如何看待中国一季度财政赤字 1551 亿元？有哪些可能的原因？

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知乎用户 燕申夭 发表于 4/25/2017

以一个基层公务员的角度来看，随着国务院砍掉一堆行政许可项目，行政收入减少了许多。我们部门只是个20多人的小派出单位，年行政收入比前些年要少了1000多万……但政府支出并未大幅度减少，所以赤字越来越大。减少行政项目和收费是为了更好地刺激经济发展，赤字只要在合理范围内，不用担心。
我更加担心的是，国家这么为企业着想，为何个别国企还说自己不盈利？我们一年少收你们几百万，你们还说不盈利，这几百万都到谁的腰包里了？

知乎用户 万金油 发表于 4/30/2017

谢邀。本来也就是一个季度的数字，不值得过分解读，但是，这个数字涉及了一个长期而且重大的问题，就有必要认真研究了。

财政部一季度财报给出了一大堆数据，看得头晕。某人说要抓主要矛盾，那就来看看如下两个核心数据吧。

社会保障和就业支出8183亿元，增长22.9%；医疗卫生与计划生育支出4106亿元，增长29.4% 。

2017年一季度光这两项支出就增加了2000亿，那么1500亿的赤字从何而来就很明显了。

为啥社保和医疗支出突然增加这么多？有什么大事发生了吗？国家虽然年年调增退休金什么的，但只有个位数的增幅。社保覆盖范围也有所扩张，但也没有这么大。为啥呢？看看下面这张图就清楚了。

今年是2017年，55年前中国终于走出长达三年之久的大饥荒。仅仅一年时间，中国出生人数就由1961年的低谷1141万飙升到1962年的近2100万，几乎翻倍。

这些暴增的人口激起了一圈圈涟漪。他们开始工作时，中国经济开始起飞。他们开始生育时，中国开始执行计划生育政策。2012年左右，这些人中的一部分开始退休，女工50岁退休。中国走到了刘易斯拐点，四万亿效应突然熄火。2017年，这些人中的另一部分开始退休，女干部55岁退休。

这么多人离开了工作岗位，从生产者突然变成消费者，对社会的冲击力很大。最明显的就是社保了。以前是往社保里缴钱，现在是从社保里拿钱。

现在还是女人们退休，分女工和女干部两波退休，冲击力还不大明显。等到满六十岁，男人们也开始退休，这波海啸才可怕。

看看表格，接下来的十年更可怕，年年有两千几百万人退休。而与此同时，每年才有一千几百万人开始工作，中间的缺口超过一千万人。延迟退休现在还没有出台，出台后也不是一下子延迟到六十五岁，这么大的口子不知道如何才能补上。

以东北为代表的一些地区麻烦了，市民密集退休，年轻人逃往外地，如果中央政府不大力补贴，社保崩溃是分分钟的事。

但是这只是星星之火，几年后就会燎原，全国都会面对人口深度老龄化的局面。日本的教训就在眼前。

时间窗口很快就要关闭，能否加速改革，让生产率的提高抵消掉人力资源的急剧减少，留给政府的时间不多了。

这是一部全体中国人参演的大片儿《生死时速》，让我们拭目以待吧。

知乎用户 沈弼凡 发表于 4/26/2017

补充两个细节。

第一，在某个时期，财政赤字并不必然由政府债务来弥补，还可以通过过去的财政节余资金（预算稳定调节基金）来弥补，一般公共财政还可以通过政府性基金和国有资本经营来弥补（一般公共财政、政府性基金和国有资本经营是财政的三本账）。

事实上今年一季度虽然财政出现了赤字但国债不增反降：一季度发行国债4,960亿元，偿还国债5,056.7亿元，国债余额减少96.7亿元。地方政府债虽然有很大发行量，但主要被用来进行债务置换。因此，一季度赤字主要由预算稳定调节基金来弥补。中国的国库由央行经理，财政部门使用财政节余资金的过程是：财政部门从央行取出钱，财政部门花钱，钱进入企业和居民手中，企业和居民把钱存入商业银行。于是这就是一个央行资产负债收缩而商业银行、企业、居民资产负债扩张的过程。与此同时，另外一条财经热点新闻是一季度中国央行资产负债表收缩，这条新闻与美联储即将缩表放在一起看起来很恐怖的样子。但事实是中国央行缩表与美联储缩表完全不是一回事，财政资金反季节支出是央行缩表的重要原因。

第二，今年财政支出预算下达的速度是史上最快的。一方面是中央本级预算支出在3月24日就已全部完成，往年要到4月；另一方面是中央对地方转移支付预算到3月末已下达75%左右，往年一般低于70%。也就是说一季度财政出现赤字是因此预算执行的速度加快了，并不是预算被改变了。今年财政能够有多少赤字，是年初政府工作报告确定的，随着这些年来财政年年吃老本，财政节余资金已经由2013年高点时的4.2万亿元左右下降到目前的2.4万亿元左右，财政吃老本的空间已经越来越小。当然，政府加快执行预算，也是积极财政政策的某种表现，但没有那么夸张。

综上所述，2017年一季度财政出现赤字，货币当局资产负债表出现收缩，表面上看是积极的财政政策和紧缩的货币政策组合，实际上财政政策并没有那么积极，货币政策也没有那么紧缩。

知乎用户 Jon TANG 发表于 4/25/2017

我觉得财政部说得比较清楚了。
http://mp.weixin.qq.com/s/-gDDKvHuHCUSaWeWwVPEOA

知乎用户 Abandon 发表于 4/25/2017

先吐个槽再答题。 知乎现在越来越水了，戾气也特别重，这里是分享知识和见解的地方，不是发财求名装逼的地方，知乎团队也把风气给带坏了，利欲熏心。记得以前专业回答好多的，没有知识储备的人只有默默点赞的份儿，也没有那么多的鄙视链存在。知识不是用来装逼的，也不是用来鄙视别人的，而是用来分享和传递的。说实话，分享知识的前提是得有过硬的专业知识和素养，民科这种东西越少越好，乱带节奏不说还误导认真求学的人。

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财政赤字看起来数字不多，同几十万亿的GDP比起来差太远，也不可否认政府的还款能力。但需要注意的是，本次的赤字有非常值得注意的地方。 第一在于目前的赤字率已经接近了1966年WG以来的历史最高水平。 第二是第一季度出现赤字是20多年以来的首次，即使从财政部公布的从2009年起的数据来看，今年也是首次。

有了这两个具有历史意义的事实就能明白数字背后的含义了。

一、这是中国目前传统发展模式到尽头的体现。

这个传统发展模式是什么？

第一是靠土地财政，这个模式到尽头是没有异议的吧。

第二是靠宽松的货币政策。08年以后中国式QE的开端以及12年以后中国QE的加速都导致了边际收益的递减，即M2增速/GDP增速的比值下降。也就是人们常说的新增每单位信用创造的新GDP的效果越来越差。

以上两点都是政府的资金来源，卖地或借钱（QE的本质是通过负债端的增加来提高资产端），当政府的资金来源的增速下滑而支出稳步上升的时候，财政赤字率必然上升，20年来首次第一季度出现赤字就不足为奇了。

二、ZF没有用好财政赤字，单纯提高赤字率不解决任何问题。

当货币政策边际收益不划算的时候，ZF提出了“稳健的货币政策和宽松的财政政策”，这个提法是没错的，但ZF没用好，是否宽松的财政政策等同于提高财政赤字率或者说增大财政支出？增大财政支出的项目无论是转移支付也好，政府购买也罢，本质上依然是增加基础货币，进入到货币流通和信用创造当中。

也就是说，政府现在还是在拿钱搞基建，只是资金来源不同，用老方法对付新常态。

用老方法自然不会出现ZF花一块赚两块的新常态了，亏损还得继续。

三、地方政府已经无力承担更多的支出，只能寄托于中央政府。

地方债务债务规模庞大在知乎上的讨论已经很多了，这里也就不展开地方债务问题。有些地方政府的债券已经出现过实质性违约，中央不得不严控地方债务，地方政府的融资是带有很明显的Ponzi性质，营改增以后对于地方政府来说更是雪上加霜，其实在这里也可以推导出地方政府对于土地财政的渴求，前面说过了，这个发展模式很难再加速。

地方政府没钱只能中央来兜底，中央没有这么大的能力，只能选择性兜底，才会出现一些地方债违约的现象。

四、多周期拐点出现时候的必然现象。

周期这个讨论起来太累了，并且很多，人口周期拐点这是能够确定的，并且大周期的拐点不是一两年就称得上是拐点的，这是个大趋势的变化，比如说清华研究出的养老金有4.5万亿的缺口就是反应的这种趋势。劳动人口和非劳动人口比值的下降在中期内肯定会导致财政收入增速的下降，长期得看技术发展如何提高劳动生产率了。

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以上说的这些只希望起到抛砖引玉的作用，目前的状况还没有糟糕到很多答案所说那样，崩溃论在任何时代都是非常吸引眼球的。房地产把全中国人都绑在了一起，还真有人认为房地产市场崩溃了没房子的人还能赚到？ 大多数没能力买房的人会倒在房地产崩溃之前。很多人拿日本作比较，大多数日本人现在不也是歌照唱，舞照跳嘛。

在β下降得厉害的时代，要保持收益率F不变，努力提高自身姿势水平，增加α才是王道。

任何时代都有任何时代的问题，一切都没你想象的那么好，也没你想象的那么糟。

知乎用户 neo anderson 发表于 4/28/2017

有些人对自己不满意的结论，会偷偷举报。好了，把结论部分删除了，这下可以吧？

谢邀。

首先看一些新闻：

1、4月14日，财政部通报一季度财政收支状况。

一季度全国一般公共预算收入实现4.4万亿元，同比大涨14.1%。财政收入经过三年的中低速增长，增速重新冲至两位数。背后有一季度经济企稳向好支撑，也跟PPI恢复性上涨有很大关系。

积极财政政策也开始发力，一季度全国一般公共预算支出将近4.6万亿元，同比增长21%。一季度财政支出超过当季收入，意味着部分政府债券已经投入使用。

不过，一季度收入形势大好，恐难以持续。财政部国库司司长刘祝余在发布会上直言，初步判断，一季度财政收入增长受短期增收因素影响较大，后期特别是二季度增幅可能会明显回落。

一季度土地出让收入接近万亿元，同比大涨29.9%。不过，随着房地产调控政策的出台，对房地产投资走势及土地出让收入状况，预判有分歧。

2、财政部PPP中心数据显示，截至2016年12月末，财政部PPP综合信息平台入库PPP项目共计11260个，投资额13.5万亿元。其中，已签约落地1351个，投资额2.2万亿元，落地率31.6%。全国入库项目和落地项目均呈逐月持续稳步上升态势。

3、交通固定资产投资完成进度快于预期。一季度，公路水路完成固定资产投资3316亿元，同比增长30.3%，完成全年1.8万亿元投资目标的18.4%，**完成进度较去年同期加快5.6个百分点。其中，公路建设完成投资3055亿元，同比增长33.5%。**新改建农村公路3.2万公里，完成全年20万公里任务目标的15.8%，新增贫困地区通硬化路建制村399个。水运建设完成投资209亿元，与去年同期基本持平。

4、1-3月，国有企业营业总收入116336.1亿元，同比增长18.5%；利润总额5873.1亿元，同比增长37.3%。石油、煤炭、钢铁等去年同期亏损的行业继续保持盈利；石化和交通等行业实现利润同比增幅较大；电力等行业实现利润同比降幅较大。

5、据彭博新闻社报道，中国前财长楼继伟在北京表示，如考虑到非标准PPP项目和政府引导基金，中国政府部门杠杆率未来会进一步上升。楼继伟还称：部分信用债和一些基层政府债在违约是好事，说明中央政府不会兜底。去杠杆进程不应该太快。随着人口结构变化，中国经济长期来看将呈L型增长。通过延迟退休及提高城镇化，中国劳动人口可以恢复增长。中国经济的刘易斯拐点还没有来到。

　　要点如下：前财长楼继伟：中国居民部门杠杆率已经升至接近50%；楼继伟：当美联储开始缩表全球金融系统将面临真正压力测试；楼继伟：中国政府负债率要考量非标准PPP项目和政府引导基金；楼继伟：中国政府部门杠杆率将进一步上升；楼继伟：随着人口结构变化中国经济长期来看将跟随L型增长轨迹；楼继伟：中国经济的刘易斯拐点还没有来到；楼继伟：通过延迟退休及提高城镇化中国劳动人口可以恢复增长；楼继伟：部分地方政府债违约是好事说明中央政府不会兜底；楼继伟：部分地方政府债已经违约；楼继伟：去杠杆进程不应该太快；楼继伟：中国家庭杠杆率已经升至接近50%

6、中共中央政治局4月25日下午就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。金融活，经济活；金融稳，经济稳。必须充分认识金融在经济发展和社会生活中的重要地位和作用，切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事，扎扎实实把金融工作做好。

　　这次中央政治局集体学习，由有关负责同志结合各自业务领域和工作实际介绍情况。中国人民银行行长周小川就加强宏观调控、保障金融安全，中国银监会主席郭树清就化解银行体系风险、维护金融稳定，中国证监会主席刘士余就资本市场发展与风险管理，中国保监会副主席陈文辉就回归风险保障、强化保险监督、守住维护金融安全底线谈了认识和体会。

结论：

知乎用户 薛定谔 发表于 4/24/2017

1987年4月30日，邓小平在会见西班牙工人社会党副总书记、政府副首相格拉时，阐述了完整的“三步走”发展战略：“第一步在八十年代翻一番。国民生产总值人均达到五百美元。第二步是到本世纪末，再翻一番，人均达到一千美元。**更重要的还是第三步，在下世纪用三十年到五十年再翻两番，大体上达到人均四千美元。**做到这一步，中国就达到中等发达的水平。”

十六大： 全面建设小康社会的目标是： 在优化结构和提高效益的基础上，国内生产总值到二0二0年力争比二000年翻两番。

十七大： 实现人均国内生产总值到二0二0年比二000年翻两番 。

十八大： 确保到二0二0年实现全面建成小康社会宏伟目标… 实现国内生产总值和城乡居民人均收入比二0一0年翻一番。

邓总设计师的意思，先急后缓。现在是，2020全面小康翻一番，死命令，所以要动用一切资源确保经济增长，哪怕是三期叠加，房价疯涨，美元加息，我们也要加大投入，尽可能放松银根，力保6.5%。

还有一个更重要的原因：保就业，这才是最要命的。

Fathom Consulting是一所英国金融顾问机构，我对它公布的失业数据持保留意见，但是也侧面反映我国就业情况不容乐观。

其实，季度赤字早就有了。但是一季度赤字是多年首次，说明政府手里维持gdp增长的牌正在逐渐消耗，然而剩下这些牌已经是世界各大国之中最好的了。就像是4人锄大地打到最后我们剩10、8、6，而其他人手里都是些五五三三。（但是我们赌桌上的筹码没有欧美厚）

1-3月累计，全国一般公共预算收入44366亿元，同比增长14.1%。全国一般公共预算收入增长较快项目:企业所得税7643亿元，同比增长18.8%。个人所得税3819亿元，同比增长21.2%。进口货物增值税、消费税3738亿元，同比增长41.9%；关税700亿元，同比增长29.5%。车辆购置税781亿元，同比增长18.4%。契税1203亿元，同比增长18.9%；土地增值税1422亿元，同比增长26.1%.

1-3月累计，全国一般公共预算支出45917亿元，同比增长21%。全国一般公共预算支出增长较快项目:教育支出6913亿元，增长18.7%；科学技术支出1183亿元，增长49.3%；社会保障和就业支出8183亿元，增长22.9%；医疗卫生与计划生育支出4106亿元，增长29.4%；城乡社区支出4622亿元，增长21.2%；住房保障支出1353亿元，增长46.8%；债务付息支出1165亿元，增长20.9%。 随着老龄化推进，房地产升值，公民意识觉醒，以上的公共预算支出只增不减。

随着社会老龄化，精准扶贫推进，房地产升值以及公民意识觉醒，以上增长较快的公共预算支出项目将保持较快增长，公共预算收入看不到好的增长点。可以预见，下几个季度公共预算支出增速仍会高于公共预算收入增速，赤字进一步扩大。

最让我担心的是，进口货物增值税、消费税16年一季度同比下降9%，年中同比下降3.1%，3/4年持平，全年同比增长2%，今年一季度同比增长41.9%，进口增长太快了。

忍不住说一些题外话：一、我认为中国进出口战略应该是进口原材料，出口工业品；现阶段进口高端，出口中低端，未来出口中高端，进口低端；贸易逆差保持长期出超，把控原材料产地。对，就是赤裸裸地抢占美国的地位。

二、牌最好的时候是2013年年中，那时上证深证中小创业指数都在马里亚纳海沟 ；人民币兑美元6.1：1；我所在四线城市房价到顶，之后开启阴跌模式；北上广深房价处于解释范围内；外汇储备3.5万亿美元上升轨道，2014年中最高4万亿；存款准备金率 (大型金融机构)20.00%，(中小金融机构)16.50%，如今两者分别为16.5和13；2013年1-6月累计，全国公共财政收入68591亿元，增长7.5％，1-6月累计，全国公共财政支出59714亿元，增长10.8％。还有诸如利率，利用外资，gdp，就业等等数据一片大好，简直是如日中天，潜力秒杀全球其他所有大国，中华民族伟大复兴简直唾手可得！好比大小王，四条2在手，就问怎么输怎么输！！然而今天…好在其他国家更烂，全球一起烂，乐呵呵…

知乎用户 的是的的的的 发表于 4/25/2017

经济学和心理学这些东西胡说八道的门槛都很低。谁都能扯上几句。很多讲故事型的经济道理连最基本的供需关系都不能符合。

看了那个争议答案，该答案要求“专业人士”放下“专业”的头衔理性讨论。但就这个答案本身来看我根本就不知道有什么讨论的必要。想讨论都不知道该从哪说起。谁有那么多闲工夫一句一句去反驳那些话。这种类型的答案现在越来越多见了。都是让人看了觉得扯但是根本不值得花功夫去讨论。然后有的人受不了了就直接爆发，比如最上面那个答案。有的人会抖个机灵写个段子。

不拿专业说话拿什么说话？动不动给人扣了个行业保护的帽子，让人不由得想起当年那种反动学术权威之类的帽子。

忍不住还是讨论一点吧

“ 某些专业人士请你不要给我解释，也不要炫你们概念的堆砌，请用最简单易懂的话，给每天辛苦上班的劳苦大众解释去。 ”

人给你解释，你也不听。你看不懂，就是人家炫概念的堆砌。自己不学，然后别人说了你不懂就是别人的问题。给每天辛苦上班的劳苦大众解释，那也不能给人家解释错的啊。人家辛苦上了一天班，好容易晚上上网打算学点知识充实充实。费了十来分钟看了那么大一段字，还都不对。对得起劳苦大众吗。

知乎用户 吴文泉 发表于 4/28/2017

只能说，就数据而言，这赤字不算多。

知乎用户 知乎用户 发表于 4/30/2017

这年头，有人知道了1+1=2，就以为自己会微积分，能拿菲尔兹奖了，现代的哪一个学科没有无数的细节。最讨厌门外汉来回答专业问题，愚蠢不可怕，可怕的是不知道自己愚蠢，不知敬畏，说句直白的，诺贝尔奖是为白痴设的么，既然他们不是白痴，那谁是。这个问题下面那么多回答，专业的不专业的，没有一个从框架到细节认真地回答过问题，当然，我也没这个兴趣，有这空有这精力，我搁哪不行。推荐两本书，自己看去吧，看不懂就别看了。

看这两本书当然不能给出答案，至少可以让不懂的人知道，这问题没那么简单。本人痛恨知乎大V，各个问题下，不见有价值的回答，只有大V们的扯淡，但现在知乎众的素质，也就听听大V们扯淡了。

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