万科的年关

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宝万之争的高潮，发生在一个午后。

2016年8月4号中午，媒体忽然报道，万科股票近期买家名单里，出现了恒大的身影。另一家媒体则说，孙宏斌可能也是万科股票买家。

消息马上被恒大和融创否认了。他们都说不管是老板个人，还是企业层面，都没买万科。

孙宏斌是真没有买，但许家印则不一样。

监管层介入后，到了那天下午，恒大就不得不发个打脸的公告，承认自己买入了4.68%的万科A股。

村上春树在《舞舞舞》里说：

人这种东西，骨子里就是喜欢互相残杀，要一直杀到再也杀不动的时候。

许老板正式加入宝万之争，也将这场残酷的股权厮杀推向癫狂。之后的几个月，许老板一直“买买买”，总共花了362亿，买入了十四个点，买成了万科的第三大股东。

他还让自己的总裁夏海钧找到郁亮，给郁亮提了一个看上去无法拒绝的天价筹码：

从了我们吧。

郁亮十动，然拒。

接着就是那年年底，刘士余在中国证券投资基金业协会会员代表大会上，脱稿痛批野蛮收购：

野蛮人变成了强盗，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。

我一直觉得，宝万之争是第一次，让大家看清楚自己的局限性。

那么多专家、学者、机构和吃瓜群众热议了一年，对于交易和监管规则上的每一个字，大家都务必做到句斟字酌。吴晓灵甚至还写了一本22万字的长篇巨论，来解析宝万之争。但所有人参与的热情，都不如一位领导在一个论坛上一通抑扬顿挫的牢骚。

是非成败转头空，繁花过眼一场梦。再回过头看下，当年这场厮杀的角色，善终者寥寥，大多都死走逃亡伤。

说“等待你的就是开启的牢狱大门”的刘士余，因为违法违纪，从正部级降为一级调研员。恒大和宝能，都暴雷了，许老板进去了，夏海钧远遁海外，而姚老板上次上热搜，是：

被讨薪员工当街暴打。

融创也暴雷了。2023年9月，孙宏斌在重庆一场饭局后，坐车回酒店路上，在高架上突然内急，喝大了的他下车解决。他从两个对向高架桥的缝里，掉了下去。

他很幸运，掉在了灌木丛里，有一定缓冲。但也因此住了一段时间院。

至于万科，总裁祝九胜半个月前据说消失了一天，旋即发了个朋友圈，报了个平安。

接着就是昨天傍晚的公告，郁亮辞去了万科董事会主席职务，祝九胜辞去总裁职务。

至此，中国房地产行业的常青树终于彻底变天。这家公司已经事实上被国资接管。新任的四名执行副总裁中除了郁亮外，其余三席均来自：

国资。

万科同期发出的财报预报，预计2024全年净利润亏损约450亿元。这个数字说明万科新的管理者，不打算做任何遮掩。财务、人事上的风险，一把出清。

这也是这家跨越了数个周期、以追求普世价值观和人文主义著称的房地产公司，成立41年来：

最大的业绩亏损。

1

其实2024年，万科一共有三次大的组织架构调整。

最后一次，发生在10月30日的三季报发布，也是那次会议上，万科告诉股东们两件重要的事：

1.万科亏损了近200亿人民币；

2.孙嘉被任命为集团总部总经理。

这次任命，已经是一个前兆了。

孙嘉大家都不陌生，当过南方区域区首。2024年1月，孙嘉被任命为万科商业事业部首席合伙人，负责万科7大区域商业业务以及印力具体事务。

但有意思的是，商业事业部又隶属于开发经营本部。

9个月后，孙嘉再次回到总部，担任集团总部总经理。

集团总部总经理这个岗位，是近年来万科组织架构调整中第一次明确出现的职位。责任其实很明确：

协助融资事务。

当过南方区首的孙嘉，据说跟大股东——深圳地铁管理层的关系还不错。至此，祝九胜的离开，孙嘉的顶替，已经摆上台面。

而这一次，郁亮的降级，祝九胜的彻底离开，其实也对外宣告了职业经理人对万科的自救路线，已经彻底失败。

万科这家房地产公司最重要的意义，在宝万之争时很多专家学者其实都探讨过。它不仅仅在于房地产，而还在于，这家中国最著名的公众公司，代表着中国公司治理的一条路径：

职业经理人制度。

很长一段时间，万科都被称为“三好学生有限公司”。每年都有大量的企业涌入万科总部，学习万科好榜样，是当时中国企业的一大潮流。

在房地产行业是核心经济支柱的时代，万科做出过无可替代的贡献。在地产商群体遭遇集体道德谴责时，万科的精细物业管理、标准化住宅和追求阳光下的利润，以及王石本人的健康爱好，都给人以独善其身的形象。

万科曾被公认是能够给中国企业提供商业启迪的少数企业之一。尤其是它引以为傲的职业经理人制度，让大家相信，一个组织可以拥有平等的文化、清澈的关系和有效的纠错机制。公开选拔培养出来的管理人群体，可以帮助公众公司破除个人管理局限性。

王石说自己为了做一家中国的公众公司，舍弃了唾手可得的40%企业股份，转而做职业经理人。这个故事有一定夸张，但在当时也是一大另类。

后来，深圳国资的深特发将股权转让华润，成全了万科合伙人的传奇故事；现在，也是深国资，终结了这个传奇。

至此，这家四十一岁的公司，公众公司的时代走向了终结。他们贡献了至少三个商学院案例：

从一车皮玉米做到地产龙头；

地产龙头和一个卖菜的打架；

地产龙头被国企接管。

2

万科公告发出几乎同时，广东省委机关报《南方日报》就发出了报道：

多方积极支持 万科发展迎来重大转机 深圳国资：有足够“子弹”支持万科。

编辑恨不得把官方所有的态度，都塞进标题里。

这篇报道，报道里采访了深铁、万科管理层，深圳国资委、住建局、8家银行负责人。

几乎是同时，深圳政府办公室的官方喉舌“深圳发布”转发了这篇报道。从广东省到深圳市，态度明确一致，这样的待遇，可谓前所未有了。

王石很快在朋友圈转发这篇文章，他的评论是：

国家队出手相救！

信心十足的表态后，这篇报道有太多意味深长的细节。

比如万科内部的发言代表，是华中区域和西南区域的区首——易平安和李嵬，他们表示“相信大股东能为万科带来新的向好变化”

最重要的，它代表了官方对万科职业经理人的盖棺定论。记者引用一位房地产智库研究总监分析说，万科出现大额亏损有市场原因，更有管理因素。

管理因素包含了四个方面：

1.要对部分项目计提存货跌价准备；

2.有部分应收账款回收困难，需要计提信用减值损失；

3.非主业财务投资也出现一定的亏损；

4.部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

这几句话的分量，已经非常明显了。我的好朋友兽爷说过，有些事不上称没四两重，上称了，一千斤也打不住。

但无论怎样，万科一定、必须、100%的要有一个光明的未来。

不久前，彭博做过一个汇总，说万科旗下有近300亿的债券即将到期或回售，这些债务占了万科存续公开债务一半以上：

是今年中资房企到期规模最大的。

对于万科来说，这是一场大考。现在，压力给到了深圳国资身上了。

国资当然不是万能钥匙。前段时间山东高速自爆，同样是深圳国资体系的深安居，还欠20亿尾款没给，苏宁置业也是被深圳国资放鸽子的。

前段时间，万科的大股东深铁也披露了2024年三季报。这家因为投资万科一度成为全国最赚钱的地铁公司，前三季度净利润亏损了80亿。

整个事件中，压力最大的可能是一个女人。“不靠老王”的媳妇，估计真要养老王了。

3

作为全球最大住宅公司之一的董事长，郁亮很长一段时间，是中国房地产界最有权势的人物之一。他带领着公司实现了从1000亿到6000亿的跨越。

也是这段时间，这个原本轮廓模糊的高管，通过跑步和节食，减掉20多斤体重，从一个标准的中年男人变身成时尚型男，不断展现给公众一个：

阳光、健康且不乏幽默的形象。

但某种意义上，他其实是一个悲剧性的人物。

王石和他的组合，很长一段时间，都是这家独特的中国公司的心脏。王与他之间，也不仅仅是一种上下级关系，而更类似于师生。多年以来，王石负责做梦，而郁亮是那个把梦想照进现实的人。

作为学生，他一直想摆脱王石的阴影。但他自己也想不到，他后来越来越像王石。

我说的是，全方面地像。

虽然30多岁就接手中国最大房地产公司总经理的位置，但从一开始，他并非是王石心目中第一顺位的接班人人选。甚至连现在万科主管滑雪事业部的丁长峰，顺位都曾比他高。

但犹如中国历史一般，所有有计划的接班，都被打乱了。谨小慎微的郁亮一直熬啊熬，终于熬出头。

然后，宝万之争来了。

悲剧性地，他比任何人更早地预料到这一切，但他仍旧无能为力。

早在2014年3月的万科春季例会上，郁亮就拿着那本著名的《门口的野蛮人》，告诉自己的高管，野蛮人来万科敲门是很正常的，获得万科的控制权只需要：

200亿。

他的防御对策是设计不同层级的合伙人制度，来掌握住自己的命运。理想化的他，甚至想通过合伙人机制，让万科彻底成为一家社会化企业，一家彻底的公众公司。

当他拿着这个方案找到大股东、当时华润的董事长宋林汇报，对万科管理层一直放手信任的宋林沉默了一分钟，然后问郁亮一句话：

郁亮，你告诉我，股东在哪里？

不久后，宋林落马，连这把伞，都没了。

更悲剧性地，从王石手中接过董事长的他，比行业任何人都更早预测到这个烈火烹油的行业的危机。

2018年万科的秋季季度会，他第一个喊出“活下去”的口号。但他仍旧阻挡不了自己带着万科这艘战舰，习惯性地前冲。

最终他带领着的万科，也像恒大、融创、碧桂园一般，步入泥沼，难以自拔。

他和王石不一样的地方在于，后者可以选择在行业最好的时候，以合适的年龄和合适的姿态退出，根本无需面对“残酷”的局面。

但他根本没有选择的机会。

房地产兜兜转转，企业命运起起伏伏，一个人的命运，既要考虑个人的奋斗。但最重要的，还是历史的进程。

我最喜欢的词，有两首。一首是辛弃疾的《贺新郎》：

将军百战身名裂。向河梁、回头万里，故人长绝。

另一首，是三国演义开篇那首《临江仙》：

是非成败转头空。青山依旧在，几度夕阳红。

古今多少事，都付笑谈中。一切都会过去。

前段时间段永平回了趟浙大，掏心窝子地和师弟师妹们聊了很久，他在对谈中的最后一句话是：

反正最终你会成为你本该成为的那个人。

珍爱包叔，顺手“在看”

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