7 月非银存款激增 2.14 万亿，居民存款减少 1.11 万亿，减少的存款去哪了？反映了什么趋势？

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知乎用户 古都闲云​​ 发表

股市还需要观察，但这个数据至少是继续给下半年的楼市 “判死刑” 了。

先前主流媒体宣称居民存款不断增长，意味着楼市预备资金越来越多，楼市很快就要 “止跌回稳”，实际上这就是一种惯性思维。且不说居民存款的结构如何、分布是否相对均匀，难道居民部门有了存款，就一定要像以前那样投入楼市吗？

其实在楼市出现 “深度调整” 之后，直到 2022 年、2023 年，我们还能经常看到这样的观点——房价不能跌、或者房价不能继续跌了，因为中国居民家庭资产中 60%-70% 是住房，所谓“大而不能倒”——这同样是上述惯性思维的一个体现。

实际上过去居民部门把过多存款和杠杆投入楼市，是因为买房是参与门槛最低（至少看起来是最不需要动脑思考）、最容易成功的投资，再加上相关调控措施火上浇油，最终导致了居民部门对不动产的明显的超配。居民家庭资产中住房比例达到发达国家的 1.5 倍之多，不仅不是 “大而不能倒” 的支撑，反而是提示过度集中的危险信号。

所以，国内居民家庭对楼市的过度热情、对不动产的过度超配，必然会被现实因素纠正、回归规律，并不是真的大就不能倒，这不是谁的主观意志能控制的。

由于对不动产的超配往往不仅是通过存款，还是通过加杠杆买住房实现的，所以近两三年的一大实际情况就是住房市值明显缩水，导致居民家庭资产中不动产配置比例被动下降。

现在看，居民部门在房地产调整之后形成的存款也不会再优先转化为不动产，而是会保持金融资产的形态（需要注意存款也是金融资产）。

受降息影响存款利率明显下调，这部分金融资产就要主动寻找利率更高的出路，先前是大量地买入国债及主要投资债券的理财产品），直接把三十年期国债收益率买到了 1.8% 附近，迫使央行直接下场 “踩刹车”；现在股市有起色，存款又到股市找出路，从数据看单是 7 月，就大概有小 1 万亿居民存款搬家到了证券账户。

当然，对去年国庆节前扎堆开户、排队银证转账、跑步入市的情形，我们还记忆犹新。

所以，虽然股市的后市情况还有待验证，但最重要的是，从近两年来居民存款先后配置理财、债券、股市的情况来看，居民部门的资产配置偏好已经发生了历史性的转折，不再优先偏好投入楼市、投资不动产。

即使存款利率一降再降，即使债券的收益率被买得越来越低，即使股市收益不及预期，这部分资产也始终以流动性更好的金融资产的形态存在，继续在几大金融资产类型之间辗转腾挪，而不会寻求转化为不动产。这其中最关键的原因，就是金融资产是可以小份额投资的，而不动产投资则往往需要加长周期的大额杠杆，这是居民部门经历市场调整之后的心头大忌。在这种情况下，楼市继续 “深度调整” 是必然的。

实际上现在的情况就是先前我们讨论的 “双向奔赴” 或“龟兔赛跑”路径，即一方面通过不动产市值缩水、另一方面通过金融资产市值提升，居民家庭资产中不动产的占比会从 60%-70% 的高位逐渐回落到 40% 左右的世界普遍水平。

知乎用户 锡璧堂主​​ 发表

以国家战略定位的角度看，本轮牛市绝不会是昙花一现，也不可能是把居民的储蓄骗进股市然后套牢，这种言论属于不值一驳的低级阴谋论。

上世纪八十年代，里根就任总统之前，美国正遭受自大萧条以来最严重的经济危机。主要原因是在主要表现为产能过剩的经济停滞时，继续刺激增长的财政或货币政策诱发了剧烈的通货膨胀。

供给学派认为，经济停滞完全是长期推行凯恩斯主义需求管理政策所造成的累积效应，为此在政策主张上，一是减税特别是削减边际税率，二是减少政府干预。供给学派的理论和政策主张受到时任美国总统里根的重视，形成所谓 “里根经济学”。

里根执政的八年间，成为美国史上最会花钱的总统。里根的自由化改革打造了 “强经济、强美元、高赤字、高负债” 的里根大循环，房地产、股票、信托等迎来了史诗级的大牛市。

里根使美国从产业资本逐渐走向了金融资本之路，也为美国留下了巨额债务与贸易逆差。自此以后，美国政府的财政赤字成为两党都无法解决的顽疾，财政赤字上限无数次被默契的打破。

谈美国里根时代的经济政策变迁，其实是为了解释中国立法禁止央行直接从一级市场购买国债，以及多年来恪守 3% 的财政赤字的根本原因。

在中国面临类似的经济发展瓶颈的时候，差不多十多年前新供给学派开始兴起并被顶层关注到，但其中有两大块是被市场有意无意忽略的：旧产能出清和金融供给侧改革。

驱动中国经济的内生动力是源自以银行信贷为主导的间接融资结构，不仅推高了全社会的杠杆水平，也使得创新创造活动难以获得有效的资金支持，从而降低了金融市场的资源配置效率。

银行的信贷资金来自于居民的存款，这种间接融资结构实质上是资本市场的要素错配，使得居民、非金融企业、银行都陷入了危机。

让我们明确一个大前提：中国绝无可能放开 “央行直接买国债投放人民币流动性、财政赤字上限经常性被打破” 的红线，而必须要解决的问题是：降低企业杠杆率；改善居民资产负债表。还有什么办法能够破解当前的困境？

财政赤字被锁死的前提下，通过股市直接融资可以改善资金效率，盘活银行的 140 万亿存款，但是需要居民有意愿投入股市。

这就是国家要把股市拉起来的根本原因。2024 年 4 月，国务院发布了资本市场的第三个 “国九条”。并诠释了建设股市作为资本市场枢纽的时间表：

• 未来 5 年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化。资本市场监管能力和有效性大幅提高。
• 到 2035 年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高。

很明显，接下来股市走牛的过程，也是股市加速出清的过程。过去股市架构不合理的时代的一部分以套现为目的上市公司，以及长期经营不善的公司，在未来的股市出清过程中会被淘汰。

接下来是居民选择投资有价值的公司并享受相应的资本回报的时代了。

以上摘自本人 2024 年 10 月的回答。

本轮牛市会如何收场？

知乎用户 随便看看 发表

意思就是不存银行，改炒股了呗？

我只希望，股市的行情，不求大牛，但是至少稳住，

不然局面会非常难看。

原因很简单，

钱存在银行，即便有一定通胀，你随时是可以拿回来的，本金不会亏损。

可是钱流入到了股市，一个跌停就是 10 个点，而且会伤及本金。

有多少人扛得住股市的这种搞法？

你说看好未来，肯定可以涨上去，

可老百姓吃饭看病要花钱，可不会挑时候啊。

我身边有很多在疫情前后上车的人，到现在才刚解套，已经把钱都从股市退出来了。

相当于是四五年，一分钱的利息没涨，白白为证券和基金公司做贡献了。

现在看到指数还在涨，又开始心痒痒了，

可是又怕自己进去又是追涨。

股票市场和银行不同，

银行的利息虽然少，但是属于固定收益，属于确定性的东西，

可是股票市场，不考虑交易费用，也是属于零和博弈，这意味着有人吃肉，必然就有人要割肉，

何况还要交易费用。

至于说是看好企业本身的长期发展，属于股东投资心理，而非赌博心理，

我只能说，子弹充裕的人，即便跌了，也可用继续加仓或者尝试持有等他涨回来，

可绝大多数人，是把原本存银行的钱，放到股票上了，他们看的是利息，但谁知道人家是不是盯着你的本金呢？

股票这东西，在我看来，终归是虚了点。

那么当下的数据，在我看来，就是期待用这样的方式，希望经济能够恢复增长。但代价是风险性在增加。

我希望至少能出几匹代表着新生产力的黑马吧，至少有人能吃肉，也有人能跟着喝点汤。

如果大头还是在传统行业，那我真不认为有什么出路。

最后还是希望各位能明白吧，

股票市场，从来都是少数人赚钱，多数人亏钱，大家要谨慎投资。

而如果确定或者已经投资了的，也要做好心理准备，

这个战场，可是会吃掉老本的。

知乎用户 35 号庇护所​​​ 发表

看起来现象似乎和日本当时居民在资产价格泡沫破裂、制障时期相比房地产投资和银行存款更偏向于持有高流动性资产的情况相似性较高。

可是对普通人来说，普惠性公共福利的充足度和过往股市投资收益表现的稳定性、可信性，才最终决定财产的处置方式。

“居民” 存款是个总量概念，必须考虑到其结构问题。

而 “居民” 存款中的大部头资金从国有银行系统中转出的迹象，去向未必是各种新闻暗示的股市，而很可能流向了连接 100% 自由的国际流通渠道的金融中心类城市 (因为国内的股市行情，不需要太多的资金就能影响)。

非银机构的存款大增主要是由国补 + 部分单位化债资金分期到账，让企业 / 事业单位的利润 / 银行存款出现了增加；这个原因也是造成所谓 “M1 持续改善” 的核心原因，没有之一。

1. 从今年 1-7 月的社融和 M 数据看，传统投资领域的增速 / 增加值在快速回落，特别是固定投资 / 房地产：

说明资金并没有进入地产领域，而且社融数据显示信贷需求的增量部分是 100% 由政府新增债务带来的，居民和企业的信贷需求都在下降：

1).7 月新增企业贷款 600 亿、短贷 - 5500 亿、中长贷款 - 2600 亿 (同比少增 3900 亿)，中长贷出现了自 2016 年 8 月以来的首次转负。

2).7 月新增居民贷款 -4893 亿、同比少增 2793 亿；特别是居民短债 / 中长贷再度呈现 “双负” 状态，分别为 - 3827/-1100 亿、同比少增 1671/1200 亿，意味着房贷规模下降明显。

2. 存款方面

7 月居民部门新增存款减少 1.1 万亿、非银机构 (可简单理解为企业) 存款增加 2.1 万亿，分别比 2020-2024 年同期平均值 - 0.4、+1.2 万亿。

要知道这可是单月数据，而不是累计减少 1.1 万亿。

考虑居民存款的结构问题，也就是哪个阶层的存款占大头、哪些人在经济低增长态势已经如此明显的当下，依然敢于拿钱出来进行金融消费和投资理财？两者的交集只能是那 “少部分人”。

所以，虽然有些 “牛市确定性很大” 的预期管理性新闻消息满天飞：

可是：

1). 从个人周边社交圈了解到的情况看，如今依然选择像去年 9 月底的股市 “史诗级利好” 政策：创新性互换便利 + 用于增持回购的专项低息贷款，之时将自身存款转向股市甚至加杠杆增持的情况，并没有发生。

2).“特色牛市” 中的散户很难赚到钱。

2024 年 9 月底这一轮刺激股市，要达到的核心目的之一：尽可能多的将沉淀于国有金融系统的居民 & 企业 (中小企业) 的银行存款转移到股市。

并通过股市投资风险的客观性，首先将这部分存款转化为银行 / 券商 / 保险公司 / 大公司的解套资金；同时缓解国有金融系统的收支压力，尽可能让社融 “活起来”(这个目的很隐蔽)。

(另外你见过哪个国家的 “大牛市”，如此多的公司急着清仓、减持自己的股票？还是见过大牛市是在上市公司数量不断减少、退市公司数量不断增加的态势下诞生的？)

还有，非银机构的存款增势和股市走势基本一致，如果说股市的 “大涨” 来自居民存款的挪移，那么同样的非银机构的存款大涨除了国补影响，也是因居民的存款挪移：

引用一位知友的评论作为结尾：

“网上有一堆人在宣传美资香港保险公司的保费融资，宣传上杠杆可以年化 12%-14%，这感觉真像是有组织的”。

知乎用户 wangming 发表

不存银行不意味着进入股市，而且就算进入证券账户也不意味着进入股市。当一万块存银行三年，每年只是比逆回购多赚二十块的时候，那还不如做逆回购，然而你要说存款搬家进缅 a？没有的，小赌怡情，大赌破产。

知乎用户 小花狗不见了 发表

中国银行一年期大额存单，1.2%。就这利息水平，还是算了吧。

还是那句话不提高资产收益率，消费不可能起来。

知乎用户 Lylllllll 发表

还搁这吹 a 股呢？a 股涨还是跌，都是用来骗人进去割韭菜的东西，我可是看着身边 3 个哥们去年 8.9 月重入 a 股的，目前全部是亏损状态

知乎用户 时代之 发表

中国居民财富，正在进行历史性转移。

在中国经济高速增长阶段，特别是 2015 到 2018 年，房地产曾经是家庭资产配置的绝对核心。

根据央行 2019 年发布的《中国城镇居民家庭资产负债情况调查》，住房资产在家庭总资产中的占比达到 59.1%，这一比例远超美国（24.3%）、日本（35%）等发达国家，这些国家的主要财富集中在股市上。

那个时候，没有人认为房价会下跌，房地产的销量，一度突破了每年 17 亿平米，当时我还是房地产空头，也被不断打脸。

但是，2021 年下半年以来，房地产市场出现历史性转折，正式开始进入销售下滑，房价下跌的趋势确定，目前比起高峰时期，房地产的销售面积，已经超过了腰斩。至于价格，各大城市跌幅不同，但是多的已经把首付跌没了。

这种价格的大幅调整直接导致家庭房产占比回落至 48%，相当于户均资产缩水约 40 万元。

这也让中国家庭的财富，完成了一场大转移，从房地产开始转向避险资产，其实主要就是银行存款以及理财，而理财的主要构成则是债券。

这几年，每年银行的新增存款都到了 20 万亿以上，今年前 5 个月，甚至就达到了 14.7 万亿。这些存款里面，大部分都是居民存款，目前，我们的居民存款余额，已经达到了 180 万亿。占家庭财富的比例，飙升到了 22% 以上。

同时，2021 到 2024 年，我们的资本市场也遇冷，A 股个人投资者开户数增速从 2020 年的 12% 降至 2023 年的 3%，公募基金规模出现首度负增长，这两年股市涨了一点，居民在股市中的资产占比略有回升，但是总体在家庭财富中的占比依然是最低的。

不仅如此，居民部门，基本上处于一个不消费、不投资、不买房的情况了。

160 万亿的居民存款，让银行体系压力压力巨大，存贷差扩大至 35 万亿元，商业银行净息差收窄至 1.7% 的历史低位。同时国内投资动能衰减，民间固定资产投资增速降至 0.4%，创有记录以来新低，创新研发投入增速同步放缓。

所以，未来 4 年，我认为我们的家庭财富，还将完成一次大转移，主要的转移方向，就是从银行存款，转向股市。

这些存款中哪怕是有 20% 进入股市，也足够让我们的股市走出一场大牛市，这会增厚家庭的财富，同时因为财富效应，可以带动居民的消费。

而股市上涨后，企业有就有动力去股权融资，扩大其投资，相比欧美，我们的家庭财富在证券等资产上，配置的比例太低太低了。

知乎用户 派大星皮皮​ 发表

去年这会是 A 股被黑的最惨的时间段，那时候我乎最吸引流量的方式是一边骂 A、一边定投纳指。

我倒不是 100% 否定去年很多人的做法，但更聪明或者说更和自己钱包过得去的做法，又或者是赔率更高的投资策略是定投 A 股宽基 ETF。本人不才就是那段时间日定投 A 股宽基。

钱从哪里的？就是从储蓄、债券基金、大额存单里转过来的。老粉都知道我在 924 后彻底翻多，但真正的底仓筹码是在 924 之前的三个月积累的。

时隔一年终于很多人开始意识到这轮 A 股行情好像不太一样。自媒体不会在 5 月就告诉你上证指数季线级别 MACD 即将金叉，而这个指标意味着一次牛市，短则半年、长则 2 年多。

派大星有句常挂在嘴边的话：越是长周期指标的反转越应该重视。

所以，即使你错过了去年 7-9 月积攒便宜筹码的机会、又错过了 924 以后的 600 点涨幅。那在 6 月 23 日上证指数右侧突破长达 9 个月的压力位时，也是个极好的上车机会。

我知道你可能曾经被 A 股伤的很深，所以错过了以上全部。那么我现在如果说上证指数突破 3700 点之后，向上空间彻底打开了。这时候如果你还不信，真的就永远不要信。

最错的是在 A 股人声鼎沸时，你终于 “大彻大悟” 满仓满融入场，并开始教我如何炒股。那时候我只能祝你好运了。

回到问题本身，今年 7 月份的存款转非银数据暴增就是指数突破 3600 点之后的 “破圈效应”，也是赚钱效应。说白了就是现在进来买入，嘿，还真能赚钱。这不是牛市是什么？

另一个证据是 A 股都 “大血包”30 年国债 ETF，周线级别的双头形态已经越来越明显了，假如上证过了 3700 点，国债恐怕会出现快速下跌。

与其口嗨骂骂咧咧，不如好好想清楚怎么应对这轮储蓄大搬家，它可不以我乎大聪明的意志为转移，也不会因为你不信而停止进程。

最后，假如你或多或少信了，但又不知道该买什么好，又怕买错踩到坑里，那就等我明天的文章，机会和风险都会讲的清清楚楚、明明白白。

知乎用户 木顺之 发表

我只能说，国家拉股市的愿望是好的，但是结果怎么还是有待考察，我现在 a 股七成仓位，配的都是弹性方向，剩下 3 成应对突然的下跌或者是去追热点。

国家之前不是没想过拉股市，在 24 年的时候就拉过，当时 6 月份的时候一直拉银行，但是情绪面一直没拉起来，到 7 月份的时候，a 股指数楔形破位，然后一路跌到 924。

在股市下跌的时候国家也不是没想过救市，在 2015 年的时候，上证 5000 点，国家救了一次两次三次，用了无限量的中期借贷便利去借给机构买股票，但是股市照样跌到了 2000 点。

股市的趋势短时间很难改变，但是偏离基本面点上涨也是不可持续的，这是规律。你知道这辆车开到最后一定会坠崖，你知道资本主义一定会灭亡，你甚至可以笃定人类在宇宙也必然消亡，乃至宇宙也有其寿命，但是这些都是个人无法改变的，只能顺势而为。

所以当股市上涨趋势没变的时候要坐稳扶牢，别轻易下车，当情绪演绎到极致，全社会都陷入到狂热的时候，也要保留一份清醒，看到 a 股有做头迹象的时候，也要及时逃跑，不要死扛下跌。

其实国家那次想股市跌呢，08 年不想，15 年不想，21 年也不想，10.8 号国家也不想大盘直接砸到 3100，但是这些都发生了，我们又能说什么呢。只能是人力有时而穷，时来天地皆同力，运去英雄不自由。

关于股市，我还想说，其实日本是个很好的参考对象，看看日股为什么会一直盘整盘到 2008 年，而 2008 年之后，日股为什么长牛，驱动日股长牛的因素是什么，在现今的中国，是否有日本 08 年的条件，高层是否有这个决心。

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然后还有说股市上涨能带动消费的，其实这也是有点想当然了，我们去回看一下历史，在 15 年，大牛市的时候，社零数据是负增长的，因为全社会都把钱投股市去了，大家都不消费了，然后在股灾中都灰飞烟灭。占市场 90% 的散户账户平均都缩水了 1/3。

说话之前先多看看历史，想想逻辑是否合理。

知乎用户 橙时 发表

存款减少，有没有流入股票，还是看数据说话好了

根据财联社的统计，中央汇金及旗下资管公司在 2023 年第二季度净买入 ETF 达 2100 亿元，其中沪深 300ETF 的买入额为 1270 亿元，而其他宽基 ETF 的买入金额也相继创出新高

两融规模在 7~8 月份也不断创新高。

2025 年上半年新成立的基金共有 649 只，相比 2024 年和 2023 年同期分别增长 4.01% 和 2.46%；发行总份额 5205.24 亿份
_2025 年_上半年公募基金新发市场交出亮眼成绩单：新成立基金总数 661 只，总发行规模达 5261 亿元，新成立基金数量较 2024 年上半年的 624 只和 2023 年上半年的 609 只持续增长

只能说确实 A 股暂时能赚到钱，确实会让一部分资金往金融市场流动，但是这个事的持续性能有多久，关键就在于村里说的 “慢牛” 是不是真能慢起来。

但目前来看，很难。

2025 年上半年，A 股上市公司重要股东累计减持金额高达约 1369.03 亿元人民币，约为 2024 年全年减持量。在计入增持金额后，净减持金额依然高达约 721.42 亿元人民币

走牛市的时候，股东往死里减持，把股票卖给散户，卖给基民。

回购的企业却少之又少。

这种情况下，我不认为 A 股的长期牛市真正到来，但政策和基本面的困境又迫使资金不得不往股市里流入。

这就形成了现在这种：“钱一边进去，股东一边卖出” 的现象。

说到底，就是我国的金融制度漏洞太多，查漏补缺现在还远远没做完。

单拿股东监事来说，这么多年了，有发挥充分有效的监督作用吗？

并没有，因为股东监事是由实控人直接提拔，实控人的利益与股东股民的利益并不直接关联，所以股东监事根本不需要顾及散户的心情，只需要听从大股东【实控人】的安排即可。

再者，当前的 A 股指数并不稳定。

要能像纳斯达克那样，每年β收益至少是正的，那我相信很多人至少是愿意让存款搬到股市或者基金里。

但要是像过去 30 年，你涨一波，跌一波，从哪里来就回哪里去。

那我相信新来的韭菜很快也会退出市场。

知乎用户 Deep Van​ 发表

emmmm。

估计前司那位今年又是几十亿的 pnl cut, 研究员人均千万 IT 人均 200 多万以上吧。。。。。

知乎用户 吴不为​ 发表

昨天有一件大事值得关注：

7 月居民存款 - 11100 亿元，同比多减 7800 亿元; 非金融企业存款 -14591 亿元，同比少减 3209 亿元; 非银金融机构存款 21400 亿元，同比多增 13900 亿元。居民企业的存款正在从银行存款流向非银金融机构存款。

非银机构存款主要包括什么呢？证券公司客户交易结算资金，简单来说就是你放在证券账户里的钱；收取保费后尚未投资的短期沉淀资金；基金申购款期货保证金，信托募集资金等…

现在这个时候，信托基本没有了，保费也没有看到大幅增长的数据支撑，能带动这么大量增长的其实就是证券公司客户交易结算资金。简单来说就是老百姓正在把存款拿来买股票。这个趋势今年以来一直是在的。

今年前七个月人民币存款增加 18.44 万亿元。其中，住户存款增加 9.66 万亿元，非金融企业存款增加 3109 亿元，非银行业金融机构存款增加 4.69 万亿元。非银金融机构存款数据增速一直不慢，而且 7 月出现了加速，存款搬家的状况开始出现。

不过从数据来看，这种存款搬家的速度和规模依然是比较小的，7 月是少有的居民存款减少的月份，而从今年总量来看，新增居民存款的大头依然还是在银行，存款搬家的空间还非常巨大。目前人民币存款总额都还有 320 万亿，其中居民存款有 162 万亿。

股市的机会来了，如果还没把握这次大牛市，那 80 后这辈子要吃上四个菜都困难！

知乎用户 奶包的大叔 发表

对于广大不明真相的瓜众来说，这个问题往往被拿来作为（煽动）居民存款从楼市进入股市的证据。

然鹅，究竟是进入哪个股市？

这些居心叵测的煽动者没说。

事实上，根据 CN 证券业协会发布的最新数据显示：

2018 年初，全国证券业拥有 9.05 万证券经纪人，到了 2024 年底，这一数字却骤降至 2.88 万人，7 年时间减少了 6.17 万人。到了 2025 年，最新的数字已经降至仅 2.5 万人。

也就是说，从 2018 年初至今，全国的证券经纪人从业人数降幅已经高达 73%。

同时，根据上海报业集团旗下官方媒体的统计数据显示：

截至目前，全国仅有 10 家券商的证券经纪人人数超过 500 人。其中，证券经纪人人数超过 1000 人的仅剩 2 家（国泰海通、方正证券）。2025 年以来，证券经纪人减员超过 100 人的券商共有 77 家，其中减员规模 Top 3 的分别为招商证券（减少 463 名）、国联民生（减少 233 名）、泰海通证券（减少 220 名）。

显然，在一个发展正常的股市中，不可能出现如此罕见的全行业大面积减员。

那么就只剩下最后一个问题了。

根据中银证券 4 月份发布的报告显示：

2024 全年，对外证券投资净流出规模由上年 781 亿增至 2142 亿美元，创历史新高，且大于对外其他投资和直接投资规模，是民间对外投资的第一大渠道，HK 和美国则是民间对外股本证券投资的前两大目的地。。其中，对外股本证券投资是主要流出项，净流出规模由上年 548 亿增至 1247 亿美元，仅次于 2020 年净流出规模 1314 亿美元；对外债券投资净流出规模由上年 233 亿增至 896 亿美元，二者分别贡献了对外证券投资净流出规模增幅的 51%、49%。

该报告发布还不到 2 个月，关于跨境投资补税的 A4 纸就正式发布了。

该政策明确规定，境外买卖股票所得收益、境外债券利息、股息不仅全部都需要补交个人所得税，并且税率均高达 20%。

如果考虑到不仅仅只是补交目前的境外投资税、而且还要补交之前（多年）的境外投资税，那么这个问题将变得更加不言而喻。

这时，这个问题就从一个 “传统” 的金融学问题，变成了一个连碰都不能碰的滑梯。

由于涉及 highly sensitive 内容，【此处删除 2990 字】

托马斯 · 索维尔说，许多所谓 “重新分配财富” 的尝试，最终都是以 “重新分配贫困” 而告终。

楼下保安则说，很多人都说，上帝为你关上了一扇门、同时会给你打开一扇窗；但更多的时候，却连窗都关上了，那是因为上帝要开空调了。

⚠️以上内容节选自《2025 房地产沉思录》，所有 sensitive 内容均已删除，感兴趣的童鞋可以在 new base[1] 中查看未删减版原稿。

参考

1. ^ 通过 WX（naibaodedashu）加入。

知乎用户 咩咩咩 发表

减少的存款都去赵德汉的别墅里的冰箱和墙壁里去了，

而这个别墅并不在赵德汉的名字下，

知乎用户 青山布衣​ 发表

省流

居民存款减少 1.11 万亿，非银存款激增 2.14 万亿

说明大量资金从银行的活期账户搬进了理财产品、资管计划，甚至 ETF 和股票市场

这是利率下行带来的必然，居民资产配置的腾挪

没有什么大惊小怪的地方

知乎用户 St Paul 发表

看见各种小号在这个问题下自问自答、自导自演，

文案精心编辑，配图精美绝伦，耐心在评论区答疑，堪称知心大姐姐。

我连回答的欲望都没有了。

认知水平高的人，资产早就变成刀乐了。

认知水平低的基本盘还是会听信他们去买 A 股的。

这个世界上，谁也救不了谁。

知乎用户 貂裘相邦​ 发表

个人猜测这 2.14 万亿里有相当一部分通过各种公司七拐八拐的买了大量黄金。因为现在直接买金限制很大尤其大批买。

未来比较安全的存款方式首推买黄金。

知乎用户 锐界​​ 发表

先说结论：减少的存款主要流向股市及基金等资本市场。

近期大盘表现不错，反映了大家的配置思路有所变化，资产配置从储蓄转向投资的趋势较为明显，简单点，就是股市收益大了，金融资产价格上升，实体经济疲软，还是老生常谈的结构性矛盾。

1. 减少的存款主要流向了资本市场

从证券账户及股票投资方面来看，居民通过银证转账将资金转入证券账户直接参与股市交易，导致银行存款减少、非银存款增加。7 月以来，A 股表现强劲（沪指涨了 3.74%、深成指涨了 5.20%、创业板指涨了 8.14%），成交额创年内新高，可以看出，资金流向了 A 股市场。

居民购买股票型基金、混合型基金等产品，资金流入基金公司等非银机构账户，推高了非银存款。此外，还有其他非银渠道，比如保险准备金、信托资金、期货保证金等，但证券交易才是主流。

2. 还有一部分流向了金融产品

不可否认的是，银行在上半年需要靓丽的数据来支持半年报，还有分支机构在半年考核结束后，天然的资金存款必然流出，部分存款转向了理财、信托等非存款类金融产品。

3. 可以看出，存款搬家趋势较为突出，居民存款同比多减 7800 亿元，非银存款同比多增 1.39 万亿元，两者差额（约 2.14 万亿），直接体现资金从银行流向资本市场的规模。这是 2025 年第二次显著存款迁移（上一次为 4 月）。

另外，前 7 个月非银存款多增了 4.69 万亿元（同比多增 1.73 万亿），趋势持续强化。

4. 资本市场吸引力提升

推动股市 “慢牛” 行情和政策支持（如降息）促使居民寻求更高收益。存款利率下调后，理财、股票等资产相对收益优势凸显，居民的投资意识、收益意识提高了。

也有人认为，资金持续流向股市，下半年的房地产业估计有点够呛了。

居民存款共计 162 万亿，当前迁移的 2.14 亿元，比例较小，无需过度担心。不过，还是要提醒大家，小心点总没错。

祝好运！

知乎用户 比良坂​ 发表

标题还漏了几个数据，准确一点来讲是住户存款减少了 1.11 万亿，非金融企业存款减少 1.4591 万亿元，财政性存款增加了 0.77 万亿，非银行业金融机构存款增加 2.14 万亿。

我们先看一下标题这个数据是怎么来的，其原始数据为根据中国人民银行 2025 年上半年金融统计数据与 2025 年 7 月金融统计数据。

在 1 到 6 月在 1 到 7 月这两个时间节点里 6 月末人民币存款余额 320.17 万亿元，7 月末人民币存款余额 320.67 万亿元，总体增长 0.5 万亿元。

6 月末住户存款增加 10.77 万亿元，非金融企业存款增加 1.77 万亿元，财政性存款增加 1.25 万亿元，非银行业金融机构存款增加 2.55 万亿元。

7 月末住户存款增加 9.66 万亿元，非金融企业存款增加 3109 亿元，财政性存款增加 2.02 万亿元，非银行业金融机构存款增加 4.69 万亿元。

结论就是标题所说的住户存款减少了 1.11 万亿，非金融企业存款减少 1.4591 万亿元，财政性存款增加了 0.77 万亿，非银行业金融机构存款增加 2.14 万亿。

**反映了啥问题？大部分人的钱他又出不去只能在国内流通，所以就是居民存款和非金融性企业存款向金融产品转移了呗，资金从银行储蓄转向金融投资产品。**现在存款利息太少了，银行定存利率已经进入 “1 时代”：六大行 1 年期利率 0.95%，所以在低利率环境下，居民和企业都在寻求更高收益资产。问题在于其实上面更想让这些钱进入消费领域……

知乎用户 工滕新二 发表

哪里减少了？

不是净增了 2.14-1.11=1.03 万亿么？

减少的存款肯定是增加到了激增的存款那里了啊

难不成是转到天地银行了？

或者汇到澳大利亚了？

知乎用户 不想回家 发表

存银行干嘛，有几张银行卡

2 张太长时间没用降成二类卡

2 张交易太频繁，分别每日限额 1 万和 5 万

还有一张更牛，直接非柜了。

声明本人不赌博，无违规操作，做小本生意，转账相对会很频繁，流水很大，而钱大部分都压货了，单独银行账户一般最多就十几万。

这几个月淡季，所有的钱基本都放零钱通和余利宝了，最起码不会转账的时候因为限额转不出去导致尴尬。

知乎用户 五个小目标的胖虎​ 发表

存款搬家了，一部分进了 A 股，一部分进了一线城市核心位置的改善型住房。

详见我之前的知乎回答**《北京楼市新政来了，符合条件家庭五环外购房不限套数，首套房公积金最高可贷 160 万，如何解读？》、《7 月 22 日 A 股盘中创年内新高，两市全天成交额 1.89 万亿，如何看待当下市场行情？》。**

随着美联储从 9 月开始降息，美国的货币市场基金也会搬家到风险资产。

如我所料，美股和加密货币开始下跌，大水漫灌就在路上布局良久，只为一瞬爆发——写于 ETH 突破 3700 刀金钱永不眠，人性永不变——写于 ETH 突破 3400 刀从我经历的三轮牛熊看 BTC、ETH 和人性什么是交易员的核心竞争力——以我近两年的 11 个投资案例为例

知乎用户 知乎用户 a01 发表

自从被白衣斗士教训过后银行的信誉就垮了，再加上现在限额取现大概率是银行自己的现金流出问题了。别说什么反洗钱，真洗钱的银行根本管不着要不资金也不会大量外流了。虽然这也并不意味着其它金融机构就比银行安全多少，但至少目前看上去是如此。

知乎用户 QN44944 发表

水牛行情还要持续，什么时候居民存款余额和 A 股市值接近 1:1 了，或者实体经济有好转迹象了，或者日成交额连续突破 3 万亿，4 万亿，就要小心了。

知乎用户 sanwu 发表

知乎用户 宅中仙人​ 发表

减少的存款去哪里了？目前还款大于借款，官方数据信贷在萎缩。考虑到货币乘数效应，有一部分存款就是直接消失了。这个用公开数据可以直接得到结论。

目前的信用货币体系下，主要的货币创造手段就在商业银行的信贷环节。说印钱很多人真的以为是央行去印钞厂直接印呢，这是一个很刻板的错误印象。信贷扩张货币就会扩张，信贷收缩货币规模也会收缩，理所当然的事情。至于什么天龙人转移国外，股市热钱这些因素即使真有在总信贷收缩的大背景下只是添头而已，不要用零和的思维想。

知乎用户 用户_1153 发表

我爹很早就已经不存款，而是全部取出来放家里。

我爹的理由就是两点，一是银行利息少了，二是诈骗搞得银行取款都难。

至于存款变少了，至少肯定不会费，因为没钱。

知乎用户 飞翔的懒猫 发表

低利率环境下，存款不去股市，留在银行贬值吗？

知乎用户 晓琅 发表

反应了很好的趋势，没有把钱躺在银行里，加速避免当年日本遇到的情况。日本这个国家你一学，立马四不像。你避开它走，就很好。

要学就学和你相似程度高，但是是你的上限，比如美国

知乎用户 人类的落日 发表

减少的钱主要去农行或者或者去富士康了，或者去买紫金矿业和药明康德去了，还有就是梦武纪，下面是这个月 a 股的各板块的个股涨跌图。看起来很快我们将迎来新的万亿人民币市值公司 – 工业富联。

知乎用户 杰哥讲股​ 发表

以前都是听说居民存款增加多少多少亿，而前两天公布的数据显示 7 月居民存款竟然大幅减少 1.1 万亿！这种罕见情形背后，信号意义十分耐人寻味。

首先，为什么以前听到的都是增加？

核心因素无外乎两方面：

一方面，找工作难还随时可能面临失业，收入不稳但开支依然庞大，对未来的不确定性增加，存钱就是在预防风险。

另一方面，各行各业内卷严重，景气度低，投资实体的赚钱效应大幅削弱，银行利率再低，也比瞎投打水漂强。

尤其是五年前口罩冲击，叠加在楼市达顶回落，寒意吹到身上，老百姓存钱的意愿更加强烈。

那么回过头来，什么情况下，居民存款才会大幅减少？

就好比你银行卡上有 100 万，什么情况下你会取出存款哐哐花掉或者用于投资？并且不是你一个人这么做，跟几年前抢口罩一样，大家一窝蜂的全这么干。

能出现覆盖所有人的情况，也主要有两种：

一种，好比 2007、08 年那会儿的超级牛市，人人都仿佛变身股神，买什么都能涨，从写字楼的上班族，到大学老师学生，从国企员工到扛煤气罐的大爷，谁都不想错过。

那会儿感觉全民都在炒股，炒到 6000 还不够还在梦想一万点。这时候出现普遍性的把存款拿出来买股票，居民在银行的存款就开始减少。

另一种，好比 2015 年楼市去库存，三年要拆 1800 万套房（对比一下，这两年稳楼市才新增货币安置 100 万套），货币化安置助推全国楼市咔咔往上走，这时候大批人把存款拿出来买房上车，居民存款也会减少。

如果你手里的存款也想动，给你三个实在建议：
1. 找个 “压舱石” 股票：别贪多，选 1-2 只业绩稳、估值低的票拿着。比如消费龙头、新能源白马，它们涨得慢但跌得少，最后行情退潮时，容易撤离，不会被套牢。

2. 涨了就 “踩踩刹车”：账户每多赚 20%，就停一停。比如你投 10 万，涨到 12 万，就把 2 万利润取出来，或者减仓一部分。别像开车一样一直踩油门，容易出事故，保住利润比赚更多更重要。
3. 多做 “慢事儿” 蓄力：周末别总盯着 K 线，跟家人吃顿饭，陪家人聊聊天。我现在最放松的就是周末做做饭～然后跟家人一起吃饭，他们不懂股票，也不催我赚钱，反而能让我冷静下来。投资是长期事儿，心态稳了，才能熬到最后。
最后说句实在话：这轮存款搬家，是普通人难得的财富机会，但也藏着坑。

别羡慕别人赚得多，也别因为短期没赚钱焦虑。

记住，牛市里活得久，比赚得快更重要。

毕竟，能笑着走完牛市的人，才是真正的赢家。

关注公众号杰哥讲股，分析市场，一起交流，共同进步

知乎用户 纽纽 发表

流到股市吧。

今年南向资金流入港股已超过 9 千亿港币，再加上 AH 股这几个月这么个涨法，很明显了吧。

中国的银行存款利率越来越低，钱是肯定往其他资产流的。房地产没起来，那股市就是替换房地产的蓄水池。

知乎用户 momo 发表

一个有用的回答都没有，知乎股价活该那样，早点倒闭吧，还不如贴吧了

知乎用户 无为 发表

去澳大利亚交保释金去了，你没看新闻吗？问这种问题？

知乎用户 打碎巧克力酱 发表

整体上经济疲软的状态短期不会改变。国有银行 1 年期定存利率已跌破 1%，而同期货币基金平均收益率约 1.5%，居民存款减少，可能更多参与了理财交易或者股票配置，也可能部分下沉到消费市场（但这经济看样子也一般般）。但反正不论钱流向哪里，人民也不会再傻傻的炒楼炒房炒股票。

知乎用户 涂伟​ 发表

这个现象反映了中国居民资金配置的一个重要趋势：‌存款向理财产品转移（存款理财化）‌。减少的居民存款（1.11 万亿）很大一部分流向了非银行金融机构管理的各类理财产品，从而体现在非银行存款（2.14 万亿）的增加上。 以下是详细解读： ‌1. 减少的存款去哪了？‌ ‌主要流向：理财产品（尤其是现金管理类和低风险固收类）‌ ‌逻辑链条：‌ ‌居民行为：‌ 居民将银行储蓄账户里的钱取出或转账。 ‌购买动作：‌ 用这些钱购买银行理财子公司、公募基金（尤其是货币基金）、券商资管、信托等非银行金融机构发行的理财产品。 ‌资金沉淀：‌ 这些非银行金融机构（如基金公司、理财子公司）收到居民的资金后，并不会立刻全部投资出去（比如买股票、债券、非标等）。为了满足流动性需求、应对赎回或等待投资机会，它们会将一部分资金以‌存款‌的形式存放在银行体系内。 ‌统计体现：‌ 这部分由非银机构存入银行的资金，就被统计在 “非银行业金融机构存款” 项下，导致了其大幅增加（2.14 万亿）。 ‌次要 / 部分流向：‌ ‌消费支出：‌ 7 月份包含暑期，旅游、餐饮、娱乐等服务消费可能有所回升，消耗了一部分存款。 ‌提前偿还贷款：‌ 在投资收益预期不高或对未来收入预期谨慎的情况下，部分居民可能选择用存款提前偿还房贷、消费贷等，降低负债。 ‌其他投资：‌ 少量资金可能流入了股市、债市（通过直接开户购买）、保险产品、甚至房地产市场（但 7 月房市整体低迷，此因素相对较弱）。 ‌企业账户转移：‌ 个体工商户或小微企业主的个人存款可能转入企业经营账户，但这部分通常计入企业存款变动，而非居民存款减少的主因。 ‌2. 这反映了什么趋势？‌ ‌核心趋势：存款理财化加速（财富管理意识增强）‌ ‌追求更高收益：‌ 在银行存款利率（尤其是活期和短期定存）持续下行、甚至低于通胀的背景下，居民的储蓄意愿下降，寻求更高收益的理财产品的意愿增强。理财产品（尤其是现金管理类、短债类）通常能提供比存款更具吸引力的收益率。 ‌理财产品接受度提高：‌ 随着资管新规落地和投资者教育深入，净值化转型后的理财产品（尤其是低风险等级产品）逐渐被更多普通投资者理解和接受。银行理财子公司的发展也提供了更便捷的购买渠道。 ‌流动性偏好变化：‌ 货币基金、现金管理类理财等产品兼具较好的流动性和相对高于活期存款的收益，成为居民管理短期闲置资金的重要工具。 ‌消费信心有所修复（但非主因）：‌ 居民存款减少的部分原因确实可能来自于暑期消费的释放，这表明在疫情管控放开后，服务消费活动在逐步恢复。但这 1.11 万亿的减少中，消费贡献的比例相对小于理财转移。 ‌风险偏好略有回升（但仍偏谨慎）：‌ 资金从无风险的存款流向有一定波动（尽管低）的理财产品，显示部分居民的风险承受意愿略有提升。但流向的主要是低风险理财产品，而非高波动的股市，说明整体风险偏好仍偏谨慎，追求的是 “风险可控下的收益提升”。 ‌对银行体系的挑战：‌ ‌存款流失压力：‌ 传统银行面临核心负债（存款）流失的压力，尤其是不稳定的活期存款。 ‌负债成本管理难度增加：‌ 为了留住资金，银行可能需要提高存款利率或发行更高收益的结构性存款，这会推高负债成本。同时，非银存款虽然稳定，但成本通常高于普通存款。 ‌向财富管理转型：‌ 银行被迫加速向财富管理业务转型，通过提供优质的理财、基金代销等中间业务来留住客户和赚取收入，弥补利息收入的压力。 ‌总结：‌ 7 月份的金融数据清晰地描绘了一幅‌“存款搬家”‌ 的图景。‌居民减少的 1.11 万亿存款，其核心去向是转化为了非银机构（理财子公司、基金公司等）在银行体系内的存款（增加 2.14 万亿的一部分）。‌ 这背后反映的最主要趋势是：‌在低利率环境下，中国居民正在加速将储蓄存款转化为各类理财产品，以寻求更高的收益，即“存款理财化” 趋势显著加强。‌ 同时，暑期消费回暖也是一个辅助因素。这一趋势对居民的财富管理行为、银行的经营模式以及金融市场的结构都将产生深远影响。银行需要积极应对存款流失，大力发展财富管理业务；监管部门也需关注资金大规模流向理财市场可能带来的潜在风险（如流动性风险、信用风险传导等）。

知乎用户 甲丙君 发表

说个题外话，很多人说炒股不赚钱，是割韭菜，那买房子就不是割韭菜了？有人说去年 924 进来，现在都没回本。

这炒股与炒房是一样一样的，看学区，看配套，看一线二线，看位置，股票也是热门就那么几个，房地产热门一线，不就是北上深么？

既然玩了，就多找找热点

知乎用户 悲圆 发表

三大指数飞涨，资本套现离场，散户高位进场接盘

知乎用户 小排有料 发表

以前天天晒娃晒猫晒美食的人，现在九宫格全是 K 线图，从 “求安慰” 变成 “姐妹们抄作业吗？我这只涨了 8 个点”

楼下的大叔开始向我荐股了…

我就知道，感情大家的存款都跑路去股市了

知乎用户 李大 发表

大量房地产公司倒闭。大量房地产理财产品崩盘。严重经济危机。大萧条。和日本一样。贫富差距越来越大。没有好办法。裁员降薪。

知乎用户 甘棠 发表

我先定个调

存款上升——居民不愿消费——消费药丸

存款下降——居民没钱消费——消费药丸

知乎用户 张飞绣花 发表

看看兰兰们，你就明白了。

知乎用户 维微 发表

国外银行的存款不是增加了吗？

知乎用户 emmm​ 发表

现在银行存款利率这么低，宏观经济来说肯定要释放居民存款。

接下来就是资金流向去哪的问题，国家导向很明确了，以往资金流向房地产的旧套路已经不可行。那资金还能去哪呢，不就是股市、债市、基金和各类理财资管保险产品了吗？

与其说是投资者的自主选择，不如说是市场环境驱动。

知乎用户 心水之物 发表

澳大利亚呗

知乎用户 猪坚强 发表

居民存款每季度初都会季节性减少，去年四月份一下子减少了 1.8 万亿呢。可能与季度末银行考核抢存款有关，季度末抢存款，会导致居民存款季度末有个明显上涨，接下来季度初，银行拿到绩效奖后，释放临时凑得存款。

知乎用户 敬以直内 发表

这是我 19 年来知乎提出的第一个问题：

2019 年，中国房地产的降温和颓势会让大部分资金流入股市吗？

当时朴素的认为，资本会流入能带来回报的领域，但考虑到资本市场除了预期之外，也需要有实体经济做基础，所以产生疑问。

现在看，普通人甚至专家们都很难有足够的理性和能力对未来大趋势做出有效的判断，机会就像投掷骰子，运气占很大一部分。

最后，我不会轻易的认为中国资本市场短期未来会好或者不好，但希望能做好准备和合适的应对。

机会是一种不确定的资源，风险如影随形。

知乎用户 Daenerys 发表

都被杨兰兰拿走了

知乎用户 隔壁龙叫 发表

钱都流去央视最关注的国家了，因为他们的孩子都在那

知乎用户 涂罗方丈​ 发表

我记得之前存款多了，你们说是经济不好，大家都不敢消费了，存款防风险。

现在存款少了，你们还是说经济不好，大家赚得少了。

艹！

到底存多少合适？要不你们说个数得了！

知乎用户 坐在坟头调戏鬼 发表

股市

知乎用户 蓬莱的树海​ 发表

这次的牛市一定是前所未有的，点数不设上限，这是一次资产从房地产向股权的大转移，和上两次牛市有本质的不同，最终目的一定是将居民杠杆率压制到 30-40% 左右，将居民的资产配置转移到权益类资产中，同时拉所有的大国央企和股民全部上车，让拥有股权的居民参与到国家财富的分配中，是一次财富洗牌的阳谋。

如果你们真的想借这个机会完成资产的增值，就请你们不要再看那些唱衰的片汤话。从宏观分析说什么失业率高，赚的少，压力大，这种唱衰的话谁都会说，然后呢，这些东西不能给你的生活带来任何变化，如果你真的觉得市场有行情，你该想的是如何借势进行套利，有哪些投资标的可能有比较好的行情，而不是在这里像个所谓的看破红尘的人一样居高临下的嘲讽，去嘲笑别人是韭菜。

如果你没有认知，就去看国家释放的信号，去看国家队买的什么，国家去年开始已经明牌说要加大上市公司分红力度，要提升居民财产性收入，在 4.7 股灾的时候当天下午汇金说继续增持了指数型 etf，新的证监会主席也说过要坚持价值投资，长期投资，这些信息已经表达的足够清楚了，普通股民想赚钱，就要拿大国央企股票，拿分红高的股票去长持，用分红复投的钱不断积累股权，不断积累财富，创造复利效应。如果你不懂，胆子小不敢买个股，就像国家一样买 etf，哪些 etf 放出巨量天量，哪些 etf 就是国家队买的，很显然这些标的无非就是上证 50，沪深 300，四大银行，行业龙头，坚持定投，或者趁回撤的时候加仓，慢慢变富也是不错的选择。

明牌送给你的钱你都拿不到，什么都不懂就自己去玩妖股烂票，你不亏谁亏，就是到了一万点你也赚不到钱，没那个脑子就拿住大国央企高分红银行红利大票，有认知你就做板块轮动，看市场的动向去投机，市场就在那里，经济不好也可以涨，经济好了也会大跌，要用认知去套利，去收获认知给你的财富奖赏，而不是在外面大谈什么大环境如何，大环境好与不好你有反抗的能力吗，没有就去学着在夹缝里生存。我相信这一波行情聪明的人能赚到大钱，有耐心的人也可以体会慢慢变富的感觉。但财富永远不会属于哪些人云亦云，自怨自艾的人！

知乎用户 不惑 发表

存款的结构性变化，表明有超过 2 万亿的钱从银行存款里「搬」到了证券公司、期货公司等非银金融机构的账户里。

A 股资本市场的数据，清晰的显示大家把银行里的钱取出来，开户炒股了。

• 7 月 A 股单月开户 196 万户，同比增长 71%（上个月还有网友质疑 “是不是开空户”，现在资金数据直接打脸：是真金白银进场！）；
• 7 - 8 月 A 股持续上涨，和资金流入的节奏完全吻合；
• 结合非银金融机构存款暴增 2.14 万亿，很明显：居民存款正加速进入股市。

这就意味着：

7 月份，有超过 2 万亿的钱从银行存款里 “搬” 到了证券公司、期货公司等非银金融机构的账户里！

钱去哪儿了？A 股开户暴增，资金进场！

那这些钱具体去了哪里？官方数据给出了答案，A 股资本市场。

• 7 月 A 股单月开户 196 万户，同比增长 71%（上个月还有网友质疑 “是不是开空户”，现在资金数据直接打脸：是真金白银进场！）；
• 7 - 8 月 A 股持续上涨，和资金流入的节奏完全吻合；
• 结合非银金融机构存款暴增 2.14 万亿，很明显：居民存款正加速进入股市！

至于大家为何把银行里的钱取出来，开户炒股了，多少有点无奈之举的意味。

说白了，就是钱原来的去处都不划算了。

一是存款利率太低，钱 “躺着” 不划算

这几年，银行存款利率逐年下降，例如，六大行一年期定期存款利率现在是 0.95%。

以前存 10 万，一年还能拿几千块利息；现在存 10 万，一年利息可能连顿火锅都吃不起。

二是房市不再是 “蓄水池”

过去 20 年，老百姓最爱把钱投哪儿？买房！

可现在呢？房价喋喋不休，能够保持平稳已经谢天谢地了。

所以房市这个 “蓄水池” 没水了，钱自然要找新去处。

对普通人来说，除了这两个常规地去处，基金和股票就是最容易接触的投资方式，不用开公司、不用囤货，开户就能买。

过去大家对 A 股偏见深（觉得像 “搞诈骗”），但现在存款利率低、房市不行，只能试试股市。

从存款转向 A 股市场，表明降息的刺激已初见成效，居高不下的储蓄正在逐步流入实体经济，成为激活经济的活水。

但前提是 A 股得争气，引得来，关键还要留得住，并吸引更多存款流向股市。

知乎用户 杨和光 发表

根据身边的人反应来看，大头应该都去到保险里面了

知乎用户 打猎的牜 发表

反映了，先股票，再楼市的趋势 。

至于周期和节点，这是动态的，没人说得清一个准确的数字，只能说，该来的总会来，只会迟到，不会缺席。

还在唱空的，都已经不敢睁眼看世界了吗？这样下去对自己的生存真的好么？2 个账号，激进和稳妥的收益。我觉得这已经算很稳健的操作了

知乎用户 风林火山 发表

存款搬家，可能投向股市或理财产品。反映出居民理财意识增强，追求更高收益。

知乎用户 大国小民​ 发表

资金都从银行搬到股市了吧，接着这波牛市，钱总算从定存账户中出来了。接下来就能这波行情怎么走了，股民收益？还是上市公司？亦或者是极少数的上层吸血鬼。这波财富洗盘决定了未来几年整个经济的走势。

知乎用户 人到中年 发表

虚拟经济开始，股票走强，金融市场繁荣，民生生活压力增加，实体经济减缓，物价反谈有降，各种股市风险大，。你们看呢？

知乎用户 电浆团子 发表

钱跑去哪了，这个问题，得问杨兰兰们。

知乎用户 刘备​ 发表

不知道，杨兰兰才 1.3 万亿，这也对不上啊？

再说了，这是我能讨论的问题吗？我欢乐豆都没上过亿。

知乎用户 momo 发表

能量既不会凭空产生，也不会凭空消失，它只能从一个形式转化成另外一种形式，从一个物体中转移到另外一个物体中 我记得这句话是这样说的

知乎用户 胡看江湖 发表

天朝国民手里的货币，大多有以下几个去处，一是给银行生利息变成存款，二是给地产公司公司买砖头变成窝，三是给保险公司希望能有所保障，四是给证券公司或基金公司变成股票或通过基金公司变成股票。当前，大家买砖头的可能性不高，大量买保险的可能性也不大，由此我们可以看出国民与企事业单位开始把钱往股市里搬了。

知乎用户 金融学习之路 发表

有人说去了股市

知乎用户 虎啸 发表

利息那么低，为啥要放到银行，难道我把资金放到股市犯法吗？

银行账户长期存款一直没有超过 2 万。

知乎用户 猫箱中的薛定谔 发表

不能说明什么，新闻报道写的存款负增长一样，不还是增长了。

每季度末的高点后存款有一定下滑挺正常的，更别说对居民存款 100 多万亿的体量来讲，减少 1 万亿连 1 个点都不到，都是合理范围。

非银激增可能是去年同期整顿非银，致使去年同期很多城市存款增速失速（存款增速减少 5 个点以上，个别城市乃至出现了同比负增长）。

如果在知乎有人提问，可能会有人提问 “如何看待 XX 城市 X 月存款同比出现负增长”，然后先立靶再射箭，用长篇累牍去论证。

之后到去年最后一季度回暖部分，到现在为止非银一直处于一个大幅度回弹状态。

对比往年，2024 年部分城市／省份存款大幅度减速就是因为整顿非银导致的。

只能说少见多怪

知乎用户 氏族首领​ 发表

从字面上看意思就是大家存在银行里的钱生的利息太低了，很多人都不愿意往里存了，而且还是很多理财产品也是可以考虑的，比方说保险行业里的某一项产品。

更重要的是保险行业是不允许倒闭的，与银行不同，银行可以关门，前段时间就有一则消息称几家银行停止营业了。

可以看下图，这可是从官网上找到的图，不是个人胡说的。

除了中央银行外，银行还是企业的性质，本质上还是要获得利润的。

大环境就是现在有钱的人也不敢胡消费，也不敢投资，因为东西卖不出去，可以到大街上看看关门的店铺有多少。

尤其是餐饮行业，有数据显示 50% 的老板选择了基他的工作，如果你相信，我想应该刷到过某某五星级大酒店到外面摆摊的视频吧！这种现象虽然被诟病，可是也能反映出东西卖不出去。

不敢消费是结果，原因除了生产的东西过多外，还有一个原因就是口罩对大家的影响是非常深刻的，当关键时刻你手里没有钱，真是叫天天不应，叫地地不灵。

还能说明一个情况，就是现在的银行压力也是很大的，当然，非银行机构如果都一味地加利息的话，是会有人出来管理的，所以这种情况不会有太长的时间。

大家都愿意存钱，而不愿意消费，说明了什么？

最直接的原因就是挣不到钱，企业生产的东西卖不出去，没有钱给大家发奖金，总体的资金转不起来，从大的方面来说与美国的加息有关。

可是真的美国降息了，我们的生活就会更好吗？

现在一直叫着美国九月份会降息，就跟前段时间说美国六月份会崩，可是现在八月了，人家还是好好的。

病在骨髓，而不在肌理。

一直说刺激消费，还发放消费贷款，真是没法说，谁也不想成为老赖。

知乎用户 Dreamzero​ 发表

个人认为，可以将这个问题拆分为两部分进行作答

先来尝试回答第一个问题：减少的存款（居民群体）去哪了？

首先可以大致分析一下目前的资金去向：其中主要以资本市场投资为主

先来检索一下普通证券账户数据：

居民通过银证转账将资金转入证券公司结算账户，用于股票投资。7 月 A 股大涨（沪指 + 3.74%、深成指 + 5.20%、创业板指 + 8.14%），两市成交额创年内新高（沪市 15.6 万亿、深市 21.4 万亿），与资金流入高度契合。

其次是源于基金与理财产品的需求不断扩大：存款资金陆续开始转入**公募基金（部分源自于国债）、银行理财子公司账户（定期存款到期转存）等，从而进一步的推动了基金公司和理财子公司存款（股票代码指数）**增长。

关乎其他非银机构：包括但不仅限于保险公司保费账户、信托资金、期货保证金等亦吸纳了部分的居民资金。

• 关于居民消费端：包括但不仅限于暑期旅游、教育培训、汽车等以家庭为单位的次级消费的增加。

• 以及关于其他投资：部分资金流入强二线及以上城市的房地产、贵金属市场（数据主要体现于：黄金 + 白银），不过就规模来讲还是远低于资本市场。

基于上述内容，我尝试使用 AI 辅助，为大家整理出了一张：居民存款减少去向路径图

那么接下来继续回答第二个问题：反映了什么趋势？

主要包含了以下三大要点：

第一，居民投资行为转型

• 存款利率持续下行（1 年期定存利率跌破 1%），银行存款吸引力显著下降。
• 居民资金加速 “脱存入市”，追逐更高收益的金融资产。
• 市场活跃度与资金流入形成正反馈，投资意愿进一步增强。

第二，经济与政策信号强化

• 经济复苏提升了居民对未来增长的预期。
• 政策面持续释放利好（鼓励长期资金入市、优化交易制度、活跃资本市场），增强投资者信心。

第三点，也是比较值得注意的一点：非银存款增长具有持续性

过去一年多次出现 “非银存款激增 + 股市上涨” 同步现象（如 2024 年 9 月、2025 年 4 月）。
今年前 7 个月非银存款累计多增 4.69 万亿元，7 月达到峰值，趋势延续性强。

基于上述论点，完成组合梳理后，整体如下：

7 月份我居民存款减少共计 1.11 万亿元，主要的渠道包括但不仅限于通过银证转账、基金和理财产品等流入了国内资本市场，进而推动了非银行业金融机构存款激增超 2.14 万亿元。

这些数据主要反映了普通人手中的基本资产配置正从 “低收益存款” 逐步转向“高收益金融资产”，而背后的主要动力来源实际上是由于**利率下行、经济复苏、政策利好与市场活跃这四大原因**。目前来看的话，短期内这一趋势预计将持续，但个人认为还是需关注前沿市场波动（主要标的为 ETF 指数）与政策变化（一线楼市） 对后续居民存款资金流向的潜在影响。

综上

北京楼市新政来了，符合条件家庭五环外购房不限套数，首套房公积金最高可贷 160 万，如何解读？

参考文献 ：

中国人民银行. (2025). 2025 年 7 月金融统计数据报告. 中国人民银行官方网站. https://www.pbc.gov.cn

Wind. (2025). 7 月股票成交额与公募基金发行规模统计数据. Wind 金融终端数据库.

平安证券. (2025). 宏观与金融市场月度观察：居民存款搬家与银行融资压力. 平安证券研究报告.

中信证券. (2025). A 股市场展望：居民财富配置与权益类资产偏好. 中信证券研究部报告.

东吴证券. (2025). 非银金融研究：存款外流与保险信托资金承接. 东吴证券研究所报告.

知乎用户 脆皮虾 发表

最近这个大盘是真颠

壯起胆子追高

加油＾０＾~

知乎用户 远山 发表

说明有点钱的和有钱的在搞金融行业投资：买基金、保险、炒股啥的。

这些人有钱、有时间。

牛马不再此列

知乎用户 快乐的达达熊猫 发表

其实现在的股市是个挺值得入手的地方，但是也是不值得入手的地方。

对于大资金为代表的投资公司来说，他们完全可以 T 加 0 交易来缓慢获利，总体来说利润率不低。对于散户来说，T 加 0 的交易虽然也能做，但是没有那个时间和精力来做交易。

这就是所谓的大户什么时候都是买点，对于散户来说的这不是一个风险低的买点。

反正我是清仓了，不挣看不懂的钱，少挣总好过亏损。

知乎用户 Randy​ 发表

都进股市里了吧。最近这股市涨的很像牛来了！

知乎用户 我滴心太乱 发表

银行利息太低了，我到期的定期都不愿意再存定期了

知乎用户 Mr. 吴有电​ 发表

说明居民拿去消费了呗，股票亏损的钱也属于消费！金融消费！

知乎用户 苏芳 发表

存款搬家，像夏天冰淇淋融化，流向股市债市。反映居民投资热情升温，寻求更高回报。需警惕风险，别让 “冰淇淋” 化成水。

知乎用户 村上胖虎 发表

存款搬家，去了股市呗。

然后柚子、鸡狗、龙队盆满钵满，企业又有了活力，政府又有钱发工资做政绩了，化债成功。

市场最后只剩下股民们夭折的眼泪。

知乎用户 年的伤 发表

存款搬家，可能投向股市或理财产品，反映了居民理财意识增强和资产配置多元化趋势。

知乎用户 飞翔的小猪 发表

不在股市被收割，就在楼市被收割，还有一种就是诈骗了，总有一款镰刀为你量身定制

知乎用户 Crazymelody 发表

有的提前还房贷了，比如我。有的失业在花存款，这个趋势，居然还是基础好、增速稳，呵呵

知乎用户 德玛西亚 发表

有没有可能，是银行存钱容易取钱难给作出来的？

钱进了支付宝，微信了？也不对，他俩都是依附银行系统的。

知乎用户 平凡反复 发表

非银存款激增，居民存款减少，可能是资金流向了股市、债市等投资渠道，反映出居民投资意愿增强，追求更高收益的趋势。

知乎用户 疯狂绅士​ 发表

减少的存款去向为

1、资本市场（股市与基金）

• 直接入市：约 5000 亿–8000 亿元资金通过银证转账进入 A 股，推动 7 月沪指涨 3.74%、创业板指涨 8.14%，两市成交额创年内新高（15.6 万亿 / 21.4 万亿），半导体等板块领涨。
• 间接投资：居民增持公募基金、ETF 及理财产品，导致非银存款中的 “证券客户结算资金”“基金公司资金” 等科目增长。例如，银行理财规模 4 月末达 25.46 万亿，单月增长近万亿。

2、理财产品
低波动的短债理财成为重要承接渠道。2025 年 1–5 月，“最小持有期型”理财产品规模增长最快，反映居民偏好 “高流动性 + 低风险” 资产，尚未主动拉长久期。

3、其他去向

• 提前还贷：前 7 个月房地产贷款余额减少 8520 亿元，因房贷利率（4%–5%）远高于存款利率（<1%），提前还贷相当于获取 3%–4% 的无风险套利收益。
• 消费分流：旅游（上半年超 30 亿人次）、电影（五一档票房 15 亿元）等消费回暖分流部分资金，但贡献较小。

其中股市与理财分流不少。

知乎用户 胖虎 boyka 发表

只要不沾房子，A 股，各种新型理财就行。

知乎用户 最后一只鲸落 发表

货基债基高分红股票

储蓄型保险

信托

知乎用户 Lwc117 发表

不会是因为银行也会倒闭吧

知乎用户 却古人诗 发表

都想当资本家呢，靠复利赚钱

知乎用户 南枫 发表

存款搬家，可能流向股市或理财产品，反映了居民投资意识增强，寻求更高收益。

知乎用户 一颗小葱 发表

当然是到了杨 LL 小姐的账户里面啦！

知乎用户 jusalun 发表

全民炒股了呗，来了就别走了，留下了吃个便饭，至于谁在桌上谁在盘里才是关键

知乎用户 今日橙 发表

可以再看看澳大利亚的存款有没有增加

知乎用户 小地主​ 发表

感觉有人希望咱们去消费，因为但是咱们不是去存款就是去投资。方向差的有点远

知乎用户 寻子夜歌 发表

给央行拿去给证券买股权了，等建好了地基大 A 就开始拔地而起了，广大散户蜂拥而至

知乎用户 cainmusic 发表

利率一直在降，存款能涨的起来吗？肯定是往收益更高的地方跑啊。

单就今年来说，股市肯定是一个去处。

知乎用户 和书私奔 发表

打开大盘的筹码分布

显示超过 99% 的获利盘

很久没这么牛逼过了

知乎用户 讲点法律吧 发表

居民存款，天龙人存款

知乎用户 ghvhhbvh 发表

大量抛房产 变现金 去股市了 没有流到实体经济 对经济没有帮助。

知乎用户 将计就计 发表

还用想吗，最喜欢存款的群体赚不到钱，钱都流到了不需要存款的那些人手里，别人是钱生钱，不断滚动，我们是赚的还不够花的，之前还有点钱可以存，现在工作都找不到了，存钱？不贷款就不错了。

反映的很明显的两点趋势：

1，这两年经济大环境确实不好，而且目前仍然还处在下坡路

2，财富差距也是越来越大了，财富都流向了不需要存款的那些人手里，而他们更多只会把钱放到股市，投资等，放在银行吃死利息不会是他们的第一选择，爱存款的人没钱，有钱的人不存款

知乎用户 以辛德之名 发表

经济活动中的主客辅，分别是企业、消费者、政府。从 7 月份的经济和金融数据对比来看，以辅代主的倾向更加明显，实在没有乐观的理由。

工业和社零数据增长，还是来源于债务扩张和消费补贴。主要推动力就是 “两新” 政策（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）。但看企业新增贷款，同比少增 700 亿，票据融资成为主要支撑。考虑到 PPI，这种状况是完全可以理解的。

从我国经济结构来看，内敛情况愈加严重。商品经济和农业经济一个最大区别在于，透镜效应。后者只要稳字当头，一切就会自然修复。但商品经济，对于市场的正负反馈强烈，是通过透镜去看世界的。

我国经济现在主要就是正反馈效应。大的更大，小的更小。以辅代主，想要宏观上的烈火烹油当然容易，但微观层面的代价是什么？历史教训是很多的。

所以，无论经济还是金融，现在都是在走钢丝，都是在试图既要还要。比如贷款是想放，但不敢让去股市。谁都清楚，这种水牛之下，到时候一地鸡毛，很难收拾。

说到底，还是信心问题。市场经济中，信心比黄金重要。而要树立信心，还是要回到企业主体。以辅代主，就只能重新进入计划经济。

知乎用户 千光明 Kira​​ 发表

今年 1 月居民存款大幅多增、非银存款大幅少增，2 月则呈现居民存款大幅少增、非银存款大幅多增的情况，这与同期资本市场表现形成一定共振。

综合数据来看，今年前 7 个月居民部门整体存款净流出并不明显。居民存款与非银存款的此消彼长呈现高波动特征，不能仅凭单月数据就判定居民存款会快速发生迁徙或‘搬家’。

值得注意的是，近日，上证指数持续上涨，股票开户也随之成为社交平台上的热门话题。据上海证券交易所数据，今年 7 月，A 股市场新开户数达 196.36 万户，同比增长 70.54%，环比增长 19.27%。

广发证券策略团队近日发布研报称，目前 “存款搬家” 是沪指来到 3600 点以后最值得期待的增量资金之一。存款搬家”的潜在资金还在不断积聚，最近一年是固收类理财到期的高峰，这些理财到期后所面对的收益率将大幅下降。虽然目前居民存款暂时还没有显著流入 A 股市场，但是提供了无限想象力。

等存款都搬家进股市后，就要小心股市见顶，韭菜被割了。

知乎用户 Beethoven 发表

取出来提前还贷了吧

知乎用户 Amg​ 发表

都在上班不看朋友圈吗？

暑假了啊！我朋友圈都在外面带孩子到处飞，到处玩，存款不减少么？

知乎用户 宋宋 发表

保险公司的理财保险，利率比银行高，但是形式上是交保费，然后返还，很受老年人追捧

知乎用户 萨瓦迪卡普里奥 发表

提前还贷，转到国外

知乎用户 一只柚子 发表

减少的存款去哪了，当然有要问银行啊，问网友有什么用。

知乎用户 lazo 发表

减少的存款，大部分被我换成了基金，小部分被我换成了现金。

存款利率太低，需要其他方式保值增值，我三年前买了一些基金，其中正收益的那部分我进行了适度加仓。

由于银行卡各种限额和其他限制，我家里备用的现金增加了一些，万一真用钱的时候别取不出来，那就惨了。但是考虑到安全性还是没敢放太多现金在家里，等我想到相对稳妥的方法，会进一步减少银行存款。

知乎用户 倾城​ 发表

这 1.11 万亿存款的 “集体出走”，是一场利率倒逼下的财富觉醒，更是中国经济肌体里一次静水深流的血脉重构。

一、存款的 “叛逃路线图”

直扑股市的 “急行军”：

• 约 5000-8000 亿 资金化身 “证券账户活水”，7 月推动沪指涨 3.74%、创业板暴涨 8.14%。半导体板块的涨停，恰似资金冲锋的号角。
• 散户的觉醒：广场舞阿姨讨论 K 线，年轻人熬夜盯盘——当定存利率跌破 1%2，股市单日收益可抵一年利息，人性终究难敌 “财富焦虑”。

理财产品的 “温柔乡”：

• 低波理财成避险港湾，最小持有期产品规模激增。银行理财规模达 25.46 万亿（4 月末），单月吸金近万亿。
• 精明的妥协：既要 2.8% 收益，又要随时赎回——这是存款族向风险迈出的 “试探性半步”。

提前还贷的 “反噬潮”：

• 房贷利率（4%-5%）与存款利率（<1%）的 “剪刀差”，让还贷 = 稳赚 3% 收益。前 7 月房贷余额减少 8520 亿，相当于万千家庭对银行说：“你的利息，我不买了！”

消费升级的 “暗渠”：

• 旅游、餐饮分流部分活钱，上半年超 30 亿人次出游，花费 3 万亿——存款不是消失，而是化作西湖边的龙井茶、迪士尼的烟花秀。

二、趋势本质：静水向活水的史诗级转场

• 利率倒逼的必然：
  银行 1 年期定存利率跌破 1%，50 万存年息不足 5000 元，甚至跑不赢猪肉涨价。当 “安全” 沦为 “贬值” 的代名词，存款只能上演大逃亡。
• 超额储蓄的泄洪：
  疫情三年囤积的 9.21 万亿超额储蓄，2025 年约 4.6 万亿到期，如同高悬水库开闸——水流向收益洼地是物理定律。
• 政策与信心的共振：
  资本市场改革（降费、退市新规）叠加经济弱复苏，让资金敢赌 “国运”。政策引导的 科技、绿色、普惠金融，恰为活水标注了航道。

三、迁徙的明暗面：繁荣下的裂缝

• 喜：活水养鱼

• M1 增速连升 3 月至 5.6%，企业活期存款增加——经济的血脉开始奔流。

• 居民从 “储蓄奴” 蜕变为“理财主”，财富观进阶才是真正的国富民强。

• 忧：空转与失衡

• 消费引擎失速：存款减，短期消费贷款反降 3830 亿——钱进股市≠敢下馆子。

• 泡沫隐现：中证 2000 指数 PE 飙至 145 倍，散户追涨微盘股，宛如一场 “金融广场舞”。

• 实体饥渴：资金若只在金融系统空转，或扎堆炒作半导体，而冷落小店、工厂，则经济仍是 “半身瘫痪”。

水流的方向，就是信心的形状

这 1.11 万亿的出走，是庶民对负利率的 “温柔反抗”，更是中国家庭用脚投票的财富宣言：

宁要波动的希望，不要静止的凋零。

但请记住——水流需要河床。当政策夯实资本市场制度（如严控量化交易），当企业以创新回报投资，当消费信心真正重燃，这场迁徙才会从 “存款的葬礼”，升华为 “经济的涅槃”。

毕竟，钱与河流一样：唯有流动，方能孕育生命 。

知乎用户 猪猪侠 发表

国家放话了，以后的财富再分配就是通过证券市场，没有股票的你就是社会边缘人了。

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2025 年中国财富分配格局确实正在发生深刻变革，证券化趋势和股市发展信号已显现出多重政策与市场证据：

1. ‌资金蓄水池的历史性转移‌

• 房地产作为传统财富载体正加速退出核心地位，2025 年商品房待售面积达 7.7 亿平米创近年新高，部分区域房价深度下跌 30-40%2
• 同期约 3 万亿居民存款 “搬家” 进入股市，规模远超正常月份增量，形成 “股市赚钱效应碾压理财” 的财富虹吸现象 2

1. ‌政策杠杆的明确导向‌

• 资本市场持续获得两融扩容、外资准入放宽等支持，与房地产融资收紧形成鲜明对比 2
• 公募 REITs 上市达 66 只，基础设施基金 1587 只，构建起新型证券化资产配置体系 2
• 国有股划转社保等举措强化资本市场在财富分配中的枢纽作用 4

1. ‌三次分配制度的协同演进‌

• 2025 年《关于深化三次分配制度改革促进共同富裕的实施意见》推动慈善捐赠等证券化财富流转，企业公益捐赠税前扣除比例提升至 12%3
• 通过税收优惠引导证券投资收益向社会领域流动，个人捐赠抵税比例从 30% 升至 40%3

1. ‌市场结构的适应性变革‌

• 险资将商业地产配置占比从 28% 提升至 39%，显示资本从不动产向证券化资产的迁移 2
• 外资通过主权基金、私募等形式加速布局中国证券化资产，形成国际资本再分配通道 2

这种转变本质上是经济发展阶段的必然选择。正如历史上下海经商、大基建、互联网三次财富机遇都源于国家战略需要 1，当前证券市场的崛起同样承载着优化财富分配结构、提升资本配置效率的时代使命。但需注意，这并非简单的 “印股票换钞票”，而是通过完善多层次资本市场，构建更公平高效的现代财富分配体系 23。

知乎用户 阳光之下​ 发表

什么趋势暂时不清楚。但是眼看着股市又飘红了，我深吸口气，瞅着手机里仍然是蓝色的股票和基金账户，终于，距离解套又近一步。

知乎用户 谭少雄 发表

这不正是银行的目的？将银行存款利率一降再降，尤其是避险资金的短期利率，存与不存几乎没什么区别，因此资金逐利本质必然寻求其它门路，所以见怪不怪。

知乎用户 杀手豆豆龙 发表

7 月居民存款减少 1.11 万亿、非银存款激增 2.14 万亿的现象，反映了以下核心趋势和资金去向：

1. 存款去向：居民存款主要流向非银金融产品

- 理财与基金市场：居民存款减少主要源于资金向非银机构转移，具体表现为购买理财产品、债券基金及货币市场基金等。2025 年存款利率持续下行（如 3 年期定存实际利率降至 1.7%），而固收类理财平均收益达 2.5%，利差扩大至 82BP，推动居民寻求更高收益的金融资产替代存款。

- 权益类资产：部分资金可能通过非银渠道间接流入股市。居民存款与沪深股票市值比值仍处历史高位（1.7 倍，历史顶部约 1.1 倍），显示股票配置仍有空间，但当前资金更倾向低波动的固收类产品。

2. 驱动因素：风险偏好被动提升与政策推动

- 存款利率下行：化债政策下商业银行净息差承压，存款利率仍有调降空间，居民持有超额存款（约 40 万亿）的配置压力加剧。

- 资产荒与政策引导：房地产供给不足（新房库存偏低）和消费提升空间有限（消费占收入比重仅 63%），导致存款更多流向金融资产。政策如 NISA 免税账户等鼓励居民增配金融资产。

3. 对资本市场的影响

- 非银流动性充裕：非银存款高增支撑权益市场交易活跃度，但企业利润兑现需依赖现金流改善。债券市场需警惕资产荒逻辑反转：若权益走强，非银资金可能流向实体，缓解债市资产荒。

- 股债跷跷板效应强化：居民 “追涨杀跌” 特性可能加剧股债波动，小盘股相对大盘股的超额收益或受限。

4. 政策与风险

- 货币政策易紧难松：若居民存款持续搬家，央行可能抑制资金空转，维持紧平衡（如 2024 年银行间利率偏高），避免金融资产价格过度上涨。

- 潜在风险：若理财净值波动（如债市调整）或权益市场表现不佳，资金可能回流存款，形成流动性扰动。

结论

居民存款向非银转移是利率下行和资产配置需求驱动的被动选择，短期利好低波金融资产，中长期或逐步提升风险偏好。这一趋势将强化非银流动性主导资本市场的格局，同时制约央行宽松空间，需关注政策调控与市场波动风险。

【ima 知识库】股票投研 ima.copilot - 腾讯 AI 工作台

本文基于腾讯 Ima 生成。

知乎用户 流响出疏桐 发表

各种数据的指向如指挥交响乐团一般迅捷与精准。执行力太强大了。这是一个 14 亿人口的大国啊！

反应的趋势可以理解为传达的指示。即大家去炒股吧。

不过时间也差不多了，散户们现在可以大规模进场，之前的大户们想出场了。

还有 50 天左右，熊就要吃牛了。

知乎用户 上吗杀敌 发表

非银存款激增，居民存款减少，可能是资金流向了股市、理财产品等投资渠道。这反映了居民投资意识增强，追求更高收益的趋势。

知乎用户 蜘士小金龙 发表

股市涨到 3700 了，你说钱去哪里了？

知乎用户 DHUNTER 发表

说明，消费刺激计划成功了？

知乎用户 大河财立方​ 发表

股市日均成交额显著增加、A 股两融余额规模持续增长，这是最近一个月 A 股市场最真实的写照。当股市日均成交额突破 2 万亿、两融余额突破 2.05 万亿之后，市场开始猜想钱到底从哪里来？

最近有一组公开数据引发我们思考。根据央行 7 月份的数据显示，居民存款减少了 1.11 万亿元，同比多减 7800 亿元。同时，非银行业金融机构存款大幅增加了 2.14 万亿元，同比多增 1.39 万亿元，该数据创出了近年来的新高水平。

居民存款大幅减少、非银行业金融机构存款大幅增加，这两项数据结合在一起，基本上可以判断出有不少资金开始流向股票市场。在实际操作中，非银行金融机构存款，主要包括证券公司客户交易结算资金、基金公司资金、期货公司保证金账户等等，从一定程度上反映出居民存款正在往多元化的方向配置。

当前国内无风险利率持续下行，最具代表性的特征是国有大行一年期整存整取存款利率已经跌破了 1%，而且包括大额存单、储蓄国债、货币基金在内的保守型投资渠道的收益率都处于持续下行的状态，说明投资者仅依靠上述投资渠道已经无法实现资产的有效保值。

为了应对存款利率持续下行的压力，已经有不少投资者开始改变自己原来的风险偏好，并开始追求更高的投资回报率。例如，投资者开始选择银行理财、纯债基金进行投资，以适度提升整体的投资收益预期。例如，投资者开始拿出部分资金在股市、基金市场中进行试水，以紧跟市场的赚钱效应。

虽然 A 股市场的日均成交额已经突破了 2 万亿元，但与去年 10 月份的日均成交额相比，依然存在比较大的差距。其中，2024 年 10 月 8 日，A 股市场单日成交额创出了 3.45 万亿元的历史天量，按照当前 A 股市场的日均成交额计算，与去年的历史天量相比，仍然存在 50% 以上的量能差距。

判断一个市场的冷暖，居民存款增减、非银金融机构存款数据的变化，是一种重要的参考指标。但是，与之相比，包括股市新开户数据的变化、两融余额的增长规模、公募基金的平均持仓比例等，对股市热度的判断会更显针对性。

沪指突破 3700 点，正式突破了去年 10 月份的上涨最高点，具有不一般的影响意义。假如接下来 A 股市场成功站上了 3731 点，那么将意味着 A 股市场已经形成了方向性的突破，股市继续向上拓展空间的概率会更高。

有投资者担心，如果到了人人谈股市的阶段，那么会不会成为 A 股市场的顶部区域？截至目前，无论从 A 股新开户数据、股市日均成交额，还是从两融余额增长规模等数据分析，目前距离市场人气高峰仍然有一定的差距。什么时候 A 股新开户数据创出历史新高，股市日均成交额以及两融余额创出近十年的新高水平时，那么才是股市风险的临近。

在美联储即将步入新一轮降息周期，海外政策环境开始触底回暖的背景下，A 股市场行情依然偏向于多头行情。在居民存款减少 1.1 万亿元的背后，目前居民存款搬家数量只是占居民存款总量很低很低的比例，仍然称不上居民存款的 “大搬家”。

在无风险利率持续下行，资本市场赚钱效应持续上演的背景下，未来居民存款投资转化的速度可能会加快，未来可能会有更多的居民存款流向股票、基金市场。假如有 5% 左右的居民存款流向股票、基金，那么将会为市场带来非常可观的增量资金补充。因此，对 A 股市场来说，本身不缺乏资金，缺的是投资信心与赚钱效应。

□ 郭施亮 财经评论员

实习编辑: 金怡杉 | 审核: 李震 | 监审: 古筝

知乎用户 飞翔的小疯驴 发表

7 月份，老百姓存在银行的钱减少了 1.11 万亿，但这钱并没有消失，大部分是搬家去了股市、基金、保险等地方 “投资” 了。这些地方的钱（属于 “非银行金融机构” 的钱）一下子增加了 2.14 万亿。这反映了大家更愿意拿钱去投资理财，而不是光存银行的趋势。

具体解释：

1. 钱从哪 “减” 的？

· 主要是咱们普通老百姓存在银行里的活期或定期存款减少了 1.11 万亿。

2. 钱 “去哪” 了？

· 核心去处：投资金融市场。

· 炒股： 很多人把钱从银行账户转到证券账户（比如通过银证转账），准备买股票。这些钱就变成了 “证券公司客户交易结算资金”，属于非银存款。

· 买基金： 大家踊跃购买股票基金、债券基金等各种基金产品。买基金的钱，会汇集到基金公司的账户，这也属于非银存款。

· 买理财产品： 很多银行理财、券商理财等，其资金最终也会托管或流向非银机构（如基金公司、券商资管等），增加非银存款。

· 买保险： 部分保费收入进入保险公司账户，也会计入非银存款。

· 其他： 比如期货保证金等。

· 所以，居民存款减少的那 1.11 万亿，加上可能还有来自其他地方的钱，共同构成了非银存款激增的 2.14 万亿。 非银存款成了这些投资资金的一个 “蓄水池”。

3. 这反映了什么趋势？

· “存款搬家” 加速： 老百姓不再满足于把钱单纯存在银行拿低利息，而是更积极地寻找更高收益的投资渠道（炒股、买基金等）。

· 投资意愿增强： 7 月份股市表现不错（沪指、深指、创业板都涨了），市场交易很活跃（成交量创年内新高）。这种上涨行情和赚钱效应，吸引更多人把存款拿出来投入股市和基金。

· 资金流向资本市场： 这些钱最终流向了股票、债券等资本市场，为这些市场提供了 “活水”，推动了 7 月股市的上涨。数据和市场表现互相印证了资金在流入。

· 对低利率的反应： 银行存款利率持续走低，使得存钱的吸引力下降，大家更有动力去尝试风险稍高但可能收益也更高的投资。

· 财富管理意识提升： 越来越多的人开始接触和了解基金、理财等工具，希望通过专业机构（基金公司、券商）来打理自己的钱，追求资产增值。

知乎用户 比比比 发表

1. 还债务 2. 购买海外资产。反映了通缩的趋势。流入股市？居民除了还债，还买了非银机构部门手上的股票，所以非银存款增加了。

知乎用户 Humble Sir 发表

从银行卡提了 17-8w，转到微信理财了

知乎用户 骑虎难下的左轮君​ 发表

简单说，就是大家把银行里的存款取出来，转手投进了股市、债市、理财这些地方。这背后到底藏着什么逻辑？咱们用大白话聊聊。

-—–

一、钱为啥从银行 “出走”？存着不香了！

最直接的原因，是银行利息太低，存着几乎不赚钱。现在 3 年期的定期存款利率已经跌破 2%，1 年期更是不到 1.5%。可物价（CPI）还在涨，虽然涨幅不大（0.5%），但存 10 万块一年，利息连买两箱牛奶都不够，实际等于 “越存越穷”。

再加上房贷利率普遍在 4% 以上，很多人一算账：与其让钱在银行睡大觉，不如提前还房贷，省下的利息比存款收益高多了。不过 7 月数据显示，提前还贷的人虽然有，但钱主要没进房贷，而是流向了另一个地方——金融市场。

二、钱都去了哪儿？股市、债市、理财成 “新宠”

非银金融机构存款暴增，说明老百姓的钱通过三种渠道 “搬家”：

1. 买基金、炒股票：7 月政策暖风频吹，比如暂停转融券（限制做空）、鼓励长期资金入市，加上 A 股估值低（沪深 300 市盈率 11 倍，比历史 80% 的时间都便宜），不少人觉得 “抄底” 机会来了，尤其是通过 ETF、指数基金这种 “懒人投资” 工具。

2. 买银行理财：现在银行理财不保本了，但收益和债市挂钩。7 月债市涨得好（10 年期国债利率跌到 2.2%），理财产品收益也跟着回升，部分 “类固收 +” 产品年化能到 3%-4%，比存款香多了。

3. 买保险：分红险、万能险这类带储蓄功能的保险产品，长期收益能到 3% 以上，还避税，成了中产家庭 “锁利” 的新选择。

三、这对咱们有什么影响？机会和风险并存

好处是，钱流入金融市场，能推动股市、债市上涨，尤其是 ETF、指数基金这些产品，普通人也能分一杯羹。银行为了留住客户，可能推出更高收益的存款产品或理财，咱们的选择更多。

风险也得注意：很多人把原本应急的钱（比如看病、孩子上学的钱）也投进股市，万一市场波动，可能血本无归。还有人盲目追高热点板块（比如最近的人工智能、半导体），结果被套牢。

建议：别看别人 “搬家” 就跟着跑，先问问自己：这笔钱 3 年内会用吗？能承受亏 20% 吗？如果答案是否定的，还是以稳健为主，比如 “存款 + 理财 + 少量基金” 的组合更安全。

对普通人来说，与其纠结 “存款减少是不是坏事”，不如想想怎么在这波资产重构里，找到适合自己的投资方式。毕竟，钱永远流向能赚更多钱的地方，但聪明的人会先算好风险再下手。

知乎用户 陈二傻 发表

存款搬家了，可能投向股市楼市。这趋势说明人们更愿意投资而非存银行。

知乎用户 知乎用户 发表

兰兰一个人的赔款都不够，你说去哪了

知乎用户 专业 AI 批量代剪辑 发表

跑到股票，基金，信托，保险这里面去了！8 月 18 日说 A 股市值破 100 万亿，之前是 98 万亿。

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