有的民营企业和国企房企大概率都面临休克的处境，必须坚持到征收房地产税

否则他们就犯错了

2022 年上半年百强房企拿地总额：土地财政时代结束意味着什么？房地产税何时推出？

2022 年 1-6 月百强房企拿地总额 6594.7 亿，拿地规模同比下跌 60%，百强房企拿地金额占 300 城土地出让金的比例为 44.3%，意味着上半年 300 城土地出让金为 1.4886w 亿，而 2021 年上半年 300 城土地出让金 2.8340w 亿，2021 年全年 300 城土地出让金 5.6199w 亿。

即 2022 年上半年 300 城土地出让金同比下跌 52.52%，预计 2022 年全年 300 城土地出让金最多为 2.9515w 亿。

那么 2023 年全国 300 城土地出让金能维持 2.9w 亿吗？

大概率不可能，最多为 1.5w 亿，创出历史新低。

土地出让金本身就是拆迁户的购房款，土地出让金减少又会降低居民的实际购买力，形成购买力负反馈。

因此土地财政的结束、房价联盟的解体，标志着房地产时代彻底结束，而大基建时代也将结束，城市由大拆大建进入到维护期。

房地产税就是向所有城市居民征收的城市维护税，包括维持城市医疗、教育、基建的费用。

城市开支的主要结构包括必要的行政开支、公共服务、产业基金，我国财政供养人口巨大，在我国实体经济去房地产经济以后财政必然面临巨大的缺口，因此增收房地产、遗产税非常有必要。

《泡沫崩盘后的日本 - 2：1988-2010 年日本商品住宅销售面积分析，日本经历了投资者断层了吗？》日本房地产泡沫崩溃以后商品房销量并没有出现太大的跌幅，主要是日本开发商土储并不多，开发商并没有在危机中全部破产，而是最后转型为房地产服务商，而中国的开发商截然相反，他们囤积了高达 10w 亿以上价值的土地。

2008 年美国次贷危机时期，美国的开发商并未因为囤积大量的土地而倒闭，因此中房危机必须再加上一个结果：房企过量的土储导致现金流枯竭，最终导致大量的商品房烂尾，导致大量的土储坏账产生，导致巨大的失业潮。根据 TOP100 房企的现金流推算，这些房企撑不过 2022 年年底，到时候必然出现不同程度的停工和烂尾。

无论是资本主义国家还是社会主义国家，都不会对中产这块蛋糕放任不管的，MMT 会有，但是绝不会替代房地产税，房地产税征收金额在 1.5w-2.5w 亿左右，不足部分才会开动印钞机。

因此按照逻辑推理，我们认为房地产税 2022 年 12 月底宣布，2023 年开始征收，未来我国正常年份新房需求量预计在 300w-500w 套左右（新生儿出生人口预计 800w / 年），主要用来替代被市场淘汰掉的老破小，这就意味着目前 1400w 套 / 年的产量要缩小 71% 以上，按照上半年的销量计算（同比去年下跌 50.3%），下半年的跌幅还将保持在 20% 以上（去年下半年已经开始下跌，基数较低），全年实际新房销量同比跌幅达到 50% 以上。

2021 年百强房企全口径销售额 11.0740w 亿，2021 年上半年百强房企销售额 6.1521w 亿，2022 年上半年百强房企销售额 3.0548w 亿，则预计 2022 全年百强房企销售额为 5.53w 亿。

[1]

如果按照 71% 的跌幅回落，那么预计 2023 年百强房企全口径销售额仅有 3.21w 亿（房价不暴跌的情况下，预计土地出让金暴跌至 1w 亿），如果房价暴跌那么实际销量可能不足 2w 亿，房企必然全面破产。

参考

^2022 年上半年百强房企拿地总额：土地财政时代结束意味着什么？房地产税何时推出？ https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU1MjE5MDAzNw==&mid=2247488603&idx=1&sn=75bc75b3f182503b3f6b8b1af1631d22&chksm=fb84bd61ccf3347793248ccda67b2b2510c07cbd8872713c4bddb8236e7e89932e474d45d051&token=1306865508&lang=zh_CN#rd

知乎用户房住不炒科技兴国发表

应暴尽暴。

知乎用户匿名用户发表

坐等世茂楼盘打折销售。现在这种经济状况，一个五线县级市开盘一万多。

知乎用户不惑大隐发表

ICU 世茂，自救之路依旧很难！

世茂股份流动性压力越发凸显，5 月世茂股份发行的债券延期一年兑付，4 月份已经有一笔私募债务也已经展期，5 月公司的股价也下挫了好多百分点。公司从去年 12 月份就开始整理资产，卖地卖项目寻求现金流的正常运转。全国也是多地，多个项目出现了不同程度的停工，有些复工，有些没复工。

商票逾期也是多城出现，作为闽系房企的高负债的操作，从去年大环境开始到现在大规模的出现问题，其实可以遇见到的。

同样千亿俱乐部的成员之一，就是扩张太快了，无锡世茂因为之前都是很便宜拿的地，成本很低，基本把住宅地都开发完，剩下一块商住用地做超高层地标的，我感觉当下这个情况，也是要说欠无锡一个地标了。

无锡项目本身关注度就不高，一直属于炒冷饭系列，价格实惠，东西拉跨，性价比仁者见仁智者见智。查了蛮多资料，也没有实质性的进展，当下选择世茂的项目，还是三思而后行。

相对于融创的危机，世茂的危机远比融创难，因为在售项目的销售额和城市分布的没有那么核心，卖项目和卖房子都不是短时间能迅速找到接盘的，不过大环境上面，政府今年是不希望房地产出事的，所以大家还是多等等。

知乎用户 ejoywu 发表

千万不要买期房

重要的事情说三遍，不要以为某个楼盘封顶了就不怕了，就可以下手了，如果你这么想，那就离踩坑不远了。

首先房子的建设中，房企只需要给总成本中的一小部分钱，就能把地基建好，这时候房子就可以拿来预售了。

前几年卖的火热的时候，八成的钱都会被拿走去建新的楼盘，剩下的两成房源就慢慢卖，收到钱之后，就等楼盘封顶，然后把这预售剩下两成收的钱付给承建商。

也就是说，这个主体建设的钱，都是欠着的。

多数烂尾的楼盘就是卡在这里，因为承建商把主体修好封顶之后，兴冲冲的去找开发商结款，却只得到一句没钱。

没办法，剩下的房子卖不出去了，而之前得到的钱又已经投入到了新的楼盘，于是就发生了烂尾的情况。

房企倒是吃干抹净，拍拍屁股飞到西方，但是承建商和买了期房的消费者就被留在了坑里。

所以说啊，兄弟们，如果非要买房，那就只买现房，也别听销售说的所谓的狗屁准现房，我这边有个楼盘，当了 4 年准现房，到今天还没交房。

知乎用户惊蛰发表

世茂前面趁着福冕爆雷时假借收购的名义，买项目却专挑人家的优质资产，完全不管债务，不接管原有。这种完全不顾吃相的大肆扩张消耗了不少现金流吧。现在是天道好轮回，苍天饶过谁。活该。

知乎用户匿名用户发表

下一步该是银行集中暴雷了，储户的钱被银行拿去给房地产做贷款，房地产违约银行烂账，下一个次贷危机指日可待

知乎用户已重置你的重置发表

还好去年果断拒了世茂地产实习投入转行大业

虽然目前来看互联网行业也在下行不过总归是比土木行业强的

知乎用户土木硕转码发表

1 涨价去库存会启动

2 所以也会跟着大放水

3 工资依然不会涨或者龟速上涨

4 这招这次不会再好使了，可能有一点效果，但是能不能像 15 年那次一样一举扭转，反正我觉得不可以

5 对 zf 不要抱有什么特殊的神圣感情，他以前叫朝廷，现在只不过是换个叫法

6 所以也不要对朝廷抱有什么特殊信心，有 24 本书都告诉了我们，朝廷的力量也就那样，远远不是某些人想象的那样无所不能

知乎用户天街踏尽公卿骨发表

嘭

知乎用户风很轻发表

世茂退钱！退钱退钱！潍坊几百户业主无家可归，孩子还等着上学！一次次的说复工复工，都是欺骗业主，停工快一年了！现在本应该住进去了，却还在租房挣钱还房贷

知乎用户俺是強化王发表

世茂在全国好几个省份的楼盘都出现停工，包括在北京的。北京的已经复工，但是可能延期交房

知乎用户七心海棠发表

西安市未央区世茂璀璨倾城二期，因未央住建局监管严重失职不作为，银行与开发商世茂集团串通违法，致使项目既烂尾又被违法抵押，2700 多户人无家可归，两代人的血汗钱被诈骗，请父母官为民作主，主持公道 [流泪]

知乎用户郭先生发表

下一个是谁 (狗头)

知乎用户 Coldchocolate 发表

请用行动证明

知乎用户鸭屎乌鸦嘴发表

烟花灿烂。

知乎用户雪人发表

世茂的物业维保也很差劲

知乎用户君子不器发表

为什么要撤热搜，搞不懂

知乎用户虚竹爱吃零食发表

我记得 18 年的时候万科已经在说：要活下去什么的。。。。。。

其他企业还以为可以一手遮天，制造繁华的景象~ 然后叫民众相信他们

这一次，是不是像 15 年那样子，国家出来兜底~

房企又回血了

民众的房价又提升了~ 资产又升值了

知乎用户纵横天下发表

喊口号谁都会。保交付？那是不可能的。连大佬们钱都无法兑付，屁民的房子何来保障？

最后大概率一地鸡毛，坐等看戏吧。

知乎用户小楼卧听雨发表

不够不够，还不够，还需要更多，我真的等不及看烟花了

知乎用户 wywywywyw 发表

解决方案？啥信息也不用关注，去超市买点喜欢口味的瓜子，搭配点肥宅水，等看烟花就行。很好看。

知乎用户赵小照发表

好想唱情歌，看最美的烟火

知乎用户慧日破诸暗发表

谢邀～～这类问题近期热搜无数，长话短说

房企的问题，本质还是钱的问题。一是有没有人借钱，二是房子能不能卖钱。

作为从业者，我所观察到的所有房企，现在只分穷和很穷的，没有阔绰的。毕竟现在还有多少机构重金砸地产呢？所以借钱的人少了很多。

至于卖钱么… 现在刷手机的你，可能一直有买房的打算，现在敢下手么？不怕房子跌？不怕烂尾？不怕你工作丢了换不起房贷，房子断供被法拍么？所以房企的问题，去年有，今年有，明年还会有。

当然也有一些国企央企企业在这种情况下成功扩张的，也有些一二线城市中心豪宅房子卖的挺火的… 这跟 lv 涨价类似的道理吧。

对此我只想说，造物者有权摧毁我所理解的客观世界。

知乎用户 lee 发表

根据历史规律和科学模型，这种情况只是一个开始，距离漫天烟花日还早。

知乎用户 bach0 发表

从去年到今年，还有多少房企一个个接着来

知乎用户乎痴发表

相信世茂集团相信房江湖相信上海的中介，买了浦城小区房子，结果陷进火坑了…….

去年看到这个文章的时间就知道世茂已经离爆不远了，时隔 7 个月上榜了。其实主要还是 2 个月的封控影响的，房企发行承兑汇票一般都是年前发的，承兑期一般常见的 6 个月或者 12 个月，这次疫情不但导致劳务成本上升，还让原本可以提前交付的房子延后了，卖不出房子无法回款，对房企来说现金就是血液，没有血液就直接瘫痪，年前开的银票商票又抽了一波血，大额债券到期一次性怎么拿得出呢？

个人认为暂时还不会死，瘦死的骆驼比马大，这次大额债券到期主要是一次性要的钱太多，刚从封控期走出来一个月还没有准备好足够的现金流，只要再给它一个月时间，抢抓下工期顺便开盘预售一波，扛过去应该是没问题的

知乎用户洋葱同学发表

1. 为什么区区 10 亿美金就还不上?

对于这笔美元债的违约原因，世茂集团称在房地产行业环境改变和疫情影响下，集团合约销售额明显下降。

2. 为什么不能借债，或贱卖资产?

茂目前已成功处置近 30 项资产，包括中国香港维港汇项目股权、黄浦路 229 号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店、上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕 · 武夷度假酒店等。这些资产累计出售总额已超过百亿元。但最近几个月以来，在房地产行业当前大环境下，世茂的资产处置自救之路没有新的进展。

3. 现有的楼还能交付么?

很难。不要以为楼封顶了或怎样就踏实了，封顶了就该给总包结一部分工程款项，结不了就不能进行下面的工序。

知乎用户杭州微风企科技有限公司发表

不懂房地产

世茂楼盘业主现身说法坐标重庆璀璨天城

月麓组团，2022 年 6 月 30 日交房，开发商直接在 6 月 27 日发送了一个通知书。

其他 A\B 区去年和今年也是延期 3 个月交房了。

我们是 C 区，目前开发商说的是 10 月底交房。业主群里面的业主也是怨声载道

C 区 5 幢楼，目前主体完工，只剩一栋的窗子没有安装，小区的路面硬化没有做，车库还没有修

车库应该是还没有修好，但 6 月 30 日售房部讨说法的时候，开发商甚至和一位可能是有关部门的工作人员提出让我们 “先买车位保交房，自救”

觉得很可笑，车位还卖得掉吗

另外，我是首套房，根据政策，契税减半收取，买房时缴纳了全额契税，开发商承诺 21 年 11 月退给我，现在迟迟不退。

全是眼泪。

知乎用户为什么发表

房企 “暴雷” 通常包含以下几个阶段：首先商票不能正常兑付，接着明股实债等非标融资展期，然后员工理财暴雷，一般最后才是债券产品不能正常兑付（因为标准化债券不能如约兑付对于市场冲击最大）。

SM 很早就已经出现了商票贴现率暴涨且不能正常兑付的情况，期间还祭出了通过低价甩卖上海房产无息白嫖散户首付资金的骚操作。房企的现金流入主要依赖销售回款、各类融资，在销售回款、再融资渠道都被严重阻塞的情况下，暴雷也是早晚的事。

后续需要重点关注的有几个点：

①恒大的处理结果，这关系到全国范围内大大小小民营房企老板后续对于债务问题的处理态度。

②企业境内外融资情况（目前有放松迹象，但惠及的房企极少，如旭辉远洋等，且力度一般）。

③全国范围内楼市销售复苏情况。这一条是最本质的点，销售市场如果不能复苏，后果很严重，对于房地产预期的信心一旦彻底崩塌，波及的不只是世茂，不只是民营房企，甚至不只是房地产行业。

不托稳地产则经济发展甚至金融体系都存在系统性风险，但重回过度刺激地产的老路无异于饮鸩止渴。现在无疑是到了命运的十字路口，但普通人能做的，好像也没啥了。

知乎用户 Vincent Wah 发表

没什么可关注的

这种事也许很快就不是新闻了

当看到有些地方正负零就给下预售

就该明白这烟花炸的多绚烂都不稀奇

知乎用户 Muggle 发表

本次房地产的雷基本上该爆的都爆了，实际上当前房价依然是各地政府以各种方式撑着，的确，如果房价下跌，那么这些房企脱困几乎不可能。市场买涨不买跌的铁律。

房地产的坏日子，会持续到美联储和全球央行进入下一轮宽松的时候，美元债利率下降到最低点，房企的困难就算度过了，从正常来看，需要 1-2 年时间，届时，欧美经济周期全面下行，由过热到衰退，美联储放水，那时候中国的房地产企业也就没人关注了。因为全球风险点到时候会很多，房地产有政府拖着，这才哪儿到哪儿？

当前全球潜在三大危机，日债，欧债，中国房地产公司债。如果算，虚拟加密货币也算一个危机，不过虚拟加密货币崩溃损失最小冲击，毕竟金融机构参与度应该不大。所有的金融危机本质是债务危机，所有的债务危机本质是因为利息便宜，借太多了。等到利息升高，想要还都来不及。

知乎用户纸老虎刀叨忉忉发表

这就是特色 xx 主义的优越性

知乎用户少生不生幸福一生发表

碧桂园期房业主瑟瑟发抖。

知乎用户诸恶莫作发表

好，好，好

知乎用户小不点发表

hai。我要看的烟花，怎么还没来呢

知乎用户青蛙呱呱发表

暴雷喽

知乎用户蒸汽熨斗发表

泡沫消退了果然都在裸泳阿

知乎用户秋天里的一把火发表

中国买期房和贷款买房的那群人就是最大的股民，别以为股民去股市被割，当初嘲笑别人赌博，但是股民和背房贷的人来看，还算是小打小闹，动不动就背一二十年上百万的贷款去住一个房子，穷尽一生之力，等经济危机来的时候就知道什么心情了，大家都是韭菜而已

知乎用户海浪发表

房产何时变得这么没安全感了

知乎用户卡子发表

我就是一名正在维权的业主，重庆世茂璀璨天城原定 630 交房，现在延期交房了，开发商说没钱了。虽然还没停工却进度非常缓慢，几个人磨洋工，不知道要等到猴年马月才能接房。我们小区一共 1000 多位业主，现在都面临着这样的情况，太难了。部分业主代表和世茂开发商谈判，拿出的方案就是业主买还没修好房子的车位，不买就修不好的意思。这就是保交付？

知乎用户 Runner 发表

世茂集团参与开发的北京朝阳区保障房，澜悦景苑 1442 套。挪用购房款 17 亿，项目不得不停工 3 个多月，面临延期或烂尾，太揪心啦！[流泪]

知乎用户 9 久九九发表

西安世茂璀璨倾城被挪走 30 多亿，然后住建局发文追讨，没有下文。目前项目正在烂尾中，真的要死了

知乎用户保持平凡发表

房地产是该死一死了

知乎用户啦啦小魔仙发表

我家就是受害者，房子完工了验收过不去，房产证到不了手，为了不露宿街头只能硬着头皮交房住

知乎用户岭上开花 saki 发表

恒大最让人惊醒，接着什么融创、绿地，这次激不起什么浪花，大家心理上已经见怪不怪了。

知乎用户八百标兵奔北坡发表

哥几个又来看爽文了。看看这个帖子能挺多久吧！

知乎用户柳湘莲毒设相思局发表

相信他们吧，自己不要慌

知乎用户 123456789 发表

都是房企出现负面新闻以后千篇一律的回应

其实是有办法解决问题的

那就是降价卖，利润我少点，只要赚的钱能清偿债务即可

可是郭嘉不允许啊

一降价土地财政就玩不下去了

没钱了那么多铁饭碗怎么养？

又要出现当年的下高潮咯

哎，人性注定了历史就是一个不间断的轮回

这真是一个神奇的国度

知乎用户热心村民老徐发表

可算开始了？

知乎用户背题 ing 发表

？？市值 160 亿借了 80 亿债还不上那不是很正常吗？都一半市值了阿

知乎用户花不芄发表

遭遇了 “恒大” 式困境，向境外借债不能如期偿还。

知乎用户徐律师发表

哦豁，下一个是谁？

知乎用户 Witness 发表

！

知乎用户禅娘发表

要不，打一下 TW 转移一下矛盾？

知乎用户王平发表

111111

知乎用户酸可爱发表

销售额一度超 3000 亿跻身行业前十的世茂集团，在境内债违约后首次出现美元债违约。

在此之前境内债方面世茂早已违约，4 月份旗下一笔本金 5 亿的私募债 “20 沪世茂 PPN002” 宣布展期一年，本金分期支付。5 月一笔本金 4.75 亿元的公司债 “19 世茂 G3” 违约，宣布展期一年。此外，世茂集团正在推动 7 月 7 日到期，本金金额 9.5 亿元的 “20 世茂 G2” 展期 2 年。目前，世茂旗下共存续境内债 21 只，合计金额约 242 亿元。

境外公开市场首现爆雷或触发交叉违约加速债务到期

7 月 3 日晚间，世茂集团（http://00813.HK）发布公告称，一笔 7 月 3 日到期的 10 亿美元公募债券未能进行本息偿还。该笔优先票据起息日为 2017 年 7 月 3 日，本金总额为 10 亿美元，票面利率为 4.75%。截至 2022 年 7 月 3 日，该笔优先票据本金及未付利率总计约为 10.24 亿美元已到期应付，但世茂方面尚未支付有关款项。

世茂在公告中称，对于尚未支付的其他境外债务的本金款项，公司一直在与相关债权人持续讨论，以期达成解决方案。若未能达成，则相关债权人可能有权根据债务条款要求加速债务偿还，或对世茂采取执行措施。为更好地寻求相关债务整体解决方案，其已聘请钟港资本为财务顾问和盛德律师事务所为法律顾问。

除上述美元债以外，世茂集团实际上还有汇丰银行牵头的两笔银团贷款有未偿还金额，不过对该 2018 年和 2019 年银团贷款，相关债权人并没有立马催款或采取其他措施。

中国基金报记者不完全统计，世茂集团目前存续美元债 8 笔，总金额约 57 亿美金，约合人民币约 380 亿元。除了此次违约的 2022 年 7 月票据外，从 2023 年到 2027 年世茂集团每年都有票据到期，目前这些美元债价格大部分跌到了 1 美元面值十几二十美分区间。

目前，国际评级机构已经悉数放弃了对公司的评级。

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境内债已展期两笔本周将进行第三笔表决

在境外美元债之前，世茂旗下的境内债早已违约。

4 月 22 日，世茂集团旗下世茂股份的一笔私募债 “20 沪世茂 PPN002” 展期方案出炉。具体来看，世茂股份首期将支付 15%，剩余本金展期一年，分别按季度支付 20%、20%、 20% 和 25%。该笔私募债于 2020 年 4 月 24 日发行，应在 2022 年 4 月 26 日到期，发行额 5 亿元，票面利率 3.7%。

随后是 5 月，金额 4.75 亿元的公司债 “19 世茂 G3” 宣布展期，债券本金兑付日调整为 2023 年 5 月 22 日，即展期一年，兑付日调整期间债券票面利率不变。该展期方案最终获得 60% 的持有人同意，勉强通过。

进入 7 月，金额 9.5 亿的 “20 世茂 G2” 又将于 7 月 7 日到期迎来兑付，公司正在推动展期。根据世茂集团公告，该债券本金兑付日调整为 2024 年 7 月 7 日，到期一次还本，即展期两年，方案能否获债券持有人同意本周将见分晓。

东方财富 choice 数据显示，目前世茂集团旗下上海世茂建设和上海世茂股份共存续境内公司债、中期票据、ABS 等共 21 只，合计金额人民币约 242 亿元。

境内除了这些有息债务外，公司实际上还欠着大量的供应商款项。上海票交所截至 2022 年 5 月的商票持续逾期名单世茂旗下有上百个子公司或项目公司主体上榜，涉及几十个城市，几乎遍布世茂集团有项目的地方，单个主体金额从几百万到 1 亿多不等。

截至 2021 年 6 月末，公司的 “应付账款及票据” 有 1082 亿元。

多个信托产品违约投行预估表外融资 1200 亿

境内境外公开债务外，世茂集团还有相当一大部分融资存在于表外，大多以信托方式存在。今年 3 月 24 日，普华永道辞任公司审计师，其中提到一项重要原因就是 “要求提供关于涉及世茂集团合营企业及联营公司的若干信托贷款安排的资料”，但世茂方面没能按时配合提供。

近日，游戏公司米哈游数亿资金踩雷投向世茂项目的信托，就一度备受市场登上热搜。天眼查 APP 上更新信息显示，青海省西宁市城中区人民法院将于 2022 年 7 月 25 日上午 9 点分别开庭审理五矿国际信托（被告）与上海莉莉丝网络科技有限公司（原告）、米哈游科技（上海）有限公司（原告）的营业信托纠纷案。

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据媒体报道，由招商银行涉嫌违规代销的五矿信托鼎兴 1 号至 15 号产品全部到期后，均无法完成兑付，总规模超 23 亿元。五矿信托鼎兴系列产品投资方向为房地产融资类产品。该信托用于受让深圳五顺方买断持有的供应商对世茂集团旗下项目公司的应收账款债权，世茂关联公司为债务人的偿还义务提供差额补足。

在此之前，公开资料显示世茂方面涉及违约或展期的信托产品就涵盖了中信信托、中诚信托、重庆信托、国通信托、民生信托等。

世茂集团的债务整体来看，截至 2021 年 6 月底，其表内负债超过 4600 亿，其中 1645 亿是有息负债，但世茂更大的麻烦可能在表外。目前其总股东权益为 1629 亿元，其中包括了高达 723 亿元的少数股东权益。美银证券认为，世茂表外债和信托负债更令人担忧，包括其管理陷入困境的福晟项目的合资平台带来的不确定影响。瑞银的报告则估算称，世茂集团的表外负债约为 1200 亿元。

前五月销售下滑 72% 去年四季度开启 “卖卖卖”

世茂集团在努力通过销售和出售资产回笼资金。

资产出售方面，世茂从去年 12 月就开始了 “大甩卖”，但目前累计回笼资金也赶不上违约前一个月的销售额。

2021 年 12 月 17 日，世茂集团宣布以 20.86 亿港元的价格，卖掉了香港西南九龙一个名为 “维港汇” 的物业发展项目；今年 1 月 21 日，世茂集团以 10.6 亿元的价格，将上海外滩核心区一宗商业办公地块转给国企上海久事；1 月 24 日，世茂将广州亚运城项目 26.67% 股权，以 18.45 亿元的价格卖给央企中海地产；1 月 28 日，世茂集团宣布以 45 亿元的价格，将上海外滩茂悦酒店出售予上海地产集团。

而有媒体报道称，近几个月来公司又陆续出售上海 21 街坊、北京 IN 三里、世茂御榕 · 武夷度假酒店等近 20 处资产。

目前，世茂集团股票因迟迟未披露 2021 年年报，按照监管要求处于持续停牌中，时间已经超过三个月。停牌前公司股价报 4.42 港元，较高点跌幅 88%，市值还剩 168 亿港元。

知乎用户灰产圈发表

知乎用户路子辰发表

现在的爽文还是不够带劲，我要看更多

知乎用户斐济水发表

发文大家都发得好听，不过现实大家也知道，没钱的时候说什么都没用。最明显是恒大，整那么多最后还不是破产清算。

知乎用户 as 蓝月儿发表

房地产，凉凉。。。？

我说嘛，

当牛奶倒进密西西比河时，

肯定有哪里不对劲了。。。

知乎用户星空传奇发表

我们保交楼！

知乎用户燕过无痕发表

别让世茂活着，都别借他钱！

知乎用户贝尔扒脱夫发表

这都第几家了。

恒大。

碧桂园。

融创。

绿地。

我这附近的金科，再加上现在的世贸。

都处于爆雷，甚至爆雷的边缘。

而这可能还是冰山一角，还有很多家房企太小还没引起大家的注意。

所以说这两年，能苟着就苟着。

能不结婚就不结婚。

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毕竟前有疫情，让你不知道啥时候就会与老板一起丢工作。

而且还不好找。

如何看待上海部分招工市场对新冠阳性康复者拒绝招录，称「进过方舱的不要、阳过的不要」？

更何况，后又有烂尾楼。

让你一变在外租房住，还得背上几十年的债务。

一刻不敢停歇。

想想都觉得可怕。

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知乎用户小豆丁 qaq 发表

从现在开始奉劝大家买房要谨慎，绝不买期房。一定要买现房。最好买二手房。

因为买新房，就是在鼓励他们卖地，就是在鼓励涨价。

而买二手房，能看到房子的一切，尤其是使用状况。现在装修费用也不贵。花不了多少钱，就能让房子跟新的一样。