如何看待美联储主席鲍威尔称恒大不会对银行构成风险？

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知乎用户 王克丹​​ 发表

不再说恒大问题，只说我国银行最近几年的诸多应对债务风险的措施。

从时间线上来看，16 年涨价去库存之后，整个金融体系已经开始逐步收紧货币供应，限制信贷扩张的速度，15 年短期内 125bp 的降息之后，到 2019 年弃用基准利率政策期间，没有一次降息，货币供应量也是迅速下降到 10% 以下，长期维持在 8~9%，货币是信贷创造的，货币供应放缓本就是在稳定或者降低金融体系本身的风险，杠杆如果稳定，原则上可以通过 GDP 增长把债务风险控制到一定的范围内。

19 年直接废弃了大开大合的基准利率政策，转而用更加接近市场利率水平的 LPR + 加点的形式，利率浮动不再像基准利率那样，完全凭借主观意愿大开大合，不管是加息还是降息都会更加缓和，除非市场出问题，否则很难出现像 08、12、15 年那样的大规模集中降息，短期内就是大几十上百 bp 的降息，有利差就有人敢于冒险，金融风险也就会快速积累。从此利率调控的逻辑发生的变化，以前是通过控制水龙头干预经济，现在是经济表现反馈利率调控，进而做出改变之后才能影响经济。

疫情阶段，满足市场的大幅度波动，这才有了 2 次，总计 15bp 的降息，如果有人认为这是大放水，那可能是过于乐观，疫情下市场几近瘫痪，将将降息 15bp，相比于 15 年经济环境没那么差的时候就推出 125bp 降息，完全是小巫见大巫，疫情期间的降息更可能是市场自然利率下降反馈下的利率下调，以及救市的一些态度。你想想，以往大开大合的央行，救市才敢拿出 15bp，只能说银行的态度非常保守，疫情下都不忘记给自己建围墙。

后疫情时代，消费疲软尽数显现，也是过去十几年的扩张性货币政策引起的资产泡沫和债务积累耗干了居民消费能力，那么我们金融体系是怎么应对的呢？根据昨天发布的 lpr 数据，已经连续 17 个月利率没有一点点松动，一些人鼓吹的大放水在哪里？不能靠忽悠吧，水龙头拧的紧紧的说大放水是缺乏事实支撑的。不仅不降息，房企的三条红线，房贷的存量红线纷纷在后疫情时代陆续推出，平均首付比例进一步增加，首付 10% 的时候风险是银行的，当首付比例平均上涨到 50%（包括首套和多套）以上的时候，风险就是投资者、购房者的了，不少地方停止了二手房贷款，更严厉的金融监管同步跟进，甚至不惜和地方债对峙，银行也要降低自身风险。

总结起来，以央行为轴心，商业银行为基础的银行系统，从 16 年涨价去库存之后，就开始给自己建围墙了，包括但不限于维持利率水平不降息，废弃基准利率，用更加接近市场自然利率的 lpr + 加点的形式来代替，疫情下象征性的 15bp 降息救市，将将起到打气的作用，后疫情时代即便消费疲软，也维持了 17 个月的利率丝毫不放松。种种迹象都在给自己建立围墙，以便在未来不确定的债务风险中降低自身风险。P2P、恒大此类事件预计也在当时制定系列应对措施的考虑范围之内，真正出了问题，最先冻结你资产的就是银行，所以大而不倒、政策为了防止进一步引发风险而救相关企业，只是深陷泥潭的企业和已经上了贼船的群体想拉更多人垫背而已。银行作为货币供应的源头早早就开始防风险了，下游这些看不清大方向的群体还在不顾风险的扩张，出了事还想威胁政策来救，只能说有点过于天真了。

知乎用户 Hao Wang​ 发表

恒大问题和次贷危机是从头到脚，完完全全没有关系的两件事情。

次贷危机之所以把银行炸的稀巴烂，爆炸点不是在于违约本身，是在于购房贷款被做成了衍生品，打包无数层之后在金融系统内卖了无数次，形成了连锁反应。所以当一笔贷款发生违约时，你会发现所有的银行都在亏钱，这个就叫做系统性风险。

而恒大所谓的债务缺口，讲到底就只有一层而已，没有衍生品嵌套。恒大对哪个银行的贷款违约，就只有那个银行会有一些损失，然后就没了，停止了，和第二家银行没有关系。和次贷危机不同，恒大的违约无法引起连锁反应，所以对金融系统的冲击有限。更何况，不管怎么讲恒大大多数的贷款好歹还有面上的抵押物，而抵押物品是可以变现的。所以即使最坏的情况，恒大完全爆雷倒掉，金融系统承受的损失也远远要比账面上的债务值来的小。

但同时，恒大值得关切的风险在于，恒大倒掉本身所释放出的信号，对于房地产市场的市场秩序是有冲击的。恒大如果倒下，随即而来的是社会情绪的发酵，大批抵押品的处置，各类在建工程的接手，如果任由发展的话，并不是不可能出现房地产市场上的踩踏效应。因此在这个阶段政府必须介入维护市场秩序，确保恒大在重组或者清盘时的平稳过渡。

至于什么雷曼时刻在中国重演，想多了。

知乎用户 小猪 发表

**，**本周五，亚洲股市涨跌互现，截至发稿 MSCI 亚太指数（除日本外）涨 0.11%，十年期美债收益率日内几无涨跌，报 1.344%，美股三大主要股指期货均上涨，其中纳指期货涨 0.38%。

美联储主席鲍威尔将于北京时间 22:00 在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，这将成为今天全球最为关键的焦点事件。

加拿大皇家银行 (RBC) 分析师在研报表示，尽管今年夏天的大部分时间市场都在等待这一事件，在德尔塔变种病毒导致新冠疫情再度恶化的情况下，现在人们“怀疑美联储是否会围绕 Taper 时间表提供更具体的信息。”

亚洲时段市场表现

香港股市周五早间冲高后回落，截至发稿恒指报 28392 点，跌 0.09%。新能源汽车、石油板块涨幅居前，电力、博彩板块跌幅居前。

个股方面，“恒大系” 集体走强，截至发稿恒大汽车涨 26.8%，恒腾网络涨 2.19%，中国恒大涨 3.3%。泡泡玛特午后跳水，截至发稿跌 7.3%，公司午间发布财报显示上半年净利润同比增长 153.78%。恒生科技指数午后跳水，阿里巴巴跌 3.95%，腾讯跌 1.57%。

日经 225 指数收跌 0.36%，报 27641.14 点。丰田收跌 0.49%，丰田芯片供应商罗姆收涨 1.49%，罗姆警告芯片短缺将持续到 2022 年，明年无法完成积压客户订单。

韩国综合指数收跌 0.2%，报 3122.34 点。汽车零部件、化工板块涨幅居前，互联网板块跌幅居前。

澳洲标普 200 指数收跌 0.04%，报 7488.30 点；新西兰 NZX50 指数收涨 0.06%，报 13059.79 点。

台股加权指数收报 17209.93 点，涨 0.84%。金融、塑胶板块涨幅居前，航运板块跌幅居前。台积电收涨 0.84%，联电上涨 0.82%，有消息称台积电拟全线涨价，同时联电通知客户 11 月起将涨价 10%；联发科收涨 0.9%；长荣收跌 1.05%，联詠收跌 2.94%，万海收跌 2.33%。

A 股方面，今日大小指数分化，两市个股涨少跌多，成交额超 1.3 万亿，连续第 28 个交易日突破 1 万亿元。歌尔股份涨停，带动虚拟现实概念走强，工业母机全天高位横盘，恒锋工具收 20cm 涨停，青海华鼎上演 5 天 4 板。盘面上，磷化工、氟化工、工业母机涨幅居前，通用航空、辅助生殖、在线旅游跌幅前列。截至收盘，沪指涨涨 0.59%，报收 3522 点；深成指涨 0.15%，报收 14436 点；创业板指跌 0.23%，报收 3257 点。北向资金全天净买入 62.03 亿元，本周 5 个交易日均呈净买入态势，累计净买入近 180 亿元。

亚洲时段重磅资讯

【欧盟将就英伟达收购 Arm 计划展开正式调查】两位消息人士透露，欧盟将在下月初对英伟达以 540 亿美元收购英国芯片设计商 Arm 的计划展开正式调查。报道称，调查可能在英伟达正式通知欧盟委员会其收购 Arm 的计划后开始。

【茶百道计划最早在明年于香港上市】彭博援引知情人士称，中国果茶连锁茶百道正考虑在香港进行首次公开发行 ipo，可能筹资约 5 亿美元，最快将于明年上市。这家总部位于成都的饮料零售商已向投资银行提出了可能的上市建议，相关讨论还处于早期阶段，筹资时机和规模等细节可能会发生变化。

【泡泡玛特：上半年纯利升 153.8% 至 3.6 亿元】泡泡玛特 (http://09992.HK) 公布，截至 2021 年 6 月 30 日止六个月，公司实现收益 17.73 亿元人民币（单位下同），同比增长 116.8%；毛利 11.17 亿元，同比增长 109.4%；公司持有人应占盈利 3.6 亿元，同比增长 153.8%；非国际财务报告准则经调整纯利 4.35 亿元，同比增长 144.1%；基本每股盈利 26.04 分。

【马来西亚总理公布新内阁成员名单】据央视，当地时间 8 月 27 日，马来西亚总理伊斯梅尔 · 萨布里公布新内阁成员名单，人员基本维持了之前穆希丁政府时期的框架，包括四名高级部长和多名正副部长，暂未设副总理职位。伊斯梅尔 · 萨布里表示，新内阁必须反应迅速，以应对疫情、经济和政治挑战。此外，伊斯梅尔 · 萨布里还提出要求，新内阁必须在 100 天内做出成绩。

【马斯克表示标准续航版 Model3，自己选磷酸铁锂电池的】最近，美国预订标准续航增强版 Model3 的用户收到一封邮件，表示如果想要提前拿到车，可以选择来自中国的磷酸铁锂电池。同时美国的车型库存中也出现了磷酸铁锂电池车型，续航从 263 英里下降为 253 英里，价格保持 39990 美元不变。在部分车主咨询两个车型差别的推特下方，马斯克表示，自己更喜欢磷酸铁锂电池，因为可以充电到 100%，而三元锂电池只建议到 90%。

【丰田汽车供应商罗姆警告：芯片短缺将持续到 2022 年】据报道，总部位于京都的芯片制造商罗姆 (Rohm) 半导体表示，用于汽车和工业机械的关键半导体的供应紧缺局面可能将至少持续到明年。这家公司的客户包括丰田汽车、福特汽车和本田汽车。该公司首席执行官 Isao Matsumoto 表示，“9 月以来，我们所有的生产设施都已满负荷运转，但来自客户的订单应接不暇，”Matsumoto 本周接受采访时表示。“我认为明年我们无法完成所有积压的订单。”

外汇市场表现

美元兑日元日内涨 0.04%，报 110.11。

贵金属市场表现

黄金期货日内涨 0.43%，报 1802.85 美元 / 盎司。

原油市场表现

WTI 原油日内涨 1.97%，报 68.75 美元 / 桶。

欧美时段需关注：

1、美国 8 月密歇根大学消费者信心指数终值

2、美国 7 月商品贸易帐

3、美国 7 月实际个人消费支出 (PCE) 环比

4、杰克逊霍尔全球央行年会

知乎用户 下雨的几率 发表

某大何时 GG 关键不在商票兑不出来、还是理财暴雷、甚至是员工欠薪，而是银行的抵押贷款什么时候没法还本付息。那才是压倒骆驼的最后一根稻草。

网上一堆公众号跟各路大 V 翻来覆去无非就是之前某大半年报里 1.9 万亿负债，先不说半年报未审计问题还有未纳入跟未被发现的负债，人家好歹还是有些资产虽然水分有点大…… 现阶段还是经营性问题，现金流不足——然后是债务危机、债务违约——随后资产水分问题，资不抵债。

最后暴雷了银行，供应商，购房者，理财产品各种关联方多多少少都有影响。但是银行毕竟弱势群体借钱的时候要有抵押，现在卖资产也好清算重组也罢，钱还是有些的

知乎用户 娱乐人间 发表

[1]1990 年日本房地产泡沫的产物：毁灭日本中产的罪魁祸首，世界首富堤义明与日本西武集团，掠走日本中产剩余价值的他最后下场怎么样？

堤，念 di

日本人堤义明曾经做过两届世界首富，这也难怪当年日本认为完全可以超越美国领导全世界，毕竟我们再怎么牛，世界首富还是美国人。

亚洲首富曾经一度是李超人，做过 21 年的香港首富，15 年的亚洲首富，皆是因为房地产。房地产创造的首富给当地经济体造成了巨大的人道主义灾难，表面上香港更加高大上，实际上底层人一生的财富都被几大家族拿走，永无翻身之地，造成了中产被绑架（不允许房价暴跌），底层无奈的世界性困境（不跌永远买不起）。

而 1990 年由于受到房地产危机的影响，错失了互联网革命，香港更是从 2000 年以来毫无创新和发展，台湾反倒成为了全球半导体生产中心，韩国成为了移动互联网的最大受益国和发展国之一，由此可见房地产经济的危害性有多大。

宏伟壮观高楼大厦实际上又是多少中产蚂蚁毕生的财富堆积起来的呢？下面又堆积了多少皑皑白骨？

1980-1990 年的日本房地产十年，创造了不少巨无霸的企业，因为地产膨胀起来的就有西武集团，还有六大银行，这六大银行因为参与房地产业务，负债端大部分都以房地产的相关业务为主，因此在十年内一跃成为世界前十的企业。

与此同时美国的排名前十的企业只有两家，而 29 年后，2019 的世界前十大公司日本一家也没有，这十大公司除了两家投资公司一家日用品公司以外，其余都是互联网革命的产物。

而我们忙于地产投机，下一个三十年后，前十名的企业中是否还有我们国家的一席之地呢？很显然地产投机只是存量财富的转移，最终一定会演变为一场系统性的金融风险，会毁掉一代人。

堤义明作为 1989 全球首富，控制日本六分之一的地产（和老李有的一拼），简直是活生生的地主，控制力比三星都大，是名副其实的地产财阀，最后随着日本央行紧缩银根，这么一个高楼大厦就这样解体了。

堤义明的案例告诉我们，没有永远的首富和世袭，世界的进步就是首富变更的过程，资本家要想取得世袭，就必须推动生产力的进步，生产力进步的果实就是财富得以延续，否则落后的资本家和生产关系必然被社会所淘汰。-—

如今**大家熟悉的日本人是谁呢？**马云的天使投资者，孙正义，其软银集团是一家世界性的投资公司，国内互联网三分之一的企业都有软银的血脉。

南非标准银行控制软银集团 20% 的股权，而南非报业又投资了腾讯集团，2014 年工行收购了南非标准银行 60% 的股权。南非报业的股东又是南非主权基金和美国基金。（至于是否存在代持和其他关系，我们就不知道了）

参考

1. ^1990 年日本房地产泡沫的产物：毁灭日本中产的罪魁祸首，世界首富堤义明与日本西武集团，掠走日本中产剩余价值的他最后下场怎么样？ https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU1MjE5MDAzNw==&mid=2247485140&idx=1&sn=a552adf0e293fa330bdedf3ce5fd809a&chksm=fb84afeeccf326f8b4277f9a88c688c52c23758e93fdc2ddaceb43e94c529263082361977c55&token=1278110919&lang=zh_CN#rd

知乎用户 作品 9 号 发表

@财新网

能不能把你家文章贴完再提问？

丢出来一个链接，正准备看报道原文作答，点开发现需要 498 包年、58 包月？

到底是卖货才是提问啊？想人怎么答？

知乎用户 辟雍 发表

08 年次贷危机，房地美房利美巨额亏损，风险传导，政策组合拳施救，止于雷曼破产，避免了整个金融系统停摆。

如果按历史上发生过的这套链条分析，恒大确实具备了让历史异地重演的可能性。

当年救两房，一是通过市场化方案，二是通过行政化方案。

因为美国文化致力于保留自由市场精神，市场化和行政化做比例切分，意识形态不允许全部通过行政化操作解决问题。

然而，中国现行体制具备特殊性。

参照海航的处置过程，政府介入，引入民营资本，看似有的市场化手段只是表面，内里实际是由行政手段在干预主导的平稳过渡。

面对同样一个敞口，如果说美国会在实用主义和意识形态之间使用行政与市场混合的处理办法，而中国则可以毫不犹豫完全通过行政化手段来解决现实问题。

美联储主席鲍威尔称恒大不会对银行构成风险，倒也懂中国。

但是出于他的立场，目前美联储刚在未来缩债问题上发表鹰派言论，给不断胀大的气球减小打气量，对美股信心是有影响的。

外部如果正巧有根针刺过来，气球是可以炸的。

中国若不慎（或允许）让恒大成为引爆点，产生蝴蝶效应，达到某种主动刺破才有的效果，以恒大体量，完全可以波及海外资本市场高企状态下的投资者信心。

当然，这样做前提是评估自己不会伤到元气。

或然计划做几种，没准有其一。

鲍威尔在这档口怕的是全局失控始于某个点的蓄意，防微杜渐提一句，也是有给外资打预防针的意思。

知乎用户 张北川​ 发表

如何看待？费拉不堪美利坚

连恒大的影响都要考虑，你贸易战拿什么和中国硬脱钩？

知乎用户 臭流氓 发表

首先看下美联储主席鲍威尔的全文原话 “恒大的情况似乎是一个更限于中国的情况，因为新兴经济体的债务非常高，中国目前是所有新兴市场经济体的债务水平中最高的，政府一直在努力控制它，这是该努力的一部分。政府现在对高杠杆公司实施了限制，而恒大正在处理这些限制，这是他们正在管理的问题。至于对我们的影响。美国的直接敞口并不多，对中资大银行的敞口也不是很大。但如你所知，你会担心它会通过信心渠道等影响全球金融状况。 但我不会拿恒大和美国企业做比较。”

另外之前美国白宫也回应过恒大给美国市场带来的风险：我们时刻关注全球市场。相关情况将由财政部监察。白宫发言人普萨基说这是一家总部位于中国的公司，其活动绝大多数都集中在中国。话虽如此，我们一直在监控全球市场—显然主要由财政部，包括对美国经济的任何风险的评估—并随时准备在需要时做出适当的反应。

随着恒大公告将如期支付债券利息的利好带动，周三美股三大指数集体反弹近 1%。（恒大对美国的影响好像比对中国影响都大）

(标普 500 指数、纳指、道指分钟线图，来源：TradingView)

看似美国在聊恒大问题，实际上他才不关心什么恒大债务，他是希望看到一场由中国引发的金融危机。恒大的事情，白宫和鲍威尔都发话，美国政客一波接一波的炒作宣传，目的就是想引起我国金融混乱。现在中国和美国在比谁的泡沫先被刺破，美国也是病急乱投医，总体来说还是热炒唱衰中国，没有其它原因。他们想把恒大债务危机炒作成中国的次贷危机，进而想搞垮中国经济。

后续看吧，没什么意外的话，恒大就是逐渐倒闭（不会宣布破产），对社会影响尽量降低。两国交战，不论好坏，顺手的一切都是武器（警惕拜登打恒大牌 ）

知乎用户 阿飞小心地 发表

我勒个妈耶，看了两遍题目确认自己没有看错：

什么时候中国的房地产暴雷要跑去请教美联储主席了？！

这不搞笑呢么？

你们对我们的调控能力这么没自信么？

还传导到美国？我甚至不觉得这次暴雷会传导出境，只会在内地掀起一个小小的浪花而已。

实话说，我还嫌排雷排得不够多呢，就这一家，我印象中踩三道红线的有好几家吧？

再说，恒大的雷还处于爆与不爆的叠加态中……

它还没宣布破产吧！？

你们急什么。

手里的瓜捧好，瓜子吃好，给我坐下，烟花晚会还没开始呢。

知乎用户 一水遮夏 发表

恒大有问题和你鲍威尔有个鸡儿关系。

就一负债比较高的地产公司罢了，中国有的是办法搞定他。

还对银行构成风险。

怎么说，恒大是把自家的房子变成 abs 卖到金融市场上去了？

知乎用户 CHEN Maggie​ 发表

中国最好的地方就是喜欢记录历史，任何事件都能在历史上找到结局。

1992 年有 “四热 ““四高”“四紧”“一乱 “

“四热”（房地产热、开发区热、集资热、股票热）“四高”（高投资膨胀、高工业增长、高货币发行和信贷投放、高物价上涨）“四紧”（交通运输紧张、能源紧张、重要原材料紧张、资金紧张）“一乱”（经济秩序特别是金融秩序混乱）

其结局是：94 年 CPI24%，国企职工 “big lay off", 农民土地大规模 occupied，群体性 issue 增加，96 年开始了第二次全国范围内的 yd。

90 年代末期，海南的房地产泡沫破裂，97 年，中国人民银行宣布关闭海南省 5 家坏账高达 26 亿元的信用社。那一年，冯仑、潘石屹几个人在海南散伙了。

当时献祭的海南发展银行，其剥离的不良资产直到前几年才处理完。

如果类比于近几年吧，2018 年的全国范围的扫 black 除 evil，2020 年开始的大宗上涨，原材料紧张，能源紧张，以及去年以来全球的大放水！

谁也不知道 94 年会不会再现？

作者：Maggie

作者背景：牛津大学历史系在读，主要负责【九牛问津团队】社科人文类文书、面试、网申、套磁、选校定位、CSC 指导以及雅思语言培训

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知乎用户 asskicker 发表

恒大最主要的是实物资产

地，房，工厂

雷曼是个什么玩意，除了办公桌和漂亮女秘书还有什么? 网线?

知乎用户 平平 发表

恒大还是很有些硬资产的 比海航强 10 倍

就是掏空公司外加高周转的模式垮了的问题

实际上没准能救回来

大家比较担心的是他可能藏了很多隐性的债务 这块非常麻烦

另一个问题是 三四五六线的资产怎么处理 打个 5-7 折处理掉 恒大也满意 债务人也凑合 问题是地方政府怎么办 以后几年的地卖不卖了

知乎用户 DeadLucifer 发表

我都不知道哪来那么多说恒大影响力、破坏力多大多大的？难道是恒大的水军想逼政府出手，之前挟供应链自重、到后来的挟购房者自重，现在想搞挟洋自重？已经有消息透露中央已经知会各地方政府做好应对恒大破产的后续工作了，最大的可能就是主体破产、资产拆分，各地的资产按区域划分、分拆变卖给地方国企或者有实力的民企。。。

知乎用户 林森 发表

蚂蚁才是贷中贷，套中套

知乎用户 河马公主 发表

金融是 GUN，ZZ 是适时扣扳机。

某大只是一个地面的雷，大家都看得见，底下的无数小雷没全引出来，当然不能扣扳机，小雷没引干净，对后面的人是累赘。而且小雷们，看起来小，不易发现，威力可不亚于某大。

随着时间的推移，小雷会因为利益，不得不被牵出来，等量级到了，扣一下扳机，历史就翻页了。

知乎用户 奉天笑笑生​ 发表

恒大和雷曼兄弟不同。

雷曼兄弟不经营地产，它是卖一些金融的衍生商品。

所以会产生金融风险。

而恒大名下有大笔的土地和房屋，只要把它的不良资产进行剥离，然后再行重组。

就会完全避免对银行造成的风险。

知乎用户 坏胖子 发表

万恶的美帝说的话肯定要反过来听，这次恒大救定了，没有狗头。

知乎用户 kenomu 发表

那得看恒大有没有借外国人的钱了

知乎用户 一念花开​ 发表

按照惯例，老美这么说，那么 hd 问题引起的震动小不了。

知乎用户 傲笑红尘 发表

许主席肯定熟读孙子兵法，围魏救赵

知乎用户 梦境 发表

知乎用户 伟大的调度 发表

老美是老鼠艹猫比 找刺激

知乎用户 摸鱼猫灯 发表

某种意义上说没错，因为恒大 300 多 b 的总债务只有大概 20b 是外债

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