重建企业家信心

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昨天吴晓波发了一篇文章《我们这是怎么了？》，说了一些对中国经济的疑惑。当然如今全世界经济都不好，有的问题也不是中国独有。我们这里就只讨论中国的情况。

其中有一幅图我确实没想到，我转载了过来。图中显示中国独角兽企业从2018年之后逐年减少（当然2021年的数据只有半年），而美国的数据逐年增加。我们不得不考虑到美国股市在这些年一直在涨，而中国股市不说跌，但也没怎么涨，所以从估值的角度肯定美国会有优势。但不得不说这个差别有点过于巨大。

他的第二张图是苹果公司的市值，在2020年4月是中国前五大互联网公司的和，到了2022年4月就变成了中国前49家互联网公司的和的两倍。同样这也有股市估值的问题，但仍然触目惊心。

这些观察都很有意思。所以我也说几点我的观察。当然这些观察大概都没啥新意，但我觉得把它们放在一起还是很有意思的。

17年个别地方的房价见顶（比如燕郊），以后不断回落。但大部分地方房价还是在涨。2021年房价收入比稍有回调。

我们对比日本的房地产市场可以发现，如今的中国的房价收入比相当于日本90年房地产泡沫顶峰时期的水平，而一线城市则更高。

2. 下图是“裁员”这个词的百度搜索热度。2019年房地产行业就开始破产，裁员。2020年疫情伴随一波裁员。而最近的疫情裁员更加凶猛，包括很多互联网企业。

从2020年起内卷这个词就火了，一直火到今年。很明显，很多人的生活压力比往常更大了。

房价没有跌，而收入受到各方面的影响，就陆续出现房屋的断供。下图是“法拍房”的热度走势。

最近还有一波“出国”热，应该是上海的疫情所致。但现在出国已经比较困难了。

3. 有趣的是“资本家”的热度也在上升。显然有一部分人的不满是对资本家的不满。在吴晓波的文章下面也有这样的回复：

“互联网的垄断不该反么？任由资本无序扩张收割百姓么？如果吴老师真的悲天悯人，更应该替实体经济多发声，而不是为了一些收割者不能肆意收割而叹息！实体经济已经被互联网屠夫，杀得鲜血淋漓！我们中国需要的是科技研发的突破，而不是企业市值的突破！”

资本家们以前是比较高调的，不管是马老板还是其它很多人。但如今都噤若寒蝉。有一部分原因当然是被骂的，但显然也有来自政府的压力。

下面作一点讨论。

人们都说“中国经济需要科技研发而不是收割工人”。但科技研发门槛高，小企业没有钱搞。研究发现：

相对于国有、外资、合资以及经济发达地区的同类企业而言，民营中小企业和中西部地区的中小企业的创新活动面临着更为严峻的外部融资渠道不畅的问题，资金支持是亟需解决的影响创新规模和创新质量的重要因素。

中小企业科技创新的资金困局 基于新三板数据的研究（李玥 张帆 2021）

小企业本来没多少钱，相互竞争又很激烈，投入研发是很困难的。当然有一种例外，那就是有大量投资的初创企业，也就是那些“独角兽”企业。但我们上面看到中国独角兽企业在逐年减少。

那么大企业呢？大企业当然有更多的资金投入研发，但有三个限制。第一世界整体科技进步速度放慢，很多领域都没有大的突破。第二，科技研发经常依赖国际交流，专利共享，这在当前的国际形势下受到制约。第三是最重要的问题，那就是研发的见效速度慢，需要长线投资。这又分为两个因素。

一个因素是，现在是否有更容易挣钱的方式，可以不用投资，现在就能把钱挣了？如果有这样的机会，当然谁都愿意来干。比如说房地产。房地产的大牛市中，很多企业都涉足房地产。很早以前报道“在2009年各地产生的90多个地王中，央企占了60个左右”现在这种报道少了，但是现象肯定存在。

另一个因素就是需要一个稳定友好的投资环境，让企业知道，现在投入进去的资金将来是很可能有很高的回报的。这就表示，一方面国家政策必须非常稳定，不能冷不丁就出来一个新政策，把一个行业打残；另一方面，一旦企业研究出了一个成果，不会马上被别的企业剽窃，最后一无所获。比如曾经互联网企业都害怕腾讯，因为不管你做一个什么新产品，腾讯就出来一个复制品，用它的体量分分钟干死你。这就是要大力保护知识产权。

除了企业，还有一种研发是政府主导的。比如说政府补贴。这是一种非常低效的方式。如果政府把钱给大学搞基础研究，那肯定没有问题。但如果政府补贴创业公司，那就引来无数骗补贴的。政府补贴亏了就算了，就当打水漂了。相比之下，风投的钱是投资者的钱，投资者就会有百分之百的精神来让钱不打水漂。这样才是有效率的。

政府提倡共同富裕，打压一些行业，比如教培，这些政策的初心是好的，是为了减轻普通人的负担。但另一方面，政府却对996睁一只眼闭一只眼，以为这样又可以保住企业。这样的方法适得其反。为了减轻普通人的负担，通过打击996，维护劳工权益，提高工资收入，这是最立竿见影的方式。这样的方式也能让企业更加规范，长远来看有利于企业发展。它确实会给企业带来压力，但这种压力是可以预期的，不是突如其来的。直接通过政策来精准打压企业则非常危险。首先被针对的企业当然是经营困难，其次是所有的其它企业也非常害怕，整个投资环境恶化了，后果更严重。企业经营不好，那些普通人的负担怎么能减轻？

如果中国没有一个稳定的投资环境，企业家又时刻有被打压的风险，那么企业家只有两个选择：第一是挣快钱，996，假冒伪劣，传销，p2p，上市圈钱，各显神通。第二就是跑路。很多人反对资本家，看似有些道理，但问题的根还是在投资环境。

吴晓波问：

当今的中国商业世界，曾经的那一股“精气神”似乎不见了。做互联网的人畏惧了，做实业的人退缩了，做投资的人迟疑了，在进行创业的人迷茫了，很多人都在问：“我们这是怎么了？”

重建企业家信心是一个长期的过程。只有当投资能够有长期的保障，信心才会回来。改善投资环境并不是说就对企业家不管了，在该管的地方，比如说劳工权益，知识产权等领域，那必须严格监管。在不该管的地方，比如说企业在哪个领域投资，那就让看不见的手来发挥作用吧。

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