央行大放水，但是房价和股市都没有大涨，那么，钱去哪里了？

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知乎用户 牛世克​ 发表

央行放水了，股市和债市都没有大涨，房地产也没有火爆，再结合地方政府和一些企业的负债率，很明显就能看出来钱去哪了。

钱被借走用来还利息了，也就是说政府不希望出现系统性债务违约。

最近几年经济发展比较好，主要是刺激消费，全民参与投资，普通居民买房也可以看作是一种投资，所以经济高速增长，高速增长的部分覆盖了债务部分，社会整体财富是增加的。

但是这种玩法有一个限度，并不是可持续玩法，这个限度就是居民可负担债务的极限，以前中国是高储蓄国家，国家用房地产当做收集社会剩余财富的工具，国家搞大型基建，企业投资，居民消费，外加出口，整体收益大于支出和借贷产生的利息，社会财富是增加的，现在居民负债已经达到极限，消费拉不动，这种玩法就玩不下去了。

而之前很多企业都用这种玩法赚了很多钱，但负债率很高，现在上游融不到资，下游拉不动消费，借的钱每天都要产生利息，而利息就像一个巨大的黑洞，一直吞噬社会产生的利益，这就成了一个死循环。

所以这次放水，看似很多，既没有进入各领域，也没有引发通胀，春节期间也没有爆发性消费，那就只能说明这些钱还了上面问题所产生的利息和债务了。

其实这种问题不止是中国问题，美国和日本都面临相同问题，总得来说就是凯恩斯主义玩不下去了。

不过也不必太过绝望，前段时间中国刚和俄罗斯签订石油大单，中美都在促使俄乌大战，再把欧洲拖下水，核战争是不会有的，常规战争是避免不了的，欧洲不出血是不行了

知乎用户 盛京剑客 发表

放水不是发钱。你不想贷，就没水。

知乎用户 王克丹​​ 发表

可能是还债和政府部门的支出缺口上。

讨论参考：中国 1 月社会融资规模增量为 61700 亿元，创历史新高，这一数据说明了什么？

知乎用户 thomas 发表

我想说这点放水远远不够，根本无法撼动楼市了。而股市本来就是垃圾就不讨论了。目前社融总额已经达到 320 万亿的规模，去年总额是 314.13 万亿。即使全年社融可以按今年一月的增长幅度增长 20%，全年社融在 37-42 万亿，那么社融总额增长率也就是 12-13%。而现在因为有借新还旧和消除坏账的事，社融增量大，但存量实际增长还低。比如 2021 年社融增量 31 万亿，但存量只是增加了 29 万亿。所以即使今年增量 42 万亿，存量恐怕也只能增长个 39 万亿也就是增长 12.5%

那么我们看涨价去库存的那几年是怎样的社融增长。2014 年 - 2017 年平均每年社融增量是百分之 17。而 2020 年社融增量 34 万亿，2019 年存量 251 万亿，增涨也在 13.5%。

所以今年即使社融增量可以比去年增量增长百分之二十也就是有限增长，达不到涨价去库存那时的年化幅度，而且现在地产市值是那时两倍以上，那时的幅度都远不够拉起房地产。更为糟糕的是居民信贷增量开始疲软，印钞机核心火不旺，加上需要大量新增债务借新还旧填补坏账，这点水远远不够。

而且由于美联储即将进入紧缩周期，中国外储各种创新利用导致净外储减少，和西方发达国家关系进入艰难，各国产能恢复顺差趋势下降，国内各种商业环境的变化使得资本外流，未来人民币有贬值压力。所以保住基础货币和金融体系稳定，保证那些借了一屁股美元债的企业和平台不暴雷，大水漫灌可能要被遏制，甚至要憋气保汇率。

那样一方面水不够，二本来放的水就是巨大的债务本身需要流动性滋养会吸走大量的流动性，也会降低消费拉趴经济，三是要主动紧缩保汇率，那么处处显示缺钱资金紧张股票暴跌就正常了。

知乎用户 岁夜漫谈 发表

从理论上来说，货币会增发导致通货膨胀，但需要满足两个假设条件，一是市场是平面的，不存在资金流通的障碍。资金会根据利率水平的高低自由流动，当一个地方资金过多时，利率就会下降，自动流向其他地方，这样市场最终会形成资金均衡的状态，每个市场主体手里的资金都增加了；二是居民手里资金增加了会变成消费能力。多余的资金追逐有限的商品，才会推高物价上涨。

但这一规律被贫富差距的扩大给打破了。

贫富差距是市场经济运行的自然结果，由于能力禀赋和资源禀赋的不同，形成了不同的竞争能力，在市场经济自由竞争的条件下，就会形成资本的聚集和社会的分化，资本拥有方越来越富有，主导了社会的生产供给，大部分老百姓成为市场经济中劳动力的提供者，依靠劳动取得收入。

资本方希望继续获得收益，扩大投资生产，而劳动者收入增长有限，消费成本不断提高，最终的结果就是产能过剩，社会内需不足。投资者只能减少投资，降价销售，降薪裁员，经济陷入通货紧缩的恶性循环，这就是经济危机的根源。

**在社会贫富悬殊的情况下，社会阶层分裂，富人更倾向于投资，穷人更倾向于消费和储蓄。**当向市场投放更多的资金时，富人拥有更多资产和信用，能获得更多和成本更低的资金，但他们会选择投资，社会消费需求没有增加。实体经济由于需求不足，投资收益率有限，富人会将这些多余的资金投入资产中，流入到股市的，推高了股价，流入到债市，扩张了债市，流入到房地产的，推高了房价。

目前在住房不炒的大背景下，资金不敢盲目流入楼市，也不敢轻易流入股市，在金融系统内空转，资金的累积导致货币类理财资产的收益率直线下降。

货币在增发，通缩却在临近，这不科学啊

知乎用户 碎碎念的杰哥​​ 发表

所谓放水，不是印钱，而是批了信用。

你要把钱贷出来才生效，比如房贷，企业借款，金融机构借款。借新还旧并不能真正起到积极财政的效果。

2021 年底的问题，是钱贷不出去。20 年 12 月企业的新增中长期贷款是 5500 亿元，21 年 12 月是 3400 亿元。

央行赶紧调了 MLF 和 LPR，刘行长说，防借贷塌方。“借贷塌方”，上次这么写是疫情刚爆发海外订单全面取消。

为啥贷不出去？实体不挣钱，炒房没预期。官方说法：供给冲击，需求收缩，预期转弱。

现在需求不振，消费起不来没人敢花钱，出口是还行但很快到顶，只能靠投资。

投资靠啥：

房地产、基建、制造业用地，这块必须稳住！

当时刘行长原话的意思就是：

1. 扩大放水，宽松货币

2. 精准，主动放水。都别跟大爷似的坐办公室，出去找项目，把钱推出去！

3. 而且要快！你不能等到企业纷纷破产再给水。到那一步，就业和税收就跟着塌方。

一个月过去，执行的咋样？

战果丰硕。一月社融创新高。

有没有隐忧？有，m1 增速是负值。可能代表着企业回款极差。

企业流动出问题会倒闭，员工的工资也就成了问题。

这时候，夜壶又被大力提起。降首付，降利率，给支持。

这波放水的成效，到底还得落在新基建，和房地产上。

知乎用户 铁树心 发表

越有钱，就会越缺钱。

想想，恒大最缺钱的时候是什么时候？可能你们都会觉得是现在这个四处漏风的时候，其实不是的，是在老许当上首富的时候，那个时候，他最有钱，也最缺钱。你们看看他的贷款和借债就知道了，都是在当首富的时候借下的，到了后面，反而是一直在降负债的过程当中，还的多借的少，才会导致他入不敷出而最终崩盘。

那么，从这个案例当中，你发现了什么端倪没有？

央行大放水，为什么房价和股价都不会涨？那是绝对不会涨，也不可能会涨的了。它若不放水，房价会塌，股价要崩。你们也不看看茅台现在什么价，宁王现在什么价，连一个净亏损无营收的垃圾公司都什么价！再回头看看房子，虽然也有鹤岗玉门那样的地板房，但大家都知道哪里人多哪里房多，北上广深这些地方的房价兑总在一起可是能把整个美国给买下来的。而这样的有钱之所，又岂是靠你放那点水就能添出高度来的？手握茅台股票的人，不要三千，两千他就会全部清仓卖给你，身居北上广深的人，不想要你二十万三十万的高价天价，十万八万，只要你拿得出现金，他们都会如小姐姐般的黏在你身上不撒手。大家都盼那点小水来救自己出火海，拉自己离苦海，你让它怎么涨？

人们现在已经掉进巨富陷阱当中，被淹没在钱海里，太多的财富压得大家喘不过气来，犹如吸毒者一样，想维持原有快感，只能不得不加大剂量，但剂量越大，对快感的迟钝麻木就越严重。

知乎用户 哈哈像条狗​ 发表

在金融干了十来年，可以回答一下。

因为大家普遍对未来预期偏悲观，信贷不旺盛。

简单地说，央行是货币的源头，控制闸门；商业银行是货币的管道，负责把钱从央行搬到普通大众的手上，方式是贷款。大众是终端，负责参与市场，制定价格。

机制路径是这样的：个人 / 企业 - 商业银行 - 中央银行。

当经济形势好的时候，老百姓贷款买房买股票，股票价格上涨，资产增值 - 从银行贷出更多的钱 - 继续买房买股票，这是一个正循环。银行则可以从央行再贷款再贴现获得资金。

央行通过存款准备金率、利率（LPR，PSL，MLF）等等工具来控制闸门。

但是当经济预期悲观的时候，商业银行放款谨慎（没有放款冲动），老百姓预期悲观不愿意贷款投资、消费，货币传导就出现了问题，那么市场上的钱就少了。

资金的路径就是卖房子卖股票 - 还银行贷款 - 股票房子价格不涨或者下跌 - 继续卖更多贷款或者股票 - 还更多贷款，资产价格继续下跌 - 银行收贷，这就是一个负循环。

这个时候，央行就会开启货币闸门，降准，降息，窗口指导银行放更多贷款，放松贷款条件等等，就像打折促销，刺激经济，促进消费。

但是如果预期不变，老百姓还是不愿意投资或者消费，也不会贷款更多，那么房市和股市就不会继续上涨了。

所以西方经济危机的时候，放水解决不了问题，只能采取非常规手段，“直升机撒钱” 的方式，直接把钱塞进老百姓的口袋，消费券就是类似的原理。

至于为什么会悲观：原因有很多，列举一二：

**1、人口增幅减少：**因为长期来看，人口下降的趋势很难扭转。而房子和股市最终买单的都是人，人少了，价格自然就涨不起来。有兴趣请移步参看我的回答。土地财政为什么玩不下去了？

2、资产价格泡沫: 房地产的美丽泡泡有没有？我想懂经济的都不用讨论，价格围绕价值上下波动，现在房价高到什么程度，相信大家也都有感觉，考虑常识即可。有人不想接最后一棒。

**3、外部环境不确定性：**面对不确定，大家总是倾向降低仓位，控制风险，例如中美摩擦，疫情，失业裁员等等因素，不展开。

以上，你学废了吗？

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我的其他相关回答：

在中国为什么没有人抢银行？

如果人死了，银行卡里有 100 万，银行会通知家属吗？

为什么银行要收员工护照？

人民币是怎么被印出来的？

知乎用户 雨落长川​ 发表

一边上游放水，一边下游缺水，一边把中游最大几个河道堵死。

下游为什么还没水呢，真是令人费解。

知乎用户 蚂蚁今天休息​​ 发表

三更，沪深 300 跌破 4200，我开始抄底

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二更，在别的回答里面写了一段话，转发到这里来，简单说一下对今年股市的预期：

最近在知乎上看到一个说法很流行：“A 股是融资市场，是来割韭菜的，美股是投资市场，是让老百姓发财的”。这就纯扯淡了哈。股市就像一个菜市场，有卖的就有买的，有融资的就有投资的，硬币的一体两面，要不然特斯拉快破产的时候马斯克怎么跑去纳斯达克 IPO 了呢。回到主题，为啥 A 股牛熊交替明显，美股则十年长牛。原因很简单：货币供应量决定资产价格。至于很多人说股市和经济相关，这还真就未必。无论中国还是美国，经济最好的年份，股市恰好不是最好的，倒是最近两年全球经济不景气，各国股市倒都走出了牛市。原因就是经济不好的时候，政府更舍得刺激经济，一个劲儿的印钱。等到经济走的还行了，反倒有过热风险，各国央行反倒开始收缩货币政策了。美国长牛的秘密就是一直让经济低利率运行，不停的印钱，在美国银行存钱你根本不可能找到像中国银行这样给你 3% 利息的。美元是全球性货币，也是世界最主要的储备货币，所以就算印了不少美元，也都被世界上其他国家稀释了，所以美国在疫情前虽然也货币超发，但是通胀却并不明显。但是资产价格水涨船高，一直走稳定的牛市。

中国不一样，人民币不是全球性货币，多发一点出来就国内大通胀，所以宏观调控周期性很强。但是只要经济政策宽松的年份，股市表现都不错。2007 年的 4 万亿，2015 年的场外配资流动性泛滥，和 2020 年疫情后的降准降息，A 股疯起来要比美股可牛多了。但是因为人民币总体而言是个地区性货币，发多了通胀就很凶，所以不能像美元一样一直印起来没完，还得收回去。但是股市受不了，从一个大泡沫一下子被刺破，而且流动性调控的那两年持续衰退，就需要很长时间消化估值。比如 2018 年前我们国内一只在讲 “去杠杆”，所以 2018 年就是一个大熊市。货币政策就是我们看到的 A 股周期性脉冲式变化的内在因素。

今年股市指数虽然还没涨，但是央行新一轮量化宽松政策已经明牌了。现在市场上只是在杀去年被炒的过分的高估值成长股，其实如果你仔细观察市场，估值合理的传统蓝筹股已经企稳了，等宁德时代这些被炒过头的高估值股跌不动了，新一轮牛市又会在将信将疑中缓慢起步。我个人认为，我们正站在新一轮牛市的起点，具体牛到什么程度，需要看央行后续政策的力度，且跌且珍惜吧。（以上不构成投资建议，只是站在当下时间点的不靠谱预测）

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一更，已经传导下来了

————分割线———以下为原答案—————

暂时在商业银行里趴着。刺激政策的传导是宽货币到宽信用。降准就是非常典型的宽货币政策，让银行能有更多钱放出来。降息也是，是为了让企业和个人从银行贷款的成本更低。但是需要切实有企业和个人去银行把多出来的钱贷出来，才能成为宽信用，这需要一个过程。以前银行有钱就发买房按揭贷款了，现在房住不炒，对买房按揭贷款相对比较收敛，剩下的主要需要企业经营性贷款和个人消费贷款来消化多余的货币。这个过程就是储蓄变为投资的过程，当这些钱贷出去，就会改变银行的资产负债表，对于银行来说就是从负债转为资产的过程。企业贷到款，也会通过投资购买机械设备扩大生产规模等方式转化成资产，而不是在账上趴着现金。个人消费贷款会变成社会零售的一部分，最终也会转化为企业的收入。全社会经济就这样扩张了，就业率改善，消费水平提高。大家慢慢又有钱了，钱开始在社会里流动，货币成本降低，资产价格又开始上涨，因为钱多了，CPI 又开始上升，出现通胀，央行再紧缩货币，周而复始，完成一个周期。

不知道你们有没有感觉，从去年年底到现在，银行经常打电话问你要不要办贷款？我收到好几通这样的电话了。

知乎用户 王宝来 发表

瑞银资产排名前 100 的中国客户存款 7.8 万亿人们民币

知乎用户 肥托尼 发表

你哪只眼睛看到央行大放水了？为了卖房子无底线造谣有意思吗？

2022 年中国房价还要暴跌，并周期性下跌到 2035 年。新时代 2012 年出生的人口 2035 年也才 23 岁。

现在房地产企业，炒房经济学家，房产中介，联合部分银行和地方政府，开始撒绝户网了。最后的杀猪盘，最后的一批韭菜是谁啊？不过很可惜，这一次的炒房集体行动被俄乌战争抢了热点和风头，又赶上了美元加息，炒不起来

俄罗斯的目标是整个乌克兰。美元屠刀：俄乌战争期间，美元、欧元、英镑都在加息，中国房价还要暴跌。房地产企业爆雷只会越来越多。

房住不炒写入 2022 年中国政府工作报告，这已经是从 2018 年开始第 4 次将房住不炒写入中国政府工作报告了。正如郭树清所言：“押注房价永远涨的人要付出沉重代价。”——中国房价还要暴跌。

2022 年第一季度，房地产美元债集中到期，美元、欧元、英镑都在加息，房地产企业爆雷只会越来越多；不仅如此，2022 年上半年房地产人民币内债务也集中到期，房地产企业爆雷只会更多：中国房价还要暴跌。

2015 年至今买房接盘的人会高位套牢一辈子，他们不仅买在了房价泡沫最高点而且永远也找不到接盘侠了，他们因房致贫：房价上涨了觉得自己跨入高资产人群，成为人上人；房价下跌了又把自己归类到最广大的底层人民。

香港北部都会区，定位在科技生活区，容纳 250 万人口，既可以吸引香港人，也可以吸引深圳人，等于是同时增加了香港和深圳的土地供应，降低了香港和深圳的房价。

十四五期间制造业由东部地区向中西部转移，人口也要随着制造业朝中西部转移，本来全国总人口从 2020 年就实际减少，东部地区房价还要暴跌。

保障性租赁住房是十四五期间国家基础设施建设。它们会加速加量降价供应，同时会跟商改租一起，分流新房和二手房的需求：新房更难卖，二手房不仅更难卖，还租不出去。

全国 2021 年出生并已进行户籍登记新生儿共 887.3 万。中国总人口实际从 2020 年开始就已经负增长了。国家统计局的数字工作也是挺难做的。

出生人口减少降低房地产需求，老龄化加剧房地产抛压，中国房地产产能过剩供大于求，政策性住房保障性住房加速加量降价供应，美元提前缩表又加息，房地产税加大房子持有成本、限售期到期踩踏式卖房：中国房价还要暴跌

房地产税是直接税，可以直接调节贫富差距，还能转移支付给乡村振兴战略，支持乡村建设行动。国防开支也需要房地产税，房地产税有助于共同富裕。深圳杭州厦门的房地产税已经确定了，北上广深杭房价泡沫正式破灭。

印度超越中国成为世界第一人口大国。我国平均年龄 38.8 岁，印度平均年龄 29 岁。中国老龄化少子化的速度和趋势比所有资本主义国家美国欧洲日本都要快！中国总人口从 2020 年就每年减少了：人口负增长房价就暴跌

房地产高排放高污染高能耗还产能过剩，碳达峰碳中和之下中国房价还要暴跌；共同富裕要取得实质性进展中国房价还要暴跌；房地产税加大房子持有成本中国房价还要暴跌；中美战争摩擦美元提前缩表又加息中国房价还要暴跌

年轻人要晚婚晚育少生优生，尽量不生，多存钱给自己养老，先把自己活明白，不要害了自己，更不要害了别人。不要被房价泡沫、消费主义和自由主义所愚弄。

“拥有超出其抚养能力的子女数量的个体，大多数是出于愚昧无知才这么做的，而不能称之为恶意滥用，在我看来更应该受到质疑的是那些刻意鼓励这种行径的人。”

“新冠一代” 出生的婴儿，普遍在大运动、精细运动和沟通技能测试中平均得分偏低，言语、运动、整体认知能力显著下降。新冠病毒会加重孕妇早产和死胎概率。

知乎用户 Mika 发表

哪去了，你难道没有听说行政命令国企贷款吗？他们拿了钱干嘛去了？又存回银行了。实际情况就是这样，实体不振，又不让流入房地产。他们也不想拿这笔钱，行政命令…

知乎用户 枸杞布丁珍珠奶茶 发表

应该是两个原因。

1 大放水没有想象中的大。

2 商品市场接住了水。

第一个图是中国 m2。

左边第一个圈对应 20 年初疫情始发，全球都不吝啬的一起放水。但是之后放水量便有所回落。

第二个圈是 21 年春节后，相对的大幅收水。事后来看，收水行为可能是 21 年春节后股灾的重要原因。随后放水量并没有提升，因此整个 21 年，上证指数处于宽幅震荡，上不去下不来。只有个别板块疯涨。

第二张图是 ppi，意味着原材料的价格，如金银铜铁，煤炭石油这些东西。

可见这些东西最近几个月的涨幅是大于 m2 的涨幅的。或许意味着其他一些东西要下跌一些了。

所以再看一下结论

1 放水量并没有想象中的多，虽然造就了个别板块疯涨，但是整体也就那样。

2 商品市场，原材料吸走了不少水。虽然有动力煤从 2000 被爆锤到 700，但也有一直在涨，没看见拐点的原油，总之商品整体来说是上涨的。

知乎用户 老实人 发表

都去借新还旧去了……

连续二十多年货币宽容政策，每年 m2 的增量超过 20%，导致了社会的债务总量规模太大了，就跟嗑药一样，瘾越来越大……

周行长做了十多年的美联储行长，只有苦劳，没有功劳，水平差的要死，别人批评一下他，他就甩脸色……

国内债务总量与 GDP 的比，早就超过了 08 年美国爆发金融危机时的数值，经济硬着落是不可避免的……

前面嗑药咳得爽，后面水平再高，能保持不翻车就很牛了……

感谢新冠把，他把其他国家的生产全废了，就我们能维持正常的生产，这才有了我们降杠杆的机会……

知乎用户 长沙勇哥​ 发表

这轮央行放水的目的是为了支持实体行业发展，刺激经济。

但是上有政策，下有对策。

央行把钱放水给各地方银行，让银行把钱放出去。

银行不是傻子，他们首要考虑的是自身的风险: 钱借出去能不能收回来？

那么如何既完成央行的放水任务又把风险控制在低位呢？

两个办法:

方法一: 把钱贷给有钱人，贷给有偿还能力的人。

以深圳为例，现在的经营贷的年化利率在 3.6%-4% 之间，创历史新低。看起来银行为了支持实体行业下了血本。

但真实情况是这样的吗？

好像不是！

银行为了控制自身风险对申请经营贷的企业主加一个条件——必须用深圳的房子来抵押。

在深圳的企业主很差钱，但凡有房的人估计早就抵押给银行了，还用等到现在？所以这次央行的放水肯定进不了真正缺钱的企业主手里。

相反那些有房的投资客却可以过户一个公司然后把银行的钱贷出来。

这些投资客都是人精，肯定不会当股市的韭菜，更不会当楼市的高位接盘侠，他们会把钱投向其它行业。

导致的后果是央行大放水，但这些钱不会流进楼市和股市，没钱进去自然就涨不了。

方法二: 把钱借给那些老客户，让他们借新债还旧债，暂时续一下命。

这不是危人耸听，是客观事实，现在地方银行也难。

如果一个人逾期，可以去催收。如果 10 个人逾期，可以去法院起诉他们。

但如果有千千万万的人马上要逾期，银行肯定不敢跟他们撕破脸，因为一旦大家都不还钱，银行就会产生烂帐，坏账。这是银行的七寸，不能拿捏的。

所以银行只能想办法借新债给客户还旧债，把数据做的漂漂亮亮。尽量不产生烂帐坏帐。先过眼前这个难关。

这样以来放水的钱用来置换债务了，跟楼市和股市没一毛钱关系，怎么涨？

知乎用户 枕水 发表

1，借新还旧，在疫情之前中国就已经积累了相当的债务，而疫情又加重了一些部门的债务。这也是为什么中央经济工作会议总是提六保一稳，基本上央行放的水被六保一稳分走了一大部分。

2，房地产去杠杆，三条红线设立以来，房地产公司的日子普遍不太好过，恒大只是个典型，在恒大的背后不知道有多少弱化版的恒大在靠着民间借贷苦苦支撑。

3，外资撤出，一方面，国内品牌的崛起造成了一些外资由于正常竞争下的优胜劣汰而退出中国，另一方面，美元加息周期也使得一些追求盈利的外资投资撤出。

4，财政赤字、不良资产处置、银行坏账计提等等边边角角的地方都需要钱，包括包商银行这种国家兜底的金融排雷性质的处置方案都需要央行放水。

5，最后才轮得到经常说的支持小微企业，支持扶贫工作，支持服务业等开会常说的内容用钱。

知乎用户 朱栗敏 发表

去俄罗斯了，那边给 8 个点

知乎用户 投资虫虫 发表

啪啪打脸的一天，创业板又跌回去了，说好的工具盒打开的大一点，市场却慌的一批。听妈一席话，多吃一碗面？

对于目前的市场来讲，重振预期胜于放水，但预期重振是个过程，莫慌，再耐心一点，央妈都发话了，还怂？

不管对岸如何，我们仍然坚持 “以我为主” 的货币政策，就是最近说的工具箱开的大一点，适度超前的进行基础设施建设，这种种归结到目前就是“稳增长”，而稳增长也是最近的大方向。

通常情况下，稳增长是在经济相对不给力的时候实施，分为三个阶段，预热期、发力期、见效期，对应市场可以通俗的称为政策底、市场底、经济底。

而目前的市场处于预热期向发力期过度，因此有很大一部分投资者抱着怀疑的态度，市场情绪反反复复。不过，稳增长的大幕正逐渐拉开，预期将得到重振，拭目以待。

作为最确定性的主线，稳增长包含了众多板块，最热的数字经济也是其中一条。

现在数字经济的主要炒作方向有以下几个：

**数字货币：**金财互联、翠微股份、亚联发展、汇金科技

数据交易所：零点有数、吉视传媒、浪潮软件

**东数西算：**贵广网络、美利云

还有一些未划分的标的，如：税友股份、城地香江、海量数据等。

随着各部门政策发力，稳增长方向将涌现更多的支线板块，就比如之前的地下管网都与此密切相关。

另外，我觉得新老基建中还将涌现出一批热点，新基建如：工业互联网、5G 普及及应用、物联网建设、绿色建筑、大型风光储项目、光伏一体化项目、换电站及充电桩完善等等都有机会，老基建不赘述了，钢铁、建材等已经有了不错的涨幅。

同时，稳增长不光发力于投资，还有消费。刺激政策也会逐步落地，大消费在本年度虽无超额收益，但我还是维持原来观点，对于高端白酒、奶制品、免税、逆疫情等方向依然值得配置。

知乎用户 fcyg 发表

信贷已经塌方了 水来晚了

知乎用户 小希瑞 She-ra​ 发表

第一，在存量房里。全国大多数城市房子库存高企，需要吸收大量资金，能去库存不错了，还能推动房价上涨？再多发一倍货币也未必填满。

第二，在企业的银行定期存款里。经济下行，企业放缓投资，表现为 M1 和 M2 的剪刀差拉大，成为沉淀资金，难以激活。

第三，在银行资产表里。银行有信贷额度却投放无门，居民买房少了，企业融资少了，银行拿着信贷额度干着急。

知乎用户 The whispered 发表

钱早就被制造信贷的人捐跑了，pboc 印钱只是在帮他们还债，所以印钱不会通胀

知乎用户 糊面包 发表

见效有个过程。

最近深圳房产可是成交量肉眼可见的回涨了~

知乎用户 单车周边 发表

什么情况下人会贷款，对未来有信心。才会贷款。

对未来绝望谁敢贷款呢？

知乎用户 Draco 发表

其实美国的做法才是对的，发钱直接发到穷人手里。

中国是拿给银行，银行拿去做业务，业务是啥？贷款。穷人需要贷款吗？最后发的钱直接流到了富人手里。

本来通货膨胀是为了稀释富人的财产，因为穷人没有财产，通货膨胀影响不到穷人，会影响富人。

结果富人靠贷款躲过通货膨胀。

通货膨胀不利于存钱，但有利于贷款。

按中美发钱方式的不同，中国最好的做法就是不发钱。

现在中国发现了以前乱发钱是不对的，所以才用发消费券的方式，各种消费券越来越多，主要是利于穷人，也算拨乱反正了。

知乎用户 三吋日光 发表

这里可以从社会融资规模和 M2 两方面来考虑。

社会融资规模指实体经济（境内非金融企业和住户等）从金融体系获得的资金，反映金融体系对实体经济的支持。

M2 指货币供应总量，反映金融体系向社会提供的流动性。

（一）

从今年央行公布的各月社会融资规模来看，总体呈现大幅上涨。

4 月末，社会融资规模余额同比增长 12%，为 2018 年 6 月以来最高水平。

其中，**贷款和企业债**是主要推动因素。

然而，**委托贷款和信托贷款**仍为负增长或接近零增长。这两类就是我们常说的 “非标” 融资，一般成本比较高，大部分最终会流向房地产。

可见，“房住不炒” 依旧是中央的主要定调。

较高的社会融资规模，也旨在提防通缩风险。

但是，从企业主要的融资去向上看：

一方面，以低息债务置换存量的高息债务；

另一方面，环境都这么差了，企业主都不敢去扩大投资，倾向将部分投向金融资产赚取利息，并未完全投向实体经济。

图为近三年来前四个月的人民币存款增加总额和明细。

**今年前四个月，人民币存款增加了 9.34 万亿。**相比 2019 年的 6.57 万亿和 2018 年 5.60 万亿，有了大幅度增长。

**其中，非金融企业存款增加贡献最大，为 3.03 万亿。**而这一数字在 2019 年和 2018 年仅为 0.16 万亿和 - 0.66 万亿。

此外，单从今年 4 月份央行发布的数据来看，企业融资（含人民币贷款、企业债券、股票融资、委托贷款、信托贷款）约 1.84 万亿；企业存款约 1.17 万亿。也就是说，企业的融资金额和存款金额相差 0.67 万亿。

同样，4 月份非银行业金融机构贷款增加 0.04 万亿，存款增加 0.86 万亿。也就是说，非银行业金融机构的贷款金额和存款金额相差 - 0.82 万亿。

合理推测，部分企业融资转向非银行业金融机构，作为债务置换或金融投资。

（二）

我们再来比较一下近三年 M2 与 M1 的每月同比增速之间的差距：

有意思的是：

• 2018 年 2 月之前，M1 的同比增速一直高于 M2。2018 年 2 月开始，M2 的增速反超 M1。
• **今年 2 月份开始，M2 和 M1 的增速差在逐渐扩大。**4 月份的 M2-M1 达到 5.6%。

**大家常说的货币供应量，就是指 M2。**这里先科普一下 M1 和 M2：

• M1 = 流通中的现金 + 企业活期存款
• M2=M1 + 准货币（定期存款 + 居民储蓄存款 + 其他存款 + 证券公司客户保证金）

M2 主要比 M1 多了定期存款和居民储蓄存款。因为企业活期存款主要是周转生产使用，所以计入 M1；而居民活期存款虽然也有较强流动性，但主要还是倾向储蓄，所以计入 M2。

M1 的核心构成因素是企业的活期存款，其往往被认为是资金的活性指标。

简而言之， M1 反映的是现实购买力，M2 反映的是未来潜在购买力。

M1 远低于 M2，说明企业活期存款大部分转变为较高利息的定期存款。也就是说，企业投资意愿较弱，经营不活跃。大部分钱主要在金融体系内空转，没有进入实体经济。

更详细的分析可见：

麦疯：通缩！通缩！！通缩！！！

知乎用户 彭鹏 发表

M2 大涨了呀，M1 并没有暴涨，所以说钱都在银行里面了呗

知乎用户 BerSerK​ 发表

放水的目的是不让他跌，不是要让他涨。国家目的达到了。

知乎用户 作手老柯 发表

央行不断祭出货币宽松举措，但股市量价皆连续低迷，流动性显然是根本因素之一。那为何宏观流动性的宽松未能传导到股市？

至少有五个原因：

1，今年以来新成立基金规模不足去年六分之一。没人愿意认购基金，愿意买股票的自然也不会多。

2，基金净值下降，导致赎回增加，基金经理为应对赎回而不得不大量抛售。

3，许多个股连续深跌，触发强平。这也是很多票连续三四天暴跌，却技术上反弹都没有的原因。

4，许多机构大举换仓，卖出老抱团股，买入价值股。卖出是战略性的，所以持续下跌，要买入也需要压盘，压盘是战术性的，暂时也会跌。

5，地产松绑，买房意愿加强，会分流股市资金。一套上百万，而股民平均资金只有三四十万，对多数人来说，买房基本就没钱买股，甚至为买房而卖股！

但这五个原因，大半都难以持续：

1，股民强平，固然会导致暴跌，但也会加速筹码换手，提前完成洗盘，历史上每次出现强平潮，都意味着见底不远、

2，基金被迫卖，逻辑同上。

3，机构换仓，已完成大半，而且换仓本就是中性偏多的行为，因为换仓其实本身也是出于对未来的看好，换完自然就会开始拉升。

4，地产回暖，对地产，金融，建材，基建是利好，这又会进一步拉动物流，装修，家电等行业。此外，多少人买地产就有多少人卖地产，买房子是花钱，是因为看好房价，那卖掉房子的自然是收钱，是不看好房价，那买掉房子的钱应该去哪？不买房了，最大的去处当然是股市！

所以，以上四个原因，都是短空长多，随着时间推移，积累的势能只能越来越强，随着市场恢复，基金销售和股民买入意愿自然会加强，所以其实五个都是短空长多。

而真的出现基金爆款，反而意味着头部不远…… 而以上这五种情况，只能说明本轮行情距离头部还远着呢，一个因素至少意味着 100 点的距离！

文章来自头条：鲍迪克的市界观
原文链接：今日头条

知乎用户 漫漫修行 发表

1 月份的金融数据一出来了？人民币贷款新增 3.98 万亿，同比多增长了 3944 亿；社会融资规模增加 6.17 万亿，较去年同期多了 9842 亿；一台巨大的印钞机，不眠不休，火力全开。

今年经济环境不好，大家都知道，保 GDP 的任务很重，所以货币环境宽松是显而易见的。钱不值钱是今年显而易见的结论。所以杭州地产人开始狂欢，可惜并未见房价有啥动静，还是 2021 一样的不咸不淡。

所以炒股的人开始狂欢了，2022，股市接棒楼市，不配置股票，你就等着输给印钞机吧！然鹅：上证从 3700 跌到 3400，创业板跌掉 22%。实体经济缺钱，楼市缺钱，股市缺钱。

那么？钱去哪里呢？暂时在商业银行里趴着。监管明确要求贷款不能往房子里面扔，只能是经营性贷款与消费贷款。

不知道你们有没有感觉，从去年年底到现在，银行经常打电话问你要不要办贷款？我收到好几通这样的电话了。利息还极低，现在经营性贷款利息只有 3 点多一点。

但据以往经验，再怎么房住不炒，这钱还是会给大佬们想尽一切办法流入股市，一线城市的核心地段房子，有资格的就闭着眼睛摇号买吧，就怕没资格。这么些钱，扩大基建是肯定的，炒股的买点基建上市公司股票吧。

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作者：快抖大叔
来源：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1645083366&ver=3625&signature=pPizwsiD2y8DwD-dqxnt8gsC0YTsObkrKVtSu*hZ0DkinNn6-X2kdMfkx8fxwd25bpEjj-9BS1tXo0Kbc0zVZSAu*erifBoayHQF3Whurc0M5JZW6gMWGuG1agsMfYBn&new=1
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知乎用户 胡杨 发表

房市不涨，股市原地踏步，债市下跌。疫情之下，全球央妈都是放水。那么，央妈放的水流到哪里去了呢。

先看社融数据，上一次社融数据高的时候是 19 年的 1、2 月份，可以看到随后股市出现了大幅度的涨幅。

而今年的 3 月份社融数据开始不断放大后，A 股却在蹒跚中一点点的震荡上涨，并没有像 19 年那样痛快的来一波。

再来看看十年国债，利率不断地上涨，现在利率已经上涨到 2.927%，这也是为什么现在债券收益下降的原因。

而社融上升代表着钱在往外撒，利率应该下降啊，但是为什么反而利率上升了，最能容纳水的股市和楼市也都没有上涨，又回到了最初的问题，钱去了哪里。

今年央妈放水和以前不一样，以前是直接降准降息把水直接放出来，而今年每次放水都是定向降准，而且是分批放水，是 4000 亿，5000 亿，7000 亿这样慢慢的一次次的放出来。

央妈的目的就是精准灌溉，让水流到企业里面去，要先涨经济再涨股市，不能再像之前水一放出来，股市直接上涨一波。

而这一次分批放水主要救的就是中小企业，这也是为啥今年创业板走牛的原因。

再来看国债利率，现在国债逆回购的利率已经年化收益 3.35% 了，每 10 万的收益 9 块了，已经接近早年余额宝 1 万块一天收益 1 块的水平了。

这么高的利率说明企业们需要钱，要去借钱生产了。

所以答案很简单，从社融上升到国债利率回升，资产价格没有涨，而是水流到实体经济里面去了。

我们从金融周期的角度来证明一下是否确实是这样。

金融周期分为四个，分别是紧货币宽信用，宽货币宽信用，紧货币紧信用，宽货币紧信用。

货币就是利率，货币宽松就是央妈把钱给商业银行，然后就会利率下行，债券价格上升。

而信用就是央妈把钱给商行，然后让商行把钱给企业，推动社融的增长，好比之前经济好的时候银行认为都能还上钱，就放出去，这就是宽信用。

我和马云都去银行贷款，马云的贷款利率是 4%，我是 8%，我俩之间有 4% 的利差。

随着经济变冷，银行害怕我还不上钱，就会拒绝我这种小户去贷款，如果想要也可以，利率 12%，而马云因为体量大、信用好可能利率仍然是 4%。

这样一来我俩的利差就变成了 8%，这就是紧信用，相反，如果我俩的利差变小那就是宽信用。

而宽信用最明显的标志就是社融上升，经过上面的分析我们的属于从宽货币紧信用过渡到宽货币宽信用周期中来。

资本市场反映的是预期，也就是我常说的炒股炒的是预期，水都放给企业了，就能好好的利用来一波经济增长。明知道要增长，市场就会提前去抢股份，不可能要等到企业纷纷都发财报了说 “我赚钱了” 大家才买。

这就是为啥，疫情还扑朔迷离，经济恢复还没个边，但是中小创却涨得很好，这涨得是未来的经济增长的预期。

而现在比较像 13 年，中小创涨了一波后调整后再继续涨，由于国外疫情是在二季度，对业绩影响最大的就是科技股，而科技股是创业板的主要成分，中报业绩大概率会不那么理想。

如果实际没有达到预期，那么就是要被锤了。等市场都冷静下来，股市又跟着经济一起慢慢往上推。

所以我选择止盈创业板，后期再择机接回来，这是大概率的事件。

当然也不排除，中报还没出来，又是一系列政策、消息产生新的预期，然后又因为新的预期再来一波，所以留下来其他的基金。

进可攻退可守，这就是我的赚钱之道。

作者：小缠禅
链接：今日头条
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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

知乎用户 小马读财 发表

央行 “放水” 的影响已经开始逐渐显现，最近一个月，很多融资方提前还款，优质项目遭到疯抢、新发行的项目收益一降再降。
那为什么会有这种现象呢？对小马读财的 4 号球员房抵项目有什么冲击吗？今天的《理财投什么》我们就来聊聊这个话题。
【资产荒】
央行 “放水” 最直接的影响就是资产荒。什么是“资产荒”？就是你手里有钱，但找不到好的资产可以买。比如：
银行存款必然是贬值资产，这个不用多说；
余额宝七日年化收益已跌至 1.6%，其他货币基金也在跌；
P2P 爆雷太多，不能投；
房产方面，中央坚持 “房住不炒”，炒房收益空间有限；
但央行放水对两类资产形成利好：
一是股票，不过炒股太难，不适合所有人；
二是债券，尤其是政府债券；
所以，现在很多人抛弃之前的资产，扎推去买债券。
【放水的两面性】
有很多人觉得，央行” 放水 “就是大赦天下，但从上面的例子可以看出，凡事都有两面性，真正得到好处的是国家主流金融机构，比如公募基金、银行等，对于 “放水”，我们应该有以下几点认识：
1、放水的目的主要是支撑主流金融体系平稳运行；
2、对非标产品有帮助，但是需要有一定区分；
3、放水本质上是市场流动性不足的表现；
【对小马读财项目的影响】
熟悉小马读财的人知道，我们主流项目是 4 号球员房抵，那在宽松货币政策下，受到什么影响呢？影响绝对是有的！因为市场上资金更便宜了，借款人向其他渠道借钱了，所以为了提高竞争力，我们可能在近期降低借款利息。关于 4 号球员的透明度，我们从下面三方面抓：
1、资金去向清晰；
2、资金回流清晰；
3、项目资料透明，无马赛克。
只有这样，可信度才会高，项目才能长期经营下去。
【总结】
综上，目前全球央行 “放水”，钱太多，优质资产相对少了，形成资产荒。有很多人觉得“放水” 是大赦天下，但真正得到好处的是国家主流金融机构。
以上内容仅代表小马读财观点，并非标准答案，小马读财也不提供标准答案，如有质疑欢迎提出，我们欢迎高质量的不同声音与我们共同探讨与进步。

知乎用户 譬如朝露 发表

在金融系统里面空转。也就是说，企业或者机构或者个人，这些能搞到贷款的个体，都把贷来的钱又重新买了理财或者其他什么金融产品。等于转了一圈，钱又回到了银行金融系统内。

知乎用户 我去买几个橘子​ 发表

在回答这个问题前，我们先来了解下，钱是怎么在完成它的使命的。

首先明确一点：纸币本身不是商品，它主要以一下几种方式进入流通领域：

**第一种是由负责纸币印制的政府直接将纸币与其它商品交换。**也就是央行发行货币，政府拿到央行发行的货币，直接购买商品在这个过程中，纸币不是起交换媒介的作用，而是类似税收的作用，即政府通过无偿占有货币，再用无偿占有的货币到流通领域购买商品或者服务，即无偿占有商品或服务。当年四大家族的国民党政府就是这样干的。这样做是有极大的可能引发物价上涨的。

**第二钟是通过外汇储备的方式进入到流通领域。**随着经济的全球化，越来越多的中国人、中国企业在国外从事工作或者经营生意，并在国外获得了外国货币，比如美元。赚到美刀的国人需要在国内消费或者投资，需要把手上的美元换成人民币。于是他到商业银行将手中的美元换成人民币，商业银行拿这部分美元到央行交换成人民币，这样央行就被动持有了外汇储备，而央行的货币则通过商业银行流通到了市场。

**第三种是信贷方式。**即央行负责发行货币，并把货币贷给商业银行（再贷款），各商业银行再提高利率将货币贷给企业或者个人。 举个例子：

假设生产保温杯的张三需要购买一个 10 元钱的玻璃杯，但是他手上没有现金，于是他从商业银行获得 10 元贷款用于购买玻璃杯，张三用这贷得的 10 元向李四买了玻璃杯，李四用卖玻璃杯获得的 10 元购买了王五的脸盆，王五用卖脸盆获得的 10 元购买了张三的保温杯。 最终，张三用这 10 元（加上利息）还了银行贷款。这 10 元货币在促成商品的交换之后，退出流通领域，回到了银行。

但是当整个社会负债率高起的时候，看上去放了很多水，但可能大多数的水都被用来还贷款了…

知乎用户 美玥 发表

房市不涨，股市原地踏步，债市下跌。疫情之下，全球央妈都是放水。那么，央妈放的水流到哪里去了呢。

先看社融数据，上一次社融数据高的时候是 19 年的 1、2 月份，可以看到随后股市出现了大幅度的涨幅。

而今年的 3 月份社融数据开始不断放大后，A 股却在蹒跚中一点点的震荡上涨，并没有像 19 年那样痛快的来一波。

再来看看十年国债，利率不断地上涨，现在利率已经上涨到 2.927%，这也是为什么现在债券收益下降的原因。

而社融上升代表着钱在往外撒，利率应该下降啊，但是为什么反而利率上升了，最能容纳水的股市和楼市也都没有上涨，又回到了最初的问题，钱去了哪里。


今年央妈放水和以前不一样，以前是直接降准降息把水直接放出来，而今年每次放水都是定向降准，而且是分批放水，是 4000 亿，5000 亿，7000 亿这样慢慢的一次次的放出来。

央妈的目的就是精准灌溉，让水流到企业里面去，要先涨经济再涨股市，不能再像之前水一放出来，股市直接上涨一波。

而这一次分批放水主要救的就是中小企业，这也是为啥今年创业板走牛的原因。

再来看国债利率，现在国债逆回购的利率已经年化收益 3.35% 了，每 10 万的收益 9 块了，已经接近早年余额宝 1 万块一天收益 1 块的水平了。

这么高的利率说明企业们需要钱，要去借钱生产了。

所以答案很简单，从社融上升到国债利率回升，资产价格没有涨，而是水流到实体经济里面去了。

我们从金融周期的角度来证明一下是否确实是这样。

金融周期分为四个，分别是紧货币宽信用，宽货币宽信用，紧货币紧信用，宽货币紧信用。

货币就是利率，货币宽松就是央妈把钱给商业银行，然后就会利率下行，债券价格上升。

而信用就是央妈把钱给商行，然后让商行把钱给企业，推动社融的增长，好比之前经济好的时候银行认为都能还上钱，就放出去，这就是宽信用。

我和马云都去银行贷款，马云的贷款利率是 4%，我是 8%，我俩之间有 4% 的利差。

随着经济变冷，银行害怕我还不上钱，就会拒绝我这种小户去贷款，如果想要也可以，利率 12%，而马云因为体量大、信用好可能利率仍然是 4%。

这样一来我俩的利差就变成了 8%，这就是紧信用，相反，如果我俩的利差变小那就是宽信用。

而宽信用最明显的标志就是社融上升，经过上面的分析我们的属于从宽货币紧信用过渡到宽货币宽信用周期中来。

资本市场反映的是预期，也就是我常说的炒股炒的是预期，水都放给企业了，就能好好的利用来一波经济增长。明知道要增长，市场就会提前去抢股份，不可能要等到企业纷纷都发财报了说 “我赚钱了” 大家才买。

这就是为啥，疫情还扑朔迷离，经济恢复还没个边，但是中小创却涨得很好，这涨得是未来的经济增长的预期。

而现在比较像 13 年，中小创涨了一波后调整后再继续涨，由于国外疫情是在二季度，对业绩影响最大的就是科技股，而科技股是创业板的主要成分，中报业绩大概率会不那么理想。

如果实际没有达到预期，那么就是要被锤了。等市场都冷静下来，股市又跟着经济一起慢慢往上推。

所以我选择止盈创业板，后期再择机接回来，这是大概率的事件。

进可攻退可守，这就是我的赚钱之道。

知乎用户 会飞的鱼儿​ 发表

而目前看来市场并不缺钱，反而市场有些钱荒的迹象！

怎么看出来的呢，我们可以通过银行间拆借利率的变化趋势得出结论，如果市场不缺钱，银行放不出去贷款，那么钱就会在银行里打转，出不去，由此银行间拆借利率会大幅降低，反而如果市场比较缺钱，银行间拆借活动比较频繁，贷款投资回报也比较高，由此拆借利率也会很高。



最近几个月银行间拆借利率不断降低，可以间接判断出央行释放的货币并未大幅流入实体经济，而更可能多的是在银行间拆借流转，空打转，并未流入市场，带来大幅经济效益！

为什么会有这种情况呢？大家可以想一想目前实体经济不好做，企业连基本订单都拿不到，怎么可能去贷款，加大投资，加大厂房建设呢？能维持基本运转就很不错了。再者，国家一直强调房住不炒，资金监管更加严格，资金很难流入房地产，所以房价也未见怎么涨。最后看看股市，股市就不多说了，股市是经济晴雨表，经济也是股市的一面镜子，经济环境，业绩预期都不好，股市怎么可能吸引大批资金介入呢？



综上来看，央行释放的资金大部分都在各银行间打转，并未大幅注入实体经济领域，这也就解释了以上的经济怪象。

最后，我们有一点需要我们警惕，如果央行继续加大放水力度，而且放出来的水并未大幅流入实体经济，那么大幅通货膨胀是否要来临？

知乎用户 马默 发表

简单地说，钱还在银行，没人敢借而已

知乎用户 Asbeer Bedivere 发表

说明很多以为在国内的钱事实上并不在国内。

知乎用户 龍腾鳳舞 发表

这问题是谁问的啊？感觉很没意（nao）思 (zi)。央行大放水是央行把钱借给了四大银（儿）行（子），以低利息（划重点）借给建农工商，然后四大银行可借出去的额度就很多 “水”。至于为啥楼价股市没有大涨，那首先，目前这情况开发商敢再借钱当地王开发楼盘吗？借的钱是要还的，还要要以高于央行借给四大银行的利率来还利息的，因为四大银行要赚利息挣差价！现在很多行业自身维持艰难，钱荒导致大家消费能力下降，何况很多刚需为了上车掏空了 6 个口袋，透支了未来 30 年，每个月还玩房贷，还哪来钱去买买买？现在销售行情不好，哪家公司敢找银行借钱 “渡劫”？最后呢，钱去哪里了？不就在四大银行吗！

知乎用户 三光日月星 发表

不管现在钱去哪了，最终都会兜兜转转去核心资产上。什么是核心资产你说了算！

知乎用户 甄贾世清 发表

跟先前几次大放水比起来，这两年央行根本没有大放水，原因就是不敢了，先前几次的大水已经把国内各个水库都淹满了。今后，如果再拼命大放水，就要溃坝了。

知乎用户 Vrijheid 发表

央行放水的主要对象是商业银行，商业银行通过贷款使资金流向市场。

先说楼市：

在眼下这个当口，房地产企业爆雷不断（2021 年有 12 家房地产企业发生违约风险事件），且 2022 年是偿债高峰，全年共需偿债 6589.4 亿元，海外债偿债集中在上半年，信用债集中在 3-9 月份。[1]

在这个背景下，政府要求房企优先保障盖房，但企业需要优先偿债，尤其是海外债务；因为许多海外债务是通过香港出售给海外投资人的，如果发生违约，海外投资人可以在香港申请该企业破产。如果企业破产清算，那么对企业来说就什么都完蛋了。

在这样的条件下，再去买期房的风险就很大。因为中小业主根本看不见房企是不是说破产就破产了。一旦房企破产，其各地开发中的楼盘就会由当地政府接手或被其他房企收购，但说实话，现在谁家也没有多少余粮。

事实上，市场已对房企的破产风险做出了反应。在业主买房方面：2022 年 1 月房企销售额整体同比下降 40%。[2]2021 年 8-12 月连续 5 个月交易额双位数下跌。在房企投资方面，全年投资增速 4.4%，为五年最低；施工面积连续 6 个月同比双位数下跌，12 月新开工面积同比下跌 31.2%，全年新开工面积同比下跌 11.4%。[3]

再说股市：

股票价值来自于投资人对企业未来盈利的信心，企业的盈利来自于投资。微观层面上，企业投资情况普通人是有很多办法感知的，比如说自己和朋友所在的行业情况，写字楼里走个 20 层楼看看有多少空置，出去闲逛的时候路边有多少店关门。虽说上市公司是大动脉，但底层的毛细血管萎缩、死亡，大动脉想要独善其身，生产出来的东西总得有人来买才行。宏观层面上，制造业、房地产等近年来的投资大多也高不出来，因为还是那句话，生产出来的东西总得有人买才行。

回到题目，央行放水的主要对象是商业银行，但业主不想贷款买房，房企不想贷款开工，企业不想贷款扩张。那么结果就是央行虽然把钱给了商业银行，但商业银行并花不出去，只好再以超额准备金的形式存回中央银行。

参考

1. ^http://house.enorth.com.cn/system/2022/01/14/052248698.shtml
2. ^https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_16654783
3. ^http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/695811837585/index.phtml

知乎用户 无牙子 发表

钱很可能空转一圈又回到银行了 因为民间还没看到放水之后的现金流入 各行各业今年还没看出破冰的迹象 那么钱最有可能的去处就是空转一圈

知乎用户 六爷 发表

我们可以回看下，放水的时间段里面，都会同步发生什么事情

1. 房价涨

2. 股票涨

3. 体制内工资涨（包括部队）

4. 还债

5. 鼓励创业

等五个都没有发生的时候，再考虑下钱去哪里

从目前看，嗯哼？

知乎用户 啊痞啊 发表

这样说吧！钱都去他该去的地方了，股市不太平那是因为有泡沫，需要挤一挤泡沫，楼市别想了，我猜未来十年，没戏，除非中国的三胎政策进行大规模的奖励，不然人口红利就算走到头了，楼市也无力回天。这就是为啥股市股市不行，楼市楼市拉夸了。

主要的放水我感觉主要有两块去向：①稳增长的民生，②小微企业（主要是实业）。如果你问我为什么，我想说看看两会主题吧！

知乎用户 失败提醒小助手 发表

去尔湾的房地产里了。

知乎用户 小二 发表

我也不知道水流哪去了。倒是有几个银行打电话来让我办信用卡，以前我想办的时候都是因为没有贷款记录被拒，想想还是保持不贷款吧

知乎用户 唐山成存不强不要花钱 发表

防疫工作很花钱，一线辛苦，肯定的给补贴。

知乎用户 顺势财神 wm88019 发表

经研究推算分析：今年跟随我的步伐节奏的粉丝弟子，盈利预计在 50～100% 之间，掰开你的小手算算吧，能赚多少钱？心里该有底了吧！

如果超越这个盈利，就是超预期啦！如果行情配合，主升浪来临，预计收货会再翻一背以上。

知乎用户 苏格兰风笛 发表

放没放水，可以通过 M1 和 M2 同比数据来观察。

通过图上可以看出，2016 年的 M1 是比较高的，因此，各个城市的房价在 2016 年当年涨幅较快。

从 2020 年至今的数据来看，就算放水，也只是小水，并没有大水漫灌，这部分 m1 的增速提升基本是从 2020 年初开始的。

其实 2020 年开始，股市的走势还是很不错的，从上图可以看出来，中证 500 涨幅 15%，挽回了多年以来一蹶不振的颓势。所以，并不能说钱没有流入股市，只是没有流入地产，这个是民生导向，比较明确的。

再来看看还有什么东西的价格在增长。

从商品指数上来看，除了农副产品涨跌幅为负以外，其他商品的价格基本都是上涨的，因为俄乌问题，能源指数的涨幅在 60%，属于比较多的品种。

可能是 to C 的农副产品没什么涨幅，老百姓感受不明显，其实中下游企业是有感受的。

到这里，钱有多少，钱又去哪儿了，这两个问题，大致能回答了。

知乎用户 黑色 de 枪火​ 发表

以前总觉得楼市和股市是两大蓄水池，现在发现我错了，还有债务，这不放水的钱大部分都借新还旧了。

知乎用户 多年以后 发表

借钱的利息还是太高了，企业的利润又太低（原材料还涨不停，销售价格却不敢涨太多），一年几千万销售额的中小企业毛利才多少？关键现在南方买地还跟税收挂钩了，一亩地必须要达到多少税收才卖给你，这样的情况下，中小企业主除非脑子被驴踢了才扩张。

维持现状能增涨就努力博一下，形式不对立马撤退这才是大部分中小企业主的真实写照，广东的中小企业主如果不是前面那些年赚了一些家底，这两年不做出口的基本都是在很艰难地生存着，银行追着你放贷都不敢要了。

知乎用户 四海无闲田 发表

大批持币者等着股市和房市崩盘然后准备抄底呢？估计最多耗两年，要么股市飙升要么…………

知乎用户 我不说我闭嘴​ 发表

这个水是要还的，是贷款，不是补贴，这个概念我们先纠正一下。

其次，可以接到这些贷款的人都是有抵押物的，或者企事业单位员工，或者中大型公司的负责人等，你再划分一下看看能对应上哪个。

再其次，上面的两个你都满足了，有低息贷款可以借，你要有好的投资项目，可以承受得了这个风险。

你再看看这两年的经济形势，看看周边。

现实环境是，罕见的干旱席卷大地，地里的庄稼都快渴死了，官家在街边卖水，二两银子一桶。

你也要考虑还能不能救得活庄稼，还值不值得救，能不能买得起。

知乎用户 nan liu 发表

放出来的水都推动通胀了，所有消费品除了猪肉都涨价了

知乎用户 李丹丹 发表

许多企业与个人借新还旧，放水其实在等于金融系统空转，几圈之后，钱又回银行了，带走了利息。

知乎用户 白白胖胖 发表

央行放水是放给银行，银行有钱，但是没人符合贷款条件，贷款放不出去，水流不出来，放了等于没放。

知乎用户 常青 发表

1 相对前十几年，现在根本没有放水

2 新债还旧债，新增贷款都去还利息还旧债了。

3 银行放贷难，小微贷 经营贷 等一波下来，优质客户基本覆盖了，新的贷款放不下去，否则不良又得爆。

4 经济发展总归是通胀的，通缩是相当可怕的。

知乎用户 楠哥评楼市 发表

央行降准，释放的资金是用于**扶持中小型企业的**，同时促进消费，CPI 指数要增加的；

央行降准也明确表示了，不允许流入房地产，房住不炒是个大背景，任何政策性东西都需要围绕这个；

房地产目前不能依靠政策来涨价了，因为大背景锁死了，只有一条路那就是 “供需关系”

一线城市和强二线城市供需关系还是有很大空间的。

弱二线城市供需关系基本接近饱和；

三四线城市，供需关系出现倒挂，这些小城市，人均都是有住房的，之前市场好的时候，有投资的想法，总比钱扔着强，但是现在市场不好了，根本不会买。

至于股市，我也不懂，就不回答了。

知乎用户 于于一天 发表

20 年到现在物价已经上天了。铁，煤，油，粮，化肥，铜，什么都上天了。

知乎用户 我心已老 发表

收入分配机制出现了严重的问题

知乎用户 工人阶级 发表

各大央企、国企、中企修铁路、高速公路、各种大型工程，你知道欠了多少万亿吗？私人企业可以不管国企能不管吗？

知乎用户 Yuxuan Deng 发表

就这么点水，根本算不上大。

知乎用户 鱼化米 7 发表

法办司马南比啥效果都好

知乎用户 被狗咬的小绵羊 发表

看图说话，通过 PE 和 PE 的估值分析，很多行业去年涨的挺多了，所以估值都偏高。加上现在美国国债收益率对于高估值成长股的压制，所以，我们看到从去年年底到现在这段时间，以宁王为首的高景气赛道股价持续回调。

因为股价回调造成的基民对基金业绩的悲观预期，引发了基金赎回潮。这就进一步造成了基金为了应对赎回，被迫会抛售一些股票。

所以这段时间股市表现挺惨的，尤其创业板，回调的更猛。

很明显处于避险考虑，很多钱都流到了别处。

那么，我们 1 月份新增社融的 6.17 万亿元流到了哪里呢？我们看到很多传统基建相关的企业订单开始回暖了。

跟新旧基建相关的大宗商品价格也出现了同比的上涨。截至 2 月 15 日，唐山钢坯价格指数月环比上涨 4.12%，全国螺纹钢价格月环比上涨 4.04%，铁矿石价格指数月环比上涨 8.97%；焦煤期货价格月环比上涨 4.32%，动力煤期货价格月环比上涨 14.09%。石油、化工和铝、锡、钴、镍等金属价格均有较大涨幅。

随着现在东数西算的布局完成，很多资金也会慢慢流向这些领域。

随着疫情影响的减弱，我们看到旅游酒店方面也开始有所表现。

随着美国 CPI 指数的持续走高，后面对全球股市的上行压力会越来越大。所以，后面股市肯定还是分化着走的，而且现在大 A 有五千多支股票了，想要普涨，需要的水太多，现在还达不到。

房地产市场也是一样，对于房市来说，人口就是水，去年七普的数据大家也都看到了，不理想。所以，房地产市场也是会持续的走向分化格局。人口吸引力强大，房价有支撑。人口被吸走的地区，房价只会像菏泽那样持续的下行。

现在像菏泽那样的城市，有房子的，趁着放宽调控，最好就是反弹就赶紧出手。有能力的去能级高一些的城市去配置一下。如果不想配置房产了。那么，可以看看这段时间在股市好好挑挑，哪些是基金为了应对基民赎回潮，忍痛割下的票。或者找个低估值的指数，定投一下。

钱就这么多，能流入的地方有限的。

知乎用户 知乎用户 FEVD21 发表

帮助各地城投公司还利息了。

知乎用户 Hancounme 发表

水从高处来，到中间被阻挡住了，中间的不敢把水运到底下来，觉得风险太大没有好处。底下的人喝不到水，就要把塔基砸碎了。

——《金字塔的另一种可能》

知乎用户 虎视观察​ 发表

主要是借新还旧了

1 月社融回暖主要进了基建

还有地方城投平台 o 后半段有解答

[

失业断供？2022 保命指难：新年的第一盆开水，消费升级，谁在降级？

虎视观察的视频

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](https://www.zhihu.com/zvideo/1472627364785623040)

知乎用户 股海神鸭的小迷弟 发表

我是三年 175 倍稳定收益超短事业交易者小黄鸭，更多逻辑思路交流请关注我的的其他文章和 wx 公众号：股海神鸭


知乎用户 深如大海​ 发表

众所周知，凯恩斯主义就是金融殖民。

欧美玩凯恩斯是剥削其他国家的人民。

但有些国家玩凯恩斯主义就只能……

此时此刻，我只想说：…ᴿᴺᴹ！退钱！！

知乎用户 积极向上刘阿哥 发表

钱应该都在商业银行里趴着。现在的社会层面上，房地产被打压，教培行业被调整，生产制造业产品过剩，很多人因为疫情没有了收入或者收入大幅度减少而不敢消费。所以就是大放水，钱也没了去处，只能在商业银行里趴着，春节期间，副行长的讲话已经证实了这一点。

知乎用户 一粒种子 发表

一

自打疫情这段时间以来，房住不炒下房价没有上涨可以理解，可我们的股市也没有大涨，超过 3000 点就被拽下来了，债市也下跌。

央妈放的水流到哪里去了呢。

先看社融数据，上一次社融数据高的时候是 19 年的 1、2 月份，可以看到随后股市出现了大幅度的涨幅。

再来看看十年国债，利率不断地上涨，现在利率已经上涨到 2.927%，这也是为什么现在债券收益下降的原因。

而社融上升代表着钱在往外撒，利率应该下降啊，但是为什么反而利率上升了，最能容纳水的股市和楼市也都没有上涨，又回到了最初的问题，钱去了哪里。



二

今年央妈放水和以前不一样，以前是直接降准降息把水直接放出来，而今年每次放水都是定向降准，而且是分批放水，是 4000 亿，5000 亿，7000 亿这样慢慢的一次次的放出来。

央妈的目的就是精准灌溉，让水流到企业里面去，要先涨经济再涨股市，不能再像之前水一放出来，股市直接上涨一波。

而这一次分批放水主要救的就是中小企业，这也是为啥今年创业板走牛的原因。

再来看国债利率，现在国债逆回购的利率已经年化收益 3.35% 了，每 10 万的收益 9 块了，已经接近早年余额宝 1 万块一天收益 1 块的水平了。


这么高的利率说明企业们需要钱，要去借钱生产了。

所以答案很简单，从社融上升到国债利率回升，资产价格没有涨，而是水流到实体经济里面去了。

三

我们从金融周期的角度来

证明一下是否确实是这样。

金融周期分为四个，分别是紧货币宽信用，宽货币宽信用，紧货币紧信用，宽货币紧信用。

货币就是利率，货币宽松就是央妈把钱给商业银行，然后就会利率下行，债券价格上升。

而信用就是央妈把钱给商行，然后让商行把钱给企业，推动社融的增长，好比之前经济好的时候银行认为都能还上钱，就放出去，这就是宽信用。

我和马云都去银行贷款，马云的贷款利率是 4%，我是 8%，我俩之间有 4% 的利差。

随着经济变冷，银行害怕我还不上钱，就会拒绝我这种小户去贷款，如果想要也可以，利率 12%，而马云因为体量大、信用好可能利率仍然是 4%。

这样一来我俩的利差就变成了 8%，这就是紧信用，相反，如果我俩的利差变小那就是宽信用。

而宽信用最明显的标志就是社融上升，经过上面的分析我们的属于从宽货币紧信用过渡到宽货币宽信用周期中来。

资本市场反映的是预期，也就是我常说的炒股炒的是预期，水都放给企业了，就能好好的利用来一波经济增长。明知道要增长，市场就会提前去抢股份，不可能要等到企业纷纷都发财报了说 “我赚钱了” 大家才买。

这就是为啥，疫情还扑朔迷离，经济恢复还没个边，但是中小创却涨得很好，这涨得是未来的经济增长的预期。

而现在比较像 13 年，中小创涨了一波后调整后再继续涨，由于国外疫情是在二季度，对业绩影响最大的就是科技股，而科技股是创业板的主要成分，中报业绩大概率会不那么理想。

如果实际没有达到预期，那么就是要被锤了。等市场都冷静下来，股市又跟着经济一起慢慢往上推。

所以我选择止盈创业板，后期再择机接回来，这是大概率的事件。

当然也不排除，中报还没出来，又是一系列政策、消息产生新的预期，然后又因为新的预期再来一波，所以留下来其他的基金。

进可攻退可守，这就是我的赚钱之道。

知乎用户 不知道 发表

利率降到零了吗？如果没有你咋就好意思信誓旦旦的说 “大放水”。

知乎用户 凛冬骑士 发表

还债，在银行空转

银行苦于没有优质客户，客户苦于没有盈利项目，贷款者苦于还贷款…… 完美闭合

情况不是看起来这么好，煤炭工人失业，买不起煤炭取暖，卖不掉煤炭失业，失业买不起煤炭，额，循环一百遍。看懂的 q 杞人忧天，看不懂赶紧享受，留给足球的时间不多了

知乎用户 三金 发表

因为经济不景气，所以国家的经济政策有所改变，但是这些效果不是一天二天能看到成效的，现在还是在保房地产稳定，现在又开始放宽房地方政策了，房地产在地方经济中占据大头，一松就紧，一紧又放，所以才产生现在这种结果，但是因为疫情，大家对经济的前景并不看好，都把钱握在手里，想要看到新政策带来的变化，起码要到 6，7 月份。而股市在年前外资撤离中国市场看新闻很像是二百多亿美元，而且大环境不好，市场经济怎么能好起来，而且很多人炒股都是跟风的，在中国炒股就真的是炒股。

知乎用户 韩越 发表

前段时间去工行柜台办理转账，不多的一点钱，好家伙，又是拍照又是签字又是授权又是问询几个工作人员折腾了半小时，才把业务办妥。

监管部门把流通渠道卡得死死的，放再多水只能积压在水源，水哪里也去不了。

知乎用户 我曾经是对象 发表

我记得 30 年前老家农村 老母猪下崽前会请兽医来看看 但是有一次村支书喝醉了也到猪圈那里发酒疯 对着一头公种猪发脾气大喊到: 我命令你下崽

经理规律也一样 曾经也有报纸说利用 ### 思想帮助老母猪下崽的 这些都是笑话

知乎用户 匿名用户 发表

一手股票，如果大家都觉得它值 100，那么它就可以卖 100，股灾来的时候，会有人觉得他值 90，80，70。会有高点卖出的，也有 100 入手的 90 卖掉，90 入手的 80 卖掉，当它开始止不住的跌的时候，绝大多数人都在亏，汇聚起来就蒸发了很多钱，最后钱就到了股票数量上，原来 100 块可以买 100 股，现在 10 块买 100 股，同样的 100 块钱可以买 1000 股，但是这股票就值 100 块了。

知乎用户 捕风捉影 发表

银行高管发工资奖金

知乎用户 难得糊涂 发表

疫情一来，大家都开始存钱了呗，央行给的钱还没全部流通起来，老百姓的钱存进了银行，所以…

知乎用户 稻草芭比哥 发表

钱都在商业银行，根本没企业去贷。

2021 年动作太多了，营商环境太容易受政策 (宏观政策和地方性的防疫措施) 影响，根本没企业愿意在政策还不明朗时，大举借贷扩大生产。

知乎用户 匿名用户 发表

你得有个项目，让人借出钱来信贷扩张来赚更多。

比如投资给我，我有个能力是精液可以变成黄金，请大家给我打钱买营养品，等我的精液出来就反馈给大家。

知乎用户 王田通 发表

借新还旧，借出来一千亿还了旧债，还剩下几块钱？不借立马崩，借了还能缓一缓以待变局。资金从账户转向另外一个账户，市场上的钱没多，自然你就没感觉喽。

知乎用户 茅山小道​ 发表

年初是拉 Gdp 的时候，钱去了商业银行，城商行，农商行。

之后，一部分去了地方融资平台，用于并购暴雷地产公司的优质资产，一部分去底价拍了土地，一部分去大搞基建。一部分去买了打包后的地方债和企业债。

这部分钱，是用来抄底和剪羊毛的，不是给你加杠杠推高房价的，现阶段，也就一线和二线核心会涨，等待百姓攒点钱。

另一部分钱，是在银行空转，等待时机，去抄底金融危机破产国家的优质资产、战略资源。

另外也在等待时机，抄底股市，股市为什么不涨？不就是因为时机未到，还没见底嘛。

等，价投和赛道估值杀到位，再说。

知乎用户 实战专家鲍明忠 发表

1、是为了加大对实体经济，特别是中小微企业的支持，而且，央媒《经济日报》还重点强调：这次并非意味着 “大水漫灌”，货币政策的稳健取向是没有改变的。

2、住建部部长王蒙徽表示，2022 年，将坚持 “稳” 字当头，稳中求进，要牢牢坚持 “房子是用来住的，而不是用来炒的” 定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段，加强预期引导，因城施策，促进房地产行业的良性循环和健康发展。同时，王蒙徽部长还指出，住房和城乡建设是国内最大的消费市场，是稳增长扩内需、建设强大国内市场的重要领域。
3、从实体经济范畴来看：房地产已不是 100% 的实体经济了

从宏观层面看，实体经济的范畴非常广泛，其定义是指：一个国家生产的商品价值总量，是人通过思想使用工具在地球上创造的经济，包括物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动。

从微观层面看，房地产属于建筑业，建筑业属于实体经济范畴，因为建筑业涵盖了：设计、施工、原材料生产、销售、物业等一系列产业链。

只不过，本人认为由于商品房的发展，房地产行业已经不再是单纯的实体经济范畴的，有相当一部分掺和了 “金融” 的成分。

比如：二手房交易中介、过桥资金中介、房屋租赁中介的出现，就是房地产行业 “金融化” 的产物。假如商品房只能交易一手，假如没有二手房市场，或许会更贴合实体经。

4、
从具体流向来看：三大领域可以关注

一是乡村振兴和 “三农” 领域。乡村振兴是今年的一个 “热词”，金融服务乡村振兴也是许多金融机构应尽的职责，其中，主要包括农业、农民、农村等“三农” 领域，将会是金融机构支持的重中之重。

二是小微企业和个体工商户。小微企业是民营经济中相对活跃的组成部分，但是由于缺乏抵押物、担保人等问题，小微企业融资一直是难题，所以下一步预计金融支持小微企业的力度会越来越大。

三是个消费信贷领域。消费是拉动经济增长的传统三驾马车之一，所以，如何刺激消费，为社会零售商品市场做更大贡献呢？答案就是支持工薪阶层办理消费贷款。

总之，本次央行的 “活水” 将会优先支持实体经济！其次才是其他。

知乎用户 肯宁 - VTN 发表

目前并没有大放水

知乎用户 碎雨清风 发表

放水到蓄水池里，加高水位，外面还是旱的要死

知乎用户 白毛犄角大大大 发表

钱印出来你不去借，那就无法进入市场流通，现在大概就是这么个情况。

银行有的是钱，问题是是借不出去，当下银行是天天找国企的领导们求他们借钱，问题是国企的资金需求是有限的，私企倒是缺钱，但银行又不敢借给他们。。。以至于本市的各个地方商业银行整出来个非常搞笑的土政策，只要私企找到党政机关、企事业单位或者哪怕村委会都行，这些单位只要给银行担保，企业就不用去找融担公司了，按照愿意担保单位的级别银行立马放钱，比如你找村委会给你担保，就放款 100 万，如果市政府给你担保，那就放 1 个亿。然后呢，这些单位的干部都觉得这是什么脑残想出来的招儿，收得回钱算银行赚钱，收不回来自己得背锅，只有风险没有收益，完全就是费力不讨好的事儿，煞笔都不干。。

这种事就是人人都冤。。

站在干部的角度，这企业又不是我开的，凭什么要我来替他担风险？赚钱都是企业和银行的，自己却莫名其妙多个雷，而且爆炸风险还很高。。

而银行的角度是，这些小微企业本来就没啥抵押物，又请不起融担公司，上头又让银行把钱放出去，那现在让机关企事业单位打个批条已经是作出最大的让步了，总不能让银行白送钱。。。毕竟这些小微企业谁不知道风险高得要命。

比如 2020 年我单位牵头，拉上农商行搞的乡村振兴项目，给小微企业提供免抵押的低息贷款，结果今年坏账呆账超过了 70%，银行交不了差，我们也头疼。而那些中小企业呢？坑了百姓，坑了银行，坑了我们然后润了。。有的甚至连村民的土地租赁金都不给当老赖，弄得我们又要安抚当地村民，又要找法院打官司，制造了一大堆麻烦，百姓也没得到半毛钱好处。。这种前车之鉴非常多，以至于在政府和银行的眼里小微企业这就是一帮无赖的代名词。谁还敢跟他们打交道？可问题就是你不去跟这帮企业打交道，货币流通环节就会出问题。。。

知乎用户 风风雨雨还有雪 发表

可能去有权利部门和人和包包里面了吧

知乎用户 心怀大志 发表

为什么放水？

自从 1971 年 8 月，布雷顿森林货币体系解体，进入纯纸币化时代，全球无限量印钞。

地球人都知道，拼命印钞，通胀迟早要到来，那么，为什么还要这么做？

吃糖胖啊，可是不吃，我就饿昏了。咱们经济重心以前是外贸，现在是内需，内需实在疲弱。疫情冲击下，不放不行了。全世界都一样，你看看美国，早就大水漫灌了。美国为了刺激经济，又是拼了老命放水，通胀蹭蹭就上去了。12 月 CPI 创 40 年新高，物价涨得肉疼了。问题时，不放水，还有招吗？2008 年金融危机，都过去这么多年了，还没有痊愈，身子骨还是跟麻竿一样，风一吹就要倒。你说咋整？华佗来了，也挠头啊。

所有历史都是现代史，华尔街就没有新鲜事。任何决策，本质都一样。不管是一个国家，一家公司，还是某个小老百姓。

都是两权相利取其重，两权相害取其轻。

从个人成长角度看这个问题，就是权衡短期利益和长期利益。吃点糖先填填肚子，等不饿了，再去解决其他问题。

知乎用户 民族有希望​ 发表

梳理一下事情发生的先后顺序：
①缺流动性
②放水
③缓解流动性不足。
缺什么补什么，补不够之前一直缺。

知乎用户 夜沽酱油 发表

如果投向错误，越放水越干旱

知乎用户 罗辑 发表

我 16 年就经常跟朋友说，就让房价飞涨就好了。

虽然买不起房子，至少我们吃饭不受影响。

钱要么流向楼市，要么流向股市和大宗商品。

最可怕的是流向民生。

果然房主不炒落实以后

日用，餐饮，民生，肉眼可见的涨。

我印象中，热干面和素粉，从 1 元涨到 1.2 元用了 5 年

1.2 元涨到 2 元又用了 5 年 从房主不炒之后，三四年从 2 元涨到了 5 元。

太 TM 夸张了。

知乎用户 zssh999 发表

2 月居民中长期贷款负数，说明大家预期已经变了。都忙着还贷，主动缩表。

知乎用户 自律的五花肉​ 发表

债务循环吸走了大部分，泡沫破裂灰飞烟灭了一部分，剩下的毛毛雨了

知乎用户 大道至简 发表

大宗商品

知乎用户 阿拉蕾​ 发表

已经涝了，都快淹死了，再放多少水有意义吗？

知乎用户 yangxing 发表

债务占了大头

知乎用户 小宇宇宇宇宇啊​ 发表

不知道，不过油价 92 准备破 9 了，今天买菜发现以前 13 一斤的朝天椒要 28.8 一斤了，辣椒都吃不起了

知乎用户 EDUARDO 发表

现在都在屯现金等抄底。

知乎用户 爱笑的若愚 发表

社会公共服务，免费接种疫苗，还有拉动经济，这些方面都是需要钱的。

知乎用户 陈佳洛 发表

天天有大银行打电话给我问我贷款不贷款。说明银行现在也不好办，只能找那些信用良好，工作稳定的个人放款了。PS，本人在某行有住房按揭贷款，除了偶尔忘记转钱拖了一两天，还没有违约记录。

知乎用户 得天独厚一枝花 发表

放在 “元宇宙” 了，目前可能很多人在关注股票和楼市很少人关注区块链下的 nfr。国内近期开了很多家 nfr，基本上购买就赚钱，一赚就赚一百来倍。

我们玩这个的都觉得这次放水应该就是注到了这里。前段时间央视还报道了几个 nfr 藏品，采访了 nfr 藏品收藏家。新华社、央视、军区网都发了自己的免费藏品，这些免费的藏品第二天就炒到了 5000 元左右。

这次 “元宇宙” 很多大厂都加入了，但是被控制了现在还没出二级市场。反而新兴的国字号小厂成为了香饽饽，大家不知道也很正常因为现在很多平台没有大张旗鼓的宣传。

现在政策还没有完善，宣传就是死。虽然两会后大力发展这些，但是市场还是存在一些问题需要规则制约。一切等到五月份，估计五月份一大批国字号会开二级，最后是大厂的 nfr。然后才会各种宣传，大家也就知道啦。

知乎用户 cat 发表

其实，经济已经非常非常危险了。

知乎用户 躺着冒泡泡的咸鱼 发表

借新还旧

知乎用户 斗柄 发表

我不清楚，也没办法清楚。

我希望他别放，硬要放，就把钱全部拿去买烟花，放个几万亿，最起码我还能看场烟花听个响。

知乎用户 雾里寻灯 发表

房价还大涨？

除了关键地区其他地方祈祷别跌就烧香吧

知乎用户 海平 发表

中国目前的股市没有国家队参与，二级市场的参与者都是想捞一把就跑。应暂缓新股上市加上货币放水就能救起来。

知乎用户 英雄纯蓝 发表

没有放水，但是快要放水了。写于 2022 年 3 月 9 日

知乎用户 船长​ 发表

某音上的空转, 讲的不错, 可以看下

知乎用户 思泊文稿写作 发表

国家

知乎用户 夏虫不可语冰 发表

都怪懒汉们躺的太平了

知乎用户 江河 发表

旱的旱死，涝的涝死

知乎用户 卦哥家 发表

这几件人民银行都没有放水，确定真的放水是看通胀数据的。物价持续上涨，但 CPI 没有涨，这不算放水。

知乎用户 A 丶 dan 发表

放水不是发钱。

房价不涨，你就不会去贷款买房，股票不涨，你就不会去贷款炒股，放水基本与你无关。

但是，如果不放水，股市的高估值个股，楼市的虚高泡沫可能就是绷不住了，那相当大部分人的财富就完蛋了。

美联储加息，世界货币回流美国，但这也不影响买 a 股拉升。

知乎用户 倚楼笑看花满楼 发表

可能一部分钱被做成这种贷款了吧，看上去利息也不高

知乎用户 xuhuang21 发表

大放水，中信证券募集资金 80 亿，没拿来投资证券市场，却放在华夏银行吃 2 至 3 个月的利息

知乎用户 混沌星辰​ 发表

没放水

知乎用户 意大利泡面 发表

印钞 还债

知乎用户 陳杰​ 发表

让子弹飞一会

知乎用户 我的轩轩轩 发表

央行大放水，钱去哪里了？真是个值得思考的问题，但是这个问题太大，一言两语说不清楚。我贴一个，我看到的，我觉得很赞的文章，我一连看了 2 遍，供大家分享。为避免被说营销，我隐去了，公众号名称。如有侵权，联系我删帖，谢谢！

知乎用户 unlunk 发表

盘太大，拉不动

知乎用户 晴天酱 发表

钱没有进入房市场和股市所以没有大涨，央行放水刺激经济是一个方面，普通老百姓愿不愿意借钱是另一个方面，不愿意借钱，放的水再多也没有意义。

知乎用户 一一 发表

首先的知道央行放水到哪里，央行无论通过哪种形式放的水都是到了金融机构，而地产和股市这两大主体一个是自 2017 年限制进入，另一个是从来都不允许进入的，特别是银行这个主要的 “水管”，换而言之，央行放水压根就没有要浇灌这两片地，所以不会大涨。就是实体经济，放水后段时间内都未必见到明显效果。

知乎用户 匿名用户 发表

去年毕业的，招行前两天打电话给我，问我办不办信用卡，120w 额度，上门办理，没有年费和其他费用。

知乎用户 不想失眠 发表

水有点小。

资本躺平了。

知乎用户 城堡 发表

大宗商品和消费品，

大宗商品包括石油，钢铁，煤炭，水泥，有色金属，贵金属。尤其是需要进口来的。

消费品包括奢侈品，高端房产，豪车，普通食品

今天，2022 年 2 月 17 日，刚看个新闻，方便面涨价，星巴克涨价，奢侈品涨价。

知乎用户 世界核平 发表

维持运转和还债

知乎用户 天生万物 发表

央行没有大放水

知乎用户 佐助 发表

放水的本质就是让一小撮人洗劫大多数人，最终实现共同富裕！

知乎用户 Mark Sein 发表

这个问题很有趣，我以为是 22 年 2 月份的新问题，看了几个回答，发现 20 年 5 月份就有人回答。现在站在 22 年回望 20 年，我们可以以事实检验那些过去的回答。同样的，22 年的回答，可能要我们 24 或者 25 年才知道对错。我对这个问题也很感兴趣，我觉得答案就在于，上海能不能建成国际金融中心，一个完全独立于美英的全新的金融游戏中心。

知乎用户 吴逸司 发表

套现了呗

知乎用户 匿名用户 发表

总量基数越来越大，同样的钱效果越来越差，加上边际效应，要多出来很多才有效

但是，也不可能一直发钱，不还账。

知乎用户 July 发表

还利息了

知乎用户 蒋建明律师​ 发表

更应关注的是钱都进了谁的荷包

知乎用户 中原有鱼​ 发表

央行放水指的是增加基础货币，不代表能流出来

知乎用户 负手凭栏​ 发表

被银行又吃回去了

知乎用户 TZH 发表

有钱的更有钱，没钱的还是没有钱啊

知乎用户 知乎你最好 发表

去了水塘 混水摸鱼去了

知乎用户 龚敏迪 发表

到非洲去了。

知乎用户 青衣 发表

观望

知乎用户 沐猴而冠 发表

钱得转起来才管用。市场信心不足的时候，有钱也不敢买东西，你买了股票，房子卖给谁去？

知乎用户 古谷 发表

心急吃不了热豆腐。何况疫情压力大，先等主力吸筹吃饱后才起飞。对于变态房价只能用变态心态去赌…… 不过狼终究会来的，是哪一天鬼知道。目前钱正在赶路，先让它闲一会儿……

知乎用户 Jhin 发表

因为还没到时候

从松口子到放钱

到放到企业手里

到放到人手里

怎么也得几个月了

现在提这问题干啥

4，5 月份再看呗

知乎用户 兮幂熙熙 发表

M1 的 - 1.9％。。

知乎用户 zouzz 发表

股市现在不能持续大长，涨了会被美国收割。房市现在不能大涨，因为已经是国民消费水平的极限了。下一波股市大涨，要等美国利率提高，或者中美放出缓和信号。现在钱通过维稳股市又被回购到国家手里？
所以股市一直在 3400 点荡？

知乎用户 企鹅发一份鸡蛋价 发表

扶贫去了呗

最简单好用的 VPS,没有之一，注册立得 100 美金