如何看待设立北京证券交易所，有什么意义？

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知乎用户 圆胖肿 发表

创业板哭晕在厕所里

你就看这个变迁

一开始沪市大企业，深市小企业

然后深市有了中小板，又有了创业板，如果这个布局不变，长期看深市将占全国四分之三的上市企业

然后沪市也搞创业板，叫科创板，深市萎缩到五分之三，而且科创板是注册制，于是创业板也赶紧跟着改注册制

随后深市主板和中小板合并，至此，深市大抵与沪市相当，萎缩至一半

现在再来北京证劵交易所，以金融是牌照经济的属性，以及北京那一大批国内顶尖高校

那以后无论是科创板还是主版，恐怕深市都很难再对北方企业有什么吸引力

知乎用户 光阴的故事 121 发表

上海：我是金融中心！！！

深圳：我是金融中心！！！

北京：小上，小深，明天你俩来北京汇报一下。

上海，深圳：是。

知乎用户 中国网​ 发表

证监会负责人就深化新三板改革设立北京证券交易所答记者问

问：今天晚上，习近平总书记在 2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。对于贯彻落实习近平总书记重要讲话要求，请问证监会有何具体考虑？

答：党中央、国务院高度重视中小企业创新发展和新三板改革，中央经济工作会议、“十四五” 规划纲要和前不久召开的中央政治局会议都对发展专精特新中小企业、深化新三板改革作出重要部署。这次服贸会上习近平总书记明确提出，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。证监会党委倍感振奋，将深入学习领会，坚决贯彻落实。

中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。证监会党委深刻认识到，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。证监会将按照习近平总书记的重要指示要求，深入贯彻新发展理念，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。

知乎用户 经济观察报​ 发表

9 月 2 日晚，2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会在北京举行，国家主席习近平发表视频致辞时指出，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

为何设立北交所

**首先，北交所是由新三板市场深化改革而来，是先存量市场改革，后增量改革的逻辑。**存量市场改革的重点在于解决存量市场发展中长期存在的关键问题。

自 2013 年新三板市场正式运营至今，长期存在以下两大核心问题：

**第一，**在资金端，市场整体流动性较差，使得挂牌企业定价难、融资难；
**第二，**在资产端，挂牌企业质量参差不齐，市场企业整体 “鱼龙混杂”。

**这也使得市场在投资端与融资端的核心功能长期存在一定的缺失，**即投资者无法实现资产配置效率与效益的最大化，以及大量优秀挂牌企业难以实现融资发展。而本次深化新三板市场改革，设立北京证券交易所的核心目的便是为创新型中小企业打通直接融资渠道，让广大的投资者拥有投资参与分享创新型中小企业快速成长的红利。

其次，北交所将与上交所、深交所形成行业与企业发展阶段上的差异互补，以及良性竞争。目前，上交所与深交所分别有科创版与创业板作为差异化板块。科创板的行业定位是面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，主要服务于符合国家战略、**突破关键核心技术、**市场认可度高的科技创新企业，简单来讲就是硬科技型企业；**而创业板行业定位于创新、创造、创意，**主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

**而北交所行业定位将重点放在了创新型中小企业。**中小企业一直是中国经济发展中极其重要的微观主体，贡献了全国 50% 以上的税收，60% 以上的 GDP，70% 以上的技术创新成果和 80% 以上的劳动力就业，是中国经济的基本盘，而创新型中小企业更是重中之重。

**那么何为创新型中小企业？正是在此前中央经济工作会议、“十四五” 规划纲要和中央政治局会议中所提出的要发展的专精特新中小企业。**而 “专精特新” 中小企业具体是指具有 “专业化、精细化、特色化、新颖化” 特征的中小企业。

北交所将如何设立

证监会表示，建设北京证券交易所的主要思路是，**严格遵循《证券法》，**按照分步实施、循序渐进的原则，**总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，**维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

通过证监会的表述来看，设立北交所的方式已十分明确，**即在遵循《证券法》的大前提下，将精选层企业平移，并给予创新层企业通过注册制的方式实现北交所上市的机会。**此外，整体市场依旧按照新三板市场发展逻辑，新三板企业可由基础层、创新层、北交所 “层层递进” 的方式实现北交所上市。

**此外，此前新三板转板制度已落地。**后续符合北交所行业定位的新三板挂牌企业，可以直接通过注册制的方式在北交所上市，而不符合北交所行业定位的新三板挂牌企业可通过转板的方式实现在其他交易所相关板块上市。

设立北交所对市场的影响

1、对宏观经济而言：利好。

设立北交所将扩大市场直接融资比重，促进科技创新，激活实体经济发展。北交所相较于其他交易所板块，上市条件将更为 “宽松”，有助于解决实体经济融资难的困局。

2、对于资本市场而言：短期利好，长期分化。

资本市场每一次重大改革的前期，都会对市场产生利好，背后主要是受到市场短期情绪的影响。而当市场情绪消化之后，长期会回到理性发展的脉络之上。目前，实施注册制改革之后的中国资本市场长期发展的逻辑是上市企业资本价值分化。而实施注册制的北交所的发展逻辑也会纳入整体资本市场长期发展的分化逻辑之中。

3、对创新型中小企业而言：利好。

未来创新型中小企业将拥有更多的实现资本化直接融资发展的机会，解决了中小企业融资难、融资贵的核心问题。

4、对投资者而言：利好。

机构投资者或个人投资者将拥有更多参与投资分享 “专精特新” 型中小企业成长发展的红利机会。

5、对中介机构而言：利好。

在北交所设立之前，因新三板市场整体缺乏流动性等原因，大量挂牌企业选择摘牌，针对于新三板市场进行服务的中介机构则长期面临生存难题。而在此次北交所设立之后，服务于此前新三板市场的中介机构将迎来 “风口”。而在“风口” 中的中介机构，更应归位尽责。

整体而言，设立北交所是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法治化、国际化的方向发展。

知乎用户 枫冷慕诗​​ 发表

或许是正式吹响了人民币国际化的号角？

这件事我从国际国内两大板块进行分析一下，大家不用查任何资料就能了解清楚这到底是一件什么样的事。

01 国内影响

中国国内一直有一个说法，上海是中国的经济中心，深圳是中国的科技中心，北京是中国的政治文化中心，这个说法最早是从什么时候开始的？大概是 90 年代初期，当时高层讨论要在北京设立一个证券交易所，最后思虑良久，觉得让北京一个城市同时兼具经济、政治、文化中心风险太大，所以才决定把内地第一个证券交易所定在了上海，一年后，又在南方的深圳设立了深交所。

这个决定在那个时代的经济格局下是完全没有问题的，因为 90 年代初期的时候南北经济差距并不大，1991 年的全国 GDP 前十城市，除开香港特别行政区，北方有北京、天津、沈阳、大连四个城市上榜，南北还大致处于一个均衡发展的状态。


可是到了 2020 年的时候，GDP 前十的城市，北方就只剩下北京了，而且经济重心南移的趋势还在持续进行中，所以，诺大一个北方，急需一个经济金融支点，来帮助北方的中小企业融到资，扩大规模，获得持续发展。

从历史经验来看，一个证券交易所的成立，对于周边地区的经济辐射效果还是十分显著的，像上海、深圳这样人口和土地规模的城市在我国其实有很多，重庆、武汉、南京也都还不错，但是谈到影响力，上海和深圳就又超出一截了，其中有一个很重要的原因就是，上交所服务了江浙沪包邮地区的企业，深交所服务了两广和海南的企业，那么北交所成立之后，最先受益的肯定就是东北和环渤海湾的企业了。

为了照顾完全零基础的朋友，我多说一句，证券交易所存在的主要意义是什么？

首先，企业需要资金去买设备、招人、扩大生产，那么钱从哪里来？除了找人投资和向银行贷款之外，最主要的方式就是面向社会筹钱，证券交易所就是给企业提供了一个筹钱的场所。

然后，个人想要通过投资赚钱，可以去证券交易所挑选自己看好的公司，买它的股票，等到有一天它的股价大涨的时候，自己就赚钱了，当年看准趋势买了腾讯、阿里股票的人估计早就赚得盆满钵满了。

当然，这两个只是证券交易所的基本职能之一。

这次北交所的成立还有一个历史的使命，那就是帮助中国中小企业崛起，打破西方的技术封锁，像腾讯、阿里、百度这些巨头企业由于缺乏竞争和挑战，对于技术创新早就不那么上心了，最典型的就是百度，随便点开一个网页就跳到博彩网站，身体不舒服百度一查起步就是癌症，基本已经到了全民唾弃的地步了，但是你能怎么办？中国还有第二个靠谱的搜索引擎么？

所以，这次北交所成立，高层直接就明说了，是为了更好地服务中小型创新企业，为什么这样做？因为我国有 50% 以上的税收、60% 以上的 GDP、70% 以上的技术创新成果、80% 以上的劳动力就业，都是由中小企业创造的，只要中小企业能够发展起来，财政、就业、卡脖子问题就都有可能得到极大的改善。

除此之外，还传达出一个非常重要的信号。

我在几个月之前就说过，世界上任何一个国家印出来的钱主要有三个去处：

第一个是楼市。

第二个是股市。

第三个是消费领域。

属于楼市的黄金时代已经彻底结束了，今年的政策大家也看到了，很多地方买房银行都不给贷款，明明白白的不想让钱进入房地产行业，而消费领域又是事关国计民生的重点，绝对不能全面暴涨，那么，在这个全球大放水的时代，每年印出来的钞票该去哪里呢？

从国内来看，股市是最好的选择。

至于这具体传达出了什么信号，我将在后面国际影响板块进行分析。

02 国际影响

美国股市有三大招牌：纽交所、美国证券市场、纳斯达克。

纽交所可以对应我国的上交所，美国证券市场可以对应我国的深交所，纳斯达克对应的应该就是北交所，至于原因，那是另一个话题，你先知道这个就行了。

而美国纳斯达克的成立是在什么样的时代背景下呢？

1971 年，美国经济滞涨，美股长期横盘，下面这张美股百年走势图你看一眼就明白了，美国股市从 60 年代末期到 80 年代基本就是处于一个非常稳定的状态。

像极了 A 股最近 10 几年的趋势，除了 12 年、15 年的两次短牛，A 股十几年长期处于 3000 多点的水平，而这十几年内中国的 GDP 都翻了好几倍了，按道理，一个国家的股市和其经济实力以及货币影响力是正相关的，但是在我国就是这么意外。

美国自从 1971 年纳斯达克成立之后，又接连发生了几件大事，第一件就是布雷顿森林体系崩溃，美元霸权正式开始，第二件事是里根改革成功，美国经济焕发第二春，从而美国股市也跟着一路飙升。

那么这次北交所的成立，有什么重要信号呢？

我从文件中找到了一句话：

扩大合作空间，加大对共建 “一带一路” 国家服务业发展的支持。

直接点说，北交所的成立，是在为人民币国际化做准备，之前大量的中国企业去美国上市，被美国用《外国公司问责法》百般刁难，还出现了滴滴这样的信息泄露事件，着实让我们吃了些闷亏，所以，这个局面需要慢慢改变。未来我们需要一个能和美国纳斯达克竞争的平台，让中国企业和外国企业在上市的时候可以多一些选择，这也是为什么把证券交易所定在北京的原因，因为只有北京有这个分量。

而且，根据我查到的数据来看，中国股市和人民币的汇率正相关，股市好，人民币就会升值，反推也是一样的道理，随着我国产业结构的转型和国际影响力的提升，未来人民币升值几乎是板上钉钉的事情，所以中国的股市在未来会是一个什么样的局势？

我在很早以前也推测过。

最后，对于这次北交所成立一事，我总结一下我的观点：

1. 利好北方经济发展。

2. 利好中小型企业。

3. 利好中国股市。

4. 我国正在经历一场重大变革。

5. 未来人民币国际化势在必行。

6. 这是一件划时代的重大事件。

原文首发于我的公众号 “枫冷慕诗”。

这是原文链接，大家喜欢可以关注下。

北京证券交易所的成立，可能是一件被大家低估的大事情

知乎用户 牧之野​ 发表

先参考一下以前写的文章：

5 月 19 日：《站在历史的重大节点，你有没有看到遍地黄金》

资本层面的解读这两天会有很多，我只说说宏观的情况。

1. 一盘大旗中的一颗落子

昨天美国气候特使克里应该也是碰了一鼻子灰，“气候变化在两国关系的框架之下” 只这一句话已经很明确的说清楚了当下的中美关系。

王表示，美方希望将气候问题，变成中美合作的 “绿洲”，但是如果在其他领域的关系都是“沙漠”，那么气候这片“绿洲” 最终也会沙化。简而言之，美方只想在气候治理领域与中方合作，这是行不通的。

就是在放弃一切幻想之后，中国早就下定决心在做一个 “以中国为主” 的整体体系。

大到国际空间站、光刻机、精密机床，小到画图软件、电池、消费品、芯片，“中国制造” 真的要进入高端核心阶段。

即便全面被封锁，即便现在困难那么多，即便没有人看好很多东西我们真的靠自己能突破，但是中国人就不信这个邪。

就是要有 “核潜艇，一万年也要搞出来” 的精神。

具体落实靠什么？靠这些解决卡脖子技术背后涉及的长长的产业链，靠产业链上一个又一个高科技公司，靠这些创新性的中小型企业，靠资本的力量。

资本从哪里来？

然后你就可以与现在的几个政策联系起来。

为什么要史上最严厉调控房地产？

因为只有把钱从房地产中挤出来，水才有可能进入其他的水池。

为什么要重手反垄断和整治互联网企业？

因为他们不规范运行是扼杀创新最大的阻碍。

一切都是国家下的一盘大棋，北京证券交易所也是其中的一颗落子。

当然，棋盘里少不了人民币国际化的考量。

2. 中国的纳斯达克

北京证券交易所的目的不简单只是个股市。

2020 年，证监会多次提到了深化新三板改革。今年 2 月，易主席指出，将积极促进资本市场高质量发展，助力北京市金融改革发展，深化新三板改革，引导资本等各类创新要素集聚，支持北京打造国际科技创新中心。

当中概股在美国轮轮羞辱，各种限制，面临长期大国博弈可能发生的 “政治迫害”，我们需要中国的纳斯达克。

如果有一天我们的人民币国际化了，我们需要中国的纳斯达克，按照目前上海、深圳、香港、台北的情况，目前尚难以胜任。

新的交易所与金融开放息息相关，因为承接的是世界级的金融需求。

这个盘子不会仅仅局限在 “我国多层次资本市场的又一次有力补充” 的定位，而必然拓展到对外需求、外资桥头堡考量上。

设立北京证券交易所也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

3. 为什么在北京？

从很早以前，大概 2016 年时就有在讨论这个交易所到底放在哪里。

有说珠海横琴的，有说澳门的，也有说中西部两个支柱的（重庆、西安），但最终还是落在了北京。

要知道，目前北京规划的定位里，是没有金融中心这个表述的。

其实放在任何一个地方，都有足够的理由，都可以，但是最终还是落在了北京，与形势也有关系。

从整体发展的角度，肯定有一个中西部和北方的考虑，如果没有如今大国博弈的白热化，没有疫情，没有经济下行的巨大压力，可能放在中西部也是一个比较好的选择。

此一时彼一时，但现在能够支撑整个体系的，北京条件无疑是最好的。

这么多企业总部、这么多金融机构、这么丰富的人才资源，能够大大缩短解决 “卡脖子” 问题的周期。

而且，在目前经济南强北弱，而且经济重心还在南移的当下，南北金融结构差距显得更大。北方对比南方慢慢被拉开的差距，使北方需要一个支点。

所以，就是北京了。

4. 影响几何？

首当其冲受益的是创新性小企业吧，然后是北京这座城市，等于是注入了一针强心剂，北京也可能被塑造成世界级金融中心。

对于我们普通人来说，资源的不断汇聚对生活工作在这座城市，甚至是整个北方地区的人才都有难以比拟的巨大机遇。

当然，对普通人最关心的，是能不能对 “共同富裕” 有所帮助了。

那我觉得，这是必然的，这也是篇首那篇文章的问题，遍地黄金，你看到了吗？

时代大潮，浩浩荡荡，金融市场多年以来的顽疾，会随着这一轮轮改革彻底疏通淤塞，我们也可能会培养出苹果特斯拉谷歌这种大型科技公司，让我们普通人的收入也能够提升，让真正的价值投资回归，真正国富民也强。

好事！大好事！

知乎用户 唐而璜之 发表

利好央财对外经贸

知乎用户 金融系船长 发表

北交所已经提了很久了，终于成立了，题主的问题可以看这期视频，视频里重点分析了北交所成立的意义

知乎用户 岂有此理的我 发表

从另一个角度来看吧，深圳和浦东特区都是改革开放的标志性地点，都配了一个证交所，所以雄安很尴尬

知乎用户 黄裳 发表

这是一件大事，将会深刻的影响以后二三十年的中国经济。

众所周知，中国是权力主导型的社会结构，也就是说，社会经济的发展和国家的方向，是被顶层设计和规划的。这根本不是什么秘密，可是就是有无数的人无视这一点。无视的人可能是被西方的所谓自由市场理论洗脑了。

最近二十年，中国社会最大的变革就是信息技术的发展带来的巨型公司的诞生和成长，阿里巴巴和腾讯是这种发展铸造的巨型公司。这两个公司不但自己成长到巨无霸，而且还垄断资源，开始变成利益集团，开始作为既得利益者阻碍社会的深层改革。

可是，这样的公司才诞生十几年而已，他们以为自己是依靠自己的努力成功的，其实是天时地利人和共同作用，是被风吹起来的猪而已。当互联网风潮吹起，国家替他们挡住了国外的竞争者，国家替他们通路通电通邮。甚至于国家坐视资本深入掌控这些社会的基础产业。可是这些猪长肥了，他们认为是自己的基因好，而不认为是环境好。

腾讯的股价翻着跟斗涨的时候，中国大陆的民众是没有资格投资的，因为国家没有给你这个机会。为了和国际资本联姻，国家把这块红利拱手相让。

如果看待北京交易所的设立？？

北京证交所将是一个巨大的转向。从此，国家要想方设法把资本红利留在中国，而不是拱手让人。国家要改变经济扶持的对象，对国际资本进行适当的限制，只让他们获得合理利润，而限制他们的超额利润。国际资本钟情于巨型公司，国家现在就打压巨型公司，扶植中小公司。这种转型将会从新塑造中国经济生态。

中小公司为什么难以发展？根本原因是融资难，银行不愿意给中小公司借钱，因为风险高。民间借贷成本高，规模小，还有黑社会性质。巨型公司得到国际资本的扶持资金简直是无限供应的，于是小公司只能被压着头打。他们或者选择依附于大公司，或者只能艰难求生。解决中小公司的金融问题始终是二十年来政府一直喊着要做，但始终没有真正解决的难点问题。

中小公司给国家税收多，解决的就业多，但始终是后娘养的。相反大公司各种避税，各种利益管道，各种无法无天，甚至于试图干预政治。为什么严查娱乐圈？？有一种说法就是大公司利用娱乐圈难以量化的劳务收入大规模洗钱，规避税收。

这种局面必须扭转，而要缓解这个问题，就必须打通中小企业的金融管道，民间不是没有钱，只是没有金融通道，有钱没地方去，只能投资房产。而企业需要钱，却无处获得。

北京证劵交易所，就是用来解决这个问题的。

熟悉这种中小企业的，只能是中国人自己，敢于投资的，也将是民间资本，金融活动有了合法的手段，有了法律的保证，将极大的激活中国社会的底层经济活力。

当然，前提是北京证券交易所运行的成功。

知乎用户 亚瑟王 发表

中国的金融中心是哪？

上海：我……

北京：正是在下！！

知乎用户 拓跋晋用​​ 发表

以我这么多年的经验来看，虽然不是干资本这块的，但是大大小小，林林总总的企业还是接触不少的。大部分中小型企业基本没有什么活力，也很少有创造力，之前几年科创板出来之前，和不少新三板公司接触过，科技水品很一般，而且本身除了拿补贴之外，也很少听说真的想搞科研的。有几家转到境外上市，也有的进了科创板，理由很简单，三板市场无法套现，弄不到钱。

北京所如果要搞好三板市场，主要解决如下矛盾：

1. 投资资金来源的问题。普通人除了赌性强的人，很少会买中小创，不论在深交所还是上交所，包括科创板，我个人是不会投入资金的。财务作假严重，粉饰业绩，垃圾专利充数（自己干这行的，所以看得比较明白），基本投进去钱就和赌博差不多。况且，国内中小创市盈率高得离谱，基本没有投资价值。我想知道，北交所的投资本门槛和资金来源。门槛过低，导致普通平民阶层散户涌入，到时候家当被骗光，容易引起社会矛盾。如果门槛过高，则会产生老的新三板一样的问题，缺乏流动性，身价几个亿的哪个不是聪明人，会被那种企业骗？
2. 企业基础资产和本身质量问题。我接触的中小创肯定比较多，包括自己同学创业的，基本还是奔着套现解禁，实现财富自由，买个豪宅去的。很少说有真正投资科技的，因为科技这个行业太过辛苦，未知性不确定。中国仿冒侵权比较严重，虽然目前比较尊重知识产权，但是维权成本还是很高，创造的不如偷盗的，没有人有意愿进行技术创新。这种没有能力的中小企业，不太可能吸引到优质的投资者（来的都是赌徒）。
3. 北交所的功能可能和上海科创板还有深圳的中小创业板重合，如何区分这些重叠部分，北交所是注册制还是核准制？什么上市条件？这个都是需要考虑的问题。我认为，北京所可以采用注册制，对净利润和销售额不要做太多的要求，只要符合产业政策就可以上市，当然信用要好，不能有违规行为，完善退市机制，做到退市不留情面。如此，对于投资者，必须签署承诺函，承诺进入北交所的投资者自负盈亏，知道资产清零的可能性。同时，对于投资者可以在学历上进行约束，例如财经类本科以上学历，每年个人所得税缴税 5000 以上等等。

总之，我认为北京所三板形势不明朗，需要继续观察，解决以上问题。

知乎用户 荣爷​ 发表

（一）北交所直接补齐了北京金融版图最大的一块短板。这就非常无敌了，北京是金融决策中心、金融管理中心，其配套设施、条件、要素、人才等，放眼全国，也是无敌的，当然，香港在外汇管制、人才国际化等方面要更胜一筹，上海综合而言，跟北京比还是有差距的，更别提深圳了。

另外，今年 9 月 20 日北京环球影城将正式开业，相比上海迪士尼和香港迪士尼，规模更大。上海本来就没有什么吸引人的旅游资源，迪士尼的开业有一定程度的带动作用。补齐国际主流品牌的主题公园之后，再加上北京丰厚的历史积淀与景点资源，北京在旅游业方面将会远超上海。

北京自贸区＋北交所＋北京环球影城，再加上 2022 年北京冬奥会，北京的经济中心＋金融中心的地位将会被更加巩固。

（二）北京将会成为中国惟一的 “超一线城市”，香港将继续成为中国最国际化的城市，上海和深圳整体影响力将会略逊于北京和香港。当然，深圳整体上又会略逊于上海。京港沪深将成为中国城市第一阵营，遥遥领先于其他城市。广州会慢慢退出第一阵营，成为第二阵营的领头羊。在很长一段时间内，除港澳台以外，中国境内都不会在京沪深交易所之外再新设证券交易所了。其他城市就不要给自己强行加戏畅想未来证券交易所会不会落地自己的区域。毕竟，美国世界第一的经济体量，也只有纽交所（美交所于 2008 年被纽交所母公司收购）和纳斯达克两家主要的市场。

（三）从股转公司近期发布的北交所相关制度和规则征求意见稿来看，北交所和上交所、深交所是差异化发展的场内证券交易市场。

《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》（征求意见稿）明确在北交所申请 IPO 上市，其发行条件基本上等同于此前已经公布的新三板 “精选层公开发行条件”。也即应当符合下列条件之一：

（1）标准一、市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%；

（2）标准二、市值不低于 4 亿元，最近两年营业收入平均不低于 1 亿元，且最近一年营业收入增长率不低于 30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；

（3）标准三、市值不低于 8 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于 8%；

（4）标准四、市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。

从现有新三板 66 家精选层公司直接平移成为北交所上市公司和未来北交所 IPO 标准可以看出，其上市难度将小于上交所主板及科创板、深交所主板及创业板，这将有利于广大专精特新创新型中小企业进行股权直接融资，同时，也有利于拓宽 VC/PE 基金的退出渠道，从而进一步激发一级市场基金的投资热情和创新型中小企业的设立和发展，进而形成一种良性循环，促进中国经济整体高质量的发展。

（四）滴滴美股上市后续的一系列事件直接导致很多原先准备美股 IPO 的公司暂停其原定计划。这些企业也需要上市融资，相关的基金也需要退出，然而，上交所科创板和深交所创业板尽管已经实行注册制，但是其上市标准还是偏高，很多公司还是够不着这些条件。同时，在香港联交所上市的估值偏低，也让很多拟上市公司比较犹豫。于是，在境内新设立一家上市标准更低证券交易所就显得非常必要和及时。

当然，从北交所目前公布的相关制度和规则征求意见稿来看，并没有明确支持 VIE 架构企业上市。对于已经搭建类似架构的公司而言，这就涉及比较复杂和耗时费力的拆 VIE 架构。后续政策是否会有变化，需要持续关注。

期待未来北交所的入市交易门槛可以进一步降低到 50 万，当然，科创板和创业板也同步降低，否则很容易形成三家交易所之间的竞争。再增加市场流动性的同时，进一步简化北交所上市公司再融资等方面的程序和限制。

（五）大致梳理对比一下北交所、上交所科创板（主板指标太高，暂不考虑）、深交所创业板（主板指标太高，暂不考虑）、香港联交所主板（创业板流通性太差，没有实际意义，暂不考虑）、纽交所、纳斯达克全球精选市场等比较主流市场的 IPO 要求，可以发现：

（1）北交所的四选一标准，除了净利润指标略高于香港联交所主板，其他几个指标都比港股要求低（当然，北交所有增长率的要求）；

（2）北交所的四选一标准，显然低于科创板和创业板；

（3）北交所的四选一标准，有些指标低于美股纽交所和纳斯达克全球精选市场。

（六）从以上简单对比，可以畅想一下，如果北交所在后续的交易环节、再融资环节等方面敢于改革的话，再加上 A 股通常估值要比境外几个市场更高，那么，北交所真的是非常值得大家期待的。

也许，北交所，真的未来可期！加油！

知乎用户 太阳城索拉利斯 发表

来自谢若林的微笑

知乎用户 深具世界眼光 发表

所以滴滴本来是想让在这个交易所上市吗

知乎用户 南风窗​ 发表

来迟了~

中国的第一个证券交易所是哪里？

有人说是上交所，因为被授权批准时间最早——1990 年 11 月 26 日。

有人说是深交所，因为集中交易时间最早——1990 年 12 月 1 日，这比上交所集中交易的 12 月 19 日还早了十八天。

但如果真要论谁最早，其实北京既早于上海，也早于深圳。

早在 1918 年的时候，北京就曾诞生过一家证券交易机构。不过那是北洋政府应付国内分裂局势，不断发行公债的产物，与企业发展筹款关系不大。经过 1952 年的社会主义经济改造后，退出了历史舞台。

如今西河沿街上的北交所旧址，已是一座住满普通人家的大杂院，丝毫不见当年热闹的交易光景。

改革开放后成立的证交所，也被沪深两所捷足先登。可以说，在证券交易机构的历史里，北京起了个大早，赶了个晚集。

自 1988 年 “北京设立证券交易所” 的提议首次提出，历经沪深交易所成立、中国证券市场不断壮大，A 股市场成长为全球第二大证券市场，这一旅程已有 33 年之久。

9 月 2 日，习近平主席在 2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

重磅消息一出，资本市场为之瞩目。

精选的 66 家

北京证券交易所，是中国内地继上交所、深交所之后的第三家证交所。

9 月 3 日，证监会非上市公众公司监管部副主任杨喆表示，将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，新股上市不设涨跌幅限制，上市次日起涨跌幅限制为 30%。

先来解释一下，什么叫 “新三板”？

有 “新” 自然有“老”。2000 年，为解决主板市场退市公司的股份转让问题，中国证券业协会协调部分证券公司设立了代办股份转让系统，称之为三板，这是“老三板”。

但由于在 “三板” 中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，转到主板上市难度很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。

为了改善这一现象，证券监管部门在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这样的三板被称为 “新三板”。“新三板” 在挂板要求和交易规则都做了改变，除了机构投资者，个人投资者也可以进入了，肉眼可见地比 “老三板” 好了不少。

但如果比起主板和科创板的公司质量，坦白说，新三板的公司仍不尽如人意，良莠不齐。

自 2013 年正式运营新三板以来，中小企业不断聚集。新三板企业数最高峰曾超过 1 万家，目前也有 7304 家，挂牌公司总市值超过 2 万亿元。

规模庞大的中小公司，具有明显的差异化特征。**有的公司收入增长快、盈利能力强，有的却经营不稳，亏损常态，**这使得新三板的投资风险相对较高。

为了进一步保护投资者的权益，2019 年证监会启动的全面深化新三板改革，其中重点改革措施之一，便是设立精选层，建立挂牌公司转板上市机制。

划分根据包括市值条件、财务条件、股权分散度条件以及规范性要求等方面，新三板分为 “基础层、创新层、精选层” 三个层级，不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理，精选层是最高一层。

盐财经记者整理发现，截至 9 月 3 日，新三板精选层共有 66 家公司。

**精选层既不缺细分领域龙头，也不乏硬科技公司，业绩相对较优质。**66 家公司 2020 年平均营收 6.68 亿，七成以上 2021 上半年净利润同比增长。

比较突出的有

专注于新能源材料开发的**贝特瑞，上半年净利润同比上涨 232%；
国内最大的彩板生产厂家拾比佰**，上半年净利润同比上涨 213%；
专业生产隧道施工智能装备的五新隧装，上半年净利润同比上涨 128%。

如果剔除今年挂牌的公司余下的 41 只精选层股票中，有 38 只年内上涨，平均涨幅达到 43%，而下跌的个股仅有 3 只。

精选层的设立，一方面帮助股民避坑，一方面增加新三板吸引力，人为地选出了 “小而美” 的优质中小企业。

66 家精选层公司中有 49 家公司实施了战略配售，富国基金、嘉实基金、招商基金、汇添富基金等公募基金参与了多家公司的配售。

如果股民们买了这些精选层的股，今年大概率会笑开了花。

互补还是竞争？

资本市场对于消息的反应，往往诚实又迅猛。

比如，因抗疫不力而失去民心的日本首相菅义伟，9 月 3 日刚宣布月底辞职，日经指数就大涨了 560 点。

而北交所设立这样的 “大利好”，则使得新三板精选层个股开盘全线爆发。

66 只成份股中，50 只涨幅超 9%。其中五新隧装大涨 30%，贝特瑞、凯腾精工、拾比佰、德瑞锂电等一批个股涨超 20%。

在 9 月 2 日晚间，证监会关于 “深化新三板改革，设立北京证券交易所” 的发文中，提及了要实现三个目标，其中第三个目标就是“培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。”

无论是从政策引领上，还是市场表现来看，精选层的引领效应都激发了其他中小企业在资本市场发展的意愿。

根据记者整理，截至 9 月 3 日，近 200 家挂牌公司拟申报进入精选层。这其中有 21 家挂牌公司申报精选层的状态为已受理、已问询及证监会受理。

新三板的投资门槛高，一直是市场相对冷清的原因之一。

2019 年新三板第一批规则改革落地，投资门槛其实已经降了一大截，从最初的 500 万降为 100 万（精选层）、150 万（创新层）、200 万（基础层）。

北交所成立后，有业内人士预计，介于新三板目前交易依然不活跃，投资门槛可能会继续降低。不过从业者也强调，降低门槛的同时对于投资者适当性管理也不应放松，毕竟新三板整体风险相对于主板等要高。”

不同证券机构，均对此表示出了相当积极的态度，给出了不同角度的分析。

中金公司研报指出，北交所设立意味着资本市场迎来新的发展格局，近期将重点关注三个受益领域，一是券商及创投类相关板块，二是可能由基础层和创新层升级的企业，三是专精特新的企业。

广发证券认为，北交所设立释放出资本市场深化改革的积极信号，资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。

国泰君安认为，北交所落地，或将利好证券 IT。证券 IT 的业绩主要驱动力即为证券行业的变化导致的系统升级改造。此次北交所的落地，将从两个方面带来业绩增量，第一是交易规则的变化，第二是交易量的增长带来扩容的需求。

金融研究院首席经济学家管清友认为，北京证券交易所将设立，直接利好新三板、利好 “专精特新小巨人”，利好券商。此前设立科创板之时，券商、创投板块均有非常好的表现。

北交所对于中小企业的支持，在外界人士看来，也在补足近年海外尤其是美国融资渠道逐渐收紧后的环境。

它释放了一个信息，即便美国市场的融资机会减少，企业家们仍可以在中国获得资金。而海外上市的中企回流，也有助于进一步提高国内股市的全球地位。

交易所的设立，也存在部分担忧声音，担心三地交易所是否会出现上交所和深交所曾出现的 “零和博弈” 状况，新玩家能否与老玩家们和谐共处，北京的企业是否有优势，在 “升级精选层” 上近水楼台先得月等等。

这一点，其实证监会在 9 月 2 日的晚间回应也有专门提及。

证监会强调，北交所的市场定位在于牢牢坚持服务创新型中小企业，与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通。

可以理解是一种互相协作的关系，中小企业在经营的过程中，做大做强要上主板，北交所也会发挥好转板上市功能。

上交所侧重于国有大中型企业，深交所侧重于创投型企业，北交所主要面向的是中国创新型的中小企业。京、沪、深三地交易所功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局，是企业和投资者的共同期待。

作者 | 胡万程

编辑 | 闰然

排版 | 顾昀

知乎用户 西瓜姐教买房 发表

2 更，纵观这两天的新三板个股躁动，有点借机会长脸贴金的意思。

新三板流动性不够强，给小微企业一个融资渠道，但是还得防止小盘炒作。

不过一些股民，都在一片喧闹，“券商的暴涨并非莫名其妙！”

我也不是不嫌事儿大，给大家抖落抖落。

我和一些人看法一样，看市场反馈，打不出浪花，50 万的门槛，未来可能还会降。

新三板能不能玩的起来，重要还要看企业，经受的住市场洗礼？

大家都清楚一些高新标签是什么来的，水分有多大，这些不解决，投资人的人投进去，打水漂会遭骂。

愿景是好的，实际如何，还有待验证。不过算是利好。

2021 年下半年北京买房有什么建议？

知乎用户 关之檀​ 发表

深沪股市已经烂到骨头里了，这些年最大的问题就是带路党多，股票交易成了割韭菜，价值投资就是笑话，股民炒股票不会跟庄就等于白痴，无论多好的股票没庄家就等于没前景。

这些年中国股票就像一个畸形的怪胎，开始目的是为了给国企募集资金，导致深沪股市开始就发育不良。别的国家股市是经济晴雨表，中国就没有这个功能，经济增长它暴跌，经济下行它暴涨。背后就是一群庄家在炒作割韭菜。

股市成了庄家们割韭菜利器，前两年大量外资在股市兴风作浪后，带着割来的巨款跑路，当年查处了大量带路党，奈何深沪股市已经变成了这个怪胎 ，稍微整顿一下，就会影响中国经济，不动的话，迟早要变成癌症。

国内一直在呼唤出现一个能够像纳斯达克那样证券交易平台，这样当年新兴的那些互联网巨头就不必非要跑去美国和香港上市，导致优良资产被国外资金控制，尤其滴滴上市这个问题，已经关乎国家安全了。

可是深沪烂成那个德行，一干新兴企业上市之后，必然会被他们搞乱，必须要有一个在严厉监管下的平台，能够让新兴企业上市，又不会被深沪那帮后面的烂人给祸害，那么北京就是最好的选择。

北京这个证券市场将是互联网企业、科技企业、新兴行业的融资渠道，将会改变优秀企业必须去国外上市的窘境，也将会让中国股民选择余地更大，可以参与新经济带来的经济成长，让股市能够真正反应经济。

知乎用户 melon eater 发表

这是疏解北京非首都功能的重要举措

知乎用户 hyperbooster 发表

现在讨论这个题没有任何意义。

这件事，甚至这场以扩版为一大特点的改革，必须要在十年甚至二十年后才能总结个意义。

深圳当年的交易所也不是官方钦定的，而是先行先试自己搞的，最后算是官方追认的。

现在看定位不一定有意义，就如同科创板这两年的跌宕起伏。且其中的偶然因素太多了，谁都想不到一场演讲能引起这么大的海啸。

这些年诸如此类的行为很多，包括遍地开花的自贸区，包括曾经的滨海新区和前天的副中心以及昨天的雄安，这都不是政策一出就能立即看意义的，甚至说当年谁能想到深圳的今天？

包括进博会到服贸会，包括各类金融政策。

北京热切期盼一个交易所，现在有了，但怎么打怎么用却不好说，北京有得天独厚的优势但也有天生的劣势，用好了优势或许中国资本市场是另一个样子，被劣势支配了或许就如现在北京银行楼下的三个大字 “北交所” 一样。

这件事对整个市场的影响也是滞后的，至少得三四年甚至七八年后再看。

但这件事，对于北京来说，只赚不亏，好则好，不好也无所谓。至少这次我觉得对北京这个城市是利好，至少比雄安利好。

知乎用户 接招 发表

昨晚，领导人向资本市场释放了一条重磅新闻：设立北京证券交易所。毫无疑问，这将是继设立上交所和深交所之后又一个全国性股权交易中心。

上交所和深交所的设立时间都是在 1990 年，前后不到一个星期，那是一个非常关键的时间节点。

30 年后，北方终于有了第一个真正意义上的全国性证券交易所，同样是一个非常重要的时间节点。

为什么这么说？因为今年大事很多，多到令人眼花缭乱。但也带来一个问题，就是让很多人的观感很容易从一个极端走向另一个极端。

一年前，互联网反垄断还是美国巨头需要面对的事儿；半年前，社区团购还是资本眼中的新风口；五个月前，课外辅导行业才首次被两会代表委员点名；两个月前，吴亦凡还是饭圈顶流；一个月前，共同富裕还从未上过热搜……

半年多下来，该见证的历史都见证了，该跌破的眼镜都跌破了，但是呢，巨头们还是巨头，学生们照常开学，少了几个娱乐明星之后吃瓜群众们的生活依然如故。

当然，还是有人担心风向转了。确实转了，但无关左右，只关对错。共同富裕也好，三次分配也好，都指向一个问题：资本的流向。

就拿互联网反垄断来说，现在中国市值最高的两家互联网公司一年的营收，在中国 300 多个大中城市 GDP 排名中可以排进前 50 名，什么太原、珠海、兰州都要靠后站。

中国诞生世界级的互联网公司不好吗？当然好。但凡事都容易物极必反。财富分配不均衡，很大程度上是资本流向跑偏所致。

先来看看过去十年资本的典型路径。

2016 年，在网约车大战最激烈的时候，滴滴创造了连续 4 个月都用融资进账的高频纪录；还是 2016 年，全国中小学生家长用于课外辅导的支出接近 2015 年中央财政教育支出的两倍；仍然是 2016 年，北京楼市均价在 10 个月之内上涨了 2 万元；哦，对了，比特币在中国正式破圈，好像就是 2016 年底。

一年之后，“百年未有之大变局” 被首次提出。当时中国互联网大佬们刚刚在乌镇把酒言欢，比特币进入新一轮炒作热潮，北京房价在经历了年中的暴跌之后开始反弹。都在低头快跑，没人抬头看天。

之后两年多的时间，很多人依然把自己当作变局中的看客。直到今年，仅仅半年多时间，无论是互联网从业者、一二级市场的投资人、娱乐明星，还是炒房的、炒币的、炒股的、媒体从业者才真正感受到了变化。

北交所的适时出笼，就是例证。

过去十年，中国产生富豪的领域很多，但真正快速、批量诞生富豪最多的领域，只有三个：互联网、房地产和币圈。这三个领域基本就是中国上中下三个阶层在过去十年的资本聚集地。

互联网在中国已经有 20 年的历史，但前十年是真正属于屌丝的时代，因为中国第一代互联网创业者的基本盘，主要来自阶层与阶层之间的边缘结合部。今天的很多大佬家境出身都很好，但 20 年前放弃出国或者体制内的机会下海创业，本身走的就是草根路线。

但从十年前的移动互联网开始，无论创业者出身如何，他们都开始更加容易地接触到了资本杠杆。事实上，他们不再是体制外的无业游民，而是 “互联网体制内的精英”，这是与第一个十年最大的不同。

所以，过去十年中国互联网的造富逻辑，就是精英（投资人）+ 精英（创业者）x 杠杆（资本和资源）。这个组合的门槛很高，一个投资人要想发现好的创业者，仅仅有钱还是不够的，人脉、资源都是无形的杠杆。换句话说，就是彼此首先要在一个圈子，而不是花钱去进圈子。

2012 年之前，中国的富豪榜上主要还是房地产老板为主，从那之后，互联网新贵们不仅在数量上而且在财富量级上超越了前者，这就是顶级圈子的裂变效应。

房地产是中产阶层的财富跳板，前提是买得早。中产之所以不适合互联网的风口，一是钱有限，二是距离那个圈子又太远。虽然十年前天使投资某个日后的超级独角兽不一定比买房花更多的钱，但不在圈子之内，不仅接触不到合适的人，即使接触到了，成功率也很低。因为互联网投资本身就是九死一生，所以对于中产来说，房子的确定性远远高于创投。

如果说互联网是先富群体的游戏，房子是先富路上群体的游戏，那么，币圈就是柔和了上中下三大群体的造富游戏。

换句话说，币圈是过去十年唯一一个可以让屌丝逆袭的风口。比特币 2009 年诞生，今年全球加密货币的总市值已经超过 2 万亿美元。比特币从当年几乎白送到今天一个币顶一辆特斯拉，不是一夜暴富，几乎每一夜都可以暴富（当然也可以一夜回到解放前），上车的机会太多了。

所以，说过去十年中国造富的三大风口对中国上中下三大阶层 360 度无死角覆盖，而且三大阶层的幸运儿可以在三大风口之间随意切换。三个圈子融合成一个圈子，资本死死地被锁定，最后就简单地变成了钱生钱的 “先富内循环”。

后果很严重。

2018 年，随着特朗普挑起中美毛衣战，中国在一些核心技术上被卡脖子的问题开始显现。中国制造一直很厉害，但在一些细分、高端领域，企业竞争力明显不足。原因当然有很多，但一个不能忽视的因素就是，缺少长期支撑的资本。

中国不缺资本，但 VC 的钱之前都被互联网吸走了，银行的钱托起了众多房地产巨头，攒够了钱的中产都去买房了，有点闲钱的草根都去炒币了。股市一直上不去，跟社会资本的严重跑偏有很大关系。

资本都是逐利的，为什么放着回报率高的风口不投，非要去荒无人烟的赛道？北交所就是要解决这个问题。

前几个月，一个新名词诞生了，它叫 “专精特新”，是指那些巨头 “专业化、精细化、特色化、新颖化” 的中小企业。如果说举世无双的中国产业链、供应链是一个有机躯体，那么这些专精特新的中小企业就是这个躯体的毛细血管。一两条毛细血管不显作用，但成千上万条毛细血管就是命脉所在了。

无论是光刻机还是航空发动机，这些核心技术的产业链条巨长无比，不是一两个团队攻克某个难关就万事大吉了，它需要全产业链的配合，而有些专精特新的中小企业，恰恰就扮演了产业粘合剂的作用。

中国为什么要造大飞机？不仅仅是因为商业考量，一个能够为国产大飞机供应关键零部件的中小企业，甚至也可以服务半导体产业、新能源汽车产业等等。这次疫情中国产业链所体现出来的 “产能替代作用”，很大程度上是千千万万中小企业的存在。

这些企业所在的的赛道估值甚至连某些互联网巨头市值的十分之一都不到。网约车少了一家或者外卖少了一家不会影响人们的出行，但产业链的某个关键环节一旦缺失了，整条产业链都可能受制于人。

正是因为赛道小、公司体量更小，这些专精特新的中小企业一直都是 “阳光照不到的地方”、资本不愿投的领域。

而针对这类企业推出证券交易所，其实就是用资本扶持那些可以粘合产业链、甚至击穿多条产业链的小巨人。光刻机、大灰机是火车头，专精特新是车厢，资本就是铁轨。以前投的是一家中小企业，现在投的其实是产业链，资本的回报空间被放大了。

先富起来的资本帮助后跑起来的企业，也是共同富裕。

知乎用户 我的键盘会说话 发表

来更新一波！9 月 3 日看到的最新消息，未来北交所将不设置企业上市时的涨跌幅限制，次日后涨跌幅限制扩大到 30%。这是我们的证券市场迈向市场化的又一个重大标志！希望 T+0 的资金模式以及完善的做空机制也能陆续上线，a 股真正向世界先进经济体的股市靠拢。

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大利好！北京才是真正的金融中心，在中国，北京 = 华盛顿 + 纽约 + 芝加哥。以后上市的企业再也不用天天从上海深圳往西城区的金融街跑了，这次北京为您提供一条龙服务！而且此次我觉得更重要的是北交所会全面改为注册制，并加大对中小企业的扶持。这是金融业迈向更开放，更自由，更市场化的标志。为什么我们的上证指数十几年都徘徊在 3000 点，我觉得很重要的一点就是审批制带来了大量跑马圈地的骗炮企业，并且退市机制很缺乏，相比于美国几乎一进一出的严格退市，我们留下了大量不创造价值的僵尸企业，造成了即使我们的经济向前发展，有大量好的企业涌现，但指数仍然被一些该退不退的 “老同志” 拖后腿的毛病。相信北交所能真正脱离这个坏毛病，搞出一个真正市场化的注册制模式。（当然因为宏观的 zz 环境，自然不可能达到欧美那样高度自由的市场化，但我相信我们会向那个方向努力。）

下面是私货时间。未来高考和考研的学子们，请重仓北京财经高校。在这里我要隆重推荐我的母校中央财经大学。不搞歧视，不设门槛，专业齐全，就业很好，关键是招生人数还多。除了热门专业分数略高，别的没毛病！

贴一个我所在学院去年研究生的就业，央财不会辜负您的选择。https://mp.weixin.qq.com/s/y5XAmRdAWfUs6bksUi25bw

知乎用户 钉铛粑粑 发表

看看增速，看看总量，看看经济质量，看看财政收入，看看人均可支配收入，北方城市有几个还有能力一战的？？再不放北京，整个北方都要垮完了！既然整体上实在无能为力，凑出个第一或者前三那也不至于让整个北方那么难看！否则，再过个 30 年，大家是不是都会忘记中国的北方还有大城市

知乎用户 石头 发表

中国股市和美国股市虽然都叫股市 但是其实差别太大了 我们这块没有监管 等于是庄家和老千合起来割傻瓜的韭菜 炒过股的都懂

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唉

看到这下面好多人在扯什么大棋，又是什么国际金融中心，又是什么资本市场，做大做强，我真是无言以对

股民，尤其是老股民，谁还不知道是咋回事啊

遍地老鼠仓，关联交易，内幕交易，业绩造假，半夜鸡叫，所谓监管就是罚几十万，你逗我玩呢，银广夏怎么处理的不知道吗。

中国经济的本质是 power 统制经济，不是市场经济，用美国佬那套理论套用到国内不是傻就是坏

国内的市场是政策市，无论赚钱还是亏钱，和你的证券知识，操作水平，经济基本面，都没有太大关系。跟对了政策就赚，跟错了就亏。这政策也不是针对散户的，GJ 连偷逃税几亿的明星还没工夫处理，哪里顾得上你那三瓜两枣

知乎用户 微尘 发表

牛市的到来不可避免。

设立北交所，还是说明前几年金融领域的改革不够彻底，中小企业并没有得到充分的支持。而进一步的改革阻力与难度都很大。所以，新设立一个交易所，另起炉灶，某种程度上避开改革深水区，这很重要。

另一方面，新的证券交易所的设立，也有助于引导资本的流向。现在过量的资本聚集于房地产，就像一个堰塞湖。所以我们急需一个蓄水池。北交所，将承担这样一个功能。

可以说，属于房地产的时代，属于互联网的时代，一去不复返了。2007 年到 2015 年，可以预见，未来几年，牛市的到来不可避免。

知乎用户 天行有常 发表

只有形式上的意义，深层次的没有，因为根上引导改变不了，只会商业模式不断进步，不断腐败，科技什么的还是原地转圈圈，就是在近一段时间还不能发挥应该发挥的作用。

知乎用户 RicardoSun​ 发表

今天让你明白：你爸爸永远是你爸爸。那些鼓吹北京不如上海的不知道咋想的。

我倒是觉得，一开始的原则是：试的好就上，试不好就停的理念转变为了充分实现资本再分配作用。一开始对于股市的理解是很浅薄的。

通过这三十年来的探索，终于发现了股市的作用还是不小的。给中小企业提供资金，光靠政府可不行，还得人民群众和现有的大资产。

股市进京，说明了对当前股市的认可和对探索新路子的迫切。

资金本身没有善恶。

但在资本家手里，资金永远是脏的。

如果能够正确的对资金进行引导，让资本不再专注于不断扩张，而是坚持以人为本，服务于大多数人，那未来可能每个省都开一个也说不定。

知乎用户 凌乐​​ 发表

明天证券板块高开！

我也是刚看到说设立北京证券交易所，第一时间去看了报道原文和证监会的采访。

这个北京证券交易所其实不会像沪深两市一样成为新的股市，而是主打新三板的改革，这里得普及一下新三板。

三板市场起源于 2001 年 “股权 代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，退市的 ST 公司就是到了这里交易，例如妖王乐视，连续几十个涨停板，直接从 0.19 干到了 2.4，翻了 20 倍。

然后就是新三板的上市门槛很低，以前但凡是个企业就能上新三板，累计有几万家，后来新三板成交量太低，又开始给这些垃圾企业分层，出现了精选层、创新层和基础层，但是仍然没什么成交量。

新三板没有热度的主要原因还是参与的门槛太高，普通投资者的门槛要 500 万资金，就算是精选层，也要 100 万资金，普通投资者根本无法参与，它的境况就是，大资金的机构投资者看不上，直接去风投，小资金的散户进不去，如同一潭死水。乐视几十个涨停之后，每天的成交额也才几百万，被高度控盘，左手倒右手，等待接盘侠。

另外，新三板本来就是在北京的，设立北京交易所好像也没什么毛病。

最后，证券高开！

更多干货内容欢迎关注公众号：原来是凌乐

知乎用户 李大白​ 发表

**交易所至关重要，因为它是中国的纳斯达克，它在哪儿，中国的纳斯达克就在哪儿，中国的华尔街就在哪儿，哪儿就是金融中心，**人民币成为世界货币以后它是世界金融中心，所以，首都北京再适合不过了。

我国已有的四大交易所都是世界一线城市（上海、深圳、香港、台北），如果新交易所落子，说明定位将来是要对标世界中心的，其前途不可限量。

证券交易所在外行看来只是一家交易机构而已，能有多大影响？这可就跑偏严重了，因为证券交易所的业务范围与开放端口远远大于一般城市的金融业务，可以说是几倍乃至几十倍的差异。

证券交易所驻扎的城市，随之而来的是大规模的银行、券商、会计事务所、律师事务所、非银金融机构、金融辅导机构等等。如此规模的金融业爆发，对中高端人才需求量得有多大？这实打实的吸引的都是高层次外来人口和高端产业链。

**此外，新的交易所主要目标是对外证券业务，是金融开放的对外桥头堡，必然也是外资券商的主要注册地，会拥有其他城市所不具备的权限。打造成世界级金融中心。**就样的威力是有着战略性布局的考虑。

更新

财联社 9 月 3 日电，证监会非上市公众公司监管部副主任杨喆表示，北京证券交易所实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为 30%，增加市场弹性，坚持合适的投资者适当性管理制度，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。

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知乎用户 匿名用户 发表

我来从对城市格局的影响来说几句。

1. 当今北上广深为公认的一线城市，其中北上为强一线，广深为弱一线。上海经济中心的地位被北京剥夺后，将会逐渐变成北京一家独大，上广深为第二档的局面。

2. 天津北方经济中心的地位彻底告吹，但并不见得是坏事。这个虚名在当今南强北弱的局面下并无实质性作用，天津本身也面临着经济下行的现状。北京的海量资源外溢后，必然会被天津承接。

3. 成渝地理位置距离京津冀，长三角，珠三角过远，仍能继续虹吸西部，城市地位将维持现状。

4. 雄安（保定）和天津一样，得以吸纳部分北京外溢，乃至南方北上的资源，建设速度加快，但雄安性质特殊，并不能以传统城市看待之。

5. 距离华北较近的中部地区的武汉，郑州，长沙会受到轻微虹吸。

6. 互联网红利时代终结，苏州，杭州等完全依托互联网产业的城市受到严重打击。苏州完全依赖上海，杭州相当一部分依赖阿里巴巴，本就不是独立的城市形态，政策转移后前景不容乐观。

7. 对河北省不一定是好事，但绝不会是坏事，因为已经不会比现在的情况更坏了。

8. 强省会时代结束，中国正式进入城市群时代。在强省会时代没发展起来的省会无疑就失去了这一波发展红利期，比如郑州，长沙，济南。

9. 同上述理由，除现有城市群（长三，珠三，京津，成渝）以外，各个大区中心城市会迎来一个迅速发展期。比如武汉，沈阳，西安，乃至昆明，乌鲁木齐。

综上预测未来城市排序：

强一线：北京

弱一线：上海 深圳 广州

强二线：天津 成都 杭州 保定（雄安新区）

弱二线：南京 重庆 武汉 苏州

候补：青岛 宁波

关于为什么把天津和雄安排的这么前，评论甚至有人怀疑我是北方媒体的水军。

我本人是佛山人，生在珠三长在珠三，除了广州自古繁华，亲眼见证了深佛莞在政策支持下奇迹一般的崛起。各位年龄大一点的可以回忆，十数年前杭州是否只是一个小城？东三省又是否是发达的代名词，就像今天的江浙沪一样？天津与广州是否还在争夺中国经济的第三极？沿海今日的繁华都是政策红利使然。

莫听南方媒体说北方气候苦寒不适宜人类生存，东北的那个时代，北方媒体同样说南方气候酷热不适宜人类生存。相对来说气候条件最适中的中部地区，如今也没有成为经济的至高点。

勿要小看宏观的力量，这一波政策北移，必然会对现有格局产生巨大影响。

珠海最近也有动作，横琴要和澳门共管了。但是珠海毕竟底子不如传统的一线，二线城市厚。而且珠海我小时候总去，真心没觉得是多好的地方。只能说未来可期吧。

知乎用户 Sergei Shoigu 发表

再来一垄地，菜种的稀拉点，兴许长势能喜人?

并不是，土壤还是那个土壤，种还是那个种。

知乎用户 找点乐子 发表

那些不看好北交所的可以看看这个回答《中美大决战前夕，北交所，我们冲！》

北京将设立证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，释放了哪些信号？

知乎用户 兰陵笑笑生 发表

看对象主要是中小企业，应该是通过直接融资的方式降低中小企业资金成本，更快实现做大做强，成为行业小巨人乃至隐形冠军。

国家层面和国际层面，是建立资本高地，吸引更多的资金进入股市，推动资本市场繁荣发展。

知乎用户 王政 发表

今年是关键时刻，是和一些人做利益交换的好时机。

知乎用户 小马过河 发表

今晚的重磅消息莫过于是要设立北京证券交易所这个大新闻了。这样子的话，以后有北上深三大交易所了。

设立北京证券交易所意义重大，有利于做强做大中国资本市场，以更加自信开放的姿态与国际接轨！

北京交易所将实行的是证券发行注册制。也就是说我国资本市场进一步迈入成熟期。

一般来说上市公司发行上市有两种形式，分别是审批制和注册制。

审批制主要适用于资本市场发展的初期，我国沪深主板用的就是核准制，香港，美国则是注册制。这两者的不同在于核准制在公司上市时需要证券监管机构审核，审核通过后才能上市。所以说监管机构有很大的权利，这也导致了资本市场并不能完全的市场化。

注册制则不同，注册制是成熟市场的一种股票发行制度，监管部门会设立一个标准，只要达到标准，都可以上市，更加的市场化。

前时间大刀阔斧的改革市场环境，像 “双减”“反垄断”“共同富裕” 等政策的落地。都是成为推动北交所的设立的前提条件。

我国现在在走自己特有的发展模式。不需要学习什么美国模式，德国模式。符合自己国情的才是最好的。

之前很多专家呼吁我们学习美国发展方式，大力发展互联网，传媒，金融，文化等虚拟经济。在和老美贸易战中，我们才发现互联网经济并不适合中国的发展。老美实际上是以产业空心化，脱实向虚，虚假繁荣的方式不断推高股市，楼市。然后通过滥发货币转嫁给全世界。这样的方式细思极恐，全世界的国家都在为他们买单。我们能允许这么做吗？显然不能。与此同时我们还在贸易战和疫情中忽然发现核心领域被卡脖子，像芯片，光刻机等关键产品不能自主制造是非常可怕的。真正能带动经济增长的还应是科技和制造业升级。

所以北京证券交易所如期而至。着力于打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

那么之后专精特新的潜力公司势必会成为中国经济发展的主力军。

一直以来，我都是坚定的做多中国。

房地产造富的时代已经过去，接下来二十年，是科技创新的时代。

人口红利已经过去了，工程师红利正在到来……

知乎用户 匿名用户 发表

歪个楼，北交所的成立会提高北交大知名度吗

知乎用户 独立的思想 发表

板块轮动到京津冀了呗~

沪深圈发展完毕~ 资金锁在楼市

该开发京津冀了 都告诉你了 京津冀 雄安 天津 北京

而且大力开发疯狂招人 这就是历史机遇

这都看不出来一直无脑还抹黑北方抬自己家门口的 可能会错失下一轮机遇

天津被投资增速明显增大 人才引进收口 雄安教师都是要选聘

这就是大方向来了~ 北方人尤其该选这三地 3 等级难度 根据自身选一处

知乎用户 单仁资讯​ 发表

有关部门解释说，北交所的设立，是为了支持中小企业创新发展，深化新三板改革。

但很显然，很多人还是不明白，为什么有了深交所，上交所，国家还要多设立一个北交所？

今天我们（单仁资讯）会从直观、微观、宏观三个维度去做解析，虽然文章会有一点长，但你能真正理解设立北京证券交易所的意义和影响。

我们先从直观的层面来解读。

根据官方通告，北京证券交易所有 “三个目标”，第一是构建一套契合创新型中小企业上市、交易、退市、监管的基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

这句话背后就是国家改革 “新三板” 的决心。

过去，中小企业交易的平台叫做 “全国中小企业股份转让系统”，这就是我们大家熟悉的 “新三板”，专门给非上市企业挂牌进行股份转让。

如果能成功在上海、深圳交易所 IPO，挂牌上市，那就是 “主板” 了。

所以，过去新三板门槛低，要求也低，而且，不设立涨跌幅限制，很多地方确实没那么完善。

这就出现了股价虚高、操纵股市、挂牌企业破产的恶性事件，使得新三板泡沫化严重。

2015 年 4 月还出现了 “中科招商从每股 53 元，一天跌到 1 元” 的交易异常事件，大家都知道，这样的结果是很多人被割韭菜了。

但这样的事在新三板已经见怪不怪了，一点都不稀奇。

所以，很多中小企业就不去新三板了，目前在新三板挂牌的全国中小企业只有 7299 家，这个数量跟中国超过 4000 万家中小企业总量比起来，其实是不匹配的。

更多的中小企业，是找到投资机构天使轮、A 轮、B 轮自己融资，未来直接去主板，甚至海外上市。

中间实际上是断层的，尽管新三板分出了基础层、创新层、精选层，但实际的价值没有真正体现出来。

北交所这次就很明确的说，在新三板挂牌满十二个月的创新层公司，可以直接在他这里完成 IPO，挂牌上市。

这就完成了一个 “层层递进” 的中小企业规范化市场培育路径：

先达到入门门槛，就进入基础层；满足更高的要求后，就进入到创新层；再达到了北交所的要求后，就可以上市了。

“精选层” 的作用就被平移给了北交所。

只要中小企业想规范发展，想跟资本市场接轨，前面一步步上升的道路都已经分好了层，按照这个路径去走就好了。

第二个目标是畅通北交所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

这里的一部分意义我们在第一点提到过，重点是来解释一下相互补充、相互促进的 “直接融资”。

各位，我们去对比一下 2020 年的数据，2020 年新三板一年的交易量是 1295 亿，而沪深主板每天的交易量平均是 3600 亿，高的时候达到 1 万 7 千亿。

也就说，新三板辛辛苦苦搞上一年还比不上沪深主板忙活半天，资金的流动性很差。

直白点讲，就是大一点的券商和投资机构不会来，股民也不愿意掏钱，有实力的企业更愿意去主板。

好了，那新三板的本意是什么呢？

是帮助中小企业获得融资，进一步发展，同时做大整个新三板。

问题就在于大部分中小企业在新三板难以融到钱，而那些能融资的企业，发展以后又会从新三板退下来，跑到深圳、上海以及海外去上市了。

就像是我辛苦辛苦养了一只鸡，好不容易我养大了，刚下了蛋就跑到别人家院子里去了，那我这是干嘛来的？

这就不是在相互促进，相互补充了，而且，不能吸引更多的小鸡到我这里来养大了。

所以，这就有必要建立一个定位于中小企业的北京证券交易所了。

第三个目标是培育一批专精特新的中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

这里又一个重点在于 “专精特新的中小企业”。

什么意思？

这就是国家在用制度化、标准化从一个更高的维度告诉市场，我们鼓励创新创业，支持中小企业，也鼓励股权投资。

前提是，你必须能真正做到创新，不断研发科技，做到了细分行业的小巨人。

我们（单仁资讯）再从微观的层面去理解。

我问大家一个问题，你觉得北交所的成立会跟谁有关？

企业，券商投资机构，还是普通老百姓？

是的，跟这三者都有关系。

我们先从企业层面来看。

从我自己走访和服务过的中小企业经历来看，中小企业想要发展，除了业务上的回报，还需要一定的外部资金才能加快发展的速度，他们本身是非常想跟资本市场接轨的，需要有一条成熟而且合规的道路指引他们。

但是，国内的主要上市渠道和大量的资金集中在沪深主板，即使是目前的创业板、科创板也都是属于大板，大部分中小企业够不着也达不到入场资格，券商投资机构和股民是看不到他们的，也不想投资他们。

所以，北交所的成立，对中小企业是一个很大的利好，只要你安心发展，规范经营，跟着国家定好的培育路径去走，一切都会有。


对于券商投资机构而言。

我们可以看到这几年经常出现的券商投资机构的身影，都是围绕着大型 IPO 项目或者是主板的头部企业展开。

像拼多多、快手的 IPO，茅台、腾讯、比亚迪的股价飞涨都跟这些机构分不开关系。

当然，并不是说他们不能这么做，因为大的 IPO 能带给券商巨额的回报，谁都想用同样的力气去获得最大的回报。

而且，对比中小企业并不透明，甚至是不合规的财务制度，券商投资机构不可能每天坐到企业办公室查账，假如是一笔坏账，那机构就跟股民一样要亏损。

所以，机构更愿意去给那些已经上市，财务透明，业务前景明确的头部企业锦上添花，就跟我们偏爱确定性一样。

但现在，北交所就可以聚拢一大批创新性的中小企业，用制度要求把他们的财务规范化，通过分层区分不同阶段的中小企业。

机构就有了明确的投资对象，可以从基础层开始培养一大批潜在客户，伴随他们一路上升，再合适的退出，而不是围猎头部企业，让资本集中在最不需要它的人手中。

同样，站在老百姓的角度，站在一个普通的投资者的角度来说。

我们大部分人对于股市的普遍认知还是处于一个 “股权投机” 的层级，并不是说我特别了解这家企业，看好它的发展才投资，而是“羊群效应”，今天听到了一个利好，马上就追涨，明天有人说要不行了，就立马杀跌。

这种缺乏对于市场和企业增长逻辑的认知，本身又不像专业机构能去深入研究，投资就很容易血本无归，把养老的钱都赔进去。

我（单仁）是学财务出身，这样的例子看过太多了，很多时候，有些投资人真的血本无归，结果很惨。

目前，对于新三板的精选层、创新层和基础层的投资者 “门槛” 分别规定是：100 万、150 万和 200 万。

有了这些门槛的限制，投资就有了一定的安全性，也更偏向于把钱交给专业的机构去打理，或者是那些有一定风险承受能力的投资人，包括个人投资者也可以去购买。

本身股市作为企业交易的平台，代表的是一个整体经济走向的晴雨表，我们国家的经济发展很迅速，但是大部分老百姓并没有在其中获得相应的红利。

下一步北交所的设立，就是规范化企业发展，激励股权投资，能让普通人也能参与享受到企业发展，经济发展的红利当中。

这也是一种 “共同富裕” 的实现路径。

最后，我想把视角放大一些，我们放到宏观层面来看。

我们一直在说，中国的市场很大，未来的潜力更大。

但这个大，并不光是指消费的潜力很大，也不是那些头部企业的一家独大或者无序扩张。

这个大有几个层面。

第一、是把财富的蛋糕做大，把市场的闭环打通。

让老百姓不光只是消费，而是参与企业的股权投资，在消费的同时，促进企业的发展，还能收获到分红。

“共同富裕” 的实现路径和方案正在一个个的抛出来，设立北交所的时间节点也很巧妙，我们需要看到变化背后的大方向。

第二、是把全球经济中心的位置做大。

我们去参考美国的证交所，美国有店头市场、纽交所、美交所、纳斯达克四大主要交易场所，那也是层层分级，目的明确，吸引了来自全球的资本入驻，包括吸引全球的企业入驻。

中国的市场潜力比美国要大，要吸引并且留下全球的资本，并且要让聪明的资本懂规矩，去它该去的地方，也要层层分级，用市场经济体制走自己的道路。

未来，中国会形成北交所、上交所、深交所、港交所、台交所 5 大交易场所，把全球经济中心的位置做大，甚至让全球的企业都来中国上市。

第三、把健康的经济增长体系做大。

成立北交所的信号，可以理解为是给中小企业从小发展到大，到上市的一整套顶层设计。

用明确的 “升级” 制度，指明了方向。

这也明确了未来中国一定是依靠企业，特别是 “专精特新” 这样的创新型企业去带动经济的发展，而不是继续用推不得，打不得的房地产去拉动市场。

当然，关于房地产要讲的还有很多，下一期我们再来详细聊一聊。

今天我们从直观、微观、宏观的角度分析了北交所成立的意义，当然，路是一步一步走出来的，成果并不是马上就能看到。

对于中小企业家、普通大众来说，理解并且能提高对于影响自己未来收入、决策的认知，就是打下实现 “共同富裕” 的重要条件。

文章来源：单仁资讯

单仁资讯：为什么有了深交所，上交所，还要多出一个北交所单仁资讯：房地产会走向刺破泡沫的 “沃尔克时刻” 吗？

知乎用户 Howard​ 发表

1、明天券商类可能会集体飞。

2、上证指数，深成指数，必定红彤彤。

3、炒股大牛们开始呼吁，牛市来了….

4、自媒体开始发力，大 V 转载，这轮牛市可能要超过 07 年….

5、大妈们早上买菜后，不直接回家了，而是去证券交易所门口，她们有的一起唠嗑，有的摘韭菜….

6、机构们好嗨森，等了十几年了，这波韭菜长势喜人。

知乎用户 简七​ 发表

我想大家都很关心，这个新设立的北京证券交所，到底是怎么回事，对我们投资会有什么影响？

今天就来详细说说，北交所成立的原因和影响，顺便也帮你梳理下现有的三个交易所之间的关系。

用的全是大白话，相信你看完后，就不会再云里雾里了~

1. 先来说说，证券交易所到底是啥？

平时没有投资股票的小伙伴可能会想，「证券交易所」到底是啥，跟我有什么关系吗？所以，我先来做个科普~

你可以把「证券交易所」，想像成一个「投资品大超市」。

在「超市」出现前，你会发现有时候买不到自己想要的「商品」，有时候又担心卖家坐地起价被坑。

在这些痛点下，「超市」就诞生了。在这里，不仅商品可以更好地流通，而且价格也更加公开透明。

「投资品交易」也是一样的道理，无论你买哪种投资品，都需要去一个可以规范交易的场所，这就是交易所的作用。

而在证券交易所里，我们不仅可以在里面申购股票，还可以买到比如公司债、政府公债、国库券、可转让定期存单等各种投资品。

不过呢，在此之前，你家小区附近只有两个大型超市，常规情况下，你只能在这两个超市里，买到自己需要的商品。

如果说超市相当于证券交易所，那超市内的各种商品，就相当于证券交易所里面的上市公司。目前大家相对比较熟悉的，是上海证券交易所和深圳证券交易所。

已经有了两大交易所，为什么还要新成立一个北交所呢？

2. 为什么要成立北京交易所？

说到这，咱们还得从交易所内的上市公司说起。

我们知道超市都是有具体区域划分的，比如熟食区、蔬菜区、鲜肉区、海鲜区等等。

如果你想在超市卖某件商品，那你要售卖的这件东西，一定要符合超市对货源、厂家、质量等各方面的要求，只有满足后，你才能在这里卖，消费者才能买到你的商品。

同样交易所里也有划分，只不过我们用不同的「板」来做区别。

这个「板」，就是指企业要上市时，需要满足的一个标准。

企业只有通过各个板的上市标准后，才能在交易所上市，投资者才能买到上市公司的股票。

而交易所内常见的板，有主板、中小板、创业板等，主要区别除了上市企业不同外，对个人投资者的门槛要求也都不同。

这里把具体区别，给你做个图片，方便你更好地理解：

看到这里，你可能还会很好奇，为什么要有那么多不同板块呢？

其实主要还是因为不同层次阶段企业，它们有不同的上市融资要求。

就像有些超市喜欢走「小众精品」路线，有些超市喜欢走「大众亲民」路线。

而上海、深圳、北京这三个交易所的主要区别也在这里：

一般来说，主板、中小板和创业板里，大都是一些规模不错的优秀企业，综合实力很强，这些公司大都会在上交所、深交所上市，也很容易得到投资者的青睐。

不同的是**上交所里的企业大都是以央企，国企为主，多为传统企业；而深交所里除了知名企业外，主打创业型企业，多为高科技的公司。**

除了这两个交易所里的公司外，还有一些中小微企业经过时间的积累和沉淀，发展的也很不错。

但还是满足不了深交所、上交所上市的要求，只能在其他板块游离，比如新三板。

但由于公司小，即使是具有自身的优势，在其他板块的对比下，也很难吸引到投资者的眼光。

同样是卖牛奶的，有些是背靠本地大企业、大品牌，有些则是来自内蒙古、新疆等原产地的，带着地域优势。

所以一般来说，这两类会优先被选择。

那除了超市外，我们经常看到马路边，也会有一些卖自家的牛奶，虽然既没品牌也没背景，但其实奶质还是很不错的。

只要商品质量好，慢慢地也逐渐受到了街坊邻居的喜爱。

这个时候，如果我们把路边这些具有成长性的、有价值的商户集合起来，给他们提供一个「新超市」，进行正规指导，那么在他们获得充分发展后，未来就可以更好地为我们提供既保证质量又有创新性的商品。

对于新三板的公司来说，虽然现在进不了「大超市」，但由于他们的成长性不错，所以还是非常有投资价值的。

目前新三板总共有 7,300 多家挂牌公司，分为三个层，分别是精选层、创新层、基础层。其中精选层 66 家，创新层 1,250 家，其余都是基础层。

北交所会以现有的新三板精选层为基础，它们全部转为北交所上市公司，各项制度会参照新三板精选层。之后新增的上市公司呢，就从创新层中筛选产生。

这里，我也用图片给你做个简单的总结：

看到这，相信你也能明白了，成立北京交易所的信号传递的是非常清晰：

就是为了改革新三板，用金融手段继续支持中小企业的创新发展。

这也是北京交易所和上深两大交易所主要的区别。

3. 新成立的北京交易所，对我们生活和投资有什么影响？

这样一件大事，会如何影响我们的生活和投资呢？

咱们先从经济发展的角度来聊聊。

从北交所成立的初衷能看出，目的还是为了服务于创新型的中小微企业。

毕竟目前，我国中小企业的贡献力度还是不容小觑的。

从老百姓就业获得收入，到国家财政的税收收入，中小企业都是不可或缺的重要一份子。

另外，十四五规划中明确指出：

要培育百万家创新型中小企业，10 万家省级 “专精特新” 企业。力争到 2025 年，梯度培育格局基本成型，更好推动产业基础高级化，产业链现代化，助力实体经济迈向高质量发展。

而在这个产业转型升级的过程中，具有创新性的中小企业可以说是被推到了前排，成为重要的突破口。

接下来，再从咱们投资的角度说一说。

从上面给你总结的金字塔图中，不难看出，主板、创业板、科创板、新三板的资金门槛是逐级往上的。

从规则也能看出，北交所新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制 30%，风险更高。

如果你想参与新三板的投资，日均资产 200 万以上可以全部参与，150 万可参与精选层、创新层，100 万只能参与精选层。

如果北交所是参照精选层的话，门槛也得是 100 万，比起科创板的 50 万还是高了一截。

所以，这个市场会以相对低频、理性交易的合格投资者为主。目前参与到这块投资的基金也并不多，咱们普通投资者还得再观察等待。

相信未来也会有更多适合普通投资者参与的、低门槛的基金产品出现，咱们可以期待一下。

我们常说，投资的本质，是投资企业的未来成长和发展，企业赚更多的同时，我们也能从中分一杯羹。

所以，它更像是一场「正和游戏」，而不是「零和游戏」。

随着规则的不断完善，留下那些想干实事的企业，无论规模大小都能有合适的地方寻求资金支持；严格审查、打击那些只想「上市圈钱」的企业，长远来看，无论是企业还是投资者，都会因此获益。

这样的双赢局面，你期待吗？

好了，关于北京交易所成立的背景和意义，今天就先和你聊到这里了。

如果觉得今天的内容对你有帮助，请帮我点个**「赞同」**给个鼓励呀。

如果你有其他感兴趣的话题，也欢迎在评论区留言告诉我，有空了就多聊聊~

简七：讲人话的小白理财科普

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知乎用户 富古​ 发表

说实话我也只能从某个角度来看这个问题，进行管中窥豹

毕竟我不是全才，不能事无巨细都考虑到，只能从我的认知来看待这个问题

对于设立北交所来说，北交所的发展除了需要证券公司投行部门发挥职能外，还需要证券公司提供做市商服务、卖方研究服务等，需要公募基金、保险公司发行相关产品，激活二级市场交易，需要降低个人投资者门槛活跃市场，个人觉得后续各项配套制度也将陆续出台

出于投入产出考虑，中大型上市券商其实在新三板市场份额相对较低，但是申万宏源、安信证券、长江证券、兴业证券等相对靠前，北交所成立后，预计后续市场格局会有较大变化

7 月以来，沪深两市成交额连续破万亿，券商股却按兵不动，目前估值仍在历史中枢以下，相对于其他行业有较高性价比，北交所的成立有望成为板块上涨的催化剂

而这也是我对于北交所成立这件事的一些个人拙见！

以上仅代表个人观点，不构成任何投资建议

这里是富古瞎说

知乎用户 多金的亦叔 发表

2 日晚间刷屏的大消息，资本市场沸腾了，上海、深圳之后，北京证券交易所来了！

9 月 3 日，券商股早盘大幅高开，截至发稿，申万宏源、东兴证券、第一创业一字涨停，中泰证券、中国银河、国投资本、中信建投等涨超 6%，其余个股纷纷跟涨。


今天上午精选层开盘，五新隧装喜提 30cm 涨停板，7 家精选层公司涨幅超过 20%，32 家精选层公司涨幅超过 10%，全部 66 家精选层公司中仅有同力股份小幅下跌 0.6%。

截止发稿时，五新隧装打开 30cm 涨停板，精选层公司涨幅略有回落，成交量快速放大。

前期公告拟向科创板、创业板转板上市的精选层公司（观典防务、泰祥股份、龙竹科技、翰博高新、新安洁）冲高回落后跌幅扩大。

另外，今天创新层公司，尤其是其中的部分拟精选层公司，股价涨幅和成交量明显放大，新三板整体行情相当亮眼！

影响几何？

首当其冲受益的是创新性小企业吧，然后是北京这座城市，等于是注入了一针强心剂，北京也可能被塑造成世界级金融中心。

对于我们普通人来说，资源的不断汇聚对生活工作在这座城市，甚至是整个北方地区的人才都有难以比拟的巨大机遇。

当然，对普通人最关心的，是能不能对 “共同富裕” 有所帮助了。

那我觉得，这是必然的，这也是篇首那篇文章的问题，遍地黄金，你看到了吗？

时代大潮，浩浩荡荡，金融市场多年以来的顽疾，会随着这一轮轮改革彻底疏通淤塞，我们也可能会培养出苹果特斯拉谷歌这种大型科技公司，让我们普通人的收入也能够提升，让真正的价值投资回归。
成立北交所的直接原因

2021 年 3 月，美国证券交易委员会表示，将开始实施一项法律：如果中国公司不允许美国监管机构检查其审计底稿，可能会被美国交易所剔除。美国相关人员声称：中国公司被允许在不遵守美国规则的情况下在美国融资，这没什么意义。（目前根据中国的相关法律规定，美国上市公司会计监督委员无权检查在美国交易的中国企业的审计情况。）受此消息直接影响，在美上市的中概股一片哀嚎。大批在美上市的中国公司遭到猛烈做空，多数个股暴跌 30% 以上。某重仓中概股的韩国交易员一天之内巨亏 150 亿美元，创单人单日亏损纪录。而这背后折射的是，美国资本市场对中国公司越来越不友好。

当时就有媒体透露：中国正在讨论成立一家新证券交易所，以吸引在美国、香港等海外上市的中概股回流。

根据媒体的报道：中国还希望吸引苹果公司和特斯拉公司等目前在美国上市的全球公司加入。这些公司可以选择剥离在中国境内的业务，并在新交易所上市。事实上中国已经做了几次尝试来吸引科技企业回归，包括试点中国存托凭证，以及在上海证券交易所设立了以科技股为重点的科创板。

目前大中华区最具影响力的三座证券交易所分别在上海、深圳和香港。偌大的北方全国性的证券交易所颗粒无收，严重影响了北方经济的升级。为平衡区域发展，于情于理，国内第三座证券交易所都应该放在北方。可能性最大的是北京和天津，现在靴子落地，新的证券交易所落户北京。

北京证券交易所的长远意义

**上头表示：**将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

证监会表示：建设北京证券交易所的主要思路是，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

上市主体：交易所新三板并入北交所，新三板的精选层公司（66 家，市值 1900 亿）直接在北交所上市。未来重点在优质知识产权企业（服务业）上市，可能引入外资企业和中概股在北交所上市。

投资门槛：降低投资者门槛，预计初期和科创板板一致（50 万），未来进一步下降。

政策目的: 增加中小企业融资渠道，等于批量 IPO；继续提高直接融资占比，推动经济结构转型。

市场影响：对目前资本市场不会造成分流。前期可交易的公司不会多，未来货币政策持续宽松，钱还是不让去房产与基建，支持中长期资金入市，多个资本市场是蓄水池。

长期意义：对于北交所的设立，一是充分彰显了党中央国务院对提升直接融资比重的迫切期望，证券市场将在国民经济发展中承担更多更大的功能；二是释放出资本市场深化改革的积极信号，2019 年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立，是又一里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策，但总体上还有很多内容可以期待，如基金通、开户通、T+0、衍生品扩容等；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。

知乎用户 企巴兔​​ 发表

1 背景

2021 年 9 月 2 日晚，国家领导人在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上指出：我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

2021 年 9 月 2 日晚，证监会称：北京证券交易所总体平抑新三板精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由新三板创新型公司产生。

2021 年 9 月 3 日，北京证券交易所有限公司正式成立，根据第三方平台查询显示其股权架构如下：

从股权架构形式上看：

• 北京证券交易所实行的是公司制，区别于上海证券交易所和深圳证券交易所，这也是显示了管理层对于进一步开放中国金融市场的决心和意志；
• 北京证券交易所是由全国中小企业股份转让系统有限责任公司（全国股转系统，也就是 “新三板”）全资控股，符合进一步深化新三板改革的政策导向；
• 北京证券交易所与上海证券交易所、深圳证券交易所承担的职能不同，实行差异化定位，不存在相互竞争关系。

北交所的成立最终形成了北京、上海、深圳的交易所分立格局，也是符合目前中国经济战略布局和发展规划。

2 北京交易所和新三板的关系

北京交易所的被称作为 “新三板” 的升级版，首先我们来了解一下新三板的发展历程。

2013 年证监会、银监会以及其他管理部门为改善中小企业融资难、融资贵的现实情况，并基于中小企业的风险和特点，设立全国中小企业股份转让交易系统（新三板），建设成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

2016 年以来，经济发展下行压力加大，中小企业发展面临的困难也逐渐增多。2018 年中美贸易战爆发，多变的国际形势以及进入深水区的经济改革，企业的融资需求、融资规模越来越多样化。新三板出现了挂牌企业逐渐减少、融资规模下降的现象。同时，由于新三板企业的交易制度、投资门槛等因素，市场的交易活跃度较低，难以满足企业的实际发展需求。在此背景下，新三板的进一步深化改革迫在眉睫！

2019 年，中国证监会正式对新三板全面启动深化改革，完善不同规模企业的融资需求，逐步形成了新三板基础层、创新层、精选层的格局，给予了企业更多的成长空间及融资渠道。并对基础层、创新层、精选层投资者门槛要求（200 万、150 万、100 万）、层级轮动条件都给出了明确规定。

2020 年 2 月，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市监管指引》发布实施，对于新三板精选层的企业转板上市的细则进行了相关规定。同时上海证券交易所、深圳证券交易所发布了转板的条件，在精选层挂牌一年的公司可以申请转板，而且不需要经过证监会审批。

2021 年 2 月，沪深交易所分别发布新三板公司向上交所科创板、深交所创业板转板上市办法细则。

自此新三板企业整个融资进程全部打通，企业根据可以实现从基础层、创新层、精选层至科创板、创业板上市的进程，可以满足不同层次、不同规模、不同需求的企业实现便利化融资。

2021 年 9 月 2 日，北京证券交易所宣告成立，新三板精选层的企业转入北京证券交易所，确定了精选层企业的上市地位，对于企业融资需求有了极大改善，同时也让投资方有了更多退出机制。

3 不同板块对于上市企业的要求

根据不同上海交易所、深圳交易所以及北交所公布的不同板块上海企业的条件，选取了年限、财务指标（营业收入、利润）、无形资产比例、未弥补亏损等 6 项指标进行了比对。详细情况如下图所示。

根据图中的要求以及不同板块上市企业的特点，沪深主板以及中小板主要是针对于财务指标优秀、规模较大的企业；创业板对企业的财务指标进行了降低，但是企业的行业性质有一定限定；科创板企业的财务指标进一步降低，主要针对于高新技术产业和战略新兴产业，对研发型企业支持力度较大；北交所对于研发投入有进一步支持政策，对于研发投入较大的起亚有更多的政策倾斜。

4 设立北京交易所的意义

4.1 完善资本市场体系

建立多层次的资本市场体系，从新四板、新三板、北交所到科创板、创业板、中小板、主板，企业的准入机制越来越严格，让投资者对于资本市场也有更加清晰的认识。

从投资者和投资机构的角度来说，投资的风险偏好程度不一样，为满足不同投资者、投资机构的需求应该完善目前资本市场的市场体系，增设北京交易所就是认定了目前新三板精选层企业的上市主体地位，丰富了资本市场的层次体系，从制度上为不同风险偏好者提供足够多种类的投资品种和交易场所。

4.2 优化中小企业融资环境

2013 年新三板成立以来，由于对投资者的限制以及新三板企业众多，没有实施分级分类管理，导致满足条件的投资者积极性不高，从而导致市场交易活跃度、成交量等较低。对于已经参与的投资者、投资机构来说不能充分享受企业成长带来的收益，投资者及机构没有一个完善的退出机制。无法实现收益兑现，从而进一步影响参与的热度。对于新三板中小企业的融资需求是一个极大的打击。

国有企业、大型上市企业由于发展历史、发展规模以及经营风险等多个角度来说对于大部分投资者有足够的吸引力。但中小型企业由于规模小、风险性大直接通过主板、创业板、科创板实现融资的难度极大，不满足板块的门槛要求；从银行、资产管理机构等进行融资，由于银行以及投资机构的风险偏好，可能存在很多项目没办法实施，或者由于融资利率居高不下，项目在实施过程中濒临破产。

设立北京交易所是人民银行、证监会、银监会以及各级政府对于优化中小企业融资环境的又一个重要举措。将精选层的中小企业升级到上市主体地位，同时创新层企业也有较大的上升空间，让优秀的创新型的中小型企业能够充分享受资本市场改革带来的融资红利。

4.3 实现中华民族的伟大复兴

中小微企业是促就业、稳民生、促发展、推创新的基础力量，是目前我国市场主体的最重要的组成部分之一。根据中小企业发展办公室的报告以及相关调查数据，中小微企业贡献了全国 50% 以上的税收；60% 以上的 GDP，70% 以上的技术创新、80% 劳动就业。足以见得，中小企业发展，尤其是创新性的中小企业对于我国发展的重要性！

国务院促进中小企业发展工作领导小组，不止一次强调要加大中小微企业的金融支持力度、强化货币政策引导、拓宽融资渠道，同时加强知识产权保护，保护中小企业的创新发展成果。

设立北交所，是我国对于创新型中小企业的发展支持的又一重要实践，中小微贡献了全国 70% 以上的技术创新，是我国建设创新型国家的重要源泉。

改革开放以来，中国的经济实现了跨越式的发展，GDP 目前稳居世界第二。我们从全球产业链的底端通过自身的创新能力不断跃迁，在诸多领域达到甚至超过欧美国家的技术水平，打破了长期以来的技术封锁。但我们也要清晰认识目前的发展现状，在部分领域我们仍然面临着严密的技术封锁，特别是中美贸易战以来，在芯片、半导体等领域，我国较多企业甚至是例如华为、海康这种大企业都在承受贸易战带来的痛苦，企业的发展面临挑战。

促进中小型企业尤其是创新型中小企业的发展，需要不断优化改善中小型企业的发展融资环境。中小企业发展了，创新成果有了，才能让我们从中国制造实现到中国创造的改变，让国民经济实现质的飞跃，最终才能实现我们中华民族伟大复兴的 “中国梦”。

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知乎用户 7M 栩栩 发表

对于北交所的成立，大部分散户是前天知道的，那么主力呢?

我曾想到中国中免从国旅改名字，同时做免税业务，散户也是看消息才知道的。好在价格高，可以走出一波慢牛才能兑现，价格越高越容易走出慢牛，因为承接方犹豫。为什么京东方和三峡能源还有中国电信可以成为散户大本营，和价格低不无关系。

我觉得成立北交所是长期事情，和可持续的发展。不能当作短期冲进去的理由，即使涨了也别盲目。

做投资还是要踏踏实实的按照自己体系来听风就是雨可不行。

但是他的意义在于什么呢？在于对于企业的发展。很多人说有了也不一定有多大效果，但是我说的是没有环境和土壤就不可能有参天大树。

马云的阿里巴巴前期也是各种上市融资，这对于企业来说太重要了。

但是你们觉得没有纳斯达克，会有苹果 和微软，不是所有的企业一起步就可以去纽交所。

一片土壤，也许一万棵树里只长出一颗参天大树，但是没有这个土壤也就没有这一颗参天大树，北交所未来也会扶持出一些优秀公司的。

还有我想说，不能低估散户的力量，如果没有散户的市场就是一潭死水，新三板你们也看到了。如果没有散户，我觉得 A 股可能还没有现在好，所以去散户化听听就好了，这就好像一顿饭菜去微生物，那还剩下什么呢？

但是，以我现在还看，企业的成长并不容易，因为时代和以前不尽相同了。80 年代和 2020 年，这中间 40 年的巨变，其实你们也不难发现 1970 年，80 年，90 年，2000 年变化大不大。

现在 2010 年和 2020 年你们觉得变化大吗？如果 2030 年那种翻天覆地的变化我其实并不敢奢望。

有时候发展也有牛市和爆发期的，需要一段时间去消化产能和震荡整理，怎么可能一直向上，有时候能维持就需要很大的努力。

一辆汽车从启动到 20 迈，80 迈，160 迈都是正常的。320？640？1280 迈？人不能活在持续性的幻想中，有些限度到了要平静的夯实基础，再作下一步提高。只要现在的人活的幸福就行。

我之前和朋友聊天的时候，讨论了孩子的教育。我说你们都是受过高等教育的，你们觉得清华北大和剑桥牛津，有什么区别。

朋友说，我们的大学还是在谋求一份工作和薪水，而且在世俗的眼中，清华毕业的就一定要高薪。而剑桥这边，更多的是思想和自由，被金钱束缚的不多。剑桥毕业的人比不过建筑工人，也不会被人看不起。

我觉得民族的自信，一定要在平和中诞生，不再用高速的增长来增加自信，当我们在一个好的状态里，夯实基础，其实是内心强大的过程。

未来，不一定下一个苹果是那种巨无霸，一颗硕果累累百家争鸣的苹果树也是很好的，我们在各个领域里都有小而精，专而巧的公司，就像一个个精致的苹果，岂不是也很好？

比如餐饮，我们这里开一家就想连锁，然后扩张，并购。到最后忽略了品质和地基，看似规模大了，但是质量下来了。这几年你们还觉得海底捞品质第一么？

在全世界很多地方一家小店几代人经验，味道独特，匠人精神独具。顾客也吃了几十年甚至几代人，店面越来越有底蕴，老板和员工也不浮躁，并不想梦幻成世界首富。

不复杂，不浮躁，有兴趣，节奏慢下来。

投资，没必要事必躬亲，聊投资体系、个股分析，关注我的公众号（题材大势），我的交易你都知道。

作者：花甲老头
来源：谈一下北交所，期待一颗苹果树
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

知乎用户 猫熊大大 发表

国家终于明白北京才是金融中心了，不折腾了。说明开始按照中国现状行事减少盲目照搬了，好事。之前是先定义，再发展，现在开始根据发展的趋势修改定义了。

好多回答还在阴阳怪气…… 我实在不知道有什么好阴阳怪气的。北京事实上就是金融中心，因为他是政策中心，而金融离不开政策，尤其二级市场。一级市场的话，各大创投的总部基本也都在北京，证监会也在北京。在过去一二十年，北京事实上就是金融中心本心，差就差个有流量的交易所。

现在最后一块拼图拼上了，起飞。以后越来越多的金融功能名义上都会转移给北京。上海就老老实实当贸易中心、制造中心（临港）好，再别提什么金融中心了，没那个命。深圳都比上海在金融（离岸）方面更有价值一些。

知乎用户 云飞 发表

当下，中国资本市场主板已有三个层级：主板市场、创业板市场、科创板市场，各有不同定位，已经吸纳了中国绝大多数优质的企业在这个市场上市交易，对于中国资本市场具有重要战略意义。

在当前形势下，企业会很理性，条件具备能上主板的去主板，能上创业板的去创业板，能上科创板的会坚决去科创板，只有确实去不了的企业才会呆在新三板。

而企业的质量又决定了对资金的吸引力，沪深当下每日交易额保持在万亿以上，那是因为沪深市场汇聚了中国最优质的资产，所以投资者才愿意来投资和交易。而新三板为什么不活跃，门槛高固然是原因，但企业质量、成熟度、规范性不足却是根本原因。有关资金门槛，举两个资金门槛不是主要原因的例子，一是 15 年上半年的新三板高光时刻，资金也曾无惧 500 万的高门槛，蜂拥进入，但最终大部分资金折戟沉沙；二是近期的科创板，之前在行情低迷时，就有人认为原因在于 50 万门槛过高，但是在今年 5 月份行情启动之后，成交额自 5 月初的 200 亿元迅速攀升 7 月底上千亿元，当下科创板属于二浪回调，未来或将启动三浪主升浪，成交额届时将会达到数千亿元。

在这种背景下，北京证券交易所作为多层次资本市场的一部分，其地位会比现在精选层有所抬高，但比科创板还是有较大差距，今天的市场走势也用资金做了选择。未来如何，还需进一步观察。

知乎用户 狐狸先森后花园 发表

北京建立交易所：打破 “投资不过南宋界”，北方要崛起

01

北京建立交易所，这应该是昨晚最大的新闻。

如果算上北交所，中国大地上已经有了四个服务中国企业的交易所了。

其他三个分别是港交所、深交所、上交所。

北京新设一个交易所，其实是有点出人意料的。

北京一直强调自己的首都功能，建立雄安新区，就是想把北京的部分产业、医院、高校、政府部门搬到雄安，以缓解啥都集中在北京的困境。

现在北京建立一个交易所，这不是和之前的规划相冲突了吗？

而且真想新设一个专门服务中小企业的交易所，其实目前港交所、深交所、上交所都可以满足，而且还是现成的。

如果深交所的创业板和上交所的科创板还需要企业盈利才能上市的话，那去港交所上市，基本上门槛就低得离谱了，你可以亏损，你可以规模小，只要故事讲得好，就能来上市。

而且香港的金融系统非常发达，能联通全世界的资本市场，是唯一一个能与美国纽约、英国伦敦相媲美的国际金融中心。

要服务好中小企业上市，这三大交易所只需要做出微调就行了，不需要大费周章地再办一个交易所。

如果单单从中国需要一个新的交易所来看，北交所，并没有必要建立。

所以建立北交所，是有其他更为重要的目的。

02

那个目的就是共同富裕。

中国的资本，已经从 “投资不过山海关”，转为 “投资不过南宋界”。

北方的省市在经济上全面落后南方。

全国前十大经济城市，9 个在南方，北京是最后的倔强。

而且这一趋势在未来并没有看到逆转的可能。

我们看到，有关未来新经济的领域，比如新能源汽车、人工智能、数字经济、半导体国产化等，都集中在长三角和珠三角。

产业发展是遵循马太效应的，所以长三角和珠三角的优势会比北方越来越大，最终会导致中国北方出现产业空心化，整个北方地区都会成为现在的东北那样，经济没落、人口流出。

要实现共同富裕，就要兼顾地区均衡发展。

不能把宝都压在南宋版图。

在北京设一个交易所，可以拉动整个北方的中小企业参与到未来的新经济版图竞争中。

03

你可能会说，既然要搞活北方经济，为什么把交易所设在北京呢？

北京都那么强了，应该给北方其他城市才对啊。

这样说吧，整个北方，还真只有北京才能接得住.

2020 年全球前 25 大金融中心城市，中国入围的有上海、香港、北京、深圳、广州。

北方有强大金融实力的，只有北京。

如果专门服务中小企业的交易所不设在北京，而是设在沈阳、大连、郑州、西安这些城市，很可能竞争不过原来的港交所、上交所和深交所。

要实现地区均衡发展，新的交易所就需要设在北方，而北方只有北京有这实力。

也有人会担心，这会不会造成整个北方的资源和人才被北京虹吸了呢？

之前有个说法，叫环首都贫困带。

2009 年，北京已经是一座国际化大都市，但周边有 25 个贫困县、近 200 个贫困村、154 万贫困人口。

哪怕同样是北京，五环内外，也是两个不一样的世界。

如果继续做大做强北京，北方的发展会不会更难了呢？

我的看法是不会。

北京的首都功能定位已经确定，它是未来的政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心。

金融中心不在北京的既定规划里面。

但北方又缺一个金融中心，所以北京会是一个孵化器的作用。

北京通过自己的优势，把金融中心做起来，然后会像产业迁移雄安一样，整体搬出去。

北京毕竟是首都，不能啥都往里面装。

但作为北方唯一的希望，北京又不得不身先士卒。

接下来，北京会成为整个北方的产业孵化中心，未来的新产业利用北京的资源和人才优势，发展成熟后，就整体搬出去，成熟一批，搬迁一批。

承接了北京成熟产业链的北方其他城市，也就被带动起来，形成像长三角和珠三角一样拥有国际竞争优势的产业群。

04

再说点题外话，为什么国家不能任由 “南宋版图” 的优势扩大。

在之前的文章《西班牙的靓丽风景线：为什么现在西方国家流行闹分家》提到过，不少欧洲国家在闹分家。

西班牙的加泰罗尼亚；英国的苏格兰、北爱尔兰；意大利的水城威尼斯；比利时的弗拉芒大区；德国的巴伐利亚州……

其实美国的加州也有闹分家倾向。

这些在本国闹分家的地区，普遍是经济发达，并且高于所在国平均水平，其财政被中央拿去 “扶贫” 了，久而久之，心里就有芥蒂了。

这些地区的民众会想，我要是独立了，财政就不需要交了，也不需要拿钱去给穷兄弟，那自己是不是就更富裕了。

你可能会说，中国是全国一盘棋，不会出现欧美这样的情况。

我也相信不会，但从现在的各种地域黑来看，富裕地区的民众早就看穷兄弟不顺眼了。

在上海人眼里，除了上海，其他都是乡下。

在香港人眼里，内地都是穷老表。

这几年，杭州发展得不错，杭州人开始看不起上海了，把上海当自己的后花园。

只要一个地区富裕起来，那里的人总会有傲娇的心理，看不起比自己落后的地区。

大家想想现在被黑得最惨的那几个地区，河南、东北、贵州、广西…… 基本上穷的省份没有一个不被黑的。

从落后省份去到外面打工的人，或多或少都心有体会。

作为在外地的打工人，我觉得最受侮辱的一件事就是，好几年前，我被某城市街道办的人找上门，问我要卫生费。

啥意思？我一个外地人，离乡背井用自己的青春建设你的城市，还被你嫌弃说我弄脏了你的城市？

这太侮辱人了，我没给，我让这些人拿出收费依据，我说我会拍下这依据投诉到中央，看看这卫生费收得合不合理。

结果他们灰溜溜地走了。

国家多造几个大港口、金融中心、贸易中心、产业群，避免一家独大，别让那些先富裕起来的地区以为自己很特别。

必须让地方依赖全国，而不是全国依赖地方。

上海、深圳、香港的金融地位是很高，但不代表中国没了它们就搞不了交易所。

长三角、珠三角的产业群是很强，但不代表中国没了它们就做不了世界工厂了。

实现共同富裕也好、追求地区均衡发展也好、防止富裕地区闹分家也好、消灭鄙视链也好。

北京设立交易所，从而带动整个北方崛起，意义重大。

往期精彩文章：技术封锁，对中国意味着什么

英美选躺平，中国选清零：这不是医学问题，这是战略问题

三星太子李在镕被假释：被财阀控制韩国，有钱真的可以为所欲为

回老家考公务员的人，可能没熬到退休就会失业

腾讯拿出 500 亿做公益，良心说，不是逼捐，是真得给

教你如何靠举报” 三非 “外国人月入过万

曾经一年亏 179 亿的中国邮政，为什么国家不让它倒闭

今年高分去读师范院校的人，四年后会后悔

知乎用户 Wzy 发表

北京才是中国真正的金融中心

知乎用户 陆轶群律师 发表

上证的地位进一步下降。

创业板已经是对上证的大暴击了

北京再弄一个证交所，直接绝杀

知乎用户 大西洋冥想 发表

上海：我是金融中心

北京：你是弟弟

知乎用户 匿名用户 发表

广州将不再是一线城市了 一线城市的标配是要有证交所

知乎用户 我不吃西红柿 发表

北方需要一个金融中心，最佳的位置就是北京。

上海和深圳都属于南方，在此之前，北京没有金融中心，国家发展到现在需要一个北方有一个金融中心。

另外北京有一个全国中小企业股转的，也就是熟称 “新三板”，但新三板交易和流动性太差了，恰好北京证券交易所就可以以此为基础来开板。、

在未来，中国势必到成为世界舞台的中央，我预测未来在西部也会建立一个证券交易所。

知乎用户 茶人孙明伟 发表

新三板搞的一塌糊涂。

取消显然动静太大，改个名字起码新瓶装老酒，看着面子过得去。

知乎用户 知心大舅 发表

劝你，普通人谨慎追这个热点! 你想想: 今年楼市刚刚疯狂打压，马上宣布北交所成立，目的是什么?

北交所是新三板载体，新三板或北交所主要扶持中小企业。发展中小民企初衷是好的，不过新三板差不多也搞了十几年了，并没见搞出什么能打的企业。这边广州指导价政策落地，那边北交所宣布，其实无外乎是怕资金流回楼市，利用资本市场利好引流。

我估计概念刚出，前期可能会热闹一波，你可以凑个热闹，但要把握时机回撤。我判断北交所对于北京或北方发展没有根本性影响，经济南强北弱的局面不会改变。这些年来 “深交所” 的表现都马马虎虎，所以你懂的……

中小企业最需要的其实是银行贷款支持，在新三板或北交所上市流程要半年，小体量企业半年融到钱黄花菜都凉了，且过程审批复杂，需组建专门部门申请和维护，中小企业承担成本较高。所以北交所能否真正扶持中小企业只能打个问号! 还是那句话: 短期凑个热闹就好! 长期需谨慎!

知乎用户 朝露青禾 发表

北交所来的突然但确实是继科创板、创业板注册制下的 “刚需”

但这一政策，对创业板的影响应该比大，从目前的几大板块来看

首先

华东：（上交所）主板、科创板

这两个板块就不做阐述了，上海金融中心的地位，加上成熟的金融管理体系，使得上交所已成为众多大体量，高质量企业的聚集地。主板的蓝筹大鲸鱼，和 “高质量人类” 一样的 “高质量股票” 科创板，各个都是无法动摇的。

华南：（深交所）创业板、中小板

中小板是已经是 “老区” 了，作用其实在在逐渐减弱

而创业板呢？

创业板在 2020 年全面实行注册制后，已成为体量偏小的民营企实现上市流通的首选

注册制改革后，创业板对拟上市企业的行业定位有了具体要求。在注册制下，创业板的行业定位可以具体归纳为 “三创四新”，即企业符合 “创新、创造、创意” 的大趋势，或者是传统产业与 “新技术、新产业、新业态、新模式” 深度融合。

从注册要求来看，也是科技信息类公司在难以符合科创板上市条件的首选，也是精选层转板的首选。

那么问题来了

华北目前只有北京的（全国中小企业股权转让系统），包含的老三板、新三板【基础层、创新层、精选层】，和上交所，深交所一比明显从金融的角度来看就低了，而且新三板精选层转板之后还要流到深交所。

按照这个逻辑

那我华北地区在整个金融上市流通的作用上就只成了一个孵化器？

这明显和华北的地位不匹配，北京这么多优质公司要发展要上市都往外面跑，这不光麻烦，而且交易所赚的公司及衍生品上市费用和已上市公司年费就都给出去了。

这个时候再根据目前华北企业的情况设立一个交易所，那不是更好更方便？对地方来说也能更好更方便的管理，对企业来说也在家门口的企业更方便。

于是乎，北交所就出来了

然后，华北地区在考虑创业板的同时，如果北交所开设的板块能满足上市融资条件，又能满足地方政府的管理，那不是更会倾向于北交所上市？

知乎用户 凌志君说 发表

证券所和环球影城，是疏解北京低端产业后的补充，这么大个城市，人吃马喂的，总得有收入不是？

知乎用户 彼得杨 发表

再开辟一个超发货币资金暂时沉淀池！缓解通货膨胀！通过时间，金融市场波动游戏，调控经济发展周期！

知乎用户 有錢沒錢回家過年 发表

问题是市场上就那么多的水，还搞出这么多的瓶瓶罐罐。

就怕最终一瓶子不满半瓶子逛荡。

知乎用户 LeonWang 发表

很简单，看给了多少新政策。

不给新政策的话，就是一个蛋糕切 2 份和切 3 份的区别。给了新政策，才有蛋糕的增量。

看看这些年无数的只给名字不给政策的 XX 新区、XX 特区。

那么问题来了：北京证券交易所给它的新政策是什么？

知乎用户 粤 A 羊城金融​ 发表

1 北京证券交易所实行公司制，可以改成股份公司，率先在香港上市。

2 可在北交所注册新公司同步上市，让股民真正成为原始股东，比如小米汽车可在北交所上市。

3 北交所可延长交易时间，周六、周日、节假日都可以交易，而且下班时间可以交易，比如早八点到晚八点交易 12 小时。这样解决上班族上班时间不能参与股市交易的问题。

知乎用户 猪蝠侠 发表

【把钱交出来】2.0

毕竟 1.0 不让搞了嘛。

知乎用户 枯法者 发表

应该设在天津，可以挽救一些天津经济。

知乎用户 雲在青天水在瓶 发表

美国其实有三大证券交易所

纽交所、美交所、纳斯达克

都设在纽约

监管机构也集中在纽约

美国以

纽约为经济中心

华盛顿为政治中心

双核运行了 200 多年

也奠定了 100 多年的霸权

中国含港澳台

目前设置了上交所、深交所、港交所、台交所加上现在的北交所

将有五大交易所

港澳台两个交易所的存在

有历史的原因

中国内地三地再搞个三所

有人说是重复建设

也有人说是创造性的手笔

我更认同后者

一个国家最好设一个金融中心

多个金融中心对金融国际化不利

这种说法

有其历史的正确性

但现在技术发展了

能支持交易中心发散

交易中心发散

可以创造更多的就业机会

比如北交所的成立

北京财经类高校学生听到这个消息

肯定很高兴的

因为会有很多相应的岗位出来

证交所原来华东搞一个、华南搞一个

华北没有

现在华北也成立一个

华中（武汉）、西南（成都）、东北（长春）、西北（西安）其实都可以建设证券交易所的

再前进一步

完全可以交易所遍地开花

形成全面竞争的格局

这样中国的投融资市场就可以放下高高在上的姿态

更好地为企业服务为股东服务

所以

成立北交所不仅是对 92 年布局的突破

还是对金融中心城市各国单一化布局的突破

如此一来

上海和深圳的资金当然要分流了

原有供求关系打破

市场会在跌宕中寻找底部

如果北交所之后

再继续建设武交所、成交所、西交所、长交所

资金会更分流

中国股市因此步入长期下跌后

将更有投资价值

市场内的国有资产会比现在更便宜

外资进行投资和收购将更有利可图

国际化之路就走通了

知乎用户 羊村村长 发表

怡红楼重新开张，每位顾客送汾酒一壶，膏蟹八两

知乎用户 orchimike​ 发表

又可以炒一把新三板了。

知乎用户 韩秀云讲经济​​ 发表

9 月 2 日对于中国资本市场来说是非常重要的一天，高层宣布设立北京证券交易所，这意味着什么？就是以服务中小企业为己任的新三板，站上了改革新起点，让我国资本市场的改革，又迈出关键一步。

知乎用户 阪泉君 发表

业内传闻主要是为了后面增加国际版做铺垫的。

知乎用户 京 A 小米 发表

挣钱呗，能有什么意义，最后散户的钱都去哪了，你们心还没数啊

知乎用户 小鱼儿卷土重来 发表

你们话术能不能统一一下。

创业板来了，中国的纳斯达克。

科创板来了，中国的纳斯达克。

呦呵，又来了个中国的纳斯达克。

知乎用户 白衣古剑 发表

喜迎北京房价继续上涨？

知乎用户 木竹岛主 发表

本来股票的目的是融资，分红。中国股票没怎们见过分红，如果没有跌涨，还不如存银行。没有监督机构，就算全国都是证券公司也没啥用。

知乎用户 投研双杰​ 发表

中国资本市场巨变，影响未来十年！

知乎用户 房住不炒抖泥丸 发表

如何看待设立北京证券交易所，有什么意义？

往证券市场砸钱的人，目的百分百都是为了以小博大、钱生钱，而非什么帮助产业或企业融资解困。所以，开这样的场子，跟开澳门那种场子，本质上，差别是不大的。

当然，让钱生钱，现在也是被欢迎和被大力提倡的，几乎被视为可以创造价值的劳动了。

知乎用户 贝果财经​ 发表

北交所堪称最近国内资本市场最火的话题，没有之一。很多人对于这个国内证券交易所的 “三孩” 都感觉不理解，既然都有了新三板，为什么还要搞个北交所，而且还选择了北京？你不知道的是，早在 1991 年的时候，北交所就已经差点出现了。

知乎用户 执行机器人​ 发表

一个时代来临了，大胆放手的干吧！

2020 年是中国金融元年。

2000 年是中国的房地产元年。

从 2000 年到 2020 年房地产大约走了 20 年的辉煌，闭着眼睛瞎买就能赚钱的时代。过去 20 年是以房地产为导向的时代，未来二十年是以金融为导向的时代。

以房地产为导向的经济模式是什么样的？

“合伙，学会，单干，再把老外挤走。” 复制，抄袭，模仿，把国外现有的成熟技术，工厂，管理，直接照搬过来。以大快干的方式遍地建工厂。说直白点就是一个字 “抄袭”。现在徒弟超过师父没啥可抄袭的了。

工业产能快占世界的一半了。“抄袭”这条路已经走不通了。只有 “创新” 才有出路。

以金融为导向的经济模式是什么样的？

中国有强大的工业生产能力，但没有强大的发明创新能力。中国的工厂能生产世界上绝大多数产品，但世界上的绝大多数产品都不是中国发明出来的。由 “抄袭模仿” 到“发明创新”需要借助一个工具，那就是“金融市场”。

美国有硅谷是因为美国有华尔街。没有华尔街就没有硅谷，不然风投的钱从那里来。

**以发明创新为导向的公司就像买彩票。**成功了大赚特赚，失败了灰飞烟灭。一千个创新公司到最后能上市的可能只有三五个。大部分创新公司最初的钱来自于 “风投”，既然风投冒着亏光的风险去投资一家创新公司，就希望得到百倍千倍的利润。最终的目的是为了上市。通过上市拿回百倍千倍的利润，这也是风投的初衷。

**这也是过去二十年，中国的互联网高科技公司喜欢去美国上市的原因。**阿里巴巴拿了孙正义的钱，只能到香港或者美国上市。百度，腾讯，360，等等一大批美国上市的中国公司基本都是如此。

“拿了谁的钱，就得听谁的话。让你去哪儿就去那儿上市。” 风投关心的是要把投资的钱的拿回百倍千倍的利润。

中国没有纳斯达克那样的金融市场，自然也就不会有人来上市。北交所等同于美国的纳斯达克，专注中小型企业，以科技创新为导向。涨跌幅百分之三十。

散户们的狂欢开始了。要多刺激有多刺激。开始上演一夜暴富的神话。

“拿中国风投的钱，投资一家在中国的公司，最后在中国完成上市。” 这就形成了一个闭环。

而不是像过去那样 “拿美国风投的钱，投资一家在中国的公司，最后再回到美国上市。” 所以才会出现这些中国互联网公司的股东都是些外国人。才会出现 “滴滴打车” 的卖国行为。

过去几十的经济模式就是抄袭模仿复制。现在没啥可抄袭模仿的了。就要以发明创新为导向。没有金融就没有发明创新，因为风投的钱需要拿回百倍千倍的利润。

北交所的意义是什么？

散户们的狂欢，风投们的盛宴。老么刺激了。至少未来十年是散户们狂欢的时代。

房地产市场倒下了，金融市场取而代之，创造一个又一个财富神话，2021 年的金融市场相当于 2001 年的房地产市场。

知乎用户 吴瑶萱​ 发表

就目前信息先简单说下，后面发布新的信息的话再补充。

先简单区分下四大交易所：

上海证券交易所：国央企为主 + 科创板 / 半导体 / 集成电路。重点服务长三角，定位硬科技。

* 科创板：定位是面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，主要服务与符合国家战略、突破核心关键技术、市场认可度高的科技创新企业，简单来讲就是硬科技型企业。

深圳证券交易所：各领域民营巨头龙头企业 + 创业板 / 新材料 / 医疗 / 医药。重点服务大湾区，定位新经济。

* 创业板：定位于创新、创造、创意，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产品、新业态、新模式深度融合。

香港证券交易所：互联网科技型企业 + 国际金融 / 服务业 / 地产 / 物业。重点链接国际国内。

北京证券交易所：专精特新小巨人企业为主 + 其他优秀民营中小企业。重点服务京津冀和北方，定位创新型中小民企。

这么摘要一对比，是不是就很明显了？

先说作为资本市场的两个重要意义，然后再聊点深层次的：

一、作为新三板精选层的升级，真正成为一个独立公开的 “证券交易所”。

1、解决投资者门槛较高（科创板科创属性刚性要求 + 50 万）、活跃度低、流动性稀缺的问题。

2、公募基金、社保基金不能入场的问题。

二、对标 “纳斯达克”——深化金融供给侧结构性改革，完善多层次资本市场体系。

美国纳斯达克成立之初，也是针对创新型中小企业。目前已经成为全世界各国创新型企业的目标。而它与纽交所的差异化良性竞争也是美国证券市场繁荣的基础之一。

纳斯达克分层制度分为三个板块，分别为纳斯达克全球精选市场（针对全球范围内大型市值公司，制定严格的各类上市标准）；纳斯达克全球市场（针对中型市值公司，需满足较严格的财务指标、流动性标准及公司治理标准等）；纳斯达克资本市场（针对市值较小公司，上市标准相对较低）。——这是符合一个企业成长路径的、全程配套的资本市场。

完成原新三板（或者说一直在试图打造的中国版 “纳斯达克”）的设计使命：

a、服务中小企业直接融资，促进创新资本形成；

b、在多层次资本市场体系中起到 “承上启下” 的作用；

c、开辟了通过场内市场解决中小企业资本市场需求的创新道路。

上面两条是作为资本市场角度的意义，接下来再说说深层意义。

三、推动我国的经济发展——为 “双循环” 和“由大到强”服务。

中小企业一直是国民经济发展中的重要构成部分，以我国为例，贡献了 50% 以上的税收，60% 以上的 GDP、70% 以上的技术创新成果和 80% 以上的劳动力就业。

而打造 “双循环”，不仅仅需要龙头企业，更是需要有无数的中小企业组成又大又强的产业链供应链配套。

所以，通过资本市场，为中小企业提供更多融资渠道，尤其是从而支持中小企业发展壮大，这也是增强我国经济的重要举措。

四、国际竞争战略关键棋子——冲击美元霸权

这个点貌似没有人说，国际话题也不是我擅长的，就纯个人脑洞下。。。

美国作为当今世界经济体系缔造者，一直把控着世界金融体系，二战结束之后，美元相继和黄金、石油挂钩，美国的经济实力急速扩张的同时，美元逐渐成为世界货币。美元霸权是美国维持全球霸权的重要基石，它可以帮助美国收割全球财富，为美国买单。

很早之前，法国时任总统戴高乐就曾评价：“美国享受着美元所创造的超级特权和不流眼泪的赤字，然后用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂。”

目前已有 42 个国家加速去美元化，中俄两国推出了数字货币，美元霸权正在崩塌。

中俄德等 42 国去美元化后，两国经济或将由穷转富，事情又有新变化

中国目前已经全面开始推进人民币国际化进程，受到了中东、俄罗斯以及欧洲一些国家的欢迎，毕竟中国作为制造业大国以及一个全面开放的国家，在很大程度上能够帮助这些国家获得急需的物资。

2021 年 9 月 4 号正在召开的东方经济论坛上，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom Neft 即 “俄气”）首席执行官亚历山大 · 久科夫对媒体表示，中俄航空往来的油气费用将不再使用美元进行结算，而是改为 “人民币—卢布” 直接结算。（直接打破了美元 - 石油挂钩的基石）

人民币上位！中俄联合出手，“切香肠” 战术废掉美元霸权

货币需要贸易和支付场景，中国目前已经是世界上超过 60% 国家的最大贸易伙伴。

实业立国、科技强国是中国全民共识的中国发展道路。如果生产出更多更好的商品，加上中国巨大的市场（工业和消费），那就会有越来越多的支付场景。

而想要成为全球贸易结算货币，还需要更多。比如，金融场景。

已有的一带一路、支援建设等仍属于贸易场景的就不说了。金融场景永远是支付场景最重要的一部分。

商品流动——资产 / 企业发展增值——人民币资本市场（汇聚资金和优质资产）——吸引外国资本（美元之外的基金）投资中国资产——金融结算增加人民币场景。

中美竞争是个非常复杂的态势，资本市场是其中不可或缺的一个重要板块。

当我们补齐了资本市场最后一块拼图。。。

就一句：纳斯达克是全球企业的目标资本市场，那中国版的纳斯达克的终极形态呢？

联合世界人民，打倒美元霸权————这可是盘很大的棋啊~~~ 嘿嘿嘿嘿

问题回答完毕。顺手捋一捋关键词 “专精特新”——专业化、精细化、特色化、新颖化。

“专精特新”的概念最早始于 2011-2012 年。（借鉴的是德国的 “隐形冠军” 中小企业支持计划，和日本的 “一町一品” 计划。）

1、2011 年 7 月 14 日，工信部党组成员，总工程师朱宏任在全国中小企业信息化推进工作会议上指出 “仅有大企业是不够的，还要培育一大批专精特新、充满活力的中小企业”，这是国内首次提出 “专精特新” 企业。

2、2012 年 4 月 26 日，国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，首次提出 “鼓励小型微型企业发展和现代服务业、战略性新兴产业、现代农业和文化产业，走**‘专精特新’**和与大企业协作配套发展的道路，加快从要素驱动向创新驱动的转变”。

3、2018 年 11 月工信部发布《关于开展专精特新 “小巨人” 企业培育工作的通知》。

4、2019 年 8 月 26 日，中央财经委员会第五次会议。要打造具有战略性和全局性的产业链，围绕 “巩固、增强、提升、畅通” 八字方针，支持上下游企业加强产业协同和技术合作攻关，增强产业链韧性，提升产业链水平，在开放合作中形成更强创新力、更高附加值的产业链。要建立共性技术平台，解决跨行业、跨领域的关键共性技术问题。要发挥企业家精神和工匠精神，培育一批 “专精特新” 中小企业。

5、2020 年，十四五规划，推动中小企业提升专业化优势，培育专精特新 “小巨人” 企业和制造业单项冠军企业。

6、2021 年 7 月 30 日政治局会议：要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决 “卡脖子” 难题，发展专精特新中小企业。

目前专精特新小巨人企业的基本条件是：

1、连续经营 3 年以上；

2、专注并深耕产业链某个环节或某个产品，能为大企业、大项目提供关键零部件、元器件和配套产品，或直接面向市场并具有竞争优势的自有品牌产品；

3、持续创新能力和研发投入等方面较为突出等等。

最新认定标准中删掉 了 “企业主导产品在国内细分行业中拥有较高的市场份额” 这一硬性限制条件，门槛有所降低。

瑶萱说商业未来，给你抓的住的时代机遇。

所有内容仅代表个人观点，不代表机构。
解读就是：
但凡有错谬，那都算我的，
如恰好有用，永远归功培养我的国家和人民和前辈和我的一号饲养员~ ~ 爱你们

知乎用户 窒息 Jw 发表

现在原材料价格上涨 企业成本很大 中小企业利润被挤压 很难维持 而可以提供很多就业岗位的反而是中小企业 国家为了扶持中小微企业 增加就业率 维护经济平稳运行 ，设立北京证券交易所可以推进金融中心转移分散，还有可以推进雄安新区的发展。近期的一系列政策都表明国家真的要开始分蛋糕了，带领实现共同富裕不是空谈，可以看到国家的决心。

知乎用户 菠菜​​ 发表

9 月 2 日晚，官宣要设立北京证券交易所，而这个新设的交易所正是为新三板量身打造的。许久无人问津的新三板又被推到了风口浪尖。股市上的创投概念和一些券商也变得炙手可热。
在讨论这个话题之前，菠菜先给大家科普一下，新三板和主板的区别。
一. 新三板是怎么来的？
无论是新三板还是老三板，都是一级市场，也就是股权市场，并未二级股票市场。我们炒股常用的沪市、深市、创业板、科创板统统都是二级市场，也就是股票市场。所以，你们这两天看到的拿新三板这个事和创业板、科创板对比，甚至和纳斯达克叫板的一众点评，呵呵一下就可以。
新三板其实不新了，这事要从 2001 年的老三板说起。老三板就是为了承接从 A 股退市的那些企业搞的，最早的名字叫代办股份转让系统。圈里人直到现在也常叫股转系统。后来 2006 年老三板在一阵春风下把中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让。在这时候，新三板还只是北京地区的股权转让系统。后来经历了几次扩容，由北京走向了全国。
在券商（做市商）的大规模拉人头热潮中，越来越多的中小企业选择了挂牌新三板。后来有了新三板分层，更多的优质企业可以鲤鱼跳龙门通过新三板实现华丽的转身到主板 IPO。
一级市场与二级市场还是有明显的区别的。新三板有个根本性的问题，就是流动性不好。前面说到的新三板分层也是一个增加流动性的手段。但参与其中的人都知道，新三板的投资人门槛太高，要求有 500 万可投资资产，并且有 2 年以上证券市场投资经验。这就把很多小散挡在了门外。
没人投，流动性怎么解决？
二. 新三板如何解决流动性问题？
纳入精选层是一条路子。
有人说北交所的成立就是精选层集体上市。能入选精选层的公司肯定受这次北交所成立的利好，而且精选层确实有一批质地还不错的股票。整体来说，从创新层向精选层完成绿鱼跳龙门是很多创新层企业的努力方向，很多地方政府也会愿意投入更多的资源去扶持创新层的企业向精选层跳跃。
各个地方政府每年都会重点推出一批上市公司，纳入精选层，甚至挂牌新三板也是很多地方政府的一项重要考核任务。
有官方立牌子，地方政府支持，自然未来上新三板的企业会越来越多。给了不少中小企业获得融资的新渠道。来玩的人多了，活跃度也会提高。
三. 展望北交所，对资本市场有何影响？
北交所自然会对沪深两市的资金分流会非常明显。我们认为投资精选层股票的门槛将变为 0，投资创新层的门槛预计会降到 50 万。只要投资者门槛放开了，肯定会有投资者进来的，很多精选层的股票价格还是比较便宜的，跟主板同类相比，不过让精选层的股票获得主板股票的身份才是最重要的。
这意味着这些股票在资本市场有了高等级 “信用” 身份，他们通过股票增发融资、银行间市场债券融资有了入场券，支持这些小微企业发展，把水真正灌到这些拔尖的小企业才是管理层的用意，这些企业哪怕只要 20% 的企业能长大，政策都算成功了。

科创板的企业，只要有 10% 的成功的，那都算对国家战略成功了。国家大基金，通过国家产业政策创造热点，他提前投资埋伏，通过股票减持获得更多的资金，再支持更多的企业，变相的达到了从资本市场融资的功能，支持符合产业政策导向的企业做大做强。国家想尽一切办法扶持中小微企业做大做强，突破卡脖子技术，还可以让房地产行业达到软着陆的效果，国家的产业结构更趋于健康，而不是房地产一家独大。
另外，还得看企业家自身的努力，不能圈了钱就跑，企业家得有企业家精神（懂的点赞哈）。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

更多内容欢迎关注微信公众号 “星空财富”（ID:xingkongcaifu1)

知乎用户 躲过雨的屋檐 发表

以后别拿上海和北京比，上海不配，就像北乔峰南慕容，南慕容不是北乔峰的对手，北京很全面，方方面面的全面，方方面面的强，纽约、东京、莫斯科，都望其项背，世界级独一档城市。

经过若干年的发展，就是中国的纳斯达克

知乎用户 生物作怪 发表

不废话。

1，未来投资者会有更多选择，促进 A 股回归价值，而不是现在没得选，钱没地方去，热忱炒作，一些辣鸡该退市就退市。

2，中国居民大部分资产还是房产，国人储蓄意愿强，钱总要有地方去，促进居民资产从房市流向股市，房住不炒不是说说而已，你们要的具体政策这不是来了。

3，补齐中小企业融资短板。

4，共同富裕不是打击资本分田地，而是鼓励创新，打击垄断，把蛋糕做大。

5，股市不是魔鬼，只不过是赌徒太多，这也是近年频频推动利好政策的原因，不能因噎废食。

6，为什么放到北京，还是全球服务贸易峰会上。中小企业想要走向国际化门槛很高，这也是提供支持的平台。和一带一路，自贸协议也接上了。

知乎用户 王杰 发表

请先把创三搞好，降不降低投资门槛不重要，搞企业钱是血没错，但是企业真缺少血吗？那些高新的水分啥时候挤了，我就投钱，别想骗我的血汗钱。

知乎用户 北京雨沫 发表

这个证明对中小企业有很大的帮助，这个也是对国家鼓励创新鼓励中小企业创业，我在北京已经开车，不懂可以问我，

知乎用户 袁子新​ 发表

北京证券交易所就要成立了，那对新三板内已挂牌企业又会带来哪些新变化？哪些新影响呢？我是袁子新老师，今天我们就开始讲一讲这个话题。

知乎用户 bbaa 发表

创新型中小企业阵地，懂了吧

知乎用户 京城韵儿 发表

挣钱呀，有市场有人做，大家达成交易收货自己的利益，市场就是这些

知乎用户 京城可 y 婷婷 发表

啥时候我能赚到钱呢

知乎用户 俞祎康 发表

金钱其实不是稀缺资源。

只要是好的项目，基本上前期 VC/PE 就能把你融资需求拉满。二级市场只是给他们退出的渠道，而不是初创公司主要的融资渠道。

这里大家可以思考一下为什么国内的优质的科技企业都喜欢去美国或者香港上市？因为一级市场投他们的大部分是美元基金… 再考虑一下他们的退出需求，跑到 HK or US 上市也就不奇怪了。再往深入想，如果在上市前突击买入，是不是也能成为一个 xq 的工具？当然这个聊远了…

先是创业板要学习纳斯达克… 再后来是科创板… 再到这回的北交所…

金钱不是稀缺资源，好的 idea & concepts & technologies 才是。换言之，一个好的板块使他真正出名的是上面上市的优质公司和企业而不是板块本身。

如果没有好的科技沉淀和创业环境，让优质的 start up 能够源源不断地涌现。再好的板块，上面的上市公司只是将一级市场没人感兴趣的打包给二级市场接盘而已…

知乎用户 一滴水的冒险 发表

北京房价还不够高，交通还不够堵，教育资源还不够集中，媒体宣传能力还不够强势，央企给北京市交的税也还不够，学阀需要进一步加强，北京二代就业机会还不够多，都是因为缺乏金融交易中心。总之各位要多集功德，下辈子最好投胎北京。

知乎用户 孔灿​ 发表

马后炮说说新的交易所为什么放在北京。

1、据说新的交易所是面向中概股和海外企业的，那备选方案只能是现有的大城市，超一线城市之外的地方机场吞吐、金融人才、国际化程度都还不太够，而上深已经有了。北京证券交易所可以新三板逐渐转所建立，不算从零开始。

2、新的交易所所面向的公司在国内是一片空白，无论是上市政策、货币政策、国际关系的处理等等，在现有政策下都是空白。因此新交易所的成功设立，对政策改动要求很高，放在北京这个政治中心也比较合适。

3、之前还有说法新的交易所会在雄安的，其实雄安主要的任务是承接首都对内的功能，做好模范示范区。现在北京转移了很多产业配套去雄安，有空间升级产业，新的证券交易所也算是给北京一个补偿。

知乎用户 南山老祖​ 发表

中央要在北京设立证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

这件事有两个细节值得特别注意：第一，这个证券交易所将设在北京。近年来，中央调整了北京的功能，将之定位为政治中心、文化中心，却没有经济中心这一功能。而众所周知，证券交易所通常都设在经济中心。比如，纽约证券交易所，就设在纽约这个世界经济中心。

那么，中央要把证券交易所设在北京，是为什么呢？要理解这个问题，比如要把视野放得更为宏大些。北京增加证券交易所，是增加了一大项经济职能。而令北京增加经济职能，在本质上，中央在打得是政治算盘，是要以经济行为来达成政治目的。换句话说，这就是一个以支持经济发展为内容的政治策略。其看起来是一个经济上的事情，但更是一个政治上的事情。只有从这一角度来理解，才符合北京作为全国政治中心的基本定位。

第二，设立北京证券交易所，目的是为了支持创新型中小企业发展。众所周知，创新是一件需要坐冷板凳的事情，绝非一朝一夕之功。目前，中国在某些基础科技方面落后西方发达国家甚多，正是处在一个需要大力补课，埋头追赶的阶段。所以，中央设立北京证券交易所，支持创新型重要企业发展，也绝不是一个短线策略，而当是一个中长期策略。

让我们把上面两点汇聚起来：中央设立北京证券交易所，是准备以支持创新型中小企业发展为形式，布局某个中长期的政治策略。那么，这个中长期政治策略到底是什么呢？

要搞清楚这一点，我们需要把视线从中国身上暂时移开，放眼全球。我在多篇文章中曾提到，拜登上台后，在全球安排了一套制衡秩序。这套制衡秩序有一个复式结构：顶层与底层。拜登希望任由，甚或推动底层充满不确定性，以确保顶层获得稳定性。比如，如果在美国的挑唆下，处在底层的中国与印度之间爆发冲突，斗个两败俱伤，则处在顶层的美国可以坐山观虎斗，坐享渔翁之利。

所以，上台伊始，拜登就不断推动中国周边的国家，乃至世界各国与中国作对，而自己则从中渔利。这真是一个如意算盘。

那要怎么破解这个制衡秩序呢？破解这个秩序，要从短线、中线、长线等多层面上同时操作。在 “布林肯” 一文（中国对布林肯的反制，为何能让布林肯向中国让步？）中，我们谈了短线操作。这次我们来谈中线操作。

中线操作的一个要点就是要拿住制衡秩序的七寸——复式结构。前面讲了，制衡秩序有一个复式结构：顶层与底层。操纵这一秩序的手法是，自己站在顶层，将其他主体装入底层，推动底层充满不确定性。于是，底层的不确定性便可化为顶层的稳定性。

所以，在这种时候，如果中国主动接招，一头钻进底层，与周边国家，乃至其他各国斗个你死我活，那就正好中了拜登的招。在这种时候，正确的处理方式是，挑几个跳的最凶的对手痛打一顿，杀杀风头，然后高挂免战牌，埋头修内功。

既然我们尚不具备与美国正面直接竞争的实力，特别是在科技实力上还差几分，那我们就应该多花精力在修内功上。只有当我们准备万全了，才可以出手，按照我们的思路改造国际秩序。

明白了这一点，再来看中央设立北京证券交易所的决策，你就可以明白，中央这么做，就是要将发展创新型中小企业抬到国家中长期政治战略的高度。而北京证券交易所就是为这一中长期政治战略服务的一个重要抓手。

这也就是说，我们将把主要精力放在培育创新方面。这是十分明智的一步高招。

中央的决策真是视野长远啊！生在中国，我辈之福！

本人一直开展时政政治分析，撰写政治分析文章。有兴趣的朋友请点击关注，保持跟踪。

知乎用户 金兴​ 发表

新三板是国家级大金矿，是资本市场的基础矿，是券商的大金矿，也是创业者和投资者的大金矿

面对设立北京证券交易所的重磅消息，券商板块高开低走，走出实体达 5% 的光头光脚长阴线，就是说持有券商股的投资者今天从开盘卖到收盘，这是多看空券商未来才会有的行为啊。

当然，这种走势在 A 股市场是很常见的，俗称见光死行情，市场把利多消息做了利多出尽解读。

利多出尽？NO,NO,NO, 是投资者被短期利益蒙蔽了双眼，对北交所横空出世的巨大价值习惯性的眼盲了。

7 年前，也是 A 股史上最大的一次牛市启动前，我写过一篇有关新三板的文章：看懂新三板才能看懂 A 股未来，这篇文章和发表于上证报的文章：从券商蜕变看中国股市的梦幻未来，是我最得意的两篇文章，正是这两篇文章中思考的逻辑给了我宁可做错，不可错过的勇气，帮我抓住了那轮券商板块的大行情。

我们先来看看《看懂新三板才能看懂 A 股未来》一文中的思考逻辑。

“新三板是个大金矿，但大家认为只是未来的未来参与其中的中介机构（主要是券商）的大金矿，所以投资者对此关注并不多。我比较喜欢研究事情背后的逻辑，今天就来说说政府大力推新三板背后的逻辑，以及这个逻辑背后的信号，而这个信号对投资者看懂未来 A 股走势非常有帮助。

1、新三板是我国构建多层次资本市场的重要布局，是扩大直接融资比例的重要举措（解决中小企业融资难问题，利于降低居高不下的资金价格）（利率下行是国泰君安看多此轮行情的重要依据）；

2、大量规范的新三板企业，为企业购并提供了大量的标的物，可大大提高上市公司企业购并重组的效率和成功概率（随着新三板挂牌企业的增加，上市公司并购将呈现持续爆炸性增长，停牌的公司会越来越多，这点对股市走势的影响，大家都懂的）；

3、新三板企业数量的增加，对政府而言就是规范纳税企业的大量增加，这将大大增加地方税收收入（解决了地方新增税收难题，利于化解地方政府债务风险，经济学家也认为这利多股市的），相信政府会如支持房地产一样支持新三板；

4、虽然投资新三板有一定的门槛，但由于散户少，政策反而可以宽松，这反而给我国日益增长的机构及高净值用户提供了一个绝佳投资品种，新三板变热只是时间问题（还有政府的支持，做市商制度保障）。对吸引理财资金进入资本市场有帮助。

说句不是题外的题外话，越对新三板投入大的券商越值得投资者关注。“

这篇文章说清楚了新三板对我国建设多层次资本市场的战略价值，也说清楚了新三板的战术价值，也就是说对国家而言新三板是只许成功不许失败的。但，很可惜，新三板在 2014、15 年爆炸性发展到过万家规模后遇到了发展瓶颈，虽然一再变革但没再热起来，新三板不热起来，多层次资本市场建设就成了一句空话，解决中小企业融资难也成了不可能完成的任务。

于是，激活新三板就成了我国资本市场建设的重中之重，其重要性不亚于设立 “科创板”，所以，我们看到了国家最高级别宣布设立北交所。

很明显，设立北交所，最重要的目的就是激活新三板，这从 “新三板精选层整体平移至北交所，北交所所上市公司由创新层公司产生” 能明显看出来。

可以想象，这样一个安排可以彻底激活新三板，中小企业挂牌新三板的热潮将再次来临，我国终于找到了一条可以化解中小企业融资难问题的有效路径，这对助推我国经济发展、促进就业都意义非凡。关键是，把激活新三板放到如此顶格的高度，基本可以确保其持续成功，不可能再重蹈覆辙。也就是说《看懂新三板才能看懂 A 股未来》一文中说的 “新三板的巨大价值” 将来都会一一实现。

再结合财富管理业务去思考，手握无限 “股权资产 “的券商，其业务钱景大到几乎所有其他行业羡慕嫉妒恨。新三板都是中小企业，北上港深交易所是相对成熟的中大企业，也就是说券商几乎参与一家企业由小到大整个生命周期的 “成长、融资和交易”，这里面的投行、财富管理及交易价值，加上券商所处的独特位置，估计券商半夜都能笑醒。

随着多层次资本市场的成熟，直接融资比重定会得到快速提升，银行也可以专心去服务有抵押物的相对成熟稳定的中大型公司，这也可以去掉管理层的一块心病——金融风险集中于银行，不利于防范系统性风险。

设立北交所，看似很简单的出招，其实是深思熟虑的，也是历史的艰难选择。其意义绝不是多了一个交易所这么简单，新设立一个交易所，不仅可以激活新三板，甚至有可能取到优化现有交易所的作用。新的交易所可以摆脱现有交易所背负的历史枷锁，比如一直沿用的基础制度，也可以摆脱已有利益的制约，走出一条更符合现实需要的路来，取到用增量去化解存量变革风险的作用。

这样的一个顶格决策，我们需要站在我国经济发展，改革开放的大局去思考，切不可把其当作一个简单的题材去炒作。

万事俱备，东风已来，希望站在历史大风口的券商这头猪，可以摆正姿势飞起来（特别提示：这不是短期股评，说的是长线逻辑）。

至于说，交易所扩容，上市公司扩容会给资金带来压力，这个问题管理层应该比我们考虑得更多，资金失衡问题不解决，新三板会重蹈覆辙的，这样的话，那管理层会怎么做？大家都懂的。

知乎用户 Victor Chen 发表

大家情绪是不是太激动了点 什么北京上海如何如何都来了……

北交所是把之前流动性比较低，门槛比较高的新三板升级成了交易所

长期看是为了促进新三板股票流通，降低准入门槛准备的 是给那些达不到沪深交易所交易条件的公司一个融资以及跟投资人分享股权的机会

主要支持的就是现在在新三板挂牌的那些中小微企业，以前其中的精选公司仍然被流动性不足困扰，而转板到沪深两市上市又存在着一些技术困难

北交所的目的并不是吸引企业规模较大、盈利状况良好、股权结构清晰的公司来北交所上市啊…… 也并不是跟沪深两市抢生意，而是作为我国证券市场的一个补充；

知乎用户 ikaro 发表

一个迟到的正确的抉择。

第一个交易所就应该落户北京，而不是上海。

上海广州重庆天津武汉这类地区交通中心，制造业基地和外贸口岸，本身也会有很大的资金汇聚和融资需求，也适合设立交易所，但北京的优势也很明显。

北京是个大首都，这是个现实，大量全国性金融机构，央企，部委，高校集中再一起，带来了超高的资金总量（没有交易所都已经远远超过上海了），更别提天然的信息优势，以及人才优势了。

计划经济时代，首钢首汽电子厂化工厂等制造业靠的是行政命令，靠着政策和资金优势，扭曲了很多生产要素，也曾经在北京繁盛，但没有根基，再发展也超不过上海天津。哪怕目前残留的首钢，北汽，也还是逃不过这个规律。首钢借着奥运去了曹妃甸，算是歪打正着。连保定的长城都知道要把厂子设在河港海港或者郑州武汉这种交通要冲，北汽却非得在内陆的燕山脚下的顺义密云发展，所以只能吃吃合资这碗饭。

但金融，互联网，电影电视这类信息服务业，对地理没有那么高要求，对人才，信息和资金敏感，天然适合北京，就像制造业和物流，外贸等天然适合港口码头城市，所以北京的交易所，真的是来迟了。

知乎用户 码农不码码 发表

这段时间，

同花顺，大智慧，通信达，东方财富，指南针，涨乐财富通等一众股票交易软件的办公楼里，

彻夜灯火通明，

他们不是老板，

他们不是操盘手，

他们不是基金经理，

他们更不是销售经理，

他们是程序员们，

他们揭竿而起，

大吼：「来活了！」


知乎用户 vousau​ 发表

国家层面上的具体政策不是很了解，只知道这几年一直在大力扶持中小企业发展，本人在 ZF 金融相关部门工作多年，能明显感觉到这两年在大力支本地企业上市，我们当地的企业看不上新三板，有两家都从新三板退出来了，8 月 19 号我们给本地的十几家上市后备企业开上市动员会，企业对科创板都表现出了浓厚的兴趣，新三板就不太感冒了，领导说你们不要看不上北京的股转系统，现在条件宽松，在坐的企业都能上，先上去，不定哪天一改名就叫北京证券交易所了，到时候你们直接就是主板上市企业。

今天再看领导说的这几句话，不服不行，领导就是领导。

希望北交所上市门槛不要提的太高，太高了中小企业还是够不上。

知乎用户 乐队花车​ 发表

这件事大家有点反应过度了，太过当回事了

原来的新三板毫无流动性，几乎就是个摆设，成产北交所当然能增加流动性，是好事。

可是这对于 A 股来说，不一定是好事。早上看群里聊天，说券商要涨停几天了，这对券商是大利好啊，结果呢，也就高开了一点，马上回落了。也有人说，这对股票是利空，分流了资金，相当于增加了 IPO 啊，是利空呀，怎么说的都有，没有定论。可是市场并不会因为你怎么说就怎么走，市场还是那个市场，对公司是好事，但对于我们投资者，其实意义不大。

事实上这个北交所只是一个交易所，对券商影响不大，公司本来也不多，对资金分流影响更不大，本来就是一个相对大点的 IPO 而已，仅此而已。

没什么实质影响。而

我想表达的是，消息就是消息，看消息炒股是不可能赚钱的。一个消息可以说是利好，可以说是利空，利好出尽是利空，利空出尽是利好，多中有空，空中有多，你关注消息干什么？消息的唯一作用就是事后解释，如果券商从今天连板三天，大家都会说是因为北交所，对吧？如果股市从今天跌，大家都会说是因为分流了资金，是吧？

这就是消息对股市的唯一解释，真的。你不可能在消息出来时分析出这个消息会怎么影响盘面，更何况你普通投资者能得到的消息都是几手消息了？

在这个股市唯一的赚钱方法，是不要去看消息，用科学的交易系统去投资，用合理交易，执行自己的交易系统，才有可能长期稳定盈利。你见过哪个天天看着消息听风就是雨的、哪个天天涨追杀跌的、哪个天天 追着热点屁股后面跑的人，最终赚了大钱了？有没有？

永远就是个韭菜。

去年开始，我就在我的专栏上写我的交易系统《不要炒股票——详解只做 ETF 一年翻倍的花车理论》，详细写了如何抛弃看消息、看技术炒股，如何科学理性地构建自己的交易系统，实现长期稳定的收益，具体可以看我的专栏：

《不要炒股票》 详解一年翻倍的花车理论

可以分享下我的收益曲线：

放弃这种看消息炒股的想法，正确、理性、科学地投资，才是普通人应该选的，也是唯一有可能实现长期稳定盈利的方法。

如果你走在错误的道路上，那么就只能一直错下去。

而在股市中，你真正应该做的，其实是保持好自己的交易，保持好自己的资金曲线，构建自己的交易系统，无视这些消息、无视这些波动，坚定执行自己的交易。

前几天在抖音上看到一个作者，说他有意识地屏蔽消息，只关注 K 线本身，早上起来怕受干扰，直接不去看任何新闻，有意识的屏蔽。我对这点是比较赞同的，虽然我对 K 线本身也持怀疑态度，但对不看消息、专一性是非常赞同的。

只关注自己，不要和别人对比，有些牛股天天涨，你比得过吗？一个人应该做的是关注自己的资金曲线，仅此而已。

乐队花车：不要炒股票 22：稳定盈利的资金曲线

我看过无数的人帐户的资金曲线，大约分为以下几种。

第一，短期急涨急跌的，这种一般是进行题材股炒作的，帐户资金变化巨大，而且好像不受控制一样。结局当然可想而知，在某次急跌 + 急跌后，帐户损失过半，然后再重新开始。

第二种，跟随大盘的，这种多是基金比较多，资金曲线几乎和沪深 300 的曲线吻和，行情好的时候和行情不好的时候都一样，大盘跌他也跌，大盘涨他也涨，这种明显是保守类型的，持有一些稳重型的股票，是否赚钱要看行情，不会出太大的差错，也不会有什么出色的业绩。

第三种，就是也是跟随大盘的，但长期看下来（五年十年）涨幅远超大盘的，这种一般是做价投的，在此不做讨论，以后会单说。

我们要说的是第四种，真正赚钱的资金曲线，应该是什么样的。

先给大家看一下帮朋友打理的一个帐户今年的资金曲线。这不是炫耀，是在讲道理。

大家有没有注意到什么？这就是做短线应该有的曲线。真正赚钱的曲线，即不是急涨急跌，也不是完全跟随大盘，而是最大限度地控制回撤，然后在某个阶段大幅上升，然后继续。真正赚钱的交易系统，一定是小赚小亏小赚小亏小赚小亏大赚，小赚小亏小赚小亏大赚，如此周而复始的。而且我认识的所有稳定赚钱的人，不管用的是否我的花车理论，他们的资金曲线都是这样的，而从来没有大涨大跌，也没有一直向上的。也就是平时在行情震荡时能保持不亏钱，在行情大跌时能保持空仓，而在行情大涨时能保持完全跟得上。

所以你要的交易系统一定要考虑到这三种情况。

曲线要美，当然要努力。想要做成这样不容易，如何做到需要修炼，很难，但我要说的是这是唯一的途径，是你该努力的目标。如果你非要问我怎么做到的，我简单地说，所有转弱不一定都会大跌，但所有大跌都始于趋势转弱；所有转强不一定会大涨，但所有大涨都始于超势转强。

宁可错杀，不可错过，不要怕两头挨打，有吃亏的时候就有占便宜的时候。

自己领会，后面慢慢讲。

你要构建的交易系统，一定是能每次都回避掉大跌，每次都能坐上大涨的花车，才有可能稳定地复利赚钱。

这也就是我天天不断强调的，控制回撤的重要性。只要你学会了控制回撤，你最起码已经能保持在这个市场中不亏钱了，那么你就已经超越了大多数的股民，开启了 “可能会稳定盈利” 的钥匙。

读完这章，思考一下自己的交易系统，是否合理。

乐队花车：不要炒股票 23：控制回撤的重要性和操作方法

重要的事情说三遍，控制回撤，控制回撤，一定要控制回撤。

还是出道数学题吧，之前就发过了，再出一道。

10+10-5+10-30+10+10-5+10-20+15-15+20-25=？

1+1-1+2+3-2+2-3+10+2-3-3+1+2+20+3-3+15=？

最后哪个多？大家平时可能不觉得，你知道这样不断进行下去有多大差别吗？你把数字变成盈利的百分比看下，这就是一年亏损 60% 和一年翻倍的差别，我说的一点也不夸张。打开自己的帐户看看吧，是不是每次赚了一些钱以后，都会有一次资金大幅回落，有人半年经历一次，有人几个月一次，更有人连续…… 然后想要翻身却已经完全不可能。

想赚钱，先要学会不亏钱。这么傻的问题，竟然有很多人想不明白。所以在你完整的交易系统中，一定要有回避大幅回撤的方法，而且这条纪律是放在第一位的，这才能称得上是完整的交易系统。

那么我们该怎么办呢？方法其实很简单，上一章我已经说过，回避大幅回撤就是回避大跌，而所有的大跌都是始于趋势转弱。

对，所有的趋势转弱不一定会大跌，但所有的大跌都始于趋势转弱。

所以，控制回撤的正确方法，就是在所有趋势转弱时离场，不管离场是否正确，不管后来是涨了还是跌了，你都要离场，毫不留恋，一手不留。

离场后你就会发现一切都变得简单了，不外乎三种情况：第一种，趋势稍弱了一阵后又转强了，也就是只是小跌，再进去就行了。第二种，趋势在你出场后马上就转强了，同样，再进去就行了。第三种，超势转弱真的发展成了大跌，这时你只需要喝着茶耐心看戏，然后同样等待大跌后的趋势转强，再次入场。

所以其实你发现没有，这里面没有止损的概念，只有进场和出场，其实你根本不用管是不是会有大跌，我们做的只是在趋势转弱时出来，趋势转强时进去，不计成本，不看价位，只看趋势。

花车理论第三条：最大限度地控制自己的回撤。

道理简单，难的是执行，很多人下不去手，或者怕 “割错”，怕 “两头挨打”，怕别人嘲笑 “主力又把你震出去了”，其实你完全不用理会，帐户是自己的，钱是自己的，你只需要喝着茶看着他们，等着看他们大跌以后哭就行了。

然后等待自己帐户的下一次飞跃。

习惯就好。

去年开始，我就在知乎上写我的专栏《不要炒股票——详解只做 ETF 一年翻倍的花车理论》，详细写了为什么不能看消息炒股，为什么要用科学的方法去对待交易，如何交易，如何构建自己的交易系统，实现每年 40%-100% 的稳定盈利，有兴趣的朋友可以去看一下：

乐队花车：《不要炒股票》系列文章目录：详解花车理论

总之，如果你还停留在看消息、看新闻炒股的阶段，那么请认清现实吧。

对构建自己的交易系统，关注自己的交易曲线，这才是最正确的。

真的。

知乎用户 月光博客 发表

以前，中国资本市场的环境下，初创企业上市门槛很高，即使是创业板门槛也不低，监管部门对创业板设定了一套详尽的盈利、增长硬指标。

中国 A 股的上市门槛里，曾经有连续盈利的要求，而很多互联网企业，IPO 的时候，是亏损的。如果等到盈利才能进入股市融资，很多互联网公司都会饿死，这也是很多互联网企业去美国上市的一个原因。

北京证券交易所的设立，有可能是想模仿美国纳斯达克交易所，通过降低上市门槛，让一些原本无法在上海深圳上市的高速发展的企业，能在国内有一个正常上市的渠道，而不必非要去美国上市。

知乎用户 薛洪言​​ 发表

北京证券交易所的设立，无疑是近年来继科创板后资本市场改革的又一大事件，影响深远。但在深入了解北京证券交易所之前，需先了解新三板，了解新三板的分层挂牌制度。

新三板又称 “全国股转系统”，全名为 “全国中小企业股份转让系统”，是经国务院批准，依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家全国性公开证券交易场所，与沪深交易所具有相同的法律地位。同时，新三板也是国内第一家公司制运营的证券交易所，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称 “全国股转公司”）负责运营，后者于 2013 年 1 月正式揭牌，由中国证监会直接管理。

在市场定位上，新三板主要为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务，为其提供证券挂牌、公开转让股份、股权融资、债权融资、资产重组等支持。长期以来，受制于市场流动性等问题，新三板在服务中小企业方面面临诸多难题，亟需一场深刻的变革。

2019 年 10 月，证监会开始全面深化新三板改革，调低投资者准入门槛（如精选层投资门槛由资产不低于 500 万降至 100 万），并引入公募基金（标志着普通投资者亦可间接投资新三板），同时明确设立精选层（基础层、创新层、精选层，层层递进），在精选层引入连续竞价交易（日涨跌幅为 30%），交易属性与沪深交易所趋同，并确立精选层挂牌公司的转板上市机制。

其中，尤以转板上市制度引发市场广泛关注。在具体流程上，新三板挂牌企业先要从创新层进入精选层，且在精选层连续挂牌一年以上，届时只要符合转入板块（试点阶段为沪市科创板 + 深市创业板）的条件，即可自由申请转板。因转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，故无需经证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定即可，流程上较单独 IPO 上市大大简化。

截止 2021 年 9 月 2 日，新三板挂牌企业共计 7304 家，总市值 2 万亿元。具体来看，基础层 5988 家，总市值 1 万亿元；创新层 1250 家，总市值 7953 亿元；精选层 66 家，总市值 1857 亿元。

就目前精选层 66 家挂牌企业而言，平均市值 30 亿元，中位数仅为 14.1 亿元，其中，市值超过 100 亿的仅有 2 家，市值低于 10 亿元的则有 23 家；而就创新层的 1250 家挂牌企业而言，平均市值 6.55 亿元，中位数仅为 3.6 亿元，都属于典型的中小企业。

此次北京证券交易所以新三板精选层为基础组建，后续挂牌公司也将从新三板创新层中产生，意味着新三板挂牌公司可以经由 “基础层、创新层” 直接挂牌北京证券交易所，将新三板 “基础层、创新层、精选层、沪深转板” 的递进关系变为 “基础层、创新层、北京证券交易所” 的递进关系。

某种意义上，新三板挂牌公司不需再转板到沪深交易所，新三板自身即可形成挂牌上市的闭环，反过来将强化新三板对中小企业的吸引力，对于 “培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态” 将发挥积极作用。

从社会融资结构的视角看，北京证券交易所的设立，将大大强化资本市场对中小企业的融资功能，加速推进直接融资市场的发展，对券商构成直接利好，同时也将继续削弱银行业在社会融资中的主导地位。

从区域经济的视角看，北京交易所将在首都科技创新金融支持体系的建设中发挥重要作用。截止 2021 年 9 月 2 日，北京共有新三板挂牌企业 964 家，占比 13.2%；总市值 2750 亿元，占比 13.75%。数据显示，2015-2020 年间，北京市企业新三板融资额为 1120 亿元，已超过沪深主板融资金额。

对普通投资者而言，后续直接下场估计门槛较高（参照精选层 100 万资产的投资者准入门槛），但可通过公募基金、交易所指数参与进来，享受 “专精特新” 类中小企业的资本市场投资机遇。

知乎用户 李尚星 发表

居然有认为利好 A 股的…… 沪深两市就是以前的出租车，值钱的不是车而是牌照。

我北交所的目标可是滴滴。

知乎用户 May525 发表

年初有风声说北京要设立交易所，但是没想到落地动的新三板，如此看来，是比当初的做了很多调整。

更谨慎，也更贴合实际。

做的好，最初规划的战略意义自然会实现。

知乎用户 飞驰的阿修​ 发表

第一，北京是中国一级市场（投资银行业务）的中心，北交所只是更明确了这一点，今后创新型科技型的小微企业会更加集聚，多层次资本市场会更加形成。

第二，不会动摇上海作为二级市场（资产管理业务）中心的地位。从资产端的角度，沪市的盘子足够大，沪市流通性显然也更好。从资金端的角度，私募证券的规模和当地有钱人及有钱又愿意承担风险的企业成正比，北京并不比上海强，甚至可以说京津远逊于江浙。

两座城市逻辑不同，北交所与沪深也不会同类竞争。北京户口会更值钱倒是真的。

知乎用户 抱拥这分钟 发表

中国的华尔街在且只能在北京金融街, 不可能是海伦路金融街, 遑论某家嘴

知乎用户 花栗鼠 发表

说明上面对深交所不是很满意

知乎用户 老五解盘 发表

今天我从对中国经济的发展方面，细细地分析一下北京证券交易所的意义。

从另外一个方面切入，你会看到不一样的地方。

有些朋友可能前一段时间关注过一个话题，那就是中国正在德国化，意思是中国未来要学习的是德国，坚持产业立国，做大做强制造业。要学习德国制造那种严谨的一丝不苟的工匠精神，不是日本的那种鞠躬的 “躬匠精神” 啊。

这种观点我是赞同的，当然我不是无脑的德吹，德国什么都好！不是的。我们平心而论，中国虽然现在是第一制造业大国，但是论起制造业立国和对制造业的态度，我们确实还要向德国学习。

德国制造不仅在全世界，就是只在发达国家，那也是口碑一流的。它不仅有世界闻名的大品牌，比如西门子博世什么的，更多的是你从来都没有听说过的隐形冠军，这个可太厉害了。隐形冠军就是企业规模不大，但是它在某个细分行业最少也是全球前三，甚至是独一份。

过去 25 年，管理学大师赫尔曼 · 西蒙收集了全世界 3000 家隐形冠军公司的数据，德国拥有 1307 家隐形冠军，是数量最多的国家，约为中国的 19 倍。当然赫尔曼是个德国人，他的研究结果不可避免地偏向本国，但是我们就算他偏心眼，德国的隐形冠军数量世界第一，这是公认的事实。在德国隐形冠军企业里，平均每 1000 个员工拥有的专利数量是 31 个，而在全球规模最大的 1000 家企业里，这一数据只是 6 个。

德国制造其实是由国际知名的大企业和这些隐形冠军共同撑起来的，而这一点是我们中国需要向德国学习的地方。中国不缺大企业，世界 500 强中国占了一半。但是中国急缺这种中小企业隐形冠军。

现在我们中国的整体的经济其实已经有点美国化了，那就是崇尚于挣快钱，特别是号称模式创新的大企业，基本上都是师从美国，美国有什么模式，拿过来在国内复制，遇到竞争对手了，不是首先考虑从技术上超越别人，而是怎么样呢？烧钱，拿着大把的钱砸市场，把对手挤死，只要钱多，大力出奇迹。而且资本也喜欢，因为它能快速形成垄断。以后挣钱那是大大的。好在现在国家已经回过味儿来了。出手治理垄断，打击这种挣快钱的模式创新。

说完了这个看似不相干的话题，我们回过头来看北京证券交易所的设立。视野就清晰多了。北京证券交易所现在已经明确，是以新三板为基础设立的。新三板是什么呢？全国中小企业股份转让系统。

新三板我们就不讲了啊，很多股民都知道，不知道的您网上一搜就知道了，我们的节目本来时间就长，不能在这些地方再耽误时间了。中小企业想要做大做精做强，资金的支持是第一位的。但是中国的中小企业融资难是个长期的问题。从银行贷款求爷爷告奶奶难度比较大，而且这是借债，以后还得还。最好的办法就是从市场上直接融资，设立新三板的初衷就是为了有利于中小企业的直接融资，但是这些年来效果一直很一般。

中小企业上新三板，门槛是很低的。主板上市要求你要有多大的规模，甚至还要求你盈利。但是新三板没有这么多要求，只要你正常经营两年，业务清晰没什么大问题，基本上都能上。所以新三板里面的企业非常多，一万多家。沪深两市这么多年了才四五千家上市公司。

这一万多家中小企业能够在新三板顺利地融到资金吗？答案是否定的，刚才我们说了效果很一般嘛。新三板的交易很低迷的，你要想玩新三板有个一百万资金的门槛，除了一些机构很少有人玩。

你看这些年从小做大的企业有几个是从新三板起来的？很少。企业想做起来需要资金怎么办？找风投，找战略投资，对吧。没有几个企业想着从新三板融资，你自己的股份放上去都卖不掉，你还想增发股份融资，无异于痴人说梦嘛。

现在，北京证券交易所设立的意义就很明确了。那就是中小企业股权融资进一步市场化，增加流动性，打造中国的纳斯达克。以前企业虽然上了新三板，但你不能说自己是上市公司的，只有在主板上市才是上市公司呢，以后可能就也是上市公司了。北京交易所设立，必然会降低新三板的交易门槛，更多的投资者能够进入，增加投机的成分，为新三板带来更多的流动性。

虽然我本人不赞成投机，但是投机行为对于市场是个好事，很多人进入这个市场，就是为了低买高卖的，不管他是赔是挣，最终的效果是增加了市场的流动性。以前新三板一潭死水，就是因为没有投机行为。北京证券交易所设立了，交易门槛降低，更多投资的投机的人涌进去，它会产生一个什么效果呢？

比如说，我是一个中小企业，我也在新三板挂牌了。我现在急缺钱，以前我想着从新三板融点资金，我把自己的股份挂上去转让，没人问。一潭死水嘛。现在好了，投机的投资的都涌进来了，可能就会有资金想买我的股份。我转让了百分之十的股份换来了一百万资金，我把钱投入研发，成功了，企业的效益大幅好转。那我的财报一发，我企业的股价肯定涨啊。我想再转让股权融资或者我增发股票融资都会更容易一点，这样就成了良性循环了。我的企业就会越做越大，越做越强。

反之，如果我融来了一百万资金，企业还是没做好，第二年的财报更难看，那投资的投机的就会用脚投票，我的股票没人要，那我就被市场淘汰了。就是这样，把筛选优秀企业的任务交给资本市场，让好的更好，差的自然淘汰，最终筛选出，并且培育出一批优秀的中小企业，而这些优秀的中小企业，就是未来中国隐形冠军的摇篮。这就是北京证券交易所设立的意义，也是它必须要完成的任务。

我上个月做过一个节目，说的是软银暂停对华投资，提了一个观点，就是希望能尽快组建国资控股的风险投资，哺育中国的初创企业，免得未来成长起来的独角兽被外资给控股了。很多朋友说我想法有点天真，其实我也觉得有点天真。现在我们用这个眼光来看北京交易所，是不是也能起到同样的作用啊。虽然不是国资控股，但是也能起到很好的作用。而且，它也能尽量去避免被外资控股的副作用。

初创企业为了生存和发展，往往不得已要向风投资金让渡很大比例的股份。阿里最大的股东是日本人，这是没有办法的事，不这样做当时它就活不下去。北京证券交易所一个很大的好处就是：企业融资所让出的股权会更分散。这个好理解吧。它是面向全市场融资的，而不是几个特定的投资者，而且呢，价高者得。股权分散有利于企业保持更多的独立性，不至于被资本胁迫。

就拿滴滴美国上市来说，敢于顶着监管处罚的风险也要上市原因是什么，首先滴滴的高层有问题，他们也想上市，但是还有一个重要的原因就是风投资本也在逼迫滴滴尽快上市，人家是大股东啊，滴滴也扛不住。如果企业是从北交所壮大的，这种情况不能说没有，但一定会少很多，企业面对分散的股东，独立性会更强一点，能更好地考虑长远的发展。

设立北京交易所意义还有很多，比如中国南北金融平衡，深化金融供给侧结构性改革，进一步完善服务不同层次、不同发展阶段企业融资的需求，一些美国上市的公司需要回归，北交所也是一个很好的承接地等等吧，我们就不再说了，最后做一个总结吧。

我认为，北京证券交易所设立，最大的意义就是证监会答记者问所说的，打造有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。它能产生的结果就是哺育更多更强的各个行业的隐形冠军。这些隐形冠军是中国经济的短板，补齐它，我们的经济结构会更健康。

结合这段时间的各项举措，我们可以明显地发现，中国经济巨轮正在转向，以前浮躁挣快钱的风气不停地受到监管打压，踏踏实实做好实业，补齐短板，产业升级，坚定不移地追求以制造业立国的理念越来越明确。北京证券交易所的设立只不过是众多举措的其中之一。

你认为呢？

作者：大刘说说
来源：今日头条
原文链接

知乎用户 匿名用户 发表

股票涨跌不敢说，这消息一出，上财分数肯定要跌。

知乎用户 Jason 发表

对于北交所的设立，主要影响有：

一是充分彰显了党中央国务院对提升直接融资比重的迫切期望，证券公司将在国民经济发展中承担更多更大的功能；

二是释放出资本市场深化改革的积极信号，2019 年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立，是又一里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策，但总体上还有很多内容可以期待，如基金通、开户通、T+0、衍生品扩容等；

三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。

证券行业的两大核心催化剂是成交量和监管政策，前者侧重提升业绩，后者侧重提升估值。当前，成交量活跃与监管创新共振，再有资管业务长坡厚雪的助阵，看好券商板块的投资机会。

知乎用户 明日见未来 发表

政治 经济 文化中心 盖了帽了

知乎用户 陈小财 发表

中国第三个证券交易——北京证券交易所来了！那它的定位是什么？对我们的资本市场有何影响？哪些板块受益？又与当前的共同富裕目标有何关系？今天这条视频，从这 4 个方面为大家讲清楚。

知乎用户 匿名用户 发表

减少行政成本。

这是对改革开放的反思。

沪深交易所，有问题吗，没问题。

当时中基层干部缺乏金融素养，这样搞能有效防止外行领导内行，迅速完成从无到有。

缺点也是明显的。

2020 年还需要这样吗，涉金融部门还有外行吗？

是时候把嫁接的果实扶正了，股票是绕不开的金融产品，坐个副驾驶，很合理。

监管也更轻松。

股民当然还是关注投资，简单说一下。

短期利空。这不用说了，拿着现金等政策吧。

长期指数。资金乱窜的前提下没必要研究单只了，肯定要爆雷几只，偏离价值投资太多还想玩老一套的肯定一通杀威棒，老百姓买买指数，跟着水涨船高就得了，别太贪，当心误伤。

知乎用户 最爱吃兽奶​ 发表

最直接的作用是：

引导更多资金从 “房地产” 这个蓄水池中走出来，流向股票市场，进而在消化掉泡沫的同时，为广大中小微企业融资，解决中小微企业融资困难的问题。在减少泡沫破裂带来影响的同时，保民生，保就业，符合当今国情。

那么之前说的解放非首都功能为：

农贸批发市场和小商品批发市场以及污染大的化工企业都搬河北去，最近服装批发也准备搬走。

但部分功能会有所保留和发展，比如政治中心、经济中心、教育中心、科技中心、文化中心（帝都永远是帝都）

这样会形成一个新的一超多强局面：

北京 = 华盛顿（政治）+ 纽约（经济）+ 波士顿（教育）+ 洛杉矶（文化产业）+ 硅谷（高新技术）

知乎用户 末世小迷童 发表

凡事都讲究人性，全家都住在北京的专家学者巴不得北京越来越好，你说研究报告会不会有所倾向呢？

连最讲究客观的专家学者都不能免俗，你指望其他人讲究客观中立？

之前很多谈论经济的 up 主误导我，说为了避免首都功能过于集中，是没有北京的。 而且我心里想，毕竟做决策的在北京，至少会避避嫌，谁知？？？

人不为己天诛地灭，古人诚不欺我也，呵呵

知乎用户 吴天泽 发表

在官方的资料里，北交所的定位是服务创新型中小企业。

其实只要搞懂了这些中小企业有什么需要服务的，就搞懂了为什么要成立北交所？

有一家小公司，正在琢磨着要不要研发一项新技术。

根据估算，新技术的研发费用要 1000 万，而研发的成功率只有 10%。

换句话说，有 90% 的概率，这家公司会亏掉这 1 千万。

但这项新技术价值很大，如果做成功了，技术成果至少值 2 个亿。

那么问题来了，这 1000 万要不要投呢？

​从全社会的角度看，这类项目百分百要投。

假如有 1000 个这种小企业，10% 的成功率就意味着其中有 100 家企业会成功，那社会财富就能增加 200 亿。

而另外的 90%，也就是 900 家企业即便失败，那全社会也只会损失 90 亿。

总的来说，如果这 1000 家企业都投了自己的项目，那全社会的财富就会增加了 200 亿 - 90 亿 = 110 亿。

且不说这些小企业研究的是不是光刻机、芯片这些卡脖子的技术，单单就创造财富这事，这些项目国家也应该鼓励。

但现实中，这类项目却很难融到钱。

在我们国家，企业融资最常见的方法就是银行贷款。

虽然国家各种要求银行要扶持中小企业，但是从银行的角度看，这种借出去 1000 万，有 90% 的概率收不回来的贷款，实在是没法做。

于是，这类项目明明很有价值，但却融不到资。

我们都知道，企业融资有两种方式：一种是债务融资；一种是股权融资。

上面说的银行贷款就是债务融资，对债务融资来说，赚的钱有上限，最多也就是赚个利息。

如果冒着 9 成亏掉本金的风险，去赚个 5% 左右的利息，那这买卖只有傻子才会做。

股权融资

​但股权融资就完全不同，假如一个 VC 机构的大老板王多鱼先生，给上面这家企业投了 1000 万，占股 75%。

那如果项目研发成功，最终有了 2 个亿的收入，王多鱼按 75% 的比例，就能分到 1.5 亿。

这就相当于王多鱼以 10% 的概率，用 1 千万博 1.5 亿，这买卖很划算。

而对企业创始人来说，如果项目失败了，1000 万的亏损全由王多鱼承担，而如果项目成功了，创始人还能分 5000 万。这个合作很完美，创始人和王多鱼实现了双赢。

创新型的中小企业风险高、收益也高，他们和追求保本保息的银行很难合作上，中小企业最需要的还是王多鱼这种风险投资人。

北交所的成立，其实就是为了培养更多的王多鱼，或者北交所本身扮演的就是 PE 的角色，既方便了早期风险投资人的退出，也方便了中小企业后续的股权融资。

据统计，我国的中小企业仅仅占用了全社会不到 2 成的金融资源，却贡献了 8 成的就业，7 成的技术创新和 5 成的税收。

但是因为我国的金融体系以银行为核心，而银行的债务融资模式和中小企业又很不搭，所以这几年，虽然上面出了很多政策，但中小企业融资难、融资贵的问题一直没解决好。

以前为了解决中小企业融资难的问题，我们试过了互联网金融、试过了民间融资，甚至一直要求银行信贷向中小企业倾斜，但事实证明，债务融资真不适合创新型中小企业。

跟创新型中小企业最搭的还是王多鱼。

知乎用户 金海居士 发表

在官方的资料里，北交所的定位是服务创新型中小企业。

其实只要搞懂了这些中小企业有什么需要服务的，就搞懂了为什么要成立北交所？

债务融资

先讲一个故事，有一家小公司，正在琢磨着要不要研发一项新技术。

根据估算，新技术的研发费用要 1000 万，而研发的成功率只有 10%。

换句话说，有 90% 的概率，这家公司会亏掉这 1 千万。

但这项新技术价值很大，如果做成功了，技术成果至少值 2 个亿。

那么问题来了，这 1000 万要不要投呢？

​从全社会的角度看，这类项目百分百要投。

假如有 1000 个这种小企业，10% 的成功率就意味着其中有 100 家企业会成功，那社会财富就能增加 200 亿。

而另外的 90%，也就是 900 家企业即便失败，那全社会也只会损失 90 亿。

总的来说，如果这 1000 家企业都投了自己的项目，那全社会的财富就会增加了 200 亿 - 90 亿 = 110 亿。

且不说这些小企业研究的是不是光刻机、芯片这些卡脖子的技术，单单就创造财富这事，这些项目国家也应该鼓励。

但现实中，这类项目却很难融到钱。

在我们国家，企业融资最常见的方法就是银行贷款。

虽然国家各种要求银行要扶持中小企业，但是从银行的角度看，这种借出去 1000 万，有 90% 的概率收不回来的贷款，实在是没法做。

于是，这类项目明明很有价值，但却融不到资。

我们都知道，企业融资有两种方式：一种是债务融资；一种是股权融资。

上面说的银行贷款就是债务融资，对债务融资来说，赚的钱有上限，最多也就是赚个利息。

如果冒着 9 成亏掉本金的风险，去赚个 5% 左右的利息，那这买卖只有傻子才会做。

股权融资

​但股权融资就完全不同，假如一个 VC 机构的大老板王多鱼先生，给上面这家企业投了 1000 万，占股 75%。

那如果项目研发成功，最终有了 2 个亿的收入，王多鱼按 75% 的比例，就能分到 1.5 亿。

这就相当于王多鱼以 10% 的概率，用 1 千万博 1.5 亿，这买卖很划算。

而对企业创始人来说，如果项目失败了，1000 万的亏损全由王多鱼承担，而如果项目成功了，创始人还能分 5000 万。这个合作很完美，创始人和王多鱼实现了双赢。

创新型的中小企业风险高、收益也高，他们和追求保本保息的银行很难合作上，中小企业最需要的还是王多鱼这种风险投资人。

成立北交所

北交所的成立，其实就是为了培养更多的王多鱼，或者北交所本身扮演的就是 PE 的角色，既方便了早期风险投资人的退出，也方便了中小企业后续的股权融资。

据统计，我国的中小企业仅仅占用了全社会不到 2 成的金融资源，却贡献了 8 成的就业，7 成的技术创新和 5 成的税收。

但是因为我国的金融体系以银行为核心，而银行的债务融资模式和中小企业又很不搭，所以这几年，虽然上面出了很多政策，但中小企业融资难、融资贵的问题一直没解决好。

以前为了解决中小企业融资难的问题，我们试过了互联网金融、试过了民间融资，甚至一直要求银行信贷向中小企业倾斜，但事实证明，债务融资真不适合创新型中小企业。

跟创新型中小企业最搭的还是王多鱼。

文章转载自今日头条作者：阳春笔记

知乎用户 Ezchequer Hu​ 发表

速答一波，短期内北交所意义有限，但长期是潜力股。

拿高考制度打个简单的比方：

上海科创板 - 针对是有能力拿奥数物理 / 数学的理科大拿（硬科技 + 科创属性），直接录取清华 / 中科大

上海 / 深圳主板 - 985 和 C9 院校 - 针对底子一直很好的学霸（蓝筹）和内部保送的学生（国企）

深圳创业板 -211 学校和 C9 院校 - 针对进步很快而且也有一定实力的优等生（民企 / 创新），主要是中产阶级家庭。

那北交所就很有特点了 - 针对极度偏科 而且学习水平一般（业绩很小），正常考试可能就大专了，但在某一特定领域有特长的学生（专精特新），可以破格录取。也提现国家扶持中小企业的意志。

初步结论，就是目前已经是学霸的牛逼公司还是会去深圳和上海，但是以后不一定。

附上北交所新三板 各板块要求，大家可以细品。

知乎用户 报与业 发表

证交所属于首都功能还是非首都功能呢？

知乎用户 匿名用户 发表

只有我觉得这是开了个御用赌场吗


知乎用户 职场先锋潘神 发表

意思就是让你们去捐款，不是共同富裕嘛，富裕就是投资，找个让你投资更加方便的地方而已。

捐钱去吧！

知乎用户 梁博伦​ 发表

把看这个消息角度拉高，从中美博弈与国内产业升级的新闻一起来看，就很清楚了，国内产业升级，升级全产业链需要海量的钱，钱从哪来来？打压房地产也好，娱乐圈也好，反垄断也好，除了本身这些需要打压，还有一个原因，让钱流向产业升级，哪里的钱最便宜，股市融资的钱最便宜，中美博弈，美国放出来了天量的资金，需要全世界特别是中国承接一部分，不然会非常麻烦，中美博弈到后面，肯定都要互相妥协一部分，中国要承接一部分超发的货币，刚好中国需要产业升级需要大量货币，大家就有了互相妥协的空间。这个新闻的出现，代表中美的博弈到了最关键的时候了，也许大家最后各取所需。在给大家一个角度，慢慢看北京交易所能上市的企业，大家看新闻，是不是与产业升级的板块融合度最高。

知乎用户 匿名用户 发表

既然是支持小微企业，请问

1、能不能非企业高管的大股东的解禁期延长到 10 年呢？等企业发展起来再卖股票才合理呀！

2、企业高管的薪资能不能限制下，还应该限制高管的亲戚朋友在公司的任职。你融资 10 个亿，亲戚朋友高管工资一年几千万，合适吗？

3、能不能每年大批量核查会计事务所同意的财报呢？对于作假的，罚的他们倾家荡产可以吗？融资后弄一些利益输送的项目把钱变成自己的，合适吗？

4、内幕交易能查的严点吗？直接倾家荡产那种！

做不到的话，谁愿意投资这些随时可能倒闭的小企业？要是有散户愿意投资，那得多嫩的韭菜呀！

要是没有散户，大基金会入场吗？

知乎用户 知行合一 发表

回顾科创板当年运行路径，推演北交所的路径

对于北京证券交易所的设立，中泰金融戴志锋 、高崧分析指出：

1、新三板并入北交所，新三板的精选层公司（66 家，市值 1900 亿）直接在北交所上市。未来重点在优质知识产权企业（服务业）上市，可能引入外资企业和中概股在北交所上市。

2、投资者门槛预计初期和科创板板一致（50 万），未来进一步下降。

3、政策目的: 增加中小企业融资渠道，等于批量 IPO；继续提高直接融资占比，推动经济结构转型。

4、对目前资本市场不会造成分流。前期可交易的公司不会多。

那么问题来了，哪些板块受益？

广发证券表示看好券商板块，建议关注：一是围绕资产管理布局强势个股，包括东方、兴业等；二是围绕投行业务强的券商，包括三中一华等。

国泰君安则认为，北交所落地，或将利好证券 IT。证券 IT 的业绩主要驱动力即为证券行业的变化导致的系统升级改造。在短时间内券商是难以独自承担系统更新的开发工作，利好现有证券 IT 厂商。

相关受益标的：证券 IT：恒生电子、金证股份、顶点软件、赢时胜、财富趋势等。互联网金融（beta 逻辑）：同花顺、东方财富、指南针等。

截至目前，新三板挂牌企业 7385 家，其中排名靠前的 10 家券商是开源证券（600 家）、申万宏源（560 家）、国融证券（287 家）、东吴证券（284 家）、中泰证券（272 家）、安信证券（266 家）、长江证券（259 家）、东北证券（211 家）、兴业证券（181 家）。

个人认为，以上两种观点都对，但是不全面，这么大的题材，市场会努力挖掘。还有其他的思路，比如咱们先看看科创板是怎么炒的。

重点：本文仅仅是回顾。但券商和创投是发货，还是继续起舞？我们都不知道。

新三板转北交所并没有科创板那么 “创投”。并且本次消息也漏了。安不安全不确定，但注意安全的心态一定要有。

回顾下 18-19 年科创板题材的运行路径吧。

18 年秋冬，说要搞科创板。

第一波，是创投。时间是 18 年秋冬季，创投连续拉板，大家耳熟能详的，某某公用，鲁信，张江之类的。当时大熊市，预期差给得比较足。

**第二波，是券商。**时间是 19 年春，某某建投，摘帽的大智慧。连板。理由是新板块，很多新股，有利于券商承销和手续费，叠加当时猛烈反弹。

对北交所，大家如果喜欢券商的话，尽量北京国资 + 券商。也要注意消息有点走漏的意思。

**第三波，科创影子股对标股和部分创投，**时间是 19 年入夏。赫美，张江之类的。这个时候炒作已经没之前那么炸裂了，为啥，因为预期差不足了。

第四波，很多人可能没意识到，但我称之为真正的王炸。19 年夏季，发了很多科创基金，其实就是给科创板护航的，科创板正式推出了。相关的基金很多，大家可以搜。

这是真正的王炸机会。

天量的科创基金把相关板块（硬件科技）推上了天。在我看来，这是最大的机会。

其实我们现在梳理，科创板最大的板块无非，硬件科技，生物疫苗，新能源。这就是这两年的主流，资金面基金驱动。

比如，金山办公，中微公司，沪硅产业。就是科创基金的最爱，驱动了 19 年硬件科技和 20 年生物疫苗的行情。

回到北交所，其实这就是新三板改革。现在新三板创新层一年成交额才多少亿？几十亿而已。

方向肯定是优化公司质量 + 降低参与门槛。让手续费多起来，这是最好的。

划重点：

一定要关注大概率出现的北交所护航基金；

一定要关注北交所护航基金；

一定要关注北交所护航基金。

我想搜个新三板的基金，居然没有。本次改革之后，基金是一定能进场的，到时候，你猜行情怎么演绎？

我个人猜想，按照公开的发言，**肯定是小巨人 + 创新层。就是小盘创新。**大家一定要围绕这个去思考。

重点关注第一创业、鲁信创投。

作者：却月量投
来源：今日头条

知乎用户 二二 发表

会造成国内经济重心的转移吗？加强北京政治经济中心的地位？

知乎用户 老哈 发表

看来知乎真的没几个做一级市场的

明明是个面子问题，非要扯是个经济问题

对比一下精选层

流动性，投资者范围

换了个马甲，照样认识你

知乎用户 青墨书晚风​ 发表

北京证券交易所设立是大利空？

今年我们的改革进入了深水区，从管理层的动作不难看出，我们有着雄心壮志。首先是对垄断的打击，阻碍了社会的创新，如果对于市场的放任，我们将走韩国的老路，资源被财阀所控制。我们是人民当家做主的国家，上层建筑决定了我们一切为了发展，为了民族的复兴。

首先打击的是高杠杆利用资本的阿里金融体系，作为风险考虑，终止其上市；随后对滴滴公司的制裁；对腾讯音乐的反垄断以及对游戏行业的管控；在教育领域实行了大刀阔斧的改革。这些管理举措，体现了管理层对于改革方向的把控。我的内心是感动的，在资本面前不低头，一切为我们走属于自己的路，把人民的利益和民族发展放在首位，这是管理层的担当，是人民的福报。

切实的行动，反映了管理层工作重心的变化，从脱贫攻坚到共同富裕。这次设立北京证券交易所，是大刀阔斧的行为，是对当前证券交易所业务功能的提升，当前中小企业直接融资渠道不能满足生产力的发展。

我们炒股票，做投资，首先要明白，金融的存在根本是为实体服务，为社会发展服务。良好的资本市场和直接融资渠道，会给企业的创新和发展带来活力。管理层干的事情，就是搭建平台，让更多优质企业发展，搭舞台靠管理层，唱戏就得看企业。舞台大了，表演的才会多，实体发展好了，会继续反哺资本市场，形成良性的循环。

资本市场的改革，首先在科创板和创业板完成了注册制改革，其次主板市场注册制推进正在有条不紊的进行。目前这个阶段，虽然制度变化了，但是管理并没有松懈，并没有放任市场。几周前，证监会驳回了很多注册制企业的上市。我们企业也好，团队也好，组织也好，一放就飞，一管就死，这是人性决定的，所以我们管理层，不会放任资本市场。资本市场是很多既得利益者的天堂，如果不改革，公平的环境无法建立。改革会触动利益，但是不改革，社会生产力无法发展，庆幸的是我们这一代人看到管理层的态度。

我们作为世界第二大经济体，必然应该有与之相匹配的资本市场，才能激发中小企业的活力。中小企业是解决发展和就业的主力军，我们发展离不开中小企业。我开过公司，当资金遇到困难的时候，只有通过银行信贷间接融资。一些有技术、有专利、有想法的年轻人，在创业的过程中，是需要资本支持，这是关系到中小企业生存发展的大问题。

目前正在构建多层次资本市场，已经有了主板、创业板、三板以及区域性股权交易市场。但是这些主体依然无法满足企业的融资需求，多数中小企业依然无法获得更多资金支持。房地产市场的调控，需要为这一部分资金做蓄水池，权益类的资本市场有待发展，正好做相应的匹配。在这些中小企业中，会走出未来的阿里，未来的百度，未来的苹果，一切都需要我们提供良好的环境。

对于北京交易所的设立，管理层定位非常的清晰，以三板市场为基础，打造服务创新型中小企业主阵地。目前即便是北京证券交易所的设立，也无法解决大多数企业的融资，只能先解决创新公司发展问题。实业是一国之根本，此证券交易所的设立，也看到当下管理层所扶持的重要方向，我们的伟人说过，科学技术是第一生产力，目前依旧大力抓科技创新，这是未来几十年我们能否屹立于世界之巅的根本。

以上是宏观分析设立交易所的环境以及定位，那么对主板市场的资金影响是什么？是重大利空吗？

观点一：本来市场资金有限，新开市场会对资金产生较大的分流。

针对这一说法，我认为没有必要担心，新开证券交易不是一次性吸纳上万亿的存量资金。公司的上市都是循序渐进，一批一批的融资。从资金面说，我们的市场不缺乏资金，一个空气的虚拟币，都可以在我国吸纳上万亿的资金。目前国内储蓄金额已经远超其他国家，加上投资渠道相对较少，我们整体资金面相对一个交易所来说，是可以充分满足的。从另外一个思路讲，融资是为了更好的创造财富，只是期限不一样，如果说融资只是为了圈钱，没有红利的兑现和溢价，市场很明显是不具有活力的。从操作层面讲，起步资金为 100 起，大部分散户参与度较低，依然以机构为主。

观点二：创业板科创板肯定不行了。

这一点，也不必过分担心，创业板比三板要高一个级别，公司上市要求和体量不一样，是不同的一个公司群。一个板块的好坏，和别人无关，只要创业板的公司个个都好，就和其他因素关系不大。所以我们又要回到具体公司层面了，如果你买的公司本来就垃圾，没有创新，没有业绩，没有分红，董监高来市场就是圈钱的，那么肯定压力会比较大。如果说创业板虚高、炒作、烂，即便没有北京交易所，依然不值得投资。

观点三：利好券商和创投公司。

这一点不可否认，券商经营的业务比较广泛，投行业务、自营业务、经纪业务、融资业务、承销保荐业务等等，如果加大公司上市力度，在业绩上有实质性的利好。从交易体量上看，后期对于券商经纪业务贡献肯定影响是偏小的，毕竟主板交易更大。对于创投孵化类的公司，这是实质性的利好，我们市场需要更多的高质量的创投孵化公司。

总体上说来，设立北京证券交易所是好事情，是我们资本市场发展的大事情，我们有望迎来结构性的牛市，在有序的环境的中，不断发展壮大。更多干实事的公司会受到市场的关注，一些不务正业的垃圾公司受到市场的抛弃。

在现阶段的实际操作中，我们依然坚定不移的跟随大题材，大逻辑，大资金的反向，抛弃对于脏乱差公司的炒作，切实做好公司的基本面的研究，逐步淡化短期投机的作风，和公司共进退、和市场共进退，与祖国共发展。未来对我们投资要求较高，只有坚持大方向，坚持价值为方向，才能走的更远，走的更稳，走的更好。

来源：今日头条

知乎用户 匿名用户 发表

北上深的政治经济政策优势太大，以后会形成三城独大垄断的局面，长期看对其它的占多数的一二线城市的发展，是极为不利的

知乎用户 逢 9 必赞 发表

影响深远，首善之都。

知乎用户 啊杰​ 发表

国企是垄断的，民企把国企比下去就会打压民企，但国企赚钱会被骂，因为他是垄断的所以想赚钱只需要提价，所以国企都不咋赚钱，既然不赚钱那就不分红，不分红国企的股票就是垃圾，要涨全靠炒作，所以国企股票不会涨，然后民企做的好的又会被打压，那就没了呀，中国股市是不可能涨的，除非国退民进大搞资本主义，但现实是哪个行业钱好赚国企就来挤占民企的份额，然后靠国家资本做死民企，这搞个毛线的股市

知乎用户 Ken Yang 发表

难以理解，首都功能应被疏解。

知乎用户 Brother Lu 发表

早上刚看到一个网友写的好文，分享一下。

知乎用户 熊猫 发表

意义就是北京说的，疏解非首都功能就是：数据不好看的 + 没什么用的 = 非首都功能都去雄安，数据好看 + 对经济有用的 = 首都功能，跟是不是北京几个中心里没有金融中心压根没关系

知乎用户 行吧 发表

北交所的设立，是为了新三板的落地，也就是为了扩容中国的中小微企业，进一步促进直投。

不过感觉也是要再顺便平衡一下金融市场吧，把资本市场从南边拉一部分再回来。也就是北边只有北京是一线大城市，否则应该会想办法在北边搞个城市做金融中心吧。

知乎用户 匿名用户 发表

Apparently, 祖国越来越富强了!

顺应市场投资需求，世界经济看中国，中国经济看北京

人民币取代美元成为全球货币，指日可待！

知乎用户 财经琦观 发表

北交所蕴含了三种希望

对土壤的关注，本不应超过花朵。

但充满希望的人越多，土壤所承载的期许和关注就会越来越大。

今日（15 日），北京证券交易所正式开市交易，81 家企业开门迎接投资市场的检验与冲击。

其中，10 家直接在北交所上市的新股全线飘红，最强标的 “N 同心” 一度大涨超 500%，触发二次临停，换手率超过 60%。

另外九支也不遑多让，涨幅分别在 110%~260% 不等。

图片来源：choice

作为资本市场为适应国家经济发展战略转型而设立的交易场所，北交所身上背负着诸多特殊的历史意义。

进入新时期，中国经济发展面临着转型需求。

在寻求推动中国产业升级，探寻科技进步、创新引领、高质量发展的经济道路中，北交所无疑将扮演一个重要的战略角色。

但完成这一目标任务，仅靠一个交易场所的成立还远远不能达成。

土壤的开辟与整理只是一个开始。

若要真正完成其历史使命，除了土壤的准备，种子自身的生命意志（企业），园丁的高超技巧和细心培育（投资者），以及阳光雨露、生态平衡等宏观环境的适宜（监管政策），这三者才是未来更重要的决定性因素。

如今，舞台已经搭建完成，10 股齐飞的开门红更是一个不错的好兆头。

在这样一个特殊的时刻，我们重申北交所中蕴含的三个希望，是为提醒责任，也为看见光明。

01 成功的 “品牌营销”

仅就资本市场而言，北交所的设立可以被理解为一次成功的 “品牌营销”。

2006 年，在证券公司代办股份转让系统基础上，我国正式启动中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。

主要针对创新型、创业型、成长型的中小微企业，形成了 “新三板” 的雏形。

在发展过程中，“新三板” 逐步形成了三个层次，分别是基础层、创新层、精选层。

为了便于理解，我们也可以称之为 “大排档”、“小餐厅”、“大酒楼”。

三者的市值水平逐级升高（大酒楼值钱），投资风险逐级下降（小企业风险大），投资门槛逐级升高（保护非理性投资者）。

但企业本身也是在不断动态发展变化的。

大排档经营得好，就可以升级为小餐厅；小餐厅经营得好，又可以进一步升级为大酒楼。

三个层次中，创新层从基础层中 “挑大个”，精选层又从创新层中优中取优，三者共同形成了“层层递进” 的市场结构。

此次北交所的成立，某种意义上就可以说是精选层（大酒楼）的替代改名。

一方面，除了开始提到的那 10 家新股，其余 71 家股票都是精选层的整体平移，在企业构成上已经完成了平移替代；

另一方面，证监会也对外强调了建设北京证券交易所的主要思路：总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

“新三板” 官网中，已不再显示精选层

“改名” 带来的关注度是显而易见的。

自 9 月传出消息以来，关于北交所的讨论就一直不绝于耳，“中国的纳斯达克” 等说法也众口喧腾。

市场层面也迅速被强力点燃，整个新三板尤其精选层股票，在消息传出后就不断上涨。

据统计，截至目前，有超过 10 只精选层个股涨幅出现了翻倍。

其中，同辉信息、五新隧装、盖世食品涨幅接近甚至超过 2 倍，还有过半的个股涨幅超过了 50%。

值得一提的是，也正是由于此现象的存在，在北交所正式开市，“利好兑现” 之后，这批股票在首日大都呈现出下跌态势，71 家中仅 9 家尾盘翻红。

但综合考虑近两个多月的涨幅，我们很难否认北交所对相关主体带来的关注拉动。

以上，我们只是从 “改名” 这一最大特征入手进行的解析。

这种说法最为便于理解，但需要强调的是，北交所绝不是新三板的简单重复，而是全新基础上的一次革命。

比如投资门槛变得更低，股票质量将更加过硬，制度探索将持续演进，同时设立在北京这一决策，对我国区域经济的发展也有着一定的综合平衡。

02 专精特新 “小巨人”

在一开始消息传出之际，我们的最高领导明确给出了定位指示：“支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”

随后，证监会也反复强调，坚守 “一个定位”。

即牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

在我国，中小企业素有 “五六七八九” 的典型特质——贡献了 50% 以上的税收、60% 以上的 GDP、70% 以上的技术创新、80% 以上的城镇劳动就业、90% 以上的企业数量，是经济发展的生力军。

对一个健康且完备的经济体而言，中小型企业的数量越多，就意味着整个社会的经济状况活力较大，增长潜力足，准独角兽和准巨头企业的后备军丰厚。

另一边，中小型企业的质量和活性越高，就意味着整个社会的探索精神更足，市场状况更加开放，前沿科技的商业应用和商业探索相对充分。

在某种意义上来说，中小型企业数量与活力，就意味着该经济体的发展前景和未来。

但另一边，在轻资产、高成长性的优势下，中小型创新企业也往往由于其前沿性，呈现出轻资产、高风险等特点，进而使得其获取金融服务的能力相对较弱。

特别是融资难、融资贵，这些问题在过去的资本市场上始终没有得到很好的解决。

此次北交所的开放，从行业分布来看，81 家公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域。

其中，工业行业占比 31%，信息技术占比 27%，材料占比 12%，医疗保健占比 12%，其余可选消费、日常消费、公用事业等领域共占比约 18%。

这样的比例结构，与我们十四五规划中 “深入实施制造强国战略” 的发展纲领，不谋而合。

与北交所同时大火的，还有一个 “专精特新” 的概念。

在北交所传出消息当天，证监会就对外表示将致力于 “有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台”。

按照工信部的解释，专精特新指的是具有 “专业化、精细化、特色化、新颖化” 的“四化”特征的企业。

而专精特新 “小巨人” 企业则是其中的佼佼者，它们专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优。

目前，北交所共有 16 家 “专精特新” 企业，数量占比为 19.8%，市值占比仅为 14.9%，发展空间依然巨大。

随着社会经济，产业发展的飞速演进，一件交到消费者手中的高质量成品，其背后是成百上千家不同企业构成的产业链条。

比如一个打火机，28 个零部件。让火苗保持在恒定的高度需要的垫片，很长时间都只能从日本进口。

再比如一辆汽车，零部件约为一万至三万，在德国设计、在中国组装，零件来自日本，保险来自美国，销售交给拉美，广告由英国负责。

在这样密密麻麻的产业链条中，对 “专精特新” 的中小型企业来说就蕴藏着巨大的发展机遇。

同时，这一领域的扎实布局，对一个国家来说，无论是经济、安全，还是科技、产业等多个角度来说，都具有着极为重要的历史意义。

根据工信部相关文件，专精特新 “小巨人” 企业主导产品应优先聚焦制造业短板弱项，属于产业链供应链关键环节及关键领域 “补短板”、“锻长板”、“填空白” 产品。它们附加值高，往往是产业链最具话语权的环节。

在产业升级的趋势之下，发展专精特新，不仅可以提升国内薄弱的产业环节，扩大内需，更能使我国占据全球产业链最有利环节，提升中国制造附加价值。

就投资意义来说，这些企业也颇为值得关注研究。

在信息科技、光伏、新能源、医疗等成长性非常明显的黄金赛道下，随着前端产业的不断膨胀，上游细分供应链的需求体量也会以极快的速度成长。

而北交所，就是为投资者提供了参与这些企业最迅猛的成长红利期。

03 金融之海

关于资本市场，我最喜欢的一个比喻就是 “水”。

是 “水”，所以每天都有流动性，所以会有升浪和跌浪，所以会有泡沫，所以会有弄潮儿。

企业与企业之间，国与国之间，经济战是海战。

不同于陆战的拳拳到肉，海战的要义在于利用 “水” 自身的运行规则。

试图抽干对方身边的水，或试图将水全然的困在自己的海域是极不成熟的行为，但历史上却真的有不少类似的案例。

比如拿破仑的大陆封锁体系，满清的闭关锁国等。

更为理性的做法，是人为的激起浪花，在巨大的震荡中打翻对手的战船。

同样的比喻也适用于个体投资者。

我们见过太多怀揣财富梦想和野心的人，一个猛子扎进了自己并不熟悉的资本市场，最终在左冲右突中饮下难咽的苦果。

资本市场中除了财富机遇，更多的则是不识水性，被浪潮淹死的危险，而这一点并不被普通民众所明确感知。

此前，在 “基础层、创新层、精选层” 的分类时期，三个层次的资金门槛分别是 200 万、150 万、100 万，且所需要的股票交易经验都是两年。

这其实就是对非理性投资者的一种保护。

在北交所中，新股上市不设涨跌幅限制，上市次日起涨跌幅限制为 30%。

这一涨跌幅限制在沪深交易所、科创板、创业板中是最高的。在这样的设置下，该交易所中的最大振幅将高达 60%。这种交易制度无疑对投资者的理性能力和金融认识（水性）提出了更高的要求。

更重要的是，小企业在高成长性、超大回报预期的可能之下，同时还伴生着高夭折、高风险的资本特点。

这就要求投资者真的去深入调研相关主体，乃至有可能催生出类似于国外做空机构一样的专业商务调查。

这些对实体产业的健康发展、去芜存菁都有着至关重要的促进意义。

就课本理论而言，投资存在的意义本就是筛选出那些对全体社会更有益的主体机构，在巨大的发展前景下与之一起共同成长，并在成长之后收获相应的报偿。

一直以来，市场上永远有两种投资者。

一种整日里都在查阅研报，实地走访，看数据，核实报表，聆听行业资讯，关注科技前沿、宏观走向。

而另一种投资者，整日里琢磨的都是庄家动向、内幕消息、个股操纵、搭便车、炒预期、套概念。

就胜负手来看，二者或许不相上下，甚至后者的盈利水平更高。

但在北交所，在国内经济持续向好，资本市场逐步成熟的未来，前者的持续崛起，即为企业之希望，投资之希望，国家之希望。

知乎用户 cool007 发表

北交所：从国家来看，优选小而精，在起步时做一个风险投资，特别有潜力的企业合理引导社会资金进行充实，不同于 A 股在上市前就已有良好的经营现状，北交所是作为资金筹集的渠道，而这些企业一定程度上代表未来先进生产力发展的风向标，这种特色就是可以专精，在擅长的方向能够独领风骚。机遇伴随着风险，对个人投资门槛起步 50 万，涨跌 30%，虽然入会起步高，但他的来临号角在合理引流的毫无疑问也必然会加入更多的资本注入，开市必然会红红火火。

从中国股市创立之初是债转股化解企业的融资压力，A 股主板的表现平稳，到后来维度上是为了企业融资活力，科技创新，生态环境以及期货，深圳中小板、北交所、科创板、广州期货交易所等陆续推出，每个交易所的背景和侧重点维度各不相同，同时也参考原有交易所可能存在的历史包袱进行上市公司的剥离。目的是为了让中国的企业在前进道路上有良好的外部资本补充，推动产业升级，形成发展正向循环。但当今时代在风速发展，让我们在看向未来，数字经济时代发展，中国如果加入 DEPA 后，数字规则的制定和规范将会更加凸显重要性，目前拥有众多的交易所，比如贵州大数据，北京国际大数据交易所。自贸区的建设越来越多，中国开放的格局也在变大，未来是不是要进行相应的配套交易，体现国际贸易与国内经济的挺协调联动中转，从地理位置和交易上看香港是一颗已经升起的东方明珠，而海南自贸区则很年轻，未来可期。这样一个个平台在引导合理化投资，壮大中国企业，推动技术产业升级的的同时希望也能给每个人带来时代的红利。

知乎用户 麒麟投教课堂 发表

懂了北交所是怎么来的，你就知道它的意义了。

北交所的故事，开始于 1992 年 7 月 1 日。

当天，法人股流通转让试点在 STAQ 系统开始试运行。

新中国股市建立于 1990 年，可见法人股在一开始并不可以上市流通。

因为改革开放之初，姓 “资” 还是姓 “社” 的争论很激烈，国有企业如果上市了，就会牵扯到意识形态。

于是，“存量不动，发行增量” 就成为了当时的思路，也就是说，国有股、法人股，暂时不上市流通，国有企业通过增发新股的方式来进行上市。

但是，为了融资，流通股票的发行价格要高于非流通股，这就导致了 “同股不同权”、“同股不同利”。

举个例子，法人、个人当年的每股收益都是 1 元，但法人的成本是 1 元，收益率就是 100%，个人的成本是 5 元，收益率就却只有 20%。

长期以往，对整个资本市场必然不利，法人股的流通问题必须要得到解决。

（一）老三板：北交所的初代版本

解决法人股的流通问题，一开始的方案是 “先流通、后并轨”。

即：先建立一个 C 股市场，让法人股在其中流通，等到时机合适的时候，再让 c 股市场和 a 股市场合并。

这个 “C” 股市场，就是 staq 和后来的 net 市场，两者合并称为两网，再加上当时的沪、深两大交易所，当时的股市就被并称为“两所两网”。

两网，一开始承担着法人股流通的任务，能参与交易的主体只有两种：法人、民政部门批准的社会团体。

然而在实际运行的过程中，由于工作不到位，80% 以上的流通股份被自然人投资者所持有。

因为两网出现的一些弊端，并且解决股权分置的问题，也有了更好的方法，所以 “两网” 就变得不那么重要了。

1999 年 9 月，由于多方面原因，STAQ 和 NET 两个交易系统日益萎缩并最终停止运行。

两网关停了，那么持有两网股票的个人就没地方交易了，这时候需要有一个新市场来承接法人股的交易。

好在 2001 年 4 月，中国证监会正式启动退市机制，需要有一个市场来解决退市股票的流通问题。

于是，两网股、退市股，就这么巧妙的结合在了一起，一同纳入了 2001 年 6 月成立的代办股份转让系统。

而两网股票、退市股票所组成的代办股份转让系统，今天被股民们称之为 “老三板”，这就是北交所的初代版本。

（二）新三板的成立

有了 “老三板”，自然也会有新三板。

2004 年，科技部联合北京市政府对中关村园区内的高科技股份制公司进行调研。

调研之后发现，由于存在政策障碍，园区内的高科技股份公司股权流动存在困难，从而对公司发展造成影响。

中关村园区的情况只是冰山一角，因为缺乏全国统一的交易所，当时大多数非上市公司的股份转让都存在着困难。

非上市公司的股份，需要一个全国统一的流转市场，三板市场自然当仁不让。

作为试点工作，2006 年 1 月，中关村园区内的股份制高新技术企业正式进入代办股份转让系统，由此，“老三板”正式进入 “新三板” 时代。

到后来，随着进入新三板的企业越来越多，新三板已经不再局限于两网、退市、中关村这些股票的转让，而是全国性质的中小企业的股份转让系统，简称 “股转系统”。

从 2014 年，国家就开始大力推动中小企业在新三板挂牌。当时讲的故事就是，我们国家以后要搞注册制，符合条件的新三板企业可以直接 “转板” 到沪深交易所去上市。

而地方政府也纷纷对挂牌企业进行补贴、奖励，本来挂牌费用需要两三百万元，经过各种政补贴、奖励后，企业基本上可以实现零成本挂牌。

在政策支持下，新三板挂牌企业开始快速增加，在 2017 年挂牌企业数量一度达到 1.16 万家，总市值大约是 5 万亿。

但是在新三板挂牌和正儿八经的上市，根本不是一回事。

一是流动性不足，当时新三板基础层、创新层开户的资金门槛，分别高达 200 万、150 万，流动性的不足会给机构出货带来一定的困难，这导致机构纷纷不愿意投资于新三板。

二是转板政策迟迟未出台，而且企业每年又需要支付一定的挂牌费用。

这就导致 2017 年后，企业开始慢慢退出新三板。

随后，新三板挂牌企业开始逐年下降。2018 年底下降至 10691 家，到了 2019 年底只剩下 8953 家。

新三板本来就是为了解决中小企业融资问题而建立的，挂牌企业的持续下降，说明新三板不再那么吸引人了，所以，新三板需要进一步的改革。

（三）终极版本：北交所

为了解决新三板企业挂牌企业逐年下滑的问题，“转板” 的政策出台了。

2019 年，证监会出台了一项政策：设立新三板精选层。2020 年 6 月，证监会表态：在精选层挂牌满一年，且符合条件的企业，可直接转板到科创板、创业板上市。

但是，这一制度仅仅只为数量稀少的精选层企业带来了便利，而数量更庞大的创新层、基础层并未从中看到希望。

所以，2020 年新三板挂牌企业数量仍然在下滑，2020 年底只剩下 8187 家，2021 年 8 月 31 号，只剩下了 7300 多家。

可见，新三板还需要更有力的改革。

所以，建立北交所，被正式提了出来。

北交所相对于新三板的转变，意义是重大的。此前，“新三板挂牌”与 “上市” 这两个概念相差甚远，北交所的出现，则直接将新三板精选层企业纳入了 “上市” 的范畴。

此前精选层的进入条件，就是北交所的上市条件，精选层挂牌的企业，直接摇身一变为北交所上市公司。

而对于在创新层挂牌满 12 个月的公司，符合条件的，可以直接在北交所上市。

就这样，从创新层，到北交所，再到沪、交易所，转板上市的制度层层递进，中国资本市场被进一步的连接了起来。

另外，新三板为人诟病的流动性，在北交所也有了很大的改观。此前新三板精选层的开户资金门槛是 100 万元，而到了北交所，则降低为 50 万元，和科创板一致。

至此，中国资本市场变得更完整了。

可以憧憬一下，北交所或许可以成为中国版的 “纳斯达克”。

两者其实有很多的相似之处。

新三板的前身是 STAQ，纳斯达克的全称是 National Association of Securities Dealers Automated Quotations，他们的含义都一样，即：全国证券交易自动报价系统

新三板与纳斯达克一样，一开始也是为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台而建立。

纳斯达克于 1971 年成立，几十年后，纳斯达克摇身一变，成为世界第二大证券交易市场。

从 1971 年到 2021 年，纳斯达克指数翻了近 300 倍，为许多投资者带来了丰厚的利润。

而北交所，作为承接创新型中小企业融资的一环，对中国的产业升级，有着重要的作用，其定位与纳斯达克类似，而其发展，或许也能有比肩纳斯达克的一天。

知乎用户 铁血赤兔 发表

这几天的重磅消息莫过于是要设立北京证券交易所了，北京证券交易所对中国经济的发展有着什么意义，我们今天细细地分析一下。
我们先说一个好像不相干的话题，咱们从另外一个方面切入，您会看到不一样的地方。
有些朋友可能前一段时间关注过一个话题，那就是中国正在德国化，意思是中国未来要学习的是德国，坚持产业立国，做大做强制造业。要学习德国制造那种严谨的一丝不苟的工匠精神，不是日本的那种鞠躬的 “躬匠精神” 啊。
这种观点我是赞同的，当然我不是无脑的德吹，德国什么都好！不是的。我们平心而论，中国虽然现在是第一制造业大国，但是论起制造业立国和对制造业的态度，我们确实还要向德国学习。
德国制造不仅在全世界，就是只在发达国家，那也是口碑一流的。它不仅有世界闻名的大品牌，比如西门子博世什么的，更多的是你从来都没有听说过的隐形冠军，这个可太厉害了。隐形冠军就是企业规模不大，但是它在某个细分行业最少也是全球前三，甚至是独一份。

过去 25 年，管理学大师赫尔曼 · 西蒙收集了全世界 3000 家隐形冠军公司的数据，德国拥有 1307 家隐形冠军，是数量最多的国家，约为中国的 19 倍。当然赫尔曼是个德国人，他的研究结果不可避免地偏向本国，但是我们就算他偏心眼，德国的隐形冠军数量世界第一，这是公认的事实。在德国隐形冠军企业里，平均每 1000 个员工拥有的专利数量是 31 个，而在全球规模最大的 1000 家企业里，这一数据只是 6 个。
德国制造其实是由国际知名的大企业和这些隐形冠军共同撑起来的，而这一点是我们中国需要向德国学习的地方。中国不缺大企业，世界 500 强中国占了一半。但是中国急缺这种中小企业隐形冠军。
现在我们中国的整体的经济其实已经有点美国化了，那就是崇尚于挣快钱，特别是号称模式创新的大企业，基本上都是师从美国，美国有什么模式，拿过来在国内复制，遇到竞争对手了，不是首先考虑从技术上超越别人，而是怎么样呢？烧钱，拿着大把的钱砸市场，把对手挤死，只要钱多，大力出奇迹。而且资本也喜欢，因为它能快速形成垄断。以后挣钱那是大大的。好在现在国家已经回过味儿来了。出手治理垄断，打击这种挣快钱的模式创新。

说完了这个看似不相干的话题，我们回过头来看北京证券交易所的设立。视野就清晰多了。北京证券交易所现在已经明确，是以新三板为基础设立的。新三板是什么呢？全国中小企业股份转让系统。
新三板我们就不讲了啊，很多股民都知道，不知道的您网上一搜就知道了，我们的节目本来时间就长，不能在这些地方再耽误时间了。中小企业想要做大做精做强，资金的支持是第一位的。但是中国的中小企业融资难是个长期的问题。从银行贷款求爷爷告奶奶难度比较大，而且这是借债，以后还得还。最好的办法就是从市场上直接融资，设立新三板的初衷就是为了有利于中小企业的直接融资，但是这些年来效果一直很一般。
中小企业上新三板，门槛是很低的。主板上市要求你要有多大的规模，甚至还要求你盈利。但是新三板没有这么多要求，只要你正常经营两年，业务清晰没什么大问题，基本上都能上。所以新三板里面的企业非常多，一万多家。沪深两市这么多年了才四五千家上市公司。
这一万多家中小企业能够在新三板顺利地融到资金吗？答案是否定的，刚才我们说了效果很一般嘛。新三板的交易很低迷的，你要想玩新三板有个一百万资金的门槛，除了一些机构很少有人玩。

你看这些年从小做大的企业有几个是从新三板起来的？很少。企业想做起来需要资金怎么办？找风投，找战略投资，对吧。没有几个企业想着从新三板融资，你自己的股份放上去都卖不掉，你还想增发股份融资，无异于痴人说梦嘛。
现在，北京证券交易所设立的意义就很明确了。那就是中小企业股权融资进一步市场化，增加流动性，打造中国的纳斯达克。以前企业虽然上了新三板，但你不能说自己是上市公司的，只有在主板上市才是上市公司呢，以后可能就也是上市公司了。北京交易所设立，必然会降低新三板的交易门槛，更多的投资者能够进入，增加投机的成分，为新三板带来更多的流动性。
虽然我本人不赞成投机，但是投机行为对于市场是个好事，很多人进入这个市场，就是为了低买高卖的，不管他是赔是挣，最终的效果是增加了市场的流动性。以前新三板一潭死水，就是因为没有投机行为。北京证券交易所设立了，交易门槛降低，更多投资的投机的人涌进去，它会产生一个什么效果呢？

比如说，我是一个中小企业，我也在新三板挂牌了。我现在急缺钱，以前我想着从新三板融点资金，我把自己的股份挂上去转让，没人问。一潭死水嘛。现在好了，投机的投资的都涌进来了，可能就会有资金想买我的股份。我转让了百分之十的股份换来了一百万资金，我把钱投入研发，成功了，企业的效益大幅好转。那我的财报一发，我企业的股价肯定涨啊。我想再转让股权融资或者我增发股票融资都会更容易一点，这样就成了良性循环了。我的企业就会越做越大，越做越强。
反之，如果我融来了一百万资金，企业还是没做好，第二年的财报更难看，那投资的投机的就会用脚投票，我的股票没人要，那我就被市场淘汰了。就是这样，把筛选优秀企业的任务交给资本市场，让好的更好，差的自然淘汰，最终筛选出，并且培育出一批优秀的中小企业，而这些优秀的中小企业，就是未来中国隐形冠军的摇篮。这就是北京证券交易所设立的意义，也是它必须要完成的任务。
我上个月做过一个节目，说的是软银暂停对华投资，提了一个观点，就是希望能尽快组建国资控股的风险投资，哺育中国的初创企业，免得未来成长起来的独角兽被外资给控股了。很多朋友说我想法有点天真，其实我也觉得有点天真。现在我们用这个眼光来看北京交易所，是不是也能起到同样的作用啊。虽然不是国资控股，但是也能起到很好的作用。而且，它也能尽量去避免被外资控股的副作用。

初创企业为了生存和发展，往往不得已要向风投资金让渡很大比例的股份。阿里最大的股东是日本人，这是没有办法的事，不这样做当时它就活不下去。北京证券交易所一个很大的好处就是：企业融资所让出的股权会更分散。这个好理解吧。它是面向全市场融资的，而不是几个特定的投资者，而且呢，价高者得。股权分散有利于企业保持更多的独立性，不至于被资本胁迫。
就拿滴滴美国上市来说，敢于顶着监管处罚的风险也要上市原因是什么，首先滴滴的高层有问题，他们也想上市，但是还有一个重要的原因就是风投资本也在逼迫滴滴尽快上市，人家是大股东啊，滴滴也扛不住。如果企业是从北交所壮大的，这种情况不能说没有，但一定会少很多，企业面对分散的股东，独立性会更强一点，能更好地考虑长远的发展。
设立北京交易所意义还有很多，比如中国南北金融平衡，深化金融供给侧结构性改革，进一步完善服务不同层次、不同发展阶段企业融资的需求，一些美国上市的公司需要回归，北交所也是一个很好的承接地等等吧，我们就不再说了，最后做一个总结吧。

我认为，北京证券交易所设立，最大的意义就是证监会答记者问所说的，打造有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。它能产生的结果就是哺育更多更强的各个行业的隐形冠军。这些隐形冠军是中国经济的短板，补齐它，我们的经济结构会更健康。
结合这段时间的各项举措，我们可以明显地发现，中国经济巨轮正在转向，以前浮躁挣快钱的风气不停地受到监管打压，踏踏实实做好实业，补齐短板，产业升级，坚定不移地追求以制造业立国的理念越来越明确。北京证券交易所的设立只不过是众多举措的其中之一。

作者：大刘说说
文章来源：今日头条
转载说明：著作权归作者所有，商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

知乎用户 借此基会​ 发表

北京证券交易所是由新三板原来的 “精选层” 改革过来的。说北交所之前，先来看看新三板的发展。

2001 年，证监会启动退市机制，为了让退市股票有地方交易，设立了 “代办股份转让系统”，别名 “老三板”，可以理解为这是质量较差的股票用来交易的地方。

后来这个地方因为有交易量，于是吸引了一些无法上市的企业过来挂牌转让，场子热起来之后，在这个基础上，2012 年 “全国中小企业股份转让系统” 正式成立， 也就是现在所说的新三板。

2017 年，新三板划分了基础层和创新层，创新层的质量较高。2019 年新设了精选层，对于在创新层待满 12 个月、公司市值和收入等指标满足条件的公司，可申请进入精选层。

现在把符合”精选层 “条件的公司拿出来，放到北交所去交易，官方的说法是精选层平移至北交所。也就是说，以前的” 新三板基础层 - 创新层 - 精选层 - 退新三板上主板 “的路径之后会变成” 新三板基础层 - 创新层 - 北交所“。

为什么要设立北交所？

资本市场任何一项重大举措都必须放到整个经济的发展进程中来理解，现在中国正处在经济拐点之上，在过去，房地产和基建为经济发展的强劲驱动器，而这些企业的融资方式以间接融资为主，也就是我们理解的” 贷款 “。

接下来我们希望发展起来的是消费和科技行业，形式上往往也更具创新性，这种公司一般很难从银行贷款，因为他们大多不具有银行放款要求的抵押物，所以对于他们而言，通过股权做直接融资，是更合适的方式。

而北交所的成立正是为了给这些企业一个更通畅的融资渠道，虽然之前也有新三板，但由于新三板的流动性较差，改革就成了必选项。

顺带说一下个人理解的新三板流动性差的原因：

1、历史遗留问题：原来的 “老三板” 是为了处理退市股票的交易问题而出现的，投资者对于这个场所里的票普遍有种“这批货的质量比不上隔壁 A 股” 的感觉，来这里购买资产做交易的意愿比较低。
2、投资者门槛高：买股票的话 100 股起买，手里有几千块就可以进场，但新三板的最低门槛也要求投资者拥有 100 万的资产，这就把投资者范围缩小了不少。
3、劣币驱逐良币：“劣币驱逐良币” 是指因为新三板做市商的制度，导致资质较优的企业不愿意在新三板上市，或者选择了退出新三板，最后留下来的反而是资质较差的一批。

而北交所的设立可以把第 1、3 两点的不良影响降低，毕竟这是最高层面提出的，后续的落地速度和规则推出也可以看出上层对这个事情的重视。

这意味着对于中小企业，有希望通过 “VC-PE - 区域性股权交易中心（四板）- 新三板基础、创新 - 北交所、科创 / 中小板、沪深主板” 这样的融资链路来发展壮大。

拿到股权融资对于一家中小企业来说，意味着它可以去尝试高风险的创新研发，因为股权的性质是风险共担和收益共享，股东对创新的风险容忍度比银行和债权人都要高得多。

有研究表明，一个国家的股权发展和创新能力是成正比，其背后的原因就在于股权资本对风险的高容忍度，对这个话题感兴趣的读者可以点这里：

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北交所与 “专精特新”

北交所火了后，“专精特新” 也火了，专精特新的历史可追溯到 2011 年。

这个概念在当时的一场新闻发布会上提出，第二年，《国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》里鼓励小微企业走 “专精特新” 和与大企业协作配套发展的道路。

大企业有上深两交所作为股权融资渠道，而 “专精特新” 里的小企业在这么多年来靠的主要是 PE、VC、还有一个流动性不大好的新三板。

北交所的定位是上深两交所的补充，正如专精特新企业所做的业务也是大企业的触角所没有延伸到的细分市场，这是一个相互映射的关系。

因此北交所的成立也让大家把眼光投向了 2019 年以后国家先后公布的三批专精特新 “小巨人” 名单。这些公司有一小部分在 A 股上，但更多的是还达不到沪深交易所上市要求，却有希望踮起脚尖够一下北交所的小型企业。

时代的潮水汹涌向前，有的奔流入海，有的则汇入堤坝，最终化作细流滋润了阡陌良田。

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主题型基金经理：葛兰｜蔡嵩松

知乎用户 诺亚财富 发表

据新华社报道，2021 年中国国际服务贸易交易会 9 月 2 日在北京开幕，会上宣布将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

1、新三板的历史：从创新层到精选层

新三板全称是 “全国中小股份转让系统”，于 2013 年初揭牌运营。

复盘历史，2013 年 12 月，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确了全国股转系统是第三家全国性证券交易场所的地位，主要服务创新型、创业型、成长型中小企业。成立至今，新三板累计服务了近万家挂牌公司，其中民营企业占比 93%，中小企业占比 94%；近 7000 家公司实现融资，融资总额超 5000 亿元，新三板已成为资本市场服务中小企业最重要的平台之一。八年以来，新三板一直在深化改革中。截止 9 月初，挂牌企业共计 7304 家，其中精选层 66 家，创新层 1250 家，基础层 5988 家，总流通股本 2966.4 亿股。

在制度设计和经验引进方面，新三板同样走在了市场的前列。

2014 年 8 月 25 日，新三板于境内首次引入做市商制度。

2016 年 6 月，效仿 NASDAQ 等发达市场的做法，开始实施分层管理。达到一定财务要求和公众化要求的企业被划归入高一级的层次——创新层，其他企业则划入初级层次——基础层。

在分层筛选机制上，2018 年 1 月 15 日新三板对交易制度进行了改革，引入集合竞价，提高市场定价功能。

2019 年 10 月，证监会宣布启动全面深化新三板改革，引入精选层。在创新层挂牌满一年的企业可以进入精选层，精选层引入了 “IPO” 概念，并实施连续竞价制度。

2021 年 2 月 26 日，上交所、深交所分别发布精选层转科创板、创业板的转板上市办法，明确转板条件。

2021 年 7 月 23 日，上交所、深交所发布精选层转板上市配套业务规则，为转板上市进入落地实施阶段进一步明晰实操路径。

精选层设立一年多来，引领示范效应突出，吸引了一批 “小而美” 的优质中小企业挂牌交易。8 月 31 日半年报数据显示，66 家精选层公司平均营业收入 3.9 亿元，平均净利润 4525.5 万元，分别同比增长 34.6%、37.3%；其中有近半数挂牌企业营收增速在 30% 以上。创新层、基础层公司在精选层引领下，财务数据也表现良好。

对比当前主板、创业板、科创板、新三板当前的分工，沪市主板和深市主板承担着 “老大哥” 的角色，主要承担着发展较为成熟的上市公司，创业板则主要负责承担发展速度较快，规模较小的创新型企业，科创板则专注 “硬科技” 企业，新三板则培育了一大批“瞪羚企业”（指创业后跨过死亡谷以科技创新或商业模式创新为支撑进入高成长期的中小企业），良好的板块划分和定位使得中国证券市场高速发展。

而设立北交所重点在于从战略上推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系。当前对于还不满足科创板、创业板上市条件的企业，还需要更大的力度予以支持。

从作用来看，北交所的成立有望盘活新三板市场，为新三板市场注入流动性，帮助中小企业实现融资。此外，新三板大多数公司属于总体规模较小、成长性良好的初创型企业，此前设立的新三板精选层将作为枢纽，为创业板和科创板提供了源源不断的新鲜血液，促使了证券市场的不断繁荣发展。

因此，设立北交所更侧重于是对过往政策的继承与深化，而非颠覆与变革。

正如诺亚研究对此次事件的解读：相对于科创板的 0 到 1，北交所实际上是从 1 到 N 的过程，升级的意味更浓，而开创的意味相对较淡。另外从规模看，目前精选层一共 66 家企业，总市值 1700 亿（截至 8 月 31 日），与科创板 332 家上市企业，5.3 万亿总市值相比，显然还明显偏小。因此综合看，对于市场的整体影响可能不如科创板设立时的深度和广度。

2、专特精新的春天：从扶植到跨越

具体到政策对于细分行业的影响，有相当多的呼声认为利好券商。例如北交所设立带来资本市场扩容的同时也将带动证券行业经纪、投行等多项相关业务，在创新层和精选层储备丰富的券商有望直接受益。例如精选层 + 创新层 + 基础层挂牌家数前三的券商：申万宏源证券（461 家）、安信证券（342 家）、中泰证券（286 家）等。

但是从短期来看，诺亚研究认为对于市场的影响更多的是在预期和主题方面，比如券商板块的短期冲高。对于券商的中长期影响还是会回归基本面，从科创板成立后券商行业并没有明显的超额收益就是一个很好的佐证。

而中小企业中的专精特新类企业，将在这一轮政策中核心受益。

支持 “专精特新” 即扶持培养专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业，这也并不是什么新鲜的提法。自 2011 年七月工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新闻发布会上首次提出 “专精特新” 概念，工信部便出台了多次意见，鼓励支持 “专精特新” 企业发展。7 月 30 日，中央政治局提出要加快解决 “卡脖子” 难题，支持 “专精特新” 中小企业战略已上升至国家层面

（资料来源：各级政府网站）

而在十四五期间 “专精特新” 企业更是将会得到充分发展。从类别上看，“专精特新”企业可分为各地培育的一般专精特新中小企业、各级政府认定的专精特新小巨人企业、隐形冠军企业。全国目前有 “专精特新” 企业 11.3 万家，省级 “专精特新” 企业 3.7 万家，专精特新 “小巨人” 企业 4992 家，国家级 “专精特新” 企业 1832 家，单项冠军企业 596 家。十四五期间，工信部将通过 “双创” 带动百万家创新性中小企业省级 “专精特新” 企业 10 万家、专精特新 “小巨人” 企业 1 万多家以及单项冠军企业 100 多家。

（资料来源：各级政府网站）

北交所的设立正是为这些公司解决了发展的燃眉之急。“专精特新”企业普遍市值较低。近 70% 的 “专精特新” 公司市值在 100 亿以下，50 亿以下的公司有 170 个，占比 40.38%。“专精特新”企业超半数在科创板和创业板上市，仅 10 个行业市值超过百亿。其中，医药生物、化工、电子、电气设备、有色金属、机械设备 6 个行业市值显著，分别达到 880.84 亿、863.21 亿、833.03 亿、797.79 亿、721.25 亿以及 656.51 亿。未来在北交所的加持下，“专精特新”重点行业或将有更多直接融资的机会，从而获得更快速的发展。


（资料来源：wind）

此外值得一提的是，北交所《上市规则》中有重新上市环节。《上市规则》指出，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。另外，《上市规则》也对上市公司退市去向做出了安排。北交所充分发挥与新三板市场一体发展的制度优势，对于退市公司，符合全国股转系统基础层挂牌条件或创新层条件的，鼓励进入相应层级挂牌交易，继续发展; 存在重大违法等情形，不符合挂牌条件的，转入退市公司板块，体现了对退市风险 “分类纾解、充分缓释” 的创新探索。

设立北交所，意味着以服务中小企业为己任的新三板将进入一个更高层面的新起点，京津冀、长三角与珠三角将均拥有全国性证券交易所，中国资本市场发展日趋平衡和完善。设立北交所将使 “专精特新” 中小企业拥有更多直接融资机会，有助于推动创业创新和就业扩大，增强我国经济发展的内生动力。

对于股票市场，诺亚研究同样认为：相比于券商板块，设立北交所对于中小市值股票的影响会更加深远。北交所对于 “专精特新” 中小企业的融资发展支持本身也可以看作是国家政策层面打破垄断、强调公平、提升效率的一种态度，同时也是解决就业，共同富裕的重要补充力量。因此，小盘风格，尤其是中证 500 指数的相对优势会继续维持。

知乎用户 老虎 ESOP 股权激励​ 发表

北京证券交易所的横空出世，犹如一枚重磅炸弹般燃爆了金融圈。

随着各项规章制度的陆续出台，北交所的整体建设思路也逐渐清晰起来。

根据官方披露，北交所整体可以说是承接新三板精选层，现有精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司，新增上市公司主要来源于新三板挂牌满一年的创新层公司。

另外北交所在上市规则、交易规则方面也都大体延续新三板精选层现有制度。

而对于股权激励方面的制度，北交所同样有所安排，而且大有看齐科创板的趋势。

据老虎 ESOP 整理，对于未来的股权激励政策，北交所在 9 月 5 日发布的官方征求意见通告中就明确提到：

股权激励等方面实行更加灵活、有弹性的监管要求，形成富有特色的差异化制度安排，尊重创新型中小企业的经营特点和发展规律。

另外又在当天的 “答记者问” 上明确提到：

对于股权激励，允许在充分披露并履行相应程序的前提下，合理设置低于股票市价的期权行权价格，以增强激励功效。

从 “更加灵活、有弹性” 到“设置低于股票市价的期权行权价格”，都可以看出北交所对于股权激励的开放态度。

尤其值得注意的是，“期权授予价低于市价” 这一点可以说是突破了现有的股权激励规则。

老虎 ESOP 根据《上市公司股权激励管理办法》发现，A 股上市公司股票期权激励定价的方法是，行权价格不得低于激励草案公布前 1 个交易日的股票交易均价，也不能低于之前 20 个、60 个、120 个交易日的交易均价之一。

但北交所股权激励政策对于期权行权价格的规则设定，已经放开了 “不得低于股票市价” 这个边界。

从这一点似乎可以看到科创板的影子。

2020 年科创板正式推出 “第二类限制性股票”的股权激励方式，在授予价格可以打折的同时，还将被激励员工的股份出资时间推迟到了股票 “归属” 之后。

所以第二类限制性股票可以说综合了第一类限制性股票的折价授予优势与期权的出资时点优势。

在科创板之后，创业板也随后引入了第二类限制性股票的激励制度。

而此次北交所提出将 “允许在充分披露并履行相应程序的前提下，合理设置低于股票市价的期权行权价格”，如果要实现这一步，北交所或许可以尝试股票期权的自主定价，或者直接引入第二类限制性股票制度。

当然期权定价究竟将如何落实，还需要进一步等待政策出台。

另外，北交所对上市公司的股权激励上限规模也有不同之处，具体可查看文章：

解密北交所股权激励制度，能否看齐科创板？

老虎 ESOP 是老虎证券旗下的核心业务单元，可为企业提供激励方案咨询设计、股权激励管理系统、海外税筹信托服务、在线行权股票存托等一站式股权激励解决方案服务。
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知乎用户 匿名用户 发表

中小企业？正常，北京那一票 985 高校中科院各个企业研究所不利用起来也是可惜了。。。不是天天吹产学研结合嘛

坏处也有看你屁股了

知乎用户 goldtop 发表

一个人是很难承认自己的错误的。新三板从开始到现在就是个失败的定位，后来修正个精选层，最后终于弄出个科创板。那些新三板的垃圾公司，谁愿意把钱给他们，你好歹借钱给点利息啊，以股票的名义把钱拿去不还本付息，更没有分红。这就是真的文明流氓。

知乎用户 不知火 发表

设立北京交易所的长远重大意义！

1、9 月 2 日北京证券交易所成立消息传来，我感觉具有非常重大的长远意义！ 我私下感觉我最近一两月博客的思路是跟上和跟对了国家战略思维的。

（1）最近二三年发生的很多事情，如贸. 易争. 端，芯片、光刻机等卡脖子事情，使得我们清醒认识到，在面对卡脖子重大问题时，大型或者巨型的很多企业，并不能使得我们摆脱卡脖子现状，甚至华. 为这. 样的企业也难独当一面（你不能要求华为公司什么零配件全部生产呀）；我国不是不能设计出世界上最好的芯片，而是不能生成出来，生成芯片需要光刻机，光刻机由上万个以上零配件组成，这些零配件由世界上很多专业的中小企业生产，我国欠缺的恰恰是这些大量高端精密零配件中小公司，缺少大量精专特新企业！ 这才是我国要从制造业大国迈向制造业强国的卡脖子工程！ 要解决这些问题，唯有我国建立 “能培养出大量精专特新中小企业的系统机制”，那么北京证券交易所的成立，对我国成系统培养自己的大量世界先进高端制造企业，就是很好的基础重要工作。

如果仅仅在目前的股市里大规模上新股来达到以上目的，则目前的股市是吃不消，也无法消化的，那么重新开设一个新交易所，在新三板精选层上去培养，则不会冲击现在股市上的存量资金，避免目前上海，深圳股市陷入长期疲软的结局。

（2） 最近一二十年发生的很多事情，如涌现了大量类似阿里巴巴，腾讯，百度等 “模式创新” 企业，这些互联网巨型企业，的确带来了我们生活方式的先进性和便利性， 但它们在现在我国面临 “共同富裕的治. 国思. 路” 时，这些企业并不能给我国带来领先的国际竞争能力，也无法像美国的亚马逊，谷歌一样在国际上开拓市场，赚大量国外的钱。 反而有点类似最近流行的 “内卷” 一词， 比如表面上阿里巴巴产生了大量骑手，新开拓了一个就业市场，但实际上是牺牲了无数的中小个体户，大量门面劳动力来换的， 总体来看反而应该是压缩了大量就业人数的。 那么既不能向国外大量拓展，大量赚国外的钱，又对共同富裕里大量解决就业人数没有帮助。因此我们就得重新思考这些大型或巨型企业的未来作用了。

以上最近十年，最近二三年发生的事情，都会使得我们重新思考：拥有大量大型企业是否就表明我国的国际竞争力强大了？ 对解决共同富裕问题有很好的帮助了？ 那么现在开设北京交易所，昨晚各大报纸上目的已经说的很明确了：就是培养大量的精专特新中小企业，培养大量在某个细分行业里有国际竞争力的高精尖企业。

2、 回到股市上，设立北京交易所，培养大量精专特新中小企业， 对目前股市盘面有什么重大思路影响呢？ 我认为有非常重大的影响！ 最近几月尤其是昨天盘面上，大量的工业母机，精专特新，小巨人制造企业创了最近几年的新高，那么今天在北京交易所成立的消息影响下，大量的精专特新，小巨人制造业股，应该会短期继续大涨； 从长远二三年来说，未来的主线都是精专特新高端制造企业；从未来半年来说，这类企业里的行业龙头，平均市盈率都会提高到 45–50 倍左右，慢慢像目前锂电，光伏，芯片三大热门板块的市盈率看齐。

3、 昨天创业板指数还是跌幅较大的，但在这样不好的大盘环境下，我最近两周说的工业母机，精专特新，小巨人三类制造企业却表现优异，很多创了新高，如苏试试验、山东威达、卧龙电驱、天润工业、横店东磁、骆驼股份、华伍股份、中鼎股份，中原内配、长鹰信质、沃尔核材、广东宏图等，甚至本身之前涨幅已经非常巨大， 我早就不发表意见的许继电气、思源电气，富临精工，力星股份（这个票我之前没提过，不过涨幅太巨大了）， 中兵红箭，京山轻机、川仪股份，汉钟精机，秦川机床等，又继续新高或接近新高。

以上股票都属于工业母机，精专特新，小巨人三类制造业里的， 说明我从 8 月 7 日开始，因为我国的管. 理者. 参加《精专特新中小企业论坛》当时我感觉规格很高，从而敏感地在博客提出《精专特新板块》的思路，目前这个板块已经变成了市场大热门了。 炒股如果没有敏感和前瞻性思维，是很难在股市长期赚钱的。

4、 紧紧抓住精专特新，小巨人，工业母机三类高端制造企业，尤其是里面低于 40 倍动态市盈率的中小盘绩优成长股， 则春节前你会过个好年。 如果你依然停留在会继续下跌的白酒，食品等消费股里，继续停留在仅仅脉冲行情的银行，券商，地产，保险股里，依然停留在头部医药股里，则这个春节你会过得很难， 这是我真心的忠告。 当然目前涨幅巨大的芯片，锂电，光伏，军工四大热门板块不建议再参与了，包括前期很多电子元器件当成芯片来炒作的股，如扬杰科技，捷捷微电，顺络电子，法拉电子，宏达电子等，一周多前我博客说的很清楚了。

作者：刘浪 1218
来源：今日头条
著作权归作者所有，商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

知乎用户 Lecas​ 发表

昨儿发了新文章，把中国资本市场从无到有的过程简单梳理了一遍。请点击阅读。

Lecas：中国资本市场再出发：从 1990 到 2021

知乎用户 阳光小野 april​ 发表

也论北交所：

1、是共同富裕意志在资本市场的体现，利好中小企业（前提是办得好，哈哈）；

2、诉求在于破现有不温不火新三板的局，干脆让北京来承办，也算是赛马机制的一种体现；

3、是否能办得好看两点，差异化定位和流动性保证（吸取新三板教训，开户门槛不能太高）。

知乎用户 知乎用户 jh3FzI 发表

金融圈重磅大消息，北京证券交易所来了。整个朋友圈都刷屏了，这背后透露着怎样的信号呢？普通人又将面临着怎样的机会呢？

我一直在说啊，2020 年以后如果你还不关注资本市场，跟十几年前没有在城市买房是一样的，都等于是错过了财富的班车，避开了时代致富最大的潮流。这句话放到现在看，你可能还不能理解得很明白，但是十年之后，大家就能明白我今天为什么这么说了。今天这期，要跟大家介绍国家在资本市场领域一个新的大动作，中国内地第三家证券交易所要来了！

就在 9 月 2 号傍晚，国家围绕资本市场的又一个重磅消息落地：为了深化新三板改革，决定在上海交易所和深圳交易所之外，要开设中国内地第三家证券交易所——北京证券交易所。

为什么说这个消息很重磅呢？因为这是国家为了中小企业量身打造的证券市场，中小企业是在我们国家企业中数量最多的一部分，目前为止，国内超过 90% 以上的注册企业都是中小企业，因此新设的北京证券交易所面对的将是中国最大的企业群体，未来在北京证券交易所上市的公司数量可能比深证交易所和上海交易所加起来都要多，你说这影响大不大？

最近这几年，我们国家围绕资本市场一直在做的几件事，说到底就是四个字：规范、建制。

首先来说说 “规范”，我们一直说 2020 年是资本市场的改革元年，就是因为这几年从制度上、法律上，我们国家作了很多很多动作来规范这个资本市场。

**首先是加强对交易行为和各类交易主体的监管，**优化市场的整体生态，加大对违法行为的监管和打击力度，主要涉及到欺诈发行、财务造假、内部交易和操纵市场等重大违法行为，一个都没有例外，全提高了惩罚、打击的力度。

其次是出台了《证券法》，并于 2020 年 3 月 1 日正式实施，这一法律的出台，标志着资本市场的法治建设进入到了一个新的阶段。未来，资本市场上所有的行为都有法可依，那些违规造假、内幕交易等行为，都是法律规定的重罪，证券法太重要了，对保护普通股民的利益起到了非常关键的作用。

就说这几天很多媒体都在说的某薇的事情，我也去看了一下，其中我关注到，2017 年某薇夫妇收购万家文化涉嫌信披违法违规，对投资者以及整个资本市场，包括监管，都产生了很大的误导，这个事件中某薇夫妇都吃了罚单，但是被罚了多少钱呢，一个人 30 万，加起来一共 60 万，罚的太少了！一个收购案成功落地，赚钱的单位都是以亿来计算的 ，而罚款却只有 60 万，违法的成本太低，这些钱对于某薇可能真的就是九牛一毛了，好在，这样的事情在资本市场已经成为了过去式了。

2020 年 9 月，同样是在资本市场，上市公司凯瑞德前董事长以操纵股价罪名被处以行政处罚，这个董事长很倒霉，操纵股价赚了 8500 万，但被罚了多少钱呢，5.13 个亿，大家感觉到了前后的差别了吧。现在的资本市场就是 “莫伸手，伸手就被抓，抓了就重罚”，国家这么做就是要给资本市场一个风清气正、透明公开的交易环境，不仅仅是为了保护普通投资者的利益，还要吸引其他国家的投资资金来参与我们国家的资本市场，让资本市场真正繁荣起来，最终受益的是国内的上市企业，可以很容易在市场上融到资金用于企业的发展。

说完了规范我再来说说建制，2020 年以来，围绕资本市场的制度改革也是非常多的，其中最重要的一项改革就是注册制改革，2020 年的 8 月 24 日，国家宣布首先对创业板进行改革，并且在创业板试点注册制，首批的注册制企业开始在创业板上市。

很多朋友可能不明白，什么是注册制，跟大家简单解释一下，原来我们的资本市场因为发展时间还短，整体还不够成熟，一直实施的是核准制，企业上市要经过相关机构的审批，不管是股权关系、财务数据还是内部的治理，都有严格的标准，一项一项地梳理，符合条件的才能成功上市，于是啊，在核准制下，企业上市的周期是比较长的，监管和审批机构承担了比较大的压力，前几年啊，排队上市的企业有五六百家，全部审核完，至少要四五年，在核准制下，审批机构已经超负荷运转，也来不及审核这么多企业的上市需求啊！

但是在注册制下，监管机构对申请上市的公司并不做实质性的审核，说白了就是公司要对自己的企业情况做一个具体的说明并且负起责任来，这种制度之下，企业上市的门槛是降低的，虽然门槛放低了，但也会有其他的制度约束，首先就是上市后的监管是更加严格的，其次，一旦企业发展不及预期，退市也会更快。

回到我们今天的主题，国家围绕新三板市场建立北京证券交易所，说白了，也是一个资本市场 “建制” 的结果。9 月 3 日晚上，证监会已经就北京证券交易所的相关内容，举行了正式的发布会，向公众公开了一系列市场关心的问题，那我们一起来看看，**北京交易所将怎么样运行，什么样的企业可以上市，以及我们普通人适不适合在这个市场上投资买卖呢？**下面的内容会比较绕脑，但是只要你用心看懂了，对提升认知，绝对是有帮助的。

首先，监管已经明确，未来能够在北京证券交易所上市的企业，主要是在新三板创新层挂牌满 12 个月的公司，大家都知道，我们的新三板交易市场不管是对于企业，还是对于投资者，都是分层的，按照标准从高到低，分为了精选层，创新层和基础层三个层次，而创新层就相当于新三板当中一个剧中的标准，在创新层上市的企业需要满足什么条件呢？

**首先是对企业的盈利能力有要求，**要连续两年盈利，并且每年的净利润不能少于 2000 万元，最近两年的加权平均净资产收益率不能低于 10%。

其次是对于企业从事的业务，也有一定的要求，一定不能是不符合市场规律的淘汰型行业，要是国家鼓励的行业，因此要求企业最近两年的营业收入平均不能低于 4000 万，而且还要是连年增长的，并且增长率不能低于 50%，这变相要求企业的行业一定是景气的。

最后，要加入创新层，还要求这个企业的股票是有一定的规模和市场热度的，没有人买卖也不行啊，要求最近有成交量的 60 个交易日平均的市值不能低于 6 个亿，做市商不能少于 6 家等等。

以上大概就是北交所企业的准入门槛了，但是大家别忘了，在原来的新三板体系中，在创新层之上的还有精选层，这些企业妥妥的满足了在北京证券交易所上市的标准，直接就成为了第一批北交所上市公司。

大家觉得北交所的上市标准高不高？看上去好像条款挺多，并不简单，但是这么说吧，对于那些处于景气度比较高的行业的企业来说，稍微努努力，大部分还是能够达到这个标准的。这也是未来保障我们投资者的利益，总不能什么阿猫阿狗的都随随便便上市吧？上市没几天就倒闭了，亏的可都是投资者，都是广大的股民。

再来说说交易规则，这跟投资者门槛是牢牢挂钩的，原先我们国家的新三板市场对投资者的要求就比主板或者创业板的要求要高，最低的开户门槛也有 100 万金融类资产的要求，因此，在这个市场当中，投资者更加专业，必然交易制度也会更加灵活。根据证监会公布的信息，北交所未来将实施连续竞价的交易方式，企业上市第一天不设涨跌幅限制，从第二天开始起涨跌幅限制是上下 30%，弹性还是非常大的。

那么，未来，北京证券交易所和深圳交易所，以及上海交易所上市的企业的关系又是什么呢？这里又要提到分层的概念。首先，北京证券交易所本身就是一个分层的市场，这跟主板、创业板都是有很大区别的，说白了就是符合创新层标准的企业在创新层上市后一年，都可以进入北交所上市交易，但是如果一旦企业发展不如预期呢，就会按照先从北交所退市，再回到创新层，如果不满足创新层的标准之后，还可以继续退回到基础层。但是反过来，如果企业发展非常好呢，就可能通过转板，成为创业板或者主板的上市公司，这样一来，我们国家的企业上市体系就变成了一个多层次，一体化的体系，企业的发展是一步一步的，即便是发展不足预期，也不会一棒子打死，还是留有余地的。

另外呢，作为投资者，最应该关心的问题还是，国家出台的《证券法》和信息披露的相关要求，在北京交易所会不会也有一惯性呢，针对这个问题，在这次证监会的答复中也有了答案，北交所对企业的监管都仍然将围绕国家证券法、公司法以及交易所未来制定的相关政策进行， 北交所虽然是一个新的证券交易市场，但是得益于这些年这么多有益的尝试，整体来看，北交所 “生逢其时”，它的诞生，已经是我们国家资本市场发展成熟最好的时候。

国家之所以在这个时候成了北京证券交易所，还有一个重大的意义，就是接中概股回家，大家都知道，我们国家有很多企业是在美国上市的，但是这些企业在人家的地盘上的日子可不好过啊，不是排挤就是打压，没办法的，规则是人家制定的，人在屋檐下不得不低头啊。这下好了，惹急了，此处不留爷自由留爷处，我们可以回国上市了。

当然，今天我跟大家分享的内容都是炙手可热的，第一手的信息，北京证券交易所建立的消息才刚刚公布，也没有人会给你进行这么详细的解读，涉及到这么多企业，这么多投资者，以及未来的发展趋势。

说了这些，倒不是要说要让大家都去参与北京证券交易所的交易，从我上面的分析，大家也可以看出来，整体来讲，对于我们普通老百姓来说，更加适合的投资市场可能还是上海证券交易所和深圳证券交易所的主板、创业板以及科创板市场，因为新三板市场本来的企业规模就小，风险会更高，更加适合专业的投资者，但这并不妨碍，未来北交所将成为一个交易活跃的市场，因为对于一些在投资领域已经有比较多经验、对交易规则十分熟悉、理解透彻的朋友，如果拥有一双发现好公司的眼睛，在北京交易所进行的投资，能帮助你更早地投资优质企业，在企业未来的发展中分享更大的收益。

作者：保德全

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来源：今日头条

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知乎用户 宝贝请转身 发表

中国的高科技外国人不投资了，那就自己来。

随着人民币的国际化，人民币投资也成了可行的选项。

有些回复就别搞笑了，当年不找外资要钱，难不成自己印钱烧么？钱的背后是购买力，自己印钱用来催生通涨么？

所谓中国无锚印钞的论调还不给兑现了？

现在的情况是中国有了钱，但是贷款又不够灵活，银行的风控原则不能打破。

只能通过股份这一手段来解决了，市场调节更灵活，风险由投资者承担也是理所当然。

比起拿固定资产资押贷款炒房，股份投资更是要看投资后企业发展方向和资本结构的合理性的。股东肯定不会投一个企业来炒房，这么容易赚的钱，还要交给你来搞？有钱人自己不会？

这也算是驱逐资本进入实业的一个方法吧，企业经营必须弃虚务实，要不股东可能不买账。

而银行正好相反，巴不得你去买房产，还不起钱，拍房子还钱，多爽。

现在还不知道准入门槛是啥，毕竟，A 股融资属性大过投资，而小企业的投资属性过高，风险更大。利好机构参于，个人就太危险了。

和某个投资经理人聊天，投创新型企业，一个只投几百万，今年任务是花掉三千万。十个有一个成了，就不亏了。两个就是赚的。
你要是觉得上一段话的意思是：投资创新企业有利可图，那建议你最好别掺合。
上一段话的意思是，十个能活一个就不错了。

按新三板的要求，起步一百万，投资两年以上，但是我建议有一定的企业经营经验和 (不是或) 企业投资经验的人掺和。

毕竟，押注一只山鸡变凤凰，这靠谱程度可能比买垃圾股还坑。

知乎用户 永庆投研 发表

北京证券交易所、股市、楼市背后的政策选择背后的内在逻辑：

中国社会面临的宏观环境变化：整个社会发展增速降档、外部环境冲突也比较大，处于成长中的最大烦恼期，也是登顶前的最后一段关键时期。增速放缓后，内外部的各类问题都集中爆发，比如老龄化、少子化、贫困问题、产业被卡脖子的问题。
我们的目标是整个社会平稳过渡、稳健发展、不产生大的脱节或者分裂，让大部分人共同前进。
解决办法：宏观上金融稳杠杆，居民温和控杠杆 + 政府小幅去杠杆 + 企业内部转杠杆（房地产去杠杆、制造业加杠杆），不过渡负债、靠印钱过日子，而是 “以工代赈”、“勤劳致富 “。
印钱过日子需要在负债率低的时候，现在的环境和条件也不支撑，控了地产、基建后，只有消费、制造可以搞了。
目前政府的方向是：
共同富裕（人民满意 + 社会稳定 + 打击垄断 / 反黑 / 反腐 + 消费提升）、制造升级（生产能力 + 科技创新 + 自主可控 + 股权融资、楼市到股市）。

从印钱、银行、基建、地产的产业结构向：稳金融、消费、科技创新驱动、人民满意、未来可期的结构上转移。

知乎用户 小白龙爱吃饼​ 发表

以后中国的四大交易所：

上海证券交易所：大型国企央企 + 科创板（半导芯片等硬核科技企业龙头）。

深圳证券交易所：民营巨头企业 + 创业板（新能车、医药等创新民营企业龙头）。

香港证券交易所：互联网科技型企业 + 国际金融 + 服务业地产物业。

北京证券交易所：专精特新小巨人企业 + 其他优秀民营中小企业 + 中概股回流企业

中国的未来将会是会百花齐放，非常辉宏。

知乎用户 Rick 发表

北京证券交易所有没有可能落户雄安？

知乎用户 匿名用户 发表

中小企业的及时雨。

全国经济复苏不均衡，大中小企业冰火两重天，分化加剧，小微企业生存环境恶化。穷人通缩，富人通胀（扎心）。K 型复苏，结构性问题遏制经济增长。

**北交所设立定位清晰，深化新三板改革，拟成为服务创新型中小企业的平台。**给中小提供一个直接融资平台，拓宽融资渠道。大部分银行机构总部也在北京，有利于背靠机构投资中小企业；同时打通场内场外交易，门槛设立条件不能太低，中小企业经营能力有待考证，投资风险大，需要设立投资门槛保证弱资质散户小心脏，门槛也不宜太高，不然和原来新三板一样缺乏资金流动性，难有支持实效。

中小企业间接融资太难了，缺乏可抵押物，抗风险能力弱。如若不是政治任务，下达增量降本的指标来加大普惠小微企业贷款支持力度，银行天生的逐利性和风险管控目标都会让他毫不犹豫选择有保障的大企业来进行贷款资产的配置。因为同样的贷款手续一笔办下来一样的繁琐，而盈利方面办 1 笔大企业业务的可能抵小企业的 100 笔。中小企业数量庞大拥有的金融资源有限，二八原理或许也适用，80％的企业数量仅占用 20％的资源。

前期土地两集中、三道红线、贷款集中度管理一系列房地产调控政策遏制房地产金融化，教育整顿，娱乐资本整顿，反垄断，但资本总要有个去处，引流投资者的资本可以换个新的蓄水池，吸纳社会资本乃至国外资本脱虚向实，支持实体经济发展，帮助中小企业成长。

知乎用户 Ricky 发表

还以为会设在海南，结果却是北京

知乎用户 向阳 发表

今晚刷屏的大消息，要设立北京证券交易所。这也解释了这几天创投和卷商大涨，这确实是利好；而创业板和科创板却逆势大跌，因为怕资金被分流。

证监会表示，北交所上市公司由创新层公司产生，短期应该不会抽 A 股的血了。但之前新三板就是门槛太高（100 万），流动性不足，企业难以融到资… 现在改名为交易所了，会不会降低门槛呢？

从定位来看，重点说了一句话，“着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台”！专精特新被专门提出来了，难怪相关股票最近涨幅这么猛。

北交所的成立，首当其冲利好券商和创投（尤其北京地区的），还有新三板精选层和创新层已挂牌公司（最近涨疯了），参照当年科创板成立，市北高新直接来了一波 12 连板，创投股可能更值得期待。从资金分流的角度，情绪上利空中小市值股票，没有核心技术的小科技股，包括一些高估值热门赛道！

北京交易所相关概念股整理如下：

中国高科 （北京副中心 + 创投 + 职教）

京投发展（办公北京 + 创投 + 房地产）

创业嘿马（北京 + 创投）

鲁信创投（创投）

九鼎投资（创投）

中关村（北京 + 创投）

市北高新 (创投）

看看近期创投的表现，创业嘿马大涨了多少了，鲁信创投等也是，前几日还说纳闷创投为啥涨这好，应该有啥消息，现在消息出来了，前期大涨了这么多，资金都提前潜伏还获利这么多了，明天创投不用说是高开，你还会去接吗？！？！

知乎用户 我们团长叫李云龙 发表

插个眼，等大佬们分析！

知乎用户 前进 1998 发表

想问一下大佬们，北京设立交易所，是否能激发中国股市，让在房地产的大量资金向股市流动？

知乎用户 禅二十三年 发表

看了些回答，多从经济角度展开回答，我想从政治角度试试：

1、设立北京证券交易所，有助于加强对证券市场、金融市场进行直接管控。

上海证券交易所、深圳证券交易所，分别位于上海、深圳。这两个地方一个是经济中心、一个是特区，对国家经济的重要性不必多说。也正因为此，当某一事件兼具政治性和经济性时，这两个地方将不可避免的出现政治性让位于经济性的情况，即有政治性不强的表现。典型案例就是年初的深圳经营贷炒房事件，这件事从经济角度来说，自然是能得利的，但是与中央的政策违背，而深圳的自查，也体现出深圳地方政府的政治性不强的特征。所以才有了后面深圳政府大换人。至于上海，那是可以与北京分庭抗礼的存在，具体这里不展开。

2、设立北京证券交易所，有助于增强北方经济，调节经济区域发展不均衡情况。

目前经济北方弱，南方强已成既定事实。面对这种经济区域发展不均衡的情况，设立北京证券交易所，将会对这种情况起到缓解作用，也会对北方经济起到加强作用。

3、设立北京证券交易所，有助于政治生态环境的平衡和稳定，增强中央权威。

这点是从第 1、2 点发展得出，北京以至于北方的金融权重、经济权重在全国范围内得到加强，在我们这个以经济发展为中心、地方政绩以经济指标为主的国家，相应的，政治权重也会得到加强。这也将有助于消除地方山头主义，有助于消除尾大不掉等情况。

4、设立北京证券交易所，有助于雄安新区、一路一带的后续建设发展。

我个人认为，设立北京证券交易所，以及之前的设立雄安新区、一路一带，都是高层的一盘大棋子。这盘大棋的核心目的就是调整全国范围内经济发展不均衡问题以及这些问题衍生出来的其他问题，包括政治问题。从目前情况看，高层有步骤，不激进的持续推进，必将取得成功。

知乎用户 牛熊交易论 发表

北京证券交易所北交所来了，对于 A 股参与各方有何影响？

知乎用户 匿名用户 发表

一线城市格局，也从 “北上广深”，变成：

超一线：北

一线：上广深

知乎用户 Gekkou 发表

说点实话都被删呵呵

知乎用户 每天成长营 发表

那对我们普通人的好处是什么？上面我们也说了，中小企业发展壮大了，能够提供更多的就业就会，稳定经济的持续增长，人们的收入水平也会随之增长，生活水平也会越来越高，幸福感也会越来越强，自然国家的实力也会有很大的提升。

另外一个深层次的原因，就是对标美国的纳斯达克证券交易所，为什么这么说？在回答这个问题之前，我们来讲讲纳斯达克证券交易所。美国为什么要成立纳斯达克证券交易所，其目的是什么？

纳斯达克是由美国全国证券交易商协会为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台于 1971 年 2 月 8 日创建。 2006 年 2 月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：“纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”（即原来的 “纳斯达克全国市场”）以及 “纳斯达克资本市场”（即原来的纳斯达克小型股市场），进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。 这和我们北京证券交易所成立初衷有相似之处，北京证券交易所将 “以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。

北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成 “升级版” 新三板。 国家成立北京证券交易所其深层次的考虑，就是打造一个类似，而又要优于美国纳斯达克证券交易所一样的，为创新性中小企业提供上市融资的平台。

从美国纳斯达克证券交易所创立于 1971 年，迄今已成为世界最大的股票市场之一。我们可以预测到，未来北京证券交易所也会成为世界级的股票交易市场，并且有超越纳斯达克的趋势和优势。

我们可以想象到，当全球创新性中小企业来北京证券交易所上市，中国可能会迎来股票盛世，会出现越来越大的中国巴菲特。

知乎用户 陈晨​ 发表

利益相关，在股转待过，投行人员。

大致上是股转换块牌子，不会有新的板块，还得看具体政策尤其是投资者门槛是不是继续将

知乎用户 陈宇 发表

哇！5 年前的消息落地了！

至于意义方面

无疑对新三板生态圈是系统性的利好，大大的提高了新三板参与各方的参与感和获得感。

最直接最快享受到政策利好的就是精选层企业，不用再通过转板上市就可以直接升级为上市公司了，可享受到与沪深 A 股上市公司一样的待遇，市场形象发生质的飞跃。

之后通过精选层的传递效应，可拉动创新层企业积极申请成为精选层企业；可带动基础层企业快速成长跻身创新层； 让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。

也就是说，对于挂牌新三板的企业来说多了一条上市捷径，同时有了北交所这个明确的目标和定位，可以吸引更多的资金去进入，可以更精准地解决科技型创业型成长性中小企业和民营企业的融资难融资贵问题。

对中小微企业来说，进入了一个大时代！

知乎用户 龍公子 Cheney 发表

话明说了吧，很多中国中小企业在融资阶段压根在国内就找不到资本的投资，更多的是美国资本嗅到了气息，投资的同时也有条件，未来成长成上市企业需要去美国上市。聚美优品、阿里巴巴、搜狗，都是例子。北交所的成立是将之前的这些中小企业留在国内，用国内的资本进行支持，并在未来服务于国内。这就是为什么北交所划到和纳斯达克一类的证券交易所了。

显而易见的是未来北交所的竞争会很激烈，同时风险是巨大的，因为会有很频繁的挂牌和摘牌，但收益也是丰厚的，未来会有像特斯拉苹果这样的巨头公司，可能此时就是选择北交所上市的精尖中小企业。

现在大家的关注都被北交所的北吸引走了，因为股转公司在北京而已。专精特新是一方面，另一方面个人认为沪深交易所以散户为主体，强行推行注册制难度与风险太大，最终选择提升新三板的地位推行注册制，反正新三板里面都是风险承受较强的个人或机构，如果有配套的做空机制就更好了。

知乎用户 投资节析​ 发表

对投资者来说：机构游泳池，散户投资专业性要求越来越高，既是机遇又是挑战。北交所上市企业业绩波动风险大，建议投资者在参与北交所交易前，详细了解上市企业的基本面。北交所的股票上市交易首日不设涨跌幅，次日开始涨跌幅设置在 30%，与现有市场的股票相比单日波动幅度更大。投资要详细了解交易规则，初期谨慎参与，也可以通过购买投资相关板块的基金等方式间接参与。

对资本市场来说：进一步完善我国多层次资本市场，扩大市场直接融资比重，上市公司会越来越多，市场会越来越成熟并且分化，是资本市场中的历史性事件。

对企业来说：有利于中小企业上市融资，公司市值最低 2 亿万即可达到准入门槛，促进企业科技创新，进一步激活实体经济。

那么如何间接投资北交所的上市公司呢？

其实在去年 4 月 17 日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》明确公募基金可以投资精选层股票。也就是说，公募早就开始研究精选层企业了，基金经理有丰富的精选层投资经验了，目前全市场共有 19 只公募基金可投资新三板精选层。截止 11 月 12 日，**【富国积极成长一年定开混合】**今年也获得了 20.72% 的业绩。

直接上数据，不搞花里胡哨，符合开通权限的股民可以直接参与，没有开通权限的可以借助机构，多关注公募基金，过阵子也会有首发北交所公募基金，限额 5 亿，北交所打新收益应该也还会有不少，届时可以多关注下这方面的咨询。

知乎用户 淘县大司马 发表

11 月 15 日开市

10 月 30 日晚间，证监会发布了北交所的基础制度，并明确了生效日期为 11 月 15 日施行。这意味着，北交所将于 11 月 15 日开市，届时新三板精选层超过 68 家公司，将全部平移进入北交所。

北交所与新三板是不同相提并论的，不仅级别更高，关注度更高，未来的流动性，也是新三板比不了的。如果说新三板搞不搞得起来无所谓，但北交所既然成立了，那么就一定会搞起来，而且，也一定能搞起来。

资金分流在所难免

这也意味着，上交所、深交所与北交所，未来将是三足鼎立的局面，类似于三国时期的魏吴蜀。

北交所开业后，不可能避免的将对沪深产生资金分流的效应，因为北交所上市公司的估值，要比沪深上市公司低得多，30% 的涨跌幅限制，也比沪深更为刺激，对投机资金的吸引力更大。

同时，近期创业板与科创板高价发新股，新股频频破发，在北交所开业后，打新资金就会跑一部分去北交所。

另外，北交所的投资门槛，与科创板一样，而北交所股票的估值，要大大低于科创板，有很多” 专精特新” 小巨人公司，对于投资科创板的资金，具有一定的吸引力。北交所开业后，对科创板的冲击最大。

也就是说，北交所开业后，会对三类资金有较大的吸引力：打新资金、投资科创板的资金、高风险的投机资金。

要不要去玩下？

如果说之前的新三板，因为没有流动性，所以，基本没有投资的价值。但是，北交所开业后，它的流动性将不再是问题，加上估值水平远比沪深便宜，性价比高得多，未来北交所我们可能也需要考虑去玩一玩。

首先，可以先考虑北交所的打新。现在科创板与创业板打新，动不动就是五六十倍的高价发行，又来割散户的韭菜，新股上市后破发的概率非常大。所以，如果你喜欢打新，那么，等北交所开业后，就可以考虑换个场子，因为那边的新股发行 PE 要低得多。当然了，北交所的新股，也不是都能打，公司太垃圾的，即使发行 PE 再低也不要打。

其次，可以考虑投资北交所的” 专精特新 “小巨人。未来北交所的上市公司，将主要以小巨人为主，大多为细分行业龙头，与现在科板里面的大多公司类似，但是估值要比科创板便宜得多。

再次，从创新层里寻找大机会。根据现在北交所的规则，以后北交所的上市公司，都是从创新层里面产生，而且，还需要在创新层挂牌满 12 个月，那么，未来创新层里面的一些好公司，未来将存在大机会。

因为创新层的流动性极差，所以估值非常便宜，流动性折价非常大，但当它们晋升到北交所之后，流动性溢价将带来估值的大幅提升，未来的创新层，将是一个存在暴利的地方。

因此，北交所开业之后，多了一个新场子，也会多一些新机会。当北交所 11 月 15 日开业的消息出来后，68 家精选层里面的好公司，基本没有好的下手机会了，因为它们很快就会完成估值的重估，没有信息优势的我等小散，是很难吃上这块肉的。

可以重点去挖一挖创新层里面，挂牌时间即将满一年的好公司，特别是科技、新能源或生物制药类的小巨人，因为它们很容易成为第二批晋升北交所的公司，一旦升级成功，就是一个估值大幅提升的大机会。

知乎用户 金融圈干货 发表

2 分钟带你了解北交所交易规则。

北京证券交易所于 2021 年 9 月 3 日注册成立，是经国务院批准设立的中国第一家公司制证券交易所，受中国证监会监督管理。

本期给大家针对北交所的业务规则、发行条件进行新政解读。

积极意义：

1. 设立北京证券交易所，这意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。

2. 全面提升新三板服务中小企业的能力。

3. 形成北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场错位发展和互联互通的格局，中国资本市场的多层次市场结构将进一步完善，中国资本市场将更有活力和韧性。

知乎用户 戴威 - 业绩倍增 发表

一、背景：创新、创业、成长（大众创业、万众创新之落脚点）

1、中美博弈：

2、产业结构升级：专精特新 1

3、支持中小企业融资

4、地产泡沫往股权市场过渡

5、新的经济增长点

6、共同富裕

二、定位：比肩沪深，剑指纳斯达克

1、未来十年，一万家上市（十万家储备）

2、跑出 10 家 FAAG 类似的世界级企业，以及 100 家全球极具竞争力的企业，则北交所的使命算是达成了。

三、机遇：

1、地方经济：各地级市均可抓住历史机遇，迅速发掘、扶持、培育各自的专精特新企业。通过一批特色企业，带动上下游相关产业链和产业生态。

2、中介机构：业务创收。自不多说。

3、投资机构：良好退出机制。坦白讲，之前科创板、创业板，确实也是退出的通道。无奈，有许多不上不下的企业，无法满足沪深交易所的苛刻门槛。

4、企业主及高管：大批富裕阶层。随着一万家企业 IPO，势必会诞生一大批老板、高管、投资人。

5、普通民众：从炒房到炒股（绑定更多人，与国家命运休戚与共）。近代历史上，任何一个大国的崛起，必定都是伴随着一批成功的企业出现。ZG，亦不例外。这个过程中，普通中产及百姓，也可逐步参与，分享成长的果实。

知乎用户 您身边的投行专家 发表

近段时间来，北交所成为资本市场的热门话题，总体上看，北交所的设立，意味着国内资本市场注册制体系下的北京、上海、深圳三大证券交易所三足鼎立的格局已经形成，较长时间内将不会再发生大的变化。

对于广大中小企业来说，如果确定要走资本市场的路，北交所是历史的机遇，因为相比上交所、深交所，北交所上市门槛还是低很多。

在各方大力 “吹捧” 北交所的时候，我觉得有必要泼泼冷水，结合多年资本市场服务经验，个人认为，如果你公司不具备下面这些条件，还是不要轻易冲向北交所为好：

1、老板有借助资本市场，将企业做大、做强、做久的决心

注意：这种决心必须是坚定的、真实的，是基于自身基本情况和外部信息，在经过长期、充分思考的情况下作出的理性判断。

如果是因为外部宣传及相关人员的推荐，临时做出的决定，那建议先冷静一阵，再看看你的决心是否会发生动摇。

2、公司做好了长期规范运作的准备，特别是财务规范

中小企业往往以业务为导向，在公司规范治理方面较为欠缺，特别是财务规范方面，对于很多中小企业来说，不仅财务不规范，现有人员配置还缺乏去规范财务的能力。注意，财务规范不仅仅是合规纳税那么简单。经常碰到一些企业说 “我们财务很规范，全部都有开票纳税”，开票纳税仅仅是规范财务的基本前提之一，IPO 审核非常严格，拟 IPO 企业想通过审核，财务需要**严格按照《企业会计准则》真实、准确、完整地进行财务核算，规范缴纳各项税收，收入成本能够细化核算至订单，产供销原始单据齐全等等**。公司决定启动 IPO 上市工作时，必须有长期、持续规范运作的决心与准备：董秘、财务总监等高端人才需要配置，员工社保、公积金等需要合规缴纳，公司各项税款需要合规缴纳等等。公司全面合规运营后，会不会导致公司利润大幅度下滑？本来现在每年有 1-2 千万利润，符合北交所上市要求，但全面规范后呢，是否还符合要求？上市后公司是否能持续坚持规范运营？

3、公司具备核心竞争力，增长潜力十足

北交所 IPO 门槛比较低，预计未来几年将有很多企业在北交所上市；同时北交所的投资者门槛比较高（50 万元），流动性不及上交所、深交所。在这种情况下，如何提高企业的科技含量、打造成长性将变得非常重要。只有具备核心竞争力、增长潜力十足的优质企业，公开发行股票才会比较顺利、后市表现才会良好。否则，即使通过审核在北交所上市，也很难融到资，股票后市表现也不会理想，慢慢将沦为 “僵尸股”（港交所很多僵尸股，目前上交所科创板部分股票就在逐步迈入僵尸股行列，未来北交所可想而知）。所以，如果公司不具备真正的核心竞争力，目前规模不大，未来增长潜力也不足，那建议还是不要去考虑北交所 IPO。

4、公司实际控制人及核心管理层具体驾驭资本市场的能力

资本市场存在众多规则制度，一不注意可能就会因违规被处罚，遵守规则是玩转资本市场的前提。资本市场是残酷的, 作为上市公司实际控制人及核心管理层，必须时刻准备好面对这些挑战。

因此，公司实际控制人及核心管理层必须加强学习资本市场知识，提高驾驭资本市场能力。

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4、北交所、主板、创业板、科创板 IPO 上市条件

知乎用户 碎叶春秋 发表

成立北交所最大的目的在于与沪深交易所、区域性股权市场等形成差异化发展，最大限度地保障对优质中小企业的资本市场服务。原有的科创板、创业板、新三板各板块，对于上市门槛均有较高程度的限制，大量中小企业无法满足上市条件，新三板挂牌企业中进入精选层的比例也非常低，需要在原有制度基础上进一步深化改革，通过持续提升直接融资的作用，提升创新型中小企业发展潜力。

北交所的成立将帮助北京重塑 “金融中心” 地位，但北交所尚未形成规模，在发行条件、交易模式、治理机制等方面，还需要扩大与科创板、创业板的差异化程度。

知乎用户 金小达童鞋 发表

9 月 2 日中国领导人郑重宣布为继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

随后证监会相关官员在接受记者采访时进一步介绍，阐述了北京证券交易所成立的目的以及意义。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

坚守 “一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好 “两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现 “三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

北交所推出的时代背景

近几年来中美二国在金融，经济，政策，政治等基本方向上的冲突越演越烈，二国不仅在国家层面出现互相设置关税壁垒，限制技术转让，舆论攻击，而且在微观层面上美国单方面开始打压中国高科技企业，并且美国对于在美上市的中概股设置各种限制，乃至关闭中国企业赴美上市的窗口。

一方面中国是世界最大市场，初创企业数以千万计，大量创新企业需要资本支持发展，另一方面国内股市市场的规则让无法满足上市条件的创新企业融资需求，而海外市场中国企业融资渠道遭遇种种歧视和阻力。在内外因素共同作用下，中国政府认为有必要为中国创新企业拓宽融资渠道。

交易所放在北京的意义

长期以来中国经济分布的特点一直是南重北轻，目前南方有上海证券交易所，深圳证券交易所，而资本大体也集中于南方。长时间看南方经济增长强劲，对于资本和人力资源吸引力越来越强，如此南北差异会越来越大。地域上的差异，造成中国经济不均衡的发展态势，其负面影响一直困扰着管理层。在北方设立一个证券交易所，可能减缓南北发展矛盾，将天平稍微拨向北方。

而选择北京是必然结果，首先北京是资本积聚地，其次北京 GDP 规模总量在中国城市中数一数二，城市基础建设发达，再次北京是人才汇集地，最后众多企业总部，金融机构驻扎在北京，经济氛围浓郁。

北京证券交易所发展的前景

**资本的来源：**首先最高管理层向世界承诺中国今后的改革开放将力度加大，中国不会闭关锁国。中国金融业的开放是大势所趋，北交所的成立为世界投资中国初创科技企业提供了机会。其次，史上最严厉的调控房地产措施，令市场投资预期发生变化。自 2000 年以来中国房地产经历了跳跃式发展，目前官方和民间都不约而同地承认房地产泡沫巨大，而且相当危险。强力政策打压下，市场的流动性慢慢从地产行业转移了出来，而其流向要么是实体经济，要么就是资本市场。对于热钱来说资本市场是最理想的投资场所。最后初创上市高科企业的特点是市场认同其未来的赢利潜质，所以资本逐利性决定了炒新热情会很高涨，南方资本市场的资金会流向北方。

**大量优质等待融资的企业：**最近管理层对于大型垄断的互联网企业进行了整治，对于有不正当竞争的企业行为予以阻止，这等于是为有良好前景的中小企业打开企业上升空间。对于国家层面是解放生产力，对于企业层面是打破枷锁，被给予努力创新的获得成功的机会，如果再有资本支持，将会激发企业发展潜能。

北交所成立的影响

第一对于国家来说可以合理分配资源，让初创高科企业能安心在国内健康发展，不会被外国要挟。第二能够实现中国均衡发展，缩小南北差异。第三企业获得资本支持，定能加速发展。第四北京能成为中国新一个金融中心，为城市经济发展提供助力。第五对于普通投资人来说，不用为错过腾讯，阿里等优质企业而懊恼，今后还有新的世界级中国企业在北交所诞生。

北交所的成立是时代大潮的产物，它的成立为中国能培养出更多世界级企业提供了社会资源的保障，而且为上亿股民增进财富提供了历史性机会，进而中国要共同富裕的梦想也将不再是一句口号。

知乎用户 中伦律所伦敦办公室 发表

北交所设立的主要背景

北交所是新三板市场深化改革的结果，将以现有的新三板精选层为基础进行组建。新三板，全称为 “全国中小企业股份转让系统”，主要针对中小微型的企业，其经营范围是组织安排非上市股份公司股份的公开转让，为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务。新三板建立的初衷是鼓励创新、创业型中小企业的融资发展。自设立以来，挂牌企业呈现爆发式增长，新三板市场在扩大资本市场覆盖面、培育 “小特精专” 企业方面发挥了重要作用。但是，过高的投资者准入标准致使市场缺少流动性，加上挂牌企业的质量参差不齐等各方面的问题，新三板的融资效果逐渐减弱。为此，证监会在 2019 年推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，缓解企业的估值与融资困境。其中，精选层的出台将投资门槛降低至 100 万元，吸引了一批优质中小企业挂牌交易，在一定程度上提升了流动性，改善了交易活跃度。但是，由于新三板的投资门槛仍然较高，改革并没有有效地盘活市场。

新三板的改革发展为进一步深化改革打下了坚实的基础。证监会介绍，北京证券交易所将 “以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版” 新三板。从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。

北交所设立的基础制度

在建设北交所的主要思路上，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度。坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

01 坚守 “一个定位”：

北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性

02 处理好 “两个关系”：

一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场的错位发展与互联互通；

二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层的统筹协调与制度联动。

03 实现 “三个目标”：

一是构建一套契合创新型中小企业特点的基础制度安排；

二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用；

三是培育一批专精特新中小企业。

同时，北交所的基础制度体系将以下四个方面为重心：

01 构建包容、精准的发行上市制度。明确北京证券交易所新增上市公司来源于在新三板挂牌满 12 个月的创新层公司，维持 “层层递进” 的市场格局。

02 实行灵活、多元的持续融资制度。紧紧围绕创新型中小企业需求，总结精选层建设的实践经验，进一步夯实 “小额、快速、灵活、多元” 的再融资制度。改善融资品种、发行方式和定价机制，进一步贴合中小企业的需要。

03 建立宽严适度的持续监管制度。严格遵循上市公司监管法律框架，构建契合中小企业特点的持续监管制度。

04 明确公司制交易所监管安排。北京证券交易所实行公司制，遵循《证券法》《公司法》的基本要求，建立股东会、董事会、总经理和监事会运行机制，形成高效透明的公司治理结构。

https://zhuanlan.zhihu.com/p/412093631

知乎用户 流水脉脉​ 发表

我只想看这一切冷笑….

知乎用户 bhgy 发表

鮟鱇鱼为了节省能量消耗，进化出拟饵诱使猎物自己送上门来。

知乎用户 镐鑫 发表

北交所的设立是中国多层次资本市场改革的又一里程碑，助力中国经济向创新驱动发展模式转型。那么正在中国掀起的 “反垄断” 的监管热潮，利于企业们的创新发展吗？欢迎来参加本周日的红杉学社公开课！

本周日英国时间下午 13:00pm，北京时间晚上 20:00pm。主讲人：陈达飞老师，东方证券财富研究中心总经理，博士后工作站主管、宏观研究员。复旦大学经济学博士，曼彻斯特大学访问学者，中国首席经济学家论坛高级研究员。分享主题：《元宇宙、北交所与小巨人——创新的演化与生态》

参与方式：

Zoom ID：865 5811 9991

钉钉群号：34377900

知乎用户 广发基金​ 发表

你需要关注的北交所 4 个常识

知乎用户 松鼠君的小助理 发表

我国历史上第一家证券交易所，就是在北京成立的。

1914 年到 1916 年间，著名实业家张謇和孙中山先生都提议搞证券交易所，到了 1918 年，北京证券交易所终于成立了。

当时主要交易的是北洋政府发的债券，只有 60 个经纪人，就相当于现在的券商，交易时间和现在也不一样，是早上 10:00-12:00，下午 2:00-4:00。当时就有财务报表，还用复式记账法，就是不知道有没有财务造假。

到了 1928 年，北洋政府垮台，北京证券交易所改名为北平证券交易所，由于国民党政府在南京，所以大量的政府和银行交易从北平迁到了上海，北平证券交易所日渐衰落。抗战沦陷后，北平证券交易所被迫关停。

1950 年新中国的第一家证券交易所又在北京开业。刚成立时由于没有合适的北京股票上市，所以选择了 6 家天津股票，但是呢，好景不长，1952 年由于历史原因又宣告停业，只经营了两年。

这就是北平证券交易所旧址，位于大栅栏地区，如今已经成了破败的贫民窟。

知乎用户 半糖主义 发表

维护社会经济稳定，逐渐修复被资本搞坏 从而形成当今通货膨胀（钱越来越不值钱 老百姓赚再多都赶不上物价疯涨）大环境的经济局面 ，吴 yifan 赵 V 事件已证明 国 jia 开始整治资本了

知乎用户 新能源大爆炸 发表

都知道上周出了个大新闻，北京交易所来了，很多朋友问我怎么看这个事情？

其实本来不想评论的，最近整治财经自媒体，对这块还是比较敏感，不过，想了想，咱遵纪守法，就事论事，应该问题也不大，就简单说几句吧。

如何看待这个事情？

具体的新闻不援引了，反正就是这么个事儿，具体新闻大家去看看。

首先，毫无疑问的支持，热烈拥护，国家做的各种决策，最终肯定都是为了国家，为了老百姓更好，这是毋庸置疑的。

可能有朋友会觉得这个话求生欲满满的，不否认有这个因素在，但这也是个人最真实的想法：搞北京交易所出发点肯定是好的，这是毋庸置疑的。

为什么要推出北京交易所？

北京交易所目前确定了，目前确定的方向是主要面向新三板企业。

新三板目前分为精选层、创新层、基础层三层，交易规则、准入门槛及交易门槛会有所不同，

截至 2 日，新三板共有挂牌公司 7304 家，其中基础层、创新层、精选层分别有公司 5988、1250、66 家。北交所设立后，现在的精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司，将从符合条件的精选层挂牌公司中产生。

可以看出来：北交所是继新三板之后，再一次为中小企业发展探索新出口，而且是力度更大，国家层面的探索。

我们都知道，此前的新三板总体上并不算很成功，主要是企业上市门槛不高，但交易的门槛却很高，导致流动性不够好。企业上市主要就是为了变现和融资，如果市场没有流动性，就无法实现这个目标，对企业而言意义就不大。

企业上市可是要花一笔不小的钱，最少也要 100 多万，但对于很多新三板的企业而言，这笔钱砸完后，根本不见一个水花，别说融资和变现了，纯粹是过个所谓的 “上市瘾”，完全的亏本买卖。后面每年还要一些固定费用，所以很多新三板企业，实在没有流动性的，过后就自己摘牌了。

为了改变这种局面，后面新三板也做了改革，包括降低交易门槛，对新三板企业做分层等，有所改变，但依然没有根本改变，这次设立北交所就是为了更进一步的改变。

因为，不得不变了！

时代需要中小企业

中国可以说是全世界最具有长期主义的国家了，很多事情会提前很久去做规划，然后为了实现目标，可以克服一切困难去解决问题。

回过头去看这一两年发生了一些事情，就很清楚了。

先说为什么要搞互联网反垄断？

因为互联网行业太恐怖了，前天给大家美团的中报社区团购的业务被远远低估了！美团的中报，简直让零售业绝望就说了，太恐怖了，半年多时间，就可以获取几千万的用户，在传统行业，这真是无法想象的！

过去 20 多年，中国的互联网已经成长为一个巨无霸行业了，行业里的巨头也是妥妥的巨无霸企业了，拥有的资本实力和能力都是难以想象的，这必然会导致互联网行业里的小企业寸草不生，它们唯一的出路是做大一些，然后卖给巨头们。

而且随着互联网行业对实体经济的渗透越深入，它们的能量就会越大，为了快速提升渗透率，它们都选择了实体经济里的巨头，通过注资的方式，结成利益共同体，然后用自己的线上能力赋能线下巨头，导致行业集中度越来越提高，强者恒强，它们也就越发的庞大。

可能有些朋友会问：难道让企业做大了不行吗？

当然可以，但也必须提防资本的无序发展！资本天然是逐利的，如果不加以规范和监管，很容易为了利益搞垄断，最终影响到整个经济体的稳定性，尤其如果这些巨头主要是通过垄断国内的市场成长起来的，会绑架中国经济。

中国经济最大的韧性来自于中国完善的产业结构，而中国完善的产业机构结构正是因为有了千千万万的中小企业，它们就像中国经济的毛细管一样，无处不在，让中国这个超级经济系统运转良好。

如果放任资本的无序发展，很多中小企业就会慢慢枯萎凋零，必将影响中国经济的稳定性，就业问题就会凸显，共同富裕就无从谈起，人口出生率问题也会越发严峻……..

所以必须要搞反垄断，要让资本有序发展，几个互联网巨头都很识相，不论是捐款，还是给基层员工提高福利待遇，支持共同富裕大业。

另外，就是要大力支持中小企业发展，这就是现在鼓励支持专精特新的原因，说白了就是要扶持一批中小企业里的优质苗子，让他们发展的越来越好。

我们都知道，虽然国家年年鼓励银行给中小企业提供融资上的便利，但为什么年年讲，肯定是实际效果没有很好，从银行层面出发也正常，肯定是优先贷给信誉更好的国企、大企业，给中小企业贷款，那完全出于政治任务。

北交所其实也是换个支持思路，不止是要让银行提供支持，也尝试资本市场上的直接融资，所以现在北交所主要就是面向专精特新的中小企业，为它们提供在资本市场上直接融资的便利。

如果这条路最后走得通，这些优秀的中小企业获得融资后发展的越来越好，投资者也可以共享它们的发展红利，社会的整体经营杠杆率也会进一步下降，那就是一石 N 鸟的大好事情。

对于资本市场的影响

一是，下半年专精特新的题材依然有的玩，板块里的一些低位标的都值得埋伏埋伏。

二是，券商可能有反反复复的炒作机会。

通哥这里做一个重复的声明，文章中提到的公司仅作举例，仅供参考，通哥不荐骨，没有群，通哥也不会主动加你，任何主动加你的都是骗子，请仔细甄别。通通有讲文章版每天晚上十点更新，视频是次日更新。好了，以上就是今天通哥想要说的了，通哥的视频和文章都是每天更新的，每天晚上也会跟大家在评论区互动，如果有什么想跟通哥说的，或者是有问题想问的，可以在评论区留言，同时也感谢你给通哥点一个点赞和关注，我们明天再见。

知乎用户 大山下边的小猴子 发表

资产慌？财富趋势？换个角度，“北交所” 更深层的内在意义！

知乎用户 123 发表

让他们明白北京就是北京，给他们的才能是他们的，不给他们的那就永远不是他们的

知乎用户 股市智多星​ 发表

设立北交所，一个新地方，一个新规则。

这就是为什么目前有这么多钱，结果市场的结构不对。

找到原因了。

10cm 20cm 30cm 想你所想，干你所干，爱你的人就是为你准备不同长度的体验。。。

30cm 天地斩一天到膝盖，再来个低开杀，好家伙，只剩鞋了。。

新东西，自然有新机会，比如当初的科创板，机会风险都有。。玩得好会所嫩模，玩不好去会所做嫩模。

有了新目标，后面市场整体的核心，就是类似当初科创板一样等待上，，上之前，市场整体会以震荡为主。你也可以理解为分化的上涨 + 轮动的震荡，说人话就是，不好赚钱，体现是是 3500 买票，3300 套牢这么个情况

知乎用户 你是谁 发表

其实看不太懂。。。中国现在还有多少钱和资本可以投入股市？上海和深圳就差不多了吧。。。而且北京的监管也不可能比深沪更宽松，不可能有外资去的

知乎用户 基金经理说​ 发表

听听专业的南方基金的基金经理孙伟怎么说

知乎用户 步值道 发表

解决专精特种小企业融资难的问题。将经济的重心放到中小企业上来。

然后，手里股票的要注意。赶紧减仓。北京证券交易所的出现，直接让大盘再跌一次，绝对没问题。

一个电信都让 A 股崴了一下脚。这么大的体量，A 股搞不好得表演一下三米跳水。

知乎用户 贺进 发表

上帝说：要有光。于是光立刻出现。

知乎用户 冷落街边 发表

北京本来就有总部金融的优势，如今北交所来了，这会更加做实了北京才是中国真正的金融中心的地位。

知乎用户 KaelemdenTheorox 发表

宏大叙事那是国家的事

对交易者而言，唯一的意义就是：

天不变道亦不变

对交易者而言，“天” 就是**盈利能力制胜**！盈利能力差，就算纽交所、伦交所、欧交所、东交所、港交所全挪到北京，你还是韭菜，“天” 没变！

对交易者来说，“道” 就是：“二八定律” 始终作为市场经济中的主导规律。这在交易上体现的更加明显，交易就是 20% 赚 80% 人（这个比例对比可能更加尖锐，比如 5%vs95%）钱的游戏。你不通过提升盈利能力成为 5%，那就是 95% 的韭菜。

“天”，“道” 这两个层面的规律没有变，其他变，对交易者没有质的层面的影响！

最后再次重申，宏大叙事那是国家的事，国家不是我家开的，此事件可能造就的其他方面的经济增长、利益分配问题，跟我无关，作为交易者，我只是通过交易，在国家经济（多空涨跌）中分食分赃的！

在资本主义社会，对个人来说，什么是核心问题（赚钱能力，盈利能力，资本运作能力），还是要搞清楚的！其他的问题，再宏大，再伟光，也都是细枝末节（对个人来说）。

对个人来说，对交易者来说，交易相关决策参与因素并不需要太多，并不需要你成为国家级智囊团的水平！

反之，关注（操心）得太多，可能影响交易决策！或者，关注太多无非是丫鬟命操的小姐心，奴才打起了主子的算盘而已……

为什么总有些中国人不看好中国？ — KaelemdenTheorox 的回答 - 知乎

为什么总有些中国人不看好中国？

真正的顶级交易高手或者交易大师是什么样的境界？ — KaelemdenTheorox 的回答 - 知乎

真正的顶级交易高手或者交易大师是什么样的境界？

知乎用户 Annie Chen 发表

资本市场的活跃需要有足够的资金量和足够的企业。美国的资本市场按科技（纳斯达克）和传统（纽交所）分类，这两个市场的估值和交易特征是不一样的。在中国，这两个功能是健全。中国的纳斯达克是科创板和创业板，中国的纽交所是 A 股和深圳中小板。中国上市企业多，人民币尚未国际化，国际资本进不来，扩大之后资金不足，可能会有心无力。

北京市场是在不改变格局的基础上做的增量。继续保持深圳和上海的支持力度，不限制和缩小交易范围，人为增加北京市场，可能会有问题。短期内会有人抓住这个机会，获得红利，但是非常考验操作者的全面水平，需要谨慎。

知乎用户 重生之老子是马云 发表

把 a 股吓尿了

知乎用户 seanhuang 发表

1. 利好北京。作为北方经济的压舱石，北京未来发展高看一线；
2. 利好券商，有多了个 DU 场，新一波韭菜长势喜人，又可以愉快的割一波了，各路资金摩拳擦掌；
3. 利好中小企业，多了个变现通道，又要产生几千个亿万富翁，数万个千万富翁了。

知乎用户 Leon 发表

三板成指昨天全天只有 7 个多亿成交额，消息公布后今天一跃到 22 亿成交额了。

即便是在今天这么活跃的情况下，也只有 500 多只票有成交额，这还不算一堆几万十几万成交额的票。

成交金额低的问题主要还是源于三板的票质地真的不太行。

现在又有注册制和科创板的双重夹击，生存更加艰难。

个人认为 zz 意义是大于实际意义的，此举可以确立和深化北京作为北方金融中心的地位。

其余卖方解读的诸多意义（利好证券 it，北京概念，创投概念）感觉更多还是大家在发挥想象力，或者短期跟风炒作。

知乎用户 感恩的心 发表

非常重大的利好，我已经把所有的存款加零花钱一共 200 元人民币，全部投入股市，等到国庆节赚了钱全部都花掉来促进中国的消费。

知乎用户 几水木 发表

政治中心配金融中心，考验谁呢

知乎用户 廉冠律师​ 发表

为何设立北京证券交易所？

为进一步深化新三板改革

证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。

证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。证监会将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

如何组建？

将 “以现有的新三板精选层为基础组建”

新三板自 2013 年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019 年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

对此新华社文章称，北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成 “升级版” 新三板。

定位是什么？

坚守服务创新型中小企业的定位

中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。

北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

新华社发文表示，从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。

与沪深交易所、现有新三板的关系？

坚持错位发展与互联互通

一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，北京证券交易所的定位非常明确，面向新三板精选层的创业创新股，未来，北京交易所将实施注册制，并实现分层交易市场，退市和上市将更加便捷，这将一定程度上推动当前资本市场改革。

为何此时设立？

中国对高科技发展越来越重视

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉贝壳财经记者，北京证券交易所的成立是大势所趋。“过去十多年来，我们一直在探讨中国是不是需要第三家证券交易所，这个时候选择推出北京证券交易所，一是体现中国对高科技发展越来越重视；二是中国作为一个大国，本来就需要建立第三个证券交易所。”

为何选在北京？

拉动区域均衡发展

董登新表示，建立中国第三家证券交易所，在地点上有三个选择，武汉、重庆以及北京。

经济学者、允泰资本创始合伙人付立春表示，设立北京证券交易所一大原因是北方没有交易所，拉动区域均衡发展。

要解决哪些难题？

创新解决中小企业融资难题

付立春表示，设立北京证券交易所创新解决中小企业融资难题，助力经济社会稳定发展。

“金融要为实体经济服务，北京证券交易所的建立对让更多中小企业上市，推进新三板改革都是非常有力的举措，尤其是在当前中国经济转型的过程中，我们坚持房住不炒，居民资产要更多去配置一些金融资产，尤其是债券类、权益类的资产。” 中泰证券首席经济学家李迅雷也向贝壳财经记者表示。

哪些企业将在北京证券交易所上市？

未来主要有三类企业

付立春认为，未来北京证券交易所将主要有三类企业上市，包括新三板、老三板既有挂牌企业、创新创业型企业以及中小成长型企业。

发展目标是什么？

培养良性市场生态

证监会称，一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

对此，新华社文章称，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、“专精特新” 企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。

会带来哪些影响？

更加市场化、法制化、国际化

经济学家、创投专家，增量研究院院长张奥平表示，设立北京证券交易所将扩大市场直接融资比重，促进科技创新，激活实体经济发展，有助于解决实体经济融资难的困局。

此外，他还表示，资本市场每一次重大改革的前期，都会对市场产生利好，背后主要是受到市场短期情绪的影响。而当市场情绪消化之后，长期会回到理性发展的脉络之上。目前，实施注册制改革之后的中国资本市场长期发展的逻辑是上市企业资本价值分化。而实施注册制的北京证券交易所的发展逻辑也会纳入整体资本市场长期发展的分化逻辑之中。

“整体而言，设立北京证券交易所是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法制化、国际化的方向发展。”

知乎用户 Rio Kwok 发表

联想到之前高调的新区规划，果然只是个噱头，终究还是全都要

知乎用户 达二股 发表

设立北交所的意义:

1、定位:

上海证券交易所 (国央企为主 + 科创板半导体集成电路)

深圳证券交易所 (各领域民营巨头龙头企业为主 + 创业板新材料医疗医疗)

北京证券交易所 (专精特新小巨人企业为主 + 其他优秀民营中小企业)

香港港交所 (互联网科技型企业 + 国际金融 / 服务业地产物业)

2、意义:

让资本市场支持各个领域的优秀中小企业

共同富裕 (不能让资本和利润聚拢在小部分垄断者中给更多民营中小企业释放更多的红利)

3、逻辑:

专精特新企业共计约 5000 家在 A 股上市约 300 家，在三板挂牌约 780 家。

换句话说，还有 4000 余家专精特新企业，没有享受到资本市场的支持。所以，这次高层把房地产的资本挤出后，要支持这四千余家小巨人企业，他们是中国实体经济的毛细血管，需要养分。

4、激活:

三板股转系统里有约 7400 家挂牌公司公司质量良莠不齐。需要专精特新这些优秀生进行换血。

文章来源：涨停财报

原文链接：

https://card.weibo.com/article/v3/editor#/history/2322142

知乎用户 李子珒​ 发表

北京证券交易所设立，应当是解决中小企业直接融资问题。

将中小企业融资机制由 “编外” 改成“编内”，纳入金融体系之内。

附 1 月份，回答的类似问题。

中小企业面临什么样的困境，哪些措施能更好帮助企业发展?# 中小企业的发展出路#

在我看来，中小企业主要面临三个难题：市场竞争力弱，市场渠道窄，市场生存法则少。

另外，中小企业还面临三缺，这个比较常见：缺资金，缺资源，缺人才。

先挑个重点说。首要是缺资金，国内中小企业融资难、融资贵，国家已经在放水放贷，毕竟僧多粥少，这个非长久之策。

我认为，国家应当建立一个 “资金需求网” 将全国所有的有资金需求企业自愿登记在册，

一方面筛选优质项目让国家资本可以参与；另一方面减少中间环节融资成本，让民间投资者可以直接找到项目，形成一个巨大的透明的资本需求市场。

这跟科创板不同，它是个提供场外撮合的信息平台。由民间建设一是范围窄，二是公信力差，三是存在中间成本，四是信息获取难，五是不透明。

知乎用户 匿名用户 发表

我比较好奇一件事

声明中称：要服务于中小型企业

那么到北交所上市的企业，需要什么样的资格呢？对于初创公司，中小型企业来说，亏损是常有的事儿，财务报表不好看也是会出现的。这就意味着，北交所的融资风险极大。而且，肯定有很多大公司，以换壳，套皮进入北交所。他们通过大资本对股市进行操作，对于那些真正需要钱的中小企业来说，简直就是降维打击。

最后，我觉得设立这个北交所的原因有两个。

1. 银行不敢给中小企业贷款，因为风险大。深交所和上交所对风险敏感，再加上上市难度变大，北交所就是给他们一条活路。

2. 上面希望把这个做成房地产泡沫的泄压阀，吸引外逃和境外的投资资本。

知乎用户 你的微笑 发表

插眼

知乎用户 扶摇投资笔记 发表

主要是专注于创新性中小企业，在新三板的基础上成立，之前新三板有基础层和创新层，现在北交所应该是在创新层的基础上选公司。

本质就是提供一个要求比较低的，符合创新型中小企业融资的平台，可以预见到是，要求会明显较主板和科创低。

利好券商，一方面业务量扩大，提升业绩，另外一方面资本市场改革，提升估值。

利好金融 IT，因为如此大的系统改动，需要金融 IT 企业协助券商进行系统升级。

知乎用户 大熊 123 发表

难怪券商连涨几天了，应该早收到消息…… 啧啧

知乎用户 斩马做空 发表

说明科创板没达到预期, 需要在北京设立一个新的交易所, 这个交易所, 将会更透明, 更服从中央决策, 实现真正服务专精特新的中小企业发展, 融资,

而不是垃圾企业的融资套现, 上市公司拆分子公司二次上市再圈钱的科创板

科创板最近这段时间的融资企业, 可以看到还是传统的创业板没有什么太大区别, 需要一个新的证券交易所, 这个交易所, 将会更胆大, 更先进, 更能发挥企业融资作用, 实现新巨头企业孵化

显然, 科创板 useless

知乎用户 宋押司 发表

上市公司数量大幅增加，上市门槛大幅降低。垃圾公司更多，股市赚钱更难。

知乎用户 煮饭君​ 发表

快进到 T+0，不设涨跌幅，大幅度降低做空门槛

知乎用户 SHMoney 发表

对老三板有什么影响？

知乎用户 IT 总裁说 发表

将是中国的纳斯达克

知乎用户 匿名用户 发表

吸储能力增强，利国利民！

知乎用户 Old yellow 发表

插个眼

知乎用户 reverie 丶 发表

字越少 事越大？

知乎用户 匿名用户 发表

设立北交所真有那么多好处的话，为什么不早点设立呢？

知乎用户 匹诺诺诺 发表

11 月 10 日，全国股转公司官网显示，汉鑫科技、中设咨询、中寰股份、晶赛科技、科达自控、同心传动、大地电气、志晟信息、广道高新、恒合股份 10 家公司均发布公告称，经北京证券交易所同意，将于 11 月 15 日在北交所上市。

2021 年 11 月 2 日晚，北交所发布《北京证券交易所交易规则》、《北京证券交易所会员管理规则》2 项基本业务规则及 31 项细则指引指南，上述业务规则自 11 月 15 日起施行。加上 9 月 17 日发布的《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》及配套业务指南、10 月 30 日发布的上市与审核 4 件基本业务规则及 6 件配套细则和指引，至此北京证券交易所 7 件基本业务规则已全部发布。

截至本周三，精选层企业已有 71 家，它们将全部平移北交所，加上这 10 只新股，届时北交所上市企业将超过 80 家。

11 月 15 日（下周一）北交所将正式开市交易，届时精选层公司将全部平移进入北交所。

北交所实行连续竞价、具体交易规则与 A 股主板、科创板有什么异同点？投资者参与北交所交易需要注意哪些方面？交易规则您都研究明白了么？赶快来看上海证券报为您准备的北交所交易规则一图看懂。

知乎用户 萌萌的猪猪侠​​ 发表

【利好券商，专精特新等板块】

近期，最热的信息我想应该是：为了支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，这将是继上海证券交易所、深证证券交易所后的新一家。

我抓紧看了看自己的账户，好嘛，基金板块没有配置，算了，这个车估计赶不上了。好在股票方面一直有埋伏，且重仓配置了东方财富，看看明天到底是凉凉，还是雄起。

【牛市要来了吗？】

个人觉得这算是一个利好，资本市场发展的初心并不是让投资者靠赚股票交易的差价赚钱，而是为了分享上市公司企业增长的红利，让大家能够共享分红的收益，这个才是赚钱的根本所在，所谓投资也。

资本市场的主要职责之一就是服务实体经济，为企业提供融资渠道，帮助有潜力的公司快速成长。这次北京证券交易所的设置，重点就是支持中小企业创新发展。

核心特点有两个：

一是，中小企业，相对来说，企业有活力，能够解决大量就业问题，但是在融资渠道上一直不畅通。好嘛，这次北京证券交易所的服务对象就是中小企业，可以猜想后续将会有大量优质中小盘股在市场中交易。

二是，创新发展。支持的产业是有要求的，这个和我们前面几天说的 “专精特新” 企业是不是又映射上了？这么看，后续还会有相关的政策，引导企业走创新发展之路，支持企业有资金，有环境攀科技。

【后市关注点】

是不是牛市，我觉得明天得注意看这么几点。

一是，成交量是否明显放大，这几天的成交量其实都有温和放大，连续几天过万亿。

二是，券商、大金融、科创板等板块明天的表现。导向就是高科技产业继续往前冲，中小企业能走多远，就走多远，不用再担心资金问题了，多么鼓舞人心。

未来一段时间都可以关注专精特新板块的机会。

就像我们说的，长逻辑，高端制造，不着急，慢慢看。

【交易新规发布】

北京证券交易所（以下简称北交所）新股上市规则透露出一个字 “新”。新股上市不设涨跌幅限制，次日涨跌幅限制为 30%。

【关于涨跌幅】

涨跌幅方面，延续新三板制度，上市次日涨跌幅限制为 30%，目前科创板、创业板股票的涨跌幅限制为 20%，北交所的股票又进一步放大的涨跌幅限制。不知道未来是不是都会放开，把当日涨跌的限制平衡完全交给市场，如果这一天来到，我们的市场机制或许就完成成熟、发达了，参与市场的投资者也是成熟投资者。

【不设涨跌幅限制日期】

北交所新股上市不设涨跌幅限制，且只当日有效。这个相比科创板、创业板标的前五个交易日不设涨跌幅有所减少。虽然北交所新股只有首日不设涨跌幅限制，但是次日涨跌幅限制为 30%，依然能够保证股票的价格被市场充分交易定价。

【投资者门槛】

关于北交所新股交易的门槛，值得期待，目前科创板资金门槛是 50 万，创业板是 10 万，前期新三板是 500 万，说实话 500 万的门槛是很高的（19 年下调，门槛最低降到了 100 万）。普通投资者哪怕是临时拆借也很难筹齐，这也就意味着如果北交所新股的门槛继续延续新三板的规则，那么交易参与的人数，交易量等方面肯定会低于科创板和创业板。当然，考虑到交易的风险，门槛适度提高也是合理的，这一块值得期待，看最终的门槛锁定在多少。

【后市影响和期待】

如果不降低门槛，或许北交所参与的人数不会明显提高，对主板，创业板，科创板资金影响有限。如果门槛降低，或许会从其他板块吸引存量资金参与投资。

另外，考虑到涨跌幅限制为 30%，其上市相关标的投资风险较大，需要较为成熟的投资者参与其中，如果经验较少的投资者，可以考虑通过后续发行的投资北交所相关股票的基金间接参与投资。

入市有风险，投资需谨慎。

欢迎大家关注我的自媒体：萌萌的猪猪侠。我是一个普通投资爱好者，专注基金投资 13 年，坚持分享实盘基金组合。

知乎用户 fcyg 发表

为了让中小企业直接融资

这样不增加银行坏账 企业也拿到了钱 交易所收到了费用 国家多了税收

至于谁吃亏了❓ 就是屏幕前的你啊

知乎用户 王老师​ 发表

在网上找的

1、深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

　　2、坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

　　3、北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好 “两个关系”

　　4、处理好北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

　　5、处理好北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现 “三个目标”

　　6、构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

　　7、畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

　　8、培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。


知乎用户 无心看市​ 发表

等待超过 30 年，靴子终于落地！

北京证券交易所设立！

证 J 会相关负责人透露，建设北京证券交易所的主要思路是，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

政策全面支持金融发展！成交量已经持续一个月都是万亿级别，释放的信号很明显了，国家政策和战略上都是非常支持股市的，说明后市机会非常大，但是个股不会普涨，需要把握住政策导向的热点主线才有机会，消息刺激将带动指数进一步上攻，行情进入主升加速阶段。

证监会相关负责人表示：

未来将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

最终好的公司成熟了，还是要转板到沪深交易所去的。

只是这样以来，资金会在二级挖掘现有的复合专精特新的公司炒作。现在 A 股市场复合这样的公司大致有 319 家。这样以来明天市场又该大轮动了，创业板和深成指又该有表现的机会了。至少中证 1000 指数会再创新高了！

利好一些板块也利空一些板块，具体分析：

1、利好板块：券商板块，这是直接利好的板块，难怪券商板块已经连续反弹三天，如果这样的重大利好消息明天券商板块还高开低走套人，那下半年券商板块就一股不碰；

2、利好投资新三板挂牌企业的上市公司，利好有投资业务的公司；

3、利空高估值的高位股：上市公司多了，高估值的高位股风险加大，最近科创板和创业板高估值的高位股连续大跌，原因找到了！

【北交所相关收益概念股一览！】

１、创投：

北京城乡、电子城、京投发展、首钢股份、城建发展、创业黑马、鲁信创投、中关村、九鼎投资、华胜天成；

２、参股新三板精选层：

华邦健康、辽宁成大、中国宝安、中航光电、蓝色光标、用友网络、蓝色光标、用友网络等；

3、券商：

第一创业、东兴证券、中国银河、中金公司、中信建投；4、北京产权交易所：金融街、ST 信通。另外 2018 年炒科创板时的创投龙头（按照 2018 年 11 月 5 日 - 22 日的累计涨幅排名）：宇信科技、市北高新、光洋股份、鲁信创投、民丰特纸、张江高科、大众公用、弘业股份、新华传媒、华控赛格、紫江企业、九鼎投资、复旦复华、贤丰控股、深赛格等。

就这些，希望对大家有帮助！

知乎用户 锁孔看她 发表

意料之外但是情理之中，新的交易所肯定是利用整合现有资源，也就是新三板，之前已经有很多关于这个的预测了，服贸会的这个时间宣布也没啥问题

知乎用户 武中剩有​ 发表

一直以来，金融市场都在南方，上海、深圳。国企融资都看南方系脸色。北交所的设计，让中央对全国金融工作的控制力更强。新三板，创业板根本就没有流动性，这时候来个北交所，搞中小板，你觉得有流动性吗？还是没有。

但是，有了北交所就可以做政策管控。我们天马行空一下，假设必须北交所上市后，才能进入 A 股市场。或者北交所先从小开始，扶持一批国企背景的 “小微企业” 吸引资金。然后小微企业快速成长，成为一批不输 A 股规模的 “小微企业” 可能吗？

从科创板，新三板的要求来看，企业再低于新三板的要求上市是完全不可取的并且融资结果也是不理想的。这种背景下，为什么还搞小微企业融资？为什么放北京？耐人寻味。

知乎用户 师说投资​ 发表

北交所设立的目的确实是一个本意非常好的，但是确实在短期内面临一些困难。从我接触到的一些企业家，他们对北交所是抱有很强信心的，特别是专精特新这一类型的企业。有一点我觉得值得讨论，就是中国这么大一个国家，如果去对应美国、欧洲，是可以有更多的交易所的，但的确需要具备特色。

但我们也要注意到一个很重要的现象，美欧交易所的总数量可能是减少的。美国历史上，上市公司最多高达 7500 家，但现在美国上市的企业大概只有 4500 家，跟中国现在 A 股数量差不多。其实大部分的国家，在过去这些年，交易所的上市公司数量是减少的。增加的有但不多，中国是一个典型的上市公司数量增加的国家。

为什么全世界也会出现这样的现象呢？很大一个原因是监管的费用，企业上市成本和合规成本非常高。当然对于创投企业来讲，在中国 IPO 是一个主要的退出渠道。但是在海外，是以并购作为主要的退出渠道。从交易所在全世界的发展规律，以及刚才说的监管越来越严这个大趋势，我们就要重新去审视交易所的价值了。

换一个角度来看，企业家可能觉得多一个交易所，可以多一个退出渠道是好事。但站在投资者的角度可能想法又不太一样了。一项非常重要的研究发现，在美国近 90 年的股票历史上，真正给投资者带来高收益价值的都是大公司，当然他是从小长大的。问题关键在于这样的好公司实际上数量非常少，大概只有 3%。换句话说，97% 的上市公司，如果你去投资他们，都买下来，涨跌合在一起，最后的收益等于你把钱放在银行存 90 年拿到的利息。而美国股市在 90 年涨出超过银行利息这么多倍，其实就是靠这 3% 的非常少的公司。

所以我们说有一定的理由去推动像北交所这样的一些交易所的发展。但是从投资的角度来讲，其实我们更加要关注，在大的交易所这里面那些优秀公司的长期价值。

知乎用户 中创商学​ 发表

　　中创商学：深交所、上交所 (又叫做沪交所)、北交所，再加上创业板、科创板等一起组成我们所说的 A 股，很多人只熟悉沪深交易所，对北交所不是很懂，它们有很多相似之处，但是也有很多不同之处。

　　北交所与沪深交易所区别

　　【1】上市企业类型不一样，上交所主要是以国企央企和科创板为主，深交所是主要是以民营龙头企业和创业板为主，北交所主要是以中小企业和专精特新为主，主要成分一些精选的小市值公司。

　　【2】开户门槛不一样，沪深交易所开户只需要年龄 18 岁以上，有银行卡身份证就行，北交所需要在沪深交易所的基础上还需要有 50 万现金与 2 年的证券经验。

　　【3】新股上市首日涨跌停限制不一样，沪深交易所新股上市第一天涨跌停限制是 44%，北交所新股上市第一天没有涨跌停限制。

　　【4】个股日常涨跌停限制不一样，沪深交易所个股涨跌停限制是 10%，北交所个股涨跌停限制是 30%。

　　【5】组织制度不一样，沪深交易所是会员制，北交所是公司制。

　　【6】公司来源不一样，沪深交易所的来源是全国范围，北交所公司来源主要是新三板创新层、基础层。

　　【7】打新股门槛不一样，沪深交易所打新股只需要有相应的市值，北交所打新股不要市值需要冻结资金。

　　中创商学：北交所与沪深交易所区别还是很多的，最明显的是服务的企业不一样，上市要求不一样，股票涨跌幅不一样，打新股模式不一样等等，若是打算买股票，首先你要区分这些交易所，再者是学会选股票，选好股票之后要区分其属于哪个交易所，再对应其买卖规则。

　　内容来自网络，侵删

知乎用户 三分半 发表

我觉着吧，除了想要增加新三板股票的流动性以外，最主要的还是想要平衡一下南北的金融业差距。

沪市和深市都靠近南方，北方好歹是首都领地，没有拿得出手的金融中心怎么行。

知乎用户 晨曦 发表

我们知道，现在的北京证券交易所是把新三板的精选层平移过来的，现在挂牌的企业大概有 66 家。那么，不但企业是平移过来的，而且他的整个交易制度也是平移的。所以，一定程度上北京证券交易所实际上就是新三板的升级版本。

他不仅跟上海、深圳要有错位的这么一个发展，而且还要在新三板内部完成一个层次的递进。换句话来讲，以后北京证券交易所挂牌的股票，依然是要从新三板里面产生的。

那么，这个过程，说老实话经历了整整 9 年才完成。

我们知道，新三板是 2012 年的 7 月份就已经建立了，到了 2016 年完成了基础层、创新层的分层，到了 2018 年才引入了集合竞价，到了去年，也就是 2020 年的 7 月，才完成了精选层。那么，现在北京证券交易所的推出跟过去新三板的区别在哪里呢？

一个区别就是过去这些公司，虽然也是挂牌公司，但他们不是上市公司，这一点意义是完全不一样的。

另外一方面，精选层的涨跌停板是 30%，这个涨跌幅和上海的 10% 比，他的活跃度是要更大的。

有何真正的用意？

但是，北京证券交易所创立的真正意义还不在这里，他真正的意义实际上是为中国那么多中小企业的发展开辟了一条持续壮大的路径。

因为我们知道，虽然深圳也有中小板，也有创业板，上海更有科创板。但是，他们基本上已经是行业的龙头，相比之下，中国经济的最主要组成部分是什么？是中小企业。

中国的民营企业和中小企业一直有 “56789” 的说法。也就是说，他们贡献了 50% 的税收，60% 的 GDP，70% 的技术创新，80% 的就业，90% 的新增就业。

所以，中小企业也好，民营企业也好，对于整个经济的作用是巨大的。

他们是最基础的经济构成。但是，他们符合现在上海跟深圳上市条件的毕竟是少数，而这些企业的融资需求又是非常实在的。当然，也正因为他们是中小企业，所以他们的发展空间是巨大的。

对资本市场有何影响

那么，北京证券交易所定位就是扶持这些中小企业的创新发展，应该讲，对于当下处于升级换代的中国经济来讲，是正逢其时。

我们相信，北京证券交易所能够落户北京，不仅会带动北京发挥北方经济中心这么一个作用，发挥北京金融中心这么一个作用，更会推动中国资本市场对外开放，走向一个更高、更新的台阶。

所以，有人也关注到，中概股也好或者说境外的那些企业也好，也许未来我们在北京证券交易所都能看到。

总之，这是中国资本市场的一个重大利好，意味着我们直接融资比例有可能得到更大的提升，更意味着中国改革开放将会持续、持续、再持续！

知乎用户 黎明看市 发表

1，定位问题。北京证券交易所（以下简称北交所）宗旨是服务于创新型中小企业。那么，它和中小企业股份转让系统是什么关系？是在后者基础上搭台唱戏，还是另起灶炉？来自证监会的回答是最权威的：

证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

搞清楚这个问题的意义在于，可以理解、估算全市场注册制的改革进程。如果是新搞一个交易所，那说明现阶段证监会有新任务，全市场注册制需要徐徐图之；但现在是搭台唱戏，而且是从历史问题最多、窟窿最大的新三板入手，说明注册制是要坚决地往存量改革深入，啃下硬骨头，从而全面推进。

另外值得考虑的是，现阶段北交所上市公司以新三板精选层为基础，并不意味着这些企业上市之后继续转板（否则北交所永远都是为沪深交易所做嫁衣，不利于北交所的成长发展）。所以不排除后续北交所精心培养出很牛的上市公司，并以此为契机，真正形成与沪深交易所掰手腕的实力——就好比创业板以宁德时代为契机，逐渐抗衡科创板一样。这种良性竞争也是监管层、拟上市公司、证券从业者、广大投资者乐见其成的。

对于投资者而言，这意味着，未来的北交所不是沪深交易所的补充，而是平级的竞争关系。投资者开辟新战场势在必行。

2，建设思路。目前只有证监会透露了关于北交所建设的主要思路，就是总体上平移精选层各项基础制度。例如，坚持北交所上市公司由创新层公司产生；维持新三板基础层、创新层与北交所 “层层递进” 的市场结构；另外特别重要的一点是，在北交所同步试点证券发行注册制。

注意了，虽然具体规则没有定下来，但证监会宣布的建设北交所过程中要坚持的具体原则包括：

① **坚守 “一个定位”。**即牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位。

② 处理好 “两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

③ 实现 “三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

对于投资者而言，这意味着，在北交所上市的企业，在 IPO 环节实施注册制、且少了一道上市工序（取消转板）。所以，北交所上市的活力十足，投资者面临着新的机会。

3，重点关注 “专精特新”。根据上面的建设思路和原则，无论北交所具体怎么构建，专精特新就一定是重中之重。尤其是一些明显还够不上科创板 / 创业板上市条件的地方专精特新企业，很可能获得 “错位” 产生的新机会。当然了，综合考虑到全国一盘棋的区域平衡（包括耳熟能详的东西部平衡，还有新近成为高层话题的南北差距），一些后进地区的专精特新尤其值得关注。这也符合共同富裕的基调嘛。

顺便吐槽一下创业板。想当年科创板设立时创业板就躺平过一次。这次又来，后续一段时间内，大湾区一批有活力的中小企业翘首北向的场面完全可以想象… 嗯，一念及此，创业板真是生无可恋啊，估计深交所又要开会了。

对于投资者而言，此前大批专精特新小巨人达不到上市标准，关注度不高。但北交所设立后，这些企业离上市门槛不再遥远！投资者们需要未雨绸缪，先预习一下功课。

4，时刻保持清醒。考虑到新三板上公司质量良莠不齐，所以投资者不要乱跟风，避免为质地差、流动性也差的公司抬轿子。这属于自我修养的问题。

但更重要的呢，是要保持基本的大局观，设立北交所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，个人利益、局部利益要和这个大局结合起来。

知乎用户 云霄 发表

将保荐、上市、发行进一步区分

北交所即原精选层最大的意义在于是首次保荐再次发行

知乎用户 云云说 发表

北交所的知识科普 1: 参与门槛 2: 交易规则 3: 涨跌幅制度 4: 停牌规则 5: 大宗交易标准 你想知道都在这里！

北交所交易规则大盘点。根据现有规则，北交所的竞价交易时间是上午的 09:15。到 09:25 为开盘集合竞价时间，09:30 到 11:30 和下午的 1 点到 02:57 分为连续竞价时间。02:57 分到三点为收盘集合竞价时间。不过你可听好了，下午 3 点竞价交易结束之后，还有半个小时的大宗交易时间。开市即可申报大宗交易。但撮合成交就只在那半小时。

北交所的价格涨跌幅限制。是竞价交易中实行以前收盘价为基准的 30% 的涨跌幅限制。较主板科创板单日涨跌幅更大。以便于企业的股价更快反映企业的运行情况。知道北交所为什么这样规定吗？他这样的目的就是为了给予市场充分的价格博弈空间。保障价格的发现效率。新股上市首日不受涨跌幅限制。自次日起为 30%。

关于停牌机制。根据北交所的制度规定。没有涨跌幅限制时。设有相应的熔断机制，。连续竞价股票盘中价格较当日开盘价。首次涨跌达到或超过百分之三十，百分之六十，。各停牌十分钟，但要记住噢。股票停牌时间不管有多长，都一定要在 14:57 复牌。然后对已接受的申报进行复牌集合竞价。再进行收盘集合竞价。

北交所的大宗交易是指单笔申报数量不低于 10 万股或交易金额不低于 100 万的交易。你还要知道竞价交易的单笔申报数量。最低为 100 股。每笔申报可以以一股为单位递增。

另外，关于连续竞价阶段的限价申报，是在连续竞价期间设置基准价格的正负 5% 为申报有效价格范围。

对于市价申报采取限价保护措施。卖出时不足 100 股的部分。应当一次性卖出。

知乎用户 行行查​ 发表

小编认为可以先了解写关于券商的行业现状。

2021 年 9 月 3 日，北京证券交易所注册成立，于 11 月 15 日开市。以新三板精选层为基础组建的北京交易所，与沪深交易所、区域性股权市场形成互补，是多层次资本市场的有机组成，一方面为中小企业科技创新，特别是 “专精特新” 企业畅通直接融资路径，另一方面有利于破除部分机构投资新三板精选层的政策障碍，改善市场流动性。

证券的基本特征：

财产性权利凭证：证券是具有财产价值的权利凭证，意味着证券持有人对于该证券所代表的财产拥有控制权，可按所持比例相应享有公司资产收益、重大决策和选择管理者等权利。

流通性权利凭证：传统民事权利转让是转让方和受让方之间按照转让协议转让，而证券的流通转让是在更广的范围内以更高的频率进行转让，甚至通过公开市场进行交易构成了流通。

收益性权利凭证：证券本身是一种财产性权利，持有人可通过行使该项财产权而获得收益，如股息收入或债息收入；同时，持有人可以通过转让证券获得收益，如持有人可通过在二级市场买卖，通过差价获取收益。

风险性权利凭证：由于证券市场的变化或发行人的原因，使投资者不能获得预期收入，甚至发生损失的可能性。

接着看证券行业的营收情况，在 2019 年基数上，2020 年的证券业营业收入为 4484.79 亿元，同比增速 24.41%（2019 年前三季度证券业营业收入为 3604.83 亿元），净利润为 1575.34 亿元，同比增速 27.98%，127 家证券公司实现盈利。行行查数据显示，2020 第一季度受疫情 “黑天鹅” 影响，证券市场受到价、量双重冲击，2020Q1 营业收入、净利润同比呈现下滑趋势。但后续经济复苏，2020 年整体来看呈现高增长态势，随着资本市场改革落地与深化，证券板块的整体业绩将得到显著提升。

数据来源：行行查，行业研究数据库

行行查 | 行业研究数据库

党的十九届五中全会提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。这是 “十四五” 时期资本市场实现高质量发展的战略目标和重点任务。证监会主席易会满在文章《提高直接融资比重》中提出提高直接融资比重的重点任务。其核心要点有：1、全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资入口。完善债券市场注册制。2、支持多渠道融资：健全多层次资本市场体系，主板、科创板、创业板、新三板、区域性股权市场、场外市场齐头并进；促进私募股权基金的发展。3、提升上市公司质量。4、引入长期资金入市。5、积极稳妥发展衍生品市场，健全风险管理机制。

可点击下方链接查看相关行业研究报告

行行查：2020 年中国券商行业研究报告

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知乎用户 助创天使丨新视 发表

知乎用户 账房大先生 发表

北交所的设立远远大于其本身，北交所不是孤立的，是新三板多层次资本市场体系的组成部分，对中国资本市场的发展意义非凡。

知乎用户 耶律阿海 发表

改革与王朝中兴：脱脱改革遇见凯恩斯主义！

元朝 南北经济严重失衡，政治中心在北方、经济重心在南方！

房地产税与中央政府《盐铁论》

知乎用户 金斧子财富 发表

知乎用户 国君韭零后 发表

1. 精选层公司营收利润双增长，示范引领效应凸显。

众所周知，北交所上市公司由精选层平移，未来新增企业将全部来源于创新层。一方面，当前精选层公司已初具规模，聚集了一批盈利高、成长快的头部企业；另一方面，梯次递进结构下优质后备企业将为投资者带来跨层次的投资套利机会。

据全国股转公司，2020 年，66 家精选层公司共实现营业收入 440.67 亿元，同比增长 11.03%; 净利润 49.43 亿元，同比增长 20.79%。净资产收益率 14.37%，高出挂牌公司整体 7.98 个百分点，媲美上市公司水平。公开发行募集资金总计 150.87 亿元，企业在手现金更加充裕，抗风险能力增强，带动了投资活跃，投资现金流净额增长 101.52%。

与此同时，创新层公司继续发挥着中坚力量 “和” 精选层储备库 " 的作用，以全市场 14.52% 的公司数量，实现了新三板市场 38.47% 的营业收入和 45.68% 的净利润。70 家公开发行在审企业，营业收入和净利润中位数分别为 2.58 亿元和 3460.30 万元，是创新层中位水平的 1.39 倍和 1.61 倍; 148 家辅导备案企业，营业收入和净利润中位数分别为 2.35 亿元和 2861.99 万元，是创新层中位水平的 1.27 倍和 1.33 倍。

2. 投资者门槛大幅调整，增量合格投资者大幅增加。

9 月 17 日，投资者适当性标准征求意见稿发布，精选层投资者准入资产标准由 100 万元降至 50 万元，创新层由 150 万元降至 100 万元。目前精选层 100 万元门槛有 180 万合格投资者，科创板 50 万元门槛有 800 万合格投资者。投资者参与规模的增长，有望带来增量资金，扩大整体市场规模，提高市场的流动性和活跃度。

另外，公募基金也已积极参与到新三板市场中来。2019 年全面深化新三板改革启动，分层次降低投资者准入门槛，引入公募基金、QFII、RQFII 等机构投资者，新三板投资者群体迅速扩大。目前已有公募基金参与精选层股票投资，战略配售累计获配 2012.75 万股，占比 10%。从基金半年报看，6 只基金持仓股票中有精选层股票，涉及 33 只股票，成立以来平均收益率 34.20%，具有投资收益，财富效应显现。

3. 市场交投活跃度回暖，流动性水平大幅提升。

9 月 2 日北交所宣布以来，新三板全市场日均成交 27 亿元，基本达到 2015 年的最高水平，是精选层开市以来、消息宣布以前的 4.43 倍。其中，精选层股票日均成交 15.33 亿元，日均换手率 1.63%，分别是宣布前的 5.69 倍、2.23 倍；创新层和基础层合计日均成交 11.67 亿元，是宣布前的 3.43 倍。估值水平不断修复。

宣布以来，新三板市场的规模指数涨幅均在 10% 以上，主题指数涨幅在 5%-25% 之间。其中，三板做市、创新成指分别累计上涨 42.71%、24.32%，超过精选层开市前的高位水平，仅次于 2015 年，同期创业板指仅上涨 1.16%，科创 50 下跌 3.84%。股价上涨带动市场估值水平持续提升，目前，精选层股票市盈率为 46.89 倍，较宣布前一交易日高 11.82 倍，_体现了市场整体投资信心的增强，_较创业板 55.34 倍、科创板 66.69 倍仍有差距。

点击获取北交所财富密码！一文读懂交易与打新规则（文末含福利）

知乎用户 天创盛世 发表

9 月 2 日晚间一则新闻重磅推出，为了继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，正式设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。就在今天举行的 2021 中国国际金融年度论坛上，全国政协常委、北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫表示，现在北京要创立以服务创新型的企业家为主的北京证券交易所，对构建新发展格局，落实创新协调绿色开放共享的新发展理念，实现以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是一个非常具有战略性的决策。

一、为什么要建 “北交所”？

打造服务中小企业创新发展的专业化平台

近几年，尤其在国家 “十四五” 大的战略规划下，加大支持中小企业的扶持力度、推动国内经济和企业的数字化转型、增强经济发展的内生动力成为了当下最热的话题和整个中国经济未来的主要发展方向。

而北交所的建立，可以在一定程度上破除新三板建设的政策障碍，围绕 “专精特新” 四类中小企业发展的需求，形成以科技、创新和资本同时聚集的效应，逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。

探索完善契合中小企业特点的制度安排

技术探索具有特色的、差异化的制度和安排，打破传统国内企业上市流通的审批机制，通过试点注册制，探索适合中小企业的注册制安排。同时探索交易所组织形式和管理模式的创新，对上市企业的日常监管、财务审计等工作提出了新的更高的要求和规范。不仅如此，北交所的设立，更强化了多层次酱市场之间的互联互通。

形成支持中小企业持续成长的市场服务体系

打造持续支持中小企业科技创新的全链条服务体系，促进科技和创新资本融合，持续培育发展新动能。让更多的中小企业在资金、服务、法律法规、产业链等各方面得到强有力的保护和支撑。同时增强公众公司的意识，增强敬畏投资者意识，约束投资人、被投资人的行为和思想意识，让中小企业的投融资更加良性的高速成长。

二、北交所的基础制度，将主要有哪些安排？

融资准入

审核和注册各项工作的安排将与科创板、创业板总体保持一致。但整体面向的企业群体将更加面向创新型中小企业，同时对这些企业的经营特点尤其关注。总体来说，将平移之前采用的精选层发行条件以及有关盈利能力等条件。完善公开行、定向发行融资机制，丰富市场融资工具。并为企业提供直接定价、询价、竞价等多种定价方式。

尽管北交所将证券公开发行的注册制，但仍会坚持以信息披露为中心，强化制度针对性、精准性和包容性，同时提高违法成本，不断强化投资者保护。

交易制度

北交所的交易制度，与深交和上交所不同。北交所坚持精选层较为灵活的交易制度，实行连续竞价交易。不仅如此，新股上市的首日，不设涨跌幅限制，自次日起，涨跌幅限制为 30%。这与之前沪深股市的交易制度完全不同，可以说是一次大胆的尝试和突破。但即便如此，坚持合适的投资者适当性管理制度、促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作，仍然是未来整体交易市场监管的重中之重。

持续监管

新设立的北交所，在未来的市场发展中，在探索资本创新、服务中小创新型企业的同时，依然会严格遵循上市公司监管法律框架，各项要求均与关于上市公司的基本规定搁置。同时，继续延续精选层贴合中国企业实际的市场特色，不断强化公司自治和市场约束的双腿走策略。在公司等方面形成差异化的制度安排，不断平衡企业融资需求和规范成本。

退出安排

将继续维持 “有进有出”“能进能出的市场状态”，根据市场的发展及需求，完善定期退市和即时退市制度。符合退市条件的公司，可根据规定退至创新成或基础层继续交易。如有存在重大违法违规的企业，应当直接退出市场。

三、与沪深交易所如何互补发展

北交所的服务企业与其它两大交易所服务的企业相比，具有 “更早、更小、更新” 三大特点。而上交所服务的企业一般是规模较大、综合实力较强的国企和蓝筹，准入门槛较高。而深交所主要是服务国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业。

北交所将着力构建契合中小企业特点的基础制度。同时，通过新三板的基础层、创新层到北交所层层递进的方式，形成功能互补。

不仅如此，北交所的投资者结构和风险偏好与沪深交易所的会有较大差异。北交所，也将不断坚持向沪深的转板机制，强化多层次资本市场的互联互通。

可以说，北交所的设立，是国内证券市场的一次大胆尝试，也是国内证券市场不断完善和优化发展的必然结果。未来，北交所将和沪深两所呈现三足鼎立之势，为国内更多企业提供优质的企业上市服务，帮助更多企业驶入企业资本发展之路的快车道。

知乎用户 仟万家 发表

中小企业发展的动力

知乎用户 麦芽糖 cheer 发表

国家又印了很多钱，又不能发给老百姓，总得有人要去消化这些钱，就让一批人去拿钱，然后过上好日子，记得想着点带上其他人一起过上好日子。

知乎用户 匿名用户 发表

设立意义从宏观和微观环境两个方面分析，分为外部和内部宏微观环境。

论点 1：外部宏微观环境

1）美元超发放水，影响国内资本市场稳定。

新冠疫情爆发之后，美联储在不到一年时间整整投放了 3 万亿美元，拜登上台之后推出的 1.9 万亿美元经济刺激计划，随后再次提出了约 3 万亿美元的基建刺激计划。

全球贸易结算市场上，货币占比越高，那么像外界转嫁危机的能力就越强。因此美元超发不会给美国带来严重的通货膨胀，因为危机全转嫁给世界其他国家。欧洲国家同理。 中国作为外币储备全球第一的国家，外汇储备超过 3 万亿美元，主要储备的外币品种为世界主要发达经济体货币，如美元、欧元、日元等，因此深受其害。 有观点认为这是设立北交所鼓励超发货币进入股票市场的原因。

实际上疫情以来美元放水，对人民币并没有产生很大影响。人民币没有因为保出口而贬值，反而升值。起初央行跟着美元放水，后来随着国内疫情好转，生产秩序回复，而世界上大部分国家仍然处于水深火热之中，工厂停工，生产停滞。国内出口企业在恢复生产以后，没有因为人民币升值而损失掉一部分出口，反而因为美元超发成功抄底了部分国家便宜的原材料而降低了生产成本。 此时国外对国内的产品需求由于找不到替代物和国际普遍产量缩减，不降反增。

2）美国证监会打压中国出海企业，国外上市环境越来越严。私以为这个因素影响很小，因为北交所服务的专精特新中小企业分布行业多为机械设备、生物医药等高端制造行业，很多互联网初创企业依然达不到北交所上市要求（盈利、股权架构等）。 此外，就是从国家战略安全的角度来讲，北交所的主要服务对象也应该是致力于发展卡脖子问题的高端制造企业，而不是可能对国家金融、监管系统安全产生隐患的互联网企业。

3）建立一个能够对标纳斯达克的证券交易场所。 这部分需要从投资者准入门槛、北交所上市准入门槛、退市、交易融资制度分析北交所能够实现纳斯达克的哪些功能，因为完全对标是不可能的。

内部宏微观：

1）服务国家发展工业四基和中国制造 2025 十大重点产业，主要是高端制造业。

2）推动经济内循环良性发展。中小企业贡献 50% 税收，60%GDP，70% 科技创新和 80% 就业，对国家经济平稳运行起着重大作用。但是制约其发展的主要因素就是资金问题，受限于企业风险水平，这些企业很难从银行借到贷款。因此门槛较低的新三板在成立伊始，吸引了相当多的中小企业进入，随后由于其自身存在诸多问题，导致进入的企业仍然面临融资难的问题（投资者准入门槛高、风险大、转板困难）。这个困境造成近几年来新三板急速流失企业，其原先的作用微乎其微，亟需改革。北交所就是承接新三板改革的产物。全国有 4000 万个中小企业，11.3 万家 “专精特新” 培养企业，4 万多家省市级专精特新中小企业和 4762 家专精特新小巨人。其中小巨人企业是进入新三板的主力，而新三板的精选层会直接平移进入北交所上市，创新层是未来北交所上市的主力。

3）不认为对发展北方经济产生多大影响，自然其成立的主要目的之一也不可能什么实现南北经济均衡。北交所的服务范围不是北方企业，而是全国专精特新中小企业。深交所和上交所也不是服务区域性企业，为什么科创板、创业板绝大部分企业来自于长三角和珠三角，不是因为这两个地域有交易所，而是因为这两个地域经济水平本来就发达、营商环境、创新活力本来就远远高于北方。

因此，从内外部和宏微观角度分析北交所成立意义，认为其成立的主要意义还是帮助专精特新中小企业解决融资难融资贵问题、承接新三板难以发挥的主要作用，发展内循环。 站在更高更远的视角来看，有利于推动国家高端制造产业发展，从而一定程度上解决卡脖子问题；有利于实现国内资本市场资源优化配置，减少资产泡沫，促进金融经济良性发展；加快人民币国际化。

知乎用户 分享你编的故事 发表

早十年就说不做经济中心，要分流。最后才发现逃不了真香定律。

知乎用户 旅行者 发表

国家的考虑一向具有深远意义。

知乎用户 WLin480 发表

就说的简短明了一些吧，主要还是为一些中小型企业提供融资平台，将国家投融资平台进行分类，形成三足鼎立的模式。

知乎用户 擒牛团长 发表

北京成立证券交易所：背后有何深意？释放哪些信号？

中国第三家证券交易所正式落户北京，这不仅意味着中国股市已经形成了上海、深圳、北京 “三足鼎立” 的格局，更意味着中国政府一直推进的多层次资本市场的建设初步完成。

9 年的发展之路

我们知道，现在的北京证券交易所是把新三板的精选层平移过来的，现在挂牌的企业大概有 66 家。那么，不但企业是平移过来的，而且他的整个交易制度也是平移的。所以，一定程度上北京证券交易所实际上就是新三板的升级版本。

他不仅跟上海、深圳要有错位的这么一个发展，而且还要在新三板内部完成一个层次的递进。换句话来讲，以后北京证券交易所挂牌的股票，依然是要从新三板里面产生的。

那么，这个过程，说老实话经历了整整 9 年才完成。

我们知道，新三板是 2012 年的 7 月份就已经建立了，到了 2016 年完成了基础层、创新层的分层，到了 2018 年才引入了集合竞价，到了去年，也就是 2020 年的 7 月，才完成了精选层。那么，现在北京证券交易所的推出跟过去新三板的区别在哪里呢？

一个区别就是过去这些公司，虽然也是挂牌公司，但他们不是上市公司，这一点意义是完全不一样的。

另外一方面，精选层的涨跌停板是 30%，这个涨跌幅和上海的 10% 比，他的活跃度是要更大的。

有何真正的用意？

但是，北京证券交易所创立的真正意义还不在这里，他真正的意义实际上是为中国那么多中小企业的发展开辟了一条持续壮大的路径。

因为我们知道，虽然深圳也有中小板，也有创业板，上海更有科创板。但是，他们基本上已经是行业的龙头，相比之下，中国经济的最主要组成部分是什么？是中小企业。

中国的民营企业和中小企业一直有 “56789” 的说法。也就是说，他们贡献了 50% 的税收，60% 的 GDP，70% 的技术创新，80% 的就业，90% 的新增就业。

所以，中小企业也好，民营企业也好，对于整个经济的作用是巨大的。

他们是最基础的经济构成。但是，他们符合现在上海跟深圳上市条件的毕竟是少数，而这些企业的融资需求又是非常实在的。当然，也正因为他们是中小企业，所以他们的发展空间是巨大的。

对资本市场有何影响

那么，北京证券交易所定位就是扶持这些中小企业的创新发展，应该讲，对于当下处于升级换代的中国经济来讲，是正逢其时。

我们相信，北京证券交易所能够落户北京，不仅会带动北京发挥北方经济中心这么一个作用，发挥北京金融中心这么一个作用，更会推动中国资本市场对外开放，走向一个更高、更新的台阶。

所以，有人也关注到，中概股也好或者说境外的那些企业也好，也许未来我们在北京证券交易所都能看到。

总之，这是中国资本市场的一个重大利好，意味着我们直接融资比例有可能得到更大的提升，更意味着中国改革开放将会持续、持续、再持续！

文章来自头条：华夏时报

原文链接：https://www.toutiao.com/group/7005158059341742622/

知乎用户 阿莲卡蓝袖 发表

最近正好翻译了一篇相关的文章，

北交所来了！！中国为什么突然之间要在北京新建立一家证券交易所？

这里摘录一段分享一下：

本文译自 Quora，原标题：What do you think about China planning to create a stock exchange in Beijing?

Francine Rizza
China travel expert with extensise knowledge of the country
对中国非常了解的旅游专家

我对中国计划在北京或中国任何其他城市建立证券交易所有何看法？为什么他们不呢？因为伟大的美国说他们不能吗？天啊！想啥呢？这是中国自己的事情，这就是我对这件事的看法，就这么简单！美国和五眼联盟的霸权已经结束，并已尘埃落定，学着克服它，学着着眼于建设一个和平的世界！你看你问了一个多么恶毒的问题！

澳大利亚作者：

现在任何人都可以探索中国！这里有一份详细的指导手册和令人兴奋的冒险行程

我出版了一本书，很荣幸能与大家分享。如果你想访问中国，我相信你会觉得很有帮助。你可以从下面的链接预览和购买。

Lance Chambers
Interested in US politics since the Kennedy assassination
在肯尼迪遇刺之后就开始对美国政治感兴趣

这是有意义的。

每个大国至少都有一个证券交易所，而且往往不止一个。

“美国的主要证券交易所：目前美国有 13 家注册证券交易所，以下是美国的证券交易所列表。纽约证券交易所，通常称为纽交所，是世界上市值最大的证券交易所。”- 美国证券交易所列表

中国的经济增长速度非常快，几乎是其他发达国家的三倍。由于中国经济的规模和增长率，它们还吸引了来自世界各地的众多企业。

-

Sam Liu

作为补充，拟议中的北京证交所与上海和深圳的证交所有所不同。新方案的目的是让中小企业更容易筹集发展资金，它们在北京证券交易所上市的障碍将比上海和深圳要小得多，因为北京证交所主要是面向中小企业的。

这个问题下还有很多其他的回答，有兴趣可以看原文：

北交所来了！！中国为什么突然之间要在北京新建立一家证券交易所？_樱落网​www.skyfall.ink/zgjingji/1417.html


知乎用户 匿名用户 发表

欧美日交易所成立都早于我们起码两百年，伦敦 1802 纽交所 1817，世界三大交易所亚洲仅东京上榜成立于 1878，上深交所 1990 北交所 2021，第一次鸦片战争 1840，甲午战争 1894，八国联军侵华战争 1900……

知乎用户 游伊’夕惕 发表

有可能成为蓄水池。

知乎用户 乱云飞渡 发表

北京证券交易所，到底是做什么的？

想做什么呢？

已经有 2 个交易所了，加上香港证券交易所，都 3 个了证券交易所了，又搞一个，意义何在？

感觉有点重复建设，分散资金的力量。或者是为了平衡中国南北经济。其实，南北是一体的。如果是平衡，倒是应该平衡东西部，在成都或重庆搞一个证券交易所。

有朋友知道吗？

知乎用户 老鼠点 发表

好处均摊

知乎用户 匿名用户 发表

更好的掌握金融大权

知乎用户 胡杨财税 发表

小企业融资平台，非常棒。

知乎用户 匿名用户 发表

正黄旗大妈之前说过：都是臭要饭的

…………………………………………………………

我是反讽

知乎用户 私募 ERIC 发表

回顾全球过去数百年的金融史，从世界第一家证券交易所助力荷兰成为 “海上马车夫”，到伦敦交易所帮助英国王室殖民全球，成为日不落帝国，再到纽交所、纳斯达克交易所将美国的金融影响力辐射到全球各个角落，一家伟大证券交易所的诞生，往往决定着一个国家的国运兴衰。

国运所在，在于金融与军事。而证券交易是现代金融业最核心的业务，其最重要的载体，恰恰就是证券交易所。

北京不能没有证券交易所！

此次成立北京证券交易所，有三个目的：

**1、**构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

**2、**畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

**3、**培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

除此之外，北京证券交易所的战略作用，还体现在于：1）提升中国股票市场全球地位；2）吸引中概股回归；3）吸引国际顶级公司剥离在华业务在中国境内交易所上市，留住优质资产。

关于第二、三点，并非空穴来风。

早在几个月前，路透社就曾报道，中国证监会正在密谋设立一个专门面向海外交易所上市的内地公司的证券交易所。简而言之，当下北京证券交易所未来承担着吸引我国在美国上市的中概股回顾内地上市的历史重任。

该报道还称，中国希望吸引苹果和特斯拉公司等目前在美国上市的全球顶级公司加入。这些全球顶级企业可以选择剥离在中国境内的业务，并在新成立的内地交易所成立。

未来，我们乐见这一愿望在北京证券交易所得以实现，苹果、特斯拉、大众、丰田、欧美制药公司等，可能成为潜在上市对象。

层层递进

北京证券交易所将全面实行注册制，退市和上市将变得更加便捷。新北京证券交易所新股上市不设涨跌幅限制，上市次日起涨跌幅限制为 30%。

在交易门槛上，与科创板一致，50 万，未来预计会继续下调。

未来以新三板精选层的基础建立北京证券交易所，总体平移精选层各项基础制度。新三板企业可由基础层、创新层、北交所 “层层递进” 的方式实现北交所上市。这意味着北交所为场内市场，而新三板则成为了北交所的场外板块。

未来，北京证券交易所上市公司由创新层公司产生。

这将拉动创新层企业积极申请成为精选层企业，带动基础层企业快速成长跻身创新层，让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。预计未来精选层会加速壮大，交易和融资功能提高，投资者门槛降低，主要承接沪深交易所不能上市的中小企业。

中小企业从天使轮到 A 轮、B 轮、C 轮直至挂牌新三板，将形成完整的融资链条，融资渠道将更为顺畅，中小企业融资难度也将得到有效降低。北京证券交易所的设立，将与沪深交易所、区域性股权市场实现错位发展与互联互通，进一步推进中国资本市场的发展。

聚焦 “专精特新”

证监会指出，北京证券交易所将培育一批专精特新中小企业，中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。

“专精特新” 中小企业具体是指具有 “专业化、精细化、特色化、新颖化” 特征的中小企业。

北交所与上交所、深交所一起，未来有机会形成中国资本市场三足鼎立的格局，各自主要定位于 “专精特新” 企业、硬科技企业以及新经济企业。

科创板定位于硬科技型企业，面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。而创业板行业定位于创新、创造、创意，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

北交所行业定位将重点放在了创新型中小企业。创新型中小企业便是指此次所说的 “专精特新” 中小企业。中小企业贡献了全国 50% 以上的税收，60% 以上的 GDP，70% 以上的技术创新成果和 80% 以上的劳动力就业，是中国经济的基本盘，而创新型中小企业更是重中之重。

个人意见，不代表投资建议

知乎用户 wangyulei 发表

房地产的钱找个去处，炒概念的找个融资平台。如果真的中小企业，那么玩 VR 的，玩游戏的，玩汉服的，玩咖啡的，各种赚小资的是不是八仙过海？

知乎用户 亿欧​ 发表

9 月 3 日，北京证券交易所有限责任公司成立，注册资本 10 亿元，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司全资控股。9 月 5 日，北交所发布《北交证券交易所关于上市规则、交易规和会员管理规则公开征求意见的通知》。

9 月 2 日晚，在 2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，官方宣布将设立北京证券交易所（以下简称 “北交所”），深化新三板改革，打造服务创新型中小企业主阵地。
这意味着，继上海证券交易所、深圳证券交易所之后，中国的第三家证券交易所出现。
9 月 5 日晚间，北交所正式下发《北交证券交易所关于上市规则、交易规和会员管理规则公开征求意见的通知》（北证公告〔2021〕1 号），根据《证券法》《证券交易所管理办法》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》等法律法规、部门规章和规范性文件，起草了三项规则文件。
本次北交所公开的试行规则文件，包括《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）。

严格上市准入，多元化退市规则
上市规则方面，《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）共 13 章，366 条，包括总则、股票上市、上市保荐和持续督导、公司治理、退市等章节。
北交所上市公司准入规则如下：
（一）预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%；
（二）预计市值不低于 4 亿元，最近两年营业收入平均不低于 1 亿元，且最近一年营业收入增长率不低于 30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；
（三）预计市值不低于 8 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于 8%；
（四）预计市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。
值得注意的是，北交所取消了主办券商终身督导制度。北交所表示，考虑到交易所上市公司实行严格的准入审核，采用成熟有效的持续监管安排，因此不再实行主办券商 “终身” 持续督导，而把上市公司作为信息披露和规范运作的第一责任人。
退市方面，《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）明确了主动退市与强制退市安排。其中，强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类四类情形。
规则显示，在公司被强制退市后，符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的，可以进入相应层级挂牌交易；不符合新三板挂牌条件，且股东人数超过 200 人的，转入退市公司板块。此外，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。

竞价交易涨跌幅限制 30%，首日设临时停牌机制
交易规则方面，《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）明确北交所股票可以采取竞价交易、大宗交易、协议转让等交易方式。北交所称，考虑到市场流动性以及公募基金等机构投资者的交易需要，为今后引入混合交易和盘后固定价格交易预留制度空间。
其中，在竞价交易层面，北交所竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的 ±30%，上市首日不设涨跌幅限制；连续竞价阶段设置基准价格 ±5%（或 10 个最小价格变动单位）的申报有效价格范围；单笔申报应不低于 100 股，每笔申报可以 1 股为单位递增，卖出股票时余额不足 100 股的部分应当一次性申报卖出。
为了减少投资者的非理性交易，北交所针对不设涨跌幅限制的股票实施临时停牌机制，当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到 30%、60% 时，实施临时停牌，每次停牌 10 分钟，复牌时采取集合竞价，复牌后继续当日交易。
北交所还明确了股票异常波动认定标准，最近 3 个有成交的交易日以内收盘价涨跌幅偏离值累计达到 ±40% 的属于异常波动，北交所将进行交易信息公开。此外，北交所还规定股票交易的重点监控范围和异常交易行为类型，以及对违规主体采取的自律监管措施和纪律处分。
会员管理规则方面，《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）在会员风险控制、客户管理、信息使用、技术规范等方面作了规定，明确了会员在公司制交易所不享有财产所有权。

公司制管理，构建服务创新型中小企业的特色制度
9 月 3 日，证监会举行例行新闻发布会表示，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见，构建服务创新型中小企业的特色差异化制度安排。证监会透露，北交所将实施公司制，建立股东会、监事会等，探索具有特色的组织形式和管理制度。
据天眼查显示，北京证券交易所有限责任公司已于 9 月 3 日注册成立，注册资本 10 亿元，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司全资控股，经营范围包括依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。
市场结构上，全国中小企业股份转让系统有限责任公司统筹新三板创新层、基础层和北交所的建设、发展，实行 “一体管理、独立运营”。北交所新增上市公司来源于新三板创新层挂牌 12 个月的公司，试点注册发行注册制，各项安排与科创板、创业板保持一致。
组织架构方面，北交所董事长徐明，也同时担任全国股转系统董事长。北交所副董事长、总经理为隋强。此外，该公司董事还有陈永民、李继尊、贾文勤、李永春、张梅、周贵华、王宗成、王丽；监事会主席为党小卉。
此外，据介绍北交所的基本业务规则主要分为两类：一类是此次公开征求意见的上市、交易和会员管理三方面的规则；另一类是落实北京证券交易所试点注册制，履行审核职能所需要的相关规则，该规则将于近期公开征求意见。

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北京证券交易所会怎么搞？上市、交易、会员管理试行规则给您答案_亿欧

知乎用户 doufend 发表

没有什么意义，除非股市遍地开花，在每个 500 万人口的城市都设交易所，强制年营业额 1 千万以上的企业和个人上市。

知乎用户 奶爸投资圈 发表

北京证券交易所成立，这两年在金融方面的改革真的不算少，算一算，每年都要立一个大项，这也代表了国家对金融行业的推动速度，越来越快，毕竟这一块的软实力，和国外比差太多，别说什么半导体卡脖子技术，其实金融方面的卡壳，也是无法对抗，只是关系不到民生，所以不突出而已。

细则定了，30CM 的市场要来了，新三板精选层平移，这里面透露了两个信息：

1，都是小盘股，新三板里面，就没有什么大盘股，可以说比科创版盘子还小。

2，虽然是 T+1, 但透露说引进做市场机制。

这两个信号的出现，可以说 30CM 的涨跌，很容易在这个盘子里面出现。科创版时至今日，刚好 2 年，如果说科创版是为了给一些没有盈利的企业带来活血，那么北交所更像是给投机客提供地方，一天 60% 的涨跌，有人会很喜欢。

故事的春风慢慢的开始吹起，这个节点就是从教育和的压制开始，如果钱在房地产不保值，且出手相当难的时候，一些投机客的钱，总要流入下一个池子，如果你股市不能接纳，那还有能接纳的地方吗？这或许就是为什么连续三十多个交易日，成交额都在万亿的原因，没有下一个蓄水的池子，那么股市的成交额会越来越高，且成为常态。毕竟，大家都缺一个投资的机会。

到底什么是趋势？你如何定义趋势？0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答您从开始学习期货交易到持续的稳健的盈利经过了多长时间？经历了哪些必不可少的阶段？1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答投资和赌博的边界在哪里？什么时候是投资什么情况下是赌博？0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答期货真的可以做到长期稳定盈利吗？1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答 1 赞同 · 0 评论回答百万以下无投资，手头有 130w 闲钱，投资什么比较好呢？0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答 0 赞同 · 0 评论回答做外汇 5 年了，怎么感觉在地上摩擦一样，越来越痛苦？8 赞同 · 2 评论回答 8 赞同 · 2 评论回答 8 赞同 · 2 评论回答 8 赞同 · 2 评论回答 8 赞同 · 2 评论回答 8 赞同 · 2 评论回答

关注 “奶爸投资圈”，可以看到不一样的干货！

知乎用户 投资的长城砖 发表

近期，北京证券交易所的设立消息的发酵使市场为之一振，投资者也在纷纷探讨它的独特之处以及设立意义。我总结了一下相关的市场权威观点，希望对大家有帮助：

一、设立的政策背景

金融监管思路已比较清晰，而且持续性强，呈现 **“二元化 “**监管特征。

**1、对于传统贷款业务（非标），“行政化 “色彩较浓；对应的经济目标是稳住存量经济。**未来对贷款投向、贷款利率、存款利率仍然会有行政化指导，目的是保持经济平稳，同时降低系统性风险。

**2、对于权益市场， “市场化 “发展；对应的经济目标是增量经济，及经济结构转型。**政策希望 IPO、再融资不断推进，**尤其是新兴行业，**必须采取市场化手段发展。

我国融资结构处在拐点，背后是经济结构转型升级。国家通过资本市场增加经济活力，改变直接间接融资的结构、促进融资结构的持续变化，从而推动经济结构转型和升级。

北京证券交易所的设立是领导层的顶层设计以及现实的需要。

二、北京证券交易所的制度比较分析

1、定位的差异性：从新三板精选层上升至设立北交所，明确服务创新型中小企业，试点注册制，提升发行上市效率、推动创新型中小企业的高质量发展，改善市场长尾端的短板状况；

2、发行制度的差异性：上市标准适用于中小市值企业，再融资制度对价格、规模不做行政干预，引入授权发行、储架发行，更适合中小企业；

**3、定价机制的差异性：**延续精选层制度，保留直接定价、网上竞价、网下询价三种模式，更为灵活；

**4、交易制度的差异性：**交易机制依旧是 T+1、最低申报 100 股，每笔申报可以 1 股为单位递增，卖出时余额不足 100 股的部分应当一次性申报卖出；新股上市不设涨跌幅限制，保留精选层 30% 涨跌幅限制次日生效，交易规则也是延续精选层以连续竞价为核心的交易制度；

北交所股票可以采取竞价交易、大宗交易、协议转让等交易方式。考虑到市场流动性以及公募基金等机构投资者的交易需要，为今后引入混合交易和盘后固定价格交易预留制度空间。

**5、公司治理、信披制度、退市制度、减持方面差异性：**借鉴上市公司经验，凸显上市公司为信披和规范运营第一责任人，公司治理明确原则性要求基础上，鼓励 “量力而行”；

明确市场化退市制度安排，包括主动和强制、设置强制退市四类情形，以及优化复牌安排和建立符合北交所特点的限售减持安排，放宽对主要股东、实际控制人和董监高减持时间、数量的限制，改为预先披露要求。这一系列举措将有助于市场环境的优化**。**

**6、制度后续展望：**a. 参考科创板、创业板，期待后续或对于红筹架构、存在表决权差异企业、上市公司子公司孙公司分拆上市等领域配套改革；b. 投资者适当性具备优化空间。

三、总结

市场制度不断得到创新、完善，显示国家立足于具体实际，重视和引导资本市场的良好发展、推动中小企业的做大做强以及促进国民经济的良好运行等。作为投资者，要相信国家的决策，相信中国资本市场会有个美好的未来！

知乎用户 John 发表

多一口锅，炒菜会顺手方便些。反正花不了几个钱，为什么不试试？赵匡胤生前一直计划着帝都西迁，可惜没办成。倘若办成了，大宋或许能长久一些？

知乎用户 望月 发表

你把它想象成潘家园就好理解了……

知乎用户 徐思言 发表

滴滴会不会被放出来在北京上市？

知乎用户 匿名用户 发表

不晒出账户大于 500W 的回答都是没意义的

知乎用户 频率 发表

横琴哭晕在厕所

知乎用户 梭哈是一种智慧 发表

对于币圈玩家来说，毫无感觉，尤其是我们这些从股市转场过来的。

反正也别跟我扯什么经济发展、国际发展、战略布局，我一小散户根本不关心这些，我就关心一件事能不能赚大钱！

知乎用户 梦婆 发表

1、利好中小企业，融资方便，给企业续命。

2、居民资产证券化。

3、证券国际化脚步加快。

小结: 证券是用来融资的，不是用来炒的。

（投资有风险，入市需谨慎）

知乎用户 传奇 panda 发表

总体不看好

猜测目的是为了在海外通道即将关闭的背景下，布局中小科技公司的融资问题，建立一个更接近国际运作方式的交易中心

知乎用户 太阳牙医 发表

北京证券交易所对全国经济有积极的向上影响作用。

知乎用户 潮鳴 发表

不知道说这种话会不会被删…

沪市深市利益本来就不一致，大家都在争肉吃，科创板就是跟创业板争的。

同理那几个期货的也差不多，上期所，郑商所，大商所…

大佬们博弈挺复杂的，设在北京肯定是平衡后的结果咯，能端平挺好的…

知乎用户 创新世纪 发表

9 月 2 日，证监会表示，坚持错位发展、突出特色建设北京证券交易所，更好服务创新型中小企业高质量发展。

深化新三板改革，**设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。**证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

新三板自 2013 年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019 年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批 “小而美” 的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，**坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。**在实施过程中，将重点把握好以下原则：

坚守 “一个定位”。**北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，**尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好 “两个关系”。**一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，**发挥好转板上市功能。**二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，**维护市场结构平衡。

实现 “三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

知乎用户 小周公 发表

是不是应该搞差异化，京交所实施 t+0, 没有涨跌幅限制，要是跟上海深圳一样有什么意义

知乎用户 哈哈哈 发表

证明房市，深沪市的盘还不够，接下来要新开一个盘，毕竟中小企业嘛，愿赌服输，但是乐透嘛，这个事情最大赢家还是发行商 @-@

知乎用户 Bayless 发表

只看到因各自所处位置可能减少或增加的利益而发出自认艺术性包装出的狭隘观点。果然弗雷德里希李斯特说过一句话: 登上山顶的人第一步做的就是抽掉梯子。

知乎用户 大武 发表

等同于再多开设一个赌场，只不过是这个赌场的庄家更容易被控制一些。

知乎用户 老黑熊 001 发表

T+0 对比 T+1,

你说呢？

知乎用户 NIHAOWODESHIJIE 发表

没卵用，新三板里牛鬼蛇神太多了，小公司你敢买？散户还是玩大 A 吧，科创版才是真正的纳斯达克。

知乎用户 积水成溪 发表

意义重大！利好是长期的！利于融资。

知乎用户 了无事 发表

1. 意义就是：北向资金，以后会更名为 “本地资金”

2. 中小企业有多大的威力？看阿里巴巴从无到有，从有到强，再到更强，只用了 20 年；谁抓住了中小企业，谁就占有了主动权。无数个中小企业，终究会有很少的一部分孵化、变成超级大企业。

3. 现在是中小企业版，如果 5 年后中小企业变大了呢？变得更大了呢？变得超级大了呢？还是中小板吗？不合适吧。肯定是对接国际金融中心的。你看定位就知道了。“坚守服务创新型中小企业”。定位是服务中小企业。比如滴某公司，比如腾某公司，在初期，肯定是要在这里先上市的。

4. 北京是什么地方？政治中心。也就是说，北京证券交易所配置虽然不是最好的，但是一定要有的。就好比你家住的是高档小区，如果附近没有菜市场，也会显得很那个啥吧。

5. 联动效应，只要是证券所，那么它的成交量和涨跌，必然会影响整个 A 股的走势。

知乎用户 人间清醒 发表

本视频主要解读北京证券交易所成立对股市和散户的影响，这才是大家最关心的问题，散户应该如何解读这则消息？后续应该如何操作？是否需要去跟踪热点？

知乎用户 Angela 皮卡丘 发表

看了大佬的回答，写个通俗易懂的，小微企业在中国上市的门槛降低了。上市融资，股民投钱，企业拿着股民的钱发展，再回馈股民。一些真正有创业能力和价值的企业会迎来更好的发展。在跟美国打贸易战的期间，北交所成立，让一些科技公司能够融到资，对于中国科技发展来说，重大利好。

知乎用户 研究员基德 发表

这件事儿对新三板的投资意义可谓重大。要知道，证券想要买一个好价格，有一个流动性充裕的市场，那是非常重要的。 现在在我们 a 股主板、创业板、科创板上市的股票，那都是在响当当的上海证券交易所、深证证券交易所交易的，这个新三板，之前在一个叫 “股转系统” 的地方交易。 这一听，是不是就比，在交易所交易 low 多了。现在有了北京证券交易所，那就大大的不同了。

知乎用户 Longbridge 长桥​ 发表

来源：长桥社区

作者：爱上趋势股

9 月 2 日，官方消息：

国家将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立 “北京证券交易所”。

至此，北京交易所正式成立！

在沪深交易所于 1990 年相继设立后，时隔 30 余年，大陆资本市场迎来【北上深三足鼎立】新格局！

消息一出，立刻刷遍全网。

今天趋势哥给大家讲讲，具体利好哪些板块、股票。

首先，我们要了解北京交易所的意义。

证监会称：

北京交易所着力打造符合中国国情、有效服务 **【专精特新】【中小企业】**的资本市场专业化发展平台。

新华社报道：

中国将提高开放水平，在全国推进实施跨境服务贸易负面清单，探索建设国家服务贸易创新发展示范区； 扩大合作空间， 【加大对共建 “一带一路” 国家服务业发展的支持，同世界共享中国技术发展成果】； 加强服务领域规则建设， **【支持北京等地】**开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区； 继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

注意上面加粗的重点。

我自己瞎猜一下：

1. 【专精特新】 这个与科创板差不多，在北京的字节跳动，要来北交所上市吗？[思考]
2. 【中小企业】 这个对企业的要求，可能低于创业板和科创板；
3. 【世界共享】 这个就比较厉害了，鼓励外国企业，尤其是一带一路国家的公司来华上市，因为这些国家的经济都比较一般，正好符合上一条【中小企业】。同时，外国企业来华上市，融资融的可是人民币，这是人民币国际化的重要一环；
4. 【支持北京等地】 这个大概意思可能是，北京及周边（雄安新区？）的企业会优先受益。

原文：

一文看懂：北交所受益股有哪些？

“Longbridge 长桥” 为一家社交型证券经纪服务商，成立于 2019 年 3 月，公司创始团队核心成员均来自阿里巴巴。长桥致力于链接完整的资产 “发现 → 认知 → 交易” 环节，以尖端金融科技为投资者提供新一代移动互联网证券服务，为各层次投资者提供安全、稳定、丰富、高效的全球投资体验。

作为行业领先的互联网券商，长桥当前已持有香港证监会第 1、4、9 类及新西兰牌照，覆盖包括证券交易、内容社区、财富管理及企业服务在内的四大业务线，提供一站式可触达全球主要金融市场的海外资产投资服务，并支持含股票、ETF、REITs、货币基金、场外基金在内共五大类、超过 32000 种可交易金融产品。

知乎用户 RhettWong 发表

方便给美国退市，回来上市的企业一个去处。

知乎用户 不死鸟 发表

2021 年 3 月 25 日，美国通过了《外国公司问责法案》，对中概股彻底不友好。北京证券交易所的设立，将为中小企业上市融资提供通道，同时有丰富金融市场，承接资本回流、服务中小企业、平衡区域经济的功效。道阻且长，行则将至，中国未来充满无限可能。(深水之下于 2021 年 9 月 3 日)

知乎用户 黄鹏 发表

一句话：重打锣鼓，再开张。

知乎用户 月冷星邪 发表

我觉得最关键的一点，首都不仅仅想把自己做成政治中心，也要做成经济中心。

这事得长远了看，如果十年后我还能记得我的知乎号，我会上来看看我这句话能不能成真。

知乎用户 俄罗斯蓝猫 K​ 发表

这个我真的很想来说说我的感想…… 首先上个百度截图，由于北交所是为了深化新三板改革设立的，所以看一下新三板历史；

作为一名的微型企业主 + 股票基金散户，12 年左右开始自主操作各种金融产品的投资，从黄金白银，到外汇期权，股票，及各类型基金，靠自己的自律和努力本金从五位数玩到现在算是小财务自由状态；的确 13 年市场就到处在吹新三板，但一晃新三板接受企业挂牌也已经 8 年了，可想而知有些企业也被拖了 8 年！

15 年的大跌做股票的人应该都有印象，事实证明一波疯牛没有实际上的量支撑，就是投机。可喜的是我不贪，不存侥幸心理，所以当年没亏，实际上是赚完钱跑得快…… 但那就是投机，也只能投机。

新三板在那时候是沪深两市反对的，因为总量是一定的，不能盲目注水，总量不足就只能从沪深抽水，那岂不是各市都得继续跌跌不休？

北京证券交易所的建立大概率利好更多北方系企业吧，作为微企企业主，我深知需要政策支持，但我不希望因为三市了，而出现印钞注水推高股指的情况，外患频频，国内又房价不敢跌，经济放缓，有些行业举步维艰，年轻人内卷焦虑到只想躺平的情况下，一定要维护好金融市场的稳定！

我不是什么知乎上月入百万的人，但我是实实在在 211 学院金融专业，硕士学历，且热爱生活的年轻人，（不喜欢在网上暴露自己具体信息，只想当个隐者偶尔出来吧啦几句）

很多人都在吹利好，宏观层面上我是看好咱们的国运的，但每个人的人生都至少会经历 2～3 次以上的金融经济危机，以及一次以上大规模战争的可能…… 所以从微观个人来看，希望金融市场能够更加健康，我们这些小微企业能真正得到梦寐以求的 ipo，小散户能有价值投资的机会，而不是被割韭菜……

知乎用户 梁先生 - 价值 发表

近期的大盘走出了三连阳的突破形态，成交量也是明显的放大，已经营造出一种市场走得很牛的氛围，但是另一面是创业板和科创板的大幅走弱，结果就是股票的分化走势，大盘涨了，很多人账户却缩水了，就在大家还很困惑的时候，昨天晚上一则消息给出了答案。继上交所深交所之后，北交所横空出世，有了这个重大的事件支撑之后，就不难解释最近的市场表现了，当然为什么在消息没有公布之前，市场就出现了提前反应，背后的原因大家自行脑补。

券商板块的异动和这个消息不无关系，最直接的证据就是，昨天涨停的两个券商中有一个无论是品牌还是实力都比较弱的券商，第一创业，他的大股东是北京首创集团，现在再看他的涨停就不意外了，市场上总是有一些先知先觉的资金。其次北交所定位与服务专精特新类的中小企业，和现有的几大板块错层发展，也就是未来有会不少小企业会去北交所，对科创板和创业板有一定的分流作用，这样一来创业板和科创板的下跌也可以解释了。

目前北交所承接的是新三板精选层现有的 60 只股票，预计门槛是 100 万左右，未来应该会逐步降低，以这样的门槛，目前开户人数也有 100 多万，整体的流动性和原有几大板块还是没法比的。按照原来精选层的上市条件看，最低市值只要 2 亿，最高也只有 15 个亿，科创板的条件起步就是 10 个亿。所以北交所目前的定位比较明确，就是初创型的小公司。所以大家担心地对主板的分流暂时是不存在的。

目前 60 家公司有 1900 亿的市值，这样的体量暂时对券商的业绩提升增厚也不会明显，所以对券商的利好暂时只是一种预期，情绪面多一点。但是可以确定的事，我们资本市场比较热衷炒新题材，短期必然有批股票被挖掘炒作，其中券商算是大家比较认可的正面影响的方向，其次就是创投类公司，光北京本地就有中国高科、创业黑马、中关村、京投发展、神州泰岳、华胜天成等等，目前已经参与新三板精选层的就有蓝色光标、用友网络、赛维电子等。场内的敏感资金应该不会放弃这次盛宴的机会。

如果说这轮中国金融的变革始于 2018 年，那 2021 年才是真正动刀子的年景，刚性兑付的彻底被打破，惨烈的现实让之前的骑墙派都彻底明白了未来的方向。

有时候，作为一个曾经的非标从业者，我会幽幽的幻想着，这样一轮调整何时才是尽头？但经历过 2021 年，你我都会意识到，非标的年代彻底过去了，不是你自己洗心革面，便是时代把你抛之脑后，一个招呼也不打。

无论万科的忐忑，还是恒大的艰难，亦或是信托公司的苦苦维系，这都已经不是政府考虑的重点了，依托资本市场去打造我们的产业链，去凭借科技在国际分工上站得制高点才是一切思考的出发点，超过二十万亿的非标市场不被破除，又哪里有低成本资金去支持实业？这个现实，我们已经看得很清楚了。

是顺应这个趋势，还是固守原地，我想大家都有了答案。

知乎用户 姑射山头卧玉鲸 发表

如果北交所都是小微企业，那就说明北交所没有四大银行之类 “权重股” 压舱，这是一个更市场化的平台？

是不是达到一定市值，脱离小微企业的范畴，就要被提出北交所，赶去上交所和深交所？

知乎用户 米其 发表

今后可以看到气势如虹的三大股指集体 xxx 了

知乎用户 袁小方 发表

估计以后互联网，都得在这里上市

知乎用户 快乐小胖妞 发表

三角形具有稳定性。

知乎用户 枸杞布丁珍珠奶茶 发表

三板 3.0

没什么意思

知乎用户 正负号​ 发表

响应三胎号召，没毛病（本回答毫无养分，请不要过分延申）

知乎用户 大寳 发表

北京众多的互联网创业公司会放弃纳斯达克去北交所上市吗？

知乎用户 月朗星稀​​ 发表

在北方开第三家证券交易所，也有利于加强北方的经济能力吧。

三家呈犄角之势，有利于经济稳定。应对变化。

知乎用户 mxghace 发表

又开新场子？

服务中小企业？

这是说中小板、创业板、科创板都烂了？

不看好这个新场子。

不过新场子一般有开业大酬宾，可以博一把。

不严厉打击出千的家伙们，新场子最终会成为旧粪坑。

知乎用户 老苏说 发表

这个意义是深远的，是足以改变我国金融格局的一件事！下面一起看看：

第一，为了平衡地区经济发展，大家都知道，现在我国经济是南重北轻，孔雀东南飞，大量人才、资金都在往南边聚集，所以，北京设立证券交易所，形成三足鼎立之势，是以国情出发，平衡地区经济的必要举措。

第二， 其实北京证券交易所最早成立的时间，可以追溯到 1918 年，知识当时交易所被确定为股份有限公司，以经营股票、债券为主，兼做外币的交易，所以，严格意义上，北京才是中国第一个自主成立的金融中心。

第三，现阶段北京证券交易所是由新三板演化过来的，这次得以正名，与沪深交易所并驾齐驱，可以说是提高了新三板的地位，放低了投资者的门槛，把活水引进来了，这也是双循环经济下的一步妙棋。

坚定看好我国股市，A 股未来可期！

作者：蒋昊说经济
来源：今日头条
原文链接

知乎用户 FlyingAAW 发表

这么快就忘了 “价值投资” 了？“白马论”仿佛还在昨天吧？

知乎用户 老德 发表

新开的赌场，都会放两天水，大力好啊，什么时候开业

知乎用户 财子加人 发表

意义，官方已经解释的很清楚了。

对我的意义是很遗憾，很遗憾那种。

第四个证交所，之前说好的落地成渝经济区的呢？

最后还是去了北京。

知乎用户 知乎用户 VE9s5N 发表

问：证券交易所是不是首都核心功能？

答案：是。

知乎用户 我心依旧 发表

饶了股民吧。

北方第一个交易所，对国家意义深远。

股民，还是本分点吧！！！！

知乎用户 朱冬彪 发表

一面合并大国企 一面支持中小企业 没看懂 不是已经有创业板了么 科创板 我的感觉是设再多也没用 大国企 银行不敢给小企业贷款 小企业生存环境差才是主因 专业投资者又不是傻子 还不如设立一个创新基金。直接给中小企业贷款 不一样么

知乎用户 海昏羽客观神子 发表

最大的意义就是强调了，

中国金融市场必须在 dang 的领导下，

要社会主义建设服务，

中国绝不会出现华尔街。

知乎用户 金砖摆渡人小余​​ 发表

提高直接融资比率，duchang 门槛降低，欢迎大家来玩。

知乎用户 修身 发表

想问下什么时候会有第一波社会招聘呢？想去北京证券交易所工作。做一次冒险和尝试

知乎用户 奥巴马爱种棉花​ 发表

作为小散，我们要做一个优秀的嫖客！

不管开了多少家怡红院，都要有拔屌不留情的觉悟！

知乎用户 赵鑫楠 发表

对股市的影响：北交所的成立是新三板深化改革的结果，是落实新三板转板制度和扶持中小企业的政策行为，总体对市场是个大利好，具体板块方面，利好专精特新中小企业，利好券商和创投概念，利好新三板创新层的参股上市公司。预计在这个利好的带动下，今日沪指将直接冲破 3600 点, 甚至冲破 3700 下一步将年内新高，创业板指今日也将止跌反弹，再次放量拉升，也会带动前期热门板块锂电和光伏半导体等！

知乎用户 老子姓李 发表

扶持一把中关村。

知乎用户 青枫​ 发表

北京以前没有证交所才真的奇怪，一个金融总部聚集，资金总量全国第一的地方。世界上几乎所有国家，首都也是经济中心。

北京交易所最大的挑战是学习按照国际通用的管理手法来管理。这一点上海一直做的比北京好。

知乎用户 蓝色 发表

大房二房三房

知乎用户 Diway HHO System 发表

坚决将三胎政策落地

同时全面发展金融市场

知乎用户 Robot.LoGan 发表

别想太多，就是深圳所和上海所忙不过来，弄多一个受理窗口而已…………

知乎用户 七居 发表

除非夜间交易或去掉涨跌板，不然有什么区别

大家买股票真在乎是哪个交易所哪个版块吗

知乎用户 Tom 哈哈​ 发表

还嫌北京不够卷？

知乎用户 刘小瑞 relax 发表

方向很明确 “专精特新” 中小企业。

证监会详解北交所模式：平移精选层 创新层产生上市公司】证监会文章称，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

之前有了解到目前等待上市科创板和创业板的科技型中小企业有高达 4000-5000 家在排队。国家今年的重点就在于智能制造，从工业大国变成 “大国工业”。各类职能部门都在为科技创新型企业融资、发展铺路，金融科技学会、科技局、知识产权局、银行等等，批给科技创新企业的融资额都是有任务量的，贷款等融资上都有政策优惠。

国家整体的思路和方向都很明确，大力孵化、支持、发展专精特新的企业。最近工业母机的概念很火热，智能制造未来都是方向所在，产业投资、股票投资都往这个方向上看就对了。

知乎用户 秦仑​ 发表

北京证券交易所设立是一个标志性事件，符合目前国内金融市场建设的大趋势。

北京证券交易所设立，对于 A 股来说，直接利好的是创投板块，最近的创投板块表现还不错的原因也就是这个。另外直接利好的是券商！多了一个 IPO 收入渠道，多了证券交易手续费！新三板里面有大量的公司！明天券商股迎来涨停潮。

同时利好本土有国家级高科技园区的券商，如华泰证券东吴证券（鼎鼎大名的苏州高新区）、长江证券天风证券（中国光谷、东湖国家高新技术区）等。

现在经济政策上最火热的词就是共同富裕，而如何推动共同富裕其中一个必然的途径就是加速完善国内的金融投资市场，能够让老百姓的钱活动起来，这一方面能够帮助老百姓的资产增值，另一方面也能够提振经济的活力，让市场的流动性更加充足。

明天市场肯定会对这个有反应的，有可能会高开，有可能会走高，但我怕就怕跳水。

知乎用户 离开卡戴珊 发表

上交、港交已经比较牛了。

再有个深交打打酱油。

北交感觉意义不大。

知乎用户 匿名用户 发表

首先北京交易所的股票是精选层为基础。

精选层股票上的是哪里？科创板

所以北京交易所成了企业上科创板前的跳板

所以利好科创板

低价科创股该冲了

知乎用户 不划水的骑鲸少年​ 发表

作为大学生，想问一下，之前团中央积极推动大创，互联网➕大赛等创新创业比赛，是不是后面项目做的好可以去这个北交所融资上市呀。

比如我举个例子，我们在海淀区某大学，做了一个和波士顿电动一样的东西，所以有前景的话可以去这个上市是吗？他的门槛是怎样的呀。

哪位大神可以帮忙解答一下呀。谢谢

知乎用户 赵愿​ 发表

主要面向中小企业，以新三板的精选层为基础组建。

想想也挺神奇的，这应该是第五个交易所，在有上海交易所，深圳交易所，香港交易所和台北交易所之外，设立了第五家交易所。交易所的数量有点多啊，买股票要想打新，需要持有好多交易所的股票。

知乎用户 邓先生 发表

发财的机会到了，期望准入门槛到 100 万或者 150 万，把没钱的挡出去。

知乎用户 刘伶醉 发表

证券板块集体高潮，说不好有的还要扔个套，不管怎样我的科技股估计要被抽血了

知乎用户 老楚摩羯 发表

强人不做选择题

知乎用户 毛毛​ 发表

我现在听到红利就感觉一把镰刀在我头顶，红利确实是红利，不过不是我的红利

知乎用户 易先生 发表

这是未来的中国版纳斯达克。

知乎用户 艾天涯 发表

呵呵

知乎用户 匿名用户 发表

北京证券综合指数是叫北指还是京指，京指有点。。

知乎用户 A 梦猫 发表

一步一个脚印，走向第一强国

知乎用户 Thresh 发表

白酒 100 个点 新能源两年三倍 大盘冲 4500 赶紧梭哈 今天就是十年内最低点

知乎用户 彧辰 发表

我认为对中国企业，尤其是股市，是大利好，蛋糕大了那么能分一块蛋糕的机会也更多了。

知乎用户 匿名用户 发表

幸好我今天补仓了……

知乎用户 积水潭大鲨鱼 发表

吹响冲击美帝金融霸权的号角

知乎用户 sound 发表

mark 一下

知乎用户 東明 发表

曾经我问过朋友一个问题：中国的政治、金融、科技研发中心分别在哪？

朋友答：北京、上海、深圳？

我说，不，答案是北京、北京、北京。并且是过去、现在、未来

知乎用户 一颗红心热爱祖国 发表

过为什么香港独一无二的理由，其中一条就是周边有强大的经济实体。上海周边是长三角经济带，江浙两省有 7 8 个城市有很多的上市公司，名列全国最多上市公司城市的前 20。深圳覆盖了珠三角的经济带，有广东这个经济最强的省的支撑，反观北京，除了政策红利带来的发达，它的周边是一圈环境贫困带，并没有区域性的蓬勃，只有对周边的吸血。真的怀疑北京交易所的意义

知乎用户 三朝三暮还如故 发表

为什么放在北京，北京还嫌人不够多吗，什么资源都有了放在中西部不是更好即能缓解首都的人口压力又能促进中西部金融业大发展。我觉得成都重庆武汉就很好。

知乎用户 心志合一 发表

如果说有什么意义，就是国家对创新型小企业的扶持态度非常正面，仅此而已，但不太看好北交所五年内的发展，

从时间上，沪深两市开了三十年了，非常成熟，就好比打预防针，你愿意用一个老护士，还是愿意被新手练针，北交所开的太迟太迟了，北交所要稳定在投资市场的地位最少五年，对标纳斯达克十年内是不可能的，最少要时间翻倍，北交所是企业，也要遵循企业的发展规律，

从企业资源来说，北交所更是弱势，龙头企业大多已经在沪深上市，所以北交所只能捡剩下的，一些发展并不明朗的创新企业，假如中概股全部到北交所上市，也需要时间消化，更何况中概股习惯了美国的交易规则，更愿意到香港上市，

最主要的因素是投资者，北交所设置了五十万的门槛，可见对中小投资者虽然不是歧视，但也并不友好，还有一点高高在上的意味。其实保护投资者的正确姿势是建立一系列制度，而不是设立这样那样的门槛，好比开店卖米，卖米的还给买米的顾客说你不能买我这的米，你不够资格，难道是顾客就是上帝吗？

一个交易所成熟的标准就是对投资者的态度，中国的股市历来的说法就是教育投资者，成熟的投资者是被盈亏，经验，时间历练出来的，跟交易所有啥关系，不要说价值，就连价格都是一门高深的学问，价格只能靠投资者真金白银来试验，还有就是做短线的被认为是投机者，只要有市场就有投机者，为何有的市场投机者多，有的市场投机者少呢，狭义的原因是因为市场的标的价值不确定，难以估计价格，还有市场存在不公平，投机者用脚投票，市场规则不完善缺少保护投机者的制度，

记得朱市长的时候，请香港顾问，好像是个女的，完善上交所的制度，虽然时间短，还有种种原因吧，但随后上交所快速发展，制度也挺关键，08 年为何有大牛市，因为要全流通和投资者谈判，现在有限售股反而走了回头路，让人叹息，限售股存在一天，就推迟大牛市一天，北交所肯定是注册制，但限售股，管理层持股，优先股具体规则还不明朗，大股东和投资者的利益如何平衡，是交易所能走多远的关键，北交所其它规则也没有什么新意，和沪深两市有什么区别呢？

补充一点，北交所的涨跌幅 30%，从 15 年的牛市下跌过程中，有股指的涨跌幅限制，效果并不好，那时已经有股指期货，股指再设涨跌幅限制就有点多余了，当然也是事后诸葛亮，当时也是搞不明白，沪深的涨跌幅 10% 限制，历史证明还是比较恰当的，价格只是价值的表象，在市场相对公平条件下的充分博弈通过价格揭示价值，相对公平是第一位的，大股东，小股东，投资者的利益相对平衡，而博弈是第二位的，涨跌幅 10% 和涨跌幅 30% 有区别吗，不过是形式，不过是数字而已，算不上什么制度，更算不上什么创新，如果 T+0，才算有一点点意思，

过节应该多休息，反而啰啰嗦嗦，自己是不是很可笑，

知乎用户 性感的蘑菇云 发表

我第一反应是为什么不设在雄安，天赐良机。

知乎用户 向真理致敬 发表

ios135k”> 说不定 11 号你就后悔了

知乎用户 南图北书 发表

北京证券交易所设立对资本市场的意义

这两天抓紧学习整理了八大要点，供大家参考。

1、深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

2、坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所 “层层递进” 的市场结构，同步试点证券发行注册制。

3、北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好 “两个关系”

4、处理好北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

5、处理好北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现 “三个目标”

6、构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

7、畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

8、培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场

针对 A 股二级市场利好下类公司发展：

1、创投企业：投资的企业多了一个上市通道，创投机构又多了一个有效退出渠道；

2、券商：券商既多了一块上市投行业务，又因新开交易所增加了经纪业务，是最大的受益行业；

3、精选层母上市公司：旗下拥有精选层或创新层公司的上市公司。

知乎用户 李丹丹 发表

输血给有前途的中小企业，这五年里面暂时让金融市场取代房地产，从而实现双循环，国内制造业尽量都升级与转型。

知乎用户 灵魂歌者聊科普 发表

看看

知乎用户 Leno 发表

利空深圳的金融市场，会对深证的中小板有一定的分流作用，对上证没什么影响

这次北交所对深圳的打击无法估量，其实上海的主板也会被北交所吃掉。以后的形式就是北京做国内，上海做离岸金融吸引外资。至于深圳，真的没他的活了

知乎用户 股将军​ 发表

设立北京证券交易所正式落地了。那么设立北京证券交易所对 A 股来说会有怎样的影响？直接利好哪些板块呢？

首先这家证券交易所主要是新三板的交易场所，与沪深交易所是有所区别的，这点大家还是要注意。

直接利好的肯定就是新三板的企业，有了更好的融资途径，接下来肯定会有一系列的政策改革利好三板企业，扶持中小企业做大做强，符合同富裕的概念。

对于 A 股来说，直接利好的是创投板块，最近的创投板块表现还不错的原因也就是这个。另外就是券商，北交所的成立，三板企业融资难度降低后会吸引一批企业选择三板上市，对于券商来说，会增加一些业绩。

至于其它板块，硬要拉进去一点逻辑也是可以的，但是很多也算是比较牵强的，反正这事是个好事，不算坏事。

唯一要担心的就是前期潜伏的资金比较多，利好落地后，是否直接兑现，这是个未知数！

不过前排标的应该还不错，创投的前排，这段时间表现很好的一眼就能识别，至于券商，大家就多下功夫查一查哪些券商三板业务做的最好就行了。

此前券商的炒作逻辑是财富管理，现在炒的是北交所，那么龙头也一定会发生变化的，这点需注意!

最后说下今天的盘面，今天清洁能源这一系列表现最好，昨天有利好刺激，光伏以及风电还有电力股碳中和这些都涨幅很好。

周期股也有大部分都修复了，比如煤炭、化工这些，不过锂矿和稀土这些走势依然较弱，而且盘中锂矿和盐湖提锂都迎来产品涨价的消息，但依然表现一般，明显资源类领涨板块面临切换的问题，接下来要注意。

从今天来看锂矿以及盐湖提锂不如磷化工，这一块可以重点观察一下，同属新能源赛道，谁领涨这个还是比较关键的，跟风和领涨区别是很大的。

好了，今天就说这些了，祝大家都发财！

作者：A 投机逻辑猫
链接：今日头条

知乎用户 delink 发表

明天主板，我开盘就卖，希望跑的掉

知乎用户 端王府 发表

券商明天拉个涨停？

知乎用户 春花儿的爸爸 发表

他们说牛市要来了，不知道这个判断是基于什么逻辑，但我选择相信他们的这个说法。

所以接下来先看明天周五反馈，如果周五大盘走势良好，那接下来的九月份，抵消掉假期的三天，应该从整体上收益不错。

接下来菜市场开户马上开始，大爷大妈兴致勃勃入场。

知乎用户 博弈论者​ 发表

各位可以关注我公众号（博弈论者），我公众号里专门有谈论，北京证券交易所的影响

知乎用户 深海的鲸鱼 发表

看看科创板就知道了，把狗叫成犬，就能改变其本质了吗

知乎用户 匿名用户 发表

是为了让你知道，只能靠这些方法才能拿到个交易所，其实根本不配。

那些鼓吹北京还能跟上海比的不知道咋想的，整个北方，经济有什么亮点吗？东北已经沦陷了，搞了好多年的振兴也兴不起来，其他地方也会慢慢复刻。

搞创投的都说不要碰北京的企业…

你看那些非常有活力的细分行业小巨人主要都在江苏、浙江、广东这些地方。。。

北方？喝酒倒是很厉害。。。

知乎用户 荒坂赖宣 发表

利空深圳，原本这个面向中小企业的板应该设在深圳，面向大企业的板设在上海。现在北京出了一个这个，等于说，深圳的中小企业板就没多大意义了。上海的不变。以前大量在深圳的资金会北上流入北京。

知乎用户 欧阳寻 发表

说明，至少证券交易属于首都功能。

知乎用户 zlalien 发表

蓄水池满了必须再挖一个，不然水迟早要漫出来。

漫出来会怎样？美联储：通货膨胀并不明显而且可控…………

知乎用户 残阳落雨时节 发表

政策是绝对是个好政策，落在北京？？？

只能证明一个事情，北方城市的经济上行乏力已经日趋明显了，除了北京一个能打的都没有了

雄安不可以吗？天津不可以吗？沈阳不可以吗？前几年中央指导的疏导北京非首都功能又作废了吗？

作为一个天津人其他城市了解不深不敢妄言，我只能说我现在很想不开，1949 年中国第一个证交所就设立在天津，改革开放后也是第一个提议申请建立证交所的城市，06，10，19 年也都向国务院提出了申请设立证交所的议题，响应政府号召打造响螺湾金融中心我以为是个开端，可这个结果…

知乎用户 马雷基斯 发表

这种非首都功能，不是说要放到雄安嘛

知乎用户 葡萄 发表

已经深沪港三个了，都不够用吗？

知乎用户 Doraemon 极光 发表

哇哇哇，今天忘记补仓了（痛苦）

开启新一轮牛市？

or

实现金融战反攻？

or

冲破美元霸权？

然后快进到美利坚合众国解体，我朝成为超级大国？

咱也不敢说，也不敢乱猜（狗头保命）

知乎用户 匿名用户 发表

看到这个消息，我第一反应是为什么不放在雄安，按这个路子非首都功能永远也搬不完。

知乎用户 匿名用户 发表

可能是为那些本来准备去美国 IPO 的公司准备的。

之前这段时间的 zc 风险太大了，滴滴打车，新东方，学而思这些，基本一条政策就秒死了。这么个局势，已经超出美国投资人认知范围，导致中国创新公司很难再去美国融资了，就算去了估值也会被压的很低。无人再敢投钱，著名公司木头姐都已经清仓了中概股。

现在很多准备去美国融资的公司已经暂停或者干脆就放弃了，诸如小红书，哈啰单车，便利蜂，Keep 等等。。。

去香港融资的话，肯定也是不行，港股一片死水，比美股估值还低，更卖不上价钱。

去上海和深圳的话，这些公司财务上又不符合标准。

所以，火速安排北交所，承接这些公司也是必然了。

不过归根结底，这些都跟老百姓没什么关系啊，不知道北京群众兴奋个啥。

甚至不是啥好事，本来有些好公司，在美股上市，你开个海外账户，换点美元还能买点。现在到了北交所，投资门槛肯定弄得高高的，动辄资金量 50w 起步（也可能 100w 起步），你想买都买不了。兴奋个啥呢？

从估值上说，我们 waihu 管制，钱出不去。这些公司到了国内完全就是不平等的交易了。本来在每股也就值 5 快钱一股的公司，到了北京直接就加个 0 了啊。连 360 这种公司回来之后都能上天呦。

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降房价

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知乎用户 俟奴子征 发表

让楼市的资金去股市

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