LUNA 币近日遭到血洗暴跌 98% ，比特币 5 月 11 日一度跌超 10% ，什么情况？

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知乎用户 每日经济新闻​ 发表

稳定币有三种模式：

中心化抵押，比如 USDT；去中心化抵押，比如 Dai，和算法银行，比如 Basis 和 Luna。

算法银行的想法就是，我搞一个稳定币，和美元锚定 1 比 1；然后另外再搞一个其他的币，然后让系统随时检测这几个币的价格变化。这里面这个其他的币就是 Luna，稳定币就是 UST。一旦 UST 的价格对美元下跌了，就是市场上的 UST 太多了 Luna 太少了，系统就会生成更多的 Luna 来兑换走 UST；而如果 UST 的价格对美元上涨了，那市场上的 UST 就太少了，系统就会增发更多的 UST，把市面上的多余的 Luna 给吸收掉。

总之，所有的市场波动都通过 UST-Luna 来传递给 Luna，让 UST 对美元保持 1:1.

和 Basis 不同的是，Luna 是一个去中心化的央行。所有的矿工共同承担央行的作用——因为矿工挖矿获得的是 Luna，Luna 产生的数量受到上述算法宏观调控的影响，长期来看，矿工能获得稳定收益，但是短期来看矿工在特定时间可以是亏的或者赚的。

在小波动的情况下是没有问题的，问题在于当出现了黑天鹅之后，矿工凭什么要承担巨大的亏损呢？哪怕是暂时性的？小矿工完全可能在 Luna 出现贬值的时候清盘出厂。从而导致 UST 和 Luna 双跌——这是算法央行的一个需要解决的机制问题，全世界不仅仅只有两个币，大家并不是在做非此即彼的选择，面对黑天鹅，人们完全可以选择两个都不要，并且从汇率差中获利。

Luna 这次暴跌的直接原因，是因为在链上部署的一个去中心化借贷协议，Anchor Protocol。Anchor protocol 让人可以抵押 UST 在里面，同时获得年化 19.5% 的收益。协议很简单，一切都是智能合约：把 UST 放里面组成一个巨大的资金池，然后有人想借就来借，支付贷款利息；而这个资金池给存款人相应的存款利息。然后 Luna 基金会也会给予一定的补贴，来达到上述的存款利息的承诺。要注意到贷款利息是低于存款利息的…… 也就是早期全靠补贴撑着。

去中心化金融的借贷，归根结底让人财富增长的来源，是来自于两点：

1. 币本身市场价格的增长；

2. 通过多次借贷和杠杆所衍生出来的资金量；

前者是个原动力，后者是放大器。

在牛市和震荡市的时候，人们是很乐意借钱投机的，所以这一套体系看上去很有希望——这么高的利息确实是不可持续的，但是 Luna 基金会说的也不无道理——毕竟 Luna 不是 ETH，BTC，如果给的利息不够高，怎么吸引人来用 Luna 和 UST 呢？

这也是互联网思维的应用，先贴钱做大，等规模上去了，用户忠诚度和信任度提升了，再慢慢往下降。

但是 Luna 这次碰到了两个问题：

1. 联储进入加息周期，投资人对高风险资产更加谨慎，大盘进入下降通道；
2. Luna 上有一个杠杆协议 abracadabra, 这个协议可以用头寸的方式借入 UST，如果把杠杆拉到 1000%，那么意味着到 10% 就要清盘，但是作为好处是你可以用一个 UST，借入 10 个 UST，然后存入 Anchor 来获得年化 195% 的收益。

死亡螺旋就这么发生了，后面的大空头是谁，目前还没有确定。但是系统如果没有脆弱的地方，空头也是不会成功的。Luna 价格急剧下跌，使 UST 被迫与美元脱钩，出现了套利空间，这个套利空间又加速了 Luna 下跌，而让 UST 更加偏离美元的锚定。

Luna 系统的脆弱性，就在于 UST 没有其他的用途，绝大部分生成的 UST 都用来抵押生息了…… 一个和美元 1 比 1 的稳定币，只有一个单一 app，还是投机借贷 App 的支撑——其实这个脆弱性左右都有：如果 Anchor Protocol 利息下降，人们不热爱 UST 了，纷纷取出来去买别的币，那么 Luna 还是要崩盘；而如果抵押过多，就像现在这样，市场出现扰动之后就会踩踏。

Luna 整体来说还是一款优缺点都非常鲜明的稳定币，还没上市的时候我写过一篇分析，现在看其隐患就在最初设计的机制里就埋下了。

如何看待 terra 生态下的稳定币的代币 luna？

知乎用户 司马懿​​ 发表

说明

1. 币圈还是很脆弱，风险意识不够，玩的都是菜鸟。

2. 在目前没有人或机构可以当币圈美联储，掌握 “印钞” 权力。

LUNA+UST 的左脚踩右脚上天和它们后面的庞氏骗局机制我想大家已经聊了很多了。但这次我在外网看了很多信息，据说狙杀 LUNA 的是正规金融机构，citadel securities，姜还是老的辣。

citadel 先借入 10 亿美元的 BTC，然后拿了其中 25% 买了 UST，再提前做空 BTC。最后趁着 UST 流动性脆弱的时候猛砸，让它和 LUNA 脱钩。因为买入 UST 的人大部分都是想去吃它 anchor 机制上 20% 的利息。而这是个庞氏骗局，投资者们你知我知大家知，就看谁最后一个跑。citadel 这一锤相当于告诉其它人 “有人跑了”，于是大家哗啦做鸟兽散，疯狂卖出 UST。相应地，LUNA 就大规模增发，价格瞬间就蚌不住了。直到 LUNA 市值跌到 UST 市值以下，一切都完了。。。

这个时候 LUNA 项目方要卖 BTC 救 LUNA，但是 BTC 已经被 citadel 空了，卖 BTC 就是给人家提供更多子弹，同时回笼的资金也因为价格下跌越来越少。这样弄一下 BTC、LUNA 都跟着崩，还带着整个大盘崩。最近还因为这个事情引发了 USDT 的信任危机，今天 USDT 的价格也一度差点脱锚。

随着熊市的来临，大家肯定会把越来越多的 BTC 转成 USDT 这样的稳定币，随着稳定币需求量越来越大，将来对 USDT 的考验也会开始。

其实算法稳定币本意是进步的，不需要抵押物就可以造出稳定币。因为 USDT 目前的处境就是布雷顿森林体系，造 1 个 USDT 要抵押美元等价物，这个模式最终一样会面临布雷顿森林体系的问题：**随着玩家越来越多，对于稳定币的需求一定是越来越大的，但抵押物的数量却是有限的。**算法稳定币算是为了突破这个体系的一次失败尝试。目前看来，可能真的只有主权大国的官方数字货币才能给投资者足够信心。

知乎用户 陈大宝 发表

LUNA 之所以遭遇今天这样万劫不复的局面，完全源自其设计上的硬伤。

与目前大部分提供各种资产抵押的稳定币不同，与 LUNA 配套的 Terra USD，也就是最近常见的 UST 这种所谓的算法稳定币，其保持稳定的机制并非基于资产抵押，而是依赖 LUNA 于 UST 之间相互兑换的算法来实现。

这就好比三家超市，分别发行了可以在自己超市消费的储值卡。

A 超市说，我们家不仅货品齐全物美价廉，而且资金实力雄厚，因此绝对不会挪用客户的储值卡资金。客户拥有的每一块钱储值卡余额，都与我们超市银行账户上的存款一一对应；

B 超市说，我们家虽然资金不如 A 超市雄厚，但商品库存充足，我们每发行 1 块钱的储值卡，需要抵押至少价值 2 块钱的库存商品。这样即便我们超市倒闭了，持有储值卡的客户还可以通过折价出售库存商品的方式避免损失；

C 超市说，我们家一没资金兑付承诺二没库存商品抵押，但如果预存我们的储值卡，承诺提供年化 20% 的利息回报，并且储值卡余额可以随时以固定的原始股价格转换成我们超市的股份，分享未来成长的无限收益……

A 超市和 B 超市就是市面上常见的美元资产储备 / 加密资产超额抵押支撑的稳定币，而脑回路最为清奇，一看就不像是要好好做生意的 C 超市，就是 LUNA（相当于超市股份）和 UST（相当于储值卡）背后的 Terra。

这几种稳定币发行模式，经过这么翻译一下，相信任何人都能看出其中的差异：

前两者都能在很大程度上应对持有者的集中挤兑，而后者则对此毫无办法。

UST 能够维持稳定，靠的是算法锁定的与 LUNA 之间的固定兑换率；

而 LUNA 的价值，却又不得不依赖 UST 的币值以及收益能够维持稳定；

所以 LUNA 的所谓算法稳定其实是一种循环因果式的稳定悖论，像极了武侠小说里施展左脚踩右脚轻功神技的武林高手，看着很过瘾，却也极不真实。

在市场乐观，资金流入的顺风局，LUNA 和 UST 可以借助算法规定的固定兑换率相互拉动，LUNA 获得更高的估值，UST 获得更大的发行规模。

但这种正反馈循环在市场走弱的逆风局里，同样会在反方向上起到类似的作用，带崩整个 Terra 生态。

你发行的储值卡都暴雷了，用户还要你超市的股份有 P 用？

当 LUNA 和 UST 的持有者对 Terra 失去信心的时候，今天这样的恐慌式抛售自然是不可避免。

PS：

忍不住吐槽一句：

@每日经济新闻

为代表的媒体，为了博眼球也真是拼了，原来 Luna 是 “币圈茅台” 啊？不知道是对 “币圈” 或者 “茅台” 有什么误解？

莫非现在做媒体的只要给自己套个 “网友” 或者 “币圈玩家” 的马甲，就可以这样不负责任地满嘴跑火车了？

知乎用户 穆逸扬 Myytydy 发表

知道九零年代初中国北方最大的假货来源地是哪里么?

韩国

知道世界上最大的诈骗邮件，垃圾邮件输出国是哪个么

韩国

知道台湾诈骗是接谁的班么?

韩国

知道次贷危机爆发后，白天还在中国的银行贷款，半夜就跑路的外商全部来自哪里?

韩国和台湾

知道 luna 币谁搞的么?

币圈每一次暴跌，都有人会给你一个完美的理由

总有人看着这个理由给自己寻找安慰

你得到了安慰，他得到了钱

你的钱

今天一早起来就看到刷屏，什么三十万剩五千

什么这个那个

进了赌场，就不要这么多话

知乎用户 asskicker​ 发表

luna 为什么暴跌？很简单，这个项目是韩国人做的，他说他要做电商，luna 相当于京东股票，ust 相当于京豆。你抵押价值 1 美元的 luna，他就送你 1 个 ust，我为啥要 ust？因为他告诉你存京豆每年给你 20% 利息。利息哪来？他说未来我的电商平台建好了以后，用交易利润给你发利息，其实大家都知道这是瞎扯淡。但是为了看上去更靠谱一些，他又告诉你，我会拿 20% 你们抵押的 luna 购买 btc 作为京豆的保证金。什么意思呢？意思就是如果 ust 不值 1 美元了，大家不想存定期了，我就用 btc 回购 ust，保证他值 1 美元。其实说白了，就是用你的人民币购买 btc，然后用 btc 升值的钱给你发利息。牛市的时候，这个模式没问题，一旦熊市…… 呵呵，这就是最简单的 p2p 诈骗模型……

最糟糕的是带着整个大盘下跌，山寨币集体蹦了，堪比去年 312 519. 比特币跌破 28000，可能有一波反弹然后继续下探，寻找新的支撑点，目前管住手，耐心等待机会。

知乎用户 小道消息​ 发表

在社交平台 reddit 上的 Luna 板块，关于心理救援的帖子已被置顶：

“对于每个惊慌失措的人，这里有一些国家求助热线号码。”

“对于那些考虑自杀的人，这是我的自杀未遂故事。”

先说一下，这个 LUNA 币是怎么回事。

虽然虚拟货币拥护者嘴上说着，虚拟货币要去中心化，不被各国央行控制啥啥的，但是行动上还是必须很诚实，毕竟虚拟货币花不出去，还是得靠现实货币。

所以为实现加密货币与现实货币之间的互相转化，大聪明们发行出来了稳定币这一桥梁，简单的可以理解为稳定币（usdt usdc ust）代表了一美元，其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以说人们可以放心的把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币。

Terra 是基于 Cosmos 框架搭建的一个区块链协议，是一条单独的链，在这条链上 Terra 开发搭建了一个稳定币网络，发行了多种法定货币的锚定币。

Terra 发行的稳定币是算法稳定币，背后并没有 BTC、ETH 或者美元类似的支撑资产，而是由 Terra 的系统代币 LUNA 进行背书。

目前 Terra 发行量较大的稳定币是 UST、KRT、SDT 和 MNT，其中 UST 是美元稳定币，KRT 是韩元稳定币、SDT 是 SDR（国际货币基金组织特别提款权）稳定币，MNT 是蒙古图格里克稳定币。

Terra 系统通过套利机制调节稳定币价格，使稳定币保持锚定：

当 1 枚 KRT 价格 < 1KRW（韩元），矿工向系统发送一枚 KRT 并获得与 1 KRW 等值的 Luna 代币，此时系统的 KRT 供应量减少、价格上升逐渐趋近等值韩元；

当 1 枚 KRT 价格 > 1 KRW（韩元），矿工向系统发送与 1 KRW 等值的 Luna 代币并获得 1 KRT，此时系统的 KRT 供应量增加、价格下降，逐渐趋近等值韩元。

稳定币由矿工质押原生代币 LUNA 生成，同时当价格脱锚时，也需要矿工承担短期的波动风险来铸造 / 销毁相应代币，来平稳价格。

如果 LUNA 的价格为 20 美金，那就可以用 1 个 LUNA 兑换 20 个 UST。兑换成 UST 有什么用呢？Terra 为存入 UST 的用户设计了一个借贷平台，可以给付 20% 的利息。这就引致市场上的 LUNA 价值一路走高。

听着是不是十分美好，作为稳定币的算法平台，这是造了个金饭碗，理论上只要有人用你的币，你就可以一直吃铸币税，躺着挣钱，所以 luna 的价格也是水涨船高，谁不想当某国央行的股东呢。

所以，Luna 曾在 4 月 5 日达到 119.5 美元高点，也达到最高市值 410 亿美元。

然而，当 UST 本身发生价格脱锚时，就会发生挤兑引发崩盘。

天有不测风云，却也在意料之中。

该平台 UST 存款总额从 140 亿美元降至 112 亿美元（UST 的总流通供应量为 180 亿美元）。与此同时，一个巨鲸钱包地址在以太坊区块链上抛售价值 8400 万美元的 UST，在币安加密货币交易所抛售价值 1.08 亿美元的 UST，引起了持有者的恐慌。

ust 突发黑天鹅时间，导致其无法实现 1：1 的美元兑换，只能实现 1：0.9 的美元兑换，而这对于稳定币而言是致命的。

信用一旦遭到破坏，就会造成严重的挤兑，ust 面临严重的抛压。

墙倒众人推，树倒猕猴散，扒楼容易盖楼难。

眼看他起高楼，眼看他楼塌了。

只要上不去 1，luna 就是空中楼阁的股票，分文不值，恶性循环。

现在，LUNA 只有 0.0562 美元，跌幅高达 99.04%。

并且，为了稳住局面，luna 基金会的家底，全球的加密货币共识 - 比特币，30 万枚大饼向市场抛售一空，比特币价格大幅下跌，加上全球疫情形势的严重不确定性，国际各经济体经济下行明显，各国股票市场大跳水，美国加紧对于加密货币的监管和征税，大饼一跌，市场全部下跌，才有了这么壮观的一幕。

在这场大戏中，有人血亏有人暴赚。

LUNA 币的暴跌，也让一批币圈风险投资者看到了机会。从 5 月 10 日起，就不断有人 “抄底” 或做空，多空来回间，有人血亏，有人暴赚。

5 月 11 日，派盾在推特上发文表示，波场 TRON 创始人 Justin Sun（孙宇晨）单日将 4.19 亿枚 USDT 转入 Binance，过去 2 小时内又从 Binance 转出 3.19 亿枚 USDT。这意味着他一天内亏损了一亿。

另外一张在币圈流传的截图则显示，一位用户名为 “超高校级的心如铁石” 的币安用户收益为 5950%，有传闻说这位腾讯的女生，“做空 LUNA 币发财了，而且已经落袋为安”。收益截图显示，她的总收益为 1313.5 万元，按 5950% 的收益率算，她的本金只有 22 万元！

甚至还有传闻说，某位影视主角玩偶姐姐做空爆赚，消息都是真假难辨。

不过，对于普通人来说，也就凑个热闹，这都不是咱们该参与的东西。

大家快洗洗睡吧。

风险警示：文中内容都有其特定立场，投资有风险，交易需谨慎。尊嘉竭力但不能保证以上内容完全准确与可靠，亦不对因信赖或使用第三方信息操作而产生的盈亏承担任何责任。

知乎用户 尊嘉金融​ 发表

什么是投机，

什么是赌博，

奴隶主制定规则，打造一个可以暴富的神话监狱，

吸引一些自愿当奴隶的人入住。

奴隶们还以为是当了韭菜，这只是他们自我美化。

比特币，元宇宙，都是如此。

知乎用户 知之为知之​ 发表

我知道，阶级固化越来越严重， 一夜暴富的赚大钱的机会几乎没有。但是我们还不至于堕落到这个 100% 一看就是庞氏骗局的骗局之中。去炒作几个屏幕上的数字空气币，并梦想自己不是最后接盘的那个傻子。实际上你就是最后接盘的那个傻子，没错，不要怀疑，你就是！

知乎用户 光明山巅 发表

我前几天就已经在答案说了，LUNA 不要去抄底，理由也说了，我不懂，也就不碰了，江湖越老，胆子越小~

算法稳定币 LUNA（Terra）值不值得追？

到底为什么会崩，好像答案都没有 get 到最核心的点，我们读书的时候一定学过经济和政治的关系：

1. 经济决定政治。

任何社会的政治, 就其性质而言, 都是由该社会的经济关系和经济制度决定的。 特定阶级或社会集团的政治活动, 归根结底是为了维护自身的经济利益, 经济利益的根本对立必然集中表现为政治斗争。

2. 政治对经济又巨大的反作用。

指导影响或制约经济的发展 有了正确的政治领导, 正确的政治路线和方针政策, 经济建设才能取得成功。 正确的组织领导归根结底要表现在生产力发展上, 人民物质文化生活的改善上。

LUNA 又扯了哪门子的政治？

前两天 FIRE 群里一个老伙计发给我的一张图，一图胜千言

在我心中，耶伦女士的币圈影响力等同于马斯克，不信你看：

北京时间 2021 年，2 月 25 日，美国财长耶伦：比特币具有高度的投机性 投资者应该当心。比特币交易价最低跌破 4.49 万美元，较日内高位跌去 9000 多美元。而此前一天，比特币刚刚录得 17% 的日跌幅。

北京时间 2021 年，7 月 19 日耶伦强调，“需要迅速采取行动，确保为这些数字资产建立适当的美国监管框架。”，比特币报 29840 美元，跌 5.83%；以太币报 1755.77 美元，跌 7.46%；狗狗币报 0.166508 美元，跌 7.05%。

北京时间 5 月 10 日………………

回归到这一把，LUNA，你再技术创新，你再有基金兜底，谁能抵挡国家机器？

不管大波动起步的因素是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是因为资金炒作，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能的快速推动到尽头~

对于普通投资者，市场就是在这里，这是个多空都能做的市场，大把跟着我 7-8 年同仁，有波动就有机会~

纠结执念完全无意义，没亏就是赚，交易之路就是不停的遇到错误，不停的改变，越变越好，接受痛苦，才能认识自我。

同时，我自己会做一个事儿，给你们抛砖引玉：

1，把 LUNA 这一波，结合基本面，技术面去复盘，把事件复盘梳理一遍

2，想清楚交易的逻辑漏洞，发现问题解决问题

抱怨和悔恨，不如把自己手艺提高，交易成功的关键并不是你与市场作战，打败市场，而是一个人和自己较劲，需要战胜自我内心的贪婪、恐惧、侥幸等人性的弱点。

知乎用户 我是乘兄​ 发表

有什么好怨的，愿赌服输嘛！

市场早就达成共识了，加密货币基本没有价值，也就是纯粹的投机品。

它的每一分钱，百分百都是风险。

加密货币的价格涨跌，全部来源于投资者对风险的看法。

当投资者变得激进、愿意冒险的时候，加密货币的价格就上升。

当投资者变得保守、规避风险的时候，加密货币的价格就下跌。

原来还有人说，加密货币可以规避通胀风险，跟黄金类似，都是优质避险资产，后来说这话的人都闭嘴了。

因为最近十年，加密货币的价格都涨上了天，再说加密货币是避险资产，话都圆不下去了。

加密货币就是一种彻头彻尾的风险资产，近期价格的下跌，主要是因为美联储缩表，市场弥漫着一股避险情绪。

价格怎么涨上去的，就怎么跌下来！

知乎用户 九霄​​ 发表

Terra 货币机器今天几乎完全崩溃了。UST 稳定币连续第三天处于低于美元的低迷状态，其姊妹代币 LUNA 已从 2022 年的高点下跌近 97%。去中心化金融 (DeFi) 的宠儿几乎完全失败是算法稳定币系统性风险的重要教训——加密货币难以捉摸的圣杯。

了解 Terra 过去一周为何崩溃意味着了解其致命弱点——Anchor 借贷协议。

当 UST 在 Anchor 上的存款周六开始下降时，Terra 出现问题的最早迹象之一就出现了。

Anchor 为在平台上存入 UST 的用户提供高达 20% 的市场领先收益率。在 UST 周六晚些时候开始下跌之前，Anchor 占据了 UST 整个流通供应量的 75%。在 180 亿美元的总流通供应量中，这是 140 亿美元的 UST。

有这么多 UST 锁定在 Anchor 中，很明显大多数投资者购买稳定币的唯一目的是获得那些甜蜜、甜蜜的 Anchor 收益。取决于你问谁，Anchor 与 UST 的关系要么是一种巧妙的机制，为刚刚起步的稳定币制造实用程序，要么是浪费营销支出吸引不忠的雇佣资本。

批评人士表示，Anchor 的高收益是不可持续的——由 Terra 建设者 Terraform Labs (TFL) 及其大资金支持者人为地支撑。他们说，收益率下降会使 UST 储户逃离 Anchor（和 UST）以寻求更高的回报。

该系统看起来类似于年轻的优步，风投公司长期补贴人们的乘车费用以实现市场主导地位。而不是更便宜的出租车票价，膨胀的 Anchor 收益被用来吸引人们进入 Terra 生态系统——希望是永久的。批评人士认为，问题在于 TFL 及其合作伙伴只能负担如此长时间的投资者补贴。在某个时候，钱会枯竭，Anchor 的客户（以及 UST 的自愿持有者）也会枯竭。

尽管 Anchor 从未被迫大幅降低其收益率，但 UST 存款在本周初急剧下降，从 140 亿美元降至 30 亿美元。从 UST 的主要枢纽流出的大量资金表明对整个 UST 协议的信心已严重丧失。除了 Anchor 之外，UST 几乎没有其他用例，因此从该平台提款的大多数可能最终都进入了公开市场。

正如人们所预料的那样，从 Anchor 到公开市场的大量流失给 Terra 生态系统带来了巨大的抛售压力。

UST，一种所谓的算法稳定币，与它的姊妹代币 LUNA 合作，使用一套链上铸造和燃烧机制将价格维持在 1 美元左右。从理论上讲，这些机制应该确保可以使用价值 1 美元的 UST 来铸造 1 美元的 LUNA——这可以作为 UST 波动的一种浮动价格减震器。

巨大的抛售压力导致 LUNA 和 UST 的价格大幅下跌。最终，LUNA 的市值首次翻转了 UST 的市值。当每 1 美元的 UST 不再有价值 1 美元的 LUNA 时，一些警惕的交易员担心整个系统可能会破产（因为如果出现全面银行，UST 持有人将没有明确的方法可以 “兑现” 到 LUNA 跑）。无论这种担忧是否公平（我们将在下一节讨论 LUNA 的比特币支持），很难想象价格暴跌和 UST-LUNA 市值 “翻转” 的心理影响并未导致进一步的卖出行动。

为了支撑 UST 的价格，Terra 的官方挂钩捍卫者 Luna Foundation Guard (LFG) 在其新形成的比特币储备中部署了超过 20 亿美元。

最近几个月，Do Kwon 开始将 BTC 从市场上扫地出门，以试图在 Terra 的锚定需要捍卫时为其提供支持。

在对该机制的第一次（也许是最后一次）测试中，LFG 将价值数十亿美元的储备资产 “借出” 给专业做市商，在此过程中几乎耗尽了 LFG 的区块链钱包。

现在，随着 LFG 努力用新的投资者补充其空置储备，做市商正在寻求通过在交易所和流动性池中部署救援资金来积极捍卫 Terra 的挂钩。

虽然来自 Terra 储备的救援资金在周二推高了 UST 和 Luna 的价格方面取得了一定的成功，但这两种代币的价格在周三凌晨都非常不稳定。

正是在这一点上，所有的赌注似乎都无法顺利恢复 UST。和 Do Kwon 一样在推特上宣布 Terra 救援计划正在进行中，市场对该项目的信心似乎跌至历史低点。今年早些时候售价超过 120 美元的 LUNA 一度跌破 1 美元。UST 一度跌破 30 美分，引发了关于 “稳定” 代币是否能够恢复稳定的问题。

用于拯救 UST 的数亿美元比特币中的大部分可能在本周初直接出售给市场。对于希望捍卫 Terra 挂钩的交易者来说，兑现非 BTC 货币是必要的。

BTC 净转移量图表讲述了这个故事，显示在 5 月 9 日和 10 日，随着 Terra 的储备首次部署，交易量出现大幅飙升。虽然 Terra 没有考虑到所有这些峰值，但释放的数十亿美元 Terra 储备肯定会产生影响。

Terra 的 BTC 储备抛售可能会给已经动荡的市场增加抛售压力。

在本周的所有混乱中，UST 对更广泛市场的影响是一个重要的注脚。它提醒人们为什么稳定币——构成去中心化金融的基础——不仅对个人交易者构成风险，而且如果不负责任地管理，还会对整个加密生态系统构成系统性风险。

知乎用户 热评研究员​ 发表

死亡螺旋 (death spiral) 比当 “护盘侠” 可怕的多。抄底最惨的不是抄在半山腰上，而是你不知道未来是一飞冲天还是价值归零。

想象当前你想持有 UST，理由可能是 UST 的价格正在上涨、需求趋热等等。除了可以在 “二级市场” 上直接向其他买家购买 UST，机制还鼓励你直接参与 “套利”——用持有的美元按照 1:1 的汇率置换 LUNA，再用持有的 LUNA 按照 1:1 的汇率置换 UST。

在你的眼里，虽然置换的过程麻烦了一点，但这无疑是个捡大便宜的机会——你用一单位的美元就能换到到一单位的 UST，要知道此时在市场上，一单位 UST 的价格可能是高于一单位的美元的。

不论是继续持有它作为你口袋中的一个投资资产、以期望继续获得它价格上涨的快乐，还是现在就出手卖掉，获得收益，看起来都是非常不错的买卖。

**维护这个机制运转的人也得到了好处。**大家在 “套利” 诱惑的驱使下持续涌入这个市场，LUNA 的价格也持续上涨，而参与到这个机制里持有 UST 的人也越来越多，“大而不能倒”的安全感日益上升。当然，这一切的前提是每单位 UST 的市场价格确实是高于每单位美元的价格。为了维持这个价格，Terra 心甘情愿支付将近百分之二十的利率，以防在 UST 供给越来越多的情况下流动性过剩而“贬值”。

这倒是像主权货币的加息过程，在支付更高利息的同时，市场上的流动性也在缩减，购买力也得到了保护。但这个加息是有前提的，那就是这个主权现在或者支付期前产生的利润是能覆盖掉这个利息的。换句话说，这个行动也意味着必须对其未来的增长有一定程度的信心，否则加息就是有风险的，例如引起衰退、货币信用被损害等等。

那么当一单位的 UST 的价格下降低于一单位的美元时，会发生什么呢？

第一种方案是，你直接在市场上卖出换取美元，承担这个损失。

还有第二条路，那就是允许你按照之前买的路径倒过来卖——虽然现在一单位的 UST 不值一单位的美元了，但是机制是承认 1:1 将 UST 置换成 LUNA 的，你可以在这个环节持有 LUNA 静静等待 UST 价值重新上涨再杀回去，或者按照市场价格卖出 LUNA。你在这么做，别人也在这么做，大家销毁 UST，持有 LUNA 越来越多，LUNA 也越来越不值钱。当 LUNA 跌至一美元以下，还可以继续，把 LUNA 再 1：1 换成美元。

如果本来就是按照这个路径买，再按照这个路径卖，相当于来来去去一场空，白茫茫一片真干净，啥也没干，损失了交易手续费罢了。但是如果是在市场上，把 UST 或者 LUNA 当做股票直接买的人，那么在这个下跌中很可能就血本无归了。

Terra 也倍感压力，开始尽力阻止储备耗尽。

5 月 11 日 Terra 生态固定利率协议 Anchor Protocol 发起社区提案，建议将最低利率降至 3.5%，将最高存款利率降至 5.5%，目标利率为 4%，旨在暂时阻止 Anchor 储备的耗尽，使得 TFL 不必部署额外的 UST，帮助阻止死亡螺旋。

不过世间还是有真情。

知乎用户 香香瓜​ 发表

我简化点讲吧

luna 和 ust 就是游戏代币和商务合同关系

中间没牵扯到任何实物，比如黄金或者美元

他能作为稳定币的原因，是通过算法，将合同和游戏代币保持一个平衡点上，游戏代币买的人多了，那合同要求偿还的钱少些，给的利息少些。如果游戏代币卖不动，那合同能够给出的利息会增高，借贷合同的人偿还就给多些。大概是这个意思

之所以暴跌，是被空投盯上了。这个新型稳定币本身设计就有个 bug。就是一但大家觉得不管是游戏币还是存游戏币的合同，都不值钱的时候，大家都会往外抛售

再加上现在美联储加息，本身经济波动就大，虚拟币就是跟经济繁荣时候出现的产物，现在经济下行，急于套现的商家本身就多，空投加注，luna 币的数量发行又很多 一波挤兑，直接就被算法坑进去送走了

知乎用户 一方通行 kuma​ 发表

去泡沫，还得靠美联储。

这不是说美联储比其他央行更有节操。而是，作为世界货币，泡沫的扩张与破灭，才能形成美元收割世界的循环，不断稳固美元的地位。

长远看，不时发作的经济危机，仿佛感冒，反而利于美国祛病强身，增强免疫力。

而其他国家的央行，在逐渐的丧失独立性，在一轮轮放水中沦为政客收割平民的工具。

紧缩周期，才是检验资产成色的试金石。

比特币，科技股，房地产和其他泡沫，都逃不脱一次巨大的冲击。

慢慢看戏吧。

另外，炒币的自己知道在赌博。所以，愿赌服输吧。

知乎用户 小楼卧听雨 发表

投机品崩盘暴跌嘛~
又不是什么新鲜事。

加密货币这种交易更便捷、没有一分一毫实用价值的玩意，跌的更快实属正常。

知乎用户 特洛诺米 发表

不聊虚的

LUNA 的现货价格和合约价格价差已经超过 50%，在某些时刻达到 100%，怎么去套利自己动脑子。拿几百块钱倒腾几个来回，搞不好可以买房。

注意不要被市场埋了，不要玩多。

知乎用户 zc-brant​ 发表

因为疫情，头部的人缺钱，所以取点钱。

缺钱，取钱，这么简单的道理有什么好惊讶的。

知乎用户 Virtus Yang​ 发表

这个事情的确有意思的，经典的死亡螺旋。

ust 我三个月前还持有过 40 万个，那时候我以为稳定币，以为哪个 defi 的利息高，趁乱吃波利息，两个月前随手谷歌了一下，吓出一身冷汗，跑了。

我先来说下 ust 和 Luna 的绑定。

按照规则，ust 锚定的不是美元，不是财产，而是 Luna 的价值，Luna 是无限增发的，而且锚定的是一美元 Luna，不管价格多少，总之是一美元（现在好像是 0.9 美元），比如现在 Luna 报价 0.006 那么 ust 一个就能换 160 个 Luna。

为什么会抛售呢？因为大家突然发现，ust 数量所对标的价值已经超过了 Luna 数量所对标的价值，就是说 ust 不值这么多钱了，当抛售开始的时候，你用 ust 换到了 Luna，那么你会第一时间把 Luna 抛出去，策略肯定是这么个策略，但是问题来了，大家发现一个问题，ust 的数量过于多，并且被庄家抛售套现，ust 兑换 us 明显低于一，甚至低于 0.8，但是换 Luna 还是这价格啊，并且不用担心 Luna 被换干净，因为 Luna 无限增发，于是 Luna 开始疯狂膨胀，这两天居然自动多增发了十亿个。而且到手后第一时间抛售，并且是低成本抛售。

比如你用 0.6us 换到了 1ust 又换到了 0.9 的 Luna，那么你 0.7 卖了也是赚，这个过程是循环的，无限套无限的乘以零点几。

所以短短两天从 80 多美元到 0.006 美元。

很强，死亡螺旋。

那谁赚了呢？抛售 ust 的骗子项目方，手快卖的掉的套利者，谁亏了呢？接盘 Luna 的睿智，再套利中网卡手慢等一等的睿智。

并且只要套利继续，ust 还是能一直骗下去不崩盘，诈骗方随便发 ust 反正 Luna 也是无限发，所有人参与了一个手快有手慢无的游戏，赌卖币的速度，赌局常见，赌手速的真的是十分罕见。

这个死亡螺旋真的是很经典的一个案例解释了通货膨胀，把 ust 看作是经济实体，Luna 看作是货币，ust 吹出来的泡沫（），（）（）

你们懂我要说什么的。

现在都是信用货币，和货币挂钩的是国家信用，这就完美对应上 ust 和 Luna 了，因为信用是虚的，就像 ust，货币也是纸罢了就像 Luna。

而他们兑换的 USDT USDC USDK BUSD 等等就如同现实世界里的（）

哎呀，这特喵的，真的看的好爽。

知乎用户 永远感恩​ 发表

这段时间，虚拟币也崩了，比特币最近一周暴跌 - 27%。有一个币这两天更是发生了血崩事件，几天时间从 80 跌到 0.01，跌幅 - 99.999%，一夜清零。

这币叫 LUNA，并不是山寨币，而是圈内非常有名的生态币，体量很大，很多国外机构也参与了投资，所以这次血崩，引发金融圈巨震，但国内基本没啥感知，因为我们的监管有先见之明，封杀了币圈。

我觉得国内封杀虚拟币很明智，无形中，不知道保护了多少人不被收割。不过，还是有很多赌性大的，通过各种渠道去搞币，我这两天已经听说了好几个买 LUNA 爆亏的读者，但没办法，这都是自己的选择。

不加杠杆的话，股票再怎么跌，至少不会清零，大不了熬个一二三四五六年。但搞这些虚拟币，真的会清零。

知乎用户 清流博士​ 发表

庞氏骗局，韭菜收割

事实上，自推出以来，LUNA 在接近零抵押的情况下，让 UST 成为加密市场市值排名第三的稳定币，这让 LUNA 一直遭遇 “庞氏骗局” 的质疑。

根据 LUNA 与 UST 的运行机制， UST 为稳定币，与美元保持 1:1 的锚定关系，为了维持 UST 的成长，可用 LUNA 兑换 UST.Terra 平台为存入 UST 的用户设计了一个借贷平台，可以给付 20% 的利息。这引致市场上的 LUNA 价值一路走高，但当 UST 本身发生价格脱锚时，就会发生挤兑引发崩盘。

LUNA 的基金会，从开始购入了 10 亿美元的比特币 BTC 开始就被币圈索罗斯（简称币索）盯上了，他先建好比特币和 LUNA 的空仓，一边又准备好了 10 亿枚 UST。

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，就我身边认识的几个人，现实中就是个普通的上班族，在这一天之后一下变成拥有几百上千万资产的人了，但更多的是倾家荡产，血本无归的下场。

最后说下 LUNA 和他们家稳定币间的关系。

Tether 是一种 “链下” 资产支持的稳定币，这意味着它由非加密货币银行存款支持。

作为稳定币的算法平台，本来应该是金饭碗，你只需要来回买卖吃点差就可以啦，理论上只要有人用你的币，你就可以一直吃铸币税，躺着挣钱，所以 luna 的价格也是水涨船高，又有谁不想当某国央行的股东呢？

然而天有不测风云，UST 突发黑天鹅时间，导致其无法实现 1：1 的美元兑换，只能实现 1：0.9 的美元兑换，而这对于稳定币而言是致命的，所以 ust 面临严重的抛压。

而一旦发生这种情况，没有了信用的央行股票就一文不值了，央行发行的钱一天一个价格，谁还保证你哪天不会倒闭，而解决这个问题的唯一方式就是把数字美元变成 1：1，也就是将 udt 的价格支撑到 1，但是这无疑需要庞大的资金，ust 的项目方和庄家决定丢车保帅，怎么办呢，首先是内部想办法，项目方和手中的大量 luna 又把自己 luna 砸了一个坑，然后还是没救起来 ust，又把自己的 ust 大量质押和集体场外交易卖出去，这种大额的价格往往是很低单价的，拿到这些 luna 的人想，我也不能当冤大头啊，万一你的 luna 再跌呢，不如我先把这些 luna 卖了，拿到 luna 的其他庄又砸了一波，luna 跌了又跌。

另一方面，Terra 的货币具有独特的功能。算法稳定 币由 LUNA 代币支持。为了保持价格稳定，算法稳定币采用中央银行或智能合约管理的代币池。例如，如果 UST 的价格攀升至 1 美元以上，该算法将使用 LUNA 生成更多的 UST 并降低价格。如果由于某种原因价格下跌，它将从 UST 切换到 LUNA 以再次提高价格。

首先我们知道为了实现加密货币与现实货币之间的互相转化，聪明的人们发行出来了稳定币这一桥梁，简单的可以理解为稳定币（usdt usdc ust）代表了一美元，其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以说人们可以放心的把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币（如比特币狗狗币等）。

USDT 就是本次的稳定币主角，大家都知道货币的价格是会实时波动的，上一秒一美元可能能兑换 7 人民币，下一秒可能就是 6.9 人民币了，这个计算过程和最终比例是由各国央行给出的，那么为了使稳定币的现实价值始终等于 1 美元，就需要有算法不停的交易买卖。

你可以把这个算法平台理解成这个稳定币的发行央行，而与央行的权属是国家的不同，稳定币的算法平台是要盈利的，因此会有算法平台的权益代币，你可以理解为央行的股票，而本次的主角就是 UST 的算法平台权益代币 LUNA（luna 是通过不停的全球支付和交易来稳定 ust 价格的）。

客户可以对他们的数字资产收获利息，使用公司的支付系统进行消费，甚至可以以旧换新的合成股票，Terra (LUNA)——该公司的代币，是其大部分成就的基础。

墙倒众人推，树倒猕猴散，扒楼容易盖楼难，失去的信心很难被重建，车是丢了，帅却也保不住，luna 炸就炸吧，ust 的价格却回不到 1，只要变过 0.9，人们就觉得已经溢价了，我要卖，于是 ust 一直在 0.9 几徘徊，上不去 1，而只要上不去 1，luna 就是空中楼阁的股票，分文不值，恶性循环。

但是这场史无前例的数字加密市场经典做空事件，可以说给币圈的人们狠狠的上了一课，这次事件对整个加密市场影响太大了，资本的无情、玩家们的恐慌，再加上随着美国等西方国家对加密圈的监管趋紧，熊市路漫漫 —–

自己家里都失火了，谁还会关心别人家里能不能吃饱饭，为了筹钱，luna 基金会的家底，全球的加密货币共识 - 比特币，30 万枚比特币向市场抛售一空，比特币价格大幅下跌，加上全球疫情形势的严重不确定性，国际各经济体经济下行明显，各国股票市场大跳水，美国加紧对于加密货币的监管和征税，大饼一跌，市场全部下跌，才有了这么壮观的一幕。

观点供参考

知乎用户 经传股事汇 发表

赌博就赌博，愿赌服输，解释那么多干嘛

知乎用户 月白 发表

什么显卡有救了？

等等党赢了房价，又赢显卡，等等等…… 等出成功人生。

知乎用户 光暗 发表

这情况就是美国采取了加息，为了抑制国内通胀要全球范围内进行抽水。

而数字货币是公共资源，不是他老美自家的东西，不先从数字货币这种三不管地带抽水，那还能从自家美股上抽水?

所以，就会发现美股微跌，数字货币这个蓄水池就直接崩盘了。

主要还有其他国家的大资本家，预期美国要来这里抽水，自己就先抛了换钱，先跑了。

然后，就出现如今这种踩踏局面。

由此可推知，只要美国的通胀没解决，数字货币这些个三不管的金融池，就像老美家的后院，隔三差五就会拿着镰刀，给你来上两刀。

谁叫数字货币背后没有大哥撑腰呢！

这时候，再看看 A 股就会发现，有老大和没老大，有人管和没人管真的不一样。

还有迷信什么技术指标的都是营销手段，给你制造一个虚假的预期而已。

盘子能做大，指数会上涨的原理非常简单，那就是背后的庄家手里有闲钱，跟任何数学公式算出来的这个线，那个线都没关系。

所以，任何技术指标的本质就是人为制造的玄幻故事，它的真实作用也仅仅是通过给参与者讲故事，来创造一个个庄家想要的预期。

这个道理是任何金融专家都不会跟你讲的真相，谁叫他们是 “职业” 的呢！

真实世界是复杂的，没什么规律性可言的，但数学公式却是纯规律性的产物。

拿数学规律去解释复杂的人类社会，不就是在讲玄幻小说吗？

实际上，技术指标就相当于考试题，比如:

1，3，X，7，9，那请问当中的 X 是数字几?

如果这道题放在考卷上，那它的标准答案就是 5，但要是放到现实世界，X 就可以是任何一个数字。

原因很简单，现实世界是复杂且动态变化着的，不是按着某种规律，永远机械式的运行下去的。

所以，即使你能将过去的数据分析得头头是道，并找出符合过去所有数据的定理公式。

但你要是真拿着这个公式去推算明天会发生什么，那计算出来的这个答案永远都不会等于真实的那个数字。

因为现实世界中造成未来发生的因素太多，是不可能完全靠计算就能计算出来的。

由此可见，如果抛开这次加息以后的这几天的狂泻，用之前几年时间作为参考依据的话，就会得出一个结论——数字货币是一种不错的金融池。

但要是把这几天也算上的话，那得出的结论就变成——这完全是一个传销骗局，之前那么多天都是在做局，只为了最后这几天的大清场做伏笔。

所以，数据能说明什么问题吗？

最终所有的原因还不是都要归因于人的动机、意图、目的，跟什么数学公式、指标完全扯不上关系，那就是一大堆虚构的数学、科学故事。

知乎用户 永远的小学生 发表

消灭 410 亿美元什么感觉

近期，币圈可是血雨腥风。比特币 24 小时跌 12%，以太坊最大跌 20%，最令人瞩目的 UST 算法稳定币，严重脱钩美元，而与其对冲的 Terra 公链生态代币 Luna，则是跌的连渣都不剩。

价格无线趋 0。

两者什么关系，简单解释下：UST，是一个算法稳定币，1：1 挂钩美元，它采用预言机，通过燃烧 LUNA 虚拟币来铸造。比如 LUNA 现价 5 美元，铸造 1 美元 UST，就要燃烧 0.2 个 LUNA。

这个模式下，买 UST 的人越多，LUNA 烧的就越多，从而推高 LUNA 价格。

本质上，Luna 是 UST 等稳定币的隐形担保物。相对于稳定币，Luna 的市值越高，交易深度越好，担保物就越充足，稳定币的脱锚风险就越小，反之则容易陷入死亡螺旋。

比如，当循环被打破，加密资产价格崩溃时，Terra 所在的稳定币和公链也将难能幸免。

为此，韩国团队搞了存款项目，只要存 UST 进来，每年给 19.8 的固定利息。这相当有吸引力的，UST 的锁仓资金一路飙升。利息从哪里来？

主要是 “献” 爱心了。

整个项目每天都净亏损几百万，去年底的时候资金池就告急了，韩国团队临时追加了 4.5 亿续命，才又拖了半年。

之所以砸钱，是想尽快找到线下应用场景，只要需求上去了，盘子就能稳住。

**爱心终是不能长久，**今年 5 月，利率被下调到了 18%，之后动态调整。不能降的太着急，不然容易引起挤兑，这就完了。利息下调后的刚开始几天没事，但最近美联储整这出，整个加密货币都挺惨。

UST 也没绷住，资金大量抛售，把与美元的钩子打脱掉了。

本质上，算法稳定币完全靠高息吸储的方式维持机制的稳定，一旦市场下行，或者资金链断裂，该机制就会陷入死亡螺旋。

只有资金持续投入，机制才能保持较稳定的状态。

有消息称，LFG 正在向加密货币投资者寻求 10 亿美元融资。不过 5 月 11 日，有媒体爆出 LFG 融资失败，UST 价格再次迅速下跌，一度跌至 0.21 美元。破局关键就是募资，如果募不来，就没翻盘机会。

谈谈以比特币为首的这类虚拟资产的看法吧。

比特币独立于美元体系之外，自行组建起一套交易系统，并衍生出以比特币为中心的完整的币类生存秩序。

美国肆无忌惮的放水行为，让美元体系摇摇欲坠。

美元垃圾化的结果，就是资本需要寻找新的宿主。资本主义用来承接超量货币的容器本来就是可以无限扩容的金融系统，现在脉冲式的 QE 操作，直接动摇了这个系统的稳定性。

那资本溢出就不会只蜷缩于一个品种。

只不过今天翻牌子翻到了比特币、UST，明天兴许就是了白银、黄金，很多美元维度下不具备投资价值的玩意儿，未来都有鸡犬升天的可能性。

所以，比特币们的盛况，说明继布雷顿森林体系崩塌之后，人们再一次对美元失去信心。

接下来，全球可能会发生非常重大的变化，一个新世界秩序会诞生，即美国和美元将在这个新秩序中扮演将不再重要的角色。

加密货币本就是一个骗局，以投机的虚拟资产，不否认也不排除很多介入其中的人赚钱，但是未来一定有一大波倒霉蛋亏钱，而且亏死也不冤。

市场是否被 UST 发生事情吓坏了？

答案是肯定的。

货币市场基金对投资者很重要，现在我们正在质疑加密领域第三大货币市场基金。人们之前并不认为我们会为此付出代价，而这显然已经发生了。

旨在与美元等硬通货挂钩的稳定币，有可能在压力下贬值或失去流动性的资产支持。**这些代币因此 “容易遭到挤兑”，**且这些资产缺乏透明度可能会加剧这些脆弱性。

现在，清算的时候到了。

知乎用户 薛不破​ 发表

一种本来就没有什么价值的新鲜玩意，一旦被套上 “未来” 的帽子就仿佛有了什么价值，价格不断被哄抬，直至泡沫破裂.

跟 17 世纪的郁金香狂热没有什么本质的区别，都只不过是人性中的贪婪在起作用而已

知乎用户 一年忘年 发表

最近有不少粉丝请求我谈下最近比特币的大跌，其实很简单，就是庄家觉得现在是时候收割散户了，至于为什么是现在，是因为现在庄家已经 “锁定” 了利润——具体怎么做到的？这就是本篇文章将要深入骨髓探讨的“秘密”。

在此之前，相信大家在外面听过所谓的庄家诱高出货、对敲拉升等庄家手法，我建议大家先忘掉这些东西，很多都是民科自己臆想出来的东西。其实你只要代入到庄家的角色去推演下，就知道这么做有太多的不确定性。真正的大型游资，跟我们这些赌博的小散不一样，他们追求的是可确定性，用确定性来收割我们这帮赌徒。

可以这么说，所有的庄家都是通过 “对冲” 来实现盈利的，也就是在多个市场如同个品种的现货市场、期货市场、期权市场来反向操作实现利润锁定，本质上是在不丧失控盘能力的前提下实现利润锁定。

怎么理解以上这段话呢？

就拿比特币市场来说吧。如果你想做庄家，你想要实现控盘很简单，你只要资金足够雄厚，买下现货市场上 99% 的比特币，这时候 99% 的比特币就相当于 “冻结” 在你手里了，只剩下 1% 的流通盘，那你想拉多高价格都没问题啊，因为在现货市场上绝大多数的卖盘都只能出于你的手，因为现货市场的总盘子是有限的，你手握这 99% 的比特币，你只要不卖，基本上市场上就没卖盘，而你只要稍微用一点资金，想把成交价打多高都行。

因为资本市场价格分时走势的形成原理，就是每一分钟发生的平均成交价连成的线，而且跟成交量是无关的。假如原先比特币价格是 1000 元，而现货市场所有的比特币都在你手中，你挂一个卖单在 10000 块，然后自己再拿出 10000 块去买，那你就能看见分时走势上比特币的价格从 1000 元涨到 10000 块，瞬间翻了 10 倍。

这样看的话似乎你只用了 10000 块钱，就让自己的总资产翻了 10 倍——然并卵，你就算在现货市场分时走势上把成交价拉的再高，拉到 1 亿元也好，那都只是盘面上的浮盈，你要实现真正的盈利，就必须把手上所有的比特币卖出套现了，才算是真正的盈利。

那问题来了，你正想在 10000 元的价位清出所有的比特币套现的时候，发现没人接盘，没人愿意去买，那怎么办，你一味的卖出只会疯狂的砸盘，到头来还没赚多少。

所以正确的做法是这样：在拉升的过程中，在期货市场的价格高位建空单，实现对冲式建仓。

首先期货市场的价格涨跌是一个独立开来的市场与盘面，并且它不同于现货市场的有限盘，它的流通盘是可以无限的，只要有人在建多单或建空单的时候，有另外一个资金跟他做对手盘，那它的流通盘可以无限的扩张下去。而且期货市场的价格走势是可以跟现货不一样，甚至是局部时间内反着走，但最终它还是会回归到现货价格，它的涨跌完全是多空双方角力的结果。

（更多期货的基础知识，我建议大家去找教材看一下，这里不展开讲了，但这是相当重要的，你不去了解期货就冲进金融市场，就是给人做炮灰）

而期货市场是带杠杆的，如果是 10 倍杠杆，那么你建空单的资金量只需要是前面在现货市场买入比特币的总资金的 1/10 就够了。在建空单的同时，在现货市场上继续拉高比特币价格——为什么要这样做呢，就是为了尽可能的保证你空单的成本价在高位，当这么做的时候其他散户没人敢做空，只敢做多，这样你的空单不怕在这价位上没对手盘。如果有人敢做空，你大可以继续拉涨现货价格，拉到他们的空单爆仓。

一旦在期货市场建空单完成，就是布局完成了，这时候你可以大胆的在现货市场上卖出比特币套现。这时候如果没人接盘，那么比特币价格会从 10000 块那里往下暴跌，而这时候期货市场一般都会跟跌——因为现货价格开始跌，拉开了与期货价格的距离，必然有人选择做空，又或者原先的做多盘选择止损平仓（而多单平仓就是在做空），就算退一万步真的没人做空，那么也不会有人敢做多，这时候你在期货市场可以用少量资金做空就可以把价格打到低位。

这样子你作为庄家，基本上是稳赚的，因为就算现货市场套现过程因为成交价不断拉低导致没赚到钱，但在期货市场上你因为做空了，所以期货市场大赚特赚，你在期货市场价格不断下跌的过程中逐步清仓获利了结。

——而在期货市场空单平仓就是在做多，与在现货市场卖出做空行为形成对冲，我们可以称之为对冲式清仓。

这个过程不外乎以下几种：（红线是现货市场价格，黑线是期货市场价格）

以上第一种，这个很好理解，期货价格下跌幅度跟现货价格同步，只要现货价格在你抛售的过程中没跌破 1000 元的成本价，你现货市场还是有赚的，而期货市场大赚。即使这个清仓过程中现货价格跌到 1000，期货价格只跌了一点点，你还是有盈利的。

第二种情况：

这种情况就是你抛售的过程中，现货市场的价格跌破了 1000 元的成本价，但如果你在 1000 元以下抛售的仓位小于 1000 元以上抛售的仓位，你在现货市场上还是有赚的，但即使不是，只要整个过程中你在 1000 元以下的下跌幅度，小于在期货市场上从 10000 元开始的下跌幅度，那么你在期货市场的盈利是大于现货市场的亏损的，你依然是整体盈利的。

第三种情况，也是最最最完美的情况，就是你在现货市场的抛售过程中，价格居然不见下跌，同时期货市场却下跌了，那么就说明有人给你接盘，你两边都赚大了。

那么什么情况下你会亏损？

就是现货市场价格在 1000 元以下的下跌幅度，甚至大于期货市场上从 10000 元开始下跌的总幅度，就像这样：

这种就属于极端情况，几乎不可能发生，因为要实现这个，等于是有资金在现货市场疯狂卖出的同时，又有资金在期货市场疯狂做多——一方面期货市场那里看到现货价格跌成那样，不太可能有人敢做多，同时你作为现货市场的做空主力，你也不会那么傻砸成这样。

但有一种情况有可能发生，就是你在现货市场抛售清仓的整个过程现货市场不跌甚至大涨，期货市场价格也跟着涨——就像这样：

但虽然在期货市场亏损，然而这种情况的发生意味着在现货市场必然完美套现离场，所以整体来讲还是有赚的。

当年索罗斯就是用这简单的手法来做空英镑、泰铢、港股。具体过程我在以下这篇说的很详细了 ：你至少要理解了对冲基金是怎么赚钱的，再来谈自己作为散户该怎么通过金融投机市场赚钱 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/474085838

感兴趣的可以点击去看。

回到比特币市场，庄家只要资金足够雄厚且先手控盘，就能处于不败的地位。

有朋友可能要问了，庄家在现货市场把价格推到高位后，又如何保证在期货市场上做空的时候一定有对手盘呢？

现实中，庄家的仓位其实是分布在整个波段，不管是现货买入的仓位还是期货空单的仓位，只不过分布比例有所不同，也就是说现货买入跟期货做空是一开始就同时进行的。

只不过一开始价格处于低位的时候，现货做多的仓位会重些，期货做空的仓位会轻，但随着价格推高，现货那里继续买入的仓位会边际递减，而期货空单仓位会边际递增。

如下图：

上图是对冲式建仓的多空仓位分布图，当现货市场价格低位的时候，买入仓位是最重的，空单仓位是最轻的，而到了价格高位则反过来。

但开始对冲式清仓的时候，现货市场在顶部卖出的最多，随着价格下跌边际递减，而期货市场顶部平仓的最少，随着价格下滑，清仓的仓位会边际增加。

为什么要采取这方式？为什么不直接现货市场底部全部买入，拉涨之后，再在期货市场价格高位开空单不好吗？——如果从盈利的角度看，能做到这样当然是最香的，但是现实中这市场上不只有你一个庄家，这么做的好处是具有良好防御性可以随时全身而退。

首先一个很重要的原因上面已经提到过了，就是如果你的期货市场空单等到现货拉涨完再建仓，那可能会面临一个问题，就是你建空单的时候，没有对手盘，也就是没人做多，这样的话你硬是建空单很容易提前把期货价格打下去，那你的期货空单主要仓位就无法建在一个理想的价位。但如果在一边现货市场买入拉涨的同时去期货市场建空单，就能避免这种局面，因为现货价格在涨的时候，期货价格很难不跟涨，当现货跟期货的价差达到一定幅度必会有人看到这利润空间涌进去做多，那你顺势挂空单，就不怕没有对手盘跟你成交。

上面已经提到过，你在现货市场不断买入的时候，价格肯定在过程中不断上涨的，因为卖盘会不断减少，都去到你手里了，然而虽然价格越来越涨，但你继续推高它所需付出的资金是不断减少的，也就是越来越容易涨了，因为卖盘越来越少——这就是为什么一样东西只要总量固定或增量很少，它就很容易被炒作，例如比特币，还有贵金属，它是越涨越容易涨。

所以你在现货市场的买入资金分布（也是仓位分布）就到上面越少，所以你的平均成本价集中在下方。

而你在这么做的过程中，例如价格还在低位的时候，如果有别的庄家加入，他也想控盘吃光所有现货筹码，而他的资金比你雄厚你知道争不过他，那你可以顺势在现货市场出货套现离场，虽然这时候你期货市场的空单亏损了，但是因为你的空单仓位远小于现货买入仓位，所以你的盈利是大于亏损的。

这时有人要追问了，那如果一开始不去建空单，就没有亏损了啊，这样不更香吗？

那你有没想过另外一种情况，市场出现利空，于是其他人在现货与期货市场做空。这时候你从控盘角度看，更加有利于你现货市场的吸筹，你吸筹的成本价位更低了，同时因为你在期货市场一早建了空单，你期货市场实现盈利。

——所以对冲的精髓在于，不管处于什么状况，你都能处于不败的地位。

这时候有执着的小伙伴可能会继续追问：如果期货市场上有其他散户甚至是机构在高位做空，跟你这个大庄抢对手盘，并且他们都无比的坚定，不管你在现货市场上怎么拉高价格，他们都坚定持有空单，并且也资金雄厚不会被拉爆，这时候你该怎么办呢？

你别忘了，你已经在现货市场上手握大部分的比特币现货，现货都在你手里，这样就意味着在期货市场上做空的那些人，都是 “无货沽空”。无货沽空意味着什么？意味着他们不可能一直持仓持到交割，因为他们不可能拿出货来交割啊，所以他们必然在此之前平仓。

而空单平仓其实就是在做多，你作为大庄，只需要在期货现价上面挂空单，他们会自己平仓推高价格，然后按你的空单价来成交。

甚至你还可以再激进些，就做多来做他们的对手盘，因为你知道他们必然会先平仓。

所以，你只要资金雄厚，在现货市场上先手控盘，你可以非常轻松的无限拉高现货价格，前面讲到了，越拉高，你所需动用的成本是越来越小的。而在期货市场那边，你根本就不用担心你做空的时候没对手盘。

所以简单总结，庄家的盈利手法就是通过控盘与对冲实现利润锁定，用时间换空间，只需要耐心就好。

理解了以上庄家的手法，那么我们作为散户，该怎样利用其来给自己盈利呢？

首先要明白一点，用上述手法的大型游资是必胜的，你是无法赚到他们的钱，你赚的是其他不明所以的散户的钱，所以说到底还是赚信息差。

理论上讲，我们只要知道大庄在现货市场的仓位，就能推算出在期货市场上他的仓位达到什么地步的时候，我们就可以开始做空。

然而说是很容易，现实中我们不可能知道庄家的仓位，而且市场上可能不止一个庄家，而是几个庄家，这样就变成神仙打架，情况变得非常复杂，恐怕一本书都讲不完。

并且，庄家却可以知道你的底牌，我在另外一篇 为什么我反对买基金？一篇文章告诉你私募基金机构的野路子 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/432242012

里面讲到，庄家是可以通过与交易所的关系知道无交割权限的仓位有多少，于是他们知道这些仓位必定在交割前平仓，这样的信息能带来怎样的操作空间，我在那篇文章详细讲了，感兴趣的可以去看下。

那我们散户能做到什么？

就是把我一些可确定的变量，一些原理或现象在不管有没有庄家控盘的情况下都是通用的，我们首先要做到理解它并利用它。具体的我在以下这篇文章里面详细讲了，感兴趣的可以点击观看：

一篇文章带你彻底读懂股票趋势的本质、趋势与成交量的关系 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/403866452

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在这里回答许多小伙伴最关心的问题，就是比特币到底有没有实际价值？它是不是纯粹的炒作？

我的答案可能会得罪币圈的朋友，在我看来它是毫无价值的，但是声明一点，这并不代表不能通过这个市场来赚到钱。

觉得它有价值，把它奉为所谓未来货币的完美形态的人，其实都是被马克思货币符号论给害了的人。

——他们以为，现代信用货币之所以能够流通，是建立在所谓的 “共识”，或者说“集体幻觉” 上。他们以为要创造一种新货币，我们再创造一个共识就好了啊。

而比特币，其实是建立区块链技术上，利用区块链实现它的不可复制性，因为交易记录与记账分布在所有持币者那里，于是无法作假，也没有任何人能发行，按币圈的人说就是它不会像现代货币那样由中央银行那样想印就印，也就是所谓的实现了货币发行的 “去中心化”。

以上是比特币的特性，那么币圈人之所以觉得它有价值，就是因为其 “稀缺” 与“不可复制”，于是就会让所有人形成“共识”，所谓共识就是“大家都觉得它有价值，所以它有价值”——他们以为现代信用货币之所以能流通也是建立在这种共识上。

然而，只要学过货币银行学的人就知道这说法荒谬在哪里。

现代信用货币之所以能流通，并不是因为共识，而是因为所有的信用货币都是从银行借出来的，最终会还给银行，只要有人追求它去还债，那它就有了流通的逻辑基础。

我强烈推荐我之前的这篇文章，是带大家初步理解现代金融与经济体系的：金融与市场经济的奥秘（1）——理解债务在市场经济中占了怎样的核心地位，是理解世界经济与金融的第一步 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/469505458

这篇文章把整个货币流通与经济发展的底层逻辑说的很详细了，感兴趣的可以去看看。

在这里就简单说下，中央银行发行货币的方式，就拿美联储来说，主要是购买债券，还有对商业银行的再贴现——这两种方式都可以看成是央行通过借出去的方式来发行货币。

而整个经济就是靠货币一放一收来运转的。

例如银行借钱给企业，企业拿着钱雇佣员工生产产品，于是员工有了收入，就能够购买企业的产品，企业有了收入，于是就可以把钱还给银行。

你瞧，这个过程使社会多了那么多的产品（也就是 GDP）

在过去金本位货币时代，社会的经济规模直接受限于贵金属的开采量，而后来信用货币时代则彻底打破了这个束缚，人们找到了比贵金属更加有用的替代品，那就是 “债务”。

当债务发生的时候，就是创造了货币——并且债务有个特点，本质就是负债者在未来劳动生产创造的承诺，他为了还债不得不劳动生产，所以有多少债务诞生意味着未来会有多少新增产值。

所以表面上看是中央银行在创造货币，但实际上是社会所有人共同参与创造，但债务发生，就会有对应的新增货币诞生——所以，其实 “去中心化” 本来就已经实现了。

而现在吹捧比特币的人，其实对货币的认识还停留在封建社会，觉得只要找到一样东西稀缺就能够成为硬通货，就像原始社会的贝壳一样。

如果说要比特币成为未来货币的主流，替代信用货币，其实就是想让人类社会开倒车。

这种就是纯粹的 “郁金香” 式骗局。

其实你想要判断一样东西是否有价值很简单，你就想一下持有它能够给你带来什么？如果一样东西，所有去买它的人都是觉得它要涨，是为了在高位卖它，那这就是泡沫。

那些持有比特币的人，不妨问问自己，你买它是为了什么？难道不是为了卖它吗？

什么是真正的财富？什么是真正的资产？我在 什么是富人思维呢？ - 干货逻辑的回答 - 知乎 https://www.zhihu.com/question/493662760/answer/2251294440

这篇文章说的很清楚，大家不妨点击去看下。真正的财富或者资产，就是你只需要持有它，便能不劳而获的解决温饱问题。

例如你 20 年前花 100 万买贵州茅台的股票持有到现在，现在每年分红就有 100 万。亦或者你在一线城市买两套房放租出去，每个月的租金收入就能让你不用上班便可丰衣足食。——这些才是真正意义的资产。

比特币属于这个范畴吗？

当然，如我前面所说，我不否定确实可以在比特币市场上赚到钱，甚至有可能一夜暴富，但要搞清楚这个市场的本质是什么，它不是投资，而是投机，它本质就是去赌场赌博，是个 0 和游戏，你有可能一夜暴富，也有可能一贫如洗。

知乎用户 干货逻辑​ 发表

经过连续两天的暴跌，加密货币 Luna 的价格跌破了 2 美元，市值也只剩下 11 亿美元。 UST 最低跌破 0.21 美元，处于大幅脱离美元的状态。 据 coingecko 报道，Luna 在 4 月 5 日达到了 119.5 美元的高点，市值也最高达到了 410 亿美元。

Terra 是一个使用 Cosmos SDK 创建的区块链网络，致力于创建稳定货币。 Terra 链上最大的算法稳定货币是 UST，而 LUNA 是 Terra 链上的原生销售点质押令牌，LUNA 的价格直接影响该链的安全性。 也就是说，LUNA 的价格越高，Terra 链内安全搭载的经济价值就越高。

UST 作为算法稳定货币，通过一系列链上的铸造货币和处置机制维持着与美元的联系。 也就是说，理论上，这些机制应该允许交易者始终将 1 美元的 UST 兑换为 1 美元的 LUNA。 LUNA 具有浮动价格，目的是作为 UST 价格变动的 “阻尼器”。

Anchor 是 Terra 团队设立的固定利率储蓄协议，为用户提供稳定的货币储蓄产品，向存款人支付利息，年利率达到 20%。 Anchor 在过去两天中锁定的总价值 (TVL) 下降了 110 亿美元。 一周前，TVL 达到了 170 亿美元的峰值。

上市以来，Luna 的口碑一直呈现两极化。 Luna 在接近零抵押的情况下，将 UST 打造成加密市值排名第三的大型稳定货币，因此 Luna 伴随着 “踩空气”、“庞氏骗局” 的质疑声，拥护者自称为 “Lunatics”(疯子)，对此非常看好

由于加密货币连续的暴跌，15 万人爆仓，近 24 小时爆了 1073 亿资金。5 月 11 日，UST 背后最大的持仓者、韩国加密货币创业家 Do Kwon 在发推文公布最新方案，将 BasePool 从 5 千万美元增加到 1 亿美元特别提款权，将 Pool Recovery Block 从 36 块减少到 18 块。这将使 UST 铸币能力从 2.93 亿美元增加到 12 亿美元，这将使造币能力从 2.93 亿美元增加到 1.2 亿美元。

加密货币里的庞氏骗局？

自推出以来，LUNA 的口碑一直处于两极化，由于 LUNA 在接近零抵押的情况下，使 UST 成为加密市场市值排名第 3 的大型稳定币，LUNA 伴随着 “踩空气”、“庞氏骗局” 的质疑之声，而拥护者对其极度看好。

LUNA 与 UST 是韩国加密货币项目 Terra 设计的两个币种。其运作机制是，UST 为稳定币，和美元保持 1:1 的锚定关系，为了维持 UST 的成长，可用 LUNA 兑换 UST。

简单来说，如果 LUNA 的价格为 20 美金，那就可以用 1 个 LUNA 兑换 20 个 UST。兑换成 UST 有什么用呢？Terra 为存入 UST 的用户设计了一个借贷平台，可以给付 20% 的利息。这就引致市场上的 LUNA 价值一路走高。然而，当 UST 本身发生价格脱锚时，就会发生挤兑引发崩盘。

据媒体报道，UST 的 “脱钩” 正是始于这个借贷平台近期的一系列重大提款。上周末，该平台 UST 存款总额从 140 亿美元降至 112 亿美元（UST 的总流通供应量为 180 亿美元）。与此同时，一个巨鲸钱包地址在以太坊区块链上抛售价值 8400 万美元的 UST，在币安加密货币交易所抛售价值 1.08 亿美元的 UST，引起了持有者的恐慌。

大崩盘究竟为何发生，至今也没有任何国际机构或个人发声，美联储加息、美股暴跌也只能是局部影响，很难对一个长期稳定的加密货币造成毁灭性的打击。

但即便如此，却还是有不少人敢于刀口舔血。

一张币圈流传的截图称，一位腾讯的女生，在 Luna 暴跌的时候，用 22 万的本金大举做空，收益率超过 59 倍，账户余额达到惊人的 1334 万。

不管是否属实，一天后这个账户就发生了惨烈的爆仓，因为 Luna 短时间内反弹 350%，巨额纸面财富瞬间又归零了。

有投资客痛定思痛，直言：这种币不能碰，抄底就是抄家，合约就是归零。

三

实际上，不是这种币不能碰，而是所有虚拟货币都不能碰。

国家早已三番五次的明确提醒：比特币等虚拟货币的交易，就是纯属投机炒作，没有任何价值。

银行封禁、微信支付宝叫停，都还是无法打消很多赌徒对 “一币一别墅” 的虚妄念想，他们不惜将钱转给私人，甚至翻墙到国外，也要把自己的血汗钱押注在这一场空中楼阁般的赌场里。

国家在近两年时间里，将国内大大小小的虚拟币交易所全部赶出中国，禁止地方为虚拟币挖矿提供场所和便利，一大批国内知名的交易所要么关门大吉，要么将家当迁往国外。

拆庙赶和尚，国家一方面是为了打醒那些装睡的人，另一方面是紧急叫停虚拟币挖矿对电力的严重浪费，有些地方的电力不足已经影响到了正常实体经济的发展。

很多人对挖矿的危害性认识不足，去年 10 月，江苏排查省内虚拟货币 “挖矿” 行为发现，仅仅江苏查出来的搞虚拟货币 “挖矿” 案件，一天耗能就高达 26 万度！

这是什么概念？

26 万度电的产生需要消耗 78 吨煤炭，是 866 个家庭正常一个月的用电量总和。

这才是一个省，跟之前挖矿大省新疆、四川不可同日而语，全国算起来，该有多少？

有相关机构经过测算，只是比特币挖矿，1 年的耗电量，就超过瑞典全国的用电量。

如果再纵容这种浪费不管，结果只会是飙涨的电费和生产成本，分摊到全国老百姓的头上，每个无辜的国人都被迫得为这种浪费买单。

不干掉这种行当，就是对其他人的不公。

四

没有交易的买卖，才能没有伤害。

赌徒们今天流下的泪水，都是昨天为了暴富梦淌下的口水。

在中国，我们绝不会承认比特币这类无政府主义的狂欢，我们的法定虚拟货币，永远只有数字人民币这一种。

更何况比特币至今都有难以言说的背景，美国更是在背后扮演了十分不光彩的角色，借比特币等虚拟货币搜刮全球财富、扰乱他国正常的金融市场，正是华尔街大鳄们长期乐此不疲的事业。

一个马斯克，三两句话就足以左右一个山寨币是上天堂还是下地狱。

全球虚拟货币市场，大半的仓位都掌握在美国资本手上，指望这样的所谓货币被中国承认，无异于将我们人民币的命运再一次交到美元的手上，就是在自掘坟墓！

狠狠撕下其伪装，不再为虚无缥缈的狂欢买单，就是我们能做到最好选择。

不参与这个赌场，就已经跑赢了 99% 的人！

这场 21 世纪人类最大泡沫的破灭，不过是时间问题！

知乎用户 莫白​ 发表

听说玩偶姐姐通过此次做空大赚上亿，不知道会不会洗手上岸。还是凭兴趣接着拍下去。

知乎用户 霜天晓月​ 发表

简要经过

5 月 9 日 Luna 突然暴跌，几天的时间内从 90 美金跌至越等与零，而在短短几周之前其还是市值最大的几种加密货币之一，最高的时候应该到过前五。而与之挂钩的稳定币 UST 也出现了下跌。

本该严格按 1：1 挂钩美元的 UST，在 5 月 9 日当天在二级市场上的价格 0.6 美金，在之后的几天有经历了大幅波动，最低只有 0.22 美金

漏洞与过程

Luna 的价格与算法稳定币 UST 绑定，当 UST 价格小于 1 美元时，就会出现套利空间，这一套利空间使得 UST 被销毁，并铸造出 Luna。

这一类没有实际美元来做抵押的所谓算法稳定币，实际上存在着巨大的隐患。那就是当与之绑定的加密货币市值小于稳定币的市值时，就意味着算法稳定币的实际价值已经小于一美金。实际操作中，如果作为 ust 的持有者，如果不能将之快速出售，当 Luna 市值被耗尽的时候，手里的 UST 就一文不值了，所有说其唯一的选择就是卖出手里的 UST。这个时候如果其项目方能及时提供足够的除 Luna 外的抵押物，以证明其拥有对 UST 的偿付能力， 那挤兑就不会发生，否则必然出现大规模挤兑。

但是很不幸的是 Luna 和 UST 背后的项目方并没有足够的额外抵押物以支撑 UST 的汇率。所有也就出现了大规模挤兑。而前面说过，当挤兑发生的时候，套利机制会生效，以试图继续维持住 UST 的汇率，而套利机制中生成的 Luna 又会进入流通市场，进一步加速 Luna 市值的下跌。而 Luna 市值的下跌反过来又会让更多人售出手里的 UST。形成恶性循环，这也就是所谓的死亡螺旋。

哪有人可能会说存在如此明显的漏洞，为什么 Luna 现在才崩盘?

首先是牛市中大家的价格都在涨，Luna 的市值也一直在增加，使得其市值始终大于 UST 的市值。

还有就是，Luna 的项目方手里并不是没有其他的抵押物，实际上他们手里还有一定数量的 BTC，ETH。另外其通过 Anchor 这个平台，提供了高达 20% 年利率的 UST 质押项目。也就是当 UST 的抛售发生时候，一方面是项目方可以出售一定的其他资产，来填补这个窟窿，另一方面 20% 的年利率，使得很大一部分人并不愿意立刻卖出手中的 UST 离场。这两点也就使得做空 UST，Luna 获利的难度大幅提高。

但是这次网传的发动做空的城堡基金实力雄厚，准备了足够的资金。快速砸盘，使得项目方的资金储备被耗尽。同时而其依赖的套利机制的转换速度也存在上限，也就是其流动性是不够的，二级市场中的 UST 的价格快速下跌。使得很多投资了 UST 的散户也争相出逃。而且前面提到过的 Anchor 这个平台，实际上还存在一种特殊的杠杆机制，使之可以通过额外抵押物的方式，不存入 UST，就产生额外的杠杆化的收益，最高可以使用 10 倍杠杆，也就是说，如果拉满杠杆，你质押的 UST 的年化收益将高达恐怖 200%。这也就使得 UST 价格下跌时，很多使用了杠杆的投资者出现了爆仓，进一步加速了 UST 的下跌。同时市场中的其余交易者，这个时候也会选择右侧入场和城堡基金一块砸盘。以上几点最后将 Luna 和 UDT 带入了这一死亡循环。

事件影响

首先当然是空头大赚了一笔，一个月之前 Luna 的价格有 120 美金，而现在其价格已经小于一美金。基本上意味着开出多少价值的空单，这个时候就能带走多少钱。与之对应是 Luna 和 UST 的投资者被血洗，损失惨重。财富一夜之间全部归零。在其创始人推特下面我已经看到有人自杀的消息了。

同时 Luna 的下跌也一定程度上带崩了大盘。前面说过 Luna 项目方的额外抵押物是 ETH，BTC 这样其他的加密货币，虽然其数量不足以平衡 UST 的市值，但十几亿美金的加密货币短时间内砸下去。也使得在 5 月 9 日，btc 跌破 3w。之前多头抱团死守的 32000 点的建仓价格被打破。可以说 Tesla，美图被套，损失几百亿美金，也有 Luna 的一份功劳。同时随着 CPI 数据出炉，美股继续下跌，悲观情绪蔓延下，BTC 继续跌破 28000 这一最后的支撑位。

关联文章与回答

是什么原因导致了 2022 年 5 月 10 日稳定币 Terra UST 暴跌超过 20%？

知乎用户 天朗气清​ 发表

大型社会实验，庆幸源发地在韩国，就像 RU 特别行动给我们完成第二次国内革命的伟大胜利提供参考一样，这次区块链杀人事件也有非常大的参考价值。

影响有且不限于

对整个 bi 圈引起的冲击和继发性灾害

算稳币的定性（庞式实锤）

整个稳定币安全机制的修正以及后续思考

古典金融圈的关注度

矿机关机价带来的显卡价格下跌（我等着换电脑）

知乎用户 山高水长​ 发表

负和游戏而已，有人身家归零就有人盆满钵满，就是可惜了发电烧的煤。

煤老板：“不可惜不可惜，你们尽管嗨，煤管够，有 RMB 就有煤”

知乎用户 orca​ 发表

又见陈渣泛起！

这是有多少投机疯子被套牢？

哈哈哈！

一个连下水道都走不出来的骗术，

居然还有人以恶俗之名惑众！

实在缺齿人之笑 — 狗窦大开也！

太阳底下确实没有那么多新鲜事！

侥幸逃走的早已销声匿迹！

被困围城的还在垂死挣扎！

隔岸观火的抿嘴幸灾乐祸！

贼心不死的依旧跃跃欲试！

一个贪字何其了得？

一个投机何其贪婪！

死无葬身之地矣！

知乎用户 内蒙古人陈栋​ 发表

货币的本质是以物易物的中介。

这次俄乌之争就可以看出来，有硬通货背书的货币，就是牛逼。强如老美，加上欧盟，英国等北约国家，也拿卢布没有办法。

虚拟货币有什么为之背书的东西？

其实所有人都知道，比特币等东西，根本不值那个价。只是所有进场的人，都以为自己能比接盘侠聪明而已。殊不知，真正能赚的人，不到万分之一，其余的人。全是韭菜

知乎用户 天气不错 发表

国家不让你玩币 其实是真的对你好。

知乎用户 Ruilin​ 发表

说 luna 价格暴跌之前，我们先来看一下露娜的创始人长什么样子，毕竟这两天整个币圈已经被露娜折腾的上蹿下跳，苦不堪言，据说这位韩国的年轻人现在才 28 岁左右，可以说非常年轻。


好了，我们现在知道创始人长什么样子了，现在我们再来看一下价格，截止 5 月 12 号 20:00，现在币安市场报价，0.03U，较最高点 119U，跌幅已经达到 3966 倍，也就是说你在 119U 买了 4000 块钱，现在只值 0.04 了，可以说一波直接返贫，回归无产阶级。下面我们先来看一下，目前还在锁仓中的一位大佬资产情况，然后我们再来说一下 LUna 为什么暴跌，以及今天整个圈子到底有多疯狂。

我们知道露娜有个锁仓机制，存进去可以随时存，但是取出来需要一定的赎回期，上面的大佬就是 6000W 直接变成 6000 块，按照现在的价格可能还没有 6000 块钱，真是哭着哭着就麻了。

露娜这两天暴跌的原因

1、大环境来说，全球金融市场在今年都在下跌，特别是在美国又公布了加息的情况，而且是加息八个点之多，水龙头锁紧，没有水放出来了，全球股市金融一片哀嚎，大家都在纷纷变现保命，而币圈又特别敏感，所以整个市场都在酝酿一股情绪

2、露娜本身的经济模型，露娜通过燃烧铸造稳定币 UST，用于整个生态系统的稳定币来使用，为了让更多的人使用，燃烧露娜，项目方通过高额的定年华来吸引客户，这种经济模型在有充足的稳定币或高保值的抵押物情况下是没有问题，但是露娜本身并没有太多的第三方稳定产品来，对生态保驾护航

3、虽然露娜 DAO 基金会购买了大量的比特币作为生态备用金，但是这是建立在 BTC 价格持续走高或趋于平稳的情况，一旦 UST 出现大规模的挤兑，LUNA 就会增发用来铸造 UST,LUNA 增发必然会造成二级市场价格走低

4、当挤兑的金额较大，LUNA DAO 基金会不得不把金库中的 BTC 砸向市场，而 BTC 二级市场因为担心大量的 BTC 抛出，会造成价格大量下跌，很多大户在之前已经进行了砸盘，所以就造成成了整个市场的崩盘

5、LUNA 官方虽然做了补救措施，但是方案并不是从外界融资，因为现在外面的市场已经没有 15 亿美元的资金，可以相信 LUNA 可以走出泥潭了，大家都很担心。

现在 LUNA 的价格，已经到达 0.02U 左右。

也有网友说，抄底露娜的有，我见过，早上开的奥迪 A8 进去的，中午出来就剩个奥利奥了。

同时，除了今天 LUNA 暴跌，BTC 暴跌外，稳定币市场也上演了一场暴富神话，之前一直以稳定著称的稳定币，今天也不稳定了，USDC：USDT 一度达到 1.2:1，USDC 涨幅 7%，就是什么都不动就有 7 个点的涨幅，可以说是躺赚，而更有的稳定币更是暴涨一万多倍，买 1U 直接变成一万 U，瞬间暴富。

好了，就说这么多，luna 的事件还远没有结束，BTC 也没有站稳，至于低价在哪里，可以看我主页进群交流。

———2022-5-13————

更新一下露娜的最新资讯，就在刚刚币安已经下架了露娜 USDT 交易对，很多币友昨天都是以为机会到来，纷纷进场抄底，希望博个反弹，但是等到的并不是反弹，而是继续暴跌，现在价格为 0.000003u，比昨天发出的价格 0.02USDT 又下跌了，近千倍啊！

什么情况，抄底的人都傻了，昨晚一看还是一个零，今天再一看直接多了四个零啊！！简直就是超级加倍。

现在也有不少交易所还有交易对，大家要知道，现在露娜是处于无限增发的情况，一分钟可以增发几万亿，币安在昨天有暂停露娜充值情况，估计不是韭菜冲的太多，是项目方在几亿几十亿的再冲，同时也希望交易所能够下架露娜，或者全部暂停充值，让项目方处理好坏账再说。

最后放一张图，希望大家对市场保持敬畏，交流可以看我主页。

知乎用户 大白福布斯 发表

比特别币在 4 万 8 和 3 万 7 之间形成了结构体

下破做空，一口气跌到 2 万 6 的目标位

美元加息升值是一个原因，黄金都跌成那样了凭什么比特别币不跌，反正可以做空，赚的盆满钵满

继续往下爹，到 1 万 6 之前高点再说

知乎用户 知否不知 发表

随着 LUNA 价格继续进一步调整，Terra 生态系统的情况似乎越来越糟。在过去的 24 小时内，LUNA 又下跌了 57%，目前交易价格为 14.1 美元。另一方面，UST 继续脱钩，目前为 0.80 美元。

公众号：币然崛起

（可领取仓位分配攻略，教你如何在牛市中赚钱，在熊市中赚币）

投资有风险，入圈需谨慎。

TerraUSD (UST) 稳定币在过去 24 小时内表现出剧烈波动，在 0.60 美元至 1.0 美元之间剧烈波动。另一方面，Terra 区块链上 DeFi 的总价值锁定（TVL）在过去 24 小时内下降了 52%。

众所周知，UST 是一种算法稳定币。因此，随着 UST 继续低于 1.0 美元交易，越来越多的 LUNA 被铸造到生态系统中，导致供过于求。因此，LUNA 价格在周线图上下跌了 80% 以上，大部分修正发生在过去四天。

月神基金会守卫已经采取了一些纠正措施。它决定借出 750 美元的比特币储备以及 7.5 亿美元的 UST。然而，从 UST 持续抛售的性质来看，这在现阶段似乎还不够。另一方面，像 Binance 这样的流行加密货币交易所周一暂停了 LUNA 和 UST 的提款。

Terra 创始人正在制定恢复计划

尽管现阶段对于 Terra 生态系统的情况似乎很糟糕，但创始人 Do Kwon 却是稳操胜券。几个小时前，Do Kown 在推特上表示，它正在为 Terra 的 UST 稳定币制定恢复计划。

加密世界的谣言表明，Terra 的母组织——Luna Foundation Guard——正在与加密投资者接触，以筹集 10 亿美元来保护 UST 稳定币。熟悉此事的消息人士称，LFG 正在与一些业内最大的投资公司和做市商进行积极的讨论。

所有人的目光都集中在 Do Kwon 是否可以成功并让 Terra 摆脱困境。最近的 UST 崩盘也引起了美国立法者的注意。

知乎用户 花未眠 发表

看明白了，虚拟币对标美股是吧。。。

知乎用户 粽子​ 发表

看看持币地址的成分就知道了

大家炒作是为了变现的，LUNA 到现在蒸发成这样，还是严格意义上的坐庄，庄家筹码还没有出尽，庄家缺钱想变现，散户没钱不敢买。金融放大了短期流动危机

知乎用户 红旗漫 发表

小事儿～小跌而已怕什么啊？

各位矿老板赶紧加卡啊～这不正是最好的时候！！！机会来了啊！！！还不梭哈加卡还等什么的呢！！！

知乎用户 kresnik kye​​ 发表

继续跌。

我要看黄牛跳楼。

知乎用户 猫南北 发表

我个人不太懂虚拟货币，但我认为所有没有政府信用背书的虚拟币都是垃圾，最后都会面临一个价值回归，那就是无限趋近于零，就像这两天的 LUNA。现在的暴涨暴跌，不过是有些赌徒不死心或者韭菜割的不够彻底罢了。

不要和我说什么去中心化，安全性，不可复制。货币的基础是

信用，信用，信用！

没有政府背书，虚拟币的信用在哪里？何况，以后我用哪家的虚拟货币？比特币还是莱特币？或者狗狗币？屎币？我认为虚拟币的唯一作用就是检验人性的贪婪，所以，身在其中的人死得有多惨都不可怜。就像昨天业主群里一个买了 LUNA 卖惨的，可怜吗？我一点都不觉得。

还有一个和虚拟币很像的概念叫元宇宙，暂时看日后的结局也会和虚拟币类似。同样的道理，如果没有统一性，以后我用谁的元宇宙？是 meta，腾讯还是哪一家？如果大家都可以开发，各自为政，那元宇宙里的虚拟财富又有什么意义呢？原则上可以不受限制无限供应，难道和奢侈品一样做成限量？

综上，这两样东西我都不会沾。我个人投资的理念是，不懂的东西以及违反常识的东西不碰，无论他有多挣钱。抱着这种心态，这些年侥幸逃过了房地产高息借款，p2p 等大坑，而我身边不知道有多少人掉进了坑里，有些至今没爬出来，说白了，不过是人性的贪婪作祟。

知乎用户 博闻 发表

美股方面，因美国 4 月 CPI 录得 8.3%，超过预期，美股三大股指一度直线跳水，不过，截至发稿，三大股指已经强势拉升。

而币圈方面，又有加密货币突然崩盘。

美国 CPI 超预期，拜登：通胀是头号威胁

美国 4 月 CPI 同比上涨 8.3%，预期上涨 8.1%，较上月的 8.5% 有所回落。

美国总统拜登称通胀仍高得令人无法接受，降低通货膨胀是他的首要经济任务。“相信我们已经建立了一个强大的经济和强大的劳动力市场，同意鲍威尔主席上星期所说的话，即头号威胁是通货膨胀。相信美联储会考虑到这一点”。拜登在声明中说，他还敦促国会通过一项加强美国供应链的法案。

此前，在 4 月份 “消费者物价指数”CPI 出炉前一天，拜登在白宫就控制通胀发表讲话，拜登将美国 40 年来最高通胀归咎于新冠疫情和俄乌战争。拜登表示，应对通胀是他的政府目前的首要国内任务。

最新民调显示，汽油、租金和食品成本的上涨是公众最关心的问题，近 6 成美国人不赞成总统对经济的处理方式。彭博社报道指出，拜登的高级助手们得出结论，民主党最好的中期选举策略是试图与共和党的政策形成对比。拜登当天也再次批评共和党的税收和经济提案，称自己对抗通胀的计划将降低成本，而共和党则寻求对许多美国人加税。

" 相信我，我理解这种挫败感。但事实是国会共和党人，不是所有人，但 “让美国再次伟大派” 共和党人，指望你对通胀放缓的步伐感到沮丧，他们所做的一切，都可以放慢通胀放缓的速度，(中期选举) 将权力移交给他们。这样他们就可以制定他们的极端议程。

拜登表示正讨论取消对华加征关税

根据央视新闻，拜登 10 日还表示，美国政府正在讨论是否取消特朗普政府时期对华加征的关税，但尚未就此作出决定。

拜登当天在白宫就通胀问题发表演讲后回答记者提问时说，美国政府正在讨论是否取消对中国输美产品加征的关税，看什么措施能产生 “最积极的影响”。当被追问是否会削减或者取消对华加征关税时，拜登表示还在讨论，尚未作出决定。

美股直线暴跌后强势翻红

美股方面，在美国 4 月 CPI 公布后，美股三大股指一度直线暴跌，但截至发稿，三大股指强势拉升，甚至翻红，截至发稿，道指涨 0.98%，纳指也几乎抹平跌幅，标普 500 上涨 0.79%。

商品市场方面，原油突然爆拉，WTI 原油期货涨幅重新扩大至超过 5.5%，短线最高触及 105.47 美元 / 桶，美国能源信息署（EIA）最新周报显示，美国上周 EIA 原油库存增加 849 万桶。数据发布后，一度下滑至 103.92 美元。

暴跌 98%，410 亿美元市值归零

在经过连续两日的暴跌后，加密货币 Luna 价格一度跌破 2 美元，市值一度跌至 11 亿美元。而 UST 最低跌破 0.21 美元，处于与美元严重脱钩状态。

据了解，UST 是加密货币市场的第三大稳定币，此前其价格始终保持在 1 美元左右浮动。而 5 月 10 日开始，UST 也出现了暴跌，与其 “稳定币” 的属性相去甚远。

此前，LUNA 一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币近日遭到血洗，曾从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元，也达到最高市值 410 亿美元（约 2700 多亿人民币）。加密货币中，LUNA 流通市值曾排名全网第五名。

根据介绍，Terra 是一个算法稳定币平台，运行于利用 Tendermint 所搭建的 Proof of Stake (PoS)，既权益证明区块链底层。LUNA 是 Terra 的平台代币，用于稳定币 (TerraSDRs) 的发行，价格稳定机制，以及网络治理。用户可以使用 LUNA 代币以兑换 TerraSDRs 稳定币，反之亦然。如此稳定币的价格稳定得到保证。

Luna 是 Terra DPoS 区块链的矿币，Terra 由 Luna 提供支持。因此，矿工提供稳定性和安全性。在交易所里，该协议凭借交易费和铸币税从而在所有经济条件下提供稳定的挖矿奖励。

按照其运行机制，当 UST 市场需求增加、价格高于 1 美元时，用户可以向系统发送 1 美元的 LUNA（LUNA 被燃烧），同时换取 1 个 UST（UST 被铸造），相反，当 UST 需求降低、价格跌到 1 美元以下时，用户就可以向系统发送 UST（UST 被燃烧），换取 1 美元的 LUNA（LUNA 被铸造），以此降低 UST 的市场供给，恢复 UST 与美元的锚定关系。

根据北京商报报道，欧科云链研究院高级研究员蒋照生表示，LUNA 价格剧烈波动主要是由于算法稳定币 UST 价格脱锚所导致的结果。加上美股大跌等外部因素影响，导致整个加密市场情绪愈加恐慌，LUNA 所承受的抛售压力更大，价格也开始出现剧烈波动。

此外，5 月 11 日北美交易时段，比特币跌破 30000 美元，其它加密货币也纷纷走软。

市场人士指出，近期比特币持续下跌，主要是因为美国加息和缩表。最近两年一些传统金融机构进入比特币市场，对于他们来说比特币不过是一种可以配置的资产。在全球金融市场走势不好时，这些资金就会抛出比特币，造成比特币市场跟随美股市场走势的现状。

据区块链分析公司 Glassnode 最新数据，随着交易员纷纷逃离投机资产，比特币价格较去年的峰值下跌超过 50%。

如果你也是技术控，也在潜心研究股市里的技术操作，不妨关注公众号（波段渔人） , 你会有更多的收获！

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文章来自头条：老柯讲股市
原文链接：老柯讲股市

知乎用户 老柯讲股市 发表

本质上，luna+usd 是一个披着 “稳定币机制” 外衣的 “去中心化双代币庞氏骗局” 机制（治理机制）。

当然，无论是中心化还是去中心化治理，庞氏骗局的本质都是一样的——少数人收割多数人（当然，这也是二级市场的本质）。

在金融市场混，多数人只能长期认知到利润、收益、发财、暴富、大涨，只有少数人能认知到风控，以及在风控中真正稳定获利。

这种事，在二级市场不是第一次，也不会是最后一次。毕竟 “华尔街（金融市场）没有新鲜事”“（金融）历史不会简单重复，但会惊人相似”。

知乎用户 小麦丫 发表

我加了个炒币群，里面很多大佬，在 luna 掉到 4 的时候很多人都说，这就是底了，我也开了个小手子合约，没过几分钟，直接爆仓，还有个大佬，从 17 年开始屯币，有三位数比特币，换了一半比特币想抄 luna 的底，一天分分钟亏的毛都不剩，比玩合约都快，这还不算他其他币跌的… 还有一个说自己是 luna 币信仰者的，梭哈了一套一线城市的房子开合约，现在都亏完了，在群里刚开始还很活跃，昨晚说她老婆要和他离婚，现在也不吱声了…

知乎用户 真实的西门町​ 发表

要不怎么说宇宙国就是比诈骗岛高端呢。

知乎用户 长弓玄刃 发表

我只是很好奇，期货已经满足不了某些追求致富的人了吗？

更何况虚拟数字货币本身就是中国法律禁止交易的。

虚拟货币本身就没有任何实体作为支撑，很简单。跌幅 100% 我都觉得很正常。

知乎用户 圆形山峰​ 发表

1997 年，传奇金融杀手索罗斯和他的巨鳄盟友围猎东南亚泡沫市场，大量抛售泰铢并迅速耗尽了泰国央行 300 亿美元外汇储备，最终迫使泰铢实行浮动汇率制，将东南亚国家进一步推入金融危机深渊。

2008 年，华尔街投行巨头雷曼兄弟因大量次信贷坏账出现敞口，负债净额远超公司市值数倍，被迫在纽约南区联邦地区法院提交破产申请，险些摧毁整个现代金融系统。

这些史诗般的资本对决故事在过去十几年里传遍世界的街头巷尾，成为历史的标志性事件，被人们当作教科书反复研习。但谁会想到，同样的故事竟然在仅有 10 年发展史的加密市场再次上演，并通过链上痕迹在所有人面前进行「实时转播」。

5 月 10 日，Terra 生态的原生算法稳定币 UST 因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，最低跌至 0.6 美元。这个 TVL 近 200 亿美元的第二大公链生态，在短短 2 天时间同时重演了泰铢和雷曼的恐怖灾难。

Margin Call：UST 崩盘生死时速

Terra 作为加密市场第二大公链生态，一直是一个饱受争议的对象。一方面，通过 Luna-UST 双币机制，Terra 生态成功将自己的算法稳定币 UST 推广到整个加密市场，迅速提升 Luna 的价格和市值；一方面其用于推广 UST 的「宣传机器」Anchor Protocol 则饱受诟病，普遍被认为是不可持续的「庞氏骗局」。（律动注，更多关于 Luna-UST 和 Anchor 机制的内容可参考律动文章《解析 Terra 生态：读懂 LUNA、Mirror 及 Anchor Token 经济学》以及《稳定币利率长期高达 20%，Anchor 也是庞氏吗？》）

长期以来，Luna 的支持者和质疑者都显得非常极端。支持者们称自己为「Lunatics」大军（中文意为「疯子」），每天在推特等社媒平台上攻击和扫荡批评 Luna 机制的言论；质疑者则以「庞氏」为由，扳指期待着 Luna 崩盘之日的到来。这样一个极富「张力」的生态，很难被投机者忽视，这些资本杀手始终关注着行业风向，等待着最佳的猎杀时刻。

在美联储宣布再次加息 50 个基点后，机会终于来了。5 月以来，纳斯达克指数持续下滑，市场对宏观形势的反应极度悲观，比特币价格也连续数日下跌近 10%，恐慌情绪在整个加密市场迅速蔓延。而 Terra 生态核心团队 LFG（Luna Foundation Guard）则宣布将在 5 月 8 日调整 UST-3Crv 流动性池（UST 主要链上交易场所），为组建自己强大的 4Crv 池做准备。

种种条件为资本围猎制造了一场完美的风暴，于是在 5 月 8 日的晚上，币圈巨鳄们悄然展开了自己布局已久的「围剿计划」。

第一阶段：利用 UST-3Crv 池撤资间隙展开攻势

5 月 8 日凌晨，LFG 因需要为组建 4Crv 池做准备，从 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 亿美元的 UST 流动性，这时 UST-3Crv 池 TVL 在 7 亿美元左右，想要耗干 UST 流动性居然只需要 3 亿美元左右。

约 10 分钟后，一个新地址突然将 8400 万美元的 UST 抛售，严重影响了 3crv 池平衡。

为了保持 UST-3Crv 池流动性的平衡，LFG 又从资金池里撤走了 1 亿美元的 UST。

这时，推特上开始出现谣言，称此次抛售是 LFG 在自导自演，Terra 创始人 Do Kwon 立刻在推特上作出回应。

没过多久，多个巨鲸帐户开始不断在 Binance 抛售 UST，每笔交易金额都是百万美元级别。

受到抛售影响，UST 开始出现脱钩，这时疑似 Jump Trading（UST 做市商）的地址抛售了大量 ETH 以买入 UST，试图稳定 UST 的锚定。

截至目前，该地址为维护 UST 锚定，出售了超 5 万枚 ETH，地址上当前只剩下不到 13 枚 ETH。

直到这时，攻击主要通过 UST-3Crv 池完成，涉及金额在 3 亿美元左右，如果 LFG 40 亿美元的 4Crv 池在此次攻击之前组建好的话，上述攻击是无法奏效的。

第二阶段：Anchor 资金因恐慌情绪大量出逃

因 8 日凌晨的小型脱钩事件，恐慌情绪在 UST 和 Luna 持有者之间快速蔓延。从 5 月 8 日开始，大量锁在 Anchor 中的 UST 流入市场，进一步造成 UST 的抛压。

在此期间，LFG 宣布「贷出」自己 7 亿美元的比特币储蓄，用于维护 UST 的稳定。

但根据 Do kwon 的说法，UST 在 0.95 美元以上并不算脱钩，因此不会在这个阈值阈值之上动用比特币。

这也解释了为什么 UST 在 8 日出现脱钩后始终没有回到 1 美元锚定。

但 LFG 没想到，UST 长期无法回归锚定给市场带来了极大的负面情绪，从 Anchor 里出逃的 UST 开始大规模抛售，UST 锚定跌破 0.95 美元阈值。LFG 被迫开始清算比特币储蓄，这时 Do Kwon 再次发推：「正在调动更多资金」。

随后，一个以「0x599」开头的地址开始大规模吸收市场上流通的 UST，金额超 2 亿美元。

这也迅速使 UST-3Crv 池重新平衡，但比特币清算却进一步驱动了其价格的下跌，市场情绪持续恶化，导致 Luna 出现大规模清算，UST 抛压进一步增加，UST-3Crv 池很快又陷入了失衡状态。

5 月 10 日早晨，Jump Trading 和 LFG 可能是意识到问题不太对劲，不再出售比特币储蓄以保护锚定，任凭事态恶化，UST 一路暴跌至 0.6 美元。尽管后来锚定价格有所回升，但 Curve 平台 UST-3Crv 池比例仍然严重倾斜，比例一度为 91.37%/8.63%。

第三阶段：幕后交易，机构救场谣言开始传播

在 UST 触发死亡螺旋的「惊悚 2 小时」后，开始有传言称 Jump、Alameda 等机构达成了某些幕后交易，并准备投入 20 亿美元开始救场。随后，一个以「0x6c」开头的地址的确收到了 20 亿美元的转账，但并没有太大的动作，该地址也尚未看出与 UST 事件有关联。

另外，Binance 似乎也参与了 UST 保卫战。据《Uncommon Core》主理人 Hasu 称，Binance 强行为 UST 订单簿设置了交易地板价，在较长一段时间内用户都无法在 0.7 美元阈值下提交订单。

今晨，有关 LFG 融资的消息再次传出，据消息人士透露，LFG 正在向机构寻求帮助，希望筹集 10 亿美元来支持 UST。据 The Block 研究员 Larry 表示，目前了解到的融资细节是：目前 Jump Trading、Celsius，以及 Jane Street 已经同意了这笔融资，承诺金额约 7 亿美元，Alameda Research 尚未同意。机构的条件是以 50% 的价格折扣拿到 LUNA 现货，锁仓一年，一年后按月线性解锁。但同时 Larry 强调，这笔融资尚未确认，一切都有可能发生变动。

监管阴影：螳螂捕蝉，黄雀在后

尽管当前关于 UST 脱锚的言论都是猜测，但我们还是找到了市场上极为可靠的信息。在 5 月 10 日早晨，著名宏观投资者、Real Vision 创始人 Raoul Pal 就 UST 脱锚采访了 Terra 创始人 Do Kwon，虽然对话内容尚未播出，但在随后的 Bankless 采访中，Raoul 还是透露出了此次事件中的一些细节。

「很简单，UST 出现了脱钩，Jump Trading 作为 UST 做市商，被迫出售自己的 ETH 来购买 UST，随后 LFG 也被迫清算自己的比特币持仓」，在谈到 UST 脱锚时，Raoul 简短地解释了事件经过，并马上补充道：「这就是一次典型的 Margin Call，就好比有人拍了拍 Luna 的肩膀说『把我的抵押品还给我』，类似事情在传统金融里每天都在上演」。

的确，此次触发 UST 死亡螺旋的金额不超 3 亿美元，目前造成的也只是数十亿的规模，这和传统金融相比，的确是小巫见大巫。但最让人不可思议的是，它竟然发生在众目睽睽之下，这在传统金融世界里是极为罕见的。感谢区块链，我们有幸见证了加密发展史上首次大规模「泰铢 + 雷曼」事件。

其实律动在此前《算法稳定币的魔戒梦：LUNA 之后，不会再有下一个 UST》和《对话 Luna 创始人 Do Kwon：UST 的比特币赌局》二文中，就已阐释了 UST 和整个算稳市场的背书困境，以及 UST 自己的应对策略。

而这次 UST 严重脱锚也并不是 Luna 第一次触发死亡螺旋，在去年 5.19 时，UST 同样出现严重脱锚，价格下跌至 0.85 美元，最终在 LFG 的抢救下，Luna 和 UST 才得以存续发展。此后，LFG 为了防止类似事件再次发生，做出了一系列的改变，其中就包括 UST 的新背书机制。

事实上，购买 比特币 和其它 L1 公链的原生 Token 作为背书并不是错误的选择，但要实现这一新机制的完全交付，则是需要一段时间的。倘若 LFG 40 亿美元的 4Crv 池得以组建，像这样的崩盘事件或许根本不会发生。但可惜的是，市场并没有留给 Do Kown 这位 Luna 狂人足够的救赎机会，Luna 此次崩盘，是输给了时间。

资深的 DeFi 玩家应该知道，这次 UST 脱锚的影响或许不会只停留在 Terra 生态，就像雷曼兄弟破产一样，Luna 生态的崩塌可能波及到整个加密市场。但在 Raoul 等很多人看来，此次脱锚事件最恶劣的影响，其实是在监管层面，加密巨鳄们的这次「螳螂捕蝉」，也很可能招来了背后的「监管黄雀」。

我们知道，各国央行近年来都在大力普及自己的数字货币（CBDC），作为「算稳头牌」的 UST 以这样的方式出圈，无疑是送给了监管机构一个再完美不过的借口。先放下 UST 是否能重拾信心的问题不说，此前关于「UST 脱锚可能引来监管」的言论已开始在推特上广为传播，引起不少人的担忧。

果然监管的风口在事发当晚就到来了。据律动消息，5 月 10 日在国会山的会议上，美国财政部长耶伦谈到加密市场中美元 Stablecoin 的监管，耶伦认为，美元 Stablecoin 监管的立法迫在眉睫，「这个领域增长迅速，并随之带来巨大风险，众所周知，今天 Terra UST 经历了一轮下跌」。

毫无疑问，UST 的崩盘再次给整个算稳赛道蒙上了一层监管阴影，现在我们必须去思考，各国监管机构是否会就此向稳定币展开「监管围剿」？未来的加密市场是否会失去「主权自由」？

知乎用户 挖矿小度 发表

我只知道知乎上还有一批人在忽悠别人入币圈接盘的……

什么为了财富自由，搏别人所不敢搏的。

在这里，我给所有人一个建议。

任何，任何当下的虚拟币圈，玩的都是老的不能再老套的一个庞氏骗局。

不是什么披了一层区块链技术的外衣，不是什么搞了一堆莫名其妙的挖矿生产链，它就有了确确实实的所谓价值。

这玩意儿就比去缅北玩诈骗靠谱点，你去澳门和拉斯维加斯赌几把都比任何虚拟币要靠谱，明白了吗？

真正有价值的是什么？

是石油、黄金，以及一系列具有贵金属和通用材料属性的一切资源。

你炒这些，哪怕去炒炒有国家背书的股票，都比任何虚拟币要真实且靠谱得多……

不过于我而言，任何金融属性的投资项目，我都带有非常保守和谨慎的态度。

另外任何虚拟币，现阶段都是匿名庄家开出来的纯杀猪盘，这点绝对是毋庸置疑的既定事实。

表面上是庄家的，绝对不是。

另外，我不否认有不少人从币圈赚了钱，甚至真的财富自由了的……

问题是，传销和之前 P2P 暴雷的时期都有人赚呢，你真觉得自己有这样的能力和本事？

看清楚自己。

去缅北还有人真的发财了呢，可是百分之七八十多的人基本上毁了自己的一辈子，甚至超过一半的人连命都交代在了那里。

不要头脑发热，不要觉得我阻拦了你的财路。

你要打算就投个几百几千几万的，我绝对闭嘴。

但你若是打算赌身家的，对不起，我真的不建议。

醒醒吧。

你盯着人家跌岩起伏的收益，人家永远都只盯着你投入的资金。

十赌九骗，币圈堪称大型赌博娱乐场，在中国和世界上几个大国在内，还是没有任何保障的非法机构。

想发家致富的心情，谁都理解。

不要赔上自己的一辈子。

起码留条后路，不至于被骗了没活路。

最后，我劝得够多了。

爱听不听吧，栽了也没辙。

知乎用户 火雨​ 发表

没有情况，这些东西暴涨暴跌是不需要情况的。

想跌就跌，想涨就涨。

如果比特币的 92.5% 的币都在同一个人手里。

可以随意操控 k 线。事实上，就是这样的，太集中了。

知乎用户 苏筱 发表

大部分答主写的都是事后分析，我在这个问题还没出现时，就已经写好了答案：

2022 年 2 月 11 日写下这篇，应该能帮到重仓 Luna 的人：

Simonlee8000：一份关于 Terra 的看空报告

2022 年 5 月 11 日凌晨 3 点写了第二篇，下午 3 点写一篇想法，应该能帮到抄底的人：

Simonlee8000：见证 Terra 的崩盘及其未来分析5 月 11 日下午 3 点半，此刻： UST 稳定币价格…

如果看完以上还想深入了解更多，可以付费咨询：

知乎用户 Simonlee8000 发表

小牛猫今天说了，起因是美股加息引爆。这次是货真价实的责任在于美方

今天国外的区块链发生了一件惊天动地的大事，国内现在是禁止投资加密货币，所以我就当它是个八卦讲给大家听。

有一个韩国团队做的项目叫 UST，这是一个算法稳定币，1:1 挂钩美元。怎么挂钩呢，它采用预言机，通过燃烧另一个叫做 LUNA 的虚拟币来铸造。

比如 LUNA 现在价格 5 美元，那么要铸造 1 美元的 UST，就要燃烧 0.2 个 LUNA。如果 LUNA 涨到 10 美元，那就燃烧 0.1 个。

在这个机制下，如果想买 UST 的人越多，就会燃烧越多的 LUNA，从而推高 LUNA 的价格，这个大家都能理解吧。LUNA 过去一年涨了几十倍。

那怎么刺激大家来买 UST 呢？韩国团队搞了一个存款项目，只要你存 UST 进来，每年固定给你 19.8% 的利息。这个收益非常高，因此一经推出就遭到哄抢，UST 的锁仓资金一路飙升，最高峰超过了 300 亿美元。

看到这里你一定会感到疑问，这 19.8% 的利息是从哪来的，谁给出？确实，由于贷款的利息不够高（12% 左右），贷款资金也远远跟不上存款增长的速度，整个项目每天都净亏损几百万。去年底的时候资金池就告急了，韩国团队临时追加了 4.5 亿进去续命，于是才又拖了半年。

他们之所以花这个钱，是希望趁着快速扩张的阶段，尽可能的给这个 UST 创造更多线下应用的场景。比如韩国以及东南亚的一些自动售货机都有支持 UST 支付的网点，只要需求上去了，盘子就能稳住。

但无论怎么样 19.8% 的利息都很难维持，终于到了今年 5 月初，韩国团队宣布把利息下调到 18%，之后每个月动态调整。他们也不敢一口气把利息降的太多，因为一旦降太多，别人不存 UST 了，选择出售或者兑换等值的 LUNA 退出，那汹涌的抛盘有可能引发负面螺旋，直接崩盘。

利息下调后的刚开始几天没啥事，但最近美联储加息，整个加密货币都跌的惨惨的，终于在前天晚上突然有大资金集中抛售 UST，把与美元的钩子打脱掉了。恐慌逐渐发酵，韩国团队立刻调集资金护盘，想要保住挂钩。

但雪崩效应逐渐被激发，想逃命的人越来越多，抛盘一波比一波猛，韩国团队库存的 20 多亿资金很快就打光了，然后就是 UST 的汇率开始一泻千里。

截止最新情况，UST=0.4 美元，脱钩 60%，LUNA 更惨，2 天时间从 80 元跌到 2 元。因为这个盘子的规模很大，UST+LUNA 有接近 400 亿美元的市值，国外很多人和机构都进行了投资，所以这次爆炸可以说是震惊了整个币圈和金融圈。

我这两天看戏看的惊心动魄，有很多韩文的帖子，我用软件翻译，大意都是我不想活了，我这辈子的积蓄都完蛋了，我的杠杆爆仓了之类的。

财富它不会凭空增长，也不会无故消失，它只是不停的在流动

知乎用户 匿名用户 发表

我想说，你又不让我说。

LUNAt/USD - Terra 美元

知乎用户 粉红色的浩哥 发表

我感觉这个事在一定程度上带崩了币市的信心。

毕竟一度是市值第五大的币，隐隐有越过 USDC 的架势，前段时间涨到令我有点柠檬，结果几天之内灰飞烟灭，留下一地鸡毛，和目瞪口呆的吃瓜群众。

这又不是什么没听过的排名五百开外的空气项目，一天蹦个几千 % 然后跑路的那种，我一个路人都能天天看到，别的币如何证明自己不会落入同样的结果？昨天看到 BUSD 和 USDC 纷纷跳出来切割，说我们是有美元资产做保证的，有专业机构会来定期审计 blah blah。

TERRA 的稳定币 UST 现价 0.6 美元，浮动得都可以用来炒了。相比之下 USDT 手里的商业票据（传说不少是恒大的）都看上去靠谱了一些，果然凡事最怕对比。

这种情况下，我这种胆小如鼠的投资者怎么敢把这些稳定币留着过年，自然是疯狂换美金 cash。

题外话，昨天 coinbase 在 sec 的要求下披露风险，如果在破产的情况，coinbase 有权用投资者的资产抵债。这个新闻一出，连 coinbase 的 cash 我都连夜转到银行了。

知乎用户 章黎 发表

LUNA 暴跌一百倍，带崩了整个币圈，有人狂赚上千万，有人血本无归

5 月 12 日，一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币遭到血洗，这个从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元、流通市值曾排名全网第五名的加密货币，在市场的热捧中迎来暴跌，价格一度跌破 1 美元，跌幅高达 98%。

昨天还在说币圈这几天有多惨，没想到今天更是见证了历史一刻，今天全市场的焦点都在 LUNA 和 UST 身上，死亡螺旋升天，炸了！见证了排名前十的币种直接名牌给你看着要归零！今天一天暴跌了近 100%，一个多月时间从最高峰的一百多美金跌到了今晚不到 1 美金，暴跌了一百多倍，曾一度达到 410 亿美元市值的 “币圈茅台” 进入归零倒计时。

这更是直接把整个币圈带崩了，因为 LUNA 的项目方为了救自家的稳定币 ust，把老底所有的大饼全部砸向市场抛售套现了，导致本就处于因为美联储加息带来的恐慌市场，让大饼一度差点跌破 29000，而大饼又是整个币圈的风向标，它一跌，其他所有币种全部跟着狂跌了，盘面极度恐慌。

LUNA 这次的事件据说是被币圈的索罗斯（Citadel Securities）做局了，不知道消息真假，但以我看这么大手笔的资本局（几十上百亿美元在博弈），即使不是索罗斯也会是其他大机构干的，不然不可能这样的（据说这次事件币安的赵 CP 也被坑进去了）。

这场史无前例的加密市场经典做空事件，可以说给币圈狠狠的上了一课，这次事件对整个加密市场影响太大了，资本的无情、玩家们的恐慌，再加上随着美国等西方国家对加密圈的监管趋紧，熊市路漫漫 —–

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，这也再一次告诉了我们，合约这玩意还是少碰的好，一旦方向搞错，能一下让你爆仓，就像之前的那个凉兮，几千万一夜之间做合约归零了。还是远离合约吧，囤点现货算了，现货跌的再多，起码还有起来的那一天（我说的主流币，山寨币除外），合约爆仓了就啥都不剩了。

这次大暴跌的部分原因

ust 就是本次的稳定币主角，而大家很容易的想到货币的价格是会实时波动的，上一秒一美元可能能兑换 6.7 人民币，下一秒可能就是 6.6 人民币了，这个计算过程和最终比例是由各国央行或者央行指定的金融机构给出的，那么为了使稳定币的现实价值始终等于 1 美元，就需要有算法不停的交易买卖，你可以把这个算法平台理解成这个稳定币的发行央行，而与央行的权属是国家的不同，稳定币的算法平台是要盈利的，因此会有算法平台的权益代币，你可以理解为央行的股票，而本次的主角就是 ust 的算法平台权益代币 luna（luna 是通过不停的全球支付和交易来稳定 ust 价格的）。

作为稳定币的算法平台，本来应该是金饭碗，你只需要来回买卖吃点差就可以啦，理论上只要有人用你的币，你就可以一直吃铸币税，躺着挣钱，所以 luna 的价格也是水涨船高，谁不想当某国央行的股东呢。

而一旦发生这种情况，没有了信用的央行股票就一文不值了，央行发行的钱一天一个价格，谁还保证你哪天不会倒闭，而解决这个问题的唯一方式就是把数字美元变成 1：1，也就是将 udt 的价格支撑到 1，但是这无疑需要庞大的资金，ust 的项目方和庄家决定丢车保帅，怎么办呢，首先是内部想办法，项目方和手中不是有大量的 luna 么，先把这些股票拿出去换钱，所以自己把 luna 砸了一个坑，然后还是没救起来 ust，那就借钱卖货就 ust，又把自己的 ust 大量质押和集体场外交易卖出去，这种大额的价格往往是很低单价的，拿到这些 luna 的人想，我也不能当冤大头啊，万一你的 luna 再跌呢，不如我先把这些 luna 卖了，十鸟在林不如一鸟在手，拿到 luna 的其他庄又砸了一波，luna 跌了又。

这次韩国棒子被老美的资本再一次狠狠的教育了

关于损失大量金钱的 4 个教训（来自曾经历过多次损失的某人）

1、人类是有韧性的，我们对事物习惯的速度出奇的快。当你失去一切时，你在第一个晚上会感觉到无望，在第二个晚上你会感觉阴沉沉，到了下周，你就可以控制自己的情绪，然后到了下一个月，你就会忘记自己失去一切的痛苦。你会没事的，我保证。

2、没有免费的午餐，每当你认为自己找到了一种轻松赚钱的方法时，你可能就遗漏了一些东西。
优势是通过努力不断获得的，而现实宇宙会以令人痛苦的方式教训你。

3、一切都是复合的，当你赔钱时，你会增长技能和知识，而这些都只会增长。
我的很多知识和经验，都来自我过去的失败，而第一次经历失败的人，是没有机会的。

4、你通过做自己喜欢的事情来积累真正的财富。因为如果你不喜欢它，你就会过早放弃。
Crypto 已经被宣判死亡太多次了，我认识很多人，他们来得很早，但因为失去了信心就离开了这个领域。

有人欢喜有人忧，这波操作赚钱的大佬也不少，笔者老猫这波还小赚几十个

另外一张在币圈流传的截图则显示，一位用户名为 “超高校级的心如铁石” 的币安用户收益为 5950%，有传闻说这位腾讯的女生，“做空 LUNA 币发财了，而且已经落袋为安”。收益截图显示，她的总收益为 1313.5 万元，按 5950% 的收益率算，她的本金只有 22 万元！

一夜暴富对于我们普通币圈的人来说是小概率事件，所以我们应该理性看待，笔者老猫也在这里给币圈小白提供一条稳定的币圈路子，币圈搬砖很多人应该没接触过，这里简单给大家介绍一下，搬砖这个行业不复杂，主要是为币圈一级市场庄家老爷们服务的行业，长期稳定的短平快生意，这里我直接给你们一个教程↓

猫叔的元宇宙 - 猫叔的元宇宙

这个搬砖生意我也不是在这瞎说的，我自己在搬砖群里做了将近两年了，搬砖生意主要对小白比较友好，很多小白跑去二级市场无论是玩现货或者合约大部分都是被割韭菜的比较多，所以怎么选择你自己定。。。

好今天就写到这里。。。

知乎用户 在外游子 发表

靠流动性泛滥顶起来的东西，在流动性收缩的时候，会怎么样？

加密货币如此，NFT 如此，球鞋亦如此。

现在你还能听到几个人天天跟你聊元宇宙？

这些是没锚的，有锚但是泡沫很大的也会受到影响，比如特斯拉。

气球泄气的过程比充气快。

知乎用户 catfood​ 发表

去年有一个亲戚问过关于比特币的事，为了深入了解，买了市面上两本关于比特币的书来看。

看完之后，对比特币有了自己的认识。

先说一下这个亲戚为什么会问比特币这个事：

他在比特币很火的 2016、2017 和 2018 这几年都在西南地区搞矿场租赁的生意，但他说他不懂比特币是什么，当时他的生意模式是挣电费的差价。

通过这个方式，确实挣了一些钱，后来因为政策原因就没有做了。

**在这个过程中，手上拿到了 30 个左右的比特币，因为不懂，他在比特币 8000 多元的时候卖掉了。**后来比特币涨到了 60000 美元时，新闻报道很多时，他才又关注到比特币。

经过了解，我对比特币的看法：

我对比特币的最深的质疑就是：比特币有什么用？它的价值为何？

如果说比特币的价值在于它的有限性，不能无限发行，数量是固定的。难道有限就是价值？

今天有比特币，明天可不可以用同样的技术发行其他币呢？那就可能会有猫特币、狗特比等等的。

那这是比特币又有什么特别的呢？

另外，比特币这种虚拟加密货币，即使你拥有了，怎么证明是你的，会不会一觉醒来，你的账户没了，所有比特币不见了，而你又收集不到证据证明你有比特币。

这两个从最基本逻辑去质疑比特币的问题，恰恰会动摇比特币的根基：作为资产，它的价值和安全没有保障。

因此，我给亲戚的建议就是，不要去玩比特币，因为它 “看不见、摸不着”，有盈利了，未必能拿到手，有损失了，求助无门。

果然，不久之后，国家就重拳出击，严格打击国内的虚拟货币。

不仅中国，印度也在大力打击。

可以负责任的说，比特币将是 21 世纪前三十年内最大的谎言，历史终将证明。

今年，在伯克希尔的年会上，活了近一个世纪的芒格，严厉批评，认为比特币是集三个他最讨厌特征于一身的东西；巴菲特说比特币不值 50 美元。

现在是其他虚拟货币一夜清零，比特币还没到这个地步，但价格也跌破 30000 美元了。

60000 美元进去的人现在还好吗？

随着美联储继续加息，比特币的价格会不断下跌，今年有很大可能跌到 10000 美元以下，留给持币人逃生的时间不多了。

经不起历史检验的东西，怎么兴起，就怎么覆灭。

知乎用户 追牛社区小牛哥 发表

无论说的怎么怎么好，但是本质确是，开发者随便敲一份代码，编一个故事，就说值几千万亿，然后换你每天辛苦上班的钱，赚到钱的是开发的和平台，凭啥给散户赚钱？交易所是明牌，可以看用户持仓、可以买空买空、可以爆用户，实在搞不下去发个黑客入侵声明，网站换个名字继续开。

你是散户，你告诉我，凭啥给你赚钱？你是出技术、做平台、拉人头了？什么贡献都没有，对了，你也有贡献，你负责贡献钱。

知乎用户 hyu jj 发表

露娜 LUNA 从排名市值前十都位置，一夜之间跌没了，从 119u 直接干到了 0.5U，从最高总市值 6000 亿，流通市值 3000 亿，跌到现在只剩下点渣渣。


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原因其实也不复杂，主要有以下几个：

• ust 脱锚，按照算法稳定币的规则，就会铸造出更多的 luna 来维持 ust 的平衡。
• 近期行情不好，luna 本身就在下跌。
• ust 在大户抛盘 + 行情下跌双重打击之后，开始出现恐慌性出逃。

死亡螺旋开启，漩涡产生：

ust 越跌，被铸造出的 luna 就越多。

luna 越多，luna 就跌得越惨。

luna 跌得越惨，大家就抓紧出逃，生怕自己跑的慢，出现了踩踏行情。

而因为 luna 和 ust 属 z 于 Terra 的两只拳头，大家觉得 luna 不行了 ust 肯定也不行了，所以 ust 又被连带更加脱锚。

但是你更加脱锚，那不就有更多的 luna 跑到市场上去吗？

这就是死亡螺旋。

Ust 的不断地下行甚至惊动了 SEC，美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler 最近警告公众，一些数字资产交易平台正在逃避监管，可能在做空自己的客户。

Gensler 表示：Crypto 面临很多挑战，例如平台交易领先于客户。事实上，他们的交易经常与他们的客户对立，因为他们的市场标记与他们的客户对立。Gensler 称，大多数数字资产都属于该机构职权范围，因此数字资产交易平台需要向 SEC 注册。此外，他表示 SEC 也将加强执法力度！

至于大饼还是先看 28500-33100 的区间震荡吧，如果跌破 2.85w，那么会有大风险，做好仓位就好，不过个人觉得是该要磨一磨了，这里暂时我觉得还行，抄底的话还是避开山寨币，不要觉得价格低就上，因为山寨没有最低只有更低！


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5.11 是值得纪念的一天，有点不知道该说点什么，今天很多人发大财，很多人倾家荡产，有传奇故事，有家庭破碎，这一切都是因为人性和市场的博弈，是庄家和散户的对决，而这一次，依然是庄家取得了绝对性的胜利！

现在币圈里的这些韭菜，很多人是没经历过熊市的。所以他们以为现在就是熊市，但市场会教他们做人，告诉他们才是真正的熊市。

比如：从 5 万下来的时候，大家都在问什么时候还能涨回去，跌到 4 万的时候，大家都在问牛还在不在。

你看现在还有人问吗？

又比如：虽然现在行情跌了很多，但群里大家还是有希望的，比如数藏，比如 web3 等，没事，很快就没有希望了。

还比如：我就问一个问题，现在手里还有子弹的韭菜，还剩多少？

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**怎么才能在币圈生存，现在很多人感到前所未有的迷茫和焦虑：
**

一、假如我错了，我得赶紧脱身，有道是留得青山在，不怕没柴烧。我必须保存实力，卷土重来。

二、无论你何时遭受挫折，心中都会很难受，大部分交易员在遭受重大亏损时，总希望立即扳回，因此单量越做越大，想一举挽回劣势，一旦你这样做，就等于注定要失败。在遭受打击之后，正确的做法是立即减少交易量或停止交易，你所需要的并不是赚多少钱来弥补亏损，而是重拾自己对交易的信心。

三、有的交易者之所以会不断亏钱，最主要原因是耐性不够，以致忽略交易原则，无法等到大势明朗或自己可以把控的行情，就贸然进场交易。

四、如果符合获利交易原则的行情越来越少，你必须耐心等待，当市场的走势与你的预测完全相反时，应该选择退出。

五、你必须坚持手中的好牌，减少手中的坏牌，假如你不能坚持好牌又如何弥补差牌带来的损失。许多赚钱的交易员最后之所以把赚的钱全数吐出，就是因为他们没有耐性拿住盈利单，而在赔钱时又不愿意停止交易。

六、很多交易员常犯的错误就是交易次数过于频繁，他们不会慎选适当的交易时机，当看到市场波动就想进场交易这无疑是强迫自己交易，而不是居于主动地位耐心等待交易良机。

七、高手之所以能获利，是因为他们在进场之前已经耐心做了很多工作。而很多人一旦获利后就开始对交易掉以轻心，操作开始频繁起来，接下来的几次亏损会让他们无法应付以致导致庞大的亏损，甚至连老本都亏出去。

知乎用户 向阳​ 发表

2014 年 9 月 20 日，阿里巴巴 93 美元，BTC 408 美元。

2022 年 5 月 12 日，阿里巴巴 81 美元，BTC 28000 美元。

是骗局没错，但谁也别笑话谁。

理性点说：之前币和 nft 之所以上涨就是因为美国一直在印钱。资金出于安全配置组合考虑，所以配置了这些资产。但是一旦加息。资金成本上升，脆弱的共识就可能瞬间崩盘。

价值投资适合 A 股吗？

知乎用户 少隆​ 发表

月币没听说过。

比特币才 10%，啥时候跌到 100 万比特币只能买一盒火柴的时候，记得烧纸给我。

知乎用户 Hijiriido 发表

从四月份开始就空投着，前几天清了一部分，唯独这个没清，不是我厉害，是我运气好，币圈赚钱，真的需要运气。

分析政策，分析数据，分析应用，分析团队技术等等，分析这分析那有卵用，运气来了挡都挡不住，我玩合约玩了很久了，一直在劝别人不要玩，自己却在玩，不过现在玩合约，短线和高倍，这两个都不做，最多开五倍，大多数都是一两呗。

没办法，合约高倍太坑了，谁坑，交易所特么的坑，因为你高倍它可以控制插针，你不爆仓谁爆。

算法问稳定币就一定稳定，稳定个屁，虽然我用这个币赚到钱了，但我不怀疑背后的庄家在作怪。

这才开始，以后谁知道有多少类似的，突然给你插一刀，你能不能受的了，一天暴跌百分之 99 之多，之前有个币圈的哥们给我说他还有五千多个，我只希望他能够想的开。

币圈真的就一赌博场，是一个很疯狂的赌博场，目前为止，二级市场上大大小小的交易所，我不知道有多币背后的庄家在策划着什么时候跑路，真的，不开玩笑，我很认真，你也别怀疑我说的，准备跑路的太多了，不是不跑，是时机还没有到，一旦时机到了，你看人跑不跑，不跑才怪。

所以币圈赚钱，真的需要运气，想凭能力在币圈赚到钱的少之又少，大多数都是凭运气赚到的钱。

我又囤了两千块钱的 LUNA，不买别的，就买它退市归零。

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币圈只是赚钱的一个渠道，这玩意得打持久战，长期主义者。

不炒币干嘛，当然是赚钱了，学法减分拍照搜题微信小程序开发，前景广，利润高，操作简单，成本低。

知乎用户 区块链不良资产 发表

说明只有美元是货币，加密 token 只是数字资产

知乎用户 無心飛翔​ 发表

比特币，或者说所有的虚拟货币，价格抬的越高，崩盘来的越快。

为什么？

因为它们的价值完全取决于有多少人，愿意以什么样的价格，来承接卖盘。

仅此而已。

啊，这，似乎和股票，债券等等没有什么本质的区别啊？你们干嘛要说这是一个旁氏骗局呢？

以股票为例，尽管市面上绝大多数的股票，无论中外，都是估值过高，超高，高上了云霄的货色，好歹，人家还是可以用‘净值’，‘市盈率’等等概念来自圆其说的。

好歹，人家还有国家背书的正规平台，给大家‘审核企业’，‘警示风险’，‘监督股东’……

好歹，人家还有‘分红’，‘送股’，‘配股’等等盈利模式，让你在持有股票不动的情况下，获取收益。

100 块买的股票，一年分一块钱，抱上一百多年，才能回本！

垃圾中的战斗机。

那这只股票要是跌到 20 块呢？

保值之选，稳定理财。

那这只股票要是跌到 10 块呢？

年化近 10%，不买不是长线人。

那这只股票要是跌到 5 块钱呢？

买买买，不买不是人！

哪怕是退市破产的垃圾股，依然能让持有者收回一点点微不足道的残值。

这破玩意儿的跌，是有底的。

而虚拟货币只能讲概念，讲预期，讲故事。

它是没有底的。

当最后一个愿意买虚拟货币的人，买到了虚拟货币之后，它那被虚构的价值，就归零了。

前一秒，还有人愿意花 300 万买一枚比特币，下一秒，比特币就一文不值了。

因为买盘消失了。没人愿意用法定货币换比特币了。

这时，想卖币的人发现，300 万卖不出去了。

挂 200 万卖试试？挂 100 万试试？挂 50 万试试？挂 5 万试试？

市场瞬间崩盘了，无数持币人身家缩水，从亿万富翁变千万富翁，百万富翁，十万…… 嗯，富人？

清算时刻到了。

（这也是股市设置涨跌幅限制的原因，一则防止非理性踩踏出货，二则给筹措资金护盘争取时间。）

回到开头。

当比特币 2 块钱一枚时，10000 枚也不过是 20000 块钱，随便找个人都能接的住，总体量 2100 万枚也不过是 4200 万的盘子，小角色，小把戏，一个大佬就能完成控盘，随便炒。

当比特币 20000 块一枚的时候呢？

当比特币 200000 块一枚的时候呢？

这样巨量资金，不但不能从比特币本身获取任何收益，反而会因为‘挖矿’‘交易’等等行为在不断的产生损耗！

（比特币的基本价值逻辑之一，就是挖矿行为所产生的电费，设备损耗，人工费等等费用，赋予了比特币价值。但是这个理论本身，是建立在‘矿工不会以亏本的价格卖出比特币’这个基础上的…… 更别说现在持币的大头都是炒家而非矿工……）

因此，只有不断的吸纳场外资金，才能让这个盘子，让比特币的币值，得以维持。

当比特币 1 块钱一枚时，很少的场外资金就可以维持它的币值。

当比特币 200000 一枚时，维持它的币值就需要天量的资金不断的涌入。

币值越高，需要的资金越高。

币圈里，说自己有信仰的，也许是韭菜；

币圈里，跟你讲信仰的，一定是把你当韭菜。

最后，比特币的故事还没有讲完呢，这次下跌，还不是比特币的末日。

毕竟，非洲的文盲黑叔叔们还没开始炒币呢，广阔天地大有可为！！

知乎用户 不想说话 发表

所有上来就说一句虚拟货币是骗局的，

全部都不用看。

从单纯的币圈来看，luna 是对币圈的最大创新（泡沫）。

从单纯的国际形势看，luna 是对非美国家最大的收割。

所以，luna 死了对币圈不好，对非美国家很好。

luna 是算稳，简单来说就是左脚踩右脚的印钞游戏。

luna 会死，但是下一个 luna 会很快诞生。

luna 唯一的作用就是制造泡沫，luna 的高年化质押池也并不是他的死因。

luna 要做的事情就是用早期的高额收益，补贴出一个庞大的市场，庞大的流动性。

等到他真正的被大规模的应用开来的时候，取消补贴高额收益，吃息差就能吃的盆满钵满。

（像不像百团大战和网约车大战）

明面上 luna 要的是币圈的铸币权。仅此而已。通过的手段就是高收益的补贴大战。

杀死 luna 的无非就是美联储、华尔街、同行，三者中的一个或者三者中的几个在不同的阶段做了不同的事。

杀他的原因无非就是

1、他不老老实实在币圈，大规模渗入了韩国一个主权国家的线下。

2、没有足够的资金帮助他打补贴大战，所有的后续融资都在停留在纸面上。

3、规模已经让同行嫉妒了。

当犯了第一条的时候，luna 就已经注定了结局，没有任何外援敢去帮他。

而反过来，luna 为什么故意作死搞第一条？是不是 dk 是大空头们的卧底？

只有 dk 知道。

知乎用户 宇宙边缘的大土豆 发表

昨天还在说币圈这几天有多惨，没想到今天更是见证了历史一刻，今天全市场的焦点都在 LUNA 和 UST 身上，死亡螺旋升天，炸了！见证了排名前十的币种直接名牌给你看着要归零！今天一天暴跌了近 100%，一个多月时间从最高峰的一百多美金跌到了今晚不到 1 美金，暴跌了一百多倍，曾一度达到 410 亿美元市值的 “币圈茅台” 进入归零倒计时。

这更是直接把整个币圈带崩了，因为 LUNA 的项目方为了救自家的稳定币 ust，把老底所有的大饼全部砸向市场抛售套现了，导致本就处于因为美联储加息带来的恐慌市场，让大饼一度差点跌破 29000，而大饼又是整个币圈的风向标，它一跌，其他所有币种全部跟着狂跌了，盘面极度恐慌。

LUNA 这次的事件据说是被币圈的索罗斯（Citadel Securities）做局了，不知道消息真假，但以我看这么大手笔的资本局（几十上百亿美元在博弈），即使不是索罗斯也会是其他大机构干的，不然不可能这样的（据说这次事件币安的赵 CP 也被坑进去了）。

这场史无前例的加密市场经典做空事件，可以说给币圈狠狠的上了一课，这次事件对整个加密市场影响太大了，资本的无情、玩家们的恐慌，再加上随着美国等西方国家对加密圈的监管趋紧，熊市路漫漫 —–

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，这也再一次告诉了我们，合约这玩意还是少碰的好，一旦方向搞错，能一下让你爆仓，就像之前的那个凉兮，几千万一夜之间做合约归零了。还是远离合约吧，囤点现货算了，现货跌的再多，起码还有起来的那一天（我说的主流币，山寨币除外），合约爆仓了就啥都不剩了。

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最后说下 LUNA 和他们家稳定币间的关系。

什么是 Terra（LUNA）?

首先我们知道为了实现加密货币与现实货币之间的互相转化，聪明的人们发行出来了稳定币这一桥梁，简单的可以理解为稳定币（usdt usdc ust）代表了一美元，其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以说人们可以放心的把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币（如比特币狗狗币等）。

区块链——Terra 是一个完全数字化的、去中心化的金融公司——在它自己的领域是一个中央银行。客户可以对他们的数字资产产生利息，使用公司的支付系统进行消费，甚至可以以旧换新的合成股票。Terra (LUNA)——该公司的代币，是其大部分成就的基础。

Terra 平台提供多种稳定币替代品，可即时结算。Terra 通过采用价格稳定算法来主动改变资产的货币供应以维持其价值来做到这一点。这种机制有助于 Terra 为其客户提供更便宜的费用、更高的稳定性、更顺畅的跨境交易和更灵敏的金融资产。

Tether 是一种 “链下” 资产支持的稳定币，这意味着它由非加密货币银行存款支持。

另一方面，Terra 的货币具有独特的功能。算法稳定 币由 LUNA 代币支持。为了保持价格稳定，算法稳定币采用中央银行或智能合约管理的代币池。例如，如果 UST 的价格攀升至 1 美元以上，该算法将使用 LUNA 生成更多的 UST 并降低价格。如果由于某种原因价格下跌，它将从 UST 切换到 LUNA 以再次提高价格。

LUNA 对于 Terra 的稳定币保持稳定至关重要。代币持有者可以质押代币以补偿吸收波动性，为此，Terra 支付网络向代币持有者支付部分交易费用。

Terra 背后的愿景

除了加密货币之外，Terraform Labs 还致力于其他各种计划，包括 Anchor 协议——Terra (LUNA) 数字货币持有者的高收益储蓄账户。用户可以使用构建在 Terra 区块链上的镜像协议来生成类似于更传统金融资产的合成金融资产，例如 “代币化” 的公司股票资产。Terra-form labs 的联合创始人 Kwon 表示，这些合成资产旨在让小企业获得股票并获得股票上涨的机会，否则他们将无法获得这些资产。

Terra 的独特功能（LUNA）

简单来说，Terra（代币 Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态，其商业目标可以归纳为两点：推动 Terra 公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展 Web3 经济的平台；推动其以 UST（一种算法稳定币）为代表的稳定币的大规模采用，取代 USDT、USDC 等中心化稳定币。无论是稳定币还是公链，项目方都能从其发展中获益和间接抽税（寻租）。Terra 也通过稳定币 + 公链的模式成功出圈。

Luna 的目的是吸收 UST 的波动性。每铸造一个 UST，就必须烧掉价值 1 美元的 Luna。Luna 通过套利和铸币税机制维持 UST 对美元的锚定。如果 $UST 价格为 > 1$，则有机会销毁 $Luna ，铸造 $UST，并将与挂钩的差额作为利润。如果 UST 为 < 1$，可以为 $Luna 烧掉 $UST 以恢复挂钩。以低于 1 美元的价格购买 1 UST 并获得价值 1 美元的 Luna。然后卖出 $Luna 获利。随着对 $UST 的需求不断增长，Luna 一天天被烧毁。

Luna 本质上是 UST 等稳定币的隐形担保物，Luna 相对于稳定币的市值越高、交易深度越好，担保物就越充足，稳定币的脱锚风险就越小，维护共识的成本就越低，反之则容易陷入死亡螺旋。比如，当循环被打破，加密资产价格崩溃时，Terra 所在的稳定币和公链也未能幸免。

由于 UST 大多的需求基于单一协议，因此 Terra 在锚协议中保持高 APY 至关重要。如果 Anchor 收益储备变为 0 或 APY 低于人们希望将 UST 保留在 Anchor 的点，对 UST 合约和 LUNA 的需求可能会下跌，因为人们将开始出售 UST，将铸造更多 Luna，供应增加 Luna 的价格可能会进一步下跌。

总体而言，LFG 的成立以及把 BTC 纳入 UST 的储备金和赎回物等动作之下，Terra 生态在努力维持业务循环，但极端行情下，其能否切实应对更多、突发的复杂情况以及防止走向负螺旋，就目前情况来看显然是失败的。

这次大暴跌的部分原因

ust 就是本次的稳定币主角，而大家很容易的想到货币的价格是会实时波动的，上一秒一美元可能能兑换 6.7 人民币，下一秒可能就是 6.6 人民币了，这个计算过程和最终比例是由各国央行或者央行指定的金融机构给出的，那么为了使稳定币的现实价值始终等于 1 美元，就需要有算法不停的交易买卖，你可以把这个算法平台理解成这个稳定币的发行央行，而与央行的权属是国家的不同，稳定币的算法平台是要盈利的，因此会有算法平台的权益代币，你可以理解为央行的股票，而本次的主角就是 ust 的算法平台权益代币 luna（luna 是通过不停的全球支付和交易来稳定 ust 价格的）。

作为稳定币的算法平台，本来应该是金饭碗，你只需要来回买卖吃点差就可以啦，理论上只要有人用你的币，你就可以一直吃铸币税，躺着挣钱，所以 luna 的价格也是水涨船高，谁不想当某国央行的股东呢。

而一旦发生这种情况，没有了信用的央行股票就一文不值了，央行发行的钱一天一个价格，谁还保证你哪天不会倒闭，而解决这个问题的唯一方式就是把数字美元变成 1：1，也就是将 udt 的价格支撑到 1，但是这无疑需要庞大的资金，ust 的项目方和庄家决定丢车保帅，怎么办呢，首先是内部想办法，项目方和手中不是有大量的 luna 么，先把这些股票拿出去换钱，所以自己把 luna 砸了一个坑，然后还是没救起来 ust，那就借钱卖货就 ust，又把自己的 ust 大量质押和集体场外交易卖出去，这种大额的价格往往是很低单价的，拿到这些 luna 的人想，我也不能当冤大头啊，万一你的 luna 再跌呢，不如我先把这些 luna 卖了，十鸟在林不如一鸟在手，拿到 luna 的其他庄又砸了一波，luna 跌了又。

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这次韩国棒子被老美的资本再一次狠狠的教育了

知乎用户 钱多多​ 发表

简单一句话概括，ust 算稳模式进入死亡螺旋，和 luna 挂钩，只要 ust 拉不回 1，luna 就等于无限增发，每分每秒无限制。

3 天时间从 60 到 0.03。

不管你是多少抄的底，抄了多少底，现在我们余额都差不多，无限趋近于几百块…

最后给大家讲个故事:

前段时间我朋友拿了 5 万给我，让我帮他买 luna，总共 120 枚，今天他急用钱，让我卖了给他

我在 app 上点了无数次卖出，卖不了，说最小卖出单位不能小于 10u

我打算转 70 块钱给他，大家觉得对不对？后天也许就只需要转 7 块了

知乎用户 悠乐发财经​ 发表

加密市场现状

比特币在北京时间 5 月 12 日中午 12 点 最终跌破 2 万 7 美元心理关口，创下近 10 个月新低，24 小时跌幅 11%，其他加密货币最高跌幅普遍在 20% 以上。币 Coin 数据显示，过去 24 小时共造成 3.89 亿美元的爆仓。

市场一片哀嚎，有人高呼「加密熊市已至」，选择割肉离场；也有人逆市抄底。加密市场真的进入至暗时刻了吗？

受 UST 脱锚影响，UST 触及 0.21 USDT，现报 0.74 USDT，触底 0.21 后强势反弹，24 小时涨幅为 200.50%。5 月 12 日，Luna 币暴跌 98% 登上今日百度热搜第 7 名。最新数据显示，当前 Luna 价格约为 0.38 美元，1 小时跌幅 52.5%，24 小时跌幅达到 106.8%。算法稳定币 LUNA（Terra）值不值得追？

简单解读 Luna 暴跌引发的币圈危机

要了解本次危机的来龙去脉，需要知道三个名词意思；Terra、LUNA、UST

1）首先要知道 Terra

Terra 来自韩国，是全球首个由政府支持的稳定币项目，其使命是构建新的金融基础设施。其商业目标可以归纳为两点：推动 Terra 公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展 Web3 经济的平台；推动其以 UST（一种算法稳定币）为代表的稳定币的大规模采用，取代 USDT、USDC 等中心化稳定币。

2）UST 是什么？

UST 是一种所谓的算法稳定币，稳定币是与法定货币（例如美元）以 1:1 的比例挂钩的加密货币。与 LUNA 合作，使用一套链上铸币和销毁机制来维持 1 美元的价格。

3）LUNA 是什么？

LUNA 是 Terra 的平台代币；LUNA 的目的是吸收 UST 的波动性。每铸造一个 UST，就必须烧掉价值 1 美元的 Luna。Luna 通过套利和铸币税机制维持 UST 对美元的锚定。

4）UST 与 LUNA 之间的销毁机制

如果 $UST 价格为 > 1$，则有机会销毁 $Luna ，铸造 $UST，并将与挂钩的差额作为利润。如果 UST 为 < 1$，可以为 $Luna 烧掉 $UST 以恢复挂钩。以低于 1 美元的价格购买 1 UST 并获得价值 1 美元的 Luna。然后卖出 $Luna 获利。随着对 $UST 的需求不断增长，Luna 一天天被烧毁。

这样，UST 是 Luna 的发动机，Luna 是 UST 的稳定器，两者相互作用，走势向好时，容易形成正向螺旋。

5）灾难来临

但当循环被打破，灾难就来临了。此前 LUNA 市值一直远高于 UST 市值，当 LUNA 下跌时一般会预留足够的清算空间，不至于出现资不抵债的极端情况。但最近由于 UST 的稳定性收到动摇（开始低于 1 美元），UST 脱锚的信息通过市场传言逐步发酵，LUNA 价格开始持续下跌，为稳定 UST 的稳定性，LUNA 数量开始不断增发， 越增发 LUNA 价格越跌。LUNA 的价格下跌使其市值低于 UST。这意味着 Terra 银行挤兑，可能导致一些用户不再能够将 1 美元的 UST 兑换为 1 美元的 LUNA。这种死亡螺旋终于同时带崩了 LUNA 和 UST

4）LFG 的灾难应对措施

UST 的价格脱钩了，最低跌至 0.21 美元。

Luna Foundation Guard （LFG）共持有价值约 35 亿美元（8w 个 btc）的比特币储备，专为极端情况下使用，只有在 LUNA 稳定机制失效的时候，才会动用紧急储备 。

周日 LFG 宣布，将 15 亿美元（4w 个 btc）比特币储备 “借出” 给专业做市商，以积极捍卫 UST 的美元挂钩。但是 LUNA 和 UST 的市值远远超过 BTC 的储备，这或许也导致了市场担忧项目方把这 8 万多个 BTC 都抛售，引起市场大跌。

当然，除此之外，再加上美联储史无前例的加息缩表的消息共同发酵，终于带崩了整个市场。高盛预测 2022 年会加息 7 次，也就是说今年一整年美联储不是在加息就是在加息的路上，并且很多次还是 50 个基点，而缩表每月抽走 950 亿美元。

最后总结

虽然从昨日 UST 触底 0.21 后强势反弹，24H 已涨四倍，但 LUNA 却在加速下跌，在昨日晚上 10 反弹至 5.5 美金后迅速下跌，截止目前已到 0.38 低位。如果说目前处于熊市，那么还是建议大家远离是非，熊市屯币，大饼和以太坊都是不错的选择，至于 LUNA 市值已经从排行第五下滑至 22 名以后，风口浪尖，只能说看后期项目方能不能重振旗鼓，让我们拭目以待。

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知乎用户 欣欣子 发表

喂喂喂，一群穷人着急这个干嘛

说得好像你们都有这个币一样

人家跌了又涨了

一年上上下下好多次

这问题五年前提问，今天都能用好不好？

知乎用户 权倾 发表

[

Luna 为什么跌这么厉害？

利佛莫尔研究所的视频

 · 238 播放

](https://www.zhihu.com/zvideo/1508144734421487618)

本期视频为大家解析 Luna 暴跌背后的秘密

知乎用户 利佛莫尔研究所 发表

一切都在计划中。

目测还得跌，不敢做空，就等着抄底吧。

知乎用户 格栅 发表

Luna 引爆熊市，绞杀投机客！

说个恐怖鬼故事，luna 跌了 97% 了

​它还能在跌 90%，

而后可以在跌 90%，

在然后可以继续下跌 90%

​在任何基数上都可以跌 90%

​但，没有归零一说。

luna 狂跌，如果把 ust 比成美元. luna 相当于储备金，近由于 UST 的稳定性收到动摇（开始低于 1 美元），UST 脱锚的信息通过市场传言逐步发酵，LUNA 价格开始持续下跌，为稳定 UST 的稳定性，LUNA 数量开始不断增发， 越增发 LUNA 价格越跌。LUNA 的价格下跌使其市值低于 UST。这意味着 Terra 银行挤兑，可能导致一些用户不再能够将 1 美元的 UST 兑换为 1 美元的 LUNA。这种死亡螺旋终于同时带崩了 LUNA 和 UST

Luna 一度两天跌成几近归零，网上各路段子层出不穷。Luna 作为曾市值前 10 的加密货币，这次几近归零的狂跌，引发大盘暴跌，跌 20% 的已经算是良心，有的直接拦腰折断，可见这次事件对币市信心打击很大，市场情绪普遍悲伤。那么行情未来如何走，这不是我们要考虑的重点，因为意义不大，都是猜测而已，几个月前你能预测到 Luna 事件？不可能也不现实。

重心回到这两天，很多人认为 Luna 可能还有救，在第一天暴跌时，无脑杀入，更是开 20 倍多单，被爆无数，合约死了一大批人。随即而来的第二天，又有无数人认为这是底部，可以大胆入，而等来的确是又一轮大跌，这次多军被整的挺惨。不得不承认的是，持仓现货的人被无数次伤害，但过去已经过去，重要的是，我们能做什么？

不必说，反思。币圈没有谁能够预测未来何去何从，包括比特币，未来会发展成怎样一个形式的存在，更何况其他币呢？这是正常的，一旦能预测，自然不会有人愿意入场。为什么要分散投资？为什么要仓位控制，为什么要有风险意识？理由很简单，抱住本金，这是一切的前提。这次投机客抄底被套再次证明，合约很不靠谱，投机必然灭亡。

至于市场行情接下来何去何从，我弄不必考虑，没意义，价值投资，长线打法，看周期即可，对于其他野鸡打法，年纪大了，我已经失去了兴趣，只想好好屯币，够了！不用问我，一些无聊的问题，成年人直接来真的，别动不动问我未来几何，这是典型投机客思维，必须根除，没有借口！
归零是投机的必然的归宿，不信去试试。

熊市来了？我不知道，但从网上一片的哀嚎，大概可以看出 5-10 个点范围，再大不像，有人说，这家伙脑子有病，亏钱亏蠢了？我说，是你白天不懂夜的黑，任他行情千千万，我自岿然不动，按照自己步伐，稳步前行，行情与我又何关？我的逻辑很简单，有涨有跌才挣钱，只涨不跌的背后是集体崩盘，不信就看资金盘。

看看吧，行情一跌，集体哀嚎，行情一涨，组团高潮，试问是你在玩币还是币把你弄了？按照正常的逻辑，经济下行，疫情反复，市场早该下行，为何等到今日，无非美联储加息，市场情绪绷不住，加上后续力量不足，也是该休息休息。别问我这个点可不可以入，别问，问就是不知道。前几天有人跟我讲，逢低加仓，只会被套的更惨，脑子被踢了？时间线拉长，价格越便宜，成本越低，难道不应该扫货？别以为你可以抄底，也别拿你的山寨币逻辑自我融入到我的打法里。你，该咋玩咋玩，果不其然，他又换了个大胸女人的头像…..

行情就跟人一样，有开心有痛苦，正常。我我们要做的不是预测什么时候开心，什么时候痛苦，也不是开心时停不下来，痛苦时止不住眼泪。而是，开心时，慎重对待，痛苦时，如何提升。

如果说你玩了几年币还控制不住自己情绪，还特娘，逢人就讲行情，还一直停留在研究行情涨跌的层面，那么被市场活埋就是你的宿命，不管你是多大 V，不好意思，市场从不认人，越来越认为，K 线是庄家最好的收割武器，没有之一。有了他，散户有了憧憬，大 V 有了话题，分析师有了灵感。

别问我现在能不能入场，没有意义，在我的理念中，任何时候都可以入场，关键看你的标的及打法，如果打法不对，标的不行，再跌个 100 倍，照样挣不到钱，我们来这里是来搞钱，不是跟行情玩游戏，他该熊熊他的，我该咋样还就咋样。

知乎用户 二本谈币​ 发表

量化宽松之后，才有了比特币。

现在是量化紧缩，不光比特币，美股，美债，黄金，都在跌。

一些股票，跌幅程度，也不逊于比特币。

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华尔街老兵：萧瑟秋风今又是，换了人间

华尔街老兵：无限风光在险峰

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本科 UCLA UVA Umich 经济学 怎么选择？

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请问哥大运筹学硕士怎么样？

做量化投资薪酬和待遇如何？

华尔街老兵：zz 量化世界失去了一位传奇：泰斗级人物意外去世

巴菲特股东大会举行，巴菲特大幅增持雪佛龙和西方石油公司股票，强调现金重要性，还有哪些看点值得关注？

NYU 金数和芝加哥金数怎么选?

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兰卡、巴斯、悉尼的 finance 本科怎么选呢?

机器学习——到底在量化投资中用的好吗？

知乎用户 华尔街老兵​​ 发表

今天很多交易所都把 luna 给下架了！这无非是一件好事，对于这件事，我也是亏钱的那部分人，但是我想说的是，不要去看着别人怎么怎么赚钱，自己就盲目的去跟，大家都在说做空发财，如果你没有实盘去操作过，你不会知道里面是多凶险的，分钟线波动几十个点，除非你有高额的保证金或者你就是 10U 战神，否则你的空单绝对会爆仓的！所以不要去听，听了也不要想着去做，做了肯定让你后悔！

**大饼：今天市场可能是因为 luna 的下架，开始好转了，昨天的季度恐慌还是给了短期的一个底部，注意这里是反弹，并不是反转！**很多币都开始了 50% 以上的反弹，现在就是超跌补涨的时候，继续吧，相信周末不会太无聊！美股虽然昨天晚上收阴，但是今天也跟着大饼有反弹的动作，今天是周五，很多人一直在担心黑色星期五，但是似乎今天没有来！预计这几天都是行情复苏的时候！

中长期看，马上加息缩表到来，很多人似乎一直不敢进场无非就是怕这些，但是我的建议是能吃几天，我们就吃几天，吃完了撤退！现在的行情已经没有了那种什么都会涨，买着不动也能赚钱的行情了，现在的行情就是一段一段的！**短期危机解除，场外情绪跟资金都有了一点意识，昨天的情绪一度让人感觉大饼会砸到 1 万以下，所以这就导致了今天的超跌反弹！这里的行情应该还没有结束，未来几天应该也不会太差，暴力反弹的局面不会维持太久，更多的是空军平仓导致的，山寨吃到就把本金出来，利润随便玩。**经过 luna 事件，我相信很多人都开始不相信山寨了，对山寨也没有了信仰了！大饼市占率开始复苏，未来大饼的地位会持续上升，所以在不知道买什么到时候，尽可能的去多买大饼吧！

**总结：**短期大饼有机会去触摸 31000-32000 之间，山寨应该会跟着反弹，小仓位操作吧，这几天都不会太无聊。对于后面，我依旧保持乐观状态，吃了就走。经过这次，一定要注意自己的仓位，宁愿少赚，也不要去梭哈！

公众号：外星人两点半 Sm

知乎用户 外星人两点半 Sm 发表

为知友们提供更多信息：

“币圈茅台” 暴跌 98%，2000 多亿市值蒸发！比特币一度跌超 10%，近 24 小时 172806 人爆仓，啥情况？

币圈方面，又有加密货币突然崩盘！

暴跌 98%，2000 多亿蒸发市值蒸发

据证券时报 e 公司官方微信号 5 月 12 日报道，在经过连续两日的暴跌后，加密货币 Luna 价格一度跌破 2 美元，市值一度跌至 11 亿美元。而 UST 最低跌破 0.21 美元，处于与美元严重脱钩状态，Luna 跌幅高达 98%。

据了解，UST 是加密货币市场的第三大稳定币，此前其价格始终保持在 1 美元左右浮动。而 5 月 10 日开始，UST 也出现了暴跌，与其 “稳定币” 的属性相去甚远。

此前，Luna 一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币近日遭到血洗，曾从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元，也达到最高市值 410 亿美元（约 2700 多亿人民币）。

加密货币中，LUNA 流通市值曾排名全网第五名。

根据介绍，Terra 是一个算法稳定币平台，运行于利用 Tendermint 所搭建的 Proof of Stake （PoS），既权益证明区块链底层。LUNA 是 Terra 的平台代币，用于稳定币（TerraSDRs）的发行，价格稳定机制，以及网络治理。用户可以使用 LUNA 代币以兑换 TerraSDRs 稳定币，反之亦然。如此稳定币的价格稳定得到保证。

Luna 是 Terra DPoS 区块链的矿币，Terra 由 Luna 提供支持。因此，矿工提供稳定性和安全性。在交易所里，该协议凭借交易费和铸币税从而在所有经济条件下提供稳定的挖矿奖励。

按照其运行机制，当 UST 市场需求增加、价格高于 1 美元时，用户可以向系统发送 1 美元的 LUNA（LUNA 被燃烧），同时换取 1 个 UST（UST 被铸造），相反，当 UST 需求降低、价格跌到 1 美元以下时，用户就可以向系统发送 UST（UST 被燃烧），换取 1 美元的 LUNA（LUNA 被铸造），以此降低 UST 的市场供给，恢复 UST 与美元的锚定关系。

根据北京商报报道，欧科云链研究院高级研究员蒋照生表示，LUNA 价格剧烈波动主要是由于算法稳定币 UST 价格脱锚所导致的结果。加上美股大跌等外部因素影响，导致整个加密市场情绪愈加恐慌，LUNA 所承受的抛售压力更大，价格也开始出现剧烈波动。

比特币一度跌超 10%，近 24 小时 29.32 亿资金灰飞烟灭

此外，值得注意的是，5 月 11 日北美交易时段，比特币跌幅一度超 10%，盘中一度失守 28000 美元 / 枚。

其它加密货币也纷纷走软。公开数据显示，加密货币持续走低，过去 24 小时有 4.62 亿美元资金灰飞烟灭（约 29.32 亿元人民币）。过去 24 小时，有 172806 人爆仓。

市场人士指出，近期比特币持续下跌，主要是因为美国加息和缩表。最近两年一些传统金融机构进入比特币市场，对于他们来说比特币不过是一种可以配置的资产。在全球金融市场走势不好时，这些资金就会抛出比特币，造成比特币市场跟随美股市场走势的现状。

据区块链分析公司 Glassnode 最新数据，随着交易员纷纷逃离投机资产，比特币价格较去年的峰值下跌超过 50%。

每日经济新闻综合证券时报、北京商报、公开资料

知乎用户 每日经济新闻​ 发表

当你选择进入了赌场，就要认赌服输。

知乎用户 小笨鸟 发表

此前，Luna 一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币近日遭到血洗，曾从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元，也达到最高市值 410 亿美元（约 2700 多亿人民币）。

比特币一度跌超 10%，近 24 小时 29.32 亿资金灰飞烟灭

此外，值得注意的是，5 月 11 日北美交易时段，比特币跌幅一度超 10%，盘中一度失守 28000 美元 / 枚。

其它加密货币也纷纷走软。公开数据显示，加密货币持续走低，过去 24 小时有 4.62 亿美元资金灰飞烟灭（约 29.32 亿元人民币）。过去 24 小时，有 17 万人爆仓。

​

随着全球流动性紧缩加剧，加密货币市场也受到了巨大的冲击。今日加密货币中的 stablecoin 稳定币之一 TerraUSD，也叫 UST 出现了被挤兑的危机。与他相关联的姐妹比 Luna 的市值在一天内蒸发了 92%。这条消息今天登上了各大财经网站的头版头条。下面就给大家简单介绍一下。

对于不太了解币圈的看官，可能不知道这俩币是干什么的，我简单解释一下。目前加密货币可以分为算法币和稳定币。算法币就是像比特币，以太坊币这样，基于一套加密算法的加密货币。而稳定币呢，虽然也需要算法的支持，但是是和现实货币挂钩的加密货币。这次暴雷的主角 UST 就是由一个叫 Terra 的机构创造，和美元做到 1 比 1 兑换的货币。而 UST 和美元之所以能够实现 1 比 1 的兑换机制，是因为有代币 Luna 进行调节的，具体原理咱就不介绍了，总之大家可以把他们理解为两种相关联的加密货币。

自本周六起，就有人发现有一个持有天量 UST 的交易者抛售了 2.85 亿个 UST，同时他大量做空了和其相关的姊妹币 Luna。因为 UST 和 Luna 之间的价格相关联，所以大量抛售 UST 就导致 Luna 也会同时出现下跌。又因为目前市场里的恐慌情绪浓厚，持有 Luna 的投资者在看到 Luna 价格下跌后，自然也会跟着把 Luna 换成 UST 再换成美元，进一步的挤兑了 Luna 的价格。这导致 Luna 的价格从周六时的 88 美元最低跌到了 1.24 美元，三天内跌幅达到 98.6%！另一边，Luna 如此大幅贬值又让 UST 的价格下跌，直到难以维系和美元 1 比 1 的兑换比率。在经历了一天的流动性挤兑之后，UST 和美元的兑换率一度跌落到了 30 美分，后涨回到了 72 美分。

另外，Luna 和 UST 的大跌也连带着比特币出现了接连下跌。因为 UST 的创办人层大量购入比特币来给 UST 的价值做背书，所以当投资者大量把 UST 兑换成美元时，其创办人也不得不大量抛售比特币来筹集美元。这可能也是导致比特币跌破 3 万美元大关的原因之一。截止收稿时，比特币在今日下跌了 5.06%，收于 29050 美元。

对于这个做空者，网上也是谣言四起。有人说是对冲基金 Citadel，还有人说是 Blackrock，不过都被这两家机构予以否认，称自己从未持有过 UST。

在我看来，这则消息的原理，以及背后是谁在捣鬼其实都没有那么重要。重要的是，我们能够从这起事件中看出一些市场情绪的变化。在当前收紧的货币环境下，最先受影响的就是像数字货币这种投机类资产。因为他们融资情况普遍，又很容易受市场情绪的影响。币圈的接连爆雷，也给了股市投资者一个警示，那就是市场情绪正在持续的恶化当中。在这种环境下，想给大家一句忠告，不要 time the market，市场什么时候是底，你多理性或者多疯狂都猜不到。在这种环境下，降低风险就是唯一要务。

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知乎用户 二狗 发表

本该锚定美元的稳定币 UST. 本周陷入脱钩麻烦，汇率掉到 0.22 美元，同为美元稳定币的 LUNA 币值蒸发三分二，尽管资金护盘如此大的动荡让保守派更敏感。美国财长急呼，需要立法监管这些稳定币，才能保护投资人的权益。

为了向市场证明 UST 有足够储备维持汇率稳定，LUNA 基金会紧急部署 28,205 枚比特币为抵押品，全力买进 UST，挡住这波跌势。10 日 UST 回到 0.9 美元，但这波操作就拉比特币一起下水，几乎跌破 3 万美元关卡，让整个加密货币市场一片哀鸿。 UST 的算法稳定模型，UST 和 LUNA 是互为保证的两种货币，目标是让价值 1 美元的 UST 永远可换到价值 1 美元 LUNA，一系列浮动变化中，让 UST 维持锚定 1 美元。

问题是当大前提破灭，也就是与美元价值脱钩时，本该互为保证的两种币并没有发挥效果，反而共同下沉。导致币圈整体崩盘。

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知乎用户 颖宝​ 发表

目前币圈正在整理，以前的空气币，山寨币一个个倒下了，今后留下的肯定是有价值，有实质项目支撑的，所以你一定要明白什么是一级市场！

现在整体行情不行，整个币圈市场下滑，但是你去看近几年的趋势。不论是行情好还是坏，总有几个币异军突起，等你到二级市场看到它们的时候，已经是被大家炒起来了，价格那是一波又一波的上涨，你进去也只能喝汤了。那么，这些在交易所才看到的币到底都有谁赚到钱？

首先，一个币的发行是需要经过私募阶段的！就是所谓的原始股，用低价众筹，吸纳更多的客户眼光，那么等到真正上线（二级市场）的时候已经面向全球，那个时候你的利润空间还是有。但是绝对没有一级市场来的高

知乎用户 好人一生 发表

本周虚拟币热搜应该是 luna，露娜
本周下跌 5 倍
当下比较有名的公链还是扛不住市场的打击
合约交易一天成交几百亿
露娜的暴跌跟 ust 算法稳定币有关
ust 的设计初衷是跟 luna 挂钩
当 UST 的价值高于 1.00 美元时，Terra 协议会激励用户燃烧 LUNA 并铸造 UST。相反，当 UST 的价格跌至 1.00 美元以下时，该协议会奖励用户燃烧 UST 和铸造 LUNA。
由于 ust 暴跌，低于一美元。市场大量铸造 luna，
大量 luna 抛售，造成暴跌
市场虚拟币越来越多，资金也就那么多。没有新的资金进入。就会下跌
比特币已经腰斩。
越抄底，越下跌。
尤其是抄底露娜，肯定已经哭晕在厕所里面
股市二八定律
币圈估计 2 个人赚钱 98 个人亏钱。最赚钱就是，交易所，发币项目方。
这几天爆仓的应该有几十万吧。
国家禁止炒作虚拟币
远离虚拟币，才能生活更美好

欢迎关注公众号（淘牛教主），不仅可以研究题材热点，还能清楚市场的主线在哪里，无论市场是什么风格，我们如果能提前布局，总归是心里不慌的！！！

知乎用户 龙游潜股 发表

目前的已知消息是，这个币只是彭氏骗局失败了。

但是有这么大的跌幅，我怀疑有更深的原因，可能会退市。

是否会退市，这不是小散能够预料的，我能理解的就是人性。

人性就是要趋利避害，在利益足够大的情况下，就算是要退市的，也会有神仙保他不退市。

而且这个币的基本盘，是没有问题的。

挂钩 usd，现在是说 usd 脱钩美元了，只有 0.21 美元了，可是某安上 usd 有多坚挺？

所以 usd 的共识是没有问题的，而且这些大资金，是没时间离场的，在等一个机会回本，里面有多少个亿，在搏里面的反弹？

目前这个走势，在我看来，就是两种情况，一个是有神仙想让他退市，一个是空头不顾一切的砸盘，引起恐慌，为了拿带血的筹码。

前者我认亏，后者等起飞。

知乎用户 Trader​ 发表

LUNA UST 崩盘，是已彻底败退，还是会逆风翻盘？前因后果大梳理

LUNA 遭遇了索罗斯式做空狙击。

LUNA 基金会从购入了 10 亿美元的 BTC 开始被盯上。币圈索罗斯先建好 BTC 和 LUNA 空单，且准备好了 10 亿 UST。趁 LUNA 从 curve 上 3pool 撤资，为即将启动的 4pool 做资金准备的流动性变薄的时间间隙，币索用 3.5 亿 UST 猛砸 curve，造成脱锚。 LUNA 卖 BTC 救锚，币索用剩下的 UST 砸向币安。

UST 脱锚严重，造成 UST 挤兑。 LUNA 进一步猛砸 BTC 救 UST，造成 BTC 暴跌。且由于 UST 和 LUNA 之间的跷跷板机制，销毁 UST 需要发行 LUNA，LUNA 供应反而增加，形成了死亡螺旋，造成 luna 暴跌。

币索的 BTC 和 LUNA 空仓盈利估计超过了 10 亿美元，参与此次砸盘大小交易所，收益也在百亿美元，整体操作的成本在 UST 砸盘部分，大概不超过 2 亿美元。

由于引起的信任危机 icon，导致恐慌情绪居高不下，再加上币安 5 月 13 号下架 luna, 我推测以后会有两种情形，其一：luna 彻底归零，Terra 重启后并没有停止增发，目前供应量是 7 万亿枚，假设回到 1$，以现在一枚价格 0.02 计算得出，市值就是 700 亿美元，想想这根本不可能，现在的关键是机制不改变，就会一直螺旋增发目前供应量是 7 万亿枚，假设回到 1$，以现在一枚价格 0.02 计算得出，市值就是 700 亿美元，想想这根本不可能，现在的关键是机制不改变，就会一直螺旋增发下跌。当 ust 脱锚后，luna 就已经被抛弃。其二：等这次风波过去，项目方重新更改机制，解除 ust 与 luna 的锚定关系，更新或重塑机制；可能 ust 还能抢救一下。

大机构吃肉，韭菜们喝汤，墙倒众人推，只是苦了哪些重仓高位持有 luna 的人，因为这个韩国的项目，不知道又有多少人 tiaolou。

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知乎用户 语嫣 发表

币圈方面，又有加密货币突然崩盘！

暴跌 98%，2000 多亿蒸发市值蒸发

据证券时报 e 公司官方微信号 5 月 12 日报道，在经过连续两日的暴跌后，加密货币 Luna 价格一度跌破 2 美元，市值一度跌至 11 亿美元。而 UST 最低跌破 0.21 美元，处于与美元严重脱钩状态，Luna 跌幅高达 98%。

据了解，**UST 是加密货币市场的第三大稳定币，**此前其价格始终保持在 1 美元左右浮动。而 5 月 10 日开始，UST 也出现了暴跌，与其 “稳定币” 的属性相去甚远。

此前，Luna 一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币近日遭到血洗，曾从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元，也达到最高市值 410 亿美元（约 2700 多亿人民币）。

加密货币中，LUNA 流通市值曾排名全网第五名。

根据介绍，Terra 是一个算法稳定币平台，运行于利用 Tendermint 所搭建的 Proof of Stake （PoS），既权益证明区块链底层。LUNA 是 Terra 的平台代币，用于稳定币（TerraSDRs）的发行，价格稳定机制，以及网络治理。用户可以使用 LUNA 代币以兑换 TerraSDRs 稳定币，反之亦然。如此稳定币的价格稳定得到保证。

Luna 是 Terra DPoS 区块链的矿币，Terra 由 Luna 提供支持。因此，矿工提供稳定性和安全性。在交易所里，该协议凭借交易费和铸币税从而在所有经济条件下提供稳定的挖矿奖励。

按照其运行机制，当 UST 市场需求增加、价格高于 1 美元时，用户可以向系统发送 1 美元的 LUNA（LUNA 被燃烧），同时换取 1 个 UST（UST 被铸造），相反，当 UST 需求降低、价格跌到 1 美元以下时，用户就可以向系统发送 UST（UST 被燃烧），换取 1 美元的 LUNA（LUNA 被铸造），以此降低 UST 的市场供给，恢复 UST 与美元的锚定关系。

根据北京商报报道，欧科云链研究院高级研究员蒋照生表示，LUNA 价格剧烈波动主要是由于算法稳定币 UST 价格脱锚所导致的结果。加上美股大跌等外部因素影响，导致整个加密市场情绪愈加恐慌，LUNA 所承受的抛售压力更大，价格也开始出现剧烈波动。

比特币一度跌超 10%，近 24 小时 29.32 亿资金灰飞烟灭

此外，值得注意的是，5 月 11 日北美交易时段，比特币跌幅一度超 10%，盘中一度失守 28000 美元 / 枚。

其它加密货币也纷纷走软。公开数据显示，加密货币持续走低，过去 24 小时有 4.62 亿美元资金灰飞烟灭（约 29.32 亿元人民币）。过去 24 小时，有 172806 人爆仓。

市场人士指出，近期比特币持续下跌，主要是因为美国加息和缩表。最近两年一些传统金融机构进入比特币市场，对于他们来说比特币不过是一种可以配置的资产。在全球金融市场走势不好时，这些资金就会抛出比特币，造成比特币市场跟随美股市场走势的现状。

据区块链分析公司 Glassnode 最新数据，随着交易员纷纷逃离投机资产，比特币价格较去年的峰值下跌超过 50%。

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作者：每日经济新闻

链接：Luna 币暴跌 98%，17 万人爆仓！“加密货币” 寒冬将至？

知乎用户 易上风 发表

你可能已经注意到，最近市场上的情况一直很不稳定。 这种疯狂是由特殊因素驱动的，熊市已经到来了几个月，并且这种疯狂很大程度上是由 Terra 模型的风险造成的。

随着 UST 的流通供应增长，它给 LUNA 的价格带来了向上的动力。这在看涨的市场中效果非常好，因为随着 UST 使用场景的增多，需求量变大，让持有 LUNA 的用户看到他们的代币直接创造价值。然而，在避险市场中，相同的机制可能会产生有问题的死亡循环。

让我们快速回顾一下发生在 LUNA 和 UST 身上的事情，并思考一下 Terraform Labs（TFL）团队到底需要做什么来确保这样的银行挤兑不会再次发生。

背景

1、人们倾向避险资产。宏观状况显然已经恶化了一段时间，全球不适应的利率和通货紧缩给股票和加密货币带来了持续的压力。这导致投资者从抵押不足的稳定币 (UST) 转向完全现金 / 现金等价物抵押的稳定币 (USDC、USDT)。

2、UST 的基础资产 / 负债不匹配。尽管没有抵押，UST 总是可以 1:1 兑换 1 美元的 LUNA，这一事实在代币需求之间建立了直接关系。在上涨的市场中，错配不是问题。然而，在低迷的市场中，对资产负债表的担忧变得更加明显，算法风险激增。

发生了什么？

1、LFG 先是发布了一项声明，将 1.5 亿美元的 UST 流动性从 3CRV + UST 池中转移出来，为 4pool 的推出做准备。同一时间，一个匿名地址桥接并抛售了 8500 万美元的 UST。

2、此次出售导致 Curve 池变得不平衡，并对 UST 价格施加下行压力。为了帮助纠正这种脱锚，LFG 从 Curve 中移除了另外 1 亿美元的 UST 流动性。

3、但是这依然不足以使得 UST 恢复锚定，恐慌已慢慢在人群中蔓延。

4、由于协议的设计，LUNA 的价格始终与 UST 的流通量挂钩。然而在大规模的银行挤兑的环境下，LUNA 价格迅速下跌，这意味着 UST 销毁兑换成越来越多的 LUNA，从而造成潜在的死亡螺旋，还带来了区块链堵塞的副作用。

5、这一拥堵，导致了人们的恐慌进一步上涨。

6、Anchor 中的头寸主要由 LUNA 担保。LUNA 价格下降，导致 UST 被清算，这又进一步给 UST 的价格带来了压力。

7、TFL 合作伙伴向 3CRV + UST 池增加了 2.8 亿美元以上的非 UST 流动性，以试图止血。这种流动性很快就被消耗掉了，因为流出量明显高于 “救助”。

8、Anchor 存款大量流出，UST 市场压力剧增。

9、这些抛锚的 UST 有两个去向：仍兑换成价值 1 美元的 LUNA，LUNA 抛压更强；转出 Terra 链抛售，加剧 UST 的脱钩。

10、UST 越少导致 LUNA 越多，LUNA 价格加速下降

11、随后 LFG 决定场外贷款 7.5 亿 BTC 来帮助 UST 恢复锚定，待市场正常化后，贷 7.5 亿 UST 回购 BTC。

12、问题是，UST 已经变得非常便宜，因此 TFL 偿还做市商的能力下降，如果 BTC 被清算卖出，将进一步拖累市场，进一步加剧死亡螺旋。

截至下午，锚定价值从 0.66 美元的低点回升至 0.90 美元。尽管如此，随着 UST 兑换成 LUNA 继续在市场上出售，LUNA 价格稳步下降。

剩下的问题

Terra 熊理论的关键点仍然是缺乏与 UST 交互的外来收益协议。稳定币旨在成为高流动性的交易工具，然而，对于 UST，流动性是杠杆化的，并且高度集中在一个平台上。一周前 Anchor 有 140 亿美元的存款，而 UST 的市值为 180 亿美元。显然，除了在 Anchor 中存款赚钱外，实际使用案例的数量有限。

这使得 UST 成为一种风险较大的资产，相对于像 USDC 和 USDT 这样的现金或现金等价物支持的其他稳定资产。UST 产生的收益在很大程度上是通过压缩 Anchor 的收益，随着投资者从追逐收益，转向规避风险，UST 的唯一吸引力变得不那么重要了。甚至在 “4POOL” 问题之前，资金已经开始从 “Anchor” 中流出。

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公众号：币然崛起

那么，Terra 的解决方案是什么？

1、首先，团队必须再次建立对算法和整个模型的信心。没有它，底层的 “算法” 将无法工作。对 LUNA 的抛售压力只会持续到有足够资金支持挂钩之前。说到这里，有很多关于为挂钩防御筹款的讨论，这确实有助于消除这种脱锚的恐惧。

2、其次，也是最重要的，是在 Anchor 之外为 UST 创建用例。虽然这一直是 Terra 生态系统的持续目标，但它尚未实现。如果 UST 通过国库持有、用于池中，或者真正整合到 DeFi 中，那么银行挤兑就会变得更加困难。

知乎用户 可乐 发表

5 月 12 日，加密货币市场继续上演大逃杀。一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币狂泻逾 99%，这一最高曾达 119.5 美元的加密货币，最新价已不足 6 美分。与此同时，比特币和以太坊等加密货币同样暴跌，跌幅分别达 10% 和 20% 以上。

记者注意到，加密货币的这一轮暴跌或与号称挂钩美元的稳定币 Terra 暴跌有关。目前，Terra 价格已与美元处于严重脱钩状态。

加密货币市场上演腥风血雨

“币圈茅台”LUNA 币的暴跌，来得着实迅猛了些。5 月 12 日，LUNA 币从 6 美元左右价格持续暴跌，截至记者发稿，最新价格已不足 6 美分，只有 0.0562 美元，跌幅高达 99.04%。

在 LUNA 币崩盘的情况下，包括比特币在内的加密货币同样上演腥风血雨。5 月 12 日，比特币价格在前一交易日下跌 7.27% 后，再次暴跌，盘中一度至 25174.8 美元，自年内高位已接近腰斩。截至记者发稿，跌幅达 11.96%，价格在 27435.1 美元，创下 2020 年 12 月以来新低。

以太坊同样持续暴跌。5 月 12 日，截至记者发稿，以太坊价格为 1883 美元，跌幅达 20.57%，盘中最低至 1691.69 美元。此外，狗狗币、币安币和艾达币等加密货币跌幅也均在 20% 以上。

合约帝数据显示，最近 24 小时，加密货币市场共有 175791 仓位爆仓，约 6.46 亿美元（折合人民币 41 亿元）资金灰飞烟灭。带你和我们一起追踪实时一二级市场优质潜力币种！公众号：崛起凌兮（回复 1 即可加入）（可领取仓位分配攻略，教你如何在牛市中赚钱，在熊市中赚币）投资有风险，入圈需谨慎。

被认为与稳定币 TerraUSD 暴跌有关

LUNA 币是否是加密货币里的庞氏骗局？

知乎用户 小仙女 发表

2022 年 5 月 11 日，今天是新的纪念日，今天是区块链历史上值得纪念的一天，以后除了 “94”“312”“519” 之外，又多了一个“511”

前两天币圈大跌，爆仓千亿，luna 跌幅超 50％，本以为这些就够刺激了，没想着，今天的事情更刺激，直接跌幅超过了 90%，直接干到了 1u 多。

从最高总市值 6000 亿，流通市值 3000 亿，跌到现在只剩下点渣渣，更要命的是，在短短一周之内，超过 2000 亿人民币的市值完全蒸发。


你很难想象，在半个月之前，它的价格高点还在 97.5u。

你很难想象，这是市值排名最高到过前五的代币。

你很难想象，真正的崩盘就发生在这三天之内。

币圈真是神奇的存在，一个前十的币种短短两天接近归零。

这次 LUNA 崩盘是遭遇 “索罗斯做空阻击战”，索罗斯的名号大家搜一下就知道，曾经围猎东南亚市场，导致将东南亚国家推入金融危机，曾还宣言企图做空港股，所以说这个索罗斯还是挺有名的。

这次索罗斯做空竟然以 8400 万美元撬动 400 亿市值的金融帝国，而且还成功了，据说这次索罗斯至少获利 10 亿美元。人家已经收手，但是市场的恐慌还在延续。

人家 luna 崩盘了，而孙割这边又搞了稳定币 usdd 来了，试问一下，孙割的币有没有人阻击的，孙割这么有钱，每次都是他赚别人的，也来个人教教孙割做人。毕竟孙割的 USDD 模式和 UST 差不多。

那么你真以为孙割会做成和 luna 一样的，他这么聪明，怎么可能会按照 luna 的路走，到时候真把孙割阻击了，那么他的英明不就不复存在了。

孙割的 usdd 与 UST 不同点：luna 是合约自动套利模式，没人能控制，而孙割的是利用多签，增发 USDD 就存入 trx，相反的销毁 USDD 就把存入的 trx 放出来流通，这个流程在孙割控制手中，与用户没关系，看到了吗？这就是孙割聪明之处，你们想阻击我，只有我阻击你们的份。

这些都不是可怕的，熊市才刚刚开始，希望你们能做好准备，luna 的崩盘，将成为本轮熊市的导火索。你问我为什么，我有一些听起来很荒谬的理由，但事实就是这样。

比如：现在币圈里的这些韭菜，很多人是没经历过熊市的。所以他们以为现在就是熊市，但市场会教他们做人，告诉他们才是真正的熊市。

比如：从 5 万下来的时候，大家都在问什么时候还能涨回去，跌到 4 万的时候，大家都在问牛还在不在。

你看现在还有人问吗？

又比如：虽然现在行情跌了很多，但群里大家还是有希望的，比如数藏，比如 web3 等，没事，很快就没有希望了。

还比如：我就问一个问题，现在手里还有子弹的韭菜，还剩多少？

其他乱七八糟都能构成原因我还有很多，在这里我就不一一列举了。这还不算美联储持续加息，地缘政治，多极化带来的摩擦等外部因素。钱已经不在币圈了，醒醒吧。

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，就我身边认识的几个人，现实中就是个普通的上班族，在这一天之后一下变成拥有几百上千万资产的人了，但更多的是倾家荡产，血本无归的下场吧。

这也再一次告诉了我们，合约这玩意还是少碰的好，一旦方向搞错，能一下让你爆仓，就像之前的那个凉兮，几千万一夜之间做合约归零了。

还是远离合约吧，囤点现货算了，现货跌的再多，起码还有起来的那一天（我说的主流币，山寨币除外），合约爆仓了就啥都不剩了。

如果你也做互联网 + 区块链项目，可以长期关注这里，定时定量分享业内新闻，项目资讯，盘面危机预警等。

知乎用户 大乔 发表

一切都只是郁金香的一次又一次的重演

知乎用户 加里宁的阳光 发表

luma 死透了你看币圈就回暖了

知乎用户 bitcointomoon​ 发表

这两天加密货币市场最大的雷爆算法稳定币项目 LUNA，在短短几个星期，价格从 4 月 5 日的 119.22 美元，跌到最低的 0.7 美元，跌幅达到惊人 99.5%，2000 亿市值蒸发。在 LUNA 的带动下，所有币都暴跌，市场血流成河，哀嚎遍野，即使在这个行业呆了快 10 年，这种情况也是第一次见到，大受震惊。在 5 月 5 号的时候价格还在 80 美元，跌幅开始加速，从 5 月 9 日开始雪崩，在 5 月 11 号更是暴跌了 95%，创造了主流币历史上单日最大跌幅，让无数人的财富一夜回到解放前。UST 现在也严重脱锚，本来 1UST 兑换 1 美元的锚定价，最低跌至 0.225 美元。

可能很多人对于算法稳定币并不熟悉，先普及一下 Terra、LUNA、UST 的基础知识，UST 是韩国区块链项目 Terra 链上发行的一种去中心化的算法稳定币，与美元挂钩；Terra 公链的代币是 LUNA。UST 使用简单的 “铸造和销毁” 机制来保持稳定性。要铸造 UST，必须销毁等价值的 LUNA。同样，用户也可以通过销毁 UST 来兑换等值的 LUNA。

Terra 通过燃烧 LUNA 铸造 UST，UST 没有抵押品的概念，它依靠套利来维持其稳定性。当 UST 的交易价格高于锚定汇率时，市场参与者可以通过铸造新的 UST 并卖出，来扩大供应量，降低价格，反之亦然。当 LUNA 价格下跌时，为了保证 1 UST 能够赎回 1 美元的 LUNA，需要铸造更多的 LUNA 给用户。

也就是说价格上涨 UST 的供应量会增加，LUNA 的供应量会减少。价格下跌 LUNA 的供应量会增加，UST 的供应量会减少。

其实仔细分析一下就能看出问题，当价格上涨的时候，UST 的供应量就会增加，相当于开启印钞票模式，印出来的钞票主要就是用来购买 LUNA, 而与此同时 LUNA 的供应量也会减少，加速 LUNA 价格的上涨，就会戴维斯双击效应，也就是大家调侃的左脚踩右脚一直往上飞。所以我们看到 LUNA 从去年开始，一直在涨。如果行情一旦变差，很容易形成踩踏，形成戴维斯双杀效应（也称死亡螺旋）。

这一轮真正的大暴跌在 5 月 8 号开始跌幅 5.8%，5 月 9 号当天跌幅高达 52%，5 月 10 号跌了 42%，5 月 11 号跌了 94%，连续 3 天大暴跌，为什么会这样呢？因为此前 LUNA 市值一直远高于 UST 市值，当 LUNA 下跌时一般会预留足够的清算空间，不至于出现资不抵债的极端情况，但近半年来 UST 的流通量快速飙涨，截至 5 月 9 日已超过 187 亿美元，当 LUNA 跌破 55 美元，UST 流通市值就超过了 LUNA，也就意味着资不抵债，造成大规模清算，与此同时，LUNA 会大量增发，现在一小时可以增发上千万枚 LUNA，这就解释了为什么在 5 月 9 号后会快速的崩溃，在这种连环效应下，直接跌到 0.7U 才止跌。

更要命的是，由于大量清算导致网络拥堵，Terra 钱包 Terra Station 已经无法链接，用户无法套利帮助 UST 尽快实现回升。币安交易所也暂停了 LUNA、UST 代币的提现业务，市场恐慌到极点。这时候就能显示出一条安全稳定的公链有多么的重要，之前 MakerDAO 的 Dai 也发生过由于市场暴跌，以太坊性能太差导致大量交易无法清算而被平仓的事件。

但这给空军却是提供了一个绝佳的赚钱机会，币圈大佬围猎 LUNA 的行为也被区块链真实的记录下来了

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第一阶段：利用 UST-3Crv 池撤资间隙展开攻势

5 月 8 日凌晨，LFG 因需要为组建 4Crv 池做准备，从 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 亿美元的 UST 流动性，这时 UST-3Crv 池 TVL 在 7 亿美元左右，想要耗干 UST 流动性居然只需要 3 亿美元左右。随后，一个新地址突然将 8400 万美元的 UST 抛售，严重影响了 3crv 池平衡。为了保持 UST-3Crv 池流动性的平衡，LFG 又从资金池里撤走了 1 亿美元的 UST。没过多久，多个巨鲸帐户开始不断在 Binance 抛售 UST，受到抛售影响，UST 开始出现脱钩，这时疑似 Jump Trading（UST 做市商）的地址抛售了大量 ETH 以买入 UST，试图稳定 UST 的锚定。该地址为维护 UST 锚定，出售了超 5 万枚 ETH，地址上当前只剩下不到 13 枚 ETH。直到这时，攻击主要通过 UST-3Crv 池完成，涉及金额在 3 亿美元左右。

第二阶段：Anchor 资金因恐慌情绪大量出逃

5 月 8 日凌晨的小型脱钩事件，恐慌情绪在 UST 和 Luna 持有者之间快速蔓延。从 5 月 8 日开始，大量锁在 Anchor 中的 UST 流入市场，进一步造成 UST 的抛压。在此期间，LFG 宣布「贷出」自己 7 亿美元的比特币储蓄，用于维护 UST 的稳定。但 LFG 没想到，UST 长期无法回归锚定给市场带来了极大的负面情绪，从 Anchor 里出逃的 UST 开始大规模抛售，UST 锚定跌破 0.95 美元阀值。LFG 被迫开始清算比特币储蓄，随后，一个以「0x599」开头的地址开始大规模吸收市场上流通的 UST，金额超 2 亿美元。这也迅速使 UST-3Crv 池重新平衡，但比特币清算却进一步驱动了其价格的下跌，市场情绪持续恶化，导致 Luna 出现大规模清算，UST 抛压进一步增加，UST-3Crv 池很快又陷入了失衡状态。

5 月 10 日早晨，Jump Trading 和 LFG 可能是意识到问题不太对劲，不再出售比特币储蓄以保护锚定，任凭事态恶化，UST 一路暴跌至 0.6 美元。尽管后来锚定价格有所回升，但 Curve 平台 UST-3Crv 池比例仍然严重倾斜，比例一度为 91.37%/8.63%。

第三阶段：幕后交易，机构救场谣言开始传播

在 UST 触发死亡螺旋的「惊悚 2 小时」后，开始有传言称 Jump、Alameda 等机构达成了某些幕后交易，并准备投入 20 亿美元开始救场。随后，一个以「0x6c」开头的地址的确收到了 20 亿美元的转账，但并没有太大的动作，该地址也尚未看出与 UST 事件有关联。另外，Binance 似乎也参与了 UST 保卫战。据《Uncommon Core》主理人 Hasu 称，Binance 强行为 UST 订单簿设置了交易地板价，在较长一段时间内用户都无法在 0.7 美元阀值下提交订单。

随后，有关 LFG 融资的消息再次传出，据消息人士透露，LFG 正在向机构寻求帮助，希望筹集 10 亿美元来支持 UST。目前据传，该 10 亿美元的融资计划已经失败。

经过这一次事件，LUNA 算是凉透了，整个加密货币市场也跟着暴跌，大概率以后算法稳定币再也无法在市场上立足了，LUNA 的暴雷想我想起了另外的一个项目 SOLANA，虽然价格已经从高点 260 美金跌到现在已经跌了很多，但市值依然有 200 美金。SOLANA 可能很难会像 LUNA 这样几天跌去一大半，但它的问题和 LUNA 可以说是半斤八两，以后有机会再好好聊。

知乎用户 小杰​ 发表

公链 Terra 代币 Luna 于今日跌破万分之一美元，算法稳定币 UST 则在写稿当下已跌破 0.1 美元。

根据 terrasco 数据显示，Luna 总发行量已超过 6.35 兆枚，相比三日前的 7.75 亿枚，三日通膨量达 8903 倍，是市场崩跌的主要原因。

正文：

公链 Terra 代币 Luna 由于算法稳定币 UST 脱勾事件引发崩盘，自昨（12）日晚间已从币安下架，而今日在可交易的平台上仍持续下跌。根据 FTX 数据显示，今日清晨 4 点一度涨回 0.021 美元，但随即马上又再度崩跌，当前 Luna 成交价格已来到 0.00001399 美元，单日下降幅度超过 99%。

算法稳定币 UST 部分，根据 FTX 数据显示，今日清晨五点一度涨回 0.558 美元，但现今成交价格仅剩 0.0901 美元，单日跌幅超过 77.52%。

崩跌的原因

根据 terrasco 数据显示，当前 LUNA 流通量已来到 6.35 兆亿颗，相较于昨日发行量 1748 亿颗，单日通膨量已超过 36 倍。

据 LUNA 原本的机制，当 UST 低于 1 美元时，会刺激市场购入 UST 烧毁铸造 LUNA 套利，而导致 UST 需求增加拉抬 UST 价格，但当前拉抬效果有限，LUNA 当前发行量明显是未脱勾前（5 月 10 日）发行量的 8,903 倍。

市场套利导未能及时加速 UST 的回稳，最终导致 LUNA 急遽通膨，是价格崩跌的主要原因。

而据 Defillama 数据显示，当前 Terra 链锁仓量仅剩 8.44 亿美元，相较于 5 月 6 日的 291.7 亿美元，锁仓量已下降 97.12%。

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知乎用户 二糖 发表

买到价格合适显卡的几率在增大。

知乎用户 黄天霸者 发表

在两日的暴跌后，加密货币 Luna 价格一度跌破 2 美元，市值一度跌至 11 亿美元。此前，Luna 一度被币圈玩家称为 “币圈茅台”，曾一路暴涨至 119.5 美元，也达到最高市值约 2700 多亿人民币。比特币跌幅也一度超过 10%。

死亡螺旋 (death spiral) 比当 “护盘侠” 可怕得多。抄底最惨的不是抄在半山腰上，而是你不知道未来是一飞冲天还是价值归零。

来自微博

想象当前你想持有 UST，理由可能是 UST 的价格正在上涨、需求趋热等等。除了可以在 “二级市场” 上直接向其他买家购买 UST，机制还鼓励你直接参与 “套利”——用持有的美元按照 1:1 的汇率置换 LUNA，再用持有的 LUNA 按照 1:1 的汇率置换 UST。

在你的眼里，虽然置换的过程麻烦了一点，但这无疑是个捡大便宜的机会——你用一单位的美元就能换到到一单位的 UST，要知道此时在市场上，一单位 UST 的价格可能是高于一单位的美元的。

不论是继续持有它作为你口袋中的一个投资资产、以期望继续获得它价格上涨的快乐，还是现在就出手卖掉，获得收益，看起来都是非常不错的买卖。

**维护这个机制运转的人也得到了好处。**大家在 “套利” 诱惑的驱使下持续涌入这个市场，LUNA 的价格也持续上涨，而参与到这个机制里持有 UST 的人也越来越多，“大而不能倒”的安全感日益上升。当然，这一切的前提是每单位 UST 的市场价格确实是高于每单位美元的价格。为了维持这个价格，TERRA 心甘情愿支付将近百分之二十的利率，以防在 UST 供给越来越多的情况下流动性过剩而“贬值”。

这倒是像主权货币的加息过程，在支付更高利息的同时，市场上的流动性也在缩减，购买力也得到了保护。但这个加息是有前提的，那就是这个主权现在或者支付期前产生的利润是能覆盖掉这个利息的。换句话说，这个行动也意味着必须对其未来的增长有一定程度的信心，否则加息就是有风险的，例如引起衰退、货币信用被损害等等。

那么当一单位的 UST 的价格下降低于一单位的美元时，会发生什么呢？

第一种方案是，你直接在市场上卖出换取美元，承担这个损失。

还有第二条路，那就是允许你按照之前买的路径倒过来卖——虽然现在一单位的 UST 不值一单位的美元了，但是机制是承认 1:1 将 UST 置换成 LUNA 的，你可以在这个环节持有 LUNA 静静等待 UST 价值重新上涨再杀回去，或者按照市场价格卖出 LUNA。你在这么做，别人也在这么做，大家销毁 UST，持有 Luna 越来越多，LUNA 也越来越不值钱。当 LUNA 跌至一美元以下，还可以继续，把 LUNA 再 1：1 换成美元。

如果本来就是按照这个路径买，再按照这个路径卖，相当于来来去去一场空，白茫茫一片真干净，啥也没干，损失了交易手续费罢了。但是如果是在市场上，把 UST 或者 LUNA 当做股票直接买的人，那么在这个下跌中很可能就血本无归了。

Terra 也感受到了压力，开始尽力阻止储备耗尽。

5 月 11 日 Terra 生态固定利率协议 Anchor Protocol 发起社区提案，建议将最低利率降至 3.5%，将最高存款利率降至 5.5%，目标利率为 4%，旨在暂时阻止 Anchor 储备的耗尽，使得 TFL 不必部署额外的 UST，帮助阻止死亡螺旋。

不过世间还是有真情的。

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作者：香香瓜
链接：今日头条
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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

知乎用户 胡杨 发表

当流动性的音乐停止，一切都变得复杂起来。14 年前，身经百战的金融老炮麦道夫在 2008 年的金融危机下原形毕露，因他精心策划维持 20 年的庞氏骗局崩盘而锒铛入狱。如今，水大鱼大的时刻结束了，流动性的收紧也让加密市场精心构造的算法稳定币经历了巨大的压力测试，UST 彻底败下阵来。

在加密货币的市值排行中，Terra 生态中的 LUNA 和 UST 曾同时位列前十。然而，在 5 月 9 日～5 月 11 日三天时间内，因为 UST 的脱锚，LUNA 与 UST 300 亿美元市值直接蒸发，并间接带崩了整个加密货币市场。

Luna 基金会（Luna Foundation Guard，LFG）及其做市商曾多次下场救市，但是 “信心比黄金更重要”，这句话在算法稳定币中尤其真实，当信心被撕开一道道口，即便缝合也是千疮百孔。

首先回顾此次脱锚事件和 LFG 的救市策略。

1、5 月 8 日凌晨到 5 月 8 日晚上期间，Terra 移除了 Curve 中的流动性，以准备包括 UST、FRAX、USDT、USDC 的 4pool，此时 8400 万 UST 砸向 Curve。UST 两次小范围的脱离 1 美元，经过 “0x6b67” 开头的地址耗费 7 万枚 ETH（5 万枚用于兑换为 USDT 并买入 UST，另外 2 万枚 ETH 发送至币安）和 “0x5996” 开头的两个地址（积累了 5.8 亿枚 UST）的努力，UST 恢复 1 美元。

2、5 月 9 日晚上～5 月 10 日期间，UST 在略低于 1 美元的地方出现巨量成交，币安上也打响了 “UST 保卫战”，但最终战争失败，UST 最低跌至 0.6 美元附近。部分人已经断言 Terra 走向失败。币安暂停 UST 的充提，Terra 链上操作卡顿，UST 难以在链上销毁以赎回 LUNA。

3、5 月 11 日早上，The Block 报道称 LFG 正在向机构寻求筹集超过 10 亿美元的资金来支持 UST，Jump Trading、Celsius 以及 Jane Street 已经承诺该笔融资，机构以 50% 的价格购买 LUNA，锁仓一年，之后按月线性释放。随后传出融资失败的消息，因为 LUNA 的过快下跌，LFG 给出的折扣价已经意义不大。而之后，迎接 LUNA 和 UST 的是进一步的下跌，LUNA 先于 UST 走向 1 美元，此前 LUNA 的最高价超过 100 美元。

4、5 月 11 日下午，Terra Research 宣布了一项提案，将 UST 的铸币容量（一天内在特定滑点内的理论铸币上限，交易者与套利者的竞争导致实际销毁的 UST 可能高于这一数值）从 2.93 亿美元增加到 12 亿美元，以加快 UST 的通缩。后续方案倾向于牺牲 LUNA 拯救 UST，LUNA 加速下跌。

5、5 月 12 日，Terra 官方称 1164 号提案将扩大基础池规模并加快 UST 的燃烧速度，帮助缩小链上价差。TFL 启动三项紧急行动：销毁社区池中的 UST；在以太坊上跨链销毁剩余的 3.71 亿 UST；质押 2.4 亿 LUNA 以防御网络治理攻击。

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失败的反思

UST 和 LUNA 走向失败，其根本原因可能从这一套机制诞生的那一刻起就埋下伏笔，近期 Terra 的快速发展加快了这一过程。在 UST 流通量只有 180 亿的情况下，其中 140 亿存在了 Anchor 中，一旦大量资金从 Anchor 撤离就将造成挤兑。

如果 Terra 取回流动性和 Curve 4pool 部署的过程是连续的，那么这次悲剧大概率不会发生。Frax+3Crv 池有超过 20 亿美元的流动性，在 CRV 激励转移的情况下，Frax 和 UST 的合作可能保留下来双方大部分的流动性，8500 万美元的抛售不足为虑。

如果说在刚出现脱锚的时候还有机会拯救，但官方过于自信的操作导致机会错失。

首先，在 UST 小幅度脱锚的情况下，Do Kwon 高调宣布 “救市”，并浪费大量资金，导致“子弹” 提前打光。

UST 进一步脱锚，LFG 没有实际的进展，只能考虑融资。在融资中，LFG 给出的筹码是 LUNA，那就需要 LUNA 维持较高的价格。在交易所充提延迟和链上操作卡顿的情况下，销毁 UST 铸造 LUNA 的套利过程不畅阻止了 LUNA 价格的进一步下跌，为融资创造了条件，但这些只是暂时的，融资最终还是走向失败。

随后，Terra 官方措施选择了支持加快燃烧 UST 增发 LUNA。但是已经错过了最佳时间，LUNA 价格已经下跌，销毁同样数量的 UST 需要增发更多的 LUNA，同时流动性不足，最终 LUNA 走向死亡螺旋，市值跌至 100 名开外。

LUNA 与 UST 现状

根据 Smart Stake 提供的 Terra Analytics 数据，在 5 月 8 日之前，LUNA 的总量长期减少，而 UST 的总量持续增加。彼时，用户更愿意销毁 LUNA 以铸造新的 UST。

但此后情况发生了转变，截至 5 月 12 日下午 6 点，5 月 8 日～5 月 12 日期间，LUNA 的总量分别增加 92.5 万、277.5 万、4923.9 万、18.2 亿、53.9 亿。

而同一时间，UST 的总量分别减少 5923.4 万、1.35 亿、12.1 亿、41.4 亿、9.6 亿。

随着时间的推移，LUNA 的价格逐渐走低，Terra 的行动显得越来越乏力。以 5 月 12 日为例，截至下午 6 点已经增发了 53.9 亿 LUNA，增发量是前一天的 5.6 倍；但只销毁了 9.6 亿 LUNA，比前一天减少 76.8%。UST 的价格跌至 0.41 美元附近，而 LUNA 价格跌至 0.026 美元。此时，UST 的供应量为 122.7 亿，LUNA 的总供应量为 79.8 亿。

LUNA 的市值逐渐走向归零，而 UST 的供应量依然高企，储备金也几乎全部耗尽。

LUNA 和 UST 已经不可能恢复原来的凝聚力。即使 UST 恢复到 1 美元，在此期间增发了大量的 LUNA，LUNA 价格难以上涨。更多用户通过销毁 UST 铸造 LUNA，再卖出 LUNA 以取回部分本金，销毁 LUNA 的需求降至冰点。

下一步如何自救？

现在 UST 和 LUNA 面临两难的困境，选择救 UST，就要减少 UST 的供应量，也就意味着要通过燃烧 UST 增加大量额外的 LUNA 供应量，可能导致 LUNA 归零。若 LUNA 价格下跌较快，市值下跌，则又降低了人们对于 UST 的信心。

若选择救 LUNA，则意味着要放弃 UST，那么 LUNA 也失去了存在的意义。而 LUNA 已经经过大量增发，不可能回到原来的价格。

在此情况下，能够拯救 UST 和 LUNA 的机会已经非常渺茫。但是 Do Kwon 仍未放弃，社区也纷纷给出了自己关于拯救 UST/LUNA 的想法。

例如，The Block 研究副总裁 Larry Cermak 认为，目前让 UST 持有者退出流动性增发 LUNA 的方案存在无限量的坏账，LUNA 下跌将导致流动性枯竭。应当暂时放弃 UST，转向使用 USDT/USDC，专注于 Layer1 生态，以后再偿还 UST 坏账。Terra 链上已有大量生态建设，将 LUNA 当作公链的原生代币不失为一种方案，但 Larry Cermak 也承认这种方案成功的机会可能接近于零。

创始人 Do Kwon 现在的方案也偏向于保 UST，Terra 的发展离不开韩国民众在线下使用其中的算法稳定币，Terra 也标榜是一个算法稳定币项目。个人也同意 UST 比 LUNA 意义重大，参考等 Maker DAO 等稳定币项目，当协议出现资不抵债的情况，也需要增发治理代币来维护稳定币的价值。以下是个人提出的一些维护 UST 的想法。

1、进一步激励用户销毁 UST 增发 LUNA。在 UST 流通量依然高企的情况下，想要恢复的难度太大，需要先减少 UST 的流通，缩减债务规模。可以降低 UST 到 LUNA 的兑换费用，增加 LUNA 到 UST 的兑换费用，避免 LUNA 到 UST 的套利活动。

2、给出一定的时间继续让用户折价退出，实际上在 UST 暴雷后，因为预言机价格和各项费用，销毁 1 UST 也不会得到 1 美元的 LUNA。延续这一过程，让用户折价退出，节省子弹，留下相信协议的用户。

3、重新制定融资策略，可以考虑通过发起提案以 Terra 协议的一部分收入分配权换取资金支持。按照 Larry Cermak 的想法，Terra 的 Layer1 也是有价值的。前一项融资失败的原因可能是因为机构无法确认 LUNA 的价格和数量如何变动，增发的 LUNA 越多，价值越低，而换成收入分配的权益则相当于锁定了 Terra 权益的百分比，减少机构参与的风险。

4、若有资金支持，在债务规模有限的情况下，可以让用户折价兑换出一部分价值，例如允许用户以 1 UST 兑换 0.6 美元，随后再增加兑换比例。这一做法在 Fei Protocol 中也得到过实践。

5、配合利好消息，购买 LUNA，让 LUNA 的市值重新接近于 UST。

综合来看，各种方案能够拯救 UST 和 LUNA 的可能性都较低，UST 和 LUNA 的脱节也将影响投资者的信心。即使本次侥幸让 UST 恢复至 1 美元，后续也需要尽快改变 Terra 的设计，比如增加储备、限制 UST 的规模等。

UST 的失败并不意味着加密市场的失败和算法稳定币的失败，任何创新在走向成熟落地前都是有代价的，虽然这代价太惨痛。UST 的今天也无疑是对所有加密创业者敲醒了警钟，在创新的同时，切记敬畏风险，考虑到极端环境和黑天鹅，因为你永远不知下一秒到来的会是什么。

知乎用户 思小妞 发表

昨天还在说币圈这几天有多惨，没想到今天更是见证了历史一刻，今天全市场的焦点都在 LUNA 和 UST 身上，死亡螺旋升天，炸了！见证了排名前十的币种直接名牌给你看着要归零！今天一天暴跌了超 100%，一个多月时间从最高峰的一百多美金跌到了如今不到 0.1 美金，曾一度达到 410 亿美元市值的 “币圈茅台” 进入归零倒计时。

这更是直接把整个币圈带崩了，因为 LUNA 的项目方为了救自家的稳定币 ust，把老底所有的大饼全部砸向市场抛售套现了，导致本就处于因为美联储加息带来的恐慌市场，让大饼一度跌破 26000，而大饼又是整个币圈的风向标，它一跌，其他所有币种全部跟着狂跌了，盘面极度恐慌。

LUNA 这次的事件据说是被币圈的索罗斯（Citadel Securities）做局了，不知道消息真假，但以我看这么大手笔的资本局（几十上百亿美元在博弈），即使不是索罗斯也会是其他大机构干的，不然不可能这样的（据说这次事件币安的赵 CP 也被坑进去了）。

这场史无前例的加密市场经典做空事件，可以说给币圈狠狠的上了一课，这次事件对整个加密市场影响太大了，资本的无情、玩家们的恐慌，再加上随着美国等西方国家对加密圈的监管趋紧，熊市路漫漫 —–

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，这也再一次告诉了我们，合约这玩意还是少碰的好，一旦方向搞错，能一下让你爆仓，就像之前的那个凉兮，几千万一夜之间做合约归零了。还是远离合约吧，囤点现货算了，现货跌的再多，起码还有起来的那一天（我说的主流币，山寨币除外），合约爆仓了就啥都不剩了。

最后说下 LUNA 和他们家稳定币间的关系。

什么是 Terra（LUNA）?

首先我们知道为了实现加密货币与现实货币之间的互相转化，聪明的人们发行出来了稳定币这一桥梁，简单的可以理解为稳定币（usdt usdc ust）代表了一美元，其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以说人们可以放心的把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币（如比特币狗狗币等）。

区块链——Terra 是一个完全数字化的、去中心化的金融公司——在它自己的领域是一个中央银行。客户可以对他们的数字资产产生利息，使用公司的支付系统进行消费，甚至可以以旧换新的合成股票。Terra (LUNA)——该公司的代币，是其大部分成就的基础。

Terra 平台提供多种稳定币替代品，可即时结算。Terra 通过采用价格稳定算法来主动改变资产的货币供应以维持其价值来做到这一点。这种机制有助于 Terra 为其客户提供更便宜的费用、更高的稳定性、更顺畅的跨境交易和更灵敏的金融资产。

Tether 是一种 “链下” 资产支持的稳定币，这意味着它由非加密货币银行存款支持。

另一方面，Terra 的货币具有独特的功能。算法稳定 币由 LUNA 代币支持。为了保持价格稳定，算法稳定币采用中央银行或智能合约管理的代币池。例如，如果 UST 的价格攀升至 1 美元以上，该算法将使用 LUNA 生成更多的 UST 并降低价格。如果由于某种原因价格下跌，它将从 UST 切换到 LUNA 以再次提高价格。

LUNA 对于 Terra 的稳定币保持稳定至关重要。代币持有者可以质押代币以补偿吸收波动性，为此，Terra 支付网络向代币持有者支付部分交易费用。

Terra 背后的愿景

除了加密货币之外，Terraform Labs 还致力于其他各种计划，包括 Anchor 协议——Terra (LUNA) 数字货币持有者的高收益储蓄账户。用户可以使用构建在 Terra 区块链上的镜像协议来生成类似于更传统金融资产的合成金融资产，例如 “代币化” 的公司股票资产。Terra-form labs 的联合创始人 Kwon 表示，这些合成资产旨在让小企业获得股票并获得股票上涨的机会，否则他们将无法获得这些资产。

Terra 的独特功能（LUNA）

简单来说，Terra（代币 Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态，其商业目标可以归纳为两点：推动 Terra 公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展 Web3 经济的平台；推动其以 UST（一种算法稳定币）为代表的稳定币的大规模采用，取代 USDT、USDC 等中心化稳定币。无论是稳定币还是公链，项目方都能从其发展中获益和间接抽税（寻租）。Terra 也通过稳定币 + 公链的模式成功出圈。

Luna 的目的是吸收 UST 的波动性。每铸造一个 UST，就必须烧掉价值 1 美元的 Luna。Luna 通过套利和铸币税机制维持 UST 对美元的锚定。如果 $UST 价格为 > 1$，则有机会销毁 $Luna ，铸造 $UST，并将与挂钩的差额作为利润。如果 UST 为 < 1$，可以为 $Luna 烧掉 $UST 以恢复挂钩。以低于 1 美元的价格购买 1 UST 并获得价值 1 美元的 Luna。然后卖出 $Luna 获利。随着对 $UST 的需求不断增长，Luna 一天天被烧毁。

Luna 本质上是 UST 等稳定币的隐形担保物，Luna 相对于稳定币的市值越高、交易深度越好，担保物就越充足，稳定币的脱锚风险就越小，维护共识的成本就越低，反之则容易陷入死亡螺旋。比如，当循环被打破，加密资产价格崩溃时，Terra 所在的稳定币和公链也未能幸免。

由于 UST 大多的需求基于单一协议，因此 Terra 在锚协议中保持高 APY 至关重要。如果 Anchor 收益储备变为 0 或 APY 低于人们希望将 UST 保留在 Anchor 的点，对 UST 合约和 LUNA 的需求可能会下跌，因为人们将开始出售 UST，将铸造更多 Luna，供应增加 Luna 的价格可能会进一步下跌。

总体而言，LFG 的成立以及把 BTC 纳入 UST 的储备金和赎回物等动作之下，Terra 生态在努力维持业务循环，但极端行情下，其能否切实应对更多、突发的复杂情况以及防止走向负螺旋，就目前情况来看显然是失败的。

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这次大暴跌的部分原因

ust 就是本次的稳定币主角，而大家很容易的想到货币的价格是会实时波动的，上一秒一美元可能能兑换 6.7 人民币，下一秒可能就是 6.6 人民币了，这个计算过程和最终比例是由各国央行或者央行指定的金融机构给出的，那么为了使稳定币的现实价值始终等于 1 美元，就需要有算法不停的交易买卖，你可以把这个算法平台理解成这个稳定币的发行央行，而与央行的权属是国家的不同，稳定币的算法平台是要盈利的，因此会有算法平台的权益代币，你可以理解为央行的股票，而本次的主角就是 ust 的算法平台权益代币 luna（luna 是通过不停的全球支付和交易来稳定 ust 价格的）。

作为稳定币的算法平台，本来应该是金饭碗，你只需要来回买卖吃点差就可以啦，理论上只要有人用你的币，你就可以一直吃铸币税，躺着挣钱，所以 luna 的价格也是水涨船高，谁不想当某国央行的股东呢。

而一旦发生这种情况，没有了信用的央行股票就一文不值了，央行发行的钱一天一个价格，谁还保证你哪天不会倒闭，而解决这个问题的唯一方式就是把数字美元变成 1：1，也就是将 udt 的价格支撑到 1，但是这无疑需要庞大的资金，ust 的项目方和庄家决定丢车保帅，怎么办呢，首先是内部想办法，项目方和手中不是有大量的 luna 么，先把这些股票拿出去换钱，所以自己把 luna 砸了一个坑，然后还是没救起来 ust，那就借钱卖货就 ust，又把自己的 ust 大量质押和集体场外交易卖出去，这种大额的价格往往是很低单价的，拿到这些 luna 的人想，我也不能当冤大头啊，万一你的 luna 再跌呢，不如我先把这些 luna 卖了，十鸟在林不如一鸟在手，拿到 luna 的其他庄又砸了一波，luna 跌了又。

这次韩国棒子被老美的资本再一次狠狠的教育了

知乎用户 珍珍 发表

Terra 作为币圈的天王级 DeFi 项目，为用户提供了健全的稳定币系统，在业内，Terra 甚至是加密货币投资者的避风港。也就是这样一个业内顶尖的天王级项目，由于生态与 USDT 脱钩造成失控，Terra 生态通证 Luna 日内跌幅高达 95%，甚至在 Luna 这一波 “闪崩” 之下，整个加密货币行业也遭受重击，整体市值日内跌幅 5%。

Luna 归零式闪崩的黑天鹅行情，可以说在加密行业都极其罕见，因此大量的加密资产交易平台也被这样的黑天鹅行情打了一个措手不及，宕机、卡顿、数据失真等问题频频展现，导致没有买 Luna 的用户，也因为 Luna 的问题，被动亏损。对于用户来说，这样平白无故的亏损显然是不公平的，因此如何在接下来的加密之旅中，寻找到一个靠谱、稳定的加密资产交易平台也愈发重要。

币王 BiKing 交易所作为安全、稳定的加密资产交易平台，经过本轮 Luna 闪崩事件，给用户交出了 “零安全、零事故” 的答卷。

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Luna 归零式闪崩为何无法冲击到币王 BiKing 交易所？

在分析这个原因之前，我们先谈谈，为什么 Luna 归零式闪崩会对一些加密资产交易平台形成冲击？

· 技术问题

由于大行情带来的大波动，导致数据出现失真的问题，或者在行情的引导下，访问量暴增，对于系统产生了冲击，而导致出现宕机、卡顿的事件，说到底是技术实力不过关。

· 道德问题

有些问题是可以避免的，但是某些加密资产交易平台却道德败坏，放任这些事情发生，显然是想通过这种事情作为幌子，从中侵占用户的个人资产。

无论哪种情况，最终为结果买单的都是用户，币王 BiKing 交易所作为老牌资产交易平台，以技术实力过硬享有盛誉。

在系统框架层，币王 BiKing 交易所采用自主创新的撮合交易引擎，保证了秒级响应，为用户时刻提供流畅丝滑的交易体验，哪怕用户量、交易量暴增，也很难出现卡顿的情况。在行情指标方面，币王 BiKing 交易所采用标准的行业行情 API 接口，确保价格的实时和公平。

系统和数据的双重保障，使得币王 BiKing 交易所可以顶住的加密领域 99% 的黑天鹅事件，那有用户问了，如果出现 1% 的黑天鹅事件，币王 BiKing 交易所又该如何处理？

实际上，币王 BiKing 交易所曾经考虑到并没有 100% 安全的产品，因此针对潜在的安全事故，推出 50000000USDT 的风险准备金用于交易所安全事故赔付，为用户的资产实现安全 “双保险”。

有夯实的基础功，也有以备不时之需的风险准备金，币王 BiKing 交易所在能力范围内将安全做到了极致，也正是这一份底气，让币王 BiKing 交易所在黑天鹅事件的冲击下，还能屹立不倒。

币王 BiKing 交易所多元产品体系，最大程度对冲风险

币王 BiKing 交易所将安全做到了极致，但是仅仅局限于用户层面，毕竟安全事故带来的风险是系统性的，在行情趋势层面，也会间接地影响到用户。考虑到金融衍生品系统性结构，币王 BiKing 交易所采用多元化产品体系，用来最大程度对冲安全事故带来的风险问题。

例如：币王 BiKing 交易所提供永续合约和快捷合约，如果遇到重大利好 / 利空，就算用户因为行情问题产生亏损，但是用户可以通过币王 BiKing 交易所的快捷合约轻松一键下单，“短平快” 地捞一波，不但可以弥补自己的亏损，甚至还可以大赚一笔，轻松对冲金融衍生品的系统性风险。就算用户不喜欢短平快的交易，也可以在行情的调整中，归拢资金，使用币王 BiKing 交易所永续合约 “放长线钓大鱼”。

当然，币王 BiKing 交易所还提供了赠金模式、社区跟单、牛熊对战等多元产品体系，就算用户因为大行情产生亏损，也可以在币王 BiKing 交易所选择合适的金融衍生品赚取收益，以主动收益来对冲被动风险，实现加密资产的持续增值。

小结

Luna 归零式闪崩这一记重拳，让人们愈发重视起加密资产交易平台的安全性和稳定性，而像币王 BiKing 交易所这样稳健、安全的加密应用，将会在众人的簇拥下成为行业的标杆，制定行业产品体系和安全规则，为人们加密资产之旅保驾护航！

知乎用户 灞灞​ 发表

我想从收益和风险两方面来分析。

一种情况是国外的持币者找到了更好的资本增值途径。这种情况下，对国外投资者来说，美元走强是一个诱因，由于美联储强势加息引起的美元的强势增值，美元在不断走强，这样部分其他国家比特币持有者会在这一时刻把比特币换成价格更加稳定的美金来抵抗通货膨胀和国内的汇率波动。这是收益

另一种情况由于美国国内通货膨胀，导致持币者持币的机会成本过高，目前美国本土的投资者的收入增长速度小于通货膨胀的速度，所以部分美国国内持币者目前急于抛售，也是多数持币者对美国未来经济预估感受到的恐慌。这是风险。等到收入增长速度大于物价的增长速度的时候，比特币价格又会再度增长。

一个是外部需求，一个是美国内部需求，两部分需求结合导致比特币价格下跌。国外小国家比如伊朗越南这种，汇率极其不稳定的国家，在如今美元强势增值的情况下需要更多的美元，而不是比特币来稳定汇率。美国国内，则需要更多的美金来维持生活，而不是比特币。主要原因是美元增值，主要原因的主要原因是美元放水。主要原因的主要原因的主要原因是疫情引起的经济倒退。

所以根本原因是疫情，主要原因是美联储放水和加息。

知乎用户 马恩 发表

玩偶姐姐开空赚 3 亿鉴定为假，玩偶财富自由世间可能又少了一个女菩萨。

知乎用户 三疯 发表

引言：历史重演

1990 年中期许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国等长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇率偏高并大多维持与美元或一篮子货币的固定或联系汇率，这给国际投机资金提供一个很好的捕猎机会。由索罗斯主导的量子基金乘势进军泰国，从大量卖空泰铢开始，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，香港的港元便成为亚洲最贵的货币。

很少有人能想到，二十多年后的今天，类似的事件在币圈再次上演。

从 5 月 9 号开始，短短 3 天时间本应该锚定 1 美元的 UST 稳定币代币的价格从 1.00 美元跌到最低 0.3 美元附近，LUNA 则从 60 美元左右跌到目前的 0.01 美元。受此事件和宏观环境的影响比特币从 4 万美元附近快速下跌至最低 2 万 4 千美元，币圈最大的稳定币 USDT 也受到市场信心影响出现了脱锚的情况，整个市场风声鹤唳，岌岌可危。

一、狂热的 LUNA-UST 泡沫游戏

要解释 LUNA 和 UST 的螺旋下跌，还得从他们的设计机制上谈起。LUNA-UST 采用稳定币双币机制，其上最著名的 Anchor Protocol 常年维持 20% 的利率。

具体经济模型如上图所示（图中的 Terra 是指系统发行的稳定币，上面提到的 UST 是其发行的美元稳定币 USDTerra）可以看出 UST 的锚定调控是靠调控 LUNA 进行的。

1、LUNA-UST 的稳定机制

• 当市场对 UST 需求上升，UST 价格高于 1 美元时做市商通过按照 1：1 的价格收购 LUNA 出售 UST 向市场增加 UST 供应使得 UST 价格下降到 1
• 当市场对 UST 需求下降，UST 价格低于 1 美元时做市商通过按照 1：1 的价格出售 LUNA 收购 UST 向市场减少 UST 供应使得 UST 价格上升到 1

2、永动机的动力：UST 需求

对 UST 的需求是这场 LUNA-UST 游戏能够不断进行下去的关键，因为这样的经济机制设计在市场情况好的时候会形成以下增长闭环：

• 市场对 UST 需求上升，UST 供不应求价格升高
• 做市商按照 1：1 的价格收购 LUNA 出售 UST 向市场增加 UST 供应使得 UST 价格下降到 1
• 市场上出售的 LUNA 减少，LUNA 价格升高
• UST 和 LUNA 不断扩大的市值和价格吸引更多投资者不断推升 UST 需求

而当市场对 UST 需求降低的时候会形成以下衰退闭环：

• 市场对 UST 需求下降，UST 供大于求价格下降
• 做市商按照 1：1 的价格出售 LUNA 收购 UST 向市场减少 UST 供应使得 UST 价格下降到 1
• 市场上出售的 LUNA 增加，LUNA 价格下降
• UST 和 LUNA 不断减小的市值和价格使得更多投资者离开 LUNA-UST 游戏降低 UST 需求

（这次事件中更是叠加了做市商来不及将收购 UST 到价格为 1，从而导致 UST 长期脱锚引起更大范围的恐慌和出逃，进一步降低 UST 需求）

可以看到在经济模型设计中 UST 背后的抵押物实际上是 LUNA，表面上来看 LUNA 的市值大于 UST 市值的时候 UST 就有保障，但实际上来看，LUNA 的市值实际上是虚市值并不能按照市值规定全额换出回购 UST 的流动性。

这里虚市值的概念来自于

@江卓尔

的分析，这里摘录两张图供大家参考


原文链接如下

https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404768073403203895

3、增加 UST 需求的努力

以上分析可知，LUNA 想玩好这个游戏必须不断增加 UST 的应用场景将 UST 锁在应用场景中推高 UST 市值和 LUNA 价格。为了实现这一点项目方为 UST 找到了以下几个应用场景：

• Chai

Chai 是一个韩国的电子钱包应用程序，允许其用户用韩元（KRW）支付。交易通过 Terra 的区块链在后台处理，交易费用支付给 Terra 网络（而不是 VISA 或 Mastercard）。从供应商到客户钱包的结算时间比银行账户快得多，而且交易费用也低得多。

• Mirror

Mirror protocol 旨在将合成资产（称为 Mirror 资产（mAssets））引入 Terra 生态系统。这些复制了现实世界的股票，允许美国以外的人投资于美国股票，并从价格行动中获利，即使没有定期进入美国股市。该协议是围绕 UST 的使用而建立的，但它有自己的 Token MIR，主要用于治理。

• Anchor

如果 Mirror 是股票市场，Anchor 更偏向于固定收益，对 UST 或其他 Terra 稳定币的存款提供每年 19% 的固定回报。

4、增加 UST 信用背书的努力

• 绑架 btc 与加密市场同生共死

购入 btc 作为储备资产，通过押注区块链未来的方式绑架加密货币市场

作为加密领域琳迪效应最强的资产，BTC 几乎被看作人们看作了固定收益，LFG 选择在这时购入，也是把赌注下在了 BTC 的未来上，虽然现在只买入了 10 亿多美元，但他们打赌自己购买的这 4 万多枚 BTC 在之后的 5 年或 10 年里，能带来更高的背书价值。

• 消灭 3crv 创建新帝国

参与 curve 治理大战希望绞杀流动性最高的 3crv 池并用 4pool 取代

4Crv 池由 UST、FXS、USDT 和 USDC 组成，仔细一看你就会发现，之前的 DAI 不见了，LFG 目的很明确，就是要杀死 DAI。在 UST 开始接受背书后，由加密资产背书的 DAI 某种程度上就变成了 UST 的直接竞争对手，通过挤掉 DAI 所占据的市值，UST 就更容易获得加密市场的储蓄地位，并为 Anchor 分担一些压力。当然，想要吃掉一个由 a16z 背书的稳定币巨头没有那么简单，但为了能让自己活下去，UST 就必须这么做。

二、LUNA/TERRA 这几天发生了什么

三、LUNA 事件带来的启示

• 算法稳定币很可能无法实现
• 公开透明的链上数据对非足额抵押的稳定币很不利，在这种情况下不透明的 USDT 反而更具有稳定性
• 区块链行业去杠杆过程是十分猛烈的，这与目前区块链的发展阶段处于早期有关也与区块链透明公开总量有限（BTC）有关系；反观目前的信用货币体系不透明经常增发的特点使得现有金融体系的去杠杆过程被大量增发的货币所掩盖，会不会在某一天也迎来 LUNA-UST 式的崩盘呢？

四、参考文章

https://www.theblockbeats.info/news/30504

https://www.theblockbeats.info/flash/82034

解析 Terra 生态：读懂 LUNA、Mirror 及 Anchor Token 经济学

稳定币利率长期高达 20%，Anchor 也是庞氏吗？

https://twitter.com/Foresight_News?ref_src=twsrc%5Egoogle%7Ctwcamp%5Eserp%7Ctwgr%5Eauthor

五、拓展阅读

Near 原生稳定币 USN 解析：与 UST 有本质不同

https://www.odaily.news/newsflash/285208

知乎用户 李北海​ 发表

这种东西突然跌了大概是某种隐患被里面的玩家发现了导致大部分玩家不想玩了呗，或者单纯韭菜恰饱饱跑路换一个继续恰。

知乎用户 wang 发表

概括

• 随着获得现金变得更加困难，小型科技公司（ERC-20 代币）开始失败。
• 随着时间的推移，缺乏流动性意味着对以太坊的需求减少和价格下降。
• 在短期内，以太坊可能会跌至 2.2k-1.6k 美元，而从长期来看，以太坊可能会在 1.5k-1.2 美元之间触底。

随着美国 30 年期债券收益率超过 3%，加密货币现在处于类似于 2018 年的熊市。从基本面来看，我们的展望如下：

1. 随着利率上升，获得现金变得更加困难
2. 由于没有能力筹集现金，小型科技公司（即 ETH 区块链上的代币）开始倒闭
3. 结果，对以太坊（ETH-USD）的需求减少
4. 重复

高利率对以太坊_非常_不利。加密市场发展异常迅速，这意味着加密公司需要大量现金来推动快速增长。在没有可用现金的情况下，这可能导致以太坊的 ERC20 代币经济陷入_死亡螺旋_。

如果你对币圈有不懂的或者有把握不定的山寨币，如果你也对一级市场和暴涨山寨币感兴趣，可以加关注公众号；枯藤老树新芽，了解点位行情，加入我们的交流讨论更多币圈的致富之路。欢迎私信，有问必回.
如果我们将以太坊 2018 年的下跌趋势预测到今天，我们可以看到加密货币熊市_才刚刚开始_。从高峰到低谷，以太坊的价格在 2018 年下跌了_94%_。因此，这个分形现在预计 ETH 将在 2022 年 10 月触底接近 950 美元：

以太坊再进行 94% 的修正肯定是不可能的，对吧？在 Bitfreedom Research，我们怀疑以太坊的底部可能在_1800 美元到 950 美元_之间。具体来说，我们将关注链上分析，以了解以太坊的供应分布如何对低于 2.5 万美元的范围做出反应。
以太坊艾略特波浪
以太坊的熊市始于 2021 年 11 月 10 日，同一天该资产创下历史新高。自这个高峰以来，以太坊已经在大规模的 ABC 波修正中移动：

在撰写本文时，ETH 已经完成了_B 波_反射性反弹（回到 3.40 美元），现在它在_C 波_中加速。
我们可以通过以太坊的 8 小时图更详细地查看这个 C 波。如下图所示，1 和 2 的重复序列是大而长的方向性移动的最佳标识符之一。Elliott Wave 设置显示以太坊有短期内跌至 250 美元至 230 美元的风险：

目前，许多投资者认为他们在比特币（BTC-USD）和以太坊中都是 “_安全的”。_然而，现实与事实相去甚远。投资分析师兰斯 · 罗伯茨最近在他的最新博客中描述了这种 “仅向上”、僵化的心态（典型的年轻投资者）：

• “自 2021 年年中并持续到 2022 年，散户投资者追逐 AMC、GameStop、Bed Bath & Beyond 等股票的投机热情如预期般结束。随着利率上升，流动性逆转，美联储成为在货币政策上更加激进，“YOLO”股票变成了“OH NO” [来源]。
• 简而言之，过去两年在以太坊上进行的大部分经济活动是由于：
  1. 风险投资基金

2. 千禧一代 / Z 世代投机者

从以太坊最近的下跌趋势可以看出，似乎在 2021 年进入加密投资的投机者现在正在投降。
什么时候合并？
除了技术之外，以太坊面临的另一个不利因素是其持续的升级延迟。对于那些不知道的人，以太坊基金会_7 年多_来一直致力于将以太坊的共识机制转变为 Proof-Of-Stake（而不是 Proof-Of-Work） 。这种悬而未决的升级是以太坊先前牛市背后的主要力量，因为许多投资者认为这种改善_肯定_会在 2021 年发生。
2021 年来了又去，投资人又把目光转向了 2022 年 3 月。嗯，现在 6 月了，还是没有升级。毫无疑问，这种缺乏进展在以太坊最近的价格下跌中发挥了重要作用。
根据 http://currency.com 的说法，以太坊的升级显然计划在本月进行：
“ETH 2.0 的发布日期——原计划于 2019 年发布——已被推迟到 2022 年 6 月，作为整合代码和保护网络免受恶意攻击的安全措施。”
不断上升的利率降低了你的投资组合？
在利率上升、通胀飙升和美国经济萎缩之间 – 很难知道下一步该去哪里。
正如沃伦 · 巴菲特 (Warren Buffett)在伯克希尔 · 哈撒韦 (BerkshireHathaway) 股东大会上所说的那样，“这是一家赌场”。但正如巴菲特本人所指出的，在动荡中蕴藏着丰富的机会。
根据宏观专家埃里克 · 巴斯马扬的说法，这一机会在于了解经济周期，并确定哪些资产在未来几年中表现最好。
他的服务将关键拐点 – 就像现在市场正在经历的那样 – 转化为高利润的资产配置策略。
特别是，埃里克的 “全天候” 模型组合使你能够利用经济趋势，降低风险，实现稳健的长期增长。
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获得高利润的战略 “

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知乎用户 无限好 发表

赵长鹏，俗称 CZ，是币安的创始人兼首席执行官。从他的官方推特账号中，他透露了促使 LUNA 和 UST 离开 Binance 的决定的原因。

公众号：币然崛起

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证明币安决定暂停 LUNA 和 UST 的关键因素

TerraUSD（也称为 UST）和 LUNA 是加密社区中最受欢迎的两种稳定币，UST 依赖于 LUNA。通常，稳定币是通过使用抵押品（法定货币或加密货币）或算法来维持相对价格稳定性来避免高波动性的一种方式，而高波动性是加密市场的常见元素。币安关闭了其平台上所有形式的 LUNA 和 UST 交易，因为加密货币世界大幅下滑，LUNA 被取消挂钩。

对于 LUNA 的价值突然下跌以及币安为何将其从平台下架提出了一些问题。赵长鹏，也就是他广为人知的 CZ，在他的推特账号上给出了做出这一决定的理由。该决定符合币安在过度波动时保护用户的政策。

他解释说 Terra 的协议存在故障，因此决定阻止 Binance 用户购买新铸造的 LUNA，这很可能导致账户崩溃。

当他克制币安的中立立场时，他表达了他的愤怒和失望，并抨击了 Terra 团队的失职和未能回复币安。他引用了之前的一个案例，并赞扬了他们与币安的迅速反应和合作，并承诺密切关注事情并让用户了解任何和每一个发展。

在噩梦般的衰落和关闭之后，Terra 的未来会怎样？

在 UST 和 LUNA 崩溃之后，Terra 区块链在 2022 年 5 月 13 日星期五凌晨宣布停止运营。该推文进一步透露，为了让验证者带着重组计划到达，关闭是必要的，虽然目前不确定该计划是什么，但有更新的承诺。Terra LUNA 此前曾在 4 月份创下 119.18 美元的历史新高，但在发布时仅为 0.00002934 美元。

知乎用户 币圈那点事 发表

比特币抄底

知乎用户 小闲 发表

根据 Terra 的 Twitter 帐户，Do Kwon 的第一个救援计划包括扩大基础池、烧毁 UST 和质押 LUNA。Terra 认为 UST 挂钩的下行压力正在稀释 Luna，延迟复苏并产生过多的 UST，解决此问题的唯一方法是烧毁 UST 并增加 Luna 的可用池。

提案 1164，Do Kwon 从 5 月 11 日开始的原始 Terra 方法，在此线程中进行了讨论。这个想法将通过增加货币的基础池来改善算法稳定币 UST 的余额。该提议已获得 220,000 票或超过总票数的一半。

“主要障碍是以足够快的速度从 UST 流通中清除坏账，以使系统恢复链上价差的健康状况，”Terra 在推文中说。

因此，必须执行三个紧急步骤，其中之一侧重于增加 UST 燃烧：

根据 Terra Research 论坛用户 “实习生” 的说法，所谓的 Agora 提案投票即将到来。据该网站称，焚烧的 UST 总量应为 14 亿 UST，或“现有 UST 义务的 11%”。

总之，团队认为增加硬币的基础池并燃烧更多将节省 UST。

第三点，包括质押 2.4 亿个 LUNA，据说是为了加强 TERRA 生态系统的网络治理。

不过，也有专家认为，投资 2.4 亿 LUNA（约 2 亿美元）不足以挽救该项目：

代币销毁是一种将加密货币从区块链上的流通中移除的行为，因为它会提高现有区块链的价值，它可能被视为通货紧缩事件。这类似于代币持有者的股票收购。

Terra 宣布在社区池中销毁约 10 亿美元（约合 6.9 亿美元），同时将可访问的 LUNA 基础池提高到 1 亿，使总铸币能力超过 10 亿美元。这将有助于加速 UST 流出系统，使其更接近其挂钩并压低 Luna 的价格。

目前，UST 的销毁速度太慢，无法跟上多余 UST 退出系统的需求，这受到 BasePool 大小的阻碍，” 提案中写道。

“立即消除大量过剩的 UST 供应将减轻 UST 的大部分挂钩压力。”

对该提案的一些评论推测这是由于 Terra 的软件存在缺陷，还是由于比特币价格下跌引发了更大的市场暴跌。

该提案可以由网络验证者投票。根据投票跟踪器的数据，赞成方获得了 50.47% 的选票，而弃权方获得了 49.1% 的选票。通过标准为 50%，87.8% 的合格选民已经投票。

微信公众号：币然崛起

知乎用户 海纳百川​ 发表

LUNA 为什么暴跌？

很简单，这个项目是韩国人做的，他们说要做电商，Luna 就相当于京东的股票，UST 就相当于京豆。

你抵押价值一美金的 Luna，他们就送你一个 UST.

我为啥要 UST？

因为他们告诉你存 UST 每年给你 20% 的利息。

利息从哪儿来呢？

他们说未来他们的电商平台建好了之后用交易利润来发放利息，其实大家都知道这玩意儿就是画大饼瞎扯淡。但是为了看上去靠谱一点，他们又告诉你，我会拿 20% 大家抵押的 LUNA 购买 BTC 来作为 UST 的保证金。

啥意思呢？

意思就是如果 UST 不值 1 美金了，大家不存定期了，我就用 BTC 来回购 ust 来保证它值 1 美金。

其实说白了就是用你的人民币来买 BTC，然后用 BTC 升值的利润来给你发利息。

这招在牛市的时候百试不爽，但一旦到了熊市，就是 P2P 或者庞氏骗局模型了。

另外，BTC 今天也通过这样的方式达到了十万 “U”。

恭喜恭喜

知乎用户 哈希黑洞​ 发表

LUNA 这样的事件绝对不会是最后一次发生。

现在是北京时间 8：38 分。我正在见证着 luna 得死亡。

luna 的死亡归咎于原因还是因为合约问题，设想，如果整个币圈都吃到了 luna 做空这个红利，那么别有用心的资本家，会不会再一次复制 luna 得套路或者说更新 luna 的套路去套利持现货的、参与私募的、开盘进入的，以及合约做多的。但是不会再和 luna 一样一直跌，而是根据后台多空比例去收割爆仓因为早期 luna 尝到甜头的空军呢？

所以历史还是会再次重演，只不过是换了一身皮而已，或者说 luna 就是资本给散户的一个甜头，犯着最基本的错误，来准备让亏钱的人家破人亡，让套利的人倾家荡产。

luna 的发生也许就是资本放出来的烟雾弹，目的是迷惑整个币圈，把一级市场的人带人二级合约杠杆，把二级合约杠杆人群赌性进一步扩大。

希望在 luna 开空賺钱的人可以好好拿住合约带来的短暂筹码，因为资本的一场大棋已经为我们所有人都布好了。

记住资本家不会平白无故散财，每一个资本家都是专业的养殖户，韭菜何时该施肥，何时该收割，他们早已经把流程编辑在案，只是看你的肥沃程度和价值值不值得资本收割而已。

最后 luna 已经下架交易所，它已然成为过去，不管你做空赚了多少，都需要在资本为王的币圈中时刻保持警惕，不可因为一时的获益而丧失思考辨别能力，当你还沉浸于做空赚钱的喜悦中时，镰刀悄然而至于你的背后，准备向你发起收割的号角。

我是小能手：合约有风险，投资需谨慎，不要因为一时的获利忘乎所以。

欢迎大家踊跃讨论

写完文章的时间为 9：01

此时 Luna 的池子还剩 6831 美元，一直在持续减少。Luna 时代已经过去了，还有许多东西值得我们去思考。

知乎用户 抓 U 小能手 发表

露娜会跌倒几个小数点？

屎币都 10u 了，15u 以为是低点进了 20 万，肠子悔青了。继续的进

知乎用户 赛联区块链教育 发表

2022 年 5 月 11 日，今天是新的纪念日，今天是区块链历史上值得纪念的一天，以后除了 “924”“312”“519” 之外，又多了一个“511”

前两天币圈大跌，爆仓千亿，LUNA 跌幅超 50％，本以为这些就够刺激了，没想着，今天的事情更刺激，直接跌幅超过了 90%，直接干到了 1U 不到。

从最高总市值 6000 亿，流通市值 3000 亿，跌到现在只剩下点渣渣，更要命的是，在短短一周之内，超过 2000 亿人民币的市值完全蒸发。

你很难想象，在半个月之前，它的价格高点还在 97.5U。

你很难想象，这是市值排名最高到过前五的代币。

你很难想象，真正的崩盘就发生在这三天之内。

币圈真是神奇的存在，一个前十的币种短短两天接近归零。这次 LUNA 崩盘是遭遇 “索罗斯做空阻击战”，索罗斯的名号大家搜一下就知道，曾经围猎东南亚市场，导致将东南亚国家推入金融危机，曾还宣言企图做空港股，所以说这个索罗斯还是挺有名的。

这次索罗斯做空竟然以 8400 万美元撬动 400 亿市值的金融帝国，而且还成功了，据说这次索罗斯至少获利 10 亿美元。人家已经收手，但是市场的恐慌还在延续。

人家 luna 崩盘了，而孙割这边又搞了稳定币 usdd 来了，试问一下，孙割的币有没有人阻击的，孙割这么有钱，每次都是他赚别人的，也来个人教教孙割做人。毕竟孙割的 USDD 模式和 UST 差不多。

那么你真以为孙割会做成和 luna 一样的，他这么聪明，怎么可能会按照 luna 的路走，到时候真把孙割阻击了，那么他的英明不就不复存在了。

孙割的 usdd 与 UST 不同点：luna 是合约自动套利模式，没人能控制，而孙割的是利用多签，增发 USDD 就存入 trx，相反的销毁 USDD 就把存入的 trx 放出来流通，这个流程在孙割控制手中，与用户没关系，看到了吗？这就是孙割聪明之处，你们想阻击我，只有我阻击你们的份。

这些都不是可怕的，熊市才刚刚开始，希望你们能做好准备，luna 的崩盘，将成为本轮熊市的导火索。你问我为什么，我有一些听起来很荒谬的理由，但事实就是这样。

比如：现在币圈里的这些韭菜，很多人是没经历过熊市的。所以他们以为现在就是熊市，但市场会教他们做人，告诉他们才是真正的熊市。

比如：从 5 万下来的时候，大家都在问什么时候还能涨回去，跌到 4 万的时候，大家都在问牛还在不在。你看现在还有人问吗？

又比如：虽然现在行情跌了很多，但群里大家还是有希望的，比如数藏，比如 web3 等，没事，很快就没有希望了。

还比如：我就问一个问题，现在手里还有子弹的韭菜，还剩多少？

其他乱七八糟都能构成原因我还有很多，在这里我就不一一列举了。这还不算美联储持续加息，地缘政治，多极化带来的摩擦等外部因素。钱已经不在币圈了，醒醒吧。

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，就我身边认识的几个人，现实中就是个普通的上班族，在这一天之后一下变成拥有几百上千万资产的人了，但更多的是倾家荡产，血本无归的下场吧。

这也再一次告诉了我们，合约这玩意还是少碰的好，一旦方向搞错，能一下让你爆仓，就像之前的那个凉兮，几千万一夜之间做合约归零了。

还是远离合约吧，囤点现货算了，现货跌的再多，起码还有起来的那一天（我说的主流币，山寨币除外），合约爆仓了就啥都不剩了。

知乎用户 矿机百事通 发表

不是百分之 98，是从 110 跌到 0.01，百分之 99.999。

知乎用户 res1998 发表

帮赌徒门圆一下慌：屎币、狗币教父马屎克都能被套这不恰恰说明赌场的公平，没有绝对的庄家么！

知乎用户 勿拿法律当盾牌 发表

昨天还在说币圈这几天有多惨，没想到今天更是见证了历史一刻，今天全市场的焦点都在 LUNA 和 UST 身上，死亡螺旋升天，炸了！见证了排名前十的币种直接名牌给你看着要归零！今天一天暴跌了近 100%，一个多月时间从最高峰的一百多美金跌到了今晚不到 1 美金，暴跌了一百多倍，曾一度达到 410 亿美元市值的 “币圈茅台” 进入归零倒计时。

这更是直接把整个币圈带崩了，因为 LUNA 的项目方为了救自家的稳定币 ust，把老底所有的大饼全部砸向市场抛售套现了，导致本就处于因为美联储加息带来的恐慌市场，让大饼一度差点跌破 29000，而大饼又是整个币圈的风向标，它一跌，其他所有币种全部跟着狂跌了，盘面极度恐慌。

LUNA 这次的事件据说是被币圈的索罗斯（Citadel Securities）做局了，不知道消息真假，但以我看这么大手笔的资本局（几十上百亿美元在博弈），即使不是索罗斯也会是其他大机构干的，不然不可能这样的（据说这次事件币安的赵 CP 也被坑进去了）。

这场史无前例的加密市场经典做空事件，可以说给币圈狠狠的上了一课，这次事件对整个加密市场影响太大了，资本的无情、玩家们的恐慌，再加上随着美国等西方国家对加密圈的监管趋紧，熊市路漫漫 —–

这波 LUNA 的做空事件，不少人跟着发了财，几千 U 进去一天时间赚了几百万上千万，这也再一次告诉了我们，合约这玩意还是少碰的好，一旦方向搞错，能一下让你爆仓，就像之前的那个凉兮，几千万一夜之间做合约归零了。还是远离合约吧，囤点现货算了，现货跌的再多，起码还有起来的那一天（我说的主流币，山寨币除外），合约爆仓了就啥都不剩了。

最后说下 LUNA 和他们家稳定币间的关系。

什么是 Terra（LUNA）?

首先我们知道为了实现加密货币与现实货币之间的互相转化，聪明的人们发行出来了稳定币这一桥梁，简单的可以理解为稳定币（usdt usdc ust）代表了一美元，其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以说人们可以放心的把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币（如比特币狗狗币等）。

区块链——Terra 是一个完全数字化的、去中心化的金融公司——在它自己的领域是一个中央银行。客户可以对他们的数字资产产生利息，使用公司的支付系统进行消费，甚至可以以旧换新的合成股票。Terra (LUNA)——该公司的代币，是其大部分成就的基础。

Terra 平台提供多种稳定币替代品，可即时结算。Terra 通过采用价格稳定算法来主动改变资产的货币供应以维持其价值来做到这一点。这种机制有助于 Terra 为其客户提供更便宜的费用、更高的稳定性、更顺畅的跨境交易和更灵敏的金融资产。

Tether 是一种 “链下” 资产支持的稳定币，这意味着它由非加密货币银行存款支持。

另一方面，Terra 的货币具有独特的功能。算法稳定 币由 LUNA 代币支持。为了保持价格稳定，算法稳定币采用中央银行或智能合约管理的代币池。例如，如果 UST 的价格攀升至 1 美元以上，该算法将使用 LUNA 生成更多的 UST 并降低价格。如果由于某种原因价格下跌，它将从 UST 切换到 LUNA 以再次提高价格。

LUNA 对于 Terra 的稳定币保持稳定至关重要。代币持有者可以质押代币以补偿吸收波动性，为此，Terra 支付网络向代币持有者支付部分交易费用。

Terra 背后的愿景

除了加密货币之外，Terraform Labs 还致力于其他各种计划，包括 Anchor 协议——Terra (LUNA) 数字货币持有者的高收益储蓄账户。用户可以使用构建在 Terra 区块链上的镜像协议来生成类似于更传统金融资产的合成金融资产，例如 “代币化” 的公司股票资产。Terra-form labs 的联合创始人 Kwon 表示，这些合成资产旨在让小企业获得股票并获得股票上涨的机会，否则他们将无法获得这些资产。

Terra 的独特功能（LUNA）

简单来说，Terra（代币 Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态，其商业目标可以归纳为两点：推动 Terra 公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展 Web3 经济的平台；推动其以 UST（一种算法稳定币）为代表的稳定币的大规模采用，取代 USDT、USDC 等中心化稳定币。无论是稳定币还是公链，项目方都能从其发展中获益和间接抽税（寻租）。Terra 也通过稳定币 + 公链的模式成功出圈。

Luna 的目的是吸收 UST 的波动性。每铸造一个 UST，就必须烧掉价值 1 美元的 Luna。Luna 通过套利和铸币税机制维持 UST 对美元的锚定。如果 $UST 价格为 > 1$，则有机会销毁 $Luna ，铸造 $UST，并将与挂钩的差额作为利润。如果 UST 为 < 1$，可以为 $Luna 烧掉 $UST 以恢复挂钩。以低于 1 美元的价格购买 1 UST 并获得价值 1 美元的 Luna。然后卖出 $Luna 获利。随着对 $UST 的需求不断增长，Luna 一天天被烧毁。

Luna 本质上是 UST 等稳定币的隐形担保物，Luna 相对于稳定币的市值越高、交易深度越好，担保物就越充足，稳定币的脱锚风险就越小，维护共识的成本就越低，反之则容易陷入死亡螺旋。比如，当循环被打破，加密资产价格崩溃时，Terra 所在的稳定币和公链也未能幸免。

由于 UST 大多的需求基于单一协议，因此 Terra 在锚协议中保持高 APY 至关重要。如果 Anchor 收益储备变为 0 或 APY 低于人们希望将 UST 保留在 Anchor 的点，对 UST 合约和 LUNA 的需求可能会下跌，因为人们将开始出售 UST，将铸造更多 Luna，供应增加 Luna 的价格可能会进一步下跌。

总体而言，LFG 的成立以及把 BTC 纳入 UST 的储备金和赎回物等动作之下，Terra 生态在努力维持业务循环，但极端行情下，其能否切实应对更多、突发的复杂情况以及防止走向负螺旋，就目前情况来看显然是失败的。

这次大暴跌的部分原因

ust 就是本次的稳定币主角，而大家很容易的想到货币的价格是会实时波动的，上一秒一美元可能能兑换 6.7 人民币，下一秒可能就是 6.6 人民币了，这个计算过程和最终比例是由各国央行或者央行指定的金融机构给出的，那么为了使稳定币的现实价值始终等于 1 美元，就需要有算法不停的交易买卖，你可以把这个算法平台理解成这个稳定币的发行央行，而与央行的权属是国家的不同，稳定币的算法平台是要盈利的，因此会有算法平台的权益代币，你可以理解为央行的股票，而本次的主角就是 ust 的算法平台权益代币 luna（luna 是通过不停的全球支付和交易来稳定 ust 价格的）。

作为稳定币的算法平台，本来应该是金饭碗，你只需要来回买卖吃点差就可以啦，理论上只要有人用你的币，你就可以一直吃铸币税，躺着挣钱，所以 luna 的价格也是水涨船高，谁不想当某国央行的股东呢。

而一旦发生这种情况，没有了信用的央行股票就一文不值了，央行发行的钱一天一个价格，谁还保证你哪天不会倒闭，而解决这个问题的唯一方式就是把数字美元变成 1：1，也就是将 udt 的价格支撑到 1，但是这无疑需要庞大的资金，ust 的项目方和庄家决定丢车保帅，怎么办呢，首先是内部想办法，项目方和手中不是有大量的 luna 么，先把这些股票拿出去换钱，所以自己把 luna 砸了一个坑，然后还是没救起来 ust，那就借钱卖货就 ust，又把自己的 ust 大量质押和集体场外交易卖出去，这种大额的价格往往是很低单价的，拿到这些 luna 的人想，我也不能当冤大头啊，万一你的 luna 再跌呢，不如我先把这些 luna 卖了，十鸟在林不如一鸟在手，拿到 luna 的其他庄又砸了一波，luna 跌了又。

这次韩国棒子被老美的资本再一次狠狠的教育了

知乎用户 灞狐狸​ 发表

俄罗斯那个利息 20% 直接限制了自由兑换，用石油天然气黄金来稳住汇率。。稳定币用啥啊

知乎用户 郭俊琪 发表

LUNA 引发市圈黑天鹅，死亡螺旋已成定局？又一资金盘暴雷倒台，算法稳定币 UST 的底层逻辑，LUNA 为什么会暴雷？公链为什么要发行算法稳定币？

知乎用户 痞蜀黍 发表

看到有兄弟说玩偶姐姐这波赚了一大笔钱，可能性还是有的。参考同样赚了大钱的明日花，她转型说唱当上老板以后直接拒绝和三上悠亚她们同台，各种条件主办方也只得应承：

【裂痕扩大?】明日花绮罗拒绝与三上悠亚同台，三上悠亚私下很在意彼此评价？

玩偶姐姐现在可能也有这种趋势了。有人联系她做业务，她都回复露家底了，我随手能把你整个 app 买下来 你找我合作？”：

知乎用户 李毅 发表

更新晚了，最近一段时间比较忙，太多人要顾，剧烈波动的行情很适合做交易。

目前比特币自从跌破 35000 之后一路下行，所有的看涨模型都已失效，不要试图改变下沿以修正模型。资金流入量处于 2021 年以来的最低水平，但我们需要从更大的周期来看图表，根据 MSTR 创始人 MicroStrategy 的说法，3562 美元被重新抬上了桌面（是的，3562 美元），那么我们需要做好最坏的打算。

这段时间我分析了大量的图表以及结合历史数据，得出的结论是：在美联储加息至 2.5-3 个点的这段时间里，即 2022 年 12 月 15 日之前，我们都将处于下行趋势当中，之后需要两个月的恢复时间，即 2023 年 2 月开始新一轮周期。

因为大多数人都是以囤现货为主，包括从股市转战币圈的朋友，都是习惯了以上涨为驱动力。现在要转变思路其实很简单，只需要把手机图表反过来看就好，并把 29000 当做本轮牛市的高点 69000 来看，那么你会更容易接受它将继续下跌。因为如果比特币日线收在 26000 美元下方，之后想重回 29000 将困难重重。

如果一定要我自不量力的预测本轮周期的低点，比特币的底部将在 17717 美元，在 29000 的基础上再次下跌 38%，而山寨币在目前的价格上腰斩。那么近期最优的做空价格是比特币 32000-34000 区间内（最迟到周六会配合收周线做反弹，目前比特币日线已经处于极端超卖）。

（图为山寨币价格指数）

另外关于 LUNA 和 UST，我应该是全网最先提到其进入死亡螺旋的（见 5 月 10 日想法，之后各种文章开始铺天盖地），其实整个事件是从 Bian 关闭 BTC 借贷池开始。当时有人借出大量 BTC 作为对手盘卖给 LFG。而在各个时间点都如此巧合的情况下，我认为始作俑者就是 LUNA 创始人 DO KWON 本人，因为 UST 高达 24% 的 APY 本身就是庞氏骗局，而本次事件不仅通过做空赚取了至少 10 亿美元的净利，甚至连投资机构也被算计在内，一切都只能是 DO KWON 这个奇才才能做得出来。

知乎用户 Glove 趋势​ 发表

一次财富的转移！

知乎用户 谁又不是一条狗呢 发表

现在有 6.9 万亿个 LUNA 在流通，而硬币的价值以美元计算几乎为零。

区块链协议 Terra 的内部代币 LUNA 正在发生重大变化，这些变化同样引起了阴谋和绝望。

5 月 13 日发布的数据证实，一夜之间，陷入困境的加密货币的供应量扩大到令人瞠目结舌的 6.9 万亿 LUNA。

6,900,000,000,000 LUNA，价值几乎为零

在经历了动荡的一周之后，Terra 试图拯救 LUNA 及其失败的美元稳定币 TerraUSD (UST)，事情变得越来越糟。

尽管 BTC 和贷款大量销售以支撑市场，但这两种代币的价值仍在继续上涨。

根据 CoinMarketCap 的数据，在撰写本文时，LUNA / USD 的平均交易价格为 0.00005474 美元，几乎难以察觉。

令那些希望在之前已经很低的水平上做多的人感到沮丧的是，LUNA 无法阻止其下跌，而 Terra 的最新措施似乎加剧了这种情况。

供应增加于 5 月 8 日正式开始，最近几天发生了荒谬的转变，让人想起恶性通货膨胀的法定货币。

5 月 11 日，18 亿个 LUNA 被铸造并添加到现有的 7.64 亿个供应中。如果这还不够，5 月 12 日又出现了 1850 亿个代币。

最终，在 5 月 13 日，Terra 铸造了 6.7 万亿个 LUNA——一次增长了 3,483%。

Terra 已承诺重振整个生态系统，但仍会在数小时后完全关闭 LUNA 区块链。

“即使 LUNA 和 UST 在这一事件中幸存下来，从长远来看，也必须做出一些天才的协议变更，以增强市场对 LUNA 的市值将始终超过 UST 浮动的信心，” 衍生品平台 BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 写道在关于稳定币的一系列博客文章中的第一篇，标题为 “Luna Brothers, Inc.”。5 月 13 日发布。

根据 Cointelegraph Markets Pro 和 TradingView 的数据，从主要交易所 Binance 撤出的 LUNA/USD 在撰写本文时在 Bitfinex 上的交易价格为 0.0077 美元。

刚刚收到币安最新通知已经确定要下线 luna

醒醒吧铁子门 luna 没有底 马上下线 买过的就当留做纪念吧！

再来说说昨日社区抄底 fitfi gmt ape 的事情 话不多说上截图！

总结：luna 已经成为过去式了 不要再留恋了 抄不到他的底的 现在市场上出现了 luna 的 假盘子大家要小心不要被骗

知乎用户 东东 发表

不就是一个跌停么？

这种水平的波动搁 A 股就跟玩一样啊。

知乎用户 lazo 发表

呵呵，加密货币的谎言已经可以结束了。制裁俄罗斯的时候照样可以冻结和转移比特币。所谓的去中心化 去那了？

加密货币就是大资本家 的收割工具！！！ 实物黄金 才是真正的去中心化

知乎用户 pqpk2009 发表

美联储加息，缩表的影响会越来越多！虚拟币被血洗是迟早的事。

最近全球的钱都在减少，所以很多东西都下跌了，虚拟货币更是首当其冲。太正常不过了，如果没有大的经济体承诺使用虚拟币，那虚拟币能干什么？纯炒作？左脚踩右脚，原地能升天？

股票好歹有分红，和实体公司托着，虚拟币的等价物是啥？

连股市都危险呢，比如最开始有 1 万股，大家都看好能涨，不卖股票，但是只有 10 股能认为不会涨，从 10 元股价炒到 11 元，我只需要花 110 元就炒到 11 元，但是等 100 股都认为会下跌，都挂 10 元，想股价不下跌，就需要 1100 元呀！！！钱从哪来呢？炒上去和下来需要的钱不一定一样呀！

知乎用户 生活经济学 发表

正在经历新一轮寒冬的币圈中，又一热门币种同步崩盘。一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币近日遭到血洗，这个从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元、流通市值曾排名全网第五名的加密货币，在市场的热捧中迎来暴跌。

5 月 10 日，比特币、以太坊两大头部加密货币再遭重挫 10% 后艰难止住下行态势，缓慢回升。全网加密货币整体市值也进一步缩水。一片低迷下，暴跌 45% 的 LUNA 币受到广泛关注，“LUNA 币暴跌” 这一词条也登上不少平台热搜榜。

北京商报记者注意到，相关讨论中，有网友评论称 5 月 11 日在低位购入了 1200 枚 LUNA 币，计划长期持有，等待其价值回升。5 月 11 日，以 31.4 美元开盘的 Luna 币，币价最低下行至 3.6 美元。截至当日 18 时，LUNA 币报 3.72 美元，日内跌幅为 87.62%。

这也意味着，如果上述网友真的按照其评论所述，购买了 1200 枚 LUNA 币，即便是按照 5 月 10 日 LUNA 币最低价 24 美元计算，该网友在 5 月 11 日仍然面临高额损失，资产量将跌去 85%。

过去 24 小时 LUNA 币走势

根据全球币价网站 CoinGecko 数据，LUNA 币于 2019 年 5 月上线交易，初始交易价格为 2.42 美元。上线后 LUNA 币便一路走低，币价长期不足 0.5 美元，历史最低价仅 0.12 美元。直至 2021 年初，加密货币市场整体一片红火，LUNA 币也一路走高，2021 年全年涨幅超过 800%。

2022 年 4 月，LUNA 币触及历史最高价 119.18 美元，其流通市值排名也一度跻身全网第五位，“币圈茅台” 等标签更是让其热度不减。而就在 LUNA 币触及历史最高价后，加密货币市场降温明显，比特币调头向下，LUNA 币也面临崩盘。

短短两个交易日内，LUNA 币就从近 60 美元跌到了 4 美元。对于出现这一情况的原因，欧科云链研究院高级研究员蒋照生表示，LUNA 价格剧烈波动主要是由于算法稳定币 UST 价格脱锚所导致的结果。加上美股大跌等外部因素影响，导致整个加密市场情绪愈加恐慌，LUNA 所承受的抛售压力更大，价格也开始出现剧烈波动。

北京商报记者了解到，UST 是加密货币市场的第三大稳定币，此前其价格始终保持在 1 美元左右浮动。而 5 月 10 日开始，UST 也出现了暴跌，5 月 11 日更是一度跌至 0.21 美元，与其 “稳定币” 的属性相去甚远。

而由于 LUNA 币暴跌引发 Terra 网络拥堵，导致大量待处理提现交易堆积，加密货币交易所币安在 5 月 10 日一度宣布暂停 LUNA、UST 代币的提现业务。从部分币圈用户反馈的情况来看，当前相关业务已经恢复。

蒋照生告诉北京商报记者，目前，加密市场上比较常见的法币抵押型和加密资产抵押型稳定币，都是通过以法币、加密资产或其他资产作为价值抵押物，来维持稳定币的价格稳定，如 USDT 就是通过抵押美元等资产来保持与美元的 1:1 锚定关系。

“而 UST 是一种算法稳定币，即理论上不需要依靠其他抵押资产，而是通过调节市场的供需关系来维持价格稳定。” 蒋照生解释称，LUNA 就是帮助 UST 锚定机制中的重要拼图。LUNA 和 UST 都是 Terra 公链生态中的原始代币。

按照其运行机制，当 UST 市场需求增加、价格高于 1 美元时，用户可以向系统发送 1 美元的 LUNA（LUNA 被燃烧），同时换取 1 个 UST（UST 被铸造），相反，当 UST 需求降低、价格跌到 1 美元以下时，用户就可以向系统发送 UST（UST 被燃烧），换取 1 美元的 LUNA（LUNA 被铸造），以此降低 UST 的市场供给，恢复 UST 与美元的锚定关系。

蒋照生指出，在这两种情况中，用户都可以通过套利获取额外收益，所以在一般情况下市场都会自发进行套利操作，帮助维持 UST 与美元锚定的内生动力。但是，如果在加密市场遭遇剧烈波动，或 UST 信用严重受损的情况下，这种通过市场自发调节供需关系的稳定机制就会失灵，可能发生大规模的清算事件，使 UST 信用进一步崩坍，进而陷入 “死亡螺旋” 之中。

从过往币圈表现来看，因暴涨出圈后历经暴跌的加密货币不在少数，甚至还有 5 分钟内清零的闹剧出现。而与以往不同的是，LUNA 币因与稳定币 UST 密切相关，其崩盘也引发了市场对于加密货币生态体系的质疑。

“UST 此次脱锚，使市场上再次出现了对算法稳定币模式的质疑之声，市场情绪受到了较大影响。” 蒋照生表示，为了阻止 UST 陷入 “死亡螺旋”，支持 Terra 的非营利组织 The Luna Foundation Guard（即 “LFG”）将大量储备比特币用于 UST 护盘，也导致比特币遭受了较大的下行压力，市场恐慌情况也因此进一步蔓延。

蒋照生指出，目前，UST 仍处于严重脱锚状态，LUNA 价格也一路走低，而 LFG 所能使用的手段也已经非常有限。在这种情况下，UST 能否在短期内恢复与美元的锚定关系将面临巨大挑战，可能需要更多外部力量进行 “信用” 充值。“加密货币交易风险巨大，普通投资者应当保持理性，切忌盲目投资，尤其在当前整体风险较大的行情下，不要随意抄底。”

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知乎用户 小小酥 发表

跌个鸡毛。我只看到比特币还有 28000 美元。 放宽了看，比特币依旧是王者

知乎用户 木子心 发表

猪仔还想靠赌博赚钱，庄家宰的就是你们这些猪仔才能赚钱

知乎用户 num10 发表

能有啥情况，本来就是美国无限制印钞，钱没地方去所以炒起来的，你还真以为有很大价值？

祝赌狗们开心快乐！

知乎用户 正版天天哥 发表

不是 LUNA 的故事，讲个 SGB 的故事。因为 LUNA 这事想起来的。

故事：我买的数字货币 SGB 还能赚钱吗？不能！结果从 2 元跌到 3 毛！

文 467，故事 52。

2022 年 1 月 20 日，一个朋友的朋友，因为买了数字货币，已经亏很多了。找到我。情况如下：

我就想问一下. 我买了一种币叫 SGB。我想知道后面会涨还是会跌。

10 月 22 号（2021 年）买的……（金额略去）。（10 月 22 买成 12）10 月 28 加了……。一共……。之前是 12 块买的，后面的是 15 块多点买的。

现在 2 块多


图 1：她当初发的图。图上的 0.43 是 USDT（泰达），大家可以理解为美元。红圈内的 2.73 是对应人民币价格。

真实和你说，我还买了一种，叫雷达币。买了 X 万多，但是在 10 月 19 号的时候关网了现在都还没有开。

反正没有开。

想问 SGB 会不会一直跌. 现在价位这么低. 近期会不会涨起来，就是跌到 2 块多了。

我买的 SGB 继续持有还能赚钱吗？差不多。会不会关网跑路加一句。

我的看法是，别扯那么多。如果继续持有能赚钱就持有，等涨了再考虑。如果继续持有不能赚钱，那就马上跑。想别的想太多都没有用。我们要简单直接的解决问题。

经过商议，问题确认为：我买的 SGB 继续持有还能赚钱吗？

经过分析，我给的结论是：

1 很遗憾，你这个数字货币继续持有不会赚钱。

2 情况非常复杂，而且困难。不止不会赚钱，风险还很大，容易非常头疼。容易大跌，甚至血本无归，比如下架，跑路之类的。

3 虽然短期涨跌难以判断，但是这么差的情况，越早跑越好。不要考虑短期的波动了。

4 强烈建议马上卖掉。不要有侥幸心理。把剩下的钱拿回来安心最好。

最近几天，LUNA 崩盘了。LUNA 和 UST 一起大跌。LUNA1 个月前刚创了最高，是 119 美元。最近价格是 0.00759 美元。接近归零了。5 月 9 日的时候还是 60 美元，今天 5 月 13 日，短短几天，跌到 0.00759。下跌超过 99.9%。接近归零。

对应的 UST，所谓的算法稳定币。通过算法平衡，保持稳定价值 1 美元。之前几个月都很稳定，最近几天崩盘，最新价格 0.12。

看图吧。

图 2：luna（terra）走势图。数据来自欧易。是从 2021 年开始显示的，。一个月前到达巅峰 119。最新价格 0.00759，不到一分钱了。

图 3：LUNA 最近一周走势。最近一周从 80 多，跌到不到一分钱。

图 4：UST 价格，所谓算法稳定币。之前确实稳定在 1 元。最近几天突然崩盘，最新价格 0.12。

图 5：UST 价格一周图。一周内崩盘的，最新价格 0.12。

因为 LUNA 和 UST 暴跌这个事情比较大。已经火出圈了。我本身对这一块已经不感兴趣了。但是这事很好奇。所以临时了解了一下。发现，其实这就是一个打着算法平衡的庞氏骗局。比如其中的存入一年 20% 的利息，等等，都是明显的吹泡泡特点。

LUNA 创始人是韩国人，参与者也有很多韩国人。所以有人说，简单理解就是：韩国的 P2P 暴雷了。

不要管那么多专业词语，比如什么算法平衡，稳定，自动增发、自动回收，币池，死亡螺旋等等，这些专业词语如果不懂，就不要管。我给大家翻译一下：韩国人搞的金融传销崩盘了。

我就想起年前问我数字货币 SGB 这事了。于是问了下后情。

当初我的结论是 “2 情况非常复杂，而且困难。不止不会赚钱，风险还很大，容易非常头疼。容易大跌，甚至血本无归，比如下架，跑路之类的。” 让她立刻跑。当时是 2.73 左右。

她后来在今年 3 月，价格 6 角的时候卖了。

我问：哎，你问的时候 2 块多，那时候卖不香么。。。

她说：我难受啊。

我看了下现在 SGB 的价格。

图 6：SGB 走势。

她是 1 月 20 日问我的，从 1 月 20 日到现在，几乎就是单边下跌。

图 7：SGB 价格。最近价格是 0.034 美元，0.23 人民币。

她问我时候是 2 块多，我让立刻跑，不要迟疑。没跑，后来 6 毛卖的。现在 2 毛多。而且我看成交量极低。

下文再讲案例。

河西先生

2022.05.13

公众号：河西易学

真正实用的周易学。文章四百多，欢迎了解。

知乎用户 河西先生 发表

本人最近解锁了新成就: 归零

知乎用户 堕落天使​ 发表

为啥这个比特币广告热度越来越高？提醒韭菜炒底

知乎用户 黑猫 发表

华尔街养肥了在割而已，当你做好盈利 10 倍的同时，请做好亏损百分之九十五的准备（因为赚钱总是要比亏损难点的）。

知乎用户 洛城居士 发表

在 Terra 生态的算法稳定币获得成功之后，Waves、NEAR、TRON 等公链纷纷推出了自己的算法稳定币。而如今，Terra 已经走下神台，UST 脱锚最低跌至 0.2 美元，LUNA 也一度跌破 1 美元。在 Terra 的前车之鉴下，其他公链还有必要推自己的算法稳定币吗？

公链推算稳有何好处？

为什么这些公链都热衷于发行算法稳定币？算法稳定币会给公链带来哪些机会与风险呢？

首先，算法稳定币的发行有利于短期提升币价。如 USN 的消息传出之后，NEAR 的价格涨至 20 美元附近；USDD 在正式发行后，截至 5 月 11 日，在过去 7 天 BTC 下跌 17% 的情况下，TRX 上涨 9.6%。

由公链支持的算法稳定币相对更加安全，不太可能发生 “Rug Pull” 的情况，代码出现漏洞的可能性也更低。有官方背书也就能够吸引更多的资金，帮助公链锁定大量原生代币。以最具代表性的 Waves 为例，在 WAVES 市值只有 10.7 亿美元的情况下，锁定在 Neutrino 中的储备金价值约为 5.82 亿美元，占据 WAVES 流通市值的 54%。.

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大多数公链都没有 Tether、Circle 这类强力机构发行的原生稳定币，需要依靠跨链，而跨链桥又是安全事故频发的一类协议，此时原生稳定币就显得较有意义。5 月 1 日，彩虹桥在短暂的停止服务期间，引发了很多用户的担忧。原生稳定币则有利于改善这一问题。

稳定币为公链补充了一种重要的资产，丰富自己的生态。USN 在推出之后获得了多个项目的支持，如 Ref Finance 推出了 USN/USDC 的流动性挖矿，Burrow 开通了 USN 的存款，Trisolaris 宣布将推出包含 USN、WUST、FRAX、USDT、USDC 的 5pool。

多个公链推算稳，机制与 Terra 不同
由于公链原生代币的经济模型已经确定，它们只能借助与 Terra 类似、但不相同的办法来维持稳定币与美元的锚定。

Neutrino 允许 1 美元的 WAVES 和 USDN 的互换，但这个过程存在延迟，储备金也可能不足。当市场变动导致储备中的 WAVES 价值与发行的 USDN 不匹配时，需要通过拍卖 Neutrino 的治理代币 NSBT 来调节。

NEAR 生态中管理 USDN 储备金的组织被称为 Decentral Bank DAO，用户可以无延迟的实现 1 美元的 NEAR 与 1 USDN 间的互换。在引导阶段，项目方以 200% 的抵押率铸币，即铸造 1 USDN 需要 1 美元的 NEAR 加上 1 USDT，依靠项目方的额外注资来对抗市场下跌可能导致的储备不足。

TRON 的 USDD 相对比较中心化，由 TRON DAO Reserve 管理并保证价格稳定性。项目方预先铸造了 9990 亿 USDD，用于铸币的 TRX 被存入多签钱包，TRX 与 USDD 间的兑换需要依赖 Alameda Research 等白名单机构，普通用户只能在二级市场中买入或卖出 USDD。

此外，IOST 和 Cardano 团队也宣布计划推出算法稳定币。IOST 表示，计划推出的算法稳定币将解决三个问题：预言机价格真实性、确保价格稳定、通过套利减少价格波动。IOST 将投入更多资金和资源，专注入 IOST 多链生态和 IOST 算法稳定币。

算法稳定币具备更高的可扩展性，能够刺激生态的快速发展。在带来这些优势的同时，也会为公链引入新的风险，可能在泡沫破灭时成为压死骆驼的最后一根稻草，截至发稿前，币安上 UST 最低跌至 0.225 美元。

公链算稳设计应更稳健

算法稳定币引发的原生代币价格上涨可能是暂时的，如 NEAR 上 USN 的消息传出之后，NEAR 价格涨至 20 美元以上。但在 USN 正式上线后，表现不及预期，USDT/USDN 的挖矿年化收益在 Ref 上跌至 8% 以内，NEAR 的价格近期表现不佳，最低跌至 5.3 美元。其中可能存在某种关联性。在类似的方式被更多的公链所模仿之后，算法稳定币对币价的刺激作用可能会减弱。

目前已经上线的算法稳定币，如 USN 和 USDD，缺少信息的公开或表现较为中心化。USN 声称引导阶段抵押率为 200%，理论上，引导阶段项目方额外投入的资金越多、比例越大，后续能够承受 NEAR 价格下跌的幅度也更大，但是没有明确说明已经投入的资金。USDD 的设计则相对中心化，用户并不能通过项目合约实现 1 USDD 与 1 美元的 TRX 间的互换，只能在二级市场上交易。

在市场表现不佳的情况下，Terra、Waves、NEAR、TRON 的稳定币机制在理论上均存在脱锚的可能性，这可能带来额外的风险。UST 的风险已经暴露，USDN 受到冲击，USN 和 USDD 的抵押品也主要为公链原生代币，在市场大幅下跌的情况下，理论上也存在抵押品价值不足以让稳定币都赎回 1 美元资产的可能性，只是在现在规模不大的情况下，能够被官方所化解。

在这些风险之下，尤其是 UST 暴雷的情况下，公链官方在推出算法稳定币的过程中应当更加慎重，对算法机制的设计应该更加稳健，在充分准备好之前不好盲目上线。

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知乎用户 ABC 发表

本来就是骗局，只是那么多人愿意相信，没有任何公信力，没有任何背书，就靠击鼓传花，虚拟货币就好比张三画了一张钱去和别人买东西，有人信那就可以买东西，没人信张三就是 sb，这就是本质，只不过他们包装了一个区块链的技术产生的虚拟货币，显得高大上，奉劝大家一句，不要碰！

知乎用户 西北偏西 发表

大家好，我是瑶望未来！今天是 2022 年 5 月 13 日。

短短 24 小时，整个加密市场再次蒸发了近 1500 亿美刀。90% 的投资者似乎到现在才有了熊市来临的感觉。有一些加密大佬的后台账户已经蒸发超过 80%，这一切看似是因为 Luna 的暴跌引起的，几个朋友说起 Luna 也是咬牙切齿。昨天，我的几个好友也是陆陆续续有一些关于 Luna 合约的巨亏图发过来，亏损金额都在百万以上。在这里，我还是那句话，已经失去的就是过去，一切还可以从头开始。如果你站在当下看过去，那么你只能收获悔恨和烦恼；如果你站在当下看未来，那么你得到的将是憧憬和希望。

今天先说结论吧：

加密市场的暴跌从现在只是开始。

原因是什么？

第一，从经济大环境来看，全世界不可避免的进入了一个瓶颈期，不要归因于疫情，疫情只是一个催化剂。学过易经或者了解凯恩斯宏观经济学的朋友们应该对这个趋势有比较深刻的感知。当老美的加息和缩表不能有效调控通货膨胀的时候，消费欲望的降低和经济的衰退，新生儿出生率的降低以及相邻地区贫富差距过大带来的矛盾将不可调和。一个不稳定的外部环境和经济衰退又构成了一个死亡螺旋。所以，Luna 的暴跌只是一个点燃加密市场恐慌情绪的导火线。

第二，从技术盘面看，大盘在去年 11 月达到近 7 万的高点以后，急速下跌，每次下跌幅度都超过 20%，反弹非常的弱势，这就说明空方的力量是比较强势的。单从 4 月孕线下破以来，五月大单边下跌行情也应验了。在连续 8 天的实体大阴线压制之下，多方的反扑显得很无力，昨天更是直接下破多军最后的防守线 28000，一旦从技术面下破这个位置，整个盘面再次破位，这已经是近半年来的第五次下跌破位。开跌口已经全面打开，后面虽然艰难回涨到 3 万，但是短期之内，大幅度上涨的可能性就不太大了。

那么接下来的盘面该怎么走呢？

大的下跌趋势依然没有改变。短时间小时间段的技术面都处于失效状态，同时大盘在急速下跌以后会得到一定的修复，暂时从月线用斐波回撤划线，能看大盘反弹到 32000-32500。以太随大盘联动，短期会有一次回到 2180 的可能性。在回到这个位置以后继续看跌。如果大盘目前反弹不到 32000，那么大盘将迅速下跌破前低。

（本次分析只针对当前盘面）

接下来该怎么操作呢？

1. 大盘下跌趋势短时间不会有改变，暂时不建议布局现货。如果风险太大，不如观望。

2. 关于合约：公布下昨天的单子吧。28300-28500 做多。今天的单子明天在公布吧。

（本策略更新于 2022 年 5 月 13 日上午 10 点整，只生效一次）

实盘第十一天：28300 做多，发现情况不对劲，立马反向开了空单，空单在 27000 止盈，但是没有加仓多仓，最后在 29500 止盈，总共收获 400U。截止 11 天，从 800U 到 2800U。

ps：欧易和币安是允许正反向开仓的，其中欧易必须设置成开平仓模式。这种操作手法叫对冲。经常用在盘面走势较弱，波动不大的震荡时间段。

以上分析仅供参考，不构成投资建议。如需咨询请联系小助理微信，谢谢大家！

希望能帮助大家在币圈获得财富增长！

知乎用户 瑶望未来​ 发表

买定离手、愿赌服输。

还有没有下注的，下一把马上就要开了啊！

知乎用户 洛伦佐 · 奇美拉 发表

3080 买 3080 之前看都不看

知乎用户 不会数学的数学汪 发表

币圈茅台？别特么侮辱茅台了。

知乎用户 小宝贝的人 发表

熊市已经到来了几个月，并且这种疯狂很大程度上是由 Terra 模型的风险造成的。

随着 UST 的流通供应增长，它给 LUNA 的价格带来了向上的动力。这在看涨的市场中效果非常好，因为随着 UST 使用场景的增多，需求量变大，让持有 LUNA 的用户看到他们的代币直接创造价值。然而，在避险市场中，相同的机制可能会产生有问题的死亡循环。

背景：

1、人们倾向避险资产。宏观状况显然已经恶化了一段时间，全球不适应的利率和通货紧缩给股票和加密货币带来了持续的压力。这导致投资者从抵押不足的稳定币 (UST) 转向完全现金 / 现金等价物抵押的稳定币 (USDC、USDT)。

2、UST 的基础资产 / 负债不匹配。尽管没有抵押，UST 总是可以 1:1 兑换 1 美元的 LUNA，这一事实在代币需求之间建立了直接关系。在上涨的市场中，错配不是问题。然而，在低迷的市场中，对资产负债表的担忧变得更加明显，算法风险激增。

发生了什么？

1、LFG 先是发布了一项声明，将 1.5 亿美元的 UST 流动性从 3CRV + UST 池中转移出来，为 4pool 的推出做准备。同一时间，一个匿名地址桥接并抛售了 8500 万美元的 UST。

2、此次出售导致 Curve 池变得不平衡，并对 UST 价格施加下行压力。为了帮助纠正这种脱锚，LFG 从 Curve 中移除了另外 1 亿美元的 UST 流动性。

3、但是这依然不足以使得 UST 恢复锚定，恐慌已慢慢在人群中蔓延。

4、由于协议的设计，LUNA 的价格始终与 UST 的流通量挂钩。然而在大规模的银行挤兑的环境下，LUNA 价格迅速下跌，这意味着 UST 销毁兑换成越来越多的 LUNA，从而造成潜在的死亡螺旋，还带来了区块链堵塞的副作用。

5、这一拥堵，导致了人们的恐慌进一步上涨。

6、Anchor 中的头寸主要由 LUNA 担保。LUNA 价格下降，导致 UST 被清算，这又进一步给 UST 的价格带来了压力。

7、TFL 合作伙伴向 3CRV + UST 池增加了 2.8 亿美元以上的非 UST 流动性，以试图止血。这种流动性很快就被消耗掉了，因为流出量明显高于 “救助”。

8、Anchor 存款大量流出，UST 市场压力剧增。

9、这些抛锚的 UST 有两个去向：仍兑换成价值 1 美元的 LUNA，LUNA 抛压更强；转出 Terra 链抛售，加剧 UST 的脱钩。

10、UST 越少导致 LUNA 越多，LUNA 价格加速下降。

11、随后 LFG 决定场外贷款 7.5 亿 BTC 来帮助 UST 恢复锚定，待市场正常化后，贷 7.5 亿 UST 回购 BTC。

12、问题是，UST 已经变得非常便宜，因此 TFL 偿还做市商的能力下降，如果 BTC 被清算卖出，将进一步拖累市场，进一步加剧死亡螺旋。

截至下午，锚定价值从 0.66 美元的低点回升至 0.90 美元。尽管如此，随着 UST 兑换成 LUNA 继续在市场上出售，LUNA 价格稳步下降。

剩下的问题

Terra 熊理论的关键点仍然是缺乏与 UST 交互的外来收益协议。稳定币旨在成为高流动性的交易工具，然而，对于 UST，流动性是杠杆化的，并且高度集中在一个平台上。一周前 Anchor 有 140 亿美元的存款，而 UST 的市值为 180 亿美元。显然，除了在 Anchor 中存款赚钱外，实际使用案例的数量有限。

这使得 UST 成为一种风险较大的资产，相对于像 USDC 和 USDT 这样的现金或现金等价物支持的其他稳定资产。UST 产生的收益在很大程度上是通过压缩 Anchor 的收益，随着投资者从追逐收益，转向规避风险，UST 的唯一吸引力变得不那么重要了。甚至在 “4POOL” 问题之前，资金已经开始从 “Anchor” 中流出。

那么，Terra 的解决方案是什么？

1、首先，团队必须再次建立对算法和整个模型的信心。没有它，底层的 “算法” 将无法工作。对 LUNA 的抛售压力只会持续到有足够资金支持挂钩之前。说到这里，有很多关于为挂钩防御筹款的讨论，这确实有助于消除这种脱锚的恐惧。

2、其次，也是最重要的，是在 Anchor 之外为 UST 创建用例。虽然这一直是 Terra 生态系统的持续目标，但它尚未实现。如果 UST 通过国库持有、用于池中，或者真正整合到 DeFi 中，那么银行挤兑就会变得更加困难。

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知乎用户 小樱桃​ 发表

老黄：矿卡滞销，有哪个宇宙第一强国能帮帮我吗

韩国：美国就这怂样？这就下场拯救美国

知乎用户 AMD 地球 发表

又是一堆值得关注的事件：（1）美国通胀数据超预期→紧缩预期强烈汇率跳贬→币圈雪崩→韩国被传高度关联，（2）俄乌事件又有新进展→北约扩编概率增大，（3）国内市场疲态尽显，（4）财经转型数字的博主被封号。1、美国通胀数据超预期，紧缩预期加重，引发不少资产崩盘 CPI 数据大超市场预期，CPI 和核心 CPI 年比分别 8.3% 和 6.2%，月环比分别为 0.3%、0.6%，超出市场预期的 0.2% 和 0.4%。上次联储议息会议后，市场焦点就放到了关键的经济指标上，通胀就是这个最关键的指标。尤其是核心通胀，大超预期自然是个坏消息。长江做的数据，简单看看就行。老美屁民也在水深火热中，不过人出行数据是真不错啊（手动狗头）。

至于币圈，LUNA 崩，LUNA 又挂钩 UST（稳定币，类似于法币），UST 崩，稳定币崩，情绪直接溃散。然后这种杠杆空，一天 830 倍的收益图就来了。

对应的，一天清零以及变 “负” 的不计其数。当然，这不是重点，这个币种盘子不大，几百亿。但引发了雪崩，会导致数字货币整体崩盘。而韩国 60% 企业挂钩 crypto，大量资金窖藏在此处。韩国估值今天大跌，很多银行卷进去的消息估计会慢慢出来。美股也没好到哪去，五连跳，深度跳水。

美股持续崩盘，往往国内看到我 A 相对平稳，甚至上涨，就会有 “避风港” 言论。有一说一，我最怕看到这种说法。对此小心为妙，鲍威尔说六月不加 75bp，但人没说不加 100bp 啊…2、北约扩编概率增大

事件：五名外交官及官员表示，北约国家预计芬兰和瑞典将在未来几天申请加入北约，并将迅速授予其成员国资格。北约盟国据悉将增加在北欧地区的驻军，在波罗的海区域开展更多军演及巡逻任务，并可能运用芬兰和瑞典的部队来轮换美国及英国的部队。

拉垮的 Putin，这次表现太差，结果反倒让害怕他们的国家给他来个墙倒众人推。

不是好事，兔子急了都咬人。

3、国内市场疲态尽显、汇率跳贬

昨天借着各种假消息让踏空资金进场一阵突突，尾盘清醒的人快速兑现收益。

这个交易日虽然总体还好，但量能相较昨日大幅萎缩，妖股闪崩不断，资金情绪明显下头。

指数状态也很模糊，但模糊之后往往会迎来考验。这种疲软的状态，短期反弹见顶回落概率在加大。

看汇率，都说汇率是 “金丝雀”，也就是风险的指向标。红圈位置第一次停顿，就是这次 A 股反弹开始的节点。而如今开始第二波快速闯关，小心点没错。

至于港股，又回到了 2016 年初的底部位置。而且，港股近期的流动性是难以想象的。那边基金经理说：

从来没有见过如此大量的股票，想卖个十万港币都难。小舱位出货必须 algo 挂着慢慢等几个月大仓位出货。全世界范围的资本市场，大概率都会进入港股待了好多年的这个坑里。各种令人窒息的梦想陆续爆煲，是常态。

4、财经转型数字的管老师终究还是被封号

任泽平官宣 “转型情感博主”，其社交平台近期开始发布“幸福”、“婚姻”、“人生” 的相关话题。管老师研究货币的，也说转型数学博主。

好家伙，转型还没成功，号已被封了。

现存的大 V 们要么一天到晚瞎扯淡，要么贴个 “忠” 字在脑门，惜流量如金。

咱也不知道哪天号就无了，好在量小，有一天是一天。

知乎用户 滚雪球的猫菲特​ 发表

美元升值，美联储加息。

关注我，每天都在，有问必答，无聊或金融无关的除外。

知乎用户 趋势为王 发表

缩表啦

游戏玩儿不下去啦

知乎用户 王大可 发表

8400 万美元撬动 400 亿金融帝国，UST 崩盘始末

原创 0x137 ; 律动 BlockBeats

8400 万美元撬动 400 亿金融帝国，UST 崩盘始末

2022-05-11 16:23

收录于合集
#LUNA1 个
#Terra3 个
#UST2 个
#深度佳文 65 个

1997 年，传奇金融杀手索罗斯和他的巨鳄盟友围猎东南亚泡沫市场，大量抛售泰铢并迅速耗尽了泰国央行 300 亿美元外汇储备，最终迫使泰铢实行浮动汇率制，将东南亚国家进一步推入金融危机深渊。
2008 年，华尔街投行巨头雷曼兄弟因大量次信贷坏账出现敞口，负债净额远超公司市值数倍，被迫在纽约南区联邦地区法院提交破产申请，险些摧毁整个现代金融系统。
这些史诗般的资本对决故事在过去十几年里传遍世界的街头巷尾，成为历史的标志性事件，被人们当作教科书反复研习。但谁会想到，同样的故事竟然在仅有 10 年发展史的加密市场再次上演，并通过链上痕迹在所有人面前进行「实时转播」。
5 月 10 日，Terra 生态的原生算法 Stablecoin UST 因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，最低跌至 0.6 美元。这个 TVL 近 200 亿美元的第二大公链生态，在短短 2 天时间同时重演了泰铢和雷曼的恐怖灾难。

Margin Call：UST 崩盘生死时速
Terra 作为加密市场第二大公链生态，一直是一个饱受争议的对象。一方面，通过 Luna-UST 双币机制，Terra 生态成功将自己的算法 Stablecoin UST 推广到整个加密市场，迅速提升 Luna 的价格和市值；一方面其用于推广 UST 的「宣传机器」Anchor Protocol 则饱受诟病，普遍被认为是不可持续的「庞氏骗局」。（律动注，更多关于 Luna-UST 和 Anchor 机制的内容可参考律动文章《解析 Terra 生态：读懂 LUNA、Mirror 及 Anchor Token 经济学》以及《Stablecoin 利率长期高达 20%，Anchor 也是庞氏吗？》）
长期以来，Luna 的支持者和质疑者都显得非常极端。支持者们称自己为「Lunatics」大军（中文意为「疯子」），每天在推特等社媒平台上攻击和扫荡批评 Luna 机制的言论；质疑者则以「庞氏」为由，扳指期待着 Luna 崩盘之日的到来。这样一个极富「张力」的生态，很难被投机者忽视，这些资本杀手始终关注着行业风向，等待着最佳的猎杀时刻。
在美联储宣布再次加息 50 个基点后，机会终于来了。5 月以来，纳斯达克指数持续下滑，市场对宏观形势的反应极度悲观，比特币价格也连续数日下跌近 10%，恐慌情绪在整个加密市场迅速蔓延。而 Terra 生态核心团队 LFG（Luna Foundation Guard）则宣布将在 5 月 8 日调整 UST-3Crv 流动性池（UST 主要链上交易场所），为组建自己强大的 4Crv 池做准备。
种种条件为资本围猎制造了一场完美的风暴，于是在 5 月 8 日的晚上，币圈巨鳄们悄然展开了自己布局已久的「围剿计划」。

第一阶段：利用 UST-3Crv 池撤资间隙展开攻势
5 月 8 日凌晨，LFG 因需要为组建 4Crv 池做准备，从 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 亿美元的 UST 流动性，这时 UST-3Crv 池 TVL 在 7 亿美元左右，想要耗干 UST 流动性居然只需要 3 亿美元左右。

约 10 分钟后，一个新地址突然将 8400 万美元的 UST 抛售，严重影响了 3crv 池平衡。

为了保持 UST-3Crv 池流动性的平衡，LFG 又从资金池里撤走了 1 亿美元的 UST。

这时，推特上开始出现谣言，称此次抛售是 LFG 在自导自演，Terra 创始人 Do Kwon 立刻在推特上作出回应。

没过多久，多个巨鲸帐户开始不断在 Binance 抛售 UST，每笔交易金额都是百万美元级别。

受到抛售影响，UST 开始出现脱钩，这时疑似 Jump Trading（UST 做市商）的地址抛售了大量 ETH 以买入 UST，试图稳定 UST 的锚定。

截至目前，该地址为维护 UST 锚定，出售了超 5 万枚 ETH，地址上当前只剩下不到 13 枚 ETH。

直到这时，攻击主要通过 UST-3Crv 池完成，涉及金额在 3 亿美元左右，如果 LFG 40 亿美元的 4Crv 池在此次攻击之前组建好的话，上述攻击是无法凑效的。
第二阶段：Anchor 资金因恐慌情绪大量出逃
因 8 日凌晨的小型脱钩事件，恐慌情绪在 UST 和 Luna 持有者之间快速蔓延。从 5 月 8 日开始，大量锁在 Anchor 中的 UST 流入市场，进一步造成 UST 的抛压。

在此期间，LFG 宣布「贷出」自己 7 亿美元的比特币储蓄，用于维护 UST 的稳定。

但根据 Do kwon 的说法，UST 在 0.95 美元以上并不算脱钩，因此不会在这个阀值之上动用比特币。

这也解释了为什么 UST 在 8 日出现脱钩后始终没有回到 1 美元锚定。

但 LFG 没想到，UST 长期无法回归锚定给市场带来了极大的负面情绪，从 Anchor 里出逃的 UST 开始大规模抛售，UST 锚定跌破 0.95 美元阀值。LFG 被迫开始清算比特币储蓄，这时 Do Kwon 再次发推：「正在调动更多资金」。

随后，一个以「0x599」开头的地址开始大规模吸收市场上流通的 UST，金额超 2 亿美元。

这也迅速使 UST-3Crv 池重新平衡，但比特币清算却进一步驱动了其价格的下跌，市场情绪持续恶化，导致 Luna 出现大规模清算，UST 抛压进一步增加，UST-3Crv 池很快又陷入了失衡状态。

5 月 10 日早晨，Jump Trading 和 LFG 可能是意识到问题不太对劲，不再出售比特币储蓄以保护锚定，任凭事态恶化，UST 一路暴跌至 0.6 美元。尽管后来锚定价格有所回升，但 Curve 平台 UST-3Crv 池比例仍然严重倾斜，比例一度为 91.37%/8.63%。

第三阶段：幕后交易，机构救场谣言开始传播
在 UST 触发死亡螺旋的「惊悚 2 小时」后，开始有传言称 Jump、Alameda 等机构达成了某些幕后交易，并准备投入 20 亿美元开始救场。随后，一个以「0x6c」开头的地址的确收到了 20 亿美元的转账，但并没有太大的动作，该地址也尚未看出与 UST 事件有关联。

另外，Binance 似乎也参与了 UST 保卫战。据《Uncommon Core》主理人 Hasu 称，Binance 强行为 UST 订单簿设置了交易地板价，在较长一段时间内用户都无法在 0.7 美元阀值下提交订单。

今晨，有关 LFG 融资的消息再次传出，据消息人士透露，LFG 正在向机构寻求帮助，希望筹集 10 亿美元来支持 UST。据 The Block 研究员 Larry 表示，目前了解到的融资细节是：目前 Jump Trading、Celsius，以及 Jane Street 已经同意了这笔融资，承诺金额约 7 亿美元，Alameda Research 尚未同意。机构的条件是以 50% 的价格折扣拿到 LUNA 现货，锁仓一年，一年后按月线性解锁。但同时 Larry 强调，这笔融资尚未确认，一切都有可能发生变动。

监管阴影：螳螂捕蝉，黄雀在后
尽管当前关于 UST 脱锚的言论都是猜测，但我们还是找到了市场上极为可靠的信息。在 5 月 10 日早晨，著名宏观投资者、Real Vision 创始人 Raoul Pal 就 UST 脱锚采访了 Terra 创始人 Do Kwon，虽然对话内容尚未播出，但在随后的 Bankless 采访中，Raoul 还是透露出了此次事件中的一些细节。
「很简单，UST 出现了脱钩，Jump Trading 作为 UST 做市商，被迫出售自己的 ETH 来购买 UST，随后 LFG 也被迫清算自己的比特币持仓」，在谈到 UST 脱锚时，Raoul 简短地解释了事件经过，并马上补充道：「这就是一次典型的 Margin Call，就好比有人拍了拍 Luna 的肩膀说『把我的抵押品还给我』，类似事情在传统金融里每天都在上演」。
的确，此次触发 UST 死亡螺旋的金额不超 3 亿美元，目前造成的也只是数十亿的规模，这和传统金融相比，的确是小巫见大巫。但最让人不可思议的是，它竟然发生在众目睽睽之下，这在传统金融世界里是极为罕见的。感谢区块链，我们有幸见证了加密发展史上首次大规模「泰铢 + 雷曼」事件。
其实律动在此前《算法 Stablecoin 的魔戒梦：LUNA 之后，不会再有下一个 UST》和《对话 Luna 创始人 Do Kwon：UST 的比特币赌局》二文中，就已阐释了 UST 和整个算稳市场的背书困境，以及 UST 自己的应对策略。
而这次 UST 严重脱锚也并不是 Luna 第一次触发死亡螺旋，在去年 5.19 时，UST 同样出现严重脱锚，价格下跌至 0.85 美元，最终在 LFG 的抢救下，Luna 和 UST 才得以存续发展。此后，LFG 为了防止类似事件再次发生，做出了一系列的改变，其中就包括 UST 的新背书机制。
事实上，购买 比特币 和其它 L1 公链的原生 Token 作为背书并不是错误的选择，但要实现这一新机制的完全交付，则是需要一段时间的。倘若 LFG 40 亿美元的 4Crv 池得以组建，像这样的崩盘事件或许根本不会发生。但可惜的是，市场并没有留给 Do Kown 这位 Luna 狂人足够的救赎机会，Luna 此次崩盘，是输给了时间。
资深的 DeFi 玩家应该知道，这次 UST 脱锚的影响或许不会只停留在 Terra 生态，就像雷曼兄弟破产一样，Luna 生态的崩塌可能波及到整个加密市场。但在 Raoul 等很多人看来，此次脱锚事件最恶劣的影响，其实是在监管层面，加密巨鳄们的这次「螳螂捕蝉」，也很可能招来了背后的「监管黄雀」。
我们知道，各国央行近年来都在大力普及自己的数字货币（CBDC），作为「算稳头牌」的 UST 以这样的方式出圈，无疑是送给了监管机构一个再完美不过的借口。先放下 UST 是否能重拾信心的问题不说，此前关于「UST 脱锚可能引来监管」的言论已开始在推特上广为传播，引起不少人的担忧。

果然监管的风口在事发当晚就到来了。据律动消息，5 月 10 日在国会山的会议上，美国财政部长耶伦谈到加密市场中美元 Stablecoin 的监管，耶伦认为，美元 Stablecoin 监管的立法迫在眉睫，「这个领域增长迅速，并随之带来巨大风险，众所周知，今天 Terra UST 经历了一轮下跌」。
毫无疑问，UST 的崩盘再次给整个算稳赛道蒙上了一层监管阴影，现在我们必须去思考，各国监管机构是否会就此向 Stablecoin 展开「监管围剿」？未来的加密市场是否会失去「主权自由」？

知乎用户 区块链海森堡 发表

一个比一个贪婪，就看谁更贪婪

知乎用户 奔跑的拉条子 发表

多少人想着一夜暴富，结果证明:

100 个追梦者，有 90 个被割了韭菜

有一个保住了本金

有一个财务自由

剩下的 8 个就是被连根拔起的。

股市是 7 亏 2 平 1 赚。

而币圈是 97 亏 2 平 1 赚。

知乎用户 Severine 发表

UST 暴雷了，下个会不会是 USDT?

UST 暴雷，LUNA 成受害者

昨天金融市场地震消息，市场占有率第三的稳定币 UST 暴雷，于美元严重脱钩的同时，基于 UST 的链上原生资产 LUNA 出现雪崩行情， LUNA 暴跌 98%，近乎一夜归零。知道 3 天前 luna 还是全球排名第 9 的加密资产，单价保持在 80 刀以上，仅仅两天 luna 的价格已经跌去了 98%，近乎归零。很多人闻风而动，死于抄底 LUNA 的人不计其数。

索罗斯” 狙击 UST，LUNA 遭恶意做空

3 月下旬，LFG（致力于 Terra 区块链生态发展的非盈利组织的简称宣布开始购买 BTC，放进储备来帮助支持 UST。于是 LFG 于 3 月 22 日开始增持 BTC，到 3 月 26 日便拥有 10 亿美元以上的 BTC 头寸。这为 UST 的 “破碎战争”，埋下了伏笔。首先他借了 10W 个 BTC，将其 25% 换成了 UST。我们不知道“索罗斯” 这 7.5W 个 BTC 是什么价格开始做空的，只知道是卖给了 Kwon 的买盘（还是猜测）。LFG 在 3 月 27 日和 4 月 11 日之间买入了 15W 的 BTC，紧接着，他趁 4Pool 挪动流动性，在 Curve UST 池子中使用一定数量的 UST 来消耗池子的流动性，造成了一定比例的脱钩，开始制造人们的恐慌。

这时 LFG 便开始出售 BTC，以捍卫锚定汇率，这对 BTC 产生了一定的抛压，而 “索罗斯” 剩下的 UST 的行动才正式开始。随着 Curve 流动性的耗尽，“索罗斯”利用他们剩余部分 6.5 亿美元左右，开始在币安上出售。恐慌蔓延到了每个人的心里，这引起了真正的脱钩，人们纷纷想尽办法逃离。随着比特币下跌加速，UST 彻底脱锚，至此基于 UST 的链上原生资产 LUNA 出现雪崩行情。

UST 被狙击，USDT 会成为下个做空目标？

算法稳定币 UST 是市场占有率排名第三的稳定币，他的暴跌，也引发了加密货币行情大跳水。USDT 是抵押型稳定币，也是目前市场占有率最大，认可度最高的稳定币。可以说数字货币，除了比特币就是 USDT。个人感觉，USDT 存在暴雷的风险，Tether 这样毫无节制的增发 USDT，风险越来越大，很容易被做空机构钻空子，暴雷随时有可能发生。

处在监管风波中的 USDT

2018 年 11 月，美国司法部开始调查 Tether 公司，调查他们是否参与非法操控比特币。这大概是 Tether 公司与监管机构最早的交锋；2019 年 4 月，纽约总检察长办公室先是指责 BitFinex 与 Tether 公司合谋挪用 USDT 储备金弥补 8.5 亿美金亏空的行为，随后起诉了 BitFinex 与 Tether。2018 年 10 月份，「空仓被套」这个词传遍了币圈，当时 USDT 大跌，最低达到了 1 USDT = 0.85 美金，跌幅达到 15%，远超上图中的任何一次波动。这说明做空机构很容易利用监管释放的讯号，提前布局，做空 USDT。

兑付问题，最容易暴雷的一环

USDT 不是 100% 美金存储的事情已经是公认的事实，换句话说，USDT 真正让大家担心的不是监管问题，而是挤兑。Tether 挪用储备金，Tether 操控市场， USDT 已经用于灰产，持有大量的恒大商业票据无法兑付，一旦被监管审查，极易发生挤兑，加上做空机构的从中作梗，那么 USDT 就会成为下个 UST。

虽然 USDT 是稳定币的大哥，但是 Tether 储备资产方面长期缺乏透明度，加上随意滥发 USDT, 极易被做空机构盯上。

没有一家大企业可以大而不倒，即使恒大，也没有一个稳定币可以大而不暴雷，即使 USDT。

知乎用户 HK 小哥 发表

加密市场现状

比特币在北京时间 5 月 12 日下午 14 点 最终跌破 2 万 6 美元心理关口，创下近 10 个月新低，24 小时跌幅 15%，其他加密货币最高跌幅普遍在 20% 以上。币 Coin 数据显示，过去 24 小时共造成 3.89 亿美元的爆仓。

市场一片哀嚎，有人高呼「加密熊市已至」，选择割肉离场；也有人逆市抄底。加密市场真的进入至暗时刻了吗？

受 UST 脱锚影响，UST 触及 0.21 USDT，现报 0.27USDT，触底 0.21 后强势反弹，24 小时涨幅为 200.50%。5 月 12 日，Luna 币暴跌 98% 登上今日百度热搜第 7 名。最新数据显示，当前 Luna 价格约为 0.38 美元，1 小时跌幅 52.5%，24 小时跌幅达到 106.8%。算法稳定币 LUNA（Terra）值不值得追？

简单解读 Luna 暴跌引发的币圈危机

要了解本次危机的来龙去脉，需要知道三个名词意思；Terra、LUNA、UST

1）首先要知道 Terra

Terra 来自韩国，是全球首个由政府支持的稳定币项目，其使命是构建新的金融基础设施。其商业目标可以归纳为两点：推动 Terra 公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展 Web3 经济的平台；推动其以 UST（一种算法稳定币）为代表的稳定币的大规模采用，取代 USDT、USDC 等中心化稳定币。

2）UST 是什么？

UST 是一种所谓的算法稳定币，稳定币是与法定货币（例如美元）以 1:1 的比例挂钩的加密货币。与 LUNA 合作，使用一套链上铸币和销毁机制来维持 1 美元的价格。

3）LUNA 是什么？

LUNA 是 Terra 的平台代币；LUNA 的目的是吸收 UST 的波动性。每铸造一个 UST，就必须烧掉价值 1 美元的 Luna。Luna 通过套利和铸币税机制维持 UST 对美元的锚定。

4）UST 与 LUNA 之间的销毁机制

如果 $UST 价格为 > 1$，则有机会销毁 $Luna ，铸造 $UST，并将与挂钩的差额作为利润。如果 UST 为 < 1$，可以为 $Luna 烧掉 $UST 以恢复挂钩。以低于 1 美元的价格购买 1 UST 并获得价值 1 美元的 Luna。然后卖出 $Luna 获利。随着对 $UST 的需求不断增长，Luna 一天天被烧毁。

这样，UST 是 Luna 的发动机，Luna 是 UST 的稳定器，两者相互作用，走势向好时，容易形成正向螺旋。

5）灾难来临

但当循环被打破，灾难就来临了。此前 LUNA 市值一直远高于 UST 市值，当 LUNA 下跌时一般会预留足够的清算空间，不至于出现资不抵债的极端情况。但最近由于 UST 的稳定性收到动摇（开始低于 1 美元），UST 脱锚的信息通过市场传言逐步发酵，LUNA 价格开始持续下跌，为稳定 UST 的稳定性，LUNA 数量开始不断增发， 越增发 LUNA 价格越跌。LUNA 的价格下跌使其市值低于 UST。这意味着 Terra 银行挤兑，可能导致一些用户不再能够将 1 美元的 UST 兑换为 1 美元的 LUNA。这种死亡螺旋终于同时带崩了 LUNA 和 UST

4）LFG 的灾难应对措施

UST 的价格脱钩了，最低跌至 0.21 美元。

Luna Foundation Guard （LFG）共持有价值约 35 亿美元（8w 个 btc）的比特币储备，专为极端情况下使用，只有在 LUNA 稳定机制失效的时候，才会动用紧急储备 。

周日 LFG 宣布，将 15 亿美元（4w 个 btc）比特币储备 “借出” 给专业做市商，以积极捍卫 UST 的美元挂钩。但是 LUNA 和 UST 的市值远远超过 BTC 的储备，这或许也导致了市场担忧项目方把这 8 万多个 BTC 都抛售，引起市场大跌。

当然，除此之外，再加上美联储史无前例的加息缩表的消息共同发酵，终于带崩了整个市场。高盛预测 2022 年会加息 7 次，也就是说今年一整年美联储不是在加息就是在加息的路上，并且很多次还是 50 个基点，而缩表每月抽走 950 亿美元。

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最后总结

虽然从昨日 UST 触底 0.21 后强势反弹，24H 已涨四倍，但 LUNA 却在加速下跌，在昨日晚上 10 反弹至 5.5 美金后迅速下跌，截止目前已到 0.27 低位。如果说目前处于熊市，那么还是建议大家远离是非，熊市屯币，大饼和以太坊都是不错的选择，至于 LUNA 市值已经从排行第五下滑至 22 名以后，风口浪尖。像这种高达 96% 以上的日跌幅完全失去了公信力，和直接归 0 没什么区别，后面可能会作妖几次，或者是迎来下架。

知乎用户 岁月​ 发表

5 月 12 日，一度被币圈玩家称为 “币圈茅台” 的 LUNA 币遭到血洗，这个从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元、流通市值曾排名全网第五名的加密货币，在市场的热捧中迎来暴跌，价格一度跌破 1 美元，跌幅高达 98%。

LUNA 币价格走势

受此影响，与 LUNA 挂钩的稳定币 UST 最低跌破 0.21 美元，处于与美元严重脱钩状态。据了解，UST 是加密货币市场的第三大稳定币，此前其价格始终保持在 1 美元左右浮动。而 5 月 10 日开始，UST 也出现了暴跌，与其 “稳定币” 的属性相去甚远。

加密货币中，LUNA 流通市值曾排名全网第五名。此前，LUNA 一度被币圈玩家称为 “币圈茅台”，曾从最低点 0.12 美元一路暴涨至 119.5 美元，也达到最高市值 410 亿美元（约 2700 多亿人民币）。

但由于近日加密货币市场持续波动，LUNA 市值低于 UST 市值，出现倒挂，持有者逃离情绪蔓延，市场出现死亡踩踏。

LUNA 币：加密货币里的庞氏骗局？

自推出以来，LUNA 的口碑一直处于两极化，由于 LUNA 在接近零抵押的情况下，使 UST 成为加密市场市值排名第 3 的大型稳定币，LUNA 伴随着 “踩空气”、“庞氏骗局” 的质疑之声，而拥护者对其极度看好。

欧科云链研究院高级研究员蒋照生表示，LUNA 价格剧烈波动主要是由于算法稳定币 UST 价格脱锚所导致的结果。加上美股大跌等外部因素影响，导致整个加密市场情绪愈加恐慌，LUNA 所承受的抛售压力更大，价格也开始出现剧烈波动。

一位币圈人士解释说，LUNA 与 UST 是韩国加密货币项目 Terra 设计的两个币种。其运作机制是，UST 为稳定币，和美元保持 1:1 的锚定关系，为了维持 UST 的成长，可用 LUNA 兑换 UST。

简单来说，如果 LUNA 的价格为 20 美金，那就可以用 1 个 LUNA 兑换 20 个 UST。兑换成 UST 有什么用呢？Terra 为存入 UST 的用户设计了一个借贷平台，可以给付 20% 的利息。这就引致市场上的 LUNA 价值一路走高。然而，当 UST 本身发生价格脱锚时，就会发生挤兑引发崩盘。

据媒体报道，UST 的 “脱钩” 正是始于这个借贷平台近期的一系列重大提款。上周末，该平台 UST 存款总额从 140 亿美元降至 112 亿美元（UST 的总流通供应量为 180 亿美元）。与此同时，一个巨鲸钱包地址在以太坊区块链上抛售价值 8400 万美元的 UST，在币安加密货币交易所抛售价值 1.08 亿美元的 UST，引起了持有者的恐慌。

抄底 vs 做空，有人血亏有人暴赚

LUNA 币的暴跌，也让一批币圈风险投资者看到了机会。从 5 月 10 日起，就不断有人 “抄底” 或做空，多空来回间，有人血亏，有人暴赚。

5 月 11 日，派盾在推特上发文表示，波场 TRON 创始人 Justin Sun（孙宇晨）单日将 4.19 亿枚 USDT 转入 Binance，过去 2 小时内又从 Binance 转出 3.19 亿枚 USDT。这意味着他一天内亏损了一亿。

派盾推特截图

另外一张在币圈流传的截图则显示，一位用户名为 “超高校级的心如铁石” 的币安用户收益为 5950%，有传闻说这位腾讯的女生，“做空 LUNA 币发财了，而且已经落袋为安”。收益截图显示，她的总收益为 1313.5 万元，按 5950% 的收益率算，她的本金只有 22 万元！

网络图

不过，5 月 12 日早上，有网友在社交媒体发文表示，LUNA 反弹 350%，“做空这回挂了”，这位网友还表示：“这种币不能碰，抄底就是抄家，合约就是归零！”

网友评论截图

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知乎用户 艾琳​ 发表

本人是外贸从业者，韩国、印度和尼日利亚客户我是绝对不接触的，我希望你们心里有个数。

知乎用户 楚流元皇彭侣 发表

谢邀。

类似问题我昨天已经在另外一个问题中回答。

Terra 的 Luna 彻底崩盘了吗，接下来将如何发展？

对币圈和区块链感兴趣的小伙伴可以关注我~

知乎用户 火山区块链​ 发表

没啥情况，美元加息，货币回流，从哪回流？不就是这些交易市场

知乎用户 子橙在露营​ 发表

货币本身就是政府的信用，这些虚拟币想法很好，但是现实走不通。最主要的是，这东西现在 “价值” 多少了？在哪些人手里？让手里没这东西的人承认这东西的价值？那不是傻吗？而且这东西从一开始一文不值到现在多少？也就是先入手这东西就血赚，后来的赚得少，没有的血亏？有这样子的货币？所以根本就不是货币，与其初衷已经背道而驰，就一金融产品 “空气币”，圈里人自己玩就罢了。现在这东西每值一分钱，就相当于没有这东西的人亏一分钱，然而这东西本身却没多少真的价值，一开始唬得一堆人一愣一愣的，还自带“洋” 属性，不少人就好这口，现在大家都知道得差不多了，也涨不动了开始吊着，等一手崩盘了。

知乎用户 Jbhair 发表

只要 ust 一天没回到 1 的话 Luna 就会一直跌

并且说个更恐怖的事，美元兑人民币已经涨到 6.78 了

知乎用户 我感觉不对劲 发表

根本就不用分析那么多理由，币圈为什么暴跌？原因很简单，流动性收缩。之前暴涨就是全球大放水导致的，如今美联储加息缩表，全球流动性收缩，美股 A 股双双暴跌，成长股爆杀，人民币汇率都扛不住，更何况一个不创造现金流全靠讲故事的加密货币？

知乎用户 索螺蛳​ 发表

「Too big to fall」- UST 脱锚

知乎用户 伊人嫦载 发表

luna 本身就是庞氏骗局，但凡了解过 luna 和 ust 经济模型的人都知道，luna 爆雷并不是坏事，这种项目早就应该清除出币圈了，而且 luna 带动的这波暴跌也给大家带来了新的机会，很多币被错杀，现在是非常好的短线交易机会。

知乎用户 日落西山 发表

比特币

知乎用户 币圈故事会 发表

随着破纪录的长期杠杆建立在 Bitfinex 上，比特币价格走势似乎重振旗鼓。

随着市场从 2020 年底以来的最低水平回升，比特币 (BTC) 多头要求在 5 月 12 日晚些时候进行 30,000 美元的复盘。

随着 BTC 的复苏，DXY 越来越大

数据显示，BTC/USD 交易价格高于 29,500 美元，在华尔街开盘后继续走高。

该货币对波动很大，但几乎没有显示出新的投降迹象，主要交易所 Bitfinex 的大量多头头寸显示出分析师认为对较低水平没有回归的信念。

Bitfinex 多头甚至设法在 da 上创造了历史新高的杠杆率。

Michaël van de Poppe 在他最新的一条推文中预测：“指数应该会反弹，通过它我们可以在这里的加密市场得到更多缓解。”

“如果我们突破 2.96 万美元，我们可能会看到比特币在 3.2 万美元区域出现轻微的空头挤压。”

Van de Poppe 还强调美元走强是关注比特币下一步行动的一个因素。

与比特币成反比的美元指数（DXY）在 5 月 11 日短暂下跌后开始在 20 年高位上建立，因此没有调整的心情。

LUNA 陨石坑到零一英寸以内

然而，比任何 BTC 价格走势更令人震惊的是区块链协议 Terra 的事件。

该公司的内部代币 LUNA 价值缩水 97%，当天继续跌破 1 美分，标志着其迅速解体的决定性时刻。

随着姐妹代币 TerraUSD (UST) 命运的动荡持续，LUNA 市场似乎失去了信心，高管们随后完全停止了 Terra 区块链。

LUNA / USD 确实设法进行了某种形式的复苏，在撰写本文时攀升至每个代币 0.014 美元。

最大的稳定币 Tether (USDT) 在混乱中看到了与美元挂钩的动摇，同时更接近重新获得它，交易价格为 0.997 美元。

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知乎用户 狗子​ 发表

遇到了索罗斯狙击泰铢一样的袭击

知乎用户 链说天下 发表

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虚拟币：崩盘！价值清零！韩国深受其害！

知乎用户 陆家嘴邵老板 发表

套现就会暴跌

知乎用户 大威天龙 发表

LUNA 这种辣鸡没了也就没了， 可怕的是还有无数 LUNA 一样的虚拟货币。

虚拟货币，有一种就够了，其他都是随意。

说不定哪天，一种都不需要。

但是，只要有韭菜，只要韭菜够，这个梦就能永远进行下去。

传销集团不也有层层分级吗？

后去的人基本都是最下线。

知乎用户 热剧吐槽 发表

赌场而已

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