王健林再卖 48 座万达广场，会对万达集团带来哪些影响？目前万达面临怎样的困境？

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知乎用户 Saka 财经​​ 发表

万达此前通过新的协议续了命，但并不代表债务压力就消失了，现在王健林依然需要筹钱还债。

这卖出去的 48 家万达，在披露信息里面可以看到，涉及北京、上海、广州、成都等多地的万达广场。

简单拉个清单如下：

万达商管 2024 年 3 季度的财报显示，万达商管负债合计近 3000 亿。

其中流动负债 914.19 亿，一年内到期的非流动负债有 400.84 亿、应付账款 109.73 亿、其他应付款 228.97 亿、短期借款 38.90 亿。

这些钱，万达都是需要归还的，有的着急一些，有的估计还要拖很久，比如各类应付账款。

从万达的财报来看，万达的偿债能力并不强。

其 2024 年 9 月底的货币资金为 151 亿，加上交易性金融资产及应收账款后，也速动资产就 522 亿左右。

我们简单地看一下速动比率，522/914.19＝0.57。

一般说来这个比率大于等于 1，才表示其还债能力比较健康，现在万达的偿债能力显然是不达标的。

2024 年底，苏宁易购、永辉超市、融创中国先后向万达提起仲裁，要求万达立即支付股权转让价款约 50.41 亿元、36.39 亿元、95 亿元。

另外，银泰此前发起的仲裁有了初步结果，让万达要归还银泰 27 亿元股权转让价款，剩下仍然有 43 亿股权转让款在仲裁处理进程中。

这几笔款项，加起来高达 251.8 亿元（不算违约金仲裁费等）。

这几个要债的，处境显然一般，都急需钱来回血。

大连商管本身的利润水平还可以，2024 年前三季度的净利润为 97.79 亿元，净利润率 24.49%。

但无奈营收规模就 399.26 亿元，整体利润远不足以覆盖其债务压力。

很明显，现在王健林仅仅靠一个个小目标，是没法偿还巨额债务的。

所以王健林没有办法，只能继续卖万达广场。

万达这次卖 48 座万达广场，有关消息说这笔交易的金额大概在 500 亿元。

太盟投资集团（PAG）将组建一个由其主导，包括腾讯控股、阳光人寿、京东系资本在内支持的公司等联合组成 500 亿元的基金用于收购万达商业旗下 48 家万达广场。

这 500 亿元里面，太盟大概出 50 亿元，然后银行会提供 300 亿元授信贷款，再就是通过保险资本等募集 150 亿元。

这次 48 个万达广场的交易，预计会在 2025 年下半年完成，希望继续卖资产的万达，能够早日摆脱泥潭，尽早解决债务问题。

知乎用户 只道当时是寻常 发表

王老板已经很牛批了，自己的债不抛给社会，比恒大强多了。不愧是军人出身，哪怕撤退也得打完最后一颗子弹。

就是不知道他到底还有多少万达，感觉他一直在卖。

知乎用户 徐伟​ 发表

说明房地产已经大势已去。

世人愚昧，不知房地产之真相。房地产从本质上说，就是一种 “巨额税收”，强制降级买房者的消费，用于缓解超发货币产生的通货膨胀。

上世纪 60 年代时，人民币发行偏多，为了回收超发的货币，就大量进口 “古巴糖” 和“伊拉克枣”，在舆论上营造一种高级的氛围，吸引高干子弟们大量购买，从而回收了不少货币。这就是“糖枣之计”。

90 年代开始，为了回收富人们手中的多余货币，就将进口豪车卖给这些富人，让其交 “智商税”。这就是 “豪车之计”。

进入本世纪，聪明者发现卖房子比卖 “豪车” 效果好多了，可以让中产阶级家庭心甘情愿地掏出一辈子的积蓄，甚至买了一套还不够，砸锅卖铁买多套。这些血汗钱的大头轻而易举地变成了当地政府的卖地收入。这就是“炒房之计”。

愚昧者买了房子之后，其实都是卖掉再买一套更贵的，永世不得翻身，永远套不了现，直到房价下跌时被深度套牢。

有个笑话是：可以利用世界 bug 刷钱，找一个纸盒子，甲放入 2 万元，乙放入 2 万元，然后甲以 3 万元把盒子卖给乙。甲放了 2 万元得到 3 万元，净赚 1 万。乙用 3 万元买到 4 万元的盒子，净赚 1 万。

愚蠢的买房者就像笑话里的那个 “乙” 一样，以为赚到了，其实亏得裤头不剩。这还是房价上涨时的情况，房价下跌时更是血本无归。

知乎用户 马超​ 发表

截至 2024 年底，万达有高达 1159 亿元的负债，账上现金却仅 100 余亿元，对赌协议引发的股权冻结金额超 63 亿元，租金收入因消费疲软同比下滑 12% 。

在这种情况下，出售资产就成了缓解债务压力、优化资产结构的重要手段。从 2023 年起，万达就已累计出售至少 26 座广场，主要接盘方包括新华保险、阳光保险、大家保险等险资企业。此外，万达频繁出售海外资产，不仅清空了持有的美国传奇影业股权，还将英国豪华游艇制造商圣汐国际以约 1.6 亿英镑价格转手。

2025 年，继续卖卖卖，开年便卖出宣城、铜陵、安阳、四平、扬州 5 座万达广场，其接盘方为新华保险。

同时，麻烦也不断

1 月 6 日，王健林新增 1 条股权出质信息，出质股权标的企业为大连万达集团股份有限公司，质权人为珠海万赢企业管理有限公司，出质股权数额为 240 万股。

2 月 5 日，大连万达集团股份有限公司新增一条股权冻结信息，股权被执行的企业为珠海横琴稳驰企业管理合伙企业（有限合伙），冻结股权数额高达 8.1 亿余元。从该公司的股权结构上看，万达在其中曾扮演重要角色。

2 月 13 日，王健林持有的大连合兴投资有限公司 7702.8 万元股权被冻结，执行法院为大连市西岗区人民法院。

2 月 17 日，王健林所持大连万达集团股份有限公司、大连万达商业管理集团股份有限公司股权再被冻结，冻结股权数额分别为 240 万人民币、960 万人民币。

2 月 24 日，大连万达集团股份有限公司、万达地产集团有限公司等新增一则被执行人信息，执行标的 17.1 亿余元。

3 月 20 日，北京万达文化产业集团有限公司新增一条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团股份有限公司，冻结股权数额高达 80 亿人民币。

4 月 17 日，万达官宣以近 25 亿价格转让酒店管理业务。万达酒店发展发布公告称，拟出售全资持有的万达酒店管理（香港）有限公司 100% 股权，收购方为同程旅行，出售金额为 24.97 亿元。此次被出售的万达酒店发展，作为整个 “万达系” 旗下酒店业务的经营主体，是大连万达商业集团的核心资产之一。据万达酒店发展此前公告，其控股股东为万达商业地产海外有限公司，持股比例为 65.04%，而万达海外背后实际控制人为王健林。

2025 年 5 月 21 日，国家市场监管总局宣告了中国商业地产史上又一笔重磅交易：大连万达商业管理集团正式获准向太盟投资集团（PAG）、腾讯控股等联合体出售旗下 48 座万达广场的 100% 股权，交易金额或达 500 亿元，万达将会保留运营权。此次交易涉及的 48 座万达广场，分布在一二线城市的核心商圈，其中北京朝阳大悦城、广州天河路广场等项目年客流超 2000 万人次。

一直在自救，而这次事情的发生

也标志着王健林的 “自救计划” 进入新阶段

彻底转向轻资产模式，毕竟合同上写着

万达商管继续运营这些广场 20 年

虽然把房子卖了，但还能当二房东收租

我们再来看这次的打包团

腾讯： 不多说了，线上消费很攒劲，就缺线下场景，2019 年的丰科万达广场就是万达和腾讯联手打造的全国第一个 “智慧广场”，现在线下有了载体，腾讯也许正在打更大的算盘。消息也显示，腾讯计划投入 120 亿元用于接入微信支付智慧商圈系统、腾讯云 AI 客流分析等技术，目标是提升商户坪效 35%。

京东： 主打即时零售，也许看重的是仓库，这次掏钱也是为了补齐线下物流仓储网络，探索 “即时零售” 新场景

阳光人寿：闷声发大财！万达跟商户签的是‘保底租金 + 流水抽成’，每年 5% 的保底收益雷打不动！对保险公司来说，相当于年化 5% 的‘理财保险’，之前的新华保险就赚的很高兴。这次阳光，也是按耐不住，来插上一双筷子。

太盟投资：“亚洲小黑石”，由单伟建联合高天乐 (Chris Gradel）和 Jon-Paul Toppino 共同创办，其第三大股东为海外私募巨头黑石。业务板块包括专注于私募股权、不动产和信贷及市场类的投资，管理着超过 550 亿美元的资产。太盟投资核心人物为单伟建，被业内称为 “私募之王”。其去年刚给万达注资 600 亿换 40% 股权，转头就打包资产准备搞 REITs，这次太盟作为牵头方，计划未来通过资产证券化退出。因为这次出售的万达广场中，70% 已完成 REITs 底层资产备案，具备发行条件。不过，一旦资产证券化完成，万达对这些项目的控制力将进一步减弱。新协议不再设置对赌协议，最大的变化就是让王健林失去了对珠海万达的绝对控制权。
不得不说，资本大佬就是一个原则，我只想要钱。

也许这场交易，在以后的时间看，其意义远比我们想象的深远，作为目前中国商业地产史上最大规模的轻资产化行动之一，一边是万达的转型自救，一边是中国商业地产行业的格局和发展趋势的改变。

王健林的命运起伏

正是中国商业地产黄金时代落幕的缩影

站在商业地产变革的十字路口

万达的转身不仅关乎自身命运

更折射出整个行业的转型阵痛，

行业将加速进入资产整合、模式创新的新阶段。

不知道王健林在 “断臂求生” 的同时

是否会回忆起九年前那个夏天

他下了一步私有化的棋

现在的他，是否落子无悔

十年，蒸发了将近 2000 亿元的财富

连续抛售了 80 多座万达广场

股权质押融资万达商管，丧失了控制权

恍惚一场梦

但是，也是个汉子

直到现在也在死守三条底线：不烂尾、不欠薪、不

坑投资人！

你可以说我卖楼求生，但不能说我摆烂跑路！

知乎用户 张艾菲​​​ 发表

万达就算是黄了，一点不影响思聪老师追漂亮妹妹。

看得出来他非常喜欢这个叫懒懒的女孩子。躺着够滋润。

最新一集是逛公园浪漫樱花，顺便吐槽。没戳，思聪和懒懒还在日本。

老爹出事，不影响儿子和网红谈恋爱，可能也有一点影响。

思聪老师在街头与妙龄少女热烈拥抱，可这一次，他的眼神充满了颓废与疲惫，不知道他是否是因为想起了远方的老爹。

童颜，原来王老师喜欢这种类型的。

思聪老师的审美咋样？挺好看的不？

更多独家文章，关注公主号：张艾菲说霓虹

知乎用户 脱钩先生 发表

站在专业的投资角度给你们说吧！万达集团之所以会走向卖卖卖的道路，完全是因为万达集团没有能如期在香港上市，导致一系列的违约，债务就像滚雪球一样的越滚越大。像万达集团这么大体量的公司，必须要依靠两项核心支撑才能扭转乾坤。

第一：有资本市场的加持，让公司可以更好的融资，并让公司资产出现溢价估值。正如现在出售万达广场全是骨折价。

第二：引入国有资本，即可以保住公司正常运营，又可以让员工的就业得到保障。

可能老王还想再拼一拼吧，毕竟这是他一生的心血。万达集团又不是资不抵债，所以破产重整只能是对旗下子公司。但是资本更看重的是万达商管这样的优质资产，所以只能打包引入战投。毕竟能把万达商管送到港股敲钟，融个几百亿回来填窟窿，再靠着资本市场的溢价把资产价格抬上去，债务压力自然就化解了。

可谁想到这上市计划硬是卡了两年多，从 2021 年拖到 2023 年，四次递表四次被拒，最后直接触发 380 亿对赌协议违约。这下可好，债务雪球直接从山腰滚到山脚。

资本市场这条路算是断了，所以现在的万达就像被掐住了输血管。要知道这种万亿级别的商业帝国，最怕的就是融资渠道卡壳。原本老王可以左手上市融资右手资产升值，结果现在左手被对赌协议锁死，右手卖资产还得打骨折。看看这两年卖出去的三十多座万达广场，说是轻资产转型，其实都是贴着成本价甩卖。

当所有人都知道万达急着用钱，就像菜市场快收摊时的甩卖，再新鲜的肉也得降价处理。资本就抓住这个致命疼点抄底。

我们且看押宝的两条路。第一是重新打通资本市场，第二是拉国有资本入场。先说资本市场，这可不是简单的上市融资。万达现在最值钱的家底是万达商管，手里握着四百多座广场的运营权，每年光是管理费就能收上百亿。

可问题是这些资产现在被债务拖累，估值直接打了对折。如果有办法让万达商管独立上市，或者把优质资产打包卖给战略投资者，立刻就能盘活现金流。

比如：传闻说国资在接触万达，就是想用 50 亿买下十座广场的股权，这种操作既能保住万达的运营权，又能套现还债，相当于把金饭碗暂时抵押换钱。

第二条路拉国有资本入局才是真正的大棋。你们看看现在接盘万达广场的都是谁？

新华保险、阳光保险、中邮保险，清一色的国有背景险资。这些机构要的不是短期回报，而是长期稳定的租金收益，正好和万达的轻资产模式匹配。更重要的是，国企入场能带来信用背书。当大家看到国资都在接盘万达资产，市场信心就会慢慢恢复，银行和债券市场的融资通道才有可能重新打开。这才是真正好起来的信号。

但投资人最担心的还不是这些，而是万达的资产到底值不值这个价。从财务数据看，万达确实没到资不抵债的地步，光是四百多座万达广场的估值就超过 5000 亿，更别说还有影视、体育这些板块。可问题就出在资产流动性上，商场这类重资产变现需要时间，而债务却是每天真金白银要还的。

所以后面肯定是要分拆突围，把最优质的万达商管单独拎出来做文章。

不过现在投资圈子里有个共识：万达这局棋光靠老王自己已经玩不转了，现在整个游戏规则都变了。现在需要的是能带来政策红利的合作伙伴，比如地方城投、央企地产或者主权基金。这类资本要的不是短期回报，而是资产配置和战略协同。就像当年万科引入深铁集团，万达如果能把部分区域资产与地方国资深度绑定，相当于给自己上了一份双重保险。

万达现在最值钱的不是那几百座混凝土建筑，而是二十年积累的商业运营体系。这才是险资愿意接盘的底层逻辑。但资本市场的残酷在于，再好的资产如果遇上流动性危机，价格都会被打压。

反正万达如果没有能从这两个方面突围的话，那么未来还是会持续卖卖卖！所以当下经济环境与就业岗位需求，能否促成联合经营万达了。福祸相依！

知乎用户 lovenocchi 发表

我一直好奇一个问题，

就是现在外面各种商场，包括万达，爱情海，万象城，大悦城，有一家算一家。

他们到底赚不赚钱？

千篇一律的【各类辅导班】+【吃饭的饭店】，我觉得在现在的行情下，是很难赚到钱的。

那么，他们开着的意义又是什么呢？难道只是为了带动周边房价？

知乎用户 特例的猫​ 发表

直接影响是套现了几百亿现金，让老王的债务压力有所缓解，但从长期来看，万达资产价值肯定大幅缩水，真就是字面意思上的 “割肉补疮”。

知乎总喜欢吹老王因祸得福，前几年被收拾了，反而逃过房地产下行，其实哪有这么简单？

老王根本不甘心退场，哪怕被外力送出漩涡，最后还是一猛子扎进来，非要试试自己的水性。

说回这次交易，此次出售的 48 座万达广场覆盖北京、广州、成都、杭州等一二线城市核心商业项目，交易金额可能超过 300 亿元。

这笔资金主要用于偿还即将到期的债务，万达商管 2025 年需偿还的短期债务，如今已高达 400 亿元，而账上现金仅剩 116 亿元。

而且由于这两年市场环境低迷，部分项目售价较峰值缩水 40%，资产变现能力下降。

非但短期非常肉疼，如果拉长时间线，还会削弱万达的核心资产储备。

万达的商业广场，主要采取 “售产权、留管理” 的方式，即出售物业所有权但保留运营权，继续收取管理费。

这一模式理论上可以减少资本占用，但现实挑战在于，随着自持物业减少，万达对商业生态的控制力不断下降。

2024 年万达商管租金收入已同比下降 12%，随着这次大拍卖，核心资产持续流失，品牌溢价能力会进一步受损。

此次收购方包括太盟投资、腾讯、阳光人寿等机构，基本都是万达近年 “老熟人”。

资本不做慈善，他们是来摘果子的，而且资本偏好长期稳定收益。

随着万达运营能力下滑，商业地产市场持续低迷，这些资产可能面临估值下调，甚至影响万达未来的融资能力。

截至 2025 年，万达集团累计股权冻结金额已超 157 亿元，包括北京万达文化产业集团 80 亿元股权被冻结。

债务纠纷涉及永辉超市（36 亿元）、苏宁（50 亿元）、融创（95 亿元）等，部分案件已进入司法执行阶段，进一步限制万达的资本运作空间。

万达商管曾四次冲击上市，可最后均以失败告终，根据原来的对赌协议，需向战略投资者支付巨额回购款。

2023 年对赌协议违约，就触发了 180 亿元仲裁纠纷，加剧现金流紧张。

即便未来成功上市，万达的持股比例可能被大幅稀释，控制权面临挑战。

而且还有一个问题，这几年商业地产整体面临高库存、低回报的困境。

万达的重资产模式，在行业寒冬中抗风险能力不足。

尽管老王早在 2017 年提出轻资产转型，但租金收入仍难以支撑债务偿还，以致形成 “卖资产—减负债—运营能力下降” 的恶性循环。

说了这么多，老猫我实在难以对万达的未来乐观，我估计在客观形势限制下，老王能做的也不多，还是几个老套路。

首先，肯定是彻底轻资产化，强化商业运营能力

万达会想办法从 “房东” 彻底转向“服务商”，通过资产证券化盘活存量，增强租金议价权。

其次，是想办法绑定互联网企业和国资。

一个做流量赋能（我也用上了阿里的黑话），一个做信用背书，尽量给万达喘息空间。

最后，进一步收缩战线，保留北上广深等一线城市核心物业，出售三四线城市非核心资产，以提升整体资产质量。

这几年老王 “断臂求生” 策略，短期内缓解了债务危机，但万达的困境远未结束。

高杠杆扩张的历史包袱、IPO 失败的对赌压力、行业下行周期的冲击，都使其转型之路充满挑战。

万达能否真正实现轻资产化，并重塑商业地产竞争力，不但取决于其运营能力的提升，更取决于资本市场的回暖。

未来怎么办？只有天知道，祝好运！

喜欢请关注，公众号：特例的猫

知乎用户 住在海边的猪猪 发表

思聪都定居日本不回来了

现在万达几乎是每隔一段时间

就卖一批资产

但是债务还在

那就直接证明这个债务，他们还不清了….

知乎用户 言出法随​ 发表

他最大的错误就是，吃了铁拳之后。

应该学潘，全部卖了跑路。

当时商业地产以及住宅都没垮，是找的到买家的。

而且，如果他愿意贱卖，还是会有人收，收的人也会护他周全，平安离境。

欧美房地产市场是一路在增长，尤其是疫情以后更是迎来了一波小爆发。

王就算当年只带 50 亿美元出去，差不多是他当时名义身家的 20% 不到，不用怎么操作现在也是百亿美元了。但凡投一点进金融市场，那更是不知道怎么算。

实际上这件事吧。就跟巴菲特投资日本资产，主要是五大商社的底层逻辑一样。

一个企业扩张到一定规模，就必须要要国际化多元化，不能把鸡蛋放一个篮子里。

可能养鸡场是会发鸡瘟，整个鸡蛋行业会不景气，但是这种不景气是有周期性的，市场还是会恢复的。

但是你把鸡蛋放一个篮子里，篮子破了，那可能就是破了，你只能眼睁睁看着鸡蛋一个个掉下去摔碎，无能为力。

知乎用户 天眼查​​ 发表

无奖竞猜：
一直在还钱的王健林
手里到底还有多少个万达？

据天眼查显示，近年来万达股权不断被冻结，最高金额达 3 亿元。

除此之外，连过去的合作伙伴，也纷纷向万达 “讨债”，涉及金额超 180 亿。

2025 开年直接 “5 连卖”。

此前，新华保险已接手 14 家万达广场，阳光保险已接手 6 家万达广场，大家保险已接手 4 家万达广场。

没想到，就在 2025 年 5 月 20 日，王健林这次直接售出 48 座万达广场：

这 48 家目标公司分别涉及北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市的万达广场项目。

有市场消息称，平均每家估值 “10 个小目标”

值得一提的是，据报道这些买家全是万达的 “老朋友”：

网友辣评：“这哪是卖资产？分明是熟人江湖救急！”
据知情人士透露，这笔交易将通过一只规模为 500 亿元的基金完成。

近年来，万达广场作为国内规模最大的购物中心运营商，万达近年来面临巨大的债务偿还压力。据最新数据称，万达集团总负债高达 2874.19 亿元。

为了给万达搬救兵，王健林曾让出了万达核心资产控制权。

2024 年 3 月底，【大连万达商业管理集团股份有限公司】与「太盟投资集团」、「中信资本」、「Ares Management」、「阿布扎比投资局」、「穆巴达拉投资公司」正式签署投资协议，五家投资方决定联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约 600 亿元，这笔注资刷新了近五年来中国私市股权市场的最大单笔投资纪录。

当然，这些都是有代价的。注资后，五家投资方将合计持有新达盟 60% 的股权，而大连万达商管仅持股 40%，这也意味着王健林失去了珠海万达商管的绝对控制权。

据《2025 年胡润全球富豪榜》排名来看，王健林家族距上年相比下降 578 名，财富总值 200 亿。

天眼妹看到，「万达集团」创立于 1988 年，经过 30 年发展，已成为以现代服务业为主的大型跨国企业集团。
据介绍，万达是世界领先的不动产企业、世界领先的影视企业、世界领先的体育企业、世界领先的儿童产业企业。万达广场、万达影城、万达酒店、万达文化旅游城、万达宝贝王皆为中国知名品牌。2018 年企业资产 6257 亿元，收入 2143 亿元。

所以，万达的未来到底会如何？
快来和天眼妹分享一下吧～

知乎用户 小钢炮 发表

好像所有公司和政府都缺钱，百姓也缺钱，而政府好像也在发债放水，很疑惑那钱到底到哪里去了？

知乎用户 zinsser 发表

一切的起因，是 2018 年，腾讯、苏宁、融创和京东四大巨头向万达商管注资 340 亿元并签订对赌协议，约定万达商管需在 2023 年 10 月 31 日前上市

2018，那还是一个没有疫情，也没有战争的美好年份

可后来一年不如一年，万达商管上市失败，巨债无法偿还，卖了一年的万达广场，还是不够还的，最终难免被诉

去年也不知道是哪位大佬，诉得很精准，诉到了大连合兴，王健林 98% 控股的 “私人金库”，不止冻结了 7702 万股权，还冻结了 19.5 亿银行存款

只能是继续卖了，最好的下家依然是儒意，腾讯的影视板块，这次实际购买也确实是腾讯牵头的

腾讯一直在追求影视行业的闭环垄断，腾讯和儒意影业拍，光线传媒发行，微信和腾讯新闻宣传，猫眼卖票，猫眼预测票房，后续腾讯视频还能播

就差线下影院，就是彻底闭环垄断，所以去年已经买了不少万达

现在哪吒 2 火爆了，垄断效应尽显，吹上天的饺子拿不到几个钱，大头最后都是马化腾的

赚这么多了，自然还愿意再买

知乎用户 YULI 宏观财经​​​ 发表

珠海商管作为末端运营实体，直接承担全国万达广场的运营管理职能。截至到 2024 年 12 月 31 日，运营管理万达广场_513_家商业运营，不完全统计，完全出售所有权 100+，轻资产合作项目 300+，自持 130+。

珠海万达商管上市进程受阻带来的投资者赎回资金的压力，以及**轻资产转型成效未达预期，这些都带来珠海商管现金流压力**，不得不借助出售万达广场来缓解短期债务压力。

母公司股权已经被稀释，万达集团的自主性处置万达广场的掌控力不足，只能听一众股东的决策，令人唏嘘。

出售万达广场，涉及到可能涉及股权转让或合作开发，而非完全剥离，对珠海商管来说，并不会显著降低再管的商业运营面积，但未来收入的现金流势必会有较大影响。

万达广场历经五代产品演化，空间布局呈现 “聚焦 - 扩张 - 回调” 三阶段特征：一二代产品（2003-2015）锚定省会及中心城市打造标杆；三代产品（2016 后）依托标准化模式快速下沉三四线城市；四代产品（2020 后）战略回撤强化一二线核心区位，五代产品（2022 后）转向轻资产运营管理输出。

从商业地产经营来看，万达经营未能有效迎合消费降级和消费下沉趋势，其运营模式相较吾悦广场等同业存在一定差距。

作为对比，吾悦广场 “2+3” 用户运营体系对接消费需求，构建差异化竞争优势，侧面凸显万达商管在业态创新与用户连接层面的提升空间。

截至 2024 年 6 月，吾悦广场通过 “多元品牌 + 下沉市场” 战略实现运营质效突破，会员规模达 3815 万人（半年增速 16%），上半年客流量 8.3 亿人次（整体同比增 26%）。

下沉市场的优势，结合深度运营策略，吾悦广场空置率于 2022 年的高点 4.87% 不 断下滑至 2024H1 的 2.76%

反观万达坎坷上市之路

珠海万达商管曾先后于 2021 年 10 月、2022 年 4 月、2022 年 10 月三次向港交所递交上市申请材料，但三次递表均未成功，珠海万达商管也创造了民营企业境外上市的 “最慢纪录”。

轻资产转型

截至到 2024 年 12 月 31 日，运营管理万达广场 513 家商业运营，不完全统计，完全出售所有权 100+，轻资产合作项目 300+，自持 130+。

万达自 2017 年起推动 “轻资产转型”，逐步减少自持重资产，转而通过品牌输出、运营管理获利。在此过程中，万达广场的“出售” 通常分为两种模式：

1. 完全出售所有权：将项目股权或资产整体转让给其他投资者，万达退出。
2. 轻资产合作：引入外部资本持有资产，万达保留运营权（即 “代管模式”）。

由于交易细节不透明，部分交易可能涉及股权转让或合作开发，而非完全剥离，统计存在难度。

2017-2020 年：轻资产转型初期

• 2017 年，万达因债务危机将文旅项目和 77 家酒店出售给融创、富力，但未涉及万达广场。
• 2018-2020 年，万达开始试点轻资产模式，与投资者合作开发或代管万达广场。

2022 年万达商管新开业 55 座万达广场，其中近 40 家都是轻资产项目；
万达 2023 年已经开业了 23 个万达广场，只有 2 个为万达自持物业，其余 21 个均为轻资产项目。

2021-2023 年：加速资产处置

• 2021 年：万达商管（珠海万达）启动上市前，通过股权转让引入战略投资者（如腾讯、蚂蚁、中信等），现有投资人于 2021 年 8 月对珠海万达商管的投资额约为 380 亿元人民币，其中太盟的投资额约为 28 亿美元（约 180 亿元人民币），现有投资人在原投资安排中享有到期赎回权。

• 2023 年：

• 上海松江万达广场、西宁海湖万达广场、江门台山万达广场、上海周浦万达广场先后出售给了大家保险。

• 湖州万达广场、太仓万达广场、上海金山万达投资广场、广州萝岗万达广场出售给了中联前源不动产基金，

• 2025 年：出售 48 座万达广场。

对万达集团带来哪些影响？

万达集团通过多层次股权架构形成核心控制链，王氏家族通过直接控股及多层嵌套实现对商业运营主体的绝对掌控。大连合兴投资有限公司作为顶层控股平台，由王氏父子合计持股 99.76% 形成绝对控制权。该平台通过持股 44.64579% 大连万达集团股份有限公司，后者以 12.3406% 大连新达盟商业管理有限公司，最终穿透控股珠海万达商业管理集团。珠海商管作为末端运营实体，直接承担全国万达广场的运营管理职能。


截至到 2024 年 12 月 31 日，运营管理万达广场 513 家商业运营总建筑面积_7,079_万平方米。深度覆盖全国经济发达及高人口密度地区遍布全国所有省份及合计 228 个城市。

以上显示，母公司股权已经被稀释，万达集团的自主性处置万达广场的力度不足，只能听一众股东的决策。

知乎用户 大河财立方​ 发表

为知友补充更多信息：

5 月 26 日消息，市场监管总局网站显示，太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司等直接或通过其各自关联方共同设立合营企业，并通过合营企业收购大连万达商业管理集团股份有限公司直接或间接持有的 48 家目标公司的 100% 股权案件近日已获无条件批准。

这 48 家目标公司分别涉及北京、上海、广州、合肥、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市的万达广场项目。

责编: 李文玉 | 审核: 李震 | 监审: 古筝

知乎用户 小白马经略观​ 发表

2017 年 7 月 19 日，王健林宣布 637.5 亿元卖掉 13 个万达文旅城和 77 家酒店，王健林表示这是万达转型轻资产的战略之一，被外界则称为 “壮士断腕”。

2018 年 1 月 20 日举行的万达年会上，王健林用一句话总结过去一年的经历：“2017 年对万达来说是非常难忘的一年，经历了风波，也承受了一些磨难。”

老王在那个时候恐怕没想到，此后的每一年对于他和万达来说，都是更加难忘的一年，万达承受的风波和磨难也更多。

如今，老王又双叒开始卖资产了。

2025 年 5 月 21 日，国家市场监管总局无条件批准了由太盟投资集团牵头，联合腾讯、京东、阳光人寿等多家企业组成的财团对万达商管旗下 48 座万达广场的股权收购。

按照万达的一贯解释，可以看做其 “轻资产运营” 转型战略的一环。

但大众更愿意相信的是，万达又靠 “卖资产” 续命了。

抛开那些 “揶揄” 的言论，这个动作勉强算是一体两面吧。

一面是续命，一面是 “轻资产运营” 转型的延续。

从财务结构看，万达商管 2024 年三季度末货币资金约 151 亿元，而短期债务（含一年内到期非流动负债）高达 400.84 亿元，其中，仅 2025 上半年需偿还的公开市场债券及私募债规模超 200 亿元。

现金覆盖能力明显不足。

此外，因对赌协议违约引发的仲裁纠纷（如永辉超市 36 亿元、苏宁易购 50.4 亿元、融创中国 95 亿元回购款）进一步加剧资金压力，累计涉诉金额超 180 亿元。

尽管 “债务续作” 也是一个方向，但房地产商，尤其是万达这种一直处于 “风口浪尖”“岌岌可危” 的商业实体，“债务续作” 的难度非常大。

2025 年 3 月，北京万达文化产业集团 80 亿元股权被冻结，加上其他多项股权冻结与执行案件，累计冻结金额突破 157 亿元，融资能力进一步受限。

所以只有 “资产折现” 这条路比较稳妥。

尽管交易金额未正式披露，但市场普遍预估，这 48 座万达广场的估值达 500 亿元，此次交易后，万达的现金储备预计增至 650 亿元以上，短期内可覆盖部分债务兑付需求，避免流动性危机恶化。

话说自从王健林说出 “壮士断腕” 四个字，至今已经是第九个年头了，是最早开启 “甩卖模式” 的巨头（最早感受到寒意的企业，尽管这股寒意最开始并非来自基本面），但还是没能缓过来，老王日子确实不好过啊。

关于 “轻资产运营” 战略，万达也是举步维艰。

自 2017 年提出轻资产战略以来，万达试图通过出售重资产项目（如万达广场）保留运营权，实现从 “房东” 向“服务商”的转型。

然而，其商业管理收入仍高度依赖租金分成，大家也知道自 21 世纪 20 年代初，受到 COVID-19 影响，商业地产遭受了多大的打击。

商业空置率攀升和消费的萎靡，导致万达商管收入来源受阻，再叠加 “房地产市场整体走弱，万达剥离重资产的难度也进一步增加。

由此，万达的轻资产转型陷入 “路径依赖” 困境：一方面需依赖重资产出售获取现金流，另一方面又需通过运营能力证明轻资产价值。

这种看似矛盾的策略在实践中形成了三重结构性矛盾，导致转型进程陷入僵局。

首先是资源流失削弱运营能力。

万达的轻资产模式核心在于 “输出管理 + 租金分成”，但持续出售核心资产导致其运营根基被削弱。

2024 年数据显示，万达商管运营的万达广场中，自持物业占比已从 2017 年的 82% 降至 35%。当优质资产所有权转移后，万达对入驻品牌的议价能力下降，进一步削弱了其营收能力。

其次是债务与资本开支失衡。

万达试图通过 “卖旧换新” 维持现金流，但资产处置收益大部分用于偿还债务，仅 15% 投入数字化改造和消费场景创新。

这导致其运营工具落后——万达广场 APP 用户活跃度（DAU 62 万）仅为大悦城（DAU 210 万）的 30%，数字化会员消费占比（19%）也远低于龙湖天街（35%）。

当轻资产模式需要持续技术投入时，万达却陷入 “越卖越穷” 的财务困境。

最后是品牌溢价与资本定价的背离。

资本市场对轻资产模式的估值逻辑要求稳定的管理费收入与低负债率，但万达的运营收入仍与租金强绑定。

更严重的是，频繁资产出售引发估值模型失效——万达商管的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）中，很大一部分来自已出售项目的过渡期管理费。

这种 “财务滤镜” 的破碎，使得轻资产故事难以获得长期资本认同。

但，不管怎么说，万达商管 “轻资产运营” 转型战略，在方向上是没错的，也是商业地产存量时代，为数不多的出路。

问题是，被 “负债” 拖累的万达商管，能不能撑到 “柳暗花明” 的时候？

总结来说，此次资产出售为万达赢得了 12-18 个月的喘息期。

老王要实现破局，可能需要依赖两点：

一是轻资产模式是否能实现规模化复制，弥补 “剥离重资产” 带来的租金损失，这一点需要在一定程度上依赖“消费市场的复苏”；

二是资本市场信心的重建，看老王是否有本事重启万达商管 IPO？

我感觉，上述两点难度一个比一个大，老王很可能心有余而力不足。

风险在于，若消费复苏不及预期导致管理费收入增速进一步放缓，万达可能被迫进一步出售核心资产，陷入 “越卖越弱” 的恶性循环。

这局难破。

知乎用户 新一​​ 发表

看了下名单，这下可都是老王压箱底的优质资产了

不到不得已的时刻，老王是不会把这些拿出来卖的

由此可见，曾经的首富家族，似乎已经到了山穷水尽的一步。

不过老王还算是有担当的，这一点比皮带哥还是强不少。

这一次交易的项目覆盖北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等一、二线城市核心商业项目。资产包收购主体分别为太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达、阳光人寿保险…

虽然短期来看，这波交易可以回笼 500 亿元资金，显著改善企业流动性。

但是长期来看，能下单的鸡都卖掉了，以后的收入持续性更堪忧了。

作为中国规模最大的购物中心运营商，万达近年来面临巨大的债务偿还压力。

似乎过去的八年，万达的卖卖卖就没有停止过，港股退市之后资金就一直成为了万达的头号问题。

然而现实问题就是债务越来越多，卖的速度永远赶不上债务的压力增加。

曾经的万达有多么辉煌，如今的万达就有多么落寞！

万达集团成立于 1988 年，在 2005 年将旗下商业、住宅两大公司合为一家——万达商业地产，并开始以每年 10 座以上万达广场的速度布局中国。万达商管掌管全国 500 多家大型商业中心，其中 290 个为大连万达集团旗下的商业中心。

老王名下有 40 家企业，其中 10 家为存续或开业等状态，剩下大部分都是注销或吊销状态。

而他所持有的大连万达集团股份有限公司、大连合兴投资有限公司、万达体育有限公司、珠海万达锐驰企业管理有限公司股权也已被冻结。

截止目前，王健林被冻结股权数额合计约 4.9 亿。

被冻结的还不只是老王个人的股权，还有旗下公司的股权也没能逃过。

2 月份，大连万达集团持有的大连万达商业管理集团 19.79 亿元股权被北京市海淀区人民法院冻结，持有的万达文化产业有限公司 1 亿元股权被横琴粤澳深度合作区人民法院冻结。大连万达集团被上海金融法院执行超 4775 万元。

3 月份，大**连万达集团持有的北京万达文化产业集团 80 亿元权被全部冻结。**冻结期限为 2025 年 3 月 18 日至 2028 年 3 月 17 日，执行法院为河南省郑州市中级人民法院。

再加上最近两年多，王健林已经卖超 78 座万达广场。

断臂求生之后，万达还能走多远？

曾经赚它一个小目标的意气风发，是否还能逆风翻盘，留给老王还债的时间已经不多了。

知乎用户 九乡河龙牙​​ 发表

欠债还钱，还不上变卖资产变现还钱，这些都是正常流程，只是感慨下有个现象很有意思，王健林卖掉的很多万达广场是一二线城市的，为什么？

因为对于很多三四五线城市，万达广场就是当地的市中心或者说标志性的地段，甚至于某个中小城市中当地万达附近的楼盘都能把这个当做宣传点把房价抬高一点。

可是在一二线城市，公平的说万达倒也不差，只是竞争者太多了，比如说吾悦广场、龙湖天街等等…….

就拿这批王健林卖掉的万达广场中，南京的江宁万达广场来说，南京本地的都知道在东山那边，烟火气还可以但是和市区繁华地段没什么关系，同时整体位置较偏连江宁区的中心都算不上，可能以前是但是现在江宁的中心是百家湖附近，周围的居民消费能力也不算很高，那么这样的万达广场自然可以考虑出售了……. 那么南京的百家湖都是哪些商场呢？景枫、金鹰、21 世纪太阳城三个大型商场加上 1912 街区形成了江宁的 “新街口”。

简单来说就是万达广场在大城市的 “祛魅”，这个过程其实不是好或坏能形容，更准确的说可能是唏嘘，就是万达作为曾经的王者逐步的在中国商业的发展中不再是那个独一档的存在，不知道未来会不会有很多人年老后回忆自己儿时的万达记忆。

知乎用户 领观 发表

告诉你们一个坏消息，房地产的泡沫我感觉还没有挤完。当我看到 “王健林再卖 48 座万达广场” 的新闻时，其实还是挺吃惊的。因为之前我看房，房产经纪人就说，泡沫已经挤的差不多了，该爆的都已经爆了，说可以安心买。但是真的没有想到，房地产的泡沫是真的太大了。

知乎用户 Jimmy Chen​​ 发表

如果继续把全国的万达广场买下去，万达的 “轻” 资产战略，得变成 “零” 资产战略了，万达也不会姓王了。

万达的问题还是在于珠海万达商管在港股的上市失败，对赌协议需要万达方支付股份回购款，导致万达出现债务危机，被迫出售旗下的万达广场来筹资还债。以前曾经助力万达上市的 “白衣骑士”，融创、苏宁、腾讯、京东…… 变成了来要钱的债主，其中有些债主自身都难保。

当然，老王还得庆幸万达目前还有值钱的家产能卖，换成老许那样，握有烂尾的项目和三、西线城市的土储，想变现都没有人接盘。

万达过去也一直走的是商品房 + 商业 / 文旅 / 酒店的模式，早在 17 年的时候，万达就开始出售文旅、酒店给融创和富力，那个时候国内房地产市场还如日中天，其他开发商有意愿、有实力接盘。万达也一直履行自己轻资产模式的战略转型，即保留自己商业管理公司，不再进行重资产——不动产（住宅、商业、文旅、酒店项目）的开发。

现在的问题是，上市失败带来的负面效果太大，轻资产是理想的转型模式，但在债务压力下面，能够持续提供现金流的商业，也成了债主们看上的优质资产。

所以，我在想，这时老王应该无比羡慕老李，老李也是在 10 年前，逐步出售国内的商业、酒店资产。但区别就是，老李是主动出售，而且缩表的周期长，很从容，也没有债主逼债。老王的出售，大多都是被动的，虽然看上去万达是避开了 21 年那一波，国内地产商集体上杠杆，高溢价拿地后的暴雷，但万达从 17 年开始的缩表，每一步都感觉是被动的。

如果说万科是住宅类开发商的标杆民营企业，那万达就是商业的民企标杆。在万达高光的年代，三、四线城市想引进万达广场，地方政府要给不少的优惠政策作为谈判的条件，而老王那个时候意气风发，和地方政府的官员谈笑风生，现在网上还保留有不少视频。而万达广场也确实回馈城市以消费、就业的数据，甚至成为这些三、四线城市的商业中心。

然而，随着电商的崛起，商业模式的迭代过程是残酷的，传统商业中心逐渐没落。尤其是在一、二线城市非核心区的万达广场，变得门可罗雀。商业估值的下跌，降低了投资者的预期，后续接盘者也会对原万达广场进行业态上的升级，才能维持出租率。

也就是说，在这些万达广场易主后，是否还叫万达广场，对于目前的商业模式更迭迅速的年代，没有太大的意义。

知乎用户 大叔你真棒​ 发表

现在万达的‘钱荒’有多要命？先看一组刺激数据！

截至 2024 年底，万达账上现金 116 亿，可欠的债足足 1316 亿！这中间差着 12 个‘小目标’啊！

更夸张的是，这些债主个个来头不小——永辉超市拿着 36 亿欠条堵门催债，苏宁提着 50 亿账单拍桌子，连曾经并肩作战的融创都举着 95 亿借据要钱！

老王现在就像玩现实版‘大富翁’，手里只剩‘机会卡’和‘命运卡’，不卖地皮分分钟破产！

这里头还有个隐藏剧情——2025 年老王新增 5 起股权冻结！大连万达商管 3 亿股权被封，万达文化集团 80 亿股权被锁，连珠海万达商管的 298 亿股权都冻成冰疙瘩！

据天眼查风险信息，王健林于 2025 年 5 月 8 日新增一起股权冻结，涉及大连万达商业管理集团股份有限公司约 3 亿元股权，冻结期限至 2027 年 5 月 7 日，执行法院为大连市西岗区人民法院。此前的 3 月 18 日，北京万达文化产业集团新增 1 条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团，冻结股权数额为 80 亿元，冻结期限为 2025 年 3 月 18 日至 2028 年 3 月 17 日，执行法院为河南省郑州市中级人民法院。

融资渠道全堵死，你说老王急不急？这波卖广场，简直就是给万达插上呼吸机！

所以万达的转型实为债务倒逼的无奈之举

2025 年初，万达商管面临集中到期债务压力，仅上半年需偿还的公开市场债券及私募债规模超 200 亿元。尽管王健林自 2023 年起已多次变卖资产（包括影视、体育等非核心业务），但现金流仍捉襟见肘。

此次出售 48 座广场（约占万达广场总数的 15%），可快速回笼 500 亿元资金，直接缓解短期偿债压力。

但老王这波可不是傻卖！

注意看合同细节——万达商管继续运营这些广场 20 年！这招‘卖产权留管理’有多绝？

打个比方：您把房子卖了，但还能当二房东收租！万达现在手握 300 多座广场运营权，光管理费每年就能躺赚几十亿！

再说转型路线！

老王早放话要学迪士尼搞文旅城。珠海那个长隆海洋王国知道吧？一年游客破千万！

万达现在押宝的重庆、西安文旅城，要搞‘主题乐园 + 免税店 + 剧本杀综合体’，听着就比传统商场带劲！

最近他们还签了环球影城的设计团队，这是要跟迪士尼正面硬刚啊！

那么问题来了——您觉得这 48 座万达广场，五年后会变成科技感爆棚的‘未来商场’，还是险资手里的‘收租工具’？

老王押注的文旅城真能复制迪士尼神话吗？

知乎用户 陆家嘴游侠​ 发表

王健林亲自下场教育我们，千万不要轻易去赌。即使是全国首富，也经不起对赌协议的折腾。赢了赚多少是其次，输了的代价能否承受更重要。所以巴菲特从来不赌，只要保证自己不输，然后等着别人犯错就好了。

王健林当年准确跟进房地产大趋势，后来又准确判断形势抛售地产转型为商业物业巨头。为了上市，过于自信地签了对赌协议，结果想不到，始终无法摆脱房地产公司的标签，在大陆在香港都迈不过这个门槛。王健林心里大喊：我 tm 早不是地产商了，为什么你们都拿这个卡我！

知乎用户 LEINAD 发表

“爷爷我想要英伟达”

“孩子，英伟达是美国的，爷爷觉得那个什么万达也还不错”

知乎用户 徐斌​​​ 发表

我们律所代理的很多售后包租案件，除了正常的打官司打官司之外，通常我们还尝试另外一条思路，就是通过找商管公司，来解决小业主的集体经营难题。

好的、懂得如何经营商场的运营团队，在市场上是个稀缺资源，特别难找，而万达的商管，可以说是这种大型城市商业综合体软件的极致，是行业的龙头，一旦一个项目引入了万达商管，上至地方领导，下至普通百姓，就觉得这案子稳了。

而现在的情况是，万达也不可挽回的进入了他的衰退周期，离死也就是那么几步之遥，都不见得能实现当年喊得口号，活下去，哦对不起，这个口号是万科喊的，万科也好像不太能活下去了。

知乎用户 小孩儿 发表

王健林到底有多少个万达，自从听过这个人感觉每年都在卖万达，不要笑王健林，他卖了东西都是还账了，都遇到许家印那样的哭都没有地方哭

知乎用户 Randolph​ 发表

搞不明白万达得罪底层百姓什么了？

人万达一没偷二没抢，早就退出住宅市场不说，更没有像恒大、泰禾之类的丢下一堆烂尾楼让居民部门给银行打工还贷。

很多鸟不拉屎的县级市就靠万达这个商圈续命，没了万达，底层百姓连很多一线城市看不上的餐饮连锁品牌都吃不到喝不着。更别说一些老居民区由于背靠万达，生活上带来了便利不说，房子还能保个值。

你说 wsc 张扬一点吧，这点的确不错。但没有了 wsc 给你把整个阶级蛋糕翻过来，你能知道这个蛋糕底下有多少蟑螂？蟑螂吃得有多大？何况 wsc 在 22 年为了给底层百姓说句公道话，把自己搞的社交账号都没了。

不就是嫉妒人万达巅峰时期说话的语气太狂了一点嘛？不就是一群活 dior 丝嫉妒人夜夜笙歌嘛？别操那心了，就你暗恋的女神，撑死就是一个丐版夏树，都不知道在哪舔几十万的丐版宝马车主呢。就算有可能做着嫁给 wsc 的美梦，但 wsc 到了这把年纪，哪怕破产，清算后的身价和精力也真没多到能对一个普通女孩儿感兴趣的地步。

典型的不患寡而患不均。

还是想想办法，努努力，别每天就知道吃拼好饭，吃的激素都超标了，大脑严重退化，只剩一张婆婆妈妈的嘴能在网上瞎叫唤。

知乎用户 Moonlight 发表

这么说吧，假如有一天人们真的对逛商场没有任何一点兴趣了，万达广场就算给人停一停车，充一充电，或者干脆把自己整个改成个停车楼吧，都能收得回足够的钱。我们大可不必，对王健林面临的兑付问题，有太大的担忧。

大型商业广场之所以能够取代传统的沿街商铺，是因为它是修建在城市里的汽车服务区，开车的人多了，万达广场自然也就发达了。只要人们买车，尤其是买新能源汽车的趋势不改变，那么商业广场的重要性也就不会改变，人们要住房子，汽车也是要住房子的，我们既然已经走了美国的城市规划路线，那么对于城市来说，能容纳足够多车辆的建筑，不管它里面开什么店，它本身就已经是一个不可或缺的部件了。

在那个大部分人都在走路骑车的时代，万达广场的停车位已经具有了很大的前瞻性，正是因为万达正确地意识到中国城市的未来规划，是以汽车为主，所以万达才在近 20 年的时间里，做出了很多正确的选址，在很大程度上，万达领先于城市规划本身，塑造了城市的中心，这正是得益于汽车跨区域的机动性，人们的目的地不再取决于身体和公交站点的分布，于是那个大停车场，尽管今天早就已经不够用了，但区位的选择，依然是大体准确的。这是万达广场在今天依然是优质资产，最最不可动摇的因素所在。

商铺在一个商业广场的构成中占据重资产，但其实只是虚晃一枪，商铺的形态不重要，重要的永远是人们决定在哪里下车的问题。在人们决定下车的地方，支个烤肠摊也会有很好的收益，而在今天永不通畅的城市里，仅仅是一个收费公道的停车位，就已经构成人们闻香下马的条件，如果再加上一个充电桩，无论什么业态都能得到很好的发展。

既然商品交付的中心，已经从万达广场，转移到了菜鸟驿站，那么曾经盘踞商场一二层楼的百货商店，也将不可回避地迎来它的结业，但这并不是商业广场的结束，相反，商业广场会越来越重要，在可以预见的未来，无论是地下管廊还是天桥，总是需要一个交换节点的，上面跑无人驾驶的汽车也好，走行人也好，无论如何，是需要一个大容量的存车设备的。这个设备不会凭空出现，而那些既有的商业广场，必将率先成为这类专线交通的枢纽，到了那个阶段，商业广场至少一半，甚至超过一半的容积，是用来给车安家，而不一定是给人游览的。人们需要的，是在大型建筑间快速穿梭的能力，就像香港的天桥系统一样，只不过，这个天桥会建得宽一些，上面是可以开车的。

在众多主打 TOD 概念的地产中，万达的优势，就在于它始终以公路和汽车为中心考虑问题，今天 L3 级的自动驾驶来了，能不能抓住机会，就看万达广场，是不是有这个眼光了。

知乎用户 懦离 发表

这是真想自救的。

把小王扔在国外。

国内救得活尽力救，

救不活那也没办法。

知乎用户 极速酷客 发表

国内这帮地产大亨是跑不掉的，你怎么起家的要有数，钱不是你自己赚的，是隐形的大手让你暂时保管的，除非前几年愿意割肉拿一小部分就走，现在就更没戏了盯得更紧了，李嘉诚 2015 年能走掉就因为李嘉诚第一桶金不是在大陆起家的，人来投资是以华人华侨的身份，带着海量外汇来的，以后还要不要跟港台人士做生意？内部口碑无所谓，可是外面呢？从 2015 年到现在 10 年了，难道就抓不到李嘉诚一点把柄？不就是怕外媒唱衰影响国际信心？所以李嘉诚，富士康这种人家要走就得放，这就是港台的统战价值。至于国内这些野蛮生长起来的，想都别想了，钱是给你保管的，商人特别是地产行业这种重资产起家有没有黑历史相信大家都有数吧。

知乎用户 鼓舞世界的力量 发表

万达最优质的资产，就是万达广场了

老王这是逼不得已的行为了，以前他说过，只要万达商业广场在，他就稳坐钓鱼台

房地产好的时候，房地产老板都犯了很大错误，就是乱投资，恒大，搞足球，汽车，矿泉水等等都是巨亏

万达，搞电影，文化，并购等等都是巨亏

融创投资乐视，孙宏斌发布会都哭了

万达上市又退市，老王说香港把他估值弄低了，投资人都亏钱了，要回 A 股，结果….A 股估值更低

我现在比较看好的地产公司就是万科和碧桂园，因为他们在房地产好的时候没有乱投资

最近打算入手一点碧桂园股票，反正很便宜了，买着玩，感觉碧桂园不仅能过关，还有升级的可能，目标 5 年时间

知乎用户 烦透疫情 发表

挣钱的时候风光，还债的时候卖田卖地

这不是很正常么？

难道还想一直挣，想什么呢，总会有马前失蹄的时候

恒大都跑路了，要么也学学？

知乎用户 姆拉克爵士​ 发表

传说北京五棵松华熙广场北面的那个万达跟王健林根本毫无关系，就是华熙自己弄的，但必须打万达的招牌，也不知道是为什么……

知乎用户 骑熊猫的九节狼 发表

日本当年能撑过失落的三十年，

很大一个因素是豪掷千金搞了不少国际资产。

知乎用户 白野 发表

我想知道这被卖掉的四十八座万达广场原有的员工会怎么样？

校招的时候刚好拿到了了武汉某万达的招商助理 offer，该万达就是这 48 座之一

不过在网友的劝退下放弃了

很好奇当时如果我进去了现在是不是要失业了

知乎用户 寻找梦想中 发表

谢邀。人在工位，刚刚上班。（哈哈哈，皮一下）

王此举和李差不多，房地产眼看是起不来了，不会涨，又不能跌，很难受，不卖了难道留着下蛋吗？消费降级，利率降低都没能促进消费投资，难道还指望他死扛着这些固定资产？商人最会趋吉避凶，一有风吹草动跑得比兔子还快，此时卖价格还好点，明年可能就卖不上这个现在这个价了

知乎用户 实名上网​​ 发表

这是我今天的晚饭

知乎用户 柴雨 发表

老王瘦了，但骨头硬，不愧是一条硬汉。

虽然这些年背负千亿债务苦苦支撑，也从未想过走歪路。

但核心资产确实越卖越少，曾经的风光已不在。

知乎用户 哲宇可淇​​ 发表

万达目前面临的困境是现金流严重不足，而短期的债务却是接踵而至，资金流动性不足导致万达现在面临着巨大的偿债压力。

截至去年 9 月，万达货币资金约为 151.15 亿元，与之对应的是一年内到期的非流动负债约 400.84 亿元。

可以看出，万达的资金流动性严重不足，连短期债务的一半都覆盖不了，短期内面临的负债压力还是比较大的。

此外，由于债务纠纷问题，万达相关股权也屡屡被冻结，光是今年，万达目前就已经有多次大规模股权冻结信息。

包括大连万达商业管理集团 19.79 亿元股权和万达文化产业有限公司 1 亿元股权，北京万达文化产业集团 80 亿元股权等等。

股权冻结虽然不会影响到经营权，但也会进一步的加剧万达的融资难度和还债的压力。

面对当前的资金困境，万达其实也别无选择，变卖资产是短期内相对最快且有效的手段。

今年以来，万达已经售卖了 5 座万达广场，加上这次的 48 座，年内已经卖出 50 多座，而且跟以往不同的是，这次出售的大多是位于北京、广州、杭州等一二线核心城市。

王健林为什么会卖选择一二线城市的项目，原因也不难理解，因为这些项目相对来说更值钱，可以卖的上价，而且比较好脱手。

这也侧面反映出了万达面临的资金困境，它们需要更多的流动性，而且速度要快。

变卖旗下的核心优质资产，在外界看来可能会影响到企业的口碑，加剧市场对万达的担忧。

但是可能只有身在局中的万达才知道，这已经是目前较好的出路了，毕竟活下去才是万达现阶段最紧迫的事。

长期来看，频繁的出售旗下的核心资产，虽然能缓解燃眉之急，却也从根本上动摇了万达的根基。

作为万达旗下最核心的资产和万达对外的名片，在企业化债的过程中大量流失，随着核心优质资产被不断掏空，万达未来想要东山再起，难度将会更大。

而且接盘万达的多是借机抄底险资和外资，不排除这些资本后续会对万达的资产进行改革重组（目前大多数还是交给万达去做日常运营），这也意味着王健林多年经营的商业网络可能最终会走向分崩离析。

对于万达来说，现阶段的日子确实不太好过，在不断变卖资产的动作下，或许未来万达真有可能完全转型为轻资产运营的 “概念型公司”。

知乎用户 momo 发表

相比于恒大之流，万达已经比较不错了。

但是，他们把希望寄托于一根独木桥上又丧失了确保独木桥可靠的能力，结局就已经注定了。

其实，这种企业走到独木桥本身就已经说明问题了

知乎用户 小熊刷题没烦恼 发表

人家没跑路，没让万达烂尾，就是最大良心了！

知乎用户 面包小福星​​​ 发表

凤凰即使落水了，还是凤凰，一根毛的价值就比过数万只鸡，鸡永远是鸡

知乎用户 jusalun 发表

说不好听的，三四线城市的万达都是负资产

三四线城市人均收入水平压根就无法达到万达广场入住商家保本苟活的最低消费能力

并且肉眼可见的，接下来未富先穷的形式逼来，恐怕要更惨

知乎用户 前进四 发表

他保持这样的节奏逢高出货负资产，

最后真能活下来。

知乎用户 寂寞的水瓶 发表

我有个事想不太明白，万达从 2017 年开始卖了那么多广场，为啥 2022 年还敢接收李村奥克斯。全青岛我就没见过比奥克斯更冷清的商业广场。万达接手后人数虽然多了一点但也没有太大起色。

知乎用户 凭栏观牲 发表

王撕葱最早泡妞的时候直接送人家一屋子，

后来泡妞的时候直接送人家一屋子衣服，

以后泡妞的时候只能送泡泡马特了。

知乎用户 樱花村村民​ 发表

我只知道很多万达的员工会失业。。。。每卖掉一座广场，原本在这些万达广场上班的工作人员可能就得失业。资本家无所谓，公司也无所谓，但是每一个失业的员工背后都有一个家庭。

知乎用户 pure 日月​ 发表

王总跑得那么早，居然还这么费劲，王总要是再唱《苦行僧》，必然更能打动听众。

一旦陷入流动性危机，大到国家经济银行金融，小到公司经营以及家庭，都是劫难。

万达遇到了新一轮房地产系统性洗牌，注定了命途多舛，王总逃了初一又遇到十五。

许、孙、杨等人最大的遗憾可能就是没有花 10 元钱咨询（当年知乎咨询就是 10 元）我关于中国房地产的事情。10 元钱也许就可以帮他们省 1000 亿个人资产吧。

强如项羽，没有范增出谋划策也只能陨命乌江；起点低如刘邦，有张良倾囊相授也可以一飞冲天。

2020 年初的这篇文章有很多金句，有的人一辈子都创作不出的金句，经受住了时间考验，现在更加熠熠生辉！

有些朋友正经新闻一概不看，信息获取全靠短视频平台流言蜚语，这怎么可能有正确认知？

难怪有些人做接盘侠葬送家人幸福。因为你们这种人居然把房地产诈骗犯自媒体 / 大 V 当 “爹” 拜了啊，把他们说的谎言当金科玉律，当然被骗得体无完肤。

什么是真正的慷慨？

就是房地产接盘侠们牺牲自己家人幸福快乐，成就诈骗犯们纸醉金迷的奢华人生，这样的慷慨真的非常让人窒息。

网络（抖音、微信）上但凡鼓吹房价要涨，教唆你买房、投资房产的自媒体，一概视其为【和缅北无异的诈骗犯】。

下图是知乎一个高赞回答，我知晓这个回答是因为有人在回答评论区艾特我，我很开心帮到了这位朋友避免了高位接盘房地产，对于一个小家庭来说省下了一大笔钱。

现在是 2025 年 3 月，全国各地的房价已经跌了多少？

以下为部分摘录：

我印象最深的是一个叫日月的老哥，他是看跌就坚决的一个，我把他所有回答都看了，当时有无数人嘲讽，这老哥真的从来没怂过，就是坚定的看跌，从他的文字中我感受到了力量。可以说，因为知乎，因为日月，我坚定的看跌。
回想起来，20 年看跌的论据在五年之后还是那些东西，“日本，房产税，经济，人口”。没什么变化，不同的是，以前是少数人的真知灼见，现在是大多数人的鹦鹉学舌。

这个回答我最喜欢这句话：以前是少数人的真知灼见，现在是大多数人的鹦鹉学舌。

我最讨厌是就是有些人把那些垃圾自媒体甚至诈骗犯自媒体和我相提并论，这是对我的侮辱，没有分辨能力的人根本不懂什么是真知灼见和鹦鹉学舌。

分清敌友是生存的首要条件！

房地产，记住我下面这段话：

什么是真正的慷慨？

就是甘愿做房地产接盘侠牺牲自己及家人幸福快乐，成就诈骗犯们纸醉金迷的奢华人生，这样的慷慨真的非常让人窒息。

利率不是一天下降到这么低，首付比例也不是一下子降到 15%，过去 3 年这种政策不计其数，有改变什么吗？

网络（抖音、微信、微博、小红书等）上但凡鼓吹房价要涨，教唆你买房、投资房产的自媒体，一概视其为【和缅北无异的诈骗犯】，其欺诈手法就那几招。

过去几年，多少人因为房地产诈骗中介和大 V 忽悠上当，很多人买到烂尾楼，典型案例是中介曾经不择手段鼓动人们投资恒大房子，结果很多都烂尾了，而且，有的人还被忽悠购买了恒大理财产品，结果暴雷血本无归。

2021-2022 年，房地产利益集团其中做过比目前还恶劣的舆论炒作，他们甚至冒用《人民日报》名义断章取义诓骗消费者。

现在有些依旧叫嚣大利好房地产、房地产企稳要涨了的自媒体，基本上是最可恶的诈骗犯自媒体。有些人还是不懂这些诈骗犯的可恨之处：

当初为了恒大巨额佣金忽悠人接盘恒大烂尾楼的大 V、自媒体、中介一个也别放过。

他们首先为了恒大巨额佣金忽悠粉丝接盘恒大烂尾楼，然后等恒大暴雷继续忽悠粉丝国家兜底，背后是所犯的罪恶怕粉丝系统性清算，所以一条黑道走到底、欺诈到底，即便现在房地产暴露暴雷潮、所有城市房价均明显价值回归他们依旧明目张胆颠倒黑白欺骗。

他们不是在安慰高房价受害者，而是在自保，当年忽悠那么多人接盘高房价甚至烂尾楼，他们难道真的不怕被清算！？

最后，有些诈骗犯房地产自媒体大 V 骗不下去了，就甩锅给政府不兜底，也就是营销的白手套故事，其实都是房地产诈骗犯自保的手段。

这群财经诈骗犯自媒体 / 大 V 可恨至极，所作所为无异于缅北电闸。

就像最近播放的央视纪录片《反腐为了人民》介绍的一个案例，贪污的官员为了心理好过——“（受贿时）心理上的遮羞布”，每次接受贿赂的时候会装模作样返还一两捆钱给行贿者，还道貌岸然勉励行贿者高标准农田工程不能偷工减料。

还是那句话：你们要是分不清敌友，那就做好成为各种诈骗犯们幸福奢华生活的祭品！

我打翻了太多诈骗犯和利益集团利益，以至于天天有人造谣抹黑我、甚至人身攻击关注我的朋友，大家要分清敌友。

不遭人妒（恨）是庸才！

几年前他们造谣污蔑 “日月反买，别墅靠海”，现在如何了？

对于对我进行造谣抹黑的的人，事实胜于 “无中生有抹黑”。

我过去写的东西都兑现了（房地产、人口、金融市场重要拐点、中美等国际关系），我帮助了百万家庭免于接盘、影响千亿资金做出更理性决策，这不是假的吧！？

我帮助过的朋友有无数案例佐证，全部来自于五湖四海朋友的真实分享。

2020 年深圳房地产正如日中天，我断言深圳房地产大限将至，当时深圳严重违背高层遏制房地产泡沫的意志，带头吹泡沫，后面都被清算了，柿长也被判了。

如下图所示，当时有人甚至要和我打赌呢，当时我应该开个盘的，那么现在我估计都进入福布斯中国富豪榜 Top 10 之列了。

不仅如此，很多来自深圳的大 V 不以为然，还和其他人一起对我阴阳怪气甚至进行人身攻击。

记住：分清敌友是生存的首要前提。

诈骗犯诈骗你事后可不会感谢你，而是极尽所能侮辱你们蠢、笨，认为你们被诈骗是活该。

你要记住一个基本的常识——骗子最擅长花言巧语、逢迎拍马、温柔可人，因为他们对你有所图谋。

当一个人对你有所企图，当然会委曲求全逢迎你 / 哄逗你，但是这种逢迎只是暂时的，一旦其目的达成必然弃你如敝履。

过去几年他们无数次炒作 M2、降息、降准、特别国债、房地产是支柱、认房不认贷…… 诸如此类话题，结果如何？

改变了房地产价值回归吗？没有！房地产 / 房价价值回归更快了。

关于房地产所有问题，我 5 年前就系统性分析完了的问题，他们 2024 年居然还在问。

后知后觉，让人窒息。

我的【1.5 万字房地产系统性分析长文】就不粘贴了，下面是 18-19 年知乎的文章或者回答，那个时候反驳我的人可多了，其中不乏谩骂，最终时间给出了最公正的审判，复制链接到浏览器即可阅读：

1、最初的文章《2018：为什么我认为房价要跌！/// 链接：2018：为什么我认为房价要跌！》，房价最不可一世的时候预判拐点已到。

2018：为什么我认为房价要跌！

2、系统性论述《站在 2019 年看——最后的五年 /// 链接：站在 2019 年看——中国房地产最后的五年》，2019 年就判定房地产只剩下最后 5 年（有多少人敢给出时间点？），爆雷潮、房贷利率创新低依旧无法阻挡成交量大幅下降，以及全国各地房价出现普降，基本上均得以验证。

站在 2019 年看——中国房地产最后的五年

3、2019 年万字长文回答《房价真的已经到顶了吗？/// 链接：房价真的已经到顶了吗？》，这个回答被评论了 4000 次，很精彩，感兴趣可以看看。

房价真的已经到顶了吗？

网络（抖音、微信）上但凡鼓吹房价要涨，教唆你买房、投资房产的自媒体，一概视其为【和缅北无异的诈骗犯】。

别把诈骗犯归类为看多派，诈骗犯就是为了诈骗更多，而不是在乎房价真的涨，只想营造涨的谎言好诈骗更多财富。

疾风知劲草，事实证英雄，我已经不需要其他人给我背书了，全国各地朋友给我分享的案例就是最好证据，房地产领域我已经站在山峰上了。

为什么我的文章或者回答【可以复制黏贴】且【必须复制黏贴】？

【可以复制黏贴】主要是因为世人的烦扰大同小异、没什么特别的甚至通篇一律，我不需要每次推倒重来从零开始思考再写出文章。其实绝大部分人绝大部分时候都是在烦扰 “平常的烦扰”，而我写的文章直击问题要害，具有一定的普适性，自然是可以复制黏贴。

【必须复制黏贴】主要是因为我不希望一些人被混淆视听甚至颠倒黑白的舆论忽悠，正确的声音也需要不断的重复，否则会被淹没，我把问题的核心分析结论告诉大家，能帮一个是一个。不要把世界让给那些弄虚作假、唯利是图的家伙、要与他们斗到底。

房地产没有新鲜事儿，我在 2018-2019 年就系统性分析完了房地产的方方面面，不仅是房地产大结局时间点精准预判，而且房地产价值回归全过程也完全准确被我拿捏，比如国家会通过下降房贷利率、降低首付比例、放开落户、刺激生育、…… 策略争取房地产软着陆。

以上均有历史文献为证，不是在王婆卖瓜，2020 年多少人攻击我啊，那可比遥遥领先海军离谱多了。正因为房地产被我彻底分析透彻了，所以最近写房地产比较少。

可以说房地产全过程走势均在我预判之内，包括国家政策目的和意图都在我预料之中。参考文章《站在 2019 年看——中国房地产最后的五年》《2019 年该不该在武汉买房呢？》《【最新版 2021】1.5 万字讲清楚房地产的没落趋势》。

不是随便一个人敢把自己的历史言论摊开来接受时间和事实验证，我就可以。

比如前几天文章《为什么 “不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地”？》分析提到 “农村土地承包 30 年不变更顺延”，本次会议不就里吗验证了吗？

有些人的认知很让人窒息，他们居然说什么不要翻历史，因为说明不了什么。如果不回溯一个人的历史言行，你怎么知道这个人水平，如果不用历史成绩证明自己，如何让其他人相信，难道你要信一个自说自话的诈骗犯？

房地产财经诈骗犯自媒体倒是不翻自己的历史，因为他们根本不敢把自己坑蒙拐骗的历史告诉大家，这才叫不自信。网络诈骗犯层出不穷，一个重要原因就是一些人不知道翻历史分辨出哪些是诈骗犯。

还有人说什么 “不要写那么长，说观点”，这种人的认知也让我窒息哑语，这种人难道不知道支撑观点的论据和逻辑比观点更重要吗？一个虚无缥缈的观点有什么价值啊？

他们居然怪我写得太详细，这种人估计阅读理解 0 分，不知道提取显而易见的价值内容，只知道张嘴问结论。

我现在已经不聚焦房地产了，因为其走向我已经完完全全手拿把攥了。

房地产每个重要的毛细血管我都仔细分析过了，其命运逃不出我掌心。

你们可能觉得我太自负了，但是，事实如此，实际情况一步一步验证我的此前分析和预判，自信是要靠实力说话的。（我的下一战：金融投资领域）

大部分人也不懂房价上涨和下行的方向，我国房价价值回归的趋势，走的是由北向南、农村包围城市的路径。因为非核心区房地产最不保值，这和房价上涨从一线城市向十八线城市蔓延的路径恰恰相反。

中国房价问题不是涨了，而是涨过了头，涨是理所当然，问题是涨的离谱。

还有说什么房价跌了也买不起，这是啥逻辑啊？房价腰斩或者说跌到合理区间，我相信很多人就买得起了，而且还贷相对轻松多了，人民幸福度更高。

截至目前全平台帮助近 10000 咨询朋友，文章全平台阅读超过 300000000 + 次，帮助百万计家庭、千亿级资金做出正确选择。

这样的金额也许已经不逊色于巴菲特，巴菲特帮助有钱人理财，而我帮助普通人生活更美好。

再次劝诫大家（跟着国家的意志走，到现在您还看不清国家是要去房地产泡沫，我还是劝您多看看新闻联播吧，少混毁人不倦的键政圈，多关注实体经济，关注产业升级，别再炒房了）：

• 一个人的奋斗只有与国家前途命运产生和谐共振，才能收获事半功倍之效，
• 一定要相信国家的纠错能力，一旦触发纠错机制，必然有雷霆万钧之势能。
• 天空已然破晓，一个居住无忧的新时代已经在徐徐走来，
• 所有的铺垫，都为了一个目的，去泡沫让经济继续飞扬。
• 提高自己的认知水平，当你的眼界不再局限于个人利益相关，而是基于当下内外的环境，以最有利于国家发展（甚至世界发展）的角度思考，很多答案不言自明！
• 不要懊恼过去，因为纯属浪费时间；与其惆怅过去，不如放眼未来。也不用担心时代不给机会，想一想，你有没有足够的智慧发现机会在哪里，没有就提升自己直到有，以及机会出现的时候是否做足了准备。
• 悟已往之不谏，知来者之可追。实迷途其未远，觉今是而昨非。

**重要提醒：**中国房地产的万字分析长文详见个人公众号：【悟空新之助】和【悟空择善固执】（谨防假冒！）

全方面考虑中国人口、经济、政策和世界格局分析中国房地产，可能是最全面的房地产分析文章，知乎还是太谨慎啦，最近又掀起了新一轮删文清查活动，给大家带来的不便，还请见谅！

目前我正在公众号更新系列文**【中国城市房价漫谈】**，目前写了深圳、武汉、天津、西安、厦门、青岛、长沙、成都、南京、广州、杭州、天津、沈阳、郑州、重庆、济南、昆明、南宁、海南……（二线以上城市基本上全覆盖），接下来将会定点分析中国典型城市的房地产走势，欢迎来阅读。

• 本文超过 1.6 万字，历时 3 个月撰写，修修改改今天 520 分享给大家。
• 本文乃我最新最全面也可能是房地产 “最终章” 分析，结合最新数据阐述了人口、利率和房地产关系，阐述了最佳购房时机。
• 更新了川普风暴对房地产价值回归影响、未来房价下行空间、如何买到心仪的好房子、房地产税目前进程的系统性分析。

【最终版】如何精准抄底房地产？人口、房地产税与最佳购房时机！

知乎用户 向导职场 发表

吓我一跳，我以为卖了 48 万座……？！心想，这能有什么困境？！

知乎用户 温文尔雅 发表

今天我吃的是叉烧饭，你们呢？对了，还有水煮青菜和抄黄瓜，黄瓜微甜味道还挺好的。

知乎用户 闻号说经济​ 发表

你们应该问万达还有未来吗？

我从金融分析师的角度给大家解读下，虽然商业地产板块已经没什么人做了，但是基本的分析框架逻辑还是在的。

本次交易的核心逻辑其实是万达集团应对流动性危机的 “断臂求生”！实际上行业内预计会出现这类现象的还有一家！

从数据看，截至 2025 年 3 月，万达商管短期债务达 662 亿元，而账面现金仅 133 亿元，流动性缺口高达 529 亿元。此次 500 亿元资金回笼可覆盖约 75% 的短期债务，负债率从 78.6% 降至 65.2%，暂时踩住政策安全线。这是万达继 2023 年出售 26 座广场、2024 年引入 600 亿元战投后的又一 “止血” 动作，累计变现超 800 亿元，凸显其与债务赛跑的紧迫性，万达已经是行业内最早进行负债主动性管理的地产巨头。

值得注意的是**，此次交易呈现 “肥瘦搭配” 特征。48 座广场中既有北京、上海等一线城市核心资产，也包含榆林、宜宾等三四线项目**。

这种组合式打包出售是大型资产交易的常见策略，既能提升整体估值，又能通过优质资产带动非核心项目溢价。接盘方**太盟投资牵头的资本团深谙此道**，其 “收购 - 改造 - 证券化” 策略有望通过 REITs 等工具实现资产增值，为未来退出埋下伏笔。（太盟我过去很熟，是一家专门做大交易的香港财团，也是万达上一轮增资的主要股东，其 LP 主要来自香港、新加坡、东南亚的头部家族）

交易完成后，万达轻资产项目占比将突破 60%，彻底转向 “收租 + 管理费” 模式。万达保留项目运营权，按净收益的 30% 分成，每年仍可收取相当于原租金 45% 的管理费。这种模式下，万达商管 2024 年管理费收入达 200 亿元，轻资产项目贡献了净利润的 80%。

但第三方项目占比攀升可能稀释品牌价值，华润万象生活、龙湖天街（龙湖最核心资产了）等对手在轻资产赛道加速布局，2024 年万达商管租金收入增速已放缓至 5.7%。

更关键的是，轻资产模式依赖标准化管理能力。此次交易中，腾讯计划投入 120 亿元接入智慧零售系统，包括微信支付智慧商圈、AI 客流分析等，试图将万达广场的年客流量超 60 亿人次转化为私域流量。京东则拟开设 “京东之家” 体验店，探索新零售场景，二者的入局本质是争夺消费数据入口，构建 “科技 + 商业” 生态。若万达不能在失去资产控制权的情况下证明其运营能力，可能面临收入稳定性风险，此外，腾讯和京东的此次试水，其实已经被阿里探索过类似的道路，其结论是：新零售是个伪命题！

此次交易创下国内商业地产单笔交易纪录**，标志着传统商业地产巨头向轻资产转型的深化。万达的 “资本持有 + 万达管理” 模式为行业提供了样本**，而 “重资产退出 + 轻资产运营 + 科技赋能” 的全新资本路径，也给了商业地产行业一线曙光。

但是，尽管交易缓解了短期压力，但万达仍面临多重风险，对于投资者而言，需警惕资产流失对长期造血能力的削弱。此次出售的 48 座广场中，28% 位于一线城市，42% 位于新一线城市，年租金回报率约 6%-8%，是万达的核心现金流来源。失去这些资产后，万达未来租金收入将显著减少，而管理费收入虽稳定但增速有限！

关于万达的未来，建议关注三个核心指标：一是管理费收入的稳定性，二是品牌溢价的维持情况，三是 IPO 进展及对赌协议的化解能力！

知乎用户 疯子的自由 发表

福建人答一波。

经常往返厦门，泉州，福州。

众所周知，泉州浦西万达的盈利在所有万达是排非常前面的。

现在各位听到万达广场，或者各类商超无感，是因为十几年过去都习惯了。

但是浦西万达，在泉州是第一家商业广场，人流量在其他地方也是罕见了，十几年时间，就算其他广场做得再好，周边十公里的人要去商业广场，很多人也会跑去万达。

每天最堵的路也是万达，因为建得早，加上泉州的交通规划非常烂，早期万达门口最多可以堵一个小时。

但是来往人流络绎不绝。

卖其他万达可以理解，很多万达都是亏钱的。

浦西万达也卖了，看来老王是真难。

但也是真勇！

敢作敢当，相比其他开发商，王健林简直是圣人。

地产这一块，我愿称他为最强！

知乎用户 晚晴小筑 发表

要支持改稻为桑，就要剜肉补疮，掏空家底去买田；改稻为桑失败，同样沈一石也要里外欠一屁股债。这个游戏里，他注定是赢不了的。

《鲁豫有约》之前采访王健林，王健林晒出了收藏的傅抱石、吴冠中的画，言下颇为喜欢。鲁豫问，会题款嘛？王答：不会。问为何？他语焉不详：想等以后再说。

当时感觉这些画未必是给自己看的，而是想要留一条退路。正如沈一石那函张三丰手书的真经，也不是留给自观自赏。覆巢之下，那一函真经又能顶什么用呢？

知乎用户 安越 发表

在浙商和闽商们眼里，王健林就是太爱面子

硬扛着自己是老大的责任坚持下去

自己要对万达帝国负责，要对跟着自己多年的老部下负责

要对自己的形象负责，要对自己的事业负责

要对初心负责，要对自己在媒体和私下里说过的话负责

万达之所以是万达，是因为赶上了地产快速发展的时期

没有万达，也会有另外一个千达、百达

同时他性格又刚强，不服软

在前些年行情好的时候，私下里，没有结识更高位置的一群人

在他的视角里，他一直觉得是靠自己本事赚的钱

但相关部门视角里，他就是和其他地产商一样，借钱谋利的商人

杭州马可以平稳落地 ，甚至成为座上宾

是因为他当年结识了非常多、非常复杂的上层人物

同时，他又能搞定浙商这群心思活络、商业手段层出不穷的同行

王健林，显然没杭州马的本事

知乎用户 资深证券经理​​ 发表

王健林其实算个爷们，这些年，老王债务压力，股权冻结，债主上门，他也没有跑路，没有甩锅，没有失联，只是默默的变卖资产苦苦支撑。

谁能想到，这位看起来跟在你家门口遛弯儿没什么区别的老人，曾经三次问鼎中国首富。

其实从 2025 年开始，王健林的厄运就一个接一个，名下的股权也遭遇密集冻结，就连钦点的接班人张霖也裸辞了。从一方巨贾到负债缠身王健林的时运真的走到头了吗？

更为扎心的是，现在居然连 90 后都敢骑到老王头上撒野。在万达最近的一次收购谈判中，大家仁寿的 90 后投资经理就狠狠的宰了这个钱中国首富一刀。

面对富丽堂皇的万达广场，报价居然只有 15 个亿。看着比王思聪还要稚嫩的脸庞，老王语重心长的说，三年前光是地价就要 20 个亿啊。对方轻蔑一笑，您也知道是三年前了。老王憋量的满脸通红，敢怒而不敢言，结果这种忍让没想到不仅没有换得对方的同情。反而在最终签约时，又被这个 90 后给狠狠的宰了一刀——万达需要保证未来 10 年租金年增长 5%，这就相当于老王给保险公司白打十年工了。

可即便如此又能如何呢？老王只能苦苦的安慰自己，至少万达的经营权还在自己手里。其实老王不知道，大家人识做 90 后之所以敢如此的嚣张，就是因为在保险公司内部的风险评估系统里，万达早就被标注为困境资产套利标的，翻译成人话就是趁他病要他命。

谁能想到，昔日的中国首富会被一个毛头小子欺负成这样。如果说 90 后投资经理的傲慢是出于无知。那么王健林昔日好兄弟的做法是贴脸开大，一点情面都不留。直接背后捅一刀——曾经的铁哥们苏宁向老王要债 50.4 亿，同样身为王健林昔日盟友的永辉超市，也向王健林发难，索要 36 亿，还有融创向万达索要 95 亿的战略的投资回购款，为了回款，甚至不惜撕破脸，对簿公堂，面对咄咄逼人的好兄弟。王健林从未公开表态，只是默默的割肉，把万达商场摆到货架上。

这几年下来，老王已经卖掉了 30 多座万达广场。然而，真正可怕的是，连王健林自己都不确定这样的霉运到底什么时候才能结束呢？归根结底一句话，万达的窟窿究竟有多大，恐怕连老王自己都算不清楚。

截止去年上半年，有些负债超过了 1370 个亿。按照这个情况，王健林就算卖光全部的资产也还不起。

面对生死局势，王健林也不是没有努力过。2023 年，老王卖掉了万达电影的控股权。2024 年又卖掉了万达商管的控股权。万达此举堪比卖身，这些资产曾是万达的骄傲，是万达版图扩张的见证，如今却成了老王自救的筹码。

谁能想到，曾经三次问鼎中国首富的老王，就会落到如此惨烈的下场。

这有人就看不透了，王健林究竟败在哪儿呢？

一句话，成也时代，败也时代。

周期天王周金涛曾经讲过，2000 年到 2020 年是中国房地产的超级周期，而王健林就是那个天选之子。2000 年，王健林刚刚进军房地产行业。那个时候，内地的房地产市场正是一片火热，到处都流传着一铺养三代的财富奇迹。这个时候以万达广场为代表的商业综合体出现了，一片价值不高的棚户区，经过老王拆迁规划之后，住宅、写字楼、酒店配套学校一个全新的商业综合体拔地而起。

军人出身的老王要眼光有眼光，要胆识有胆识。万达广场不仅帮他挖到了第一桶金，也让他成为了地产圈呼风唤雨的老大，更是让他蝉联中国首富。

在 2013 年、2015 年，2016 年，老王三次问鼎中国首富，身价接近 2200 亿。一个亿的小目标也成为了 2016 年的年度金句。

那时的媒体是如何形容王健林的赚钱速度的呢？

2013 年，有人说，王健林每 10 分钟可以买辆奔驰，到了 2015 年变成了每 1 分钟可以买辆奔驰。到了 2016 年，奔驰已经无法形容王健林的财富了。因为他用 200 多座万达广场，十几个万达城，80 多家五星级酒店，全球 1300 家影院，两家美国电影公司，一家英国游艇公司上千幅名画。

这钱生钱的速度让人心惊胆战，可商场入战场，一切瞬息万变。时代弄潮儿就像刀口舔血，稍有不慎，便一招致命。

老王做梦都没想到自己的滑铁卢居然来得那么快，一句房住不吵，就把首付辛辛苦苦几十年的积累打得魂风魄散。而银监会的摸底排查更是压的首富透不过气来。谁能想到看似辉煌无比的万达帝国，竟然负债 4000 多个亿。

这不是开国际玩笑啊。面对危机，王健林也不是没有努力过。

2017 年危机后，王健林就把轻资产化变成了自己的生存法则，力推轻资产战略。所谓的轻资产战略就是把房地产的重资产卖掉，转做高速公路。万达不借钱了，直接拿别人的钱来做万达广场，赚来的钱 55 分，表面看，万达商管 2022 年的营收 553 亿元，净利润 75 亿元，数据亮眼。

但现实是，疫情后，商业地产的租金持续下滑，在空置率不断攀升，消费降值当下。老王当年那句万达广场就是城市的中心，显得格外讽刺。

2025 年，王健林 71 岁了。去年 4 月，他把北京大望路的总部大楼给卖了，曾经熙熙攘攘的万达集团总部，现在只剩下不到 100 人了。

老王喊了那么多年的轻资产目标，如今终于要实现了。去年冬天，老王被人拍到，在云南的金顶寺祈福，他身形暴瘦，表情凝重，两手合十，双膝跪地，十分的虔诚。跟昔日镜头前那个挥斥方遒的王首富判若两人，评论区一片唏嘘，原来首富也会老啊，这哪像个企业家，分明就是个疲惫的老人。

从某种程度上讲，王健林的跌落神坛是旧时代商业逻辑的集体谢幕。那个靠胆时、杠杆、速度创造奇迹的时代，正在被精细化运营，科技创新、ESG 等新规则取代。

而那些贪恋万达巨额回报的资本们，曾经像潮水一样涌向王健林，如今随着老王的谢幕，他们也都雨打风吹去。如今的人们或许依旧会疯狂的涌进万达广场，进行狂欢进行消费。但这些已经跟他的缔造者王健林关系没那么大了。

知乎用户 没有结果 发表

买完这些还有四百余个万达广场，人还是商业大鳄，还是那个站在云端的大佬。看来还是商业地产比较适合做，经济差的时候卖了换钱输血，经济好的时候拉投资开建，等着升值，不像房子，建好了卖不出去就是卖不出去，转手太难，看来还是大佬有眼光，能看清楚未来的风向，期待万达王者归来的那一天！

知乎用户 熊猫对你吐舌啦 发表

有人提到王思聪了…… 其实王思聪的后路宽到可以直通罗马。

哪怕万达没了，王健林一无所有了。

王思聪去开个直播卖惨，塑造落难公子的人设，或者更不要脸点，讲点自己这些年泡妞经历之类的，光靠直播收入都能比 99.99% 的人活的滋润。

知乎用户 Mr.right 发表

万达商管资产负债率 92，这几年持续卖负债率没减下来，就说明有息贷款太多了，或者之前的对赌还没搞定，变现跑不赢债务，每次卖完减一下，没过一年又拉回来了，这样卖下去很可能越卖越不值钱了，老王团队似乎没有有效解决办法。

万达商管负债 1360，资产应该在 1500 左右，这次卖了 500，没有数据表明这次卖会减掉多少资产，负债率能拉回来多少，会不会只是解了眼前的问题，后续还会加码？老王估计现在想哪个姓袁的老总一次出手买断他万达的股份，他留着一堆现金做个开心老王也是可以的，回头一想要买断就要骨折，稍微打个折卖了资不抵债还是不行，只能头大干着急。

哦，对了，跟之前卖资产保留经营权不同的是，这次卖是完全剥离。众所周知，一般用来变现的资产都是先卖劣质资产，保留优质资产，这样可以一方面甩掉亏损，保留盈利以增加现金流，这叫开源节流。老王从开始卖文旅到卖酒店，到卖出商业地产到现在盈利项目也开始卖了，肉眼可见的开始割肉了，后面经营现金流会不会出问题？

现在看，老王那几年首富的时候飘的厉害，什么自己赚的钱想怎么花就怎么花，海外买了一堆垃圾产业，花着外汇往外洗钱。什么清华北大不如胆子大。什么一个亿是小目标，十几个亿是中等意思。这些上头没跟他太计较，因为万达国内资产还是优质的，负债率低。真正收拾他是大马城项目，横插一杠拉高报价推翻了中铁跟马来政府的协议，马来总理来华访问第一站万达，这就有点过分了，跟上头战略背道而驰那你用上头的贷款就得说道说道了，这不稍微踩了一脚刹车，马上副作用就出来了，老王这近十年再就没消停过。就这开始卖资产还债的时候还怼记者，说什么万达的负债跟他王健林有啥关系。记得当时打包酒店文旅卖给富力和融创的时候，为了造势叫来一大堆记者现场直播，老王牛逼哄哄地出场，小李和小孙出场气势矮了一头，老王吹出的价格人家两个当场推翻了，发布会开了一半就叫停了，据说在贵宾室老王气的一下将青花瓷茶杯摔了个粉碎，最后那两家抄底价拿走了 13 个文旅和 77 家酒店。从后续看当时那个交易价格是峰值价，以当时来看老王明显被人拿捏了，就是趁他病要他命。

另外还有万达商管私有化回归 A 股失败埋的坑。那几年地产市场如日中天，一时风头无俩，就连科技公司和其他不相关的实体都要插进来，再不济拆厂房盖职工房，总之手里但凡有钱都要插一杠子，泡沫一下子起来了，彼时万达港股动不动跌破发行价，市盈率严重不足，相对 A 大这些绿地，万科市值蹭蹭上窜，老王眼红了，埋头盖房哪有减持来的快，这个念头促使老王签了一堆对赌用来回购，条件是 23 年底回归 A 大完成 IPO，很显然老王没吃透政策。地产项目牵扯民生，估值过高资本套现过快容易留一地鸡毛，A 股 10 年以后对地产 IPO 审查相当严格，万达商管上市阻力重重。实际上万达商管私有化融资相当一部分用来还债了，等于资本直接流向万达地产开发项目，这对证监会来说更是坚决不允许的。另外根据对赌，万达商管市盈率要达到 30 倍左右才行，对比经营状况严重虚高了，对应的 2500 亿估值让证券公司很难操作，而实际上万达商管当时估值 1000 多亿，市值达不到等于 IPO 了个寂寞，等等等等。私有化对赌回购本息将近 400 亿，加上 IPO 失败，一进一出将近 800 亿直击老王后腰，老王两眼一抹黑，抓紧再卖！

这几年老王出镜的照片看，感觉老了几十岁，脸都瘦的变形了。在国内赚钱低调一点，别胡整，别往外整太大一般都没事，像腾讯马，多多黄，百度李，字节张等等这些只要吃香不太难看就很难挑他的毛病，万达王，杰克马，恒大许这些就是祸从口出玩的太过了，一旦被树立成典型，不死也得掉层皮。

不过相比之下老王还是负责任的，不欠款不欠薪不烂尾不摆烂不坑投资人，相比那些嘴脸资本来说更值的敬佩，希望老王早日走出困境。

某一介屁民坐井谈天，只是个人的理解，老王再怎么困难也不是屁民能比的，各位看官也当个乐子看，轻喷是感情，点赞收藏是友情，狂喷关黑屋

末了，谁给解释一下 bank of the hell，银行是地狱？

知乎用户 追逐阳光 发表

他就是典型的预测失误＋个人权利太大，导致现在企业不仅背负巨额债务，而且有可能资不抵债。

第一个，他预测失误，战略出现巨大问题。中国早期房地产简直是捡钱，这让这批人误以为是他们个人能力带来的巨额利润。随后随着中国电商发展过快，本身商业地产就要下行，加上电商挤压，就导致他的万达广场盈利能力太弱，投资回报率太差。

雪上加霜的是，他靠国内借贷，购买国外地产等资产，高买低卖，亏损严重。 更更更绝的是，他大手笔进入文旅项目，这个是几乎准赔的东西，亏损严重。 再加上，他搞对赌协议，盲目从港股退市，以至于一步步陷入泥潭！！！

第二个，他企业他本人权利太大。记得当年他说的，他最喜欢有眼力见儿的下属，如果领导喜欢这样的下属，不喜欢那些敢于私下向自己提意见的下属，那企业早晚出大问题。

人性喜谀不喜直言，真正敢于且坚持听取不同意见的人，才能真正的获得最佳选择！这样需要大智慧。 一把手的智慧，在于在多种声音中判断哪个是正确的，同时需要让下边不同的声音有机会发出来；在于判断大的趋势与战略方向，尤其是面对科技、商业模式、政经形式发生变化时；这种能力很玄妙，不是仅仅会说几乎漂亮话，做个好看的 PPT 就能体现的？

规模是一把双刃剑，既可以盈利百亿，也可以亏损百亿，可以在顺着洋流的方向驾驭万吨巨轮的人未必可以驾驭风涛海浪中的一叶扁舟。当前人口基数下，并非世界没有大才，人人都受教育、都有发言权的时代，如何让人才显示出来，非常困难！！！

现在他的盈利能力能否赶上利息都两说，是不是负资产都不好说，岂止是落魄啊，可别是破产了？

有没有人给他说地产企业 A 股上市的难度？有没有人给他说文旅项目的投资产出比？有没有人敢于给他说投资国外地产的收益与风险？有没有人敢于给他说广场真实的年租金回报到底是多少？有没有人给他说对赌协议的风险？有没有人给他说广场入驻的商户流水、可以承担的资金，广场每天、每月、每年客流量与营收？有没有给他集团精确地财务审计，一年的盈利、支出（含融资方面的成本、员工收入等等）？

以上纯属正常分析网上热点新闻，没有其他意思。 老王是个好人，有责任有担当，而且说话明显有着家国情怀，也热心帮助他人，哪方面讲都是个很不错的好人。且他积极面对问题，还是希望他度过困难，祝顺利。 本人确实很欣赏老王，有责任心，老王做事坦荡。

知乎用户 猫哥​ 发表

纵观历史，在中国做过首富的结局都不太乐观。

2025 年开年至今，大连万达和王健林的股权已遭遇 “八连冻”，惨烈惨烈。

1 月底，万达集团新增一条股权冻结信息，冻结股权数额 8.1 亿余元，冻结期限自 2025 年 1 月 27 日至 2028 年 1 月 26 日，执行法院为北京市海淀区人民法院。

2 月 20 日大连万达集团被执行金额 17.19 亿。

2 月 24 日，大连万达集团新增一则被执行人信息，执行标的为 17.1 亿元，执行法院为甘肃矿区人民法院。

3 月 20 日，万达被冻结股权数额 80 亿元，冻结期限自 2025 年 3 月 18 日至 2028 年 3 月 17 日，执行法院为河南省郑州市中级人民法院。

上个月，万达以 24.9 亿向同程旅行出售万达酒管 100% 股权，近乎 “抄底价” 转让近 600 家酒店管理权，断臂求生的背后是万达资产经营不善连续亏损的惨况。

万达的困境，本质是一场 “流动性绞杀”，自 2017 年启动 “轻资产转型” 以来，王健林以壮士断腕的姿态抛售酒店、文旅项目，甚至一度清空海外资产。

过去两年，万达已出售至少 14 座万达广场，重资产剥离后的现金流并未如预期般充盈，所以才会出现一条又一条股权冻结。

万达的困境本质上是高杠杆扩张模式的反噬。当房地产行业尚处黄金时代，王健林以 “清华北大不如胆子大” 的豪情，将银行视为提款机，用债务堆砌文旅城与海外并购的帝国。

还记得在《鲁豫有约之大咖一日行》中，王健林在谈及年轻人创业和梦想时表示：“先定一个能达到的小目标，比方说我先挣它一个亿”。

功名富贵若常在，汉水亦应西北流。王健林的命运轨迹，恰是中国房地产黄金时代落幕的缩影。从 “买下好莱坞” 的豪言，到 “轻资产转型” 的妥协，王健林的成败转换令人唏嘘。

知乎用户 云天见 xL​ 发表

挣扎了多年，万达这次确实卖核心资产了之前卖的都是边角料。老王终于想明白了。

这家公司战术执行上堪称完美典范，但一直缺乏战略眼光。

对市场增长的预期拉的太满了，就很难降下来。在口罩之后，租金增长率的预算指标还是年化 5%。我个人明确反对过这种财务预测，可惜人微言轻反对无效。

早在 2018 年，我所在的团队就极力建议卖出部分资产。当时的价格还很好，老王还有上市的幻想，上市派人少但受宠，资产轻量化派人多，但一直遭打压。

现在再看呢？

当时万达相关团队的老人，现在所剩无几。

知乎用户 阿斯伯格的救赎 发表

这么多地产大佬，王健林算是有良心和底线的。

当年签了对赌协议，从港股退市到国内上市，如果顺利上市就不会出现资金链断裂，但申请四次都不过会，明显被人算计了，国内股市什么奇葩垃圾都能上市，当时的万达财务良好，却硬是不给过会上市，王健林拒绝了某些官商交易，给自己带来困境。

断足求生也不跪。宁卖资产，不卖良心，敬他是条汉子。

知乎用户 秋嘛嘛 发表

陋室空堂，当年笏满床；

衰草枯杨，曾为歌舞场。

蛛丝儿结满雕梁，绿纱今又糊在蓬窗上。

说什么脂正浓，粉正香，如何两鬓又成霜？

昨日黄土陇头送白骨，今宵红灯帐底卧鸳鸯。

金满箱，银满箱，展眼乞丐人皆谤。

正叹他人命不长，那知自己归来丧！

训有方，保不定日后作强梁。

择膏粱，谁承望流落在烟花巷！

因嫌纱帽小，致使锁枷杠，昨怜破袄寒，今嫌紫蟒长：

乱烘烘你方唱罢我登场，反认他乡是故乡。

甚荒唐，到头来都是为他人作嫁衣裳！

知乎用户 猫样 发表

一早嚷嚷轻资产的是他

最后频频重资产来救主

知乎用户 林夕邦邦​ 发表

再给王健林一次机会，他还会从港股退市吗？

当然，他家生意再差也是普通人几辈子赚不到的。

只是，从来没有那个企业的时代，只有时代的企业。

人一定要记住自己来时的路。

知乎用户 ccxdhcc 发表

说个离题的话

老王为了还债能卖的都卖了，就是没转移资产，没想过卖国

反观许家印。。。

格局不一样啊

祝老王挺过这一关吧，他除了嚣张点没毛病

知乎用户 我爱白妞 发表

王公子开的大青楼倒闭了？选妃秀不办了？民间女孩不再满眼星星接受公子检阅了？多少 7 分姑娘北漂，做梦都希望被王公子看上，能被短租搞点钱。

知乎用户 搞 AI 的咨询老刘​ 发表

先定个小目标，比方说今年先还个 100 亿.

看起来老王比小王败家多了，小王怎么吃喝玩乐都败不了这么多

知乎用户 求生之路 发表

“糟糕！” 基督山同情地说，“这对于一位三等富翁来说可是一个很厉害的打击。

” 三等富翁，” 腾格拉尔说，觉得有点受辱，“您这是什么意思？”

“当然罗，” 基督山又说，

“我把富翁分成三等——头等，二等，三等。

凡是手中有宝藏，在法国、奥地利和英国这种国家里拥有矿产、田地、不动产，而且这种宝藏和财产的总数约为一万万左右的，我把他们叫作头等富翁。

凡是制造业或股份公司的大股东，负有某重任的总督，小国王公，年收入达一百五十万法郎，总资产在五千万左右的，就把他们叫作二等富翁。

最后，凡是资产分散在各种企业上的小股东，靠他的意志或机遇赚钱，经受不起银行倒闭的，经受不起时局急变的，财产的增减单纯靠搞投机，受自然规律中大鱼吃小鱼定律的支配，虚实资本总共约莫在一千五百万左右的，我称他们为三等富翁。

我想您的情形大概就是这最后一种吧？”

名著就是名著啊，常看常新。

知乎用户 郑国成 发表

大卖场模式早就结束了。

不要拿个例说事儿。

经常在抖音看到一些做实体店的说国家要打击电商了，实体店的春天来了，看到喊了好多年了。

知乎用户 闭嘴吧理他们干啥​ 发表

不关心，我就想看王思聪学向佐穿女装卖丑博眼球，乐子乐子乐子

知乎用户 花日水 发表

王健林手里，还有一笔重要资产：书画。

王健林手曾经忽悠，他是中国第一艺术品收藏家，他收藏的书画，增值了 1000 倍。

这么算下来，王健林的书画，估计价值几百亿了。

王健林的文化旅游、电影、地产，全面扑街。

不知道，王健林的书画，能不能卖掉。

书画，买进容易，卖掉很难。

。。

有一个很有趣的历史规律：

砸钱买艺术品的富豪，主业很可能会崩盘。

万达老板，王健林，花 2 亿，买毕加索一幅画。

结果，10000 亿公司万达，几乎破产…

华谊兄弟老板，王中军，花 4 亿，买梵高一幅画。

结果，1000 亿公司华谊，几乎破产…

俏江南老板，张兰，花 2000 万，买刘小东一幅画。

结果，100 亿公司俏江南，几乎破产…

。。

艺术品市场，是升级版庞氏骗局。

连这种资本常识，都不懂的富豪，很容易被资本玩死。

..

知乎用户 帅到北约来围剿 发表

反正你只要知道属于他这群地产商的时代过去了就行了，钱不钱的无所谓，王老板也肯定能善终，不至于把他给逼得走投无路。

主要是没牌面了，这比没钱还难受啊。

知乎用户 Leslie 发表

我和这么多批评或者看衰万达的回答不一致，我觉得万达已经很好了啊。

万达确实有大概 500-600 亿的一年内到期债务和 200-300 亿回购压力，但是总负债也就 1000 亿出头。我说句不好听的就算债务炸了，它连恒大债务零头都算不上，总债务连碧桂园一年内到期债务都不如，也只是融创债务的零头。而且万达总资产目前在 5000 亿往上，你三折变卖万达净资产都是正的，和那些不打折都要净负资产的比，不是高到天上了？

万达他卖不卖万达广场和普通人有什么关系，但是如果一个公司有上万亿债务甚至几万亿债务，造成系统性风险那才和普通人息息相关。万达说句不好听的，资产打个四五折卖完，王健林剩个几个亿几十个亿打引号的白忙乎一辈子，不留下金融风险就可以了，你替他还鸣什么不平。

都说企业家要有社会责任感，说什么对社会回馈什么云云，我想说都是扯淡，你别搞个企业最后把上游下游和普通消费者都卷进去就算有责任感了。

知乎用户 节奏丶 发表

老王和老罗都算是在凭自己本事还钱。万达剩余的资产真的都非常优质，出卖任何一个都相当于割肉，但是债务周期到期，万达没有办法。从目前万达的局势来看，面对庞大的资产窟窿，真的没有能够质变的东西去填平。如果上面不出手，万达最后终将成为被收购并组的鱼肉。那上面会不会出手的，我觉得大概率不会，万达当年的布局导致国资流失、王健林商业帝国功高盖主、万达家族的行事风格纲常沦丧，基本和上面关系已经闹的非常不愉快了，也许上面在等万达一个负荆请罪，也许早就有万达被支解后的接盘规划，这得看发展。

但是拿恒大来比比，老王还算是有点廉耻心的，要是上面能够像支持很大一样宽容老王，老王估计能乐的跪下唱征服。但是万达和恒大的区别，是万达动了最根本的东西，甚之恒大。古有谓 “得道者”，万达的道，失的太多，已经超越底线，属于谁拉一把，都要惹一身骚的程度了，老王危矣。

老罗对老贾，老王对皮带，历史总是这么惊人的相似。

知乎用户 滑铁卢之桥 发表

白糕滞销，救救村民！

知乎用户 beyonder88 发表

改革开放后的那一批企业家，最大的优点是胆子大，无限扩张赌的就是老百姓的购买力，但目前中国已经过了高速发展阶段，王健林开着他的大船，在中国经济的巨浪里一边缝缝补补，一边向前冲，一路上看着很多和他同时代的企业家沉船，万达需要新船长，甚至是换掉旧船，但这个目标越来越遥不可及，当鲁豫有约，王健林一边吃韭菜盒子，一边要超越迪士尼的时候，何等豪迈：

鲁豫：那你用不用派人到迪士尼看一下？

王健林：还用看吗？设计图纸都知道，不用看。

鲁豫：看大家吐槽比较多的就是价格特别贵。

王健林：它没办法，它成本太贵。纯室外乐园。我们面积跟他差不多，设备是它的一倍。

鲁豫：价格呢？

王健林：我们成本大概只有迪士尼的 1/8、1/9。你想想，除了建造成本他们是我们的 9 倍、10 倍之外，还有管理成本，至少是我们的 5 倍。

鲁豫：它在上海会不会具有一些优势？上海那个城市会吸引到一些人。

王健林：它在上海有一点优势，但是正因为这样我们在无锡也干一个，无锡居于上海、南京、杭州的等边三角中心，都是 30 分钟到 35 分钟，目标就是针对迪士尼去的，我们目标就是让上海迪士尼 20 年内盈不了利，就这个目标。

鲁豫：这事他们知道吗？

王健林：知道，我公开演讲，就这个目标，我一定要让崇洋媚外的这批人好好的认识一下。迪士尼可能在 10 年前，乃至 80、90 年，肯定是世界最优秀的公司。你就想胡牌，你叫了，我们叫截胡。我在中国这么多城市周边到处建，我叫你胡不成。为什么开迪士尼，它是因为缺乏文化自信。

时至今日万达和王健林估计不会再有这样的想法了。

知乎用户 茉莉花香 发表

他手上还有多少万达广场，ai 和我说还有 448 座 ​

知乎用户 水晶肘子 发表

楼上一群在装什么外宾，老王是不想跑吗，他那是没跑掉好吧。

知乎用户 沧海月明 发表

资产也是分优质资产和劣质资产的，你们可以看看，卖得出去的都是哪些万达广场？

北上广深杭，武汉南京等等，都是人口资源集中的特大城市。

其实都不用想，万达集团本身就是靠房地产和泛消费类起家，商业广场算是非常核心的资产了，但是这种情况下还是不得不卖掉，债务问题有多糟糕可想而知了。其实如果知道你债务问题很严重，而且考虑到十亿级别的价也根本没多少人能拿得出来，买家完全可以压价的。因为你没有拿的出手的谈判条件，对方完全可以把你逼到债务暴雷再低价收购，吃人血馒头。

毕竟商场不是讲感情的地方。

再说说万达广场吧，其实一二线城市的万达广场 长期来看还算优质资产了（当然定价不能太高） ，因为全国经济在人口萎缩的情况下 “缩毒圈”，少数能提供就业的城市肯定能吸引（不得不）年轻人的，消费什么的还算有希望，三四线线城市乃至更下层，基本上板上钉钉要凉透了，这次出售你看有人要吗？资本脑子是非常清晰的，人家只要优质资产。

当然最终定价也没看到，但是我认为不会太高，或者说肯定是一个比较让万达出血的价格，因为万达债务缠身，别人也知道你债务缠身，你根本没有议价的权利。话说是不是有的债务马上快到期了……

知乎用户 烂泥 发表

撕葱他爹是个体面人，收摊时候想的不是往自己口袋里面装钱，而是割肉还债，难能可贵啊！

知乎用户 锦上添威​​ 发表

万达就是被吃掉的，从他小舅子被抓就看出，他家的大树已经倒了，万达就是块没有后台的肥肉，本来各个万达广场都是现金洪流，个个赚钱，根本不需要卖，但逼你还债你没招啊，没有银行贷款给你，上市也不给，你不卖就不能还债，只能低价卖，大家就瓜分吃肉了。这一事件短期看是应对债务危机的紧急措施，长期则是万达战略转型的重要布局，对万达自身命运走向和商业地产行业未来发展都将产生深远影响 ，后续万达的发展以及行业格局的变化，值得持续关注。[赞][赞][赞] 有来有往，有买有卖，有升有降，有沉有伏，这就是市场经济，中国就是这样富强起来的，老百姓就是这样吃饱饭的。流水不腐。户枢不蠹。老王是真良人，想把资产与负债做减法。

而许家印是把负债留下了，资产拿走了。房地产是国家的，怎么弄也逃不开这个现状，现在首要的是把那些网络公司国有化，也让他们把钱吐出来！

有些企业的资产，也是通过贷款得来的，也就是通过负债变资产，进入个人腰包。然后拍拍屁股，，王健林真汉子！还了银行的钱！也没有把债务赖账，没有亏欠供应商！现在还差 240 亿左右就可以还清欠款了。从欠 6000 亿 到欠 240 亿，值得敬佩！

王健林到底还有多少外债？

债务总额是 1776 亿，其中年内必须支付的是 580 亿。

为了还债，这些年王健林一共卖掉了 290 座万达广场，手里还剩 90 座。

目前王健林的身价 290 亿，较高峰时的 2200 亿，缩水 90%。

还掉所有债务，整个万达集团也就值 300 亿。是不是白忙活一场？

思聪对不起啊！

作品声明：个人观点、仅供参考

知乎用户 玉米投手 发表

一个时代过去了，风没了，风筝就会掉下来。

以后他不会再说，他的钱想怎么花就怎么花了。

以后他儿子交朋友，可能就会在意，新朋友有没有钱了。

知乎用户 东流水 发表

“时来天地皆同力，运去英雄不自由”。

辗转腾挪，拆东补西，能尽最大努力将债务最小化就不差了。我不会夸他，因为这本就是干企业的人该做的。

但我还是认为他是条汉子，尽管人瘦了很多，但骨头和脊梁仍在。

知乎用户 天下奇才 发表

地产巨头们，当年多风光，现在多狼狈。

跑路的跑路，赖账的赖账，甩卖的甩卖，进监狱的进监狱。他们本就是中国地产的时代浪潮的弄潮儿，转眼就全成了牺牲品。

而这个地产浪潮，是他们塑造的吗？根本是中央政策驱动的，各地地方政府竭力推波助澜的。

但他们这些始作俑者，有谁受到惩处了吗？他们就不知道大搞房地产产业最终必然是一地鸡毛吗？

他们当然知道，但他们退休了，关他们何事？他们的继任者们，也是不关他们事。全都高高挂起。反而他们自身，倒是成了义正言辞的正义使者。口含天宪，言之凿凿，义愤填膺。

当初搞房地产的是你们，搞出政绩升官的是你们，现在房地产不行了，跑出来追债的还是你们。

翻手为云，覆手为雨。立于不败之地，且享受着高额退休金，安枕无忧。谁去追究他们责任？他们就不该负责任吗？他们是天生的贵种？

一个个房地产老板被追得要么表演自杀，要么形销骨立，被玩弄于股掌之上。活像斗蛐蛐儿里缺胳膊少腿的蛐蛐儿。普通民众，就只是他们脚下的灰尘而已了。

游戏玩家玩弄着电脑游戏里的 NPC，看着他们苦难，哀嚎，实现着自己的伟大，胜利。哪怕他们失败了，也不过重开一盘游戏。谁会在乎他们呢？这些游戏玩家自认为高枕无忧，反正游戏人物没能力突破次元壁，跑到现实里问责他们。

知乎用户 柬慈父 发表

王思聪好像很久没有蹦哒了

据说他自封自己是娱乐圈纪委书记

不知道他敢不敢册封自己是娱乐圈主席

知乎用户 阴阳二气瓶 发表

陷入债务资产螺旋中，资产价值在不断缩水，债务却不会缩水甚至还在增加。

越卖资产，资产负债率可能越高。到卖无可卖的时候，发现还有一堆债务

明知道如此是饮鸩止渴，却又不得不卖资产，这就是债务螺旋的残酷

知乎用户 6798Pub​ 发表

不论如何，王健林都没有躺平，努力坚持还债！这比许家印要强太多了！

商业企业经营本身就有风险，中国学习西方的经济法律法规，企业可以根据注册资金承担社会经济责任，甚至允许企业破产保护企业主的利益。但是王健林依然选择卖卖卖还债！就这一点，我们都该敬王健林是个好汉！

知乎用户 宁一​ 发表

在去年 8 月份的时候，王健林把杭州第一座万达摆上 “货架”，报价 14.8 亿元，价格还可以再谈。而中介也表示，全国所有万达广场均可谈价。

为什么要卖万达广场呢？

因为万达真的是缺钱！

截至 2025 年一季度，万达集团总负债已突破 3000 亿元，其中一年内到期的短期债务高达 347 亿元。与之形成鲜明对比的是，集团账面现金仅余 104 亿元，短期偿债缺口近 240 亿元。

所谓，墙倒众人推，正是万达缺钱的时候，昔日的战略投资者苏宁、融创等企业，近期纷纷要求行使股权回购权，这将新增 300 亿元债务。让万达的财务状况更是雪上加霜。

其实，早在 10 年前，有着敏锐商业嗅觉的王健林就感觉到地产地寒冬将要来临，想把万达转型为了一家以服务业为主的企业。他喊出新口号，“我希望三到五年之内把‘地产’去掉，变成商业发展公司或者商业服务公司。”

转型后有什么不同吗？

最大的不同就是，万达可能还是那个万达，但又不是那个万达。

所谓万达的轻资产模式，以成熟的品牌输出和管理输出为主，赚的是商业管理费用和其他商业项目参与的加盟费用、品牌使用费用。

理解为南极人这些品牌就差不多能懂了。

要轻资产化，就要卖楼。

王健林觉得万达被港股被低估，2016 年 9 月万达商业私有化退市，万达与投资者签订了一份对赌协议：在退市满两年或 2018 年 8 月 31 日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付 12% 和 10% 的年化利息，本息合计超过 300 亿元人民币。

这也算是给自己埋下了一个雷。

到了 2017 年，危机初步显现。

2017 年 5 月，万达失去大马城项目；6 月，万达被证监会排查授信风险，随后遭遇 “股债双杀”；此后，万达开始万达广场与酒店打包出售给了融创与富力集团。同时抛售伦敦、悉尼等海外物业；2017 年年底，万达网科又被爆出裁员幅度超过 50%。

2017 年是万达开始卖楼的起点。所以，到现在已经持续 8 年了。

2018 年初，王健林开始新的战略布局，在这次战略布局中，大连万达商管成功出售了 14% 的股权，将业务重心转向轻资产经营领域。这一举措得到了腾讯、苏宁、融创中国和京东的积极响应。

具体而言，腾讯投资 100 亿元，持有 4.12% 的股份；苏宁和融创中国分别投资 95 亿元，各自持有 3.91% 的股份；京东投资 50 亿元，持有 2.06% 的股份。

在引入战略投资者之后，大连万达商管集团宣布将在未来 1 到 2 年内逐渐消化房地产业务，并且不再进行新的房地产开发项目。

此后的几年里，大连万达商管 A 股上市迟迟没有落地。王健林决定把大连万达商管进行分拆，把重资产留下，将商管和物管的轻资产拿到香港上市，至此，珠海万达商管成立。

2021 年七八月间，珠海万达商管成立后仅四个月，王健林便引战 PAG、碧桂园、腾讯、蚂蚁等 22 家机构战投 380 亿元持股 21.17%，令珠海万达商管对应估值增至 1800 亿元。

同时，老王又玩起了对赌，珠海万达商管与一众机构战投签订对赌协议，一是承诺于 2023 年底上市，二是承诺 2021 年到 2023 年累计净利润不低于 220 亿元。如果不能成功上市，大连万达商管需向上市前投资者支付约 300 亿元股权回购款。

2021 年 10 月 21 日、2022 年 4 月 22 日、2022 年 10 月 25 日，2023 年 6 月 28 日，珠海万达商管先后四次递表港交所，均以失效告终。

老王对赌又输了！

于是，2023 年 12 月 12 日，太盟投资与大连万达商管集团共同宣布签署投资框架协议，太盟投资将联合其他投资者，在其 2021 年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

然而，事情没有想象中的顺利。

不管是轻资产还是重资产，万达广场赚钱，万达才有出路。这个是大前提！

而中国商业地产正处在深度调整时期，2025 年中国商业地产空置率已攀升至 18.6%，租金水平同比下降 9.2%。

国际评级机构的数据显示，2024 年万达广场平均租金收益率已降至 5.8%，较 2019 年峰值下降 2.3 个百分点。

租金收益率的下降，是万达广场 “价钱好商量” 的主要原因。

一二线城市的万达可能还有一线生机。

尴尬的是，万达 70% 的项目位于三四线城市。

知乎用户 有事问彭叔​​ 发表

王健林都在那甩卖资产了，还有那么多人觉得房价要起飞大涨。

很多人想不明白。

为什么楼市都已经惨到这个程度了，还有那么多人相信房价大涨，甚至敢压上自己的全部身家去加杠杆买房。

这里面很大的原因，就是过去真的有人太多人，在楼市里面挣大钱了。

可以说，但凡是在 2015 年之前买房的人，不管是新房、二手房，大部分都是挣钱的，无非就是挣多和挣少的区别。

现在楼市里面只是说，把 2020 年的那一波涨的给跌没了，但是 2015 年的那波房价大涨还是没有跌没的。

举个很简单的例子。

深圳的这个诺德假日。

大家可以很明显的看到。

深圳的这个诺德小区的房价，如果说大家以 2020 年的最高点，对比现在的房价，是能看到房价从 990 万跌至了 565 万，但是如果说对比 2019 年的时候，房价只是回到了那个时候。

而深圳 2019 年时候的房价，已经是经历了 2015 年之后的翻倍大涨了。

在 2015 年的深圳楼市里面，有那种特别疯狂的加杠杆狂魔，用 100 万的本金，通过各种骚操作，上了 2000 万的房产配置，把自己身上所有的钱都压上去了，结果刚好深圳房价大涨，让他用 100 万的本金，去博了 3000 多万的纯收益，从此基本上是财富初级自由了。

这个事情很多深圳房产圈的都知道，是真人真事。

而且 2015 年的时候，大部分只要买房了，就挣钱了，只是说挣多挣少。

也是因为 2015 年的那波房价大涨，才让国内那么多人相信房价能永远涨，楼市是最牢靠的挣钱机会，就在那各种上杠杆买房。

包括现在，相信房价翻倍大涨的人还是挺多的。

水库那帮炒房客现在还觉得房价能大涨，而且人家是觉得房价要翻五倍，不是翻一倍，是翻五倍。

人心里面的成见就是一座大山。

在之前 2021 年房价顶点的时候，已经有很多人出来说房价要跌了，最有名气的就是那个，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。

当时这个话的时间是在 2021 年 6 月份，如果真的有人能听进去，那个时候把房子卖掉，或者给自己降杠杆，那么自己输的也不至于那么惨。

因为房子是一个大宗商品，它的流动性是很慢的，但凡能知道房价走势，都是有足够的时间离场的。

所以当年 2021 年 6 月那会房价就已经开始要跌了，但是靠着惯性，很多城市还是维持了半年甚至 1 年以上的高位，然后才开始下跌的。这不就意味着，这个房东只要能意识到高位了，他是有半年以上的时间卖房子的。

就比如说南京楼市。

大家可以看到。

南京楼市从 6 月到 11 月，这 5 个月里面，南京鼓楼区房价从 4.4 万涨至 5 万，涨了 6000，南京建邺区房价从 4.6 万涨至了 4.8 万，涨了 2000，玄武区、秦淮区之类的也都涨了。

11 月是南京房价的巅峰，南京楼市靠着惯性，还冲高了一波。

之后就开始一路下跌。

等到现在。

南京鼓楼区房价从 5 万跌至 3.2 万。

建邺区房价从 4.8 万跌至 3.4 万。

以及等等的。

南京房价很明显的跌了 30% 以上了。

那么大家想想，南京楼市是有多个卖点的，但是人贪心，舍不得卖，那就只能是越来越低了。

像是最近南京的一些业主，接受不了小区的新房房价下跌，就去不让开发商降价卖房子，这个事情也没挺没意思的。

这个新房楼盘原来卖 3 万，现在降价到了 2 万，老业主觉得接受不了，就不让开发商卖。

这个事情，我们从法律角度来讲，买房的时候，大家都是自愿签的购房合同，合同上面也没写房价跌了，开发商就要赔钱之类的，也没有写，房价涨了，购房者要退差价。那房价涨的时候，业主也没给开发商退钱，房价跌了，业主也没权不准人家开发商降价。

而且退一万步讲。

不准开发商降价卖房子，也是把自己给害了。

因为开发商要降价卖房子，是因为开发商不降价，房子卖不出去，就像这个新房，位置在浦口区，那边原来二手房房价高点是 2.3 万，现在降成了 1.6 万，降了 7000，降幅超过 30%，二手房都降了 30% 了，这个新房又不是高品质住宅，不降价根本卖不出去的。而国内的房子都是期房，开发商房子卖不动，无法回笼资金，房子成为烂尾的概率就非常高。

之前很多烂尾房，都是因为不准降价，导致开发商无法回笼资金，导致房子烂尾了。降价卖房子和房子卖不出去，开发商最怕的是房子卖不出去。

所以业主不让开发商降价卖房子，就是把自己给坑了。自己买的是个期房，不让开发商卖房子，开发商没钱盖房子，最后房子连交付都很难。

而且现在地方上也允许开发商降价卖房子了。

之前很多地方有限跌令，不准开发商降价卖房子，后来发现这个不行，这会导致开发商回笼不了资金，导致房子烂尾，然后又得自己去擦屁股。所以现在地方上也就允许开发商降价卖房子了。这也为什么，这一年来，特价房一下子就变多了的原因。

彭叔再多说一些。

有的房产博主说房子烂尾了不用怕，可以和打官司，然后取消这个购房合同，这样钱就能退回来了。

他们这些房产博主，就只说了好听的部分，难听的部分没说。这个事情，是真的，房子烂尾了，你去打官司，是可以把这个购房合同给取消了，以后不用还房贷了，也不上征信了。

但问题是。

你支付的首付，是需要开发商退给你的。

你的资金成本，也是开发商退给你的。

银行是取消了购房合同，但是这个钱，银行不会退给你的，银行让你去找开发商要。

那问题就来了，开发商都烂尾了，他哪来的钱给你退。

这就是让你去和老赖要钱一样，他都成老赖了，你怎么要钱。

而且一旦购房合同取消了，之后这个房子从烂尾又被盖好了，那么这个房子和你是没关系的。这就等于是，你首付没了，房子也没了，啥都没有了。

那些房产博主只说好听的部分，但是这些残酷的点，就不说了。

彭叔建议，既然都买了，很不幸的买在高点，那么应该把自己主要时间都用在挣钱上，让自己的资金流变的更好，而不是说在那纠结这个房子，真把开发商弄破产了，房子烂尾了，又是自己吃亏。

人生是很长的，虽然现在这个时候，买房亏钱了，但是不代表未来都没有机会了。

现在最重要的是工作，是现金流，把这个稳住了，就有机会。没办法，我们都是普通人，哪吒可以我命由我不由天，那是人家起点就高（牛叉家境、牛叉师傅、牛叉天赋、牛叉朋友），大家有啥。苟着吧，有经济差的时候，就有经济好的时候，熬过去，就好了。

有事问彭叔

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知乎用户 红瑛 发表

虽然自己不算特别聪明，但是知道抄学霸（李嘉诚）的作业。

知乎用户 大白兔捣药秋复春 发表

头两天首富回来我们这开会致辞了。

首富的鼻子是真大。真有钱人的标准面相。可惜，细看，人瘦了，鼻孔有点外漏。我还想着，首富这是有要花钱的地方了。

今天又细看了一下，首富的鼻头红了。这是要破财了哟。

知乎用户 PolskimPilotom 发表

小王校长要是早点和孙割合作，用虚拟币的话 估计家产早就弄出去了吧？

知乎用户 文胆良章​ 发表

一个肉眼可见的趋势，二十年后，随着出生人口大幅减少，尤其是承担未来消费主力的青壮年人口减少，一线城市商业地产将会更卷，三四线城市的人口萎缩的趋势蔓延到消费层面，商业地产大量倒闭。

最终三四线仅有的剩下的还有能力的人因为配套资源的匮乏开始出逃到一二线。所以王健林卖的不是万达广场，卖的是未来的负债，可惜由于对赌协议，卖了的钱只能回血不能转型。

万达要东山再起，眼光得放到南美和非洲这些方心未艾的市场了，前提是他还能在这轮动荡中生存下来。

知乎用户 匿俗 发表

哪怕是天龙人安排的小过场也不意外，一重山外有一重山，就连小马哥都低调归队了，现在日子过的比谁都舒服，只能说当初太狂了，被做局了也不意外，天龙人想弄你，谁都得乖乖配合罢了，如果不是人为因素，那么也是天道轮回吧，老王拜佛去寺庙也是有原因的，首富那些年，虽有狂的资本，但是说到底，在某种大势的影响下，只能成为他的破绽。

知乎用户 五个小目标的胖虎​ 发表

王健林在中国地产行业里属于去杠杆比较早的，不会像许家印那样彻底返贫，但也是元气大伤了。

详见我之前的知乎回答**《万达 162 亿股权冻结达成和解，王健林已累计出售 14 座万达广场，如何看待此事？他还能重回巅峰吗？》、《王健林等拟将万达投资 51% 股权转让予上海儒意，万达电影或将彻底易主，哪些信息值得关注？》、《王思聪现身和某地领导会谈上了热搜，透露了什么信息?》。**

尽管北上深杭的核心位置的改善型住房已经度过了最艰难的时期，并在去年 10 月开始迎来了反转，但还是会有不少房地产企业倒下。

不管是硅谷银行，还是一堆加密货币企业，哪个不是倒在牛市？还有很多黄金企业，一样是倒在黄金大牛市之中。

为什么？因为链条的传导具有滞后性。

知乎用户 鸟宇 发表

国内地产商与监管机构应该反思。

人家美国建国 300 年，为什么就没有一家公司出现过财务危机？没有一家公司破产？

人家的制度为何如此完美？美国人的品德为何如此高尚？

知乎用户 悠悠燃 发表

他卖万达不奇怪，这个时候还买得起万达的，还愿意买万达的才是神人。

知乎用户 道系男儿​ 发表

比较可笑的是，最后万达 48 座广场卖给了美国犹太资本，我们打压房价最后便宜了美国人。

知乎用户 一笑而过 发表

万达从资可抵债, 慢慢向资不抵债靠近. 不卖东西. 往后就是真的资不抵债.

王健林没有李嘉诚那样国际性的商业版图, 鸡蛋在一个篮子里, 能不被拿捏?

拿李嘉诚没办法 有六个原因,

第一是李嘉诚不依赖大陆市场, 大陆加上香港只占李嘉诚 10% 资产.

第二 中国依赖李嘉诚, 依赖他的港口, 也依赖他的能源. 甚至依赖他的影响力.

第三李嘉诚是潮汕商会终身荣誉会长, 而潮汕商会是中国仅存的商帮. 这个商帮敢公开的开会, 开会念潮汕祖训, 而不是唱红旗飘飘. 公开搞各种活动. 海内外影响力巨大. 这个商帮开联欢会时, 美国总统发过贺电. 青年会会长马化腾还捏着一个核弹级的微信 他可没学老马把支付宝献给党 当年我认为他很快就是下一个马云, 没想到几年过去 他还能保得住.

第四, 李嘉诚慈善排名第二名. 而且第一名也出自潮汕商帮.

第五. 李嘉诚在潮汕有 2 个正牌的大学 5 个医院. 其中一个医院是非盈利性质, 中国绝无仅有. 98 年就创办长江学者支持教育系统. 你看大午哥只想给自己那条村弄个小医院, 就把自己全家和家族亲戚给弄进去了. 还有曹德旺的大学 钱是投了 只能招 50 人…, 可想而知任何与体制碰撞的事情要做成有多难. 李嘉诚就可以, 这不是简单的官商勾结四个字可以描述.

第六 以前说香港是李家的城, 是夸张的说法, 但是占中时李嘉诚支持香港, 又增加了其香港的影响力. 即便他去世. 李泽钜也是公开质疑经济和支持香港, 甚至更激进, 李二世可以维持他的影响力.

王健林 和其他人 则完全不具备这些条件. 哪怕以上条件之一都没有. 夸张的说 都不如李嘉诚一根毛, 所以在现在的市场环境下, 就只能节节败退. 当然 王健林 当年也是想跟着李嘉诚跑路 投资海外, 只是被拽回来了.

举例了李嘉诚, 就说说他旗下公司最近被秋后拉清单, 这招对大陆的所有人有效, 对李嘉诚有没有效果, 拭目以待.

其实像王健林这一批当年拿国家资产发财的人, 现在怎么被收拾, 我觉得都是应该的. 他们和真正的企业家有本质的不同. 当年的改制, 富的这小部分人, 只有一根心思, 就是捞钱跑路, 在改开的一开始, 我们就走在错误的道路上.

如果我是当年的邓, 我就不会让国有资产被私人承包, 并且当时出来承包的 还大多是公务员. 是错综复杂的关系户. 当时就应该让恢复高考后的年轻人出来自己干, 并且他们刚毕业没多久, 干劲十足, 也有文化, 受过新思潮教育. 如果让这批人干, 他们其中有些人 也不至于上通缉名单. 他们会成为第一批 中国值得津津乐道的白手起家企业家.

胎儿一开始就畸形, 最后一定是重病缠身, 这房地产, 只是癌症之一.

知乎用户 幸存者偏差 发表

现在经济、消费都不景气，2024 年万达商管仍然实现净利润 97 亿人民币，其实很牛逼，经营情况完美。

欠钱主要是因为上市对赌协议，而非经营模式出了问题。

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说明巨型豪华商场其实是一门好生意，相对轻资产高利润；

比蔚来汽车，重资产，每年亏几百亿强多了。

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万达现在卖掉的 48 座广场，都是早期盖的小万达，占 496 座万达总数比只有 10%，竞争力持续下降，卖掉既能高位变现，还能改善资产负债表，并没有跟风炒作的营销号们，看的那么惨。

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知乎用户 令狐冲 发表

地产行业，在今天这个节点，能卖资产还债那是幸运儿。最惨的是那些资产卖不掉，债也还不了的人。

中国的地产公司，基本都是高杠杆起来的。地产公司真实的杠杆比例，超过很多人的想象。地产公司自身的资产负债率超高，甚至连股本金好些都是明股实债。一个地产项目，从拿土地开始就是土地前融，然后工程款由总包方垫付，房子建一半就开始预售，拿开发贷，反正就是整个生命周期都在融资，融资成本十几一年那是常态。

这种模式在资产价格一路上涨的时候，无论怎么玩都不会出问题。地产公司的资产规模、负债规模、老板的身价，都像是吹泡泡一样迅速扩大。所谓清华北大不如胆子大，就是这个时期真实的写照。

但你如果仔细观察就会发现，即使是在他们最辉煌的时候，他们的现金流也是负的，永远在融资，永远资金饥渴。段永平好像就是因为这个原因，直觉认为投资万科的逻辑不对。

所谓君以此兴，必以此亡。资产价格一但下行，整个游戏就会轰然倒塌。别说还债了，光利息就能拖死你。然后银行、供应商、总包方、烂尾楼购买者、信托购买者就全都打上门，堵在公司门口了。

国家限制金融机构对地产的融资，包括限制地产公司上市，限制二级市场直接融资，其实都是在给这个越来越疯狂的游戏踩刹车。

相比较融创、恒大、富力这些，万达其实已经足够幸运了。首先万达是比较早踩刹车、断臂求生的，没有在最高点继续加杠杆。其次万达广场在很多区域都属于核心资产，它们真的有租金收入，很多险资和长线资金愿意接这类资产。这也是万达今天还能自救的原因。你看很多地产公司，它们在三四线城市的那些烂尾楼、写字楼、商业化大平层，谁会要。大部分地产公司，在今天的问题是，资产根本卖不出去，利息拖几年就整个归零了，留下的只有永远还不掉，越滚越大的负债，唯一的希望就是机械降神、疯狂放水。

大浪淘沙的大背景下，还能够以富家翁身份全身而退，这也已经足够伟大了，毕竟胆子大一点比什么都强的伟大时代已经过去了。

知乎用户 小枫 发表

王老板现在就是葫芦娃救爷爷，不断添油战术。

本来 17 年被盯上也算因祸得福，结果王老板 17 年就打折处理了一小部分资产。

让自己能把银行的贷款应付一下，不愿意收缩资产规模，那是个很好的缩表的机会。

指望资本市场能拿到钱继续运营，结果路断了。

这几年每年都在抛售资产还债，现在不想缩表也被迫缩表，最后剩不了多少，还不如 17 年主动缩表。

知乎用户 知乎极客 发表

王健林再卖 48 座万达广场，割肉自救他一共有多少个万达，怎么感觉总是卖不完？其旗下大连万达商业管理集团股份有限公司持有的 48 家目标公司 100% 股权出售给由五家企业共同设立的合营企业等熟人组团相救。腾讯等熟人团接盘相助。

知乎用户 树雨 发表

王没有把债务抛给社会，更没有让广大无产阶级、工农阶级去替他均分债务，也没有坑他们。而是自己默默抗下所有。

比较起来其他资本阶级，他应该算无产阶级，工农阶级的朋友才是。

知乎用户 李小慕 发表

俺曾见金陵玉殿莺啼晓，秦淮水榭花开早，谁知道容易冰消！眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了！这青苔碧瓦堆，俺曾睡风流觉，将五十年兴亡看饱。那乌衣巷不姓王，莫愁湖鬼夜哭，凤凰台栖枭鸟。残山梦最真，旧境丢难掉，不信这舆图换稿！诌一套《哀江南》，放悲声唱到老。

为官的，家业凋零。富贵的，金银散尽。有恩的，死里逃生。无情的，分明报应。欠命的，命已还。欠泪的，泪已尽。冤冤相报实非轻，分离合聚皆前定。欲知命短问前生，老来富贵也真侥幸。看破的，遁入空门。痴迷的，枉送了性命。好一似食尽鸟投林，落了片白茫茫大地真干净！

知乎用户 张弛有道 发表

说白了运营万达广场的产生的收益无法抵消固定资产的价值贬损

万达集团已经这样了。最好的结局就是资产价格上涨，回头卖一波回血还债。当然以现在这种局势大概率不会出现这种情况。

万达想要活下来，唯一的希望就是美国直接爆死还不影响中国。

知乎用户 清水哦哦 发表

大环境通缩，资产贬值，房地产市场连续下跌，早应该出售的，由于前一阵港口事件，特意看了一下李嘉诚，真的厉害。

知乎用户 荔枝 发表

商业地产本质还是做产品，

万达不过就是大一点的商品房，一样有商业地产的繁盛和衰退期。

万达起码有过一段好日子，辉煌过，

有很多不如万达的商业体，直接被万达挤得门可罗雀，

甚至装修好了整体打包卖了，连开业招商都省了，

就因为方圆二十公里有最新型万达确定入驻。

现在的问题是消费者已经被餐饮百货综合体把胃口养刁了，

加上带娃家庭的消费能力如同年三十的杨白劳，连二尺红头绳都扯不起了，

消费重心都压在单身白领和刚毕业小年轻身上了。

万达广场天然就和网红经济互斥，

因为到处下蛋长得都差不多，所以很难做出差异。

这时候不卖，往后更卖不上价了。

知乎用户 热爱干饭饭饭​ 发表

王健林最近处境真令人唏嘘。。。

当年说出小目标的他是多么意气风发

再看最近照片里的他，看上去身材单薄、两肩瘦削，眉目间尽显疲态，就仿佛街边一个普通老大爷似的。

之前万达为了弥补此前高杠杆策略酿下的苦果，曾经多次出售账上资产已获得救命的现金流。除了引进战略投资者外，还出售旗下文旅项目、酒店等资产。

这次又出售了 48 座万达广场，主要也是为了减轻债务压力。

从万达商管 24 年三季度报表来看，他们资产总额 6140.47 亿元，负债总额 2990.30 亿元，资产负债率 48.70%，长期债务风险其实并不高。

而且，从他们 24 年三季度财报来看，他们营业收入 399.26 亿元，利润总额 133.19 亿元，销售利润率达到 33.36%；净利润 97.79 亿元，经营活动现金净流量 164.46 亿元，盈余现金保障倍数 1.68。说实话，在如今这个经济环境下，万达商管这盈利能力相当可以了。

但是我们也要注意到，他们一年内到期非流动负债有 400.84 亿元

而账面的货币资金才仅仅 151.16 亿元。懂财务报表的都知道，应付账款、其他应付款这类负债都还好说，和上游供应商通过协商手段还可以慢慢还；就是这一年内到期非流动负债是到期必须要进行还款的。

而且，通过报表我们也可以看到，万达商管速动资产（货币资金、交易性金融资产、应收账款、其他应收款）有 770.65 亿元，流动负债 914.94 亿元，速动比率 0.84，短期偿债风险是比较高的。

所以，尽管万达广场确实能通过持续造血给万达续命，但对于庞大的债务来说实在不够看。王健林也只能 “断尾续命” 了。

相比许家印用 “技术性离婚”、“未成年子女信托” 转移资产来说，王健林依旧咬紧牙关坚守底线，让我不得不佩服王健林的血性，真汉子！

在一档节目中，主持人采访王思聪问道：“听说你家在卖房子，是吗？”

王思聪回应表示

我们家可以出售酒店、汽车和房产，但绝不会出卖国家，绝对不会把负担推给社会！

总之，我非常期待万达的轻资产转型能够获得成功，王健林这么一个硬汉应该有个体面的结局。

知乎用户 疯狂绅士​ 发表

2025 年 5 月，王健林一口气卖掉北京、广州、杭州等 48 座万达广场，交易金额或高达 500 亿元，接盘方包括腾讯、太盟投资、阳光人寿等机构组成的财团。

这已是万达近两年卖掉的第 80 多座广场，相当于每天卖出 0.11 座。曾经遍布全国的万达广场，从巅峰期的 513 座缩水至约 300 座，就像老奶奶变卖祖传金镯子一样，越卖越少，越卖越心疼。

一切最初的根源是来自一次对赌。

2018 年，腾讯、苏宁、融创和京东四大巨头向万达商管注资 340 亿元并签订对赌协议，约定万达商管需在 2023 年 10 月 31 日前上市。

到了 2020 年初疫情爆发，本来万达最好讲故事的万达影院。变成了赔钱货。

同时地产行业也是日子难过，如皮带哥等都进去了。

到了对赌协议结束，万达上市不了，那必须依照协议还债。

还债就是不停的借债，进行展期。

而钱不好借，就卖产业进行还债。

万达的故事告诉我们：做生意不能只靠胆子大，还要留好后路。王健林用 30 年建起商业帝国，却因 5 年债务危机摇摇欲坠。这场困局既是房地产黄金时代的终章，也是所有企业的镜子——

顺境时，要像松鼠囤粮一样储备现金流；

逆境时，要像壁虎断尾一样果断割舍。

正如老王自己所说：“万达广场就是我的命！” 而如今，只有不断的卖，来给万达广场整体续命。这场悲壮的商业大戏，仍在继续上演。

当然幸亏万达转型得早，这点比皮带哥强，比其它房企强。

知乎用户 时代之 发表

可能是清仓跑路。自 2023 年以来，王健林这位曾经的中国首富却开启了一场规模空前的资产大甩卖，甚至连这些被视为核心资产的万达广场也未能幸免。

2025 年 5 月的最新消息显示，万达再次抛售 48 座万达广场，交易金额据传高达 500 亿元，将这场 “断臂求生” 的大戏推向高潮。

万达集团当前面临的财务危机，根源可追溯至 2016 年那场豪赌。当年夏天，王健林斥资 340 亿从港股私有化退市，并与投资者签订对赌协议，承诺 2018 年完成 A 股上市。然而，中国资本市场对房地产企业 IPO 的严控让这一计划彻底落空，自此，债务雪球开始滚动，且越滚越大。在随后的 9 年间，万达共签署四轮对赌协议，累计债务超过 800 亿元。

2023 年 10 月 31 日成为关键转折点——珠海万达商管第四次冲击港股上市失败，直接触发了 380 亿元的战投回购条款，将万达推向了资金链断裂的悬崖边缘。

万达的债务黑洞究竟有多深？截至 2024 年底，万达集团有息负债高达 1316 亿元，其中 237 亿元需在一年内偿付。而更为严峻的是，截至 2025 年 3 月，万达商管账面现金仅 116 亿元，而一年内到期债务却高达 400 亿元，流动性缺口巨大。

市场普遍认为，万达近期的资产处置带有明显的 “折价甩卖” 特征。以 2023 年出售的 13 个文旅城项目为例，随随便便每个项目的投资都动辄五六百亿，但 13 个打包才卖了 631 亿元，被业界称为 “跳楼价”。同样，2025 年出售的万达广场，据传部分项目售价较峰值缩水达 40%。这种不计成本的抛售行为，显然不符合长期战略转型应有的从容与规划，反而透露出迫在眉睫的流动性危机。

王健林这场持续不断的资产大甩卖，最终将走向何方？从 2023 年至今，万达已累计出售超过 80 座万达广场，占其巅峰时期持有量 (约 400 座) 的五分之一。按照这个速度，如果债务压力未能有效缓解，未来几年内万达完全清仓万达广场并非天方夜谭。而之前万达已经抛售过了地产、酒店、文旅、电影等资产了。

这种极端情景引发了一个尖锐问题：王健林是在进行战略调整，还是在为彻底退出商业舞台做准备？这个答案就留给时间了，目前至少已经可以看出端倪了。

知乎用户 视界是平的 发表

万达风光时我严重质疑过他，但落魄时我绝不幸灾乐祸！因为万达当下困境，也是每一个国人困境，即予取予夺，全凭某些人意志，乃至恒产恒心从来都系国际笑话，我们只是一群没有自由与尊严的提线木偶。

知乎用户 财新网​ 发表

大连万达集团股份有限公司为进一步缓解债务压力，加大力度处置商业资产回流资金。

据国家市场监督管理总局 5 月 20 日披露，太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）与高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司、阳光人寿保险股份有限公司共同设立合营企业，收购大连万达商业管理集团股份有限公司旗下 48 家公司 100% 股权。

一名接近万达的知情人士告诉财新，这笔交易其实是万达商业打包了 48 个万达广场作为底层资产，PAG 联合另外四家公司出资成立一只基金进行收购。

万达商业是万达集团商管板块的主体。2023 年 4 月以来，为了缓解流动性紧张局面，万达集团已出售了多个万达广场自救。

万达集团是当前国内为数不多的没有公开债务违约的民营房企之一，但由于存量债务规模庞大，该公司的资金一直捉襟见肘。“PAG 在出资入股万达商管之后，还设法协助万达方面处置重资产。” 该投行人士分析称，只有万达方面 “活下去”，万达商管才能顺利开展业务。

更多内容请看：

万达商业自救打包 48 个万达广场 太盟牵头设立基金收购风口上的万达

知乎用户 2020 我的故事​ 发表

老王再卖 48 座万达广场，应该是山穷水尽了，对他的影响是深远的。老王手中目前也就还有万达广场这么一点家底了，即使卖了也是杯水车薪。可以说是，老王目前正在上演走麦城的悲剧。对他的影响目前来看主要在于：

一是，老王目前的处境基本上是资不抵债了，他手中的现金流也基本上断了。他目前还让法院冻结了大量的资产用于还债。这就是当下老王最真实的处境与困境。

二是，尽管老王算是一个有深思熟虑的商人。但事实上，他也未能走出商业管理的怪圈，主要的问题是盲目自信乐观，盲目的扩张占地盘，基本上玩的是蛇吞象的手法，到头来竹蓝子打水一场空。

二是，尽管老王还算是一个本份的商人，比许家印许老板强上一百倍。但事实上，他有时候仍然是未能把握住自己，盲目的投资，在毫无胜算的情况下进军房地产市场，结果是赔了夫人又折兵。

三是，尽管老王在商场里被人称之为老狐狸，但事实上，他缺乏把控风险的能力，最终造成众多的投资失败，从而引发了大量的官司，致使资不抵债！

四是，尽管老王在商场里的名声尚好，但事实上，他的儿子口碑却不怎么样啊？做了很多失败的投资，让老王背了不少的债务。

五是，尽管老王在经商中有二把刷子，但事实上，他的公司经营与管理存在不少的问题，比如高管腐败等问题。一家即使再好的企业一旦管理出了大问题，其结果一定会走向衰败。如恒大集团帝国，当他的管理出了大问题之后，其注定会失败。

总而言之，老王目前深限困境，对其影响深远，估计是难以翻身了。

知乎用户 秋名山老 4G 发表

深扒一下，卖给哪些天龙人了？

知乎用户 三托邦 发表

毫无疑问，此次收购，不能没有央行的回购大盘资金的大力支持。

中国官方据报批准了由太盟牵头的投资者收购大连万达商业管理集团旗下 48 家购物中心。

中国国家市场监督管理总局星期二（5 月 20 日）在一则公告中列出了参与上述交易投资方，包括腾讯控股有限公司、阳光人寿保险股份有限公司，以及一家由京东支持的投资载体。但公告未披露更多细节。

彭博社星期五（5 月 23 日）引述知情人士透露，这笔交易将通过一只规模为 500 亿元（人民币，下同，89 亿新元）的基金完成。太盟计划向该基金的次级份额投资约 50 亿元，银行贷款部分约为 300 亿元，其余资金将通过夹层融资方式由其他投资者提供。

知情人士表示，基金的规模和结构等细节可能会有变化，由于资讯属于保密性质，他们要求匿名。

作为中国规模最大的购物中心运营商，万达近年来面临巨大的债务偿还压力。受监管部门对房地产行业和消费市场持续整顿的影响，加上融资成本不断攀升，企业经营环境趋紧。

为缓解资金压力、筹集现金，万达近期陆续出售资产，包括在今年 4 月将旗下酒店管理业务转让给同程旅行控股有限公司，同时还出售了其在英国豪华游艇制造商圣汐及美国电影制作公司传奇影业的部分持股。

去年 926A 股的暴涨，是中美金融战，以美方二年多的加息，在高位挺不住，而不得不大幅降息 50 个基点，以此为关键点，中方才可以从容布局，加快一系列经济刺激政策，从而获得国家队入市救场、股市各方奉旨炒股，股市才能暴涨。

而且连续 4 天疯涨的天量成交引瞩目，时隔四年 A 股再登《新闻联播》，报道时长接近 40 秒，隐藏了什么莫名其妙的可能？

西大降息 50 个基点，东大极大的松了一口气，才有如今人民币升值，金融三巨头的大力度政策支持，高层会议对经济的把脉和处方决策，股市四连涨，轻松过 3000 点，节前天更是疯狂，进入 “武则天守寡 – 失去李治” 的日子，2.6 万亿的天量成交。

而《新闻联播》的重点报道，只能说明国内知名经济学家、高层智囊团的黔驴技穷，给市场经济因为马太效应赢家通吃机制造成贫富差距的恶果及其经济危机问题开出饮鸩止渴、立竿见影的秘方，因为明显可以看出，央行给保险基金等等机构的贷款炒股 5000 亿、上市公司大股东回购股票贷款 3000 亿等等，效果好还可以多多益善，相当于不限量奉旨炒股，这显然是从股市楼市大水漫灌提振经济的老套路，并没有击中马太效应赢家通吃机制的命脉，说不定连市场经济的推动力是马太效应机制都没有搞清楚，脑子里还是什么生产关系与生产力、经济基础与上层建筑关系的浆糊。

央行行长潘功胜在 9 月底的中国国新办发布会上说，将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。

潘功胜还说，将创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。

加持回购，减持回馈，天道循环。

否则贫富差距，天理难容。

上市公司大股东有回购股票加持，理应就有大股东先富带后富，在股票股权暴利后，巨额减持套现对社会的回馈！

因此建议证监会对于上市公司大股东获得股票回购支持大股东的股票股权，将来股票股权暴利收益需要减持时，必须设立舍一得百公益创投基金，即巨额套现一个亿时拿出一百万来设立公益创投基金，形成先富大股东，带后富大学生机制，这种科创金融机制，让后富大学生有机会当老板发财致富赚大钱，因为回购大股东利用公众资金获益，理应回馈社会。

财富分配的大革命，“革命尚未成功，同志还需努力”！

AI 人工智能时代，不再需要那么大规模劳动人口的时候，

土地革命之后，就需要更加轰轰烈烈的股票革命！

打土豪分田地，有的人一生可能都遇不到一次；而打土豪分股票，可以天天有、月月有、年年有，只要项目好、人聪明，任何大学生年轻人，以及有创业想法的公民，都有可能通过 “打土豪分股票” 的股市减持漏洞革命，获得当老板发财致富赚大钱的机会。

那就是源自老子《道德经》天道，“损有余而补不足” 的政府公平张弓效应万人富公益创投机制，对市场经济马太效应赢家通吃一人富机制的修正。

打土豪分股票，其实就是 “先富吃肉，后富喝汤” 的关系，就是先富上市公司及其大股东，股票股权巨额减持套现赚钱吃一个亿的肉，拿出一百万设立公益创投基金，让后富大学生年轻人喝点一百万公益创投的汤汁；“打土豪、分股票”，不是直接分上市公司及其大股东股份股权股票，而是上市公司公众公司及其大股东，股票股权减持巨额套现退出一个亿时，拿出一百万来设立公益创投基金，分出这一百万来，股票赚了一个亿的少部分钱做公益创投，简称舍一得百，体现先富上市公司及其大股东 “先富促共富” 社会责任心，通过创业创新大赛，先富大股东带后富大学生年轻人创新创业，让富有进取心的大学生年轻人有机会，当老板发财致富赚大钱！

虽然互联网从不讲究先来后到，最近美团与京东这样的互联网大厂的外卖大战，外卖业务与 3C 销售这样的业务互为攻守，早就不是新鲜事，你来我往贴身肉搏都再正常不过。

巨头间的博弈从来不是单向度的，京东美团不只是刘强东与王兴之间的博弈。“互抢饭碗”“打打杀杀” 背后良性竞争，商业模式的创新与市场竞争格局重构，需要新朋友，更需要老对手，做强做大市场。

京东与美团之间商业模式的微观竞争，不如放水养鱼，让美团京东这样的上市公司及其大股东，相互之间进行 “先富促共富” 的社会责任心竞争，他们在股票股权巨额减持套现退出一个亿时，竞争性拿出一百万设立公益创投万人富基金，通过创业创新大赛，让优秀项目和大学生年轻人创业者，通过美团京东大股东先富带后富机制和创业指导作用，给后富创业者当老板发财致富赚大钱的机会。

通过创业创新大赛，上市公司及其大股东巨额转让减持套现退出时的 “先富促共富” 社会责任心，巨额减持套现退出一个亿时拿出一百万设立公益创投基金的先富大股东带后富大学生，长年累月可持续的创业带动就业的放水养鱼，内需消费增长了，美团京东大股东，才能生意更好、赚得更多。

股市楼市等等，股票股权减持套现交易赚了一个亿，没有拿出一百万，来设立公益创投基金，通过创业创新大赛，让先富大股东带后富大学生年轻人，让他们有机会当老板发财致富赚大钱，这样的土豪没有先富促共富的社会责任心，就是 AI 人工智能时代的为富不仁！

智能机器人技术的突飞猛进，让人们不禁思考：未来的人类和机器，如何相处？哪一方又会占据主导地位呢？中产阶级、普罗大众目前所锻炼出的技能，将来是否还有用武之地？

资本主义 + 工业化大生产时代，万分之一的资本家，让普罗大众沦为无产阶级；帝国主义 + 物联网智能机器人时代，亿分之一的精英大鳄，使普罗大众将无可避免地沦为无用阶级，连存在都没有必要，甚至还有些碍事，想起来其命运似乎比无产阶级更惨。

更多中产阶级将沦为无用阶级、为富不仁等等详情请参阅下文：

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知乎用户 氯甲烷 发表

有这么一则流传甚广的笑话：

浙江某市一领导在会议上向外地客人介绍经验时，说该市经济之所以得到发展，一靠警察 “整镲”，二靠妓女 “挤雨”，众人不解，领导继续阐述，警察就是改革开放的警察，妓女就是百年不遇的妓女。众皆愕然，直到陪同的人士解释，才知道一靠政策，二靠机遇。

这个段子我最开始听的时候，某市是温州，后来变成了宁波，大概吴语区的县市都可以往上靠靠，谁让咱吴语这么难懂呢。

好了，段子讲完，回到正题，目前恰恰在于政策和机遇全都不利于万达（或者说不利于王健林的万达）。

政策方面，最早还要追溯到 2015 年前后，那段时间，万达真的是到处买买买，比如收购澳大利亚的电影院线，“内保外贷” 这个词不一定是针对万达说的，但一定是因为万达而被大众所熟悉，企业像金融机构的境内分支机构提供担保，由金融机构的境外分支机构向企业提供贷款，为了防止资产外流，被紧急叫停。（一旦资金出现问题，企业还不起，钱已经在国外了，金融机构获得了境内的抵押物，极端案例就是恒大）

当时老王是很硬气的，直接怒怼：

2015 年，王健林在哈佛大学演讲：“资产转移没有对错之分，只有合法和不合法之分，自己辛苦赚的钱，爱往哪儿投就往哪儿投。”

自己辛苦挣得钱?

那就让你明白到底是靠自己辛苦挣的，还是政策倾斜下获得廉价资金的能力而挣的钱，

于是，全面核查万达的风险敞口，这才有了后来万达不断融资还款，卖给融创，签对赌协议的事情。

现在继续卖万达广场，只不过是当初铁拳的余波一而已。

而到了现在，另一因素的影响逐渐浮出水面，

当初王健林一句话影响这么深远，王思聪一句话，影响才刚刚开始。

当时跟网红孙一宁的绯闻沸沸扬扬，

“想你的液”，“不知道心疼人” 都成了名梗，

王思聪穿越般说了句——我不是舔狗，

领先吾辈十多年，率先完成思想觉悟，

他不知道的是，他这一觉悟不要紧，当十多年后，后辈们望其项背，也开始觉悟的时候，会对家族的产业造成巨大冲击。

万达广场是大型综合城市商业体，商业模式是啥，吃喝玩乐，是消费！

你觉悟我觉悟，电影谁看？旱冰谁溜?

花店，服饰店，鞋店，首饰店，化妆品店，这些都是万达广场的消费业态，

就连海底捞，呷哺，吉野家，麻辣香锅，麻辣烫也得有人去吃，流水才能上来，万达商管才能收到租金，

舔经济的波动会影响万达商管的现金流，

现金流和政策资金都受到影响，老王只能杀伐决断，继续卖卖卖了。

知乎用户 加油鸭漂漂​ 发表

王健林三次问鼎中国首富，两次问鼎亚洲首富，他是成也地产，败也地产。

但从他这次的做法看，欠债还钱就已经强过很多人了。不烂尾，不欠薪，不坑投资人，没有跑路，没有转移资产到国外，相比恒大之流，不得不说一句，老王是个有担当的商人。

问题是万达卖的钱和现在每年赚的钱远远不够还 6000 多亿的债务和利息。从万达连续三次冲击二级市场开始，他手上的资金流就已经出现预警了。但是没办法，要么继续上市，要么彻底退出。要上市就要借钱，为了维持投资人信心，还签下对赌协议，一步一步走进这个漩涡，也是让人唏嘘，可能这是地产时代落幕的一个缩影吧。

知乎用户 赛博见手青​​ 发表

曾经无数次 “断臂求生” 的万达老王，现在又开始 “挥泪大甩卖” 了。

这次是国家市场监督管理总局披露，太盟投资集团联合腾讯、京东、阳光人寿等财团，以约 500 亿元收购万达商管旗下 48 座万达广场 100% 股权。

这些企业基本都是万达资本圈的 “老朋友”，有保险金融财团，也有互联网巨头。他们联手吃下了万达手里为数不多的优质资产：覆盖北京、广州、成都等 39 个城市的万达核心商业综合体。

应该说，万达的求生意志是坚定的，哪怕资产大打折扣也有获得现金流降低负债。此次交易，是**万达自 2015 年轻资产转型以来规模最大的资产处置行动。**通过 “出售资产 + 保留运营权” 模式，万达在回笼资金的同时，将继续收取管理费，形成“轻资产运营” 的新盈利逻辑。

万达的经营困境：债务高压下的生存挑战

首先来看万达独特的收入结构。

万达和恒大、碧桂园这样的房企还不太一样，其核心业务是万达商管的商业地产，而非卖商品房。万达商管收入主要依赖租金和管理费。2024 年前三季度，万达商管实现营业收入 399.26 亿元，其中租金收入占比超 60%，但净利润同比下滑 11.5% 至 97.79 亿元。轻资产转型虽使管理费收入增长 23% 至 98 亿元，但难以填补核心资产流失的缺口。

各地的万达广场，基本都是万达商管开发的，这套模式的厉害之处在于，万达广场成为商业核心区后，不仅能坐收高额租金和管理费，还可以给周边房地产带来溢价，这是地方政府最希望看到的。

因此各地的地方政府都无比欢迎万达来建商场，给了各种优惠条件和信贷资源。

只不过现在万达衰落了，很多万达广场还打着万达的 logo 招牌，但所有权、运营权已经被转让出去了。

然后我们再看看万达不断恶化的负债情况。

万达的资产负债表的持续恶化 ，截至 2024 年 9 月，万达商管总负债达 2990.3 亿元，资产负债率 48.7%，其中流动负债 914.19 亿元，一年内到期债务 400.84 亿元，而账面货币资金仅 151.15 亿元，偿债缺口显著。

最后，万达有大量被冻结的股权和被法院强制执行资金

这还只是明面上的，还有一些供应链债务、子公司关联交易没有算进来。此外万达多元化业务和对赌协议也给公司蒙上阴影，众多投资人向法院申请冻结万达的股票。

比如 2024 年 10 月，永辉超市公告称，由于大连御锦未在约定时间内向其支付万达商管第四期股权转让款，永辉超市已发函要求对方立即付款，并将向仲裁机构提起仲裁。

2025 年，万达不仅要面对到期债务达 400 亿元，且需应对 380 亿元对赌协议回购款和 180 亿元仲裁纠纷。尽管通过出售资产回笼约 1500 亿元，但负债率仍高于行业平均水平，形成 “越卖越穷” 的困境。

可以说套在万达脖子上的债务绳索，已经越来越紧。

行业宿命：商业地产的落寞与结构性冲击

经济上升期，以万达广场为代表的商业地产一路飞黄腾达；

经济衰退期，商业地产就成了一种诅咒，跌起来远比普通的房地产要快。

商业地产行业的租金回报率已从 2019 年的 7% 降至 2025 年的 5%，低于资本成本（6%-8%），传统重资产模式难以为继。

此次甩卖 48 座万达广场的交易中，太盟等资本方通过 “优先级贷款 + 次级份额” 模式介入，反映出商业地产从 “产权持有” 转向 “资产管理” 的趋势。

买方看似减了大便宜，但如果后续运营跟不上的话，也会面临和万达一样的困境。

还有万达的酒店和文旅项目，可谓是冰火两重天

万达酒店发展 2024 年亏损 9.89 亿港元，但管理酒店数量增至 204 家，轻资产模式初显韧性。**文旅板块则面临更大挑战，**收益率持续下滑，凸显万达运营能力的不足。

轻资产运营，万达还有机会翻盘吗

万达近年来积极推进轻资产转型，通过输出品牌、管理和运营经验，与其他企业合作开发或代管商业项目，取得了一定的成效。这有助于降低其重资产的持有成本和风险，同时还能保持一定的收入规模和市场份额。如果轻资产转型能够进一步深化和拓展，将为万达带来新的盈利增长点和竞争力。

相当于万达成为了商业地产界的 “南极人”，做贴牌和运营，但资产最重的部分交给其它商业伙伴。这种模式有利有弊，虽然可以显著改善万达的负债情况，但长远来看，对万达的管理能力提出了很高的要求。

万达广场大部分都卖出去，万达自持物业从 513 座缩水至 300 座，从直营店转成 “加盟店”，等于自身的品牌控制力被大幅削弱，各地万达广场租金收益率下滑，显示万达品牌溢价正在流失。

**万达自救的另一个方案，是积极推进行业整合，尤其是引入国资背景和地方政府的战略投资。**在房地产和相关行业不断整合的背景下，万达凭借其多年积累的品牌影响力、商业资源和运营管理经验，有机会参与行业整合，与其他企业开展战略合作或并购重组，实现资源共享、优势互补，提升企业的综合实力和市场地位。

从万达的艰难转型可以看出，房地产行业正经历从 “规模扩张” 到“效率革命”的转型。

2025 年房企到期债务达 5257 亿元，万科、碧桂园等头部企业均面临偿债压力。万达的困境折射出传统房企在债务高压与行业变革中的两难抉择：

一方面，资产抛售虽能缓解短期危机，但核心资产流失可能削弱长期竞争力；

另一方面，轻资产转型需要时间与资本的双重投入，而市场留给万达的窗口期正在收窄。

在政策支持与市场出清的双重作用下，行业正加速分化。优质房企通过债务重组、资产证券化等手段优化结构，而高杠杆企业则面临淘汰。

万达的命运将取决于其能否在轻资产运营、数字化转型与资本运作之间找到平衡点。这场 “断臂求生” 的博弈，不仅是万达的生死之战，更是中国商业地产从 “重资产依赖” 转向 “运营驱动” 的历史注脚。

知乎用户 知难行易 发表

我就问你：

王健林是不是炒房团的一员？

王健林是不是中国房地产十几年牛市的庄家和获利者？

王健林是不是靠着房地产过上了锦衣玉食的生活，连儿子都满世界鼻孔看人了？

所以：

他卖万达几个楼盘有什么问题吗？

炒房团抛售有什么问题吗？

知乎用户 何天 发表

怎么老有蠢货说王家不跑路的，经典教人做生意，王家早得罪欧美了，wsc 都只敢跑日本，日本能保护大王？

知乎用户 朝云无觅 发表

应该是之前香港上市失败的连锁反应，债务到期滚雪球。

不过还是挺佩服万达的，虽然把儿子整日本了，但是人至少没跑，还一直在还，比贾老板和许老板好的多。

知乎用户 爱吐槽的小巫师 发表

老王 70 岁还在努力还债，小王在日本花天酒地，于心何忍呢。万达的困境就是后继无人，老王一言九鼎，找不到适合的继任者，房地产早就是夕阳产业了，政商关系复杂，职业经理人的管理制度没有形成体系。

知乎用户 胡良币 发表

肯定会对债务负担沉重的企业带来巨大的影响。王健林能在这个时候处理掉 48 座万达广场，说明企业的能力所在、价值所在。也说明万达还不像一般的房地产那样，没有多少人接手，接手的人应该还是有的。当下，著名房企面临销售不畅债务负担沉重等等问题十分严重，即使如万科这样的标杆式企业都已经有了很多问题。王健林的企业，由于去杠杆动手比较早，应该在很多方面有一些先手棋。

但不管怎么样，最近的表现还是超出了人们的想象。原来的商业地产是非常好的项目，但现在不一定能有好的效益。在零售商业受到互联网愈来愈大的冲击，加上消费降级的挑战，以创造市场和营造市场为目标的万达广场肯定也面临着诸多困难。

过去只要地在那里，就是涨价的趋势。现在房子在那里是降价的趋势，土地压在手上也是沉重的负担。这个问题对整个行业来讲都是相同的，应该债务负担比较重才会出现现在这种环境下的批量处理。当下出售商业地产肯定不如前几年处理好，好在万达在很早以前就已经开始解决自己的杠杆问题了，现在应该比较主动。

知乎用户 RAMNO​ 发表

想想恒大，看看万达，

表面光鲜亮丽的背后，

都是不禁唏嘘啊。

知乎用户 知乎大杨 发表

把万达公寓盖盖好 规模整顿一下！产权高点！那地段值钱 老被你瞎弄！（说不定改好后大家目标就是万达公寓养老了 ）老王换种模式搞一下吧！毕竟万达与学校 公园 还是挂钩的！人民还是围着王健林产业转的！

（实在不行请雷总 来阐述几句）开玩笑的

知乎用户 七十九 发表

惊叹老王当年居然有那么多广场，然后做为大连人，希望王家有个好结局，早点扭亏为盈

知乎用户 上海信贷沪金教授​ 发表

王健林比中国任何老板都强，在变卖财产的时候都没拖欠过员工工资一天，甚至碰到过节都是提前发放

知乎用户 管宇 发表

“冰冻三尺非一日之寒”，万达今天的困境既是时代的悲歌，也是大繁荣时代留下的后遗症。对王健林而言，以破产的身份给商场留下一个落寞的背影，或许是他最体面的归宿了。

知乎用户 随缘众生 发表

事实上，这就是债转股。太盟，阳光这些都是万达的债主。

万达毛钱没得到，债主左手倒右手，等于去公司里抢椅子，抢电脑，搬沙发。

问题这种电脑椅子，还都是要花钱维修的贬值货。。。。

为了防止王总一拍两散，万达暴雷。

太盟，阳光 把雷挑挑拣拣，一批矮子里挑冬瓜，挑了一批相对，自认为，优质，的雷 ，回去 自己抱。

太盟，阳光已经挑了几次了，越挑越垃圾，越挑雷越多。

我看太盟，阳光直接收购万达得了。

现在这情况，拖时间有屁用。。。

解决办法:

要新钱，要新钱。

要新的人，带着新的钱注入万达。。。

问题商业地产大环境 样。。。

傻 8 才带钱入场。。。

知乎用户 飞翔鸟 发表

其实，从万达从港股退市，国内上市未果，再对赌上市，这就埋下伏笔。

放在经济稳定和正常的那些年，老王的操作是没有问题的。

关键是这两年的经济持续低迷，对万达的影响，逐渐开始凸显了。

正常年份下，这点债务真不算什么。

可是，大家日子都不好过，地主家也没有余粮了。

化债的效果不佳，不出售怎么办？

知乎用户 黄磊 发表

简单说吧，就是时代的局限

王健林人聪不聪明不知道，但听他说话，就知道这人没啥眼界。没眼界就有一个问题，就是有了钱，也不知道怎么花。

知乎用户 煌月千星 发表

自全球市场开发完毕的那一刻起，世界就进入零和博弈了，工业化的数量扩增到了极限，质量增长陷入瓶颈，财富总量增加的速度，完全跟不上财富分化的速度。

零和博弈之下，有人赚就有人亏，有人赢就有人输。

之前追捧的这些金融大鳄，迟早都要塌，再怎么人为划分，房地产也还是金融，没法变成实体经济。

之前想上市不就是想借新还旧，想转移债务？在零和博弈的现在，借新还旧的结果就只有一条，还不起，爆雷，连带整个社会的经济陪葬。

金融资本的末路已经到了，脱虚向实是整个经济体系，整个全球市场都在推动的过程。

知乎用户 寂静之岭 发表

万达主要是管理能力品牌能力比较突出。

但你这么拆下去，两样都会丧失，结果啥都不剩了。

知乎用户 巴斯光年胖 发表

万达代表了国内绝大数 Shopping Mall 的现状。

这个状态大概是：营收和利润都不太好，运营艰难，急需现金来偿还债务和利息。

就像连锁反应一样，消费的低迷直接影响了商业品牌的营收，商业品牌开始收缩规模减少在商业地产的的租约和投入，商业地产很多铺位和写字楼处于空置状态，再加上租金下滑。运营成本压力和债务压力都会向总公司涌来。

这时候卖出去是最好的选择。

知乎用户 郭向东​​ 发表

对一种经济现象，什么样不懂的人都可以胡说八道。

不管出于什么原因，资产交易都是再正常不过的事情。在足球产业里，某个球星被打造、包装成功，都可以溢价出售，难道是俱乐部要倒台了，球星要失业了？

自 2022 年以来，我国正在积极扩大公募 REITs 在商业地产领域的运用，结合各种私募投资，加强血液循环，使资产得到优化。

许多以购物中心为代表的商业地产已运营十多二十年，生命周期进入一个新的阶段，需要通过存量资本巿场进行支持，予以**「再生产」**reproduce。所以，

不是买房，而是各种权益性证券投资等间接投资，将成为存量时代主要的房地产交易方式，以取代「割零猪肉」方式的的房地产直接投资。

2006 年，为了筹集开启第三代万达广场的资金，万达集团向麦格里基金（Macquarie）出售了位于哈尔滨、长春、沈阳、大连、天津、济南、青岛、南京、南昌、武汉、长沙所有的第一代、第二代万达商业广场。

—— 出售的万达商业广场，产权易主，业主是 Macquarie；
—— 出售的广场，依旧是万达商业广场（后统一改名万达广场）；
—— 出售的商业地产，由万达集团所属商业管理公司经营，向 Macquarie 交纳租金。
—— Macquarie 及委托仲量联行对该项商业地产进行监管，并拨付大修、重置及升级改造的资金，由万达集团实施。

上述商管公司的员工，有谁因此失业了？

企业需要活血，是必修的日常课程，不必大惊小怪。

当然，资产交易后，有换牌子和经理人的，但大多不换。换了个二逼，反倒损失了品牌价值。

换个二逼的牌子和团队，你说，商家是跟着二逼走呢，还是跟着万达走？

只要 48 个购物中心还在，还在运营，就屁事也没有！

所以，看到企业新闻，别像吃瓜群众那样，觉得又有别人的倒霉事儿可以参观欢乐了。

无不无聊？

知乎用户 嵩语时光笔记​ 发表

王前首富也真是不容易，都已经到了这个年龄，不仅不能退休，还得忙着四处堵漏。

其实老王最开始的策略是没有问题的，在别人在搞住宅地产的时候，老王认为住宅地产是一锤子买卖，不如搞一个管道生意，能够持续性的盈利。

因为以前的房地产开发模式赚不到长期收益，高周转拿地、盖房子、卖房子，然后就结束了。

于是老王就开启了万达广场这样的商业地产，起步慢、单项目的赚钱效率没有住宅开发快，但能实现复利效应。

这个策略一度也把老王推到了首富的位子，并且号称 “哪里是万达哪里就是城市中心”。

那怎么就走到这个地步了呢？

因为商业地产时代过去了，尤其是像万达这种重资产的商业开发模式已经进入了寒冬。

曾经商业地产最重要的业态就是线下零售业，像服装、小商品，现在已经被线上电商打的满地找牙了，各大商场基本上陷入了装修 - 开业 - 倒闭 - 再装修 - 再倒闭的死循环，零售区域根本就没有人。

现在的商场只剩下服务业了，比如餐饮、电影院、兴趣班等等，儿童区成了商场自救的最后堡垒，但是就仅剩下的这些服务业也同样面临人气不足的现状，竞争十分激烈。

总结一下：商业地产，已经风烛残年，没有未来了。

大家有没有什么更好的想法，欢迎留言讨论，我们一起学习，一起慢慢变有钱。

「更多问题可点我头像进入主页，向我发起付费咨询」

知乎用户 南楼归雁​​ 发表

可能大家最大的感受是，疑虑万达还撑不撑得下去吧。

万达广场之类的到底赚不赚钱，这个问题这几年一直是个谜。

时代的一粒沙，落在个人头上，就是一座山。

资本迷雾后面，是一个个鲜活的个体，每一个个体又撑起了一个家庭。

希望生活能够善待每一个努力的人。

知乎用户 丿芳心灬纵火犯 发表

随着实体经济日益衰退，男女对立谁还愿意去逛商场啊？电影更是沦为洗钱工具，没一个能看的。谁买谁亏，哦对，买的人反正不是用自己的钱，买！使劲买！

知乎用户 HAPPY 发表

才不到两年…

知乎用户 Lee 发表

我知道未来十多年房地产要高速极速超速发展，

但是我只有一百万，

不过还好我有人脉，

我用这一百万付了十套房子的首付，

然后房子抵押出去借到了一千万，然后我又付了一百套房子的首付，

然后再抵押出去借到了一亿，

然后再抵押出去借到了十亿，

然后再抵押……

……

短短十多年，我就拥有了快一百万个一百万的资产了，

我随便一年用在让自己舒服让自己爽的消费都几十上百个一百万了，

我随便能让我喜欢的脸型成为网红脸，

我随便能让我捧起来的明星不管群众怎么抵制怎么骂都能持续出现在各种影视里，

我随便可以在你们没资格进入的地方玩你们都想象不出的花样游戏，

……

现在我只是拿出其中一小部分卖掉还一部分借债，

居然就有人高潮了。

怎么的，

你们这辈子能有我这享受？

知乎用户 键客 发表

房地产的好日子还在后头呢

知乎用户 先天一炁 发表

土运时代结束了。

皮带在牢里，王健林在卖万达，万科在生死线上挣扎。

火运时代开始了。

新能源，低空经济，AI，哪吒（文化），全部属火。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

感受到天地之力变动的力量了吗？

知乎用户 几号鞋啊 发表

抛开仇富心里，我依稀记得口罩期间，万达有 2-3 个月免租了，试问，哪个商场资本做到了？

知乎用户 蓝天 发表

现在我为我当初骂过潘石屹道歉。他眼光长远。

万达要是再早几年资产转型轻装上阵，现在应该就没有这些困境了。

知乎用户 胡振海 发表

万达偿债能力是没问题的！问题是流动性

明显是各方联合逼债，夺取万达优质资产的戏码。

知乎用户 gingercat 发表

在经济持续下行背景下

腾讯京东买了万达就能盈利么？

不能的话 他们为啥要买？

这才是我们小民需要思考的

知乎用户 高山昙​ 发表

原来首富一直是首负

退潮时 大家发现

裸泳的居然是王健林 许家印

知乎用户 苏富贵 发表

分享一个观点

经济是有周期的，海啸时，一切的退潮都是为了更勇猛的回来。

除非市场经济不搞了，都回到原始社会，而历史的车轮根本停不下来。

必须起起伏伏，才会让有心人获得更多的财富。

只要市场经济还在运行，一切又会越推越高。

财富是需要依附物的，楼不行了，有黄金，或重新再次吸一把，只要时机成熟，保不齐房子都可能重新再一起一波。如果房子不起一波，那么总有什么别的东西再起一波，因为钱永远要找到吸附的地方。而这些依附的目的只有一个，那就是再次升值，再次推高，再次收割。

海啸的时候，水会离开岸边，这些水，就是为了积攒力量重新回来，200 年一直是如此来来回回，从没有一次，回了再也不来的情况。

1959-1961 1929-1933 各种事件证明了很多次这样的情况。

每次危机都是容错度不够的时候，出现的一些结构性的调整，如果没有经济危机，无法让经济市场重新推高估值，如果一个股票总是变化不大，那就是和寿命做抗争。

市场有巨大的变化，才是所有投机者乐意见到的内容。如果 k 线一直没有变化，那么经济无法到另外一个高潮，如果你一直不跳槽，那么你的工作提升幅度永远不能到质的飞跃。

提升工资的最快捷的办法是 跳槽

基于以上，如果你看到很多人说经济一直会越来越差最好持保守态度，至少我们存在的这个国家，经济在未来依然会到一个目前无法企及的高位，一切降低，都是未来重新爬起来，如果不晃动杯子，水是撒不出来的，只有疯狂的晃动，最后才会让一部分天选之人重新获得更大的财富，市场经济变化的几乎所有的情况，都是人为造成的，确切说，都是大佬对未来的看法控制的，甚至经济危机，都是为了下一次的巨量收益。

除非世界不再进步，否则经济会重新再起。

即便是卖了还有 400 多家，可以继续卖，即便是最后剩下 3 家，资产依然是天文数字。

负债率并没有超过 100%，只要经济再起，这些人只要不老死，未来依然是他的。

王健林还是不错的，还好固定资产雄厚

即便是房地产最后穷途末路，没有再吸血的价值。

王的商业地产再未来依然可以卷土重来。

除非他精神打击一病不起，否则未来大概率依然可以重新站起来。

知乎用户 抖音美好音符年 发表

小王住进下河省的豪宅后，他们家生意蒸蒸日上。

曾经是小王邻居的人们还是尽快搬家吧，那些地方风水真是太棒啦。

知乎用户 波力 发表

其实在 5 月 8 日，大连市就西岗区司法机构一纸裁定，冻结了他持有的万达商管 3 亿股权，冻结期长达两年。
其次，之前也回复过相关问题：

王健林 80 亿元股权被全部冻结，究竟怎么回事？万达现在面临哪些问题？

现在更大的难题是：根本无法覆盖负债，债主们已经排起长队：永辉追讨 36 亿、苏宁催要 50 亿、融创施加影响 95 亿……

这一次，真的是王健林睡不着了，聪哥估计也短期内不会回来了。

王健林的 “现金牛”，为什么要转手？

2017 年，王健林说过一句让我印象深刻的话：" 万达广场就是现金牛，只要建起来，就能持续不断产生现金流。"

当时的万达，确实配得上 “现金牛” 这个称号。2021 年、2022 年、2023 年，珠海万达商管 (万达广场运营主体) 的税后所得分别是 235 亿元、271 亿元、293 亿元(预估)，平均年增长约 12%。

这样的盈利机器，王健林为什么要转手？

传统的万达广场模式是这样的：拿地→建设→招揽商户→运营。一个广场配置几十亿，建设周期 3-5 年。这些钱全部变成了钢筋水泥，想要变现？除非把楼转手了。

但问题是，从 2017 年济南文旅城奠基仪式上，他指着规划图豪情满怀：“每个万达广场都是城市的枢纽。” 到现在大幅转手广场，中间到底发生了什么？

答案是：游戏规则变了。

从 “地产大亨” 到 “负债大户” 的七年

2017 年，是中国房地产的分水岭。

那一年，一个词深刻改变了整个行业：“房住不炒”。紧接着，银行收紧信贷，地产商的好日子到头了。

更关键的是电商的冲击。我家楼下的万达广场，以前周末人山人海，现在二楼以上基本没什么人。一楼还能靠餐饮撑着，楼上的服装店、电器店，营业员比顾客还多。

在这种背景下，重资产就像一颗定时装置。

王健林看得很清楚，所以他做了一个决定：壮士断腕。

2017 年那场震动业界的 “摔杯洽谈” 中，王健林以 637 亿转手 77 家酒店和 13 个文旅项目，开启了断臂求存之路。

但这只是开端。2023 年昆明呈贡万达广场开创转手广场先河，2024 年更是一口气抛售 26 座广场。到 2025 年，杭州拱墅广场 14.8 亿挂牌、万达酒管 24.97 亿转手同程，累计变现超 1500 亿。

1500 亿！这个数字看起来很大，但在 6000 亿的总债务面前，不过是杯水车薪。

那些接盘的 “老熟人”，打的什么算盘？

这次 48 座万达广场的买家阵容，堪称引人注目：太盟配置集团再次出手，还有高和丰德、腾讯、京东、阳光人寿。

有意思的是，这些都是王健林的 “老熟人”。

我查了一下这些公司的背景，发现了一个有趣的现象：他们要的东西完全不一样。

太盟配置，亚洲有影响力之一的私募基金，擅长收购 “困境资产”。说白了，就是低价购入高价卖出，赚取差额。

腾讯和京东，互联网大公司，看中的是万达广场的线下 - 流量入口。毕竟，线上 - 流量见顶，线下场景成了新战场。

阳光人寿这样的保险公司，追求的是长期平稳的租金回报。对他们来说，万达广场就是个 “储蓄罐”。

很有意思的是高和资本。

高和的负责人苏鑫有句名言：“中国商业地产的未来，不是建新楼，而是改旧楼。”

这些 “熟人” 接盘，各怀心思：

太盟想低位吸筹

腾讯京东要场景

保险公司要现金流

高和要改造机会

但王健林呢？他可能在下一盘更大的棋。

04 王健林的 “新思路”：我不做业主，我做管家

很多人没注意到一个关键细节：近期被转手的万达广场仍然将保留万达品牌，由万达管理和服务。

什么意思？万达广场还是叫万达广场，运营团队还是原班人马，消费者可能都感觉不到变化。

变的，只是背后的 “持有者”。

这让我想起了酒店业的万豪。

万豪管理着全球 7000 多家酒店，但其中 90% 都不是万豪自己的。万豪只负责管理，收管理费，资产归业主所有。

王健林想把万达变成商业地产界的 “万豪”。

这个模式妙在哪里？

不用投巨资买地建楼

不承担资产贬值风险

可以快速扩张规模

获取平稳的管理费

更妙的是，这是个 “反周期” 的生意。

房产标价涨跌，与我无关。经济好坏，商场总要开门，管理费总要付。

万达的困境：一个时代的转变

但是，转型谈何容易？

王健林的麻烦又添新丁！股权遭遇八连冻，曾经说过清华北大不如胆子大的王健林，如今压力很大。

更大的压力来自债务。万达商管 380 亿对赌协议失败后，股转债的压力如山；4 亿美元债券不得不延期一年，暴露现金流紧张；80 亿万达文化股权被冻结，核心资产均 “受限”。

这不只是万达的困境，而是整个中国房地产黄金时代的转变。

回想 2016 年，王健林在央视说出那句名言：“先定一个能达到的小目标，比如说我先挣它一个亿。”

当时各处都在调侃这个 “小目标”。现在看来，那可能是中国房地产最后的盛况。

从 2017 年开始：

恒大出现问题，负债 2 万亿

碧桂园陷入困境

连万科都在喊 “活下去”

王健林的困境，是整个行业的缩影。区别只是，他醒得早，跑得快。

一个时代落幕，王健林还能再起吗？

说实话，我对王健林既同情又佩服。

同情的是，一个 70 岁的老人，本该退休享福，却还在为几千亿的债务奔波。

佩服的是，面对如此困境，他还在想办法转型，而不是放弃努力。

未来的万达，会变成什么样？

我的判断是**：万达会变成一家 “没有广场的万达广场公司”。**

听起来很矛盾？其实不然。

就像麦当劳，全球 3 万多家店，90% 都是特许经营。麦当劳不拥有店铺，但掌控品牌和标准。

未来的万达可能是：

全国 500 家万达广场

万达只拥有 50 家

但 500 家都挂万达的牌子

每年收几十亿管理费

这是一条更轻、更稳、但也更难走的路。

很大的挑战是：当你不再是业主，如何保持掌控力？新业主若是有自己的想法怎么办？

但我相信，以王健林的能力和万达的品牌，应该能找到平衡点。

最后，

王健林转手万达广场，表面是企业的生存策略，是中国经济转型的缩影。

从追求规模到追求质量，从重资产到轻资产，从扩张到收缩。

这不仅是万达需要走的路，也是很多中国企业需要面对的选择。

时代变了，玩法需要变。

那些还在用老思维、老模式的企业，真的会被时代淘汰。

而王健林和他的万达，至少已经在路上了。

这条路注定充满坎坷，但总比坐以待毙好。

一个时代落幕了，但故事还没有结束。

毕竟，活下去，才有希望。

知乎用户 呵呵​ 发表

王健林自救八年，万达还在悬崖边

（原创 陈白 bot 冰川思享号 ）

从万科被国资接管到万达的资产甩卖，曾经头部龙头房地产公司的困境，事实上预示着的是旧模式的终结已不可逆，而新生的阵痛仍将长久持续。

昔年首富王健林，还在甩卖自己的家当。

2025 年 5 月，王健林又一次把核心资产拿出来，计划将旗下 48 座万达广场打包出售。

据国家市场监督管理总局官网近日披露的信息，太盟投资集团（PAG）联合腾讯、京东、阳光人寿等机构设立的合营企业，拟收购大连万达商管旗下 48 家公司的全部股权。根据列表，这 48 家目标公司分别对应北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一、二线城市的万达广场项目。

也就是说，你家门口的万达广场虽然名字还叫万达，但很可能已经不再属于王健林了。这也难怪，曾经驰骋热搜、有娱乐圈纪检书记之名的王思聪都消失许久了。

眼见他起高楼，眼见他楼塌了。今天关于首富的神话，早已经和地产没什么关系了。

01

卖掉万达，毫无疑问是王健林不得已的选择。

要知道，万达广场是大连万达集团最核心的资产，目前全国一共开业了 400 多座万达广场，万达不仅有运营权，还以重资产的形式持有大部分资产。

5 月 27 日消息，天眼查 App 显示，王健林所持大连万达商业管理集团股份有限公司超 3 亿股权已被冻结，执行法院为大连市西岗区人民法院。

今年以来，王健林所持有的大连万达集团股份有限公司、大连合兴投资有限公司、万达体育有限公司、珠海万达锐驰企业管理有限公司等部分股权先后被冻结，合计被冻结股权数额超 4.9 亿元。

说起来多少有些悲凉，这点数字要换在十年前，对于王健林来说，也不过是几个小目标而已。但现在却令他不得不靠甩卖万达最核心的资产来缓解危机，可见其目前现金流之困。

从万达危机的直接原因来看，对赌协议的 “爆雷” 是重要导火索。

2021 年，万达商管与投资者签订协议，承诺 2023 年底前完成港股上市，否则需以 8% 年利率回购 380 亿元股权。由于上市失败，融创、苏宁等债权人启动仲裁追偿，触发股权冻结以保全债务清偿。

尽管卖掉部分万达广场可能是为了缓解短期流动性危机的一个必要步骤，但从长远看，如何有效降低负债率、优化资本结构、提升核心竞争力，才是王健林的万达集团需要长期面对的真正挑战。

一个没有未来增长可能性的公司，才是最可怕的事情。

02

客观地说，环顾整个房地产行业，能做到今天这步，王健林已经非常不容易。

从本次接盘万达的企业名单来看，基本上都是 “熟面孔”。到了今天还有朋友们愿意接盘，这也足以证明王健林当年的人缘还是不错的。

相比他的同行们，王健林已经强了不知道多少倍。早在房地产危机显现之前，这位昔年首富就已经嗅到了危机的信号。

在 2017 年，王健林将万达旗下的 77 家酒店以约 200 亿元人民币的价格卖给了富力地产，同时将 13 个文化旅游项目以 438 亿元人民币的价格卖给了融创中国。这一系列动作被外界解读为万达开始从重资产模式向轻资产模式转型的重要标志。

通过出售这些资产，万达不仅回笼了大量资金，还减轻了自身的负债压力。与此同时，王健林宣布万达将不再单纯依赖于房地产业务的增长，而是转向更加注重服务、文化和娱乐等多元化发展的方向。

事后看来，王健林的决定显得非常具有预见性。

随着监管部门对房地产金融风险控制的加强，以及 “房住不炒” 政策的实施，房地产市场的高速增长逐渐放缓，许多曾经激进扩张的房地产企业都陷入了债务困境。而万达通过提前布局，避免了更为严重的财务危机。

这些举措显示了作为老江湖的首富对于市场趋势敏锐的洞察力和果断的决策能力，尽管后来万达集团仍然面临了不少挑战，但相比那些未能及时调整策略并最终陷入更大危机之中的同行们，王健林显然走在了前面。也正是因为他的远见，万达才得以度过最坏的时刻。

03

有句话说，一个人的命运固然需要靠自己的奋斗，但也要考虑历史的进程。

尽管首富早早就看到了危机的端倪，可从近期的一系列进展来看，危机始终都未曾消除，还有继续加剧的趋势。

房地产行业作为中国经济的重要支柱，近年来正经历一场深刻的结构性调整。尽管王健林早在 2017 年前后便敏锐地意识到行业拐点的到来，并率先推动轻资产转型，但随着政策调控的深化以及消费市场的有待提振，这场行业危机只是从水面上转入了水面之下。

对于万达集团来说，到了今天，尽管最坏的时刻可能已经过去了，可它所面临的挑战已从单一的流动性压力演变为长期压力，而这所折射出的，是整个行业在高杠杆、高周转模式下的深层矛盾。

城市化进程放缓和人口结构的变化，导致住房需求结构性萎缩，三、四线城市库存高企、空置率攀升，而一线城市土地成本与房价倒挂现象加剧，开发商利润空间被无限压缩。

另一方面，房企融资渠道受限，尤其是表外融资工具的监管趋严，使得依赖高负债扩张的企业陷入资金链断裂的困境。以恒大、碧桂园为代表的头部房企债务危机，不仅暴露了行业过度依赖金融杠杆的脆弱性，也引发了上下游产业链的连锁反应。

按照国家统计局数据显示，1—4 月份，全国房地产开发投资额为 2.77 万亿元，同比下降 10.3%，降幅较 1—3 月扩大 0.4 个百分点；其中，住宅开发投资额同比下降 9.6%，降幅扩大 0.6 个百分点。根据中指数据，4 月，300 城住宅用地成交规划建面同比下降 1.4%，房企拿地意愿降至历史低位，行业整体进入深度调整期已经是人所共知的事实。

尽管王健林可以通过出售核心资产回笼资金，短期缓解债务压力，但长期来看，这种 “断腕式” 自救并未触及债务结构的根本问题。所以一定程度上，万达的困境，也是整个房地产行业面临的挑战的缩影。

当资本从地产大规模转向 AI、半导体等硬科技领域，房企被 “遗忘” 不仅是市场选择，更是中国经济告别土地财政依赖、重构增长动能的必然代价。

从万科被国资接管到万达的资产甩卖，曾经头部龙头房地产公司的困境，事实上预示着的是旧模式的终结已不可逆，而新生的阵痛仍将长久持续。

万达的命运是中国房地产黄金时代终结的注脚。过去 “胆大为王” 的扩张逻辑已被 “碎银时代” 的精细化生存取代，而对于房地产企业来说，在政策调控与资本博弈中的腾挪空间日益逼仄。

留给王健林的时间和空间，确实都已经不多了。

知乎用户 小岛岸 发表

当一个人财富到达一个水平，其实国家角度不在乎你个人买多少游艇，住几个别墅，玩多少女人，因为作为个体甚至家族也消耗不了多少资源的。古人常说，家有黄金万两，不过一日三餐，家有良田万顷，不过只睡三尺宽的床

当你转移大手笔的资产时候，国家就受不了，这时候马云那句话很对，这些财富不是你的，而是属于社会的，只是暂时让你保管

一个人能否起来，雷军的话说，猪在风口都可以起飞，大趋势很重要，大部分成功人，认为是自己能力所致，实则环境因素所致。马云放到孟加拉，只能也是拉车夫，Google 创始人说过，他如果出生在俄罗斯，就不会有 Google

瘦死骆驼比马大，王健林家族一两代过完平淡一生问题不大，结局一定会榨干最后一滴水。王买国外资产 + 个人努力论。直接没有翻身可能。最大赢家就是马化腾，他的觉悟貌似比马云还高

知乎用户 Shangyu 发表

歪个楼。

当年万达广场配套的物业开了一系列标准五星酒店，曾经有很多的 XX 万达喜来登。

后来这些综合体和物业统一卖给富力之后，这些富力喜来登经营的是真得差 =。=

知乎用户 草莓 发表

王董壮土断腕 [赞]！他还有这么多重资产可以卖，那些个恒大、碧桂园应该也有类似资产，为什么就破产成烂摊子了？

知乎用户 雪友​​ 发表

2016 年王健林在接受鲁豫专访时，在谈及对创业者的建议时，王健林语出惊人的一句：“先定个小目标，比如说我先挣它一个亿。”

恍如隔世的 2016 仅仅过去了 9 年。。。 彻底掏空三代人，杀鸡取卵的房地产 XX 了。帮助许家印们做假审计、假监管、假报告，闷声发大财的人应该都实现了阶层跨越，还有比如潘石屹这样，彻底跑路回到自己祖国的商人们。

无论万达卖成什么样，许家印是无期还是死刑，我相信都不影响他们自己家族的财富。

再过十几年，当一切都风平浪静的时候，所有犯过的罪都翻了篇，剩下的应该都是财富。

类似曲婉婷、周公子、北极鲶鱼、董小姐等等人应该快回来继续投资了。。。。。

这是一场盛宴，可惜________________都在菜单上。

知乎用户 晴空壹鹤 发表

看来。

老王也撑不住了啊。

摊子铺的越大。

风险也就越大。

记得原来有个段子。

老王对小王说。

咱家有一辈子也花不完的钱。

还有八辈子也还不完的债。

看来不是空穴来风。

而是真实写照啊。

看来这就是中国民营企业家的宿命啊。

摊子铺的越大。

需要的资金就越多。

自己的资金不够了。

就只能靠贷款。

贷的多了。

风险也就随之加大。

最后撑不住。

破产倒闭。

也就是早晚的事情了。

唉。

知乎用户 心知行 发表

经济好的时候哪个生意都好，经济差了才知道现金为王。

趁着还有人接盘，赶紧出了吧，三五年之后才知道，现在出的是多么英明。

人流往哪去，钱就往哪去，现在人流已经远离实体了，还守着实体干啥？

知乎用户 杰哥讲股 发表

王健林的 “断臂求生”，卖掉的不仅是广场，更是时代

2025 年开年，一则 “王健林再卖 48 座万达广场” 的消息刷屏财经圈。

从 2023 年底至今，万达集团已累计转让近 50 座万达广场，接盘方清一色是险资机构。

坤华股权投资（新华保险控股）、阳光保险、大家人寿等 “金融巨头” 成为这场资产腾挪的主角。

时间线拉回 2023 年，万达因对赌协议危机被迫引入太盟投资等机构 “输血”600 亿元，但代价是让出珠海万达商管 60% 的股权，王健林彻底失去绝对控制权。

这场交易并未让万达喘过气，反而因债务连环爆雷（如永辉超市、苏宁、融创等追讨超 180 亿元欠款）和股权冻结（累计近 60 亿元），王健林不得不再度 “割肉”。

首先，债务高压让万达集团苦不堪言，2024 年对赌失败后，万达需支付超 400 亿元回购款，叠加股权冻结，现金流濒临断裂；

其次便是轻资产转型带来的阵痛，自 2017 年起，万达便剥离重资产，专注运营管理，靠收 “管理费” 维持品牌影响力；

最后，险资抄底为一切创造了条件，新华保险等机构看中万达广场的稳定租金收益，以 “低价接盘 + 长期持有” 锁定优质资产。

从上海金山到北京总部，从一二线核心地段到三四线潜力项目，万达广场接连易主。

表面上看，万达的困境是因为债务压力，但深层次的原因，其实是时代的变迁和商业模式的局限性。

万达的崛起，靠的是中国房地产的黄金十年（2000-2015 年）。那时候，地方政府需要商业综合体，银行愿意给开发商贷款，老百姓也愿意消费。

甚至一度，万达广场开到哪里，哪里就是城市中心。

但 2017 年后，房地产行业进入调整期，商业地产的回报率大幅下降。万达的 “买地 - 建广场 - 卖商铺” 模式，现金流压力极大，一旦银行收紧信贷，资金链就会断裂。

王健林早在 2015 年就提出 “去房地产化”，计划 5 年内让万达变成轻资产公司。但真正执行时，万达还是依赖重资产扩张，直到债务危机爆发才被迫转型。

更重要的原因是：万达商管曾计划在 A 股或港股上市，但由于政策限制和市场环境变化，一直未能成功。万达对赌失败，被迫让出控制权，债务问题彻底爆发。

王健林的兴衰，其实是中国商业地产发展的缩影。

他的成功，是因为踩中了房地产和城市化红利；他的困境，是因为时代变了，而万达没能及时调整。

今天的王健林，还在努力 “断臂求生”，但万达已经很难回到巅峰。

这让人想起他曾经说过的一句话：“清华北大，不如胆子大。” 但商业世界里，光有胆子是不够的，还要看准趋势，及时调整。

或许，只有时代的王健林，没有王健林的时代。

关注公众号杰哥讲股，分析市场，一起交流，共同进步

知乎用户 陆无患 发表

我不理解，为什么媒体那么喜欢断章取义，污蔑小目标

看过完整采访的人都清楚王健林想表达的意思

说的是年轻人好高骛远，想赚钱，想发财，

王健林的意思是，想当世界首富也没毛病，但你得有目标，一步步完成。比如说先赚一个亿

知乎用户 刹那 发表

意思是大资金认为房地产相对安全的位置是折价 27% 到 40%？

知乎用户 adassdao 发表

17 年万达卖给融创的那一次，当时觉得是亏本卖，结果后来看是赚大了，这次可能也一样。

就以我熟悉的几家商场来说，尤其边上的一座万达，人流量极大，在整个上海市能排上号的，但半数的商家活不过一年。

也不是人没钱，当然有这方面的原因，但主要还是人不愿意为这些一般品质虚标价格的所谓连锁品牌买单了。

尤其重要的是，以前大型商场赚钱，是因为商场数量有限，人的各类购买渠道也有限，有消费能力的都去这一家，所以生意很好。现在到处大商场和消费中心，再加上网络渠道，选择太多了。

知乎用户 张伟 发表

万达当前困境的根源是 2010 年以后的战略发展规划问题，责任在战略研究部门及分管副总。

让一个搞工程出身的经理人承担这项重要性仅次于老板的工作，明显是用人不当。即使后来发现了问题并清洗，也错过调整优化的时机了。

知乎用户 师横遍野 发表

完了完了完了，王思聪的女朋友又没钱买奶粉了，大家赶快去给她刷礼物吧。

知乎用户 食灵者 发表

啥是资本运作？这就是资本运作！干了几十年，最后欠一屁股债，你说你老老实实最买卖不听吗？不，就得上市！就得进股票市场捞笔大的！现在没进去还欠了几千亿，也不知道把所有万达全卖了够不够还钱的，真够幽默的

知乎用户 牛田 发表

今天你找到工作了吗

对普通人中年人，这十年是最难的十年

吃着财政饭的，国企垄断暴利的，这几年撞到风口上的那些铁饭碗或许在庆幸，沾沾自喜

万达倒了

多少租户供应商关联企业供应商要倒闭破产

多少家庭可能要跟着倒霉

下一个可能 就该你了

知乎用户 呵呵 发表

王总比许皮带强多了，这也是他没有进去的主要原因吧

知乎用户 向阳花开 发表

我家附近就有一个万达广场，我基本每天都会去逛逛的。

但也只是逛逛，不会买什么东西。

只有周天的时候，可能会找个饭店吃一点。

电影现在也是挺长时间都不看了。

我觉得主要还是不太敢消费了，现在赚米越来越难，也不敢买太多东西了。

只选一些必需品就好了！

知乎用户 整容脸 发表

农村包围城市打法，一线超一线城市和其他商城竞争过于激烈，但是下沉二三线或者四五线城市之后，就会拥有绝对统治地位，甚至能成为当地的地标性建筑，万达在当地的吃喝玩乐将会成为首选

知乎用户 Tuckers 发表

我不是很理解，在知乎这种地方，问出这种问题，从头到尾，各种答案，这顿描述性数据看得这个脑袋疼啊。没人提 financial analysis，没人做治理结构穿透。

我们当年大二的孩子炒八卦也没有这么肤浅啊。

究竟是不舍得找大学生，还是不舍得找学过数学统计学的，这我就不知道了。

甚至连资产等于负债加所有者权益这种 acc 101 的概念都没有。

一顿有多少债多少债的，资产端呢？现金流呢？健康不呀？这都不聊，聊什么万达行不行，老王西班牙的房子呢？小王伦敦的房子呢？这届老板十年前就让他卖了，他卖没啊？这都不聊，聊什么八卦？

万达什么困境我是没看出来。

知乎的困境已经变成，劣币驱逐良币，假币驱逐劣币了。为了实现美股的规范，搞盈利，搞盈利没有好着就偷懒搞下沉市场，最后变成现在，好人不爱写，写了没正经人看。

国家兴亡匹夫有责，跟 3000 的有关系。可一个裙带走资派首富的起起落落，就真的跟您的下沉市场里的无产阶级，小资产阶级，和知识分子毫无关系了。

您还非得学资产阶级媒体吵资产阶级新闻，硬给人家看。

是想早变人人早拉倒了吗？

回到正题。

简单说：

缩表

我看挺好，虽然渴望功名的年轻人未必这么觉得

没有真实财务数据，无法评价老王的困境

但是从政经和城市规划的角度，对大城市老百姓来说是非常差的结果

知乎用户 艳阳天 发表

第一时间想起老王曾经在采访中的话: 我明确跟你说，我是绝对不会转移资产移民的。老王是有担当的，欠债还钱，不祸国殃民。

知乎用户 一支梨树压海棠 发表

老王最后悔的应该是 2016 年万达从港股退市，当时 A 股房地产企业市值增长很快，他也想让万达在 A 股上市。

现在的万达，想到一句小品台词：

“挨个放血。”

知乎用户 螃蟹走猫步 发表

没有英雄的时代，只有时代的英雄，金钱永远玩不过政治，不过老王和小王这辈子的经历，死 10 次也值了

知乎用户 summer 发表

啊？别让王健林跑了。充公，必须充公

他那个破儿子天天睡这个骂那个的。祸害社会。，不能让他那么舒服。抓回来。

知乎用户 LYKN 发表

所以万达就是因为要上市，签了对赌协议把自己毁掉的吗？

本来也算是最早抽身房地产泥潭了，现在债务会不会慢慢滚雪球到资不抵债

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