央行决定自 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，将产生什么影响？

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知乎用户 每日经济新闻​ 发表

什么是逆周期调控呢？工具箱里工具就在那里，下调外汇存款准备金就是其中一个工具。

原文讨论参考之前的回答：

在岸、离岸人民币对美元即期汇率双双跌破 6.5，哪些原因造成人民币贬值？将会带来哪些影响？

知乎用户 王克丹​​ 发表

就是为了应对人民币贬值。

就像去年为了人民币过快升值而选择上调一般，本次下调外汇存款准备金率实际就是为了保持汇率的稳定，算是目前央行为数不多的武器库吧。

结合前段时间各大媒体对日元贬值的判断，本次针对人民币贬值的应对操作还是挺迅速的。

在抛开了 “赢麻论” 和“大棋论”这类的情绪看法，实际人民币贬值的原因和影响还是相对清晰的。

1

人民币汇率为何贬值？

在很多人眼里，人民币下跌是真正的赢麻。

毕竟按照教科书上说的那样，人民币下跌有利于出口，是有助于制造业发展的。

这种说法自然不能说错，但前后逻辑是有些冲突的。

在部分人里，人民币上涨是因为我国供应率强盛，供过于求，体现人民币真实价值，是真正的赢，然后人民币下跌则是因为我国鼓励出口，也是赢嘛。

总归不管如何，我们赢两遍。

虽然这种说法比较符合部分自媒体带动情绪，但实际经不起推敲，而且如果大家印象的话，人民币汇率升贬实际有过往案例做支撑。

就目前的局势来看，影响本轮人民币汇率变化的重点实际在于美联储的加息以及上海疫情导致的供应链问题。

美联储加息缩表好理解。

由于美国通胀高企，为了应对国内民众不满，美联储频频释放鹰派信号，用各种加息的消息来刺激市场，推动美元、美债上涨，美元指数开始上涨，连带着各期限美债收益率也逼近了 3%。

可能大家对 3% 的美债收益率没什么感知，那我可以给大家再举个例子，就最近这段时间，为了防止资金的空转，我国对商业银行大额存单的利率进行了重新规定，大概也就是 3% 不到的样子，当然实操中还是有不少银行能给到超出 3% 承诺的。但美债的 3% 和我们的 3% 并不是一个概念。

按照经济体划分，美国是发达国家，我国是发展中国家，对于发达国家来讲，他们的资本市场更稳定，风险更低，收益率更有保障，而对我国来说，我们是发展中国家，资本市场风险相对更高，收益率自然也高一些。

在同等收益率情况下，资本往往会选择美国而不是中国。

这个道理很好理解，同样是投资，你这边国债给你承诺 4%，那边理财给你承诺 4%，是个人都知道肯定要选国债不去选理财。

而美国加息缩表实际就是这个逻辑。

在美国给到足够收益率的时候，资本会选择从那些高风险地区撤出，然后跑回美国，进而给到的就是实质资本外出。

但实际这并不是这轮人民币下跌的根本原因。

如果大家还有印象的话，在 2020 年，甚至是 2022 年初，在市场出现美元荒的时候，实际当时人民币表现还是相对不错的。

很多人戏称当时人民币取代了美元成为了真正意义上的避险资金，

为什么呢？

因为彼时彼刻全球供应链出现了不少问题，只有中国属于那种可以稳定供给的，在这种一支独秀的情况下，人民币表现是强劲的。

在中国贸易战越演越烈的 2020 年，实际任何在中国开设工厂的资本都不会顶着压力离开中国，因为彼时的我们具备真正意义上的不可替代性，统战价值也是直接拉到了满。

但现在不同，在上海疫情逐步扩散到全国的状况下，实际给到的供应链压力是很大的，在这种外资找不到收益的情况下，实际他们能选的就只有开溜。

而这种开溜的动作，则会直接导致人民币贬值。

2

外汇到底是什么？

实际在考虑我国外汇问题的时候，实际大家弄明白最基础的原理就够了。

官方定义中关于我国汇率市场是很清晰的。

有管理的浮动汇率。

当然，只要是换过外汇的小伙伴们实际都清楚，浮动汇率并不是重点，实际的重点说白了就是有管理，比如说个人实际每年也就只能换 5w 额度的外汇。

然后我们抛开外汇来源中细枝末节的部分来说，我国外汇账户上实际的主要来源就三块。

第一块，我们制造业的结汇。

这个好理解，就是我们外贸企业出口从国外赚回来的钱，这块在结汇制度下，基本就直接进了国家外汇储备的口袋。

第二块，国外投机来的钱。

这个也好说，假如我国股票涨个不停，然后外国人看到这些觉得你这边市场能带来好的回报，那我肯定就想换点人民币进而炒一波。

当然，在很多朋友眼里，按照我大 A 一贯的表现来看，人家外国人能有多傻才愿意来中国搞投机啊，但实际上大家是想岔了，对人家来说，他们来中国往往会去到信托那样 10% 无风险收益得市场进行投机。

这是第二块的钱，当然，在人家看不到收益，自然就会选择套现离场。

第三块，国外投资的钱。

就比如说我福特想在中国开工厂，我直接投了 1000 万美元进去，这 1000 万就成了我们的外汇，这就是国外投资的来源。

但国外投资出逃的威胁也相对会大一点。

举个例子好了，在人民币 10 的时候，福特投了 1000 万美元进来，他换了一个亿，然后福特在中国一顿发展，现在市值差不多 100 亿，人民币汇率则是 5，福特现在就差不多有 20 亿美元的资产。

平时倒也不怕什么，因为福特肯定还是想继续在中国干。

但上海疫情来了，福特觉得再干下去也没希望了，于是人福特变卖了资产，换到了 100 亿人民币，到外汇局那里说我要走人，于是外汇局就只能老老实实给他 20 亿美元。

于是大家发现了什么问题？

在福特来的时候，它实际只给我们带来了 1000 万美元，但在它走的时候，人家实实在在捞走了 20 亿了，你说当时福特到来时候给到的 1000 万美元能在我们手中变成 20 亿吗？

实际是不可能的。

原因很简单，对福特来说，人家搞得是高风险高收益的投资，收益自然是高的，外汇储备拿到外汇搞得是低风险低风险的投资，搞得是美国国债，所以自然打不平。

差值打不平会对外汇储备造成极大的压力。

那这里会出现什么问题呢？

一旦大规模外资撤离，必然形成我国外汇市场的挤兑，人民币汇率会瞬间跟着崩盘。

那我国实际是如何处理这些问题呢？

很简单，拆东墙补西墙，拿着我国外贸挣来的钱去防止这些可能的资本外流。

逻辑也很简单，我国外贸赚来的钱都是自己人的钱，默认不会跑路，只要这些钱能够冲抵国外资本外流的量，我国的外汇储备始终就是安全的。

这实际也好理解，我们去换外汇，额度是有限的，真不行了央行还能反手拒绝你，但反过来如果是外国人去换外汇，实际我们是没办法拒绝的。

在这种相对封闭的管理模式下，我国外汇市场一直是稳定的。

3

外汇会如何影响普通人的生活？

有人说外汇的变动不会影响普通人的生活，但实际这种言论是完全站不住脚的。

对普通人来讲，他们想象中的外汇是怎么用的？

是富豪跑去奢侈品店买买买，反正不影响自己。

但实际外汇额度是如何用得呢？

外贸企业要进口原料吧，从铁矿石到煤炭，甚至是小麦这些作物，这些原材料都是来自于境外的，你这些得掏钱吧。

于是很多人又说了，按你这样的说法，那过去两年我们的 PPI 一顿涨，但是 CPI 不涨，这不是对普通人生活没影响吗？

实际不是的。

外汇的变动会带动 PPI 的增长不错，但如果企业不能将 PPI 涨幅给到 CPI 上的话，结果又会是什么呢？

不用多想，在企业得不到利润的时候，他们会开始主动开始裁员。

所以大家现在看到了什么？

这两年看上去物价没怎么涨，但实际大家的生活是越过越差了，为什么呢？

因为赚不到钱了。

而且外资如果跑了会怎么样呢？

就像富士康创造出来的就业岗位一样，假设富士康选择出逃开到越南，我们不要从外汇储备中拿到钱给到富士康让他套现离场，而且还得应对当地的失业问题。

外汇对普通人的影响实际是非常大的。

4

外汇汇率后续会是如何呢？

以现在外汇汇率和世界大宗商品的表现来看。

在给到人民币汇率贬值预期之后，短期内由于结汇需求，我国外贸企业应该是利好，但对国内循环来说，成本的上升绝对不是好事。

现在问题最大的点实际在于疫情。

对于外汇市场来讲，比起短期的汇率波动，最重要的点实际就俩，一个是外贸企业的贸易顺差，另一个就是保障国外资本持续投入。

但现在疫情就改变了这个逻辑。

在疫情蔓延之后，外贸企业开不了工，自然就不好找订单，这给到的压力就是外汇储备的增量减少。

另一方面，国外资本看到上海疫情乱象，肯定会萌发退路想法，甚至还不排除部分因为上海防疫拉胯的民众而选择 RUN 到国外导致的资本外流，这直接就是存量下降。

而现在的问题也就摆在这里了。

如果疫情能迅速消散，防疫手段不再影响经济，这次的汇率波动肯定只是暂时的，总归能找到机会给到上涨，但反过来如果疫情迟迟不能消散，防疫继续影响经济发展，这次汇率的变化就只是开始。

下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点能给到一定信心，但绝对不是关键因素。

关键的因素实际只有一个，那就只有尽快恢复经济。

就像外资流出给俄罗斯带去了无尽的失业一般，在富士康们离开中国的时候，大家可能才会发现就业的重要。

诸葛在时，亦不觉异，自公没后，不见其比。

文章首发公号: 多鱼说

知乎用户 曹多鱼​ 发表

1、主要是为了缓解人民币最近贬值过快，一周时间就从 6.38 到 6.6 了，央行肯定是要出手调控的，消息一出、离岸人民币应声而涨；

下调 1 个点来看目前人民币贬值情况还在可接受阈值内；疫情这两年人民币大幅升值，期间有过几次提高外汇存款准备金率（5%-7%-9%）来缓解人民币升值过快，都是走的 2 个点；

2、顾名思义，外汇存款准备金针对的是外汇、最大的外汇就是美元，美元加息周期内不管你是欧元还是日元、人民币，（对美元）最近都在大幅贬值；

下调外汇存款准备金率：

原本商业银行收到 100 美元存款要交 9 美元给央行、现在只需要交 8 美元了，换言之商业银行可以拿更多美元到市场上；造成美元增多——人民币相对减少的暂时局面，人民币汇率市场就有短期升值的需求；

3、但人民银行毕竟是国内的，美联储才是全球央行，人民币整体走势我认为还是贬值比升值容易。

在岸、离岸人民币对美元即期汇率双双跌破 6.5，哪些原因造成人民币贬值？将会带来哪些影响？

知乎用户 周循 发表

话说，2015 年，外汇储备下降迅速，降了约 5 千亿。随即股市去杠杆，A 股暴跌，通过配资爆仓消灭了很多资金。

于是外汇外流的势头快速止住。

大家可以想想，为何配资猖獗股市狂飙？是谁在疯狂挤兑外汇？国家用什么思路阻止这一切？

此时此刻，恰如彼时彼刻。

股市下跌 + 逆周期调节稳定汇率，釜底抽薪 + 望梅止渴，直接打消了对手盘的预期。

知乎用户 碎碎念的杰哥​​ 发表

为知友们提供更多信息：

人民币贬值超 2000 点后，刚刚，央行出手了！下调金融机构外汇存款准备金率

据央行网站 4 月 25 日晚间消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。

此前，金融机构外汇存款准备金率在 2021 年两次调整均为上调。

2021 年 12 月 9 日，央行官网发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，央行决定自 2021 年 12 月 15 日起，上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 7% 提高到 9%。

2021 年 5 月 31 日，央行宣布自 2021 年 6 月 15 日起，上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 5% 提高到 7%。

央行消息公布后，离岸人民币兑美元短线拉升 300 点，现报 6.5766。

近日，人民币持续贬值，汇率重回 “6.5 时代”，引发市场广泛关注。4 月 25 日，人民币对美元汇率延续上周的下跌走势，离岸人民币对美元汇率盘中分别跌破 6.59，贬值幅度超 600 个基点。

在岸人民币从 4 月 18 日到 4 月 25 日，累计贬值幅度最大超过 2100 点。

此外，从 4 月 19 日到 4 月 25 日，美元对人民币中间价也贬值超 1000 点。

据央广网，近期，美联储释放加息信号，美元指数持续走强。这被市场认为是人民币汇率下跌的重要原因。国家外汇管理局新闻发言人王春英日前称，“就中国来讲，近年来中国外汇市场韧性不断增强，有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。”

王春英指出，国内经济运行总体保持在合理区间，经济韧性比较强。经常账户和直接投资等国际收支基础性顺差仍会保持一定的规模，将发挥稳定跨境资金流动作用。而汇率发挥调节国际收支的自动稳定器作用，近年来，人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。当前境内主体外汇存款在 7000 亿美元以上，属于历史高位。企业通常会择机结汇，“逢高结汇、逢低购汇” 的理性交易行为，可以有效平抑部分汇率调整，有助于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行。

据央广网，国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚对记者表示，“人民币的汇率决定机制是以市场为主导，所以人民币汇率涨跌受市场供求的一些短期因素影响，属于正常的市场波动，仍然维持基本稳定。”

曾刚表示，目前人民币对美元的贬值，是当下全球货币政策变动短期的一个必然结果，因为美联储启动加息，预计未来还会持续利率水平上调，而美元利率上升，以及美元指数的走强，必然会带动其他国家的货币出现一定的贬值压力。而中国的经济目前是以稳增长为主，货币政策会关注国内经济需要，维持流动性的合理充裕，预计不会跟随美联储的加息而出现货币政策的收紧，所以这样的情况下，出现一定程度的人民币贬值，是合理的正常的现象。目前来看不论贬值幅度，还是资金流动规模，都在可控范围之内，相对于过去人民币长期积累的升值幅度、我国长期持续的资本流入，以及长期持续的贸易顺差而言，现在的影响是微乎其微的。

“短期人民币贬值压力或将维持，但不具备持续贬值的基础。” 中国银行研究院吴丹告诉记者，我国跨境资本流动相对平稳，未出现明显下降，我国经济发展长期向好的基本面并未改变。疫情等因素对经济造成的下行压力不会持续太久，国际收支结构平衡稳健，外汇储备合理充裕，人民币没有长期贬值的基础。

来源：每日经济新闻综合央行网站、央广网、公开信息

知乎用户 每日经济新闻​ 发表

靠教育、医疗、住房这三座大山发展下去必然陷入中等收入陷阱。这些民生行业只能作为发展初期筹集资金的权宜之计，基建也有阶段性尽头，不可能一直充当经济发展火车头，必须要有接续产业，中央要认真研究创新和创造动力不足的根本原因；研究一下全社会挣快钱的冲动到底是有利还是不利；研究一下如何改变整个社会劣币淘汰良币的恶性循环！中国还任重而道远，要脚踏实地！

知乎用户 新一 发表

京州日报：稳字当头、稳中降准，推动高质量发展

京州市少年宫党组书记、主任 孙连城

**沧海横流显砥柱，万山磅礴看主峰。**经历过 2008 年国际金融危机、2016 年熔断、2018 年中美贸易摩擦后的中国资本市场更加成熟、更加稳健。党的十八大以来，中国特色社会主义进入新时代。为适应新时代新要求，中国人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持实施稳健的货币政策，全力支持助企纾困，创新推动绿色发展，有效防控金融风险，持续深化金融改革开放，各项工作取得良好的成绩。中国人民银行始终致力于建设与大国地位相匹配的国际一流资本市场，绘就中国资本市场发展新篇章。

**山重水复疑无路，柳暗花明又一村。**2022 年，面对错综复杂的国际环境和百年变局与世纪疫情交织叠加的风险挑战，中国人民银行于逆境中促发展、于危机中育先机、于变局中开新局，以壮士断腕的决心与勇气，推动降准正式落地，主动协调中国证券市场回到长期横盘的 3000 点以充分释放风险，为今后的发展打下了坚实基础。后退，是为了更好地前进，循大道，至万里，只要方向正确，就不怕路途曲折遥远。

**咬定青山不放松，任尔东西南北风。**如何确保中国资本市场今后能够行稳致远？证券公司关灯吃面的股民、明知必赔却加仓到最后一刻的基民给出了答案。微笑面对、永不放弃就是对挑战最好的回应。在第二个百年奋斗目标新征程上，中国人民银行要坚守不发生系统性风险的底线，化危为机，把握时代脉搏、聆听时代声音，坚持与时代同步伐、以人民为中心、以降准奉献人民、用政策引领市场，完美谱写复兴之路上的央行旋律！

一万年太久，只争朝夕。

知乎用户 宇宙区长孙连城​ 发表

感谢邀请。

人民币兑美元中间价报 6.4909，下调 313 个基点，引发了交易层面对人民币汇率开启一轮波段行情的押注；

人民币上周跌逾 1100 点，创出近三年最大单周跌幅，离岸市场贬值压力更为明显，做空力量主要源于海外机构，

人民币下跌的本质因素与日元跌势相同，与美联储背道而驰的货币政策。

现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。

一、外汇存款准备金是什么？

存款准备金（reserve）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行的存款。

其中就包括了外汇存款准备金，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

外汇存款准备金是指金融机构为保证客户提取外汇存款和资金清算的需要准备的在中央银行的外汇。

有外汇存入银行，银行可以把其中一部分贷出去盈利，一部分要上交央行，这是强制的，而且比率是由央行决定，上交央行的这部分就叫存款准备金，上交央行的部分除以你存入银行的资金就是存款准备金率。

一般而言，上调存款准备金率，是收缩基础货币的重要手段。下调存款准备金，是扩张基础货币的重要手段。

这里举一个栗子：

企业 B 在海外卖口罩赚了 100 万美元的利润，因为 100 万美元暂时用不到，所以企业 B 把 100 万美元存在银行 A 账户。银行 A 拿到了 100 万美元会立马想着拿它去做贷款或其他生息投资。但是与人民币的存款准备金制度类似，银行每收到一笔外汇存款，就需要将一定比例的外汇存到央行账户，这就叫外汇存款准备金。

原来外汇存款准备金率是 9%，那么就需要存 9 万美元到央行账户，其余的 91 万美元可以拿去做贷款。现在降到了 8%，意味着银行有 92 万美元可以拿去做贷款，意味着商业银行的美元流动性增加了。

最近，央行决定下调外汇存款准备金率 1 个百分点，此举或释放约 100 亿美元外汇流动性，有助抑制过度贬值，如何理解？

截至 3 月末，外币存款余额 1.05 万亿美元。将外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%，意味着 6 月 15 日起金融机构存到央行的准备金可以减少合计 100 亿美元。

这意味着市场上的美元更多（相对），美元不再那么稀缺，供给在加大，所以这时候人民币贬值的速度受到抑制。

所以说外汇存款准备金率的下调体现了央行希望避免人民币汇率过快下跌，维持人民币在合理区间运行的意图。

二、为什么央行要下调外汇存款准备金？（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）

今天 4 月 25 日人民币汇率，延续上周跌势，继续大幅贬值，贬值 2000 点。

CNH 跌破 6.6 关口，连破 6.48 以来 12 个关口，逼近 6.61 关口，创 2020 年 11 月以来新低；

在岸人民币兑美元跌破 6.55 关口，连破 6.46 以来 10 个关口，连破日内跌超 500 点，五个交易日以来，CNY 和 CNH 已经累计贬值超过 2000 点。

值得一提的是美元指数大幅上涨，最高一度触及 101.75，日内大涨 60 点，继续刷新两年高位。

4 月 22 日，人民币对美元即期汇率 16:30 收盘报 6.4875，较上一交易日跌 375 个基点，

进入夜盘交易时间后继续走低，并跌破 6.50 关口，跌幅超过 500 个基点。

人民币上周下跌近千点，即将创出近三年最大单周跌幅。在贬值的同时，成交量热络，仅周四成交量一天达 372 亿美元，周三成交量达 350 亿美元，这说明跌势未尽，人民币境内外价差本周来扩大到 200 点以上，

近四个交易日，离岸人民币四连跌，连续跌破 6.45、6.46、6.47、6.48、6.49 的整数关口，并于周五突破 6.5 的大关，最低跌至 6.5267。近 5 个交易日，离岸人民币兑美元贬值超过 1400 个基点。四天跌幅超过 2.3%，同时创下自去年 7 月以来新低。

而且离岸市场贬值压力更为明显，做空力量主要源于海外机构，在本周二离岸人民币跌破 6.40 元后，做空的投机仓位开始增加，期权市场上甚至出现了执行价在 7.0 或以上的美元看涨期权。

4 月 25 日晚间，央行为提升金融机构外汇资金运用能力，自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。

受此消息影响，人民币汇率立马由贬值转为升值，一分钟都没耽搁。

CNH 由 6.61 直接升值到 6.57，大涨 400 点。

央行的态度相当明显了，对人民币汇率长期并没有预设方向。

但是，央行一定会控制短期的波动，无论是升值过快，还是贬值过快，央行都会出手。

三、人民币贬值的原因（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）

人民币这波贬值的过程，主要是两个因素：一个是上海疫情，一个是中美货币政策。

1、人民币是 3 月 11 日开始贬值走势，这个也是上海疫情开始加速爆发的时间点

这波疫情对我们经济伤害还是比较大的，特别疫情是在我们经济大动脉扩散出去，直接给全国造成比较大的外溢压力，影响面比较广。

毫无疑问本轮国内疫情的影响程度超预期了，这点相信每一个上海人在刚开始居家隔离时，没想过会耗时这么久。

从一些表征出口、投资、消费的数据来看，相继出现了恶化：

比如 3 月份中国大陆发往美国的集装箱数量，22 个月来首次低于去年同期水平；

整体外贸出口虽有 14.7% 的增速，但低于去年，且高科技高价值量品类下滑十分明显（仅次于防疫物资）；

建材需求疲弱，螺纹钢价格至 4 月初已出现自 2020 年底以来的首次负增长；3 月以来 30 个大中城市商品房成交面积逆势走低，且处于历年同期的最低值。

根据海通证券 4.9 与 4.15 发布的两篇研报测算，推断 3 月全国生产增速下降 1.7% 左右，单月全国投资总额减少 2.2% 左右。

外贸收缩可能导致或反推出存在 “砍单” 现象；投资的不足可能使得新增就业出现问题；财富效应减弱又极大影响个人消费。

过去两年我们人民币整体坚挺的一个重要基础，就是我们通过动态清零控制住了疫情，制造业全力开动。

因此当我们疫情出现这种严重态势，也会反映在汇率走势上。

2、中美货币政策，本轮下跌主要是受到海外因素影响，尤其是中美利差出现倒挂

美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。

美国最大的压力是通胀，以及后续的每次美联储议息会议带来的加息和缩表。首先现在很多人一看到漂亮国通胀，就觉得人家经济很糟糕，没救了，这种认识明显是被带了节奏的。

并非所有的通胀都是坏事，要看成因，问题是出在供、求哪个环节。事实上，从其他经济数据可以看出，美国的高通胀反而是因为疫情后，美联储大放水导致的。

所以，如果美国经济保持强劲，像 FAAMG 几大巨头继续高增长，后期的缩表和加息相信能应对的来，实现软着陆。

毕竟美联储的措施是为了自己国家好的，不是为了把自家股市和经济搞崩溃的，明确这一点就好。

3、这里再讲一下日元暴跌背后的逻辑。

最近很多人都在关注日元暴跌的消息，日元对美元汇率一度跌破 1 美元兑换 129 日元关口，创下 2002 年 5 月以来新低。

今年以来，全球股市笼罩在 “乌云” 之下，而日元兑美元下挫了 12%，跌至 20 年来的最低点，成为全球表现最差的货币，甚至还不如土耳其里拉。


特别是今年 3 月以来，日元就进入了快速的贬值期，3 月整体振幅达到 9%，而 4 月截止目前，已经振幅达到 6%，从 115 两个月就贬值到了 129 的位置。

很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经 101 点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。

日本这边之前稳定，是因为他的通胀很低，日本人无欲无求，但其实日本央行一直在购买各种资产，不但买之日本的债券，还买日本的股票，所以最后就都变成了央行买单，市场利率极低，但是也刺激不起来经济，日本长期陷入通缩当中，那么日元就相对稳定。

而在对抗通缩的过程当中，日本也释放了大量的基础货币，甚至很多人拆借低息日元，然后投资于海外高息资产，很多家庭主妇都这么干，于是就有了一个名词叫做渡边太太。


所以你也就不难理解，当美国国债收益率飙升之后，肯定是很多人借入日元，把他抛售出去，换成美元，然后赚取息差，那么抛售的人多了，自然日元也就贬值了。

这两个月，就是美债收益率大涨的时间段，美债收益率从 1.7% 涨到了 2.83%，这个上涨幅度就太疯狂了，日元贬值的速度也很快。

为什么要说日元暴跌呢？我们用上面的标准来对照一下人民币汇率。你会发现，两者的问题差不多，人民币下跌的本质因素与日元跌势相同，与美联储背道而驰的货币政策。

1）美国升息，中国降息；接下来降息的可能性在加大，但幅度有限，因为过度降息，可能形成外资抽离。

2）经济方面：中国目前还好，至少比日本好，但经济放缓趋势明显，消费与基建也整体不乐观，加上上海疫情影响，二季度 GDP 数据可能会比一季度的 4.8%，更低一些。

2020 年疫情后，中国十年国债收益率最多比美国高出 250 点，也就是多了 2.5% 对海外流资有巨大吸引力。

所以纷纷进入中国，换人民币，买中国国债，收利差，这样人民币就坚挺了，从 2020 年的 7.17，人民币一直涨到 6.3 人民币升值 12.1%。

现在呢？美元十年期国债收益率 2.94%，中国十年期国债收益率 2.87%。


换句话说，现在中国资产收益率比美国不仅没高，还低了一些就和当初人民币走强的逻辑一样。因此未来人民币走贬，可能会是大趋势。

讲了这么多，其实背后的始作俑者都是美元和美债，最根本原因还是中美货币政策的方向分歧导致的，美国那边越来越鹰派，加息缩表越来越强硬。

美联储决策者里最鹰的布拉德，在 4 月 18 日还跑出来恐吓市场说，“美国目前的通胀率 “实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次 50 个基点的加息，让利率在今年年底之前达到 3.5% 左右。” 假如美国真加息到 3.5%，其实不单单是我们，对全世界各国都会造成很大的压力。

创业 A 股的创业板，从去年 12 月份开始，已经出现极端的连续下跌 5 个多月，一口气跌了 32%，这已经是出现实质性的股灾。

现在还有很多人预计要加息 75 个基点，这些都对全球市场产生重大影响，美国也上演了一场债灾，美债收益率上升这么快，那么持有美国国债就亏死了。

我们虽然从去年 12 月就开始减持了美债达到了 200-300 亿美元，但是现在仍然持有 1 万亿美元的美债，所以这段时间，其实损失也不小。

下一步全球都会被美元和美债搅动，不少国家的汇率都会出现大幅贬值的情况，海外资产也会快速的回流美国，一些新兴市场国家可能会发生越来越多的风险，甚至崩溃，任何一次美元加息的急行军，都会爆发一系列的危机。

但好在可能这波拉升目前已经接近尾声，美债收益率再大幅拉升的可能性其实也不太大，这么搞下去美国人自己也很受伤。

另外蒙代尔 - 弗莱明模型为保罗 · 克鲁格曼创建不可能三角理论在 60 年代就奠定了基础，资本自由流动、固定汇率、货币政策独立性三者为不可能三角，一个国家无法同时拥有三项，只能有两项。

从本年度至今的政策看来，我国央行想做的选择并不是保当中的一到两项，而是每一项均做一点让步。

本月的降准，从预期的 0.5% 变为 0.25%，但中间缺少的 0.25% 货币投放，改由留抵退税政策投放同样的货币直接给到企业，即总投放量不变，实际效果是一半全面降准一半定向降准，即货币政策迫于美联储加息无法完全按预期释放。

同时，汇率适当的贬值有利于提振出口，3 月份因上海疫情封控导致的外贸企业被砍单问题，将会在短期内对出口造成影响，汇率适度贬值能在未来加速订单回流。

这波人民币贬值速度会比较快，但幅度大概率只会在 6.6 上下，不可能三角之下，我们国家的策略大概率是三角都小幅让步，维持总体的平衡与稳定。

中国央行的态度相当明显了，对人民币汇率长期并没有预设方向。

但是，央行一定会控制短期的波动，无论是升值过快，还是贬值过快，央行都会出手。

三、人民币贬值带来的影响？（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）

人民币贬值其实给了 A 股警示，当前中国金融市场最大的问题来自海外因素：美联储进入加息周期，对其炒作目前已经来到第三个阶段：

第一阶段：加息阶段

第二阶段：大幅加息阶段

第三阶段：更快加息阶段

可以想见，第四阶段将是加息减码阶段。

我们和美国的金融博弈，也还没有到最白热化的阶段，年底可能会有机会，现在还不太好说。

不过 2022 年的股市开局非常惨烈。一季度，沪深 300、中小板指、创业板指分别下跌 14.53%、18.64%、19.96%。

而 wind 统计的基金重仓指数，一季度跌幅 18.60%，今年至今跌幅 26.61%，已经超过 18 年的 25.96%。

今年的股市开局非常惨烈，A 股一泻千里，让市场各方参与者始料未及、备感折磨与煎熬。短短 4 个多月，上证指数累计下跌逾 15%，深成指跌逾 25%，创业板指跌逾 30%，细分看，有近 1500 家的个股跌超 30%。

而 wind 统计的基金重仓指数，一季度跌幅 18.60%，今年至今跌幅 26.61%，已经超过 18 年的 25.96%。

4 月 25 日上午 A 股普遍下跌，各个板块基本没有幸免，各大指数大幅低开，杀出本轮调整新低，上证指数跌超 5% 失守 3000 点大关，深成指跌幅超 6%，创业板指跌幅超 5.5% 失守 2200 点；三大股指均创出年内新低；两市成交额有所放大，全日成交近 9000 亿元，北向资金净卖出超 40 亿元。

截至收盘，沪指跌 5.13% 报 2928.51 点，深成指跌 6.08% 报 10379.28 点，创业板指跌 5.56% 报 2169 点；两市合计成交 8915 亿元，北向资金净卖出 43.97 亿元。

盘面上看，两市板块全线飘绿，军工、有色、半导体、化工、煤炭、石油、等板块跌幅居前，酿酒、医药、汽车、保险、地产等板块均走弱。两市近超 700 只跌停，超 3000 只跌幅超过 7%，完全是恐慌性甩卖。

今天好几次上证指数要冲击 3000 点关口，但每到临近 3000 点时，就有开了黑金卡的神秘力量托起指数，茅台、宁德、东财这些权重股被拉了个遍。

强扭的瓜不甜，硬拉的指数不持续，指数跌破 3000 点后就开始加速下跌，跌停家数远远超过了上涨家数。

今日 2 点之后开始的这一波下跌，只要经历过 2015 年股 Z 和 2018 年质押 W 机的人都知道，跌破 3000 点之后，会有大量融资仓处于爆仓线上，券商一早会通知补充资金，而无资金补充股市却依然下跌，下午两点就是各券商强行平仓的时间，真的太惨了……

无论是稳经济的周期股，还是高景气的成长股，或是防御类的消费医药，都被集体抛售，最少跌幅也高达 3.4%。

如今的市场已经陷入了集体性恐慌，根本不讲理，资金们比的只是卖出的速度。

其实人民币贬值使得部分美元收入的实际价值上升，也会利好的市场板块，比如：

1、石油化工，虽然原材料价格上升，但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强，同时价格上升会提高产成品库存的价值，因此获益。我们看到中国石油这些都涨，次新中国海油今天直接钜量封板。

2、机电、纺服、家电，这些对外出口的占比较高，贬值提升其价格竞争力，电子、通信、国际航运等海外业务较多。最近纺织服装大涨，造船、家电等逆势走好。

**3、煤炭、有色、农产品，**人民币贬值会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。煤炭，农业这一块，已经涨很久了。

4、银行、非银等大金融，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益计价变化。

四、我们该怎么办？市场底部，太多磨难！

市场与经济的未来，早已在上世纪的《论持久战》中给出答案，建议不论散户还是机构都读三遍：

战争的三个阶段：防御、相持、反攻。应承认积极防御，反对消极防御。

落后地区的经济发展是一场持久战。在不同的发展阶段，认清自己的发展现状，确立不同的目标，采取行之有效的措施，经过持续长久的奋斗，最终的胜利会属于自己。

结合国内眼下的经济局势来看，我们还是可以看到疫情的影响在逐步走出其最糟糕的时候，疫情对于国内经济影响最大，最惨烈的时候可能已经过去了，全国疫情已经趋于平稳，上海新增也有明显下降趋势，相信疫情控制住是早晚的事。

虽然货币政策受限，但财政政策进一步发力，各项经济扶持措施也在加速出台，相信经济稳住也是早晚的事。

如今的 A 股一味放大利空的部分，而无视转好的迹象，就像钟摆拼命往消极一端靠拢，但是只要疫情控制住，经济数据稳住了，消极过头的钟摆早晚会摆回来的。

对于市场来说，未来疫情影响消退的速度，国内彻底摆脱疫情影响的进度会进一步影响市场预期，疫情也将成为影响今年经济运行，股市运行最重要的因子。

国外方面，我们和美国的金融博弈，也还没有到最白热化的阶段，什么时候最暴躁现在还不太好说，多观察观察吧，现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。

现在跟 2020 年 3 月不一样，当时美联储无限印钞大放水，所以暴跌之后一下子反弹上去，没给人们多少抄底的时间，但当前是美联储开始要激进的加息缩表，现在有点类似于 2018 年那样，真正的历史大底，会有很长的磨底过程，机会多得是，不需要着急，这个市场永远不缺机会，缺的只有耐心。

最近看了大家的留言，大家都觉得 A 股快完了，再说一下 A 股跌到 3000 点的事情，很多朋友恐慌，觉得没救了，我们来回首过去 7 年最近几年经历过跌到 3000 点：

其实也不必这么悲观我们都是从 04 年推倒重来，08 年次贷危机，15 年 16 年股灾熔断，18 年去杠杆，什么大场面没见过？今年这点真的只是小 Case，所以我们更要坚定信心。

从历史的后视镜去看每次下跌都是买入的好机会，最后都涨上来了，在众人悲观的时候不要随波逐流，要用理性控制情绪。当然，上图是上证指数，用沪深 300 来说明效果更好一点，因为沪深 300 编制更合理～

还有就是炒股买基的人，2022 年都很难，亏钱了别灰心，上亿股民基民都一起亏，没啥大不了的。

这点我们向基金经理们学学，他们喜欢说自己的相对收益，就自己的基金相对于沪深 300 的收益。

沪深 300 这一年，跌了 - 31%，以这个标准，亏损小于这个数字的，都算是优等生。

总之，买抱团股的，要么就是用趋势卖出法，早早跑路，没跑的，跌到这个份上，只能熬了。

事实上，经历过 2015 年和 2018 年的朋友都知道，熊市就是这个熊样，暗无天日，没有一丝上涨的光芒。

这个时候，市场缺的是信心。放水在当下是没什么用的，没有需求，就没有增长。

每隔几年就会有一段难熬的时光，上一次是 2018，再上一次是 2008。

行情不好，好好学习、工作、生活、锻炼。

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A 股何时见底，该如何判断？

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清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。

如果投资上有什么疑惑，可以关注同名 ID**“清流财记”**（qingliucaiji）

或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。

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知乎用户 清流财记​ 发表

[

央行 5 月 15 日起下调外汇存款准备金率 1%，将产生什么影响？

塔哥 FRM 的视频

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](https://www.zhihu.com/zvideo/1502263639834415105)

外汇存款准备金这个工具这两年开始进入央行的常用工具箱。

2021 年为应对升值预期，央行分别在 5 月 31 日和 12 月 9 日两次宣布上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，外汇存款准备金率从 5% 提高到 9%。

出手之后，人民币对美元汇率的连续升值势头受到遏制，止步于 6.3 之前。

效果还是很显著的。

今天央行宣布下调外汇存款准备金率后，市场同样迅速作出回应。

在岸汇率接连收复 6.57、6.56 和 6.55 关口。 更多反映国际投资者预期的离岸人民币则接连收复了 6.60 和 6.59、6.58 关口。

如果参考前面效果的话，人民币汇率按说可以阶段性触底了。

不过，我比较悲观。

汇率和 A 股已经形成互动，实体经济的预期转弱和资本市场形成互动，正反馈已经形成。

可惜工作会议在去年 11 月就已经做出了三重压力的判断，但结果却是起一大早赶个晚集。

三重压力开始兑现，尤其是预期转弱已经在实体经济和资本市场形成震荡，要想在短期内扭转谈何容易。

预期调整已经错过了窗口期。

后面 5 月份还有美联储的大幅加息，在预期平稳之前，人民币势必遭遇非常难熬的一段时间。

A 股也一样。

在预期平稳之前，A 股的卖出和汇市的资金外流会形成合力，所以 A 股也消停不了。

打破预期或者扭转预期，估计还得靠防疫的执行力度，尤其是上海防疫取得重大突破，让大家看到开工的希望。

经济这事，不是政府独舞就能启动的，要靠企业。

所以，归根结底，政府要分辨好自己的行动界限。

防疫是正事，要做快做好，上海这样的教训不能有第二次了，中国经济禁不起这样的折腾。

经济方面则要少折腾。要保护企业，不要限制企业，要鼓励企业去履行发展经济的功能。

话说现在北京也有疫情了。

这倒也是个机会。

希望北京能给上海和全国打个样，让投资者看到动态清零和发展经济并不冲突，看到防控疫情和保护人权可以结合起来，看到大政府和有序组织的优势，从而提高对中国发展形势的信心。

防疫策略不是这个问题的重点，所以这里不去纠缠动态清零的利弊。

但不管什么策略，当政者要对得起自己的权力。

如果都是北京深圳这样，动态清零是显然最优选择——既然能控制住，谁愿意冒风险呢？

但如果是上海，就是绑架大家下水了。

塔哥 FRM 的公众号

知乎用户 塔哥 FRM​ 发表

记住央行降低外汇准备金可不是为了防止人民币贬值！防止的是人民币过快贬值！因为人民币适度贬值是有利于出口的，因为高端工业品出口国欧盟，日本，韩国货币通通对美元贬值，你不贬值就会丢失出口份额，出口份额丢失制造业就会萎缩。低端产品出口国东南亚，印度货币早就贬值了，因此人民币适度贬值有利出口，有利制造业增长，没看到股市里的服装板块人民币开始贬值就开始涨吗？但贬值过快会造成外汇外流加速，这不利于进口资源性产品，因此央行动用政策调节，降低贬值预期，也就是把贬值放在一个较长的周期里，比如兑美元保持在 6.6 到 7.0 之间反复震荡，这就完成了一个贬值周期。同时又可以缓解人民币急跌带来的外储快速外流的风险。估计央行在贬值周期里还会采取类似措施，跌的猛了就反向调节一下。但贬值趋势不变，这是因为国内把流动性加到制造业上，增加的产能必须通过出口输出，才能保证经济稳定增长才能保证就业，所以国常会明确促进出口一系列措施包括出口退税。没了房地产，出口必须提上去，2022 年的所有国家财政政策都是围绕保制造业保出口为核心的 。因此股市的投资价值只有在制造业出口数据好转才能真的到来。

知乎用户 龙开 发表

类似于人民币法定存款准备金率，根据《金融机构外汇存款准备金管理规定》，金融机构需将其吸收的外汇存款按照一定比例交存给央行，即为外汇存款准备金率。具体来看，美元和港币存款按原币种交存外汇存款准备金，其他币种折算成美元交存。

下调外汇存款准备金率的直接影响是向市场释放大量被冻结的外汇资金。从供需关系上看，增加外汇供给有助于稳定汇率水平。接下来的问题就是为何要稳定汇率水平？直接原因就是当前的人民币汇率不稳。

在出口降速（国内动态清零、境外群体免疫的情况下，制造业订单开始外流）、中美利差收窄（美联储加息、我国央行宽松）以及疫情反复等背景下，近期人民币汇率出现了快速贬值迹象。此时央行下调外汇存款准备金率，一方面增大外汇供给，稳定汇率水平。按当前 1.05 万亿美元外汇存款估算，下调 1 个点的外汇存款准备金率能释放大约 105 亿美元的供给。另一方面，则是向市场释放了央行稳汇率的信号，有助于稳住市场预期。2005 年以来，央行曾先后四次上调外汇存款准备金率，目的是稳住人民币快速升值的趋势，这次是首次下调，意在应对快速贬值趋势。

至于人民币汇率能不能稳住呢？这个还需要进一步的观察。国内疫情的反复是短期因素，中美利差收窄甚至倒挂也是短期因素，而汇率的波动即受短期因素影响，也要考虑中长期因素。就中长期因素来看，我国经济稳健发展、中美利差也会再次走阔，以及俄乌冲突后全球主要国家分散外汇储备的内在需求等因素，都会对人民币形成强力支撑。

这种短期利空叠加长期利好的情形，会压制短期利空的表达，在这个意义上，人民币汇率大幅贬值的概率不大。再加上央行通过降低外汇准备金明确释放了稳汇率的信号，也有助于稳住市场预期，毕竟，央妈手里还有很多子弹没有打。

就实体经济和股票市场来说，稳定的汇率水平能够增强市场主体的预见性和确定性，相比快贬和快升，稳定都是最大的利好。

知乎用户 薛洪言​​ 发表

干预人民币贬值，和美丽打擂台。

我们回看一下历史，看看上一次美丽金融危机的情况。

08 年美丽金融危机，也是美丽放水救市（给他自己的金融体系注水，向全球其他郭嘉出售的毒资产引发连锁性的信贷紧缩，美丽是不管的）。金融危机导致全球需求萎缩，信贷紧缩。

余永定在 08 年的一篇报道《购买美国国债的风险》，可见于他的《见证失衡》这本书。

里边提到当时赛里斯的应对策略，以及一些舆论声音。我摘抄几段。

“可是现在我们竟然还在说为了 刺激经济增长，考虑让人民币贬值，要增加出口退税，增加出口，这是完全荒唐的事情，是绝对错误的事情。

与其花这个力气这么干，为什么不花力气刺激内需，用国内需求取代外部需求呢？

美国新发的巨额国债谁来买？唯一的可能就是中国、日本和石油输出国等经济体。“

然后采访者提问，说：“很多人希望正负通过阻止本币升值、上调出口退税、放松银根和扩张财政的方式渡过难关，您怎么看。”

余回答说：“我们的经济结构在不断恶化。房地产问题，环境污染和能耗问题，贫富差距和城乡差距问题。

我们的贸易增速和贸易顺差都有所下降，房地产投资得到了一定抑制。去年实行的一系列宏观经济正册，今年开始显现作用了。我们应该把这看成是成绩，而不是问题。

我们发现出口增速下降了，贸易顺差减少了，房地产价格下降了，房地产增速也在下降。所有这些都是好现象。如果由于出现了一些外部变化，我们就吓住了，反过来否定我们之前进行的结构调整的正确性，停止已在进行中的结构转型，并回到老路上去，这将意味着我们之前所作所为的前功尽弃。（假如我们放弃结构调整），可以暂时保持一些经济增长，暂时解决一点失业，但这为以后的结构调整造成更大的障碍。“

“为了结构调整，我们对投资要有保有压，保什么？保老百姓的民生，保公共设施、公共服务，保第三产业，压什么？压房地产，压高污染、高能耗和严重依赖外需的一些产业。

过去没有那么强势的利益集团，但现在有了。

经济刺激计划的最主要功能就是提振信心，改变人们的预期。通过一个超出预期的经济刺激计划来表明正负保增长的决心。

假如中国对内需的依赖程度远高于现在，那今天世界经济放缓对中国的影响也会小很多。

穷人的消费倾向更高，

在采取扩张性财政正册的时候，对货币正册持谨慎态度，是避免盲目扩张、提高效率的重要手段。 “

如果不是下面标注着采访日期写着：2008 年 10 月，恍惚间大部分人大概会认为是今年的文章吧。

因为，在这篇文章之后的 09 年，我们的出口确实是萎缩的，但是只萎缩了一年，就接着开始暴增，对应着美丽在 2010 年和 2012 年连续实行的二三四次的量化宽松。

我们的楼市更夸张，从 09 年开始又一次暴涨。

08 次贷危机，美丽也实行了量化宽松，为什么没有造成如今日这般的通胀？

本质上就是因为赛里斯用出口承接了美联储的巨量超发货币，并且再一次购买了巨量美债，给美丽金融系统提供了足够多的弹药和补给。

任何一种国际货币，它的本质都是在扩张自己的币缘圈所能覆盖的人口，其所能覆盖的人口更多，这些被容纳进经济循环中的人口就可以制造出足够的实物商品，来充实国际货币的内在价值。

而 09 年之后的国际经济主线，就是赛里斯把本国的最后的人口红利从东到西一股脑翻腾出来，加入了绿钞主导的经济循环，充实了绿钞的价值。

不仅如此，暴增的外汇储备，其实质是把我们辛苦赚来的钱，借贷给美丽，利息是 3-5 个点的国债收益，然后美丽拿着钱以 fdi 的形式投资赛里斯，其所获收益为每年 20 个点。我们自己的本钱足够充足，却不投资自己的经济体，非要借给外人，让它们倒一遍手再买走我们的企业股权，然后获利 20％。

牛啊，牛。

赛里斯人民以一己之力，既养活了美丽的底层有色人，又养活了美丽的上 层 油太人，还在内部用增加居民负债的方法，养活了地惨和互金。牛啊，牛。

为什么今天，今次，美丽就出现了如此巨大的通胀呢？

根本原因就是：1 金融资本没有对落后郭嘉进行前期的基础性开发（前期的基础性开发就是基建，周期长，投资大，金融资本根本不干）的能力，而只能委托赛里斯的郭嘉资本来开发，但是它又不允许赛里斯郭嘉资本绕过它去进行这种开发。

2 ，赛里斯的人口红利彻底告罄，一滴也没有了。

所以，全球无法用新增劳动力产生的新增财富，来充实新增的巨量绿钞。

设想一下，加入阿三跟我们一样高效，它可以接替赛里斯，14 亿南亚人埋头苦干，5 年吸纳 3 万亿美元外储不成问题吧。然后，再搞几个梵天巴巴，毗湿奴游戏，搞到纳斯达克去上市，又能吸附一大帮子资金吧，这不就稳了，就不会有通胀了。

可是，不行啊，世界上只有一个赛里斯，只有一个人口众多的高效郭嘉资本。

现在的问题是，赛里斯即便想走 09 年的老路，也走不通，也救不了美丽。

除非把赛里斯 苏联化，把赛里斯郭嘉资本 70 年工业化积累的家业，都用绿钞来计价，交易和储存——想想 90 年代的鹅果休克疗法。

现在的问题，就是绿钞本来是过剩的，所以其购买力急剧下降，美丽的居民，在面对赛里斯日本这些郭嘉的商品时，议价能力下降，买到的东西价格高。

美丽的对策就是：减少绿钞流动性，等于是：美丽出面充当其国内居民的采购代理人，集中采购时，减少采购量，从而引起产能国——赛里斯日韩等的内卷，逼其降价。

“我们百草厅今年就采购 500 斤黄连，你们赶紧卖，卖不掉的就烂家里吧。“

美丽这样做的底气是：美丽是石油和粮食出口国，一大帮子靠出口制成品换能源粮食的郭嘉，比它还脆弱。

对我们有影响吗？

有啊。我们现在在做之前一直做，但是被严重拖后的事情，那就是自主的经济循环的建设，内循环为主＋可控的外循环（也就是交换必要的能源芯片等）。

“我们百草厅今年就采购 500 今黄连，出家比去年低一半。要卖的赶紧啊。“

“衮，我们村 5000 人，一人一斤泡茶喝。“

我们今年正处在地惨危机处理的收尾阶段，延续着对地惨的打压正册，导致投资不振——其实是一个用国企投资和扩张财政投资来提到民资投资的转型，这时候，内需又被下山破坏，美丽还想通过所谓赛里斯本币贬值，来压制赛里斯内部投资信心，这样，好像我们所能走的唯一一条路就是：出口。

嗨，真当赛里斯是脚盆呢？

以为我们是没有经济纵深的海上小蜈蚣？

大家安静，不用咱们给 bj 支招，今年只要保住内需，哪怕保住 8 成，就会让美丽难得逞。

年初，余永定就说，今年有贬值压力，让它贬，只要不是过分，就不要干预。因为我们现在首先要处理的是地惨问题，任何内部经济肿瘤的问题处理，都会造成一定程度的短期经济衰退，和就业压力。所以现在也确实是美丽攻击赛里斯汇率的极佳窗口期。

但是，我们现在干预了。

这就是 22 年和 09 年的差别，这就是新莽和光武的差别。

这就是赛里斯和日本的差别！

知乎用户 杜若 发表

可以直接稳定人民币汇率，在岸人民币对美元直线上扬，迅速收复 6.57、6.56、6.55 三道关口；离岸人民币对美元更是短线拉升 300 点。

不得已而为之现在能救中国的不是房地产，是产业链啊！产业链受疫情打击，再混乱导致外贸再垮掉，哪里能够承接数亿的产业工人？靠互联网吗？靠送外卖吗？中国的国运年难道就这样白白溜走了？不甘心啊。

如果疫情再扩散，中国各地产业链就会趋于瓦解，到时候我们只有放开管控这唯一的方法，通过牺牲数十万人，获取稳定的供应链，买办害国害民，毛主席诚不欺我。

知乎用户 理想主义的毛建洲​ 发表

挤兑开始，不够用了呗，只能降低给别人换汇。

我之前几周的回答说的很清楚，这个位置大盘就是要创新低的，技术上不好看，关键是外面环境更糟糕。

这一切都是阳谋，，中国，股 房，汇三杀，这波绝对不亚于 08 年危机暴跌。

美国这次想搞个大得，估计目标就是要让中国几万亿的外汇储备全部耗尽。

逻辑是这样的，

逻辑 1 美元潮汐要回流，对它最大的阻碍就是有另一个大国吸引资金流，那个国家本币跟着升值，就会影响到他回流，因为资金可能中途跑到大国去了。

逻辑 2 某大国是外贸制造业为 3 架马车之一，其他 2 架自己基本干废了，那么就集中火力轰击他外贸。

逻辑 3 小弟日本是其邻国，也是制造业起家，放他出来开启货币主动贬值，

逻辑 4 东南亚一众国家都是制造企业居多，那么大家都开启贬值模式，韩国等国不出意外很快会跟上。

逻辑 5 那么那个想升值来和美国夺取资金回流的国家，本币如果升值，但周边一众国家货币贬值，那么制造业的成本优势将大受打击。

两个结果，

1 死撑，大量企业恐怕拿不到订单倒闭，失业大潮叠加房地产泡沐，必然重创一波 。

2 跟着一起贬值，那么分流的资金必然重新回流老美。同时带动大量地产泡沐大的地区泡沐破裂 。

这是阳谋，你看得到但是躲不开 。

… 日元大幅主动贬值，这次就是要打东亚地区外贸，开启一波汇率战。

大量外贸企业寒冬将至，面临倒闭失业潮，

大量 “被毕业” 潮水般出现，互联网才是开头。人家是先知先觉最快的，

那些其他行业搞不清楚状况的群众还在吃瓜。

再强调一点，日元可是主动贬值，几周前我就说了，这种走势是主动的贬值，什么叫主动，就是知道要贬，一样会采用放任态度，那么就是说，日本方面做好了各种准备。这个几周前我就说了。

那么主动一定带有目的性，这个目的针对谁，针对什么，是很明显的。

那就是来刺穿你泡沐的！哪个国家有最大泡沐？哪些个国家老百姓掏空 6 个钱包？大家都知道是什么。

日本那是过来人，他太知道现在该做什么了， 这家伙一直算计好了的。

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再更新点更深入的，想看我的以后我会说更多。。

说说大家关心的房地产方面的杀盘。

房地产 30 年萧条期已经开始，房价一路向下，偶尔反弹也难达前期高度了，前车之鉴就是日本。

高房价泡沐必然要破，如同当年日本一样，这次不是主动刺破，是被人给一刀子捅破，到时候想护盘都护不住，同时 14 亿人口一旦开始负增长，那么不出 5 年，老龄化的压力陡然上升，中等收入陷阱，老龄化陷阱自然而然的就会带崩目前脆弱的金融体系。这就是既要，又要的结果。没有出清各类不良资产，灰犀牛必然咆哮而来。老美抓住就是这个机会了。目前看，基本按着这个路子在发展。

因为各国本来就是互相博弈状态，此消彼长，你有问题不出清，在这里吹泡泡，最后别怪别人上来捅刀子，自己捅破还体面，比如 30 年前那个日本，等到别人来捅破，恐怕就是不是捅这么简单了，见过草原狼群围殴撕碎猎物什么场景么？有机会群狼当然一哄而上分而食之。一句话，自己问题太多，又不好好解决。光说着：“相信后人的智慧……” 后人都哭晕在景山树上了。。

国外现状更是恶劣，已经被老美完全找到了软肋，只要中国放水，美国就加息，死死按着你软肋打。加到这次缩表后，高息美国将会迎来大收缩，需求大幅下降，直接目标就是全面打击中国的外贸，因为老美深深知道只要全球通缩，就会直接打击制造国的外贸，照成大量失业，

这次就是要彻底锁死二手房交易，根本不给任何出逃机会。因为地价肉眼可见越来越便宜。开发商也不敢修了卖高价，卖价高了没人买一样就是占用资金，最后落入恶行循环。

大趋势势向下，不是简单再来次去库存就可以逆转的。

二手房会彻底停贷，这些都是可以预料的，大量建筑工人都要转型，国家逐步剥离房地产在 gdp 的比重。

房产税还在路上，国家意志不以你几个跳蚤跳来跳去的发反对意见就改变，历史的车轮滚滚，碾压至渣。

无债一身轻，管住双手，减少不必要开支，再说一次，没有任何负债，不盲目增加杠杆负债，就是危机中最好的防御。

道理好简单且明显。

因为如果不剥离房地产比重，就会像黑洞一样虹吸打压其他行业，那么你的国际竞争力就会衰退，不赚老外的钱，那么你的收入就会不涨甚至下降，收入不涨房价就成无水之源，再空涨崩起来就没底。

你要收入涨，就必须转型搞高科技，高科技的钱又被地产吸完，不打压地产就没法发展高科技和其他有国际竞争力的行业，地产本就是钢筋水泥的低端的行业，大家都可以搞，就没什么技术含量，国际上更没竞争力，

如果说房地产的历史功绩，一句话概括，就是短时间内，合理合法的，把大量民间资本吸收到政府手里的一种手段。闲散资本聚集起来办大事。就是一种强心针做法。目前从各种情况来看，其历史使命基本结束，再靠它只能成为抱着毒药来解渴。

所以剥离地产短期看起来是阵痛，但是对于长期来说是转型关键。

日本当年太明白这个道理，所以选择立马刺破，既保住中端，也保住了高端。

我们现在处境更难，日本 80-90 年代已经是人均 3W 个美刀的发达国家，2022 年我们才 1W 出头。

而且国际形势更加恶劣，制度和意识形态不同，被各种围堵打压，高端制造被老美举起屠刀一顿砍废，中端和日本韩国欧盟一堆国家冲突竞争你死我活，低端又大有被印度，越南取代之势。

更要命的是全球开启了去全球化，WTo 岌岌可危。那么作为三驾马车唯一还能打的外贸也是肉眼可见的危机，海量工人毕业将可能不期而至…………

这就是一直依赖搞低端地产的后果，中间吃得油头肥肠的早就国外潇洒去了，留下些啥也不懂的小白还在拍手喊涨涨涨。

也难怪，他们主要就是被套慌了，胡乱上杠杆，负了自己承受不了的债务，因为好像看起来这几十年来发展顺顺利利，房子也形成了惯性涨价趋势，没有经历过危机，处处以为我们立马能赶超世界第一，你当时人家都是铺平了路让你超啊？

盲目乐观，大胆加杠杆，大胆贷款，大胆创业开店，最后一旦增速放缓，内卷加重，包括疫情，还有各种国内国外不利因素，断供法拍那是家常便饭，这还是危机才开始，就在这里喊天喊地了？

危机发展到最后你喊都喊不出来。

杠杆负债，被迫毕业，每天睁开眼睛就还房贷，没法了。看到别人说跌，心里那个悲。

但是你就算把每个唱空的人恨个遍，也无法改变现在国内国际的大环境呀。 日本韩国当年自杀的多少，跳楼的多少，还不是一样过来了。

改革和自我疗伤，哪会一帆风顺呢，必须得有炮灰呀。炮灰就是哪些盲目举债，认为房子是资产的，那是你负债买来的，叫负债好不好，你还希望大通膨来让钱不值钱，多恶心和心黑的人才这么来制造焦虑， 负债的人，在通货膨胀时，你的利息一样会涨，20% 利率了解下，而且危机时刻，大量失业还会加剧你的负债风险。

纵观二战后各国，有了稳定的五常和联合国，有了 imf 等现代金融组织， 主权稳定的民族和国家基本都不会发生恶性通膨或者金圆券这种事。

所以危机来临时，减少开支，减少消费，完全不负债，两手干净，一身轻松应对危机才是最好的策略。

所以危机来临时，减少开支，减少消费，完全不负债，两手干净，一身轻松应对危机才是最好的策略。

所以危机来临时，减少开支，减少消费，完全不负债，两手干净，一身轻松应对危机才是最好的策略。

三遍牢记！

什么投资黄金，投资这样那样，还去抄底的，被那些抖音毒鸡汤一灌，在我看来这些人脑子都不太好使。

老百姓就别太惦记抄底，资产大拿都不敢随意抄底你去抄底？特别是还有人高负债加杠杆抄底，那是直接会叫你继续穿仓，负油价了解下。

大危机还在后面呢，几周前我就说了日元开启主动贬值，就是要打货币汇率战，跟着就会带东东亚制造业地区集体贬值。现在果不其然，中国只能被迫跟进，资产贬值大潮不久将会席卷全东亚。

这次老美的阳谋非常明显了，就是要将你的万亿外汇储备全部打掉。

这次将是核弹级别的危机。好自为之吧诸位。

知乎用户 30 秒看穿本质 发表

放缓汇率贬值的步伐。

传导机制：下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，货币乘数提高，国内外汇供给量提高，外汇稀缺性下降，外汇贬值。

但主要对在岸交易有用，对离岸交易影响小，所以只能放缓步伐。

最近汇率加速贬值，央行不得不出手！

这一轮贬值有多快？

过去仅一周时间，人民币汇率贬值幅度之大，已将过去 8 个月积累的升值悉数吐回。

不仅如此，人民币单周贬值幅度达 1300 个基点，创下 2015 年 “811 汇改” 以来单周贬幅之最。

央行必须出手，而且今晚出手是小试牛刀，目前央行没有表态，未来几天还有多空对决，更多政策正在工具箱里。

最后，还是建议股汇政策一起看：

如何看待 4 月 25 日 A 股大跌，大盘跌破 3000 点？4 月 25 日降准正式落地，释放 5300 亿长期资金，将带来哪些影响？人民币兑美元中间价报 6.4909，下调 313 个基点，背后都有哪些原因？还有哪些信息值得关注？

知乎用户 飞翔的勇士​​ 发表

连这消息也救不了股市了…

好似，

开香槟咯！

知乎用户 Krieg 发表

我前面就分析过这段人民币汇率波动的机制，没看过的朋友可以先回顾一下

在岸、离岸人民币对美元即期汇率双双跌破 6.5，哪些原因造成人民币贬值？将会带来哪些影响？美元指数涨，美元对人民币汇率涨，说明国际资本都正在流向美国，那么这些资本流到美国的哪些地方？

在原来的预测当中，我认为央行是不会出手的，而今天之所以超预期，估计是由于大宗商品价格暴跌所引发的。

最有代表性的就是油价暴跌，今天布伦特原油与 WTI 原油的价格都跌了超过 5%，这在俄乌战争愈演愈烈的背景下是极度反常的，这说明美元价格过度走高已经影响到实体经济了。

之所以美元价格持续走高就是因为国际市场上抛售美债的力度在不断上升，但美债的价格却没有适当地掉下来，还是有一些力量在尽可能维持它的价位，以至于成交金额仍然维持高位，光靠市场上的钱根本撑不住美债市场。

在这样的情况下，如果央行还不出手的话，可能就会引发次级风险，例如玻璃的库存仍处于季节性高位，这时候缺钱就会导致卖不动而减产，同时期货市场也出现了轧多现象，有部分人可能会爆仓。

现在下调外汇存款准备金率就是要给国际美元市场提供流动性，但这并不是说想要扭转局面，毕竟问题不是出在中国的身上，只要病根未除即使投入再多流动性都没用，所以现在出手也仅仅是为了减缓市场的走势。

现在美联储对美债已经完全失去控制，全球不断加大地抛售美债会导致美元的流动性不断萎缩，这种情况不管是加息还是缩表都不可能缓解，美元不断收缩将持续冲击全球实体经济。

要扭转这个局面唯一的方法就是推动全球去美元化，美元霸权必须终结，不然所有人都没有好日子过，这其中也包括美国自身，但这个过程需要时间，一杆到底同样不利于所有人，所以央行的子弹还得省着点花。

对于那些怕人民币贬值的朋友，我建议千万不要为了保值而去换美元，因为去美元化是一个很复杂的过程，短期内美元的价格可能会出现暴涨暴跌，但长远来说它还是要持续走低的，所以继续持有人民币才是最好的选择。

知乎用户 深空 发表

人家加，你不停的减，高手呀，太高了

货币政策 - 3：人民币汇率怎么看，汇率和房价会存在二选一吗？

在 2021 年上半年我们预测房地产崩盘时期一定会出现保汇率和保房价的政策选择，美联储加息可能到 4% 以上，加息周期可能持续到 2023 年底。但是经过一年多我们对美联储政策的分析，以及对美国经济的研究，我们改变了一些之前的观点。

或许不存在保汇率和保房价的选择，美联储本次加息周期结束日可能在 2023 年 3 月，美元指数的顶部阶段在 110-120 之间，联邦基金利率的顶部在 1.5%-2.25%。

参考《货币政策 - 2：美国 10 年期国债收益率与 2 年期国债收益率交叉意味着什么？》，中美利率的短期交叉可能不会导致大规模的货币战，而是以双方桌子底下的协议达成而结束。

2023 年 3 月份以后，美联储不加息、中国开始降息降准，直至 2023 年底，人民币汇率的底线是多少呢？**2022 年底人民币汇率的底线是 7.5，这一期间的汇率压力最大，2023 年底，泡沫崩盘以后，人民币汇率的底线是 9，2023-2030 年人民币汇率的长期底线是 10-12。**泡沫崩盘后人民币的走势必然和日元一样，但是美国允许人民币贬值那么多吗？

当然不允许，因此，人民币汇率可能要比实际的底线高很多，汇率贬值对于通缩的国家来说是好事，对于进出口大国也是好事，但是竞争对手国肯定不希望过度贬值。

2021 年末我国外汇净储备 5036.06 亿美元，对比 2020 年少了三千多亿美元，因此不干预外汇市场是最好的选择。

知乎用户 房住不炒科技兴国 发表

谢邀，影响有 2 个：

1. 短线人民币会涨一点，毕竟这个动作也告诉市场，国家不容忍人民币贬值太快；

2. 给市场预期，后续还有动作；

然而，中美利差摆在那，人民币今年到 6.7 不要惊讶！

知乎用户 博弈论者​ 发表

下调外汇准备金率 1 个百分点：

自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。

字少事大，兹事体大，值得关注，因为不管从发布的突然性，还有内容来说，央行在此时此刻的重要动向和政策表达，都非常罕见。

该如何解读央行紧急下调金融机构外汇存款准备金率的动作？目的？作用？效果？

央妈出手，后续又会给中国资本市场和经济环境，带来哪些影响和实实在在的利好？

这篇文章，就准备从讲究因果，尊重事实的基础上，进行专题火线解读。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

1

从央行高层的公开发言中，看懂国家意志和顶层设计的货币思路

一切关于中国经济和货币的分析，都需要建立在看懂国家的宏观政策上是如何选择的：

人民银行行长易纲 4 月 22 日在博鳌亚洲论坛 2022 年年会 “全球通胀、加息潮和经济稳定” 分论坛上表示，**中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。**今年，粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。金融服务高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要确保粮食生产和能源供应，物价将稳定在合理区间。

中国的国家选择和关注点，非常清晰：

在美元大幅加息的背景下，保值汇率稳定或小幅缓慢贬值，大于一切。

这个逻辑我已经在早一些的文章（残酷的国运之战已打响：中国金融遭遇股债汇三杀，危机时刻到来？）中已经进行过深入阐述，这里就不占用篇幅进行赘述。

现实的情况就是这样的，美国无差别但是特别针对中国的新一轮金融围剿和财富掠夺战，已经正式打响，其实华尔街的犹太资本，其自身的贪婪和掠夺本能就决定了，但凡是有机会，都会对全球发动金融战，无非是战法的问题：用糖衣炮弹来柔攻，还是直接引发金融危机来蛮攻。

而中国当前人民币汇率承压，股市暴跌，国债被境外机构大量抛售，说明美国已经正式将金融战升级，以前可能就是拳脚相加，现在呢？全副武装，手段尽出，不择手段！

时间点非常准，因为再过几天的 5 月初，美联储又要宣布是否要加息了。

这都成了一种规律定势了：

每次美联储要加息，就一定会在全球金融市场和货币领域，掀起一轮惊涛骇浪。

值得警惕，而中国的金融战略思路也很清晰：保汇率，防收割，你打你的，我打我的，你想白刀子进红刀子出，我就做好防御，比拼耐力和韧性！

中国的货币政策和国家意志，在 2022 年，选择是保汇率，这就意味着，国内经济必然承压，国内资产和金融市场流动性会受到遏制！

这也很好地诠释了 2022 年进入 4 月份以来，中国楼市和股市的现实表现。

保汇率，就是在金融市场上和美国华尔街犹太资本集团的正面对抗，一场收割与反收割，围剿与反围剿的国运之战，正式打响。

2

时隔 4 个月，先升再降的外汇准备金率调整，释放了什么重要的信号？

2022 年 4 月份以来，人民币汇率一路承压下行，贬值幅度触目惊心：

图片来源：网络

而且，跌势还在延续：

4 月 25 日午后，人民币继续上周以来的跌势，离岸人民币兑美元跌破 6.59，创 2020 年 11 月以来新低 ，在岸人民币兑美元跌破 6.55 关口，日内跌超 500 点。

五个交易日以来，离岸人民币已经贬值超过 2000 点。

这就很诡异，不具备大幅贬值的基础的人民币，怎么会出现如此诡异的汇率行情走势？

原因其实不重要，重要的是事实已经形成，就在中美贸易战还在持续，中美经济多个维度的博弈还在进行的过程中，人民币汇率持续贬值，可不是什么好事。

就好比俄乌冲突爆发以后，因为美国和西方国家的制裁封锁，俄罗斯本国货币卢布一夜之间贬值，近乎废纸，从本质上是一个意思。

主权货币急速贬值，对应的就是一个国家的经济信用和基本面，被资本抛弃，做空。

长期缓慢贬值，有利有弊，但是短期，快速，高效率的贬值，百害而无一利，没有例外，这种情况一旦发生，短期内会给中国国内经济产生非常剧烈的冲击和负面影响。

本质上，是人民币的货币信用，遭到了正面挑战。

如果人民币继续在短期内延续急速贬值的趋势，央行必然会在外汇存款上降准。

央行上次调整外汇存款准备金率是 2021 年 12 月 15 日（下图），当时是上调了两个百分点，从 7% 调整到了 9%。

现在，4 个多月之后，回吐了 1 个百分点。

上一次，7 到 9，这一次，9 到 8，先升后降，上一次是人民币汇率暴涨，这一次是人民币汇率暴跌，释放了什么重要的信号？

很明显，中国国家和央妈，在金融战场上的汇率保卫战，反经济围剿，全面打响。

外汇降准，是为了缓解人民币贬值的压力，可以撬动更多的对外贸易资金。

央行下调了金融机构的外汇存款准备金率，目的就是为了抑制人民币汇率快速贬值的局面，争取人民币汇率双向波动，以此稳定社会经济。

简单来说，就是释放了金融机构外汇放贷的额度，用中国的外汇储备赚取的利差来抵抗人民币贬值的压力，不要小看只降的这 1%，货币金融生意，效率之高，普通人没有接触过的难以想象，白天钱还在中国金融机构，晚上就可以去美国金融机构吃利息。

这是调节外汇动态的重要货币政策工具，外汇存款准备金这样的关键工具都拿出来了，其实也说明了当前中国面对境外资本机构和华尔街犹太资本力量，对人民币和关联资产的做空，打起了 100 分的精神，正面应对了。

金融战场，没有硝烟和爆炸，但是惊心动魄，凶险异常，关联国运，马虎不得！

现在还是有比较明显的外资集中做空人民币的动向之下，中美围绕着汇率市场，开启了非常激烈的资金博弈，后续走势如何，还需要观察。

追求汇率实现相对稳定，是当前中国央行和国家意志在金融战场上第一战略目标。

3

后续研判：紧急下调外汇准备金率，将带来哪些影响和利好？

本次下调金融机构外汇存款准备金率主要还是稳定市场预期的重要手段，避免市场经济大起大落。鉴于当前的世界经济和政策环境，特别是此轮新冠疫情得到有效控制之前，后期国家会出台更多的经济稳增长政策，这才是决定汇率走势和稳定市场预期的关键因素。

看懂了国家 “保汇率” 的主线思路，那么后续对于中国国内经济和资本市场的走向，其实就能做到心中有数：

1、外汇降准，目的是降低人民币贬值压力，而如果产生的效果并不符合预期，那么进一步的外汇降准也就成为了必然的选择。

2、还有几天就到的 5 月初，美联储可能还会再进行加息动作。不过没有落地实施以前，美联储那套预期管理，连个标点符号都不值得相信，但是加息以前，来自各个维度的冲击，各种套路手段，必然层出不穷，目不暇给，目的就是为了美元回流和加息顺利服务。就这么现实。

特别要吃关注北京的疫情管控情况，首都重地，和上海完全不是一个意义层面的影响力。

不要对敌人抱有幻想，任何对敌人的仁慈和幻想，都会变成扎向自身的尖刀！

3、美国紧缩、中国宽松，中美货币政策分手的情况下，中国的货币空间受到遏制。未来降准、降息的空间虽然有，但空间不大。

要么美国债务暴雷，美元信用崩塌，要么强行加息，直接陷入经济衰退，否则高度依赖美元结算贸易体系，外贸拉动经济的中国，没有对内全面宽松的条件和空间。

苦日子，还得坚持一下，以我为主的思路没有错，也现实这么做的，但是不要忘记了资本外逃的威胁，和资本这个东西，谈不上什么道德归属，除了预防和强力约束有效，其他一概免谈。

4、央行下调外汇存款准备金率，算是一个大招，但不太大。至少没有把去年 12 月的上调的 2 个百分点，全部回吐。

看懂这个逻辑：央行和国家是想在汇率层面做出一定可控的让步，汇率适当贬一下，可以给货币政策提供更大的空间。但是如果做空人民币的境外资本不收敛，不识相，那么后续进一步加大汇率干预和管控将成为必然。

保汇率的主基调定下来，那么对于国内的资本市场，经济环境，货币流通来说，就必然会产生持续的遏制效应。

这很好理解，中美汇率，就是中美通货的对比，要想让人民币汇率稳定和坚挺，最直接的办法，就是让流通人民币的数量减少，此消彼长，汇率就一定能稳得住。

还是基础逻辑：保住了汇率，就保住了中国经济基本面。

5、降低外汇存款准备金率，短期内对于国内资本市场和楼市，还有经济环境会有强心剂效果，但是这是短期效应，不具备长期意义。

真正的支持和托举，必然需要一个汇率相对稳定的，并且没有目的性很强很明显做空力量和威胁才有可能实现。

金融战争如火如荼，正在进行，需要保持关注，短期中国国内市场风险加大，没有稳定安全的环境，任何利好分析没有现实意义可言。

写在最后：

中美金融战场，战况吃紧，以静制动，方是正途？

央妈紧急出手，应对外围资本的围猎和冲击，这是一个非常重要信号。

中美金融战场的战况，进入到白热化和战事吃紧的关键阶段。

看问题要看到关键，抓住本质，金融市场，外汇市场，还有贸易等等维度的刀光剑影，本质上，还是为了让美联储通过操控美元达成美国的目的。

市场和投资环境中的风向变了，国家出手，意味着赌国运的时机到来，和 2021 年全年，包括 2022 年开局几个不一样的是，当下中国国内的经济环境中，攻守易势：

原来是风险大于机会，而从央行出手这一刻起，其实已经变成机会大于风险了。

不建议过于恐慌，美国和美联储现在耀武扬威，毕竟瘦死的骆驼比马大，但是也有可能是崩盘前的色厉内茬，美联储加息，引发美国经济真正出现衰退，甚至是萧条，那么对于中国来说，有确定性的历史大底机会，国运崛起的机遇，可能就会出现了。

谨言慎行，不做什么具体的投资建议和引导，既然大家都是中国人，都在中国的经济环境里面生存谋发展，为了更好的发展，那么看懂国家的主线思路和选择，跟随国家的动作和方向，是最基本的常识和基础。

这是一种智慧，也没办法直接表达出来，大概的意思就是，国家追求稳健，一动不动，那么对于经济个体最好的选择，也就是蛰伏，保障生存，而国家一旦行动，跑在国家前面的人就熬出头，喝头汤，紧跟国家的人，就能吃肉喝酒。

任何时代都是这样，和国家能够保持频率一致，方向统一，才谈得上把握机遇谋求发展。

爱国是基础，看懂国家的选择和思路是进步，想要飞黄腾达，还是需要行动。

至于各位读者朋友如何理解，以及体会到什么程度，那就是见仁见智了。

以上，就是对央行在 4 月 25 日针对外汇存款准备金进行下调动向的热点解读和深入分析，和各位读者朋友，做一个分享。

天佑中华，祖国必胜！上下一心，不惧挑战！

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

作者：熊猫贝贝小可爱
链接：今日头条
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

知乎用户 鬼谷军师 发表

降准的利好，盘后终于等来了，刚刚，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即从 9% 变成 8%！受这个消息影响，汇率直接出现异动，收了一根长上影线。

A 股，这一轮下跌，就是受汇率异常波动的影响，大涨，或者大跌都不是好事。这个消息，比较及时，这个是真金白银的利好消息，明日，很可能出现护盘资金，原因不多分析。这个位置，小凡选择卧倒了。

今天，A 股行情会止跌反弹吗？

如果从情感角度而言，我希望周二能够守住 2900 点，止跌反弹。但是从理性角度而言，我期待跌破 2900 点，把下方的缺口补了，虽然没有实际意义。

这个位置，行情开始变得复杂了，既然来到了 3000 点下方，多空博弈的最后决战也开始了，很多散户会在这一轮反复拉扯的行情里面，亏到退市。

K 线形态不用分析，就是下跌趋势，现在很多股票的 K 线也不用复盘，下跌趋势！市场已经不看价值，有融资盘，有基金赎回，有质押，反正各种强平，又没人接盘，就直接大幅下跌了，必须立刻护盘拉升。

在 A 股历史上，大盘跌幅超过 5% 一共发生过 48 次，第二天上涨的概率为 68.75%，共有 33 次，而 5 个交易日后累计下跌的概率为 56.25%，20 个交易日后累计上涨的概率为 52.08​%，正所谓没有不好的行情，只有不好的技术方法，行情差的时候，是最好见证实力的。

首先带大家回顾下我的布局：4 月 7 日在 粉丝群里提示的华联股份（000882）和 4 月 8 日提示的农产品（000061）都是吃了翻倍出局的！还有我在 4 月 7 日群里提到的华纺股份（600448） 吃了二十个点止盈出局！这足以证明笔者的实力

今天笔者再次通过自己的方法精选 3 只牛股讲解，技术含金量非常高，基本面优秀；横盘拉升，业绩大幅预增，很大机会要打造一只大妖股！想获取的粉丝朋友可以添加我的 Q~Q：263247096，即可领取！

今天，大概率能够见到护盘资金的行为，因为这里不能跌，投资者需要保护，不能不管不顾，信心比黄金重要，而且还得拉升大阳线，只有这种，才能缓和情绪。

炒股，很容易吗？

所以，刚炒股没几年的朋友，请你多观望，多学点技术，别进场，股市的盈利，没有那么容易，炒股，小散户只有 5% 的人能盈利，相当于读书时代，考上一本的概率，想一年盈利超过 10%，相当于考 985，本来就不适合大多数人。

你凭一腔热情，或者运气，不可能在市场盈利的。而且心态也不对，只想过来市场盈利，有没有想过，你可能出现亏损，你能承受多少亏损？

我记得有个大佬聊过，这个世上，就没有不被套，又没盈利的交易方式，如果有，那么很多人学会了，那也失效了。


常言道，舍不得孩子，套不到狠，放长线，钓大鱼。投资是什么，先有投入，后有产出、被套，就是投入，行情不好，就割肉，被套了就割肉，即使未来股价涨回来，你接回来，股数却变少

了。大跌的时候不在，大涨的时候你一定不敢追，敢追的时候，已经又是高位了。

如果，你认为市场就是博弈，就是炒作，那来错市场了。A 股，是最没有性价比的投机市场，因为它不像期货，也不像币圈，能够实现你的幻想，而且是以大赢小，很不划算。上限太低，下限太高。能明白吗？真正的投机市场，是以小博大，包括我们常见的彩票。

最后总结

我不会割肉，跌到 1000 点也不会割肉，未来，一定可以涨回来就行了，我的持仓以大盘指数为主，我不相信，未来见不到 3000 点，回到 3100 点，我就又回血了！回到 3500 点，我今年的预期收益就实现！

有些朋友，并不适合炒股，不接受无常，下跌有两面性，浮亏是暂时，却换来释放风险，给后期的上涨，跌出空间。不追涨，不割肉，指数为主，股票为辅，静待花开，慢慢变富，我的投资格言。

作者：郭小凡财经
链接：今日头条
来源：今日头条
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。（侵权删）
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知乎用户 塞湖耳畔 发表

说简单点：就是曲线救市！抑制人民币贬值！

人民币贬值不止！资本市场不会止跌。包括你手里的股票！

那么能不能因为这个工具截止成功呢？

只能说一步一步来！工具还有很多！

比如以下《建议收藏》

1：货币政策，早期政策目标关注保持汇率预期稳定，根据三元悖论，货币政策独立性有限，成为调节内外部均衡的手段；“811” 汇改后，汇率市场化改革，货币政策独立性提升，汇率变动对货币政策掣肘减弱。

2：外汇干预外汇储备 运用外汇储备来投放或收回美元，从而影响汇率。当前已经退出常态化外汇干预。

3: 离岸工具 离岸利率 通过控制离岸拆借利率，提高做空成本，降低套利行为，从而影响汇率。

4: 预期管理 预期引导 官方沟通，引导汇率预期。

5: 宏观审慎

1 远期外汇业务成本调节 - 通过调整远期外汇业务成本（如远期外汇业务风险准备金），从而影响汇率。

2 远期合约掉期点通过掉期交易，影响远期合约掉期点和价差，从而影响汇率。

3 宏观审慎参数

通过调节跨境融资、境外放款等宏观审慎参数，调节外汇流入流出，从而影响汇率。

4: 外汇存款准备金通过调整外汇存款准备金率，在不影响本币体系的前提下，调控境内外汇供求，从而影响汇率。

5 逆周期因子 对中间价的逆周期调控，直接影响汇率中间价。

知乎用户 波多野猫叔​​ 发表

不要总指望救市 好了，鉴于 A 股跌得这么惨，我先给大家打个气，今天不是来 “吓唬” 你们的，是给大家信心的。

几天之内，形势又进一步剧烈变化，好像天下突然大乱了起来一样。

除了美股暴跌、A 股今天跌破 3000 点，人民币汇率也加速下跌，北京疫情突然紧张，大家都在囤东西，怕成为下一个上海；其实还不止这些，我更关心时下发生在各地的强对流天气和暴雨，掀起的可能是今年气候灾害的前奏。

其实不然，绝大多数都有着量变质变的过程，只不过大多数人只见树木不见森林罢了。

那些在今天分析得到位、深刻和天花乱坠的人，远不如那些提早给你打预防针的人。提前说你不爱听，总比如今真金白银的损失要好的多。那些过完年就喊马上 4000 点的，回头看，记住他们的样子。

良药苦口，该发出的警告，该分析过的情况事先都一遍一遍打过预防针了，我是这么一个人，不管你喜欢不喜欢，说悲观或什么，我不会 care 任何人怎么想，我就做我自己，都会尽能力实事求是展现自己对现实世界的分析情况，不一定对，但却篇篇原汁原味、掏心掏肺。

《近期可能要出的几件大事》 《全球经济危机已经来了》 《越来越难的日子，普通人怎么办？》 《面对疫情和重大突发情况，普通人应该做什么准备？这里有 15 条建议》 《往后两年，活下来是第一要务》 《全球经济危机倒计时》 《永远不要做空自己的国家》 《中国当下是最困难的时候》 《做三个判断》 有时间把这些链接看看，或许能对你们的决策有点参考作用，没准可以拯救你们的钱包。

当大家都盲目乐观的时候我悲观一点，那现在大家心若死灰的时候，我却要告诉你们：

要乐观一点。

2 月 8 日的文章我给现在定义的是：当下就是国家最困难的时候。

之所以提前看到困难，把困难说充足，不是看衰什么，反倒是因为对国家充满信任和坚定，只是希望能把这个损失和代价降低一点，当然，个人人微言轻，无法阻止船撞冰山，能有几个听就几个听吧。

我觉得我这些读者们，应该有些受益了，毕竟一个七年不打广告不牟利的人说的话，还是有些公信力的，如果一路跟过来有一点点收获，文后留言，我看看有没有写下去的必要。相信群众的眼睛是雪亮的，时间是最好的试金石。

我想说几个观点：

第一，要对国家的谋篇布局有客观的认识

国家从 2016 年就开始做各种准备，在 2020 年更是就是在加速准备应对国际金融冲击，但是，这么大的浪，几十年国家发展中积累的问题，不可能完全防范的滴水不漏，需要步步谨慎，因为如今的情况，只要一个大的失误，大家知道什么后果吗？

我们改革开放以来所有积累的财富，都有可能被击穿一个口子，导致更严重的灾难。

所以，我们要知道国家一直在积极的准备，尽量的底线思维，这是我们第一次与美西方在金融战场的正面大规模集团军作战，并且已经取得阶段性的胜利，值得后人铭记。

大家去看看土耳其、斯里兰卡和一些拉美国家，甚至是通胀高企的美欧，国家已经把外围经济冲击降到最低、老百姓生活受到的影响最小了，做人做事要凭良心，虽然问题也很多，但已经很不容易了。

但毕竟美西方定义了现代化，构建了当前的世界秩序和经济秩序，因此我们还是小学生，是要交学费的。

因此，不吹不黑，知道我们国家在积极做准备，在尽力保护老百姓资产，但也要正确评估我们的经验和实力差距，国家只能保整体的平稳，不可能什么时候都去救市。

如果一个本来铁定要出的房地产税都被搁置，那就意味着真的是有 “超预期” 的事情发生了，那这个时候就要优先去做好这些防范。

所以，既坚定相信国家，但有些准备自己也要做。

第二，“没有人可以靠做空自己的祖国获利。”

有些国人习惯立人设砸人设，上海搞得好的时候没人说什么，现在确实有做得不好的地方，一大批人迫不及待的去否定前两年的成绩。

疫情防控何尝不是？2020 开始一批公知带路，唱衰，说病毒是武汉的，后来我们防疫成功了，公知消失了，过了两年好日子，2022 年上海之后，客观说我并不回避各种问题，但是，你们知道那些利用群众情绪在后面敲锣边的都是谁么？又是哪些势力让香港最终破防么？

然后你们看身边，过去追求 “世界公民”、崇尚西方生活方式的和现在祈求“世界和平” 的、不分理由谴责俄罗斯的和期望疫情放开的，基本是重合度比较高的一批人。

就是中国有很多巨婴，一边享受着国家的悉心照顾一边打心眼里并不相信国家，平时看不出来，遇到事就知道了。

这还是因为疫情和美国对俄制裁，让不少人看到西方的虚伪，那以前赚点钱就要移民的，一大把一大把的。

中国，也不是靠这些人建设起来的，过去不是，未来也不会是。

第三，坚定看多未来的中国。

转型期总是阵痛的，美国的自主创新也不是一开始便如此，也是国家痛定思痛做出的决策。

特别是如今的被迫转型又叠加百年未有之大变局，有战争有瘟疫有自然灾害。

所以很难。

不仅难，而且很危险，一步错，步步错。

我分析过疫情政策的，不赘述。

但是，我们先看看俄罗斯，2014 年被制裁前，俄罗斯很多农产品都要从欧洲进口，8 年过去了，俄成为世界上重要的粮仓和粮食出口国之一。

被踢出 SWIFT50 多天了，不仅没有垮，卢比反而回升到战前水平，那现在美国也松口了，说欧洲可以用卢布支付天然气了，跳的最欢的英国已经接受。

对于所谓的石油禁运，我今天又看到一个德国报道，说欧洲的油轮和俄罗斯的油轮开到指定海域，然后俄罗斯把油卸下，和其它国家的石油混合在一起，这样这油就不算俄罗斯的了，这是欧洲逃避制裁的方式。

同理，不逼一把自己，又怎会坚定的转向自主创新呢？

我们现在，就在那个最困难的时期，但只要顶住了，能破美国的局，做好自己的事，周期结束或遇到经济危机这些天跑出去的那些美元慢慢就会回流。

资本只认实力不认爹娘。

再回头看看两弹一星，看看北斗、看看国际空间站、航母三胎，面包会有的，芯片也会有的。

我们看看十年期国债就知道，这是个重要的指标，股市、汇率，都不过是短期的变化罢了。

放眼全球，对人民币都是青睐有加的，以色列历史上首次在其央行储备中增加 4 种新货币，其中包括人民币，然后减持美元和欧元，想想犹太资本控制了什么？意味着什么？

不要一点风吹草动就吓得屁滚尿流，只见枝叶不见主干。

展望后市

写文之际，央行下调金融机构外汇存款准备金一个点，更多的措施会随着美国五月加息临近而陆续出台，政策性救市会出现，但这最多也就是个反弹的结果而不是反转。

反弹和反转是完全不同性质的改变。

只要我们整个经济形势、疫情没有回到正确的轨道，不能形成稳定的预期，就不存在什么反转，更何况还在强势美元的周期。

这还是美元霸权的时代，我们需要认清这个现实。

所以我们要看美国怎么搞事，怎么加息，中美憋气大赛，谁先吸气谁先输。美联储照样是如履薄冰，其实我们现在完全应该主动出击，也刺激一下美国不那么稳定的金融体系，主动设置一些议题，不要总是被人牵着鼻子走，被动应对。

美国现在已经是在图穷匕见的前一步了，既然左右是要把我们往死里整，怕啥呢？

美国说给我们降关税缓解他们的通胀，我们就不能矜持一下反其道而行之？看看俄是怎么做的？不要太老实了。

而在国内，我们需要用更为积极、开放、包容、诚恳的心态面对当下出现的各种问题，直面它，去解决它而不是掩盖。同时是时候要给大家信心了，这个信心不仅仅是靠一次次开会和隔空喊话，而是加快对金融市场的改革，天天外资打不过量化割自己人韭菜，这离美股的距离还差的很远。

而作为大多数老百姓，我是极不建议大家投资金融市场的，等黄金价格下来，老老实实买点实物黄金吧，比这割韭菜的还是要靠谱一点。

不管牛市熊市，不能让老百姓有长期赚钱效应的，不想着做大蛋糕天天想着割韭菜的就不是好的金融市场，就不值得参与。 那些喊话的所谓金融大佬，摸着良心说，赚钱的时候没看出来提醒大家哪些，亏的时候倒是忍不住了，不厚道。再说，信心也不是靠喊出来的，大家都不傻。

所以，大家管好自己的手，联动看清整个世界的局势，不要总把希望寄托在救市上，只有整个形势真的发生转机再动。

就像《国际歌》里唱的：

从来就没有什么救世主，也不靠神仙皇帝要创造人类的幸福，全靠我们自己

管住自己的欲望，在这动荡的世界，平静心态、分清是非、修炼自己、独立思考、守住财富，越是外面兵荒马乱，越要吃好饭、睡好觉，凝静气。

知乎用户 牧之野​ 发表

大 a 什么时候能涨？

知乎用户 码农派生 发表

我非常怀疑制造近期人民币大幅贬值的人就是我们自己。

我们并不是特别在乎汇率的波动，但我们在乎汇率波动的预期，如果长时间把人民币撑在高位，人民币一直有贬值预期，资金就会持续流出。

现在快速贬值之后抛出支撑政策，是一种测试，如果稳定在附近，就是市场认可目前的位置，而如果还有贬的趋势，可能再次出手拉到更低的位置。

但是我们对汇率也是有期望的，我觉得是 7.0 以下，最好是 6.75 以下，做到这个才能体现中国的力量，才有利于塑造人民币的可靠形象。

知乎用户 lens​ 发表

就这点事，还要从 5.15 日起。

说白了，就是想先吓吓人。

可是你连日期都有了，谁会怕你？

估计到了 5.15，汇率都 6.8 了。

5.1 人家可不放假。

知乎用户 Eonian Gooner 发表

感觉力度有点小。个人还以为直接利率降个 1% 呢

知乎用户 orchimike​ 发表

我们喜欢因果颠倒，因为这样看起来是主动的，不是被迫的。

我们不只是因果颠倒，还会添油加醋，因为这样看起来颠倒了更合理。

美联储在货币政策调整前总是释放大量的信号，让市场先消化预期。

我们经常一夜之间，或者选个周末突然宣布。

外汇准备金嘛，又不是人民币，担心啥？会发生啥？没啥大不了的。反正给你美元你早起国内也不能结算不是么。

美国是真坏，一加息，加到没朋友，美元全跑了，搞得谁家股市都不好过也就罢了，这下倒好，连国内企业手里美元都少了，出去买买买都快不够了。降个准放点出来意思一下吧，迟早还是要人民币走出去才是百年大计。

啥？贬值？别家加息我降息我怕贬值？

知乎用户 GeekOn​ 发表

重要事情说三遍：换汇挤兑潮出现了！换汇挤兑潮出现了！换汇挤兑潮出现了！

在美联储强势加息，中国降息，疫情反复的阴影笼罩下，

头脑聪明的中国先富者已经开始囤积美元，

看空中国经济了，

这也是这几天股市暴跌的直接诱因，

为了避免恐慌情绪的蔓延，适当降低准备金率稳定民心至关重要！

1 个百分点的力度是超乎预期的，直接释放的外汇准备金金额是庞大的！

最重要的是：让中国人民重拾对中国经济的信心！

知乎用户 满城全是黄金甲​ 发表

我国商品刚性很强，美国暂时找不到能替代中国的市场，尤其是现在全球民粹主义泛滥，基本上没有人愿意拿看家本领去海外投资，反过来也没人愿意放弃国内市场鼓励进口。特斯拉在中国条件这么优厚，但是美国也绝对不会允许蔚小理成为下一个华为。现在基本上中国大陆和台湾，这两个地方都是最吸引外商投资的。谁有看家本领谁就能吸引外来投资。台湾可以去美国建厂，但是技术不过去，全部派大专生教美国人拧螺丝。也就是总的来说，美国愿意维持旧秩序，那中国更是何乐而不为。

知乎用户 伊芸 发表

股灾再现，亚太杀机起

执笔：军事魔士——一个喜欢军事战争历史的漫画仔

抱歉让大家久等了，我来了。

最近有热心网友和我说很多地方出现了和我一样的内容，于是我就过去看了看，好家伙，直接把我的文章拿过来念了导成视频文章。完全不要脸！！

虽然很生气，但是没事不影响我继续拉磨。猪都得养肥了杀！！剽窃成不了气候！！

先贴前文，让新观众尽量理解我的整体逻辑。但文章越贴越多，很破坏阅读体验。所以以后只贴第一文，摆起框架。其他文章，请想看的朋友到主页专栏自行点击。

军事魔士：乌克兰战火怪谈录 391 赞同 · 47 评论文章

好了废话少说，故事正式开始！

1 敌人扬起了信号旗

飞流直下三千尺，汇率直奔六块七！

就在我们嘲笑本子的汇率还没笑岔气的点儿，我们后脑勺遭了一计闷棍。

说愣也不愣，毕竟前文就说了美国已经动了两线拱火的心，动手就在眼前。

股汇双杀，就是山姆大叔预备拱火的信号旗。

对，股市汇市狂跌其实是刚刚开始，真正的行动还在后头。

美利坚金融攻击的套路一般是这样的：在和平时期秘密潜伏进入大量卧底资本，等到时机成熟的时候，卧底资本受到统一指令同时外逃，引起汇率和股市在短时间内急速狂降，形成一股强烈的市场恐慌。

金融战，玩得就是市场恐慌。

但是这并不是说，所有的财富资本都是被一小撮人控制的。

卧底资本与世界上的巨量的零散资本比起来，其实也就是九牛一根毛而已。但是利用市场恐慌裹挟煽动零散资本，是它们在国际资本市场修炼了几百年的看家本领。

一个市场恐慌，既包含了资本的预期，也强奸了零散资本的民意。

市场恐慌之后，就是零散资本被煽动着踩踏性出逃，大规模兑换外汇，汇率进一步撕裂，导致目标国对外直接影响贸易活动，对内资金断链货币紧缩。一般的小国在这个时候就嗝屁了，对我说的就是泰国。

但是咱们国家外汇储备血槽特厚，能扛得住一般功力的出逃，2015 年那次就是咱们消耗了一万亿外汇扛住了金融攻击。所以对于拥有这么厚血槽防护的目标国，美利坚一般就会在第二阶段火上浇油，引发进一步的资本大规模外逃。

所谓第二阶段的火上浇油，已经有了初步的动向。

美利坚的第一张牌就是派飞机或军舰或一票政客，继续在湾湾那个地方耍流氓，你说它进去了它说它就蹭了蹭。惹得台海局势持续紧张，战争预期大涨，引发资本进一步外逃。

作为后手，美利坚已经启动了第二张牌——高丽棒子新任大统领尹锡悦。尹锡悦对向美国靠拢表现得十分积极，并在中美的对决中敏锐嗅到了机遇。他可是积极想让韩国加入美澳印日集团的家伙。看，乱世的味道，连鹰犬都嗅到了化身成人的机会！

尹锡悦上任还没几天，就派出代表团准备访问日本。上一次棒子和本子站一起的时候，咱们面对的是二战满嘴獠牙的鬼子兵。

有一句话叫做：中韩友好靠日本，中日友好靠韩国，日韩友好靠中国。

日韩也算是有着殖民血仇的两个国家，在经济结构上两个国家产业类似，是完全的竞争互斥关系。

在国际时局中看国与国，一般从五个维度看他们的联系：地理上、经济上、文化上、政治上、军事上。

韩国和日本，在经济互斥、民众互相讨厌的基础上，能实现合作的就只有政治和军事了。

在政治上，这两个国家都是被美国殖民的非正常国家。特别是，韩国军队的作战指挥权是在美国将军的手中，韩国总统连本国军队的指挥权都没有。而日本特搜科对日本官员想抓就抓，活脱脱一个日本锦衣卫。

在军事上，两个国家都属于美军作战体系，都有一个共同的顶头上司，都有一个共同的最大威胁。

这两个崽崽走到一起，军事政治的合作就只有一个最高级目标——解开狗链！

如此就得让它们的美利坚大爷开心，这也意味着他们可能一起学着德国去拱火。

前面也说了，要拱火可以，引火烧身不行。所以他们不会去湾湾那里和中国触霉头，相反，他们已经忍了那个小胖子很久了！

对，人群里五尺差半寸的那个小个子，我斧头帮已经忍你很久了，给我出来！

一个半大的小子，不强也不弱。用来松绑也够上台面忽悠上级，又不至于把自己作死。特别的，这个行为还能隔山打牛膈应中国，肯定也能得到美利坚的点头称道。

棒子和本子不由得为自己的小聪明点了个赞！

湾湾和半岛同时点火，半岛还能策应湾湾，这才符合美利坚大费周章的预期。

而我们在一个多月的生化保卫战中，两大金融中心表现都太拉胯，给资本的经济增长预期本身就不是很强，这才让美利坚嗅到了下手的机会。所以，抗疫，不仅仅是在对抗病毒，更是在营造良好的资本环境，这是在争国本！从这个得利逻辑上去想，这病毒狼烟四起，真是有内奸在暗中捣鬼。

现在第一阶段我们刚刚挨了一棍，立马就开始政策反击，外汇降准将汇率往回拉了 300 个点。第一阶段我们的交手很被动，但是牌还没打完，所以结果拭目以待。

要是万一我们在一二阶段被破了塔，那就真的可能顺势两岸一家人了！因为从内从外，现在的环境已经在逼着我们这么做了。

2 法国的话事人

就在乌克兰战场上，司机同志和普京大帝来回扳手腕的时候，心中高唱忐忑的欧盟一票小国终于长出了一口气——想要继续维持欧盟的马克龙牢牢抓住了法兰西的王座。

马克龙微微一笑，没有惊心动魄地绝地翻盘，没看到让人诟病的暗箱操作，很正常地一路领先然后夺得桂冠。前面说了，如果是这样的结果就看不出什么了，犯不着继续脑补个中的阴谋。不过……

在压抑住内心的激动之后，马克龙一路小跑地回到爱丽舍宫。忙了半个月的竞选，他终于有精力重新审视乌克兰的战火了。铺开那张欧洲地图，他的目光却没有落在乌克兰，而是看向了——德国！

好家伙，一场俄乌大战，德国的军备眼看着蹭蹭往上冒。

马克龙立刻就回忆起了法国和德国之间几百年的恩怨情仇。第一次世界大战德国和法国在凡尔登和索姆河等地手拉手打造了一个又一个人间炼狱，第二次世界大战德国更是几个星期就拿下了法国。这还不算普鲁士把法国锤出《最后一课》的事儿。要说整个欧洲谁的武力值最高，日耳曼角斗士当仁不让。

现在让德国重新披上盔甲，你要说法国心里没点想法那怎么可能！法国还想继续当欧洲的王，让二当家拥有了碾压大当家的实力，大当家怎么可能忍！要打断德国继续借此机会军备松绑，必须尽快调停俄乌战火。

先前调停俄乌战火，法国只是有经济金融上的需求，现在有了军事安全上的需求，法国调停俄乌战火的动机就会更强烈了。

但是法国要想介入到普京和司机中间，那就必须拿出点诚意咯。当调停人其实不简单的，并不是支个桌子拉着两方来聊天，调停人必须能拿出利益和火并的双方交换，达到一个三方满意的结果。

马克龙看了看在乌克兰的左右横跳的英美，法国可能会从英美阵营釜底抽薪了。

普京知道，法国一直是这场战争中最想结束战争的欧洲国家，那马克龙就还是可以争取一下的人。虽然按惯例确实都会发一封贺电，但是普京还是愿意在贺电中注入自己十二分的情感和期望——马克龙，祝贺你连任法国总统哦！

3 狗一波，中东二王

中东逊尼派和什叶派的两个王——沙特阿拉伯和伊朗进一步谈判，双方眉开眼笑，进展十分舒畅。很多看官立刻就看出来了，两个派别的老大要握手言和，这是什么套路？

沙特和伊朗的交火点，其实一直在也门。

胡赛武装就是在伊朗的支持下和沙特刀来剑往，沙特的美械军在胡赛武装的袭击下不堪一击，却又找不到胡赛主力进行决战。反倒是，战争打得沙特油井油井产量不稳，油管油管经常被破坏。

但是现在沙特已经打算不再那样全面靠拢美国了，想把自己变成一个中间骑墙派，那就不得不减少对抗，将自己狗起来。狗起来就要和周边搞好关系，既不贴脸相迎，也不冷眼相送。

在美国全面点火的世界大范围背景下，狗起来卖资源攒一波资本，方便在今后的乱世中处于更加有利的地位，这已经是沙特阿拉伯和伊朗共同的选择。

但是伊朗能明显感受到，骚动小王子土耳其和以色列越走越近。土耳其胸怀大奥斯曼帝国的野心，瞅准了美国点火世界大乱的形势下，又是想调停俄乌，又是想摸鱼库尔德，还想和以色列一起压制中东的波斯王，上下表演挤占美国在中东的力量真空。

埃尔多安是一个很有想法的野心家，但是土耳其这条身板经不经得住，还得继续看。

既然是美国的力量真空，土耳其想要，以色列也想要。美国万一败了，以色列还得重新找一个中东大个子当盟友才行，不然自己这么小的纵深，万一哪天被死敌用核型汽车炸弹给黑了，那以色列可就万劫不复了。中国太远且中国铁定不会把航母开到地中海去撑以色列，俄罗斯更是阿拉伯世界的传统盟国。所以以色列的选择其实也不多，找一个能和自己敲打死敌的临时备胎先处着看咯。

一号马仔虽然没有两头下注，但也在开始谋划自己的后路了。和以色列一拍即合的埃苏丹，可能就会在库尔德摸鱼摸过线。

敏锐感觉到了杀机的伊朗，和沙特阿拉伯谈和狗起来就是一步好棋。为了以示诚意，胡赛武装很快就释放了被扣押的阿联酋船员。沙特不是阿联酋，但是沙特胜似阿联酋。

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今天就写到这里吧，多谢各位看官的捧场。

我本是一个菜菜的漫画仔，却对战争历史军事情有独钟。一点浅薄的文字就当是取悦大家了，世界很大，容得下各类观点，我的也不一定就是对的。正所谓，三人行必有我师，抛砖才可得玉璞。

未来的日子，我可能去画画了，也可能去看书了，也可能，继续写这些有意思的国际时局。无论未来如何，我一直都在这里！

另：所以如果用得着 (*^▽^*)，大家可以关注一下我围脖和公主号，与知乎同名：军事魔士。防止被封号失联了。那里也会一样发文分享短内容动态 O(∩_∩)O 哈哈~

战国乱世，请各位照顾好自己，我们下期再见！

知乎用户 军事魔士 发表

为啥子不直接抛售美元，买进人民币？

知乎用户 灪滃 发表

很简单，稳定保住中国房地产组合权之一。

下调准备金率是多扩张美元信用货币的行为，可以增加本国本地区美元的数量（原理是商业银行扩张信用广义货币不多说）。那样人民币汇率就可以暂时稳定。

人民币汇率稳定，让那些一屁股美元债的房地产企业各种融资平台暴雷的情况好转。本来人民币爆贬会等于给他们加息了，去年年底中国美元债有 1.8 万亿美元，全口径外债达到二点六万亿美元。人民币汇率下跌会引爆这些外债的债务人很多都是地产相关。

阻止地产公司外债暴雷，然后给予各种人民币信贷让他们借新还旧，鼓励他们增加买地开发拉动经济，就是这波组合操作的意思。

知乎用户 thomas 发表

无需大惊小怪, 无非是稳一下美元对人民币的汇率的升值速度.

历史上, 央行共计上调 5 次外汇存款准备金率

1、2005 年 1 月 15 日，0%->3%
2、2006 年 8 月 14 日，3%->4%
3、2007 年 5 月 9 日, 4%->5%
4、2021 年 5 月 31 日 5%->7%
5、2021 年 12 月 9 日 7%-9%

2022 年 5 月暂时仅下调 1%，幅度不高，不过确是首次下调。

之前调整存款准备金率后, 对美元人民币汇率的影响图如下

可以看出, 每次上调, 都是因为人民币对美元的汇率升值太快, 所以上调一些美元准备金, 减缓一下人民币的升值速度. 反之，同理。

截至 2022 年 2 月，金融机构外汇存款共计 1.05 万亿美元, 降 1%, 即释放约 105 亿美元.

而美元对人民币的汇率升值过快, 无非 2 个原因,

一个原因是国内，疫情再爆, 使支撑人民币购买力的中国制造变弱，资本为了保值外流，换 / 买美元外流，市场上美元紧缺 + 国内正在降准，降了金融机构存款准备金率 0.25 点，放水 5300 亿.

另一个原因是美国, 暂时仍是世界央行的美联储（美元占各国央行总外汇储备额的 54.7%，第一名且绝对优势，国际贸易支付占比 40%，第一），它放狠话将狠收水：5 月初将加息 50-75 点 (今年共加息 7 次)+ 缩表 950 亿美元（接下来三年共缩表 3 万亿美元）。

暂时先降一个点
待 5 月初美元正式加息缩表时, 如果万一美元对人民币继续大幅升值的话, 仍有充足的缓冲空间下调外汇准备金率, 而使美元对人民币的汇率的波动变小.

公众号经济砖家: 抛砖引玉，用数据和逻辑探索趋势。欢迎关注，便于查阅精华。

知乎用户 经济砖家​ 发表

毛衣站后面就是资源站和金融站，好多年前就讲过，如果不是 yq 美国还需要部分无法踢出供应链的制造业，早就开始了

过去剧本的对抗是暴拉到一定点位打保卫战，然后位置太高护盘失败

现在剧本是砸出黄金坑劝退几波然后填坑，结果都是一样的，或者说资金量都差不多，毕竟这几年超发了这么多，注册制搞了这么久，就算 2300 拉回 3000 难度也像当年那么大难度

知乎用户 红旗漫 发表

我喜欢看背后的东西。

为啥降储？释放外储流动性呗；为啥释放外储流动性？紧缺了呗；为啥突然会紧缺？哈哈这个才是问题所在。

结合最近汇率和股市的波动，基本可以确认有大量的资金在不计成本的离开。现在我们需要确认的是这些离开的资金到底是个什么成色：

其实一般就两种，要么就是嗅到危机鼻子灵敏的真外资，要么嘛，就是伪军资产。综合最近热点来看，尤其是上海，大概率就是伪军出逃了

知乎用户 Yjkiller 发表

首先降准解决的是银行钱不够往外贷的问题，降息解决的是大家从银行贷不起款的问题。那么现在的问题是什么显而易见。

不过当然，这是外汇的准备金，有助于维护汇率稳定是显然的。但是我并不认为这可以使汇率稳定甚至回调，因为贬值的根本逻辑——米国加息没有改变。我们降准只能减缓这个速度而不是阻止。

最后，如果你关心的是对股市的影响可以看我下面这个回答。

A 股跌破 3000 点，该不该抄底？

知乎用户 呼神护卫​​ 发表

下调外汇存款准备金率意思就是让流动的外汇 (主要是美元) 多起来，增加货币流动性，从而减缓人民币贬值速度。

问题是真能起到效果吗？某些肉食者完全不考虑国内经济发展的实际情况，变形的疫情防控政策下导致经济发展核心及动脉严重受阻，国内市场普遍看衰经济趋势、缺乏经济稳步增长信心，妄图通过 “放水” 手段提振信心无异于痴人说梦。

在唯物主义指导的国家，究竟是 “人定胜天” 还是“天人合一”，时间会给出答案。

知乎用户 刘武 发表

就是释放美元来达到对冲现阶段人民币贬值的压力。

说白了就是 “保汇率”。效果如何，看后续…

疫情不死，饮鸩止渴

知乎用户 zzzK 发表

这些都是技术手段，象征意义更多一些。

当务之急是迅速恢复市场主体，尤其是外资企业的信心，缓解结汇压力。

信心比黄金更重要！

知乎用户 小小蒋 发表

核心点沿海发达地区能否近期复工复产。

如果一直这么封控下去别说是 1 个百分点，就是 3 个百分点也是口号大于实际意义。

知乎用户 凛冬已至 发表

下调外汇准备金率主要是为了稳汇率，而不是救股市。

金融机构下调了外汇准备金率，手里的外汇就多了，也就意味着市场上流通的外汇变多了，这样外汇就便宜一点，人民币就会相对升值。如果真想救市，可不是通过这种手段，望周知

知乎用户 匪君财经 发表

4 月 25 日，央行决定将从今年 5 月 15 日起，将金融机构外汇存款准备金率从 9% 下调至 8%。

**第一，**什么是外汇存款准备金率？根据《金融机构外汇存款准备金管理规定》，金融机构需要将其吸收的外汇存款按照一定比例交存给央行，“这一比例” 即为外汇存款准备金率，它由央行确定，类似于人民币法定存款准备金率。央行不直接持有外汇存款准备金，而是交存至央行在境内中资商业银行开立的外汇准备金存款专用账户。

**第二，**这是央行首次下调外汇存款准备金率，一个重要的背景是近期人民币汇率贬值速度较快。我们理解其背后驱动因素包括：（1）今年出口本身有逐步减速的趋势，这会导致经常账户结售汇顺差趋于收敛，国内外汇供给有收缩压力。3-4 月疫情防控背景下，陆路物流、港口人力等因素约束可能短期加剧出口和结汇的影响；（2）2 月份以来中美利差明显收窄，逻辑上可能会导致部分外资流出，资本与金融账户结售汇顺差同样有收缩压力，短期加大了汇率的贬值压力；（3）国内疫情在 4 月份尚未完全实现有效控制，这一点会短期影响风险溢价因素。

**第三，**外汇存款准备金率下调将从两个层面对人民币汇率形成支撑：（1）释放更多的外币供给，影响银行间外汇市场的外币供需，按当前 1.05 万亿美元外汇存款估算，下调 1 个点的外汇存款准备金率能释放大约 105 亿美元的供给；（2）放松银行外汇贷款的流动性约束，鼓励银行增加外汇贷款投放，增加实体部门的外汇供给，并通过结汇来进一步增加银行间外汇市场上的外币供给，进而影响人民币汇率。

**第四，**更重要的是，央行这一动作释放了政策希望稳定人民币汇率的信号，它对于本轮汇率短周期来说有一定坐标意义。2020 年 3 月，央行就曾经调低全口径跨境融资宏观审慎调节参数，鼓励企业跨境融资，增加资本流入来稳定汇率与宽信用。从历史经验来看，2005 年以来人民币的年度升贬值幅度从未有超过 7 个百分点的情况，这一则是因为人民币本身是围绕价值中枢双向波动；二则是央行也会尽量维持人民币在合理均衡水平上的基本稳定，避免单边预期带来居民和企业换汇扰动。若汇率后续仍有较大贬值压力，理论上可进一步使用的工具包括：加强预期管理，释放稳汇率信号；加强跨境资本流动宏观审慎管理；调整外汇风险准备金率；使用逆周期因子；进一步调整外汇存款准备金率；加大离岸央票发行规模等。

**第五，**从经验数据看，汇率与股票市场有一定的相关性，一则汇率贬值趋势通常指向的是实际增长放缓的阶段，对应企业盈利预期调整；二则汇率贬值趋势下，外资持有人民币资产存在汇兑损失，外资流入会放缓。汇率后续若趋于稳定，则对于股票市场来说亦是一个正面信息。

知乎用户 巨星油金 发表

在疫情反复、美联储加息提速等多重因素影响下，近期人民币汇率较快大幅贬值，央行出手稳定市场预期。

4 月 25 日，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。

此次调整外汇存款准备金率释放了什么信号？此次调整有何不同？未来人民币汇率怎么走？第一财经采访多位业内专家，综合来看，此次下调外汇存款准备金率，央行释放出外汇市场 “稳” 的信号，有助于人民币汇率保持基本稳定。

“政策含义是非常明确的，希望人民币贬值压力能够减轻。” 植信投资研究院首席经济学家连平对第一财经记者表示，“流动性释放后，有助于平抑市场的供求关系。”

中银证券全球首席经济学家管涛对第一财经记者表示：“央行对于存款准备金率的操作大多为 2 个百分点，此次调整为 1 个百分点，是因为最近人民币汇率调整比较快，央行此时通过这一操作释放信号。” 他预计，央行会根据外汇市场的供求状况进行操作，包括逆周期因子等，同时不排除出台其他的新举措。

为何下调外汇存款准备金率？

外汇存款准备金是指，金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率是指，金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。

对于此次调整，市场普遍认为，央行意在通过调整存款准备金率，释放外汇市场 “稳” 的信号。

近期，全球外汇市场异常波动，连续几日人民币汇率波动加大，4 月 25 日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中分别跌破 6.55 和 6.60，下跌均超过 600 个基点。

“从上星期开始，受国内国际因素影响，人民币汇率出现一波急跌行情。央行此时下调外汇存款准备金率，是释放外汇流动性，有助于改善市场预期。同时也起到一个信号作用，安抚市场情绪，有助于人民币汇率保持基本稳定。” 管涛对第一财经记者表示。

在连平看来，下调存款准备金率政策目标是比较明确的，就是针对最近一个阶段以来，人民币出现持续较大幅度的贬值，政策针对性非常清晰。

“外汇存款准备金率的下调会增加金融机构的外汇可用资金。也就是说金融机构手中的流动性会增加，这对于平抑市场上的外汇供求关系会发挥作用。现在市场外汇资金比较短缺，而人民币资金比较充裕，综合其他一系列因素影响，引起了人民币的贬值和美元升值，这是一种市场的交易状况，供求关系的不平衡导致美元升值。流动性释放后，有助于平抑市场的供求关系。” 连平对记者说。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，央行根据市场情况适度调整外汇存款准备金工具，一则增加外汇供给，调节外汇供求促进市场平衡；二则释放外汇市场 “稳” 的信号，避免市场超调。

此次调整有何不同？

此前，外汇存款准备金率已经历过多次调整。

为加强对外汇存款准备金的管理，充分发挥外汇存款准备金的职能作用，促进金融机构稳健经营，从 2005 年 1 月 15 日起，金融机构外汇存款准备金率统一调整为 3%；2006 年 9 月 15 日，金融机构外汇存款准备金率统一调整为 4%；2007 年 5 月 15 日，金融机构外汇存款准备金率统一调整为 5%。

相隔 14 年后，2021 年 6 月、12 月，人民币汇率外汇存款准备金率分别上调两个百分点，即将金融机构外汇存款准备金率从 5% 上调至 7%，从 7% 上调至 9%，释放了央行希望平抑人民币过快升值的信号。

值得注意的是，此次下调外汇存款准备金率与 2021 年的情况正好相反。

“当时贸易顺差比较大，市场上的外汇供给量比较大，人民币出现升值而美元贬值，所以 2021 年出现了两次外汇存款准备金率的上调，主要是应对市场上外汇资金偏多的情况。目前情况正好相反。从现在下调 1 个百分点的情况来看，幅度相对中性。但政策含义是非常明确的，希望人民币贬值压力能够减轻。” 连平说。

“此前，央行对于存款准备金率的操作大多为 2 个百分点，此次调整为 1 个百分点，是因为最近人民币汇率调整比较快，央行此时通过这一操作释放信号。” 管涛指出。

连平表示，目前金融机构外汇存款规模大概在 1 万亿美元左右，下降 1 个百分点就是 100 多亿美元的幅度，量并不大，但边际效应还是会比较明显。“在这一关键时刻，政策给出强烈信号会对未来一个阶段的人民币汇率波动产生积极的影响，甚至会出现一些阶段性的反向状况。”

未来人民币汇率怎么走？

3 月以来，人民币持续贬值，汇率重回 “6.5 时代”，市场也广泛关注，应对人民币汇率贬值，央行将出什么牌？未来汇率走势如何？

业内专家认为，从 2022 年的人民币汇率走势来看，影响因素比较复杂，包括俄乌冲突、美联储加息、全球通货膨胀以及疫情的多点多地反复，从各个方面综合性的对汇率产生影响。

连平表示，目前来看，有几个因素可能会使得人民币在 2022 年承受不小的压力。一是美联储加息在短期内对人民币汇率会产生比较明显的影响，这在预期之中；二是，俄乌冲突、疫情所导致的各国通胀上升，各国经济增速明显放缓等对中国的资本流动会有一些影响，全球避险需求上升，也是人民币承受贬值压力的重要原因；另外，中国的贸易顺差可能在 2022 年有所收窄，由于疫情冲击，中国要达到原定的预期目标具有很大困难，一系列因素可能导致资本流动。

不过，人民币汇率短期波动不改平稳运行格局。“这种贬值压力可能是阶段性的，是短中期可能出现的事件，在当前要避免短期内波动所带来的一些风险。但总的来说，中国经济基本面还是比较好的，中国的国际收支总体情况仍然以顺差为主。中国经济中长期发展的前景较好、投资回报较好，人民币不存在中长期趋势性贬值的可能性。” 连平强调。

对于人民币汇率走势，近日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，外汇市场交易理性有序，汇率预期基本平稳。从当前人民币对外汇远期和期权等衍生产品相关指标看，没有隐含明显的升值或贬值预期。同时，市场主体继续保持了 “逢高结汇、逢低购汇” 的理性交易模式，用行动反映了对汇率前景的真实看法。比如，3 月份在美元指数上升的时候，市场主体选择在人民币贬值回调窗口增加结汇量。市场主体这样的行为，实际上会推动当时结售汇顺差上升，支持人民币汇率相对稳定。在汇率回调贬值的时候来结汇，这样的行为会支撑市场稳定。

为对冲人民币贬值的顺周期影响，央行使用的汇率管理工具主要包括逆周期因子、外汇风险准备金、跨境融资宏观审慎工具、口头干预等。

管涛认为，动用外汇存款准备金率这一工具，更多是信号作用，不直接影响外汇供求关系，释放外汇流动性，通过本外币利差，影响人民币汇率，影响市场情绪。他预计，央行会根据外汇市场的供求状况进行操作，包括逆周期因子等，同时不排除出台其他的新举措。

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作者：得得
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知乎用户 得得 发表

最近几天，人民币汇率波动加大，人民币持续贬值，汇率重回 “6.5 时代”。4 月 25 日，人民币对美元汇率延续上周的下跌走势，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中分别跌破 6.55 和 6.59，贬值幅度均超过 600 个基点。

基于此情况，央行果断出手。4 月 25 日 19 时 21 分左右，中国人民银行发布消息称，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。

外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。截至 3 月末，外币存款余额 1.05 万亿美元。将外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%，意味着 6 月 15 日起金融机构存到央行的准备金可以减少合计 100 亿美元。下调金融机构外汇存款准备金率可以增加金融机构外汇贷款的资金供给，有利于稳定人民币汇率。

近期人民币大幅贬值，表面上是疫情多发、中美利差倒挂的原因，深层次还是我国供应链的持续受损，国内疫情的多点式、脉冲式的频发带来产业链难以持续健康运转，国外供应链对中国的排斥，都导致了我国供应链和进出口将面临持续的压力，人民币汇率或走向贬值通道。

人民币汇率为什么会大幅下跌？主要有以下几大原因：

第一，出口动能减弱，出口换汇收缩，带来银行间外汇市场成交急速萎缩。

本轮人民币汇率贬值，表面上是受离岸市场人民币汇率贬值的带动。但实质上，主要原因还是在于今年 4 月以来，银行间外汇市场成交量骤缩。

银行间外汇市场成交量，也就是当下出口换汇，为什么会萎缩的如此迅速？其背后的底层根源还是出口动能的衰退。数据显示，3 月 PMI 订单下降、4 月进港船只数量、4 月货运物流指数都出现了下行趋势。

第二，本轮出口衰退，表面是疫情引发，核心原因还是供应链的严重受损。

今年进出口开年尚稳，一季度出口同比增速仍达到 15%，但 4 月开始出口出现骤降。这次出口的骤降虽然是国内疫情引发的，但本质上因为多重因素导致的国内供应链受损。造成供应链受损的原因是多样的，不仅仅是疫情——不然就比较容易解决了，“动态清零” 后就会迅速恢复，而是包括国内的供应链多点、脉冲式的中断，国外对中国供应链的围堵等多重因素。

国内方面，最典型的是汽车产业链，截至目前，包括一汽集团、特斯拉、华晨宝马以及蔚来汽车均向外界宣布过停产信息。4 月 13 日，长城坦克发布通知称，受到上海、江苏、吉林等多地疫情影响，坦克 300 车型共涉及 8 家供应商伙伴已经停工、停运。除了身处上海、吉林的上汽集团、一汽集团外，两地众多供应链企业亦受到疫情影响，不稳定的零部件供应情况使得停产在国内车企中蔓延。上海、吉林长春的工业地位占比分量很大。许多零部件生产商、进出口和重要的生产基地或多或少在两地都有布局，因此本次上海和吉林的疫情对汽车供应链冲击尤其明显。

国外方面，4 月 12 日消息，世界银行行长戴维 · 马尔帕斯当天在波兰华沙的一场活动中表示，世界各国正在努力促使供应链多样化，减少对中国的依赖。事实上，自新冠疫情以来，欧美供应链战略的重要目标之一就是希望摆脱中国的影响，且针对性非常突出，手段不再限于贸易措施。以美国为例，2021 年 2 月，拜登上任后不久即签发了第 14017 号行政令，要求对美国的供应链进行审查，确认其中的风险和脆弱处，并提出加强 “韧性”（resilience）的战略。2021 年 6 月，对其中四个关键供应链——半导体制造和先进封装、大容量电池、关键矿物与材料、先进药物成分（API）的 100 天审查报告（以下简称 “百日报告”）首先发布。“百日报告” 认为风险来自两方面：一是本土供应不能满足需求增长；二是在外的关键供应链相当一部分控制在中国手上。

总之，欧美提出供应链存在 “不可控” 的风险，基于两点：一是日益复杂的供应链使得跨国公司的控制力实际下降了；二是地理集聚使得某些参与供应链的国家（如中国）的“控制力太强”。因此，近期欧美排除中国、遏制中国的意图也十分明显。

综上，我国的供应链面临了国内疫情多点频发带来的间歇式、脉冲式中断导致整个产业链条无法持续有序运转，也面临国外供应链日渐排斥中国的压力。因此，本轮疫情和以往本土疫情对出口最大不同之处在于，当下供应链受到严重损伤。不论是国内物流，还是对外港口运货，短期之内尚未看到有效措施突破供应链约束，工业生产和出口得到实质性修复。

第三，中美利差持续收窄进一步催化人民币贬值。

截至 2022 年 4 月 21 日，10 年期中美国债收益率利差已经达到 - 7BP，延续近日的中美利差倒挂现象。虽然 2020 年中期以来，中美利差持续收窄，但人民币汇率保持较高韧性，中美利差对汇率的定价作用减弱。但是当前在中美基本面发生反转、出口趋缓、中美货币政策分化，同时美中通胀差收窄的情况下，中美利差倒挂将会进一步催化人民币贬值。

知乎用户 小希瑞 She-ra​ 发表

2021 年 6 月 15 日，央行上调外汇存款准备金率，由 5% 提高到 7%

2021 年 12 月 15 日，央行上调金融机构外汇存款准备金率到 9%

一年提高 4 个百分点，接近翻倍。

说明央行认为去年升值严重过头。

2022 年 5 月 15 日，央行下调金融机构外汇存款准备金率，由 9% 下调至 8%

只降了 1 个百分点，

说明央行认为今年贬值可以接受，但不能太猛。

知乎用户 是日已过 发表

释放商业银行的外汇资金，增加美元流动性，满足企业，个人，外资的兑换，提振 RMB 市场信心。

知乎用户 mtdl1985 发表

本人的看法，其实稍微的通胀没什么。经济通缩才是最可怕的，企业缺少了必要的利润。

知乎用户 大风过岗唯草犹存 发表

保外汇，预计短期人民币会升值，但目前人民币不断贬值的因素有很多，根源还是美联储加息和国内经济受疫情影响，前景并不明朗。

长期来看人民币汇率还是取决于中国经济稳增长到底能不能实现。

知乎用户 Acher 帝兮​ 发表

我提出一种可能哈。

以前，政府通过财政支出，转移支付，基础建设费用支出，国债利息支出，军费等手段投放货币。

回笼货币的手段包括，进出口关税，企业税，个人所得税，部分商品专营收入，土地拍卖收入，银行贷款利息等。

去年，支出项没什么变化，可能还增加了。

回笼项，土地拍卖收入，银行贷款利息等地产类收入减少。

所以，市面上的钱变多了。加上，美联储加息且中国不跟。

所以，人民币贬值了。

知乎用户 呵呵笪​ 发表

先让外贸出去行吗？

知乎用户 兔子不吃草 发表

非经济学专业，尝试解读：

一、控制外汇供应量，冲抵 RMB 部分贬值幅度；

1）美元加息，美元回流，美元升值；

2）对应 RMB 贬值，贬值速度对应美元升值速度；

3）外汇存款准备金率降低，则金融机构外汇片头增加；依据以上逻辑，实质上，外币兑 RMB 跌 1%；

二、控制 RMB 货币供应宽松，降低资金外流动力，保护国内资金的总量与活性；

1）如果美元快速上涨，最好的方式就是借 RMB 卖出，购买美元，RMB 贬值。（做空）

2）外汇市场上，做空行为侵吞大量的 RMB 片头余额，同时国内资本会外流（贬值恐惧和做空行为） 同时 趁机降低债务，国内缺钱严重（M2 降低）。

3）国内缺钱严重，导致股市暴跌、债市上涨、商品上涨、资产暴跌；

三、核心问题：实体经济出了问题

1、目前疫情下，供应链中断（生产可以，原材料和成品运输出了大问题），内资和外资都表现出信心不足，会毫不犹豫的撤离，这必然造成很大影响。（这才是最麻烦的问题）

2、以上前提下，外汇准备金率 -1% 和 全面降准 + 0.25% 所 保留或释放的流动性，将形成空转，除非能找到 “可靠预期” 的标的（如：内需 - 全国统一大市场、恢复生产、2015 股价暴跌后的抄底）。

以上理解如有错误，请指出，谢了！

知乎用户 hwasion 发表

我的评价是没有任何意义，只会告诉大家央行也技穷了。

准备金率是释放流动性，但我们现在真的是流动性问题吗？别自欺欺人了我们现在就是有钱，但没人愿意贷款没人愿意投资。大多数人手上没钱，不仅没钱还要还贷款天天和催命一样。就像你头痛，医生非说你是因为脚上有个泡然后给你开了一堆治疗脚的药然后对头疼的症状视而不见，这就是刷流氓明明知道是什么原因但我就是死不悔改也不承认。

现在的资本有钱的也不敢投资，谁知道我投下去了反手给我一个封城几个月不能开工，股市反映了资本市场的信心，我们现在因为抗疫信心全丢光了资本市场根本不看好中国换句话说有钱也不可能留在国内的市场里。

现在央行敢调整利率吗？官方利率已经到挂了，美国已经出招了我们敢接招吗？我们的房市经得起这一轮吗？只能说自作自受，疫情前和疫情初期给了那么多机会调整房市，就是往死里作，现在被人家一招就打趴下了，就这还挑战美国的全球霸权？回家洗洗睡吧你！

知乎用户 世生​ 发表

想阻止人民币贬值，但力度有限，人民币贬值只是应有的回归，现在还没有到位。

知乎用户 龚敏迪 发表

意思是想不加息的情况下心存幻想达到稳住汇率的目的。

有点努力，也有点摆烂。不过现在情况不紧急，这种创造力的工具可以都用用看效果。

知乎用户 as 蓝月儿 发表

一、政策出台背景：人民币汇率波动加大 + 资金外流压力增加

央行突发下调金融机构外汇存款准备金率，超出市场预期，主要基于两个重要背景。

**一是短期人民币汇率波动明显加大。**受俄乌冲突爆发下全球避险情绪升温和近期国内疫情超预期反弹、中美货币周期错位运行加速、市场预期转弱没有得到明显改善等因素的共振影响，近日人民币汇率波动明显加大。如 4 月 19 日至 4 月 25 日，美元兑离岸人民币汇率连续 5 个交易日收贬，累计贬值幅度一度高达 3.2%，由 18 日收盘的 6.379 一度贬至 25 日的高点 6.609。相比之下，受全球避险情绪升温和美联储可能超预期加息影响，今年以来美元指数持续大幅上涨，截至 2022 年 4 月 24 日，美元指数已突破 101，年内升值幅度高达 5.4%。

**二是近期国内资金外流压力有所增加。**受美国十年期国债收益率大幅攀升，导致中美利差持续收窄并出现倒挂影响，外资配置国内资产的步伐明显放缓。如 2 月份境外机构托管债券面额环比减少 804 亿元，预计 3、4 月份外资大概率继续减少对人民币债券的配置；同时 3 月份股票市场陆股通（即外资进入 A 股市场的通道）净流出资金 451 亿元，截止目前 4 月份也仍未扭转净流出态势。

二、政策影响：增加外汇资金供给，稳定汇率预期

央行下调金融机构外汇存款准备金率，主要有四方面的作用及影响。

**一是增加外汇资金供给，促进外汇市场平稳运行。**央行下调金融机构外汇存款准备金率，有利于增加金融机构可用外汇资金规模，特别美元的供给有望增加，以满足市场在人民币汇率波动加大背景下短期激增的购汇需求。根据央行金融数据，3 月末国内外汇存款余额 1.05 万亿美元，降准 1% 能释放外汇资金超过 100 亿美元，这将缓解外汇资金的流动性压力，为促进外汇市场平稳运行创造适宜的环境，避免人民币汇率大起大落。

**二是有利于缓解企业偿还外债压力。**受美国国债利率大幅上行、人民币汇率有所贬值和企业盈利水平趋于回落等多重压力的影响，目前国内部分企业，特别是房地产企业偿还美元外债的负担明显加大。央行下调外汇存款准备金率，一方面有利于提升金融机构外汇资金运用能力，满足企业偿还外债资金量的需求；另一方面也会通过稳定汇率和适度降低企业融资成本，适度减轻企业偿还外债的负担。

**三是释放政策维稳信号，稳定汇率市场预期。**央行下调外汇存款准备金率，主要向市场传递了两方面的积极信号。一是增强了监管层加大力度稳定汇率市场的预期，有利于打破顺周期行为，一定程度上缓解外资恐慌性流出压力，稳定人民币汇率市场和降低资本市场波动风险。二是下调外汇存款准备金率也会向实体经济释放一定的资金量，加大国内政策宽松预期，叠加宽货币、宽财政加码和其他监管政策的微调，将一定程度扭转市场对经济增长的悲观预期。如截至 2022 年 3 月末，国内外汇存款余额 1.05 万亿美元，占本外币存款余额的比重约 2.7%，下调外汇存款准备金率 1 个百分点，将向实体经济释放资金超过 100 亿美元，约 500-1000 亿元。

**四是通过稳定汇率，为国内货币政策 “以我为主” 腾挪一定政策空间。**下调外汇存款准备金率，将对稳定人民币汇率发挥重要积极作用，而随着货币政策外部均衡目标的压力适度缓解，将为货币政策 “以我为主”、实现内部均衡目标腾挪一定空间。预计未来国内货币政策将继续加大对实体经济的支持力度。

声明：本人观点仅为个人思路与记录，不构成任何投资建议。保持好心态，股市长虹。

作者：我是得得
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知乎用户 我是得得 发表

晚间突发重磅消息，央行：自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，由现行的 9% 下调至 8%。

太讽刺了，全球惨绿唯俄罗斯股市独红上哪说理去！就在刚刚，人民币汇率日跌近 800 点顺利拿下 6.6，还没从千股跌停的 A 股回过神来，人民币又又又新低了，此时央行终于出手干预汇率，但效果如何还需要观察，毕竟趋势一旦形成，可别再又市利空出尽是利好！

今晚若没有进一步实质利好出现，明天 A 股将继续下行考验 2900，系统性风险已经开始宣泄，流动性衰竭如果得不到强心针扭转，将变得不可一世，接下来如果依旧不加以制止，私募继续清盘、公募继续赎回被迫卖出，两融、质押式融资，将从股民蔓延至上市公司和产业资本，不希望 2015 年的千股停牌躲下跌再次出现，真正到了考验老爷们智慧的时刻了！

至暗时刻，系统性金融风险可不是闹着玩的，该出手时唯唯诺诺，该肾上腺时还畏首畏尾是不行的，比如今晚的汇率干预只是起到暂时遏制继续下跌的势头，但并不能逆转继续贬值的趋势，而股市如果继续下行，相对外汇市场的利好就被对冲了，此时应该双管齐下，汇率要干预，股市更要刺激！

有哪些工具还可以使用呢？降准降息已经错过了最佳窗口期，暂时是不可能再用了，否则汇率又得继续跌，但印花税可以随时减半征收，这个立竿见影，减缓新股发行，加大退市力度，汇金和证金公司向市场注入流动性，直接入市买入股票完全可行！

知乎用户 Fluoxetine531 发表

且看明年越南百亿富豪人数再创新高

知乎用户 贰拾肆 发表

下调外汇存款准备金，释放流动性，降低购汇成本，优化金融机构外汇配置结构。

这是应对人民币贬值的金融工具例行性操作，

有利于应对外汇市场供需的变化。

人民币贬值的主要原因：一是上海疫情，上海作为金融中心，受疫情拖累，外部流动性短期内会被抽离，导致人民币资产需求的减少；二是美元加息，美联储应对通胀压力加息，使得美元需求增加。这么一来一回，跨国流动资本的逐利性体现得淋漓尽致。

那会不会持续贬值？

外贸额在那里摆着。人民币购汇需求只是短暂性减少，后续还得购买中国制造的产品。

金融市场的短期波动引起的因素是复杂的，长期还是得看国际贸易额，脱离不了实体经济。

中国经济如今受疫情影响较大，但是人民币国际需求不断增加的未来趋势依然改变不了。

知乎用户 李子珒​ 发表

这次可不是 2008，而是 1998，而且没有 20011018。。。

知乎用户 绝对零度 273.1499 发表

石沉大海，没有影响

知乎用户 darasion 发表

为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自 2022 年 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。

千呼万唤始出来，朋友们，又降准了，此次释放资金 5300 亿。这次的降准比较克制，只降了 0.25 个百分点。

其实自 2018 年以来，央行历次以来的降准幅度大多是 0.5 个百分点或 1 个百分点。为什么这次降准这么克制呢？在回答这个问题之前，首先简单说一下什么是降准。

我们平时把钱存银行，银行不会守着金山银山不作为，而是会把这些钱贷给有需要的人。但也不能把钱都贷出去，储户来取钱的时候不能开天窗不是。

所以，银行每收到一笔钱，就要留下一笔钱，留下的这笔钱会存到央行的账户，交给央妈保管，这个钱就叫存款准备金。

那要交多少钱给央妈呢？央行会给银行定一个最低存款比例，这个比例就是法定存款准备金率。

我们常听到的 “降准” 就是降这个法定存款准备金率。

所以，当央行降准的时候，银行手上就有了更多的钱用来放贷，从而达到刺激经济的目的。所以是一种扩张性的货币政策。那降准又是怎么影响市场的呢？

历史上，降准消息的公布，会对 A 股市场产生不同程度的影响。去年 12 月 6 日，央行宣布降准 0.5 个百分点，次日上证受提振上涨 0.16%。以近十次的数据为例，降准消息公布后，次日上证指数有 8 次录得上涨，总体上上涨的概率更大。

但这一次的降准，只降了 0.25 个百分点，相对来说非常克制，这是为什么呢？

这就不得不提最近中、美十年期国债利率倒挂的事情了。十年期国债利率，基本代表市场的无风险利率。对于国际资本来说，美国国债相对来说会更有确定性，为了吸引外资，我们就会多加点利息。

所以，长期以来国内的十年期国债利率都要比美债利率高。而一旦中美利率倒挂，外资就会流出买美债，进而会导致国内资产价格降低，流动性变差。

现在中美利率倒挂，其实会压缩国内货币宽松的空间。因为如果央妈再发钱，就会导致国内利率继续降低，进而会有更多资金外流，这显然不是什么好事。

不过话说回来，降准总归不是坏事，我们也可以继续关注下后面的市场走势

为什么很少听到欧美等国家降准？

主要原因是中国的法定存款准备金率高。为什么高？

主要是中国 01 年加入世贸后，进出口贸易快速发展，顺差扩大。按照规定企业赚得美元等外汇需要结汇，即卖出美元、买入人民币。在这个时期央行获得大量的外汇储备（今年 3 月末我国外储规模达 31880 亿美元）。另一方面，大规模 “卖出美元、买入人民币” 必然导致市场上的人民币“泛滥”。

这时候央行采取的措施是上调法定存款准备金率，冻结商业银行更多的资金，从而限制其货币派生能力（放贷），收紧市场的流动性。

所以我们可以这么粗略认为：其它条件不变的情况下，降准是放水，升准是抽水。

正因为如此中国的法定存款准备金相比其它国家高得多，比如 2011 年一升达到 21.5%。

现在又为什么降准呢？主要是因为稳增长，另外是因为中国法定存款准备率仍高，有下调空间。

还有一点，中国进出口贸易增长到一定规模，达到高基数后，外贸增速有所放缓。也就是说通过 “卖出美元、买入人民币” 方式创造的人民币减少，这时候只能是通过降准来增加人民币了。

欧美国家之所以很少降准是因为它们的法定存款准备金率低，没有降准的空间。比如发达国家的存款准备金率只有 1%、2%。

降准主要目标是什么？

在中国经济面临下行压力之际，加大金融对实体经济的资金支持十分及时和必要，这也向外界明确信号：金融将继续为稳增长输送更多 “弹药”，以此稳住市场预期、稳住宏观大盘。

中国央行有关负责人：当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准的目的有三个方向考虑。

一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。

二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。

三是此次降准降低金融机构资金成本每年约 65 亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

此次降准将起到哪些效果？

降准将提高货币乘数，扩大银行信贷派生能力，并与结构性货币政策工具相结合，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等关键领域和薄弱环节的支持力度；同时，降准还将优化银行体系资金的期限结构，释放长期流动性、降低银行负债成本，有助于鼓励和引导金融机构继续降低实体经济融资成本。

降准有三方面作用。

一是直接增加银行放贷能力，助力宽信用。

二是通过降低银行资金成本，引导 LPR 下调，企业和居民贷款利率也会随之下行。

三是政策信号意义，即除了推出科技创新和普惠养老再贷款等定向支持政策外，总量型货币政策也在加码。

通过降准，我们可以大致观察出 2020 年疫情后，货币政策出现了 “偏松 - 略紧 - 偏松” 的转变。

1、2020 年 3 月 - 2021 年 3 月：这段时间的主要标志有 3 个，一是降准，二是 MLF 操作量大，三是广义货币 M2 增速保持在两位数（听不懂的后面我会讲）。

2、2021 年 3 月 - 2021 年 7 月：主要标志，一是没有降准，二是 M2 增速降为个位数。

3、2021 年 7 月 - 现在：主要标志是又进入到降准周期。

股债房的市场如何反应？

1、股市：单次的降准不会对 A 股产生直接影响，有研究表示：

历次降准落地后一周市场上涨概率较高，创业板指与沪深 300 上涨概率均达六成；而从涨跌幅中位数看，降准落地后一周创业板指表现优于沪深 300，风格上成长和消费优于周期和金融。

不过，降准很难对次日的股市产生显著影响，一是因为降准已经有预期，不新鲜。二是降准的宣布到正式兑现需要一定的时间。

但如果拉长来看，降准周期就是宽松周期，也是低利率周期。多次降准的必然发生质变，指数反弹是大概率的。

2、债券与人民币汇率：

本月直到现在没有降息，而是降准就是避免汇率波动。

4 月 11 日上午，中国 10 年期国债收益率利差一度倒挂，美国 10 年期国债收益率上行至 2.764%，而中国 10 年期国债收益率则是 2.75%，美 10 债收益率高于中 10 债这是 2010 年以来的第一次。

降准虽然也会使人民币汇率走低，因为钱少了，市场利率会降。但是降准不会那么直接，因为 LPR 是 “实际贷款利率”，而不是国债收益率。

中美之间的利差主要还是比较国债收益率。

3、楼市：降准对楼市有直接影响。

降准意味着银行资金更充裕，放贷能力更强。购房者和开发商更容易从银行获得贷款。

利率有可能下降。有时候降准会导致 LPR 下降，相当于实际贷款利率下降，这时候对楼市或多或少都有影响。

今年楼市在缓慢回升的过程，少数城市成交量已经起来了。随着降准降息次数的增加，有更多城市楼市回暖还是值得预期的。

知乎用户 小白话市 发表

目前的人民币汇率贬值速度过快，所以下调外汇准备金率，放出一部分美元流动性，缓解大多数做多美元做空人民币的压力。由于降准 1%，只释放了 100 亿美金的流动性，而目前银行日均 400 多亿美金的交易量，如果后续人民币汇率还有超跌的压力，接下来还会有后续政策的

知乎用户 易晓 发表

跑的太快了，流动性出问题了…… 可能会跑的更快……

知乎用户 再别康提 发表

依稀记得 2015 年，那年也是日元率先进攻的… 大 A 也如今天这样… 然后就有了名垂青史 (臭名昭著) 的涨价去库存，算了不说了。

知乎用户 东白 发表

意味着股市即将触底，等 1 号发工资了我准备把手上的货币基金和债权卖了，重仓股指基金，有要一起梭哈的兄弟吗？

知乎用户 天姥山闲人 发表

我放个屁比这个影响大

知乎用户 Kaiser.Li 发表

许家印们笑了，房价又要涨了！

降准之前，24 日，央行还有一个重磅决定：把房地产划入实体经济。为什么要把房地产划入实体经济？我国在 “房住不炒” 的国家大战略指引下，前期通过严控信贷资金流入楼市，有效抑制了房价的过快上涨。但是计划赶不上变化，新冠疫情爆发，持续两年多严格的防疫政策对实体经济造成了严重的冲击，国民经济陷入了严重的滞胀。

现在银行不是没钱放贷，而是有钱放不出去。这样的情况下，单纯的降准对经济的提振作用十分有限。但是 “房住不炒” 的国家大战略又不能改变，怎么办呢？央行玩了一招釜底抽薪，不是限制资金流向虚拟经济领域吗，我直接把房地产业划入实体经济，打通了信贷资金流入房地产业的通道。央妈打出这套组合拳，其实是在喊话商业银行：有人贷款你就赶紧放吧，别去管人家拿去干什么。

谁都知道高涨的房价不利于经济的长期稳定发展，但面对超发货币造成的通货膨胀和严格防疫造成的经济滞胀相叠加的复杂环境，央行的调控手段相当有限，把信贷资金引入房地产市场也是不得已而为之。央妈的这个决定有点悲壮的味道，风萧萧兮易水寒……

知乎用户 九万里 发表

人民币大幅贬值之后这不是意料中的事嘛

大棋党和赢麻党的言论少看一点

如果汇率还打不下来，央行必定还会采取更多措施去稳定汇率

至于未来的影响。至少央行的这次行动证明了我之前的一个观点：央行的货币政策里面汇率稳定一直都占据在第一位置上

还记得之前降低 0.25 存款准备金率的事吗？央行只挤出那么一丁点出来还不敢降息就是不希望内部放水加速汇率贬值，不要忘了五月初美联储就要加息缩表了

什么美联储加息我们降息都是大棋党们脑补出来的玩意，央行根本不敢和美联储正面对抗，为了汇率稳定在全国房地产要死不活的情况下央行都不敢把利息降下来

所以长期来看只要央行还处在保汇率为主的阶段就不可能降息放水，这样一来股市也好，房地产也好，你们都自生自灭去吧

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